Webinar 19 ene 2016 con Alejandro Estebaranz

TRUE VALUE Fondo de inversión

ISIN ( ES0180792006 )

True Value, Fondo de Inversión 1

Como hacer la valoración uncial de una compañía en menos de 1h

True Value F.I. ISIN (ES0180792006)

True Value, Fondo de Inversión 2

Alejandro Estebaranz Martín

Resultados de True Value desde

inicio del fondo

True Value, Fondo de Inversión 3

TRUE VALUE F.I.

Russell 2000

Dow jones MSCI north

america Eurostox

x 50

Rendimiento Neto desde inicio

+20,23 % -14,8% -3,8% -1% -4,8%

Mejor comportamiento en las

caídas

True Value, Fondo de Inversión 4

TRUE VALUE F.I.

Russell 2000 Dow jones Eurostoxx

50

Máxima caída a día 18 ene

-8,5 % -23,5% -14,1% -23%

Puntos a considerar

True Value, Fondo de Inversión 5

¿ Por qué es necesario hacer valoraciones inciales

rápidas?

¿ quien debe hacerlas ?

Proceso de valoración

Ejemplo practico

Preguntas

¿ porque es necesario tener práctica en la

valoración?

True Value, Fondo de Inversión 6

¿ porque es necesario ?

True Value, Fondo de Inversión 7

Con menos tiempo podemos

abarcar mas compañías.

De esta forma aumenta la

probabilidad de encontrar alguna

idea interesante.

Después viene el estudio detallado

Cuidado en small caps, y en

situaciones fuera de lo normal.

¿ quien debe hacerlo ?

True Value, Fondo de Inversión 8

¿ Quién?

True Value, Fondo de Inversión 9

Cualquier persona que

tenga acciones de forma

directa o INDIRECTA

INVERSORES DE

FONDOS

INVERSORES PARTICULARES

Tiempo limitado

True Value, Fondo de Inversión 10

300-500 ideas iníciales

100 merecen la pena

50 estudio profundo 30h-

100h

25-30

Inversores de fondos

True Value, Fondo de Inversión 11

Mejora la selección de fondos.

Afrontar las caídas.

Ayuda a conocer el ciclo

Ejemplo fidelity

Inversores de fondos

True Value, Fondo de Inversión 12

Recomiendo estudiar :

Principales posiciones.

Concentrado en sectores peligrosos

Comprender de donde proviene el performance.

6 pasos para la valoración

True Value, Fondo de Inversión 13

True Value, Fondo de Inversión 14

Negocio

• Que hace la compañía

• Rivales o similares empresas

• ¿ es buen negocio?

crecimiento

• ¿ cuanto crece la compañía?

• Orgánico o inorgánico

• Crecimiento vía deuda

Management

• Emisiones de acciones y recompras

• Stock options

• Poseen acciones compañía ¿ cuantas ?

True Value, Fondo de Inversión 15

Ventaja competitiva

• Escala o bajo coste

• Efecto red

• Propiedad intelectual

• Costes de cambio

Proyecciones 5 años

• Ser moderados en proyecciones

• ¿ que hace la empresa con el dinero que gana en 5 próximos años?

Múltiplos y tasa de retorno

• Múltiplos razonables

• Tasa de retorno mínimo 12%-15%

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Usar Morningstar.com ( muy importante la versión en inglés).

Fuentes alternativas : gurufocus.com.

Fuentes de pago : factset, bloomberg .

SEC.gov

CNMV

Investor relations website

Calculadora NPV y CAGR de moneychimp.com

Notas previas

Notas previas

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Usar documento word y anotar todo lo que pensamos

Como hace en la crisis

Evolución márgenes

Crecimiento de ventas y beneficio

Nivel de deuda

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True Value, Fondo de Inversión 19

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¿ Qué múltiplos usar ?

True Value, Fondo de Inversión 21

22

Negocio bueno

0% 18x PG, MCD,

PM

10% 22x GRF, ITX,

VIS

15-20% 25x V, MA, CSU

Negocio medio

0% 12x BAC

10% 14x BME

15-20% 17x CIE

Negocio malo

0% 8x IAG

10% 11x LGT

15-20% 13x MGI

Notas

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Deuda superior a 2x : -20%

Deuda superior a 3x: -35%

Equipo directivo deficiente: cuidado

Negocio en declive: cuidado

3 ejemplos

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Negocio bueno

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Negocio medio

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Negocio malo

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Ejemplo : Starbucks

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Starbucks

True Value, Fondo de Inversión 29

Crecimiento 10%, vía SSS y tiendas nuevas.

Starbucks

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SBUX puede crecer con poco uso de caja genera 3,5B

anuales de cash de media

PER 22x-25x +cash generado

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Puede participar en True value de múltiples maneras :

Directamente con Renta 4 (opción recomendada):

1. De forma presencial en sus oficinas disponibles por toda España.

2. Mediante internet en la plataforma de Renta 4.

3. Por teléfono.

Mediante Cualquier oficina de Inversis

Mediante Tressis

Mediante la plataforma ALLFUNDS.

Red de oficinas RENTA 4 ISIN ( ES0180792006 )

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Contacto ISIN ( ES0180792006 )

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www.truevalue.es

[email protected]

twitter : https://twitter.com/alex_estebaranz

Preguntas

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“Piensa de Forma Independiente”

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ALEJANDRO ESTEBARANZ MARTIN &

JOSE LUIS BENITO CORRES