Translated by Pictet Number 41 · ist», sagt Ramsey, der selber von der Air-port-Nähe profitiert. Schliesslich pendelt der Mittvierziger jede Woche zwischen Genf und London, wo

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Number 41 Pictet Laurent Ramsey is the newest partner at the Geneva bank. As the top asset manager, Ramsey heads up this large, unknown arm of the bank.

SVEN MILLISCHER

Schaut Laurent Ramsey aus sei-nem mit Holz getäferten Büro im vierten Stock, dann sieht er weder imposante Hochhäuser noch ausladende Boulevards. Der Genfer Bankier blickt vielmehr der

Vorstadt-Tristesse mitten ins Auge. Der wuchtige Pictet-Hauptsitz nach Minergie-Standard liegt an einer stark befahrenen Ausfallstrasse der Rhonestadt – zwischen Gebrauchtwagenhändlern, Harddiscoun-tern und Ethnoläden.

Dass eine der Top-Adressen im grenz-überschreitenden Vermögensgeschäft in den wenig glamourösen Vorort Carouge disloziert, mag erstaunen, hat prak tische Gründe. «Die internationale Kundschaft schätzt es, wenn sie vom Flughafen Cointrin in einer Viertelstunde bei uns ist», sagt Ramsey, der selber von der Air-port-Nähe profitiert. Schliesslich pendelt der Mittvierziger jede Woche zwischen Genf und London, wo er im noblen Stadt-teil Kensington wohnt und seine beiden Buben in die Privatschule gehen.

Der Londoner Lebensmittelpunkt des gebürtigen Romands ist Pictets Anlage-geschäft geschuldet. In der britischen Finanzmetropole arbeiten nämlich über 250 Bankangestellte für Pensionskassen, Staatsfonds und andere Profianleger. Sie und 380 weitere Mitarbeitende in Genf ge-hören zur Asset-Management-Sparte, die Laurent Ramsey leitet. Zunächst als Vize-

chef – seit Anfang Jahr gehört Ramsey zum erlauchten Kreis der sechs teilhabenden Pictet-Partner. Seine Wahl sei höher zu be-werten «als jeder Sechser im Lotto», schrieb die NZZ bei Ramseys Ernennung. Schliesslich kommt der passionierte Hob-bytaucher nicht aus einer der drei Stamm-familien Pictet, de Saussure und Demole, sondern hat sich vom einfachen Bankan-gestellten in 23 Berufsjahren zum teilha-benden Bankier hochgearbeitet.

Die Konsequenzen zu tragen Seine Berufung kommt auch finanziell

einer Karrierekrönung gleich, wenn man bedenkt, dass die teilhabergeführte Pictet-Gruppe im letzten Jahr einen Reingewinn von rund 450 Millionen Franken erwirt-schaftete. Bei solchen Beträgen muten selbst die üppigen CEO-Saläre börsen-kotierter Finanzhäuser geradezu beschei-den an.

Angesichts dieses Millionensegens mag es Neo-Entrepreneur Ramsey auch verschmerzen, dass er sich für den Ein-kauf in die Partnerschaft verschulden musste. Den Startkredit zahlt er nun über die Zeit aus den Erträgen der Bank ab. «Man kauft sich zu Buchwert ein und steigt zu Buchwert wieder aus», erklärt Ramsey das altbewährte Partnerprinzip der Edelbank.

Der smarte Selfmademan mit den nach hinten gekämmten Haaren ist erst der 41. Partner seit der Gründung des Genfer Vermögensinstitutes im Jahre

1805. Im Schnitt bleibt ein Teilhaber mehr als 20 Jahre der Bank treu. Kein Wunder betont Ramsey die Kontinuität als Erfolgs-prinzip von Pictet. «Wir müssen die Kon-sequenzen aller Entscheidungen, die wir heute treffen, selber tragen.»

Diese Last jahrzehntelanger Verant-wortung lässt die Teilhaber in der Regel mit Bedacht und in Eintracht agieren. Es falle ihm erst jetzt als Insider auf, so Ram-sey, wie eng die Bande unter den Partnern seien. «Wir treffen uns jede Woche viermal für zwei Stunden im Salon nebenan.» Kein Verwaltungsrat einer Bank weist eine solch hohe Sitzungskadenz auf. Sie schafft Nähe und Vertrautheit.

Neben formellen Treffen, die gewöhn-lichen Geschäftsleitungsmeetings äh-neln, ist viel Raum für Gedanken- und Ideenaustausch. Die ganze Gruppe gelte es dabei als Partner stets im Auge zu ha-ben, betont der neueste Pictet-Eigner, dessen Wahl in den «inner circle» auch einem Ritterschlag fürs institutionelle Anlage geschäft innerhalb der Gruppe gleichkommt. Denn Pictet ist von der His-torie her eine Privatbank par excellence. Während die Vermögensverwaltung seit über 200 Jahren das Kerngeschäft bildet, betreibt Pictet ihren Asset-Management-Arm erst seit Anfang der 1980er-Jahre. Zunächst integriert in die Privatbank.

Mit 160 Milliarden Franken an Anlage-vermögen ist das Geschäft mit institutio-nellen Investoren und Investmentfonds aber mittlerweile praktisch so gross und

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SVEN MILLISCHER

When Laurent Ramsey looks out of his wood-panelled office on the fourth floor, he does not see impressive

skyscrapers or sweeping boulevards. In-stead, the Geneva banker is faced with a dreary suburban scene. The massive Pictet head office, built to Minergie standards, is situated on a busy main road of the City on the Rhône – be-tween used car dealers, discount stores and ethnic shops.

Amazing as it may seem that one of the top addresses in the cross-border wealth management business should be pushed out into the unglamorous district of Carouge, there are practical reasons for this. “Our international clientèle appreciates the fact that we are just 15 minutes from the airport at Cointrin,” says Ramsey, who also benefits from this proximity himself. Now in his mid-forties, he commutes each week between Geneva and Lon-don, where he lives in the district of Kensington. It is all thanks to Pictet’s investment business that the life of this native of Western Switzerland now re-volves around London. Over 250 bank employees work in the British finan-cial metropolis, serving pension funds, sovereign wealth funds and other pro-fessional investors. They and another 380 employees in Geneva belong to the Asset Management division headed by Laurent Ramsey. Initially, he was

Deputy CEO, but since the beginning of the year Ramsey has been one of the select circle of six Pictet owner-manag-ers. His appointment was worth more than winning the lottery, according to an article published in the NZZ when Ramsey was chosen as a partner. In-deed, the keen scuba diver does not come from one of the three families that have long been associated with the bank – Pictet, de Saussure and Demole – but worked his way up over a 23-year career from ordinary bank employee to owner-manager.

Bearing the consequencesThis appointment can also be seen as the high point of his career financially, when you consider that the owner-man-aged Pictet Group generated a net prof-it of around CHF 450 million last year. Amounts like that make even the fat sala-ries earned by the CEOs of listed financial institutions look rather modest.

This boon should make it easier for neo-entrepreneur Ramsey to tolerate having to borrow in order to buy into the partnership. He now has to pay off the original loan over time, out of the bank’s revenues. “You buy yourself in at the book value and you are even-tually bought out at the book value,” says Ramsey, explaining the long-es-tablished partnership principle of the high-class bank.

This smart self-made man, with his combed-back hair, is only the 41st part-ner since the Geneva asset management institution was founded in 1805. On av-

erage, a partner will stay with the bank for over 20 years. It is hardly surprising that Ramsey cites continuity as the se-cret of Pictet’s success. “We ourselves have to bear the consequences of all the decisions we make.” This burden of decades of responsibility generally makes the partners act cautiously and unanimously. Ramsey says it is only now, as an insider, that he realises quite how close the bonds between the part-ners are. “We meet four times a week for two hours in the partners’ Salon.” No board of directors of a bank meets so often. This creates closeness and fa-miliarity. There is plenty of scope for exchanging thoughts and ideas, in ad-dition to more formal gatherings which are similar to ordinary executive board meetings. As a partner, it is important to keep an eye on the entire group at all times, states the latest Pictet owner, whose election to the inner circle was also the ultimate accolade for the insti-tutional investment business within the group. After all, Pictet has traditionally been a private bank par excellence. Al-though wealth management has been its core business for over 200 years, Pictet has only been operating its asset management arm since the early 1980s. Initially, this was integrated into the private bank.

However, with CHF 160 billion of assets under management, the business with institutional investors and invest-ment funds has now grown almost as large and profitable as the traditional private banking business. The appoint-

Translated by Pictet

HANDELSZEITUNG | Nr. 42 | 20. Oktober 2016 | 7

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Laurent Ramsey: In 23 Jahren vom einfachen Banker zum teilhabenden Bankier.

profitabel wie das angestammte Private Banking. Die Ernennung von Laurent Ramsey steht deshalb auch für die Eman-zipation des Asset Management, dessen Anlagevermögen etwa zur Hälfte von Institutionellen wie Pensionskassen oder Staatsfonds stammt. Der Rest kommt aus dem Fondsvertrieb und von Drittbanken beziehungsweise externen Verwaltern. Wobei für Pictet die Schweiz, Italien und Japan die wichtigsten Märkte sind.

Das Land der aufgehenden Sonne sticht dabei besonders heraus, in dem die Genfer einer der drei grössten Fondsan-bieter mit gegen 20 Milliarden Dollar As-sets under Management sind. Der Erfolg in Nippon brauchte jedoch einen langen Atem. Seit 1982 ist Pictet im ostasiati-schen Land präsent. 2002 schrieb die Bank erstmals schwarze Zahlen. «Als nicht börsenko tiertes Unternehmen leis-ten wir uns den Luxus des Sich-Zeit-Las-sens», meint Ramsey lapidar. Gerade in Japan lasse sich Vertrauen eben nur lang-sam aufbauen. «Doch nur Vertrauen führt zu Loyalität.» Eine Treue, die sich im In-selstaat in einem engmaschigen Ver-triebsnetz zu über 100 Wertpapierhäu-sern, Banken und Online-Plattformen manifestiert.

Als Glückstreffer hat sich dabei in den Nullerjahren der Pictet Global Income Stock Fonds erwiesen, der damals als erstes Finanzprodukt in Japan überhaupt stabile monatliche Ausschüttungen ga-rantierte. «In einem Land mit vielen Pen-

sionierten, die von ihrem Ersparten leben müssen, war Global Income ein Game-changer», erinnert sich Ramsey

Tiefgreifender StrukturwandelInzwischen hat sich der Wettbewerbs-

druck jedoch massiv verschärft. In Japan und anderswo. Seit 2007 flossen weltweit 6 Billionen Dollar in passive Investments, die kostengünstig gängige (Börsen-)Indi-zes abbilden, statt aktiv den Finanzmarkt schlagen zu wollen. Das spüren aktive Fondsmanager wie Pictet insbesondere beim Umsatzwachstum, während die Profitabilität trotz Struktur-wandel seit Jahren bei durch-schnittlich 50 Basispunkten liegt.

«Der Boom bei den inde-xierten Anlagen ist für die Branche heilsam, weil es die Spreu vom Weizen trennt», meint Ramsey. Es zwinge die Fondsmanager, auch tatsächlich aktiv und mit Überzeugung zu investieren. «Denn für Mittelmass ist der Kunde nicht mehr bereit, einen Aufpreis zu zahlen.» So hat Pictet vor einigen Jahren ein grossangeleg-tes «Product-Trimming» durchexerziert, bei der die Zahl an Investmentstrategien um über 10 Prozent auf gegenwärtig 70 re-duziert wurde. Gleichzeitig geht Pictet in Nischen und setzt auf thematische Anla-gen wie Wasser, Holz oder Robotics.

Es sind dies Reaktionen auf ein Anlage-geschäft, das sich stark wandelt. Zum

einen sind seit der Finanzkrise die regula-torischen Auflagen und Kosten massiv gestiegen. Zum anderen führt das Tief-zinsumfeld zu kostenaffineren Kunden, welche die Verwaltungsgebühren aktiv ge-managter Fonds stärker hinterfragen. In-sofern hofft auch Ramsey auf eine Zeiten-wende: «Wenn die Zinsen steigen, würde dies der Industrie sicher helfen», sagt er, der die Kurzfristigkeit des Geschäfts be-mängelt. «Aktive Investmentstrategien werden nicht in zwei, drei Jahren zum Er-folg gebracht, sondern über einen ganzen Konjunkturzyklus.» Der Fokus auf kurz-

fristige Gewinne zwinge die Fondsmanager aber leider dazu, Verlust früh einzu-dämmen und sich am Index zu orientieren. «Eine Fehl-entwicklung, die wir be-kämpfen müssen.»

Doch ist Ramsey zuver-sichtlich, dass die Markt-

entwicklung den aktiven Fondsmanagern wieder in die Hände spielen wird. «Ob in Bond- oder Aktienmärkte, in den letzten Jahren war der Trend der beste Freund», blickt der Bankier zurück und prophezeit, dass diese Phase der «Windfall»-Gewinne auslaufen wird. «Die Renditen sinken, die Volatilität wird zunehmen, das Umfeld wird anspruchsvoller», so Ramsey. Mit der sich abzeichnenden Normalisierung der Geldpolitik müssen sich die Anleger – wohl oder übel – auf magerere Zeiten ein-stellen.

Die Pictet- Partner treffen sich viermal die

Woche am Sitz in Genf.

Asset Management Der Anlage-arm von Pictet beschäftigt rund 780 Mitarbeiter an zwei Stand-orten: Genf und London. Die Sparte wurde 1980 gegründet und ist inzwischen selbstständig geführt. Pictet AM verfügt über eine eigene Investment-Platt-form samt Anlagechef.

Brexit Britanniens Austritt aus der EU hat gemäss Pictet keine direkten Auswirkungen auf die Londoner AM-Dependance. Allerdings hängen an der UK-Tochter Vertriebe in Deutsch-land, Italien und Frankreich, die bei einem harten Brexit wohl umgruppiert werden müssten.

Kategorie 1 Die Pictet-Gruppe ist mit 436 Milliarden Franken Anlagevermögen als «pure player» die grösste Schweizer Vermögensbank. Gegen das teilhabergeführte Genfer Geldhaus ermittelt seit 2012 die US-Justiz wegen Beihilfe zur Steuerhinterziehung.

160Milliarden Franken

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Laurent Ramsey: from ordinary bank employee to owner-manager in 23 years.

ment of Laurent Ramsey therefore also signals the coming-of-age of Asset Management, about half of whose as-sets under management originate from institutionals such as pension funds or sovereign wealth funds. The rest comes from fund distribution and other banks or external asset managers. Switzer-land, Italy and Japan are Pictet’s most important markets in this respect.

The Land of the Rising Sun stands out in particular, in that the Geneva bank is one of the three biggest fund providers with some USD 20 billion of assets under management. However, this success in Japan did not happen overnight. Pictet has had a presence in the East Asian country since 1982. It was not until 2002 that the bank started to make a profit there. “As an unlisted company we can afford the luxury of allowing ourselves time,” says Ram-sey briefly. He points out that in Japan, building up trust is a slow process. “Yet there’s no loyalty without trust.” In the island nation, this trust is manifested via a dense distribution network of over 100 investment firms, banks and online platforms.

It was a stroke of luck that in the first decade of the twenty-first centu-ry, the Pictet Global Income Stock fund proved its worth as the first-ever finan-cial product in Japan to guarantee a sta-ble monthly income.

“In a country with so many pensioners having to live off their savings, Global Income was a game changer,” recalls Ramsey.

Radical structural changeHowever, the competition has in-creased hugely since then. In Japan and elsewhere. Since 2007, USD 6 billion has flowed into passive investments, which track popular (stock market) indices cheaply instead of actively try-ing to beat the financial market. Active fund managers like Pictet have noticed the effects in terms of sales growth in particu-lar, while profitabili-ty has remained at the 50-basis-points level on average for years, despite structural change.

“The boom in indexed investments is salutary for the sector, because it separates the wheat from the chaff,” says Ramsey. In his opinion, it forc-es fund managers to invest actively and with conviction. “This is because the client is no longer willing to pay a premium price for mediocre perfor-mance.” A few years ago, Pictet there-fore carried out a large-scale product trimming exercise, cutting the number of investment strategies by over ten percent to 70 at present. At the same time, Pictet is entering niche areas, in-vesting in themes such as water, timber and robotics.

This is in response to the huge chang-es that the investment business is un-dergoing. On the one hand, regulatory requirements and costs have soared since the financial crisis. On the other, low interest rates have made clients

more cost-aware and more ready to question the management fees of ac-tively managed funds. In this respect, Ramsey is hoping for a turning point: “When interest rates rise, this will cer-tainly help the industry,” he says, dep-recating the short-term outlook of the business. “Active investment strategies do not succeed in two or three years,

but over an entire eco-nomic cycle.” In his view, it is unfortunate that the focus on short-term gains forces fund managers to curtail losses too soon and align themselves with the index. “We must combat this undesira-

ble trend.” Nevertheless, Ramsey is confident

that market development will play to the strengths of active fund managers again. “Both the bond markets and the equity markets have embraced the trend in recent years,” says the banker as he looks back and predicts the end of this phase of windfall gains. “Returns are falling, volatility is set to increase, and the environment is becoming more challenging,” according to Ramsey. With the imminent normalisation of monetary policy, investors will have to adapt to leaner times, for good or ill.

Billion francsAsset Management Pictet’s asset management arm employs some 780 people at two locations:Geneva and London. The division was set up in 1980 and is now managed independently. Pictet AM has its own investment platform and head of investment.

Brexit According to Pictet, the United Kingdom’s exit from the EU will have no direct impact on its AM branch in London. However, sales operations in Germany, Italy and France are attached to the UK subsidiary and would probably have to be reclassified in the event of a hard Brexit.

Category 1 The Pictet Group, as a pure player, is the biggest Swiss investment bank with CHF 436 billion of assets under management. Since 2012, the US Department of Justice has been investigating the owner- managed Geneva bank for facilitating tax evasion.

The Pictet partners meet four times a week at the head office in Geneva.

20 October 2016