UDM Notas 2

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SISTEMA FINANCEIROINTERNACIONAL

MÓDULO 2

MÓDULO 2

Docente: Prof. Dr. Lino Marques

Assistente. Dr. Teodósio Wazela

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SISTEMA FINANCEIRO INTERNACIONAL(NOTA INTRODUTÓRIA)

Comércio Internacional e desenvolvimentomultinacional das emresas !! fenómenos comra"zes muito anti#as$

Maior ritmo de crescimento ocorreu deois da II

%uerra Mundial$ Actualmente& ode'se falar'se de maior

internacionaliza()o da economia e do es*atimentodas fronteiras económicas e do roteccionismo

nacionais$ Processos que tiveram o seu inicio nos +stados

,nido da América e +uroa& com efeito conta#io emtodo o mundo devido a internacionaliza()o e#lo*aliza()o da economia$

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Aós a cria()o das institui(-es de retton Woods!!! relativa esta*ilidade das moedas nacionais$

In"cio da década de setenta !!! Dificuldades demanuten()o das aridades das moedas$

Consequência: /omimento das re#ras so*re as quais se *aseava

no sistema monet0rio internacional& assando deta1as de c2m*io fi1as ara c2m*ios flutuantes$

3este sistema de c2m*ios flutuantes& a ta1a de4uro revela'se de #rande imort2nciaacoman5ando ou motivando as flutua(-es que severificam no valor relativo das diferentes moedas.

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3esta fase& o crescimento das oera(-esfinanceiras internacionais se fazem semcontraartida em oera(-es económicas $

6s oeradores do comércio internacionalrocurando tirar roveitos de condi(-es maisvanta4osas ara alica()o ou o*ten()o de fundos&em diferentes mercados e moedas$

Devido aos riscos de ta1as de c2m*io e de ta1as

de 4uro inerentes& aareceram novos instrumentosnos mercados cam*ial e financeiro internacionaisar resonder adequadamente as necessidadesdos diversos intervenientes do mercado

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+m consequ7ncia& come(a a 5averdesre#ulamenta()o dos mercados& com osur#imento de novos rodutos e instrumentos

e das oera(-es financeiras$ Desenvolvem'se as comunica(-esinternacionais e dos instrumentos de c0lculoe de oera(-es& que facilitassem um

con5ecimento das diferentes ra(asfinanceiras internacionais$

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OBECTI!OS DA "EST#OFINANCEIRA INTERNACIONAL

Asse#urar que as alica(-es efectuadascom os recursos da emresa ten5am umvalor maior que os fundos alicados$

8ue a o*ten()o dos fundos se4a

efectuada com um custo menor que orendimento das alica(-es a efectuar comesses fundos e tudo isso com o equil"*rioda tesouraria

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$REOCU$A%&ES DA "EST#OFINANCEIRA INTERNACIONAL

Preocua'se com mais de uma moeda$ 6*ri#a ao con5ecimento dos mecanismos rórios

dos mercado financeiros internacionais e domercado cam*ial& dos factores que influenciam&*em como dos instrumentos de #est)o que neless)o utilizados$

As vari0veis acrescidas na #est)o financeirainternacional s)o duas:a. As ta1as de c2m*io entre as diversas moedas elos

refle1os que odem rovocar nos activos e assivosque #ere& e

*. As ta1as de 4uro associadas a cada uma dessasmoedas.

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'UEST&ES DA "EST#OFINANCEIRA INTERNACIONAL

9er0 mais vanta4osa a o*ten()o de financiamento nomercado nacional ou internacional + se esta ;ltima for ao()o& que moeda dever0 ser seleccionada

9er0 refer"vel utilizar uma moeda com ta1a de 4uro *ai1a&em*ora aresente maior risco cam*ial& ou vice'versa

Como dever0 ser co*erto o risco cam*ial + ser0 que o custodessa co*ertura n)o ser0 e1cessivo face ao risco incorrido

Dever)o ser utilizado fundo da emresa'm)e

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BALAN%A DE $A"AMENTOS > um sistema de contas que ermite re#istar

todas as transac(-es reais

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BALAN%A DE $A"AMENTOS 6s con4untos de flu1os de transac(-es s)o de

diversa natureza: al#umas oera(-esenvolvem contraartida& se4a em contas de

dé*ito ou de credito& se4a em conta dereserva& outras oera(-es s)o unilaterais&n)o envolvendo contraartidas e que sere#istam como transfer7ncias$

6 con4unto de todas estas oera(-es é*alanceante& devendo a soma al#é*rica dosmesmos ser nulo.

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BALAN%A DE $A"AMENTOS Pode acontecer que sur#em altera(-es nas

reservas sem que tal 5a4a sido re#istadonoutras ru*ricas& devido a raz-es diversas& arincial das quais reside na 5etero#eneidadedas fontes de informa(-es que eiem aconstru()o da *alan(a. +ssas diferen(as s)o&#enericamente& levadas a uma ru*rica de?erros e omiss-es@ que é movimentada adé*ito e a crédito& or forma a comensar oerro detectado.

A an0lise se#uinte& e ara efeitos meramentedid0cticos& ser0 i#norada esta comonente.

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FONTES DE INFORMA%#O DA BALAN%A

Alf2nde#as

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COM$OSI%#O DA BALAN%A DE$A"AMENTOS

Ruicas Con*e+,o

ALA3A D +39& 9+/BI69 +/+3DIM+3T6D

Con4unto de *ens & servi(os erendimento

ALA3A D+T/A39AC+9C6//+3T+

A soma do saldo da alan(a de ens&9ervi(os e /endimentos com o saldodas transferências, isto é& domovimentos unilaterais& que n)o t7mcontraartidas nas contas de caital&

mas que afectam as /eservas do a"sque as ori#ina ou rece*e.

ALA3A D+ PA%AM+3T69 Adiciona com o con4unto dasoera(-es ditas de capitais, e dasoera(-es monet0rias

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COM$OSI%#O DA BALAN%A DE$A"AMENTOS

6 modelo roosto elo 6CD+:alan(a de ens& 9ervi(os e/endimentos&

alan(a de Transac(-es Correntes$alan(a 0sica$

alan(a de Transac(-es 3)oMonet0rias$alan(a das liquida(-es oficiais.

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BALAN%A DE $A"AMENTOS(ANE-O) Balança de Bens, Serviços e Rendimentos –

> o saldo corresondente aos movimentos demercadorias e servi(os com o e1terior&

revelando o #rau de deend7ncia ouindeend7ncia . A natureza deste saldo éne#ativo ou ositivo& indicando se aeconomia de um o a"s é ou n)o deendente$

Balança de mercadorias ' d)o ori#em a umcircuito de flu1os dulo: real

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BALAN%A DE $A"AMENTOSBalança de serviços comreende transac(-es

de turismo& se#uros& entre outros menosesecificos

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BALAN%A DE $A"AMENTOS Balança das operações não monetárias é

o resultado da adi()o E *alan(a *0sica dosmovimentos de caitais de curto razo& n)o

ori#inados elas institui(-es monet0rias. Balança das liquidações oficiais – é oindicador que reflecte as oera(-es que asautoridades monet0rias realizam ara

influenciar& a curto razo& o comortamentoda ta1a de c2m*io da sua moeda

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BALAN%A DE $A"AMENTOS E CONTAS NACIONAIS

Contas nacionais con4unto de re#istos erela(-es que dever)o reflector a estrutura eo funcionamento de uma economia$

A transac(-es com o e1terior& incluindo *ens&servi(os e rendimentos e as oera(-es de

caitai constituem um imortante con4untode recursos #erados ou utilizados or umaeconomia

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TRANSAC%&ES DE BENS. SER!I%OS ERENDIMENTOS FACE A $RODU%#O. RENDIMENTO

E DES$ESA

3uma economia fec5ada ao e1terior& ocon4unto da rodu()o

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TRANSAC%&ES DE BENS. SER!I%OS ERENDIMENTOS FACE A $RODU%#O. RENDIMENTO E

DES$ESA

6nde:E 9)o e1orta(-es de *ens& servi(os e

rendimentos$

M 9)o imorta(-es de *ens& servi(os erendimentos. ,m arran4o a al#é*rico ermite'nos o se#uinte:

$NB 0 M / C 0 " 0 I 0 E

Tal equa()o si#nifica que o con4unto darodu()o nacional adicionada Es imorta(-es

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DES$ESA

A equa()o acima oder0 reescrever'se de formadiferente & fazendo a reresenta()o do saldo daalan(a de ens& 9ervi(os e /endimentos& emfun()o do diferencial entre a rodu()o e a desesa

nacional:$NB (C 0 I 0 ") / E I

6u se4a& se a rocura nacional

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TRANSAC%&ES DE BENS. SER!I%OS ERENDIMENTOS FACE A $RODU%#O.

RENDIMENTO E DES$ESA

9e a#ora se fizer:($NB (C 0 ")) I / E M

+ se tivermos em conta que

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9a*endo que o P3 é i#ual ao /endimento3acional

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DES$ESA

+ dado que:S/($NB0T) (C0")/ $NB1(C0")

Pode verificar'se que:

9 G I

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+sta i#ualdade e1ressa a ideia de que osaldo l"quido das transfer7ncias com oe1terior

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DES$ESA

A equa()o sura citada reresenta a alan(a deTransac(-es Correntes& donde se oder0 concluir que osaldo entre a ouan(a e o investimento interno&determina o saldo da alan(a$

6u se4a& se o saldo da TC é ositivo& a ouan(ae1cede o investimento nacional& determinandoalica(-es no e1terior& se4a so* forma de acumula()ode reservas& que s)o& no fundo& tam*ém uma forma deinvestimento no e1terior& e& se elo contr0rio& o saldo

da TC é ne#ativo& a ouan(a fica aquém doinvestimento& o que imlica a necessidade demo*iliza()o de recursos e1ternos ara financiaraquele& se4a so* a forma de imorta()o de caitais oude utiliza()o de reservas anteriormente constitu"das.

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MERCADOS FINANCEIROSINERNAIONCIOANAIS E MERCADO CAMBIAL

Mercados internacionais s)o aqueles onde secriam& se transaccionam e se liquidam oscréditos e outros activos financeirosdecorrentes de oera(-es que ultraassam oquadro nacional de um +stado$

A rincial fun()o destes mercados consiste

em Hr em contacto& directa ouindirectamente& entidades de diferentesnacionalidades que oferecem e rocuramfundos&

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MERCADOS FINANCEIROSINERNAIONCIOANAIS E MERCADO CAMBIAL

A rimeira comle1idade dos mercadosinternacionais resulta da moeda dedenomina()o das oera(-es$

Tal situa()o #era um risco cam*ial que asoera(-es realizadas nos mercadosdomésticos n)o comortam$

+stas oera(-es tam*ém comortam um

risco de 4uro& que n)o só é inerente aocomortamento do mercado onde se efectuaa oera()o& mas tam*ém o diferencial dessenosso mercado.

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MERCADOS FINANCEIROSINERNACIONCIOANAIS E MERCADO CAMBIAL 6s mercados internacionais aresentam al#umas

vanta#ens& nomeadamente$ Do onto de vista dos detentores dos fundos Certos a"ses que s)o e1cedent0rios de caitais& com um

e1cesso de ouan(a& encontram& or via dos mercadosinternacionais& oortunidades ara a coloca()o de fundos$ Pode 5aver um diferencial de remunera()o dos deósitos e

outras alica(-es entre os mercados internacionais e osdomésticos que l5e se4a favor0vel$

Pode 5aver interesse na assum()o de um risco cam*ial&desde que se reve4a vanta#ens resultantes da valoriza()odas moedas nas quais se efectuaram os investimentos$

Podem e1istir *enef"cios fiscais comarativos& resultantesda coloca()o de caitais no e1terior.

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MERCADOS FINANCEIROSINERNACIONCIOANAIS E MERCADO CAMBIAL

Do onto de vista dos tomadores dos fundos:6s mercados internacionais constituem um meio

de diversifica()o de fundos& que l5es ermitemreduzir a sua deend7ncia de um mercado que é&

Es vezes& de dimens)o reduzida ou comrestri(-es no acesso ao crédito$

+m certas circunst2ncias& o acesso aos mercadosinternacionais ode constituir um meio de

redu()o efectiva dos custos financeiros$Podem *eneficiar de vanta#ens fiscais

comarativas.

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MERCADOS FINANCEIROSINERNACIONCIOANAIS E MERCADO CAMBIAL

Do onto de vista dos intermedi0rios:6s mercados financeiros internacionais de

caitais ermitem'l5es alar#ar as suasactividades e& *em assim& diversificar as

carteiras de alica(-es e recursos$Podem *eneficiar com as oera(-es de

ar*itra#em de ta1as de c2m*io e de 4uros$A escol5a do local de re#isto das oera(-es ode

ermitir'l5es tirar& ara si& ou oferecer aos seusclientes& vanta#ens fiscais.

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O MERCADO DE C3MBIOS E A SUA LI"A%#OCOM OS MERCADOS FINANCEIROS NACIONAIS

> um mercado que: Asse#ura as li#a(-es entre os diversos se#mentos

dos mercados financeiros internacionais$ Permite comarar as condi(-es oferecidas nesses

diversos se#mentos de mercados& contri*uindo araque essas condi(-es tendam a ser equivalentes$

As flutua(-es nos c2m*ios das diferentes moedast7m imlica(-es directas so*re o custo& a

renta*ilidade e a disoni*ilidade de fundos$ 6s instrumentos& cada vez mais sofisticados& que

s)o usados n mercado cam*ial facilitam astransac(-es nos mercados financeiros.

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SISTEMA MONET4RIO INTRNACIONAL

A) Sis*e5a 5one*6io in*enaciona7 e 5eios,e co5unica89o

As técnicas das oera(-es cam*iais remontamdesde o século I$

Antes que as transac(-es evolu"ssem foi necess0rioduas condi(-es de movimenta()o cam*ial:

A r0tica de se de*itar e creditar uma conta no

e1terior sem a #arantia de uma transfer7ncia realdo valor

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= O Sis*e5a ,e $a,9o Ouo 6 desenvolvimento das oera(-es de c2m*io coincide com

o au#e do adr)o'ouro& que vi#orou até JKJ e que e1i#iaas se#uintes condi(-es:6 ouro deveria ser aceite sem restri(-es em a#amentos

internacionais$

Todos os outros meios de a#amento

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C) O Sis*e5a ,o a,9o ,i;isas1ouo ) 3este sistema& uma divisa ode servir de

refer7ncia em concorr7ncia com o ouro$ )

+ste sistema admite como moeda dereserva internacional quer o ouro& queruma ou v0rias divisas& as quais s)o or s)ovez convert"veis em ouro. 3uma rimeira

fase foram o dólar dos +stados ,nidos daAmérica e a Li*ra +sterlina quedesemen5aram este ael.

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9e#undo este sistema: 6s a"ses que dis-em de suficientes reservas em ouro

continuam a *asear'se no sistema de adr)o'ouro& tendosido susensa a converti*ilidade interna da moeda em

ouro. Mantém'se asse#urada aenas a converti*ilidadeinternacional da moeda em ouro& elo menos so* aforma de lin#otes$

6 ouro ode funcionar como meio de a#amento ao

e1terior

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