Una politica finanziaria Una politica finanziaria dell’impresa finalizzata dell’impresa finalizzata alla sua proiezione alla sua proiezione intergenerazionale intergenerazionale Federica Ielasi
Jan 18, 2016
Una politica finanziaria Una politica finanziaria dell’impresa finalizzata alla dell’impresa finalizzata alla
sua proiezione sua proiezione intergenerazionaleintergenerazionale
Federica Ielasi
Le imprese familiariLe imprese familiariSoltanto il 30% delle imprese
familiari, a livello internazionale, sopravvive alla seconda generazione
Di queste, un ulteriore 50% cessa entro la generazione successiva
Infine, solo circa il 4% delle aziende sopravvissute alla terza generazione raggiunge la quarta
Le imprese familiariLe imprese familiariL’impresa rappresenta un istituto
destinato a perdurare nel tempo, instaurando molteplici relazioni con soggetti esterni, ma non risultando dipendente da nessuno di questi
Le imprese familiari sono soggette al rischio di dipendenza da soggetti o fattori riconducibili alla famiglia di riferimento
Le imprese familiariLe imprese familiari
Grado di Grado di autonomia? autonomia?
Grado di autonomia?
AZIENDA FAMILIARE
IMPRENDITORE FAMIGLIA IMPRENDITORIALE
PATRIMONIO FAMILIARE
Cause di trasferimento del Cause di trasferimento del controllo extra-familiaricontrollo extra-familiariCause di vendita 2003 (dati in %) 1993 (dati in %)
Morte, malattia o età avanzata dell’imprenditore
15,3 8,8
Conflitto irrisolto tra i precedenti controllanti
5,1 13,0
Crisi di liquidità 23,7 18,8
Altre cause 55,9 59,4
Totale 100,0 100,00
Principali errori commessi da Principali errori commessi da aziende familiariaziende familiari
Errore Società incorse nell’errore
Credere che il figlio sia capace di gestire l’azienda B. Brago, Fochi, Lucchini, Yomo
Confondere il ruolo di azionista con quello di manager
Aprilia, Gft, I Viaggi del Ventaglio, Orlando Gim, Saiag
Insistere per mantenere il controllo dell’azienda Fiamm, Frati
Rinviare il momento in cui si apre a terzi il capitale dell’azienda
Bassetti, Cagiva, Tecno
Incapacità di scegliere manager validi Italgrani, Max Meyer/Duco, Zanussi
Incapacità nello strutturare un rapporto tra proprietà e management orientato alla creazione di valore
Eldo
Incapacità nell’accorgersi che i fattori di successo del passato sono inesorabilmente cambiati
Bellora, Fidia, Richard Ginori, Tacchini
Aumentare l’indebitamento oltre misura Tutte
Diversificazione: pericolo od opportunità? Belleli, Coin, Nocivelli
Pensare di essere più furbi degli altri Arena/Roncadin, Tonic
Patto di famigliaPatto di famigliaIl patto di famiglia è quel
contratto con cui l’imprenditore trasferisce, in tutto o in parte, l’azienda ad uno o più discendenti (figli o nipoti)
L’assegnatario o il gruppo di assegnatari possono non esaurire il novero dei legittimari
Patto di famigliaPatto di famigliaI legittimari partecipanti al patto,
ma non assegnatari, hanno diritto a una compensazione
Gli assegnatari dell’azienda devono liquidare gli altri partecipanti al contratto, ove questi non vi rinuncino in tutto o in parte
Il pagamento è contestuale alla sottoscrizione del patto
Copertura del fabbisognoCopertura del fabbisognoImpiego di capitali personali dei soci
acquirenti;Impiego di capitali dell’azienda da
acquisire;Impiego di capitali di terzi, garantiti
da risorse personali degli acquirenti;Impiego di capitali di terzi, garantiti
da risorse patrimoniali o finanziarie dell’azienda da acquisire.
Profili di compatibilitàProfili di compatibilità
Compatibilità economica
EBIT/OFEBITDA/OF
Profili di compatibilitàProfili di compatibilità
Compatibilità finanziaria
FCgc/OFFCF/Debt service
Profili di compatibilitàProfili di compatibilitàCompatibilità di rischio
GLO (MdC/RO)GLF (RO/RN)
Compatibilità di rischioCompatibilità di rischio
IMPRESA A
VENDITE 2000 -10% 1800
- C. VARIABILI -1500 -10% -1350
MdC 500 450 -10%
- C. FISSI -300 0% -300
= REDDITO OPERATIVO 200 150 -25%
Compatibilità di rischioCompatibilità di rischio
IMPRESA B
VENDITE 2000 -10% 1800
- C. VARIABILI -300 -10% -270
MdC 1700 1530 -10%
- C. FISSI -1500 0% -1500
= REDDITO OPERATIVO 200 30 -85%