Tăng Tỉ Trọng Giá mục tiêu 92,400 Giá đóng cửa 82,300 Phạm Văn Tuấn [email protected](+84-8) 5413 5472 Thông tin cổ phiếu Mã CP PLX Vốn điều lệ (tỷ đồng) 12,939 CP đang lưu hành 1,158,813,235 Vốn hóa (tỷ đồng) 59,857 Biên độ 52 tuần (đồng) 44,054~82,500 KLGD trung bình 3 tháng 1,253,059 Beta 1.55 Sở hữu nước ngoài 40% Ngày niêm yết đầu tiên 27/04/2017 Cổ đông lớn Biến động giá 3 tháng 6 tháng 12 tháng PLX 12.7% 31.7% 87.31% VNINDEX 23.35% 40.89% 59.26% Vị thế đầu ngành với lợi thế cạnh tranh cùng câu chuyện thoái vốn Tình hình hoạt động của công ty trong năm 2017. Kết thúc năm 2017, Tập đoàn xăng dầu Việt Nam (PLX) ghi nhận doanh thu tiếp tục tăng trưởng nhờ vào hai yếu tố chính - Giá dầu trung bình thế giới năm 2017 đã có sự chuyển biến tích cực hơn so với năm 2016 - Sản lượng tiếp tục duy trì mức tăng trưởng ổn định 7% so với năm 2016 (Nguồn : PLX, PHS ước tính) Tuy vậy thì LNST của PLX trong năm 2017 lại sụt giảm mạnh so với năm 2016 và chỉ đạt 3,983 tỷ đồng (-23% YoY). Nguyên nhân chủ yếu là do biên lợi nhuận gộp giảm mạnh từ mức 11.5% còn 8%. Việc biên lợi nhuận gộp của PLX bị ảnh hưởng ít nhiều tới từ cách tính giá bán lẻ xăng dầu của bộ công thương. Do giá bán lẻ chịu tác động tới từ nhiều yếu tố, do đó biên lợi nhuận của PLX cũng biến động khá phức tạp. 85% 9% 6% Bộ Công Thương JX Nippon Oil & Enegry Khác - 10.0 20.0 30.0 40.0 50.0 60.0 70.0 80.0 90.0 100.0 - 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 4/27/2017 5/27/2017 6/27/2017 7/27/2017 8/27/2017 9/27/2017 10/27/2017 11/27/2017 12/27/2017 1/27/2018 2/27/2018 3/27/2018 VNĐ/CP Nghìn cổ phiếu volume Close 7.00% 7.23% 7.32% 7.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% 7.00% 8.00% - 50,000,000 100,000,000 150,000,000 200,000,000 250,000,000 2014 2015 2016 2017 KQKD 2014-2017 Doanh thu thuần Tăng trưởng sản lượng (365) 2,724 4,669 3,467 3.4% 8.7% 11.5% 8.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% (1,000) - 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 2014 2015 2016 2017 LNST ( tỷ đồng) và Biên LN gộp LNST Biên LN gộp TẬP ĐOÀN XĂNG DẦU VIỆT NAM Ngành: Dầu khí www.phs.vn HOSE - Vietnam 30.03.2018
10
Embed
TẬP ĐOÀN XĂNG DẦU VIỆT NAM - phs.vn · Báo cáo phân tích PLX ... ệp Petrolimex ( PLX ) là tập đoàn xăng dầu trực thuộc Bộ Công Thương với thị phần
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Lợi nhuận sau thuế 3,057,536 5,147,433 3,983,816 5,348,662
LNST công ty mẹ 2,724,414 4,669,396 3,466,515 4,867,282
%YoY N/A 71% -26% 40%
Rủi ro
Rủi ro lớn nhất đối với PLX đó chính là cơ chế xác định giá bán lẻ xăng dầu còn chưa ổn định và thiếu tính nhất quán. Việc các chính sách liên quan chưa thật sự hoàn thiện vẫn sẽ khiến cho KQKD của PLX thiếu đi sự ổn định cần thiết. Do đó có thể làm sai lệch mô hình dự báo. Tuy vậy kỳ vọng từng chính phủ đang từng bước xây dựng cơ chế hoàn chỉnh xác định giá bán lẻ xăng dầu sẽ giúp giảm thiểu rui ro này trong dài hạn
Ngành phân phối, bán lẻ xăng dầu mặc dù khá tập trung vào một nhóm các doanh nghiệp đầu ngành, tuy vậy áp lực cạnh tranh đang dần xuất hiện tới từ các nhà bán lẻ ngoại. Do đó đây sẽ là áp lực đối với các doanh nghiệp trong ngành nâng cao chất lượng, dịch vụ trong tương lai
Giá dầu biến động bất thường sẽ đòi hỏi doanh nghiệp có chính sách quản trị hợp lý nhằm giảm thiểu rui ro về vấn đề này
Rủi ro về tỷ giá cũng có ảnh hưởng tới KQKD khi giá xăng dầu được neo theo đồng USD
Báo cáo phân tích PLX
Báo cáo này cung cấp thông tin mang tính chất tham khảo. Khách hàng phải chịu trách nhiệm với quyết định đầu tư của mình Trang 8
Sơ lược về công ty
Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (Petrolimex) hiện nay được hình thành từ việc cổ phần hóa và cấu trúc lại Tổng công ty Xăng dầu Việt Nam theo Quyết định số 828/QĐ-TTg ngày 31.5.2011 của Thủ tướng Chính phủ, là công ty đại chúng theo văn bản số 2946/UBCK-QLPH ngày 17.8.2012 của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước.
Lĩnh vực kinh doanh chính của Petrolimex là xuất nhập khẩu và kinh doanh xăng dầu, lọc - hóa dầu, đầu tư vốn vào các doanh nghiệp khác để kinh doanh các ngành nghề mà Petrolimex đang kinh doanh và các ngành nghề kinh doanh khác theo quy định của pháp luật. Bên cạnh các lĩnh vực xăng dầu, dầu mỡ nhờn & các sản phẩm hóa dầu, khí hóa lỏng và vận tải xăng dầu; Petrolimex đầu tư kinh doanh vào các ngành nghề: Thiết kế, xây lắp, cơ khí và thiết bị xăng dầu; bảo hiểm, ngân hàng và các hoạt động thương mại dịch vụ khác; trong đó, nhiều thương hiệu được đánh giá là dẫn đầu Việt nam như PLC, PGC, PG Tanker, Pjico,.. …
Bên cạnh mặt hàng xăng dầu, tại cửa hàng xăng dầu Petrolimex còn có các hàng hóa, dịch vụ khác như dầu mỡ nhờn, gas, bảo hiểm, ngân hàng, v.v… do các đơn vị thành viên Petrolimex sản xuất, cung cấp. Petrolimex
là doanh nghiệp đầu tiên áp dụng phương thức bán xăng dầu thanh toán bằng thẻ Flexicard với nhiều tiện ích và sẽ triển khai dịch vụ chuyển tiền nhanh tại Việt Nam.
Cân đối kế toán 2016 2017 2017F 2018F Chỉ số tài chính 2015 2016 2017 2018E
Tài Sản Ngắn Hạn
29,913
33,376
45,084
49,631 Cơ cấu vốn
Tiền và tương đương tiền
11,289
11,354
14,481
15,844
TS ngắn hạn/Tổng TS
0.59 0.62 0.68 0.71
Đầu tư tài chính ngắn hạn
2,001
2,674
4,917
3,961
TS dài hạn/Tổng TS
0.41 0.38 0.32 0.29
Phải thu ngắn hạn
7,455
7,343
8,766
11,076 Tổng Nợ/VCSH 1.17 0.50 0.80 0.72
Hàng tồn kho
7,748
8,644
12,710
13,652 Tổng Nợ/Tổng TS 0.31 0.18 0.25 0.22
Tài sản ngắn hạn khác
1,993
3,824
4,657
5,545
Chỉ số chi trả lãi vay
8.49 9.95 7.02 7.78
Tài Sản Dài Hạn
20,501
20,868
21,466
20,463
Chỉ số thanh khoản
Phải thu dài hạn
28
48
99
119
Thanh khoản hiện thời
0.97 1.19 1.14 1.19
Tài sản cố định
15,214
15,646
15,750
14,088
Thanh khoản nhanh
0.72 0.89 0.82 0.86
Bất động sản đầu tư
270
314
319
319
Hiệu quả hoạt động
Chi phí xây dựng dở dang
695
605
869
944
Số ngày tồn kho 24.41 27.47 27.22 27.35
Đầu tư tài chính dài hạn -
-
2,535
2,535
Số ngày thu tiền 22.52 21.94 18.89 20.41
Tài sản dài hạn khác
1,380
1,933
2,073
2,637 Số ngày phải trả 30.68 33.67 33.32 33.49
Lợi thế thương mại - - - - Vòng quay TS ngắn hạn
4.56 3.89 3.97 4.18
Tổng cộng tài sản
50,414
54,244
66,550
70,094
Vòng quay TS cố định
9.37 7.72 10.26 14.65
Nợ phải trả
34,123
31,044
42,291
44,368 Vòng quay tổng TS 2.78 2.35 2.58 2.90
Nợ ngắn hạn
30,809
27,942
39,600
41,814 Tỷ suất lợi nhuận
Nợ dài hạn
3,314
3,102
2,691
2,553 Tỷ suất LN gộp 9% 12% 8% 8%
Vốn chủ sở hữu
13,402
19,978
20,425
21,411 Tỷ suất LN HĐKD 3% 5% 3% 3%
Vốn điều lệ
10,700
12,939
12,939
12,939
Tỷ suất lợi nhuận ròng
2% 4% 2% 2%
Lợi ích cổ đông thiểu số
2,889
3,223
3,835
4,316
ROA 5% 9% 6% 7%
Tổng nguồn vốn
50,414
54,244
66,550
70,094 ROE 22% 28% 17% 23%
(Nguồn : PLX,PHS dự phóng)
Báo cáo phân tích PLX
Báo cáo này cung cấp thông tin mang tính chất tham khảo. Khách hàng phải chịu trách nhiệm với quyết định đầu tư của mình Trang 10
Đảm bảo phân tích
Mỗi nhân viên phụ trách về phân tích, chiến lược hay nghiên cứu chịu trách nhiệm cho sự chuẩn bị và nội dung của tất cả các phần có trong bản báo cáo nghiên cứu này đảm bảo rằng, tất cả các ý kiến của những người phân tích, chiến lược hay nghiên cứu đều phản ánh trung thực và chính xác ý kiến cá nhân của họ về những vấn đề trong bản báo cáo. Mỗi nhân viên phân tích, chiến lược hay nghiên cứu đảm bảo rằng họ không được hưởng bất cứ khoản chi trả nào trong quá khứ, hiện tại cũng như tương lai liên quan đến các khuyến cáo hay ý kiến thể hiện trong bản báo cáo này.
Định nghĩa xếp loại
Tăng tỷ trọng = cao hơn thị trường nội địa trên 10% Trung lập = bằng thị trường nội địa với tỉ lệ từ +10%~ -10% Giảm tỷ trọng = thấp hơn thị trường nội địa dưới 10%. Không đánh giá = cổ phiếu không được xếp loại trong Phú Hưng hoặc chưa niêm yết. Biểu hiện được xác định bằng tổng thu hồi trong 12 tháng (gồm cả cổ tức).
Miễn trách
Thông tin này được tổng hợp từ các nguồn mà chúng tôi cho rằng đáng tin cậy, nhưng chúng tôi không chịu trách nhiệm về sự hoàn chỉnh hay tính chính xác của nó. Đây không phải là bản chào hàng hay sự nài khẩn mua của bất cứ cổ phiếu nào. Chứng khoán Phú Hưng và các chi nhánh và văn phòng và nhân viên của mình có thể có hoặc không có vị trí liên quan đến các cổ phiếu được nhắc tới ở đây. Chứng khoán Phú Hưng (hoặc chi nhánh) đôi khi có thể có đầu tư hoặc các dịch vụ khác hay thu hút đầu tư hoặc các hoạt động kinh doanh khác cho bất kỳ công ty nào được nhắc đến trong báo cáo này. Tất cả các ý kiến và dự đoán có trong báo cáo này được tạo thành từ các đánh giá của chúng tôi vào ngày này và có thể thay đổi không cần báo trước.