UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN AGUSTN
FACULTAD DE ECONOMAESCUELA DE ECONOMACURSO: INVERSIONES Y
BOLSATEMA: Anlisis de Portafolio de InversinESTUDIO DE
PREFACTIBILIDADPRODUCCIN Y COMERCIALIZACIN DE MANZANAS
DESHIDRATADAS
ESTUDIO DE PREFACTIBILIDADPRODUCCIN Y COMERCIALIZACIN DE
MANZANAS DESHIDRATADAS
ESTUDIO DE PREFACTIBILIDADPRODUCCIN Y COMERCIALIZACIN DE
MANZANAS DESHIDRATADAS
Dr: MAURICIO MEZA RIQUELMEPRESENTAN:
AUCCACUSI SAIRE, MARJORIE SARAYA HUAMANI ELIAS VICTOR PEA
HUAMANI SULEMA UMASI CHILO, YANET MARLENI CASTILLO RAMOS RENZO
ORLANDO HANCCO VALENCIA JOS LUIS
Arequipa-Per Octubre del 2014
NDICE INTRODUCCINCAPITULO I: GENERALIDADES
1.1. Caractersticas de estudio 1.1.1 justificacin1.1.2
objetivos1.1.3 bases tericas
CAPITULO II: INFORMACION DE LAS EMPRESAS DEL PORTAFOLIO DE
INVERSION
2.1 CASA GRANDE S.A.A 2.2 BANCO DE CRDITO DEL PER 2.3 MINSUR S.A
2.4 CEMENTOS PACASMAYO S.A.A
CAPITULO III: CONFORMACIN DEL PORTAFOLIO DE INVERSION
3.1 Base de datos seleccionada 3.2 Rentabilidad de los
activos3.3 Portafolio Optimo de la cartera
BIBLIOGRAFIA SITIOS EN INTERNET
INTRODUCCIN
El desarrollo de la vida econmica de nuestro pas desde pocas
anteriores y el cambio de modos de produccin la aplicacin de
tecnologas, el avance mundial y la creciente formacin de una clase
social como son los comerciantes ms pudientes de la poca y gran
nmero de transacciones que estas realizaban iban en aumento y al
impulso del estado peruano se cre la bolsa de valores de lima
para
CAPITULO I: GENERALIDADES Y MARCO TEORICO
1.1 Caractersticas de estudio
1.1.1. JUSTIFICACIN El presente anlisis, adquiere validez por su
gran importancia en la formacin de profesionales competentes en
inversiones en bolsa, al proponerle competencias comunicativas para
el desempeo profesional, mediante el anlisis de la situacin del
mercado, la toma de decisiones, la asimilacin de roles, la asuncin
de responsabilidades y la comunicacin de resultados, herramientas
indispensables para afrontar los desafos del mundo actual, en lo
concerniente al mercado burstil, a la vez el proceso
enseanza-aprendizaje en la construccin de
conocimiento.Consecuentemente a lo anterior, este anlisis tiene la
intencin de conocer el manejo y comportamiento del mercado de
valores Peruano, adems de ofrecer orientaciones en base a modelos
estadsticos y criterios de decisin, la realizacin de las ruedas en
la bolsa de valores para la conformacin del portafolio de
inversiones, producto de la actual crisis financiera, por tal razn
es parte fundamental del proceso de estudio planteado y realizado
en el transcurso del semestre, cuya temtica era las inversiones y
bolsa.
1.1.2. OBJETIVOS
Estructurar un portafolio ptimo delas 7 empresas asignadas de
las cuales bajo varios criterios tcnicos ir seleccionando cuatro
empresas que me originen mejor rentabilidad a los riesgos
sistemtico. Por medio del desarrollo de operaciones de negociacin
en compra de activos financieros en el mercado de valores Peruano
(Bolsa de Valores de Lima). Tambin tiene por objetivo la adecuada
toma de decisiones y la aplicacin de criterios de inversin asociado
a un grado de riesgo.
1.1.3. Bases tericas
RIESGO SISTEMTICO Y RIESGO NO SISTEMTICO
La rentabilidad de un ttulo valor est afectada por dos tipos de
riesgos: Un riesgo propio que depende de las caractersticas
especficas de la entidad o empresa emisora, naturaleza de su
actividad productiva, competencia de la gerencia, solvencia
financiera etc. A este tipo de riesgo tambin se le conoce como "no
sistemtico o diversificable y un segundo tipo de riesgo, llamado
"Sistemtico o de Mercado", que no depende de las caractersticas
individuales del ttulo, sino de otros factores (coyuntura econmica
general) que inciden sobre el comportamiento de los precios en el
mercado de valores. Correlacin existente entre la rentabilidad del
ttulo en cuestin con las rentabilidades de otros ttulos a travs del
ndice Burstil que resume la evolucin del mercado. Es importante
notar que a pesar de que el riesgo sistemtico se puede reducir,
este no se puede eliminar del todo, pero colocando los fondos en
diferentes inversiones, es posible continuar obteniendo un elevado
rendimiento medio y reducir el riesgo
MERCADO FINANCIERO
Podemos decir que un mercado financiero es un mecanismo en el
cual los agentes econmicos pueden realizar el intercambio de dinero
por valores o materias. Un mercado de materias primas puede ser
considerado un mercado financiero si el propsito del comprador no
es el consumo inmediato del producto, sino el retraso del consumo
en el tiempo.
Los mercados financieros facilitan:
El aumento del capital (en los mercados de capitales). La
transferencia de riesgo (en los mercados de derivados). El comercio
internacional (en los mercados de divisas).
Tipos de mercados financieros
Mercado de capitales: Este es un tipo de mercado financiero en
el cual se ofrecen y demandan medios de financiamiento a mediano y
largo plazos, esto a travs de la compra y venta de instrumentos de
renta variable y renta fija, se pueden clasificar de diferentes
maneras de acuerdo al criterio que se quiera emplear.
Mercados de valores
Instrumentos de renta fija. Instrumentos de renta variable.
Mercados de commodities: Permiten el comercio de commodities.
Mercados monetarios: Provee financiamiento y/o inversin a corto
plazo. Mercados de derivados: Provee instrumentos para el manejo
del riesgo financiero. Mercados de forwards: Proveen contratos
Forward estandarizados para comerciar productos a una fecha futura.
Mercados de seguros: Permite la redistribucin de riesgos variados.
Mercado de divisas: Permite el intercambio de monedas extranjeras o
divisas.
LA TEORA DEL PORTAFOLIO
Actualmente la teora de la cartera se ha vuelto un tema mucho ms
interesante y necesario que nunca, fue originada por Harry
Markowitz en 1952, con un artculo publicado sobre seleccin de
cartera. La teora de la cartera o tambin conocida como la teora
moderna de la seleccin de cartera (modern portfolio theory) propone
que el inversor debe de pensar en la cartera como un todo, midiendo
las caractersticas de riesgo y retorno global, en lugar de escoger
valores individuales pensando solo en el retorno esperado de cada
valor individual.
Objetivo de la Administracin de Carteras: construir un
Portafolio
Definir qu clase de activos van a ser incluidos en el portafolio
Perfil de riesgo del inversor Principios de Diversificacin Longitud
del plazo de inversin, y si es uno o varios perodos Definicin del
ndice de referencia o benchmark del portafolio Asignacin estratgica
de cada clase de activo en el largo plazo Asignacin tctica de cada
clase de activos en el corto plazo. Estrategia de seleccin a usar
dentro de cada clase de activo
Rendimiento y Riesgo
Este es un punto clave en las finanzas porque de nada vale
esperar obtener un determinado rendimiento sino se tienen presente
el riesgo que conlleva. El que verdaderamente gana no es el que
obtiene el mayor rendimiento en un determinado perodo sino el que
permanece en el tiempo con una adecuada relacin
rentabilidad/riesgo, es por eso que lo primero que se debe
considerar a la hora de armar un portafolio, es el clculo del
rendimiento y riesgo de un activo.
Tambin podemos realizar una evaluacin del rendimiento desde el
punto de vista matemtico, el rendimiento de un activo es la
diferencia entre el rendimiento de un periodo siguiente respecto a
un dado periodo y su relacin con respecto a este ltimo perodo.
Rendimiento de un portafolio
El rendimiento esperado de un portafolio de activos puede ser
calculado como el promedio ponderado de los rendimientos esperados
de los activos que componen ese portafolio. La ponderacin de cada
activo se realiza en funcin de su capitalizacin o valor de mercado
respecto del portafolio total.
Riesgo de un portafolio
Se haba expresado que la desviacin de los valores de la media
era la volatilidad y eso se relacionaba con el concepto de riesgo.
El clculo del riesgo de un portafolio no es tan sencillo como en el
caso del rendimiento dado que no slo influye el promedio ponderado
de las desviaciones de cada activo sino que tambin influye la
correlacin entre los mismos, que permite disminuir el riesgo total
del portafolio.
LA DIVERSIFICACIN EN LAS INVERSIONES
Cuando invertimos en bolsa estamos comprando y vendiendo una
parte de una empresa. Y aunque no siempre es as, la cotizacin de la
empresa debera ir ligada a la marcha de sus negocios. Si invertimos
en distintos negocios es probable que cuando unos vayan bien, otros
vayan mal y otros regular, con lo que nuestra inversin no estar
expuesta nicamente al riesgo de un negocio. Incluso si no se cumple
esa relacin marcha del negocio - cotizacin de la empresa, es un
hecho que no todas las cotizaciones suben y bajan al mismo tiempo,
con lo que invirtiendo en distintas acciones compensaremos subidas
con bajadas.
LA BOLSA DE VALORES DE LIMA
La Bolsa de Valores de Lima S.A. es una sociedad que tiene por
objeto principal facilitar la negociacin de valores inscritos,
proveyendo los servicios, sistemas y mecanismos adecuados para la
intermediacin de manera justa, competitiva, ordenada, continua y
transparente de valores de oferta pblica, instrumentos derivados e
instrumentos que no sean objeto de emisin masiva que se negocien en
mecanismos centralizados de negociacin, de acuerdo a lo establecido
en la Ley del Mercado de Valores como a las normas complementarias
y reglamentarias.
ndices
ndice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL)
Este ndice manifiesta la tendencia promedio de las cotizaciones
de las principales acciones inscritas en Bolsa y esta en funcin de
una cartera seleccionada que actualmente representa a las 40
acciones ms negociadas del mercado (esta cartera debe de concentrar
el 80% de la negociacin del mercado).
ndice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL)
Existe desde julio de 1993 y mide las variaciones de las
cotizaciones de las 15 acciones ms representativas de la Bolsa
permitiendo mostrar la tendencia del mercado burstil en base a los
cambios de estas acciones. Al igual que el IGBVL tiene como base
100 al 30 de diciembre de 1991. Su frmula de clculo es la misma que
la que la del IGBVL.
ndice Selectivo Per-15 (ISP-15)
Este ndice mide el comportamiento de las acciones ms negociadas
de empresas locales, pues solo considera a las compaas que
registren la mayor parte de sus actividades en el Per.
EL DOW JONES
El ndice del Dow Jones tiene su origen en la iniciativa de
varios editores financieros: Charles Henry Dow (1851-1902) y de
Edward D. Jones (1856-1920), ambos periodistas, quienes junto con
Charles Bergstresser, fundaron en 1882 Dow Jones & Company. De
all el nombre de este indicador burstil con que actualmente ya
tiene ms de 100 aos de historia.
LINEA DE TIEMPO DE LA BOLSA DE VALOES DE LIMA
1860. Nace la Bolsa de Comercio de Lima en el marco de las
medidas liberales del Presidente del Per Mariscal Ramn Castilla,
propiciadas por el Tribunal del Consulado, el ms alto tribual de
comercio del siglo XIX.
1898. La Bolsa resurge con el nombre de Bolsa Comercial de Lima
impulsada por el presidente Nicols de Pirola. Se negociaron
acciones, bonos y cdulas, destacando las de bancos y aseguradoras y
la deuda peruana.
1951. Se crea la nueva Bolsa de Comercio de Lima, como
consecuencia de la incertidumbre y enorme fluctuacin de los valores
entre 1929 y 1932, y posteriormente a la Segunda Guerra
Mundial.
1970. Se constituye la Bolsa de Valores de Lima como una
asociacin civil sin fines de lucro, conforme a los Decretos Leyes
18302 y 18350, promulgados por la dictadura militar gobernante.
1995. La bolsa comienza la negociacin electrnica a travs del
Elex. Este sistema permite a las sociedades agentes de bolsa
realizar las operaciones en sus propias oficinas.1996. La Bolsa de
Valores de Lima se fusiona por absorcin con la Bolsa de Valores de
Arequipa, convirtindose en la nica bolsa de valores en el mercado
peruano.
1997. Se aprueba escindir la Gerencia de Operaciones de la Bolsa
de Valores y se convierte en CAVALI ICLV S.A., institucin encargada
de la compensacin y liquidacin de valores.
2003. La Bolsa de Valores de Lima se convierte en sociedad
annima.
2006 La Bolsa de Valores de Lima constituye la Bolsa de
Productos de Per y crea su Centro de Estudios Burstiles Bursen.
2007 La Bolsa de Valores de Lima cumple 150 aos de labor y
relanza una nueva imagen institucional ms moderna y dinmica.
2008 Los ndices de la Bolsa de Valores de Lima cayeron debido a
la crisis financiera internacional que tuvo sus orgenes en la
insostenibilidad del sistema hipotecario subprime de los Estados
Unidos.
El IGBVL finaliz el ao con una contraccin acumulada de 59.78%,
el ISBVL de 59.73%, y el INCA de 50.49%. Los montos totales
negociados disminuyeron 41% respecto a 2007 explicados bsicamente
por la reduccin en 49% de los volmenes transados en renta
variable.
TERMINOS ESTADISTICOS
EL COEFICIENTE DE CORRELACIN En estadstica, el coeficiente de
correlacin de Pearson es un ndice que mide la relacin lineal entre
dos variables aleatorias cuantitativas. A diferencia de la
covarianza, la correlacin de Pearson es independiente de la escala
de medida de las variables.De manera menos formal, podemos definir
el coeficiente de correlacin de Pearson como un ndice que puede
utilizarse para medir el grado de relacin de dos variables siempre
y cuando ambas sean cuantitativas.Puede tomar valores entre 1 y +
1. Si toma valores positivos y cercanos a uno, la correlacin es
directa. Si toma valores negativos y cercanos a 1, la correlacin es
inversa y si toma valor cero, no hay correlacin.Se calcula:
PROPIEDADES DEL COEFICIENTE DE DETERMINACINEl coeficiente de
determinacin es tambin conocido como R al cuadrado (R ^ 2). Es una
medida estadstica de la eficacia de un modelo lineal que ajusta a
un conjunto de datos; el modelo podra ser una correlacin o una
regresin lineal o un anlisis de varianza. Tambin hay medidas
"pseudo R ^ 2" para otras formas de regresin como la regresin
logstica.FLUCTUACIN DEL COEFICIENTE DE DETERMINACINEl coeficiente
de determinacin flucta de 0 a 1. 0 indica que no existe una relacin
lineal en absoluto, 1 indica que la relacin es perfecta. Lo que se
considera como "alto" o "buen" coeficiente vara de un campo a otro.
En psicologa, el 0,3 es bastante alto; en fsica 0,8 a menudo se
considera bajo.
QU MIDE EL COEFICIENTE :El coeficiente de determinacin mide la
fuerza de una relacin lineal. Pero el significado exacto de
"relacin lineal" es a menudo confuso para los estudiantes. Una
relacin lineal es lineal en sus parmetros. Por ejemplo, es posible
modelar el peso en adultos humanos como una funcin de la altura y
la altura al cuadrado, obteniendo una ecuacin de regresin como: W =
b0 + b1 + b2 * H * H ^ 2 Donde W es el peso y H es la altura y b0,
b1 y b2 son coeficientes a estimar. Se trata de una regresin
lineal, porque ninguno de los parmetros se eleva a potencias.
COEFICIENTE DE DETERMINACIN EN EL ANLISIS DE VARIANZAEn el
anlisis de la varianza ,los modelos son desarrollados y evaluados
en base a las sumas de cuadrados o variaciones. En cualquier
conjunto de datos cuantitativos que se recogen en varios grupos,
puedes ver la varianza total y la varianza dentro y entre los
grupos. El coeficiente de determinacin es la suma de cuadrados
entre grupos divididos por la suma total de los cuadrados.
CAPITULO II: INFORMACION DE LAS EMPRESAS DEL PORTAFOLIO DE
INVERSION
2.1 CASA GRANDE S.A.A
1. INFORMACIN GENERALA) DATOS GENERALES
Denominacin: Casa Grande S.A.A. Direccin: Av. Parque Fbrica s/n,
distrito de Casa Grande provincia de Ascope, departamento de La
Libertad. Telfono: 044-433038 Inscripcin en Registros Pblicos: Casa
Grande S.A.A se encuentra inscrita en la Partida Electrnica N
11001178 de la Zona Registral N V - Sede Trujillo.
B) ANTECEDENTES HISTRICOSLas crnicas de la poca refieren que el
capitn Martn Bazn Heredia fue propietario de la hacienda Casa
Grande, Facal y Mocollope. Sus herederos la vendieron al alemn Luis
Albrecht, que tambin haba comprado la hacienda de Lache. Con estas
cuatro empresas Albrecht cre Casa Grande Zuckerplantagen A.G.
alrededor de 1860, la misma que oper con una fbrica moderna y creo
su propia moneda para sus operaciones internas; siendo una empresa
prspera.
El ao 1879 se dio la guerra con Chile, reducindose los sembros
por falta de mano de obra, debido a que los obreros se enrolaron en
las filas del ejrcito patrio. Luis Albrecht, ante las amenazas del
general chileno Patricio Lynch, se vio obligado a pagar cupos al
ejrcito invasor para evitar el incendio de la ciudad de Trujillo y
los caaverales del Valle Chicama y puso a disposicin de la causa
nacional su hacienda y su fortuna, acuando la clebre frase Nadie
debe nada. Los bienes se han hecho para reparar los males. Agobiado
por una penosa enfermedad y la crisis econmica desatada a raz de la
guerra con Chile, puso en remate su empresa el 1 de agosto de 1888.
Esta propiedad fue adquirida por otro alemn, el seor Juan
Gildemeister, quien form la empresa Casa Grande y Co. Tuvo una
breve administracin hasta que dej de existir en 1895. La empresa
pas a ser administrada por sus hijos e iba camino a la ruina hasta
que un pariente, don Enrique Gildemeister, experimentado
negociante, logr salvarla y comenz a adquirir otras haciendas para
ampliar su frontera agrcola, habiendo propuesto a su familia hacer
uso del crdito de los bancos para modernizar el ingenio y hacerlo
ms competitivo.
Con la reforma agraria del gobierno militar ocurrida en el ao
1969, Casa Grande pas a manos de sus trabajadores asociados en
Cooperativas y Sociedades Agrcolas de Inters Social. Antes de ser
intervenida por el gobierno militar la hacienda Casa Grande era
propietaria de grandes extensiones de tierras: en la Costa tena
107,717 hectreas y en la Sierra 75,086 hectreas.
El 13 de marzo de 1996, despus de los fallidos intentos de
cambiar el modelo cooperativo, el gobierno promulg el Decreto
Legislativo 802, Ley de Saneamiento Econmico Financiero de las
Empresas Agrarias Azucareras y con fecha 01 de julio de 1996, por
decisin de la mayora de socios cooperativistas, Casa Grande se
acogi a dicha norma y decidi cambiar de modelo social convirtindose
en una Sociedad Annima, con lo que los socios cooperativistas que
capitalizaron sus adeudos se convirtieron en accionistas de la
compaa, al igual que el Estado. En el ao 1998, la sociedad fue
adecuada a la forma de Sociedad Annima Abierta, por disposicin de
la Ley General de Sociedades.
En octubre del 2005, Lakebar Holding S.A adquiri el 21.2% de las
acciones de la compaa a la empresa Roncesvalles, el mayor
accionista particular en ese momento, y posteriormente, el 25 de
enero del 2006 Corporacin Azucarera del Per S.A adquiri el 57.09 %
de acciones de la azucarera a travs de una Oferta Pblica de
adquisicin (OPA) convirtindose en el accionista mayoritario.
En Junta General de Accionistas de fecha 31 de marzo de 2008, se
acord modificar la razn social de Empresa Agroindustrial Casa
Grande S.A.A, a Casa Grande S.A.A.
C) GRUPO ECONMICO Y ACCIONISTAS
La compaa forma parte del Grupo Gloria, uno de los principales
grupos econmicos de nuestro pas, el cual se encuentra conformado
por empresas agrupadas en cinco unidades de negocio: Alimentos,
Cemento, Agroindustria, Empaques y Nuevos Negocios.
As, en la unidad Alimentos, las principales empresas son Gloria
S.A. (Per), Distribuidora Exclusiva de Productos de Calidad S.A.C.
(Per), Suiza Dairy Corp. (Puerto Rico), Suiza Fruit Corp. (Puerto
Rico), Pil Andina S.A. (Bolivia), Compaa Regional de Lcteos S.A.
(Argentina), Algarra S.A. (Colombia) y Lechera Andina S.A.
(Ecuador). En la unidad Cemento, las principales empresas son Yura
S.A. (Per), Cemento Sur S.A. (Per), Industrias Cachimayo S.A. (Per)
y Concretos Supermix S.A. (Per). En la unidad Agroindustria, las
principales empresas son Coazucar S.A(Per), Cartavio S.A.A. (Per),
Agroindustrias San Jacinto S.A.A. (Per), Empresa Agraria
Chiquitoy S.A. (Per), Empresa Agrcola Sintuco S.A. (Per),
Agrolmos S.A (Per), Ingenio San Isidro Prosal S.A. (Argentina) e
Ingenio La Troncal - Ecudos S.A. (Ecuador). En la unidad Empaques,
las principales empresas son Trupal S.A. (Per) y Tableros Peruanos
S.A. (Per).
D) OBJETO SOCIAL Y DURACIN
Casa Grande S.A.A., es una sociedad de duracin indeterminada,
dedicada al cultivo, transformacin e industrializacin de la caa de
azcar y otros productos agrcolas, as como a la comercializacin de
los productos y sub productos derivados de su actividad principal.
Asimismo, la sociedad puede realizar actividades ganaderas y
cualquier otra actividad econmica que resulte complementaria o
necesaria a la actividad principal. Su actividad principal y su
objeto social se encuentran enmarcados dentro de la CIIU 1542.
2. SECTOR AZUCARERO EN EL PAIS
a) Entorno econmico
Durante el ao 2013 la economa peruana acentu la tendencia de
desaceleracin de crecimiento que vena registrando en los aos
precedentes, influenciado por la lenta recuperacin post crisis de
la demanda global producto de las medidas de austeridad y recortes
del gasto de los principales regiones econmicas que an mantienen
rezagos de la incertidumbre global. La tasa de crecimiento del PBI
del 2013 fue de 5.02% situndose por debajo de las proyecciones
realizadas por el gobierno que se estimaban en 6.5%.Esta coyuntura
ha repercutido considerablemente sobre el crecimiento del sector
agrcola, el cual alcanz un ndice de 1.8 %, muy por debajo del
registrado al ao anterior que alcanz el 5.6%, principalmente por la
cada de la produccin del arroz, algodn, caf y maz amarillo duro;
sin embargo los cultivos que mayor crecimiento productivo
presentaron fueron la caa de azcar, papa y el trigo.
b) Entorno legal ,poltico y social
Casa Grande S.A.A. se encuentra acogida a los beneficios
laborales y tributarios previstos en la Ley 27360, Ley de Promocin
del Sector Agrario, y por tanto goza de beneficios como la
aplicacin de la tasa del 4% por aporte al Seguro Social de Salud -
ESSALUD, la tasa de 15% por Impuesto a la Renta, la depreciacin
acelerada de 20% anual en obras de infraestructura hidrulica y
obras de riego, as como el contrato agrario. Mediante la Ley N
28810, dicho rgimen de beneficios se amplo hasta el 31 de diciembre
de 2021. La situacin Poltica y Social del Per en el ejercicio 2013
no repercuti de modo especfico sobre la sociedad ni en el distrito
de Casa Grande.
c) Mercado peruano del Azcar
La produccin de caa de azcar en el Per ha tenido un crecimiento
del 6.0% llegando a cosecharse un total de 11.0 Millones de
toneladas de caa, destinadas principalmente a la produccin de azcar
y alcohol para consumo interno y exportacin.
Los precios promedio anuales al por mayor de azcar blanca y
rubia desde el ao 2002 al 2012 han mostrado altibajos, producto de
la mayor y menor demanda en el mercado por este producto que trae
consigo disminuciones y apreciaciones en el precio final.
El precio promedio al por mayor de azcar blanca en el ao 2002
fue de s/73.90 llegando a diciembre del 2012 a cotizarse a un
precio promedio de S/127.66 por saco de 50 kilogramos
d) Proyectos e Ingeniera
El proyecto agrcola ms importante del 2013 fue la implementacin
y siembra del campo La Pascona, el cual, adems de incrementar
nuestra superficie agrcola en 196.72 ha, nos permite cumplir con
los compromisos de inversin asumidos con el Proyecto Especial
Chavimochic (PECH) cuando se realiz la compra por subasta pblica.
Cabe indicar, que en el Campo La Pascona I y II se aplic compost
como enmienda para mejorar las condiciones fsico qumicas de los
suelos para un mejor rendimiento de los cultivos.
Asimismo, este ao la Divisin de Proyectos e Ingeniera realiz el
proyecto Rebombeo Licapa C, con la finalidad de distribuir de una
mejor manera el recurso hdrico disponible en este campo,
permitiendo concentrar en un solo punto los caudales de 3 pozos y
el agua de sus drenajes, para luego impulsar un caudal mximo de 100
lps. Este proyecto se encuentra ubicado en la Divisin de Casa
Grande.
Otro proyecto importante desarrollado fue el Riego Tecnificado
por Goteo del olivar de Casa Grande (Paijn). Esta inversin es el
inicio de un plan de mejoramiento de las 204 hectreas de esta
plantacin. Los siguientes pasos estarn orientados al incremento de
la densidad poblacional y a la produccin de aceite de oliva
3. NUEVA POLITICA DE DIVIDENDOS DE CASA GRANDE S.A.A.
Fecha de aprobacin30 de Marzo de 2012.
rgano que lo aprobJunta Obligatoria Anual de Accionistas
Poltica de dividendos (criterios para la distribucin de
utilidades) i) La distribucin de los dividendos se sujeta a las
disposiciones del artculo 230 y siguientes de la Ley General de
Sociedades.
ii) Si la empresa, luego de cumplir con las detracciones de ley
y estatutarias y dems obligaciones, tuviera utilidades del
ejercicio de libre disposicin, stas se destinarn a una cuenta de
resultados acumulados; y
iii) Las utilidades retenidas de ejercicios anteriores que sean
de libre disposicin se distribuirn va dividendo, para lo cual se
podr disponer de hasta el 60 % de dichas utilidades, previa
aprobacin de la Junta General de Accionistas.
2.2 BANCO DE CRDITO DEL PER
El BCP es una sociedad abierta constituida con aportes privados
desde 1995, forma parte del grupo credicorp.
GRUPO ECONOMICOEl banco de crdito del Per es el principio es el
principal activo grupo financiero credicorp, contribuyendo con el
71.37% de las utilidades generadas durante los primeros seis meses
del ejercicio del 2014.
COMPOSICION ACCIONARIA
Al 30 de junio del 2014, el capital social del banco ascendi a
S/.4,722.75 millones, siendo sus acciones en el siguiente cuadro lo
veremos.
Credicorp es el principal accionista del BCP directa e
indirectamente atreves de su subsidiaria grupo crdito.
DIVIDENDOS Y CAPITALIZACIN
El Directorio, en su sesin del 26 de febrero del 2014, acord
proponer a la Junta Obligatoria Anual de accionistas destinar el
20.5% de las utilidades generadas en el ejercicio 2013, de acuerdo
con contabilidad local en nuevos soles, al pago de dividendos por
S/. 337735,510.74, equivalente a S/. 0.09 por accin. Asimismo acord
transferir el remanente de las utilidades del ejercicio ms el saldo
de la cuenta Resultados Acumulados de ejercicios anteriores a
incrementar en S/. 970135,223.00 el capital social del banco, y la
suma de S/. 339547,328.35 a incrementar la Reserva Legal. La
propuesta del Directorio permitir hacer frente a las inversiones
realizadas durante el 2013 y las que se han previsto realizar en el
ao 2014, las que incluyen la compra de Mi banco por su subsidiaria
Empresa Edificar S.A. y reforzar el nivel y la calidad de
capitalizacin del banco.
POSECION COMPETITIVA
Las unidades de negocio con la que cuenta la empresa estn
orientadas a brindar servicio a sus clientes atreves de:BANCA
MAYORISTACompuesta por la banca corporativa y la banca empresa e
institucional, las cuales buscan brindar servicio a clientes
corporativos atreves de dos reas:Negocios internacionales y
leasingRealiza la gestin de negocios con los principales
financieros del mundo, buscando las mejores condiciones para las
operaciones con los clientes del banco y ofrece servicios del
comercio exterior, y se especializa en el financiamiento de
operaciones de mediano y largo plazo a empresas medianas, enfocada
en desarrollo del negocio de arredramiento financiero.Servicios
para empresas:Se dedica al desarrollo y comercializacin de
servicios transnacionales tales como la recaudacin, pagos,
prestacin de servicios de informacin y manejo de liquidez para
clientes empresariales e institucionales.
Banca minorista
Brinda servicios a personas y pequeas empresas con ventas
anuales inferiores a US$ 10.0 millones, con el objetivo de
establecer rentabilidad a largo plazo con clientes mediante
estrategias orientadas a satisfacer las necesidades especificas de
cada segmento.Para un mejor atencin a clasificado a sus clientes
en:Banca de consumoAtiende cerca de 2.5 millones de clientes
ofreciendo productos crediticios como prestamos hipotecarios como
tarjetas de crdito, empleando un estrategia de venta de
productos.Banca exclusivaAdministra a un grupo de personas
naturales que son claves para el banco pr el alto volumen de
negocio activo y pasivo que generan.BANCA PEQUEA Y MICRO EMPRESAEl
banco ofrece una serie de productos que incluye capital de
trabajo.GESTION DE RIESGOS Y CREDITICIOEl directorio del BCP es el
encargado de aprobar los objetivos, lineamientos, polticas para la
administracin de riesgos.El directorio puede delegar al comit de
riesgos, total o parcialmente, las facultades antes mencionadas.Los
riesgos de portafolios de negociacin son monitoreados atreves de
tcnicas de simulacin histrica del valor en riesgo.
GESTION DE RIESGO OPERACIONAL
Para la administracin del riesgo operativo, el banco asume el
reto de establecer estrategias, objetivos, polticas y metodologas
esto con la finalidad de identificar, cuantificar y hacer un
seguimiento a los posibles riesgos de operacin y por ende y reducir
la posibilidad de perdidas inesperadas resultantes de sistemas
inadecuados, fallas administrativas, fraude, error humano o eventos
externos.ANALISIS FINANCIEROParticipacin del mercadoAl cierre del
primer semestre de 2014, el banco se mantiene en el primer lugar
dentro del sistema bancario local en cuanto a captaciones,
colocaciones, y patrimonio segn se detalla:
BCP
PAR.DEL SIST. BANCARIO20132014
CREDITOS DIRECTOS33.30%33.50%
DEPOSITOS TOTALES34.10%34.50%
PATRIMONIO32.30%33.10%
Con relacin al total de las colocaciones directas, el banco
mantiene liderazgo en casi todos los tipos de crdito, a excepcin de
los crditos a micro empresas y medianas empresas.
RENTABILIDAD
Al 30 de junio del 2014, el BCP logro una utilidad neta de S/.
867.40 millones, superior en 8.44% entonces dicho informe sustento
fundamentalmente en la mejora del margen bruto, producto del
crecimiento de los ingresos financieros.En cuanto a sus activos al
30 de junio de 2014, los activos del BCP sumaron S/.96.176.43
millones, a avanzando en 5.56% respecto del cierre del ejercicio
2013, expansin sustentada principalmente en la evolucin de la
cartera de crditos.LIQUIDEZ
Para el mes de junio del 2014, los fondos disponibles del banco
representan el 31.93% del total de activos y para el ao 2013 con
33.82%.HISTORIA DE CLASIFICACION DEL BANCO DE CREDITO DEL PERU
Proyecto Lean Implementamos la metodologa Lean en los siguientes
procesos: Nuevas Agencias, Crditos a la Construccin y Asesoras de
Ventas. Ello ha permitido reducir los tiempos de ciclo en 18%, en
promedio. Actualmente, analizamos exitosamente 18 procesos
contribuyendo a incrementar la productividad, reducir el tiempo de
atencin al cliente y mejorar el ratio.
DIVIDENDOS Y CAPITALIZACION
El Directorio, en su sesin del 26 de febrero del 2014, acord
proponer a la Junta Obligatoria Anual de accionistas destinar el
20.5% de las utilidades generadas en el ejercicio 2013, de acuerdo
con contabilidad local en nuevos soles, al pago de dividendos por
S/. 337735,510.74, equivalente a S/.0.09 por accin. Asimismo acord
transferir el remanente de las utilidades del ejercicio ms el saldo
de la cuenta Resultados.Acumulados de ejercicios anteriores a
incrementar en S/. 970135,223.00 el capital social del banco, y la
suma de S/. 339547,328.35 a incrementar la Reserva Legal. La
propuesta del Directorio permitir hacer frente a las inversiones
realizadas durante el 2013 y las que se han previsto realizar en el
ao 2014, las que incluyen la compra de Mi banco por su subsidiaria
Empresa Edificar S.A. y reforzar el nivel y la calidad de
capitalizacin del banco.
BANCA CORPORATIVA
Cerramos el ao 2013 con cerca de US$ 6,700 millones en
colocaciones directas y US$ 3,100 millones en crditos contingentes
(por ejemplo, cartas fianzas, cartas de crditos de importacin o de
exportacin y stand-by). Esto represent un crecimiento anual de
13.8% en crditos directos.En colocaciones promedio, la Banca
Corporativa alcanzUS$ 6,335 millones en el 2013 (+13%).Este
desempeo nos mantiene como lderes en el sistema bancario nacional,
con una participacin de 43.2% en colocaciones directas, a noviembre
del 2013, frente a 45.6% registrado a diciembre del 2012, as como
de 36.6% en crditos contingentes, a noviembre del 2013, frente al
38.2% alcanzado a diciembre del ao anterior.
CALIDAD DE LA CARTERA DE PRSTAMOS
Al cierre del 4T13, se registr un ratio de morosidad de 2.30%,
cifra ligeramente por encima de la registrada en 3T13 (2.25%) y
mayor a la observada en el 4T12 (1.78%). Las provisiones para
colocaciones alcanzaron los S/. 377.8 millones en el 4T13, lo cual
representa 2.52% de la cartera de colocaciones netas (ratio
anualizado), nivel ligeramente inferior al mostrado en el 3T13
(2.54%), y mayor al 2.20% obtenido en el 4T12. El nivel de
provisiones va en lnea con el crecimiento de las colocaciones
vigentes (+3.2% TaT), y el aumento de las colocaciones vencidas
(+5.7%). Conclusiones El total ingresos por intereses y dividendos
para el ao 2013 2, 430,703 y para el ao 2012 fue y 2, 133,751.
2.3 MINSUR S.A.
DESCRIPCION DE LA COMPAA
La denominacin de la sociedad es MINSUR S.A. Las oficinas
administrativas estn ubicadas en la ciudad de Lima, en calle Las
Begonias 441, oficina 338, San Isidro.
Telfono: (511) 215-8330. Fax: (511) 221-0123.
Cuenta con tres unidades de produccin:Nueva Acumulacin Quenamari
San Rafael, ubicada en el distrito de Antauta, provincia de Melgar,
departamento de Puno;La Planta de Fundicin y Refinacin de Pisco,
ubicada en el distrito de Paracas, provincia de Pisco, departamento
de Ica; La Mina Pucamarca, ubicada en el distrito de Palca,
provincia y regin Tacna, que inici sus operaciones el 11 de enero
de 2013.
MINSUR S.A. se constituy e inici sus operaciones el 6 de octubre
de 1977, mediante la transformacin de la sucursal en el Per de
Minsur Partnership Limited de Bahamas, denominada MINSUR Sociedad
Limitada, que, a su vez, vena operando en el Per desde 1966,
conforme consta en la Escritura Pblica extendida ante el Notario
Pblico de Lima, Dr. Ricardo Fernandini Arana, que corre inscrita en
el asiento ocho a fojas 183 del Tomo 17 del Libro de Sociedades
Contractuales y Otras Personas Jurdicas del Registro Pblico de
Minera de Lima.
MINSUR S.A. posee de ms del 25% del capital social de Minera
Carabaya S.A. en liquidacin, de Cumbres Andinas S.A., Servicios
Aeronuticos Unidos S.A.C., MINSUR USA Inc. y de Minera
Latinoamericana S.A.MINSUR S.A. es parte en el grupo econmico
declarado a la Conasev1 y a la Bolsa de Valores de Lima, por
Inversiones Nacionales de Turismo S.A., en concordancia con la
Resolucin Conasev N 090-2005-EF-94.10.
Este grupo empresarial posee inversiones en diversos sectores
econmicos, incluyendo agricultura, construccin, industria,
inmobiliario, minera, pesquera, petroqumica, salud, servicios
financieros y de seguros, turismo; as como otras actividades y
servicios especializados.
Las principales empresas que conforman el grupo econmico y que
cotizan en Bolsa son:Intursa, Rmac Internacional Compaa de Seguros
y Reaseguros, EXSA S.A. y Compaa Minera Raura S.A.
Dedicada principalmente a la exploracin, explotacin y beneficio
de yacimientos de minerales, MINSUR es lder en el mercado
internacional del estao. Ha incursionado recientemente en el
mercado del oro a travs de la mina Pucamarca, la cual inici sus
operaciones en Febrero del 2013. Las otras dos unidades de
produccin de la empresa son la mina San Rafael y la Planta de
Fundicin y Refinera de Pisco. MINSUR tambin es accionista
mayoritaria de Minera Latinoamericana S.A.C. que, a su vez, es
accionista principal de Minerao Taboca S.A., empresa que opera en
el estado de Amazonas (Brasil) la mina Pitinga, de la que se
extraen estao, niobio y tantalio. Taboca es tambin propietaria de
la Planta de Fundicin de Pirapora en Sao Paulo. A travs de su
subsidiaria, Minera Latinoamericana S.A.C., es propietaria del
73.9% de Meln, empresa lder en la produccin y comercializacin de
cementos, hormigones, morteros y ridos en el mercado chileno.
Finalmente, MINSUR, por medio de su subsidiaria Cumbres Andinas
S.A., posee el 70% de las acciones de Marcobre S.A.C., y maneja un
proyecto de mineral de cobre denominado Mina Justa, ubicado en el
distrito de San Juan de Marcona, en Ica. Cumbres Andinas S.A. es
accionista principal de Compaa Minera Barbastro S.A.C., que cuenta
con un proyecto polimetlico en la regin Huancavelica.Misin
Generar valor transformando recursos minerales de manera
sostenida.
Visin
Desarrollar y operar activos mineros de clase mundial, siendo un
referente en trminos de seguridad, eficiencia operacional,
responsabilidad socio ambiental y desarrollo de personas en todos
los pases donde operamos
INVERSIONES EN SUBSIDIARIAS
Minera Latinoamericana S.A.C.
MINSUR S.A. es accionista mayoritaria de Minera Latinoamericana
S.A.C., empresa que es la principal accionista de Minerao Taboca
S.A.(Taboca). Taboca es titular de la mina Pitinga, en la regin
Amaznica, y de la Planta de Fundicin de Pirapora, ubicada en el
Estado de So Paulo.El 19 de setiembre de 2008, celebro un contrato
de compraventa de acciones para la adquisicin del 100% de las
acciones de Minerao Taboca S.A., a un precio de 850 millones de
reales (incluida deuda), equivalente a USD 395 millones,
aproximadamente.
Cumbres Andinas S.A.
Cumbres Andinas S.A., subsidiaria de MINSUR, celebr un contrato
de compraventa de acciones con CST Mining Group Limited. De esta
manera, en abril de 2012, se adquiri indirectamente el 70% de las
acciones representativas del capital social de Marcobre S.A.C., a
un precio de US$ 505 millones.EXPLORACIONES
El rea de Proyectos Avanzados fue el eje central de las
actividades de exploraciones.Los resultados de las exploraciones
avanzadas de nuestros proyectos generaron suficiente sustento como
para programar campaas iniciales de perforacin diamantina en estos
proyectos evaluados en 2013. Para 2014 se han programado ms de
cincuenta mil metros de perforacin diamantina en estos
proyectos.Actualmente, la Empresa cuenta con los permisos
correspondientes para iniciar la perforacin en dos de los cuatro
proyectos. En los dos restantes ya se iniciaron las campaas de
perforacin. Tambin se evalu en detalle un rea de 120,000 Ha
colindante con nuestro proyecto avanzado Mina Justa, en Ica.
Comercializacin
En el 2013 el precio del estao alcanz los USD 22,282 por
tonelada, 5,6% ms respecto del 2012. Este crecimiento se explica
principalmente por dos razones: (i) recuperacin del consumo; y (ii)
stocks en niveles bajos. El cuanto el oro, registr una cada en el
precio debido a la menor demanda como refugio de valor ante las
seales de recuperacin de la economa de Estados Unidos.
Estao
Mayor consumo de estao a nivel global. El consumo de estao a
nivel mundial aument alrededor de 2% en el 2013, luego de caer 6%
en el 2012. Esta recuperacin se explica principalmente por el mayor
consumo de China -representa casi el 50% de la demanda mundial- que
creci 2,5% y alcanz las 178 mil toneladas. En China se alcanz un ao
rcord de produccin de electrodomsticos -lavadoras, refrigeradoras,
cocinas- y de artculos electrnicos -computadoras y celulares-
(alrededor del 50% del consumo del estao se orienta a la soldadura
de productos electrnicos y electrodomsticos).
OroEn el 2013 el precio promedio del oro fue de USD 1,202 por
onza, 15,5% menos que en el 2012. La cada la cotizacin se explica
por la menor demanda del metal como activo refugio ante las seales
de recuperacin de la economa de Estados Unidos. A fines del segundo
trimestre del 2013, la economa norteamericana comenz a mostrar
seales de recuperacin, lo que gener la expectativa de que la
Reserva Federal comenzara a retirar el estmulo monetario. Es decir,
el oro perdi el valor de activo refugio, a lo que se suma una menor
liquidez a nivel mundial para invertir en activos.Asimismo, la
expectativa de menores precios del metal para los prximos aos gener
mayores ventas especulativas del mismo -los contratos de ventas de
oro en el mercado aumentaron 130%, lo que presion an ms a la baja
su cotizacin.
Responsabilidad Social
MINSUR busca actuar como facilitador en la gestin de proyectos
de inversin que permitan a las comunidades, ubicadas en las zonas
donde opera, desarrollarse en actividades productivas a fin de
mejorar su calidad de vida e ingresos econmicos. En este sentido,
MINSUR apunta a establecer alianzas estratgicas con entidades
pblicas y privadas, con el objetivo de promover sinergias que
contribuyan al desarrollo integral de las comunidades aledaas a sus
operaciones.
Medio ambiente
MINSUR es una empresa minera responsable que ha demostrado,
desde su fundacin, su compromiso con el cuidado del entorno.
Nuestras diferentes unidades cumplen los ms altos estndares
ambientales y todas nuestras actividades se rigen por la normativa
vigente nacional e internacional. La gestin ambiental de MINSUR se
basa en siete pilares:
1. Agua
El agua es vida. Nuestro deber es garantizar que el agua que
liberamos al medio ambiente tenga la calidad adecuada para seguir
manteniendo la vida. Para ello, nos regimos por lmites mximos
permisibles establecidos por organismos nacionales e
internacionales.
2. Permisos y planificacin
Las regulaciones de cada pas donde nos desarrollamos incluyen
normas y procedimientos para proteger el medio ambiente.
3. Gestin ambiental
Implementar las mejores prcticas ambientales de acuerdo a la
norma internacional ISO 14001. A fin de mejorar el manejo
corporativo de las unidades mineras se ha previsto renovar el
sistema de gestin ambiental desarrollando una plataforma
multisite.
4. Socio ambiental
Operar considerando la presencia de las comunidades vecinas y
autoridades, compartiendo los trabajos que realizamos e
involucrndolos en la gestin ambiental de la unidad minera.
5. Rehabilitacin y cierre
MINSUR se preocupa por disear y construir pensando en el cierre
de mina. Somos conscientes de que una buena planificacin puede
hacer ms eficiente el uso de los recursos cuando la mina llega a su
etapa final de operacin.
6. Recursos econmicos y humanos
Contar con los presupuestos necesarios y con equipo competente y
alineado.
7. Comunicacin y cultura
Fomentar una cultura de cuidado del medio ambiente en todos los
colaboradores.
Informacin
Cuenta con tres unidades de produccin: Nueva Acumulacin
Quenamari San Rafael, ubicada en el distrito de Antauta, provincia
de Melgar, departamento de Puno; la Planta de Fundicin y Refinacin
de Pisco, ubicada en el distrito de Paracas, provincia de Pisco,
departamento de Ica; y la Mina Pucamarca, ubicada en el distrito de
Palca, provincia y regin Tacna, que inici sus operaciones el 11 de
enero de 2013.
MINSUR S.A. se constituy e inici sus operaciones el 6 de octubre
de 1977, mediante la transformacin de la sucursal en el Per de
Minsur Partnership Limited de Bahamas, denominada MINSUR Sociedad
Limitada, que, a su vez, vena operando en el Per desde 1966,
conforme consta en la Escritura Pblica extendida ante el Notario
Pblico de Lima, Dr. Ricardo Fernandini Arana, que corre inscrita en
el asiento ocho a fojas 183 del Tomo 17 del Libro de Sociedades
Contractuales y Otras Personas Jurdicas del Registro Pblico de
Minera de Lima.MINSUR S.A. posee de ms del 25% del capital social
de Minera Carabaya S.A. en liquidacin, de Cumbres Andinas S.A.,
Servicios Aeronuticos Unidos S.A.C., MINSUR USA Inc. y de Minera
Latinoamericana S.A.MINSUR S.A. es parte en el grupo econmico
declarado a la Conasev1 y a la Bolsa de Valores de Lima, por
Inversiones Nacionales de Turismo S.A., en concordancia con la
Resolucin Conasev N 090-2005-EF-94.10.Este grupo empresarial posee
inversiones en diversos sectores econmicos, incluyendo agricultura,
construccin, industria, inmobiliario, minera, pesquera,
petroqumica, salud, servicios financieros y de seguros, turismo; as
como otras actividades y servicios especializados.Las principales
empresas que conforman el grupo econmico y que cotizan en Bolsa
son:Intursa, Rmac Internacional Compaa de Seguros y Reaseguros,
EXSA S.A. y Compaa Minera Raura S.A.Al cierre del ejercicio 2013,
la Sociedad contaba con dos accionistas comunes, de los cuales slo
uno alcanza una participacin mayor al 5%, tal como se muestra de
los siguientes cuadros:
Acciones de inversin
Ante el Registro Pblico del Mercado de Valores, se encuentran
inscritas las acciones de inversin, nico valor emitido por MINSUR
S.A., que cotiza en el mercado burstil.Al 31 de diciembre de 2013,
las acciones de inversin emitidas por la empresa ascienden a
960999,163 acciones de un valor nominal de un nuevo sol cada una.
Su distribucin es la siguiente:
RESULTADOS OPERATIVOS Y FINANCIEROS
Resultados Segmento Minera:
Incremento de 12% (+780 TM) en la produccin de estao en el 1T14
comparado con el 1T13. Incremento de 6% en las ventas del segmento
minera por mayor volumen de ventas de estao (+1,329 TM) y oro
(+1,492 onzas). Incremento de 194% en el gasto de exploraciones por
inversin en el proyecto Marcobre y en exploraciones alrededor de
operaciones existentes. EBITDA ajustado segmento minera alcanz los
US$ 108.6 millones, una reduccin de 10% comparado al 1T13 (en lnea
con el EBITDA ajustado del 1T13 al excluir los gastos de
exploraciones).
Resultados consolidados Minsur:
Reduccin de 3% en las ventas consolidadas, debido a un menor
volumen de ventas de cemento y hormign como resultado de una menor
demanda del mercado chileno. Reduccin de 6% en el EBITDA
ajustado1consolidado, debido menores ventas en el segmento cemento
y al incremento de gasto de exploraciones.
II. ASPECTOS GENERALES:
a. Cotizacin de metales:
La cotizacin promedio del estao (Sn) en el 1T14 alcanz los US$
22,641 por TM, lo cual representa una disminucin de 6% con respecto
al 1T13. La cotizacin promedio del oro (Au) estuvo en US$ 1,292 por
onza, 21% por debajo de la cotizacin del mismo periodo del ao
anterior.
b. Tipo de cambio:
El tipo de cambio promedio del 1T14 fue de S/. 2.810 por US$, lo
cual representa una depreciacin del Nuevo Sol de 9%, comparada con
la cotizacin promedio del 1T13 (S/. 2.574 por US$)2. En Reales
Brasileros, el tipo de cambio al cierre del 1T14 lleg a R$ 2.271
por US$, comparado con R$ 2.011 por US$ al cierre del 1T13, lo que
representa una apreciacin del Real Brasilero de 13%3. En el caso
del Peso Chileno, el tipo de cambio al cierre del 1T14 lleg a $
548.25 por US$, comparado con $ 472.14 por US$ al cierre del 1T13,
lo que representa una apreciacin del Peso Chileno de 16%4.
RESULTADOS DE OPERACIONES MINERAS:
a. San Rafael Pisco (Per):
En el 1T14, la produccin de estao alcanz 6,968 toneladas, lo que
representa un incremento de 21% con respecto al mismo periodo del
ao anterior. Esto explicado principalmente por i) un incremento del
mineral tratado en San Rafael que alcanz 245,950 toneladas (+11%
con respecto al 1T13) y ii) una mayor produccin en la fundicin de
Pisco como parte de un plan de optimizacin de inventarios. Esto fue
compensado parcialmente por una menor ley de cabeza de mineral en
el 1T14 con respecto al 1T13 (2.61% Sn en el 1T14 versus 2.83% Sn
en el 1T13). El cash cost en el 1T14, fue de US$ 7,560 por tonelada
de estao, un incremento de 9% (+US$ 601) con respecto al 1T13. Esto
explicado por i) un incremento de 69% en los avances de exploracin
(1,332 metros en el 1T14 versus 787 metros en el 1T13), as como ii)
un incremento en los metros de perforacin diamantina (12,946 metros
en el 1T14 versus 7,715 metros en el 1T13), ambos como parte del
programa intensivo de exploraciones en la mina San Rafael, y iii)
una mayor liquidacin de inventarios de productos en proceso
(concentrado de estao) comparado al 1T13. Las ventas alcanzaron US$
185.2 millones en el 1T14, lo que representa un incremento de
20%(+US$ 31.4 millones) con respecto al 1T13. Esto debido en gran
medida a un incremento de 26% en la cantidad de toneladas de estao
vendidas (7,927 versus 6,288 toneladas) que refleja la mayor
liquidacin y optimizacin de stocks de metlico realizado en el 1T14
en comparacin con el 1T13, compensado parcialmente por una
disminucin de 6% en la cotizacin del precio del estao versus el ao
anterior. El EBITDA ajustado de San Rafael - Pisco alcanz US$ 104.7
millones en el 1T14, un incremento de 4% (+US$ 4.3 millones) con
respecto al 1T13. Esto debido principalmente a un incremento de las
entas de 20% que fueron parcialmente compensados por un incremento
de 46% del costo de ventas producto de una mayor liquidacin de
stocks como parte de un plan de optimizacin de inventarios y un
mayor metraje en avances de exploracin y perforacin diamantina.
b. Pucamarca (Per):
En el 1T14, la produccin de oro alcanz 28,398 onzas, lo que
representa una reduccin de 5% con respecto al 1T13. Esto explicado
principalmente por i) una reduccin de 24% de mineral tratado en el
1T14 con respecto al 1T13 debido a la existencia de un preminado
que contribuy al incremento del volumen de mineral para la
lixiviacin, y ii) una menor ley de cabeza de mineral, que pas de
1.138 g/t en el 1T13 a 0.951 g/t en el 1T14 de acuerdo al plan de
minado. El cash cost6 en el 1T14 fue de U$ 314 por onza de oro, lo
que representa una reduccin de 37% con respecto al cash cost del
1T13 (incluye costo de preminado). Excluyendo el costo de preminado
en el 1T13, el cash cost en el 1T14 presenta un incremento de 57%
con respecto al 1T13, principalmente porque el 1T14 considera tres
meses de produccin versus el 1T13 que considera dos meses de
produccin (la unidad Pucamarca inici operaciones en el mes de
Febrero, 2013) Las ventas alcanzaron US$ 32.8 millones en el 1T14,
lo que representa una disminucin de 13% (-US$ 4.8 millones) con
respecto al 1T13. Esto debido en gran medida a una disminucin de
21% en la cotizacin del precio del oro versus el 1T13, compensado
parcialmente por un incremento de 6% en la cantidad de onzas de oro
vendidas en el 1T14 (29,942 onzas) con respecto al 1T13 (23,450
onzas). El EBITDA ajustado de Pucamarca alcanz US$ 19.5 millones en
el 1T14, una reduccin del 32% (-US$ 9.2 millones) con respecto al
1T13. Esto se explica principalmente a una reduccin de las ventas
de 13% debido a la menor cotizacin del precio del oro y a un
incremento del costo de ventas de 42% debido a que el 1T14
considera 3 meses de produccin versus el 1T13 que considera 2 meses
de produccin.
c. Pitinga Pirapora (Taboca - Brasil):
En el 1T14, la produccin de estao alcanz 583 toneladas, lo que
representa una reduccin de 42% con respecto al 1T13. Esto explicado
principalmente por una parada programada en la fundicin de Pirapora
durante el mes de enero 2014 con la finalidad de acumular stocks de
concentrado de estao que permita asegurar la continuidad de la
operacin. Adicionalmente, en el mes de febrero 2014 se present una
falla en el transformador de uno de los dos hornos que operan en la
fundicin de Pirapora. No obstante, los trabajos de mantenimiento
lograron reiniciar la operacin y en el mes de marzo la produccin de
estao en Pirapora alcanz las 344 toneladas en lnea con lo
planificado. Es importante sealar que a pesar de estos
contratiempos, la produccin de concentrado de estao en la mina
Pitinga fue 41% superior a la produccin alcanzada en el 1T13 (1,432
tons en el 1T14 versus 1,017 tons en el 1T13) debido a un mayor
tonelaje de mineral tratado y mejoras en el proceso de recuperacin
de estao en la mina Pitinga. La produccin de niobio y tntalo (Liga)
alcanz las 584 toneladas en el 1T14, lo que representa una reduccin
de 27% con respecto al 1T13. Esto explicado principalmente por una
parada programada con motivo de trabajos de mantenimiento
preventivo en uno de los dos hornos y el molino que operan en la
fundicin de niobatos. El by-product cash cost7 en el 1T14, fue de
US$ 20,270 por tonelada de estao, una reduccin de 19% (-US$ 4,672)
con respecto al 1T13. Esto explicado principalmente por un menor
costo de produccin debido a las mejoras operativas realizadas
durante el ao 2013. Las ventas alcanzaron US$ 28.6 millones en el
1T14, lo que representa una disminucin de 26% (-US$ 10.2 millones)
comparado al 1T13, explicado principalmente por i) menor cantidad
de toneladas de estao vendidas (712 tons en el 1T14 versus 1,022
tons en el 1T13), ii) menor cotizacin del precio de estao por
TM(US$ 22,641 en el 1T14 versus US$ 24,125 en el 1T13), y iii)
menor precio realizado para la venta de liga de niobio y tntalo
debido a una temporal acumulacin de stocks en el mercado de niobio
y tntalo.
LIQUIDEZ:
Al cierre del 1T14, los saldos de caja y equivalentes de caja
fueron de US$ 486.6 millones, 104% mayor al cierre del ao 2013 (US$
238.6 millones). En el segmento minero, la caja y equivalentes de
caja fueron US$ 470.8 millones, 113% superior al cierre del ao 2013
(US$ 221.3 millones). En cuanto a los niveles de endeudamiento
financiero, la deuda financiera total al cierre del 1T14 ascendi a
US$ 751.1 millones, 45% superior que la deuda financiera total al
cierre del ao 2013 que ascendi a US$ 517.1 millones. En el segmento
minero, la deuda financiera total ascendi a US$ 525.6 millones, 88%
mayor al cierre del ao 2013 (US$ 280.2 millones). Este aumento en
las obligaciones financieras se debe a que el 31 de enero de 2014,
la Compaa efecto una emisin internacional de bonos (Senior Notes) a
travs de una colocacin privada bajo la Regla 144 A y Regulacin S
del US Securities Act de 1933, por un valor nominal de US$450
millones con vencimiento el 7 de febrero de 2024 a una tasa cupn de
6.25%, resultando en una emisin de bonos bajo la par, obtenindose
una recaudacin neta de US$441.8 millones. El 7 de febrero de 2014,
Minsur pre-cancel el prstamo mantenido con el Bank of Nova Scotia
por US$200 millones. Los fondos remanentes se utilizarn para
financiar las inversiones de los prximos aos. CAPITAL Y
FINANCIAMIENTO
El endeudamiento al cierre del ao 2013 no tuvo variacin
significativa con respecto al ao 2012. La deuda neta de MINSUR cerr
el ao con $ 0.9M. Los niveles de liquidez han permitido a la compaa
no solo financiar sus inversiones en nuevos proyectos, reposicin de
activos, y otros, sino tambin continuar con la poltica de
distribucin de dividendos.La Junta General de Accionistas del 30 de
enero de 2014, acord que la Compaa efecte una emisin internacional
de bonos (Senior Notes) a travs de una colocacin privada bajo la
Regla 144 A y Regulacin S del US Securities Act de 1933. Tambin
acord listar estos bonos en la Bolsa de Valores de Luxemburgo. El
31 de enero de 2014, la Compaa emiti bonos por un valor nominal de
USD 450,000,000 con vencimiento el 7 de febrero de 2024 a una tasa
cupn de 6.25%, resultando en una emisin de bonos bajo la par,
obtenindose una recaudacin neta de USD 441,823,500. El destino de
estos fondos ser el prepago del prstamo suscrito con Bank of Nova
Scotia e inversiones relacionadas a las operaciones mineras del
Grupo.El 7 de febrero de 2014, el Grupo pre-cancel el prstamo
mantenido con el Bank of Nova Scotiapor USD 200.000.000
Proyecciones
MINSUR contina con la implementacin de su plan estratgico
2013-2015, el cual est basado en cinco pilares:
Seguridad. Excelencia operacional y control de costos. Reposicin
de recursos y reservas en las operaciones actuales. Crecimiento
orgnico a travs del desarrollo de los proyectos existentes en
Nuestro portafolio. Sostenibilidad del negocio: personas,
comunidades y medio ambiente.
Nuestras metas de largo alcance incluyen consolidar nuestra
posicin de liderazgo globalen la industria del estao y diversificar
nuestra produccin al cobre y al oro, desarrollando y operando
activos mineros de clase mundial. Para el 2020 se proyecta tener en
funcionamiento entre 7 y 9 operaciones, generando el crecimiento a
travs del desarrollo de nuestros nuevos proyectos, la potencial
expansin de nuestras operaciones actuales y nuestra estrategia de
exploraciones en la cual invertiremos hasta
2.4 CEMENTOS PACASMAYO S.A.A
Cementos Pacasmayo S.A.A. emiti bonos internacionales
Durante el mes de febrero del 2013, Cementos Pacasmayo realiz su
primera emisin de bonos internacionales por USD 300 millones bullet
a 10 aos. La calificacin internacional obtenida fue de BBB- y BB+
por Fitch y S&P, respectivamente.La colocacin tuvo una demanda
de ms de USD 2,500 millones, obteniendo una tasa cupn de 4.50% y un
rendimiento al vencimiento de 4.625%. Los fondos de esta colocacin
fueron destinados para pre-pagar la deuda a largo plazo con el BBVA
Banco Continental, la cual ascenda a S/. 202.2; el saldo restante
ser destinado a la nueva planta de Piura.
Nueva Planta de Cementos en Piura
Durante el presente ao, se lograron avances significativos en la
nueva planta de cemento en Piura, contratndose para la construccin
y montaje electromecnico al Consorcio conformado por las empresas
JJC Contratistas Generales S.A., SSK Montajes e Instalaciones
S.A.C. y JJC Schrader Camargo S.A.C. La primera empresa se encargar
de la ejecucin de las obras civiles y las otras dos tendrn a cargo
el montaje electromecnico, dentro de un plazo integral de 19 meses.
Dichas empresas cuentan con una importante trayectoria en la
ejecucin de proyectos industriales en el Per, e incluso, como
Consorcio, tuvieron a cargo la construccin de la ltima ampliacin de
Cemento Andino. Por otro lado, para la Supervisin de la Ingeniera y
Construccin de la Planta, se ha contratado a Cesel Ingenieros S.A.,
quien para efectos del Proyecto se ha asociado con Saxum Ingeniera
S.A., empresa de origen argentino, con especial trayectoria en el
rubro cementero.A fines de Mayo del 2013, obtuvimos la aprobacin
del Estudio de Impacto Ambiental (EIA) para la Construccin de la
Planta, lo que nos permiti programar el inicio de las Obras para 01
de Octubre del 2013. Durante el 2013, tambin se dio inicio a la
fabricacin de los principales equipos adquiridos a Loesche GmbH y
Thyssenkrupp Industrial Solutions GmbH, siendo Loesche GmbH
responsable de la fabricacin y suministro de los equipos para la
molienda de crudo, carbn y cemento; y Thyssenkrupp Industrial
Solutions GmbH responsable de la fabricacin y suministro de los
equipos relacionados a la fabricacin de clinker, as como del
equipamiento de recepcin, traslado y almacenamiento de materias
primas, silos y el rea de empaque y paletizado. Teniendo en cuenta
que el suministro de dichos equipos ha sido contratado bajo el
sistema FOB, hemos contratado los servicios logsticos de MIQ y
Ransa, quienes velarn por el correcto y oportuno embarque de los
equipos en los puertos de origen, as como su traslado desde su
llegada al puerto de Paita hasta la planta. Con relacin al
suministro de Energa elctrica, podemos indicar que, durante el
2013, adquirimos el equipamiento que ser instalado en la Subestacin
Elctrica (SE) principal de la futura Planta. Siemens estar a cargo
del proceso de fabricacin y CAMESA Contratistas y Servicios
Generales S.A. a cargo de la construccin.Con relacin a la fuente de
materia prima, podemos precisar que en el caso de la Planta de
Piura, el principal insumo ser el calcreo (alternativa a la
caliza), y que podr ser extrado sin el uso de explosivos,
utilizados durante el proceso extractivo de la caliza. Finalmente,
la inversin total para la nueva planta se estima en USD 385
millones y su culminacin est programada para el segundo semestre de
2015.
Cultura Organizacional
Compartiendo el enfoque estratgico
NUESTRA VISINUbicarnos dentro del 10% de empresas cementeras ms
rentables y comprometidas con el cuidado del medio ambiente en
Amrica Latina.NUESTRA MISIN Somos una empresa innovadora que se
especializa en cemento, as como en cal y materiales de
construccin.NUESTRO COMPROMISOCon la creacin de valor mediante la
innovacin, calidad, eficiencia operativa, cuidado del medio
ambiente, responsabilidad social, seguridad y el desarrollo de los
clientes y capital humano.NUESTROS VALORES
CreatividadTener la capacidad de pensar de forma
distinta.ExcelenciaVivir en un proceso de mejoramiento continuo,
tratando siempre de hacer mejor las cosas.IntegridadVivir
correctamente y bajo los principios de honestidad, respeto y
equidad.ResponsabilidadRespetar los altos estndares de seguridad,
cuidar el medio ambiente y contribuir con el desarrollo sostenible
de las comunidades locales.Trabajo en EquipoEscuchar siempre las
ideas de los dems para el logro de objetivos comunes, creando as un
clima de confianza y aprendiendo de nuestros errores.
Actividades de compromiso corporativoGestin de la Calidad
Se cumpli con la Poltica de Calidad, contribuyendo as con la
satisfaccin de los clientes.Considerando la disponibilidad de dos
adiciones activas de muy buena calidad, se optimiz el diseo del
cemento Tipo MS y, posteriormente, se realizaron pruebas de control
de calidad en laboratorios terceros, locales y del extranjero, a
fin de verificar sus nuevas propiedades.Se culmin con la
actualizacin y estandarizacin de los registros de control de
calidad en todas las plantas de concreto de DINO. Asimismo, se
implement la entrega semanal de certificados de calidad digitales,
cubriendo al 100% de clientes.Se optimiz los formatos de cotizacin
de concreto, incluyendo condiciones para la aceptacin de los
resultados de resistencia del cliente, y se elabor e implement la
entrega de fichas informativas para la proteccin y curado del
concreto.Se continu con la optimizacin de los diseos de concreto en
las plantas de DINO y se implementaron carretillas ergonmicas para
el muestreo de concreto premezclado. Se continu el desarrollo de
capacitaciones internas y externas, habindose logrado la
certificacin internacional de 13 colaboradores como Tcnicos de
campo Grado 1 en Pruebas de Concreto por el American Concrete
Institute (ACI), siendo a la fecha un total de 31 colaboradores
certificados.Con el fin de poder contar con un sistema de gestin
acorde al modelo que propone la Norma ISO 17025, y con miras a la
acreditacin de los laboratorios, se capacit a 20 colaboradores del
rea en la Interpretacin de los requisitos de la Norma ISO 17025, as
como en la Validacin de mtodos de ensayo y aseguramiento de la
calidad de los resultados.Como parte del Mantenimiento del Sistema
de Gestin de Calidad (SGC), se realiz una auditora interna en
CPSAA, CSSA, DINO y Dinoselva. Se dictaron tambin cursos de
Formacin de Auditores Internos ISO 9001 en CPSAA y DINO.En mayo y
diciembre 2013, se realizaron las auditoras externas de seguimiento
ISO 9001, a cargo de la empresa SGS del Per, donde los auditores
recomendaron que se mantenga nuestra certificacin ISO 9001.
Investigacin y DesarrolloSe optimizaron las dosificaciones de
los cementos portland adicionados, considerando el aseguramiento de
los requisitos de calidad, el menor costo de produccin y su mejor
desempeo.Se gestion el diseo, desarrollo y produccin industrial de
los cementos de albailera Tipo S y Tipo N y de un cementante para
la estabilizacin de suelos.Por otra parte, se culmin con el
desarrollo del shotcrete.
Seguridad y medio ambiente 1. SeguridadDurante el 2013, Cementos
Pacasmayo ha dado continuidad al proyecto Excelencia en Cultura de
Seguridad, el cual se inici en el ao 2012. Durante el 2013
continuamos trabajando bajo este enfoque, para lo cual se han
formado grupos de trabajo que afianzan an ms la integracin y
compromiso de la lnea de mando en los aspectos de prevencin de
riesgos. Estos grupos, los cuales se conocen como comits o
sub-comits, cubren 5 disciplinas: Gestin de Riesgos, Auditorias
Comportamentales, Disciplina Operativa, Motivacin y Entrenamiento,
e Investigacin y Anlisis de Incidentes y Accidentes. Estos cinco
organismos internos, liderados por la alta direccin y asesorados
por el rea de Seguridad y Medio Ambiente y por DUPONT, como empresa
pionera en este esquema, vienen trabajando en el despliegue de una
serie de acciones orientadas a tener resultados ms visibles en la
prevencin de riesgos. Hoy en da, los ndices de accidentalidad han
disminuido, existe un mayor y mejor reporte de incidentes por parte
del personal, una mejor gestin de los IPER (Identificacin de
Peligros y Evaluacin de Riesgos) por parte de cada rea, entre
otros.Este esquema de gestin ha generado excelentes resultados,
como la reduccin de los niveles de accidentalidad en ms de 25% en
cada unidad operativa del grupo.
2. Medio AmbienteLa empresa cuenta con un Sistema de Gestin que
le permite mantenerse dentro del marco legal ambiental. Esto se
refleja en el cumplimiento de los compromisos ambientales asumidos
con los entes regulatorios, as como en los resultados obtenidos de
los monitoreos de control de calidad de aire, los cuales se
encuentran por debajo de los Lmites Legales.Cementos Pacasmayo se
preocupa por desarrollar su sistema medio ambiental enfocado en el
cuidado del suelo, el aire y el agua. De esta manera, y al margen
de que los monitoreos nos muestran que estamos por debajo de los
lmites establecidos, venimos trabajando en una serie de iniciativas
que nos permitirn mejorar aun ms la gestin ambiental. Como parte de
estas iniciativas podemos mencionar: Cerrado de la cancha de caliza
en la Planta Pacasmayo, lo cual permite asegurar que no impactemos
por generacin de polvo y ruido a nuestros vecinos de la parte Oeste
de la planta. Colocacin de adoquines en la zona de estacionamiento
de vehculos de carga, lo cual nos permite controlar las partculas
fugitivas de polvo, que eran levantadas por los vehculos.
Arborizacin en diversas partes de la planta, lo cual nos permite
mejorar visualmente nuestras instalaciones. Generacin de
iniciativas de ahorro u optimizacin de agua y energa. Generacin de
mecanismos para reutilizacin de residuos de la operacin,
reingresndolos al proceso. Mejoras tecnolgicas en operaciones de
Tembladera, instalando chutes telescpicos en el chancado
secundario, lo cual permitir el control de polvos de la operacin y
evitar el uso de agua en estos controles. Mejoras en el
confinamiento de chancado primario en las operaciones de
Tembladera.Relaciones comunitariasDurante el 2013, el rea de
Relaciones Comunitarias ha logrado los objetivos planteados en el
ao 2012, los mismos que se orientan a contribuir con los objetivos
corporativos, siendo su misin:Crear y fortalecer un entorno social
favorable para la continuidad y crecimiento de nuestras operaciones
y proyectos, priorizando nuestra inversin social en programas de
educacin, salud y desarrollo local, en coordinacin con otros grupos
de inters para contribuir al desarrollo sostenibleSe han planteado
cuatro objetivos estratgicos:1.Prevenir conflictos sociales en
nuestras operaciones y proyectos.2.Propiciar un relacionamiento
adecuado con nuestros Stakeholders.3.Fortalecer la reputacin de la
empresa.4.Contribuir al desarrollo local.Entre las acciones ms
relevantes a nivel corporativo se encuentran:-La elaboracin del
Plan Estratgico de RRCC.-La elaboracin de los lineamientos de
inversin social.-La elaboracin e implementacin del Sistema de
Informacin y Gestin Social. Estos documentos y herramientas de
gestin han permitido que nuestros colaboradores direccionen de
manera ms eficiente sus actividades en cada una de las zonas de
influencia directa e indirecta de nuestras operaciones y
proyectos.Por segundo ao consecutivo, CPSAA obtuvo el Distintivo de
Empresa Socialmente responsable otorgado por Per 2021 en
reconocimiento a nuestras buenas prcticas en ese rubro.Por tercer
ao consecutivo, hemos elaborado nuestro reporte de sostenibilidad,
obteniendo la calificacin B de acuerdo a los estndares del GRI
(Global Reporting Iniciative)Por otro lado, se han incorporado
nuevos colaboradores al equipo de Proyectos dentro del rea de
Relaciones Comunitarias. Esto ha permitido ejecutar diversos
eventos relacionados a la obtencin de la aprobacin de los Estudios
de Impacto Ambiental, as como la ejecucin de Talleres Informativos
relacionados a los proyectos, y la consecucin de convenios entre
las comunidades y la empresa relacionados a los nuevos proyectos.El
equipo de Operaciones del rea de Relaciones Comunitarias ha
mantenido, durante el ao, cero paralizaciones de las operaciones.
Esto se debe a las buenas relaciones con los diversos grupos de
inters, mejor direccionalidad de la inversin social y una mejor
forma de comunicar lo que hacemos.Este ao tambin se iniciaron las
conversaciones con la Comunidad de Yambrasbamba para iniciar las
negociaciones en el marco del Plan de Cierre de la Mina Corianta.
Se ha mantenido un relacionamiento constante dando por concluido el
convenio por derechos de usufructo que se vena manteniendo desde el
ao 2009.A travs de la Gerencia de RSE, se ha logrado acercar y
comprometer el trabajo integrado entre las reas de Relaciones
Comunitarias, Medio Ambiente y Seguridad. Esto ha permitido
responder de manera oportuna y consistente a los temas relacionados
a la obtencin de los EIA y a las visitas de los organismos
fiscalizadores. Nuestra inversin social est definida por tres
lineamientos y tres estrategias, dentro de las cuales se encuentran
los siguientes proyectos: Educacin a travs de los programas:Donacin
a TECSUP y UTEC. Tecsup es un instituto lder sin fines de lucro del
Per que desde el ao 1984 proporciona educacin superior tecnolgica.
En sus tres campus del Per, Tecsup ha graduado a ms de 7,000
estudiantes en diversos campos tcnicos, algunos de los cuales ahora
trabajan para nosotros y para nuestras sociedades afiliadas. La
Universidad de Ingeniera y Tecnologa UTEC por su parte es una
propuesta educativa sin fines de lucro orientada desde el 2012 al
desarrollo de personas en el campo de la ingeniera y a satisfacer
las necesidades del mercado laboral, mediante la aplicacin de un
plan curricular acorde con las tendencias y exigencias que la
globalizacin plantea a la ingeniera moderna con un enfoque
integrador de modelos pedaggicos innovadores. Para potenciar los
conocimientos de sus alumnos UTEC cuenta adems con diferentes
alianzas nacionales e internacionales de primer nivel.Fondo
Educativo Luis Hochschild Plaut en alianza con TECSUP por el cual
hemos proporcionado asistencia financiera a 44 estudiantes de
nuestras zonas de influencia directa (Tembladera, Pacasmayo y
Rioja) calificados interesados en estudiar en Tecsup.. Centro de
Difusin de Tecnologia en alianza con TECSUP en nuestras operaciones
en Pacasmayo y Tembladera en donde instructores de Tecsup han
enseado en el 2013 a 776 estudiantes y adultos de la poblacin local
competencias generales y habilidades en tecnologa de
informacin.Matemticas para Todos en alianza con el Instituto
ApoyoFortalecimiento de capacidades docentes en las zonas de
operaciones.
Salud a travs de:Apoyo al programa Escuelas SaludablesCampaas
mdicas en convenio con Ministerio de Salud.Apoyo para la
implementacin de instrumentos, equipos y mobiliario mdico en los
principales establecimientos de salud de nuestras operaciones.Apoyo
para el mejoramiento de infraestructura bsica de
salud.Fortalecimiento de capacidades al personal de salud de los
diferentes establecimientos de salud de nuestras
operaciones.Desarrollo local a travs de:Convenios establecidos con
organismos pblicos y privados para contribuir con el
fortalecimiento de capacidades y, a travs de ellos, implementar
proyectos productivos que contribuyan con la generacin de empleo a
travs de grupos organizados de inters de nuestra zona de influencia
. Uno de nuestros programas de responsabilidad social en la Selva,
consisti en estudiar formas de reproducir el paiche (arapaima
giga), una especie de pez nativo que estuvo al borde de la
extincin. Luego de aos de estudios y pruebas cientficas, hemos
logrado criar con xito esta especie en cautiverio y obtener miles
de alevinos. Ahora estamos enfocados en un esfuerzo comercial por
hacer este programa sostenible con la estrecha colaboracin de las
comunidades locales amaznicas.Nuestra poltica de donaciones, a
travs de la cual se apoya permanentemente diversas actividades
orientadas a la revaloracin cultural, promocin del deporte, e
impulso a ferias productivas y actividades recreativas para los
pobladores de nuestra zona de influencia.
Prcticas del buen gobierno corporativo Cementos Pacasmayo S.A.A.
tiene entre sus objetivos la mejora constante de sus prcticas de
buen gobierno corporativo y se encuentra comprometido activamente
con el desarrollo del mismo, en beneficio de sus accionistas y del
mercado en general.Muestra de este compromiso es el reconocimiento
de la Bolsa de Valores de Lima (BVL), a Cementos Pacasmayo por sus
buenas prcticas de gobierno corporativo. Por cuarto ao consecutivo
Cementos Pacasmayo es parte del ndice de Buen Gobierno Corporativo
(IGBC). Cabe resaltar, que la evaluacin para formar parte de este
ndice fue hecha por la empresa consultora PricewaterhouseCoopers
(PwC).
Entorno econmico
Durante el ao 2013, la economa mundial mantuvo un ritmo de
crecimiento moderado, mostrando leve recuperacin hacia el final del
ao, por lo cual se prev una mayor recuperacin en los aos 2014 y
2015. A inicios de ao, se presentaron buenas condiciones para el
crecimiento de la inversin. El contexto era favorable dados los
bajos costos de financiamiento externo, la apreciacin del sol y
precios de metales en niveles histricamente altos. Sin embargo, en
el segundo trimestre, las expectativas del retiro del estmulo
monetario en EEUU afectaron el entorno internacional de manera
significativa, generando una cada abrupta de los precios de los
metales, una rpida depreciacin de las monedas de pases emergentes
(incluido el sol) y un incremento en las tasas de inters. Estos
cambios en el entorno internacional tuvieron un claro impacto en el
entorno local. De acuerdo a Apoyo Consultora, la inversin privada
pas de crecer 13.5% en el 2012, a alrededor de 3.6% en el 2013. Sin
embargo, es importante notar que, pese a las condiciones
internacionales adversas, el Per mantuvo en buen estado sus slidos
fundamentos macroeconmicos. Aunque la cuenta corriente fue negativa
(-5,6% PBI), tambin ingresaron capitales de largo plazo vinculados
a proyectos de inversin. Igualmente, a pesar de la cada en los
precios de los metales, la cual tuvo un efecto adverso en los
ingresos del gobierno, el balance fiscal continu en positivo,
llegando a alrededor de 0.9% del PBI.Segn el Reporte de Inflacin de
Diciembre del BCR la demanda interna creci alrededor de 6.0% a
octubre y se estima un crecimiento de 5.8% a diciembre, inferior al
crecimiento de 2012 pero an slido. El sector externo se vio
afectado por el escenario internacional, sobre todo por la cada en
los precios de los metales, pero aun as se estima un crecimiento de
1.5% en las exportaciones para el 2013. A pesar de la revisin a la
baja del PBI, que habra cerrado en alrededor de 5%, es importante
destacar que esta tasa sigue siendo superior al crecimiento
promedio de los pases de la regin.La balanza comercial tuvo un
saldo negativo por la cada en las exportaciones de minerales, y el
BCR estima un dficit de 396 millones de dlares a diciembre de 2013.
Las reservas internacionales alcanzaron los 66,279 millones en
noviembre del 2013, monto superior al 2012, a pesar de las
intervenciones del Banco Central para evitar la excesiva
volatilidad del tipo de cambio. Este nivel de reservas representa
el 32% del PBI. Segn el ltimo informe del BCR, la Inflacin
anualizada a noviembre fue de 2.96%, tasa que est dentro de los
parmetros anuales fijados por el BCR (entre 1% y 3%). El nuevo sol
se depreci 9.6% con respecto al dlar. El tipo de cambio cerr al
final del 2013 en niveles de 2.795 soles por dlar versus 2.55 soles
por dlar a fines del periodo anterior.
Mercado nacional de cemento Durante el periodo diciembre 2012 a
noviembre 2013, segn INEI, los despachos de cemento totalizaron
10706,043 TM, superando las 9865,250 TM despachadas en el mismo
periodo del ao anterior (diciembre 2011 a noviembre 2012).Las
fbricas de Cementos Pacasmayo y Cementos Selva despacharon en
conjunto 2346,817 TM (5.1% por encima de lo despachado en el mismo
periodo del ao anterior)La participacin de mercado obtenida por
Cementos Pacasmayo y Cementos Selva durante este periodo fue de
20.9%. Produccin de cemento La produccin de cemento en la fbrica de
Pacasmayo alcanz las 2100,740 TM (superando a las 2052,642 TM
producidas el ao anterior).Para producir esta cantidad de cemento
se utilizaron 1527,220 TM de clinker y 573,520 TM de adiciones
tales como yeso, escorias de alto horno, puzolana, caliza y
diatomita. La produccin en la fbrica de Rioja fue 19.9% mayor a la
del ao anterior, alcanzando un volumen de 240,103 TM para lo cual
se utilizaron 186,584 TM de clinker y 53,519 TM de adiciones.La
produccin total de clinker en ambas fbricas fue de 1385,479 TM,
utilizndose 351,501 TM de clinker importado para cubrir el dficit.
Consolidacin comercial En el 2013, los esfuerzos del rea comercial
se centraron en fortalecer el posicionamiento de nuestras marcas y
la fidelizacin de nuestros canales de distribucin a travs de las
siguientes actividades:1. Mantener el posicionamiento de la marca
Pacasmayo, alcanzando un nivel de recordacin de 98%
[footnoteRef:1]. [1: Ipsos Apoyo, Oct 2013]
2. Lanzar una nueva campaa corporativa para la marca Pacasmayo
Con lo mejor de tu tierra, buscando generar mayores vnculos
emocionales con el consumidor final. 3. Consolidar el programa Club
Maestro de Obra Dino, con ms de 4,800 inscritos, logrando
desarrollar una plataforma de comunicacin, capacitacin y beneficios
dirigida exclusivamente a dicho segmento de clientes. Asimismo, se
organiz exitosamente el primer campeonato de ftbol, para los
miembros del club, el cual cont con la participacin de ms 140
equipos. 4. Desarrollar una plataforma de comunicacin a travs de
redes sociales A la obra gente, con la apertura de distintos
canales de comunicacin online al pblico ms joven, logrando
desarrollar una comunidad de norteos mayor a 230,000 personas. 5.
Crear el Comit Consultivo Comercial, conformado por importantes y
experimentados ejecutivos independientes de distintas industrias.6.
La Red Comercial Dino mantuvo otro ao de crecimiento y
consolidacin, incrementando el nmero de locales asociados a ms de
335 a diciembre 2013 y afianzando su posicionamiento a travs de la
campaa Dino Cercana.7. Implementar diversos servicios
complementarios para nuestro canal de asociados, tales como sistema
de tracking GPS a las unidades de transporte, notificaciones
automticas a clientes sobre el despacho de los productos, envo de
estados de cuenta online y fsico, boletn mensual Dinoticias, entre
otros.
Resultados financieros consolidados de Cementos Pacasmayo S.A.A.
y Subsidiarias VentasEn el 2013, los ingresos por ventas
consolidadas de Cementos Pacasmayo y subsidiarias alcanzaron los
S/.1,239.7 millones (6.0% por encima de los ingresos por venta
obtenidos durante el periodo anterior). De estos ingresos, el 88.9%
fue producto de las ventas de cemento, concreto y bloques.Utilidad
brutaLa utilidad bruta consolidada de Cementos Pacasmayo y
subsidiarias, durante el 2013, fue de S/. 523.4 millones, 14.6%
superior a los S/.456.8 millones alcanzados el ao anterior.
Utilidades consolidadas del ejercicio
La utilidad neta por el ejercicio 2013 fue de S/. 152.3
millones. La utilidad obtenida en el ejercicio 2012 ascendi a S/.
155.6 millones. Es importante mencionar que, en el ao 2013, la
utilidad fue afectada, principalmente, por una prdida netamente
contable por diferencia en tipo de cambio de S/. 48.4 millones.
EBIDTALas ganancias de la Compaa antes de deducir intereses,
impuestos, depreciacin y amortizaciones (EBITDA, por sus siglas en
ingles) fue de S/. 348.9 millones, cifra 25.3% superior a los S/.
278.5 millones obtenidos el 2012. Esta diferencia se explica
principalmente por eficiencias implementadas a lo largo del ao, las
cuales permitieron disminuir los costos.
Principales subsidiariasCEMENTOS SELVA El volumen de venta de
cemento en el 2013 de Cementos Selva fue de 240,431 TM, superando
en 11.6% a las 215,409 TM vendidas durante el periodo anterior.El
ingreso por la venta de bloques y adoquines prefabricados en la
regin selva experiment un decrecimiento del 7.1%, disminuyendo de
S/. 5.6 millones en el 2012 a S/. 5.2 millones en el 2013.El nivel
total de produccin de cemento alcanzado en el 2013 fue de 240,103
TM.En el 2013, se culmin la fase final de la instalacin de la nueva
lnea de produccin, la cual ha incrementado la capacidad de
produccin de cemento a 440,000 TM/ao.DINO Durante el 2013, los
ingresos por las ventas de cemento, concreto y prefabricados y
otras lneas se incrementaron en 8.3%, 31.8% y 7.4%,
respectivamente, mientras que las ventas de fierro y Otras Lneas
disminuyeron en 23.6% y 46.2% respectivamente.Las ventas de los
productos suministrados por Cementos Pacasmayo S.A.A. sumaron S/.
741.2 millones, lo que representa el 74.0% de las ventas efectuadas
por Dino. Las ventas de los productos elaborados por Dino sumaron
S/.172.3 millones y las ventas de productos suministrados por
terceros sumaron S/. 86.6 millones, lo que representa un 17.2% y
8.7% de las ventas de Dino, respectivamente.En el 2013, se
despacharon 475,652 metros cbicos de concreto premezclado, cifra
superior en 21.2% a los 392,501 metros cbicos despachados el 2012.
El volumen de ventas de bloques y adoquines prefabricados en el
2013 disminuy de 36,867 millares vendidos en el 2012 a 30,259
millares en el 2013. Las ventas de fierro representaron el 90.6%
del total de las ventas de terceros.DINOSELVA IQUITOS Dinoselva
Iquitos obtuvo ingresos por S/. 137.6 millones. La utilidad
operativa en el 2013 fue de S/.3.3 millones, el EBITDA fue de S/.
3.4 millones y su utilidad neta de S/. 2.1 millones, mientras que
en el 2012 fueron de S/. 2.7 millones, S/ 2.7 millones y S/. 1.8
millones, respectivamente.FOSFATOS DEL PACFICO El proyecto Bayvar
se origina a partir de la adjudicacin de la concesin Bayvar N 9 a
favor de Cementos Pacasmayo S.A.A., el 29 de agosto del 2007, en el
Concurso Pblico Internacional N PRI-087-2007 para la promocin de la
inversin privada de las concesiones remanentes del rea de Bayvar.
Dicha concesin se encuentra ubicada en el distrito y provincia de
Sechura, departamento de Piura, aproximadamente 1,000 km al norte
de Lima, 110 km al sur de Piura y 30 km del Ocano Pacfico.El 1 de
septiembre del 2009, mediante una reorganizacin simple, CPSAA
segreg de sus activos el bloque patrimonial correspondiente al
negocio de fosfatos, constituyndose de esta manera la empresa
Fosftos del Pacfico S.A..Posteriormente, el 29 de diciembre del
2011, CPSAA transfiri a MCA Phosphates Pte Ltd. (MCAP) el 30% de
las acciones de la Sociedad. Cabe resaltar que MCAP es una empresa
fundada bajo las leyes de Singapur cuyo capital accionario es 70%
de propiedad de Mitsubishi Corporation.Con fecha 29 de diciembre
del 2011, CPSAA suscribi un Off-Take Agreement mediante el cual
Mitsubishi Corporation se compromete, entre otros, a comercializar
2 millones de toneladas mtricas de Roca Fosfrica por ao, por un
periodo de 20 aos.En agosto del 2011, la empresa Golder Associates,
por encargo de CPSAA, determin una magnitud de recurso de 408.2
millones de toneladas mtricas secas con 18.7% de contenido de P2O5.
Posteriormente, las pruebas de laboratorio de optimizacin y
variabilidad realizadas por FLSmidth y Jacobs, determinaron que el
producto final se obtendr con una concentracin aproximada de 30% de
P2O5 y una recuperacin aproximada de 75%. En el aspecto industrial,
se desarrollaron desde enero 2012, las pruebas a nivel piloto, a
cargo de la empresa FLSmidth y Jacobs (USA), las cuales culminaron
en mayo del 2012. Estas pruebas permitieron confirmar los
resultados de las pruebas de laboratorio realizadas
anteriormente.En febrero del 2012, se licit para el desarrollo de
la Ingeniera Bsica y el Estudio de Factibilidad del Proyecto. En
Mayo del 2012, se otorg la Buena-Pro de la Ingeniera Bsica por
especialidad. Las empresas que desarrollaron la ingeniera de cada
una de los componentes fueron: Golder Associates para el estudio de
la mina, el consorcio FLSmith Minerals-Jacobs-Golder Associates
para el estudio de la planta, Berenguer Ingenieros para el estudio
del puerto y Pepsa Tecsult (Aecom) para el estudio de transmisin
elctrica y suministro de agua. La certificacin de los Reservas segn
los cdigos JORC y NI 43101, la desarroll Golder Associates durante
el 2013, incorporando informacin metalrgica obtenida de muestras de
perforaciones diamantinas de las diferentes capas del yacimiento.
Las reservas se calcularon para 20 aos de produccin de 2.5 millones
de toneladas de concentrado de fosfato con 30% de P2O5,
equivalentes a 106.9 millones de toneladas secas de mineral con
17.9% de P2O5En Abril del 2013, se inaugur el laboratorio qumico y
metalrgico para el proyecto, el cual se encuentra ubicado dentro de
la concesin Bayvar 9. Este laboratorio cuenta con equipos modernos,
necesarios para realizar el anlisis de mineral y de los diferentes
productos obtenidos en el procesamiento. Asimismo, permitir conocer
con mayor detalle la calidad de producto final y recuperacin, as
como % P2O5. Actualmente, se encuentra en proceso de certificacin
de la NTP ISO/IEC 17025-2006, el cual se espera finalice a mediados
del 2014. Dicha acreditacin permitir desarrollar anlisis bajo
estndares internacionales reconocidos en la industria de
fosfatos.SALMUERAS SUDAMERICANAS S.A. Salmueras Sudamericanas S.A.,
fundada por Cementos Pacasmayo S.A.A. (74.9%) y QUIMPAC S.A.
(25.1%), desarrolla el proyecto de salmueras ubicado en el desierto
de Sechura, el cual abarca las concesiones de Caamac, El Tablazo y
amuc, y cuya extensin conjunta supera las 135, 000 hectreas.El
proyecto consiste en extraer la salmuera (agua salada con una alta
concentracin de minerales de potasio, magnesio, bromo, entre otros)
del yacimiento subterrneo, para luego procesarla y obtener
fertilizantes, alimentos balanceados y otros insumos industriales.
Se tiene planeado producir, Sulfato de Potasio, Sulfato de
Magnesio, xido e Hidrxido de Magnesio, Fosfato Diclcico y Bromo
lquido.
Proyectos ejecutados
Entre los principales proyectos ejecutados en las fbricas de
Pacasmayo y Rioja durante el 2013 figuran los siguientes:En
Pacasmayo Adquisicin de la tapa de salida del molino de crudo 2.
Compra de repuestos estratgicos para los molinos verticales de
cemento Master de molienda, hubs y rollers de molienda. Upgrade en
ciclones del Horno 3, upgrade en los silos de homogenizacin 1,
filtro de mangas Horno 2, enfriador Horno 2. Inversin en
confiabilidad de la lnea de despacho y molienda final de cemento,
para atender la demanda del mercado con eficiencia y oportunidad.
Inversin en canteras en la disposicin final de los residuos
generados y los sistema de drenaje considerados en nuestros planes
ambientales.En Rioja
Ampliacin de la planta, consistente en un secador con una
capacidad anual de 440mil TM de caliza y arcilla, un molino de
crudo con capacidad de 434mil TM de crudo al ao, un horno vertical
con una capacidad de produccin anual de 81mil TM de clinker al ao y
un molino de cemento con capacidad de produccin anual de 275mil TM
de cemento.
Patrimonio de la compaa
El capital social est representado por 531461,479 acciones
comunes de un valor nominal de S/. 1.00 cada una y las acciones de
inversin de la compaa estn representadas por 50503,341 acciones del
mismo valor nominal. Pago de dividendos En sesin de Directorio del
25 de octubre del 2013 se acord distribuir dividendos por S/.
58196,460.30, a razn de S/. 0.10 por accin, con cargo a resultados
acumulados.Estados financieros consolidados Los resultados del
ejercicio 2013, el estado de flujos de efectivo y el balance
general al 31 de diciembre del 2013 figuran en los documentos
anexos a esta memoria. Los citados estados financieros de Cementos
Pacasmayo S.A.A y subsidiarias fueron auditados por los seores
Medina, Zaldvar, Paredes y Asociados, firma miembro del Grupo Ernst
& Young.
Negocio
Datos GeneralesDenominacin: Cementos Pacasmayo S.A.A.Direccin:
Calle La Colonia 150, Urbanizacin El Vivero, Santiago de Surco,
Lima 33, PerTelfono: (511) 317-6000 Fax: (511) 317- 6099Constitucin
e inscripcin: Escritura Pblica de fecha 10 de diciembre de 1998,
otorgada ante el Notario Pblico Dr. Gustavo Correa Miller, inscrita
en la partida No. 11076338 del Registro de Personas Jurdicas.Grupo:
Cementos Pacasmayo S.A.A. pertenece al grupo econmico de
Inversiones Pacasmayo S.A. (IPSA). Dicho grupo econmico, es
conocido tambin como Grupo Hochschild y est integrado
principalmente por las si