Endesa Chile Auditoría II 1 | Página Integrantes Carolina Gutierrez Santelices Hans Oñat Cofré Patricia Repol Faundez Patrick Gans CoronadoDocente Amanda Sandoval DíazSemestre Otoño 2011 Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Contabilidad y Auditoría Cátedra Auditoría II
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Al 31 de diciembre de 2010, el capital accionario de la sociedad ascendía a 8.201.754.580acciones suscritas y pagadas, distribuidas en 18.649 accionistas.
Endesa Chile cuenta con el Comité Directivo de Eficiencia Energética (EE) que tiene porfunción la definición de la Política de EE, de los objetivos globales, la aprobación de los
planes de actuaciones propuestos por el Comité Ejecutivo, en línea con las prioridades
estratégicas de la compañía. Este comité está integrado por nueve gerentes.
Este comité está integrado por ocho representantes de diversas áreas de la compañía, entre
ellos gerentes, subgerentes y jefes de área.
INDUSTRIA
Mercado Eléctrico ChilenoEl mercado eléctrico en Chile está compuesto por las actividades de generación,
transmisión y distribución de suministro eléctrico. Estas actividades son desarrolladas por
empresas que son controladas en su totalidad por capitales privados, mientras que el Estado
sólo ejerce funciones de regulación, fiscalización y de planificación indicativa de
La industria eléctrica en Chile se divide en tres sectores comerciales: el degeneración, de transmisión y el de distribución. El primero de ellos está integrado por las
empresas generadoras de electricidad, las que venden su producción a las empresas
distribuidoras, a clientes no regulados y a otras empresas generadoras. El sector de la
transmisión se compone de empresas que transmiten a alta tensión la electricidad producida
por las empresas generadoras.
El sector eléctrico en Chile se encuentra regulado por la Ley General de Servicios
Eléctricos contenida en el Decreto con Fuerza de Ley N°4 de 2006, del Ministerio de
Economía, Fomento y Reconstrucción, conocida como La Ley Eléctrica Chilena. En Chile
existen cuatro sistemas eléctricos interconectados. Los principales corresponden al Sistema
Interconectado Central (SIC), que cubre el sector centro y sur del país donde vive el 93%de la población, y el Sistema Interconectado del Norte Grande (SING), que opera en el
norte del país.
La operación de empresas generadoras de electricidad está coordinada por el Centro
de Despacho Económico de Carga respectivo, entidades autónomas que comprenden a
Para contextualizar Endesa, es evidente que hay que remontarse a la fecha en la que
estamos planificando la auditoría a esta entidad, y esto es al año 2010. Sin embargo, en el
año actual (2011) el hecho más relevante que involucra a Endesa en la opinión colectiva ha
tenido su punto más crítico, que es la decisión de su realización o no. Hablamos del polémico
proyecto de la hidroeléctrica denominada HidroAysén.
Uno de los motivos que nos llevó a seleccionar esta empresa es su contingente
proyecto, ya que consideramos que representa a lo menos un importante riesgo de imagen
para la entidad, y dada la incertidumbre que ha generado su aprobación y la posible pérdidade una importante inversión y los futuros beneficios que de ella deriven. Otros motivos de
selección fueron el giro de la empresa, la generación de electricidad, que es un tema bastante
delicado en esta época, dado su alto precio y la potencial situación de sequía que puede llegar
a afectar la generación de energía para el desarrollo del país.
Finalizando ya la etapa de tramitación ambiental, el 25 de noviembre de 2010 se
recibió por parte de la CONAMA, el tercer ICSARA, en el cual se redujo a 199 las
observaciones al proyecto y resolviéndose al mismo tiempo la mayoría de las consultas que
habían formulado los servicios públicos.
El 26 de noviembre del mismo año, HidroAysén anuncia la suspensión del proceso
de evaluación ambiental hasta el 15 de abril de 2011; en aquella fecha debió entregar la
adenda con las respuestas a las observaciones efectuadas por los servicios públicos.
Situación Ambiental
Opiniones divergentes hay en esta situación. Si bien los impactos inmediatos en la
geografía del lugar serían evidentes, sus beneficios y perjuicios, y cuál de estos aspectos
supera al otro, es una cuestión que ha dado mucho que hablar en el último tiempo. Porsupuesto que la empresa resalta los beneficios desde el punto de vista de desarrollo
energético, económico y social que conlleva el proyecto HidroAysén. Por otro lado, diversos
grupos que defienden el ecosistema sobre el cual se pretenden instalar estas centrales, lugar
situado en la Patagonia chilena, que alberga uno de los paisajes más valiosos del país, han
HidroAysén también apoyó las actividades culturales en la región, preservando lastradiciones, a través de la publicación de libros, apoyo de festivales costumbristas y el
trabajo permanente con las organizaciones sociales.
Uno de los compromisos más importantes que HidroAysén ha asumido es entregar
energía más económica a la Región de Aysén, que actualmente paga uno de los costos más
altos del país por la electricidad. Este proyecto aumentaría la disponibilidad de energía en
la región en 26,6 MW adicionales, principalmente a través de mini centrales
hidroeléctricas.
La empresa enfatiza en que la realización de este proyecto permitirá mejorar la
infraestructura vial, la cobertura de telecomunicaciones, desarrollo de nuevos servicios de
hotelería, alimentación, transporte y comercio, pero sobre todo de puestos de trabajo, que
de acuerdo a sus estimaciones llegarían a un promedio mensual de 2.260, con un máximo
de 5.000 en la etapa de mayor demanda.
En contraparte, diversas críticas sociales han surgido en contra de HidroAysén, y de
A abril de 2011 el rechazo al proyecto ascendía a un 61% de la población, y desdesu aprobación el 9 de mayo de 2011 ha aumentado este porcentaje a un 74%, realizándose
al mismo tiempo diversas manifestaciones. El mayor opositor a HidroAysén es el
movimiento denominado “Patagonia sin represas”.
Por lo tanto, dado toda la controversia que ha generado el proyecto, consideramos
que representa un importante riesgo inherente para Endesa, que controla a HidroAysén con
el 51% de la propiedad, por el daño principalmente a su imagen, que podría desalentar a
muchos inversionistas que tengan intereses en la empresa, y en general, a las personas que
consumen la energía, aunque en general no directamente de Endesa, pero sí de forma
indirecta ya que junto con Colbún, y con el proyecto HidroAysén representar ían la mayoría
del mercado generador de electricidad. Además, Endesa ha recibido diversos ataquescibernéticos a su página web, y una campaña en su contra que genera un negativo ambiente.
Sin embargo, el proyecto que ha sido aprobado (con fecha posterior a la que
consideramos planificar la auditoría, que es al 2010), y la inversión de aproximadamente
US$ 3200 millones, sería efectivamente una inversión que generaría los beneficios
supuestamente causados a los demandantes por la pérdida de su calidad de propietarios
riberanos del lago Pirehueico así como por la desvalorización predial. La parte demandada ha
rechazado estas pretensiones, fundada en que la resolución mencionada cumple con todos los
requisitos legales y que el ejercicio de este derecho no causa perjuicios a los demandantes,
entre otros argumentos. A la presente fecha en este proceso judicial se dictó la resolución que
recibió la causa a prueba, existiendo actualmente recursos de reposición pendientes de
resolver por el tribunal. La cuantía de estos juicios es indeterminada.
Existen cinco procesos judiciales iniciados en los años 2008 y 2009 en contra de
PANGUE S.A., filial de ENDESA CHILE, los cuales persiguen la indemnización de los
perjuicios ocasionados, según los demandantes, por inundaciones consecuencia de la
operación de la central hidroeléctrica Pangue, particularmente por vertimientos ocurridos enel mes de julio de 2006. PANGUE S.A. ha contestado dichas demandas sosteniendo que se
ajustó a la normativa vigente en la operación de la central y actuó con la debida diligencia y
cuidado, no existiendo relación de causalidad entre dichas inundaciones y los vertimientos de
dicha central en el período mencionado. Estos procesos se substancian en distintos tribunales
Primero se aplicaron ratios de solvencia corriente como, prueba ácida o una razón
de tesorería. Lo que se puede notar a simple vista es que en este sector, la empresa no puede
saldar de manera inmediata sus obligaciones de corto plazo, ya que la prueba ácida nos da
un valor inferior a 1 (0,78 aprox.) sobres sus activos corrientes más líquidos.
Analizando el ciclo operativo de la empresa, la puntualidad fue analizada
comparativamente entre los años 2010 y 2009 para sacar las medias. Podemos determinar
tanto por la rotación de stock y de clientes, que el tiempo en que ingresan los insumos ymaterias hasta que se produce el cobro por servicios y ventas tiene ocurrencia en un periodo
de 56 días. No se pudo determinar la necesidad de capital de trabajo neto ya que no hay
una seguridad razonable sobre las compras correspondientes a los periodos.
El capital de trabajo neto es negativo lo que implica un mayor riesgo corporativo ya
Con esto podemos decir que las proporciones se comportan de acuerdo a loesperado, por ejemplo, los activos fijos son el 70 % de la inversión y es porque es una
empresa eléctrica ramificada con una estructura vertical en el mercado, o sea es altamente
técnica y necesita de muchos bienes de capital para desarrollar su actividad.
Las inversiones en asociadas y el disponible están acordes a las especificaciones
técnicas (en el caso del disponible) y a los antecedentes de la filiales.
En el caso del financiamiento, el 25% corresponde a pasivos financieros no
corrientes y es pieza fundamental en el desarrollo de la inyección en recursos, se incluyen
préstamos y derivados de cobertura. El patrimonio constituye el 51% de la fuente de
inversión y esto es lo más extraño, ya que su CTN es negativo, pero es porque su activo
circulante es demasiado pequeño (13%), mucho menor a la deuda exigible a corto plazo.
Otro rubro importante es el de las cuentas comerciales corrientes de corto plazo ya
que forman el 6% del financiamiento, constituido por compras de gas y combustible,
cuentas por pagar de bienes y servicios y un contrato con Mitsubishi.
Según el estado de usos y fuentes de ENDESA, podemos visualizar que gran partede los recursos fueron aportados por el aumento del patrimonio, que genera una fuente
financiera de un 60% (atribuible en un 50% a las reservas), en los movimientos monetarios
de la empresa.
Otro 8% de la financiación de las inversiones se debe a la liquidación de activos y
plusvalía. Además para invertir se consumió un 11% del disponible y redujeron lascuentas por pagar a empresas relacionadas en un 12% facilitando la inyección de recursos.
En el periodo 2010 los recursos se invirtieron en activos financieros en un 5% y en
el pago de varios pasivos como impuestos por pagar y otros pasivos financieros corrientes,
generando intrínsecamente un aumento en las reservas por un 4 %. O sea fue un año austero
en torno a la inversión en donde Endesa se dedicó a ganar en algunos intangibles (alrededor
de un 8% de la inversión) y a pagar parte de las obligaciones contraídas.