Konjunktur- och börsanalys 2014-05 - EQR · 2014-06-17 · Kolpriset World, HWWI, Coal Index USD EUR Source: Reuters EcoWin 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 I n d e x 25 50 75 100 125
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Konjunktur- och börsanalys 2014-05
Peter Malmqvist www.eqr.se
Vilka länder betyder mest för
konjunturen?
Börs-/konjunkturanalys
Andel av global import
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Börs-/konjunkturanalys
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Storbritannien – hög-/lågkonjunktur?
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Italien – definitivt lågkonjunktur
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Spanien – definitivt lågkonjunktur
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Kina – hög/lågkonjunktur?
Russia, Expenditure Approach, Gross Domestic Product, Total, Chg Y/Y, CPPY=100
Source: Reuters EcoWin
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cent
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12,5
Ryssland – svag tillväxt
Tillväxtindikatorn
Börs-/konjunkturanalys
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Börs-/konjunkturanalys
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Börs-/konjunkturanalys
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Bilförsäljning
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Börs-/konjunkturanalys
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Lastbilar Europa
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Lastbilar Japan
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Bostadsmarknaden - Byggande - Prisutveckling
Börs-/konjunkturanalys
Globalt bostadsbyggande växer
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Bra fart i amerikanskt bostadsbyggande
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Europeiskt bostadsbyggande stiger
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Börs-/konjunkturanalys
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Sysselsättningen växer
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Inköpschefsindex
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Inköpschefernas index (Europa + Sverige)
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Börs-/konjunkturanalys
Stockholm 2008-03-10
Råvaror
USA – fortsatt lågt gaspris
Oljepris (WTI) jämfört med gaspris
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200
300
400
500
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Kolpriset
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Inde
x
25
50
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Metallpriser
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Source: Reuters EcoWin
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Inde
x
100
150
200
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500
550
Global stålproduktion
Stålproduktion (årstaktsförändring)
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Source: Reuters EcoWin
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Perc
ent
-10
-5
0
5
10
15
20
Börs-/konjunkturanalys
Stockholm 2008-03-10
Valutor
Valutautveckling SEK – USD, EUR, GBP
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GBP/SEK [rebase 1993 = 100.0]
Source: Reuters EcoWin
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90
100
110
120
130Positiv effekt på vinsterna
Negativ effekt
Valuta – Emerging markets v.s. USD
Emerging markets v.s USD
Source: Reuters EcoWin
jan11
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apr jul okt jan13
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Inde
x
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80
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90
95
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105
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Emerging markets/USD
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Turkey [rebase 2011-01 = 100.0] Russia [rebase 2011-01 = 100.0] South Africa [rebase 2011-01 = 100.0]
Source: Reuters EcoWin
jan11
apr jul okt jan12
apr jul okt jan13
apr jul okt jan14apr
60
65
70
75
80
85
90
95
100
105
110
115
Börs-/konjunkturanalys
Inflation
Inflation
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Source: Reuters EcoWin
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Per
cent
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
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Inflationsanalys -Eurozonen
Eurozonen - KPI (energirelaterade delindex)
Services [ar ma 12 months] Non-energy industrial goods [ar ma 12 months] Liquid fuels for personal transport equipment [ar ma 12 months] Electricity, gas, solid fuels and heat energy [ar ma 12 months]
All Items [ar ma 12 months]
Source: Reuters EcoWin
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Per
cent
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-5
0
5
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Inflation
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Inflation
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Inflation
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&/0123456& &789:;<9&
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Inflation
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&/012342& &/546374&
Inflation
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Inflation
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&/0102& &3456785&
Inflationsanalys – Emerging markets
Emerging markets - inflation
ar 12 monthsSource: Reuters EcoWin
05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
Per
cent
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
7,5
8,0
8,5
Brasilien Indien Kina Turkiet Mexiko Sydafrika Ryssland
Inflationsanalys – Emerging markets
Emerging markets inflation
Brazil, China,
India, Mexico,
Russia, Turkey, [ar 12 obs]
Source: Reuters EcoWin
jan apr jul okt jan apr jul okt jan apr jul okt jan11 12 13 14
Per
cent
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
Börs-/konjunkturanalys
Räntor
Ränteutveckling
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Ränteutveckling
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Ränteutveckling
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Ränteutveckling
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Ränteutveckling
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$C42?892$ $>?@06?862$
Ränteutveckling
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$B42C892$ $>1?7820$
Ränteutveckling
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$>42C892$ $>?@0820$
Ränteutveckling
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$>?$ $B42C892$
Ränteutveckling
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$>?@?0$ $C42D892$
Börs-/konjunkturanalys
Stockholm 2008-03-10
Börsbolagens vinster
Börsbolagens vinster 1995-2014 (Q1)
Källa: EQR
Vinsterna har nu ökat tre kvartal i rad.
Vinsterna vänder uppRullande årsresultat före skatt mdkr
0
50
100
150
200
250
300
350
1413110907050301999795
Börsbolagens vinster 1995-2014 (Q1)
Förändring, % årstaktResultat före skatt
Källa: EQR
Tredje kvartalet med vinsttillväxt
Börsbolagen uppvisade vinsttillväxt för tredje kvartalet i rad.
-30-25-20-15-10
-505
10152025303540
14 Q113 Q112 Q111 Q1
Börsbolagens vinster 1995-2014 (Q1)
Andel bolag över/under prognos, % 78%
58%
49%
60%
47%
Säm
re ä
n pr
ogno
s
Källa: SME
Utfall mot prognos
Bolagen har svårt att nå upp till analytikernas prognoser
0
10
20
30
40
50
60
70
80
14 Q113 Q413 Q313 Q213 Q1
Säm
re ä
n pr
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s
Säm
re ä
n pr
ogno
s
Säm
re ä
n pr
ogno
s
Säm
re ä
n pr
ogno
s
Säm
re ä
n pr
ogno
s
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Stockholm - Estimated EPS growth, % (YoY)
Estimated EPS growth (median)
Prognostiserad vinsttillväxt
USA – vinster och värdering
The U.S - S&P EPS x p/e, share prices
S&P est EPS 12 months forward (x12) United States, Standard & Poors, 500 S&P est EPS 12 months forward (x15)
Source: Reuters EcoWin
86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14
200
400
800
1600
3200
Värdering
Börs- /konjunkturutsikter på 6-12 månader
Värdering
0,70
0,80
0,90
1,00
1,10
1,20
1,30
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Stockholmsbörsen - Relativ p/e (1,0 = balans)
Relativ p/e (median)
Värdering
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$-./012.$ $345$
Värdering
The U.S - S&P p/e-ratio (estimated)
1/(inflation+3.5%) S&P p/e-ratioSource: Reuters EcoWin
86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14
5
10
15
20
25
Värdering
UK P/E and inverted consumer prices
1/(((gbr11802/lag(gbr11802, 12))-1)+0.05) United Kingdom, FTSE, 100, Index, P/E Ratio, End of Period
Source: Reuters EcoWin
95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
Rat
io
5
10
15
20
25
Värdering
Germany P/E and inverted consumer prices
1/(((deu11801/lag(deu11801, 12))-1)+0.055) Germany, Deutsche Boerse, DAX 30, Index, P/E Ratio, EUR
Source: Reuters EcoWin
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
Rat
io
5
10
15
20
25
Värdering
France P/E and inverted consumer prices
1/(((fra11990/lag(fra11990, 12))-1)+0.06) France, Paris SE, CAC 40 Index, P/E Ratio
Source: Reuters EcoWin
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
Rat
io
5,0
7,5
10,0
12,5
15,0
17,5
20,0
Värdering
Spain P/E and inverted consumer prices
1/(((esp11800/lag(esp11800, 12))-1)+0.05) Spain, IBEX, 35 Index, P/E Ratio, EUR
Source: Reuters EcoWin
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
Inde
x
5,0
7,5
10,0
12,5
15,0
17,5
20,0
22,5
25,0
Stockholm 2008-03-10
Teknisk analys
Tekniskt
OMX-index - Dagshögsta/dagslägsta, i %
ma 20 ma 200Source: Reuters EcoWin
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 140
1
2
3
4 ma 200 0,9566572581ma 20 1,001258572
Tekniskt
USA S&P 500 Index, high % low
ma 200 ma 20Source: Reuters EcoWin
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
Inde
x
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
Tekniskt
AFGX - momentum
mean(ew:swe15500, 1)/mean(swe15500, 200) mean(ew:swe15500, 200)/mean(swe15500, 800)
Source: Reuters EcoWin
03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
0,7
0,8
0,9
1,0
1,1
1,2
1,3
Tekniskt
AFGX, Bond 10 y (index, y o y)
Handelsbanken Markets, All Government Bond, Index >10 years [ar 261 obs] SIX, Index (SIXRX), Close [ar 261 obs]
Source: Reuters EcoWin
04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
Per
cent
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30P
erce
nt
-45
-30
-15
0
15
30
45
60
75
90
Tekniskt
AFGX relative Bonds 10 y
Source: Reuters EcoWin
95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
0,6
0,7
0,8
0,9
1,0
1,1
1,2
1,3
1,4
Tekniskt
Stabila bolag
Source: Reuters EcoWin
04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
Inde
x
100
140
180
220
260
300
340
380
420
460
500ASSA ABLOY, CASTELLUM, GETINGE, HENNES & MAURITZ, HUFVUDSTADEN, INTRUM JUSTITIA, MEDA, SVENSKA CELLULOSA, SWEDISH MATCH, TELIA SONERA
Tekniskt
Konjunkturkänsliga bolag
Source: Reuters EcoWin
04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
Inde
x
100
150
200
250
300
350
400
450
500
Volvo, Sandvik, SSAB, Boliden, JM, MTG, NCC, Scania, Peab, Atlas Copco
Tekniskt Carnegie rel AFGX
(mean(ew:swe15970, 1)/mean(swe15970, 50))/(mean(ew:swe15510, 1)/mean(swe15510, 50)) (mean(ew:swe15970, 200)/mean(swe15970, 800))/(mean(ew:swe15500, 200)/mean(swe15500, 800)) (mean(ew:swe15970, 3)/mean(swe15970, 200))/(mean(ew:swe15510,3)/mean(swe15510, 200))
Source: Reuters EcoWin
05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
Low
M
omen
tum
H
igh
0,90
0,95
1,00
1,05
1,10
Tekniskt
AFGX rel Etop Euro (i lokal val), EUR rel SEK
(mean(ew:swe19001/emu19001, 3)/mean(swe19001/emu19001, 200)) (mean(ew:swe15500, 3)/mean(swe15500, 200))/(mean(ew:emu15300, 3)/mean(emu15300, 200))
Source: Reuters EcoWin
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
Low
M
omen
tum
H
igh
0,85
0,90
0,95
1,00
1,05
1,10
1,15 Strong AFGX, Strong EUR
Tekniskt
AFGX rel S&P 500 (i lokal valuta), USD rel SEK
(mean(ew:swe19001, 3)/mean(swe19001, 200)) (mean(ew:swe15500, 3)/mean(swe15500, 200))/(mean(ew:usa15510, 3)/mean(usa15510, 200))
Source: Reuters EcoWin
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
Low
M
omen
tum
H
igh
0,80
0,85
0,90
0,95
1,00
1,05
1,10
1,15
1,20Strong AFGX Strong SEK
Tekniskt
Eurotop Euroland rel S&P 500, USD rel Euro
(mean(ew:xee19001, 3)/mean(xee19001, 200)) (mean(ew:emu15300, 3)/mean(emu15300, 200))/(mean(ew:usa15510, 3)/mean(usa15510, 200))
Source: Reuters EcoWin
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
Low
M
omen
tum
H
igh
0,85
0,90
0,95
1,00
1,05
1,10
1,15Strong ETOP Strong USD
Tekniskt
Emerging markets (FTSE) rel S&P 500
200 dagar 800 dagarSource: Reuters EcoWin
04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
Low
M
omen
tum
H
igh
0,70
0,75
0,80
0,85
0,90
0,95
1,00
1,05
1,10
1,15
1,20
1,25
1,30
Börs- /konjunkturutsikter på 6-12 månader
Stockholm 2008-03-10
Aktiefonder och risk
Aktiesparande – ökat samband mellan kursutveckling och fondinsättningar
Aktieindex och flödet i aktiefonder
Stockholm (AFGX), Price Return [ar 12 months] Flow into equity funds (annualized) [ma 12]
Source: Reuters EcoWin
95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
Per
cent
-50
-25
0
25
50
75
100S
EK
(billi
ons)
-5,0
-2,5
0,0
2,5
5,0
7,5
10,0
Aktiesparande – ökat samband mellan kursutveckling och fondinsättningar
Fondinsättningar/-uttag (SEK Mdr)
Swedish Mutual Fund Association, New Savings, Equity Funds, Balance Affärsvärlden, General Index (AFGX), Price Return, Close [c.o.p 1 month]
Source: Reuters EcoWin
05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
Per
cent
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20S
EK
(billi
ons)
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
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