Visión Económica Informe de eventos actuales y tendencias de la economía mundial, regional y local para la toma de decisiones de nuestros lectores. Introducción Nacional Mundial Regional • ¿Qué ocurre en la economía? FED reduce su tasa ante el contexto mundial desacelerado Argentina aplica medidas de restricción cambiaria. ECN: mayoría de los rubros se recupera en julio Preocupa la posición de Paraguay en cuanto a lavado de dinero Datos estadísticos del Paraguay. La Reserva Federal de EE.UU. recortó su tasa en 0,25 puntos básicos y pese a lo esperado, ello no condujo a una depreciación del dólar debido a que los agentes se posicionaron en dicha moneda ante la incertidumbre causada por la guerra comercial. Regionalmente, Argentina fue centro de la atención al adoptar medidas de restricción cambiaria que podrían conducir a un aumento del contrabando, así como del flujo de capitales hacia Paraguay. A nivel local, las ventas medidas por el Estimador de Cifras de Negocios ECN mostraron mejoras, pero persisten factores que podrían contrarrestar este resultado. Por otro lado, el BCP adoptó medidas de apoyo al sector agropecuario que vio reducidos sus ingresos ante un menor rendimiento causado por factores climáticos adversos.
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VisiónEconómicaInforme de eventos actuales y tendencias de la economía mundial, regional y local para la toma de decisiones de nuestros lectores.
Introducción
NacionalMundial
Regional• ¿Qué ocurre en la economía?
FED reduce su tasa ante el contexto mundial desacelerado
Argentina aplica medidas de restricción cambiaria.
ECN: mayoría de los rubros se recupera en julio Preocupa la posición de Paraguay en cuanto a lavado de dineroDatos estadísticos del Paraguay.
La Reserva Federal de EE.UU. recortó su tasa en 0,25 puntos básicos y pese a lo esperado, ello no condujo a una depreciación del dólar debido a que los agentes se posicionaron en dicha moneda ante la incertidumbre causada por la guerra comercial. Regionalmente, Argentina fue centro de la atención al adoptar medidas de restricción cambiaria que podrían conducir a un aumento del contrabando, así como del flujo de capitales hacia Paraguay. A nivel local, las ventas medidas por el Estimador de Cifras de Negocios ECN mostraron mejoras, pero persisten factores que podrían contrarrestar este resultado. Por otro lado, el BCP adoptó medidas de apoyo al sector agropecuario que vio reducidos sus ingresos ante un menor rendimiento causado por factores climáticos adversos.
Introducción¿Qué ocurre en la economía?
Con relación a la coyuntura regional:
En el ámbito nacional:
En este contexto:
La incertidumbre global hizo que los
agentes se posicionaran en
dólares, contrarrestando el
efecto de la baja de la tasa
En Paraguay esto podría afectar a los niveles de remesas
familiaresdesde Argentina y al comercio minorista.
Otro shock externo que podría afectar en
mayor medida al sector primario son los
focos de incendios detectados en
septiembre
Estas medidas brindan facilidades
en cuanto a financiación
del sector agropecuario
La Reserva Federal de EE.UU. redujo su
tasa ante la desaceleración mundial y las
menores presiones inflacionarias
Argentina adoptó medidas de restricción
cambiaria, buscando estabilizar su
moneda
Estimador de Ventas muestra
resultados positivos
en la mayoría de los rubros
El BCP aplicó medidas
transitoriasde apoyo al sector
agropecuario.
A fin de paliar los shocks externos
que afectaron los desempeños del
sector.
Pese a esta mejora, esto podría verse
contrarrestrado por las presiones al alza del tipo de cambio,
afectando sobre todo al sector importador y al nivel de precios.
Esto debería haber depreciado
al dólar frente a otras
monedas
El objetivo fue evitar la fuga de divisas
y frenar la depreciación del peso argentino
Mundial
CONSECUENCIAS DE LA REBAJA DE LA RESERVA
¿CUÁL FUE LA REACCIÓN DE LOS PRINCIPALES PAÍSES DEL MUNDO?
Se esperaba que la medida de la FED produzca una depreciación del dólar, pero dado que la economía global se encuentra en un escenario de incertidumbre debido a las tensiones comerciales, las personas se posicionaron en
dólares lo que fortaleció a la moneda estadounidense frente a otras monedas. En este contexto, el guaraní siguió la tendencia de depreciación junto a otros países de la región llegando la
cotización a Gs.6.380/USD al cierre de septiembre lo que representa una suba de 419 puntos en lo que va del año.
FED reduce su Tasa ante el contexto mundial desacelerado
-
Ante el temor de que se presente una recesión económica a nivel global en los últimos meses, muchos bancos centrales han decidido mantener o incluso bajar sus respectivas tasas de interés. Ello fue acompañado por inflaciones bajas e incluso negativas en muchos casos, ya que los bancos centrales están perdiendo la capacidad de implementar medidas que puedan reactivar la economía global.
La Reserva Federal de EE.UU. rebajó en 0.25 p.p su tasa de
interés hasta un rango objetivo entre
el 1,75% y el 2%.
Cuando EE. UU. reduce sus tasas, se torna menos atractivo para la inversión y su moneda se deprecia.
Sin embargo, en un contexto de incertidumbre, los inversionistas se refugian en una moneda más fuerte como el dólar.
Así, los efectos de la baja de tasas de la FED se verían compensados por la incertidumbre producida por la guerra comercial entre EE.UU. y China.
Esta medida fue adoptada debido a la ralentización económica mundial, así como a la ausencia de presiones inflacionariasen EE. UU.
EVOLUCIÓN DE LA TASA DE LA FED
2,40 2,40 2,41 2,42 2,39 2,38 2,40
2,132,04
ENE - 19 FEB - 19 MAR - 19 ABR - 19 MAY - 19 JUN - 19 JUL - 19 AGO- 19 SEP- 19
Fuente: Elaborado por MENTU en base a datos de FED.
Fuente: Elaborado por MENTU en base a datos de Investing.
TASAS DE INTERÉS DE BANCOS CENTRALES DEL MUNDO
Banco Central Europeo
Reserva Federal
Banco de Inglaterra
Banco Nacional de Suiza
Banco de la Reserva de Australia
Banco de Canadá
Banco de la Reserva de Nueva Zelanda
Banco de Japón
Banco Central de la Federación de Rusia
Banco de la Reserva de la India
Banco Popular de China
Banco Central de Brasil
BANCO CENTRAL TASA ACTUAL
0,00%
2,00%
0,75%
-0,75%
0,75%
1,75%
1,00%
-0,10%
7,00%
5,15%
4,20%
5,50%
DIFERENCIA (En puntos básicos)
-5
-25
25
-50
-25
25
-50
-20
-25
-25
-5
-50
EVOLUCIÓN DEL TIPO DE CAMBIO GS/USDY COMPRAS NETAS DEL BCP EN MILLONES DE DÓLARES
Fuente: Banco Central del Paraguay - BCP
6.039
6.380
ENE FEB MAR ABR
Compra Neta Tdc
MAY JUN JUL AGO SEPT
100 6.500
6.400
6.300
6.200
6.100
6.000
5.900
5.800
50
0
-50
-100
-150
-200
-250
Regional
Entre los principales efectos del cepo cambiario del país se encuentra las menores ventas en el comercio, ya que existe un riesgo que muchos paraguayos opten por realizar compras en Argentina por la diferencia de precios. Asimismo, esto podría afectar también a las remesas
familiares desde ese país que son actualmente menores y podrían demorar más.
Estas medidas podrían propiciar el surgimiento de un mercado paralelo e incentivar con ello el contrabando hacia el Paraguay.
Así también, podrían incentivar el flujo de capital argentino
ÚLTIMOS DIFERENCIALESDE PRECIOS MEDIOS EN PORCENTAJE
(Clorinda, Argentina-Paraguay)
EL CONJUNTO DEMEDIDAS INCLUYE:
$+
RegionalArgentina aplica medidas de restricción cambiaria.En su intento de detener la fuga de divisas y frenar la suba del dólar, el gobierno argentino decidió aplicar medidas de control cambiario luego de los efectos negativos generados por las elecciones primarias realizadas a mediados del mes de agosto.
Tasa dedesempleo
Inflación acumulada
10,10% 22,40% 35,4%Tasa de pobreza
La imposición a los exportadores a liquidar divisas en el mercado local y el requerimiento de una autorización para la compra de moneda extranjera.
Se fijó en USD. 10.000 el monto máximo mensual para las compras y las transferencias de fondos a cuentas al exterior por parte de personas físicas.
No habrá limitación, para extraer dólares de las cuentas tanto de personas físicas como jurídicas, ni restricciones sobre viajes al exterior.
De acuerdo a un estudio internacional, aproximadamente Lts. 41,6 millones de alcohol (cerveza, vino, sidra, whisky y vodka) ingresaron de manera ilegal al mercado local.
Las bebidas alcohólicas que más ingresan por medio de la economía subterránea son la cerveza con el 81% del volumen, seguido por los vinos con 16 % del total.
Fuente: Elaboración MCS con datos del INDEC.
Fuente: Elaboración MENTU con datos deEuromonitor Interanational.
Fuente: Elaboración MENTU con datos deEuromonitor Internacional.
INDICADORES COYUNTURALES ARGENTINA
SET OCT NOV ABR OCT JUL SET MAY SET-34,3
-16,5-10,2
2015 2016 20192018
-0,4-8,5
7 7,7
-5,2-15,4
Nacional
Cuando factores externos afectan al desempeño de la economía, es crucial que desde el gobierno se fomente la ejecución de obras que incentiven a la creación de empleos, la mejora del nivel de ingresos y consigo la reactivación de la economía. Conforme a los
datos de Hacienda hasta fines del mes de agosto la ejecución del MOPC fue del 47,5%.
$
El índice evalúa el riesgo de lavado
de dinero y financiamiento
del terrorismo en un país.
En Paraguay el dólar cerró
Septiembre en G. 6380, es
decir, una suba de 419
puntos.
Considerando el 70% del hato ganadero y la
producción de soja se estima que
9,4 millonesde cabezas y 2,7 millones de has
posiblemente se verían afectadas.
Fuente: Instituto de Basilea sobre Gobernanza
Paraguay se ubica en la posición 14 de 125 países y en el primer
lugar en Sudamérica
150
100
50
0
PREOCUPANTE POSICIÓN DE PARAGUAY EN RIESGO DE LAVADO DE DINEROÍNDICE DE ALD DE BASILEA
Paraguay Argentina Ecuador Bolivia
Ránking 2018 Ránking 2019
Colombia Venezuela Peru Brasil Chile Uruguay
18 14 23 223229
413854 49
7458
83 76
106 104116 118
103
43
Fuente: Elaborado por MENTU en base a datos de Investing.
Fuente: Elaborado por MENTU en base a datos de Infona, MAG, DCEA.
Itap
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Cent
ral
10040%
15%
-10%
806040
Focos de Calor Hato Ganadería Cultivos de Soja (%)
200
PUNTOS DE INCENDIO AL 30 DE SEPTIEMBRE Y PARTICIPACIÓN DEL HATOGANADERO Y EL CULTIVO DE SOJA
Esta señal es alentadora pero aún persisten determinados factores externos que implican riesgos:
ECN: MAYORÍA DE LOS RUBROS SE RECUPERA EN JULIO Las ventas de 7 de los 8 rubros considerados en el Estimador de Cifras de Negocios (ECN) presentaron variaciones positivas en términos interanuales, siendo el crecimiento del indicador del 4,3% anual.
CONTEXTO DE LA ECONOMÍA NACIONAL:
Las monedas se depreciaron 7% en promedio sin considerar el peso argentino.
DEPRECIACIÓN DE MONEDAS LATINOAMERICANAS CON RESPECTO AL DÓLAR.(CIERRE DE SEPT.2019/CIERRE DE DIC. 2018)
53%60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
14%7% 7% 5%
0,04%
PesoArgentino
PesoUruguayo
RealBrasileño
Guaraní PesoChileno
SolPeruano
Medidas transitorias para micro, pequeños y medianos productores
Teniendo en cuenta la dependencia de la economía del Sector Primario, por el lado de la Política Monetaria, con esta medida se busca paliar los shocks que
afectaron a los niveles de ingresos del sector facilitando su acceso al financiamiento que permita cubrir sus compromisos e invertir en la nueva zafra.
Nacional
MOTIVOSDEL AJUSTE
MEDIDAS ESTABLECIDAS
OBJETIVOS
• Condiciones climáticas adversas que afectaron a los niveles de producción del sector Primario. • Factores externos, como la caída de los precios internacionales, que incidieron en la disminución del ingreso de divisas por las exportaciones del sector.
Incentivar la reactivación del sector:Debido a los shocks externos que afectaron sus desempeños, muchos productores no contarán con la liquidez suficiente para hacer frente a sus obligaciones, por lo que las entidades les brindarán facilidades en cuanto a las condiciones de financiación.
• Los productores podrán renovar, refinanciar o reestructurar sus deudas con lo que se interrumpirá el plazo de mora.• Las entidades financieras podrán constituir previsiones por el porcentaje mínimo estipulado para la categoría de riesgo del productor.
Fuente: Elaboración MENTU con datos del BCP.
A fin de paliar los efectos de las condiciones climáticas adversas y la baja de los precios que afectaron a los micro, pequeños y medianos productores agropecuarios el BCP adoptó nuevas medidas de apoyo al sector.
EVOLUCIÓN DE LOS CRÉDITOS DEL SECTOR AGRÍCOLA EN BILLONES DE GUARANÍES
Ago
2018 Se
p20
18 Oct
2018 No
v20
18 Dic
2018 En
e20
19 Feb
2019 Mar
2019 Ab
r20
19
May
2019 Ju
n20
19 Jul
2019 Ag
o20
19
25,0
21,822,5
23,0 23,2 23,4 23,6 23,524,0 24,3 24,0 23,8 23,5
24,4
24,0
23,0
22,0
21,0
20,0
Créditos sector agricolamás cría de animales Variación Interanual (%)
20%
15%
10%
5%
0%
El 27,1% del total de créditos de la banca corresponde a cultivos
agrícolas y cría de animales.
Con respecto a la tasa de morosidad, en el mes de agosto, la morosidad del sector de la agricultura fue de 3,22% y del sector pecuario fue de 1,88%, menor en 0,12 p.p y 0,76 p.p, respectivamente en términos interanuales.
Datos Estadísticos
SECTOR FISCAL:
COYUNTURA ECONÓMICA:
CRÉDITOS DEL SISTEMA BANCARIO:
En julio se dio una recuperación de 0,7% de la actividad económica medida por el Índice de Mensual de Actividad Económica del Paraguay IMAEP con respecto al mismo mes del año anterior, que estuvo sustentado por el mejor desempeño de los servicios, la construcción y algunas manufacturas.
Cruzando los datos mensuales de este indicador, con la morosidad bancaria, se observa como en periodos en que el IMAEP muestra un menor ritmo de la actividad, el porcentaje de retrasos sube. En particular, en julio se ubicó en 3,11%, superior en 0,73 puntos porcentuales a diciembre del pasado año.
En el mes de septiembre los ingresos tributarios acumularon un total de G. 17.752 miles de millones, valor 1,8% mayor en términos interanuales en comparación a lo recaudado a septiembre de 2018. Por su parte, los gastos obligados ascendieron a G. 23.898 miles de millones, superior en 9,6% en términos interanuales al acumulado en el mismo periodo del 2018. De esta manera los gastos obligados crecieron en mayor proporción que los ingresos.
Con respecto a la distribución de las obligaciones en el noveno mes de este año, el 47% de los gastos representaron remuneración de empleados y el 18% prestaciones sociales.
Sectores MÁS dinámicosVehículos
ConstrucciónAgribusiness
Agosto - 18 (*)
2.702.849 1.861.2525.037.805
Agosto - 19 (*)
3.633.089 2.403.7966.100.195
Var. Interanual34,4%29,1%21,1%
Diferencia930.240542.544
1.062.391
Sectores MENOS dinámicosIndustria
Comercio al por mayorAgricultura
Agosto - 18 (*)
7.150.752 12.099.692 13.359.091
Agosto - 19 (*)
7.519.035 13.090.224 14.719.643
Var. Interanual5,2%8,2%
10,2%
Diferencia368.283990.531
1.360.552
Fuente: Elaboración MCS con datos del BCP.*Datos en millones de Gs.
Fuente: Elaboración Mentu con datos del BCP.
Fuente: Elaboración Mentu con datos del Ministerio de Hacienda.
EVOLUCIÓN DE LOS INGRESOS TRIBUTARIOS Y LOS GASTOS TOTALES
VAR. (%) INTER. SUMA MÓVIL 12 MESES
16%
11%
6%
1%
-4%
ene-
18
Ingresos Tributarios Gastos Obligados
mar
-18
may
-18
jul-
18
sep-
18
nov-
18
ene-
19
mar
-19
may
-19
jul-
19
MOROSIDAD BANCARIA VS ACTIVIDAD ECONÓMICA
4%
4%
3%
3%
2%
2%
1%
13%
8%
3%
-2%
-7%
-12%
ENE
2018
MAR
2018
MAY
2018 JU
L20
18
SEPT
2018
NOV
2018 EN
E20
19
MAR
2019
MAY
2019 JU
L20
19Promedio de Morosidad (6 meses)MorosidadVar. Mensual IMAEP (%)
3,11%
Datos Estadísticos
Visión BancoCotización al 30/09/19
Compra: 6.150Venta: 6.200
BCPCotización mercado libre
fluctuante al 30/09/19Compra: 6.376Venta: 6.385
Principales resultados:
EVE - Expectativas de Variables Económicas:
Crecimiento / Variación % del PIB:
Inflación (%) – Estimación FMI
Cotización del dólar:
Encuesta releva expectativas de varios agentes económicos referentesa principales variables económicas
Crecimiento del PIB 2019 1,5%Cotización del dólar cierre Septiembre Gs. 6.185Cotización del dólar cierre Octubre Gs. 6.181Cotización del dólar cierre 2019 Gs. 6.200Cotización del dólar cierre 2020 Gs. 6.300