Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N°-18-Marzo 2013
Post on 03-Apr-2018
214 Views
Preview:
Transcript
7/29/2019 Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N-18-Marzo 2013
1/29
*1
Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012
AdelantoCoyuntura Macroeconmica
Argentina
Primeros datos publicados
referidos a Febrero 2013
Marzo 2013 Nro.18
7/29/2019 Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N-18-Marzo 2013
2/29
*2
*ndice de grcos y cuadros
1 Resumen Ejecutivo...................................................................4
2 Coyuntura Internacional..........................................................6
2.1 Brasil: Produccin Industrial.......................................................................6
2.2 Estados Unidos: Precios Minoristas..............................................................7
3 Actividad econmica................................................................9
3.1 Dinmica del producto.................................................................................93.2 Produccin Industrial.................................................................................12
3.3 Construccin..............................................................................................13
3.4 Consumo....................................................................................................13
4 Precios y salarios....................................................................14
4.1 Precios minoristas......................................................................................14
4.2 Cotizacin materias primas........................................................................15
5 Sector Externo........................................................................17
5.1 Comercio exterior.......................................................................................17
5.2 Poltica cambiaria......................................................................................18
6 Situacin Monetaria...............................................................20
6.1 Reservas Internacionales...........................................................................20
6.2 Oferta de Dinero y Agregados Monetarios..................................................21
6.3 Prstamos..................................................................................................22
6.4 Tasas de inters..........................................................................................23
7 Situacin Fiscal......................................................................25
7.1 Recaudacin...............................................................................................25
8 Turismo..................................................................................27
8.1 Encuesta de Ocupacin Hotelera................................................................27
7/29/2019 Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N-18-Marzo 2013
3/29
*3
Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012
Adelanto Coyuntura Macroeconmica Argentina
Marzo 2013 (datos referidos a febrero 2013)
Cuadro 1. Evolucin de la Oferta Global Agregada.................................................10
Cuadro 2. Evolucin de la Demanda Global Agregada............................................10
Cuadro 3. Cotizacin materias primas que comercializa Argentina.......................16
Cuadro 4. Dinmica de los precios y cantidades del comercio exterior abierta por
rubros y usos econmicos......................................................................................18
Cuadro 5. Evolucin del Tipo de Cambio de Referencia (mayorista)......................19
Cuadro 6. Variacin de las Reservas Internacionales: Factores.............................21
Cuadro 7. Recursos tributarios por concepto.........................................................26
Grco 1. Evolucin del ndice Mensual de Produccin Industrial..........................6
Grco 2. Dinmica de precios minoristas: Cifras ociales.....................................8
Grco 3. Evolucin trimestral de Producto Bruto Interno.....................................9
Grco 4. Evolucin del Estimador Mensual de Actividad Econmica (EMAE)......11
Grco 5. Evolucin del Estimador Mensual de Actividad Econmica (EMAE)......11
Grco 6. Industria Automotriz.............................................................................12
Grco 7. Dinmica de la construccin: Indicadores alternativos..........................13
Grco 8. Dinmica de precios minoristas: Cifras ociales...................................14
Grco 9. Evolucin del precio de materias primas que comercializa Argentina...15
Grco 10. Dinmica del comercio exterior: evolucin mensual............................17Grco 11. Evolucin del Stock de Reservas Internacionales.................................20
Grco 12. Dinmica de la Oferta de Dinero..........................................................22
Grco 13. Evolucin de los prstamos al Sector Privado......................................23
Grco 14. Evolucin de las Tasas de Inters.........................................................24
Grco 15. Evolucin de los Recursos Tributarios.................................................25
Grco 16. Viajeros hospedados por condicin de residencia................................27
Grco 17. Pernoctaciones mensuales por condicin de residencia.......................28
7/29/2019 Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N-18-Marzo 2013
4/29
*4
1 Resumen Ejecutivo
A nivel internacional el dato sobresaliente vino de la mano de larecuperacin de la produccin industrial de Brasil en enero, con una de las
tasas de crecimiento ms elevadas desde inicios de la fase descendente del
ciclo internacional (5,7% interanual). Estados Unidos mostr una aceleracin
en la dinmica de precios minoristas (0,8% mensual, la tasa ms alta en 4
aos), pero contina en niveles moderados sin presuncin de modicaciones
en la poltica de estmulo monetario.
A nivel local, la economa cerr el 2012 con una suba de 1,9%, frente ala coyuntura internacional adversa, aunque recupera dinamismo mostrando
una expansin interanual de 2,1% en el cuarto trimestre y adelantando una
suba de 3,3% en enero. Los primeros datos conocidos sobre la marcha de
la economa real en febrero muestran una retraccin de la produccin
automotriz (-2,3% i.a.) de la mano de las menores exportaciones que no
llegaron a compensar los incrementos en las ventas internas a concesionarios.
Del otro lado, se adelanta una expansin en febrero para el sector de la
construccin (+7% en la venta de insumos -despachos de cemento- y +4%i.a. en el registro del ndice Construya).
La dinmica de precios minoristas se redujo en febrero (IPC GBA1INDEC:
0,5% mensual; 10,8% interanual), con rebajas estacionales en turismo e
indumentaria. La cotizacin internacional de materias primas contina
desacelerando con bajas en productos primarios y manufacturas agrcolas,
que impactan en los valores exportados, no compensadas por los incrementos
en energa.
En el plano externo, el saldo comercial en febrero (US$500 millones) se
recuper frente a enero pero se encuentra un 60% por debajo de igual mes
de 2012, con cada de exportaciones agrcolas y una mayor demanda de
importacin de energa. Se adelantan tensiones en el mercado cambiario
que impulsan va demanda de divisas la depreciacin del peso frente al dlar
y el incremento de la brecha con el mercado ilegal. Esto forz que el Banco
1 ndice de Precios al Consumidor para la Ciudad Autnoma de Buenos Aires y los partidos queintegran el Gran Buenos Aires.
7/29/2019 Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N-18-Marzo 2013
5/29
*5
Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012
Adelanto Coyuntura Macroeconmica Argentina
Marzo 2013 (datos referidos a febrero 2013)
Central operara como vendedor neto de divisas en el mercado. Contina
sintindose la menor liquidacin de divisas provenientes de las exportaciones
agrcolas, a la espera del incremento en su cotizacin. As las reservas
internacionales continuaron reducindose.
En febrero la base monetaria (oferta de pesos) contina acelerando, una
poltica monetaria expansiva que sigue los incrementos del gasto scal
y el continuo incremento de los prstamos en pesos al sector privado. El
nanciamiento en dlares contina en retraccin a excepcin del uso
estacional de tarjetas en el exterior, en busca de divisas. Las tasas de inters
se amesetan. La recaudacin scal recobr dinamismo en febrero (28,8%
i.a.), empujada por ganancias (44,2% i.a.) y la recaudacin del IVA (32,8%
i.a.).
Las cifras de la Encuesta de Ocupacin Hotelera (EOH) en enero muestran
que se sostiene prcticamente el consumo de residentes en tanto se observa
una menor cantidad de viajeros no residentes hospedados.
7/29/2019 Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N-18-Marzo 2013
6/29
*6
2 Coyuntura Internacional
2.1 Brasil: Produccin Industrial
Los ltimos datos arrojan indicios de una recuperacin de la industria brasilera
con un crecimiento en enero de 5,7% con respecto al mismo mes del ao
anterior, la tasa ms elevada desde febrero de 2011, previa al impacto de la
crisis de deuda soberana.
Grco 1. Evolucin del ndice Mensual de Produccin Industrial.
Base 2002 = 100.Variacin interanual.
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13
Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a IBGE.
La industria brasilera se vio desde el 2011 fuertemente afectada porla crisis internacional, proceso que se profundiz durante el 2012,
implicando una cada anual de la produccin industrial de 2,7%, dela mano de la cada en la demanda sus exportaciones industriales, elmenor acceso al crdito externo dado su encarecimiento, la falta deinversin en bienes de capital y la apreciacin de la moneda brasileracon respecto al dlar.
El gobierno brasilero ha venido implementando una serie de medidascon vistas a estimular la industria, tanto en el plano de la poltica scal
-mediante exenciones tributarias para consumo y produccin-como en
7/29/2019 Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N-18-Marzo 2013
7/29
*7
Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012
Adelanto Coyuntura Macroeconmica Argentina
Marzo 2013 (datos referidos a febrero 2013)
el plano de la poltica monetaria, manteniendo la tasa de inters enun mnimo histrico. Las ltimas medidas de relevancia tomada por elgobierno para impulsar el nivel de actividad de la economa as comocontrolar el nivel de precios son los ajustes realizados a las tarifaselctricas, que implican un reduccin promedio de un 18% hasta un25% dependiendo del Estado.
La otra medida de relevancia es la eliminacin de los impuestos a losproductos de la canasta bsica, de modo que los productos alimenticios(carne vacuna, pollo, porotos, arroz, caf, aceite, etc.) debern ver
su precio reducido en un 9,25 %, mientras que para los productos dehigiene personal, la reduccin podra alcanzar el 12,5%. Del mismomodo, el gobierno con esta medida busca mantener el nivel de inacin
anual por debajo de la meta del 6,5% y resguardar el poder adquisitivo,fomentando el mercado interno.
De la mano del incremento en la produccin de manufacturas en enerose evidenci un incremento de la utilizacin de la capacidad instalada,que promedi el 84%, y un incremento mensual de 0,8% en la cantidad
de horas trabajadas en el sector.
2.2 Estados Unidos: Precios Minoristas
En febrero el ndice de precios minorista de la economa estadounidenseregistr su mayor incremento en cuatro aos, mediante un aumentomensual de 0,8%. En comparacin con el mismo mes del ao anterior
el incremento alcanza el 2,0%.
7/29/2019 Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N-18-Marzo 2013
8/29
*8
Grco 2. Dinmica de precios minoristas: Cifras ocialesndice de Precios al Consumidor. Variaciones interanuales y mensuales (eje
derecho).
2,5%
2,0%
0,4%
0,8%
-0,6%
-0,4%
-0,2%
0,0%
0,2%
0,4%
0,6%
0,8%
1,0%
0%
1%
2%
3%
feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13
Var. i.a. Var. m.m.(eje. dcho.)
Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a Bureau of Labour Statics
El incremento viene empujado por el aumento del precio de la gasolina,
que tuvo una variacin de 9,1% mensual durante febrero.
No obstante, la Reserva Federal no parece impulsar cambios en lapoltica monetaria, al considerar este incremento como circunstancialy temporal. De este modo, continuar la poltica de seguir inyectandodinero a la economa mediante la compras de bonos, con el objetivocontinuar con la reduccin del desempleo que se dio durante la segundamitad de 2012.
7/29/2019 Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N-18-Marzo 2013
9/29
*9
Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012
Adelanto Coyuntura Macroeconmica Argentina
Marzo 2013 (datos referidos a febrero 2013)
3 Actividad econmica
3.1 Dinmica del producto
La economa aceler su paso en el cuarto trimestre de 2012 con uncrecimiento de 2,1% con respecto al ltimo trimestre de 2011. Descontandolos efectos estacionales el PBI muestra una suba trimestral de 1,3%.
Grco 3. Evolucin trimestral de Producto Bruto InternoA precios de 1993. Variaciones interanuales.
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
14,0%
I T - 2008 I T - 2009 I T - 2010 I T - 2011 I T - 2012
Fuente: Estudio Singerman, Makon & Asociados en base a INDEC
El ao cerr con un incremento del producto de 1,9% frente a la coyunturainternacional adversa, que implic una merma en las importaciones debienes y servicios reales de 5,2%, combinando la aplicacin del nuevosistema de importaciones implementado por la Secretara de Comercio
Exterior y la reduccin de demanda de insumos importados acorde conla desaceleracin del ciclo econmico.
7/29/2019 Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N-18-Marzo 2013
10/29
*10
Cuadro 1. Evolucin de la Oferta Global Agregada.A precios de 1993. Variaciones interanuales.
AoPIB a precios
de mercado
Importaciones de
bienes y servicios
2008 6,8% 14,1%
2009 0,9% -19,0%
2010 9,2% 34,0%
2011 8,9% 17,8%
2012 1,9% -5,2%
Fuente: Estudio Singerman, Makon & Asociados en base a INDEC
Por el lado de la demanda el consumo, tanto privado como pblico, fueel principal motor de la economa. La inversin Bruta Interna Fija caydebido a la menor incorporacin de equipos importados, mientras quelas exportaciones sufrieron una baja como consecuencia de una malacosecha agrcola producto de la sequa.
Cuadro 2. Evolucin de la Demanda Global Agregada.A precios de 1993. Variaciones interanuales.
AoConsumo
Privado
Consumo
Pblico
Inversin Bruta
Interna Fija
Exportaciones
de bienes y
servicios
2008 6,5% 6,9% 9,1% 1,2%
2009 0,5% 7,2% -10,2% -6,4%
2010 9,0% 9,4% 21,2% 14,6%
2011 10,7% 10,9% 16,6% 4,3%
2012 4,4% 6,5% -4,9% -6,6%
Fuente: Estudio Singerman, Makon & Asociados en base a INDEC
En Enero el INDEC adelant que el crecimiento del nivel de actividadcontina recuperando ritmo, alcanzando el 3,3% interanual.
7/29/2019 Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N-18-Marzo 2013
11/29
*11
Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012
Adelanto Coyuntura Macroeconmica Argentina
Marzo 2013 (datos referidos a febrero 2013)
Grco 4. Evolucin del Estimador Mensual de Actividad Econmica(EMAE).
Serie desestacionalizada. ndice base 1993 = 100.
ene-09
1,6%
ene-10
5,1%
ene-11
10,9%
ene-12
6,1%
ene-13
3,3%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13
Fuente: Estudio Singerman, Makon & Asociados en base a INDEC
En trminos mensuales el nivel de actividad contina en expansin,
con una suba mensual (0,3%), descontando efectos estacionales.
Grco 5. Evolucin del Estimador Mensual de Actividad Econmica(EMAE).Serie desestacionalizada. ndice base 1993 = 100.
jun-98
124,7
abr-02
98,3
jul-08
164,9
jun-09
160,1
dic-12
201,4
80
100
120
140
160
180
200
220
ene-93 oct-94 jul-96 abr-98 ene-00 oct-01 jul-03 abr-05 ene-07 oct-08 jul-10 abr-12
Fuente: Estudio Singerman, Makon & Asociados en base a INDEC.
7/29/2019 Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N-18-Marzo 2013
12/29
*12
3.2 Produccin Industrial
Las cifras de la Asociacin de Fbricas de Automotores (ADEFA) muestranque en febrero la produccin de automotriz tuvo un descenso de 2,3%frente al mismo mes del ao anterior, luego de 4 meses de aumentoconsecutivos. No obstante, las ventas a concesionarios crecieron un6,0% interanual, por lo que habr que seguir de cerca la evolucin dela demanda durante el primer trimestre del ao.
Grco 6. Industria Automotriz
Variaciones interanuales
-5%
-3%
-1%
1%
3%
5%
7%
9%
11%
13%
15%
-100%
-50%
0%
50%
100%
150%
200%
ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13
EMI (eje derecho) Produccion Adefa EMI - Vehculos Automotores
Fuente: Estudio Singerman, Makon & Asociados en base a INDEC y ADEFA.
Las exportaciones del sector cayeron un 15,3% interanual. La evolucin
de las mismas seguir estrechamente vinculada a la demandaproveniente de Brasil, destino que concentr en febrero ms del 87% delas exportaciones del bloque. En el mediano plazo impactar tambin elacuerdo rmado con Mxico, que comprende el establecimiento de un
cupo promedio US$600 millones que exime del pago de aranceles paralos prximos tres aos, trato similar al que rige entre Brasil y Mxico.
7/29/2019 Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N-18-Marzo 2013
13/29
*13
Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012
Adelanto Coyuntura Macroeconmica Argentina
Marzo 2013 (datos referidos a febrero 2013)
3.3 Construccin
Los despachos de cemento portland, principal insumo de la construccin,en febrero aumentaron al 7,1% i.a., segundo mes consecutivo decrecimiento interanual, en contraste con la tendencia negativa de 2012y con mejores perspectivas para el sector. En la misma lnea el ndiceConstruya, que reeja la evolucin de las ventas de doce empresas
representativas de este mercado, relev en febrero un incremento de4% i.a., luego de varios meses de cada que arrastraba indicador. Anivel mensual y descontando los efectos estacionales, el ndice arroja
un incremento de 8,8%.
Grco 7. Dinmica de la construccin: Indicadores alternativosVariaciones interanuales
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13
EMAE Cemento portland ISAC Indice Construya
Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a Asociacin de Fabricantes de Cemento Portland,Grupo Construya Calidad e INDEC.
3.4 Consumo
Los patentamientos superaron en febrero los 61 mil vehculos segn laAsociacin de Concesionarios de Automotores de la Repblica Argentina,un 5% por encima de febrero de 2012, lo que genera expectativas de
que la actividad del sector alcance los niveles records del 2011.
7/29/2019 Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N-18-Marzo 2013
14/29
*14
4 Precios y salarios
4.1 Precios minoristas
En febrero el IPC GBA2 INDEC desaceler fuertemente su marcha, conuna suba mensual de 0,5%, luego de promediar variaciones mensualesde 0,9% durante el ltimo ao. De este modo, la interanualidad delindicador cay al 10,8%, y el acumulado para los dos primeros mesesdel ao es de 1,6%, por debajo de la variacin acumulada en losprimeros dos meses de 2011 (1,7%).
Grco 8. Dinmica de precios minoristas: Cifras ociales
ndice de Precios al Consumidor (IPC GBA INDEC). Variaciones interanuales ymensuales (eje derecho).
feb-08
8,4% feb-096,8%
feb-10
9,1%
feb-11
10%
feb-12
9,7%
feb-13
10,8%
0,5%
0,4%
1,2%
0,7% 0,7%
0,5%
0,0%
0,2%
0,4%
0,6%
0,8%
1,0%
1,2%
1,4%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
11%
12%
feb-08 ago-08 feb-09 ago-09 feb-10 ago-10 feb-11 ago-11 feb-12 ago-12 feb-13
Var. i.a.
Var. m.m.(eje. dcho.)
Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.
El incremento de precios estuvo concentrado en Esparcimiento (1,3%m.m.), de la mano de la suba de 4% m.m. en diarios, revistas y libros,a contramarcha del descenso mensual estacional en Turismo (-1%m.m.). Se registraron bajas en Indumentaria (-0,6% m.m.) en lneacon las rebajas de verano y en frutas (-1,0% m.m.) y verduras (-2,6%m.m.).
2 ndice de Precios al Consumidor para la Ciudad Autnoma de Buenos Aires y los partidos queintegran el Gran Buenos Aires.
7/29/2019 Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N-18-Marzo 2013
15/29
*15
Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012
Adelanto Coyuntura Macroeconmica Argentina
Marzo 2013 (datos referidos a febrero 2013)
En trminos interanuales Transporte y Comunicaciones encabeza losaumentos (17,8% i.a.), seguidos de Esparcimiento (15,8% i.a.) ySalud (11,9% i.a.).
4.2 Cotizacin materias primas
El ndice de Precios de las Materias Primas (IPMP) que elabora el BancoCentral contino a la baja en febrero con un descenso mensual de 0,6%en dlares. No obstante, en la medicin en pesos arroja un incremento
de 0,6% producto de la depreciacin del tipo de cambio. La variacininteranual del indicador medido en dlares asciende al 12%, (en lamedicin en pesos se ubica en 29%).
Grco 9. Evolucin del precio de materias primas que comercializaArgentinandice de Precios de las Materias Primas (IPMP BCRA). Variaciones interanuales.
feb-08
64,0%
feb-09
-34,5%
feb-10
12,2%
feb-11
33,9%
feb-12
-5,9%
12%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
feb-08 ago-08 feb-09 ago-09 feb-10 ago-10 feb-11 ago-11 feb-12 ago-12 feb-13
Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a BCRA.
Las principales bajas mensuales correspondieron a la cotizacin decommodities agrcolas, destacando el trigo (-4,9%), el aceite de soja(-1,3%) y los pellets de soja (-0,6%). Adems fue importante el
descenso del oro (-2,6%). Entre los aumentos, el principal fue el del
7/29/2019 Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N-18-Marzo 2013
16/29
*16
petrleo crudo (2,4%).
Cuadro 3. Cotizacin materias primas que comercializa Argentina
ndice de Precios de las Materias Primas (IPMP BCRA) por componente. Variacionesmensuales y participacin en las exportaciones totales (Diciembre 2012).
Var. m.m Participacin en IPMPPrincipales bajasPellets de Soja -0,6% 27,9%Porotos de Soja 0,7% 15,3%
Trigo -4,9% 7,0%Maz -0,1% 12,4%Oro -2,6% 6,6%Auminio primario -0,8% 1,9%Carne bovina -0,6% 0,9%Principales subasAceite de soja -1,3% 14,7%Petrleo crudo 2,4% 6,2%Cobre 0,2% 3,9%Acero 0,8% 0,9%
Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a BCRA.
De acuerdo con las estadsticas del Banco Mundial, durante febrero seregistraron subas en la cotizacin de commodities energticos (2,2%m.m.), de mano de la cotizacin del petrleo crudo y el gas natural; yen metales y minerales (1% m.m.). Por otro lado, contina la cada enlos bienes Agrcolas (-1% m.m.), destacando la baja de 3,1% m.m. enbebidas y de 1,3% m.m. en granos.
7/29/2019 Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N-18-Marzo 2013
17/29
*17
Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012
Adelanto Coyuntura Macroeconmica Argentina
Marzo 2013 (datos referidos a febrero 2013)
5 Sector Externo
5.1 Comercio exterior
En febrero el saldo comercial con el exterior recuper terreno y superlos US$500 millones, pero se encuentra muy por debajo de igual mesde 2012 (-60% i.a.). Las exportaciones en el mes (US$5.750 mill.)continuaron cayendo (-6% i.a.) inuenciadas por el retraso en la
liquidacin de las exportaciones de cereales, mostrando once mesesconsecutivos de bajas interanuales. A contramarcha, las importaciones(US$5.200 mill.) se ubicaron en terreno positivo (10% i.a.), revirtiendola merma interanual de los ltimos meses.
Grco 10. Dinmica del comercio exterior: evolucin mensual.Saldo Comercial en millones de dlares y variaciones interanuales de lasexportaciones e importaciones.
687
1341
521
39%
11%
-6%
39%
-1%
10%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
1.800
2.000
feb-11 may-11 ago-11 nov-11 feb-12 may-12 ago-12 nov-12 feb-13
Saldo
Exportaciones (eje dcho.)
Importaciones (eje dcho.)
Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.
Los precios de importacin continuaron en expansin inuenciados por
la mayor cotizacin del segmento de combustibles y lubricantes (CyL).En lo que respecta a cantidades el incremento fue del 7% i.a., empujadopor una mayor demanda energtica y de piezas y accesorios.
7/29/2019 Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N-18-Marzo 2013
18/29
*18
Cuadro 4. Dinmica de los precios y cantidades del comercio exteriorabierta por rubros y usos econmicos.
Variaciones interanuales.
Variaciones interanuales
Valor Precio Cant.
Exportacin -6 - -6
PP -6 8 -13
MOA -10 14 -21
MOI 13 -1 14
CyE -50 -16 -39
Importacin 10 3 7Bs. Capital 1 2 -1
Bs. Intermedios 3 1 2
CyL 33 11 20
Piezas y acc. 19 -3 22
Bs. Consumo 15 s.d. s.d.
Autos 6 s.d. s.d.
Resto -61 3 -63
feb-13
Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.
Las cadas en las exportaciones dejaron sentir en el mes el menorvolumen de ventas de productos primarios (PP) y manufacturas deorigen agropecuario (MOA). La menor cada del valor de exportacinde energa vino de la de una reduccin tanto en el precio como en lascantidades.
5.2 Poltica cambiaria
En marzo el peso contina deprecindose y acumula una suba contrael dlar de 1,2% mensual, que se magnica en el mercado paralelo. La
brecha del mercado ilegal escala al 58% promedio, tras los anuncios demayores retenciones a la compra de paquetes y transporte para viajaral exterior.
7/29/2019 Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N-18-Marzo 2013
19/29
*19
Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012
Adelanto Coyuntura Macroeconmica Argentina
Marzo 2013 (datos referidos a febrero 2013)
Cuadro 5. Evolucin del Tipo de Cambio de Referencia (mayorista)Cotizacin en Pesos por Dlar Estadounidense y variaciones.
Mes Promedio Var. Var. Var.
AR$/US$ m.m. i.a. acumul.
feb-12 4,3463 0,6% 8,1% 8,3%
ene-13 4,9486 1,4% 14,5% 14,5%
feb-13 5,0111 1,3% 15,3% 14,9%
mar-13 5,0719 1,2% 16,4% 15,4%
(*) Datos al 19-mar-13
Fuente: Estudio Singerman, Makon & Asociados en base a BCRA.
7/29/2019 Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N-18-Marzo 2013
20/29
*20
6 Situacin Monetaria
6.1 Reservas Internacionales
En febrero el nivel promedio de reservas internacionales continu endescenso (-1,9% m.m.; US$-800 millones), ubicndose por debajo delos US$42.200 mill. De esta manera, se ensancha la brecha frente alos registros de 2011 (-9,9% i.a.; US$-4.600 mill.). El stock se ubicaen niveles histricamente elevados, aunque muestra una reduccin decerca de US$10.000 millones (-23,5%) desde el pico de junio de 2011,
cuando superaban los US$52.000 millones.
Grco 11. Evolucin del Stock de Reservas InternacionalesPromedios mensuales. En millones de US$.
40.000
42.000
44.000
46.000
48.000
50.000
52.000
54.000
feb-11 jun-11 oct-11 feb-12 jun-12 oct-12 feb-13
52.434
46.796
42.153
Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a BCRA.
En febrero se hizo sentir la menor liquidacin de divisas provenientesde las exportaciones agrcolas. En cereales y oleaginosas, ingresaron almercado de divisas cerca de US$950 millones, mostrando una cada de26% frente a enero, un 22% por debajo de las liquidaciones de febrerode 2012.
7/29/2019 Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N-18-Marzo 2013
21/29
*21
Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012
Adelanto Coyuntura Macroeconmica Argentina
Marzo 2013 (datos referidos a febrero 2013)
El Banco Central marc la primera posicin neta vendedora en 16 meses,en lnea con la fuerte demanda de divisas en el mercado domstico(fuga de capitales) intentando contener el aumento del tipo de cambio,principalmente la cotizacin del paralelo (blue).
Cuadro 6. Variacin de las Reservas Internacionales: FactoresVariaciones mensuales. En millones de US$.
Factores e exp icaci n e a variaci n
Stock Var. m.m.f.d.p.
ene-12 46.557 218,4 1.071,2 94,5 -551,0 795,1 -1.191,4
feb-12 46.796 73,6 941,5 -172,9 -151,0 -143,5 -400,6
mar-12 47.178 622,8 1.563,9 46,7 -177,1 243,5 -1.054,2
abr-12 47.468 553,4 1.655,8 -102,1 1.176,6 -265,9 -1.910,9
may-12 47.407 -866,6 1.396,7 -51,2 -929,3 -894,4 -388,3
jun-12 46.601 -629,6 732,7 -20,6 -321,8 -891,7 -128,2
jul-12 46.650 470,5 350,4 158,8 3.816,5 215,9 -4.071,1
ago-12 45.257 -1.666,3 106,0 18,2 -2.244,2 374,9 78,8
sep-12 45.228 -141,7 117,7 -101,5 -179,8 205,5 -183,5
oct-12 45.062 263,9 26,4 -8,2 715,5 1.023,1 -1.492,8
nov-12 45.315 -36,8 140,4 -39,6 -256,7 230,1 -111,0
dic-12 44.273 -1.947,4 1.097,5 275,9 -3.287,8 -14,1 -18,9
ene-13 42.955 -759,6 99,3 -53,3 -25,6 -539,9 -240,1
feb-13 42.153 -921,5 -169,5 -131,7 -65,1 -495,7 -59,5
Otros (incl.
valuacin tipode cambio)
eservas
InternacionalesCompra de
Divisas
Org.
Internac.
Otras Oper.
Sector Pb.
Efectivo
Mnimo
Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a BCRA.
6.2 Oferta de Dinero y Agregados Monetarios
La base monetaria ($292.000 millones) mostr una baja estacionalmensual promedio de 2% en febrero, aunque el ritmo de expansininteranual contina en ascenso (40,7% i.a.).
7/29/2019 Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N-18-Marzo 2013
22/29
*22
Grco 12. Dinmica de la Oferta de DineroBase Monetaria. Variaciones interanuales sobre los promedios mensuales en pesos.
Jun-11
39,0%
Dic-11
34,6%
feb-13
40,7%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
Ene-04 Ene-05 Ene-06 Ene-07 Ene-08 Ene-09 Ene-10 Ene-11 Ene-12 Ene-13
Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a BCRA.
6.3 Prstamos
En febrero los prstamos en pesos al sector privado continuaron enexpansin, sumando ms de $5.400 millones al mercado (1,6% m.m.promedio). Los mayores incrementos se registraron en adelantos (4,7%m.m.), crditos personales (2,7% m.m.) y tarjetas de crdito (2,4%m.m.). En trminos absolutos a la suba en adelantos (+$2.100 millones),le sigui la de crditos personales (+$2.000 millones) y la de tarjetasde crdito (+$1.400 millones). Los crditos denominados en dlaresotorgados al sector privado siguen en contradiccin generalizada, conla excepcin de Tarjetas de Crdito, que mostr una suba en febrerodel 50% mensual (+US$155 millones).
7/29/2019 Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N-18-Marzo 2013
23/29
*23
Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012
Adelanto Coyuntura Macroeconmica Argentina
Marzo 2013 (datos referidos a febrero 2013)
Grco 13. Evolucin de los prstamos al Sector Privado.Prstamos totales denominados en pesos y en dlares. Variaciones interanuales.
7,1%
sep-1152,0% 42,2%
oct-09-16,6%
jul-1155,1%
-43,6%-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
feb-08 sep-08 abr-09 nov-09 jun-10 ene-11 ago-11 mar-12 oct-12
TOTAL $
TOTAL US$
Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a BCRA.
En trminos interanuales los crditos en pesos continan acelerandoy crecen al 42,2%. Los primeros datos de marzo adelantan otra suba
mensual importante.
6.4 Tasas de inters
En febrero las tasas de inters mostraron un amesetamiento. La tasaBADLAR para bancos privados3, promedi en el mes el 14,76%, conuna baja de 38 puntos bsicos. La tasa para plazos jos 30-44 das,
se ubic en 13,1%, con una pequea recuperacin mensual de 19 p.b.tras la reduccin de enero. La tasa de colocacin de LEBACS (15,12%)se increment, con una suba de 13 p.b., mostrando un mayor coste deesterilizacin.
3 Tasa de referencia para depsitos a plazo mayoristas.
7/29/2019 Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N-18-Marzo 2013
24/29
*24
Grco 14. Evolucin de las Tasas de Inters.BADLAR Bancos Privados para depsitos en pesos y Plazos Fijos en $ 30-44 das.
Tasa de inters promedio mensual ponderada por monto operado.
21,50
19,87
BADLAR14,7616,24 14,54
13,09
Plazos fijos en$
5
7
9
11
13
15
17
19
21
23
Ago-08 Feb-09 Ago-09 Feb-10 Ago-10 Feb-11 Ago-11 Feb-12 Ago-12 Feb-13
Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a BCRA.
7/29/2019 Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N-18-Marzo 2013
25/29
*25
Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012
Adelanto Coyuntura Macroeconmica Argentina
Marzo 2013 (datos referidos a febrero 2013)
7 Situacin Fiscal
7.1 Recaudacin
La recaudacin total de febrero se ubic en torno a los $67.000 millones,con $60.900 mill. de recursos tributarios, que mostraron un crecimientointeranual de 28,8%, ubicndose por encima del incremento promediodurante 2012 (26% i.a.).
Grco 15. Evolucin de los Recursos TributariosEn Millones de pesos.
36.751
47.282
60.887
30.000
35.000
40.000
45.000
50.000
55.000
60.000
65.000
70.000
feb-11 may-11 ago-11 nov-11 feb-12 may-12 ago-12 nov-12 feb-13
Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a AFIP
La recaudacin del IVA (32,8% i.a.) aceler su paso frente a la dinmicamoderada de enero, continuando de este modo por encima del promedio
de 2012 (24% i.a.). La recaudacin por ganancias experiment unimportante salto, mostrando una expansin de 44,2% i.a. Los ingresosde la seguridad social sostienen su marcha, de la mano de los aumentosen las remuneraciones y la base imponible, mientras la recaudacinaduanera se mantuvo por debajo de los niveles de 2012 (-12,3% i.a.),arrastrados por la baja en los derechos de exportacin. Por su parte,los derechos de importacin mostraron un fuerte crecimiento interanual(58% i.a.).
7/29/2019 Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N-18-Marzo 2013
26/29
*26
Cuadro 7. Recursos tributarios por conceptoEn Millones de pesos, participacin porcentual y variacin interanual.
Concepto Particip. feb-13 feb-12 Diferencia Var. i.a.
Impuestos 65,5% 39.865 29.762 10.104 33,9%
Ganancias 20,9% 12.755 8.848 3.908 44,2%
IVA 29,9% 18.235 13.731 4.504 32,8%
Crditos y Dbitos en Cta. Cte. 6,6% 3.999 3.210 789 24,6%
Resto 8,0% 4.876 3.973 903 22,7%
Comercio Exterior 7,4% 4.487 5.227 -741 -14,2%
Derechos de Exportacin 4,6% 2.813 4.164 -1.351 -32,4%
Derechos de Importacin 2,7% 1.645 1.041 603 58,0%
Seguridad Social 36,0% 21.934 16.530 5.405 32,7%
Total recursos tributarios 100,0% 60.888 47.282 13.605 28,8%
Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a AFIP.
7/29/2019 Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N-18-Marzo 2013
27/29
*27
Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012
Adelanto Coyuntura Macroeconmica Argentina
Marzo 2013 (datos referidos a febrero 2013)
8 Turismo
8.1 Encuesta de Ocupacin Hotelera
Las cifras de la Encuesta de Ocupacin Hotelera (EOH)4 indican quedurante enero la cantidad viajeros hospedados en el pas se ubic en2,06 mill., lo que representa una baja de 2,6% en relacin al mismomes de 2012. Los hospedajes de viajeros residentes se mantuvieronrelativamente estables (-0,1% i.a.), mientras que los viajeros noresidentes tuvieron un importante descenso producto de la crisisinternacional (-11,2% i.a.).
Grco 16. Viajeros hospedados por condicin de residencia.
Variaciones interanuales.
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13
Total Residentes No Residentes
Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a INDEC.
En relacin a la participacin de las distintas regiones del pas comodestino de los viajeros, en comparacin con enero de 2012, se verica
un importante incremento en la participacin de la Patagonia, que pasoa hacer la regin que mayor cantidad de viajeros recibi durante el mes(20,7%). Le siguen en grado de participacin la provincia de BuenosAires (18,0%) y la Ciudad de Buenos Aires (16,3%).4 La EOH es un operativo realizado por el Ministerio de Turismo y el Instituto Nacional de Estadstica y Censos
(INDEC) para medir el impacto del turismo internacional y del turismo interno sobre el sector hotelero y para-hoteleronacional. Se realiza en 49 ncleos urbanos que permiten cubrir las diferentes regiones tursticas del pas.
7/29/2019 Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N-18-Marzo 2013
28/29
*28
Los pernoctes tambin se redujeron en enero, mostrando un descensode 5,4% con respecto al mismo mes del ao anterior. En relacin a losviajeros residentes, los pernoctes se sufrieron una baja de 3,7% i.a.,mientras que respecto a los no residentes la disminucin fue de 13,2%i.a.
Grco 17. Pernoctaciones mensuales por condicin de residencia.
Variaciones interanuales.
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13
Total Residentes No Residentes
Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a INDEC.
La participacin de las regiones de destino segn los pernoctes enenero, muestra en primer lugar a la Provincia de Buenos Aires (29,9%),seguido de la Patagonia (18,7%) y de la regin Centro (15,7%). Delmismo modo que ocurre con la llegada de viajeros, en comparacincon enero de 2012 en primer lugar la Patagonia y en segundo lugar laregin de Cuyo han ganado en nivel de participacin frente a las demsregiones del pas.
La estada media total en enero fue de 2,9 noches, que implica undescenso de 3,4% frente al valor de 3 noches registrado en enero de2012. El valor para los viajeros residentes fue de 3,1, lo que signica
una reduccin en la estada de 0,09 noches a nivel interanual. En loque respecta a los viajeros no residentes, la estada media se ubic en2,3 noches, este ltimo dato implica una baja de 0,05 noches respecto
al mismo mes del ao anterior.
7/29/2019 Adelanto-Informe-de-Coyuntura-Macroeconomica-N-18-Marzo 2013
29/29
*29
Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012
Singerman&Makon 2011
Niceto Vega 4831 Of. A
(C1414BEE) CABA, Argentina
Tel: (54 11) 6091-4977 / 4773-5258
economia@singerman-makon.com
top related