1 Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy MiFID MiFID Zakopane, 11-13 marca 2005 Zakopane, 11-13 marca 2005 1 Wytyczne Dyrektywy MiFID Maria Dobrowolska Prezes Zarządu IDM
Jan 14, 2016
1Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy
MiFIDMiFIDZakopane, 11-13 marca 2005Zakopane, 11-13 marca 2005
1
Wytyczne Dyrektywy MiFID
Maria DobrowolskaPrezes Zarządu IDM
2Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy
MiFIDMiFIDZakopane, 11-13 marca 2005Zakopane, 11-13 marca 2005
2
Wytyczne Dyrektywy MiFID
• Swoboda świadczenie usług
• Przepisy zapewniające ochronę inwestora w praktyce
• Transakcje zawierane z uprawnionymi kontrahentami
• ATS i transakcje wewnętrzne
• Pozasądowy mechanizm rozpatrywania skarg inwestorów
3Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy
MiFIDMiFIDZakopane, 11-13 marca 2005Zakopane, 11-13 marca 2005
3
Artykuł 31Swoboda świadczenia usług i działalności
inwestycyjnej
1. Państwa członkowskie zapewnią, że każde przedsiębiorstwo każde przedsiębiorstwo inwestycyjne licencjonowane inwestycyjne licencjonowane i nadzorowane przez właściwe władze innego Państwa Członkowskiego […] może swobodnie może swobodnie świadczyć usługi inwestycyjne i/lub prowadzić działalność świadczyć usługi inwestycyjne i/lub prowadzić działalność inwestycyjną oraz świadczyć usługi dodatkowe inwestycyjną oraz świadczyć usługi dodatkowe na ich terytoriach pod warunkiem, że takie usługi i działalność są objęte uzyskaną przez nie licencją. […]W odniesieniu do spraw objętych niniejszą dyrektywą, Państwa Członkowskie nie nakładają żadnych wymagań dodatkowych na takie przedsiębiorstwo inwestycyjne lub instytucję kredytową.
Wytyczne Dyrektywy MiFID - prawa przedsiębiorstw inwestycyjnych
4Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy
MiFIDMiFIDZakopane, 11-13 marca 2005Zakopane, 11-13 marca 2005
4
Artykuł 32Ustanawianie oddziału
1. Państwa Członkowskie zapewniają, że usługi i działalność […] można świadczyć na ich terytoriach […] poprzez ustanowienie oddziału pod warunkiem, że te usługi i działalność są objęte licencją wydaną przedsiębiorstwu inwestycyjnemu […] w rodzimym Państwie Członkowskim. […]
W odniesieniu do spraw objętych niniejszą dyrektywą, Państwa Członkowskie nie nakładają żadnych wymagań dodatkowychnie nakładają żadnych wymagań dodatkowych w sprawie organizacji i funkcjonowania oddziału, oprócz określonych w ust. 7.
Wytyczne Dyrektywy MiFID - prawa przedsiębiorstw inwestycyjnych
5Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy
MiFIDMiFIDZakopane, 11-13 marca 2005Zakopane, 11-13 marca 2005
5
Artykuł 32Ustanawianie oddziału
7. […] Właściwe władze Państwa Członkowskiego, w którym znajduje się oddział mają prawo badać przygotowanie oddziału i wnioskować o dokonanie zmian, niezbędnych do umożliwienia tym władzom egzekwowania zobowiązań egzekwowania zobowiązań wynikających z art. 19, 21, 22, 25, 27 i 28 oraz przepisów wynikających z art. 19, 21, 22, 25, 27 i 28 oraz przepisów przyjętych na ich podstawieprzyjętych na ich podstawie, w odniesieniu do usług i/lub działalności inwestycyjnej prowadzonej przez oddział na terytorium tego Państwa..
Wytyczne Dyrektywy MiFID
6Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy
MiFIDMiFIDZakopane, 11-13 marca 2005Zakopane, 11-13 marca 2005
6
• uczciwie, sprawiedliwie i profesjonalnie, zgodnie z najlepiej pojętymi interesami klientów • informacje rzetelne, nie budzące wątpliwości i nie wprowadzające w błąd• informacje
dla klientao kliencie
• rejestr uzgodnień• sprawozdania dla klienta
Artykuł 19Zobowiązania dotyczące prowadzenia działalności w
przypadku świadczenia usług inwestycyjnych na rzecz klientów
Wytyczne Dyrektywy MiFID
7Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy
MiFIDMiFIDZakopane, 11-13 marca 2005Zakopane, 11-13 marca 2005
7
realizacja na warunkach najbardziej korzystnych dla klienta
• cena • koszty• szybkość• prawdopodobieństwo realizacji i rozliczenia• wielkość możliwość instrukcji szczególnych od klienta
polityka realizacji zleceń
Artykuł 21„Best execution”
Wytyczne Dyrektywy MiFID
8Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy
MiFIDMiFIDZakopane, 11-13 marca 2005Zakopane, 11-13 marca 2005
8
zlecenie z limitem nie wykonane niezwłocznie odnoszące się do akcji dopuszczonych do obrotu na rynku regulowanym brak instrukcji szczególnej
upublicznienie: dostępność dla innych uczestników rynku
Artykuł 22Reguły obsługi zlecenia klienta
Wytyczne Dyrektywy MiFID
9Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy
MiFIDMiFIDZakopane, 11-13 marca 2005Zakopane, 11-13 marca 2005
9
• przechowywanie danych o transakcjach - min. 5 lat
• raportowanie właściwym władzom o transakcjach instrumentami finansowymi dopuszczonymi do obrotu na rynku regulowanym
(możliwość zniesienia tego obowiązku przy raportowaniu przez dany rynek)
Artykuł 25Zobowiązania: prawość, raportowanie transakcji,
przechowywanie zapisów
Wytyczne Dyrektywy MiFID
10Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy
MiFIDMiFIDZakopane, 11-13 marca 2005Zakopane, 11-13 marca 2005
10
Podmioty prowadzące transakcje wewnętrzne akcjami akcjami dopuszczonymi do obrotu na rynku regulowanymdopuszczonymi do obrotu na rynku regulowanym mają obowiązek publikować kwotowania tych akcji
• w sposób regularny i ciągły• zapewniając łatwość dostępu dla pozostałych uczestników rynku• w zwykłych godzinach handlu
w sytuacji gdy:w sytuacji gdy:• transakcje przeprowadzane są w sposób systematyczny • istnieje płynny rynek dla tych akcji • transakcje nie są większe niż standardowe
Artykuł 27Zobowiązanie przedsiębiorstw inwestycyjnych do
publikacji notowań
Wytyczne Dyrektywy MiFID
11Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy
MiFIDMiFIDZakopane, 11-13 marca 2005Zakopane, 11-13 marca 2005
11
Dla transakcji zawartych - poza rynkiem regulowanym lub MTF- na własny rachunek lub w imieniu klienta - akcjami dopuszczonymi do obrotu na rynku regulowanym wymóg publikowania przez przedsiębiorstwa inwestycyjne- wielkości transakcji - ceny- czasu zawarcia transakcji
Artykuł 28Ujawnianie przez firmę inwestycyjną informacji po
zawarciu transakcji
Wytyczne Dyrektywy MiFID
12Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy
MiFIDMiFIDZakopane, 11-13 marca 2005Zakopane, 11-13 marca 2005
12
Artykuł 33Dostęp do rynków regulowanych
1. Państwa Członkowskie wymagają, aby przedsiębiorstwa przedsiębiorstwa inwestycyjne z innych Państw Członkowskichinwestycyjne z innych Państw Członkowskich, które są uprawnione do wykonywania zleceń klientów albo zawierania transakcji na własny rachunek, miały prawo członkostwa lub prawo członkostwa lub dostęp do rynków regulowanychdostęp do rynków regulowanych ustanowionych na ich terytorium
oddział zdalne członkostwo
2. W odniesieniu do spraw objętych niniejszą dyrektywą, Państwa Członkowskie nie nakładają żadnych dodatkowych wymogówżadnych dodatkowych wymogów wykonawczych ani administracyjnych na przedsiębiorstwa inwestycyjne wykonujące prawa przyznane im na mocy ust. 1
Wytyczne Dyrektywy MiFID - prawa przedsiębiorstw inwestycyjnych
13Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy
MiFIDMiFIDZakopane, 11-13 marca 2005Zakopane, 11-13 marca 2005
13
Artykuł 34Dostęp do CCP, systemów rozrachunkowych i
rozliczeniowych oraz prawo do wyznaczania systemu rozliczeniowego
1. Państwa Członkowskie wymagają, aby przedsiębiorstwa przedsiębiorstwa inwestycyjne z innych Państw Członkowskichinwestycyjne z innych Państw Członkowskich miały na ich terytorium prawo dostępu do centralnego kontrahenta, systemów prawo dostępu do centralnego kontrahenta, systemów rozrachunkowych i rozliczeniowychrozrachunkowych i rozliczeniowych do celów finalizowania lub organizowania finalizowania transakcji instrumentami finansowymi. kryteria dostępu
• te same jak dla lokalnych uczestników rynku• przejrzyste • obiektywne
Wytyczne Dyrektywy MiFID - prawa przedsiębiorstw inwestycyjnych
14Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy
MiFIDMiFIDZakopane, 11-13 marca 2005Zakopane, 11-13 marca 2005
14
Artykuł 34Dostęp do CCP, systemów rozrachunkowych i
rozliczeniowych oraz prawo do wyznaczania systemu rozliczeniowego
… Państwa Członkowskie nie ograniczają możliwości wykorzystywania systemów do rozrachunku i rozliczania transakcji […] jedynie do ich terytorium. 2. Państwa Członkowskie wymagają, aby rynki regulowane na ich terytorium oferowały wszystkim akcjonariuszom lub uczestnikom prawo do wyznaczania systemu do rozliczania transakcjiprawo do wyznaczania systemu do rozliczania transakcji […] zawieranych na tym rynku regulowanym warunki:
• istnienie umów system-system możliwe rozliczenie• zgoda stosownych władz sprawne funkcjonowanie rynku
Wytyczne Dyrektywy MiFID - prawa przedsiębiorstw inwestycyjnych
15Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy
MiFIDMiFIDZakopane, 11-13 marca 2005Zakopane, 11-13 marca 2005
15
Artykuł 35Przepisy dotyczące CCP oraz uzgodnień
rozrachunkowych i rozliczeniowych w odniesieniu do MTF
rozliczanie niektórych bądź wszystkich transakcji MTF1. Państwa Członkowskie nie utrudniają […] podmiotom prowadzącym MTF, zawierania odpowiednich uzgodnień z centralnym kontrahentem lub systemem rozrachunkowym i rozliczeniowym innych Państw Członkowskich2. Stosowne władze nadzorujące […] podmiot prowadzący MTF nie mogą się sprzeciwiać wykorzystywaniu CCP, systemów rozrachunkowych i/lub rozliczeniowych z innego Państwa Członkowskiego, z wyjątkiem, gdy jest to konieczne dla prawidłowego funkcjonowania MTF i przy uwzględnieniu warunków dotyczących systemów rozliczeniowych z art.34 ust.2.
Wytyczne Dyrektywy MiFID - prawa przedsiębiorstw inwestycyjnych
16Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy
MiFIDMiFIDZakopane, 11-13 marca 2005Zakopane, 11-13 marca 2005
16
Wytyczne Dyrektywy MiFID
• Swoboda świadczenie usług
• Przepisy zapewniające ochronę inwestora w praktyce
• Transakcje zawierane z uprawnionymi kontrahentami
• ATS i transakcje wewnętrzne
• Pozasądowy mechanizm rozpatrywania skarg inwestorów
17Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy
MiFIDMiFIDZakopane, 11-13 marca 2005Zakopane, 11-13 marca 2005
17
Artykuł 24Transakcje zawierane z uprawnionymi kontrahentami
Przedsiębiorstwa inwestycyjne uprawnione do realizowania zleceń w imieniu klientów i/lub realizujące transakcje na własny rachunek i/lub otrzymujące i przekazujące zlecenia, mogą doprowadzać lub przystępować do transakcji z uprawnionymi kontrahentami bez konieczności wypełniania zobowiązań nałożonych na podstawie art. 19, 21 i art. 22 ust. 1 w odniesieniu do tych transakcji lub usług dodatkowych bezpośrednio dotyczących tych transakcji
Wytyczne Dyrektywy MiFID
18Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy
MiFIDMiFIDZakopane, 11-13 marca 2005Zakopane, 11-13 marca 2005
18
Artykuł 24Transakcje zawierane z uprawnionymi kontrahentami
Za Za uprawnionych kontrahentów Państwa Członkowskie uznająuprawnionych kontrahentów Państwa Członkowskie uznają::przedsiębiorstwa inwestycyjne, instytucje kredytowe, zakłady ubezpieczeń, UCITS oraz ich spółki zarządzające, fundusze emerytalne oraz ich spółki zarządzające, inne instytucje finansowe uprawnione lub regulowane na podstawie ustawodawstwa wspólnotowego lub prawa krajowego Państwa Członkowskiego, przedsiębiorstwa zwolnione ze stosowania dyrektywy MiFID na podstawie art. 2 ust. 1 lit. k) i l), krajowe władze rządowe oraz właściwe dla nich urzędy, w tym organy publiczne obsługujące dług publiczny, banki centralne i organizacje ponadnarodowe.
Wytyczne Dyrektywy MiFID
19Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy
MiFIDMiFIDZakopane, 11-13 marca 2005Zakopane, 11-13 marca 2005
19
Wytyczne Dyrektywy MiFID
• Swoboda świadczenie usług
• Przepisy zapewniające ochronę inwestora w praktyce
• Transakcje zawierane z uprawnionymi kontrahentami
• ATS i transakcje wewnętrzne
• Pozasądowy mechanizm rozpatrywania skarg inwestorów
20Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy
MiFIDMiFIDZakopane, 11-13 marca 2005Zakopane, 11-13 marca 2005
20
Wytyczne Dyrektywy MiFID
21Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy
MiFIDMiFIDZakopane, 11-13 marca 2005Zakopane, 11-13 marca 2005
21
Wytyczne Dyrektywy MiFID
• Swoboda świadczenie usług
• Przepisy zapewniające ochronę inwestora w praktyce
• Transakcje zawierane z uprawnionymi kontrahentami
• ATS i transakcje wewnętrzne
• Pozasądowy mechanizm rozpatrywania skarg inwestorów
22Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy
MiFIDMiFIDZakopane, 11-13 marca 2005Zakopane, 11-13 marca 2005
22
Artykuł 53Pozasądowy mechanizm rozpatrywania skarg
inwestorów
1. Państwa Członkowskie zachęcają do ustalenia zachęcają do ustalenia skutecznych i wydajnych procedur pozasądowego rozstrzygania skarg i procedur odwoławczych dla pozasądowego rozstrzygania skarg konsumentów dotyczących świadczenia przez przedsiębiorstwa inwestycyjne usług inwestycyjnych i dodatkowych, w miarę potrzeb, z wykorzystaniem aktualnie istniejących organówz wykorzystaniem aktualnie istniejących organów. 2. Państwa Członkowskie zapewniają, że na mocy przepisów ustawodawczych i wykonawczych, organom tym nie uniemożliwia się skutecznej współpracy w dziedzinie rozstrzygania sporów transgranicznych.
Wytyczne Dyrektywy MiFID
23Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy
MiFIDMiFIDZakopane, 11-13 marca 2005Zakopane, 11-13 marca 2005
23
Bieżące problemy polskiego rynku
kapitałowego
24Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy
MiFIDMiFIDZakopane, 11-13 marca 2005Zakopane, 11-13 marca 2005
24
Bieżące problemy polskiego rynku kapitałowego
• Sposób i terminy implementacji prawa europejskiego
• Podatek dochodowy osób fizycznych od zysków kapitałowych
• Zasady anulowania transakcji
• Finansowanie organu nadzoru
25Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy
MiFIDMiFIDZakopane, 11-13 marca 2005Zakopane, 11-13 marca 2005
25
Dziękuję Państwu za uwagę