2. Establezca 6 diferencias entre el financiamiento mediante deuda y mediante capital FINANCIAMIENTO MEDIANTE DEUDA 1. Existen costos financieros. 2. Necesariamente se requieren garantías. 3. Se establece un periodo de tiempo antes del desembolso. 4. Necesariamente se debe pagar el préstamo. 5. Esta financiado por terceras personas (entidades bancarias). 6. Es responsabilidad del conjunto de accionistas. FINANCIAMIENTO MEDIANTE CAPITAL 1. No existen costos financieros. 2. No se requieren garantías. 3. Es de manera instantánea. 4. El financiamiento de capital no tiene que volverse a pagar. 5. Al tomar la inversión del capital. sedes parcialmente tu propiedad. 6. Sedes autoridad de toma de decisiones sobre tu negocio
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2. Establezca 6 diferencias entre el financiamiento mediante deuda y
mediante capital
FINANCIAMIENTO MEDIANTE DEUDA
1. Existen costos financieros.
2. Necesariamente se requieren garantías.
3. Se establece un periodo de tiempo antes del desembolso.
4. Necesariamente se debe pagar el préstamo.
5. Esta financiado por terceras personas (entidades bancarias).
6. Es responsabilidad del conjunto de accionistas.
FINANCIAMIENTO MEDIANTE CAPITAL
1. No existen costos financieros.
2. No se requieren garantías.
3. Es de manera instantánea.
4. El financiamiento de capital no tiene que volverse a pagar.
5. Al tomar la inversión del capital. sedes parcialmente tu propiedad.
6. Sedes autoridad de toma de decisiones sobre tu negocio
3.-Elabore un esquema que muestre la clasificación de los bonos de acuerdo a por
lo menos 5 criterios.
Bonos Públicos
1. Según el emisor Bonos Privados
Bonos a tipo fijo
2.Según la rentabilidadBonos a tipo flotante
Bonos cupón cero
Clasificacion de
Los Bonos
3. Según la prelacion en el cobro Bonos simples
Bonos subordinados
4.Según la divisa Bonos en moneda local
Bonos emitidos en moneda
extranjera
Clasificacion de
Los bonos
Bonos hipotecarios
5.Según la garantia Bonos con garantía colateral
Bonos con garantía de otra empresa
Bonos sin garantia
4:_ Emisión de Bonos
Básicamente el primer paso para la emisión de valores a través del mercado de valores
es la aprobación por parte de la junta general de accionistas, máximo órgano de la
sociedad (o su equivalente para el caso de sociedades no constituidas como sociedades
anónimas) que manifiesta la determinación de obtener recursos financieros mediante la
emisión de Valores. Además, la junta de aprobar (o delegar) las características generales
que tendrá la futura emisión de valores.
El proceso siguiente puede subdividirse en tres grandes etapas: la estructuración de la
emisión, el registro e inscripción y finalmente la colocación de los valores. Todas estas
etapas son realizadas conjuntamente a la Agencia de Bolsa contratada para el efecto.
Para el caso de empresas catalogadas como PyMEs, estas tienen la alternativa de
contratar a un Estructurador de Emisiones de Valores de PyMEs para que realice las
tareas de estructuración e inscripción.
1. Formulario Nº 0070 de solicitud de Registro de Actos de Comercio, con carácter de
declaración jurada,
debidamente llenado y firmado por el representante legal.
2. Testimonio de escritura pública de declaración unilateral de voluntad para la emisión
de bonos, que contenga
la transcripción del acta de la junta general extraordinaria de accionistas en caso de
sociedades anónimas,
y asamblea de socios en caso de sociedades de responsabilidad limitada, que autorice la
emisión de bonos.
3. Para efectuar el presente trámite es requisito indispensable que la sociedad comercial
cuente con la
Matrícula de Comercio actualizada.
Dos días hábiles, computables a partir del día hábil siguiente al ingreso del trámite ante
el Registro de Comercio.
Son títulos valores referidos a una operación crediticia constituida a cargo de la
sociedad o entidad emisora.
El cliente debe presentar la documentación requerida en Ventanilla de Atención al
Cliente, la misma que previa su constatación efectúa el cobro del arancel
correspondiente y emite el código de trámite que identifica el cargo de recepción.
Ingresado el trámite, el mismo se remite en el día al Jefe de Oficina de Sede o Gerencia
de Área, para el reparto al Analista Jurídico quién luego de efectuar el análisis legal y
verificar el cumplimiento de las formalidades establecidas, puede registrar la emisión de
bonos o en su caso observar el trámite.
- En el primer caso, el Analista Jurídico procede a digitar las partes pertinentes de la
documentación correspondiente al trámite. Luego, se procede a la digitalización de la
documentación en el sistema informático y archivo físico correspondiente, pudiendo
Ventanilla de Atención al Cliente extender el respectivo certificado de registro.
Una vez efectuado el registro, el Analista Jurídico y/o Jefe de Oficina elevará el informe
a Gerencia de Área respectiva a los fines que ésta haga conocer al ente encargado de
autorizar la emisión de valores en cumplimiento al Art. 444 inc. 6) del Código de
Comercio.
- En caso de existir observaciones al trámite, se emite una nota de devolución del
trámite en la que se especifique las observaciones que determinan las razones por las
que el mismo ha sido observado y cómo puede subsanarse; derivándose los documentos
a Ventanilla de Atención al Cliente, para su devolución.
En caso de reingreso del trámite, adjuntando testimonio de aclarativa, complementación
o modificación al instrumento de Escritura Pública de Declaración Unilateral de
Voluntad para la Emisión de Bonos, el Analista Jurídico debe realizar el procedimiento
indicado precedentemente y en caso de proceder el registro, debe digitar en forma
vinculante también los datos de dichos documentos dentro del mismo registro de la
Escritura Pública de Declaración Unilateral de Voluntad para la Emisión de Bonos.
Dicho en otras palabras, se trata de una obligación financiera que responde a una
promesa de pago que se realizará en el futuro y para la cual se presenta un documento
en un papel donde se deja plasmado el monto, la cantidad de tiempo de la que dispone el
deudor para poder devolver el préstamo y de qué forma será dicha devolución
Pregunta 5
Un bono es un instrumento financiero de renta fija y constituye una de las formas de
endeudamiento que pueden utilizar, tanto el Gobierno como las empresas privadas para
financiarse. Está compuesto por cupones, que constituyen el interés, y un valor
principal, ambos “fijados” desde su fecha de emisión. Por lo general, los cupones se
reciben semestralmente, y a veces anualmente, y el principal se percibe totalmente a la
fecha de vencimiento del bono.
Tres variables caracterizan a un bono: su valor nominal o par o principal (par value), el
cupón (couponrate), y la fecha de vencimiento (maturity date). Por ejemplo, un bono
típico puede tener 10.000 dólares de valor nominal, 10 por 100 de interés anual y
vencimiento el 31 de diciembre de 2007.
El valor nominal es el monto que el inversor recibirá a la fecha de vencimiento del
bono; en España, por ejemplo, los Bonos del Estado son generalmente emitidos con un
valor par de 10.000 dólares. El cupón es el porcentaje del valor par que el inversor
recibirá anualmente como cobro de intereses. El bono anteriormente mencionado pagará
1.000 dólares de interés anual (usualmente en dos pagos semestrales de 500 dólares). El
31 de diciembre de 1997, fecha de vencimiento, el tenedor recibirá 10.000 dólares por
bono más 500 dólares del último cupón y cesará de recibir más pagos de intereses.
A efectos de precios y cotizaciones de bonos en los mercados de deuda se utiliza
siempre un valor par de 100 que representa el 100% del nominal del bono. Cada punto
es un 1 por 100 del valor nominal, en nuestro caso 1 punto equivale a 100 dólares.
6.- Señale ejemplos de activos que se puedan titularizar e investigue 3
experiencias reales de empresas bolivianas que titularizaron algún
activo.
Podrán estructurarse procesos de Titularización a partir de los siguientes activos o
bienes:
•Cartera de Crédito
• Documentos de Crédito
• Flujos de caja o flujos futuros
• Contratos de venta de bienes y servicios
• Contratos de arrendamiento financiero (leasing)
• Activos y proyectos inmobiliarios como casas y terrenos
• Valores de deuda pública
• Valores inscritos en el Registro del Mercado de
Valores como los valores de deuda publica inscritos en el registro de mercado de
valores o valores de oferta privada.
• Contratos de factoraje
Empresas Bolivianas que titularizaron activos:
Gas y Electricidad S.A.
La compañía Gas y Electricidad, una pequeña y mediana empresa (Pyme) de Sucre,
obtuvo un financiamiento de 2,3 millones de dólares en la bolsa de valores, a través de
la venta de sus ingresos futuros, a una tasa del 7,5 por ciento anual en promedio.
COBOCE
1.000.000 m2 de pavimento rígido para Cochabamba
HAM COBOCE
Contrato : 20% cash y 80% el letras de cambio (US$ 17.6 millones)
Tasa de financiamiento: 12% anual
US$ 17.6 millones 60 letras
US$ 5.028.522,06
Junio 2002- Agosto 2004
COBOCE – NAFIBO 001 $us 5.08 mm
COBOCE– NAFIBO 003 $us 16.70 mm
CONCORDIA
CONCORDIA – NAFIBO 004 se crea con el fin de titularizar Letras de Cambio giradas
a favor de CONCORDIA S.A. Empresa Constructora y aceptadas por la Municipalidad
de Cochabamba, por concepto de pago a CONCORDIA S.A. Empresa Constructora por
la ejecución del contrato de construcción y financiamiento de obras correspondientes al
paseo Sarco (Avenida Beijing y otras), carpeta asfáltica, desagües pluviales, obras de
arte e infraestructura en la ciudad de Cochabamba.
Los bienes de NAFIBO Sociedad de Titularización S.A. no responderán por las
obligaciones contraídas por el Patrimonio Autónomo.
CONCORDIA-NAFIBO 004 $us 2.90 mm
7.- titularización de activos
La titularización consiste en la venta, a través de títulos o bonos, de parte de los activos
improductivos de una compañía. En el caso de las hipotecas, que son deudas a largo
plazo, se consigue fondos a corto plazo para volver a inyectarlos en nuevas hipotecas.
De acuerdo con la definición de la Real Academia de la Lengua Española, la
Titularización es "Convertir determinados activos, generalmente préstamos, en valores
negociables en el mercado".
proceso de Titularización consiste en constituir un patrimonio cuyo propósito es
respaldar el pago de los derechos conferidos a los titulares de valores emitidos con
cargo a dicho patrimonio. Comprende así mismo la transferencia de activos al referido
patrimonio y la emisión de los respectivos valores.
. La titularización se define como aquel proceso de transformación de activos
financieros, generalmente llamados "básicos", que carecen de un mercado secundario en
títulos valores que se conocen con el nombre de activos "sintéticos" o "derivados" que
se caracterizan por tener mayor mercado y liquidez que los activos originales.
La titularización puede definirse como el proceso mediante el cual determinados
derechos de crédito, actuales o futuros, de una entidad (entidad cedente) son vendidos
en todo o en parte a los inversores en forma de valores negociables, generalmente
mediante previa agregación y modificación de alguna de sus características.
En resumen, se puede globalizar la definición de la titularización como el procedimiento
mediante el cual una empresa puede transformar sus activos de diversa naturaleza, en
valores comerciales o títulos valores, con el propósito de acudir a través de ellos al
mercado de valores y obtener el financiamiento requerido para la ejecución de
sus operaciones y proyectos, de una manera más ventajosa, a menor costo y a un mayor