Università degli Studi di Palermo Facoltà di Economia Corso di Laurea in Economia ed Amministrazione Aziendale Rendimento, rischio e costo opportunità del capitale Anno accademico 2011 / 2012 Dott.ssa Myriam Spallino Prof. Giuseppe Frisella
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Università degli Studi di Palermo
Facoltà di EconomiaCorso di Laurea in Economia ed Amministrazione Aziendale
Rendimento, rischio e costo opportunità del capitale Anno accademico 2011 / 2012
Dott.ssa Myriam Spallino Prof. Giuseppe Frisella
Sommario:
• Analisi dei rendimenti delle principali attività finanziarie
• Definizione del rischio in finanza
• Misurare il rischio: varianza e scarto quadratico medio
• Stima del contributo dei singoli titoli al rischio di portafoglio
• Frontiera efficiente e portafoglio di mercato
• Rendimento atteso di un titolo e CAPM
Finanza aziendale - Rendimento, rischio e costo opportunità del capitale – Dott.ssa Myriam Spallino
• Analisi dei rendimenti delle principali attività finanziarie
Analisi dei rendimenti delle principali attività finanziarie
Misurazione del rendimento:
Il RENDIMENTO TOTALE che le attività finanziarie offrono ai risparmiatori si compone di:1. Rendimento corrente (o periodico), legato alla remunerazione periodica del capitale:
Dividend Yield = D t+ 1 / P t
Il dividend yield o rapporto dividendo-prezzo corrisponde al rapporto tra l'ultimo dividendo annuo per azione corrisposto agli azionisti o annunciato e il prezzo in chiusura dell'anno di un'azione ordinaria. Esso è utilizzato come indicatore del rendimento immediato indipendentemente dal corso del titolo azionario.
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Analisi dei rendimenti delle principali attività finanziarie
2. Guadagno in conto capitale, deriva dall’eventuale apprezzamento del valore del titolo sul mercato
Capital Gain = (P t+ 1 - P t )/ P t
Il capital gain può essere identificato come la differenza tra prezzo di emissione e prezzo di rimborso, ovvero una plusvalenza costituita dalla differenza tra il prezzo percepito all'atto della cessione della partecipazione e il costo d'acquisto al lordo degli oneri accessori, ad esclusione degli eventuali interessi passivi, o il valore rideterminato in caso di rivalutazione delle partecipazioni stesse ai sensi dell’art. 5 della Legge n. 448/2001, dell’art. 2 del D.L. n. 282/2002 e successive modificazioni.
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Analisi dei rendimenti delle principali attività finanziarie
Premio per il rischio di mercato (Market Risk Premium)
Dal confronto tra il rendimento rischioso di un portafoglio azionario
e rendimento privo di rischio dei buoni del Tesoro si evince per
differenza il cosiddetto rendimento eccellente delle attività
rischiose, interpretabile come premio per il rischio di mercato
Rm= Rf + premio per il rischio di mercato
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Rendimento del portafoglio azionario
di un mercato
Rendimento offerto dai titoli di Stato
Sommario:
• Analisi dei rendimenti delle principali attività finanziarie
• Definizione del rischio in finanza
• Misurare il rischio: varianza e scarto quadratico medio
• Stima del contributo dei singoli titoli al rischio di portafoglio
• Frontiera efficiente e portafoglio di mercato
• Rendimento atteso di un titolo e CAPM
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• Definizione del rischio in finanza
Definizione del rischio in finanza
In finanza, le misure di variabilità dei rendimenti definiscono il
rischio degli strumenti finanziari
• La dispersione dei rendimenti intorno alla loro media
rappresenta il grado di “incertezza” dei rendimenti stessi.
• Al concetto di rischio è associato un concetto di discordanza tra
quanto si era ipotizzato sul futuro e quanto accade realmente sia
in termini di opportunità che di danno potenziale.
• Quello che rileva è la probabilità che otteniate un risultato
diverso da quello previsto, al di là della direzione in cui si
realizza la variazione.
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Sommario:
• Analisi dei rendimenti delle principali attività finanziarie
• Definizione del rischio in finanza
• Misurare il rischio: varianza e scarto quadratico medio
• Stima del contributo dei singoli titoli al rischio di portafoglio
• Frontiera efficiente e portafoglio di mercato
• Rendimento atteso di un titolo e CAPM
Finanza aziendale - Rendimento, rischio e costo opportunità del capitale – Dott.ssa Myriam Spallino
• Misurare il rischio: varianza e scarto quadratico medio
Finanza aziendale - Rendimento, rischio e costo opportunità del capitale – Dott.ssa Myriam Spallino
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Finanza aziendale - Rendimento, rischio e costo opportunità del capitale – Dott.ssa Myriam Spallino
Sommario:
• Analisi dei rendimenti delle principali attività finanziarie
• Definizione del rischio in finanza
• Misurare il rischio: varianza e scarto quadratico medio
• Stima del contributo dei singoli titoli al rischio di portafoglio
• Frontiera efficiente e portafoglio di mercato
• Rendimento atteso di un titolo e CAPM
Finanza aziendale - Rendimento, rischio e costo opportunità del capitale – Dott.ssa Myriam Spallino
• Stima del contributo dai singoli titoli al rischio di portafoglio
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Sommario:
• Analisi dei rendimenti delle principali attività finanziarie
• Definizione del rischio in finanza
• Misurare il rischio: varianza e scarto quadratico medio
• Stima del contributo dei singoli titoli al rischio di portafoglio
• Frontiera efficiente e portafoglio di mercato
• Rendimento atteso di un titolo e CAPM
Finanza aziendale - Rendimento, rischio e costo opportunità del capitale – Dott.ssa Myriam Spallino
• Frontiera efficiente e portafoglio di mercato
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• Analisi dei rendimenti delle principali attività finanziarie
• Definizione del rischio in finanza
• Misurare il rischio: varianza e scarto quadratico medio
• Stima del contributo dei singoli titoli al rischio di portafoglio
• Frontiera efficiente e portafoglio di mercato
• Rendimento atteso di un titolo e CAPM
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• Rendimento atteso di un titolo e CAPM
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