1 NOTICE D’INFORMATION RELATIVE AU PROGRAMME DE RACHAT D'ACTIONS EN VUE DE REGULARISER LE MARCHE PROPOSE A L'ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE PREVUE LE 31 OCTOBRE 2008 CONSEILLER FINANCIER UNITED FINANCE COMPANY VISA DU CONSEIL DEONTOLOGIQUE DES VALEURS MOBILIERES Conformément aux dispositions de la circulaire du CDVM n° 02/03 du 23/05/03 prise en application du décret n°2.02.556 du 22 hija 1423 (24 février 2003), l'original de la présente notice d'information a été visé par le CDVM le 17 octobre 2008 sous la référence n°VI/EM/038/2008. Ce document a été établi par TIMAR et engage la responsabilité de ses signataires. Le visa n'implique ni approbation du programme de rachat d'actions ni authentification des informations présentées. Il a été attribué après examen de la pertinence et de la cohérence de l'information donnée dans la perspective de rachat envisagé.
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Le Conseil drsquoAdministration de TIMAR repreacutesenteacute par Monsieur Olivier PUECH
Administrateur Directeur Geacuteneacuteral atteste que agrave sa connaissance les donneacutees de la preacutesentenotice drsquoinformation dont il assume la responsabiliteacute sont conformes agrave la reacutealiteacute Elles
comprennent toutes les informations neacutecessaires aux investisseurs pour fonder leur jugement
sur le programme de rachat drsquoactions de la socieacuteteacute en vue de reacutegulariser le marcheacute Elles ne
comportent pas drsquoomissions en vue drsquoen alteacuterer la porteacutee
Attestation des commissaires aux comptes relative aux exercices clos le 31 deacutecembre 2007 et
le 31 deacutecembre 2006
Nous avons proceacutedeacute agrave la veacuterification des informations comptables et financiegraveres contenues dans la
preacutesente notice drsquoinformation en effectuant les diligences neacutecessaires et compte tenu des dispositions
leacutegales et reacuteglementaires en vigueur Nos diligences ont consisteacute agrave nous assurer de la concordance
desdites informations avec les eacutetats de synthegravese auditeacutesSur la base des diligences ci-dessus nous navons pas dobservation agrave formuler sur la concordance des
informations comptables et financiegraveres donneacutees dans la preacutesente notice dinformation avec les eacutetats de
synthegravese tels que auditeacutes par les soins des co-commissaires CECOF repreacutesenteacute par Mr Ahmed
BENMERI et Mr Mohamed DRIEB au titre de lrsquoexercice 2007 et par les soins de CECOF
repreacutesenteacute par Mr Ahmed BENMERI au titre de lrsquoexercice 2006 Les rapports dopinion au titre
desdits exercices sont inteacutegralement repris dans la preacutesente notice dinformation
Rapport geacuteneacuteral des commissaires aux comptes relatif aux comptes sociaux de lrsquoexercice clos au
31 deacutecembre 2007
En exeacutecution de la mission qui nous a eacuteteacute confieacutee par votre Assembleacutee Geacuteneacuterale nous avons proceacutedeacute
agrave lrsquoaudit des eacutetats de synthegravese ci-joints de la socieacuteteacute TIMAR SA au 31 deacutecembre 2007 lesquels
comprennent le bilan le compte de produits et charges lrsquoeacutetat des soldes de gestion le tableau definancement et lrsquoeacutetat des informations compleacutementaires (ETIC) relatifs agrave lrsquoexercice clos agrave cette date
Ces eacutetats de synthegravese qui font ressortir un montant de capitaux propres et assimileacutes de
DH 3438412962 dont un beacuteneacutefice net de DH 314688253 sont la responsabiliteacute des organes de
gestion de la socieacuteteacute Notre responsabiliteacute consiste agrave eacutemettre une opinion sur ces eacutetats de synthegravese sur
la base de notre audit
Nous avons effectueacute notre audit selon les normes de la profession Ces normes requiegraverent qursquoun tel
audit soit planifieacute et exeacutecuteacute de maniegravere agrave obtenir une assurance raisonnable que les eacutetats de synthegravese
ne comportent pas drsquoanomalies significatives Un audit comprend lrsquoexamen sur la base de sondages
des documents justifiant les montants et informations contenus dans les eacutetats de synthegravese Un auditcomprend eacutegalement une appreacuteciation des principes comptables utiliseacutes des estimations significatives
faites par la Direction Geacuteneacuterale ainsi que la preacutesentation geacuteneacuterale des comptes Nous estimons que
notre audit fournit un fondement raisonnable de notre opinion
Opinion sur les eacutetats de synthegravese
A notre avis les eacutetats de synthegravese citeacutes au premier paragraphe ci-dessus donnent dans tous leurs
aspects significatifs une image fidegravele du patrimoine et de la situation financiegravere de la socieacuteteacute TIMAR
SA au 31122007 ainsi que le reacutesultat de ses opeacuterations et de lrsquoeacutevolution de ses flux de treacutesorerie
pour lrsquoexercice clos agrave cette date conformeacutement aux principes comptables admis au Maroc
Veacuterifications et informations speacutecifiques
Nous avons proceacutedeacute eacutegalement aux veacuterifications speacutecifiques preacutevues par la loi et nous nous sommes
assureacutes notamment de la concordance des informations donneacutees dans le rapport de gestion du conseil
drsquoadministration destineacute aux actionnaires avec les eacutetats de synthegravese de la socieacuteteacute
CECOF
M Ahmed BENMERI M Mohamed DRIEB
Rapport geacuteneacuteral du commissaire aux comptes relatif aux comptes sociaux de lrsquoexercice clos au 31
deacutecembre 2006
Conformeacutement agrave la mission qui nous a eacuteteacute confieacutee par votre Assembleacutee Geacuteneacuterale nous avons proceacutedeacute
agrave lrsquoaudit des eacutetats de synthegravese ci-joints de votre socieacuteteacute au 31 deacutecembre 2006 lesquels comprennent le
bilan le compte de produits et charges lrsquoeacutetat des soldes de gestion le tableau de financement et lrsquoeacutetat
des informations compleacutementaires (ETIC) relatifs agrave lrsquoexercice clos agrave cette date Ces eacutetats de synthegravese
qui font ressortir un montant de capitaux propres et assimileacutes de DH 1657024709 dont un beacuteneacutefice
net de DH 330989849 sont la responsabiliteacute des organes de gestion de la socieacuteteacute Notreresponsabiliteacute consiste agrave eacutemettre une opinion sur ces eacutetats de synthegravese sur la base de notre audit
Nous avons effectueacute notre audit selon les normes de la profession Ces normes requiegraverent qursquoun tel
audit soit planifieacute et exeacutecuteacute de maniegravere agrave obtenir une assurance raisonnable que les eacutetats financiers ne
comportent pas drsquoanomalies significatives Un audit comprend lrsquoexamen sur la base de sondages des
documents justifiant les montants et informations contenus dans les eacutetats de synthegravese Un audit
comprend eacutegalement une appreacuteciation des principes comptables utiliseacutes des estimations significativesfaites par la Direction Geacuteneacuterale ainsi que la preacutesentation geacuteneacuterale des comptes Nous estimons que
notre audit fournit un fondement raisonnable de notre opinion
Opinion sur les eacutetats de synthegravese
A notre avis les eacutetats financiers donnent dans tous leurs aspects significatifs une image fidegravele du
patrimoine et de la situation financiegravere de la socieacuteteacute TIMAR SA au 31122006 ainsi que du reacutesultat
et de ses opeacuterations et de ses flux de treacutesorerie pour lrsquoexercice clos agrave cette date conformeacutement aux
principes comptables admis au Maroc
Veacuterifications et informations speacutecifiques
Nous avons proceacutedeacute eacutegalement aux veacuterifications speacutecifiques preacutevues par la loi et nous nous sommes
assureacutes notamment de la concordance des informations donneacutees dans le rapport de gestion du conseil
drsquoadministration destineacute aux actionnaires avec les eacutetats financiers de la socieacuteteacute
CECOF
M Ahmed BENMERI
13 Le conseiller financier
United Finance Company353 Bd Mohammed V
Casablanca
Tel +212 22 40 39 34
Fax +212 22 40 39 14
La preacutesente Notice drsquoInformation a eacuteteacute preacutepareacutee par nos soins et sous notre responsabiliteacute Nous
attestons avoir effectueacute les diligences neacutecessaires pour nous assurer de la sinceacuteriteacute des informations
qursquoelle contient
Ces diligences reposent sur lrsquoanalyse des documents suivants
- Les comptes sociaux de TIMAR relatifs aux exercices 2006 et 2007
- Les Procegraves Verbaux des organes de direction et des assembleacutees drsquoactionnaires relatifs aux exercices
2006 et 2007
- Les rapports drsquoactiviteacutes relatifs aux exercices 2006 et 2007
- Les rapports des commissaires aux comptes relatifs aux exercices 2006 et 2007
Tous ces documents nous ont eacuteteacute remis directement par la Direction Geacuteneacuterale de TIMAR et ce afin de
mener agrave bien la mission pour laquelle nous avons eacuteteacute mandateacutes
Ali Lamzibri Nour-Eddine CHAMMATAssocieacute-Geacuterant Associeacute-Geacuterant
Le programme de rachat dont la mise en œuvre srsquoinscrit dans le cadre leacutegislatif creacuteeacute par la Loi 17-95
du 31 aoucirct 1996 relative aux socieacuteteacutes anonymes telle que modifieacutee et compleacuteteacutee par la loi 20-05 serasoumis agrave lrsquoautorisation de lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire des actionnaires le 31 octobre 2008
statuant aux conditions de quorum et de majoriteacute requises
Ledit programme de rachat fera lrsquoobjet de la reacutesolution suivante
laquo LrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale statuant aux conditions de quorum et de majoriteacutes requises pour les
Assembleacutees Geacuteneacuterales Ordinaires connaissance prise du rapport du Conseil drsquoAdministration et apregraves
avis du Conseil Deacuteontologique des Valeurs Mobiliegraveres autorise expresseacutement le Conseil
drsquoAdministration agrave compter de la preacutesente assembleacutee conformeacutement aux dispositions de lrsquoarticle 281
de la loi ndeg17-95 sur les socieacuteteacutes anonymes pour une dureacutee de douze mois agrave proceacuteder en une ou
plusieurs fois sur la Bourse de Casablanca agrave des achats drsquoactions de la socieacuteteacute en vue drsquoune
reacutegularisation des coursDans le cadre de cette autorisation lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire deacutecide que les modaliteacutes de rachat
par TIMAR de ses propres actions en Bourse sont les suivantes
- Titres concerneacutes Actions de TIMAR
- Prix maximum drsquoachat et de vente 449 Dh
- Prix minimum drsquoachat et de vente 300 Dh
- Nombre maximum drsquoactions agrave deacutetenir 19 500 actions soit 10 du capital
- Dureacutee du programme 12 mois
- Mode de financement du programme Faciliteacutee de caisse au taux du marcheacute et la treacutesorerie
disponible
LrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale donne tous pouvoirs au Conseil drsquoAdministration avec faculteacute de deacuteleacuteguer agrave
lrsquoeffet de proceacuteder agrave la reacutealisation du programme de rachat preacutesentement autoriseacute passer tous ordres
de bourse signer tous actes de cession tous contrats effectuer toutes deacuteclarations et toutes formaliteacutes
neacutecessaires conformeacutement aux dispositions leacutegales et reacuteglementaires applicables en la matiegravere raquo
Il est preacuteciseacute que conformeacutement agrave lrsquoarticle 279 de la loi 17-95 sur les socieacuteteacutes anonymes TIMAR ne
peut posseacuteder plus de 10 du total de ses propres actions Ces actions doivent ecirctre mises sous la
forme nominative et doivent ecirctre entiegraverement libeacutereacutees lors de lrsquoacquisition Selon ce mecircme article la
valeur de lrsquoensemble des actions TIMAR deacutetenues par la socieacuteteacute ne pourrait ecirctre supeacuterieure au
montant des reacuteserves de la socieacuteteacute autres que la reacuteserve leacutegale Au 31 deacutecembre 2007 le montant des
reacuteserves de TIMAR autres que les reacuteserves leacutegales y compris le reacutesultat de lrsquoexercice 2007 srsquoeacutelegraveve agrave
145 MDh Par ailleurs lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire du 19 mai 2008 a deacutecideacute la distribution de
975 KDh en dividendes et lrsquoaffectation drsquoun montant de 1575 KDh en reacuteserve leacutegale La valeur
globale de lrsquoensemble des actions propres que la socieacuteteacute peut donc deacutetenir ne pourra ainsi ecirctre
supeacuterieure agrave 134 MDh
Toutefois pendant la dureacutee du preacutesent programme de rachat la valeur globale des actions propres
deacutetenues par TIMAR ne pourra pas pour autant deacutepasser 87 MDh montant maximum du programme
de rachat
En vertu des dispositions de lrsquoarticle 87 de la circulaire du CDVM ndeg0203 relative agrave lrsquoinformation
exigeacutee des socieacuteteacutes coteacutees agrave lrsquooccasion du rachat en bourse de leurs propres actions en vue de
reacutegulariser le marcheacute TIMAR preacutevoit dans le rapport de gestion du Conseil drsquoAdministration soumis
agrave lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale statuant sur les comptes annuels un paragraphe consacreacute agrave son programme de
rachat drsquoactions deacutecrivant notamment le nombre drsquoactions acheteacutees et des actions eacuteventuellement
ceacutedeacutees ainsi que le cours moyen pondeacutereacute drsquoacquisition ou de cession
22 Objectifs
Le Conseil drsquoAdministration de TIMAR souhaite mettre en œuvre un programme de rachat parTIMAR de ses propres actions afin de reacutegulariser le cours de lrsquoaction par des interventions en contre-
tendance en cas de variation excessive du cours sur le marcheacute que ce soit agrave la hausse comme agrave la
baisse Cet objectif sera reacutealiseacute sans pour autant fausser le bon fonctionnement du marcheacute boursier
23 Caracteacuteristiques du programme de rachat
Titres concerneacutes
Les titres concerneacutes par le preacutesent programme sont les actions TIMAR
Nombre maximum drsquoactions agrave acqueacuterir
Sous reacuteserve de lrsquoapprobation par lrsquoassembleacutee geacuteneacuterale ordinaire du 31 octobre 2008 de la premiegravere
reacutesolution preacuteciteacutee la socieacuteteacute pourrait acqueacuterir un maximum de 19 500 actions soit 10 du capital
Fourchette du prix drsquointervention1
Prix maximum drsquoachat et de vente 449 Dh
Prix minimum drsquoachat et de vente 300 Dh
Montant maximal agrave engager par la socieacuteteacute
Conformeacutement agrave lrsquoarticle 279 de la loi 17-95 sur les socieacuteteacutes anonymes la valeur de lrsquoensemble des
actions TIMAR deacutetenues par la socieacuteteacute ne pourrait ecirctre supeacuterieure au montant des reacuteserves de la
socieacuteteacute autres que la reacuteserve leacutegale Au 31 deacutecembre 2007 le montant de ces reacuteserves srsquoeacutelegraveve agrave 145
MDh (excluant les reacuteserves leacutegales et inteacutegrant le reacutesultat net de lrsquoexercice et le report agrave nouveau)
auquel il faut deacuteduire les dividendes agrave distribuer au titre de lrsquoexercice clos le 31 deacutecembre 2007 soit
975 KDh ainsi que la reacuteserve leacutegale correspondante soit 1575 KDh Le montant maximum pouvant
ecirctre engageacute srsquoeacutetablit ainsi agrave 134 MDh
Le tableau ci-dessous reprend le calcul des reacuteserves avant et apregraves affectation des reacutesultats au 31
deacutecembre 2007
En KDh
Au 31122007Apregraves affectation du reacutesultat
Toutefois pendant la dureacutee du preacutesent programme de rachat la valeur globale des actions propres
deacutetenues par TIMAR ne pourra pas pour autant deacutepasser 87 MDh montant maximum du programme
de rachat
Dureacutee et calendrier du programme
Conformeacutement agrave la premiegravere reacutesolution le programme srsquoeacutetalera sur une peacuteriode de 12 mois du 10
novembre 2008 au 10 novembre 2009
24 Financement du programme
Le programme de rachat drsquoactions que TIMAR compte mettre en place sera financeacute par faciliteacutee de
caisse au taux du marcheacute et par la treacutesorerie disponible (correspondant agrave la treacutesorerie actif) Cette
derniegravere srsquoeacutelegraveve agrave 136 MDh au 31122007
25 Modaliteacutes de reacutealisation du programme
Les actions relatives agrave ce programme de rachat feront lrsquoobjet drsquoachat et de cession sur le marcheacutecentral de la bourse de Casablanca aux prix drsquoachat et de vente entrant dans la fourchette
drsquointervention autoriseacutee par lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire du 31 octobre 2008 sous reacuteserve des
ajustements lieacutes aux eacuteventuelles opeacuterations sur le capital de la socieacuteteacute Ces ajustements seront
approuveacutes dans le cadre des autorisations par les organes sociaux de la socieacuteteacute desdites opeacuterations de
capital
Le preacutesent programme de rachat sera exeacutecuteacute par lrsquoentremise de la socieacuteteacute de bourse CDMC Les
opeacuterations drsquoachat et de vente se feront en fonction des situations du marcheacute par lrsquointermeacutediaire et les
ordres drsquoachat et de vente directement donneacutes par M Olivier PUECH en sa qualiteacute drsquoAdministrateur
Directeur Geacuteneacuteral de TIMAR
CDMC est tenue
bull Drsquoeacutetablir et de transmettre agrave TIMAR un avis drsquoopeacutereacute agrave la reacutealisation de chaque transaction
Cet avis reprendra toutes les caracteacuteristiques de la transaction lieu drsquoexeacutecution date de
lrsquoopeacuteration date de regraveglement sens de lrsquoopeacuteration (achat ou vente) cours drsquoexeacutecution
montants bruts commissions socieacuteteacute de bourse commissions Bourse de Casablanca montants
TVA et montants nets
bull Et drsquoeacutetablir et de transmettre agrave TIMAR chaque mois une analyse du marcheacute des actions de la
socieacuteteacute de maniegravere agrave permettre agrave TIMAR drsquoappreacutecier la reacutegularisation dudit marcheacute
Evolution du cours de TIMAR en MAD en cours de clocircture au 30 septembre 2008
Source graphique Waldata
Cours en MAD Phase 1
(IPO ndash 301007) Phase 2
(011107 ndash 280108) Phase 3
(290108ndash 260308) Phase 4
(270308 ndash 300908) Cours Max 48700 47800 45400 44465
Cours Min 38500 37200 41970 31800Cours Moyen 42961 40878 43368 36317
Rendement 21 -22 8 -28
Volatiliteacute 3299 4475 2430 3070
Source United Finance Company
Lrsquoeacutevolution du cours de bourse de TIMAR du 17 juillet 2007 date de son introduction en bourse au
30 septembre 2008 fait ressortir 4 principales tendances A titre indicatif nous faisons eacutegalement
apparaicirctre sur ce graphique une courbe de tendance exprimeacutee en moyenne mobile arithmeacutetique des
cours de clocircture (courbe bleue en discontinue) sur 50 seacuteances journaliegraveres La moyenne mobile permet
de lisser le comportement erratique du cours en faisant une moyenne glissante sur X peacuteriodes et donc
drsquoavoir une meilleure visibiliteacute de la tendance du coursLrsquoanalyse de lrsquoeacutevolution du cours de TIMAR (en cours de clocircture) permet drsquoidentifier quatre
principales tendances
(1) La phase haussiegravere post-introduction (mi- juillet 2007 agrave fin octobre 2007) qui a propulseacute le cours
sur ses plus hauts historiques agrave 487 Dh le 29 octobre (2) Une phase baissiegravere de deacutebut novembre agrave fin deacutecembre 2007 qui verra la valeur toucher son plus
bas annuel agrave 380 Dh le 20 deacutecembre 2007 (3) Le premier trimestre 2008 est marqueacute par une phase de reprise geacuteneacuterale du marcheacute dont TIMAR
va eacutegalement profiter partant des 380 Dh pour atteindre le seuil des 450 Dh agrave fin mars (4) La morositeacute geacuteneacuterale du marcheacute boursier au deuxiegraveme trimestre srsquoest fait ressentir plus
seacuterieusement sur le cours de TIMAR qui a amorceacute sa phase baissiegravere la plus importante depuis
son introduction en bourse Le cours du titre quitte le seuil des 430 Dh au deacutebut du mois drsquoavrilpour srsquoinstaller le mois drsquoaout sur ses plus bas historiques autour de 320 Dh Le titre tente
Sur un an glissant agrave fin septembre 2008 les eacutechanges sur le marcheacute central portant sur le titre TIMAR
ont atteint un total de 34 136 titres cumulant un volume global de 278 MDh
Le cours moyen pondeacutereacute a eacuteteacute de lrsquoordre de 408 Dh La moyenne quotidienne des volumes traiteacutes a eacuteteacute
de 78 KDh correspondant agrave une moyenne de 137 titres eacutechangeacutes par seacuteance En eacutecartant les volumesconseacutecutifs agrave lrsquointroduction en bourse et aux seacuteances suivantes le volume maximum et qui correspond
aussi agrave la quantiteacute maximale a eacuteteacute atteint le 07 avril 2008 avec 34 MDh pour une quantiteacute eacutechangeacutee
de 4 031 titres Le cours de clocircture enregistreacute lors de cette seacuteance a eacuteteacute 437 Dh Le volume minimal est
observeacute le 26 aoucirct 2008 agrave 636 Dh pour un titre eacutechangeacute sur un cours de clocircture de 318 Dh
Le taux de cotation atteint quant agrave lui 99 sur la peacuteriode Ce taux srsquoexplique par le contrat
drsquoanimation des titres confieacute agrave la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de 3 ans Sur un an
glissant les seacuteances les plus actives ont eacuteteacute observeacutees en novembre 2007 et avril 2008 Le volume
global eacutechangeacute au cours de ces 2 mois a eacuteteacute de 11 266 actions soit un volume moyen de 268 actions
eacutechangeacutees quotidiennement agrave un cours moyen de 413 Dh
Les seacuteances les plus actives
Nous retenons comme seacuteances les plus actives les transactions dont le volume a eacuteteacute supeacuterieur agrave 1MDh
La performance relative entre une valeur par rapport agrave lrsquoindice est leacutecart entre la performance de la
valeur par rapport agrave la performance de lindice de reacutefeacuterence sur une mecircme base agrave une date donneacutee il
est exprimeacute en pourcentage La performance relative permet ainsi de voir si sur une base comparable
une valeur a fait mieux ou moins bien que lrsquoindice sur un horizon de temps donneacutee
Compareacute agrave lrsquoindice geacuteneacuteral du Marcheacute depuis son introduction le cours de TIMAR en bourse a
presque toujours sous performeacute lrsquoindice Il faut attendre fin octobre peacuteriode pendant laquelle le titre
touche ses plus hauts historiques au dessus des 485 Dh pour la voir surperformer lrsquoindice du marcheacutependant la deuxiegraveme quinzaine drsquooctobre jusqursquoagrave fin novembre On note en outre que depuis le deacutebut
de lrsquoanneacutee 2008 le titre dans sa chute a reacuteguliegraverement creuseacute lrsquoeacutecart relatif avec lrsquoindice du Marcheacute se
situant au 30 septembre agrave -32 de contreperformance tandis que lrsquoindice affichait une performance
de -1 sur le mecircme horizon de temps
26 Justificatif de la fourchette de prix
Lrsquoobservation de lrsquoeacutevolution du titre agrave la Bourse de Casablanca du 01 octobre 2007 au 30 septembre
2008 fait ainsi apparaitre une volatiliteacute supeacuterieure agrave celle des valeurs du secteur
Les seacuteances les plus actives (volume supeacuterieur agrave 1 MDh) ont constitueacute 16 du volume enregistreacute au
cours de cette peacuteriode La fourchette de prix de clocircture a oscilleacute pendant ces seacuteances entre 318 Dh et487 Dh Le choix de la fourchette de prix srsquoexplique de la maniegravere suivante
bull Le plus bas (300 Dh) correspond au plus bas historique de 318 Dh atteint en date du 01 aoucirct 2008 sur
notre peacuteriode de calcul auquel nous avons appliqueacute une deacutecote de 6 (variation quotidienne
maximum) compte tenu du fait que le cours suit une tendance baissiegravere
bull Le plus haut (449 Dh) correspond au cours le plus haut observeacute au cours des deux mois les plus
actifs de notre peacuteriode drsquoobservation
27 Incidence du programme de rachat sur la situation financiegravere de TIMAR
Lintention de TIMAR neacutetant pas dannuler les titres racheteacutes le programme naura pas dincidence sur
les comptes de la socieacuteteacute autre que lenregistrement des plus et moins values eacuteventuelles constateacutees au
compte de reacutesultat en fonction des cours de laction au moment de lexeacutecution des ordres dachat ou de
vente des titres
Dans lrsquohypothegravese ougrave le nombre maximum drsquoactions du programme de rachat est acheteacute au cours le
plus haut (449 Dh) de la fourchette et est revendu ensuite au cours le plus bas de cette mecircme
fourchette (300 Dh) la moins value deacutegageacutee agrave chaque achat et revente du nombre total drsquoactions
autoriseacutees aux conditions citeacutees ci-dessus serait eacutegale agrave 29 MDh
28 Programmes de rachat preacuteceacutedents
Le preacutesent programme de rachat constitue le premier depuis lrsquointroduction en bourse de TIMAR
reacutealiseacutee le 17 Juillet 2007
29 Traitement comptable et fiscal
291 Traitement comptable
Les actions acquises dans le cadre du programme de rachat sont comptabiliseacutees agrave leur prix drsquoachat
hors frais dacquisition au niveau des titres et valeurs de placement Les plus ou moins valuesconstateacutees lors de la cession sont enregistreacutees au compte de reacutesultat A la fin de chaque exercice la
valeur des titres en portefeuille sera compareacutee au cours boursier du 31 deacutecembre Seules les moins-
values latentes donnent lieu agrave la constitution de provisions pour deacutepreacuteciation
292 Traitement fiscal
Reacutegime applicable aux profits de cession
Les profits nets reacutesultant de la cession (diffeacuterence entre le prix moyen drsquoacquisition y compris les
commissions drsquoachat et le prix moyen de vente deacutefalquer des commissions de cession) en cours ou en
fin drsquoexploitation drsquoactions coteacutees agrave la Bourse de Casablanca sont imposables en totaliteacute
Reacutegime applicable aux dividendes
Les actions posseacutedeacutees par la socieacuteteacute ne donnent pas droit aux dividendes
ndeg932-98 du 16 avril 1998 et amendeacute par lrsquoarrecircteacute du
Ministre de lrsquoEconomie des Finances de la Privatisation
et du Tourisme ndeg1961-01 du 30 octobre 2001
-Dahir ndeg1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation
de la loi ndeg26-03 relative aux offres publiques sur le
marcheacute boursier marocain
32 Activiteacute et secteur
321 Le secteur drsquoactiviteacute
TIMAR intervient dans plusieurs secteurs drsquoactiviteacutes lieacutes au transport international de marchandises et
agrave la logistique En effet la strateacutegie mise en place par les dirigeants de la socieacuteteacute vise agrave deacutevelopper et agrave
diversifier diffeacuterents meacutetiers au sein de lrsquoentreprise en vue de creacuteer un effet de synergie entre
lrsquoensemble des segments sur lesquels elle intervient
Les activiteacutes de TIMAR se preacutesentent comme suit
a) Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Le transport international de marchandises consiste en la creacuteation et lrsquoexploitation de lignes de
transport afin drsquoassurer lrsquoacheminement des marchandises drsquoune zone de deacutepart vers une zone de
destination Il existe plusieurs intervenants dans le processus de transport international de
marchandises dont le travail est geacuteneacuteralement coordonneacute par un commissionnaire de transport
international mandateacute par le client (expeacutediteur ou destinataire de la marchandise transporteacutee)
Le commissionnaire de transport intervient agrave tous les niveaux de la chaicircne de transport international
soit par ses propres moyens soit par la sous-traitance agrave des entreprises speacutecialiseacutees pour la prise en
charge des phases suivantes
- Lrsquoenlegravevement-chargement
- Le transport de marchandises agrave proprement parler vers la zone de destination
- Et le deacutechargement-livraison des marchandises transporteacutees
b) Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international
A fin 2007 plus de 13 000 entreprises4 de transport routier eacutetaient actives au Maroc
La majoriteacute des entreprises qui opegraverent dans le transport routier (92) ne possegravedent pas plus de deux
veacutehicules Elles ont eacuteteacute creacuteeacutees suite agrave la libeacuteralisation du secteur du transport de marchandises institueacutee
par la loi 1699 et ses deacutecrets drsquoapplication qui a deacutefait le monopole attribueacute agrave lrsquoOffice National des
Transports (ONT) en ce qui concerne les commissions dans le domaine du transport routier de
marchandises pour compte drsquoautrui Seule une infime partie de ces entreprises dispose des moyenshumains techniques et financiers suffisants pour assurer le transport routier de marchandises agrave
lrsquointernational
c) Lrsquoactiviteacute de transit
La socieacuteteacute qui opegravere dans le secteur du transit est appeleacutee laquo transitaire raquo et est chargeacutee de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes de deacutedouanement des marchandises en provenance ou agrave destination
Pour lrsquoexercice de son activiteacute la socieacuteteacute transitaire beacuteneacuteficie dagreacutements deacutelivreacutes par
lAdministration des Douanes et Impocircts Indirects et agit selon les modaliteacutes deacutefinies par le code des
douanes
Le transitaire exerce ainsi principalement une fonction administrative qui consiste agrave eacutetablir les
documents neacutecessaires agrave limportation ou lrsquoexportation des marchandises notamment les documents
dexpeacutedition Le transitaire dans le cadre de sa fonction administrative reacutealise ainsi la deacuteclaration en
douane impeacuterative pour lrsquoexpeacutedition ou la reacuteception des marchandises
Dans le cas ougrave le commissionnaire de transport est agreacuteeacute en douane il est alors habiliteacute agrave exercer le
meacutetier de transitaire Il dispose geacuteneacuteralement drsquoune autorisation drsquoexploitation drsquoentrepocircts sous
douane pour lrsquoexercice de son activiteacute de transit Ces entrepocircts sont appeleacutes Magasins et Aires de
Deacutedouanement (MEAD) et sont deacutedieacutes agrave lrsquoentreposage des marchandises en attente de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes douaniegraveres
d) Lrsquoactiviteacute de logistique
La logistique est une activiteacute qui se deacuteveloppe de maniegravere tregraves importante au Maroc En effet
lrsquoaugmentation de la consommation lrsquoindustrialisation accrue du tissu eacuteconomique et la tendance agrave
lrsquoexternalisation par les entreprises de leurs activiteacutes non strateacutegiques entraicircnent la neacutecessiteacute dedisposer de structures performantes et speacutecialiseacutees dans les activiteacutes de logistique Cette activiteacute se
preacutesente geacuteneacuteralement sous deux formes
bull La logistique drsquoexportation Cette activiteacute est orienteacutee vers des clients eacutetrangers qui se fournissent
au Maroc et qui souhaitent disposer drsquoune structure leur permettant de stocker leurs achats en attente
de transfert vers les pays consommateurs Les marchandises concerneacutees sont ainsi deacutedieacutees
exclusivement agrave lrsquoexportation
bull La logistique drsquoimportation ou de distribution La logistique de distribution quant agrave elle
concerne des produits destineacutes au marcheacute national Cette activiteacute consiste donc agrave proposer aux
opeacuterateurs locaux qui ne souhaitent pas investir dans des entrepocircts et des veacutehicules de transport de
sous-traiter toutes les opeacuterations lieacutees agrave la logistique agrave savoir les opeacuterations de stockage et dedistribution de leurs produits sur le territoire marocain Le logisticien peut eacutegalement prendre en
charge certaines tacircches administratives lieacutees agrave la distribution des produits comme les bons de
reacuteception la facturationhellip
322 Activiteacute de TIMAR
3221 Historique et faits marquants
1980 Creacuteation de la socieacuteteacute TIMAR par M Jean Charles PUECH Cette socieacuteteacute est alors active dans
les activiteacutes de commissionnaire de transport international Elle a beacuteneacuteficieacute pour son deacuteveloppement
de lrsquoappui de grandes centrales de textile franccedilaises comme KIABI et TROIS SUISSES qui sonttoujours clientes de la socieacuteteacute agrave ce jour
1987 Rachat par TIMAR de la socieacuteteacute UTM ancienne agence transitaire en vue de deacutevelopper le
segment du transit et du transport maritime
1991 Creacuteation par TIMAR drsquoune plateforme de controcircle qualiteacute avant exportation Celle-ci consiste agrave
controcircler la qualiteacute et la conformiteacute de la marchandise deacutedieacutee agrave lrsquoexportation depuis les locaux de
TIMAR
1997 Lancement de lrsquoactiviteacute aeacuterienne apregraves lrsquoobtention de lrsquoagreacutement IATA (International Air
Transport Association) qui autorise TIMAR agrave eacutemettre ses propres LTA (Lettres de Transport Aeacuterien)
2000 Obtention par TIMAR de lrsquoautorisation de la douane pour lrsquoexportation depuis ses deux
entrepocircts sous douane hors enceinte portuaire
2001 Absorption des socieacuteteacutes MARSA Logistique Maghreb Service Group et UTM par la socieacuteteacute
TIMAR
2002 Signature des premiers contrats de logistique complegravete qui consiste agrave stocker controcircler la
qualiteacute preacuteparer les commandes et distribuer la marchandise vers les clients finaux
2003 Acquisition de trois terrains par TIMAR drsquoune superficie de 8 000msup2 Les trois terrains
permettent le deacuteveloppement de lrsquoactiviteacute de groupage et de logistique par la construction de nouveaux
entrepocircts
2004 Inauguration de la premiegravere tranche des nouvelles infrastructures drsquoentreposage
2005 Acquisition drsquoun quatriegraveme terrain drsquoune superficie de 4 350 Msup2 pour lrsquoextension des entrepocircts
et le transfert du siegravege social de lrsquoentreprise
2006 Obtention de la certification ISO 9001 version 2000
2007 Introduction agrave la bourse de Casablanca de TIMAR
2008 Creacuteation de la filiale TIMAR International
3222 Description de lrsquoactiviteacute
TIMAR est une socieacuteteacute speacutecialiseacutee dans diffeacuterents meacutetiers agrave savoir lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international la traction internationale le transit et la
logistique Gracircce agrave son expeacuterience et au savoir faire de ses eacutequipes TIMAR est en mesure deprendre en charge les diffeacuterents aspects lieacutes au transport international (commissionnaire et
tractionnaire de transport) au transit et agrave la logistique de distribution et drsquoexportation Ces
meacutetiers participent ainsi directement ou indirectement dans le deacuteveloppement des eacutechanges
eacuteconomiques entre le Maroc et les autres pays et leur deacuteveloppement est correacuteleacute positivement
agrave lrsquoeacutevolution du commerce exteacuterieur
Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Depuis sa creacuteation en 1980 TIMAR est active principalement dans lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international La socieacuteteacute a ainsi pour vocation de faciliter aux
entreprises marocaines leurs expeacuteditions ou leurs reacuteceptions de marchandises agrave destination ou
en provenance de tous les pays et plus particuliegraverement drsquoEurope gracircce agrave un reacuteseau de
correspondants performants Depuis quelques anneacutees lrsquoentreprise srsquoest eacutegalement diversifieacutee
sur des reacutegions plus lointaines comme lrsquoAsie lrsquoAfrique et les Etats-Unis
Les interventions de TIMAR dans le processus de transport international consiste
essentiellement agrave
1) Lrsquoenlegravevement et le chargement des marchandises
Cette eacutetape consiste pour TIMAR agrave enlever la marchandise de chez les expeacutediteurs (agrave
lrsquoeacutetranger ou au Maroc) lrsquoentreposer dans des aires de stockage la charger dans des
conteneurs ou des remorques et accomplir toutes les formaliteacutes douaniegraveres
TIMAR deacuteveloppe progressivement son activiteacute de commissionnaire de transport par voie
maritime En effet la compeacutetitiviteacute des pays asiatiques entraicircne un accroissement significatif
de leurs eacutechanges commerciaux avec le Maroc La majeure partie des eacutechanges avec ces pays
se fait agrave lrsquoimportation Cette tendance a encourageacute la socieacuteteacute agrave deacutevelopper son reacuteseau decorrespondants dans cette reacutegion afin de devenir plus performant Le tableau ci-dessous
indique le nombre drsquoexpeacuteditions par voie maritime reacutealiseacutees par TIMAR sur la peacuteriode 2005-
2007
(En uniteacute) 2005 2006 2007 TCAM
Nombre dexpeacutedition par voie maritime 245 617 753 75
Source TIMAR
Lrsquoutilisation du mode de transport maritime a ainsi fortement progresseacute sur les trois derniegraveresanneacutees avec un taux de croissance annuel moyen des expeacuteditions de 75 La totaliteacute de ces
expeacuteditions se font en conteneurs groupeacutes La socieacuteteacute fait appel agrave plusieurs compagnies
maritimes pour lrsquoacheminement des marchandises telles que la COMANAV le groupe
MAERSK la Mediterranean Shipping Compagny (MSC) et la CMA CGM
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international a eacuteteacute mise en place au sein de la socieacuteteacute
au courant de lrsquoexercice 2003 Celle-ci consiste agrave prendre en charge le transport routier
international de marchandises par les propres moyens de transport de la socieacuteteacute (tracteurs etremorques) soit dans le cadre drsquoun contrat de laquo commissionnaire de transport internationalraquo
exerceacute par elle mecircme soit pour le compte drsquoun autre commissionnaire de transport qui deacutesire
sous-traiter le transport routier international agrave proprement parler
Le tableau ci-dessous preacutesente lrsquoeacutevolution de la distance parcourue en km par les tracteurs de
TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
(En Km) 2005 2006 2007 TCAM
Distance parcourue 778 000 1 322 000 2 014 000 61
Source TIMAR
Le nombre de kilomegravetres parcouru eacutevolue de maniegravere significative sur la peacuteriode 2005-2007 atteignant
2 014 000 kilomegravetres en 2007 contre 778 000 kilomegravetres en 2005 Cette tendance teacutemoigne de la
croissance de lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport routier drsquoune part et de la politique de
substitution du transport sous traiteacute par des moyens propres agrave lrsquoentreprise drsquoautre part
Le transit
TIMAR dispose drsquoun agreacutement de douane qui lui permet drsquoexercer le meacutetier de transitaire agrave
lrsquoimportation et agrave lrsquoexportation dans tous les bureaux de douane au Maroc et dans ses propres
entrepocircts de deacutedouanement Le controcircle des marchandises en douane est assureacute conjointement
3224 Preacutesentation des participations de TIMAR
TIMAR possegravede une filiale creacuteeacutee en avril 2008 TIMAR International domicilieacutee agrave Paris et
deacutetenue agrave 97 par TIMAR SA Cette filiale doteacutee drsquoun capital de deacutepart de 600 KEuros a
pour vocation la prise de participations dans le capital de socieacuteteacutes laquo partenaires raquo de TIMAR agravelrsquointernational En effet afin de seacutecuriser son flux drsquoactiviteacute de commissionnaires de
transport les dirigeants ont deacutecideacute de prendre des participations au capital de ces socieacuteteacutes
partenaires au fur et agrave mesure que lrsquoopportuniteacute drsquoune telle deacutemarche se preacutesente
TIMAR International se preacutesente comme suit
Deacutenomination sociale TIMAR International
Siegravege socialAngle du 2 Rue de Villersexel et du 55 Rue de
lrsquoUniversiteacute -75007- Paris
Capital social 600 000 Euros
Actionnaires- TIMAR SA 9666
- M Pierre Olivier EUZARD 333
33 Administration et organisation de TIMAR
331 Organes drsquoadministration
Conformeacutement aux dispositions de la loi 17-95 sur les Socieacuteteacutes Anonymes la socieacuteteacute est
administreacutee par un Conseil drsquoAdministration composeacute de 3 membres au moins et de 15
membres au plus Au 31 aoucirct 2008 le Conseil drsquoAdministration de TIMAR est composeacute des
personnes suivantes
Membres du conseil Fonction dumembre
Date de nomination Date drsquoexpiration
M Jean Charles PUECH Preacutesident 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
M Olivier PUECH Directeur Geacuteneacuteral 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
Mme Geneviegraveve PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012 M Jean-Charles PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012
332 Organes de direction
La direction geacuteneacuterale de TIMAR est assureacutee par M Olivier PUECH Il est assisteacute dans ses
fonctions par huit directeurs exerccedilants des responsabiliteacutes opeacuterationnelles et fonctionnelles
Lrsquoorganigramme de la socieacuteteacute (communiqueacute par TIMAR) au 1 septembre 2008 se preacutesente
34 Reacutepartition du capital de TIMAR au 1 septembre 2008
Identiteacute des actionnaires
Nombre
drsquoactions
deacutetenues
du capital de droits de
vote
M Jean PUECH 119 794 6143 6143
Mme Ceacutecile PUECH 10 000 513 513
M Olivier PUECH 10 000 513 513
M Jean-Charles PUECH 10 000 513 513
Mme Geneviegraveve PUECH 206 010 010
Flottant en Bourse 45 000 2308 2308
Total 195 000 100 100
Source TIMAR
A la connaissance de la socieacuteteacute il nrsquoexiste pas de pacte entre ses diffeacuterents actionnaires
35 Les modaliteacutes et les reacutesultats du contrat drsquoanimation
Au mecircme titre que lrsquoensemble des socieacuteteacutes coteacutees sur le troisiegraveme compartiment de la bourse de
Casablanca TIMAR a signeacute lors de son introduction un contrat drsquoanimation de ses titres Ce contrat
signeacute entre TIMAR M Jean Charles PUECH et la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de
trois ans agrave compter de la date de premiegravere cotation du titre agrave savoir le 17 juillet 2007 porte sur 2 000
titres et un montant de 500 KDh en espegraveces Au 26 septembre 2008 la situation du comptelaquo animation raquo aupregraves de la socieacuteteacute de bourse FINERGY se preacutesente comme suit
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
En KDh 31122006 31122007 Var
Chiffre drsquoaffaires 99 895 111 946 12
Reacutesultat drsquoexploitation7 950 6 114 -23
Reacutesultat financier-1 659 -1 735 NS
Reacutesultat courant6 291 4 379 -30
Reacutesultat non courant- 630 471 NS
Reacutesultat avant impocircts5 661 4 850 -14
IS 2 351 1 703 -28
Reacutesultat Net3 310 3 147 -5
bull Chiffre drsquoaffaires
Le chiffre drsquoaffaires total reacutealiseacute par la socieacuteteacute enregistre une croissance de 12 entre 2006 et
2007 passant de 100 MDh agrave 112 MDh Cette eacutevolution du chiffre drsquoaffaires srsquoexplique
principalement par les eacuteleacutements suivants
bull Les activiteacutes de commissionnaires de transport international croissent de 40
en valeur passant de 55 MDh en 2006 agrave 77 MDh en 2007
bull Lrsquoactiviteacute de transit reste quasi stable et srsquoeacutetablit agrave 81 MDh en 2007 contre 79
MDh en 2006
bull Les activiteacutes de traction internationale augmentent de 51 passant de 11 MDh
en 2006 agrave 16 MDh en 2007
bull Le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de logistique croit de 17 et srsquoeacutetablit
agrave 8 MDh en 2007 contre 7 MDh en 2006
bull Enfin le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de projets industriels chute de
86 agrave 26 MDh en 2007 contre 19 MDh en 2006 Cette baisse importante
srsquoexplique par le caractegravere tregraves cyclique de cette activiteacute TIMAR ayant assureacutelrsquoensemble des prestations de transport transit et deacutechargement des eacuteoliennes
pour le compte de lrsquoentreprise espagnole GAMESSA au cours de lrsquoexercice
2006
bull Reacutesultat drsquoexploitation
Le reacutesultat drsquoexploitation srsquoeacutetablit agrave 6 MDh en 2007 contre 8 MDh en 2006 La baisse du
reacutesultat drsquoexploitation srsquoexplique par la hausse outre des charges de personnel par les autres
charges externes et les dotations aux amortissements et aux provisions
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
Le Conseil drsquoAdministration de TIMAR repreacutesenteacute par Monsieur Olivier PUECH
Administrateur Directeur Geacuteneacuteral atteste que agrave sa connaissance les donneacutees de la preacutesentenotice drsquoinformation dont il assume la responsabiliteacute sont conformes agrave la reacutealiteacute Elles
comprennent toutes les informations neacutecessaires aux investisseurs pour fonder leur jugement
sur le programme de rachat drsquoactions de la socieacuteteacute en vue de reacutegulariser le marcheacute Elles ne
comportent pas drsquoomissions en vue drsquoen alteacuterer la porteacutee
Attestation des commissaires aux comptes relative aux exercices clos le 31 deacutecembre 2007 et
le 31 deacutecembre 2006
Nous avons proceacutedeacute agrave la veacuterification des informations comptables et financiegraveres contenues dans la
preacutesente notice drsquoinformation en effectuant les diligences neacutecessaires et compte tenu des dispositions
leacutegales et reacuteglementaires en vigueur Nos diligences ont consisteacute agrave nous assurer de la concordance
desdites informations avec les eacutetats de synthegravese auditeacutesSur la base des diligences ci-dessus nous navons pas dobservation agrave formuler sur la concordance des
informations comptables et financiegraveres donneacutees dans la preacutesente notice dinformation avec les eacutetats de
synthegravese tels que auditeacutes par les soins des co-commissaires CECOF repreacutesenteacute par Mr Ahmed
BENMERI et Mr Mohamed DRIEB au titre de lrsquoexercice 2007 et par les soins de CECOF
repreacutesenteacute par Mr Ahmed BENMERI au titre de lrsquoexercice 2006 Les rapports dopinion au titre
desdits exercices sont inteacutegralement repris dans la preacutesente notice dinformation
Rapport geacuteneacuteral des commissaires aux comptes relatif aux comptes sociaux de lrsquoexercice clos au
31 deacutecembre 2007
En exeacutecution de la mission qui nous a eacuteteacute confieacutee par votre Assembleacutee Geacuteneacuterale nous avons proceacutedeacute
agrave lrsquoaudit des eacutetats de synthegravese ci-joints de la socieacuteteacute TIMAR SA au 31 deacutecembre 2007 lesquels
comprennent le bilan le compte de produits et charges lrsquoeacutetat des soldes de gestion le tableau definancement et lrsquoeacutetat des informations compleacutementaires (ETIC) relatifs agrave lrsquoexercice clos agrave cette date
Ces eacutetats de synthegravese qui font ressortir un montant de capitaux propres et assimileacutes de
DH 3438412962 dont un beacuteneacutefice net de DH 314688253 sont la responsabiliteacute des organes de
gestion de la socieacuteteacute Notre responsabiliteacute consiste agrave eacutemettre une opinion sur ces eacutetats de synthegravese sur
la base de notre audit
Nous avons effectueacute notre audit selon les normes de la profession Ces normes requiegraverent qursquoun tel
audit soit planifieacute et exeacutecuteacute de maniegravere agrave obtenir une assurance raisonnable que les eacutetats de synthegravese
ne comportent pas drsquoanomalies significatives Un audit comprend lrsquoexamen sur la base de sondages
des documents justifiant les montants et informations contenus dans les eacutetats de synthegravese Un auditcomprend eacutegalement une appreacuteciation des principes comptables utiliseacutes des estimations significatives
faites par la Direction Geacuteneacuterale ainsi que la preacutesentation geacuteneacuterale des comptes Nous estimons que
notre audit fournit un fondement raisonnable de notre opinion
Opinion sur les eacutetats de synthegravese
A notre avis les eacutetats de synthegravese citeacutes au premier paragraphe ci-dessus donnent dans tous leurs
aspects significatifs une image fidegravele du patrimoine et de la situation financiegravere de la socieacuteteacute TIMAR
SA au 31122007 ainsi que le reacutesultat de ses opeacuterations et de lrsquoeacutevolution de ses flux de treacutesorerie
pour lrsquoexercice clos agrave cette date conformeacutement aux principes comptables admis au Maroc
Veacuterifications et informations speacutecifiques
Nous avons proceacutedeacute eacutegalement aux veacuterifications speacutecifiques preacutevues par la loi et nous nous sommes
assureacutes notamment de la concordance des informations donneacutees dans le rapport de gestion du conseil
drsquoadministration destineacute aux actionnaires avec les eacutetats de synthegravese de la socieacuteteacute
CECOF
M Ahmed BENMERI M Mohamed DRIEB
Rapport geacuteneacuteral du commissaire aux comptes relatif aux comptes sociaux de lrsquoexercice clos au 31
deacutecembre 2006
Conformeacutement agrave la mission qui nous a eacuteteacute confieacutee par votre Assembleacutee Geacuteneacuterale nous avons proceacutedeacute
agrave lrsquoaudit des eacutetats de synthegravese ci-joints de votre socieacuteteacute au 31 deacutecembre 2006 lesquels comprennent le
bilan le compte de produits et charges lrsquoeacutetat des soldes de gestion le tableau de financement et lrsquoeacutetat
des informations compleacutementaires (ETIC) relatifs agrave lrsquoexercice clos agrave cette date Ces eacutetats de synthegravese
qui font ressortir un montant de capitaux propres et assimileacutes de DH 1657024709 dont un beacuteneacutefice
net de DH 330989849 sont la responsabiliteacute des organes de gestion de la socieacuteteacute Notreresponsabiliteacute consiste agrave eacutemettre une opinion sur ces eacutetats de synthegravese sur la base de notre audit
Nous avons effectueacute notre audit selon les normes de la profession Ces normes requiegraverent qursquoun tel
audit soit planifieacute et exeacutecuteacute de maniegravere agrave obtenir une assurance raisonnable que les eacutetats financiers ne
comportent pas drsquoanomalies significatives Un audit comprend lrsquoexamen sur la base de sondages des
documents justifiant les montants et informations contenus dans les eacutetats de synthegravese Un audit
comprend eacutegalement une appreacuteciation des principes comptables utiliseacutes des estimations significativesfaites par la Direction Geacuteneacuterale ainsi que la preacutesentation geacuteneacuterale des comptes Nous estimons que
notre audit fournit un fondement raisonnable de notre opinion
Opinion sur les eacutetats de synthegravese
A notre avis les eacutetats financiers donnent dans tous leurs aspects significatifs une image fidegravele du
patrimoine et de la situation financiegravere de la socieacuteteacute TIMAR SA au 31122006 ainsi que du reacutesultat
et de ses opeacuterations et de ses flux de treacutesorerie pour lrsquoexercice clos agrave cette date conformeacutement aux
principes comptables admis au Maroc
Veacuterifications et informations speacutecifiques
Nous avons proceacutedeacute eacutegalement aux veacuterifications speacutecifiques preacutevues par la loi et nous nous sommes
assureacutes notamment de la concordance des informations donneacutees dans le rapport de gestion du conseil
drsquoadministration destineacute aux actionnaires avec les eacutetats financiers de la socieacuteteacute
CECOF
M Ahmed BENMERI
13 Le conseiller financier
United Finance Company353 Bd Mohammed V
Casablanca
Tel +212 22 40 39 34
Fax +212 22 40 39 14
La preacutesente Notice drsquoInformation a eacuteteacute preacutepareacutee par nos soins et sous notre responsabiliteacute Nous
attestons avoir effectueacute les diligences neacutecessaires pour nous assurer de la sinceacuteriteacute des informations
qursquoelle contient
Ces diligences reposent sur lrsquoanalyse des documents suivants
- Les comptes sociaux de TIMAR relatifs aux exercices 2006 et 2007
- Les Procegraves Verbaux des organes de direction et des assembleacutees drsquoactionnaires relatifs aux exercices
2006 et 2007
- Les rapports drsquoactiviteacutes relatifs aux exercices 2006 et 2007
- Les rapports des commissaires aux comptes relatifs aux exercices 2006 et 2007
Tous ces documents nous ont eacuteteacute remis directement par la Direction Geacuteneacuterale de TIMAR et ce afin de
mener agrave bien la mission pour laquelle nous avons eacuteteacute mandateacutes
Ali Lamzibri Nour-Eddine CHAMMATAssocieacute-Geacuterant Associeacute-Geacuterant
Le programme de rachat dont la mise en œuvre srsquoinscrit dans le cadre leacutegislatif creacuteeacute par la Loi 17-95
du 31 aoucirct 1996 relative aux socieacuteteacutes anonymes telle que modifieacutee et compleacuteteacutee par la loi 20-05 serasoumis agrave lrsquoautorisation de lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire des actionnaires le 31 octobre 2008
statuant aux conditions de quorum et de majoriteacute requises
Ledit programme de rachat fera lrsquoobjet de la reacutesolution suivante
laquo LrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale statuant aux conditions de quorum et de majoriteacutes requises pour les
Assembleacutees Geacuteneacuterales Ordinaires connaissance prise du rapport du Conseil drsquoAdministration et apregraves
avis du Conseil Deacuteontologique des Valeurs Mobiliegraveres autorise expresseacutement le Conseil
drsquoAdministration agrave compter de la preacutesente assembleacutee conformeacutement aux dispositions de lrsquoarticle 281
de la loi ndeg17-95 sur les socieacuteteacutes anonymes pour une dureacutee de douze mois agrave proceacuteder en une ou
plusieurs fois sur la Bourse de Casablanca agrave des achats drsquoactions de la socieacuteteacute en vue drsquoune
reacutegularisation des coursDans le cadre de cette autorisation lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire deacutecide que les modaliteacutes de rachat
par TIMAR de ses propres actions en Bourse sont les suivantes
- Titres concerneacutes Actions de TIMAR
- Prix maximum drsquoachat et de vente 449 Dh
- Prix minimum drsquoachat et de vente 300 Dh
- Nombre maximum drsquoactions agrave deacutetenir 19 500 actions soit 10 du capital
- Dureacutee du programme 12 mois
- Mode de financement du programme Faciliteacutee de caisse au taux du marcheacute et la treacutesorerie
disponible
LrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale donne tous pouvoirs au Conseil drsquoAdministration avec faculteacute de deacuteleacuteguer agrave
lrsquoeffet de proceacuteder agrave la reacutealisation du programme de rachat preacutesentement autoriseacute passer tous ordres
de bourse signer tous actes de cession tous contrats effectuer toutes deacuteclarations et toutes formaliteacutes
neacutecessaires conformeacutement aux dispositions leacutegales et reacuteglementaires applicables en la matiegravere raquo
Il est preacuteciseacute que conformeacutement agrave lrsquoarticle 279 de la loi 17-95 sur les socieacuteteacutes anonymes TIMAR ne
peut posseacuteder plus de 10 du total de ses propres actions Ces actions doivent ecirctre mises sous la
forme nominative et doivent ecirctre entiegraverement libeacutereacutees lors de lrsquoacquisition Selon ce mecircme article la
valeur de lrsquoensemble des actions TIMAR deacutetenues par la socieacuteteacute ne pourrait ecirctre supeacuterieure au
montant des reacuteserves de la socieacuteteacute autres que la reacuteserve leacutegale Au 31 deacutecembre 2007 le montant des
reacuteserves de TIMAR autres que les reacuteserves leacutegales y compris le reacutesultat de lrsquoexercice 2007 srsquoeacutelegraveve agrave
145 MDh Par ailleurs lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire du 19 mai 2008 a deacutecideacute la distribution de
975 KDh en dividendes et lrsquoaffectation drsquoun montant de 1575 KDh en reacuteserve leacutegale La valeur
globale de lrsquoensemble des actions propres que la socieacuteteacute peut donc deacutetenir ne pourra ainsi ecirctre
supeacuterieure agrave 134 MDh
Toutefois pendant la dureacutee du preacutesent programme de rachat la valeur globale des actions propres
deacutetenues par TIMAR ne pourra pas pour autant deacutepasser 87 MDh montant maximum du programme
de rachat
En vertu des dispositions de lrsquoarticle 87 de la circulaire du CDVM ndeg0203 relative agrave lrsquoinformation
exigeacutee des socieacuteteacutes coteacutees agrave lrsquooccasion du rachat en bourse de leurs propres actions en vue de
reacutegulariser le marcheacute TIMAR preacutevoit dans le rapport de gestion du Conseil drsquoAdministration soumis
agrave lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale statuant sur les comptes annuels un paragraphe consacreacute agrave son programme de
rachat drsquoactions deacutecrivant notamment le nombre drsquoactions acheteacutees et des actions eacuteventuellement
ceacutedeacutees ainsi que le cours moyen pondeacutereacute drsquoacquisition ou de cession
22 Objectifs
Le Conseil drsquoAdministration de TIMAR souhaite mettre en œuvre un programme de rachat parTIMAR de ses propres actions afin de reacutegulariser le cours de lrsquoaction par des interventions en contre-
tendance en cas de variation excessive du cours sur le marcheacute que ce soit agrave la hausse comme agrave la
baisse Cet objectif sera reacutealiseacute sans pour autant fausser le bon fonctionnement du marcheacute boursier
23 Caracteacuteristiques du programme de rachat
Titres concerneacutes
Les titres concerneacutes par le preacutesent programme sont les actions TIMAR
Nombre maximum drsquoactions agrave acqueacuterir
Sous reacuteserve de lrsquoapprobation par lrsquoassembleacutee geacuteneacuterale ordinaire du 31 octobre 2008 de la premiegravere
reacutesolution preacuteciteacutee la socieacuteteacute pourrait acqueacuterir un maximum de 19 500 actions soit 10 du capital
Fourchette du prix drsquointervention1
Prix maximum drsquoachat et de vente 449 Dh
Prix minimum drsquoachat et de vente 300 Dh
Montant maximal agrave engager par la socieacuteteacute
Conformeacutement agrave lrsquoarticle 279 de la loi 17-95 sur les socieacuteteacutes anonymes la valeur de lrsquoensemble des
actions TIMAR deacutetenues par la socieacuteteacute ne pourrait ecirctre supeacuterieure au montant des reacuteserves de la
socieacuteteacute autres que la reacuteserve leacutegale Au 31 deacutecembre 2007 le montant de ces reacuteserves srsquoeacutelegraveve agrave 145
MDh (excluant les reacuteserves leacutegales et inteacutegrant le reacutesultat net de lrsquoexercice et le report agrave nouveau)
auquel il faut deacuteduire les dividendes agrave distribuer au titre de lrsquoexercice clos le 31 deacutecembre 2007 soit
975 KDh ainsi que la reacuteserve leacutegale correspondante soit 1575 KDh Le montant maximum pouvant
ecirctre engageacute srsquoeacutetablit ainsi agrave 134 MDh
Le tableau ci-dessous reprend le calcul des reacuteserves avant et apregraves affectation des reacutesultats au 31
deacutecembre 2007
En KDh
Au 31122007Apregraves affectation du reacutesultat
Toutefois pendant la dureacutee du preacutesent programme de rachat la valeur globale des actions propres
deacutetenues par TIMAR ne pourra pas pour autant deacutepasser 87 MDh montant maximum du programme
de rachat
Dureacutee et calendrier du programme
Conformeacutement agrave la premiegravere reacutesolution le programme srsquoeacutetalera sur une peacuteriode de 12 mois du 10
novembre 2008 au 10 novembre 2009
24 Financement du programme
Le programme de rachat drsquoactions que TIMAR compte mettre en place sera financeacute par faciliteacutee de
caisse au taux du marcheacute et par la treacutesorerie disponible (correspondant agrave la treacutesorerie actif) Cette
derniegravere srsquoeacutelegraveve agrave 136 MDh au 31122007
25 Modaliteacutes de reacutealisation du programme
Les actions relatives agrave ce programme de rachat feront lrsquoobjet drsquoachat et de cession sur le marcheacutecentral de la bourse de Casablanca aux prix drsquoachat et de vente entrant dans la fourchette
drsquointervention autoriseacutee par lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire du 31 octobre 2008 sous reacuteserve des
ajustements lieacutes aux eacuteventuelles opeacuterations sur le capital de la socieacuteteacute Ces ajustements seront
approuveacutes dans le cadre des autorisations par les organes sociaux de la socieacuteteacute desdites opeacuterations de
capital
Le preacutesent programme de rachat sera exeacutecuteacute par lrsquoentremise de la socieacuteteacute de bourse CDMC Les
opeacuterations drsquoachat et de vente se feront en fonction des situations du marcheacute par lrsquointermeacutediaire et les
ordres drsquoachat et de vente directement donneacutes par M Olivier PUECH en sa qualiteacute drsquoAdministrateur
Directeur Geacuteneacuteral de TIMAR
CDMC est tenue
bull Drsquoeacutetablir et de transmettre agrave TIMAR un avis drsquoopeacutereacute agrave la reacutealisation de chaque transaction
Cet avis reprendra toutes les caracteacuteristiques de la transaction lieu drsquoexeacutecution date de
lrsquoopeacuteration date de regraveglement sens de lrsquoopeacuteration (achat ou vente) cours drsquoexeacutecution
montants bruts commissions socieacuteteacute de bourse commissions Bourse de Casablanca montants
TVA et montants nets
bull Et drsquoeacutetablir et de transmettre agrave TIMAR chaque mois une analyse du marcheacute des actions de la
socieacuteteacute de maniegravere agrave permettre agrave TIMAR drsquoappreacutecier la reacutegularisation dudit marcheacute
Evolution du cours de TIMAR en MAD en cours de clocircture au 30 septembre 2008
Source graphique Waldata
Cours en MAD Phase 1
(IPO ndash 301007) Phase 2
(011107 ndash 280108) Phase 3
(290108ndash 260308) Phase 4
(270308 ndash 300908) Cours Max 48700 47800 45400 44465
Cours Min 38500 37200 41970 31800Cours Moyen 42961 40878 43368 36317
Rendement 21 -22 8 -28
Volatiliteacute 3299 4475 2430 3070
Source United Finance Company
Lrsquoeacutevolution du cours de bourse de TIMAR du 17 juillet 2007 date de son introduction en bourse au
30 septembre 2008 fait ressortir 4 principales tendances A titre indicatif nous faisons eacutegalement
apparaicirctre sur ce graphique une courbe de tendance exprimeacutee en moyenne mobile arithmeacutetique des
cours de clocircture (courbe bleue en discontinue) sur 50 seacuteances journaliegraveres La moyenne mobile permet
de lisser le comportement erratique du cours en faisant une moyenne glissante sur X peacuteriodes et donc
drsquoavoir une meilleure visibiliteacute de la tendance du coursLrsquoanalyse de lrsquoeacutevolution du cours de TIMAR (en cours de clocircture) permet drsquoidentifier quatre
principales tendances
(1) La phase haussiegravere post-introduction (mi- juillet 2007 agrave fin octobre 2007) qui a propulseacute le cours
sur ses plus hauts historiques agrave 487 Dh le 29 octobre (2) Une phase baissiegravere de deacutebut novembre agrave fin deacutecembre 2007 qui verra la valeur toucher son plus
bas annuel agrave 380 Dh le 20 deacutecembre 2007 (3) Le premier trimestre 2008 est marqueacute par une phase de reprise geacuteneacuterale du marcheacute dont TIMAR
va eacutegalement profiter partant des 380 Dh pour atteindre le seuil des 450 Dh agrave fin mars (4) La morositeacute geacuteneacuterale du marcheacute boursier au deuxiegraveme trimestre srsquoest fait ressentir plus
seacuterieusement sur le cours de TIMAR qui a amorceacute sa phase baissiegravere la plus importante depuis
son introduction en bourse Le cours du titre quitte le seuil des 430 Dh au deacutebut du mois drsquoavrilpour srsquoinstaller le mois drsquoaout sur ses plus bas historiques autour de 320 Dh Le titre tente
Sur un an glissant agrave fin septembre 2008 les eacutechanges sur le marcheacute central portant sur le titre TIMAR
ont atteint un total de 34 136 titres cumulant un volume global de 278 MDh
Le cours moyen pondeacutereacute a eacuteteacute de lrsquoordre de 408 Dh La moyenne quotidienne des volumes traiteacutes a eacuteteacute
de 78 KDh correspondant agrave une moyenne de 137 titres eacutechangeacutes par seacuteance En eacutecartant les volumesconseacutecutifs agrave lrsquointroduction en bourse et aux seacuteances suivantes le volume maximum et qui correspond
aussi agrave la quantiteacute maximale a eacuteteacute atteint le 07 avril 2008 avec 34 MDh pour une quantiteacute eacutechangeacutee
de 4 031 titres Le cours de clocircture enregistreacute lors de cette seacuteance a eacuteteacute 437 Dh Le volume minimal est
observeacute le 26 aoucirct 2008 agrave 636 Dh pour un titre eacutechangeacute sur un cours de clocircture de 318 Dh
Le taux de cotation atteint quant agrave lui 99 sur la peacuteriode Ce taux srsquoexplique par le contrat
drsquoanimation des titres confieacute agrave la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de 3 ans Sur un an
glissant les seacuteances les plus actives ont eacuteteacute observeacutees en novembre 2007 et avril 2008 Le volume
global eacutechangeacute au cours de ces 2 mois a eacuteteacute de 11 266 actions soit un volume moyen de 268 actions
eacutechangeacutees quotidiennement agrave un cours moyen de 413 Dh
Les seacuteances les plus actives
Nous retenons comme seacuteances les plus actives les transactions dont le volume a eacuteteacute supeacuterieur agrave 1MDh
La performance relative entre une valeur par rapport agrave lrsquoindice est leacutecart entre la performance de la
valeur par rapport agrave la performance de lindice de reacutefeacuterence sur une mecircme base agrave une date donneacutee il
est exprimeacute en pourcentage La performance relative permet ainsi de voir si sur une base comparable
une valeur a fait mieux ou moins bien que lrsquoindice sur un horizon de temps donneacutee
Compareacute agrave lrsquoindice geacuteneacuteral du Marcheacute depuis son introduction le cours de TIMAR en bourse a
presque toujours sous performeacute lrsquoindice Il faut attendre fin octobre peacuteriode pendant laquelle le titre
touche ses plus hauts historiques au dessus des 485 Dh pour la voir surperformer lrsquoindice du marcheacutependant la deuxiegraveme quinzaine drsquooctobre jusqursquoagrave fin novembre On note en outre que depuis le deacutebut
de lrsquoanneacutee 2008 le titre dans sa chute a reacuteguliegraverement creuseacute lrsquoeacutecart relatif avec lrsquoindice du Marcheacute se
situant au 30 septembre agrave -32 de contreperformance tandis que lrsquoindice affichait une performance
de -1 sur le mecircme horizon de temps
26 Justificatif de la fourchette de prix
Lrsquoobservation de lrsquoeacutevolution du titre agrave la Bourse de Casablanca du 01 octobre 2007 au 30 septembre
2008 fait ainsi apparaitre une volatiliteacute supeacuterieure agrave celle des valeurs du secteur
Les seacuteances les plus actives (volume supeacuterieur agrave 1 MDh) ont constitueacute 16 du volume enregistreacute au
cours de cette peacuteriode La fourchette de prix de clocircture a oscilleacute pendant ces seacuteances entre 318 Dh et487 Dh Le choix de la fourchette de prix srsquoexplique de la maniegravere suivante
bull Le plus bas (300 Dh) correspond au plus bas historique de 318 Dh atteint en date du 01 aoucirct 2008 sur
notre peacuteriode de calcul auquel nous avons appliqueacute une deacutecote de 6 (variation quotidienne
maximum) compte tenu du fait que le cours suit une tendance baissiegravere
bull Le plus haut (449 Dh) correspond au cours le plus haut observeacute au cours des deux mois les plus
actifs de notre peacuteriode drsquoobservation
27 Incidence du programme de rachat sur la situation financiegravere de TIMAR
Lintention de TIMAR neacutetant pas dannuler les titres racheteacutes le programme naura pas dincidence sur
les comptes de la socieacuteteacute autre que lenregistrement des plus et moins values eacuteventuelles constateacutees au
compte de reacutesultat en fonction des cours de laction au moment de lexeacutecution des ordres dachat ou de
vente des titres
Dans lrsquohypothegravese ougrave le nombre maximum drsquoactions du programme de rachat est acheteacute au cours le
plus haut (449 Dh) de la fourchette et est revendu ensuite au cours le plus bas de cette mecircme
fourchette (300 Dh) la moins value deacutegageacutee agrave chaque achat et revente du nombre total drsquoactions
autoriseacutees aux conditions citeacutees ci-dessus serait eacutegale agrave 29 MDh
28 Programmes de rachat preacuteceacutedents
Le preacutesent programme de rachat constitue le premier depuis lrsquointroduction en bourse de TIMAR
reacutealiseacutee le 17 Juillet 2007
29 Traitement comptable et fiscal
291 Traitement comptable
Les actions acquises dans le cadre du programme de rachat sont comptabiliseacutees agrave leur prix drsquoachat
hors frais dacquisition au niveau des titres et valeurs de placement Les plus ou moins valuesconstateacutees lors de la cession sont enregistreacutees au compte de reacutesultat A la fin de chaque exercice la
valeur des titres en portefeuille sera compareacutee au cours boursier du 31 deacutecembre Seules les moins-
values latentes donnent lieu agrave la constitution de provisions pour deacutepreacuteciation
292 Traitement fiscal
Reacutegime applicable aux profits de cession
Les profits nets reacutesultant de la cession (diffeacuterence entre le prix moyen drsquoacquisition y compris les
commissions drsquoachat et le prix moyen de vente deacutefalquer des commissions de cession) en cours ou en
fin drsquoexploitation drsquoactions coteacutees agrave la Bourse de Casablanca sont imposables en totaliteacute
Reacutegime applicable aux dividendes
Les actions posseacutedeacutees par la socieacuteteacute ne donnent pas droit aux dividendes
ndeg932-98 du 16 avril 1998 et amendeacute par lrsquoarrecircteacute du
Ministre de lrsquoEconomie des Finances de la Privatisation
et du Tourisme ndeg1961-01 du 30 octobre 2001
-Dahir ndeg1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation
de la loi ndeg26-03 relative aux offres publiques sur le
marcheacute boursier marocain
32 Activiteacute et secteur
321 Le secteur drsquoactiviteacute
TIMAR intervient dans plusieurs secteurs drsquoactiviteacutes lieacutes au transport international de marchandises et
agrave la logistique En effet la strateacutegie mise en place par les dirigeants de la socieacuteteacute vise agrave deacutevelopper et agrave
diversifier diffeacuterents meacutetiers au sein de lrsquoentreprise en vue de creacuteer un effet de synergie entre
lrsquoensemble des segments sur lesquels elle intervient
Les activiteacutes de TIMAR se preacutesentent comme suit
a) Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Le transport international de marchandises consiste en la creacuteation et lrsquoexploitation de lignes de
transport afin drsquoassurer lrsquoacheminement des marchandises drsquoune zone de deacutepart vers une zone de
destination Il existe plusieurs intervenants dans le processus de transport international de
marchandises dont le travail est geacuteneacuteralement coordonneacute par un commissionnaire de transport
international mandateacute par le client (expeacutediteur ou destinataire de la marchandise transporteacutee)
Le commissionnaire de transport intervient agrave tous les niveaux de la chaicircne de transport international
soit par ses propres moyens soit par la sous-traitance agrave des entreprises speacutecialiseacutees pour la prise en
charge des phases suivantes
- Lrsquoenlegravevement-chargement
- Le transport de marchandises agrave proprement parler vers la zone de destination
- Et le deacutechargement-livraison des marchandises transporteacutees
b) Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international
A fin 2007 plus de 13 000 entreprises4 de transport routier eacutetaient actives au Maroc
La majoriteacute des entreprises qui opegraverent dans le transport routier (92) ne possegravedent pas plus de deux
veacutehicules Elles ont eacuteteacute creacuteeacutees suite agrave la libeacuteralisation du secteur du transport de marchandises institueacutee
par la loi 1699 et ses deacutecrets drsquoapplication qui a deacutefait le monopole attribueacute agrave lrsquoOffice National des
Transports (ONT) en ce qui concerne les commissions dans le domaine du transport routier de
marchandises pour compte drsquoautrui Seule une infime partie de ces entreprises dispose des moyenshumains techniques et financiers suffisants pour assurer le transport routier de marchandises agrave
lrsquointernational
c) Lrsquoactiviteacute de transit
La socieacuteteacute qui opegravere dans le secteur du transit est appeleacutee laquo transitaire raquo et est chargeacutee de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes de deacutedouanement des marchandises en provenance ou agrave destination
Pour lrsquoexercice de son activiteacute la socieacuteteacute transitaire beacuteneacuteficie dagreacutements deacutelivreacutes par
lAdministration des Douanes et Impocircts Indirects et agit selon les modaliteacutes deacutefinies par le code des
douanes
Le transitaire exerce ainsi principalement une fonction administrative qui consiste agrave eacutetablir les
documents neacutecessaires agrave limportation ou lrsquoexportation des marchandises notamment les documents
dexpeacutedition Le transitaire dans le cadre de sa fonction administrative reacutealise ainsi la deacuteclaration en
douane impeacuterative pour lrsquoexpeacutedition ou la reacuteception des marchandises
Dans le cas ougrave le commissionnaire de transport est agreacuteeacute en douane il est alors habiliteacute agrave exercer le
meacutetier de transitaire Il dispose geacuteneacuteralement drsquoune autorisation drsquoexploitation drsquoentrepocircts sous
douane pour lrsquoexercice de son activiteacute de transit Ces entrepocircts sont appeleacutes Magasins et Aires de
Deacutedouanement (MEAD) et sont deacutedieacutes agrave lrsquoentreposage des marchandises en attente de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes douaniegraveres
d) Lrsquoactiviteacute de logistique
La logistique est une activiteacute qui se deacuteveloppe de maniegravere tregraves importante au Maroc En effet
lrsquoaugmentation de la consommation lrsquoindustrialisation accrue du tissu eacuteconomique et la tendance agrave
lrsquoexternalisation par les entreprises de leurs activiteacutes non strateacutegiques entraicircnent la neacutecessiteacute dedisposer de structures performantes et speacutecialiseacutees dans les activiteacutes de logistique Cette activiteacute se
preacutesente geacuteneacuteralement sous deux formes
bull La logistique drsquoexportation Cette activiteacute est orienteacutee vers des clients eacutetrangers qui se fournissent
au Maroc et qui souhaitent disposer drsquoune structure leur permettant de stocker leurs achats en attente
de transfert vers les pays consommateurs Les marchandises concerneacutees sont ainsi deacutedieacutees
exclusivement agrave lrsquoexportation
bull La logistique drsquoimportation ou de distribution La logistique de distribution quant agrave elle
concerne des produits destineacutes au marcheacute national Cette activiteacute consiste donc agrave proposer aux
opeacuterateurs locaux qui ne souhaitent pas investir dans des entrepocircts et des veacutehicules de transport de
sous-traiter toutes les opeacuterations lieacutees agrave la logistique agrave savoir les opeacuterations de stockage et dedistribution de leurs produits sur le territoire marocain Le logisticien peut eacutegalement prendre en
charge certaines tacircches administratives lieacutees agrave la distribution des produits comme les bons de
reacuteception la facturationhellip
322 Activiteacute de TIMAR
3221 Historique et faits marquants
1980 Creacuteation de la socieacuteteacute TIMAR par M Jean Charles PUECH Cette socieacuteteacute est alors active dans
les activiteacutes de commissionnaire de transport international Elle a beacuteneacuteficieacute pour son deacuteveloppement
de lrsquoappui de grandes centrales de textile franccedilaises comme KIABI et TROIS SUISSES qui sonttoujours clientes de la socieacuteteacute agrave ce jour
1987 Rachat par TIMAR de la socieacuteteacute UTM ancienne agence transitaire en vue de deacutevelopper le
segment du transit et du transport maritime
1991 Creacuteation par TIMAR drsquoune plateforme de controcircle qualiteacute avant exportation Celle-ci consiste agrave
controcircler la qualiteacute et la conformiteacute de la marchandise deacutedieacutee agrave lrsquoexportation depuis les locaux de
TIMAR
1997 Lancement de lrsquoactiviteacute aeacuterienne apregraves lrsquoobtention de lrsquoagreacutement IATA (International Air
Transport Association) qui autorise TIMAR agrave eacutemettre ses propres LTA (Lettres de Transport Aeacuterien)
2000 Obtention par TIMAR de lrsquoautorisation de la douane pour lrsquoexportation depuis ses deux
entrepocircts sous douane hors enceinte portuaire
2001 Absorption des socieacuteteacutes MARSA Logistique Maghreb Service Group et UTM par la socieacuteteacute
TIMAR
2002 Signature des premiers contrats de logistique complegravete qui consiste agrave stocker controcircler la
qualiteacute preacuteparer les commandes et distribuer la marchandise vers les clients finaux
2003 Acquisition de trois terrains par TIMAR drsquoune superficie de 8 000msup2 Les trois terrains
permettent le deacuteveloppement de lrsquoactiviteacute de groupage et de logistique par la construction de nouveaux
entrepocircts
2004 Inauguration de la premiegravere tranche des nouvelles infrastructures drsquoentreposage
2005 Acquisition drsquoun quatriegraveme terrain drsquoune superficie de 4 350 Msup2 pour lrsquoextension des entrepocircts
et le transfert du siegravege social de lrsquoentreprise
2006 Obtention de la certification ISO 9001 version 2000
2007 Introduction agrave la bourse de Casablanca de TIMAR
2008 Creacuteation de la filiale TIMAR International
3222 Description de lrsquoactiviteacute
TIMAR est une socieacuteteacute speacutecialiseacutee dans diffeacuterents meacutetiers agrave savoir lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international la traction internationale le transit et la
logistique Gracircce agrave son expeacuterience et au savoir faire de ses eacutequipes TIMAR est en mesure deprendre en charge les diffeacuterents aspects lieacutes au transport international (commissionnaire et
tractionnaire de transport) au transit et agrave la logistique de distribution et drsquoexportation Ces
meacutetiers participent ainsi directement ou indirectement dans le deacuteveloppement des eacutechanges
eacuteconomiques entre le Maroc et les autres pays et leur deacuteveloppement est correacuteleacute positivement
agrave lrsquoeacutevolution du commerce exteacuterieur
Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Depuis sa creacuteation en 1980 TIMAR est active principalement dans lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international La socieacuteteacute a ainsi pour vocation de faciliter aux
entreprises marocaines leurs expeacuteditions ou leurs reacuteceptions de marchandises agrave destination ou
en provenance de tous les pays et plus particuliegraverement drsquoEurope gracircce agrave un reacuteseau de
correspondants performants Depuis quelques anneacutees lrsquoentreprise srsquoest eacutegalement diversifieacutee
sur des reacutegions plus lointaines comme lrsquoAsie lrsquoAfrique et les Etats-Unis
Les interventions de TIMAR dans le processus de transport international consiste
essentiellement agrave
1) Lrsquoenlegravevement et le chargement des marchandises
Cette eacutetape consiste pour TIMAR agrave enlever la marchandise de chez les expeacutediteurs (agrave
lrsquoeacutetranger ou au Maroc) lrsquoentreposer dans des aires de stockage la charger dans des
conteneurs ou des remorques et accomplir toutes les formaliteacutes douaniegraveres
TIMAR deacuteveloppe progressivement son activiteacute de commissionnaire de transport par voie
maritime En effet la compeacutetitiviteacute des pays asiatiques entraicircne un accroissement significatif
de leurs eacutechanges commerciaux avec le Maroc La majeure partie des eacutechanges avec ces pays
se fait agrave lrsquoimportation Cette tendance a encourageacute la socieacuteteacute agrave deacutevelopper son reacuteseau decorrespondants dans cette reacutegion afin de devenir plus performant Le tableau ci-dessous
indique le nombre drsquoexpeacuteditions par voie maritime reacutealiseacutees par TIMAR sur la peacuteriode 2005-
2007
(En uniteacute) 2005 2006 2007 TCAM
Nombre dexpeacutedition par voie maritime 245 617 753 75
Source TIMAR
Lrsquoutilisation du mode de transport maritime a ainsi fortement progresseacute sur les trois derniegraveresanneacutees avec un taux de croissance annuel moyen des expeacuteditions de 75 La totaliteacute de ces
expeacuteditions se font en conteneurs groupeacutes La socieacuteteacute fait appel agrave plusieurs compagnies
maritimes pour lrsquoacheminement des marchandises telles que la COMANAV le groupe
MAERSK la Mediterranean Shipping Compagny (MSC) et la CMA CGM
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international a eacuteteacute mise en place au sein de la socieacuteteacute
au courant de lrsquoexercice 2003 Celle-ci consiste agrave prendre en charge le transport routier
international de marchandises par les propres moyens de transport de la socieacuteteacute (tracteurs etremorques) soit dans le cadre drsquoun contrat de laquo commissionnaire de transport internationalraquo
exerceacute par elle mecircme soit pour le compte drsquoun autre commissionnaire de transport qui deacutesire
sous-traiter le transport routier international agrave proprement parler
Le tableau ci-dessous preacutesente lrsquoeacutevolution de la distance parcourue en km par les tracteurs de
TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
(En Km) 2005 2006 2007 TCAM
Distance parcourue 778 000 1 322 000 2 014 000 61
Source TIMAR
Le nombre de kilomegravetres parcouru eacutevolue de maniegravere significative sur la peacuteriode 2005-2007 atteignant
2 014 000 kilomegravetres en 2007 contre 778 000 kilomegravetres en 2005 Cette tendance teacutemoigne de la
croissance de lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport routier drsquoune part et de la politique de
substitution du transport sous traiteacute par des moyens propres agrave lrsquoentreprise drsquoautre part
Le transit
TIMAR dispose drsquoun agreacutement de douane qui lui permet drsquoexercer le meacutetier de transitaire agrave
lrsquoimportation et agrave lrsquoexportation dans tous les bureaux de douane au Maroc et dans ses propres
entrepocircts de deacutedouanement Le controcircle des marchandises en douane est assureacute conjointement
3224 Preacutesentation des participations de TIMAR
TIMAR possegravede une filiale creacuteeacutee en avril 2008 TIMAR International domicilieacutee agrave Paris et
deacutetenue agrave 97 par TIMAR SA Cette filiale doteacutee drsquoun capital de deacutepart de 600 KEuros a
pour vocation la prise de participations dans le capital de socieacuteteacutes laquo partenaires raquo de TIMAR agravelrsquointernational En effet afin de seacutecuriser son flux drsquoactiviteacute de commissionnaires de
transport les dirigeants ont deacutecideacute de prendre des participations au capital de ces socieacuteteacutes
partenaires au fur et agrave mesure que lrsquoopportuniteacute drsquoune telle deacutemarche se preacutesente
TIMAR International se preacutesente comme suit
Deacutenomination sociale TIMAR International
Siegravege socialAngle du 2 Rue de Villersexel et du 55 Rue de
lrsquoUniversiteacute -75007- Paris
Capital social 600 000 Euros
Actionnaires- TIMAR SA 9666
- M Pierre Olivier EUZARD 333
33 Administration et organisation de TIMAR
331 Organes drsquoadministration
Conformeacutement aux dispositions de la loi 17-95 sur les Socieacuteteacutes Anonymes la socieacuteteacute est
administreacutee par un Conseil drsquoAdministration composeacute de 3 membres au moins et de 15
membres au plus Au 31 aoucirct 2008 le Conseil drsquoAdministration de TIMAR est composeacute des
personnes suivantes
Membres du conseil Fonction dumembre
Date de nomination Date drsquoexpiration
M Jean Charles PUECH Preacutesident 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
M Olivier PUECH Directeur Geacuteneacuteral 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
Mme Geneviegraveve PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012 M Jean-Charles PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012
332 Organes de direction
La direction geacuteneacuterale de TIMAR est assureacutee par M Olivier PUECH Il est assisteacute dans ses
fonctions par huit directeurs exerccedilants des responsabiliteacutes opeacuterationnelles et fonctionnelles
Lrsquoorganigramme de la socieacuteteacute (communiqueacute par TIMAR) au 1 septembre 2008 se preacutesente
34 Reacutepartition du capital de TIMAR au 1 septembre 2008
Identiteacute des actionnaires
Nombre
drsquoactions
deacutetenues
du capital de droits de
vote
M Jean PUECH 119 794 6143 6143
Mme Ceacutecile PUECH 10 000 513 513
M Olivier PUECH 10 000 513 513
M Jean-Charles PUECH 10 000 513 513
Mme Geneviegraveve PUECH 206 010 010
Flottant en Bourse 45 000 2308 2308
Total 195 000 100 100
Source TIMAR
A la connaissance de la socieacuteteacute il nrsquoexiste pas de pacte entre ses diffeacuterents actionnaires
35 Les modaliteacutes et les reacutesultats du contrat drsquoanimation
Au mecircme titre que lrsquoensemble des socieacuteteacutes coteacutees sur le troisiegraveme compartiment de la bourse de
Casablanca TIMAR a signeacute lors de son introduction un contrat drsquoanimation de ses titres Ce contrat
signeacute entre TIMAR M Jean Charles PUECH et la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de
trois ans agrave compter de la date de premiegravere cotation du titre agrave savoir le 17 juillet 2007 porte sur 2 000
titres et un montant de 500 KDh en espegraveces Au 26 septembre 2008 la situation du comptelaquo animation raquo aupregraves de la socieacuteteacute de bourse FINERGY se preacutesente comme suit
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
En KDh 31122006 31122007 Var
Chiffre drsquoaffaires 99 895 111 946 12
Reacutesultat drsquoexploitation7 950 6 114 -23
Reacutesultat financier-1 659 -1 735 NS
Reacutesultat courant6 291 4 379 -30
Reacutesultat non courant- 630 471 NS
Reacutesultat avant impocircts5 661 4 850 -14
IS 2 351 1 703 -28
Reacutesultat Net3 310 3 147 -5
bull Chiffre drsquoaffaires
Le chiffre drsquoaffaires total reacutealiseacute par la socieacuteteacute enregistre une croissance de 12 entre 2006 et
2007 passant de 100 MDh agrave 112 MDh Cette eacutevolution du chiffre drsquoaffaires srsquoexplique
principalement par les eacuteleacutements suivants
bull Les activiteacutes de commissionnaires de transport international croissent de 40
en valeur passant de 55 MDh en 2006 agrave 77 MDh en 2007
bull Lrsquoactiviteacute de transit reste quasi stable et srsquoeacutetablit agrave 81 MDh en 2007 contre 79
MDh en 2006
bull Les activiteacutes de traction internationale augmentent de 51 passant de 11 MDh
en 2006 agrave 16 MDh en 2007
bull Le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de logistique croit de 17 et srsquoeacutetablit
agrave 8 MDh en 2007 contre 7 MDh en 2006
bull Enfin le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de projets industriels chute de
86 agrave 26 MDh en 2007 contre 19 MDh en 2006 Cette baisse importante
srsquoexplique par le caractegravere tregraves cyclique de cette activiteacute TIMAR ayant assureacutelrsquoensemble des prestations de transport transit et deacutechargement des eacuteoliennes
pour le compte de lrsquoentreprise espagnole GAMESSA au cours de lrsquoexercice
2006
bull Reacutesultat drsquoexploitation
Le reacutesultat drsquoexploitation srsquoeacutetablit agrave 6 MDh en 2007 contre 8 MDh en 2006 La baisse du
reacutesultat drsquoexploitation srsquoexplique par la hausse outre des charges de personnel par les autres
charges externes et les dotations aux amortissements et aux provisions
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
Le Conseil drsquoAdministration de TIMAR repreacutesenteacute par Monsieur Olivier PUECH
Administrateur Directeur Geacuteneacuteral atteste que agrave sa connaissance les donneacutees de la preacutesentenotice drsquoinformation dont il assume la responsabiliteacute sont conformes agrave la reacutealiteacute Elles
comprennent toutes les informations neacutecessaires aux investisseurs pour fonder leur jugement
sur le programme de rachat drsquoactions de la socieacuteteacute en vue de reacutegulariser le marcheacute Elles ne
comportent pas drsquoomissions en vue drsquoen alteacuterer la porteacutee
Attestation des commissaires aux comptes relative aux exercices clos le 31 deacutecembre 2007 et
le 31 deacutecembre 2006
Nous avons proceacutedeacute agrave la veacuterification des informations comptables et financiegraveres contenues dans la
preacutesente notice drsquoinformation en effectuant les diligences neacutecessaires et compte tenu des dispositions
leacutegales et reacuteglementaires en vigueur Nos diligences ont consisteacute agrave nous assurer de la concordance
desdites informations avec les eacutetats de synthegravese auditeacutesSur la base des diligences ci-dessus nous navons pas dobservation agrave formuler sur la concordance des
informations comptables et financiegraveres donneacutees dans la preacutesente notice dinformation avec les eacutetats de
synthegravese tels que auditeacutes par les soins des co-commissaires CECOF repreacutesenteacute par Mr Ahmed
BENMERI et Mr Mohamed DRIEB au titre de lrsquoexercice 2007 et par les soins de CECOF
repreacutesenteacute par Mr Ahmed BENMERI au titre de lrsquoexercice 2006 Les rapports dopinion au titre
desdits exercices sont inteacutegralement repris dans la preacutesente notice dinformation
Rapport geacuteneacuteral des commissaires aux comptes relatif aux comptes sociaux de lrsquoexercice clos au
31 deacutecembre 2007
En exeacutecution de la mission qui nous a eacuteteacute confieacutee par votre Assembleacutee Geacuteneacuterale nous avons proceacutedeacute
agrave lrsquoaudit des eacutetats de synthegravese ci-joints de la socieacuteteacute TIMAR SA au 31 deacutecembre 2007 lesquels
comprennent le bilan le compte de produits et charges lrsquoeacutetat des soldes de gestion le tableau definancement et lrsquoeacutetat des informations compleacutementaires (ETIC) relatifs agrave lrsquoexercice clos agrave cette date
Ces eacutetats de synthegravese qui font ressortir un montant de capitaux propres et assimileacutes de
DH 3438412962 dont un beacuteneacutefice net de DH 314688253 sont la responsabiliteacute des organes de
gestion de la socieacuteteacute Notre responsabiliteacute consiste agrave eacutemettre une opinion sur ces eacutetats de synthegravese sur
la base de notre audit
Nous avons effectueacute notre audit selon les normes de la profession Ces normes requiegraverent qursquoun tel
audit soit planifieacute et exeacutecuteacute de maniegravere agrave obtenir une assurance raisonnable que les eacutetats de synthegravese
ne comportent pas drsquoanomalies significatives Un audit comprend lrsquoexamen sur la base de sondages
des documents justifiant les montants et informations contenus dans les eacutetats de synthegravese Un auditcomprend eacutegalement une appreacuteciation des principes comptables utiliseacutes des estimations significatives
faites par la Direction Geacuteneacuterale ainsi que la preacutesentation geacuteneacuterale des comptes Nous estimons que
notre audit fournit un fondement raisonnable de notre opinion
Opinion sur les eacutetats de synthegravese
A notre avis les eacutetats de synthegravese citeacutes au premier paragraphe ci-dessus donnent dans tous leurs
aspects significatifs une image fidegravele du patrimoine et de la situation financiegravere de la socieacuteteacute TIMAR
SA au 31122007 ainsi que le reacutesultat de ses opeacuterations et de lrsquoeacutevolution de ses flux de treacutesorerie
pour lrsquoexercice clos agrave cette date conformeacutement aux principes comptables admis au Maroc
Veacuterifications et informations speacutecifiques
Nous avons proceacutedeacute eacutegalement aux veacuterifications speacutecifiques preacutevues par la loi et nous nous sommes
assureacutes notamment de la concordance des informations donneacutees dans le rapport de gestion du conseil
drsquoadministration destineacute aux actionnaires avec les eacutetats de synthegravese de la socieacuteteacute
CECOF
M Ahmed BENMERI M Mohamed DRIEB
Rapport geacuteneacuteral du commissaire aux comptes relatif aux comptes sociaux de lrsquoexercice clos au 31
deacutecembre 2006
Conformeacutement agrave la mission qui nous a eacuteteacute confieacutee par votre Assembleacutee Geacuteneacuterale nous avons proceacutedeacute
agrave lrsquoaudit des eacutetats de synthegravese ci-joints de votre socieacuteteacute au 31 deacutecembre 2006 lesquels comprennent le
bilan le compte de produits et charges lrsquoeacutetat des soldes de gestion le tableau de financement et lrsquoeacutetat
des informations compleacutementaires (ETIC) relatifs agrave lrsquoexercice clos agrave cette date Ces eacutetats de synthegravese
qui font ressortir un montant de capitaux propres et assimileacutes de DH 1657024709 dont un beacuteneacutefice
net de DH 330989849 sont la responsabiliteacute des organes de gestion de la socieacuteteacute Notreresponsabiliteacute consiste agrave eacutemettre une opinion sur ces eacutetats de synthegravese sur la base de notre audit
Nous avons effectueacute notre audit selon les normes de la profession Ces normes requiegraverent qursquoun tel
audit soit planifieacute et exeacutecuteacute de maniegravere agrave obtenir une assurance raisonnable que les eacutetats financiers ne
comportent pas drsquoanomalies significatives Un audit comprend lrsquoexamen sur la base de sondages des
documents justifiant les montants et informations contenus dans les eacutetats de synthegravese Un audit
comprend eacutegalement une appreacuteciation des principes comptables utiliseacutes des estimations significativesfaites par la Direction Geacuteneacuterale ainsi que la preacutesentation geacuteneacuterale des comptes Nous estimons que
notre audit fournit un fondement raisonnable de notre opinion
Opinion sur les eacutetats de synthegravese
A notre avis les eacutetats financiers donnent dans tous leurs aspects significatifs une image fidegravele du
patrimoine et de la situation financiegravere de la socieacuteteacute TIMAR SA au 31122006 ainsi que du reacutesultat
et de ses opeacuterations et de ses flux de treacutesorerie pour lrsquoexercice clos agrave cette date conformeacutement aux
principes comptables admis au Maroc
Veacuterifications et informations speacutecifiques
Nous avons proceacutedeacute eacutegalement aux veacuterifications speacutecifiques preacutevues par la loi et nous nous sommes
assureacutes notamment de la concordance des informations donneacutees dans le rapport de gestion du conseil
drsquoadministration destineacute aux actionnaires avec les eacutetats financiers de la socieacuteteacute
CECOF
M Ahmed BENMERI
13 Le conseiller financier
United Finance Company353 Bd Mohammed V
Casablanca
Tel +212 22 40 39 34
Fax +212 22 40 39 14
La preacutesente Notice drsquoInformation a eacuteteacute preacutepareacutee par nos soins et sous notre responsabiliteacute Nous
attestons avoir effectueacute les diligences neacutecessaires pour nous assurer de la sinceacuteriteacute des informations
qursquoelle contient
Ces diligences reposent sur lrsquoanalyse des documents suivants
- Les comptes sociaux de TIMAR relatifs aux exercices 2006 et 2007
- Les Procegraves Verbaux des organes de direction et des assembleacutees drsquoactionnaires relatifs aux exercices
2006 et 2007
- Les rapports drsquoactiviteacutes relatifs aux exercices 2006 et 2007
- Les rapports des commissaires aux comptes relatifs aux exercices 2006 et 2007
Tous ces documents nous ont eacuteteacute remis directement par la Direction Geacuteneacuterale de TIMAR et ce afin de
mener agrave bien la mission pour laquelle nous avons eacuteteacute mandateacutes
Ali Lamzibri Nour-Eddine CHAMMATAssocieacute-Geacuterant Associeacute-Geacuterant
Le programme de rachat dont la mise en œuvre srsquoinscrit dans le cadre leacutegislatif creacuteeacute par la Loi 17-95
du 31 aoucirct 1996 relative aux socieacuteteacutes anonymes telle que modifieacutee et compleacuteteacutee par la loi 20-05 serasoumis agrave lrsquoautorisation de lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire des actionnaires le 31 octobre 2008
statuant aux conditions de quorum et de majoriteacute requises
Ledit programme de rachat fera lrsquoobjet de la reacutesolution suivante
laquo LrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale statuant aux conditions de quorum et de majoriteacutes requises pour les
Assembleacutees Geacuteneacuterales Ordinaires connaissance prise du rapport du Conseil drsquoAdministration et apregraves
avis du Conseil Deacuteontologique des Valeurs Mobiliegraveres autorise expresseacutement le Conseil
drsquoAdministration agrave compter de la preacutesente assembleacutee conformeacutement aux dispositions de lrsquoarticle 281
de la loi ndeg17-95 sur les socieacuteteacutes anonymes pour une dureacutee de douze mois agrave proceacuteder en une ou
plusieurs fois sur la Bourse de Casablanca agrave des achats drsquoactions de la socieacuteteacute en vue drsquoune
reacutegularisation des coursDans le cadre de cette autorisation lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire deacutecide que les modaliteacutes de rachat
par TIMAR de ses propres actions en Bourse sont les suivantes
- Titres concerneacutes Actions de TIMAR
- Prix maximum drsquoachat et de vente 449 Dh
- Prix minimum drsquoachat et de vente 300 Dh
- Nombre maximum drsquoactions agrave deacutetenir 19 500 actions soit 10 du capital
- Dureacutee du programme 12 mois
- Mode de financement du programme Faciliteacutee de caisse au taux du marcheacute et la treacutesorerie
disponible
LrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale donne tous pouvoirs au Conseil drsquoAdministration avec faculteacute de deacuteleacuteguer agrave
lrsquoeffet de proceacuteder agrave la reacutealisation du programme de rachat preacutesentement autoriseacute passer tous ordres
de bourse signer tous actes de cession tous contrats effectuer toutes deacuteclarations et toutes formaliteacutes
neacutecessaires conformeacutement aux dispositions leacutegales et reacuteglementaires applicables en la matiegravere raquo
Il est preacuteciseacute que conformeacutement agrave lrsquoarticle 279 de la loi 17-95 sur les socieacuteteacutes anonymes TIMAR ne
peut posseacuteder plus de 10 du total de ses propres actions Ces actions doivent ecirctre mises sous la
forme nominative et doivent ecirctre entiegraverement libeacutereacutees lors de lrsquoacquisition Selon ce mecircme article la
valeur de lrsquoensemble des actions TIMAR deacutetenues par la socieacuteteacute ne pourrait ecirctre supeacuterieure au
montant des reacuteserves de la socieacuteteacute autres que la reacuteserve leacutegale Au 31 deacutecembre 2007 le montant des
reacuteserves de TIMAR autres que les reacuteserves leacutegales y compris le reacutesultat de lrsquoexercice 2007 srsquoeacutelegraveve agrave
145 MDh Par ailleurs lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire du 19 mai 2008 a deacutecideacute la distribution de
975 KDh en dividendes et lrsquoaffectation drsquoun montant de 1575 KDh en reacuteserve leacutegale La valeur
globale de lrsquoensemble des actions propres que la socieacuteteacute peut donc deacutetenir ne pourra ainsi ecirctre
supeacuterieure agrave 134 MDh
Toutefois pendant la dureacutee du preacutesent programme de rachat la valeur globale des actions propres
deacutetenues par TIMAR ne pourra pas pour autant deacutepasser 87 MDh montant maximum du programme
de rachat
En vertu des dispositions de lrsquoarticle 87 de la circulaire du CDVM ndeg0203 relative agrave lrsquoinformation
exigeacutee des socieacuteteacutes coteacutees agrave lrsquooccasion du rachat en bourse de leurs propres actions en vue de
reacutegulariser le marcheacute TIMAR preacutevoit dans le rapport de gestion du Conseil drsquoAdministration soumis
agrave lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale statuant sur les comptes annuels un paragraphe consacreacute agrave son programme de
rachat drsquoactions deacutecrivant notamment le nombre drsquoactions acheteacutees et des actions eacuteventuellement
ceacutedeacutees ainsi que le cours moyen pondeacutereacute drsquoacquisition ou de cession
22 Objectifs
Le Conseil drsquoAdministration de TIMAR souhaite mettre en œuvre un programme de rachat parTIMAR de ses propres actions afin de reacutegulariser le cours de lrsquoaction par des interventions en contre-
tendance en cas de variation excessive du cours sur le marcheacute que ce soit agrave la hausse comme agrave la
baisse Cet objectif sera reacutealiseacute sans pour autant fausser le bon fonctionnement du marcheacute boursier
23 Caracteacuteristiques du programme de rachat
Titres concerneacutes
Les titres concerneacutes par le preacutesent programme sont les actions TIMAR
Nombre maximum drsquoactions agrave acqueacuterir
Sous reacuteserve de lrsquoapprobation par lrsquoassembleacutee geacuteneacuterale ordinaire du 31 octobre 2008 de la premiegravere
reacutesolution preacuteciteacutee la socieacuteteacute pourrait acqueacuterir un maximum de 19 500 actions soit 10 du capital
Fourchette du prix drsquointervention1
Prix maximum drsquoachat et de vente 449 Dh
Prix minimum drsquoachat et de vente 300 Dh
Montant maximal agrave engager par la socieacuteteacute
Conformeacutement agrave lrsquoarticle 279 de la loi 17-95 sur les socieacuteteacutes anonymes la valeur de lrsquoensemble des
actions TIMAR deacutetenues par la socieacuteteacute ne pourrait ecirctre supeacuterieure au montant des reacuteserves de la
socieacuteteacute autres que la reacuteserve leacutegale Au 31 deacutecembre 2007 le montant de ces reacuteserves srsquoeacutelegraveve agrave 145
MDh (excluant les reacuteserves leacutegales et inteacutegrant le reacutesultat net de lrsquoexercice et le report agrave nouveau)
auquel il faut deacuteduire les dividendes agrave distribuer au titre de lrsquoexercice clos le 31 deacutecembre 2007 soit
975 KDh ainsi que la reacuteserve leacutegale correspondante soit 1575 KDh Le montant maximum pouvant
ecirctre engageacute srsquoeacutetablit ainsi agrave 134 MDh
Le tableau ci-dessous reprend le calcul des reacuteserves avant et apregraves affectation des reacutesultats au 31
deacutecembre 2007
En KDh
Au 31122007Apregraves affectation du reacutesultat
Toutefois pendant la dureacutee du preacutesent programme de rachat la valeur globale des actions propres
deacutetenues par TIMAR ne pourra pas pour autant deacutepasser 87 MDh montant maximum du programme
de rachat
Dureacutee et calendrier du programme
Conformeacutement agrave la premiegravere reacutesolution le programme srsquoeacutetalera sur une peacuteriode de 12 mois du 10
novembre 2008 au 10 novembre 2009
24 Financement du programme
Le programme de rachat drsquoactions que TIMAR compte mettre en place sera financeacute par faciliteacutee de
caisse au taux du marcheacute et par la treacutesorerie disponible (correspondant agrave la treacutesorerie actif) Cette
derniegravere srsquoeacutelegraveve agrave 136 MDh au 31122007
25 Modaliteacutes de reacutealisation du programme
Les actions relatives agrave ce programme de rachat feront lrsquoobjet drsquoachat et de cession sur le marcheacutecentral de la bourse de Casablanca aux prix drsquoachat et de vente entrant dans la fourchette
drsquointervention autoriseacutee par lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire du 31 octobre 2008 sous reacuteserve des
ajustements lieacutes aux eacuteventuelles opeacuterations sur le capital de la socieacuteteacute Ces ajustements seront
approuveacutes dans le cadre des autorisations par les organes sociaux de la socieacuteteacute desdites opeacuterations de
capital
Le preacutesent programme de rachat sera exeacutecuteacute par lrsquoentremise de la socieacuteteacute de bourse CDMC Les
opeacuterations drsquoachat et de vente se feront en fonction des situations du marcheacute par lrsquointermeacutediaire et les
ordres drsquoachat et de vente directement donneacutes par M Olivier PUECH en sa qualiteacute drsquoAdministrateur
Directeur Geacuteneacuteral de TIMAR
CDMC est tenue
bull Drsquoeacutetablir et de transmettre agrave TIMAR un avis drsquoopeacutereacute agrave la reacutealisation de chaque transaction
Cet avis reprendra toutes les caracteacuteristiques de la transaction lieu drsquoexeacutecution date de
lrsquoopeacuteration date de regraveglement sens de lrsquoopeacuteration (achat ou vente) cours drsquoexeacutecution
montants bruts commissions socieacuteteacute de bourse commissions Bourse de Casablanca montants
TVA et montants nets
bull Et drsquoeacutetablir et de transmettre agrave TIMAR chaque mois une analyse du marcheacute des actions de la
socieacuteteacute de maniegravere agrave permettre agrave TIMAR drsquoappreacutecier la reacutegularisation dudit marcheacute
Evolution du cours de TIMAR en MAD en cours de clocircture au 30 septembre 2008
Source graphique Waldata
Cours en MAD Phase 1
(IPO ndash 301007) Phase 2
(011107 ndash 280108) Phase 3
(290108ndash 260308) Phase 4
(270308 ndash 300908) Cours Max 48700 47800 45400 44465
Cours Min 38500 37200 41970 31800Cours Moyen 42961 40878 43368 36317
Rendement 21 -22 8 -28
Volatiliteacute 3299 4475 2430 3070
Source United Finance Company
Lrsquoeacutevolution du cours de bourse de TIMAR du 17 juillet 2007 date de son introduction en bourse au
30 septembre 2008 fait ressortir 4 principales tendances A titre indicatif nous faisons eacutegalement
apparaicirctre sur ce graphique une courbe de tendance exprimeacutee en moyenne mobile arithmeacutetique des
cours de clocircture (courbe bleue en discontinue) sur 50 seacuteances journaliegraveres La moyenne mobile permet
de lisser le comportement erratique du cours en faisant une moyenne glissante sur X peacuteriodes et donc
drsquoavoir une meilleure visibiliteacute de la tendance du coursLrsquoanalyse de lrsquoeacutevolution du cours de TIMAR (en cours de clocircture) permet drsquoidentifier quatre
principales tendances
(1) La phase haussiegravere post-introduction (mi- juillet 2007 agrave fin octobre 2007) qui a propulseacute le cours
sur ses plus hauts historiques agrave 487 Dh le 29 octobre (2) Une phase baissiegravere de deacutebut novembre agrave fin deacutecembre 2007 qui verra la valeur toucher son plus
bas annuel agrave 380 Dh le 20 deacutecembre 2007 (3) Le premier trimestre 2008 est marqueacute par une phase de reprise geacuteneacuterale du marcheacute dont TIMAR
va eacutegalement profiter partant des 380 Dh pour atteindre le seuil des 450 Dh agrave fin mars (4) La morositeacute geacuteneacuterale du marcheacute boursier au deuxiegraveme trimestre srsquoest fait ressentir plus
seacuterieusement sur le cours de TIMAR qui a amorceacute sa phase baissiegravere la plus importante depuis
son introduction en bourse Le cours du titre quitte le seuil des 430 Dh au deacutebut du mois drsquoavrilpour srsquoinstaller le mois drsquoaout sur ses plus bas historiques autour de 320 Dh Le titre tente
Sur un an glissant agrave fin septembre 2008 les eacutechanges sur le marcheacute central portant sur le titre TIMAR
ont atteint un total de 34 136 titres cumulant un volume global de 278 MDh
Le cours moyen pondeacutereacute a eacuteteacute de lrsquoordre de 408 Dh La moyenne quotidienne des volumes traiteacutes a eacuteteacute
de 78 KDh correspondant agrave une moyenne de 137 titres eacutechangeacutes par seacuteance En eacutecartant les volumesconseacutecutifs agrave lrsquointroduction en bourse et aux seacuteances suivantes le volume maximum et qui correspond
aussi agrave la quantiteacute maximale a eacuteteacute atteint le 07 avril 2008 avec 34 MDh pour une quantiteacute eacutechangeacutee
de 4 031 titres Le cours de clocircture enregistreacute lors de cette seacuteance a eacuteteacute 437 Dh Le volume minimal est
observeacute le 26 aoucirct 2008 agrave 636 Dh pour un titre eacutechangeacute sur un cours de clocircture de 318 Dh
Le taux de cotation atteint quant agrave lui 99 sur la peacuteriode Ce taux srsquoexplique par le contrat
drsquoanimation des titres confieacute agrave la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de 3 ans Sur un an
glissant les seacuteances les plus actives ont eacuteteacute observeacutees en novembre 2007 et avril 2008 Le volume
global eacutechangeacute au cours de ces 2 mois a eacuteteacute de 11 266 actions soit un volume moyen de 268 actions
eacutechangeacutees quotidiennement agrave un cours moyen de 413 Dh
Les seacuteances les plus actives
Nous retenons comme seacuteances les plus actives les transactions dont le volume a eacuteteacute supeacuterieur agrave 1MDh
La performance relative entre une valeur par rapport agrave lrsquoindice est leacutecart entre la performance de la
valeur par rapport agrave la performance de lindice de reacutefeacuterence sur une mecircme base agrave une date donneacutee il
est exprimeacute en pourcentage La performance relative permet ainsi de voir si sur une base comparable
une valeur a fait mieux ou moins bien que lrsquoindice sur un horizon de temps donneacutee
Compareacute agrave lrsquoindice geacuteneacuteral du Marcheacute depuis son introduction le cours de TIMAR en bourse a
presque toujours sous performeacute lrsquoindice Il faut attendre fin octobre peacuteriode pendant laquelle le titre
touche ses plus hauts historiques au dessus des 485 Dh pour la voir surperformer lrsquoindice du marcheacutependant la deuxiegraveme quinzaine drsquooctobre jusqursquoagrave fin novembre On note en outre que depuis le deacutebut
de lrsquoanneacutee 2008 le titre dans sa chute a reacuteguliegraverement creuseacute lrsquoeacutecart relatif avec lrsquoindice du Marcheacute se
situant au 30 septembre agrave -32 de contreperformance tandis que lrsquoindice affichait une performance
de -1 sur le mecircme horizon de temps
26 Justificatif de la fourchette de prix
Lrsquoobservation de lrsquoeacutevolution du titre agrave la Bourse de Casablanca du 01 octobre 2007 au 30 septembre
2008 fait ainsi apparaitre une volatiliteacute supeacuterieure agrave celle des valeurs du secteur
Les seacuteances les plus actives (volume supeacuterieur agrave 1 MDh) ont constitueacute 16 du volume enregistreacute au
cours de cette peacuteriode La fourchette de prix de clocircture a oscilleacute pendant ces seacuteances entre 318 Dh et487 Dh Le choix de la fourchette de prix srsquoexplique de la maniegravere suivante
bull Le plus bas (300 Dh) correspond au plus bas historique de 318 Dh atteint en date du 01 aoucirct 2008 sur
notre peacuteriode de calcul auquel nous avons appliqueacute une deacutecote de 6 (variation quotidienne
maximum) compte tenu du fait que le cours suit une tendance baissiegravere
bull Le plus haut (449 Dh) correspond au cours le plus haut observeacute au cours des deux mois les plus
actifs de notre peacuteriode drsquoobservation
27 Incidence du programme de rachat sur la situation financiegravere de TIMAR
Lintention de TIMAR neacutetant pas dannuler les titres racheteacutes le programme naura pas dincidence sur
les comptes de la socieacuteteacute autre que lenregistrement des plus et moins values eacuteventuelles constateacutees au
compte de reacutesultat en fonction des cours de laction au moment de lexeacutecution des ordres dachat ou de
vente des titres
Dans lrsquohypothegravese ougrave le nombre maximum drsquoactions du programme de rachat est acheteacute au cours le
plus haut (449 Dh) de la fourchette et est revendu ensuite au cours le plus bas de cette mecircme
fourchette (300 Dh) la moins value deacutegageacutee agrave chaque achat et revente du nombre total drsquoactions
autoriseacutees aux conditions citeacutees ci-dessus serait eacutegale agrave 29 MDh
28 Programmes de rachat preacuteceacutedents
Le preacutesent programme de rachat constitue le premier depuis lrsquointroduction en bourse de TIMAR
reacutealiseacutee le 17 Juillet 2007
29 Traitement comptable et fiscal
291 Traitement comptable
Les actions acquises dans le cadre du programme de rachat sont comptabiliseacutees agrave leur prix drsquoachat
hors frais dacquisition au niveau des titres et valeurs de placement Les plus ou moins valuesconstateacutees lors de la cession sont enregistreacutees au compte de reacutesultat A la fin de chaque exercice la
valeur des titres en portefeuille sera compareacutee au cours boursier du 31 deacutecembre Seules les moins-
values latentes donnent lieu agrave la constitution de provisions pour deacutepreacuteciation
292 Traitement fiscal
Reacutegime applicable aux profits de cession
Les profits nets reacutesultant de la cession (diffeacuterence entre le prix moyen drsquoacquisition y compris les
commissions drsquoachat et le prix moyen de vente deacutefalquer des commissions de cession) en cours ou en
fin drsquoexploitation drsquoactions coteacutees agrave la Bourse de Casablanca sont imposables en totaliteacute
Reacutegime applicable aux dividendes
Les actions posseacutedeacutees par la socieacuteteacute ne donnent pas droit aux dividendes
ndeg932-98 du 16 avril 1998 et amendeacute par lrsquoarrecircteacute du
Ministre de lrsquoEconomie des Finances de la Privatisation
et du Tourisme ndeg1961-01 du 30 octobre 2001
-Dahir ndeg1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation
de la loi ndeg26-03 relative aux offres publiques sur le
marcheacute boursier marocain
32 Activiteacute et secteur
321 Le secteur drsquoactiviteacute
TIMAR intervient dans plusieurs secteurs drsquoactiviteacutes lieacutes au transport international de marchandises et
agrave la logistique En effet la strateacutegie mise en place par les dirigeants de la socieacuteteacute vise agrave deacutevelopper et agrave
diversifier diffeacuterents meacutetiers au sein de lrsquoentreprise en vue de creacuteer un effet de synergie entre
lrsquoensemble des segments sur lesquels elle intervient
Les activiteacutes de TIMAR se preacutesentent comme suit
a) Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Le transport international de marchandises consiste en la creacuteation et lrsquoexploitation de lignes de
transport afin drsquoassurer lrsquoacheminement des marchandises drsquoune zone de deacutepart vers une zone de
destination Il existe plusieurs intervenants dans le processus de transport international de
marchandises dont le travail est geacuteneacuteralement coordonneacute par un commissionnaire de transport
international mandateacute par le client (expeacutediteur ou destinataire de la marchandise transporteacutee)
Le commissionnaire de transport intervient agrave tous les niveaux de la chaicircne de transport international
soit par ses propres moyens soit par la sous-traitance agrave des entreprises speacutecialiseacutees pour la prise en
charge des phases suivantes
- Lrsquoenlegravevement-chargement
- Le transport de marchandises agrave proprement parler vers la zone de destination
- Et le deacutechargement-livraison des marchandises transporteacutees
b) Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international
A fin 2007 plus de 13 000 entreprises4 de transport routier eacutetaient actives au Maroc
La majoriteacute des entreprises qui opegraverent dans le transport routier (92) ne possegravedent pas plus de deux
veacutehicules Elles ont eacuteteacute creacuteeacutees suite agrave la libeacuteralisation du secteur du transport de marchandises institueacutee
par la loi 1699 et ses deacutecrets drsquoapplication qui a deacutefait le monopole attribueacute agrave lrsquoOffice National des
Transports (ONT) en ce qui concerne les commissions dans le domaine du transport routier de
marchandises pour compte drsquoautrui Seule une infime partie de ces entreprises dispose des moyenshumains techniques et financiers suffisants pour assurer le transport routier de marchandises agrave
lrsquointernational
c) Lrsquoactiviteacute de transit
La socieacuteteacute qui opegravere dans le secteur du transit est appeleacutee laquo transitaire raquo et est chargeacutee de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes de deacutedouanement des marchandises en provenance ou agrave destination
Pour lrsquoexercice de son activiteacute la socieacuteteacute transitaire beacuteneacuteficie dagreacutements deacutelivreacutes par
lAdministration des Douanes et Impocircts Indirects et agit selon les modaliteacutes deacutefinies par le code des
douanes
Le transitaire exerce ainsi principalement une fonction administrative qui consiste agrave eacutetablir les
documents neacutecessaires agrave limportation ou lrsquoexportation des marchandises notamment les documents
dexpeacutedition Le transitaire dans le cadre de sa fonction administrative reacutealise ainsi la deacuteclaration en
douane impeacuterative pour lrsquoexpeacutedition ou la reacuteception des marchandises
Dans le cas ougrave le commissionnaire de transport est agreacuteeacute en douane il est alors habiliteacute agrave exercer le
meacutetier de transitaire Il dispose geacuteneacuteralement drsquoune autorisation drsquoexploitation drsquoentrepocircts sous
douane pour lrsquoexercice de son activiteacute de transit Ces entrepocircts sont appeleacutes Magasins et Aires de
Deacutedouanement (MEAD) et sont deacutedieacutes agrave lrsquoentreposage des marchandises en attente de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes douaniegraveres
d) Lrsquoactiviteacute de logistique
La logistique est une activiteacute qui se deacuteveloppe de maniegravere tregraves importante au Maroc En effet
lrsquoaugmentation de la consommation lrsquoindustrialisation accrue du tissu eacuteconomique et la tendance agrave
lrsquoexternalisation par les entreprises de leurs activiteacutes non strateacutegiques entraicircnent la neacutecessiteacute dedisposer de structures performantes et speacutecialiseacutees dans les activiteacutes de logistique Cette activiteacute se
preacutesente geacuteneacuteralement sous deux formes
bull La logistique drsquoexportation Cette activiteacute est orienteacutee vers des clients eacutetrangers qui se fournissent
au Maroc et qui souhaitent disposer drsquoune structure leur permettant de stocker leurs achats en attente
de transfert vers les pays consommateurs Les marchandises concerneacutees sont ainsi deacutedieacutees
exclusivement agrave lrsquoexportation
bull La logistique drsquoimportation ou de distribution La logistique de distribution quant agrave elle
concerne des produits destineacutes au marcheacute national Cette activiteacute consiste donc agrave proposer aux
opeacuterateurs locaux qui ne souhaitent pas investir dans des entrepocircts et des veacutehicules de transport de
sous-traiter toutes les opeacuterations lieacutees agrave la logistique agrave savoir les opeacuterations de stockage et dedistribution de leurs produits sur le territoire marocain Le logisticien peut eacutegalement prendre en
charge certaines tacircches administratives lieacutees agrave la distribution des produits comme les bons de
reacuteception la facturationhellip
322 Activiteacute de TIMAR
3221 Historique et faits marquants
1980 Creacuteation de la socieacuteteacute TIMAR par M Jean Charles PUECH Cette socieacuteteacute est alors active dans
les activiteacutes de commissionnaire de transport international Elle a beacuteneacuteficieacute pour son deacuteveloppement
de lrsquoappui de grandes centrales de textile franccedilaises comme KIABI et TROIS SUISSES qui sonttoujours clientes de la socieacuteteacute agrave ce jour
1987 Rachat par TIMAR de la socieacuteteacute UTM ancienne agence transitaire en vue de deacutevelopper le
segment du transit et du transport maritime
1991 Creacuteation par TIMAR drsquoune plateforme de controcircle qualiteacute avant exportation Celle-ci consiste agrave
controcircler la qualiteacute et la conformiteacute de la marchandise deacutedieacutee agrave lrsquoexportation depuis les locaux de
TIMAR
1997 Lancement de lrsquoactiviteacute aeacuterienne apregraves lrsquoobtention de lrsquoagreacutement IATA (International Air
Transport Association) qui autorise TIMAR agrave eacutemettre ses propres LTA (Lettres de Transport Aeacuterien)
2000 Obtention par TIMAR de lrsquoautorisation de la douane pour lrsquoexportation depuis ses deux
entrepocircts sous douane hors enceinte portuaire
2001 Absorption des socieacuteteacutes MARSA Logistique Maghreb Service Group et UTM par la socieacuteteacute
TIMAR
2002 Signature des premiers contrats de logistique complegravete qui consiste agrave stocker controcircler la
qualiteacute preacuteparer les commandes et distribuer la marchandise vers les clients finaux
2003 Acquisition de trois terrains par TIMAR drsquoune superficie de 8 000msup2 Les trois terrains
permettent le deacuteveloppement de lrsquoactiviteacute de groupage et de logistique par la construction de nouveaux
entrepocircts
2004 Inauguration de la premiegravere tranche des nouvelles infrastructures drsquoentreposage
2005 Acquisition drsquoun quatriegraveme terrain drsquoune superficie de 4 350 Msup2 pour lrsquoextension des entrepocircts
et le transfert du siegravege social de lrsquoentreprise
2006 Obtention de la certification ISO 9001 version 2000
2007 Introduction agrave la bourse de Casablanca de TIMAR
2008 Creacuteation de la filiale TIMAR International
3222 Description de lrsquoactiviteacute
TIMAR est une socieacuteteacute speacutecialiseacutee dans diffeacuterents meacutetiers agrave savoir lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international la traction internationale le transit et la
logistique Gracircce agrave son expeacuterience et au savoir faire de ses eacutequipes TIMAR est en mesure deprendre en charge les diffeacuterents aspects lieacutes au transport international (commissionnaire et
tractionnaire de transport) au transit et agrave la logistique de distribution et drsquoexportation Ces
meacutetiers participent ainsi directement ou indirectement dans le deacuteveloppement des eacutechanges
eacuteconomiques entre le Maroc et les autres pays et leur deacuteveloppement est correacuteleacute positivement
agrave lrsquoeacutevolution du commerce exteacuterieur
Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Depuis sa creacuteation en 1980 TIMAR est active principalement dans lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international La socieacuteteacute a ainsi pour vocation de faciliter aux
entreprises marocaines leurs expeacuteditions ou leurs reacuteceptions de marchandises agrave destination ou
en provenance de tous les pays et plus particuliegraverement drsquoEurope gracircce agrave un reacuteseau de
correspondants performants Depuis quelques anneacutees lrsquoentreprise srsquoest eacutegalement diversifieacutee
sur des reacutegions plus lointaines comme lrsquoAsie lrsquoAfrique et les Etats-Unis
Les interventions de TIMAR dans le processus de transport international consiste
essentiellement agrave
1) Lrsquoenlegravevement et le chargement des marchandises
Cette eacutetape consiste pour TIMAR agrave enlever la marchandise de chez les expeacutediteurs (agrave
lrsquoeacutetranger ou au Maroc) lrsquoentreposer dans des aires de stockage la charger dans des
conteneurs ou des remorques et accomplir toutes les formaliteacutes douaniegraveres
TIMAR deacuteveloppe progressivement son activiteacute de commissionnaire de transport par voie
maritime En effet la compeacutetitiviteacute des pays asiatiques entraicircne un accroissement significatif
de leurs eacutechanges commerciaux avec le Maroc La majeure partie des eacutechanges avec ces pays
se fait agrave lrsquoimportation Cette tendance a encourageacute la socieacuteteacute agrave deacutevelopper son reacuteseau decorrespondants dans cette reacutegion afin de devenir plus performant Le tableau ci-dessous
indique le nombre drsquoexpeacuteditions par voie maritime reacutealiseacutees par TIMAR sur la peacuteriode 2005-
2007
(En uniteacute) 2005 2006 2007 TCAM
Nombre dexpeacutedition par voie maritime 245 617 753 75
Source TIMAR
Lrsquoutilisation du mode de transport maritime a ainsi fortement progresseacute sur les trois derniegraveresanneacutees avec un taux de croissance annuel moyen des expeacuteditions de 75 La totaliteacute de ces
expeacuteditions se font en conteneurs groupeacutes La socieacuteteacute fait appel agrave plusieurs compagnies
maritimes pour lrsquoacheminement des marchandises telles que la COMANAV le groupe
MAERSK la Mediterranean Shipping Compagny (MSC) et la CMA CGM
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international a eacuteteacute mise en place au sein de la socieacuteteacute
au courant de lrsquoexercice 2003 Celle-ci consiste agrave prendre en charge le transport routier
international de marchandises par les propres moyens de transport de la socieacuteteacute (tracteurs etremorques) soit dans le cadre drsquoun contrat de laquo commissionnaire de transport internationalraquo
exerceacute par elle mecircme soit pour le compte drsquoun autre commissionnaire de transport qui deacutesire
sous-traiter le transport routier international agrave proprement parler
Le tableau ci-dessous preacutesente lrsquoeacutevolution de la distance parcourue en km par les tracteurs de
TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
(En Km) 2005 2006 2007 TCAM
Distance parcourue 778 000 1 322 000 2 014 000 61
Source TIMAR
Le nombre de kilomegravetres parcouru eacutevolue de maniegravere significative sur la peacuteriode 2005-2007 atteignant
2 014 000 kilomegravetres en 2007 contre 778 000 kilomegravetres en 2005 Cette tendance teacutemoigne de la
croissance de lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport routier drsquoune part et de la politique de
substitution du transport sous traiteacute par des moyens propres agrave lrsquoentreprise drsquoautre part
Le transit
TIMAR dispose drsquoun agreacutement de douane qui lui permet drsquoexercer le meacutetier de transitaire agrave
lrsquoimportation et agrave lrsquoexportation dans tous les bureaux de douane au Maroc et dans ses propres
entrepocircts de deacutedouanement Le controcircle des marchandises en douane est assureacute conjointement
3224 Preacutesentation des participations de TIMAR
TIMAR possegravede une filiale creacuteeacutee en avril 2008 TIMAR International domicilieacutee agrave Paris et
deacutetenue agrave 97 par TIMAR SA Cette filiale doteacutee drsquoun capital de deacutepart de 600 KEuros a
pour vocation la prise de participations dans le capital de socieacuteteacutes laquo partenaires raquo de TIMAR agravelrsquointernational En effet afin de seacutecuriser son flux drsquoactiviteacute de commissionnaires de
transport les dirigeants ont deacutecideacute de prendre des participations au capital de ces socieacuteteacutes
partenaires au fur et agrave mesure que lrsquoopportuniteacute drsquoune telle deacutemarche se preacutesente
TIMAR International se preacutesente comme suit
Deacutenomination sociale TIMAR International
Siegravege socialAngle du 2 Rue de Villersexel et du 55 Rue de
lrsquoUniversiteacute -75007- Paris
Capital social 600 000 Euros
Actionnaires- TIMAR SA 9666
- M Pierre Olivier EUZARD 333
33 Administration et organisation de TIMAR
331 Organes drsquoadministration
Conformeacutement aux dispositions de la loi 17-95 sur les Socieacuteteacutes Anonymes la socieacuteteacute est
administreacutee par un Conseil drsquoAdministration composeacute de 3 membres au moins et de 15
membres au plus Au 31 aoucirct 2008 le Conseil drsquoAdministration de TIMAR est composeacute des
personnes suivantes
Membres du conseil Fonction dumembre
Date de nomination Date drsquoexpiration
M Jean Charles PUECH Preacutesident 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
M Olivier PUECH Directeur Geacuteneacuteral 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
Mme Geneviegraveve PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012 M Jean-Charles PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012
332 Organes de direction
La direction geacuteneacuterale de TIMAR est assureacutee par M Olivier PUECH Il est assisteacute dans ses
fonctions par huit directeurs exerccedilants des responsabiliteacutes opeacuterationnelles et fonctionnelles
Lrsquoorganigramme de la socieacuteteacute (communiqueacute par TIMAR) au 1 septembre 2008 se preacutesente
34 Reacutepartition du capital de TIMAR au 1 septembre 2008
Identiteacute des actionnaires
Nombre
drsquoactions
deacutetenues
du capital de droits de
vote
M Jean PUECH 119 794 6143 6143
Mme Ceacutecile PUECH 10 000 513 513
M Olivier PUECH 10 000 513 513
M Jean-Charles PUECH 10 000 513 513
Mme Geneviegraveve PUECH 206 010 010
Flottant en Bourse 45 000 2308 2308
Total 195 000 100 100
Source TIMAR
A la connaissance de la socieacuteteacute il nrsquoexiste pas de pacte entre ses diffeacuterents actionnaires
35 Les modaliteacutes et les reacutesultats du contrat drsquoanimation
Au mecircme titre que lrsquoensemble des socieacuteteacutes coteacutees sur le troisiegraveme compartiment de la bourse de
Casablanca TIMAR a signeacute lors de son introduction un contrat drsquoanimation de ses titres Ce contrat
signeacute entre TIMAR M Jean Charles PUECH et la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de
trois ans agrave compter de la date de premiegravere cotation du titre agrave savoir le 17 juillet 2007 porte sur 2 000
titres et un montant de 500 KDh en espegraveces Au 26 septembre 2008 la situation du comptelaquo animation raquo aupregraves de la socieacuteteacute de bourse FINERGY se preacutesente comme suit
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
En KDh 31122006 31122007 Var
Chiffre drsquoaffaires 99 895 111 946 12
Reacutesultat drsquoexploitation7 950 6 114 -23
Reacutesultat financier-1 659 -1 735 NS
Reacutesultat courant6 291 4 379 -30
Reacutesultat non courant- 630 471 NS
Reacutesultat avant impocircts5 661 4 850 -14
IS 2 351 1 703 -28
Reacutesultat Net3 310 3 147 -5
bull Chiffre drsquoaffaires
Le chiffre drsquoaffaires total reacutealiseacute par la socieacuteteacute enregistre une croissance de 12 entre 2006 et
2007 passant de 100 MDh agrave 112 MDh Cette eacutevolution du chiffre drsquoaffaires srsquoexplique
principalement par les eacuteleacutements suivants
bull Les activiteacutes de commissionnaires de transport international croissent de 40
en valeur passant de 55 MDh en 2006 agrave 77 MDh en 2007
bull Lrsquoactiviteacute de transit reste quasi stable et srsquoeacutetablit agrave 81 MDh en 2007 contre 79
MDh en 2006
bull Les activiteacutes de traction internationale augmentent de 51 passant de 11 MDh
en 2006 agrave 16 MDh en 2007
bull Le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de logistique croit de 17 et srsquoeacutetablit
agrave 8 MDh en 2007 contre 7 MDh en 2006
bull Enfin le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de projets industriels chute de
86 agrave 26 MDh en 2007 contre 19 MDh en 2006 Cette baisse importante
srsquoexplique par le caractegravere tregraves cyclique de cette activiteacute TIMAR ayant assureacutelrsquoensemble des prestations de transport transit et deacutechargement des eacuteoliennes
pour le compte de lrsquoentreprise espagnole GAMESSA au cours de lrsquoexercice
2006
bull Reacutesultat drsquoexploitation
Le reacutesultat drsquoexploitation srsquoeacutetablit agrave 6 MDh en 2007 contre 8 MDh en 2006 La baisse du
reacutesultat drsquoexploitation srsquoexplique par la hausse outre des charges de personnel par les autres
charges externes et les dotations aux amortissements et aux provisions
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
Le Conseil drsquoAdministration de TIMAR repreacutesenteacute par Monsieur Olivier PUECH
Administrateur Directeur Geacuteneacuteral atteste que agrave sa connaissance les donneacutees de la preacutesentenotice drsquoinformation dont il assume la responsabiliteacute sont conformes agrave la reacutealiteacute Elles
comprennent toutes les informations neacutecessaires aux investisseurs pour fonder leur jugement
sur le programme de rachat drsquoactions de la socieacuteteacute en vue de reacutegulariser le marcheacute Elles ne
comportent pas drsquoomissions en vue drsquoen alteacuterer la porteacutee
Attestation des commissaires aux comptes relative aux exercices clos le 31 deacutecembre 2007 et
le 31 deacutecembre 2006
Nous avons proceacutedeacute agrave la veacuterification des informations comptables et financiegraveres contenues dans la
preacutesente notice drsquoinformation en effectuant les diligences neacutecessaires et compte tenu des dispositions
leacutegales et reacuteglementaires en vigueur Nos diligences ont consisteacute agrave nous assurer de la concordance
desdites informations avec les eacutetats de synthegravese auditeacutesSur la base des diligences ci-dessus nous navons pas dobservation agrave formuler sur la concordance des
informations comptables et financiegraveres donneacutees dans la preacutesente notice dinformation avec les eacutetats de
synthegravese tels que auditeacutes par les soins des co-commissaires CECOF repreacutesenteacute par Mr Ahmed
BENMERI et Mr Mohamed DRIEB au titre de lrsquoexercice 2007 et par les soins de CECOF
repreacutesenteacute par Mr Ahmed BENMERI au titre de lrsquoexercice 2006 Les rapports dopinion au titre
desdits exercices sont inteacutegralement repris dans la preacutesente notice dinformation
Rapport geacuteneacuteral des commissaires aux comptes relatif aux comptes sociaux de lrsquoexercice clos au
31 deacutecembre 2007
En exeacutecution de la mission qui nous a eacuteteacute confieacutee par votre Assembleacutee Geacuteneacuterale nous avons proceacutedeacute
agrave lrsquoaudit des eacutetats de synthegravese ci-joints de la socieacuteteacute TIMAR SA au 31 deacutecembre 2007 lesquels
comprennent le bilan le compte de produits et charges lrsquoeacutetat des soldes de gestion le tableau definancement et lrsquoeacutetat des informations compleacutementaires (ETIC) relatifs agrave lrsquoexercice clos agrave cette date
Ces eacutetats de synthegravese qui font ressortir un montant de capitaux propres et assimileacutes de
DH 3438412962 dont un beacuteneacutefice net de DH 314688253 sont la responsabiliteacute des organes de
gestion de la socieacuteteacute Notre responsabiliteacute consiste agrave eacutemettre une opinion sur ces eacutetats de synthegravese sur
la base de notre audit
Nous avons effectueacute notre audit selon les normes de la profession Ces normes requiegraverent qursquoun tel
audit soit planifieacute et exeacutecuteacute de maniegravere agrave obtenir une assurance raisonnable que les eacutetats de synthegravese
ne comportent pas drsquoanomalies significatives Un audit comprend lrsquoexamen sur la base de sondages
des documents justifiant les montants et informations contenus dans les eacutetats de synthegravese Un auditcomprend eacutegalement une appreacuteciation des principes comptables utiliseacutes des estimations significatives
faites par la Direction Geacuteneacuterale ainsi que la preacutesentation geacuteneacuterale des comptes Nous estimons que
notre audit fournit un fondement raisonnable de notre opinion
Opinion sur les eacutetats de synthegravese
A notre avis les eacutetats de synthegravese citeacutes au premier paragraphe ci-dessus donnent dans tous leurs
aspects significatifs une image fidegravele du patrimoine et de la situation financiegravere de la socieacuteteacute TIMAR
SA au 31122007 ainsi que le reacutesultat de ses opeacuterations et de lrsquoeacutevolution de ses flux de treacutesorerie
pour lrsquoexercice clos agrave cette date conformeacutement aux principes comptables admis au Maroc
Veacuterifications et informations speacutecifiques
Nous avons proceacutedeacute eacutegalement aux veacuterifications speacutecifiques preacutevues par la loi et nous nous sommes
assureacutes notamment de la concordance des informations donneacutees dans le rapport de gestion du conseil
drsquoadministration destineacute aux actionnaires avec les eacutetats de synthegravese de la socieacuteteacute
CECOF
M Ahmed BENMERI M Mohamed DRIEB
Rapport geacuteneacuteral du commissaire aux comptes relatif aux comptes sociaux de lrsquoexercice clos au 31
deacutecembre 2006
Conformeacutement agrave la mission qui nous a eacuteteacute confieacutee par votre Assembleacutee Geacuteneacuterale nous avons proceacutedeacute
agrave lrsquoaudit des eacutetats de synthegravese ci-joints de votre socieacuteteacute au 31 deacutecembre 2006 lesquels comprennent le
bilan le compte de produits et charges lrsquoeacutetat des soldes de gestion le tableau de financement et lrsquoeacutetat
des informations compleacutementaires (ETIC) relatifs agrave lrsquoexercice clos agrave cette date Ces eacutetats de synthegravese
qui font ressortir un montant de capitaux propres et assimileacutes de DH 1657024709 dont un beacuteneacutefice
net de DH 330989849 sont la responsabiliteacute des organes de gestion de la socieacuteteacute Notreresponsabiliteacute consiste agrave eacutemettre une opinion sur ces eacutetats de synthegravese sur la base de notre audit
Nous avons effectueacute notre audit selon les normes de la profession Ces normes requiegraverent qursquoun tel
audit soit planifieacute et exeacutecuteacute de maniegravere agrave obtenir une assurance raisonnable que les eacutetats financiers ne
comportent pas drsquoanomalies significatives Un audit comprend lrsquoexamen sur la base de sondages des
documents justifiant les montants et informations contenus dans les eacutetats de synthegravese Un audit
comprend eacutegalement une appreacuteciation des principes comptables utiliseacutes des estimations significativesfaites par la Direction Geacuteneacuterale ainsi que la preacutesentation geacuteneacuterale des comptes Nous estimons que
notre audit fournit un fondement raisonnable de notre opinion
Opinion sur les eacutetats de synthegravese
A notre avis les eacutetats financiers donnent dans tous leurs aspects significatifs une image fidegravele du
patrimoine et de la situation financiegravere de la socieacuteteacute TIMAR SA au 31122006 ainsi que du reacutesultat
et de ses opeacuterations et de ses flux de treacutesorerie pour lrsquoexercice clos agrave cette date conformeacutement aux
principes comptables admis au Maroc
Veacuterifications et informations speacutecifiques
Nous avons proceacutedeacute eacutegalement aux veacuterifications speacutecifiques preacutevues par la loi et nous nous sommes
assureacutes notamment de la concordance des informations donneacutees dans le rapport de gestion du conseil
drsquoadministration destineacute aux actionnaires avec les eacutetats financiers de la socieacuteteacute
CECOF
M Ahmed BENMERI
13 Le conseiller financier
United Finance Company353 Bd Mohammed V
Casablanca
Tel +212 22 40 39 34
Fax +212 22 40 39 14
La preacutesente Notice drsquoInformation a eacuteteacute preacutepareacutee par nos soins et sous notre responsabiliteacute Nous
attestons avoir effectueacute les diligences neacutecessaires pour nous assurer de la sinceacuteriteacute des informations
qursquoelle contient
Ces diligences reposent sur lrsquoanalyse des documents suivants
- Les comptes sociaux de TIMAR relatifs aux exercices 2006 et 2007
- Les Procegraves Verbaux des organes de direction et des assembleacutees drsquoactionnaires relatifs aux exercices
2006 et 2007
- Les rapports drsquoactiviteacutes relatifs aux exercices 2006 et 2007
- Les rapports des commissaires aux comptes relatifs aux exercices 2006 et 2007
Tous ces documents nous ont eacuteteacute remis directement par la Direction Geacuteneacuterale de TIMAR et ce afin de
mener agrave bien la mission pour laquelle nous avons eacuteteacute mandateacutes
Ali Lamzibri Nour-Eddine CHAMMATAssocieacute-Geacuterant Associeacute-Geacuterant
Le programme de rachat dont la mise en œuvre srsquoinscrit dans le cadre leacutegislatif creacuteeacute par la Loi 17-95
du 31 aoucirct 1996 relative aux socieacuteteacutes anonymes telle que modifieacutee et compleacuteteacutee par la loi 20-05 serasoumis agrave lrsquoautorisation de lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire des actionnaires le 31 octobre 2008
statuant aux conditions de quorum et de majoriteacute requises
Ledit programme de rachat fera lrsquoobjet de la reacutesolution suivante
laquo LrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale statuant aux conditions de quorum et de majoriteacutes requises pour les
Assembleacutees Geacuteneacuterales Ordinaires connaissance prise du rapport du Conseil drsquoAdministration et apregraves
avis du Conseil Deacuteontologique des Valeurs Mobiliegraveres autorise expresseacutement le Conseil
drsquoAdministration agrave compter de la preacutesente assembleacutee conformeacutement aux dispositions de lrsquoarticle 281
de la loi ndeg17-95 sur les socieacuteteacutes anonymes pour une dureacutee de douze mois agrave proceacuteder en une ou
plusieurs fois sur la Bourse de Casablanca agrave des achats drsquoactions de la socieacuteteacute en vue drsquoune
reacutegularisation des coursDans le cadre de cette autorisation lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire deacutecide que les modaliteacutes de rachat
par TIMAR de ses propres actions en Bourse sont les suivantes
- Titres concerneacutes Actions de TIMAR
- Prix maximum drsquoachat et de vente 449 Dh
- Prix minimum drsquoachat et de vente 300 Dh
- Nombre maximum drsquoactions agrave deacutetenir 19 500 actions soit 10 du capital
- Dureacutee du programme 12 mois
- Mode de financement du programme Faciliteacutee de caisse au taux du marcheacute et la treacutesorerie
disponible
LrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale donne tous pouvoirs au Conseil drsquoAdministration avec faculteacute de deacuteleacuteguer agrave
lrsquoeffet de proceacuteder agrave la reacutealisation du programme de rachat preacutesentement autoriseacute passer tous ordres
de bourse signer tous actes de cession tous contrats effectuer toutes deacuteclarations et toutes formaliteacutes
neacutecessaires conformeacutement aux dispositions leacutegales et reacuteglementaires applicables en la matiegravere raquo
Il est preacuteciseacute que conformeacutement agrave lrsquoarticle 279 de la loi 17-95 sur les socieacuteteacutes anonymes TIMAR ne
peut posseacuteder plus de 10 du total de ses propres actions Ces actions doivent ecirctre mises sous la
forme nominative et doivent ecirctre entiegraverement libeacutereacutees lors de lrsquoacquisition Selon ce mecircme article la
valeur de lrsquoensemble des actions TIMAR deacutetenues par la socieacuteteacute ne pourrait ecirctre supeacuterieure au
montant des reacuteserves de la socieacuteteacute autres que la reacuteserve leacutegale Au 31 deacutecembre 2007 le montant des
reacuteserves de TIMAR autres que les reacuteserves leacutegales y compris le reacutesultat de lrsquoexercice 2007 srsquoeacutelegraveve agrave
145 MDh Par ailleurs lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire du 19 mai 2008 a deacutecideacute la distribution de
975 KDh en dividendes et lrsquoaffectation drsquoun montant de 1575 KDh en reacuteserve leacutegale La valeur
globale de lrsquoensemble des actions propres que la socieacuteteacute peut donc deacutetenir ne pourra ainsi ecirctre
supeacuterieure agrave 134 MDh
Toutefois pendant la dureacutee du preacutesent programme de rachat la valeur globale des actions propres
deacutetenues par TIMAR ne pourra pas pour autant deacutepasser 87 MDh montant maximum du programme
de rachat
En vertu des dispositions de lrsquoarticle 87 de la circulaire du CDVM ndeg0203 relative agrave lrsquoinformation
exigeacutee des socieacuteteacutes coteacutees agrave lrsquooccasion du rachat en bourse de leurs propres actions en vue de
reacutegulariser le marcheacute TIMAR preacutevoit dans le rapport de gestion du Conseil drsquoAdministration soumis
agrave lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale statuant sur les comptes annuels un paragraphe consacreacute agrave son programme de
rachat drsquoactions deacutecrivant notamment le nombre drsquoactions acheteacutees et des actions eacuteventuellement
ceacutedeacutees ainsi que le cours moyen pondeacutereacute drsquoacquisition ou de cession
22 Objectifs
Le Conseil drsquoAdministration de TIMAR souhaite mettre en œuvre un programme de rachat parTIMAR de ses propres actions afin de reacutegulariser le cours de lrsquoaction par des interventions en contre-
tendance en cas de variation excessive du cours sur le marcheacute que ce soit agrave la hausse comme agrave la
baisse Cet objectif sera reacutealiseacute sans pour autant fausser le bon fonctionnement du marcheacute boursier
23 Caracteacuteristiques du programme de rachat
Titres concerneacutes
Les titres concerneacutes par le preacutesent programme sont les actions TIMAR
Nombre maximum drsquoactions agrave acqueacuterir
Sous reacuteserve de lrsquoapprobation par lrsquoassembleacutee geacuteneacuterale ordinaire du 31 octobre 2008 de la premiegravere
reacutesolution preacuteciteacutee la socieacuteteacute pourrait acqueacuterir un maximum de 19 500 actions soit 10 du capital
Fourchette du prix drsquointervention1
Prix maximum drsquoachat et de vente 449 Dh
Prix minimum drsquoachat et de vente 300 Dh
Montant maximal agrave engager par la socieacuteteacute
Conformeacutement agrave lrsquoarticle 279 de la loi 17-95 sur les socieacuteteacutes anonymes la valeur de lrsquoensemble des
actions TIMAR deacutetenues par la socieacuteteacute ne pourrait ecirctre supeacuterieure au montant des reacuteserves de la
socieacuteteacute autres que la reacuteserve leacutegale Au 31 deacutecembre 2007 le montant de ces reacuteserves srsquoeacutelegraveve agrave 145
MDh (excluant les reacuteserves leacutegales et inteacutegrant le reacutesultat net de lrsquoexercice et le report agrave nouveau)
auquel il faut deacuteduire les dividendes agrave distribuer au titre de lrsquoexercice clos le 31 deacutecembre 2007 soit
975 KDh ainsi que la reacuteserve leacutegale correspondante soit 1575 KDh Le montant maximum pouvant
ecirctre engageacute srsquoeacutetablit ainsi agrave 134 MDh
Le tableau ci-dessous reprend le calcul des reacuteserves avant et apregraves affectation des reacutesultats au 31
deacutecembre 2007
En KDh
Au 31122007Apregraves affectation du reacutesultat
Toutefois pendant la dureacutee du preacutesent programme de rachat la valeur globale des actions propres
deacutetenues par TIMAR ne pourra pas pour autant deacutepasser 87 MDh montant maximum du programme
de rachat
Dureacutee et calendrier du programme
Conformeacutement agrave la premiegravere reacutesolution le programme srsquoeacutetalera sur une peacuteriode de 12 mois du 10
novembre 2008 au 10 novembre 2009
24 Financement du programme
Le programme de rachat drsquoactions que TIMAR compte mettre en place sera financeacute par faciliteacutee de
caisse au taux du marcheacute et par la treacutesorerie disponible (correspondant agrave la treacutesorerie actif) Cette
derniegravere srsquoeacutelegraveve agrave 136 MDh au 31122007
25 Modaliteacutes de reacutealisation du programme
Les actions relatives agrave ce programme de rachat feront lrsquoobjet drsquoachat et de cession sur le marcheacutecentral de la bourse de Casablanca aux prix drsquoachat et de vente entrant dans la fourchette
drsquointervention autoriseacutee par lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire du 31 octobre 2008 sous reacuteserve des
ajustements lieacutes aux eacuteventuelles opeacuterations sur le capital de la socieacuteteacute Ces ajustements seront
approuveacutes dans le cadre des autorisations par les organes sociaux de la socieacuteteacute desdites opeacuterations de
capital
Le preacutesent programme de rachat sera exeacutecuteacute par lrsquoentremise de la socieacuteteacute de bourse CDMC Les
opeacuterations drsquoachat et de vente se feront en fonction des situations du marcheacute par lrsquointermeacutediaire et les
ordres drsquoachat et de vente directement donneacutes par M Olivier PUECH en sa qualiteacute drsquoAdministrateur
Directeur Geacuteneacuteral de TIMAR
CDMC est tenue
bull Drsquoeacutetablir et de transmettre agrave TIMAR un avis drsquoopeacutereacute agrave la reacutealisation de chaque transaction
Cet avis reprendra toutes les caracteacuteristiques de la transaction lieu drsquoexeacutecution date de
lrsquoopeacuteration date de regraveglement sens de lrsquoopeacuteration (achat ou vente) cours drsquoexeacutecution
montants bruts commissions socieacuteteacute de bourse commissions Bourse de Casablanca montants
TVA et montants nets
bull Et drsquoeacutetablir et de transmettre agrave TIMAR chaque mois une analyse du marcheacute des actions de la
socieacuteteacute de maniegravere agrave permettre agrave TIMAR drsquoappreacutecier la reacutegularisation dudit marcheacute
Evolution du cours de TIMAR en MAD en cours de clocircture au 30 septembre 2008
Source graphique Waldata
Cours en MAD Phase 1
(IPO ndash 301007) Phase 2
(011107 ndash 280108) Phase 3
(290108ndash 260308) Phase 4
(270308 ndash 300908) Cours Max 48700 47800 45400 44465
Cours Min 38500 37200 41970 31800Cours Moyen 42961 40878 43368 36317
Rendement 21 -22 8 -28
Volatiliteacute 3299 4475 2430 3070
Source United Finance Company
Lrsquoeacutevolution du cours de bourse de TIMAR du 17 juillet 2007 date de son introduction en bourse au
30 septembre 2008 fait ressortir 4 principales tendances A titre indicatif nous faisons eacutegalement
apparaicirctre sur ce graphique une courbe de tendance exprimeacutee en moyenne mobile arithmeacutetique des
cours de clocircture (courbe bleue en discontinue) sur 50 seacuteances journaliegraveres La moyenne mobile permet
de lisser le comportement erratique du cours en faisant une moyenne glissante sur X peacuteriodes et donc
drsquoavoir une meilleure visibiliteacute de la tendance du coursLrsquoanalyse de lrsquoeacutevolution du cours de TIMAR (en cours de clocircture) permet drsquoidentifier quatre
principales tendances
(1) La phase haussiegravere post-introduction (mi- juillet 2007 agrave fin octobre 2007) qui a propulseacute le cours
sur ses plus hauts historiques agrave 487 Dh le 29 octobre (2) Une phase baissiegravere de deacutebut novembre agrave fin deacutecembre 2007 qui verra la valeur toucher son plus
bas annuel agrave 380 Dh le 20 deacutecembre 2007 (3) Le premier trimestre 2008 est marqueacute par une phase de reprise geacuteneacuterale du marcheacute dont TIMAR
va eacutegalement profiter partant des 380 Dh pour atteindre le seuil des 450 Dh agrave fin mars (4) La morositeacute geacuteneacuterale du marcheacute boursier au deuxiegraveme trimestre srsquoest fait ressentir plus
seacuterieusement sur le cours de TIMAR qui a amorceacute sa phase baissiegravere la plus importante depuis
son introduction en bourse Le cours du titre quitte le seuil des 430 Dh au deacutebut du mois drsquoavrilpour srsquoinstaller le mois drsquoaout sur ses plus bas historiques autour de 320 Dh Le titre tente
Sur un an glissant agrave fin septembre 2008 les eacutechanges sur le marcheacute central portant sur le titre TIMAR
ont atteint un total de 34 136 titres cumulant un volume global de 278 MDh
Le cours moyen pondeacutereacute a eacuteteacute de lrsquoordre de 408 Dh La moyenne quotidienne des volumes traiteacutes a eacuteteacute
de 78 KDh correspondant agrave une moyenne de 137 titres eacutechangeacutes par seacuteance En eacutecartant les volumesconseacutecutifs agrave lrsquointroduction en bourse et aux seacuteances suivantes le volume maximum et qui correspond
aussi agrave la quantiteacute maximale a eacuteteacute atteint le 07 avril 2008 avec 34 MDh pour une quantiteacute eacutechangeacutee
de 4 031 titres Le cours de clocircture enregistreacute lors de cette seacuteance a eacuteteacute 437 Dh Le volume minimal est
observeacute le 26 aoucirct 2008 agrave 636 Dh pour un titre eacutechangeacute sur un cours de clocircture de 318 Dh
Le taux de cotation atteint quant agrave lui 99 sur la peacuteriode Ce taux srsquoexplique par le contrat
drsquoanimation des titres confieacute agrave la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de 3 ans Sur un an
glissant les seacuteances les plus actives ont eacuteteacute observeacutees en novembre 2007 et avril 2008 Le volume
global eacutechangeacute au cours de ces 2 mois a eacuteteacute de 11 266 actions soit un volume moyen de 268 actions
eacutechangeacutees quotidiennement agrave un cours moyen de 413 Dh
Les seacuteances les plus actives
Nous retenons comme seacuteances les plus actives les transactions dont le volume a eacuteteacute supeacuterieur agrave 1MDh
La performance relative entre une valeur par rapport agrave lrsquoindice est leacutecart entre la performance de la
valeur par rapport agrave la performance de lindice de reacutefeacuterence sur une mecircme base agrave une date donneacutee il
est exprimeacute en pourcentage La performance relative permet ainsi de voir si sur une base comparable
une valeur a fait mieux ou moins bien que lrsquoindice sur un horizon de temps donneacutee
Compareacute agrave lrsquoindice geacuteneacuteral du Marcheacute depuis son introduction le cours de TIMAR en bourse a
presque toujours sous performeacute lrsquoindice Il faut attendre fin octobre peacuteriode pendant laquelle le titre
touche ses plus hauts historiques au dessus des 485 Dh pour la voir surperformer lrsquoindice du marcheacutependant la deuxiegraveme quinzaine drsquooctobre jusqursquoagrave fin novembre On note en outre que depuis le deacutebut
de lrsquoanneacutee 2008 le titre dans sa chute a reacuteguliegraverement creuseacute lrsquoeacutecart relatif avec lrsquoindice du Marcheacute se
situant au 30 septembre agrave -32 de contreperformance tandis que lrsquoindice affichait une performance
de -1 sur le mecircme horizon de temps
26 Justificatif de la fourchette de prix
Lrsquoobservation de lrsquoeacutevolution du titre agrave la Bourse de Casablanca du 01 octobre 2007 au 30 septembre
2008 fait ainsi apparaitre une volatiliteacute supeacuterieure agrave celle des valeurs du secteur
Les seacuteances les plus actives (volume supeacuterieur agrave 1 MDh) ont constitueacute 16 du volume enregistreacute au
cours de cette peacuteriode La fourchette de prix de clocircture a oscilleacute pendant ces seacuteances entre 318 Dh et487 Dh Le choix de la fourchette de prix srsquoexplique de la maniegravere suivante
bull Le plus bas (300 Dh) correspond au plus bas historique de 318 Dh atteint en date du 01 aoucirct 2008 sur
notre peacuteriode de calcul auquel nous avons appliqueacute une deacutecote de 6 (variation quotidienne
maximum) compte tenu du fait que le cours suit une tendance baissiegravere
bull Le plus haut (449 Dh) correspond au cours le plus haut observeacute au cours des deux mois les plus
actifs de notre peacuteriode drsquoobservation
27 Incidence du programme de rachat sur la situation financiegravere de TIMAR
Lintention de TIMAR neacutetant pas dannuler les titres racheteacutes le programme naura pas dincidence sur
les comptes de la socieacuteteacute autre que lenregistrement des plus et moins values eacuteventuelles constateacutees au
compte de reacutesultat en fonction des cours de laction au moment de lexeacutecution des ordres dachat ou de
vente des titres
Dans lrsquohypothegravese ougrave le nombre maximum drsquoactions du programme de rachat est acheteacute au cours le
plus haut (449 Dh) de la fourchette et est revendu ensuite au cours le plus bas de cette mecircme
fourchette (300 Dh) la moins value deacutegageacutee agrave chaque achat et revente du nombre total drsquoactions
autoriseacutees aux conditions citeacutees ci-dessus serait eacutegale agrave 29 MDh
28 Programmes de rachat preacuteceacutedents
Le preacutesent programme de rachat constitue le premier depuis lrsquointroduction en bourse de TIMAR
reacutealiseacutee le 17 Juillet 2007
29 Traitement comptable et fiscal
291 Traitement comptable
Les actions acquises dans le cadre du programme de rachat sont comptabiliseacutees agrave leur prix drsquoachat
hors frais dacquisition au niveau des titres et valeurs de placement Les plus ou moins valuesconstateacutees lors de la cession sont enregistreacutees au compte de reacutesultat A la fin de chaque exercice la
valeur des titres en portefeuille sera compareacutee au cours boursier du 31 deacutecembre Seules les moins-
values latentes donnent lieu agrave la constitution de provisions pour deacutepreacuteciation
292 Traitement fiscal
Reacutegime applicable aux profits de cession
Les profits nets reacutesultant de la cession (diffeacuterence entre le prix moyen drsquoacquisition y compris les
commissions drsquoachat et le prix moyen de vente deacutefalquer des commissions de cession) en cours ou en
fin drsquoexploitation drsquoactions coteacutees agrave la Bourse de Casablanca sont imposables en totaliteacute
Reacutegime applicable aux dividendes
Les actions posseacutedeacutees par la socieacuteteacute ne donnent pas droit aux dividendes
ndeg932-98 du 16 avril 1998 et amendeacute par lrsquoarrecircteacute du
Ministre de lrsquoEconomie des Finances de la Privatisation
et du Tourisme ndeg1961-01 du 30 octobre 2001
-Dahir ndeg1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation
de la loi ndeg26-03 relative aux offres publiques sur le
marcheacute boursier marocain
32 Activiteacute et secteur
321 Le secteur drsquoactiviteacute
TIMAR intervient dans plusieurs secteurs drsquoactiviteacutes lieacutes au transport international de marchandises et
agrave la logistique En effet la strateacutegie mise en place par les dirigeants de la socieacuteteacute vise agrave deacutevelopper et agrave
diversifier diffeacuterents meacutetiers au sein de lrsquoentreprise en vue de creacuteer un effet de synergie entre
lrsquoensemble des segments sur lesquels elle intervient
Les activiteacutes de TIMAR se preacutesentent comme suit
a) Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Le transport international de marchandises consiste en la creacuteation et lrsquoexploitation de lignes de
transport afin drsquoassurer lrsquoacheminement des marchandises drsquoune zone de deacutepart vers une zone de
destination Il existe plusieurs intervenants dans le processus de transport international de
marchandises dont le travail est geacuteneacuteralement coordonneacute par un commissionnaire de transport
international mandateacute par le client (expeacutediteur ou destinataire de la marchandise transporteacutee)
Le commissionnaire de transport intervient agrave tous les niveaux de la chaicircne de transport international
soit par ses propres moyens soit par la sous-traitance agrave des entreprises speacutecialiseacutees pour la prise en
charge des phases suivantes
- Lrsquoenlegravevement-chargement
- Le transport de marchandises agrave proprement parler vers la zone de destination
- Et le deacutechargement-livraison des marchandises transporteacutees
b) Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international
A fin 2007 plus de 13 000 entreprises4 de transport routier eacutetaient actives au Maroc
La majoriteacute des entreprises qui opegraverent dans le transport routier (92) ne possegravedent pas plus de deux
veacutehicules Elles ont eacuteteacute creacuteeacutees suite agrave la libeacuteralisation du secteur du transport de marchandises institueacutee
par la loi 1699 et ses deacutecrets drsquoapplication qui a deacutefait le monopole attribueacute agrave lrsquoOffice National des
Transports (ONT) en ce qui concerne les commissions dans le domaine du transport routier de
marchandises pour compte drsquoautrui Seule une infime partie de ces entreprises dispose des moyenshumains techniques et financiers suffisants pour assurer le transport routier de marchandises agrave
lrsquointernational
c) Lrsquoactiviteacute de transit
La socieacuteteacute qui opegravere dans le secteur du transit est appeleacutee laquo transitaire raquo et est chargeacutee de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes de deacutedouanement des marchandises en provenance ou agrave destination
Pour lrsquoexercice de son activiteacute la socieacuteteacute transitaire beacuteneacuteficie dagreacutements deacutelivreacutes par
lAdministration des Douanes et Impocircts Indirects et agit selon les modaliteacutes deacutefinies par le code des
douanes
Le transitaire exerce ainsi principalement une fonction administrative qui consiste agrave eacutetablir les
documents neacutecessaires agrave limportation ou lrsquoexportation des marchandises notamment les documents
dexpeacutedition Le transitaire dans le cadre de sa fonction administrative reacutealise ainsi la deacuteclaration en
douane impeacuterative pour lrsquoexpeacutedition ou la reacuteception des marchandises
Dans le cas ougrave le commissionnaire de transport est agreacuteeacute en douane il est alors habiliteacute agrave exercer le
meacutetier de transitaire Il dispose geacuteneacuteralement drsquoune autorisation drsquoexploitation drsquoentrepocircts sous
douane pour lrsquoexercice de son activiteacute de transit Ces entrepocircts sont appeleacutes Magasins et Aires de
Deacutedouanement (MEAD) et sont deacutedieacutes agrave lrsquoentreposage des marchandises en attente de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes douaniegraveres
d) Lrsquoactiviteacute de logistique
La logistique est une activiteacute qui se deacuteveloppe de maniegravere tregraves importante au Maroc En effet
lrsquoaugmentation de la consommation lrsquoindustrialisation accrue du tissu eacuteconomique et la tendance agrave
lrsquoexternalisation par les entreprises de leurs activiteacutes non strateacutegiques entraicircnent la neacutecessiteacute dedisposer de structures performantes et speacutecialiseacutees dans les activiteacutes de logistique Cette activiteacute se
preacutesente geacuteneacuteralement sous deux formes
bull La logistique drsquoexportation Cette activiteacute est orienteacutee vers des clients eacutetrangers qui se fournissent
au Maroc et qui souhaitent disposer drsquoune structure leur permettant de stocker leurs achats en attente
de transfert vers les pays consommateurs Les marchandises concerneacutees sont ainsi deacutedieacutees
exclusivement agrave lrsquoexportation
bull La logistique drsquoimportation ou de distribution La logistique de distribution quant agrave elle
concerne des produits destineacutes au marcheacute national Cette activiteacute consiste donc agrave proposer aux
opeacuterateurs locaux qui ne souhaitent pas investir dans des entrepocircts et des veacutehicules de transport de
sous-traiter toutes les opeacuterations lieacutees agrave la logistique agrave savoir les opeacuterations de stockage et dedistribution de leurs produits sur le territoire marocain Le logisticien peut eacutegalement prendre en
charge certaines tacircches administratives lieacutees agrave la distribution des produits comme les bons de
reacuteception la facturationhellip
322 Activiteacute de TIMAR
3221 Historique et faits marquants
1980 Creacuteation de la socieacuteteacute TIMAR par M Jean Charles PUECH Cette socieacuteteacute est alors active dans
les activiteacutes de commissionnaire de transport international Elle a beacuteneacuteficieacute pour son deacuteveloppement
de lrsquoappui de grandes centrales de textile franccedilaises comme KIABI et TROIS SUISSES qui sonttoujours clientes de la socieacuteteacute agrave ce jour
1987 Rachat par TIMAR de la socieacuteteacute UTM ancienne agence transitaire en vue de deacutevelopper le
segment du transit et du transport maritime
1991 Creacuteation par TIMAR drsquoune plateforme de controcircle qualiteacute avant exportation Celle-ci consiste agrave
controcircler la qualiteacute et la conformiteacute de la marchandise deacutedieacutee agrave lrsquoexportation depuis les locaux de
TIMAR
1997 Lancement de lrsquoactiviteacute aeacuterienne apregraves lrsquoobtention de lrsquoagreacutement IATA (International Air
Transport Association) qui autorise TIMAR agrave eacutemettre ses propres LTA (Lettres de Transport Aeacuterien)
2000 Obtention par TIMAR de lrsquoautorisation de la douane pour lrsquoexportation depuis ses deux
entrepocircts sous douane hors enceinte portuaire
2001 Absorption des socieacuteteacutes MARSA Logistique Maghreb Service Group et UTM par la socieacuteteacute
TIMAR
2002 Signature des premiers contrats de logistique complegravete qui consiste agrave stocker controcircler la
qualiteacute preacuteparer les commandes et distribuer la marchandise vers les clients finaux
2003 Acquisition de trois terrains par TIMAR drsquoune superficie de 8 000msup2 Les trois terrains
permettent le deacuteveloppement de lrsquoactiviteacute de groupage et de logistique par la construction de nouveaux
entrepocircts
2004 Inauguration de la premiegravere tranche des nouvelles infrastructures drsquoentreposage
2005 Acquisition drsquoun quatriegraveme terrain drsquoune superficie de 4 350 Msup2 pour lrsquoextension des entrepocircts
et le transfert du siegravege social de lrsquoentreprise
2006 Obtention de la certification ISO 9001 version 2000
2007 Introduction agrave la bourse de Casablanca de TIMAR
2008 Creacuteation de la filiale TIMAR International
3222 Description de lrsquoactiviteacute
TIMAR est une socieacuteteacute speacutecialiseacutee dans diffeacuterents meacutetiers agrave savoir lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international la traction internationale le transit et la
logistique Gracircce agrave son expeacuterience et au savoir faire de ses eacutequipes TIMAR est en mesure deprendre en charge les diffeacuterents aspects lieacutes au transport international (commissionnaire et
tractionnaire de transport) au transit et agrave la logistique de distribution et drsquoexportation Ces
meacutetiers participent ainsi directement ou indirectement dans le deacuteveloppement des eacutechanges
eacuteconomiques entre le Maroc et les autres pays et leur deacuteveloppement est correacuteleacute positivement
agrave lrsquoeacutevolution du commerce exteacuterieur
Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Depuis sa creacuteation en 1980 TIMAR est active principalement dans lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international La socieacuteteacute a ainsi pour vocation de faciliter aux
entreprises marocaines leurs expeacuteditions ou leurs reacuteceptions de marchandises agrave destination ou
en provenance de tous les pays et plus particuliegraverement drsquoEurope gracircce agrave un reacuteseau de
correspondants performants Depuis quelques anneacutees lrsquoentreprise srsquoest eacutegalement diversifieacutee
sur des reacutegions plus lointaines comme lrsquoAsie lrsquoAfrique et les Etats-Unis
Les interventions de TIMAR dans le processus de transport international consiste
essentiellement agrave
1) Lrsquoenlegravevement et le chargement des marchandises
Cette eacutetape consiste pour TIMAR agrave enlever la marchandise de chez les expeacutediteurs (agrave
lrsquoeacutetranger ou au Maroc) lrsquoentreposer dans des aires de stockage la charger dans des
conteneurs ou des remorques et accomplir toutes les formaliteacutes douaniegraveres
TIMAR deacuteveloppe progressivement son activiteacute de commissionnaire de transport par voie
maritime En effet la compeacutetitiviteacute des pays asiatiques entraicircne un accroissement significatif
de leurs eacutechanges commerciaux avec le Maroc La majeure partie des eacutechanges avec ces pays
se fait agrave lrsquoimportation Cette tendance a encourageacute la socieacuteteacute agrave deacutevelopper son reacuteseau decorrespondants dans cette reacutegion afin de devenir plus performant Le tableau ci-dessous
indique le nombre drsquoexpeacuteditions par voie maritime reacutealiseacutees par TIMAR sur la peacuteriode 2005-
2007
(En uniteacute) 2005 2006 2007 TCAM
Nombre dexpeacutedition par voie maritime 245 617 753 75
Source TIMAR
Lrsquoutilisation du mode de transport maritime a ainsi fortement progresseacute sur les trois derniegraveresanneacutees avec un taux de croissance annuel moyen des expeacuteditions de 75 La totaliteacute de ces
expeacuteditions se font en conteneurs groupeacutes La socieacuteteacute fait appel agrave plusieurs compagnies
maritimes pour lrsquoacheminement des marchandises telles que la COMANAV le groupe
MAERSK la Mediterranean Shipping Compagny (MSC) et la CMA CGM
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international a eacuteteacute mise en place au sein de la socieacuteteacute
au courant de lrsquoexercice 2003 Celle-ci consiste agrave prendre en charge le transport routier
international de marchandises par les propres moyens de transport de la socieacuteteacute (tracteurs etremorques) soit dans le cadre drsquoun contrat de laquo commissionnaire de transport internationalraquo
exerceacute par elle mecircme soit pour le compte drsquoun autre commissionnaire de transport qui deacutesire
sous-traiter le transport routier international agrave proprement parler
Le tableau ci-dessous preacutesente lrsquoeacutevolution de la distance parcourue en km par les tracteurs de
TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
(En Km) 2005 2006 2007 TCAM
Distance parcourue 778 000 1 322 000 2 014 000 61
Source TIMAR
Le nombre de kilomegravetres parcouru eacutevolue de maniegravere significative sur la peacuteriode 2005-2007 atteignant
2 014 000 kilomegravetres en 2007 contre 778 000 kilomegravetres en 2005 Cette tendance teacutemoigne de la
croissance de lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport routier drsquoune part et de la politique de
substitution du transport sous traiteacute par des moyens propres agrave lrsquoentreprise drsquoautre part
Le transit
TIMAR dispose drsquoun agreacutement de douane qui lui permet drsquoexercer le meacutetier de transitaire agrave
lrsquoimportation et agrave lrsquoexportation dans tous les bureaux de douane au Maroc et dans ses propres
entrepocircts de deacutedouanement Le controcircle des marchandises en douane est assureacute conjointement
3224 Preacutesentation des participations de TIMAR
TIMAR possegravede une filiale creacuteeacutee en avril 2008 TIMAR International domicilieacutee agrave Paris et
deacutetenue agrave 97 par TIMAR SA Cette filiale doteacutee drsquoun capital de deacutepart de 600 KEuros a
pour vocation la prise de participations dans le capital de socieacuteteacutes laquo partenaires raquo de TIMAR agravelrsquointernational En effet afin de seacutecuriser son flux drsquoactiviteacute de commissionnaires de
transport les dirigeants ont deacutecideacute de prendre des participations au capital de ces socieacuteteacutes
partenaires au fur et agrave mesure que lrsquoopportuniteacute drsquoune telle deacutemarche se preacutesente
TIMAR International se preacutesente comme suit
Deacutenomination sociale TIMAR International
Siegravege socialAngle du 2 Rue de Villersexel et du 55 Rue de
lrsquoUniversiteacute -75007- Paris
Capital social 600 000 Euros
Actionnaires- TIMAR SA 9666
- M Pierre Olivier EUZARD 333
33 Administration et organisation de TIMAR
331 Organes drsquoadministration
Conformeacutement aux dispositions de la loi 17-95 sur les Socieacuteteacutes Anonymes la socieacuteteacute est
administreacutee par un Conseil drsquoAdministration composeacute de 3 membres au moins et de 15
membres au plus Au 31 aoucirct 2008 le Conseil drsquoAdministration de TIMAR est composeacute des
personnes suivantes
Membres du conseil Fonction dumembre
Date de nomination Date drsquoexpiration
M Jean Charles PUECH Preacutesident 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
M Olivier PUECH Directeur Geacuteneacuteral 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
Mme Geneviegraveve PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012 M Jean-Charles PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012
332 Organes de direction
La direction geacuteneacuterale de TIMAR est assureacutee par M Olivier PUECH Il est assisteacute dans ses
fonctions par huit directeurs exerccedilants des responsabiliteacutes opeacuterationnelles et fonctionnelles
Lrsquoorganigramme de la socieacuteteacute (communiqueacute par TIMAR) au 1 septembre 2008 se preacutesente
34 Reacutepartition du capital de TIMAR au 1 septembre 2008
Identiteacute des actionnaires
Nombre
drsquoactions
deacutetenues
du capital de droits de
vote
M Jean PUECH 119 794 6143 6143
Mme Ceacutecile PUECH 10 000 513 513
M Olivier PUECH 10 000 513 513
M Jean-Charles PUECH 10 000 513 513
Mme Geneviegraveve PUECH 206 010 010
Flottant en Bourse 45 000 2308 2308
Total 195 000 100 100
Source TIMAR
A la connaissance de la socieacuteteacute il nrsquoexiste pas de pacte entre ses diffeacuterents actionnaires
35 Les modaliteacutes et les reacutesultats du contrat drsquoanimation
Au mecircme titre que lrsquoensemble des socieacuteteacutes coteacutees sur le troisiegraveme compartiment de la bourse de
Casablanca TIMAR a signeacute lors de son introduction un contrat drsquoanimation de ses titres Ce contrat
signeacute entre TIMAR M Jean Charles PUECH et la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de
trois ans agrave compter de la date de premiegravere cotation du titre agrave savoir le 17 juillet 2007 porte sur 2 000
titres et un montant de 500 KDh en espegraveces Au 26 septembre 2008 la situation du comptelaquo animation raquo aupregraves de la socieacuteteacute de bourse FINERGY se preacutesente comme suit
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
En KDh 31122006 31122007 Var
Chiffre drsquoaffaires 99 895 111 946 12
Reacutesultat drsquoexploitation7 950 6 114 -23
Reacutesultat financier-1 659 -1 735 NS
Reacutesultat courant6 291 4 379 -30
Reacutesultat non courant- 630 471 NS
Reacutesultat avant impocircts5 661 4 850 -14
IS 2 351 1 703 -28
Reacutesultat Net3 310 3 147 -5
bull Chiffre drsquoaffaires
Le chiffre drsquoaffaires total reacutealiseacute par la socieacuteteacute enregistre une croissance de 12 entre 2006 et
2007 passant de 100 MDh agrave 112 MDh Cette eacutevolution du chiffre drsquoaffaires srsquoexplique
principalement par les eacuteleacutements suivants
bull Les activiteacutes de commissionnaires de transport international croissent de 40
en valeur passant de 55 MDh en 2006 agrave 77 MDh en 2007
bull Lrsquoactiviteacute de transit reste quasi stable et srsquoeacutetablit agrave 81 MDh en 2007 contre 79
MDh en 2006
bull Les activiteacutes de traction internationale augmentent de 51 passant de 11 MDh
en 2006 agrave 16 MDh en 2007
bull Le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de logistique croit de 17 et srsquoeacutetablit
agrave 8 MDh en 2007 contre 7 MDh en 2006
bull Enfin le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de projets industriels chute de
86 agrave 26 MDh en 2007 contre 19 MDh en 2006 Cette baisse importante
srsquoexplique par le caractegravere tregraves cyclique de cette activiteacute TIMAR ayant assureacutelrsquoensemble des prestations de transport transit et deacutechargement des eacuteoliennes
pour le compte de lrsquoentreprise espagnole GAMESSA au cours de lrsquoexercice
2006
bull Reacutesultat drsquoexploitation
Le reacutesultat drsquoexploitation srsquoeacutetablit agrave 6 MDh en 2007 contre 8 MDh en 2006 La baisse du
reacutesultat drsquoexploitation srsquoexplique par la hausse outre des charges de personnel par les autres
charges externes et les dotations aux amortissements et aux provisions
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
Le Conseil drsquoAdministration de TIMAR repreacutesenteacute par Monsieur Olivier PUECH
Administrateur Directeur Geacuteneacuteral atteste que agrave sa connaissance les donneacutees de la preacutesentenotice drsquoinformation dont il assume la responsabiliteacute sont conformes agrave la reacutealiteacute Elles
comprennent toutes les informations neacutecessaires aux investisseurs pour fonder leur jugement
sur le programme de rachat drsquoactions de la socieacuteteacute en vue de reacutegulariser le marcheacute Elles ne
comportent pas drsquoomissions en vue drsquoen alteacuterer la porteacutee
Attestation des commissaires aux comptes relative aux exercices clos le 31 deacutecembre 2007 et
le 31 deacutecembre 2006
Nous avons proceacutedeacute agrave la veacuterification des informations comptables et financiegraveres contenues dans la
preacutesente notice drsquoinformation en effectuant les diligences neacutecessaires et compte tenu des dispositions
leacutegales et reacuteglementaires en vigueur Nos diligences ont consisteacute agrave nous assurer de la concordance
desdites informations avec les eacutetats de synthegravese auditeacutesSur la base des diligences ci-dessus nous navons pas dobservation agrave formuler sur la concordance des
informations comptables et financiegraveres donneacutees dans la preacutesente notice dinformation avec les eacutetats de
synthegravese tels que auditeacutes par les soins des co-commissaires CECOF repreacutesenteacute par Mr Ahmed
BENMERI et Mr Mohamed DRIEB au titre de lrsquoexercice 2007 et par les soins de CECOF
repreacutesenteacute par Mr Ahmed BENMERI au titre de lrsquoexercice 2006 Les rapports dopinion au titre
desdits exercices sont inteacutegralement repris dans la preacutesente notice dinformation
Rapport geacuteneacuteral des commissaires aux comptes relatif aux comptes sociaux de lrsquoexercice clos au
31 deacutecembre 2007
En exeacutecution de la mission qui nous a eacuteteacute confieacutee par votre Assembleacutee Geacuteneacuterale nous avons proceacutedeacute
agrave lrsquoaudit des eacutetats de synthegravese ci-joints de la socieacuteteacute TIMAR SA au 31 deacutecembre 2007 lesquels
comprennent le bilan le compte de produits et charges lrsquoeacutetat des soldes de gestion le tableau definancement et lrsquoeacutetat des informations compleacutementaires (ETIC) relatifs agrave lrsquoexercice clos agrave cette date
Ces eacutetats de synthegravese qui font ressortir un montant de capitaux propres et assimileacutes de
DH 3438412962 dont un beacuteneacutefice net de DH 314688253 sont la responsabiliteacute des organes de
gestion de la socieacuteteacute Notre responsabiliteacute consiste agrave eacutemettre une opinion sur ces eacutetats de synthegravese sur
la base de notre audit
Nous avons effectueacute notre audit selon les normes de la profession Ces normes requiegraverent qursquoun tel
audit soit planifieacute et exeacutecuteacute de maniegravere agrave obtenir une assurance raisonnable que les eacutetats de synthegravese
ne comportent pas drsquoanomalies significatives Un audit comprend lrsquoexamen sur la base de sondages
des documents justifiant les montants et informations contenus dans les eacutetats de synthegravese Un auditcomprend eacutegalement une appreacuteciation des principes comptables utiliseacutes des estimations significatives
faites par la Direction Geacuteneacuterale ainsi que la preacutesentation geacuteneacuterale des comptes Nous estimons que
notre audit fournit un fondement raisonnable de notre opinion
Opinion sur les eacutetats de synthegravese
A notre avis les eacutetats de synthegravese citeacutes au premier paragraphe ci-dessus donnent dans tous leurs
aspects significatifs une image fidegravele du patrimoine et de la situation financiegravere de la socieacuteteacute TIMAR
SA au 31122007 ainsi que le reacutesultat de ses opeacuterations et de lrsquoeacutevolution de ses flux de treacutesorerie
pour lrsquoexercice clos agrave cette date conformeacutement aux principes comptables admis au Maroc
Veacuterifications et informations speacutecifiques
Nous avons proceacutedeacute eacutegalement aux veacuterifications speacutecifiques preacutevues par la loi et nous nous sommes
assureacutes notamment de la concordance des informations donneacutees dans le rapport de gestion du conseil
drsquoadministration destineacute aux actionnaires avec les eacutetats de synthegravese de la socieacuteteacute
CECOF
M Ahmed BENMERI M Mohamed DRIEB
Rapport geacuteneacuteral du commissaire aux comptes relatif aux comptes sociaux de lrsquoexercice clos au 31
deacutecembre 2006
Conformeacutement agrave la mission qui nous a eacuteteacute confieacutee par votre Assembleacutee Geacuteneacuterale nous avons proceacutedeacute
agrave lrsquoaudit des eacutetats de synthegravese ci-joints de votre socieacuteteacute au 31 deacutecembre 2006 lesquels comprennent le
bilan le compte de produits et charges lrsquoeacutetat des soldes de gestion le tableau de financement et lrsquoeacutetat
des informations compleacutementaires (ETIC) relatifs agrave lrsquoexercice clos agrave cette date Ces eacutetats de synthegravese
qui font ressortir un montant de capitaux propres et assimileacutes de DH 1657024709 dont un beacuteneacutefice
net de DH 330989849 sont la responsabiliteacute des organes de gestion de la socieacuteteacute Notreresponsabiliteacute consiste agrave eacutemettre une opinion sur ces eacutetats de synthegravese sur la base de notre audit
Nous avons effectueacute notre audit selon les normes de la profession Ces normes requiegraverent qursquoun tel
audit soit planifieacute et exeacutecuteacute de maniegravere agrave obtenir une assurance raisonnable que les eacutetats financiers ne
comportent pas drsquoanomalies significatives Un audit comprend lrsquoexamen sur la base de sondages des
documents justifiant les montants et informations contenus dans les eacutetats de synthegravese Un audit
comprend eacutegalement une appreacuteciation des principes comptables utiliseacutes des estimations significativesfaites par la Direction Geacuteneacuterale ainsi que la preacutesentation geacuteneacuterale des comptes Nous estimons que
notre audit fournit un fondement raisonnable de notre opinion
Opinion sur les eacutetats de synthegravese
A notre avis les eacutetats financiers donnent dans tous leurs aspects significatifs une image fidegravele du
patrimoine et de la situation financiegravere de la socieacuteteacute TIMAR SA au 31122006 ainsi que du reacutesultat
et de ses opeacuterations et de ses flux de treacutesorerie pour lrsquoexercice clos agrave cette date conformeacutement aux
principes comptables admis au Maroc
Veacuterifications et informations speacutecifiques
Nous avons proceacutedeacute eacutegalement aux veacuterifications speacutecifiques preacutevues par la loi et nous nous sommes
assureacutes notamment de la concordance des informations donneacutees dans le rapport de gestion du conseil
drsquoadministration destineacute aux actionnaires avec les eacutetats financiers de la socieacuteteacute
CECOF
M Ahmed BENMERI
13 Le conseiller financier
United Finance Company353 Bd Mohammed V
Casablanca
Tel +212 22 40 39 34
Fax +212 22 40 39 14
La preacutesente Notice drsquoInformation a eacuteteacute preacutepareacutee par nos soins et sous notre responsabiliteacute Nous
attestons avoir effectueacute les diligences neacutecessaires pour nous assurer de la sinceacuteriteacute des informations
qursquoelle contient
Ces diligences reposent sur lrsquoanalyse des documents suivants
- Les comptes sociaux de TIMAR relatifs aux exercices 2006 et 2007
- Les Procegraves Verbaux des organes de direction et des assembleacutees drsquoactionnaires relatifs aux exercices
2006 et 2007
- Les rapports drsquoactiviteacutes relatifs aux exercices 2006 et 2007
- Les rapports des commissaires aux comptes relatifs aux exercices 2006 et 2007
Tous ces documents nous ont eacuteteacute remis directement par la Direction Geacuteneacuterale de TIMAR et ce afin de
mener agrave bien la mission pour laquelle nous avons eacuteteacute mandateacutes
Ali Lamzibri Nour-Eddine CHAMMATAssocieacute-Geacuterant Associeacute-Geacuterant
Le programme de rachat dont la mise en œuvre srsquoinscrit dans le cadre leacutegislatif creacuteeacute par la Loi 17-95
du 31 aoucirct 1996 relative aux socieacuteteacutes anonymes telle que modifieacutee et compleacuteteacutee par la loi 20-05 serasoumis agrave lrsquoautorisation de lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire des actionnaires le 31 octobre 2008
statuant aux conditions de quorum et de majoriteacute requises
Ledit programme de rachat fera lrsquoobjet de la reacutesolution suivante
laquo LrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale statuant aux conditions de quorum et de majoriteacutes requises pour les
Assembleacutees Geacuteneacuterales Ordinaires connaissance prise du rapport du Conseil drsquoAdministration et apregraves
avis du Conseil Deacuteontologique des Valeurs Mobiliegraveres autorise expresseacutement le Conseil
drsquoAdministration agrave compter de la preacutesente assembleacutee conformeacutement aux dispositions de lrsquoarticle 281
de la loi ndeg17-95 sur les socieacuteteacutes anonymes pour une dureacutee de douze mois agrave proceacuteder en une ou
plusieurs fois sur la Bourse de Casablanca agrave des achats drsquoactions de la socieacuteteacute en vue drsquoune
reacutegularisation des coursDans le cadre de cette autorisation lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire deacutecide que les modaliteacutes de rachat
par TIMAR de ses propres actions en Bourse sont les suivantes
- Titres concerneacutes Actions de TIMAR
- Prix maximum drsquoachat et de vente 449 Dh
- Prix minimum drsquoachat et de vente 300 Dh
- Nombre maximum drsquoactions agrave deacutetenir 19 500 actions soit 10 du capital
- Dureacutee du programme 12 mois
- Mode de financement du programme Faciliteacutee de caisse au taux du marcheacute et la treacutesorerie
disponible
LrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale donne tous pouvoirs au Conseil drsquoAdministration avec faculteacute de deacuteleacuteguer agrave
lrsquoeffet de proceacuteder agrave la reacutealisation du programme de rachat preacutesentement autoriseacute passer tous ordres
de bourse signer tous actes de cession tous contrats effectuer toutes deacuteclarations et toutes formaliteacutes
neacutecessaires conformeacutement aux dispositions leacutegales et reacuteglementaires applicables en la matiegravere raquo
Il est preacuteciseacute que conformeacutement agrave lrsquoarticle 279 de la loi 17-95 sur les socieacuteteacutes anonymes TIMAR ne
peut posseacuteder plus de 10 du total de ses propres actions Ces actions doivent ecirctre mises sous la
forme nominative et doivent ecirctre entiegraverement libeacutereacutees lors de lrsquoacquisition Selon ce mecircme article la
valeur de lrsquoensemble des actions TIMAR deacutetenues par la socieacuteteacute ne pourrait ecirctre supeacuterieure au
montant des reacuteserves de la socieacuteteacute autres que la reacuteserve leacutegale Au 31 deacutecembre 2007 le montant des
reacuteserves de TIMAR autres que les reacuteserves leacutegales y compris le reacutesultat de lrsquoexercice 2007 srsquoeacutelegraveve agrave
145 MDh Par ailleurs lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire du 19 mai 2008 a deacutecideacute la distribution de
975 KDh en dividendes et lrsquoaffectation drsquoun montant de 1575 KDh en reacuteserve leacutegale La valeur
globale de lrsquoensemble des actions propres que la socieacuteteacute peut donc deacutetenir ne pourra ainsi ecirctre
supeacuterieure agrave 134 MDh
Toutefois pendant la dureacutee du preacutesent programme de rachat la valeur globale des actions propres
deacutetenues par TIMAR ne pourra pas pour autant deacutepasser 87 MDh montant maximum du programme
de rachat
En vertu des dispositions de lrsquoarticle 87 de la circulaire du CDVM ndeg0203 relative agrave lrsquoinformation
exigeacutee des socieacuteteacutes coteacutees agrave lrsquooccasion du rachat en bourse de leurs propres actions en vue de
reacutegulariser le marcheacute TIMAR preacutevoit dans le rapport de gestion du Conseil drsquoAdministration soumis
agrave lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale statuant sur les comptes annuels un paragraphe consacreacute agrave son programme de
rachat drsquoactions deacutecrivant notamment le nombre drsquoactions acheteacutees et des actions eacuteventuellement
ceacutedeacutees ainsi que le cours moyen pondeacutereacute drsquoacquisition ou de cession
22 Objectifs
Le Conseil drsquoAdministration de TIMAR souhaite mettre en œuvre un programme de rachat parTIMAR de ses propres actions afin de reacutegulariser le cours de lrsquoaction par des interventions en contre-
tendance en cas de variation excessive du cours sur le marcheacute que ce soit agrave la hausse comme agrave la
baisse Cet objectif sera reacutealiseacute sans pour autant fausser le bon fonctionnement du marcheacute boursier
23 Caracteacuteristiques du programme de rachat
Titres concerneacutes
Les titres concerneacutes par le preacutesent programme sont les actions TIMAR
Nombre maximum drsquoactions agrave acqueacuterir
Sous reacuteserve de lrsquoapprobation par lrsquoassembleacutee geacuteneacuterale ordinaire du 31 octobre 2008 de la premiegravere
reacutesolution preacuteciteacutee la socieacuteteacute pourrait acqueacuterir un maximum de 19 500 actions soit 10 du capital
Fourchette du prix drsquointervention1
Prix maximum drsquoachat et de vente 449 Dh
Prix minimum drsquoachat et de vente 300 Dh
Montant maximal agrave engager par la socieacuteteacute
Conformeacutement agrave lrsquoarticle 279 de la loi 17-95 sur les socieacuteteacutes anonymes la valeur de lrsquoensemble des
actions TIMAR deacutetenues par la socieacuteteacute ne pourrait ecirctre supeacuterieure au montant des reacuteserves de la
socieacuteteacute autres que la reacuteserve leacutegale Au 31 deacutecembre 2007 le montant de ces reacuteserves srsquoeacutelegraveve agrave 145
MDh (excluant les reacuteserves leacutegales et inteacutegrant le reacutesultat net de lrsquoexercice et le report agrave nouveau)
auquel il faut deacuteduire les dividendes agrave distribuer au titre de lrsquoexercice clos le 31 deacutecembre 2007 soit
975 KDh ainsi que la reacuteserve leacutegale correspondante soit 1575 KDh Le montant maximum pouvant
ecirctre engageacute srsquoeacutetablit ainsi agrave 134 MDh
Le tableau ci-dessous reprend le calcul des reacuteserves avant et apregraves affectation des reacutesultats au 31
deacutecembre 2007
En KDh
Au 31122007Apregraves affectation du reacutesultat
Toutefois pendant la dureacutee du preacutesent programme de rachat la valeur globale des actions propres
deacutetenues par TIMAR ne pourra pas pour autant deacutepasser 87 MDh montant maximum du programme
de rachat
Dureacutee et calendrier du programme
Conformeacutement agrave la premiegravere reacutesolution le programme srsquoeacutetalera sur une peacuteriode de 12 mois du 10
novembre 2008 au 10 novembre 2009
24 Financement du programme
Le programme de rachat drsquoactions que TIMAR compte mettre en place sera financeacute par faciliteacutee de
caisse au taux du marcheacute et par la treacutesorerie disponible (correspondant agrave la treacutesorerie actif) Cette
derniegravere srsquoeacutelegraveve agrave 136 MDh au 31122007
25 Modaliteacutes de reacutealisation du programme
Les actions relatives agrave ce programme de rachat feront lrsquoobjet drsquoachat et de cession sur le marcheacutecentral de la bourse de Casablanca aux prix drsquoachat et de vente entrant dans la fourchette
drsquointervention autoriseacutee par lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire du 31 octobre 2008 sous reacuteserve des
ajustements lieacutes aux eacuteventuelles opeacuterations sur le capital de la socieacuteteacute Ces ajustements seront
approuveacutes dans le cadre des autorisations par les organes sociaux de la socieacuteteacute desdites opeacuterations de
capital
Le preacutesent programme de rachat sera exeacutecuteacute par lrsquoentremise de la socieacuteteacute de bourse CDMC Les
opeacuterations drsquoachat et de vente se feront en fonction des situations du marcheacute par lrsquointermeacutediaire et les
ordres drsquoachat et de vente directement donneacutes par M Olivier PUECH en sa qualiteacute drsquoAdministrateur
Directeur Geacuteneacuteral de TIMAR
CDMC est tenue
bull Drsquoeacutetablir et de transmettre agrave TIMAR un avis drsquoopeacutereacute agrave la reacutealisation de chaque transaction
Cet avis reprendra toutes les caracteacuteristiques de la transaction lieu drsquoexeacutecution date de
lrsquoopeacuteration date de regraveglement sens de lrsquoopeacuteration (achat ou vente) cours drsquoexeacutecution
montants bruts commissions socieacuteteacute de bourse commissions Bourse de Casablanca montants
TVA et montants nets
bull Et drsquoeacutetablir et de transmettre agrave TIMAR chaque mois une analyse du marcheacute des actions de la
socieacuteteacute de maniegravere agrave permettre agrave TIMAR drsquoappreacutecier la reacutegularisation dudit marcheacute
Evolution du cours de TIMAR en MAD en cours de clocircture au 30 septembre 2008
Source graphique Waldata
Cours en MAD Phase 1
(IPO ndash 301007) Phase 2
(011107 ndash 280108) Phase 3
(290108ndash 260308) Phase 4
(270308 ndash 300908) Cours Max 48700 47800 45400 44465
Cours Min 38500 37200 41970 31800Cours Moyen 42961 40878 43368 36317
Rendement 21 -22 8 -28
Volatiliteacute 3299 4475 2430 3070
Source United Finance Company
Lrsquoeacutevolution du cours de bourse de TIMAR du 17 juillet 2007 date de son introduction en bourse au
30 septembre 2008 fait ressortir 4 principales tendances A titre indicatif nous faisons eacutegalement
apparaicirctre sur ce graphique une courbe de tendance exprimeacutee en moyenne mobile arithmeacutetique des
cours de clocircture (courbe bleue en discontinue) sur 50 seacuteances journaliegraveres La moyenne mobile permet
de lisser le comportement erratique du cours en faisant une moyenne glissante sur X peacuteriodes et donc
drsquoavoir une meilleure visibiliteacute de la tendance du coursLrsquoanalyse de lrsquoeacutevolution du cours de TIMAR (en cours de clocircture) permet drsquoidentifier quatre
principales tendances
(1) La phase haussiegravere post-introduction (mi- juillet 2007 agrave fin octobre 2007) qui a propulseacute le cours
sur ses plus hauts historiques agrave 487 Dh le 29 octobre (2) Une phase baissiegravere de deacutebut novembre agrave fin deacutecembre 2007 qui verra la valeur toucher son plus
bas annuel agrave 380 Dh le 20 deacutecembre 2007 (3) Le premier trimestre 2008 est marqueacute par une phase de reprise geacuteneacuterale du marcheacute dont TIMAR
va eacutegalement profiter partant des 380 Dh pour atteindre le seuil des 450 Dh agrave fin mars (4) La morositeacute geacuteneacuterale du marcheacute boursier au deuxiegraveme trimestre srsquoest fait ressentir plus
seacuterieusement sur le cours de TIMAR qui a amorceacute sa phase baissiegravere la plus importante depuis
son introduction en bourse Le cours du titre quitte le seuil des 430 Dh au deacutebut du mois drsquoavrilpour srsquoinstaller le mois drsquoaout sur ses plus bas historiques autour de 320 Dh Le titre tente
Sur un an glissant agrave fin septembre 2008 les eacutechanges sur le marcheacute central portant sur le titre TIMAR
ont atteint un total de 34 136 titres cumulant un volume global de 278 MDh
Le cours moyen pondeacutereacute a eacuteteacute de lrsquoordre de 408 Dh La moyenne quotidienne des volumes traiteacutes a eacuteteacute
de 78 KDh correspondant agrave une moyenne de 137 titres eacutechangeacutes par seacuteance En eacutecartant les volumesconseacutecutifs agrave lrsquointroduction en bourse et aux seacuteances suivantes le volume maximum et qui correspond
aussi agrave la quantiteacute maximale a eacuteteacute atteint le 07 avril 2008 avec 34 MDh pour une quantiteacute eacutechangeacutee
de 4 031 titres Le cours de clocircture enregistreacute lors de cette seacuteance a eacuteteacute 437 Dh Le volume minimal est
observeacute le 26 aoucirct 2008 agrave 636 Dh pour un titre eacutechangeacute sur un cours de clocircture de 318 Dh
Le taux de cotation atteint quant agrave lui 99 sur la peacuteriode Ce taux srsquoexplique par le contrat
drsquoanimation des titres confieacute agrave la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de 3 ans Sur un an
glissant les seacuteances les plus actives ont eacuteteacute observeacutees en novembre 2007 et avril 2008 Le volume
global eacutechangeacute au cours de ces 2 mois a eacuteteacute de 11 266 actions soit un volume moyen de 268 actions
eacutechangeacutees quotidiennement agrave un cours moyen de 413 Dh
Les seacuteances les plus actives
Nous retenons comme seacuteances les plus actives les transactions dont le volume a eacuteteacute supeacuterieur agrave 1MDh
La performance relative entre une valeur par rapport agrave lrsquoindice est leacutecart entre la performance de la
valeur par rapport agrave la performance de lindice de reacutefeacuterence sur une mecircme base agrave une date donneacutee il
est exprimeacute en pourcentage La performance relative permet ainsi de voir si sur une base comparable
une valeur a fait mieux ou moins bien que lrsquoindice sur un horizon de temps donneacutee
Compareacute agrave lrsquoindice geacuteneacuteral du Marcheacute depuis son introduction le cours de TIMAR en bourse a
presque toujours sous performeacute lrsquoindice Il faut attendre fin octobre peacuteriode pendant laquelle le titre
touche ses plus hauts historiques au dessus des 485 Dh pour la voir surperformer lrsquoindice du marcheacutependant la deuxiegraveme quinzaine drsquooctobre jusqursquoagrave fin novembre On note en outre que depuis le deacutebut
de lrsquoanneacutee 2008 le titre dans sa chute a reacuteguliegraverement creuseacute lrsquoeacutecart relatif avec lrsquoindice du Marcheacute se
situant au 30 septembre agrave -32 de contreperformance tandis que lrsquoindice affichait une performance
de -1 sur le mecircme horizon de temps
26 Justificatif de la fourchette de prix
Lrsquoobservation de lrsquoeacutevolution du titre agrave la Bourse de Casablanca du 01 octobre 2007 au 30 septembre
2008 fait ainsi apparaitre une volatiliteacute supeacuterieure agrave celle des valeurs du secteur
Les seacuteances les plus actives (volume supeacuterieur agrave 1 MDh) ont constitueacute 16 du volume enregistreacute au
cours de cette peacuteriode La fourchette de prix de clocircture a oscilleacute pendant ces seacuteances entre 318 Dh et487 Dh Le choix de la fourchette de prix srsquoexplique de la maniegravere suivante
bull Le plus bas (300 Dh) correspond au plus bas historique de 318 Dh atteint en date du 01 aoucirct 2008 sur
notre peacuteriode de calcul auquel nous avons appliqueacute une deacutecote de 6 (variation quotidienne
maximum) compte tenu du fait que le cours suit une tendance baissiegravere
bull Le plus haut (449 Dh) correspond au cours le plus haut observeacute au cours des deux mois les plus
actifs de notre peacuteriode drsquoobservation
27 Incidence du programme de rachat sur la situation financiegravere de TIMAR
Lintention de TIMAR neacutetant pas dannuler les titres racheteacutes le programme naura pas dincidence sur
les comptes de la socieacuteteacute autre que lenregistrement des plus et moins values eacuteventuelles constateacutees au
compte de reacutesultat en fonction des cours de laction au moment de lexeacutecution des ordres dachat ou de
vente des titres
Dans lrsquohypothegravese ougrave le nombre maximum drsquoactions du programme de rachat est acheteacute au cours le
plus haut (449 Dh) de la fourchette et est revendu ensuite au cours le plus bas de cette mecircme
fourchette (300 Dh) la moins value deacutegageacutee agrave chaque achat et revente du nombre total drsquoactions
autoriseacutees aux conditions citeacutees ci-dessus serait eacutegale agrave 29 MDh
28 Programmes de rachat preacuteceacutedents
Le preacutesent programme de rachat constitue le premier depuis lrsquointroduction en bourse de TIMAR
reacutealiseacutee le 17 Juillet 2007
29 Traitement comptable et fiscal
291 Traitement comptable
Les actions acquises dans le cadre du programme de rachat sont comptabiliseacutees agrave leur prix drsquoachat
hors frais dacquisition au niveau des titres et valeurs de placement Les plus ou moins valuesconstateacutees lors de la cession sont enregistreacutees au compte de reacutesultat A la fin de chaque exercice la
valeur des titres en portefeuille sera compareacutee au cours boursier du 31 deacutecembre Seules les moins-
values latentes donnent lieu agrave la constitution de provisions pour deacutepreacuteciation
292 Traitement fiscal
Reacutegime applicable aux profits de cession
Les profits nets reacutesultant de la cession (diffeacuterence entre le prix moyen drsquoacquisition y compris les
commissions drsquoachat et le prix moyen de vente deacutefalquer des commissions de cession) en cours ou en
fin drsquoexploitation drsquoactions coteacutees agrave la Bourse de Casablanca sont imposables en totaliteacute
Reacutegime applicable aux dividendes
Les actions posseacutedeacutees par la socieacuteteacute ne donnent pas droit aux dividendes
ndeg932-98 du 16 avril 1998 et amendeacute par lrsquoarrecircteacute du
Ministre de lrsquoEconomie des Finances de la Privatisation
et du Tourisme ndeg1961-01 du 30 octobre 2001
-Dahir ndeg1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation
de la loi ndeg26-03 relative aux offres publiques sur le
marcheacute boursier marocain
32 Activiteacute et secteur
321 Le secteur drsquoactiviteacute
TIMAR intervient dans plusieurs secteurs drsquoactiviteacutes lieacutes au transport international de marchandises et
agrave la logistique En effet la strateacutegie mise en place par les dirigeants de la socieacuteteacute vise agrave deacutevelopper et agrave
diversifier diffeacuterents meacutetiers au sein de lrsquoentreprise en vue de creacuteer un effet de synergie entre
lrsquoensemble des segments sur lesquels elle intervient
Les activiteacutes de TIMAR se preacutesentent comme suit
a) Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Le transport international de marchandises consiste en la creacuteation et lrsquoexploitation de lignes de
transport afin drsquoassurer lrsquoacheminement des marchandises drsquoune zone de deacutepart vers une zone de
destination Il existe plusieurs intervenants dans le processus de transport international de
marchandises dont le travail est geacuteneacuteralement coordonneacute par un commissionnaire de transport
international mandateacute par le client (expeacutediteur ou destinataire de la marchandise transporteacutee)
Le commissionnaire de transport intervient agrave tous les niveaux de la chaicircne de transport international
soit par ses propres moyens soit par la sous-traitance agrave des entreprises speacutecialiseacutees pour la prise en
charge des phases suivantes
- Lrsquoenlegravevement-chargement
- Le transport de marchandises agrave proprement parler vers la zone de destination
- Et le deacutechargement-livraison des marchandises transporteacutees
b) Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international
A fin 2007 plus de 13 000 entreprises4 de transport routier eacutetaient actives au Maroc
La majoriteacute des entreprises qui opegraverent dans le transport routier (92) ne possegravedent pas plus de deux
veacutehicules Elles ont eacuteteacute creacuteeacutees suite agrave la libeacuteralisation du secteur du transport de marchandises institueacutee
par la loi 1699 et ses deacutecrets drsquoapplication qui a deacutefait le monopole attribueacute agrave lrsquoOffice National des
Transports (ONT) en ce qui concerne les commissions dans le domaine du transport routier de
marchandises pour compte drsquoautrui Seule une infime partie de ces entreprises dispose des moyenshumains techniques et financiers suffisants pour assurer le transport routier de marchandises agrave
lrsquointernational
c) Lrsquoactiviteacute de transit
La socieacuteteacute qui opegravere dans le secteur du transit est appeleacutee laquo transitaire raquo et est chargeacutee de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes de deacutedouanement des marchandises en provenance ou agrave destination
Pour lrsquoexercice de son activiteacute la socieacuteteacute transitaire beacuteneacuteficie dagreacutements deacutelivreacutes par
lAdministration des Douanes et Impocircts Indirects et agit selon les modaliteacutes deacutefinies par le code des
douanes
Le transitaire exerce ainsi principalement une fonction administrative qui consiste agrave eacutetablir les
documents neacutecessaires agrave limportation ou lrsquoexportation des marchandises notamment les documents
dexpeacutedition Le transitaire dans le cadre de sa fonction administrative reacutealise ainsi la deacuteclaration en
douane impeacuterative pour lrsquoexpeacutedition ou la reacuteception des marchandises
Dans le cas ougrave le commissionnaire de transport est agreacuteeacute en douane il est alors habiliteacute agrave exercer le
meacutetier de transitaire Il dispose geacuteneacuteralement drsquoune autorisation drsquoexploitation drsquoentrepocircts sous
douane pour lrsquoexercice de son activiteacute de transit Ces entrepocircts sont appeleacutes Magasins et Aires de
Deacutedouanement (MEAD) et sont deacutedieacutes agrave lrsquoentreposage des marchandises en attente de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes douaniegraveres
d) Lrsquoactiviteacute de logistique
La logistique est une activiteacute qui se deacuteveloppe de maniegravere tregraves importante au Maroc En effet
lrsquoaugmentation de la consommation lrsquoindustrialisation accrue du tissu eacuteconomique et la tendance agrave
lrsquoexternalisation par les entreprises de leurs activiteacutes non strateacutegiques entraicircnent la neacutecessiteacute dedisposer de structures performantes et speacutecialiseacutees dans les activiteacutes de logistique Cette activiteacute se
preacutesente geacuteneacuteralement sous deux formes
bull La logistique drsquoexportation Cette activiteacute est orienteacutee vers des clients eacutetrangers qui se fournissent
au Maroc et qui souhaitent disposer drsquoune structure leur permettant de stocker leurs achats en attente
de transfert vers les pays consommateurs Les marchandises concerneacutees sont ainsi deacutedieacutees
exclusivement agrave lrsquoexportation
bull La logistique drsquoimportation ou de distribution La logistique de distribution quant agrave elle
concerne des produits destineacutes au marcheacute national Cette activiteacute consiste donc agrave proposer aux
opeacuterateurs locaux qui ne souhaitent pas investir dans des entrepocircts et des veacutehicules de transport de
sous-traiter toutes les opeacuterations lieacutees agrave la logistique agrave savoir les opeacuterations de stockage et dedistribution de leurs produits sur le territoire marocain Le logisticien peut eacutegalement prendre en
charge certaines tacircches administratives lieacutees agrave la distribution des produits comme les bons de
reacuteception la facturationhellip
322 Activiteacute de TIMAR
3221 Historique et faits marquants
1980 Creacuteation de la socieacuteteacute TIMAR par M Jean Charles PUECH Cette socieacuteteacute est alors active dans
les activiteacutes de commissionnaire de transport international Elle a beacuteneacuteficieacute pour son deacuteveloppement
de lrsquoappui de grandes centrales de textile franccedilaises comme KIABI et TROIS SUISSES qui sonttoujours clientes de la socieacuteteacute agrave ce jour
1987 Rachat par TIMAR de la socieacuteteacute UTM ancienne agence transitaire en vue de deacutevelopper le
segment du transit et du transport maritime
1991 Creacuteation par TIMAR drsquoune plateforme de controcircle qualiteacute avant exportation Celle-ci consiste agrave
controcircler la qualiteacute et la conformiteacute de la marchandise deacutedieacutee agrave lrsquoexportation depuis les locaux de
TIMAR
1997 Lancement de lrsquoactiviteacute aeacuterienne apregraves lrsquoobtention de lrsquoagreacutement IATA (International Air
Transport Association) qui autorise TIMAR agrave eacutemettre ses propres LTA (Lettres de Transport Aeacuterien)
2000 Obtention par TIMAR de lrsquoautorisation de la douane pour lrsquoexportation depuis ses deux
entrepocircts sous douane hors enceinte portuaire
2001 Absorption des socieacuteteacutes MARSA Logistique Maghreb Service Group et UTM par la socieacuteteacute
TIMAR
2002 Signature des premiers contrats de logistique complegravete qui consiste agrave stocker controcircler la
qualiteacute preacuteparer les commandes et distribuer la marchandise vers les clients finaux
2003 Acquisition de trois terrains par TIMAR drsquoune superficie de 8 000msup2 Les trois terrains
permettent le deacuteveloppement de lrsquoactiviteacute de groupage et de logistique par la construction de nouveaux
entrepocircts
2004 Inauguration de la premiegravere tranche des nouvelles infrastructures drsquoentreposage
2005 Acquisition drsquoun quatriegraveme terrain drsquoune superficie de 4 350 Msup2 pour lrsquoextension des entrepocircts
et le transfert du siegravege social de lrsquoentreprise
2006 Obtention de la certification ISO 9001 version 2000
2007 Introduction agrave la bourse de Casablanca de TIMAR
2008 Creacuteation de la filiale TIMAR International
3222 Description de lrsquoactiviteacute
TIMAR est une socieacuteteacute speacutecialiseacutee dans diffeacuterents meacutetiers agrave savoir lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international la traction internationale le transit et la
logistique Gracircce agrave son expeacuterience et au savoir faire de ses eacutequipes TIMAR est en mesure deprendre en charge les diffeacuterents aspects lieacutes au transport international (commissionnaire et
tractionnaire de transport) au transit et agrave la logistique de distribution et drsquoexportation Ces
meacutetiers participent ainsi directement ou indirectement dans le deacuteveloppement des eacutechanges
eacuteconomiques entre le Maroc et les autres pays et leur deacuteveloppement est correacuteleacute positivement
agrave lrsquoeacutevolution du commerce exteacuterieur
Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Depuis sa creacuteation en 1980 TIMAR est active principalement dans lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international La socieacuteteacute a ainsi pour vocation de faciliter aux
entreprises marocaines leurs expeacuteditions ou leurs reacuteceptions de marchandises agrave destination ou
en provenance de tous les pays et plus particuliegraverement drsquoEurope gracircce agrave un reacuteseau de
correspondants performants Depuis quelques anneacutees lrsquoentreprise srsquoest eacutegalement diversifieacutee
sur des reacutegions plus lointaines comme lrsquoAsie lrsquoAfrique et les Etats-Unis
Les interventions de TIMAR dans le processus de transport international consiste
essentiellement agrave
1) Lrsquoenlegravevement et le chargement des marchandises
Cette eacutetape consiste pour TIMAR agrave enlever la marchandise de chez les expeacutediteurs (agrave
lrsquoeacutetranger ou au Maroc) lrsquoentreposer dans des aires de stockage la charger dans des
conteneurs ou des remorques et accomplir toutes les formaliteacutes douaniegraveres
TIMAR deacuteveloppe progressivement son activiteacute de commissionnaire de transport par voie
maritime En effet la compeacutetitiviteacute des pays asiatiques entraicircne un accroissement significatif
de leurs eacutechanges commerciaux avec le Maroc La majeure partie des eacutechanges avec ces pays
se fait agrave lrsquoimportation Cette tendance a encourageacute la socieacuteteacute agrave deacutevelopper son reacuteseau decorrespondants dans cette reacutegion afin de devenir plus performant Le tableau ci-dessous
indique le nombre drsquoexpeacuteditions par voie maritime reacutealiseacutees par TIMAR sur la peacuteriode 2005-
2007
(En uniteacute) 2005 2006 2007 TCAM
Nombre dexpeacutedition par voie maritime 245 617 753 75
Source TIMAR
Lrsquoutilisation du mode de transport maritime a ainsi fortement progresseacute sur les trois derniegraveresanneacutees avec un taux de croissance annuel moyen des expeacuteditions de 75 La totaliteacute de ces
expeacuteditions se font en conteneurs groupeacutes La socieacuteteacute fait appel agrave plusieurs compagnies
maritimes pour lrsquoacheminement des marchandises telles que la COMANAV le groupe
MAERSK la Mediterranean Shipping Compagny (MSC) et la CMA CGM
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international a eacuteteacute mise en place au sein de la socieacuteteacute
au courant de lrsquoexercice 2003 Celle-ci consiste agrave prendre en charge le transport routier
international de marchandises par les propres moyens de transport de la socieacuteteacute (tracteurs etremorques) soit dans le cadre drsquoun contrat de laquo commissionnaire de transport internationalraquo
exerceacute par elle mecircme soit pour le compte drsquoun autre commissionnaire de transport qui deacutesire
sous-traiter le transport routier international agrave proprement parler
Le tableau ci-dessous preacutesente lrsquoeacutevolution de la distance parcourue en km par les tracteurs de
TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
(En Km) 2005 2006 2007 TCAM
Distance parcourue 778 000 1 322 000 2 014 000 61
Source TIMAR
Le nombre de kilomegravetres parcouru eacutevolue de maniegravere significative sur la peacuteriode 2005-2007 atteignant
2 014 000 kilomegravetres en 2007 contre 778 000 kilomegravetres en 2005 Cette tendance teacutemoigne de la
croissance de lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport routier drsquoune part et de la politique de
substitution du transport sous traiteacute par des moyens propres agrave lrsquoentreprise drsquoautre part
Le transit
TIMAR dispose drsquoun agreacutement de douane qui lui permet drsquoexercer le meacutetier de transitaire agrave
lrsquoimportation et agrave lrsquoexportation dans tous les bureaux de douane au Maroc et dans ses propres
entrepocircts de deacutedouanement Le controcircle des marchandises en douane est assureacute conjointement
3224 Preacutesentation des participations de TIMAR
TIMAR possegravede une filiale creacuteeacutee en avril 2008 TIMAR International domicilieacutee agrave Paris et
deacutetenue agrave 97 par TIMAR SA Cette filiale doteacutee drsquoun capital de deacutepart de 600 KEuros a
pour vocation la prise de participations dans le capital de socieacuteteacutes laquo partenaires raquo de TIMAR agravelrsquointernational En effet afin de seacutecuriser son flux drsquoactiviteacute de commissionnaires de
transport les dirigeants ont deacutecideacute de prendre des participations au capital de ces socieacuteteacutes
partenaires au fur et agrave mesure que lrsquoopportuniteacute drsquoune telle deacutemarche se preacutesente
TIMAR International se preacutesente comme suit
Deacutenomination sociale TIMAR International
Siegravege socialAngle du 2 Rue de Villersexel et du 55 Rue de
lrsquoUniversiteacute -75007- Paris
Capital social 600 000 Euros
Actionnaires- TIMAR SA 9666
- M Pierre Olivier EUZARD 333
33 Administration et organisation de TIMAR
331 Organes drsquoadministration
Conformeacutement aux dispositions de la loi 17-95 sur les Socieacuteteacutes Anonymes la socieacuteteacute est
administreacutee par un Conseil drsquoAdministration composeacute de 3 membres au moins et de 15
membres au plus Au 31 aoucirct 2008 le Conseil drsquoAdministration de TIMAR est composeacute des
personnes suivantes
Membres du conseil Fonction dumembre
Date de nomination Date drsquoexpiration
M Jean Charles PUECH Preacutesident 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
M Olivier PUECH Directeur Geacuteneacuteral 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
Mme Geneviegraveve PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012 M Jean-Charles PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012
332 Organes de direction
La direction geacuteneacuterale de TIMAR est assureacutee par M Olivier PUECH Il est assisteacute dans ses
fonctions par huit directeurs exerccedilants des responsabiliteacutes opeacuterationnelles et fonctionnelles
Lrsquoorganigramme de la socieacuteteacute (communiqueacute par TIMAR) au 1 septembre 2008 se preacutesente
34 Reacutepartition du capital de TIMAR au 1 septembre 2008
Identiteacute des actionnaires
Nombre
drsquoactions
deacutetenues
du capital de droits de
vote
M Jean PUECH 119 794 6143 6143
Mme Ceacutecile PUECH 10 000 513 513
M Olivier PUECH 10 000 513 513
M Jean-Charles PUECH 10 000 513 513
Mme Geneviegraveve PUECH 206 010 010
Flottant en Bourse 45 000 2308 2308
Total 195 000 100 100
Source TIMAR
A la connaissance de la socieacuteteacute il nrsquoexiste pas de pacte entre ses diffeacuterents actionnaires
35 Les modaliteacutes et les reacutesultats du contrat drsquoanimation
Au mecircme titre que lrsquoensemble des socieacuteteacutes coteacutees sur le troisiegraveme compartiment de la bourse de
Casablanca TIMAR a signeacute lors de son introduction un contrat drsquoanimation de ses titres Ce contrat
signeacute entre TIMAR M Jean Charles PUECH et la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de
trois ans agrave compter de la date de premiegravere cotation du titre agrave savoir le 17 juillet 2007 porte sur 2 000
titres et un montant de 500 KDh en espegraveces Au 26 septembre 2008 la situation du comptelaquo animation raquo aupregraves de la socieacuteteacute de bourse FINERGY se preacutesente comme suit
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
En KDh 31122006 31122007 Var
Chiffre drsquoaffaires 99 895 111 946 12
Reacutesultat drsquoexploitation7 950 6 114 -23
Reacutesultat financier-1 659 -1 735 NS
Reacutesultat courant6 291 4 379 -30
Reacutesultat non courant- 630 471 NS
Reacutesultat avant impocircts5 661 4 850 -14
IS 2 351 1 703 -28
Reacutesultat Net3 310 3 147 -5
bull Chiffre drsquoaffaires
Le chiffre drsquoaffaires total reacutealiseacute par la socieacuteteacute enregistre une croissance de 12 entre 2006 et
2007 passant de 100 MDh agrave 112 MDh Cette eacutevolution du chiffre drsquoaffaires srsquoexplique
principalement par les eacuteleacutements suivants
bull Les activiteacutes de commissionnaires de transport international croissent de 40
en valeur passant de 55 MDh en 2006 agrave 77 MDh en 2007
bull Lrsquoactiviteacute de transit reste quasi stable et srsquoeacutetablit agrave 81 MDh en 2007 contre 79
MDh en 2006
bull Les activiteacutes de traction internationale augmentent de 51 passant de 11 MDh
en 2006 agrave 16 MDh en 2007
bull Le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de logistique croit de 17 et srsquoeacutetablit
agrave 8 MDh en 2007 contre 7 MDh en 2006
bull Enfin le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de projets industriels chute de
86 agrave 26 MDh en 2007 contre 19 MDh en 2006 Cette baisse importante
srsquoexplique par le caractegravere tregraves cyclique de cette activiteacute TIMAR ayant assureacutelrsquoensemble des prestations de transport transit et deacutechargement des eacuteoliennes
pour le compte de lrsquoentreprise espagnole GAMESSA au cours de lrsquoexercice
2006
bull Reacutesultat drsquoexploitation
Le reacutesultat drsquoexploitation srsquoeacutetablit agrave 6 MDh en 2007 contre 8 MDh en 2006 La baisse du
reacutesultat drsquoexploitation srsquoexplique par la hausse outre des charges de personnel par les autres
charges externes et les dotations aux amortissements et aux provisions
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
Rapport geacuteneacuteral des commissaires aux comptes relatif aux comptes sociaux de lrsquoexercice clos au
31 deacutecembre 2007
En exeacutecution de la mission qui nous a eacuteteacute confieacutee par votre Assembleacutee Geacuteneacuterale nous avons proceacutedeacute
agrave lrsquoaudit des eacutetats de synthegravese ci-joints de la socieacuteteacute TIMAR SA au 31 deacutecembre 2007 lesquels
comprennent le bilan le compte de produits et charges lrsquoeacutetat des soldes de gestion le tableau definancement et lrsquoeacutetat des informations compleacutementaires (ETIC) relatifs agrave lrsquoexercice clos agrave cette date
Ces eacutetats de synthegravese qui font ressortir un montant de capitaux propres et assimileacutes de
DH 3438412962 dont un beacuteneacutefice net de DH 314688253 sont la responsabiliteacute des organes de
gestion de la socieacuteteacute Notre responsabiliteacute consiste agrave eacutemettre une opinion sur ces eacutetats de synthegravese sur
la base de notre audit
Nous avons effectueacute notre audit selon les normes de la profession Ces normes requiegraverent qursquoun tel
audit soit planifieacute et exeacutecuteacute de maniegravere agrave obtenir une assurance raisonnable que les eacutetats de synthegravese
ne comportent pas drsquoanomalies significatives Un audit comprend lrsquoexamen sur la base de sondages
des documents justifiant les montants et informations contenus dans les eacutetats de synthegravese Un auditcomprend eacutegalement une appreacuteciation des principes comptables utiliseacutes des estimations significatives
faites par la Direction Geacuteneacuterale ainsi que la preacutesentation geacuteneacuterale des comptes Nous estimons que
notre audit fournit un fondement raisonnable de notre opinion
Opinion sur les eacutetats de synthegravese
A notre avis les eacutetats de synthegravese citeacutes au premier paragraphe ci-dessus donnent dans tous leurs
aspects significatifs une image fidegravele du patrimoine et de la situation financiegravere de la socieacuteteacute TIMAR
SA au 31122007 ainsi que le reacutesultat de ses opeacuterations et de lrsquoeacutevolution de ses flux de treacutesorerie
pour lrsquoexercice clos agrave cette date conformeacutement aux principes comptables admis au Maroc
Veacuterifications et informations speacutecifiques
Nous avons proceacutedeacute eacutegalement aux veacuterifications speacutecifiques preacutevues par la loi et nous nous sommes
assureacutes notamment de la concordance des informations donneacutees dans le rapport de gestion du conseil
drsquoadministration destineacute aux actionnaires avec les eacutetats de synthegravese de la socieacuteteacute
CECOF
M Ahmed BENMERI M Mohamed DRIEB
Rapport geacuteneacuteral du commissaire aux comptes relatif aux comptes sociaux de lrsquoexercice clos au 31
deacutecembre 2006
Conformeacutement agrave la mission qui nous a eacuteteacute confieacutee par votre Assembleacutee Geacuteneacuterale nous avons proceacutedeacute
agrave lrsquoaudit des eacutetats de synthegravese ci-joints de votre socieacuteteacute au 31 deacutecembre 2006 lesquels comprennent le
bilan le compte de produits et charges lrsquoeacutetat des soldes de gestion le tableau de financement et lrsquoeacutetat
des informations compleacutementaires (ETIC) relatifs agrave lrsquoexercice clos agrave cette date Ces eacutetats de synthegravese
qui font ressortir un montant de capitaux propres et assimileacutes de DH 1657024709 dont un beacuteneacutefice
net de DH 330989849 sont la responsabiliteacute des organes de gestion de la socieacuteteacute Notreresponsabiliteacute consiste agrave eacutemettre une opinion sur ces eacutetats de synthegravese sur la base de notre audit
Nous avons effectueacute notre audit selon les normes de la profession Ces normes requiegraverent qursquoun tel
audit soit planifieacute et exeacutecuteacute de maniegravere agrave obtenir une assurance raisonnable que les eacutetats financiers ne
comportent pas drsquoanomalies significatives Un audit comprend lrsquoexamen sur la base de sondages des
documents justifiant les montants et informations contenus dans les eacutetats de synthegravese Un audit
comprend eacutegalement une appreacuteciation des principes comptables utiliseacutes des estimations significativesfaites par la Direction Geacuteneacuterale ainsi que la preacutesentation geacuteneacuterale des comptes Nous estimons que
notre audit fournit un fondement raisonnable de notre opinion
Opinion sur les eacutetats de synthegravese
A notre avis les eacutetats financiers donnent dans tous leurs aspects significatifs une image fidegravele du
patrimoine et de la situation financiegravere de la socieacuteteacute TIMAR SA au 31122006 ainsi que du reacutesultat
et de ses opeacuterations et de ses flux de treacutesorerie pour lrsquoexercice clos agrave cette date conformeacutement aux
principes comptables admis au Maroc
Veacuterifications et informations speacutecifiques
Nous avons proceacutedeacute eacutegalement aux veacuterifications speacutecifiques preacutevues par la loi et nous nous sommes
assureacutes notamment de la concordance des informations donneacutees dans le rapport de gestion du conseil
drsquoadministration destineacute aux actionnaires avec les eacutetats financiers de la socieacuteteacute
CECOF
M Ahmed BENMERI
13 Le conseiller financier
United Finance Company353 Bd Mohammed V
Casablanca
Tel +212 22 40 39 34
Fax +212 22 40 39 14
La preacutesente Notice drsquoInformation a eacuteteacute preacutepareacutee par nos soins et sous notre responsabiliteacute Nous
attestons avoir effectueacute les diligences neacutecessaires pour nous assurer de la sinceacuteriteacute des informations
qursquoelle contient
Ces diligences reposent sur lrsquoanalyse des documents suivants
- Les comptes sociaux de TIMAR relatifs aux exercices 2006 et 2007
- Les Procegraves Verbaux des organes de direction et des assembleacutees drsquoactionnaires relatifs aux exercices
2006 et 2007
- Les rapports drsquoactiviteacutes relatifs aux exercices 2006 et 2007
- Les rapports des commissaires aux comptes relatifs aux exercices 2006 et 2007
Tous ces documents nous ont eacuteteacute remis directement par la Direction Geacuteneacuterale de TIMAR et ce afin de
mener agrave bien la mission pour laquelle nous avons eacuteteacute mandateacutes
Ali Lamzibri Nour-Eddine CHAMMATAssocieacute-Geacuterant Associeacute-Geacuterant
Le programme de rachat dont la mise en œuvre srsquoinscrit dans le cadre leacutegislatif creacuteeacute par la Loi 17-95
du 31 aoucirct 1996 relative aux socieacuteteacutes anonymes telle que modifieacutee et compleacuteteacutee par la loi 20-05 serasoumis agrave lrsquoautorisation de lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire des actionnaires le 31 octobre 2008
statuant aux conditions de quorum et de majoriteacute requises
Ledit programme de rachat fera lrsquoobjet de la reacutesolution suivante
laquo LrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale statuant aux conditions de quorum et de majoriteacutes requises pour les
Assembleacutees Geacuteneacuterales Ordinaires connaissance prise du rapport du Conseil drsquoAdministration et apregraves
avis du Conseil Deacuteontologique des Valeurs Mobiliegraveres autorise expresseacutement le Conseil
drsquoAdministration agrave compter de la preacutesente assembleacutee conformeacutement aux dispositions de lrsquoarticle 281
de la loi ndeg17-95 sur les socieacuteteacutes anonymes pour une dureacutee de douze mois agrave proceacuteder en une ou
plusieurs fois sur la Bourse de Casablanca agrave des achats drsquoactions de la socieacuteteacute en vue drsquoune
reacutegularisation des coursDans le cadre de cette autorisation lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire deacutecide que les modaliteacutes de rachat
par TIMAR de ses propres actions en Bourse sont les suivantes
- Titres concerneacutes Actions de TIMAR
- Prix maximum drsquoachat et de vente 449 Dh
- Prix minimum drsquoachat et de vente 300 Dh
- Nombre maximum drsquoactions agrave deacutetenir 19 500 actions soit 10 du capital
- Dureacutee du programme 12 mois
- Mode de financement du programme Faciliteacutee de caisse au taux du marcheacute et la treacutesorerie
disponible
LrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale donne tous pouvoirs au Conseil drsquoAdministration avec faculteacute de deacuteleacuteguer agrave
lrsquoeffet de proceacuteder agrave la reacutealisation du programme de rachat preacutesentement autoriseacute passer tous ordres
de bourse signer tous actes de cession tous contrats effectuer toutes deacuteclarations et toutes formaliteacutes
neacutecessaires conformeacutement aux dispositions leacutegales et reacuteglementaires applicables en la matiegravere raquo
Il est preacuteciseacute que conformeacutement agrave lrsquoarticle 279 de la loi 17-95 sur les socieacuteteacutes anonymes TIMAR ne
peut posseacuteder plus de 10 du total de ses propres actions Ces actions doivent ecirctre mises sous la
forme nominative et doivent ecirctre entiegraverement libeacutereacutees lors de lrsquoacquisition Selon ce mecircme article la
valeur de lrsquoensemble des actions TIMAR deacutetenues par la socieacuteteacute ne pourrait ecirctre supeacuterieure au
montant des reacuteserves de la socieacuteteacute autres que la reacuteserve leacutegale Au 31 deacutecembre 2007 le montant des
reacuteserves de TIMAR autres que les reacuteserves leacutegales y compris le reacutesultat de lrsquoexercice 2007 srsquoeacutelegraveve agrave
145 MDh Par ailleurs lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire du 19 mai 2008 a deacutecideacute la distribution de
975 KDh en dividendes et lrsquoaffectation drsquoun montant de 1575 KDh en reacuteserve leacutegale La valeur
globale de lrsquoensemble des actions propres que la socieacuteteacute peut donc deacutetenir ne pourra ainsi ecirctre
supeacuterieure agrave 134 MDh
Toutefois pendant la dureacutee du preacutesent programme de rachat la valeur globale des actions propres
deacutetenues par TIMAR ne pourra pas pour autant deacutepasser 87 MDh montant maximum du programme
de rachat
En vertu des dispositions de lrsquoarticle 87 de la circulaire du CDVM ndeg0203 relative agrave lrsquoinformation
exigeacutee des socieacuteteacutes coteacutees agrave lrsquooccasion du rachat en bourse de leurs propres actions en vue de
reacutegulariser le marcheacute TIMAR preacutevoit dans le rapport de gestion du Conseil drsquoAdministration soumis
agrave lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale statuant sur les comptes annuels un paragraphe consacreacute agrave son programme de
rachat drsquoactions deacutecrivant notamment le nombre drsquoactions acheteacutees et des actions eacuteventuellement
ceacutedeacutees ainsi que le cours moyen pondeacutereacute drsquoacquisition ou de cession
22 Objectifs
Le Conseil drsquoAdministration de TIMAR souhaite mettre en œuvre un programme de rachat parTIMAR de ses propres actions afin de reacutegulariser le cours de lrsquoaction par des interventions en contre-
tendance en cas de variation excessive du cours sur le marcheacute que ce soit agrave la hausse comme agrave la
baisse Cet objectif sera reacutealiseacute sans pour autant fausser le bon fonctionnement du marcheacute boursier
23 Caracteacuteristiques du programme de rachat
Titres concerneacutes
Les titres concerneacutes par le preacutesent programme sont les actions TIMAR
Nombre maximum drsquoactions agrave acqueacuterir
Sous reacuteserve de lrsquoapprobation par lrsquoassembleacutee geacuteneacuterale ordinaire du 31 octobre 2008 de la premiegravere
reacutesolution preacuteciteacutee la socieacuteteacute pourrait acqueacuterir un maximum de 19 500 actions soit 10 du capital
Fourchette du prix drsquointervention1
Prix maximum drsquoachat et de vente 449 Dh
Prix minimum drsquoachat et de vente 300 Dh
Montant maximal agrave engager par la socieacuteteacute
Conformeacutement agrave lrsquoarticle 279 de la loi 17-95 sur les socieacuteteacutes anonymes la valeur de lrsquoensemble des
actions TIMAR deacutetenues par la socieacuteteacute ne pourrait ecirctre supeacuterieure au montant des reacuteserves de la
socieacuteteacute autres que la reacuteserve leacutegale Au 31 deacutecembre 2007 le montant de ces reacuteserves srsquoeacutelegraveve agrave 145
MDh (excluant les reacuteserves leacutegales et inteacutegrant le reacutesultat net de lrsquoexercice et le report agrave nouveau)
auquel il faut deacuteduire les dividendes agrave distribuer au titre de lrsquoexercice clos le 31 deacutecembre 2007 soit
975 KDh ainsi que la reacuteserve leacutegale correspondante soit 1575 KDh Le montant maximum pouvant
ecirctre engageacute srsquoeacutetablit ainsi agrave 134 MDh
Le tableau ci-dessous reprend le calcul des reacuteserves avant et apregraves affectation des reacutesultats au 31
deacutecembre 2007
En KDh
Au 31122007Apregraves affectation du reacutesultat
Toutefois pendant la dureacutee du preacutesent programme de rachat la valeur globale des actions propres
deacutetenues par TIMAR ne pourra pas pour autant deacutepasser 87 MDh montant maximum du programme
de rachat
Dureacutee et calendrier du programme
Conformeacutement agrave la premiegravere reacutesolution le programme srsquoeacutetalera sur une peacuteriode de 12 mois du 10
novembre 2008 au 10 novembre 2009
24 Financement du programme
Le programme de rachat drsquoactions que TIMAR compte mettre en place sera financeacute par faciliteacutee de
caisse au taux du marcheacute et par la treacutesorerie disponible (correspondant agrave la treacutesorerie actif) Cette
derniegravere srsquoeacutelegraveve agrave 136 MDh au 31122007
25 Modaliteacutes de reacutealisation du programme
Les actions relatives agrave ce programme de rachat feront lrsquoobjet drsquoachat et de cession sur le marcheacutecentral de la bourse de Casablanca aux prix drsquoachat et de vente entrant dans la fourchette
drsquointervention autoriseacutee par lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire du 31 octobre 2008 sous reacuteserve des
ajustements lieacutes aux eacuteventuelles opeacuterations sur le capital de la socieacuteteacute Ces ajustements seront
approuveacutes dans le cadre des autorisations par les organes sociaux de la socieacuteteacute desdites opeacuterations de
capital
Le preacutesent programme de rachat sera exeacutecuteacute par lrsquoentremise de la socieacuteteacute de bourse CDMC Les
opeacuterations drsquoachat et de vente se feront en fonction des situations du marcheacute par lrsquointermeacutediaire et les
ordres drsquoachat et de vente directement donneacutes par M Olivier PUECH en sa qualiteacute drsquoAdministrateur
Directeur Geacuteneacuteral de TIMAR
CDMC est tenue
bull Drsquoeacutetablir et de transmettre agrave TIMAR un avis drsquoopeacutereacute agrave la reacutealisation de chaque transaction
Cet avis reprendra toutes les caracteacuteristiques de la transaction lieu drsquoexeacutecution date de
lrsquoopeacuteration date de regraveglement sens de lrsquoopeacuteration (achat ou vente) cours drsquoexeacutecution
montants bruts commissions socieacuteteacute de bourse commissions Bourse de Casablanca montants
TVA et montants nets
bull Et drsquoeacutetablir et de transmettre agrave TIMAR chaque mois une analyse du marcheacute des actions de la
socieacuteteacute de maniegravere agrave permettre agrave TIMAR drsquoappreacutecier la reacutegularisation dudit marcheacute
Evolution du cours de TIMAR en MAD en cours de clocircture au 30 septembre 2008
Source graphique Waldata
Cours en MAD Phase 1
(IPO ndash 301007) Phase 2
(011107 ndash 280108) Phase 3
(290108ndash 260308) Phase 4
(270308 ndash 300908) Cours Max 48700 47800 45400 44465
Cours Min 38500 37200 41970 31800Cours Moyen 42961 40878 43368 36317
Rendement 21 -22 8 -28
Volatiliteacute 3299 4475 2430 3070
Source United Finance Company
Lrsquoeacutevolution du cours de bourse de TIMAR du 17 juillet 2007 date de son introduction en bourse au
30 septembre 2008 fait ressortir 4 principales tendances A titre indicatif nous faisons eacutegalement
apparaicirctre sur ce graphique une courbe de tendance exprimeacutee en moyenne mobile arithmeacutetique des
cours de clocircture (courbe bleue en discontinue) sur 50 seacuteances journaliegraveres La moyenne mobile permet
de lisser le comportement erratique du cours en faisant une moyenne glissante sur X peacuteriodes et donc
drsquoavoir une meilleure visibiliteacute de la tendance du coursLrsquoanalyse de lrsquoeacutevolution du cours de TIMAR (en cours de clocircture) permet drsquoidentifier quatre
principales tendances
(1) La phase haussiegravere post-introduction (mi- juillet 2007 agrave fin octobre 2007) qui a propulseacute le cours
sur ses plus hauts historiques agrave 487 Dh le 29 octobre (2) Une phase baissiegravere de deacutebut novembre agrave fin deacutecembre 2007 qui verra la valeur toucher son plus
bas annuel agrave 380 Dh le 20 deacutecembre 2007 (3) Le premier trimestre 2008 est marqueacute par une phase de reprise geacuteneacuterale du marcheacute dont TIMAR
va eacutegalement profiter partant des 380 Dh pour atteindre le seuil des 450 Dh agrave fin mars (4) La morositeacute geacuteneacuterale du marcheacute boursier au deuxiegraveme trimestre srsquoest fait ressentir plus
seacuterieusement sur le cours de TIMAR qui a amorceacute sa phase baissiegravere la plus importante depuis
son introduction en bourse Le cours du titre quitte le seuil des 430 Dh au deacutebut du mois drsquoavrilpour srsquoinstaller le mois drsquoaout sur ses plus bas historiques autour de 320 Dh Le titre tente
Sur un an glissant agrave fin septembre 2008 les eacutechanges sur le marcheacute central portant sur le titre TIMAR
ont atteint un total de 34 136 titres cumulant un volume global de 278 MDh
Le cours moyen pondeacutereacute a eacuteteacute de lrsquoordre de 408 Dh La moyenne quotidienne des volumes traiteacutes a eacuteteacute
de 78 KDh correspondant agrave une moyenne de 137 titres eacutechangeacutes par seacuteance En eacutecartant les volumesconseacutecutifs agrave lrsquointroduction en bourse et aux seacuteances suivantes le volume maximum et qui correspond
aussi agrave la quantiteacute maximale a eacuteteacute atteint le 07 avril 2008 avec 34 MDh pour une quantiteacute eacutechangeacutee
de 4 031 titres Le cours de clocircture enregistreacute lors de cette seacuteance a eacuteteacute 437 Dh Le volume minimal est
observeacute le 26 aoucirct 2008 agrave 636 Dh pour un titre eacutechangeacute sur un cours de clocircture de 318 Dh
Le taux de cotation atteint quant agrave lui 99 sur la peacuteriode Ce taux srsquoexplique par le contrat
drsquoanimation des titres confieacute agrave la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de 3 ans Sur un an
glissant les seacuteances les plus actives ont eacuteteacute observeacutees en novembre 2007 et avril 2008 Le volume
global eacutechangeacute au cours de ces 2 mois a eacuteteacute de 11 266 actions soit un volume moyen de 268 actions
eacutechangeacutees quotidiennement agrave un cours moyen de 413 Dh
Les seacuteances les plus actives
Nous retenons comme seacuteances les plus actives les transactions dont le volume a eacuteteacute supeacuterieur agrave 1MDh
La performance relative entre une valeur par rapport agrave lrsquoindice est leacutecart entre la performance de la
valeur par rapport agrave la performance de lindice de reacutefeacuterence sur une mecircme base agrave une date donneacutee il
est exprimeacute en pourcentage La performance relative permet ainsi de voir si sur une base comparable
une valeur a fait mieux ou moins bien que lrsquoindice sur un horizon de temps donneacutee
Compareacute agrave lrsquoindice geacuteneacuteral du Marcheacute depuis son introduction le cours de TIMAR en bourse a
presque toujours sous performeacute lrsquoindice Il faut attendre fin octobre peacuteriode pendant laquelle le titre
touche ses plus hauts historiques au dessus des 485 Dh pour la voir surperformer lrsquoindice du marcheacutependant la deuxiegraveme quinzaine drsquooctobre jusqursquoagrave fin novembre On note en outre que depuis le deacutebut
de lrsquoanneacutee 2008 le titre dans sa chute a reacuteguliegraverement creuseacute lrsquoeacutecart relatif avec lrsquoindice du Marcheacute se
situant au 30 septembre agrave -32 de contreperformance tandis que lrsquoindice affichait une performance
de -1 sur le mecircme horizon de temps
26 Justificatif de la fourchette de prix
Lrsquoobservation de lrsquoeacutevolution du titre agrave la Bourse de Casablanca du 01 octobre 2007 au 30 septembre
2008 fait ainsi apparaitre une volatiliteacute supeacuterieure agrave celle des valeurs du secteur
Les seacuteances les plus actives (volume supeacuterieur agrave 1 MDh) ont constitueacute 16 du volume enregistreacute au
cours de cette peacuteriode La fourchette de prix de clocircture a oscilleacute pendant ces seacuteances entre 318 Dh et487 Dh Le choix de la fourchette de prix srsquoexplique de la maniegravere suivante
bull Le plus bas (300 Dh) correspond au plus bas historique de 318 Dh atteint en date du 01 aoucirct 2008 sur
notre peacuteriode de calcul auquel nous avons appliqueacute une deacutecote de 6 (variation quotidienne
maximum) compte tenu du fait que le cours suit une tendance baissiegravere
bull Le plus haut (449 Dh) correspond au cours le plus haut observeacute au cours des deux mois les plus
actifs de notre peacuteriode drsquoobservation
27 Incidence du programme de rachat sur la situation financiegravere de TIMAR
Lintention de TIMAR neacutetant pas dannuler les titres racheteacutes le programme naura pas dincidence sur
les comptes de la socieacuteteacute autre que lenregistrement des plus et moins values eacuteventuelles constateacutees au
compte de reacutesultat en fonction des cours de laction au moment de lexeacutecution des ordres dachat ou de
vente des titres
Dans lrsquohypothegravese ougrave le nombre maximum drsquoactions du programme de rachat est acheteacute au cours le
plus haut (449 Dh) de la fourchette et est revendu ensuite au cours le plus bas de cette mecircme
fourchette (300 Dh) la moins value deacutegageacutee agrave chaque achat et revente du nombre total drsquoactions
autoriseacutees aux conditions citeacutees ci-dessus serait eacutegale agrave 29 MDh
28 Programmes de rachat preacuteceacutedents
Le preacutesent programme de rachat constitue le premier depuis lrsquointroduction en bourse de TIMAR
reacutealiseacutee le 17 Juillet 2007
29 Traitement comptable et fiscal
291 Traitement comptable
Les actions acquises dans le cadre du programme de rachat sont comptabiliseacutees agrave leur prix drsquoachat
hors frais dacquisition au niveau des titres et valeurs de placement Les plus ou moins valuesconstateacutees lors de la cession sont enregistreacutees au compte de reacutesultat A la fin de chaque exercice la
valeur des titres en portefeuille sera compareacutee au cours boursier du 31 deacutecembre Seules les moins-
values latentes donnent lieu agrave la constitution de provisions pour deacutepreacuteciation
292 Traitement fiscal
Reacutegime applicable aux profits de cession
Les profits nets reacutesultant de la cession (diffeacuterence entre le prix moyen drsquoacquisition y compris les
commissions drsquoachat et le prix moyen de vente deacutefalquer des commissions de cession) en cours ou en
fin drsquoexploitation drsquoactions coteacutees agrave la Bourse de Casablanca sont imposables en totaliteacute
Reacutegime applicable aux dividendes
Les actions posseacutedeacutees par la socieacuteteacute ne donnent pas droit aux dividendes
ndeg932-98 du 16 avril 1998 et amendeacute par lrsquoarrecircteacute du
Ministre de lrsquoEconomie des Finances de la Privatisation
et du Tourisme ndeg1961-01 du 30 octobre 2001
-Dahir ndeg1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation
de la loi ndeg26-03 relative aux offres publiques sur le
marcheacute boursier marocain
32 Activiteacute et secteur
321 Le secteur drsquoactiviteacute
TIMAR intervient dans plusieurs secteurs drsquoactiviteacutes lieacutes au transport international de marchandises et
agrave la logistique En effet la strateacutegie mise en place par les dirigeants de la socieacuteteacute vise agrave deacutevelopper et agrave
diversifier diffeacuterents meacutetiers au sein de lrsquoentreprise en vue de creacuteer un effet de synergie entre
lrsquoensemble des segments sur lesquels elle intervient
Les activiteacutes de TIMAR se preacutesentent comme suit
a) Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Le transport international de marchandises consiste en la creacuteation et lrsquoexploitation de lignes de
transport afin drsquoassurer lrsquoacheminement des marchandises drsquoune zone de deacutepart vers une zone de
destination Il existe plusieurs intervenants dans le processus de transport international de
marchandises dont le travail est geacuteneacuteralement coordonneacute par un commissionnaire de transport
international mandateacute par le client (expeacutediteur ou destinataire de la marchandise transporteacutee)
Le commissionnaire de transport intervient agrave tous les niveaux de la chaicircne de transport international
soit par ses propres moyens soit par la sous-traitance agrave des entreprises speacutecialiseacutees pour la prise en
charge des phases suivantes
- Lrsquoenlegravevement-chargement
- Le transport de marchandises agrave proprement parler vers la zone de destination
- Et le deacutechargement-livraison des marchandises transporteacutees
b) Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international
A fin 2007 plus de 13 000 entreprises4 de transport routier eacutetaient actives au Maroc
La majoriteacute des entreprises qui opegraverent dans le transport routier (92) ne possegravedent pas plus de deux
veacutehicules Elles ont eacuteteacute creacuteeacutees suite agrave la libeacuteralisation du secteur du transport de marchandises institueacutee
par la loi 1699 et ses deacutecrets drsquoapplication qui a deacutefait le monopole attribueacute agrave lrsquoOffice National des
Transports (ONT) en ce qui concerne les commissions dans le domaine du transport routier de
marchandises pour compte drsquoautrui Seule une infime partie de ces entreprises dispose des moyenshumains techniques et financiers suffisants pour assurer le transport routier de marchandises agrave
lrsquointernational
c) Lrsquoactiviteacute de transit
La socieacuteteacute qui opegravere dans le secteur du transit est appeleacutee laquo transitaire raquo et est chargeacutee de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes de deacutedouanement des marchandises en provenance ou agrave destination
Pour lrsquoexercice de son activiteacute la socieacuteteacute transitaire beacuteneacuteficie dagreacutements deacutelivreacutes par
lAdministration des Douanes et Impocircts Indirects et agit selon les modaliteacutes deacutefinies par le code des
douanes
Le transitaire exerce ainsi principalement une fonction administrative qui consiste agrave eacutetablir les
documents neacutecessaires agrave limportation ou lrsquoexportation des marchandises notamment les documents
dexpeacutedition Le transitaire dans le cadre de sa fonction administrative reacutealise ainsi la deacuteclaration en
douane impeacuterative pour lrsquoexpeacutedition ou la reacuteception des marchandises
Dans le cas ougrave le commissionnaire de transport est agreacuteeacute en douane il est alors habiliteacute agrave exercer le
meacutetier de transitaire Il dispose geacuteneacuteralement drsquoune autorisation drsquoexploitation drsquoentrepocircts sous
douane pour lrsquoexercice de son activiteacute de transit Ces entrepocircts sont appeleacutes Magasins et Aires de
Deacutedouanement (MEAD) et sont deacutedieacutes agrave lrsquoentreposage des marchandises en attente de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes douaniegraveres
d) Lrsquoactiviteacute de logistique
La logistique est une activiteacute qui se deacuteveloppe de maniegravere tregraves importante au Maroc En effet
lrsquoaugmentation de la consommation lrsquoindustrialisation accrue du tissu eacuteconomique et la tendance agrave
lrsquoexternalisation par les entreprises de leurs activiteacutes non strateacutegiques entraicircnent la neacutecessiteacute dedisposer de structures performantes et speacutecialiseacutees dans les activiteacutes de logistique Cette activiteacute se
preacutesente geacuteneacuteralement sous deux formes
bull La logistique drsquoexportation Cette activiteacute est orienteacutee vers des clients eacutetrangers qui se fournissent
au Maroc et qui souhaitent disposer drsquoune structure leur permettant de stocker leurs achats en attente
de transfert vers les pays consommateurs Les marchandises concerneacutees sont ainsi deacutedieacutees
exclusivement agrave lrsquoexportation
bull La logistique drsquoimportation ou de distribution La logistique de distribution quant agrave elle
concerne des produits destineacutes au marcheacute national Cette activiteacute consiste donc agrave proposer aux
opeacuterateurs locaux qui ne souhaitent pas investir dans des entrepocircts et des veacutehicules de transport de
sous-traiter toutes les opeacuterations lieacutees agrave la logistique agrave savoir les opeacuterations de stockage et dedistribution de leurs produits sur le territoire marocain Le logisticien peut eacutegalement prendre en
charge certaines tacircches administratives lieacutees agrave la distribution des produits comme les bons de
reacuteception la facturationhellip
322 Activiteacute de TIMAR
3221 Historique et faits marquants
1980 Creacuteation de la socieacuteteacute TIMAR par M Jean Charles PUECH Cette socieacuteteacute est alors active dans
les activiteacutes de commissionnaire de transport international Elle a beacuteneacuteficieacute pour son deacuteveloppement
de lrsquoappui de grandes centrales de textile franccedilaises comme KIABI et TROIS SUISSES qui sonttoujours clientes de la socieacuteteacute agrave ce jour
1987 Rachat par TIMAR de la socieacuteteacute UTM ancienne agence transitaire en vue de deacutevelopper le
segment du transit et du transport maritime
1991 Creacuteation par TIMAR drsquoune plateforme de controcircle qualiteacute avant exportation Celle-ci consiste agrave
controcircler la qualiteacute et la conformiteacute de la marchandise deacutedieacutee agrave lrsquoexportation depuis les locaux de
TIMAR
1997 Lancement de lrsquoactiviteacute aeacuterienne apregraves lrsquoobtention de lrsquoagreacutement IATA (International Air
Transport Association) qui autorise TIMAR agrave eacutemettre ses propres LTA (Lettres de Transport Aeacuterien)
2000 Obtention par TIMAR de lrsquoautorisation de la douane pour lrsquoexportation depuis ses deux
entrepocircts sous douane hors enceinte portuaire
2001 Absorption des socieacuteteacutes MARSA Logistique Maghreb Service Group et UTM par la socieacuteteacute
TIMAR
2002 Signature des premiers contrats de logistique complegravete qui consiste agrave stocker controcircler la
qualiteacute preacuteparer les commandes et distribuer la marchandise vers les clients finaux
2003 Acquisition de trois terrains par TIMAR drsquoune superficie de 8 000msup2 Les trois terrains
permettent le deacuteveloppement de lrsquoactiviteacute de groupage et de logistique par la construction de nouveaux
entrepocircts
2004 Inauguration de la premiegravere tranche des nouvelles infrastructures drsquoentreposage
2005 Acquisition drsquoun quatriegraveme terrain drsquoune superficie de 4 350 Msup2 pour lrsquoextension des entrepocircts
et le transfert du siegravege social de lrsquoentreprise
2006 Obtention de la certification ISO 9001 version 2000
2007 Introduction agrave la bourse de Casablanca de TIMAR
2008 Creacuteation de la filiale TIMAR International
3222 Description de lrsquoactiviteacute
TIMAR est une socieacuteteacute speacutecialiseacutee dans diffeacuterents meacutetiers agrave savoir lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international la traction internationale le transit et la
logistique Gracircce agrave son expeacuterience et au savoir faire de ses eacutequipes TIMAR est en mesure deprendre en charge les diffeacuterents aspects lieacutes au transport international (commissionnaire et
tractionnaire de transport) au transit et agrave la logistique de distribution et drsquoexportation Ces
meacutetiers participent ainsi directement ou indirectement dans le deacuteveloppement des eacutechanges
eacuteconomiques entre le Maroc et les autres pays et leur deacuteveloppement est correacuteleacute positivement
agrave lrsquoeacutevolution du commerce exteacuterieur
Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Depuis sa creacuteation en 1980 TIMAR est active principalement dans lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international La socieacuteteacute a ainsi pour vocation de faciliter aux
entreprises marocaines leurs expeacuteditions ou leurs reacuteceptions de marchandises agrave destination ou
en provenance de tous les pays et plus particuliegraverement drsquoEurope gracircce agrave un reacuteseau de
correspondants performants Depuis quelques anneacutees lrsquoentreprise srsquoest eacutegalement diversifieacutee
sur des reacutegions plus lointaines comme lrsquoAsie lrsquoAfrique et les Etats-Unis
Les interventions de TIMAR dans le processus de transport international consiste
essentiellement agrave
1) Lrsquoenlegravevement et le chargement des marchandises
Cette eacutetape consiste pour TIMAR agrave enlever la marchandise de chez les expeacutediteurs (agrave
lrsquoeacutetranger ou au Maroc) lrsquoentreposer dans des aires de stockage la charger dans des
conteneurs ou des remorques et accomplir toutes les formaliteacutes douaniegraveres
TIMAR deacuteveloppe progressivement son activiteacute de commissionnaire de transport par voie
maritime En effet la compeacutetitiviteacute des pays asiatiques entraicircne un accroissement significatif
de leurs eacutechanges commerciaux avec le Maroc La majeure partie des eacutechanges avec ces pays
se fait agrave lrsquoimportation Cette tendance a encourageacute la socieacuteteacute agrave deacutevelopper son reacuteseau decorrespondants dans cette reacutegion afin de devenir plus performant Le tableau ci-dessous
indique le nombre drsquoexpeacuteditions par voie maritime reacutealiseacutees par TIMAR sur la peacuteriode 2005-
2007
(En uniteacute) 2005 2006 2007 TCAM
Nombre dexpeacutedition par voie maritime 245 617 753 75
Source TIMAR
Lrsquoutilisation du mode de transport maritime a ainsi fortement progresseacute sur les trois derniegraveresanneacutees avec un taux de croissance annuel moyen des expeacuteditions de 75 La totaliteacute de ces
expeacuteditions se font en conteneurs groupeacutes La socieacuteteacute fait appel agrave plusieurs compagnies
maritimes pour lrsquoacheminement des marchandises telles que la COMANAV le groupe
MAERSK la Mediterranean Shipping Compagny (MSC) et la CMA CGM
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international a eacuteteacute mise en place au sein de la socieacuteteacute
au courant de lrsquoexercice 2003 Celle-ci consiste agrave prendre en charge le transport routier
international de marchandises par les propres moyens de transport de la socieacuteteacute (tracteurs etremorques) soit dans le cadre drsquoun contrat de laquo commissionnaire de transport internationalraquo
exerceacute par elle mecircme soit pour le compte drsquoun autre commissionnaire de transport qui deacutesire
sous-traiter le transport routier international agrave proprement parler
Le tableau ci-dessous preacutesente lrsquoeacutevolution de la distance parcourue en km par les tracteurs de
TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
(En Km) 2005 2006 2007 TCAM
Distance parcourue 778 000 1 322 000 2 014 000 61
Source TIMAR
Le nombre de kilomegravetres parcouru eacutevolue de maniegravere significative sur la peacuteriode 2005-2007 atteignant
2 014 000 kilomegravetres en 2007 contre 778 000 kilomegravetres en 2005 Cette tendance teacutemoigne de la
croissance de lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport routier drsquoune part et de la politique de
substitution du transport sous traiteacute par des moyens propres agrave lrsquoentreprise drsquoautre part
Le transit
TIMAR dispose drsquoun agreacutement de douane qui lui permet drsquoexercer le meacutetier de transitaire agrave
lrsquoimportation et agrave lrsquoexportation dans tous les bureaux de douane au Maroc et dans ses propres
entrepocircts de deacutedouanement Le controcircle des marchandises en douane est assureacute conjointement
3224 Preacutesentation des participations de TIMAR
TIMAR possegravede une filiale creacuteeacutee en avril 2008 TIMAR International domicilieacutee agrave Paris et
deacutetenue agrave 97 par TIMAR SA Cette filiale doteacutee drsquoun capital de deacutepart de 600 KEuros a
pour vocation la prise de participations dans le capital de socieacuteteacutes laquo partenaires raquo de TIMAR agravelrsquointernational En effet afin de seacutecuriser son flux drsquoactiviteacute de commissionnaires de
transport les dirigeants ont deacutecideacute de prendre des participations au capital de ces socieacuteteacutes
partenaires au fur et agrave mesure que lrsquoopportuniteacute drsquoune telle deacutemarche se preacutesente
TIMAR International se preacutesente comme suit
Deacutenomination sociale TIMAR International
Siegravege socialAngle du 2 Rue de Villersexel et du 55 Rue de
lrsquoUniversiteacute -75007- Paris
Capital social 600 000 Euros
Actionnaires- TIMAR SA 9666
- M Pierre Olivier EUZARD 333
33 Administration et organisation de TIMAR
331 Organes drsquoadministration
Conformeacutement aux dispositions de la loi 17-95 sur les Socieacuteteacutes Anonymes la socieacuteteacute est
administreacutee par un Conseil drsquoAdministration composeacute de 3 membres au moins et de 15
membres au plus Au 31 aoucirct 2008 le Conseil drsquoAdministration de TIMAR est composeacute des
personnes suivantes
Membres du conseil Fonction dumembre
Date de nomination Date drsquoexpiration
M Jean Charles PUECH Preacutesident 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
M Olivier PUECH Directeur Geacuteneacuteral 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
Mme Geneviegraveve PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012 M Jean-Charles PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012
332 Organes de direction
La direction geacuteneacuterale de TIMAR est assureacutee par M Olivier PUECH Il est assisteacute dans ses
fonctions par huit directeurs exerccedilants des responsabiliteacutes opeacuterationnelles et fonctionnelles
Lrsquoorganigramme de la socieacuteteacute (communiqueacute par TIMAR) au 1 septembre 2008 se preacutesente
34 Reacutepartition du capital de TIMAR au 1 septembre 2008
Identiteacute des actionnaires
Nombre
drsquoactions
deacutetenues
du capital de droits de
vote
M Jean PUECH 119 794 6143 6143
Mme Ceacutecile PUECH 10 000 513 513
M Olivier PUECH 10 000 513 513
M Jean-Charles PUECH 10 000 513 513
Mme Geneviegraveve PUECH 206 010 010
Flottant en Bourse 45 000 2308 2308
Total 195 000 100 100
Source TIMAR
A la connaissance de la socieacuteteacute il nrsquoexiste pas de pacte entre ses diffeacuterents actionnaires
35 Les modaliteacutes et les reacutesultats du contrat drsquoanimation
Au mecircme titre que lrsquoensemble des socieacuteteacutes coteacutees sur le troisiegraveme compartiment de la bourse de
Casablanca TIMAR a signeacute lors de son introduction un contrat drsquoanimation de ses titres Ce contrat
signeacute entre TIMAR M Jean Charles PUECH et la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de
trois ans agrave compter de la date de premiegravere cotation du titre agrave savoir le 17 juillet 2007 porte sur 2 000
titres et un montant de 500 KDh en espegraveces Au 26 septembre 2008 la situation du comptelaquo animation raquo aupregraves de la socieacuteteacute de bourse FINERGY se preacutesente comme suit
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
En KDh 31122006 31122007 Var
Chiffre drsquoaffaires 99 895 111 946 12
Reacutesultat drsquoexploitation7 950 6 114 -23
Reacutesultat financier-1 659 -1 735 NS
Reacutesultat courant6 291 4 379 -30
Reacutesultat non courant- 630 471 NS
Reacutesultat avant impocircts5 661 4 850 -14
IS 2 351 1 703 -28
Reacutesultat Net3 310 3 147 -5
bull Chiffre drsquoaffaires
Le chiffre drsquoaffaires total reacutealiseacute par la socieacuteteacute enregistre une croissance de 12 entre 2006 et
2007 passant de 100 MDh agrave 112 MDh Cette eacutevolution du chiffre drsquoaffaires srsquoexplique
principalement par les eacuteleacutements suivants
bull Les activiteacutes de commissionnaires de transport international croissent de 40
en valeur passant de 55 MDh en 2006 agrave 77 MDh en 2007
bull Lrsquoactiviteacute de transit reste quasi stable et srsquoeacutetablit agrave 81 MDh en 2007 contre 79
MDh en 2006
bull Les activiteacutes de traction internationale augmentent de 51 passant de 11 MDh
en 2006 agrave 16 MDh en 2007
bull Le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de logistique croit de 17 et srsquoeacutetablit
agrave 8 MDh en 2007 contre 7 MDh en 2006
bull Enfin le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de projets industriels chute de
86 agrave 26 MDh en 2007 contre 19 MDh en 2006 Cette baisse importante
srsquoexplique par le caractegravere tregraves cyclique de cette activiteacute TIMAR ayant assureacutelrsquoensemble des prestations de transport transit et deacutechargement des eacuteoliennes
pour le compte de lrsquoentreprise espagnole GAMESSA au cours de lrsquoexercice
2006
bull Reacutesultat drsquoexploitation
Le reacutesultat drsquoexploitation srsquoeacutetablit agrave 6 MDh en 2007 contre 8 MDh en 2006 La baisse du
reacutesultat drsquoexploitation srsquoexplique par la hausse outre des charges de personnel par les autres
charges externes et les dotations aux amortissements et aux provisions
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
Nous avons effectueacute notre audit selon les normes de la profession Ces normes requiegraverent qursquoun tel
audit soit planifieacute et exeacutecuteacute de maniegravere agrave obtenir une assurance raisonnable que les eacutetats financiers ne
comportent pas drsquoanomalies significatives Un audit comprend lrsquoexamen sur la base de sondages des
documents justifiant les montants et informations contenus dans les eacutetats de synthegravese Un audit
comprend eacutegalement une appreacuteciation des principes comptables utiliseacutes des estimations significativesfaites par la Direction Geacuteneacuterale ainsi que la preacutesentation geacuteneacuterale des comptes Nous estimons que
notre audit fournit un fondement raisonnable de notre opinion
Opinion sur les eacutetats de synthegravese
A notre avis les eacutetats financiers donnent dans tous leurs aspects significatifs une image fidegravele du
patrimoine et de la situation financiegravere de la socieacuteteacute TIMAR SA au 31122006 ainsi que du reacutesultat
et de ses opeacuterations et de ses flux de treacutesorerie pour lrsquoexercice clos agrave cette date conformeacutement aux
principes comptables admis au Maroc
Veacuterifications et informations speacutecifiques
Nous avons proceacutedeacute eacutegalement aux veacuterifications speacutecifiques preacutevues par la loi et nous nous sommes
assureacutes notamment de la concordance des informations donneacutees dans le rapport de gestion du conseil
drsquoadministration destineacute aux actionnaires avec les eacutetats financiers de la socieacuteteacute
CECOF
M Ahmed BENMERI
13 Le conseiller financier
United Finance Company353 Bd Mohammed V
Casablanca
Tel +212 22 40 39 34
Fax +212 22 40 39 14
La preacutesente Notice drsquoInformation a eacuteteacute preacutepareacutee par nos soins et sous notre responsabiliteacute Nous
attestons avoir effectueacute les diligences neacutecessaires pour nous assurer de la sinceacuteriteacute des informations
qursquoelle contient
Ces diligences reposent sur lrsquoanalyse des documents suivants
- Les comptes sociaux de TIMAR relatifs aux exercices 2006 et 2007
- Les Procegraves Verbaux des organes de direction et des assembleacutees drsquoactionnaires relatifs aux exercices
2006 et 2007
- Les rapports drsquoactiviteacutes relatifs aux exercices 2006 et 2007
- Les rapports des commissaires aux comptes relatifs aux exercices 2006 et 2007
Tous ces documents nous ont eacuteteacute remis directement par la Direction Geacuteneacuterale de TIMAR et ce afin de
mener agrave bien la mission pour laquelle nous avons eacuteteacute mandateacutes
Ali Lamzibri Nour-Eddine CHAMMATAssocieacute-Geacuterant Associeacute-Geacuterant
Le programme de rachat dont la mise en œuvre srsquoinscrit dans le cadre leacutegislatif creacuteeacute par la Loi 17-95
du 31 aoucirct 1996 relative aux socieacuteteacutes anonymes telle que modifieacutee et compleacuteteacutee par la loi 20-05 serasoumis agrave lrsquoautorisation de lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire des actionnaires le 31 octobre 2008
statuant aux conditions de quorum et de majoriteacute requises
Ledit programme de rachat fera lrsquoobjet de la reacutesolution suivante
laquo LrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale statuant aux conditions de quorum et de majoriteacutes requises pour les
Assembleacutees Geacuteneacuterales Ordinaires connaissance prise du rapport du Conseil drsquoAdministration et apregraves
avis du Conseil Deacuteontologique des Valeurs Mobiliegraveres autorise expresseacutement le Conseil
drsquoAdministration agrave compter de la preacutesente assembleacutee conformeacutement aux dispositions de lrsquoarticle 281
de la loi ndeg17-95 sur les socieacuteteacutes anonymes pour une dureacutee de douze mois agrave proceacuteder en une ou
plusieurs fois sur la Bourse de Casablanca agrave des achats drsquoactions de la socieacuteteacute en vue drsquoune
reacutegularisation des coursDans le cadre de cette autorisation lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire deacutecide que les modaliteacutes de rachat
par TIMAR de ses propres actions en Bourse sont les suivantes
- Titres concerneacutes Actions de TIMAR
- Prix maximum drsquoachat et de vente 449 Dh
- Prix minimum drsquoachat et de vente 300 Dh
- Nombre maximum drsquoactions agrave deacutetenir 19 500 actions soit 10 du capital
- Dureacutee du programme 12 mois
- Mode de financement du programme Faciliteacutee de caisse au taux du marcheacute et la treacutesorerie
disponible
LrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale donne tous pouvoirs au Conseil drsquoAdministration avec faculteacute de deacuteleacuteguer agrave
lrsquoeffet de proceacuteder agrave la reacutealisation du programme de rachat preacutesentement autoriseacute passer tous ordres
de bourse signer tous actes de cession tous contrats effectuer toutes deacuteclarations et toutes formaliteacutes
neacutecessaires conformeacutement aux dispositions leacutegales et reacuteglementaires applicables en la matiegravere raquo
Il est preacuteciseacute que conformeacutement agrave lrsquoarticle 279 de la loi 17-95 sur les socieacuteteacutes anonymes TIMAR ne
peut posseacuteder plus de 10 du total de ses propres actions Ces actions doivent ecirctre mises sous la
forme nominative et doivent ecirctre entiegraverement libeacutereacutees lors de lrsquoacquisition Selon ce mecircme article la
valeur de lrsquoensemble des actions TIMAR deacutetenues par la socieacuteteacute ne pourrait ecirctre supeacuterieure au
montant des reacuteserves de la socieacuteteacute autres que la reacuteserve leacutegale Au 31 deacutecembre 2007 le montant des
reacuteserves de TIMAR autres que les reacuteserves leacutegales y compris le reacutesultat de lrsquoexercice 2007 srsquoeacutelegraveve agrave
145 MDh Par ailleurs lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire du 19 mai 2008 a deacutecideacute la distribution de
975 KDh en dividendes et lrsquoaffectation drsquoun montant de 1575 KDh en reacuteserve leacutegale La valeur
globale de lrsquoensemble des actions propres que la socieacuteteacute peut donc deacutetenir ne pourra ainsi ecirctre
supeacuterieure agrave 134 MDh
Toutefois pendant la dureacutee du preacutesent programme de rachat la valeur globale des actions propres
deacutetenues par TIMAR ne pourra pas pour autant deacutepasser 87 MDh montant maximum du programme
de rachat
En vertu des dispositions de lrsquoarticle 87 de la circulaire du CDVM ndeg0203 relative agrave lrsquoinformation
exigeacutee des socieacuteteacutes coteacutees agrave lrsquooccasion du rachat en bourse de leurs propres actions en vue de
reacutegulariser le marcheacute TIMAR preacutevoit dans le rapport de gestion du Conseil drsquoAdministration soumis
agrave lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale statuant sur les comptes annuels un paragraphe consacreacute agrave son programme de
rachat drsquoactions deacutecrivant notamment le nombre drsquoactions acheteacutees et des actions eacuteventuellement
ceacutedeacutees ainsi que le cours moyen pondeacutereacute drsquoacquisition ou de cession
22 Objectifs
Le Conseil drsquoAdministration de TIMAR souhaite mettre en œuvre un programme de rachat parTIMAR de ses propres actions afin de reacutegulariser le cours de lrsquoaction par des interventions en contre-
tendance en cas de variation excessive du cours sur le marcheacute que ce soit agrave la hausse comme agrave la
baisse Cet objectif sera reacutealiseacute sans pour autant fausser le bon fonctionnement du marcheacute boursier
23 Caracteacuteristiques du programme de rachat
Titres concerneacutes
Les titres concerneacutes par le preacutesent programme sont les actions TIMAR
Nombre maximum drsquoactions agrave acqueacuterir
Sous reacuteserve de lrsquoapprobation par lrsquoassembleacutee geacuteneacuterale ordinaire du 31 octobre 2008 de la premiegravere
reacutesolution preacuteciteacutee la socieacuteteacute pourrait acqueacuterir un maximum de 19 500 actions soit 10 du capital
Fourchette du prix drsquointervention1
Prix maximum drsquoachat et de vente 449 Dh
Prix minimum drsquoachat et de vente 300 Dh
Montant maximal agrave engager par la socieacuteteacute
Conformeacutement agrave lrsquoarticle 279 de la loi 17-95 sur les socieacuteteacutes anonymes la valeur de lrsquoensemble des
actions TIMAR deacutetenues par la socieacuteteacute ne pourrait ecirctre supeacuterieure au montant des reacuteserves de la
socieacuteteacute autres que la reacuteserve leacutegale Au 31 deacutecembre 2007 le montant de ces reacuteserves srsquoeacutelegraveve agrave 145
MDh (excluant les reacuteserves leacutegales et inteacutegrant le reacutesultat net de lrsquoexercice et le report agrave nouveau)
auquel il faut deacuteduire les dividendes agrave distribuer au titre de lrsquoexercice clos le 31 deacutecembre 2007 soit
975 KDh ainsi que la reacuteserve leacutegale correspondante soit 1575 KDh Le montant maximum pouvant
ecirctre engageacute srsquoeacutetablit ainsi agrave 134 MDh
Le tableau ci-dessous reprend le calcul des reacuteserves avant et apregraves affectation des reacutesultats au 31
deacutecembre 2007
En KDh
Au 31122007Apregraves affectation du reacutesultat
Toutefois pendant la dureacutee du preacutesent programme de rachat la valeur globale des actions propres
deacutetenues par TIMAR ne pourra pas pour autant deacutepasser 87 MDh montant maximum du programme
de rachat
Dureacutee et calendrier du programme
Conformeacutement agrave la premiegravere reacutesolution le programme srsquoeacutetalera sur une peacuteriode de 12 mois du 10
novembre 2008 au 10 novembre 2009
24 Financement du programme
Le programme de rachat drsquoactions que TIMAR compte mettre en place sera financeacute par faciliteacutee de
caisse au taux du marcheacute et par la treacutesorerie disponible (correspondant agrave la treacutesorerie actif) Cette
derniegravere srsquoeacutelegraveve agrave 136 MDh au 31122007
25 Modaliteacutes de reacutealisation du programme
Les actions relatives agrave ce programme de rachat feront lrsquoobjet drsquoachat et de cession sur le marcheacutecentral de la bourse de Casablanca aux prix drsquoachat et de vente entrant dans la fourchette
drsquointervention autoriseacutee par lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire du 31 octobre 2008 sous reacuteserve des
ajustements lieacutes aux eacuteventuelles opeacuterations sur le capital de la socieacuteteacute Ces ajustements seront
approuveacutes dans le cadre des autorisations par les organes sociaux de la socieacuteteacute desdites opeacuterations de
capital
Le preacutesent programme de rachat sera exeacutecuteacute par lrsquoentremise de la socieacuteteacute de bourse CDMC Les
opeacuterations drsquoachat et de vente se feront en fonction des situations du marcheacute par lrsquointermeacutediaire et les
ordres drsquoachat et de vente directement donneacutes par M Olivier PUECH en sa qualiteacute drsquoAdministrateur
Directeur Geacuteneacuteral de TIMAR
CDMC est tenue
bull Drsquoeacutetablir et de transmettre agrave TIMAR un avis drsquoopeacutereacute agrave la reacutealisation de chaque transaction
Cet avis reprendra toutes les caracteacuteristiques de la transaction lieu drsquoexeacutecution date de
lrsquoopeacuteration date de regraveglement sens de lrsquoopeacuteration (achat ou vente) cours drsquoexeacutecution
montants bruts commissions socieacuteteacute de bourse commissions Bourse de Casablanca montants
TVA et montants nets
bull Et drsquoeacutetablir et de transmettre agrave TIMAR chaque mois une analyse du marcheacute des actions de la
socieacuteteacute de maniegravere agrave permettre agrave TIMAR drsquoappreacutecier la reacutegularisation dudit marcheacute
Evolution du cours de TIMAR en MAD en cours de clocircture au 30 septembre 2008
Source graphique Waldata
Cours en MAD Phase 1
(IPO ndash 301007) Phase 2
(011107 ndash 280108) Phase 3
(290108ndash 260308) Phase 4
(270308 ndash 300908) Cours Max 48700 47800 45400 44465
Cours Min 38500 37200 41970 31800Cours Moyen 42961 40878 43368 36317
Rendement 21 -22 8 -28
Volatiliteacute 3299 4475 2430 3070
Source United Finance Company
Lrsquoeacutevolution du cours de bourse de TIMAR du 17 juillet 2007 date de son introduction en bourse au
30 septembre 2008 fait ressortir 4 principales tendances A titre indicatif nous faisons eacutegalement
apparaicirctre sur ce graphique une courbe de tendance exprimeacutee en moyenne mobile arithmeacutetique des
cours de clocircture (courbe bleue en discontinue) sur 50 seacuteances journaliegraveres La moyenne mobile permet
de lisser le comportement erratique du cours en faisant une moyenne glissante sur X peacuteriodes et donc
drsquoavoir une meilleure visibiliteacute de la tendance du coursLrsquoanalyse de lrsquoeacutevolution du cours de TIMAR (en cours de clocircture) permet drsquoidentifier quatre
principales tendances
(1) La phase haussiegravere post-introduction (mi- juillet 2007 agrave fin octobre 2007) qui a propulseacute le cours
sur ses plus hauts historiques agrave 487 Dh le 29 octobre (2) Une phase baissiegravere de deacutebut novembre agrave fin deacutecembre 2007 qui verra la valeur toucher son plus
bas annuel agrave 380 Dh le 20 deacutecembre 2007 (3) Le premier trimestre 2008 est marqueacute par une phase de reprise geacuteneacuterale du marcheacute dont TIMAR
va eacutegalement profiter partant des 380 Dh pour atteindre le seuil des 450 Dh agrave fin mars (4) La morositeacute geacuteneacuterale du marcheacute boursier au deuxiegraveme trimestre srsquoest fait ressentir plus
seacuterieusement sur le cours de TIMAR qui a amorceacute sa phase baissiegravere la plus importante depuis
son introduction en bourse Le cours du titre quitte le seuil des 430 Dh au deacutebut du mois drsquoavrilpour srsquoinstaller le mois drsquoaout sur ses plus bas historiques autour de 320 Dh Le titre tente
Sur un an glissant agrave fin septembre 2008 les eacutechanges sur le marcheacute central portant sur le titre TIMAR
ont atteint un total de 34 136 titres cumulant un volume global de 278 MDh
Le cours moyen pondeacutereacute a eacuteteacute de lrsquoordre de 408 Dh La moyenne quotidienne des volumes traiteacutes a eacuteteacute
de 78 KDh correspondant agrave une moyenne de 137 titres eacutechangeacutes par seacuteance En eacutecartant les volumesconseacutecutifs agrave lrsquointroduction en bourse et aux seacuteances suivantes le volume maximum et qui correspond
aussi agrave la quantiteacute maximale a eacuteteacute atteint le 07 avril 2008 avec 34 MDh pour une quantiteacute eacutechangeacutee
de 4 031 titres Le cours de clocircture enregistreacute lors de cette seacuteance a eacuteteacute 437 Dh Le volume minimal est
observeacute le 26 aoucirct 2008 agrave 636 Dh pour un titre eacutechangeacute sur un cours de clocircture de 318 Dh
Le taux de cotation atteint quant agrave lui 99 sur la peacuteriode Ce taux srsquoexplique par le contrat
drsquoanimation des titres confieacute agrave la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de 3 ans Sur un an
glissant les seacuteances les plus actives ont eacuteteacute observeacutees en novembre 2007 et avril 2008 Le volume
global eacutechangeacute au cours de ces 2 mois a eacuteteacute de 11 266 actions soit un volume moyen de 268 actions
eacutechangeacutees quotidiennement agrave un cours moyen de 413 Dh
Les seacuteances les plus actives
Nous retenons comme seacuteances les plus actives les transactions dont le volume a eacuteteacute supeacuterieur agrave 1MDh
La performance relative entre une valeur par rapport agrave lrsquoindice est leacutecart entre la performance de la
valeur par rapport agrave la performance de lindice de reacutefeacuterence sur une mecircme base agrave une date donneacutee il
est exprimeacute en pourcentage La performance relative permet ainsi de voir si sur une base comparable
une valeur a fait mieux ou moins bien que lrsquoindice sur un horizon de temps donneacutee
Compareacute agrave lrsquoindice geacuteneacuteral du Marcheacute depuis son introduction le cours de TIMAR en bourse a
presque toujours sous performeacute lrsquoindice Il faut attendre fin octobre peacuteriode pendant laquelle le titre
touche ses plus hauts historiques au dessus des 485 Dh pour la voir surperformer lrsquoindice du marcheacutependant la deuxiegraveme quinzaine drsquooctobre jusqursquoagrave fin novembre On note en outre que depuis le deacutebut
de lrsquoanneacutee 2008 le titre dans sa chute a reacuteguliegraverement creuseacute lrsquoeacutecart relatif avec lrsquoindice du Marcheacute se
situant au 30 septembre agrave -32 de contreperformance tandis que lrsquoindice affichait une performance
de -1 sur le mecircme horizon de temps
26 Justificatif de la fourchette de prix
Lrsquoobservation de lrsquoeacutevolution du titre agrave la Bourse de Casablanca du 01 octobre 2007 au 30 septembre
2008 fait ainsi apparaitre une volatiliteacute supeacuterieure agrave celle des valeurs du secteur
Les seacuteances les plus actives (volume supeacuterieur agrave 1 MDh) ont constitueacute 16 du volume enregistreacute au
cours de cette peacuteriode La fourchette de prix de clocircture a oscilleacute pendant ces seacuteances entre 318 Dh et487 Dh Le choix de la fourchette de prix srsquoexplique de la maniegravere suivante
bull Le plus bas (300 Dh) correspond au plus bas historique de 318 Dh atteint en date du 01 aoucirct 2008 sur
notre peacuteriode de calcul auquel nous avons appliqueacute une deacutecote de 6 (variation quotidienne
maximum) compte tenu du fait que le cours suit une tendance baissiegravere
bull Le plus haut (449 Dh) correspond au cours le plus haut observeacute au cours des deux mois les plus
actifs de notre peacuteriode drsquoobservation
27 Incidence du programme de rachat sur la situation financiegravere de TIMAR
Lintention de TIMAR neacutetant pas dannuler les titres racheteacutes le programme naura pas dincidence sur
les comptes de la socieacuteteacute autre que lenregistrement des plus et moins values eacuteventuelles constateacutees au
compte de reacutesultat en fonction des cours de laction au moment de lexeacutecution des ordres dachat ou de
vente des titres
Dans lrsquohypothegravese ougrave le nombre maximum drsquoactions du programme de rachat est acheteacute au cours le
plus haut (449 Dh) de la fourchette et est revendu ensuite au cours le plus bas de cette mecircme
fourchette (300 Dh) la moins value deacutegageacutee agrave chaque achat et revente du nombre total drsquoactions
autoriseacutees aux conditions citeacutees ci-dessus serait eacutegale agrave 29 MDh
28 Programmes de rachat preacuteceacutedents
Le preacutesent programme de rachat constitue le premier depuis lrsquointroduction en bourse de TIMAR
reacutealiseacutee le 17 Juillet 2007
29 Traitement comptable et fiscal
291 Traitement comptable
Les actions acquises dans le cadre du programme de rachat sont comptabiliseacutees agrave leur prix drsquoachat
hors frais dacquisition au niveau des titres et valeurs de placement Les plus ou moins valuesconstateacutees lors de la cession sont enregistreacutees au compte de reacutesultat A la fin de chaque exercice la
valeur des titres en portefeuille sera compareacutee au cours boursier du 31 deacutecembre Seules les moins-
values latentes donnent lieu agrave la constitution de provisions pour deacutepreacuteciation
292 Traitement fiscal
Reacutegime applicable aux profits de cession
Les profits nets reacutesultant de la cession (diffeacuterence entre le prix moyen drsquoacquisition y compris les
commissions drsquoachat et le prix moyen de vente deacutefalquer des commissions de cession) en cours ou en
fin drsquoexploitation drsquoactions coteacutees agrave la Bourse de Casablanca sont imposables en totaliteacute
Reacutegime applicable aux dividendes
Les actions posseacutedeacutees par la socieacuteteacute ne donnent pas droit aux dividendes
ndeg932-98 du 16 avril 1998 et amendeacute par lrsquoarrecircteacute du
Ministre de lrsquoEconomie des Finances de la Privatisation
et du Tourisme ndeg1961-01 du 30 octobre 2001
-Dahir ndeg1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation
de la loi ndeg26-03 relative aux offres publiques sur le
marcheacute boursier marocain
32 Activiteacute et secteur
321 Le secteur drsquoactiviteacute
TIMAR intervient dans plusieurs secteurs drsquoactiviteacutes lieacutes au transport international de marchandises et
agrave la logistique En effet la strateacutegie mise en place par les dirigeants de la socieacuteteacute vise agrave deacutevelopper et agrave
diversifier diffeacuterents meacutetiers au sein de lrsquoentreprise en vue de creacuteer un effet de synergie entre
lrsquoensemble des segments sur lesquels elle intervient
Les activiteacutes de TIMAR se preacutesentent comme suit
a) Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Le transport international de marchandises consiste en la creacuteation et lrsquoexploitation de lignes de
transport afin drsquoassurer lrsquoacheminement des marchandises drsquoune zone de deacutepart vers une zone de
destination Il existe plusieurs intervenants dans le processus de transport international de
marchandises dont le travail est geacuteneacuteralement coordonneacute par un commissionnaire de transport
international mandateacute par le client (expeacutediteur ou destinataire de la marchandise transporteacutee)
Le commissionnaire de transport intervient agrave tous les niveaux de la chaicircne de transport international
soit par ses propres moyens soit par la sous-traitance agrave des entreprises speacutecialiseacutees pour la prise en
charge des phases suivantes
- Lrsquoenlegravevement-chargement
- Le transport de marchandises agrave proprement parler vers la zone de destination
- Et le deacutechargement-livraison des marchandises transporteacutees
b) Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international
A fin 2007 plus de 13 000 entreprises4 de transport routier eacutetaient actives au Maroc
La majoriteacute des entreprises qui opegraverent dans le transport routier (92) ne possegravedent pas plus de deux
veacutehicules Elles ont eacuteteacute creacuteeacutees suite agrave la libeacuteralisation du secteur du transport de marchandises institueacutee
par la loi 1699 et ses deacutecrets drsquoapplication qui a deacutefait le monopole attribueacute agrave lrsquoOffice National des
Transports (ONT) en ce qui concerne les commissions dans le domaine du transport routier de
marchandises pour compte drsquoautrui Seule une infime partie de ces entreprises dispose des moyenshumains techniques et financiers suffisants pour assurer le transport routier de marchandises agrave
lrsquointernational
c) Lrsquoactiviteacute de transit
La socieacuteteacute qui opegravere dans le secteur du transit est appeleacutee laquo transitaire raquo et est chargeacutee de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes de deacutedouanement des marchandises en provenance ou agrave destination
Pour lrsquoexercice de son activiteacute la socieacuteteacute transitaire beacuteneacuteficie dagreacutements deacutelivreacutes par
lAdministration des Douanes et Impocircts Indirects et agit selon les modaliteacutes deacutefinies par le code des
douanes
Le transitaire exerce ainsi principalement une fonction administrative qui consiste agrave eacutetablir les
documents neacutecessaires agrave limportation ou lrsquoexportation des marchandises notamment les documents
dexpeacutedition Le transitaire dans le cadre de sa fonction administrative reacutealise ainsi la deacuteclaration en
douane impeacuterative pour lrsquoexpeacutedition ou la reacuteception des marchandises
Dans le cas ougrave le commissionnaire de transport est agreacuteeacute en douane il est alors habiliteacute agrave exercer le
meacutetier de transitaire Il dispose geacuteneacuteralement drsquoune autorisation drsquoexploitation drsquoentrepocircts sous
douane pour lrsquoexercice de son activiteacute de transit Ces entrepocircts sont appeleacutes Magasins et Aires de
Deacutedouanement (MEAD) et sont deacutedieacutes agrave lrsquoentreposage des marchandises en attente de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes douaniegraveres
d) Lrsquoactiviteacute de logistique
La logistique est une activiteacute qui se deacuteveloppe de maniegravere tregraves importante au Maroc En effet
lrsquoaugmentation de la consommation lrsquoindustrialisation accrue du tissu eacuteconomique et la tendance agrave
lrsquoexternalisation par les entreprises de leurs activiteacutes non strateacutegiques entraicircnent la neacutecessiteacute dedisposer de structures performantes et speacutecialiseacutees dans les activiteacutes de logistique Cette activiteacute se
preacutesente geacuteneacuteralement sous deux formes
bull La logistique drsquoexportation Cette activiteacute est orienteacutee vers des clients eacutetrangers qui se fournissent
au Maroc et qui souhaitent disposer drsquoune structure leur permettant de stocker leurs achats en attente
de transfert vers les pays consommateurs Les marchandises concerneacutees sont ainsi deacutedieacutees
exclusivement agrave lrsquoexportation
bull La logistique drsquoimportation ou de distribution La logistique de distribution quant agrave elle
concerne des produits destineacutes au marcheacute national Cette activiteacute consiste donc agrave proposer aux
opeacuterateurs locaux qui ne souhaitent pas investir dans des entrepocircts et des veacutehicules de transport de
sous-traiter toutes les opeacuterations lieacutees agrave la logistique agrave savoir les opeacuterations de stockage et dedistribution de leurs produits sur le territoire marocain Le logisticien peut eacutegalement prendre en
charge certaines tacircches administratives lieacutees agrave la distribution des produits comme les bons de
reacuteception la facturationhellip
322 Activiteacute de TIMAR
3221 Historique et faits marquants
1980 Creacuteation de la socieacuteteacute TIMAR par M Jean Charles PUECH Cette socieacuteteacute est alors active dans
les activiteacutes de commissionnaire de transport international Elle a beacuteneacuteficieacute pour son deacuteveloppement
de lrsquoappui de grandes centrales de textile franccedilaises comme KIABI et TROIS SUISSES qui sonttoujours clientes de la socieacuteteacute agrave ce jour
1987 Rachat par TIMAR de la socieacuteteacute UTM ancienne agence transitaire en vue de deacutevelopper le
segment du transit et du transport maritime
1991 Creacuteation par TIMAR drsquoune plateforme de controcircle qualiteacute avant exportation Celle-ci consiste agrave
controcircler la qualiteacute et la conformiteacute de la marchandise deacutedieacutee agrave lrsquoexportation depuis les locaux de
TIMAR
1997 Lancement de lrsquoactiviteacute aeacuterienne apregraves lrsquoobtention de lrsquoagreacutement IATA (International Air
Transport Association) qui autorise TIMAR agrave eacutemettre ses propres LTA (Lettres de Transport Aeacuterien)
2000 Obtention par TIMAR de lrsquoautorisation de la douane pour lrsquoexportation depuis ses deux
entrepocircts sous douane hors enceinte portuaire
2001 Absorption des socieacuteteacutes MARSA Logistique Maghreb Service Group et UTM par la socieacuteteacute
TIMAR
2002 Signature des premiers contrats de logistique complegravete qui consiste agrave stocker controcircler la
qualiteacute preacuteparer les commandes et distribuer la marchandise vers les clients finaux
2003 Acquisition de trois terrains par TIMAR drsquoune superficie de 8 000msup2 Les trois terrains
permettent le deacuteveloppement de lrsquoactiviteacute de groupage et de logistique par la construction de nouveaux
entrepocircts
2004 Inauguration de la premiegravere tranche des nouvelles infrastructures drsquoentreposage
2005 Acquisition drsquoun quatriegraveme terrain drsquoune superficie de 4 350 Msup2 pour lrsquoextension des entrepocircts
et le transfert du siegravege social de lrsquoentreprise
2006 Obtention de la certification ISO 9001 version 2000
2007 Introduction agrave la bourse de Casablanca de TIMAR
2008 Creacuteation de la filiale TIMAR International
3222 Description de lrsquoactiviteacute
TIMAR est une socieacuteteacute speacutecialiseacutee dans diffeacuterents meacutetiers agrave savoir lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international la traction internationale le transit et la
logistique Gracircce agrave son expeacuterience et au savoir faire de ses eacutequipes TIMAR est en mesure deprendre en charge les diffeacuterents aspects lieacutes au transport international (commissionnaire et
tractionnaire de transport) au transit et agrave la logistique de distribution et drsquoexportation Ces
meacutetiers participent ainsi directement ou indirectement dans le deacuteveloppement des eacutechanges
eacuteconomiques entre le Maroc et les autres pays et leur deacuteveloppement est correacuteleacute positivement
agrave lrsquoeacutevolution du commerce exteacuterieur
Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Depuis sa creacuteation en 1980 TIMAR est active principalement dans lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international La socieacuteteacute a ainsi pour vocation de faciliter aux
entreprises marocaines leurs expeacuteditions ou leurs reacuteceptions de marchandises agrave destination ou
en provenance de tous les pays et plus particuliegraverement drsquoEurope gracircce agrave un reacuteseau de
correspondants performants Depuis quelques anneacutees lrsquoentreprise srsquoest eacutegalement diversifieacutee
sur des reacutegions plus lointaines comme lrsquoAsie lrsquoAfrique et les Etats-Unis
Les interventions de TIMAR dans le processus de transport international consiste
essentiellement agrave
1) Lrsquoenlegravevement et le chargement des marchandises
Cette eacutetape consiste pour TIMAR agrave enlever la marchandise de chez les expeacutediteurs (agrave
lrsquoeacutetranger ou au Maroc) lrsquoentreposer dans des aires de stockage la charger dans des
conteneurs ou des remorques et accomplir toutes les formaliteacutes douaniegraveres
TIMAR deacuteveloppe progressivement son activiteacute de commissionnaire de transport par voie
maritime En effet la compeacutetitiviteacute des pays asiatiques entraicircne un accroissement significatif
de leurs eacutechanges commerciaux avec le Maroc La majeure partie des eacutechanges avec ces pays
se fait agrave lrsquoimportation Cette tendance a encourageacute la socieacuteteacute agrave deacutevelopper son reacuteseau decorrespondants dans cette reacutegion afin de devenir plus performant Le tableau ci-dessous
indique le nombre drsquoexpeacuteditions par voie maritime reacutealiseacutees par TIMAR sur la peacuteriode 2005-
2007
(En uniteacute) 2005 2006 2007 TCAM
Nombre dexpeacutedition par voie maritime 245 617 753 75
Source TIMAR
Lrsquoutilisation du mode de transport maritime a ainsi fortement progresseacute sur les trois derniegraveresanneacutees avec un taux de croissance annuel moyen des expeacuteditions de 75 La totaliteacute de ces
expeacuteditions se font en conteneurs groupeacutes La socieacuteteacute fait appel agrave plusieurs compagnies
maritimes pour lrsquoacheminement des marchandises telles que la COMANAV le groupe
MAERSK la Mediterranean Shipping Compagny (MSC) et la CMA CGM
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international a eacuteteacute mise en place au sein de la socieacuteteacute
au courant de lrsquoexercice 2003 Celle-ci consiste agrave prendre en charge le transport routier
international de marchandises par les propres moyens de transport de la socieacuteteacute (tracteurs etremorques) soit dans le cadre drsquoun contrat de laquo commissionnaire de transport internationalraquo
exerceacute par elle mecircme soit pour le compte drsquoun autre commissionnaire de transport qui deacutesire
sous-traiter le transport routier international agrave proprement parler
Le tableau ci-dessous preacutesente lrsquoeacutevolution de la distance parcourue en km par les tracteurs de
TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
(En Km) 2005 2006 2007 TCAM
Distance parcourue 778 000 1 322 000 2 014 000 61
Source TIMAR
Le nombre de kilomegravetres parcouru eacutevolue de maniegravere significative sur la peacuteriode 2005-2007 atteignant
2 014 000 kilomegravetres en 2007 contre 778 000 kilomegravetres en 2005 Cette tendance teacutemoigne de la
croissance de lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport routier drsquoune part et de la politique de
substitution du transport sous traiteacute par des moyens propres agrave lrsquoentreprise drsquoautre part
Le transit
TIMAR dispose drsquoun agreacutement de douane qui lui permet drsquoexercer le meacutetier de transitaire agrave
lrsquoimportation et agrave lrsquoexportation dans tous les bureaux de douane au Maroc et dans ses propres
entrepocircts de deacutedouanement Le controcircle des marchandises en douane est assureacute conjointement
3224 Preacutesentation des participations de TIMAR
TIMAR possegravede une filiale creacuteeacutee en avril 2008 TIMAR International domicilieacutee agrave Paris et
deacutetenue agrave 97 par TIMAR SA Cette filiale doteacutee drsquoun capital de deacutepart de 600 KEuros a
pour vocation la prise de participations dans le capital de socieacuteteacutes laquo partenaires raquo de TIMAR agravelrsquointernational En effet afin de seacutecuriser son flux drsquoactiviteacute de commissionnaires de
transport les dirigeants ont deacutecideacute de prendre des participations au capital de ces socieacuteteacutes
partenaires au fur et agrave mesure que lrsquoopportuniteacute drsquoune telle deacutemarche se preacutesente
TIMAR International se preacutesente comme suit
Deacutenomination sociale TIMAR International
Siegravege socialAngle du 2 Rue de Villersexel et du 55 Rue de
lrsquoUniversiteacute -75007- Paris
Capital social 600 000 Euros
Actionnaires- TIMAR SA 9666
- M Pierre Olivier EUZARD 333
33 Administration et organisation de TIMAR
331 Organes drsquoadministration
Conformeacutement aux dispositions de la loi 17-95 sur les Socieacuteteacutes Anonymes la socieacuteteacute est
administreacutee par un Conseil drsquoAdministration composeacute de 3 membres au moins et de 15
membres au plus Au 31 aoucirct 2008 le Conseil drsquoAdministration de TIMAR est composeacute des
personnes suivantes
Membres du conseil Fonction dumembre
Date de nomination Date drsquoexpiration
M Jean Charles PUECH Preacutesident 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
M Olivier PUECH Directeur Geacuteneacuteral 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
Mme Geneviegraveve PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012 M Jean-Charles PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012
332 Organes de direction
La direction geacuteneacuterale de TIMAR est assureacutee par M Olivier PUECH Il est assisteacute dans ses
fonctions par huit directeurs exerccedilants des responsabiliteacutes opeacuterationnelles et fonctionnelles
Lrsquoorganigramme de la socieacuteteacute (communiqueacute par TIMAR) au 1 septembre 2008 se preacutesente
34 Reacutepartition du capital de TIMAR au 1 septembre 2008
Identiteacute des actionnaires
Nombre
drsquoactions
deacutetenues
du capital de droits de
vote
M Jean PUECH 119 794 6143 6143
Mme Ceacutecile PUECH 10 000 513 513
M Olivier PUECH 10 000 513 513
M Jean-Charles PUECH 10 000 513 513
Mme Geneviegraveve PUECH 206 010 010
Flottant en Bourse 45 000 2308 2308
Total 195 000 100 100
Source TIMAR
A la connaissance de la socieacuteteacute il nrsquoexiste pas de pacte entre ses diffeacuterents actionnaires
35 Les modaliteacutes et les reacutesultats du contrat drsquoanimation
Au mecircme titre que lrsquoensemble des socieacuteteacutes coteacutees sur le troisiegraveme compartiment de la bourse de
Casablanca TIMAR a signeacute lors de son introduction un contrat drsquoanimation de ses titres Ce contrat
signeacute entre TIMAR M Jean Charles PUECH et la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de
trois ans agrave compter de la date de premiegravere cotation du titre agrave savoir le 17 juillet 2007 porte sur 2 000
titres et un montant de 500 KDh en espegraveces Au 26 septembre 2008 la situation du comptelaquo animation raquo aupregraves de la socieacuteteacute de bourse FINERGY se preacutesente comme suit
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
En KDh 31122006 31122007 Var
Chiffre drsquoaffaires 99 895 111 946 12
Reacutesultat drsquoexploitation7 950 6 114 -23
Reacutesultat financier-1 659 -1 735 NS
Reacutesultat courant6 291 4 379 -30
Reacutesultat non courant- 630 471 NS
Reacutesultat avant impocircts5 661 4 850 -14
IS 2 351 1 703 -28
Reacutesultat Net3 310 3 147 -5
bull Chiffre drsquoaffaires
Le chiffre drsquoaffaires total reacutealiseacute par la socieacuteteacute enregistre une croissance de 12 entre 2006 et
2007 passant de 100 MDh agrave 112 MDh Cette eacutevolution du chiffre drsquoaffaires srsquoexplique
principalement par les eacuteleacutements suivants
bull Les activiteacutes de commissionnaires de transport international croissent de 40
en valeur passant de 55 MDh en 2006 agrave 77 MDh en 2007
bull Lrsquoactiviteacute de transit reste quasi stable et srsquoeacutetablit agrave 81 MDh en 2007 contre 79
MDh en 2006
bull Les activiteacutes de traction internationale augmentent de 51 passant de 11 MDh
en 2006 agrave 16 MDh en 2007
bull Le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de logistique croit de 17 et srsquoeacutetablit
agrave 8 MDh en 2007 contre 7 MDh en 2006
bull Enfin le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de projets industriels chute de
86 agrave 26 MDh en 2007 contre 19 MDh en 2006 Cette baisse importante
srsquoexplique par le caractegravere tregraves cyclique de cette activiteacute TIMAR ayant assureacutelrsquoensemble des prestations de transport transit et deacutechargement des eacuteoliennes
pour le compte de lrsquoentreprise espagnole GAMESSA au cours de lrsquoexercice
2006
bull Reacutesultat drsquoexploitation
Le reacutesultat drsquoexploitation srsquoeacutetablit agrave 6 MDh en 2007 contre 8 MDh en 2006 La baisse du
reacutesultat drsquoexploitation srsquoexplique par la hausse outre des charges de personnel par les autres
charges externes et les dotations aux amortissements et aux provisions
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
Le programme de rachat dont la mise en œuvre srsquoinscrit dans le cadre leacutegislatif creacuteeacute par la Loi 17-95
du 31 aoucirct 1996 relative aux socieacuteteacutes anonymes telle que modifieacutee et compleacuteteacutee par la loi 20-05 serasoumis agrave lrsquoautorisation de lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire des actionnaires le 31 octobre 2008
statuant aux conditions de quorum et de majoriteacute requises
Ledit programme de rachat fera lrsquoobjet de la reacutesolution suivante
laquo LrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale statuant aux conditions de quorum et de majoriteacutes requises pour les
Assembleacutees Geacuteneacuterales Ordinaires connaissance prise du rapport du Conseil drsquoAdministration et apregraves
avis du Conseil Deacuteontologique des Valeurs Mobiliegraveres autorise expresseacutement le Conseil
drsquoAdministration agrave compter de la preacutesente assembleacutee conformeacutement aux dispositions de lrsquoarticle 281
de la loi ndeg17-95 sur les socieacuteteacutes anonymes pour une dureacutee de douze mois agrave proceacuteder en une ou
plusieurs fois sur la Bourse de Casablanca agrave des achats drsquoactions de la socieacuteteacute en vue drsquoune
reacutegularisation des coursDans le cadre de cette autorisation lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire deacutecide que les modaliteacutes de rachat
par TIMAR de ses propres actions en Bourse sont les suivantes
- Titres concerneacutes Actions de TIMAR
- Prix maximum drsquoachat et de vente 449 Dh
- Prix minimum drsquoachat et de vente 300 Dh
- Nombre maximum drsquoactions agrave deacutetenir 19 500 actions soit 10 du capital
- Dureacutee du programme 12 mois
- Mode de financement du programme Faciliteacutee de caisse au taux du marcheacute et la treacutesorerie
disponible
LrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale donne tous pouvoirs au Conseil drsquoAdministration avec faculteacute de deacuteleacuteguer agrave
lrsquoeffet de proceacuteder agrave la reacutealisation du programme de rachat preacutesentement autoriseacute passer tous ordres
de bourse signer tous actes de cession tous contrats effectuer toutes deacuteclarations et toutes formaliteacutes
neacutecessaires conformeacutement aux dispositions leacutegales et reacuteglementaires applicables en la matiegravere raquo
Il est preacuteciseacute que conformeacutement agrave lrsquoarticle 279 de la loi 17-95 sur les socieacuteteacutes anonymes TIMAR ne
peut posseacuteder plus de 10 du total de ses propres actions Ces actions doivent ecirctre mises sous la
forme nominative et doivent ecirctre entiegraverement libeacutereacutees lors de lrsquoacquisition Selon ce mecircme article la
valeur de lrsquoensemble des actions TIMAR deacutetenues par la socieacuteteacute ne pourrait ecirctre supeacuterieure au
montant des reacuteserves de la socieacuteteacute autres que la reacuteserve leacutegale Au 31 deacutecembre 2007 le montant des
reacuteserves de TIMAR autres que les reacuteserves leacutegales y compris le reacutesultat de lrsquoexercice 2007 srsquoeacutelegraveve agrave
145 MDh Par ailleurs lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire du 19 mai 2008 a deacutecideacute la distribution de
975 KDh en dividendes et lrsquoaffectation drsquoun montant de 1575 KDh en reacuteserve leacutegale La valeur
globale de lrsquoensemble des actions propres que la socieacuteteacute peut donc deacutetenir ne pourra ainsi ecirctre
supeacuterieure agrave 134 MDh
Toutefois pendant la dureacutee du preacutesent programme de rachat la valeur globale des actions propres
deacutetenues par TIMAR ne pourra pas pour autant deacutepasser 87 MDh montant maximum du programme
de rachat
En vertu des dispositions de lrsquoarticle 87 de la circulaire du CDVM ndeg0203 relative agrave lrsquoinformation
exigeacutee des socieacuteteacutes coteacutees agrave lrsquooccasion du rachat en bourse de leurs propres actions en vue de
reacutegulariser le marcheacute TIMAR preacutevoit dans le rapport de gestion du Conseil drsquoAdministration soumis
agrave lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale statuant sur les comptes annuels un paragraphe consacreacute agrave son programme de
rachat drsquoactions deacutecrivant notamment le nombre drsquoactions acheteacutees et des actions eacuteventuellement
ceacutedeacutees ainsi que le cours moyen pondeacutereacute drsquoacquisition ou de cession
22 Objectifs
Le Conseil drsquoAdministration de TIMAR souhaite mettre en œuvre un programme de rachat parTIMAR de ses propres actions afin de reacutegulariser le cours de lrsquoaction par des interventions en contre-
tendance en cas de variation excessive du cours sur le marcheacute que ce soit agrave la hausse comme agrave la
baisse Cet objectif sera reacutealiseacute sans pour autant fausser le bon fonctionnement du marcheacute boursier
23 Caracteacuteristiques du programme de rachat
Titres concerneacutes
Les titres concerneacutes par le preacutesent programme sont les actions TIMAR
Nombre maximum drsquoactions agrave acqueacuterir
Sous reacuteserve de lrsquoapprobation par lrsquoassembleacutee geacuteneacuterale ordinaire du 31 octobre 2008 de la premiegravere
reacutesolution preacuteciteacutee la socieacuteteacute pourrait acqueacuterir un maximum de 19 500 actions soit 10 du capital
Fourchette du prix drsquointervention1
Prix maximum drsquoachat et de vente 449 Dh
Prix minimum drsquoachat et de vente 300 Dh
Montant maximal agrave engager par la socieacuteteacute
Conformeacutement agrave lrsquoarticle 279 de la loi 17-95 sur les socieacuteteacutes anonymes la valeur de lrsquoensemble des
actions TIMAR deacutetenues par la socieacuteteacute ne pourrait ecirctre supeacuterieure au montant des reacuteserves de la
socieacuteteacute autres que la reacuteserve leacutegale Au 31 deacutecembre 2007 le montant de ces reacuteserves srsquoeacutelegraveve agrave 145
MDh (excluant les reacuteserves leacutegales et inteacutegrant le reacutesultat net de lrsquoexercice et le report agrave nouveau)
auquel il faut deacuteduire les dividendes agrave distribuer au titre de lrsquoexercice clos le 31 deacutecembre 2007 soit
975 KDh ainsi que la reacuteserve leacutegale correspondante soit 1575 KDh Le montant maximum pouvant
ecirctre engageacute srsquoeacutetablit ainsi agrave 134 MDh
Le tableau ci-dessous reprend le calcul des reacuteserves avant et apregraves affectation des reacutesultats au 31
deacutecembre 2007
En KDh
Au 31122007Apregraves affectation du reacutesultat
Toutefois pendant la dureacutee du preacutesent programme de rachat la valeur globale des actions propres
deacutetenues par TIMAR ne pourra pas pour autant deacutepasser 87 MDh montant maximum du programme
de rachat
Dureacutee et calendrier du programme
Conformeacutement agrave la premiegravere reacutesolution le programme srsquoeacutetalera sur une peacuteriode de 12 mois du 10
novembre 2008 au 10 novembre 2009
24 Financement du programme
Le programme de rachat drsquoactions que TIMAR compte mettre en place sera financeacute par faciliteacutee de
caisse au taux du marcheacute et par la treacutesorerie disponible (correspondant agrave la treacutesorerie actif) Cette
derniegravere srsquoeacutelegraveve agrave 136 MDh au 31122007
25 Modaliteacutes de reacutealisation du programme
Les actions relatives agrave ce programme de rachat feront lrsquoobjet drsquoachat et de cession sur le marcheacutecentral de la bourse de Casablanca aux prix drsquoachat et de vente entrant dans la fourchette
drsquointervention autoriseacutee par lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire du 31 octobre 2008 sous reacuteserve des
ajustements lieacutes aux eacuteventuelles opeacuterations sur le capital de la socieacuteteacute Ces ajustements seront
approuveacutes dans le cadre des autorisations par les organes sociaux de la socieacuteteacute desdites opeacuterations de
capital
Le preacutesent programme de rachat sera exeacutecuteacute par lrsquoentremise de la socieacuteteacute de bourse CDMC Les
opeacuterations drsquoachat et de vente se feront en fonction des situations du marcheacute par lrsquointermeacutediaire et les
ordres drsquoachat et de vente directement donneacutes par M Olivier PUECH en sa qualiteacute drsquoAdministrateur
Directeur Geacuteneacuteral de TIMAR
CDMC est tenue
bull Drsquoeacutetablir et de transmettre agrave TIMAR un avis drsquoopeacutereacute agrave la reacutealisation de chaque transaction
Cet avis reprendra toutes les caracteacuteristiques de la transaction lieu drsquoexeacutecution date de
lrsquoopeacuteration date de regraveglement sens de lrsquoopeacuteration (achat ou vente) cours drsquoexeacutecution
montants bruts commissions socieacuteteacute de bourse commissions Bourse de Casablanca montants
TVA et montants nets
bull Et drsquoeacutetablir et de transmettre agrave TIMAR chaque mois une analyse du marcheacute des actions de la
socieacuteteacute de maniegravere agrave permettre agrave TIMAR drsquoappreacutecier la reacutegularisation dudit marcheacute
Evolution du cours de TIMAR en MAD en cours de clocircture au 30 septembre 2008
Source graphique Waldata
Cours en MAD Phase 1
(IPO ndash 301007) Phase 2
(011107 ndash 280108) Phase 3
(290108ndash 260308) Phase 4
(270308 ndash 300908) Cours Max 48700 47800 45400 44465
Cours Min 38500 37200 41970 31800Cours Moyen 42961 40878 43368 36317
Rendement 21 -22 8 -28
Volatiliteacute 3299 4475 2430 3070
Source United Finance Company
Lrsquoeacutevolution du cours de bourse de TIMAR du 17 juillet 2007 date de son introduction en bourse au
30 septembre 2008 fait ressortir 4 principales tendances A titre indicatif nous faisons eacutegalement
apparaicirctre sur ce graphique une courbe de tendance exprimeacutee en moyenne mobile arithmeacutetique des
cours de clocircture (courbe bleue en discontinue) sur 50 seacuteances journaliegraveres La moyenne mobile permet
de lisser le comportement erratique du cours en faisant une moyenne glissante sur X peacuteriodes et donc
drsquoavoir une meilleure visibiliteacute de la tendance du coursLrsquoanalyse de lrsquoeacutevolution du cours de TIMAR (en cours de clocircture) permet drsquoidentifier quatre
principales tendances
(1) La phase haussiegravere post-introduction (mi- juillet 2007 agrave fin octobre 2007) qui a propulseacute le cours
sur ses plus hauts historiques agrave 487 Dh le 29 octobre (2) Une phase baissiegravere de deacutebut novembre agrave fin deacutecembre 2007 qui verra la valeur toucher son plus
bas annuel agrave 380 Dh le 20 deacutecembre 2007 (3) Le premier trimestre 2008 est marqueacute par une phase de reprise geacuteneacuterale du marcheacute dont TIMAR
va eacutegalement profiter partant des 380 Dh pour atteindre le seuil des 450 Dh agrave fin mars (4) La morositeacute geacuteneacuterale du marcheacute boursier au deuxiegraveme trimestre srsquoest fait ressentir plus
seacuterieusement sur le cours de TIMAR qui a amorceacute sa phase baissiegravere la plus importante depuis
son introduction en bourse Le cours du titre quitte le seuil des 430 Dh au deacutebut du mois drsquoavrilpour srsquoinstaller le mois drsquoaout sur ses plus bas historiques autour de 320 Dh Le titre tente
Sur un an glissant agrave fin septembre 2008 les eacutechanges sur le marcheacute central portant sur le titre TIMAR
ont atteint un total de 34 136 titres cumulant un volume global de 278 MDh
Le cours moyen pondeacutereacute a eacuteteacute de lrsquoordre de 408 Dh La moyenne quotidienne des volumes traiteacutes a eacuteteacute
de 78 KDh correspondant agrave une moyenne de 137 titres eacutechangeacutes par seacuteance En eacutecartant les volumesconseacutecutifs agrave lrsquointroduction en bourse et aux seacuteances suivantes le volume maximum et qui correspond
aussi agrave la quantiteacute maximale a eacuteteacute atteint le 07 avril 2008 avec 34 MDh pour une quantiteacute eacutechangeacutee
de 4 031 titres Le cours de clocircture enregistreacute lors de cette seacuteance a eacuteteacute 437 Dh Le volume minimal est
observeacute le 26 aoucirct 2008 agrave 636 Dh pour un titre eacutechangeacute sur un cours de clocircture de 318 Dh
Le taux de cotation atteint quant agrave lui 99 sur la peacuteriode Ce taux srsquoexplique par le contrat
drsquoanimation des titres confieacute agrave la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de 3 ans Sur un an
glissant les seacuteances les plus actives ont eacuteteacute observeacutees en novembre 2007 et avril 2008 Le volume
global eacutechangeacute au cours de ces 2 mois a eacuteteacute de 11 266 actions soit un volume moyen de 268 actions
eacutechangeacutees quotidiennement agrave un cours moyen de 413 Dh
Les seacuteances les plus actives
Nous retenons comme seacuteances les plus actives les transactions dont le volume a eacuteteacute supeacuterieur agrave 1MDh
La performance relative entre une valeur par rapport agrave lrsquoindice est leacutecart entre la performance de la
valeur par rapport agrave la performance de lindice de reacutefeacuterence sur une mecircme base agrave une date donneacutee il
est exprimeacute en pourcentage La performance relative permet ainsi de voir si sur une base comparable
une valeur a fait mieux ou moins bien que lrsquoindice sur un horizon de temps donneacutee
Compareacute agrave lrsquoindice geacuteneacuteral du Marcheacute depuis son introduction le cours de TIMAR en bourse a
presque toujours sous performeacute lrsquoindice Il faut attendre fin octobre peacuteriode pendant laquelle le titre
touche ses plus hauts historiques au dessus des 485 Dh pour la voir surperformer lrsquoindice du marcheacutependant la deuxiegraveme quinzaine drsquooctobre jusqursquoagrave fin novembre On note en outre que depuis le deacutebut
de lrsquoanneacutee 2008 le titre dans sa chute a reacuteguliegraverement creuseacute lrsquoeacutecart relatif avec lrsquoindice du Marcheacute se
situant au 30 septembre agrave -32 de contreperformance tandis que lrsquoindice affichait une performance
de -1 sur le mecircme horizon de temps
26 Justificatif de la fourchette de prix
Lrsquoobservation de lrsquoeacutevolution du titre agrave la Bourse de Casablanca du 01 octobre 2007 au 30 septembre
2008 fait ainsi apparaitre une volatiliteacute supeacuterieure agrave celle des valeurs du secteur
Les seacuteances les plus actives (volume supeacuterieur agrave 1 MDh) ont constitueacute 16 du volume enregistreacute au
cours de cette peacuteriode La fourchette de prix de clocircture a oscilleacute pendant ces seacuteances entre 318 Dh et487 Dh Le choix de la fourchette de prix srsquoexplique de la maniegravere suivante
bull Le plus bas (300 Dh) correspond au plus bas historique de 318 Dh atteint en date du 01 aoucirct 2008 sur
notre peacuteriode de calcul auquel nous avons appliqueacute une deacutecote de 6 (variation quotidienne
maximum) compte tenu du fait que le cours suit une tendance baissiegravere
bull Le plus haut (449 Dh) correspond au cours le plus haut observeacute au cours des deux mois les plus
actifs de notre peacuteriode drsquoobservation
27 Incidence du programme de rachat sur la situation financiegravere de TIMAR
Lintention de TIMAR neacutetant pas dannuler les titres racheteacutes le programme naura pas dincidence sur
les comptes de la socieacuteteacute autre que lenregistrement des plus et moins values eacuteventuelles constateacutees au
compte de reacutesultat en fonction des cours de laction au moment de lexeacutecution des ordres dachat ou de
vente des titres
Dans lrsquohypothegravese ougrave le nombre maximum drsquoactions du programme de rachat est acheteacute au cours le
plus haut (449 Dh) de la fourchette et est revendu ensuite au cours le plus bas de cette mecircme
fourchette (300 Dh) la moins value deacutegageacutee agrave chaque achat et revente du nombre total drsquoactions
autoriseacutees aux conditions citeacutees ci-dessus serait eacutegale agrave 29 MDh
28 Programmes de rachat preacuteceacutedents
Le preacutesent programme de rachat constitue le premier depuis lrsquointroduction en bourse de TIMAR
reacutealiseacutee le 17 Juillet 2007
29 Traitement comptable et fiscal
291 Traitement comptable
Les actions acquises dans le cadre du programme de rachat sont comptabiliseacutees agrave leur prix drsquoachat
hors frais dacquisition au niveau des titres et valeurs de placement Les plus ou moins valuesconstateacutees lors de la cession sont enregistreacutees au compte de reacutesultat A la fin de chaque exercice la
valeur des titres en portefeuille sera compareacutee au cours boursier du 31 deacutecembre Seules les moins-
values latentes donnent lieu agrave la constitution de provisions pour deacutepreacuteciation
292 Traitement fiscal
Reacutegime applicable aux profits de cession
Les profits nets reacutesultant de la cession (diffeacuterence entre le prix moyen drsquoacquisition y compris les
commissions drsquoachat et le prix moyen de vente deacutefalquer des commissions de cession) en cours ou en
fin drsquoexploitation drsquoactions coteacutees agrave la Bourse de Casablanca sont imposables en totaliteacute
Reacutegime applicable aux dividendes
Les actions posseacutedeacutees par la socieacuteteacute ne donnent pas droit aux dividendes
ndeg932-98 du 16 avril 1998 et amendeacute par lrsquoarrecircteacute du
Ministre de lrsquoEconomie des Finances de la Privatisation
et du Tourisme ndeg1961-01 du 30 octobre 2001
-Dahir ndeg1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation
de la loi ndeg26-03 relative aux offres publiques sur le
marcheacute boursier marocain
32 Activiteacute et secteur
321 Le secteur drsquoactiviteacute
TIMAR intervient dans plusieurs secteurs drsquoactiviteacutes lieacutes au transport international de marchandises et
agrave la logistique En effet la strateacutegie mise en place par les dirigeants de la socieacuteteacute vise agrave deacutevelopper et agrave
diversifier diffeacuterents meacutetiers au sein de lrsquoentreprise en vue de creacuteer un effet de synergie entre
lrsquoensemble des segments sur lesquels elle intervient
Les activiteacutes de TIMAR se preacutesentent comme suit
a) Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Le transport international de marchandises consiste en la creacuteation et lrsquoexploitation de lignes de
transport afin drsquoassurer lrsquoacheminement des marchandises drsquoune zone de deacutepart vers une zone de
destination Il existe plusieurs intervenants dans le processus de transport international de
marchandises dont le travail est geacuteneacuteralement coordonneacute par un commissionnaire de transport
international mandateacute par le client (expeacutediteur ou destinataire de la marchandise transporteacutee)
Le commissionnaire de transport intervient agrave tous les niveaux de la chaicircne de transport international
soit par ses propres moyens soit par la sous-traitance agrave des entreprises speacutecialiseacutees pour la prise en
charge des phases suivantes
- Lrsquoenlegravevement-chargement
- Le transport de marchandises agrave proprement parler vers la zone de destination
- Et le deacutechargement-livraison des marchandises transporteacutees
b) Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international
A fin 2007 plus de 13 000 entreprises4 de transport routier eacutetaient actives au Maroc
La majoriteacute des entreprises qui opegraverent dans le transport routier (92) ne possegravedent pas plus de deux
veacutehicules Elles ont eacuteteacute creacuteeacutees suite agrave la libeacuteralisation du secteur du transport de marchandises institueacutee
par la loi 1699 et ses deacutecrets drsquoapplication qui a deacutefait le monopole attribueacute agrave lrsquoOffice National des
Transports (ONT) en ce qui concerne les commissions dans le domaine du transport routier de
marchandises pour compte drsquoautrui Seule une infime partie de ces entreprises dispose des moyenshumains techniques et financiers suffisants pour assurer le transport routier de marchandises agrave
lrsquointernational
c) Lrsquoactiviteacute de transit
La socieacuteteacute qui opegravere dans le secteur du transit est appeleacutee laquo transitaire raquo et est chargeacutee de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes de deacutedouanement des marchandises en provenance ou agrave destination
Pour lrsquoexercice de son activiteacute la socieacuteteacute transitaire beacuteneacuteficie dagreacutements deacutelivreacutes par
lAdministration des Douanes et Impocircts Indirects et agit selon les modaliteacutes deacutefinies par le code des
douanes
Le transitaire exerce ainsi principalement une fonction administrative qui consiste agrave eacutetablir les
documents neacutecessaires agrave limportation ou lrsquoexportation des marchandises notamment les documents
dexpeacutedition Le transitaire dans le cadre de sa fonction administrative reacutealise ainsi la deacuteclaration en
douane impeacuterative pour lrsquoexpeacutedition ou la reacuteception des marchandises
Dans le cas ougrave le commissionnaire de transport est agreacuteeacute en douane il est alors habiliteacute agrave exercer le
meacutetier de transitaire Il dispose geacuteneacuteralement drsquoune autorisation drsquoexploitation drsquoentrepocircts sous
douane pour lrsquoexercice de son activiteacute de transit Ces entrepocircts sont appeleacutes Magasins et Aires de
Deacutedouanement (MEAD) et sont deacutedieacutes agrave lrsquoentreposage des marchandises en attente de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes douaniegraveres
d) Lrsquoactiviteacute de logistique
La logistique est une activiteacute qui se deacuteveloppe de maniegravere tregraves importante au Maroc En effet
lrsquoaugmentation de la consommation lrsquoindustrialisation accrue du tissu eacuteconomique et la tendance agrave
lrsquoexternalisation par les entreprises de leurs activiteacutes non strateacutegiques entraicircnent la neacutecessiteacute dedisposer de structures performantes et speacutecialiseacutees dans les activiteacutes de logistique Cette activiteacute se
preacutesente geacuteneacuteralement sous deux formes
bull La logistique drsquoexportation Cette activiteacute est orienteacutee vers des clients eacutetrangers qui se fournissent
au Maroc et qui souhaitent disposer drsquoune structure leur permettant de stocker leurs achats en attente
de transfert vers les pays consommateurs Les marchandises concerneacutees sont ainsi deacutedieacutees
exclusivement agrave lrsquoexportation
bull La logistique drsquoimportation ou de distribution La logistique de distribution quant agrave elle
concerne des produits destineacutes au marcheacute national Cette activiteacute consiste donc agrave proposer aux
opeacuterateurs locaux qui ne souhaitent pas investir dans des entrepocircts et des veacutehicules de transport de
sous-traiter toutes les opeacuterations lieacutees agrave la logistique agrave savoir les opeacuterations de stockage et dedistribution de leurs produits sur le territoire marocain Le logisticien peut eacutegalement prendre en
charge certaines tacircches administratives lieacutees agrave la distribution des produits comme les bons de
reacuteception la facturationhellip
322 Activiteacute de TIMAR
3221 Historique et faits marquants
1980 Creacuteation de la socieacuteteacute TIMAR par M Jean Charles PUECH Cette socieacuteteacute est alors active dans
les activiteacutes de commissionnaire de transport international Elle a beacuteneacuteficieacute pour son deacuteveloppement
de lrsquoappui de grandes centrales de textile franccedilaises comme KIABI et TROIS SUISSES qui sonttoujours clientes de la socieacuteteacute agrave ce jour
1987 Rachat par TIMAR de la socieacuteteacute UTM ancienne agence transitaire en vue de deacutevelopper le
segment du transit et du transport maritime
1991 Creacuteation par TIMAR drsquoune plateforme de controcircle qualiteacute avant exportation Celle-ci consiste agrave
controcircler la qualiteacute et la conformiteacute de la marchandise deacutedieacutee agrave lrsquoexportation depuis les locaux de
TIMAR
1997 Lancement de lrsquoactiviteacute aeacuterienne apregraves lrsquoobtention de lrsquoagreacutement IATA (International Air
Transport Association) qui autorise TIMAR agrave eacutemettre ses propres LTA (Lettres de Transport Aeacuterien)
2000 Obtention par TIMAR de lrsquoautorisation de la douane pour lrsquoexportation depuis ses deux
entrepocircts sous douane hors enceinte portuaire
2001 Absorption des socieacuteteacutes MARSA Logistique Maghreb Service Group et UTM par la socieacuteteacute
TIMAR
2002 Signature des premiers contrats de logistique complegravete qui consiste agrave stocker controcircler la
qualiteacute preacuteparer les commandes et distribuer la marchandise vers les clients finaux
2003 Acquisition de trois terrains par TIMAR drsquoune superficie de 8 000msup2 Les trois terrains
permettent le deacuteveloppement de lrsquoactiviteacute de groupage et de logistique par la construction de nouveaux
entrepocircts
2004 Inauguration de la premiegravere tranche des nouvelles infrastructures drsquoentreposage
2005 Acquisition drsquoun quatriegraveme terrain drsquoune superficie de 4 350 Msup2 pour lrsquoextension des entrepocircts
et le transfert du siegravege social de lrsquoentreprise
2006 Obtention de la certification ISO 9001 version 2000
2007 Introduction agrave la bourse de Casablanca de TIMAR
2008 Creacuteation de la filiale TIMAR International
3222 Description de lrsquoactiviteacute
TIMAR est une socieacuteteacute speacutecialiseacutee dans diffeacuterents meacutetiers agrave savoir lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international la traction internationale le transit et la
logistique Gracircce agrave son expeacuterience et au savoir faire de ses eacutequipes TIMAR est en mesure deprendre en charge les diffeacuterents aspects lieacutes au transport international (commissionnaire et
tractionnaire de transport) au transit et agrave la logistique de distribution et drsquoexportation Ces
meacutetiers participent ainsi directement ou indirectement dans le deacuteveloppement des eacutechanges
eacuteconomiques entre le Maroc et les autres pays et leur deacuteveloppement est correacuteleacute positivement
agrave lrsquoeacutevolution du commerce exteacuterieur
Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Depuis sa creacuteation en 1980 TIMAR est active principalement dans lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international La socieacuteteacute a ainsi pour vocation de faciliter aux
entreprises marocaines leurs expeacuteditions ou leurs reacuteceptions de marchandises agrave destination ou
en provenance de tous les pays et plus particuliegraverement drsquoEurope gracircce agrave un reacuteseau de
correspondants performants Depuis quelques anneacutees lrsquoentreprise srsquoest eacutegalement diversifieacutee
sur des reacutegions plus lointaines comme lrsquoAsie lrsquoAfrique et les Etats-Unis
Les interventions de TIMAR dans le processus de transport international consiste
essentiellement agrave
1) Lrsquoenlegravevement et le chargement des marchandises
Cette eacutetape consiste pour TIMAR agrave enlever la marchandise de chez les expeacutediteurs (agrave
lrsquoeacutetranger ou au Maroc) lrsquoentreposer dans des aires de stockage la charger dans des
conteneurs ou des remorques et accomplir toutes les formaliteacutes douaniegraveres
TIMAR deacuteveloppe progressivement son activiteacute de commissionnaire de transport par voie
maritime En effet la compeacutetitiviteacute des pays asiatiques entraicircne un accroissement significatif
de leurs eacutechanges commerciaux avec le Maroc La majeure partie des eacutechanges avec ces pays
se fait agrave lrsquoimportation Cette tendance a encourageacute la socieacuteteacute agrave deacutevelopper son reacuteseau decorrespondants dans cette reacutegion afin de devenir plus performant Le tableau ci-dessous
indique le nombre drsquoexpeacuteditions par voie maritime reacutealiseacutees par TIMAR sur la peacuteriode 2005-
2007
(En uniteacute) 2005 2006 2007 TCAM
Nombre dexpeacutedition par voie maritime 245 617 753 75
Source TIMAR
Lrsquoutilisation du mode de transport maritime a ainsi fortement progresseacute sur les trois derniegraveresanneacutees avec un taux de croissance annuel moyen des expeacuteditions de 75 La totaliteacute de ces
expeacuteditions se font en conteneurs groupeacutes La socieacuteteacute fait appel agrave plusieurs compagnies
maritimes pour lrsquoacheminement des marchandises telles que la COMANAV le groupe
MAERSK la Mediterranean Shipping Compagny (MSC) et la CMA CGM
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international a eacuteteacute mise en place au sein de la socieacuteteacute
au courant de lrsquoexercice 2003 Celle-ci consiste agrave prendre en charge le transport routier
international de marchandises par les propres moyens de transport de la socieacuteteacute (tracteurs etremorques) soit dans le cadre drsquoun contrat de laquo commissionnaire de transport internationalraquo
exerceacute par elle mecircme soit pour le compte drsquoun autre commissionnaire de transport qui deacutesire
sous-traiter le transport routier international agrave proprement parler
Le tableau ci-dessous preacutesente lrsquoeacutevolution de la distance parcourue en km par les tracteurs de
TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
(En Km) 2005 2006 2007 TCAM
Distance parcourue 778 000 1 322 000 2 014 000 61
Source TIMAR
Le nombre de kilomegravetres parcouru eacutevolue de maniegravere significative sur la peacuteriode 2005-2007 atteignant
2 014 000 kilomegravetres en 2007 contre 778 000 kilomegravetres en 2005 Cette tendance teacutemoigne de la
croissance de lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport routier drsquoune part et de la politique de
substitution du transport sous traiteacute par des moyens propres agrave lrsquoentreprise drsquoautre part
Le transit
TIMAR dispose drsquoun agreacutement de douane qui lui permet drsquoexercer le meacutetier de transitaire agrave
lrsquoimportation et agrave lrsquoexportation dans tous les bureaux de douane au Maroc et dans ses propres
entrepocircts de deacutedouanement Le controcircle des marchandises en douane est assureacute conjointement
3224 Preacutesentation des participations de TIMAR
TIMAR possegravede une filiale creacuteeacutee en avril 2008 TIMAR International domicilieacutee agrave Paris et
deacutetenue agrave 97 par TIMAR SA Cette filiale doteacutee drsquoun capital de deacutepart de 600 KEuros a
pour vocation la prise de participations dans le capital de socieacuteteacutes laquo partenaires raquo de TIMAR agravelrsquointernational En effet afin de seacutecuriser son flux drsquoactiviteacute de commissionnaires de
transport les dirigeants ont deacutecideacute de prendre des participations au capital de ces socieacuteteacutes
partenaires au fur et agrave mesure que lrsquoopportuniteacute drsquoune telle deacutemarche se preacutesente
TIMAR International se preacutesente comme suit
Deacutenomination sociale TIMAR International
Siegravege socialAngle du 2 Rue de Villersexel et du 55 Rue de
lrsquoUniversiteacute -75007- Paris
Capital social 600 000 Euros
Actionnaires- TIMAR SA 9666
- M Pierre Olivier EUZARD 333
33 Administration et organisation de TIMAR
331 Organes drsquoadministration
Conformeacutement aux dispositions de la loi 17-95 sur les Socieacuteteacutes Anonymes la socieacuteteacute est
administreacutee par un Conseil drsquoAdministration composeacute de 3 membres au moins et de 15
membres au plus Au 31 aoucirct 2008 le Conseil drsquoAdministration de TIMAR est composeacute des
personnes suivantes
Membres du conseil Fonction dumembre
Date de nomination Date drsquoexpiration
M Jean Charles PUECH Preacutesident 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
M Olivier PUECH Directeur Geacuteneacuteral 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
Mme Geneviegraveve PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012 M Jean-Charles PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012
332 Organes de direction
La direction geacuteneacuterale de TIMAR est assureacutee par M Olivier PUECH Il est assisteacute dans ses
fonctions par huit directeurs exerccedilants des responsabiliteacutes opeacuterationnelles et fonctionnelles
Lrsquoorganigramme de la socieacuteteacute (communiqueacute par TIMAR) au 1 septembre 2008 se preacutesente
34 Reacutepartition du capital de TIMAR au 1 septembre 2008
Identiteacute des actionnaires
Nombre
drsquoactions
deacutetenues
du capital de droits de
vote
M Jean PUECH 119 794 6143 6143
Mme Ceacutecile PUECH 10 000 513 513
M Olivier PUECH 10 000 513 513
M Jean-Charles PUECH 10 000 513 513
Mme Geneviegraveve PUECH 206 010 010
Flottant en Bourse 45 000 2308 2308
Total 195 000 100 100
Source TIMAR
A la connaissance de la socieacuteteacute il nrsquoexiste pas de pacte entre ses diffeacuterents actionnaires
35 Les modaliteacutes et les reacutesultats du contrat drsquoanimation
Au mecircme titre que lrsquoensemble des socieacuteteacutes coteacutees sur le troisiegraveme compartiment de la bourse de
Casablanca TIMAR a signeacute lors de son introduction un contrat drsquoanimation de ses titres Ce contrat
signeacute entre TIMAR M Jean Charles PUECH et la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de
trois ans agrave compter de la date de premiegravere cotation du titre agrave savoir le 17 juillet 2007 porte sur 2 000
titres et un montant de 500 KDh en espegraveces Au 26 septembre 2008 la situation du comptelaquo animation raquo aupregraves de la socieacuteteacute de bourse FINERGY se preacutesente comme suit
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
En KDh 31122006 31122007 Var
Chiffre drsquoaffaires 99 895 111 946 12
Reacutesultat drsquoexploitation7 950 6 114 -23
Reacutesultat financier-1 659 -1 735 NS
Reacutesultat courant6 291 4 379 -30
Reacutesultat non courant- 630 471 NS
Reacutesultat avant impocircts5 661 4 850 -14
IS 2 351 1 703 -28
Reacutesultat Net3 310 3 147 -5
bull Chiffre drsquoaffaires
Le chiffre drsquoaffaires total reacutealiseacute par la socieacuteteacute enregistre une croissance de 12 entre 2006 et
2007 passant de 100 MDh agrave 112 MDh Cette eacutevolution du chiffre drsquoaffaires srsquoexplique
principalement par les eacuteleacutements suivants
bull Les activiteacutes de commissionnaires de transport international croissent de 40
en valeur passant de 55 MDh en 2006 agrave 77 MDh en 2007
bull Lrsquoactiviteacute de transit reste quasi stable et srsquoeacutetablit agrave 81 MDh en 2007 contre 79
MDh en 2006
bull Les activiteacutes de traction internationale augmentent de 51 passant de 11 MDh
en 2006 agrave 16 MDh en 2007
bull Le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de logistique croit de 17 et srsquoeacutetablit
agrave 8 MDh en 2007 contre 7 MDh en 2006
bull Enfin le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de projets industriels chute de
86 agrave 26 MDh en 2007 contre 19 MDh en 2006 Cette baisse importante
srsquoexplique par le caractegravere tregraves cyclique de cette activiteacute TIMAR ayant assureacutelrsquoensemble des prestations de transport transit et deacutechargement des eacuteoliennes
pour le compte de lrsquoentreprise espagnole GAMESSA au cours de lrsquoexercice
2006
bull Reacutesultat drsquoexploitation
Le reacutesultat drsquoexploitation srsquoeacutetablit agrave 6 MDh en 2007 contre 8 MDh en 2006 La baisse du
reacutesultat drsquoexploitation srsquoexplique par la hausse outre des charges de personnel par les autres
charges externes et les dotations aux amortissements et aux provisions
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
Le programme de rachat dont la mise en œuvre srsquoinscrit dans le cadre leacutegislatif creacuteeacute par la Loi 17-95
du 31 aoucirct 1996 relative aux socieacuteteacutes anonymes telle que modifieacutee et compleacuteteacutee par la loi 20-05 serasoumis agrave lrsquoautorisation de lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire des actionnaires le 31 octobre 2008
statuant aux conditions de quorum et de majoriteacute requises
Ledit programme de rachat fera lrsquoobjet de la reacutesolution suivante
laquo LrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale statuant aux conditions de quorum et de majoriteacutes requises pour les
Assembleacutees Geacuteneacuterales Ordinaires connaissance prise du rapport du Conseil drsquoAdministration et apregraves
avis du Conseil Deacuteontologique des Valeurs Mobiliegraveres autorise expresseacutement le Conseil
drsquoAdministration agrave compter de la preacutesente assembleacutee conformeacutement aux dispositions de lrsquoarticle 281
de la loi ndeg17-95 sur les socieacuteteacutes anonymes pour une dureacutee de douze mois agrave proceacuteder en une ou
plusieurs fois sur la Bourse de Casablanca agrave des achats drsquoactions de la socieacuteteacute en vue drsquoune
reacutegularisation des coursDans le cadre de cette autorisation lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire deacutecide que les modaliteacutes de rachat
par TIMAR de ses propres actions en Bourse sont les suivantes
- Titres concerneacutes Actions de TIMAR
- Prix maximum drsquoachat et de vente 449 Dh
- Prix minimum drsquoachat et de vente 300 Dh
- Nombre maximum drsquoactions agrave deacutetenir 19 500 actions soit 10 du capital
- Dureacutee du programme 12 mois
- Mode de financement du programme Faciliteacutee de caisse au taux du marcheacute et la treacutesorerie
disponible
LrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale donne tous pouvoirs au Conseil drsquoAdministration avec faculteacute de deacuteleacuteguer agrave
lrsquoeffet de proceacuteder agrave la reacutealisation du programme de rachat preacutesentement autoriseacute passer tous ordres
de bourse signer tous actes de cession tous contrats effectuer toutes deacuteclarations et toutes formaliteacutes
neacutecessaires conformeacutement aux dispositions leacutegales et reacuteglementaires applicables en la matiegravere raquo
Il est preacuteciseacute que conformeacutement agrave lrsquoarticle 279 de la loi 17-95 sur les socieacuteteacutes anonymes TIMAR ne
peut posseacuteder plus de 10 du total de ses propres actions Ces actions doivent ecirctre mises sous la
forme nominative et doivent ecirctre entiegraverement libeacutereacutees lors de lrsquoacquisition Selon ce mecircme article la
valeur de lrsquoensemble des actions TIMAR deacutetenues par la socieacuteteacute ne pourrait ecirctre supeacuterieure au
montant des reacuteserves de la socieacuteteacute autres que la reacuteserve leacutegale Au 31 deacutecembre 2007 le montant des
reacuteserves de TIMAR autres que les reacuteserves leacutegales y compris le reacutesultat de lrsquoexercice 2007 srsquoeacutelegraveve agrave
145 MDh Par ailleurs lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire du 19 mai 2008 a deacutecideacute la distribution de
975 KDh en dividendes et lrsquoaffectation drsquoun montant de 1575 KDh en reacuteserve leacutegale La valeur
globale de lrsquoensemble des actions propres que la socieacuteteacute peut donc deacutetenir ne pourra ainsi ecirctre
supeacuterieure agrave 134 MDh
Toutefois pendant la dureacutee du preacutesent programme de rachat la valeur globale des actions propres
deacutetenues par TIMAR ne pourra pas pour autant deacutepasser 87 MDh montant maximum du programme
de rachat
En vertu des dispositions de lrsquoarticle 87 de la circulaire du CDVM ndeg0203 relative agrave lrsquoinformation
exigeacutee des socieacuteteacutes coteacutees agrave lrsquooccasion du rachat en bourse de leurs propres actions en vue de
reacutegulariser le marcheacute TIMAR preacutevoit dans le rapport de gestion du Conseil drsquoAdministration soumis
agrave lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale statuant sur les comptes annuels un paragraphe consacreacute agrave son programme de
rachat drsquoactions deacutecrivant notamment le nombre drsquoactions acheteacutees et des actions eacuteventuellement
ceacutedeacutees ainsi que le cours moyen pondeacutereacute drsquoacquisition ou de cession
22 Objectifs
Le Conseil drsquoAdministration de TIMAR souhaite mettre en œuvre un programme de rachat parTIMAR de ses propres actions afin de reacutegulariser le cours de lrsquoaction par des interventions en contre-
tendance en cas de variation excessive du cours sur le marcheacute que ce soit agrave la hausse comme agrave la
baisse Cet objectif sera reacutealiseacute sans pour autant fausser le bon fonctionnement du marcheacute boursier
23 Caracteacuteristiques du programme de rachat
Titres concerneacutes
Les titres concerneacutes par le preacutesent programme sont les actions TIMAR
Nombre maximum drsquoactions agrave acqueacuterir
Sous reacuteserve de lrsquoapprobation par lrsquoassembleacutee geacuteneacuterale ordinaire du 31 octobre 2008 de la premiegravere
reacutesolution preacuteciteacutee la socieacuteteacute pourrait acqueacuterir un maximum de 19 500 actions soit 10 du capital
Fourchette du prix drsquointervention1
Prix maximum drsquoachat et de vente 449 Dh
Prix minimum drsquoachat et de vente 300 Dh
Montant maximal agrave engager par la socieacuteteacute
Conformeacutement agrave lrsquoarticle 279 de la loi 17-95 sur les socieacuteteacutes anonymes la valeur de lrsquoensemble des
actions TIMAR deacutetenues par la socieacuteteacute ne pourrait ecirctre supeacuterieure au montant des reacuteserves de la
socieacuteteacute autres que la reacuteserve leacutegale Au 31 deacutecembre 2007 le montant de ces reacuteserves srsquoeacutelegraveve agrave 145
MDh (excluant les reacuteserves leacutegales et inteacutegrant le reacutesultat net de lrsquoexercice et le report agrave nouveau)
auquel il faut deacuteduire les dividendes agrave distribuer au titre de lrsquoexercice clos le 31 deacutecembre 2007 soit
975 KDh ainsi que la reacuteserve leacutegale correspondante soit 1575 KDh Le montant maximum pouvant
ecirctre engageacute srsquoeacutetablit ainsi agrave 134 MDh
Le tableau ci-dessous reprend le calcul des reacuteserves avant et apregraves affectation des reacutesultats au 31
deacutecembre 2007
En KDh
Au 31122007Apregraves affectation du reacutesultat
Toutefois pendant la dureacutee du preacutesent programme de rachat la valeur globale des actions propres
deacutetenues par TIMAR ne pourra pas pour autant deacutepasser 87 MDh montant maximum du programme
de rachat
Dureacutee et calendrier du programme
Conformeacutement agrave la premiegravere reacutesolution le programme srsquoeacutetalera sur une peacuteriode de 12 mois du 10
novembre 2008 au 10 novembre 2009
24 Financement du programme
Le programme de rachat drsquoactions que TIMAR compte mettre en place sera financeacute par faciliteacutee de
caisse au taux du marcheacute et par la treacutesorerie disponible (correspondant agrave la treacutesorerie actif) Cette
derniegravere srsquoeacutelegraveve agrave 136 MDh au 31122007
25 Modaliteacutes de reacutealisation du programme
Les actions relatives agrave ce programme de rachat feront lrsquoobjet drsquoachat et de cession sur le marcheacutecentral de la bourse de Casablanca aux prix drsquoachat et de vente entrant dans la fourchette
drsquointervention autoriseacutee par lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire du 31 octobre 2008 sous reacuteserve des
ajustements lieacutes aux eacuteventuelles opeacuterations sur le capital de la socieacuteteacute Ces ajustements seront
approuveacutes dans le cadre des autorisations par les organes sociaux de la socieacuteteacute desdites opeacuterations de
capital
Le preacutesent programme de rachat sera exeacutecuteacute par lrsquoentremise de la socieacuteteacute de bourse CDMC Les
opeacuterations drsquoachat et de vente se feront en fonction des situations du marcheacute par lrsquointermeacutediaire et les
ordres drsquoachat et de vente directement donneacutes par M Olivier PUECH en sa qualiteacute drsquoAdministrateur
Directeur Geacuteneacuteral de TIMAR
CDMC est tenue
bull Drsquoeacutetablir et de transmettre agrave TIMAR un avis drsquoopeacutereacute agrave la reacutealisation de chaque transaction
Cet avis reprendra toutes les caracteacuteristiques de la transaction lieu drsquoexeacutecution date de
lrsquoopeacuteration date de regraveglement sens de lrsquoopeacuteration (achat ou vente) cours drsquoexeacutecution
montants bruts commissions socieacuteteacute de bourse commissions Bourse de Casablanca montants
TVA et montants nets
bull Et drsquoeacutetablir et de transmettre agrave TIMAR chaque mois une analyse du marcheacute des actions de la
socieacuteteacute de maniegravere agrave permettre agrave TIMAR drsquoappreacutecier la reacutegularisation dudit marcheacute
Evolution du cours de TIMAR en MAD en cours de clocircture au 30 septembre 2008
Source graphique Waldata
Cours en MAD Phase 1
(IPO ndash 301007) Phase 2
(011107 ndash 280108) Phase 3
(290108ndash 260308) Phase 4
(270308 ndash 300908) Cours Max 48700 47800 45400 44465
Cours Min 38500 37200 41970 31800Cours Moyen 42961 40878 43368 36317
Rendement 21 -22 8 -28
Volatiliteacute 3299 4475 2430 3070
Source United Finance Company
Lrsquoeacutevolution du cours de bourse de TIMAR du 17 juillet 2007 date de son introduction en bourse au
30 septembre 2008 fait ressortir 4 principales tendances A titre indicatif nous faisons eacutegalement
apparaicirctre sur ce graphique une courbe de tendance exprimeacutee en moyenne mobile arithmeacutetique des
cours de clocircture (courbe bleue en discontinue) sur 50 seacuteances journaliegraveres La moyenne mobile permet
de lisser le comportement erratique du cours en faisant une moyenne glissante sur X peacuteriodes et donc
drsquoavoir une meilleure visibiliteacute de la tendance du coursLrsquoanalyse de lrsquoeacutevolution du cours de TIMAR (en cours de clocircture) permet drsquoidentifier quatre
principales tendances
(1) La phase haussiegravere post-introduction (mi- juillet 2007 agrave fin octobre 2007) qui a propulseacute le cours
sur ses plus hauts historiques agrave 487 Dh le 29 octobre (2) Une phase baissiegravere de deacutebut novembre agrave fin deacutecembre 2007 qui verra la valeur toucher son plus
bas annuel agrave 380 Dh le 20 deacutecembre 2007 (3) Le premier trimestre 2008 est marqueacute par une phase de reprise geacuteneacuterale du marcheacute dont TIMAR
va eacutegalement profiter partant des 380 Dh pour atteindre le seuil des 450 Dh agrave fin mars (4) La morositeacute geacuteneacuterale du marcheacute boursier au deuxiegraveme trimestre srsquoest fait ressentir plus
seacuterieusement sur le cours de TIMAR qui a amorceacute sa phase baissiegravere la plus importante depuis
son introduction en bourse Le cours du titre quitte le seuil des 430 Dh au deacutebut du mois drsquoavrilpour srsquoinstaller le mois drsquoaout sur ses plus bas historiques autour de 320 Dh Le titre tente
Sur un an glissant agrave fin septembre 2008 les eacutechanges sur le marcheacute central portant sur le titre TIMAR
ont atteint un total de 34 136 titres cumulant un volume global de 278 MDh
Le cours moyen pondeacutereacute a eacuteteacute de lrsquoordre de 408 Dh La moyenne quotidienne des volumes traiteacutes a eacuteteacute
de 78 KDh correspondant agrave une moyenne de 137 titres eacutechangeacutes par seacuteance En eacutecartant les volumesconseacutecutifs agrave lrsquointroduction en bourse et aux seacuteances suivantes le volume maximum et qui correspond
aussi agrave la quantiteacute maximale a eacuteteacute atteint le 07 avril 2008 avec 34 MDh pour une quantiteacute eacutechangeacutee
de 4 031 titres Le cours de clocircture enregistreacute lors de cette seacuteance a eacuteteacute 437 Dh Le volume minimal est
observeacute le 26 aoucirct 2008 agrave 636 Dh pour un titre eacutechangeacute sur un cours de clocircture de 318 Dh
Le taux de cotation atteint quant agrave lui 99 sur la peacuteriode Ce taux srsquoexplique par le contrat
drsquoanimation des titres confieacute agrave la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de 3 ans Sur un an
glissant les seacuteances les plus actives ont eacuteteacute observeacutees en novembre 2007 et avril 2008 Le volume
global eacutechangeacute au cours de ces 2 mois a eacuteteacute de 11 266 actions soit un volume moyen de 268 actions
eacutechangeacutees quotidiennement agrave un cours moyen de 413 Dh
Les seacuteances les plus actives
Nous retenons comme seacuteances les plus actives les transactions dont le volume a eacuteteacute supeacuterieur agrave 1MDh
La performance relative entre une valeur par rapport agrave lrsquoindice est leacutecart entre la performance de la
valeur par rapport agrave la performance de lindice de reacutefeacuterence sur une mecircme base agrave une date donneacutee il
est exprimeacute en pourcentage La performance relative permet ainsi de voir si sur une base comparable
une valeur a fait mieux ou moins bien que lrsquoindice sur un horizon de temps donneacutee
Compareacute agrave lrsquoindice geacuteneacuteral du Marcheacute depuis son introduction le cours de TIMAR en bourse a
presque toujours sous performeacute lrsquoindice Il faut attendre fin octobre peacuteriode pendant laquelle le titre
touche ses plus hauts historiques au dessus des 485 Dh pour la voir surperformer lrsquoindice du marcheacutependant la deuxiegraveme quinzaine drsquooctobre jusqursquoagrave fin novembre On note en outre que depuis le deacutebut
de lrsquoanneacutee 2008 le titre dans sa chute a reacuteguliegraverement creuseacute lrsquoeacutecart relatif avec lrsquoindice du Marcheacute se
situant au 30 septembre agrave -32 de contreperformance tandis que lrsquoindice affichait une performance
de -1 sur le mecircme horizon de temps
26 Justificatif de la fourchette de prix
Lrsquoobservation de lrsquoeacutevolution du titre agrave la Bourse de Casablanca du 01 octobre 2007 au 30 septembre
2008 fait ainsi apparaitre une volatiliteacute supeacuterieure agrave celle des valeurs du secteur
Les seacuteances les plus actives (volume supeacuterieur agrave 1 MDh) ont constitueacute 16 du volume enregistreacute au
cours de cette peacuteriode La fourchette de prix de clocircture a oscilleacute pendant ces seacuteances entre 318 Dh et487 Dh Le choix de la fourchette de prix srsquoexplique de la maniegravere suivante
bull Le plus bas (300 Dh) correspond au plus bas historique de 318 Dh atteint en date du 01 aoucirct 2008 sur
notre peacuteriode de calcul auquel nous avons appliqueacute une deacutecote de 6 (variation quotidienne
maximum) compte tenu du fait que le cours suit une tendance baissiegravere
bull Le plus haut (449 Dh) correspond au cours le plus haut observeacute au cours des deux mois les plus
actifs de notre peacuteriode drsquoobservation
27 Incidence du programme de rachat sur la situation financiegravere de TIMAR
Lintention de TIMAR neacutetant pas dannuler les titres racheteacutes le programme naura pas dincidence sur
les comptes de la socieacuteteacute autre que lenregistrement des plus et moins values eacuteventuelles constateacutees au
compte de reacutesultat en fonction des cours de laction au moment de lexeacutecution des ordres dachat ou de
vente des titres
Dans lrsquohypothegravese ougrave le nombre maximum drsquoactions du programme de rachat est acheteacute au cours le
plus haut (449 Dh) de la fourchette et est revendu ensuite au cours le plus bas de cette mecircme
fourchette (300 Dh) la moins value deacutegageacutee agrave chaque achat et revente du nombre total drsquoactions
autoriseacutees aux conditions citeacutees ci-dessus serait eacutegale agrave 29 MDh
28 Programmes de rachat preacuteceacutedents
Le preacutesent programme de rachat constitue le premier depuis lrsquointroduction en bourse de TIMAR
reacutealiseacutee le 17 Juillet 2007
29 Traitement comptable et fiscal
291 Traitement comptable
Les actions acquises dans le cadre du programme de rachat sont comptabiliseacutees agrave leur prix drsquoachat
hors frais dacquisition au niveau des titres et valeurs de placement Les plus ou moins valuesconstateacutees lors de la cession sont enregistreacutees au compte de reacutesultat A la fin de chaque exercice la
valeur des titres en portefeuille sera compareacutee au cours boursier du 31 deacutecembre Seules les moins-
values latentes donnent lieu agrave la constitution de provisions pour deacutepreacuteciation
292 Traitement fiscal
Reacutegime applicable aux profits de cession
Les profits nets reacutesultant de la cession (diffeacuterence entre le prix moyen drsquoacquisition y compris les
commissions drsquoachat et le prix moyen de vente deacutefalquer des commissions de cession) en cours ou en
fin drsquoexploitation drsquoactions coteacutees agrave la Bourse de Casablanca sont imposables en totaliteacute
Reacutegime applicable aux dividendes
Les actions posseacutedeacutees par la socieacuteteacute ne donnent pas droit aux dividendes
ndeg932-98 du 16 avril 1998 et amendeacute par lrsquoarrecircteacute du
Ministre de lrsquoEconomie des Finances de la Privatisation
et du Tourisme ndeg1961-01 du 30 octobre 2001
-Dahir ndeg1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation
de la loi ndeg26-03 relative aux offres publiques sur le
marcheacute boursier marocain
32 Activiteacute et secteur
321 Le secteur drsquoactiviteacute
TIMAR intervient dans plusieurs secteurs drsquoactiviteacutes lieacutes au transport international de marchandises et
agrave la logistique En effet la strateacutegie mise en place par les dirigeants de la socieacuteteacute vise agrave deacutevelopper et agrave
diversifier diffeacuterents meacutetiers au sein de lrsquoentreprise en vue de creacuteer un effet de synergie entre
lrsquoensemble des segments sur lesquels elle intervient
Les activiteacutes de TIMAR se preacutesentent comme suit
a) Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Le transport international de marchandises consiste en la creacuteation et lrsquoexploitation de lignes de
transport afin drsquoassurer lrsquoacheminement des marchandises drsquoune zone de deacutepart vers une zone de
destination Il existe plusieurs intervenants dans le processus de transport international de
marchandises dont le travail est geacuteneacuteralement coordonneacute par un commissionnaire de transport
international mandateacute par le client (expeacutediteur ou destinataire de la marchandise transporteacutee)
Le commissionnaire de transport intervient agrave tous les niveaux de la chaicircne de transport international
soit par ses propres moyens soit par la sous-traitance agrave des entreprises speacutecialiseacutees pour la prise en
charge des phases suivantes
- Lrsquoenlegravevement-chargement
- Le transport de marchandises agrave proprement parler vers la zone de destination
- Et le deacutechargement-livraison des marchandises transporteacutees
b) Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international
A fin 2007 plus de 13 000 entreprises4 de transport routier eacutetaient actives au Maroc
La majoriteacute des entreprises qui opegraverent dans le transport routier (92) ne possegravedent pas plus de deux
veacutehicules Elles ont eacuteteacute creacuteeacutees suite agrave la libeacuteralisation du secteur du transport de marchandises institueacutee
par la loi 1699 et ses deacutecrets drsquoapplication qui a deacutefait le monopole attribueacute agrave lrsquoOffice National des
Transports (ONT) en ce qui concerne les commissions dans le domaine du transport routier de
marchandises pour compte drsquoautrui Seule une infime partie de ces entreprises dispose des moyenshumains techniques et financiers suffisants pour assurer le transport routier de marchandises agrave
lrsquointernational
c) Lrsquoactiviteacute de transit
La socieacuteteacute qui opegravere dans le secteur du transit est appeleacutee laquo transitaire raquo et est chargeacutee de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes de deacutedouanement des marchandises en provenance ou agrave destination
Pour lrsquoexercice de son activiteacute la socieacuteteacute transitaire beacuteneacuteficie dagreacutements deacutelivreacutes par
lAdministration des Douanes et Impocircts Indirects et agit selon les modaliteacutes deacutefinies par le code des
douanes
Le transitaire exerce ainsi principalement une fonction administrative qui consiste agrave eacutetablir les
documents neacutecessaires agrave limportation ou lrsquoexportation des marchandises notamment les documents
dexpeacutedition Le transitaire dans le cadre de sa fonction administrative reacutealise ainsi la deacuteclaration en
douane impeacuterative pour lrsquoexpeacutedition ou la reacuteception des marchandises
Dans le cas ougrave le commissionnaire de transport est agreacuteeacute en douane il est alors habiliteacute agrave exercer le
meacutetier de transitaire Il dispose geacuteneacuteralement drsquoune autorisation drsquoexploitation drsquoentrepocircts sous
douane pour lrsquoexercice de son activiteacute de transit Ces entrepocircts sont appeleacutes Magasins et Aires de
Deacutedouanement (MEAD) et sont deacutedieacutes agrave lrsquoentreposage des marchandises en attente de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes douaniegraveres
d) Lrsquoactiviteacute de logistique
La logistique est une activiteacute qui se deacuteveloppe de maniegravere tregraves importante au Maroc En effet
lrsquoaugmentation de la consommation lrsquoindustrialisation accrue du tissu eacuteconomique et la tendance agrave
lrsquoexternalisation par les entreprises de leurs activiteacutes non strateacutegiques entraicircnent la neacutecessiteacute dedisposer de structures performantes et speacutecialiseacutees dans les activiteacutes de logistique Cette activiteacute se
preacutesente geacuteneacuteralement sous deux formes
bull La logistique drsquoexportation Cette activiteacute est orienteacutee vers des clients eacutetrangers qui se fournissent
au Maroc et qui souhaitent disposer drsquoune structure leur permettant de stocker leurs achats en attente
de transfert vers les pays consommateurs Les marchandises concerneacutees sont ainsi deacutedieacutees
exclusivement agrave lrsquoexportation
bull La logistique drsquoimportation ou de distribution La logistique de distribution quant agrave elle
concerne des produits destineacutes au marcheacute national Cette activiteacute consiste donc agrave proposer aux
opeacuterateurs locaux qui ne souhaitent pas investir dans des entrepocircts et des veacutehicules de transport de
sous-traiter toutes les opeacuterations lieacutees agrave la logistique agrave savoir les opeacuterations de stockage et dedistribution de leurs produits sur le territoire marocain Le logisticien peut eacutegalement prendre en
charge certaines tacircches administratives lieacutees agrave la distribution des produits comme les bons de
reacuteception la facturationhellip
322 Activiteacute de TIMAR
3221 Historique et faits marquants
1980 Creacuteation de la socieacuteteacute TIMAR par M Jean Charles PUECH Cette socieacuteteacute est alors active dans
les activiteacutes de commissionnaire de transport international Elle a beacuteneacuteficieacute pour son deacuteveloppement
de lrsquoappui de grandes centrales de textile franccedilaises comme KIABI et TROIS SUISSES qui sonttoujours clientes de la socieacuteteacute agrave ce jour
1987 Rachat par TIMAR de la socieacuteteacute UTM ancienne agence transitaire en vue de deacutevelopper le
segment du transit et du transport maritime
1991 Creacuteation par TIMAR drsquoune plateforme de controcircle qualiteacute avant exportation Celle-ci consiste agrave
controcircler la qualiteacute et la conformiteacute de la marchandise deacutedieacutee agrave lrsquoexportation depuis les locaux de
TIMAR
1997 Lancement de lrsquoactiviteacute aeacuterienne apregraves lrsquoobtention de lrsquoagreacutement IATA (International Air
Transport Association) qui autorise TIMAR agrave eacutemettre ses propres LTA (Lettres de Transport Aeacuterien)
2000 Obtention par TIMAR de lrsquoautorisation de la douane pour lrsquoexportation depuis ses deux
entrepocircts sous douane hors enceinte portuaire
2001 Absorption des socieacuteteacutes MARSA Logistique Maghreb Service Group et UTM par la socieacuteteacute
TIMAR
2002 Signature des premiers contrats de logistique complegravete qui consiste agrave stocker controcircler la
qualiteacute preacuteparer les commandes et distribuer la marchandise vers les clients finaux
2003 Acquisition de trois terrains par TIMAR drsquoune superficie de 8 000msup2 Les trois terrains
permettent le deacuteveloppement de lrsquoactiviteacute de groupage et de logistique par la construction de nouveaux
entrepocircts
2004 Inauguration de la premiegravere tranche des nouvelles infrastructures drsquoentreposage
2005 Acquisition drsquoun quatriegraveme terrain drsquoune superficie de 4 350 Msup2 pour lrsquoextension des entrepocircts
et le transfert du siegravege social de lrsquoentreprise
2006 Obtention de la certification ISO 9001 version 2000
2007 Introduction agrave la bourse de Casablanca de TIMAR
2008 Creacuteation de la filiale TIMAR International
3222 Description de lrsquoactiviteacute
TIMAR est une socieacuteteacute speacutecialiseacutee dans diffeacuterents meacutetiers agrave savoir lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international la traction internationale le transit et la
logistique Gracircce agrave son expeacuterience et au savoir faire de ses eacutequipes TIMAR est en mesure deprendre en charge les diffeacuterents aspects lieacutes au transport international (commissionnaire et
tractionnaire de transport) au transit et agrave la logistique de distribution et drsquoexportation Ces
meacutetiers participent ainsi directement ou indirectement dans le deacuteveloppement des eacutechanges
eacuteconomiques entre le Maroc et les autres pays et leur deacuteveloppement est correacuteleacute positivement
agrave lrsquoeacutevolution du commerce exteacuterieur
Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Depuis sa creacuteation en 1980 TIMAR est active principalement dans lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international La socieacuteteacute a ainsi pour vocation de faciliter aux
entreprises marocaines leurs expeacuteditions ou leurs reacuteceptions de marchandises agrave destination ou
en provenance de tous les pays et plus particuliegraverement drsquoEurope gracircce agrave un reacuteseau de
correspondants performants Depuis quelques anneacutees lrsquoentreprise srsquoest eacutegalement diversifieacutee
sur des reacutegions plus lointaines comme lrsquoAsie lrsquoAfrique et les Etats-Unis
Les interventions de TIMAR dans le processus de transport international consiste
essentiellement agrave
1) Lrsquoenlegravevement et le chargement des marchandises
Cette eacutetape consiste pour TIMAR agrave enlever la marchandise de chez les expeacutediteurs (agrave
lrsquoeacutetranger ou au Maroc) lrsquoentreposer dans des aires de stockage la charger dans des
conteneurs ou des remorques et accomplir toutes les formaliteacutes douaniegraveres
TIMAR deacuteveloppe progressivement son activiteacute de commissionnaire de transport par voie
maritime En effet la compeacutetitiviteacute des pays asiatiques entraicircne un accroissement significatif
de leurs eacutechanges commerciaux avec le Maroc La majeure partie des eacutechanges avec ces pays
se fait agrave lrsquoimportation Cette tendance a encourageacute la socieacuteteacute agrave deacutevelopper son reacuteseau decorrespondants dans cette reacutegion afin de devenir plus performant Le tableau ci-dessous
indique le nombre drsquoexpeacuteditions par voie maritime reacutealiseacutees par TIMAR sur la peacuteriode 2005-
2007
(En uniteacute) 2005 2006 2007 TCAM
Nombre dexpeacutedition par voie maritime 245 617 753 75
Source TIMAR
Lrsquoutilisation du mode de transport maritime a ainsi fortement progresseacute sur les trois derniegraveresanneacutees avec un taux de croissance annuel moyen des expeacuteditions de 75 La totaliteacute de ces
expeacuteditions se font en conteneurs groupeacutes La socieacuteteacute fait appel agrave plusieurs compagnies
maritimes pour lrsquoacheminement des marchandises telles que la COMANAV le groupe
MAERSK la Mediterranean Shipping Compagny (MSC) et la CMA CGM
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international a eacuteteacute mise en place au sein de la socieacuteteacute
au courant de lrsquoexercice 2003 Celle-ci consiste agrave prendre en charge le transport routier
international de marchandises par les propres moyens de transport de la socieacuteteacute (tracteurs etremorques) soit dans le cadre drsquoun contrat de laquo commissionnaire de transport internationalraquo
exerceacute par elle mecircme soit pour le compte drsquoun autre commissionnaire de transport qui deacutesire
sous-traiter le transport routier international agrave proprement parler
Le tableau ci-dessous preacutesente lrsquoeacutevolution de la distance parcourue en km par les tracteurs de
TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
(En Km) 2005 2006 2007 TCAM
Distance parcourue 778 000 1 322 000 2 014 000 61
Source TIMAR
Le nombre de kilomegravetres parcouru eacutevolue de maniegravere significative sur la peacuteriode 2005-2007 atteignant
2 014 000 kilomegravetres en 2007 contre 778 000 kilomegravetres en 2005 Cette tendance teacutemoigne de la
croissance de lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport routier drsquoune part et de la politique de
substitution du transport sous traiteacute par des moyens propres agrave lrsquoentreprise drsquoautre part
Le transit
TIMAR dispose drsquoun agreacutement de douane qui lui permet drsquoexercer le meacutetier de transitaire agrave
lrsquoimportation et agrave lrsquoexportation dans tous les bureaux de douane au Maroc et dans ses propres
entrepocircts de deacutedouanement Le controcircle des marchandises en douane est assureacute conjointement
3224 Preacutesentation des participations de TIMAR
TIMAR possegravede une filiale creacuteeacutee en avril 2008 TIMAR International domicilieacutee agrave Paris et
deacutetenue agrave 97 par TIMAR SA Cette filiale doteacutee drsquoun capital de deacutepart de 600 KEuros a
pour vocation la prise de participations dans le capital de socieacuteteacutes laquo partenaires raquo de TIMAR agravelrsquointernational En effet afin de seacutecuriser son flux drsquoactiviteacute de commissionnaires de
transport les dirigeants ont deacutecideacute de prendre des participations au capital de ces socieacuteteacutes
partenaires au fur et agrave mesure que lrsquoopportuniteacute drsquoune telle deacutemarche se preacutesente
TIMAR International se preacutesente comme suit
Deacutenomination sociale TIMAR International
Siegravege socialAngle du 2 Rue de Villersexel et du 55 Rue de
lrsquoUniversiteacute -75007- Paris
Capital social 600 000 Euros
Actionnaires- TIMAR SA 9666
- M Pierre Olivier EUZARD 333
33 Administration et organisation de TIMAR
331 Organes drsquoadministration
Conformeacutement aux dispositions de la loi 17-95 sur les Socieacuteteacutes Anonymes la socieacuteteacute est
administreacutee par un Conseil drsquoAdministration composeacute de 3 membres au moins et de 15
membres au plus Au 31 aoucirct 2008 le Conseil drsquoAdministration de TIMAR est composeacute des
personnes suivantes
Membres du conseil Fonction dumembre
Date de nomination Date drsquoexpiration
M Jean Charles PUECH Preacutesident 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
M Olivier PUECH Directeur Geacuteneacuteral 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
Mme Geneviegraveve PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012 M Jean-Charles PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012
332 Organes de direction
La direction geacuteneacuterale de TIMAR est assureacutee par M Olivier PUECH Il est assisteacute dans ses
fonctions par huit directeurs exerccedilants des responsabiliteacutes opeacuterationnelles et fonctionnelles
Lrsquoorganigramme de la socieacuteteacute (communiqueacute par TIMAR) au 1 septembre 2008 se preacutesente
34 Reacutepartition du capital de TIMAR au 1 septembre 2008
Identiteacute des actionnaires
Nombre
drsquoactions
deacutetenues
du capital de droits de
vote
M Jean PUECH 119 794 6143 6143
Mme Ceacutecile PUECH 10 000 513 513
M Olivier PUECH 10 000 513 513
M Jean-Charles PUECH 10 000 513 513
Mme Geneviegraveve PUECH 206 010 010
Flottant en Bourse 45 000 2308 2308
Total 195 000 100 100
Source TIMAR
A la connaissance de la socieacuteteacute il nrsquoexiste pas de pacte entre ses diffeacuterents actionnaires
35 Les modaliteacutes et les reacutesultats du contrat drsquoanimation
Au mecircme titre que lrsquoensemble des socieacuteteacutes coteacutees sur le troisiegraveme compartiment de la bourse de
Casablanca TIMAR a signeacute lors de son introduction un contrat drsquoanimation de ses titres Ce contrat
signeacute entre TIMAR M Jean Charles PUECH et la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de
trois ans agrave compter de la date de premiegravere cotation du titre agrave savoir le 17 juillet 2007 porte sur 2 000
titres et un montant de 500 KDh en espegraveces Au 26 septembre 2008 la situation du comptelaquo animation raquo aupregraves de la socieacuteteacute de bourse FINERGY se preacutesente comme suit
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
En KDh 31122006 31122007 Var
Chiffre drsquoaffaires 99 895 111 946 12
Reacutesultat drsquoexploitation7 950 6 114 -23
Reacutesultat financier-1 659 -1 735 NS
Reacutesultat courant6 291 4 379 -30
Reacutesultat non courant- 630 471 NS
Reacutesultat avant impocircts5 661 4 850 -14
IS 2 351 1 703 -28
Reacutesultat Net3 310 3 147 -5
bull Chiffre drsquoaffaires
Le chiffre drsquoaffaires total reacutealiseacute par la socieacuteteacute enregistre une croissance de 12 entre 2006 et
2007 passant de 100 MDh agrave 112 MDh Cette eacutevolution du chiffre drsquoaffaires srsquoexplique
principalement par les eacuteleacutements suivants
bull Les activiteacutes de commissionnaires de transport international croissent de 40
en valeur passant de 55 MDh en 2006 agrave 77 MDh en 2007
bull Lrsquoactiviteacute de transit reste quasi stable et srsquoeacutetablit agrave 81 MDh en 2007 contre 79
MDh en 2006
bull Les activiteacutes de traction internationale augmentent de 51 passant de 11 MDh
en 2006 agrave 16 MDh en 2007
bull Le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de logistique croit de 17 et srsquoeacutetablit
agrave 8 MDh en 2007 contre 7 MDh en 2006
bull Enfin le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de projets industriels chute de
86 agrave 26 MDh en 2007 contre 19 MDh en 2006 Cette baisse importante
srsquoexplique par le caractegravere tregraves cyclique de cette activiteacute TIMAR ayant assureacutelrsquoensemble des prestations de transport transit et deacutechargement des eacuteoliennes
pour le compte de lrsquoentreprise espagnole GAMESSA au cours de lrsquoexercice
2006
bull Reacutesultat drsquoexploitation
Le reacutesultat drsquoexploitation srsquoeacutetablit agrave 6 MDh en 2007 contre 8 MDh en 2006 La baisse du
reacutesultat drsquoexploitation srsquoexplique par la hausse outre des charges de personnel par les autres
charges externes et les dotations aux amortissements et aux provisions
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
rachat drsquoactions deacutecrivant notamment le nombre drsquoactions acheteacutees et des actions eacuteventuellement
ceacutedeacutees ainsi que le cours moyen pondeacutereacute drsquoacquisition ou de cession
22 Objectifs
Le Conseil drsquoAdministration de TIMAR souhaite mettre en œuvre un programme de rachat parTIMAR de ses propres actions afin de reacutegulariser le cours de lrsquoaction par des interventions en contre-
tendance en cas de variation excessive du cours sur le marcheacute que ce soit agrave la hausse comme agrave la
baisse Cet objectif sera reacutealiseacute sans pour autant fausser le bon fonctionnement du marcheacute boursier
23 Caracteacuteristiques du programme de rachat
Titres concerneacutes
Les titres concerneacutes par le preacutesent programme sont les actions TIMAR
Nombre maximum drsquoactions agrave acqueacuterir
Sous reacuteserve de lrsquoapprobation par lrsquoassembleacutee geacuteneacuterale ordinaire du 31 octobre 2008 de la premiegravere
reacutesolution preacuteciteacutee la socieacuteteacute pourrait acqueacuterir un maximum de 19 500 actions soit 10 du capital
Fourchette du prix drsquointervention1
Prix maximum drsquoachat et de vente 449 Dh
Prix minimum drsquoachat et de vente 300 Dh
Montant maximal agrave engager par la socieacuteteacute
Conformeacutement agrave lrsquoarticle 279 de la loi 17-95 sur les socieacuteteacutes anonymes la valeur de lrsquoensemble des
actions TIMAR deacutetenues par la socieacuteteacute ne pourrait ecirctre supeacuterieure au montant des reacuteserves de la
socieacuteteacute autres que la reacuteserve leacutegale Au 31 deacutecembre 2007 le montant de ces reacuteserves srsquoeacutelegraveve agrave 145
MDh (excluant les reacuteserves leacutegales et inteacutegrant le reacutesultat net de lrsquoexercice et le report agrave nouveau)
auquel il faut deacuteduire les dividendes agrave distribuer au titre de lrsquoexercice clos le 31 deacutecembre 2007 soit
975 KDh ainsi que la reacuteserve leacutegale correspondante soit 1575 KDh Le montant maximum pouvant
ecirctre engageacute srsquoeacutetablit ainsi agrave 134 MDh
Le tableau ci-dessous reprend le calcul des reacuteserves avant et apregraves affectation des reacutesultats au 31
deacutecembre 2007
En KDh
Au 31122007Apregraves affectation du reacutesultat
Toutefois pendant la dureacutee du preacutesent programme de rachat la valeur globale des actions propres
deacutetenues par TIMAR ne pourra pas pour autant deacutepasser 87 MDh montant maximum du programme
de rachat
Dureacutee et calendrier du programme
Conformeacutement agrave la premiegravere reacutesolution le programme srsquoeacutetalera sur une peacuteriode de 12 mois du 10
novembre 2008 au 10 novembre 2009
24 Financement du programme
Le programme de rachat drsquoactions que TIMAR compte mettre en place sera financeacute par faciliteacutee de
caisse au taux du marcheacute et par la treacutesorerie disponible (correspondant agrave la treacutesorerie actif) Cette
derniegravere srsquoeacutelegraveve agrave 136 MDh au 31122007
25 Modaliteacutes de reacutealisation du programme
Les actions relatives agrave ce programme de rachat feront lrsquoobjet drsquoachat et de cession sur le marcheacutecentral de la bourse de Casablanca aux prix drsquoachat et de vente entrant dans la fourchette
drsquointervention autoriseacutee par lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire du 31 octobre 2008 sous reacuteserve des
ajustements lieacutes aux eacuteventuelles opeacuterations sur le capital de la socieacuteteacute Ces ajustements seront
approuveacutes dans le cadre des autorisations par les organes sociaux de la socieacuteteacute desdites opeacuterations de
capital
Le preacutesent programme de rachat sera exeacutecuteacute par lrsquoentremise de la socieacuteteacute de bourse CDMC Les
opeacuterations drsquoachat et de vente se feront en fonction des situations du marcheacute par lrsquointermeacutediaire et les
ordres drsquoachat et de vente directement donneacutes par M Olivier PUECH en sa qualiteacute drsquoAdministrateur
Directeur Geacuteneacuteral de TIMAR
CDMC est tenue
bull Drsquoeacutetablir et de transmettre agrave TIMAR un avis drsquoopeacutereacute agrave la reacutealisation de chaque transaction
Cet avis reprendra toutes les caracteacuteristiques de la transaction lieu drsquoexeacutecution date de
lrsquoopeacuteration date de regraveglement sens de lrsquoopeacuteration (achat ou vente) cours drsquoexeacutecution
montants bruts commissions socieacuteteacute de bourse commissions Bourse de Casablanca montants
TVA et montants nets
bull Et drsquoeacutetablir et de transmettre agrave TIMAR chaque mois une analyse du marcheacute des actions de la
socieacuteteacute de maniegravere agrave permettre agrave TIMAR drsquoappreacutecier la reacutegularisation dudit marcheacute
Evolution du cours de TIMAR en MAD en cours de clocircture au 30 septembre 2008
Source graphique Waldata
Cours en MAD Phase 1
(IPO ndash 301007) Phase 2
(011107 ndash 280108) Phase 3
(290108ndash 260308) Phase 4
(270308 ndash 300908) Cours Max 48700 47800 45400 44465
Cours Min 38500 37200 41970 31800Cours Moyen 42961 40878 43368 36317
Rendement 21 -22 8 -28
Volatiliteacute 3299 4475 2430 3070
Source United Finance Company
Lrsquoeacutevolution du cours de bourse de TIMAR du 17 juillet 2007 date de son introduction en bourse au
30 septembre 2008 fait ressortir 4 principales tendances A titre indicatif nous faisons eacutegalement
apparaicirctre sur ce graphique une courbe de tendance exprimeacutee en moyenne mobile arithmeacutetique des
cours de clocircture (courbe bleue en discontinue) sur 50 seacuteances journaliegraveres La moyenne mobile permet
de lisser le comportement erratique du cours en faisant une moyenne glissante sur X peacuteriodes et donc
drsquoavoir une meilleure visibiliteacute de la tendance du coursLrsquoanalyse de lrsquoeacutevolution du cours de TIMAR (en cours de clocircture) permet drsquoidentifier quatre
principales tendances
(1) La phase haussiegravere post-introduction (mi- juillet 2007 agrave fin octobre 2007) qui a propulseacute le cours
sur ses plus hauts historiques agrave 487 Dh le 29 octobre (2) Une phase baissiegravere de deacutebut novembre agrave fin deacutecembre 2007 qui verra la valeur toucher son plus
bas annuel agrave 380 Dh le 20 deacutecembre 2007 (3) Le premier trimestre 2008 est marqueacute par une phase de reprise geacuteneacuterale du marcheacute dont TIMAR
va eacutegalement profiter partant des 380 Dh pour atteindre le seuil des 450 Dh agrave fin mars (4) La morositeacute geacuteneacuterale du marcheacute boursier au deuxiegraveme trimestre srsquoest fait ressentir plus
seacuterieusement sur le cours de TIMAR qui a amorceacute sa phase baissiegravere la plus importante depuis
son introduction en bourse Le cours du titre quitte le seuil des 430 Dh au deacutebut du mois drsquoavrilpour srsquoinstaller le mois drsquoaout sur ses plus bas historiques autour de 320 Dh Le titre tente
Sur un an glissant agrave fin septembre 2008 les eacutechanges sur le marcheacute central portant sur le titre TIMAR
ont atteint un total de 34 136 titres cumulant un volume global de 278 MDh
Le cours moyen pondeacutereacute a eacuteteacute de lrsquoordre de 408 Dh La moyenne quotidienne des volumes traiteacutes a eacuteteacute
de 78 KDh correspondant agrave une moyenne de 137 titres eacutechangeacutes par seacuteance En eacutecartant les volumesconseacutecutifs agrave lrsquointroduction en bourse et aux seacuteances suivantes le volume maximum et qui correspond
aussi agrave la quantiteacute maximale a eacuteteacute atteint le 07 avril 2008 avec 34 MDh pour une quantiteacute eacutechangeacutee
de 4 031 titres Le cours de clocircture enregistreacute lors de cette seacuteance a eacuteteacute 437 Dh Le volume minimal est
observeacute le 26 aoucirct 2008 agrave 636 Dh pour un titre eacutechangeacute sur un cours de clocircture de 318 Dh
Le taux de cotation atteint quant agrave lui 99 sur la peacuteriode Ce taux srsquoexplique par le contrat
drsquoanimation des titres confieacute agrave la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de 3 ans Sur un an
glissant les seacuteances les plus actives ont eacuteteacute observeacutees en novembre 2007 et avril 2008 Le volume
global eacutechangeacute au cours de ces 2 mois a eacuteteacute de 11 266 actions soit un volume moyen de 268 actions
eacutechangeacutees quotidiennement agrave un cours moyen de 413 Dh
Les seacuteances les plus actives
Nous retenons comme seacuteances les plus actives les transactions dont le volume a eacuteteacute supeacuterieur agrave 1MDh
La performance relative entre une valeur par rapport agrave lrsquoindice est leacutecart entre la performance de la
valeur par rapport agrave la performance de lindice de reacutefeacuterence sur une mecircme base agrave une date donneacutee il
est exprimeacute en pourcentage La performance relative permet ainsi de voir si sur une base comparable
une valeur a fait mieux ou moins bien que lrsquoindice sur un horizon de temps donneacutee
Compareacute agrave lrsquoindice geacuteneacuteral du Marcheacute depuis son introduction le cours de TIMAR en bourse a
presque toujours sous performeacute lrsquoindice Il faut attendre fin octobre peacuteriode pendant laquelle le titre
touche ses plus hauts historiques au dessus des 485 Dh pour la voir surperformer lrsquoindice du marcheacutependant la deuxiegraveme quinzaine drsquooctobre jusqursquoagrave fin novembre On note en outre que depuis le deacutebut
de lrsquoanneacutee 2008 le titre dans sa chute a reacuteguliegraverement creuseacute lrsquoeacutecart relatif avec lrsquoindice du Marcheacute se
situant au 30 septembre agrave -32 de contreperformance tandis que lrsquoindice affichait une performance
de -1 sur le mecircme horizon de temps
26 Justificatif de la fourchette de prix
Lrsquoobservation de lrsquoeacutevolution du titre agrave la Bourse de Casablanca du 01 octobre 2007 au 30 septembre
2008 fait ainsi apparaitre une volatiliteacute supeacuterieure agrave celle des valeurs du secteur
Les seacuteances les plus actives (volume supeacuterieur agrave 1 MDh) ont constitueacute 16 du volume enregistreacute au
cours de cette peacuteriode La fourchette de prix de clocircture a oscilleacute pendant ces seacuteances entre 318 Dh et487 Dh Le choix de la fourchette de prix srsquoexplique de la maniegravere suivante
bull Le plus bas (300 Dh) correspond au plus bas historique de 318 Dh atteint en date du 01 aoucirct 2008 sur
notre peacuteriode de calcul auquel nous avons appliqueacute une deacutecote de 6 (variation quotidienne
maximum) compte tenu du fait que le cours suit une tendance baissiegravere
bull Le plus haut (449 Dh) correspond au cours le plus haut observeacute au cours des deux mois les plus
actifs de notre peacuteriode drsquoobservation
27 Incidence du programme de rachat sur la situation financiegravere de TIMAR
Lintention de TIMAR neacutetant pas dannuler les titres racheteacutes le programme naura pas dincidence sur
les comptes de la socieacuteteacute autre que lenregistrement des plus et moins values eacuteventuelles constateacutees au
compte de reacutesultat en fonction des cours de laction au moment de lexeacutecution des ordres dachat ou de
vente des titres
Dans lrsquohypothegravese ougrave le nombre maximum drsquoactions du programme de rachat est acheteacute au cours le
plus haut (449 Dh) de la fourchette et est revendu ensuite au cours le plus bas de cette mecircme
fourchette (300 Dh) la moins value deacutegageacutee agrave chaque achat et revente du nombre total drsquoactions
autoriseacutees aux conditions citeacutees ci-dessus serait eacutegale agrave 29 MDh
28 Programmes de rachat preacuteceacutedents
Le preacutesent programme de rachat constitue le premier depuis lrsquointroduction en bourse de TIMAR
reacutealiseacutee le 17 Juillet 2007
29 Traitement comptable et fiscal
291 Traitement comptable
Les actions acquises dans le cadre du programme de rachat sont comptabiliseacutees agrave leur prix drsquoachat
hors frais dacquisition au niveau des titres et valeurs de placement Les plus ou moins valuesconstateacutees lors de la cession sont enregistreacutees au compte de reacutesultat A la fin de chaque exercice la
valeur des titres en portefeuille sera compareacutee au cours boursier du 31 deacutecembre Seules les moins-
values latentes donnent lieu agrave la constitution de provisions pour deacutepreacuteciation
292 Traitement fiscal
Reacutegime applicable aux profits de cession
Les profits nets reacutesultant de la cession (diffeacuterence entre le prix moyen drsquoacquisition y compris les
commissions drsquoachat et le prix moyen de vente deacutefalquer des commissions de cession) en cours ou en
fin drsquoexploitation drsquoactions coteacutees agrave la Bourse de Casablanca sont imposables en totaliteacute
Reacutegime applicable aux dividendes
Les actions posseacutedeacutees par la socieacuteteacute ne donnent pas droit aux dividendes
ndeg932-98 du 16 avril 1998 et amendeacute par lrsquoarrecircteacute du
Ministre de lrsquoEconomie des Finances de la Privatisation
et du Tourisme ndeg1961-01 du 30 octobre 2001
-Dahir ndeg1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation
de la loi ndeg26-03 relative aux offres publiques sur le
marcheacute boursier marocain
32 Activiteacute et secteur
321 Le secteur drsquoactiviteacute
TIMAR intervient dans plusieurs secteurs drsquoactiviteacutes lieacutes au transport international de marchandises et
agrave la logistique En effet la strateacutegie mise en place par les dirigeants de la socieacuteteacute vise agrave deacutevelopper et agrave
diversifier diffeacuterents meacutetiers au sein de lrsquoentreprise en vue de creacuteer un effet de synergie entre
lrsquoensemble des segments sur lesquels elle intervient
Les activiteacutes de TIMAR se preacutesentent comme suit
a) Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Le transport international de marchandises consiste en la creacuteation et lrsquoexploitation de lignes de
transport afin drsquoassurer lrsquoacheminement des marchandises drsquoune zone de deacutepart vers une zone de
destination Il existe plusieurs intervenants dans le processus de transport international de
marchandises dont le travail est geacuteneacuteralement coordonneacute par un commissionnaire de transport
international mandateacute par le client (expeacutediteur ou destinataire de la marchandise transporteacutee)
Le commissionnaire de transport intervient agrave tous les niveaux de la chaicircne de transport international
soit par ses propres moyens soit par la sous-traitance agrave des entreprises speacutecialiseacutees pour la prise en
charge des phases suivantes
- Lrsquoenlegravevement-chargement
- Le transport de marchandises agrave proprement parler vers la zone de destination
- Et le deacutechargement-livraison des marchandises transporteacutees
b) Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international
A fin 2007 plus de 13 000 entreprises4 de transport routier eacutetaient actives au Maroc
La majoriteacute des entreprises qui opegraverent dans le transport routier (92) ne possegravedent pas plus de deux
veacutehicules Elles ont eacuteteacute creacuteeacutees suite agrave la libeacuteralisation du secteur du transport de marchandises institueacutee
par la loi 1699 et ses deacutecrets drsquoapplication qui a deacutefait le monopole attribueacute agrave lrsquoOffice National des
Transports (ONT) en ce qui concerne les commissions dans le domaine du transport routier de
marchandises pour compte drsquoautrui Seule une infime partie de ces entreprises dispose des moyenshumains techniques et financiers suffisants pour assurer le transport routier de marchandises agrave
lrsquointernational
c) Lrsquoactiviteacute de transit
La socieacuteteacute qui opegravere dans le secteur du transit est appeleacutee laquo transitaire raquo et est chargeacutee de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes de deacutedouanement des marchandises en provenance ou agrave destination
Pour lrsquoexercice de son activiteacute la socieacuteteacute transitaire beacuteneacuteficie dagreacutements deacutelivreacutes par
lAdministration des Douanes et Impocircts Indirects et agit selon les modaliteacutes deacutefinies par le code des
douanes
Le transitaire exerce ainsi principalement une fonction administrative qui consiste agrave eacutetablir les
documents neacutecessaires agrave limportation ou lrsquoexportation des marchandises notamment les documents
dexpeacutedition Le transitaire dans le cadre de sa fonction administrative reacutealise ainsi la deacuteclaration en
douane impeacuterative pour lrsquoexpeacutedition ou la reacuteception des marchandises
Dans le cas ougrave le commissionnaire de transport est agreacuteeacute en douane il est alors habiliteacute agrave exercer le
meacutetier de transitaire Il dispose geacuteneacuteralement drsquoune autorisation drsquoexploitation drsquoentrepocircts sous
douane pour lrsquoexercice de son activiteacute de transit Ces entrepocircts sont appeleacutes Magasins et Aires de
Deacutedouanement (MEAD) et sont deacutedieacutes agrave lrsquoentreposage des marchandises en attente de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes douaniegraveres
d) Lrsquoactiviteacute de logistique
La logistique est une activiteacute qui se deacuteveloppe de maniegravere tregraves importante au Maroc En effet
lrsquoaugmentation de la consommation lrsquoindustrialisation accrue du tissu eacuteconomique et la tendance agrave
lrsquoexternalisation par les entreprises de leurs activiteacutes non strateacutegiques entraicircnent la neacutecessiteacute dedisposer de structures performantes et speacutecialiseacutees dans les activiteacutes de logistique Cette activiteacute se
preacutesente geacuteneacuteralement sous deux formes
bull La logistique drsquoexportation Cette activiteacute est orienteacutee vers des clients eacutetrangers qui se fournissent
au Maroc et qui souhaitent disposer drsquoune structure leur permettant de stocker leurs achats en attente
de transfert vers les pays consommateurs Les marchandises concerneacutees sont ainsi deacutedieacutees
exclusivement agrave lrsquoexportation
bull La logistique drsquoimportation ou de distribution La logistique de distribution quant agrave elle
concerne des produits destineacutes au marcheacute national Cette activiteacute consiste donc agrave proposer aux
opeacuterateurs locaux qui ne souhaitent pas investir dans des entrepocircts et des veacutehicules de transport de
sous-traiter toutes les opeacuterations lieacutees agrave la logistique agrave savoir les opeacuterations de stockage et dedistribution de leurs produits sur le territoire marocain Le logisticien peut eacutegalement prendre en
charge certaines tacircches administratives lieacutees agrave la distribution des produits comme les bons de
reacuteception la facturationhellip
322 Activiteacute de TIMAR
3221 Historique et faits marquants
1980 Creacuteation de la socieacuteteacute TIMAR par M Jean Charles PUECH Cette socieacuteteacute est alors active dans
les activiteacutes de commissionnaire de transport international Elle a beacuteneacuteficieacute pour son deacuteveloppement
de lrsquoappui de grandes centrales de textile franccedilaises comme KIABI et TROIS SUISSES qui sonttoujours clientes de la socieacuteteacute agrave ce jour
1987 Rachat par TIMAR de la socieacuteteacute UTM ancienne agence transitaire en vue de deacutevelopper le
segment du transit et du transport maritime
1991 Creacuteation par TIMAR drsquoune plateforme de controcircle qualiteacute avant exportation Celle-ci consiste agrave
controcircler la qualiteacute et la conformiteacute de la marchandise deacutedieacutee agrave lrsquoexportation depuis les locaux de
TIMAR
1997 Lancement de lrsquoactiviteacute aeacuterienne apregraves lrsquoobtention de lrsquoagreacutement IATA (International Air
Transport Association) qui autorise TIMAR agrave eacutemettre ses propres LTA (Lettres de Transport Aeacuterien)
2000 Obtention par TIMAR de lrsquoautorisation de la douane pour lrsquoexportation depuis ses deux
entrepocircts sous douane hors enceinte portuaire
2001 Absorption des socieacuteteacutes MARSA Logistique Maghreb Service Group et UTM par la socieacuteteacute
TIMAR
2002 Signature des premiers contrats de logistique complegravete qui consiste agrave stocker controcircler la
qualiteacute preacuteparer les commandes et distribuer la marchandise vers les clients finaux
2003 Acquisition de trois terrains par TIMAR drsquoune superficie de 8 000msup2 Les trois terrains
permettent le deacuteveloppement de lrsquoactiviteacute de groupage et de logistique par la construction de nouveaux
entrepocircts
2004 Inauguration de la premiegravere tranche des nouvelles infrastructures drsquoentreposage
2005 Acquisition drsquoun quatriegraveme terrain drsquoune superficie de 4 350 Msup2 pour lrsquoextension des entrepocircts
et le transfert du siegravege social de lrsquoentreprise
2006 Obtention de la certification ISO 9001 version 2000
2007 Introduction agrave la bourse de Casablanca de TIMAR
2008 Creacuteation de la filiale TIMAR International
3222 Description de lrsquoactiviteacute
TIMAR est une socieacuteteacute speacutecialiseacutee dans diffeacuterents meacutetiers agrave savoir lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international la traction internationale le transit et la
logistique Gracircce agrave son expeacuterience et au savoir faire de ses eacutequipes TIMAR est en mesure deprendre en charge les diffeacuterents aspects lieacutes au transport international (commissionnaire et
tractionnaire de transport) au transit et agrave la logistique de distribution et drsquoexportation Ces
meacutetiers participent ainsi directement ou indirectement dans le deacuteveloppement des eacutechanges
eacuteconomiques entre le Maroc et les autres pays et leur deacuteveloppement est correacuteleacute positivement
agrave lrsquoeacutevolution du commerce exteacuterieur
Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Depuis sa creacuteation en 1980 TIMAR est active principalement dans lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international La socieacuteteacute a ainsi pour vocation de faciliter aux
entreprises marocaines leurs expeacuteditions ou leurs reacuteceptions de marchandises agrave destination ou
en provenance de tous les pays et plus particuliegraverement drsquoEurope gracircce agrave un reacuteseau de
correspondants performants Depuis quelques anneacutees lrsquoentreprise srsquoest eacutegalement diversifieacutee
sur des reacutegions plus lointaines comme lrsquoAsie lrsquoAfrique et les Etats-Unis
Les interventions de TIMAR dans le processus de transport international consiste
essentiellement agrave
1) Lrsquoenlegravevement et le chargement des marchandises
Cette eacutetape consiste pour TIMAR agrave enlever la marchandise de chez les expeacutediteurs (agrave
lrsquoeacutetranger ou au Maroc) lrsquoentreposer dans des aires de stockage la charger dans des
conteneurs ou des remorques et accomplir toutes les formaliteacutes douaniegraveres
TIMAR deacuteveloppe progressivement son activiteacute de commissionnaire de transport par voie
maritime En effet la compeacutetitiviteacute des pays asiatiques entraicircne un accroissement significatif
de leurs eacutechanges commerciaux avec le Maroc La majeure partie des eacutechanges avec ces pays
se fait agrave lrsquoimportation Cette tendance a encourageacute la socieacuteteacute agrave deacutevelopper son reacuteseau decorrespondants dans cette reacutegion afin de devenir plus performant Le tableau ci-dessous
indique le nombre drsquoexpeacuteditions par voie maritime reacutealiseacutees par TIMAR sur la peacuteriode 2005-
2007
(En uniteacute) 2005 2006 2007 TCAM
Nombre dexpeacutedition par voie maritime 245 617 753 75
Source TIMAR
Lrsquoutilisation du mode de transport maritime a ainsi fortement progresseacute sur les trois derniegraveresanneacutees avec un taux de croissance annuel moyen des expeacuteditions de 75 La totaliteacute de ces
expeacuteditions se font en conteneurs groupeacutes La socieacuteteacute fait appel agrave plusieurs compagnies
maritimes pour lrsquoacheminement des marchandises telles que la COMANAV le groupe
MAERSK la Mediterranean Shipping Compagny (MSC) et la CMA CGM
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international a eacuteteacute mise en place au sein de la socieacuteteacute
au courant de lrsquoexercice 2003 Celle-ci consiste agrave prendre en charge le transport routier
international de marchandises par les propres moyens de transport de la socieacuteteacute (tracteurs etremorques) soit dans le cadre drsquoun contrat de laquo commissionnaire de transport internationalraquo
exerceacute par elle mecircme soit pour le compte drsquoun autre commissionnaire de transport qui deacutesire
sous-traiter le transport routier international agrave proprement parler
Le tableau ci-dessous preacutesente lrsquoeacutevolution de la distance parcourue en km par les tracteurs de
TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
(En Km) 2005 2006 2007 TCAM
Distance parcourue 778 000 1 322 000 2 014 000 61
Source TIMAR
Le nombre de kilomegravetres parcouru eacutevolue de maniegravere significative sur la peacuteriode 2005-2007 atteignant
2 014 000 kilomegravetres en 2007 contre 778 000 kilomegravetres en 2005 Cette tendance teacutemoigne de la
croissance de lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport routier drsquoune part et de la politique de
substitution du transport sous traiteacute par des moyens propres agrave lrsquoentreprise drsquoautre part
Le transit
TIMAR dispose drsquoun agreacutement de douane qui lui permet drsquoexercer le meacutetier de transitaire agrave
lrsquoimportation et agrave lrsquoexportation dans tous les bureaux de douane au Maroc et dans ses propres
entrepocircts de deacutedouanement Le controcircle des marchandises en douane est assureacute conjointement
3224 Preacutesentation des participations de TIMAR
TIMAR possegravede une filiale creacuteeacutee en avril 2008 TIMAR International domicilieacutee agrave Paris et
deacutetenue agrave 97 par TIMAR SA Cette filiale doteacutee drsquoun capital de deacutepart de 600 KEuros a
pour vocation la prise de participations dans le capital de socieacuteteacutes laquo partenaires raquo de TIMAR agravelrsquointernational En effet afin de seacutecuriser son flux drsquoactiviteacute de commissionnaires de
transport les dirigeants ont deacutecideacute de prendre des participations au capital de ces socieacuteteacutes
partenaires au fur et agrave mesure que lrsquoopportuniteacute drsquoune telle deacutemarche se preacutesente
TIMAR International se preacutesente comme suit
Deacutenomination sociale TIMAR International
Siegravege socialAngle du 2 Rue de Villersexel et du 55 Rue de
lrsquoUniversiteacute -75007- Paris
Capital social 600 000 Euros
Actionnaires- TIMAR SA 9666
- M Pierre Olivier EUZARD 333
33 Administration et organisation de TIMAR
331 Organes drsquoadministration
Conformeacutement aux dispositions de la loi 17-95 sur les Socieacuteteacutes Anonymes la socieacuteteacute est
administreacutee par un Conseil drsquoAdministration composeacute de 3 membres au moins et de 15
membres au plus Au 31 aoucirct 2008 le Conseil drsquoAdministration de TIMAR est composeacute des
personnes suivantes
Membres du conseil Fonction dumembre
Date de nomination Date drsquoexpiration
M Jean Charles PUECH Preacutesident 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
M Olivier PUECH Directeur Geacuteneacuteral 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
Mme Geneviegraveve PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012 M Jean-Charles PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012
332 Organes de direction
La direction geacuteneacuterale de TIMAR est assureacutee par M Olivier PUECH Il est assisteacute dans ses
fonctions par huit directeurs exerccedilants des responsabiliteacutes opeacuterationnelles et fonctionnelles
Lrsquoorganigramme de la socieacuteteacute (communiqueacute par TIMAR) au 1 septembre 2008 se preacutesente
34 Reacutepartition du capital de TIMAR au 1 septembre 2008
Identiteacute des actionnaires
Nombre
drsquoactions
deacutetenues
du capital de droits de
vote
M Jean PUECH 119 794 6143 6143
Mme Ceacutecile PUECH 10 000 513 513
M Olivier PUECH 10 000 513 513
M Jean-Charles PUECH 10 000 513 513
Mme Geneviegraveve PUECH 206 010 010
Flottant en Bourse 45 000 2308 2308
Total 195 000 100 100
Source TIMAR
A la connaissance de la socieacuteteacute il nrsquoexiste pas de pacte entre ses diffeacuterents actionnaires
35 Les modaliteacutes et les reacutesultats du contrat drsquoanimation
Au mecircme titre que lrsquoensemble des socieacuteteacutes coteacutees sur le troisiegraveme compartiment de la bourse de
Casablanca TIMAR a signeacute lors de son introduction un contrat drsquoanimation de ses titres Ce contrat
signeacute entre TIMAR M Jean Charles PUECH et la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de
trois ans agrave compter de la date de premiegravere cotation du titre agrave savoir le 17 juillet 2007 porte sur 2 000
titres et un montant de 500 KDh en espegraveces Au 26 septembre 2008 la situation du comptelaquo animation raquo aupregraves de la socieacuteteacute de bourse FINERGY se preacutesente comme suit
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
En KDh 31122006 31122007 Var
Chiffre drsquoaffaires 99 895 111 946 12
Reacutesultat drsquoexploitation7 950 6 114 -23
Reacutesultat financier-1 659 -1 735 NS
Reacutesultat courant6 291 4 379 -30
Reacutesultat non courant- 630 471 NS
Reacutesultat avant impocircts5 661 4 850 -14
IS 2 351 1 703 -28
Reacutesultat Net3 310 3 147 -5
bull Chiffre drsquoaffaires
Le chiffre drsquoaffaires total reacutealiseacute par la socieacuteteacute enregistre une croissance de 12 entre 2006 et
2007 passant de 100 MDh agrave 112 MDh Cette eacutevolution du chiffre drsquoaffaires srsquoexplique
principalement par les eacuteleacutements suivants
bull Les activiteacutes de commissionnaires de transport international croissent de 40
en valeur passant de 55 MDh en 2006 agrave 77 MDh en 2007
bull Lrsquoactiviteacute de transit reste quasi stable et srsquoeacutetablit agrave 81 MDh en 2007 contre 79
MDh en 2006
bull Les activiteacutes de traction internationale augmentent de 51 passant de 11 MDh
en 2006 agrave 16 MDh en 2007
bull Le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de logistique croit de 17 et srsquoeacutetablit
agrave 8 MDh en 2007 contre 7 MDh en 2006
bull Enfin le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de projets industriels chute de
86 agrave 26 MDh en 2007 contre 19 MDh en 2006 Cette baisse importante
srsquoexplique par le caractegravere tregraves cyclique de cette activiteacute TIMAR ayant assureacutelrsquoensemble des prestations de transport transit et deacutechargement des eacuteoliennes
pour le compte de lrsquoentreprise espagnole GAMESSA au cours de lrsquoexercice
2006
bull Reacutesultat drsquoexploitation
Le reacutesultat drsquoexploitation srsquoeacutetablit agrave 6 MDh en 2007 contre 8 MDh en 2006 La baisse du
reacutesultat drsquoexploitation srsquoexplique par la hausse outre des charges de personnel par les autres
charges externes et les dotations aux amortissements et aux provisions
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
Toutefois pendant la dureacutee du preacutesent programme de rachat la valeur globale des actions propres
deacutetenues par TIMAR ne pourra pas pour autant deacutepasser 87 MDh montant maximum du programme
de rachat
Dureacutee et calendrier du programme
Conformeacutement agrave la premiegravere reacutesolution le programme srsquoeacutetalera sur une peacuteriode de 12 mois du 10
novembre 2008 au 10 novembre 2009
24 Financement du programme
Le programme de rachat drsquoactions que TIMAR compte mettre en place sera financeacute par faciliteacutee de
caisse au taux du marcheacute et par la treacutesorerie disponible (correspondant agrave la treacutesorerie actif) Cette
derniegravere srsquoeacutelegraveve agrave 136 MDh au 31122007
25 Modaliteacutes de reacutealisation du programme
Les actions relatives agrave ce programme de rachat feront lrsquoobjet drsquoachat et de cession sur le marcheacutecentral de la bourse de Casablanca aux prix drsquoachat et de vente entrant dans la fourchette
drsquointervention autoriseacutee par lrsquoAssembleacutee Geacuteneacuterale Ordinaire du 31 octobre 2008 sous reacuteserve des
ajustements lieacutes aux eacuteventuelles opeacuterations sur le capital de la socieacuteteacute Ces ajustements seront
approuveacutes dans le cadre des autorisations par les organes sociaux de la socieacuteteacute desdites opeacuterations de
capital
Le preacutesent programme de rachat sera exeacutecuteacute par lrsquoentremise de la socieacuteteacute de bourse CDMC Les
opeacuterations drsquoachat et de vente se feront en fonction des situations du marcheacute par lrsquointermeacutediaire et les
ordres drsquoachat et de vente directement donneacutes par M Olivier PUECH en sa qualiteacute drsquoAdministrateur
Directeur Geacuteneacuteral de TIMAR
CDMC est tenue
bull Drsquoeacutetablir et de transmettre agrave TIMAR un avis drsquoopeacutereacute agrave la reacutealisation de chaque transaction
Cet avis reprendra toutes les caracteacuteristiques de la transaction lieu drsquoexeacutecution date de
lrsquoopeacuteration date de regraveglement sens de lrsquoopeacuteration (achat ou vente) cours drsquoexeacutecution
montants bruts commissions socieacuteteacute de bourse commissions Bourse de Casablanca montants
TVA et montants nets
bull Et drsquoeacutetablir et de transmettre agrave TIMAR chaque mois une analyse du marcheacute des actions de la
socieacuteteacute de maniegravere agrave permettre agrave TIMAR drsquoappreacutecier la reacutegularisation dudit marcheacute
Evolution du cours de TIMAR en MAD en cours de clocircture au 30 septembre 2008
Source graphique Waldata
Cours en MAD Phase 1
(IPO ndash 301007) Phase 2
(011107 ndash 280108) Phase 3
(290108ndash 260308) Phase 4
(270308 ndash 300908) Cours Max 48700 47800 45400 44465
Cours Min 38500 37200 41970 31800Cours Moyen 42961 40878 43368 36317
Rendement 21 -22 8 -28
Volatiliteacute 3299 4475 2430 3070
Source United Finance Company
Lrsquoeacutevolution du cours de bourse de TIMAR du 17 juillet 2007 date de son introduction en bourse au
30 septembre 2008 fait ressortir 4 principales tendances A titre indicatif nous faisons eacutegalement
apparaicirctre sur ce graphique une courbe de tendance exprimeacutee en moyenne mobile arithmeacutetique des
cours de clocircture (courbe bleue en discontinue) sur 50 seacuteances journaliegraveres La moyenne mobile permet
de lisser le comportement erratique du cours en faisant une moyenne glissante sur X peacuteriodes et donc
drsquoavoir une meilleure visibiliteacute de la tendance du coursLrsquoanalyse de lrsquoeacutevolution du cours de TIMAR (en cours de clocircture) permet drsquoidentifier quatre
principales tendances
(1) La phase haussiegravere post-introduction (mi- juillet 2007 agrave fin octobre 2007) qui a propulseacute le cours
sur ses plus hauts historiques agrave 487 Dh le 29 octobre (2) Une phase baissiegravere de deacutebut novembre agrave fin deacutecembre 2007 qui verra la valeur toucher son plus
bas annuel agrave 380 Dh le 20 deacutecembre 2007 (3) Le premier trimestre 2008 est marqueacute par une phase de reprise geacuteneacuterale du marcheacute dont TIMAR
va eacutegalement profiter partant des 380 Dh pour atteindre le seuil des 450 Dh agrave fin mars (4) La morositeacute geacuteneacuterale du marcheacute boursier au deuxiegraveme trimestre srsquoest fait ressentir plus
seacuterieusement sur le cours de TIMAR qui a amorceacute sa phase baissiegravere la plus importante depuis
son introduction en bourse Le cours du titre quitte le seuil des 430 Dh au deacutebut du mois drsquoavrilpour srsquoinstaller le mois drsquoaout sur ses plus bas historiques autour de 320 Dh Le titre tente
Sur un an glissant agrave fin septembre 2008 les eacutechanges sur le marcheacute central portant sur le titre TIMAR
ont atteint un total de 34 136 titres cumulant un volume global de 278 MDh
Le cours moyen pondeacutereacute a eacuteteacute de lrsquoordre de 408 Dh La moyenne quotidienne des volumes traiteacutes a eacuteteacute
de 78 KDh correspondant agrave une moyenne de 137 titres eacutechangeacutes par seacuteance En eacutecartant les volumesconseacutecutifs agrave lrsquointroduction en bourse et aux seacuteances suivantes le volume maximum et qui correspond
aussi agrave la quantiteacute maximale a eacuteteacute atteint le 07 avril 2008 avec 34 MDh pour une quantiteacute eacutechangeacutee
de 4 031 titres Le cours de clocircture enregistreacute lors de cette seacuteance a eacuteteacute 437 Dh Le volume minimal est
observeacute le 26 aoucirct 2008 agrave 636 Dh pour un titre eacutechangeacute sur un cours de clocircture de 318 Dh
Le taux de cotation atteint quant agrave lui 99 sur la peacuteriode Ce taux srsquoexplique par le contrat
drsquoanimation des titres confieacute agrave la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de 3 ans Sur un an
glissant les seacuteances les plus actives ont eacuteteacute observeacutees en novembre 2007 et avril 2008 Le volume
global eacutechangeacute au cours de ces 2 mois a eacuteteacute de 11 266 actions soit un volume moyen de 268 actions
eacutechangeacutees quotidiennement agrave un cours moyen de 413 Dh
Les seacuteances les plus actives
Nous retenons comme seacuteances les plus actives les transactions dont le volume a eacuteteacute supeacuterieur agrave 1MDh
La performance relative entre une valeur par rapport agrave lrsquoindice est leacutecart entre la performance de la
valeur par rapport agrave la performance de lindice de reacutefeacuterence sur une mecircme base agrave une date donneacutee il
est exprimeacute en pourcentage La performance relative permet ainsi de voir si sur une base comparable
une valeur a fait mieux ou moins bien que lrsquoindice sur un horizon de temps donneacutee
Compareacute agrave lrsquoindice geacuteneacuteral du Marcheacute depuis son introduction le cours de TIMAR en bourse a
presque toujours sous performeacute lrsquoindice Il faut attendre fin octobre peacuteriode pendant laquelle le titre
touche ses plus hauts historiques au dessus des 485 Dh pour la voir surperformer lrsquoindice du marcheacutependant la deuxiegraveme quinzaine drsquooctobre jusqursquoagrave fin novembre On note en outre que depuis le deacutebut
de lrsquoanneacutee 2008 le titre dans sa chute a reacuteguliegraverement creuseacute lrsquoeacutecart relatif avec lrsquoindice du Marcheacute se
situant au 30 septembre agrave -32 de contreperformance tandis que lrsquoindice affichait une performance
de -1 sur le mecircme horizon de temps
26 Justificatif de la fourchette de prix
Lrsquoobservation de lrsquoeacutevolution du titre agrave la Bourse de Casablanca du 01 octobre 2007 au 30 septembre
2008 fait ainsi apparaitre une volatiliteacute supeacuterieure agrave celle des valeurs du secteur
Les seacuteances les plus actives (volume supeacuterieur agrave 1 MDh) ont constitueacute 16 du volume enregistreacute au
cours de cette peacuteriode La fourchette de prix de clocircture a oscilleacute pendant ces seacuteances entre 318 Dh et487 Dh Le choix de la fourchette de prix srsquoexplique de la maniegravere suivante
bull Le plus bas (300 Dh) correspond au plus bas historique de 318 Dh atteint en date du 01 aoucirct 2008 sur
notre peacuteriode de calcul auquel nous avons appliqueacute une deacutecote de 6 (variation quotidienne
maximum) compte tenu du fait que le cours suit une tendance baissiegravere
bull Le plus haut (449 Dh) correspond au cours le plus haut observeacute au cours des deux mois les plus
actifs de notre peacuteriode drsquoobservation
27 Incidence du programme de rachat sur la situation financiegravere de TIMAR
Lintention de TIMAR neacutetant pas dannuler les titres racheteacutes le programme naura pas dincidence sur
les comptes de la socieacuteteacute autre que lenregistrement des plus et moins values eacuteventuelles constateacutees au
compte de reacutesultat en fonction des cours de laction au moment de lexeacutecution des ordres dachat ou de
vente des titres
Dans lrsquohypothegravese ougrave le nombre maximum drsquoactions du programme de rachat est acheteacute au cours le
plus haut (449 Dh) de la fourchette et est revendu ensuite au cours le plus bas de cette mecircme
fourchette (300 Dh) la moins value deacutegageacutee agrave chaque achat et revente du nombre total drsquoactions
autoriseacutees aux conditions citeacutees ci-dessus serait eacutegale agrave 29 MDh
28 Programmes de rachat preacuteceacutedents
Le preacutesent programme de rachat constitue le premier depuis lrsquointroduction en bourse de TIMAR
reacutealiseacutee le 17 Juillet 2007
29 Traitement comptable et fiscal
291 Traitement comptable
Les actions acquises dans le cadre du programme de rachat sont comptabiliseacutees agrave leur prix drsquoachat
hors frais dacquisition au niveau des titres et valeurs de placement Les plus ou moins valuesconstateacutees lors de la cession sont enregistreacutees au compte de reacutesultat A la fin de chaque exercice la
valeur des titres en portefeuille sera compareacutee au cours boursier du 31 deacutecembre Seules les moins-
values latentes donnent lieu agrave la constitution de provisions pour deacutepreacuteciation
292 Traitement fiscal
Reacutegime applicable aux profits de cession
Les profits nets reacutesultant de la cession (diffeacuterence entre le prix moyen drsquoacquisition y compris les
commissions drsquoachat et le prix moyen de vente deacutefalquer des commissions de cession) en cours ou en
fin drsquoexploitation drsquoactions coteacutees agrave la Bourse de Casablanca sont imposables en totaliteacute
Reacutegime applicable aux dividendes
Les actions posseacutedeacutees par la socieacuteteacute ne donnent pas droit aux dividendes
ndeg932-98 du 16 avril 1998 et amendeacute par lrsquoarrecircteacute du
Ministre de lrsquoEconomie des Finances de la Privatisation
et du Tourisme ndeg1961-01 du 30 octobre 2001
-Dahir ndeg1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation
de la loi ndeg26-03 relative aux offres publiques sur le
marcheacute boursier marocain
32 Activiteacute et secteur
321 Le secteur drsquoactiviteacute
TIMAR intervient dans plusieurs secteurs drsquoactiviteacutes lieacutes au transport international de marchandises et
agrave la logistique En effet la strateacutegie mise en place par les dirigeants de la socieacuteteacute vise agrave deacutevelopper et agrave
diversifier diffeacuterents meacutetiers au sein de lrsquoentreprise en vue de creacuteer un effet de synergie entre
lrsquoensemble des segments sur lesquels elle intervient
Les activiteacutes de TIMAR se preacutesentent comme suit
a) Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Le transport international de marchandises consiste en la creacuteation et lrsquoexploitation de lignes de
transport afin drsquoassurer lrsquoacheminement des marchandises drsquoune zone de deacutepart vers une zone de
destination Il existe plusieurs intervenants dans le processus de transport international de
marchandises dont le travail est geacuteneacuteralement coordonneacute par un commissionnaire de transport
international mandateacute par le client (expeacutediteur ou destinataire de la marchandise transporteacutee)
Le commissionnaire de transport intervient agrave tous les niveaux de la chaicircne de transport international
soit par ses propres moyens soit par la sous-traitance agrave des entreprises speacutecialiseacutees pour la prise en
charge des phases suivantes
- Lrsquoenlegravevement-chargement
- Le transport de marchandises agrave proprement parler vers la zone de destination
- Et le deacutechargement-livraison des marchandises transporteacutees
b) Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international
A fin 2007 plus de 13 000 entreprises4 de transport routier eacutetaient actives au Maroc
La majoriteacute des entreprises qui opegraverent dans le transport routier (92) ne possegravedent pas plus de deux
veacutehicules Elles ont eacuteteacute creacuteeacutees suite agrave la libeacuteralisation du secteur du transport de marchandises institueacutee
par la loi 1699 et ses deacutecrets drsquoapplication qui a deacutefait le monopole attribueacute agrave lrsquoOffice National des
Transports (ONT) en ce qui concerne les commissions dans le domaine du transport routier de
marchandises pour compte drsquoautrui Seule une infime partie de ces entreprises dispose des moyenshumains techniques et financiers suffisants pour assurer le transport routier de marchandises agrave
lrsquointernational
c) Lrsquoactiviteacute de transit
La socieacuteteacute qui opegravere dans le secteur du transit est appeleacutee laquo transitaire raquo et est chargeacutee de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes de deacutedouanement des marchandises en provenance ou agrave destination
Pour lrsquoexercice de son activiteacute la socieacuteteacute transitaire beacuteneacuteficie dagreacutements deacutelivreacutes par
lAdministration des Douanes et Impocircts Indirects et agit selon les modaliteacutes deacutefinies par le code des
douanes
Le transitaire exerce ainsi principalement une fonction administrative qui consiste agrave eacutetablir les
documents neacutecessaires agrave limportation ou lrsquoexportation des marchandises notamment les documents
dexpeacutedition Le transitaire dans le cadre de sa fonction administrative reacutealise ainsi la deacuteclaration en
douane impeacuterative pour lrsquoexpeacutedition ou la reacuteception des marchandises
Dans le cas ougrave le commissionnaire de transport est agreacuteeacute en douane il est alors habiliteacute agrave exercer le
meacutetier de transitaire Il dispose geacuteneacuteralement drsquoune autorisation drsquoexploitation drsquoentrepocircts sous
douane pour lrsquoexercice de son activiteacute de transit Ces entrepocircts sont appeleacutes Magasins et Aires de
Deacutedouanement (MEAD) et sont deacutedieacutes agrave lrsquoentreposage des marchandises en attente de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes douaniegraveres
d) Lrsquoactiviteacute de logistique
La logistique est une activiteacute qui se deacuteveloppe de maniegravere tregraves importante au Maroc En effet
lrsquoaugmentation de la consommation lrsquoindustrialisation accrue du tissu eacuteconomique et la tendance agrave
lrsquoexternalisation par les entreprises de leurs activiteacutes non strateacutegiques entraicircnent la neacutecessiteacute dedisposer de structures performantes et speacutecialiseacutees dans les activiteacutes de logistique Cette activiteacute se
preacutesente geacuteneacuteralement sous deux formes
bull La logistique drsquoexportation Cette activiteacute est orienteacutee vers des clients eacutetrangers qui se fournissent
au Maroc et qui souhaitent disposer drsquoune structure leur permettant de stocker leurs achats en attente
de transfert vers les pays consommateurs Les marchandises concerneacutees sont ainsi deacutedieacutees
exclusivement agrave lrsquoexportation
bull La logistique drsquoimportation ou de distribution La logistique de distribution quant agrave elle
concerne des produits destineacutes au marcheacute national Cette activiteacute consiste donc agrave proposer aux
opeacuterateurs locaux qui ne souhaitent pas investir dans des entrepocircts et des veacutehicules de transport de
sous-traiter toutes les opeacuterations lieacutees agrave la logistique agrave savoir les opeacuterations de stockage et dedistribution de leurs produits sur le territoire marocain Le logisticien peut eacutegalement prendre en
charge certaines tacircches administratives lieacutees agrave la distribution des produits comme les bons de
reacuteception la facturationhellip
322 Activiteacute de TIMAR
3221 Historique et faits marquants
1980 Creacuteation de la socieacuteteacute TIMAR par M Jean Charles PUECH Cette socieacuteteacute est alors active dans
les activiteacutes de commissionnaire de transport international Elle a beacuteneacuteficieacute pour son deacuteveloppement
de lrsquoappui de grandes centrales de textile franccedilaises comme KIABI et TROIS SUISSES qui sonttoujours clientes de la socieacuteteacute agrave ce jour
1987 Rachat par TIMAR de la socieacuteteacute UTM ancienne agence transitaire en vue de deacutevelopper le
segment du transit et du transport maritime
1991 Creacuteation par TIMAR drsquoune plateforme de controcircle qualiteacute avant exportation Celle-ci consiste agrave
controcircler la qualiteacute et la conformiteacute de la marchandise deacutedieacutee agrave lrsquoexportation depuis les locaux de
TIMAR
1997 Lancement de lrsquoactiviteacute aeacuterienne apregraves lrsquoobtention de lrsquoagreacutement IATA (International Air
Transport Association) qui autorise TIMAR agrave eacutemettre ses propres LTA (Lettres de Transport Aeacuterien)
2000 Obtention par TIMAR de lrsquoautorisation de la douane pour lrsquoexportation depuis ses deux
entrepocircts sous douane hors enceinte portuaire
2001 Absorption des socieacuteteacutes MARSA Logistique Maghreb Service Group et UTM par la socieacuteteacute
TIMAR
2002 Signature des premiers contrats de logistique complegravete qui consiste agrave stocker controcircler la
qualiteacute preacuteparer les commandes et distribuer la marchandise vers les clients finaux
2003 Acquisition de trois terrains par TIMAR drsquoune superficie de 8 000msup2 Les trois terrains
permettent le deacuteveloppement de lrsquoactiviteacute de groupage et de logistique par la construction de nouveaux
entrepocircts
2004 Inauguration de la premiegravere tranche des nouvelles infrastructures drsquoentreposage
2005 Acquisition drsquoun quatriegraveme terrain drsquoune superficie de 4 350 Msup2 pour lrsquoextension des entrepocircts
et le transfert du siegravege social de lrsquoentreprise
2006 Obtention de la certification ISO 9001 version 2000
2007 Introduction agrave la bourse de Casablanca de TIMAR
2008 Creacuteation de la filiale TIMAR International
3222 Description de lrsquoactiviteacute
TIMAR est une socieacuteteacute speacutecialiseacutee dans diffeacuterents meacutetiers agrave savoir lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international la traction internationale le transit et la
logistique Gracircce agrave son expeacuterience et au savoir faire de ses eacutequipes TIMAR est en mesure deprendre en charge les diffeacuterents aspects lieacutes au transport international (commissionnaire et
tractionnaire de transport) au transit et agrave la logistique de distribution et drsquoexportation Ces
meacutetiers participent ainsi directement ou indirectement dans le deacuteveloppement des eacutechanges
eacuteconomiques entre le Maroc et les autres pays et leur deacuteveloppement est correacuteleacute positivement
agrave lrsquoeacutevolution du commerce exteacuterieur
Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Depuis sa creacuteation en 1980 TIMAR est active principalement dans lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international La socieacuteteacute a ainsi pour vocation de faciliter aux
entreprises marocaines leurs expeacuteditions ou leurs reacuteceptions de marchandises agrave destination ou
en provenance de tous les pays et plus particuliegraverement drsquoEurope gracircce agrave un reacuteseau de
correspondants performants Depuis quelques anneacutees lrsquoentreprise srsquoest eacutegalement diversifieacutee
sur des reacutegions plus lointaines comme lrsquoAsie lrsquoAfrique et les Etats-Unis
Les interventions de TIMAR dans le processus de transport international consiste
essentiellement agrave
1) Lrsquoenlegravevement et le chargement des marchandises
Cette eacutetape consiste pour TIMAR agrave enlever la marchandise de chez les expeacutediteurs (agrave
lrsquoeacutetranger ou au Maroc) lrsquoentreposer dans des aires de stockage la charger dans des
conteneurs ou des remorques et accomplir toutes les formaliteacutes douaniegraveres
TIMAR deacuteveloppe progressivement son activiteacute de commissionnaire de transport par voie
maritime En effet la compeacutetitiviteacute des pays asiatiques entraicircne un accroissement significatif
de leurs eacutechanges commerciaux avec le Maroc La majeure partie des eacutechanges avec ces pays
se fait agrave lrsquoimportation Cette tendance a encourageacute la socieacuteteacute agrave deacutevelopper son reacuteseau decorrespondants dans cette reacutegion afin de devenir plus performant Le tableau ci-dessous
indique le nombre drsquoexpeacuteditions par voie maritime reacutealiseacutees par TIMAR sur la peacuteriode 2005-
2007
(En uniteacute) 2005 2006 2007 TCAM
Nombre dexpeacutedition par voie maritime 245 617 753 75
Source TIMAR
Lrsquoutilisation du mode de transport maritime a ainsi fortement progresseacute sur les trois derniegraveresanneacutees avec un taux de croissance annuel moyen des expeacuteditions de 75 La totaliteacute de ces
expeacuteditions se font en conteneurs groupeacutes La socieacuteteacute fait appel agrave plusieurs compagnies
maritimes pour lrsquoacheminement des marchandises telles que la COMANAV le groupe
MAERSK la Mediterranean Shipping Compagny (MSC) et la CMA CGM
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international a eacuteteacute mise en place au sein de la socieacuteteacute
au courant de lrsquoexercice 2003 Celle-ci consiste agrave prendre en charge le transport routier
international de marchandises par les propres moyens de transport de la socieacuteteacute (tracteurs etremorques) soit dans le cadre drsquoun contrat de laquo commissionnaire de transport internationalraquo
exerceacute par elle mecircme soit pour le compte drsquoun autre commissionnaire de transport qui deacutesire
sous-traiter le transport routier international agrave proprement parler
Le tableau ci-dessous preacutesente lrsquoeacutevolution de la distance parcourue en km par les tracteurs de
TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
(En Km) 2005 2006 2007 TCAM
Distance parcourue 778 000 1 322 000 2 014 000 61
Source TIMAR
Le nombre de kilomegravetres parcouru eacutevolue de maniegravere significative sur la peacuteriode 2005-2007 atteignant
2 014 000 kilomegravetres en 2007 contre 778 000 kilomegravetres en 2005 Cette tendance teacutemoigne de la
croissance de lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport routier drsquoune part et de la politique de
substitution du transport sous traiteacute par des moyens propres agrave lrsquoentreprise drsquoautre part
Le transit
TIMAR dispose drsquoun agreacutement de douane qui lui permet drsquoexercer le meacutetier de transitaire agrave
lrsquoimportation et agrave lrsquoexportation dans tous les bureaux de douane au Maroc et dans ses propres
entrepocircts de deacutedouanement Le controcircle des marchandises en douane est assureacute conjointement
3224 Preacutesentation des participations de TIMAR
TIMAR possegravede une filiale creacuteeacutee en avril 2008 TIMAR International domicilieacutee agrave Paris et
deacutetenue agrave 97 par TIMAR SA Cette filiale doteacutee drsquoun capital de deacutepart de 600 KEuros a
pour vocation la prise de participations dans le capital de socieacuteteacutes laquo partenaires raquo de TIMAR agravelrsquointernational En effet afin de seacutecuriser son flux drsquoactiviteacute de commissionnaires de
transport les dirigeants ont deacutecideacute de prendre des participations au capital de ces socieacuteteacutes
partenaires au fur et agrave mesure que lrsquoopportuniteacute drsquoune telle deacutemarche se preacutesente
TIMAR International se preacutesente comme suit
Deacutenomination sociale TIMAR International
Siegravege socialAngle du 2 Rue de Villersexel et du 55 Rue de
lrsquoUniversiteacute -75007- Paris
Capital social 600 000 Euros
Actionnaires- TIMAR SA 9666
- M Pierre Olivier EUZARD 333
33 Administration et organisation de TIMAR
331 Organes drsquoadministration
Conformeacutement aux dispositions de la loi 17-95 sur les Socieacuteteacutes Anonymes la socieacuteteacute est
administreacutee par un Conseil drsquoAdministration composeacute de 3 membres au moins et de 15
membres au plus Au 31 aoucirct 2008 le Conseil drsquoAdministration de TIMAR est composeacute des
personnes suivantes
Membres du conseil Fonction dumembre
Date de nomination Date drsquoexpiration
M Jean Charles PUECH Preacutesident 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
M Olivier PUECH Directeur Geacuteneacuteral 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
Mme Geneviegraveve PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012 M Jean-Charles PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012
332 Organes de direction
La direction geacuteneacuterale de TIMAR est assureacutee par M Olivier PUECH Il est assisteacute dans ses
fonctions par huit directeurs exerccedilants des responsabiliteacutes opeacuterationnelles et fonctionnelles
Lrsquoorganigramme de la socieacuteteacute (communiqueacute par TIMAR) au 1 septembre 2008 se preacutesente
34 Reacutepartition du capital de TIMAR au 1 septembre 2008
Identiteacute des actionnaires
Nombre
drsquoactions
deacutetenues
du capital de droits de
vote
M Jean PUECH 119 794 6143 6143
Mme Ceacutecile PUECH 10 000 513 513
M Olivier PUECH 10 000 513 513
M Jean-Charles PUECH 10 000 513 513
Mme Geneviegraveve PUECH 206 010 010
Flottant en Bourse 45 000 2308 2308
Total 195 000 100 100
Source TIMAR
A la connaissance de la socieacuteteacute il nrsquoexiste pas de pacte entre ses diffeacuterents actionnaires
35 Les modaliteacutes et les reacutesultats du contrat drsquoanimation
Au mecircme titre que lrsquoensemble des socieacuteteacutes coteacutees sur le troisiegraveme compartiment de la bourse de
Casablanca TIMAR a signeacute lors de son introduction un contrat drsquoanimation de ses titres Ce contrat
signeacute entre TIMAR M Jean Charles PUECH et la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de
trois ans agrave compter de la date de premiegravere cotation du titre agrave savoir le 17 juillet 2007 porte sur 2 000
titres et un montant de 500 KDh en espegraveces Au 26 septembre 2008 la situation du comptelaquo animation raquo aupregraves de la socieacuteteacute de bourse FINERGY se preacutesente comme suit
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
En KDh 31122006 31122007 Var
Chiffre drsquoaffaires 99 895 111 946 12
Reacutesultat drsquoexploitation7 950 6 114 -23
Reacutesultat financier-1 659 -1 735 NS
Reacutesultat courant6 291 4 379 -30
Reacutesultat non courant- 630 471 NS
Reacutesultat avant impocircts5 661 4 850 -14
IS 2 351 1 703 -28
Reacutesultat Net3 310 3 147 -5
bull Chiffre drsquoaffaires
Le chiffre drsquoaffaires total reacutealiseacute par la socieacuteteacute enregistre une croissance de 12 entre 2006 et
2007 passant de 100 MDh agrave 112 MDh Cette eacutevolution du chiffre drsquoaffaires srsquoexplique
principalement par les eacuteleacutements suivants
bull Les activiteacutes de commissionnaires de transport international croissent de 40
en valeur passant de 55 MDh en 2006 agrave 77 MDh en 2007
bull Lrsquoactiviteacute de transit reste quasi stable et srsquoeacutetablit agrave 81 MDh en 2007 contre 79
MDh en 2006
bull Les activiteacutes de traction internationale augmentent de 51 passant de 11 MDh
en 2006 agrave 16 MDh en 2007
bull Le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de logistique croit de 17 et srsquoeacutetablit
agrave 8 MDh en 2007 contre 7 MDh en 2006
bull Enfin le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de projets industriels chute de
86 agrave 26 MDh en 2007 contre 19 MDh en 2006 Cette baisse importante
srsquoexplique par le caractegravere tregraves cyclique de cette activiteacute TIMAR ayant assureacutelrsquoensemble des prestations de transport transit et deacutechargement des eacuteoliennes
pour le compte de lrsquoentreprise espagnole GAMESSA au cours de lrsquoexercice
2006
bull Reacutesultat drsquoexploitation
Le reacutesultat drsquoexploitation srsquoeacutetablit agrave 6 MDh en 2007 contre 8 MDh en 2006 La baisse du
reacutesultat drsquoexploitation srsquoexplique par la hausse outre des charges de personnel par les autres
charges externes et les dotations aux amortissements et aux provisions
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
Evolution du cours de TIMAR en MAD en cours de clocircture au 30 septembre 2008
Source graphique Waldata
Cours en MAD Phase 1
(IPO ndash 301007) Phase 2
(011107 ndash 280108) Phase 3
(290108ndash 260308) Phase 4
(270308 ndash 300908) Cours Max 48700 47800 45400 44465
Cours Min 38500 37200 41970 31800Cours Moyen 42961 40878 43368 36317
Rendement 21 -22 8 -28
Volatiliteacute 3299 4475 2430 3070
Source United Finance Company
Lrsquoeacutevolution du cours de bourse de TIMAR du 17 juillet 2007 date de son introduction en bourse au
30 septembre 2008 fait ressortir 4 principales tendances A titre indicatif nous faisons eacutegalement
apparaicirctre sur ce graphique une courbe de tendance exprimeacutee en moyenne mobile arithmeacutetique des
cours de clocircture (courbe bleue en discontinue) sur 50 seacuteances journaliegraveres La moyenne mobile permet
de lisser le comportement erratique du cours en faisant une moyenne glissante sur X peacuteriodes et donc
drsquoavoir une meilleure visibiliteacute de la tendance du coursLrsquoanalyse de lrsquoeacutevolution du cours de TIMAR (en cours de clocircture) permet drsquoidentifier quatre
principales tendances
(1) La phase haussiegravere post-introduction (mi- juillet 2007 agrave fin octobre 2007) qui a propulseacute le cours
sur ses plus hauts historiques agrave 487 Dh le 29 octobre (2) Une phase baissiegravere de deacutebut novembre agrave fin deacutecembre 2007 qui verra la valeur toucher son plus
bas annuel agrave 380 Dh le 20 deacutecembre 2007 (3) Le premier trimestre 2008 est marqueacute par une phase de reprise geacuteneacuterale du marcheacute dont TIMAR
va eacutegalement profiter partant des 380 Dh pour atteindre le seuil des 450 Dh agrave fin mars (4) La morositeacute geacuteneacuterale du marcheacute boursier au deuxiegraveme trimestre srsquoest fait ressentir plus
seacuterieusement sur le cours de TIMAR qui a amorceacute sa phase baissiegravere la plus importante depuis
son introduction en bourse Le cours du titre quitte le seuil des 430 Dh au deacutebut du mois drsquoavrilpour srsquoinstaller le mois drsquoaout sur ses plus bas historiques autour de 320 Dh Le titre tente
Sur un an glissant agrave fin septembre 2008 les eacutechanges sur le marcheacute central portant sur le titre TIMAR
ont atteint un total de 34 136 titres cumulant un volume global de 278 MDh
Le cours moyen pondeacutereacute a eacuteteacute de lrsquoordre de 408 Dh La moyenne quotidienne des volumes traiteacutes a eacuteteacute
de 78 KDh correspondant agrave une moyenne de 137 titres eacutechangeacutes par seacuteance En eacutecartant les volumesconseacutecutifs agrave lrsquointroduction en bourse et aux seacuteances suivantes le volume maximum et qui correspond
aussi agrave la quantiteacute maximale a eacuteteacute atteint le 07 avril 2008 avec 34 MDh pour une quantiteacute eacutechangeacutee
de 4 031 titres Le cours de clocircture enregistreacute lors de cette seacuteance a eacuteteacute 437 Dh Le volume minimal est
observeacute le 26 aoucirct 2008 agrave 636 Dh pour un titre eacutechangeacute sur un cours de clocircture de 318 Dh
Le taux de cotation atteint quant agrave lui 99 sur la peacuteriode Ce taux srsquoexplique par le contrat
drsquoanimation des titres confieacute agrave la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de 3 ans Sur un an
glissant les seacuteances les plus actives ont eacuteteacute observeacutees en novembre 2007 et avril 2008 Le volume
global eacutechangeacute au cours de ces 2 mois a eacuteteacute de 11 266 actions soit un volume moyen de 268 actions
eacutechangeacutees quotidiennement agrave un cours moyen de 413 Dh
Les seacuteances les plus actives
Nous retenons comme seacuteances les plus actives les transactions dont le volume a eacuteteacute supeacuterieur agrave 1MDh
La performance relative entre une valeur par rapport agrave lrsquoindice est leacutecart entre la performance de la
valeur par rapport agrave la performance de lindice de reacutefeacuterence sur une mecircme base agrave une date donneacutee il
est exprimeacute en pourcentage La performance relative permet ainsi de voir si sur une base comparable
une valeur a fait mieux ou moins bien que lrsquoindice sur un horizon de temps donneacutee
Compareacute agrave lrsquoindice geacuteneacuteral du Marcheacute depuis son introduction le cours de TIMAR en bourse a
presque toujours sous performeacute lrsquoindice Il faut attendre fin octobre peacuteriode pendant laquelle le titre
touche ses plus hauts historiques au dessus des 485 Dh pour la voir surperformer lrsquoindice du marcheacutependant la deuxiegraveme quinzaine drsquooctobre jusqursquoagrave fin novembre On note en outre que depuis le deacutebut
de lrsquoanneacutee 2008 le titre dans sa chute a reacuteguliegraverement creuseacute lrsquoeacutecart relatif avec lrsquoindice du Marcheacute se
situant au 30 septembre agrave -32 de contreperformance tandis que lrsquoindice affichait une performance
de -1 sur le mecircme horizon de temps
26 Justificatif de la fourchette de prix
Lrsquoobservation de lrsquoeacutevolution du titre agrave la Bourse de Casablanca du 01 octobre 2007 au 30 septembre
2008 fait ainsi apparaitre une volatiliteacute supeacuterieure agrave celle des valeurs du secteur
Les seacuteances les plus actives (volume supeacuterieur agrave 1 MDh) ont constitueacute 16 du volume enregistreacute au
cours de cette peacuteriode La fourchette de prix de clocircture a oscilleacute pendant ces seacuteances entre 318 Dh et487 Dh Le choix de la fourchette de prix srsquoexplique de la maniegravere suivante
bull Le plus bas (300 Dh) correspond au plus bas historique de 318 Dh atteint en date du 01 aoucirct 2008 sur
notre peacuteriode de calcul auquel nous avons appliqueacute une deacutecote de 6 (variation quotidienne
maximum) compte tenu du fait que le cours suit une tendance baissiegravere
bull Le plus haut (449 Dh) correspond au cours le plus haut observeacute au cours des deux mois les plus
actifs de notre peacuteriode drsquoobservation
27 Incidence du programme de rachat sur la situation financiegravere de TIMAR
Lintention de TIMAR neacutetant pas dannuler les titres racheteacutes le programme naura pas dincidence sur
les comptes de la socieacuteteacute autre que lenregistrement des plus et moins values eacuteventuelles constateacutees au
compte de reacutesultat en fonction des cours de laction au moment de lexeacutecution des ordres dachat ou de
vente des titres
Dans lrsquohypothegravese ougrave le nombre maximum drsquoactions du programme de rachat est acheteacute au cours le
plus haut (449 Dh) de la fourchette et est revendu ensuite au cours le plus bas de cette mecircme
fourchette (300 Dh) la moins value deacutegageacutee agrave chaque achat et revente du nombre total drsquoactions
autoriseacutees aux conditions citeacutees ci-dessus serait eacutegale agrave 29 MDh
28 Programmes de rachat preacuteceacutedents
Le preacutesent programme de rachat constitue le premier depuis lrsquointroduction en bourse de TIMAR
reacutealiseacutee le 17 Juillet 2007
29 Traitement comptable et fiscal
291 Traitement comptable
Les actions acquises dans le cadre du programme de rachat sont comptabiliseacutees agrave leur prix drsquoachat
hors frais dacquisition au niveau des titres et valeurs de placement Les plus ou moins valuesconstateacutees lors de la cession sont enregistreacutees au compte de reacutesultat A la fin de chaque exercice la
valeur des titres en portefeuille sera compareacutee au cours boursier du 31 deacutecembre Seules les moins-
values latentes donnent lieu agrave la constitution de provisions pour deacutepreacuteciation
292 Traitement fiscal
Reacutegime applicable aux profits de cession
Les profits nets reacutesultant de la cession (diffeacuterence entre le prix moyen drsquoacquisition y compris les
commissions drsquoachat et le prix moyen de vente deacutefalquer des commissions de cession) en cours ou en
fin drsquoexploitation drsquoactions coteacutees agrave la Bourse de Casablanca sont imposables en totaliteacute
Reacutegime applicable aux dividendes
Les actions posseacutedeacutees par la socieacuteteacute ne donnent pas droit aux dividendes
ndeg932-98 du 16 avril 1998 et amendeacute par lrsquoarrecircteacute du
Ministre de lrsquoEconomie des Finances de la Privatisation
et du Tourisme ndeg1961-01 du 30 octobre 2001
-Dahir ndeg1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation
de la loi ndeg26-03 relative aux offres publiques sur le
marcheacute boursier marocain
32 Activiteacute et secteur
321 Le secteur drsquoactiviteacute
TIMAR intervient dans plusieurs secteurs drsquoactiviteacutes lieacutes au transport international de marchandises et
agrave la logistique En effet la strateacutegie mise en place par les dirigeants de la socieacuteteacute vise agrave deacutevelopper et agrave
diversifier diffeacuterents meacutetiers au sein de lrsquoentreprise en vue de creacuteer un effet de synergie entre
lrsquoensemble des segments sur lesquels elle intervient
Les activiteacutes de TIMAR se preacutesentent comme suit
a) Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Le transport international de marchandises consiste en la creacuteation et lrsquoexploitation de lignes de
transport afin drsquoassurer lrsquoacheminement des marchandises drsquoune zone de deacutepart vers une zone de
destination Il existe plusieurs intervenants dans le processus de transport international de
marchandises dont le travail est geacuteneacuteralement coordonneacute par un commissionnaire de transport
international mandateacute par le client (expeacutediteur ou destinataire de la marchandise transporteacutee)
Le commissionnaire de transport intervient agrave tous les niveaux de la chaicircne de transport international
soit par ses propres moyens soit par la sous-traitance agrave des entreprises speacutecialiseacutees pour la prise en
charge des phases suivantes
- Lrsquoenlegravevement-chargement
- Le transport de marchandises agrave proprement parler vers la zone de destination
- Et le deacutechargement-livraison des marchandises transporteacutees
b) Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international
A fin 2007 plus de 13 000 entreprises4 de transport routier eacutetaient actives au Maroc
La majoriteacute des entreprises qui opegraverent dans le transport routier (92) ne possegravedent pas plus de deux
veacutehicules Elles ont eacuteteacute creacuteeacutees suite agrave la libeacuteralisation du secteur du transport de marchandises institueacutee
par la loi 1699 et ses deacutecrets drsquoapplication qui a deacutefait le monopole attribueacute agrave lrsquoOffice National des
Transports (ONT) en ce qui concerne les commissions dans le domaine du transport routier de
marchandises pour compte drsquoautrui Seule une infime partie de ces entreprises dispose des moyenshumains techniques et financiers suffisants pour assurer le transport routier de marchandises agrave
lrsquointernational
c) Lrsquoactiviteacute de transit
La socieacuteteacute qui opegravere dans le secteur du transit est appeleacutee laquo transitaire raquo et est chargeacutee de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes de deacutedouanement des marchandises en provenance ou agrave destination
Pour lrsquoexercice de son activiteacute la socieacuteteacute transitaire beacuteneacuteficie dagreacutements deacutelivreacutes par
lAdministration des Douanes et Impocircts Indirects et agit selon les modaliteacutes deacutefinies par le code des
douanes
Le transitaire exerce ainsi principalement une fonction administrative qui consiste agrave eacutetablir les
documents neacutecessaires agrave limportation ou lrsquoexportation des marchandises notamment les documents
dexpeacutedition Le transitaire dans le cadre de sa fonction administrative reacutealise ainsi la deacuteclaration en
douane impeacuterative pour lrsquoexpeacutedition ou la reacuteception des marchandises
Dans le cas ougrave le commissionnaire de transport est agreacuteeacute en douane il est alors habiliteacute agrave exercer le
meacutetier de transitaire Il dispose geacuteneacuteralement drsquoune autorisation drsquoexploitation drsquoentrepocircts sous
douane pour lrsquoexercice de son activiteacute de transit Ces entrepocircts sont appeleacutes Magasins et Aires de
Deacutedouanement (MEAD) et sont deacutedieacutes agrave lrsquoentreposage des marchandises en attente de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes douaniegraveres
d) Lrsquoactiviteacute de logistique
La logistique est une activiteacute qui se deacuteveloppe de maniegravere tregraves importante au Maroc En effet
lrsquoaugmentation de la consommation lrsquoindustrialisation accrue du tissu eacuteconomique et la tendance agrave
lrsquoexternalisation par les entreprises de leurs activiteacutes non strateacutegiques entraicircnent la neacutecessiteacute dedisposer de structures performantes et speacutecialiseacutees dans les activiteacutes de logistique Cette activiteacute se
preacutesente geacuteneacuteralement sous deux formes
bull La logistique drsquoexportation Cette activiteacute est orienteacutee vers des clients eacutetrangers qui se fournissent
au Maroc et qui souhaitent disposer drsquoune structure leur permettant de stocker leurs achats en attente
de transfert vers les pays consommateurs Les marchandises concerneacutees sont ainsi deacutedieacutees
exclusivement agrave lrsquoexportation
bull La logistique drsquoimportation ou de distribution La logistique de distribution quant agrave elle
concerne des produits destineacutes au marcheacute national Cette activiteacute consiste donc agrave proposer aux
opeacuterateurs locaux qui ne souhaitent pas investir dans des entrepocircts et des veacutehicules de transport de
sous-traiter toutes les opeacuterations lieacutees agrave la logistique agrave savoir les opeacuterations de stockage et dedistribution de leurs produits sur le territoire marocain Le logisticien peut eacutegalement prendre en
charge certaines tacircches administratives lieacutees agrave la distribution des produits comme les bons de
reacuteception la facturationhellip
322 Activiteacute de TIMAR
3221 Historique et faits marquants
1980 Creacuteation de la socieacuteteacute TIMAR par M Jean Charles PUECH Cette socieacuteteacute est alors active dans
les activiteacutes de commissionnaire de transport international Elle a beacuteneacuteficieacute pour son deacuteveloppement
de lrsquoappui de grandes centrales de textile franccedilaises comme KIABI et TROIS SUISSES qui sonttoujours clientes de la socieacuteteacute agrave ce jour
1987 Rachat par TIMAR de la socieacuteteacute UTM ancienne agence transitaire en vue de deacutevelopper le
segment du transit et du transport maritime
1991 Creacuteation par TIMAR drsquoune plateforme de controcircle qualiteacute avant exportation Celle-ci consiste agrave
controcircler la qualiteacute et la conformiteacute de la marchandise deacutedieacutee agrave lrsquoexportation depuis les locaux de
TIMAR
1997 Lancement de lrsquoactiviteacute aeacuterienne apregraves lrsquoobtention de lrsquoagreacutement IATA (International Air
Transport Association) qui autorise TIMAR agrave eacutemettre ses propres LTA (Lettres de Transport Aeacuterien)
2000 Obtention par TIMAR de lrsquoautorisation de la douane pour lrsquoexportation depuis ses deux
entrepocircts sous douane hors enceinte portuaire
2001 Absorption des socieacuteteacutes MARSA Logistique Maghreb Service Group et UTM par la socieacuteteacute
TIMAR
2002 Signature des premiers contrats de logistique complegravete qui consiste agrave stocker controcircler la
qualiteacute preacuteparer les commandes et distribuer la marchandise vers les clients finaux
2003 Acquisition de trois terrains par TIMAR drsquoune superficie de 8 000msup2 Les trois terrains
permettent le deacuteveloppement de lrsquoactiviteacute de groupage et de logistique par la construction de nouveaux
entrepocircts
2004 Inauguration de la premiegravere tranche des nouvelles infrastructures drsquoentreposage
2005 Acquisition drsquoun quatriegraveme terrain drsquoune superficie de 4 350 Msup2 pour lrsquoextension des entrepocircts
et le transfert du siegravege social de lrsquoentreprise
2006 Obtention de la certification ISO 9001 version 2000
2007 Introduction agrave la bourse de Casablanca de TIMAR
2008 Creacuteation de la filiale TIMAR International
3222 Description de lrsquoactiviteacute
TIMAR est une socieacuteteacute speacutecialiseacutee dans diffeacuterents meacutetiers agrave savoir lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international la traction internationale le transit et la
logistique Gracircce agrave son expeacuterience et au savoir faire de ses eacutequipes TIMAR est en mesure deprendre en charge les diffeacuterents aspects lieacutes au transport international (commissionnaire et
tractionnaire de transport) au transit et agrave la logistique de distribution et drsquoexportation Ces
meacutetiers participent ainsi directement ou indirectement dans le deacuteveloppement des eacutechanges
eacuteconomiques entre le Maroc et les autres pays et leur deacuteveloppement est correacuteleacute positivement
agrave lrsquoeacutevolution du commerce exteacuterieur
Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Depuis sa creacuteation en 1980 TIMAR est active principalement dans lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international La socieacuteteacute a ainsi pour vocation de faciliter aux
entreprises marocaines leurs expeacuteditions ou leurs reacuteceptions de marchandises agrave destination ou
en provenance de tous les pays et plus particuliegraverement drsquoEurope gracircce agrave un reacuteseau de
correspondants performants Depuis quelques anneacutees lrsquoentreprise srsquoest eacutegalement diversifieacutee
sur des reacutegions plus lointaines comme lrsquoAsie lrsquoAfrique et les Etats-Unis
Les interventions de TIMAR dans le processus de transport international consiste
essentiellement agrave
1) Lrsquoenlegravevement et le chargement des marchandises
Cette eacutetape consiste pour TIMAR agrave enlever la marchandise de chez les expeacutediteurs (agrave
lrsquoeacutetranger ou au Maroc) lrsquoentreposer dans des aires de stockage la charger dans des
conteneurs ou des remorques et accomplir toutes les formaliteacutes douaniegraveres
TIMAR deacuteveloppe progressivement son activiteacute de commissionnaire de transport par voie
maritime En effet la compeacutetitiviteacute des pays asiatiques entraicircne un accroissement significatif
de leurs eacutechanges commerciaux avec le Maroc La majeure partie des eacutechanges avec ces pays
se fait agrave lrsquoimportation Cette tendance a encourageacute la socieacuteteacute agrave deacutevelopper son reacuteseau decorrespondants dans cette reacutegion afin de devenir plus performant Le tableau ci-dessous
indique le nombre drsquoexpeacuteditions par voie maritime reacutealiseacutees par TIMAR sur la peacuteriode 2005-
2007
(En uniteacute) 2005 2006 2007 TCAM
Nombre dexpeacutedition par voie maritime 245 617 753 75
Source TIMAR
Lrsquoutilisation du mode de transport maritime a ainsi fortement progresseacute sur les trois derniegraveresanneacutees avec un taux de croissance annuel moyen des expeacuteditions de 75 La totaliteacute de ces
expeacuteditions se font en conteneurs groupeacutes La socieacuteteacute fait appel agrave plusieurs compagnies
maritimes pour lrsquoacheminement des marchandises telles que la COMANAV le groupe
MAERSK la Mediterranean Shipping Compagny (MSC) et la CMA CGM
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international a eacuteteacute mise en place au sein de la socieacuteteacute
au courant de lrsquoexercice 2003 Celle-ci consiste agrave prendre en charge le transport routier
international de marchandises par les propres moyens de transport de la socieacuteteacute (tracteurs etremorques) soit dans le cadre drsquoun contrat de laquo commissionnaire de transport internationalraquo
exerceacute par elle mecircme soit pour le compte drsquoun autre commissionnaire de transport qui deacutesire
sous-traiter le transport routier international agrave proprement parler
Le tableau ci-dessous preacutesente lrsquoeacutevolution de la distance parcourue en km par les tracteurs de
TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
(En Km) 2005 2006 2007 TCAM
Distance parcourue 778 000 1 322 000 2 014 000 61
Source TIMAR
Le nombre de kilomegravetres parcouru eacutevolue de maniegravere significative sur la peacuteriode 2005-2007 atteignant
2 014 000 kilomegravetres en 2007 contre 778 000 kilomegravetres en 2005 Cette tendance teacutemoigne de la
croissance de lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport routier drsquoune part et de la politique de
substitution du transport sous traiteacute par des moyens propres agrave lrsquoentreprise drsquoautre part
Le transit
TIMAR dispose drsquoun agreacutement de douane qui lui permet drsquoexercer le meacutetier de transitaire agrave
lrsquoimportation et agrave lrsquoexportation dans tous les bureaux de douane au Maroc et dans ses propres
entrepocircts de deacutedouanement Le controcircle des marchandises en douane est assureacute conjointement
3224 Preacutesentation des participations de TIMAR
TIMAR possegravede une filiale creacuteeacutee en avril 2008 TIMAR International domicilieacutee agrave Paris et
deacutetenue agrave 97 par TIMAR SA Cette filiale doteacutee drsquoun capital de deacutepart de 600 KEuros a
pour vocation la prise de participations dans le capital de socieacuteteacutes laquo partenaires raquo de TIMAR agravelrsquointernational En effet afin de seacutecuriser son flux drsquoactiviteacute de commissionnaires de
transport les dirigeants ont deacutecideacute de prendre des participations au capital de ces socieacuteteacutes
partenaires au fur et agrave mesure que lrsquoopportuniteacute drsquoune telle deacutemarche se preacutesente
TIMAR International se preacutesente comme suit
Deacutenomination sociale TIMAR International
Siegravege socialAngle du 2 Rue de Villersexel et du 55 Rue de
lrsquoUniversiteacute -75007- Paris
Capital social 600 000 Euros
Actionnaires- TIMAR SA 9666
- M Pierre Olivier EUZARD 333
33 Administration et organisation de TIMAR
331 Organes drsquoadministration
Conformeacutement aux dispositions de la loi 17-95 sur les Socieacuteteacutes Anonymes la socieacuteteacute est
administreacutee par un Conseil drsquoAdministration composeacute de 3 membres au moins et de 15
membres au plus Au 31 aoucirct 2008 le Conseil drsquoAdministration de TIMAR est composeacute des
personnes suivantes
Membres du conseil Fonction dumembre
Date de nomination Date drsquoexpiration
M Jean Charles PUECH Preacutesident 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
M Olivier PUECH Directeur Geacuteneacuteral 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
Mme Geneviegraveve PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012 M Jean-Charles PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012
332 Organes de direction
La direction geacuteneacuterale de TIMAR est assureacutee par M Olivier PUECH Il est assisteacute dans ses
fonctions par huit directeurs exerccedilants des responsabiliteacutes opeacuterationnelles et fonctionnelles
Lrsquoorganigramme de la socieacuteteacute (communiqueacute par TIMAR) au 1 septembre 2008 se preacutesente
34 Reacutepartition du capital de TIMAR au 1 septembre 2008
Identiteacute des actionnaires
Nombre
drsquoactions
deacutetenues
du capital de droits de
vote
M Jean PUECH 119 794 6143 6143
Mme Ceacutecile PUECH 10 000 513 513
M Olivier PUECH 10 000 513 513
M Jean-Charles PUECH 10 000 513 513
Mme Geneviegraveve PUECH 206 010 010
Flottant en Bourse 45 000 2308 2308
Total 195 000 100 100
Source TIMAR
A la connaissance de la socieacuteteacute il nrsquoexiste pas de pacte entre ses diffeacuterents actionnaires
35 Les modaliteacutes et les reacutesultats du contrat drsquoanimation
Au mecircme titre que lrsquoensemble des socieacuteteacutes coteacutees sur le troisiegraveme compartiment de la bourse de
Casablanca TIMAR a signeacute lors de son introduction un contrat drsquoanimation de ses titres Ce contrat
signeacute entre TIMAR M Jean Charles PUECH et la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de
trois ans agrave compter de la date de premiegravere cotation du titre agrave savoir le 17 juillet 2007 porte sur 2 000
titres et un montant de 500 KDh en espegraveces Au 26 septembre 2008 la situation du comptelaquo animation raquo aupregraves de la socieacuteteacute de bourse FINERGY se preacutesente comme suit
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
En KDh 31122006 31122007 Var
Chiffre drsquoaffaires 99 895 111 946 12
Reacutesultat drsquoexploitation7 950 6 114 -23
Reacutesultat financier-1 659 -1 735 NS
Reacutesultat courant6 291 4 379 -30
Reacutesultat non courant- 630 471 NS
Reacutesultat avant impocircts5 661 4 850 -14
IS 2 351 1 703 -28
Reacutesultat Net3 310 3 147 -5
bull Chiffre drsquoaffaires
Le chiffre drsquoaffaires total reacutealiseacute par la socieacuteteacute enregistre une croissance de 12 entre 2006 et
2007 passant de 100 MDh agrave 112 MDh Cette eacutevolution du chiffre drsquoaffaires srsquoexplique
principalement par les eacuteleacutements suivants
bull Les activiteacutes de commissionnaires de transport international croissent de 40
en valeur passant de 55 MDh en 2006 agrave 77 MDh en 2007
bull Lrsquoactiviteacute de transit reste quasi stable et srsquoeacutetablit agrave 81 MDh en 2007 contre 79
MDh en 2006
bull Les activiteacutes de traction internationale augmentent de 51 passant de 11 MDh
en 2006 agrave 16 MDh en 2007
bull Le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de logistique croit de 17 et srsquoeacutetablit
agrave 8 MDh en 2007 contre 7 MDh en 2006
bull Enfin le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de projets industriels chute de
86 agrave 26 MDh en 2007 contre 19 MDh en 2006 Cette baisse importante
srsquoexplique par le caractegravere tregraves cyclique de cette activiteacute TIMAR ayant assureacutelrsquoensemble des prestations de transport transit et deacutechargement des eacuteoliennes
pour le compte de lrsquoentreprise espagnole GAMESSA au cours de lrsquoexercice
2006
bull Reacutesultat drsquoexploitation
Le reacutesultat drsquoexploitation srsquoeacutetablit agrave 6 MDh en 2007 contre 8 MDh en 2006 La baisse du
reacutesultat drsquoexploitation srsquoexplique par la hausse outre des charges de personnel par les autres
charges externes et les dotations aux amortissements et aux provisions
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
Sur un an glissant agrave fin septembre 2008 les eacutechanges sur le marcheacute central portant sur le titre TIMAR
ont atteint un total de 34 136 titres cumulant un volume global de 278 MDh
Le cours moyen pondeacutereacute a eacuteteacute de lrsquoordre de 408 Dh La moyenne quotidienne des volumes traiteacutes a eacuteteacute
de 78 KDh correspondant agrave une moyenne de 137 titres eacutechangeacutes par seacuteance En eacutecartant les volumesconseacutecutifs agrave lrsquointroduction en bourse et aux seacuteances suivantes le volume maximum et qui correspond
aussi agrave la quantiteacute maximale a eacuteteacute atteint le 07 avril 2008 avec 34 MDh pour une quantiteacute eacutechangeacutee
de 4 031 titres Le cours de clocircture enregistreacute lors de cette seacuteance a eacuteteacute 437 Dh Le volume minimal est
observeacute le 26 aoucirct 2008 agrave 636 Dh pour un titre eacutechangeacute sur un cours de clocircture de 318 Dh
Le taux de cotation atteint quant agrave lui 99 sur la peacuteriode Ce taux srsquoexplique par le contrat
drsquoanimation des titres confieacute agrave la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de 3 ans Sur un an
glissant les seacuteances les plus actives ont eacuteteacute observeacutees en novembre 2007 et avril 2008 Le volume
global eacutechangeacute au cours de ces 2 mois a eacuteteacute de 11 266 actions soit un volume moyen de 268 actions
eacutechangeacutees quotidiennement agrave un cours moyen de 413 Dh
Les seacuteances les plus actives
Nous retenons comme seacuteances les plus actives les transactions dont le volume a eacuteteacute supeacuterieur agrave 1MDh
La performance relative entre une valeur par rapport agrave lrsquoindice est leacutecart entre la performance de la
valeur par rapport agrave la performance de lindice de reacutefeacuterence sur une mecircme base agrave une date donneacutee il
est exprimeacute en pourcentage La performance relative permet ainsi de voir si sur une base comparable
une valeur a fait mieux ou moins bien que lrsquoindice sur un horizon de temps donneacutee
Compareacute agrave lrsquoindice geacuteneacuteral du Marcheacute depuis son introduction le cours de TIMAR en bourse a
presque toujours sous performeacute lrsquoindice Il faut attendre fin octobre peacuteriode pendant laquelle le titre
touche ses plus hauts historiques au dessus des 485 Dh pour la voir surperformer lrsquoindice du marcheacutependant la deuxiegraveme quinzaine drsquooctobre jusqursquoagrave fin novembre On note en outre que depuis le deacutebut
de lrsquoanneacutee 2008 le titre dans sa chute a reacuteguliegraverement creuseacute lrsquoeacutecart relatif avec lrsquoindice du Marcheacute se
situant au 30 septembre agrave -32 de contreperformance tandis que lrsquoindice affichait une performance
de -1 sur le mecircme horizon de temps
26 Justificatif de la fourchette de prix
Lrsquoobservation de lrsquoeacutevolution du titre agrave la Bourse de Casablanca du 01 octobre 2007 au 30 septembre
2008 fait ainsi apparaitre une volatiliteacute supeacuterieure agrave celle des valeurs du secteur
Les seacuteances les plus actives (volume supeacuterieur agrave 1 MDh) ont constitueacute 16 du volume enregistreacute au
cours de cette peacuteriode La fourchette de prix de clocircture a oscilleacute pendant ces seacuteances entre 318 Dh et487 Dh Le choix de la fourchette de prix srsquoexplique de la maniegravere suivante
bull Le plus bas (300 Dh) correspond au plus bas historique de 318 Dh atteint en date du 01 aoucirct 2008 sur
notre peacuteriode de calcul auquel nous avons appliqueacute une deacutecote de 6 (variation quotidienne
maximum) compte tenu du fait que le cours suit une tendance baissiegravere
bull Le plus haut (449 Dh) correspond au cours le plus haut observeacute au cours des deux mois les plus
actifs de notre peacuteriode drsquoobservation
27 Incidence du programme de rachat sur la situation financiegravere de TIMAR
Lintention de TIMAR neacutetant pas dannuler les titres racheteacutes le programme naura pas dincidence sur
les comptes de la socieacuteteacute autre que lenregistrement des plus et moins values eacuteventuelles constateacutees au
compte de reacutesultat en fonction des cours de laction au moment de lexeacutecution des ordres dachat ou de
vente des titres
Dans lrsquohypothegravese ougrave le nombre maximum drsquoactions du programme de rachat est acheteacute au cours le
plus haut (449 Dh) de la fourchette et est revendu ensuite au cours le plus bas de cette mecircme
fourchette (300 Dh) la moins value deacutegageacutee agrave chaque achat et revente du nombre total drsquoactions
autoriseacutees aux conditions citeacutees ci-dessus serait eacutegale agrave 29 MDh
28 Programmes de rachat preacuteceacutedents
Le preacutesent programme de rachat constitue le premier depuis lrsquointroduction en bourse de TIMAR
reacutealiseacutee le 17 Juillet 2007
29 Traitement comptable et fiscal
291 Traitement comptable
Les actions acquises dans le cadre du programme de rachat sont comptabiliseacutees agrave leur prix drsquoachat
hors frais dacquisition au niveau des titres et valeurs de placement Les plus ou moins valuesconstateacutees lors de la cession sont enregistreacutees au compte de reacutesultat A la fin de chaque exercice la
valeur des titres en portefeuille sera compareacutee au cours boursier du 31 deacutecembre Seules les moins-
values latentes donnent lieu agrave la constitution de provisions pour deacutepreacuteciation
292 Traitement fiscal
Reacutegime applicable aux profits de cession
Les profits nets reacutesultant de la cession (diffeacuterence entre le prix moyen drsquoacquisition y compris les
commissions drsquoachat et le prix moyen de vente deacutefalquer des commissions de cession) en cours ou en
fin drsquoexploitation drsquoactions coteacutees agrave la Bourse de Casablanca sont imposables en totaliteacute
Reacutegime applicable aux dividendes
Les actions posseacutedeacutees par la socieacuteteacute ne donnent pas droit aux dividendes
ndeg932-98 du 16 avril 1998 et amendeacute par lrsquoarrecircteacute du
Ministre de lrsquoEconomie des Finances de la Privatisation
et du Tourisme ndeg1961-01 du 30 octobre 2001
-Dahir ndeg1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation
de la loi ndeg26-03 relative aux offres publiques sur le
marcheacute boursier marocain
32 Activiteacute et secteur
321 Le secteur drsquoactiviteacute
TIMAR intervient dans plusieurs secteurs drsquoactiviteacutes lieacutes au transport international de marchandises et
agrave la logistique En effet la strateacutegie mise en place par les dirigeants de la socieacuteteacute vise agrave deacutevelopper et agrave
diversifier diffeacuterents meacutetiers au sein de lrsquoentreprise en vue de creacuteer un effet de synergie entre
lrsquoensemble des segments sur lesquels elle intervient
Les activiteacutes de TIMAR se preacutesentent comme suit
a) Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Le transport international de marchandises consiste en la creacuteation et lrsquoexploitation de lignes de
transport afin drsquoassurer lrsquoacheminement des marchandises drsquoune zone de deacutepart vers une zone de
destination Il existe plusieurs intervenants dans le processus de transport international de
marchandises dont le travail est geacuteneacuteralement coordonneacute par un commissionnaire de transport
international mandateacute par le client (expeacutediteur ou destinataire de la marchandise transporteacutee)
Le commissionnaire de transport intervient agrave tous les niveaux de la chaicircne de transport international
soit par ses propres moyens soit par la sous-traitance agrave des entreprises speacutecialiseacutees pour la prise en
charge des phases suivantes
- Lrsquoenlegravevement-chargement
- Le transport de marchandises agrave proprement parler vers la zone de destination
- Et le deacutechargement-livraison des marchandises transporteacutees
b) Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international
A fin 2007 plus de 13 000 entreprises4 de transport routier eacutetaient actives au Maroc
La majoriteacute des entreprises qui opegraverent dans le transport routier (92) ne possegravedent pas plus de deux
veacutehicules Elles ont eacuteteacute creacuteeacutees suite agrave la libeacuteralisation du secteur du transport de marchandises institueacutee
par la loi 1699 et ses deacutecrets drsquoapplication qui a deacutefait le monopole attribueacute agrave lrsquoOffice National des
Transports (ONT) en ce qui concerne les commissions dans le domaine du transport routier de
marchandises pour compte drsquoautrui Seule une infime partie de ces entreprises dispose des moyenshumains techniques et financiers suffisants pour assurer le transport routier de marchandises agrave
lrsquointernational
c) Lrsquoactiviteacute de transit
La socieacuteteacute qui opegravere dans le secteur du transit est appeleacutee laquo transitaire raquo et est chargeacutee de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes de deacutedouanement des marchandises en provenance ou agrave destination
Pour lrsquoexercice de son activiteacute la socieacuteteacute transitaire beacuteneacuteficie dagreacutements deacutelivreacutes par
lAdministration des Douanes et Impocircts Indirects et agit selon les modaliteacutes deacutefinies par le code des
douanes
Le transitaire exerce ainsi principalement une fonction administrative qui consiste agrave eacutetablir les
documents neacutecessaires agrave limportation ou lrsquoexportation des marchandises notamment les documents
dexpeacutedition Le transitaire dans le cadre de sa fonction administrative reacutealise ainsi la deacuteclaration en
douane impeacuterative pour lrsquoexpeacutedition ou la reacuteception des marchandises
Dans le cas ougrave le commissionnaire de transport est agreacuteeacute en douane il est alors habiliteacute agrave exercer le
meacutetier de transitaire Il dispose geacuteneacuteralement drsquoune autorisation drsquoexploitation drsquoentrepocircts sous
douane pour lrsquoexercice de son activiteacute de transit Ces entrepocircts sont appeleacutes Magasins et Aires de
Deacutedouanement (MEAD) et sont deacutedieacutes agrave lrsquoentreposage des marchandises en attente de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes douaniegraveres
d) Lrsquoactiviteacute de logistique
La logistique est une activiteacute qui se deacuteveloppe de maniegravere tregraves importante au Maroc En effet
lrsquoaugmentation de la consommation lrsquoindustrialisation accrue du tissu eacuteconomique et la tendance agrave
lrsquoexternalisation par les entreprises de leurs activiteacutes non strateacutegiques entraicircnent la neacutecessiteacute dedisposer de structures performantes et speacutecialiseacutees dans les activiteacutes de logistique Cette activiteacute se
preacutesente geacuteneacuteralement sous deux formes
bull La logistique drsquoexportation Cette activiteacute est orienteacutee vers des clients eacutetrangers qui se fournissent
au Maroc et qui souhaitent disposer drsquoune structure leur permettant de stocker leurs achats en attente
de transfert vers les pays consommateurs Les marchandises concerneacutees sont ainsi deacutedieacutees
exclusivement agrave lrsquoexportation
bull La logistique drsquoimportation ou de distribution La logistique de distribution quant agrave elle
concerne des produits destineacutes au marcheacute national Cette activiteacute consiste donc agrave proposer aux
opeacuterateurs locaux qui ne souhaitent pas investir dans des entrepocircts et des veacutehicules de transport de
sous-traiter toutes les opeacuterations lieacutees agrave la logistique agrave savoir les opeacuterations de stockage et dedistribution de leurs produits sur le territoire marocain Le logisticien peut eacutegalement prendre en
charge certaines tacircches administratives lieacutees agrave la distribution des produits comme les bons de
reacuteception la facturationhellip
322 Activiteacute de TIMAR
3221 Historique et faits marquants
1980 Creacuteation de la socieacuteteacute TIMAR par M Jean Charles PUECH Cette socieacuteteacute est alors active dans
les activiteacutes de commissionnaire de transport international Elle a beacuteneacuteficieacute pour son deacuteveloppement
de lrsquoappui de grandes centrales de textile franccedilaises comme KIABI et TROIS SUISSES qui sonttoujours clientes de la socieacuteteacute agrave ce jour
1987 Rachat par TIMAR de la socieacuteteacute UTM ancienne agence transitaire en vue de deacutevelopper le
segment du transit et du transport maritime
1991 Creacuteation par TIMAR drsquoune plateforme de controcircle qualiteacute avant exportation Celle-ci consiste agrave
controcircler la qualiteacute et la conformiteacute de la marchandise deacutedieacutee agrave lrsquoexportation depuis les locaux de
TIMAR
1997 Lancement de lrsquoactiviteacute aeacuterienne apregraves lrsquoobtention de lrsquoagreacutement IATA (International Air
Transport Association) qui autorise TIMAR agrave eacutemettre ses propres LTA (Lettres de Transport Aeacuterien)
2000 Obtention par TIMAR de lrsquoautorisation de la douane pour lrsquoexportation depuis ses deux
entrepocircts sous douane hors enceinte portuaire
2001 Absorption des socieacuteteacutes MARSA Logistique Maghreb Service Group et UTM par la socieacuteteacute
TIMAR
2002 Signature des premiers contrats de logistique complegravete qui consiste agrave stocker controcircler la
qualiteacute preacuteparer les commandes et distribuer la marchandise vers les clients finaux
2003 Acquisition de trois terrains par TIMAR drsquoune superficie de 8 000msup2 Les trois terrains
permettent le deacuteveloppement de lrsquoactiviteacute de groupage et de logistique par la construction de nouveaux
entrepocircts
2004 Inauguration de la premiegravere tranche des nouvelles infrastructures drsquoentreposage
2005 Acquisition drsquoun quatriegraveme terrain drsquoune superficie de 4 350 Msup2 pour lrsquoextension des entrepocircts
et le transfert du siegravege social de lrsquoentreprise
2006 Obtention de la certification ISO 9001 version 2000
2007 Introduction agrave la bourse de Casablanca de TIMAR
2008 Creacuteation de la filiale TIMAR International
3222 Description de lrsquoactiviteacute
TIMAR est une socieacuteteacute speacutecialiseacutee dans diffeacuterents meacutetiers agrave savoir lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international la traction internationale le transit et la
logistique Gracircce agrave son expeacuterience et au savoir faire de ses eacutequipes TIMAR est en mesure deprendre en charge les diffeacuterents aspects lieacutes au transport international (commissionnaire et
tractionnaire de transport) au transit et agrave la logistique de distribution et drsquoexportation Ces
meacutetiers participent ainsi directement ou indirectement dans le deacuteveloppement des eacutechanges
eacuteconomiques entre le Maroc et les autres pays et leur deacuteveloppement est correacuteleacute positivement
agrave lrsquoeacutevolution du commerce exteacuterieur
Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Depuis sa creacuteation en 1980 TIMAR est active principalement dans lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international La socieacuteteacute a ainsi pour vocation de faciliter aux
entreprises marocaines leurs expeacuteditions ou leurs reacuteceptions de marchandises agrave destination ou
en provenance de tous les pays et plus particuliegraverement drsquoEurope gracircce agrave un reacuteseau de
correspondants performants Depuis quelques anneacutees lrsquoentreprise srsquoest eacutegalement diversifieacutee
sur des reacutegions plus lointaines comme lrsquoAsie lrsquoAfrique et les Etats-Unis
Les interventions de TIMAR dans le processus de transport international consiste
essentiellement agrave
1) Lrsquoenlegravevement et le chargement des marchandises
Cette eacutetape consiste pour TIMAR agrave enlever la marchandise de chez les expeacutediteurs (agrave
lrsquoeacutetranger ou au Maroc) lrsquoentreposer dans des aires de stockage la charger dans des
conteneurs ou des remorques et accomplir toutes les formaliteacutes douaniegraveres
TIMAR deacuteveloppe progressivement son activiteacute de commissionnaire de transport par voie
maritime En effet la compeacutetitiviteacute des pays asiatiques entraicircne un accroissement significatif
de leurs eacutechanges commerciaux avec le Maroc La majeure partie des eacutechanges avec ces pays
se fait agrave lrsquoimportation Cette tendance a encourageacute la socieacuteteacute agrave deacutevelopper son reacuteseau decorrespondants dans cette reacutegion afin de devenir plus performant Le tableau ci-dessous
indique le nombre drsquoexpeacuteditions par voie maritime reacutealiseacutees par TIMAR sur la peacuteriode 2005-
2007
(En uniteacute) 2005 2006 2007 TCAM
Nombre dexpeacutedition par voie maritime 245 617 753 75
Source TIMAR
Lrsquoutilisation du mode de transport maritime a ainsi fortement progresseacute sur les trois derniegraveresanneacutees avec un taux de croissance annuel moyen des expeacuteditions de 75 La totaliteacute de ces
expeacuteditions se font en conteneurs groupeacutes La socieacuteteacute fait appel agrave plusieurs compagnies
maritimes pour lrsquoacheminement des marchandises telles que la COMANAV le groupe
MAERSK la Mediterranean Shipping Compagny (MSC) et la CMA CGM
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international a eacuteteacute mise en place au sein de la socieacuteteacute
au courant de lrsquoexercice 2003 Celle-ci consiste agrave prendre en charge le transport routier
international de marchandises par les propres moyens de transport de la socieacuteteacute (tracteurs etremorques) soit dans le cadre drsquoun contrat de laquo commissionnaire de transport internationalraquo
exerceacute par elle mecircme soit pour le compte drsquoun autre commissionnaire de transport qui deacutesire
sous-traiter le transport routier international agrave proprement parler
Le tableau ci-dessous preacutesente lrsquoeacutevolution de la distance parcourue en km par les tracteurs de
TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
(En Km) 2005 2006 2007 TCAM
Distance parcourue 778 000 1 322 000 2 014 000 61
Source TIMAR
Le nombre de kilomegravetres parcouru eacutevolue de maniegravere significative sur la peacuteriode 2005-2007 atteignant
2 014 000 kilomegravetres en 2007 contre 778 000 kilomegravetres en 2005 Cette tendance teacutemoigne de la
croissance de lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport routier drsquoune part et de la politique de
substitution du transport sous traiteacute par des moyens propres agrave lrsquoentreprise drsquoautre part
Le transit
TIMAR dispose drsquoun agreacutement de douane qui lui permet drsquoexercer le meacutetier de transitaire agrave
lrsquoimportation et agrave lrsquoexportation dans tous les bureaux de douane au Maroc et dans ses propres
entrepocircts de deacutedouanement Le controcircle des marchandises en douane est assureacute conjointement
3224 Preacutesentation des participations de TIMAR
TIMAR possegravede une filiale creacuteeacutee en avril 2008 TIMAR International domicilieacutee agrave Paris et
deacutetenue agrave 97 par TIMAR SA Cette filiale doteacutee drsquoun capital de deacutepart de 600 KEuros a
pour vocation la prise de participations dans le capital de socieacuteteacutes laquo partenaires raquo de TIMAR agravelrsquointernational En effet afin de seacutecuriser son flux drsquoactiviteacute de commissionnaires de
transport les dirigeants ont deacutecideacute de prendre des participations au capital de ces socieacuteteacutes
partenaires au fur et agrave mesure que lrsquoopportuniteacute drsquoune telle deacutemarche se preacutesente
TIMAR International se preacutesente comme suit
Deacutenomination sociale TIMAR International
Siegravege socialAngle du 2 Rue de Villersexel et du 55 Rue de
lrsquoUniversiteacute -75007- Paris
Capital social 600 000 Euros
Actionnaires- TIMAR SA 9666
- M Pierre Olivier EUZARD 333
33 Administration et organisation de TIMAR
331 Organes drsquoadministration
Conformeacutement aux dispositions de la loi 17-95 sur les Socieacuteteacutes Anonymes la socieacuteteacute est
administreacutee par un Conseil drsquoAdministration composeacute de 3 membres au moins et de 15
membres au plus Au 31 aoucirct 2008 le Conseil drsquoAdministration de TIMAR est composeacute des
personnes suivantes
Membres du conseil Fonction dumembre
Date de nomination Date drsquoexpiration
M Jean Charles PUECH Preacutesident 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
M Olivier PUECH Directeur Geacuteneacuteral 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
Mme Geneviegraveve PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012 M Jean-Charles PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012
332 Organes de direction
La direction geacuteneacuterale de TIMAR est assureacutee par M Olivier PUECH Il est assisteacute dans ses
fonctions par huit directeurs exerccedilants des responsabiliteacutes opeacuterationnelles et fonctionnelles
Lrsquoorganigramme de la socieacuteteacute (communiqueacute par TIMAR) au 1 septembre 2008 se preacutesente
34 Reacutepartition du capital de TIMAR au 1 septembre 2008
Identiteacute des actionnaires
Nombre
drsquoactions
deacutetenues
du capital de droits de
vote
M Jean PUECH 119 794 6143 6143
Mme Ceacutecile PUECH 10 000 513 513
M Olivier PUECH 10 000 513 513
M Jean-Charles PUECH 10 000 513 513
Mme Geneviegraveve PUECH 206 010 010
Flottant en Bourse 45 000 2308 2308
Total 195 000 100 100
Source TIMAR
A la connaissance de la socieacuteteacute il nrsquoexiste pas de pacte entre ses diffeacuterents actionnaires
35 Les modaliteacutes et les reacutesultats du contrat drsquoanimation
Au mecircme titre que lrsquoensemble des socieacuteteacutes coteacutees sur le troisiegraveme compartiment de la bourse de
Casablanca TIMAR a signeacute lors de son introduction un contrat drsquoanimation de ses titres Ce contrat
signeacute entre TIMAR M Jean Charles PUECH et la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de
trois ans agrave compter de la date de premiegravere cotation du titre agrave savoir le 17 juillet 2007 porte sur 2 000
titres et un montant de 500 KDh en espegraveces Au 26 septembre 2008 la situation du comptelaquo animation raquo aupregraves de la socieacuteteacute de bourse FINERGY se preacutesente comme suit
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
En KDh 31122006 31122007 Var
Chiffre drsquoaffaires 99 895 111 946 12
Reacutesultat drsquoexploitation7 950 6 114 -23
Reacutesultat financier-1 659 -1 735 NS
Reacutesultat courant6 291 4 379 -30
Reacutesultat non courant- 630 471 NS
Reacutesultat avant impocircts5 661 4 850 -14
IS 2 351 1 703 -28
Reacutesultat Net3 310 3 147 -5
bull Chiffre drsquoaffaires
Le chiffre drsquoaffaires total reacutealiseacute par la socieacuteteacute enregistre une croissance de 12 entre 2006 et
2007 passant de 100 MDh agrave 112 MDh Cette eacutevolution du chiffre drsquoaffaires srsquoexplique
principalement par les eacuteleacutements suivants
bull Les activiteacutes de commissionnaires de transport international croissent de 40
en valeur passant de 55 MDh en 2006 agrave 77 MDh en 2007
bull Lrsquoactiviteacute de transit reste quasi stable et srsquoeacutetablit agrave 81 MDh en 2007 contre 79
MDh en 2006
bull Les activiteacutes de traction internationale augmentent de 51 passant de 11 MDh
en 2006 agrave 16 MDh en 2007
bull Le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de logistique croit de 17 et srsquoeacutetablit
agrave 8 MDh en 2007 contre 7 MDh en 2006
bull Enfin le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de projets industriels chute de
86 agrave 26 MDh en 2007 contre 19 MDh en 2006 Cette baisse importante
srsquoexplique par le caractegravere tregraves cyclique de cette activiteacute TIMAR ayant assureacutelrsquoensemble des prestations de transport transit et deacutechargement des eacuteoliennes
pour le compte de lrsquoentreprise espagnole GAMESSA au cours de lrsquoexercice
2006
bull Reacutesultat drsquoexploitation
Le reacutesultat drsquoexploitation srsquoeacutetablit agrave 6 MDh en 2007 contre 8 MDh en 2006 La baisse du
reacutesultat drsquoexploitation srsquoexplique par la hausse outre des charges de personnel par les autres
charges externes et les dotations aux amortissements et aux provisions
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
La performance relative entre une valeur par rapport agrave lrsquoindice est leacutecart entre la performance de la
valeur par rapport agrave la performance de lindice de reacutefeacuterence sur une mecircme base agrave une date donneacutee il
est exprimeacute en pourcentage La performance relative permet ainsi de voir si sur une base comparable
une valeur a fait mieux ou moins bien que lrsquoindice sur un horizon de temps donneacutee
Compareacute agrave lrsquoindice geacuteneacuteral du Marcheacute depuis son introduction le cours de TIMAR en bourse a
presque toujours sous performeacute lrsquoindice Il faut attendre fin octobre peacuteriode pendant laquelle le titre
touche ses plus hauts historiques au dessus des 485 Dh pour la voir surperformer lrsquoindice du marcheacutependant la deuxiegraveme quinzaine drsquooctobre jusqursquoagrave fin novembre On note en outre que depuis le deacutebut
de lrsquoanneacutee 2008 le titre dans sa chute a reacuteguliegraverement creuseacute lrsquoeacutecart relatif avec lrsquoindice du Marcheacute se
situant au 30 septembre agrave -32 de contreperformance tandis que lrsquoindice affichait une performance
de -1 sur le mecircme horizon de temps
26 Justificatif de la fourchette de prix
Lrsquoobservation de lrsquoeacutevolution du titre agrave la Bourse de Casablanca du 01 octobre 2007 au 30 septembre
2008 fait ainsi apparaitre une volatiliteacute supeacuterieure agrave celle des valeurs du secteur
Les seacuteances les plus actives (volume supeacuterieur agrave 1 MDh) ont constitueacute 16 du volume enregistreacute au
cours de cette peacuteriode La fourchette de prix de clocircture a oscilleacute pendant ces seacuteances entre 318 Dh et487 Dh Le choix de la fourchette de prix srsquoexplique de la maniegravere suivante
bull Le plus bas (300 Dh) correspond au plus bas historique de 318 Dh atteint en date du 01 aoucirct 2008 sur
notre peacuteriode de calcul auquel nous avons appliqueacute une deacutecote de 6 (variation quotidienne
maximum) compte tenu du fait que le cours suit une tendance baissiegravere
bull Le plus haut (449 Dh) correspond au cours le plus haut observeacute au cours des deux mois les plus
actifs de notre peacuteriode drsquoobservation
27 Incidence du programme de rachat sur la situation financiegravere de TIMAR
Lintention de TIMAR neacutetant pas dannuler les titres racheteacutes le programme naura pas dincidence sur
les comptes de la socieacuteteacute autre que lenregistrement des plus et moins values eacuteventuelles constateacutees au
compte de reacutesultat en fonction des cours de laction au moment de lexeacutecution des ordres dachat ou de
vente des titres
Dans lrsquohypothegravese ougrave le nombre maximum drsquoactions du programme de rachat est acheteacute au cours le
plus haut (449 Dh) de la fourchette et est revendu ensuite au cours le plus bas de cette mecircme
fourchette (300 Dh) la moins value deacutegageacutee agrave chaque achat et revente du nombre total drsquoactions
autoriseacutees aux conditions citeacutees ci-dessus serait eacutegale agrave 29 MDh
28 Programmes de rachat preacuteceacutedents
Le preacutesent programme de rachat constitue le premier depuis lrsquointroduction en bourse de TIMAR
reacutealiseacutee le 17 Juillet 2007
29 Traitement comptable et fiscal
291 Traitement comptable
Les actions acquises dans le cadre du programme de rachat sont comptabiliseacutees agrave leur prix drsquoachat
hors frais dacquisition au niveau des titres et valeurs de placement Les plus ou moins valuesconstateacutees lors de la cession sont enregistreacutees au compte de reacutesultat A la fin de chaque exercice la
valeur des titres en portefeuille sera compareacutee au cours boursier du 31 deacutecembre Seules les moins-
values latentes donnent lieu agrave la constitution de provisions pour deacutepreacuteciation
292 Traitement fiscal
Reacutegime applicable aux profits de cession
Les profits nets reacutesultant de la cession (diffeacuterence entre le prix moyen drsquoacquisition y compris les
commissions drsquoachat et le prix moyen de vente deacutefalquer des commissions de cession) en cours ou en
fin drsquoexploitation drsquoactions coteacutees agrave la Bourse de Casablanca sont imposables en totaliteacute
Reacutegime applicable aux dividendes
Les actions posseacutedeacutees par la socieacuteteacute ne donnent pas droit aux dividendes
ndeg932-98 du 16 avril 1998 et amendeacute par lrsquoarrecircteacute du
Ministre de lrsquoEconomie des Finances de la Privatisation
et du Tourisme ndeg1961-01 du 30 octobre 2001
-Dahir ndeg1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation
de la loi ndeg26-03 relative aux offres publiques sur le
marcheacute boursier marocain
32 Activiteacute et secteur
321 Le secteur drsquoactiviteacute
TIMAR intervient dans plusieurs secteurs drsquoactiviteacutes lieacutes au transport international de marchandises et
agrave la logistique En effet la strateacutegie mise en place par les dirigeants de la socieacuteteacute vise agrave deacutevelopper et agrave
diversifier diffeacuterents meacutetiers au sein de lrsquoentreprise en vue de creacuteer un effet de synergie entre
lrsquoensemble des segments sur lesquels elle intervient
Les activiteacutes de TIMAR se preacutesentent comme suit
a) Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Le transport international de marchandises consiste en la creacuteation et lrsquoexploitation de lignes de
transport afin drsquoassurer lrsquoacheminement des marchandises drsquoune zone de deacutepart vers une zone de
destination Il existe plusieurs intervenants dans le processus de transport international de
marchandises dont le travail est geacuteneacuteralement coordonneacute par un commissionnaire de transport
international mandateacute par le client (expeacutediteur ou destinataire de la marchandise transporteacutee)
Le commissionnaire de transport intervient agrave tous les niveaux de la chaicircne de transport international
soit par ses propres moyens soit par la sous-traitance agrave des entreprises speacutecialiseacutees pour la prise en
charge des phases suivantes
- Lrsquoenlegravevement-chargement
- Le transport de marchandises agrave proprement parler vers la zone de destination
- Et le deacutechargement-livraison des marchandises transporteacutees
b) Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international
A fin 2007 plus de 13 000 entreprises4 de transport routier eacutetaient actives au Maroc
La majoriteacute des entreprises qui opegraverent dans le transport routier (92) ne possegravedent pas plus de deux
veacutehicules Elles ont eacuteteacute creacuteeacutees suite agrave la libeacuteralisation du secteur du transport de marchandises institueacutee
par la loi 1699 et ses deacutecrets drsquoapplication qui a deacutefait le monopole attribueacute agrave lrsquoOffice National des
Transports (ONT) en ce qui concerne les commissions dans le domaine du transport routier de
marchandises pour compte drsquoautrui Seule une infime partie de ces entreprises dispose des moyenshumains techniques et financiers suffisants pour assurer le transport routier de marchandises agrave
lrsquointernational
c) Lrsquoactiviteacute de transit
La socieacuteteacute qui opegravere dans le secteur du transit est appeleacutee laquo transitaire raquo et est chargeacutee de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes de deacutedouanement des marchandises en provenance ou agrave destination
Pour lrsquoexercice de son activiteacute la socieacuteteacute transitaire beacuteneacuteficie dagreacutements deacutelivreacutes par
lAdministration des Douanes et Impocircts Indirects et agit selon les modaliteacutes deacutefinies par le code des
douanes
Le transitaire exerce ainsi principalement une fonction administrative qui consiste agrave eacutetablir les
documents neacutecessaires agrave limportation ou lrsquoexportation des marchandises notamment les documents
dexpeacutedition Le transitaire dans le cadre de sa fonction administrative reacutealise ainsi la deacuteclaration en
douane impeacuterative pour lrsquoexpeacutedition ou la reacuteception des marchandises
Dans le cas ougrave le commissionnaire de transport est agreacuteeacute en douane il est alors habiliteacute agrave exercer le
meacutetier de transitaire Il dispose geacuteneacuteralement drsquoune autorisation drsquoexploitation drsquoentrepocircts sous
douane pour lrsquoexercice de son activiteacute de transit Ces entrepocircts sont appeleacutes Magasins et Aires de
Deacutedouanement (MEAD) et sont deacutedieacutes agrave lrsquoentreposage des marchandises en attente de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes douaniegraveres
d) Lrsquoactiviteacute de logistique
La logistique est une activiteacute qui se deacuteveloppe de maniegravere tregraves importante au Maroc En effet
lrsquoaugmentation de la consommation lrsquoindustrialisation accrue du tissu eacuteconomique et la tendance agrave
lrsquoexternalisation par les entreprises de leurs activiteacutes non strateacutegiques entraicircnent la neacutecessiteacute dedisposer de structures performantes et speacutecialiseacutees dans les activiteacutes de logistique Cette activiteacute se
preacutesente geacuteneacuteralement sous deux formes
bull La logistique drsquoexportation Cette activiteacute est orienteacutee vers des clients eacutetrangers qui se fournissent
au Maroc et qui souhaitent disposer drsquoune structure leur permettant de stocker leurs achats en attente
de transfert vers les pays consommateurs Les marchandises concerneacutees sont ainsi deacutedieacutees
exclusivement agrave lrsquoexportation
bull La logistique drsquoimportation ou de distribution La logistique de distribution quant agrave elle
concerne des produits destineacutes au marcheacute national Cette activiteacute consiste donc agrave proposer aux
opeacuterateurs locaux qui ne souhaitent pas investir dans des entrepocircts et des veacutehicules de transport de
sous-traiter toutes les opeacuterations lieacutees agrave la logistique agrave savoir les opeacuterations de stockage et dedistribution de leurs produits sur le territoire marocain Le logisticien peut eacutegalement prendre en
charge certaines tacircches administratives lieacutees agrave la distribution des produits comme les bons de
reacuteception la facturationhellip
322 Activiteacute de TIMAR
3221 Historique et faits marquants
1980 Creacuteation de la socieacuteteacute TIMAR par M Jean Charles PUECH Cette socieacuteteacute est alors active dans
les activiteacutes de commissionnaire de transport international Elle a beacuteneacuteficieacute pour son deacuteveloppement
de lrsquoappui de grandes centrales de textile franccedilaises comme KIABI et TROIS SUISSES qui sonttoujours clientes de la socieacuteteacute agrave ce jour
1987 Rachat par TIMAR de la socieacuteteacute UTM ancienne agence transitaire en vue de deacutevelopper le
segment du transit et du transport maritime
1991 Creacuteation par TIMAR drsquoune plateforme de controcircle qualiteacute avant exportation Celle-ci consiste agrave
controcircler la qualiteacute et la conformiteacute de la marchandise deacutedieacutee agrave lrsquoexportation depuis les locaux de
TIMAR
1997 Lancement de lrsquoactiviteacute aeacuterienne apregraves lrsquoobtention de lrsquoagreacutement IATA (International Air
Transport Association) qui autorise TIMAR agrave eacutemettre ses propres LTA (Lettres de Transport Aeacuterien)
2000 Obtention par TIMAR de lrsquoautorisation de la douane pour lrsquoexportation depuis ses deux
entrepocircts sous douane hors enceinte portuaire
2001 Absorption des socieacuteteacutes MARSA Logistique Maghreb Service Group et UTM par la socieacuteteacute
TIMAR
2002 Signature des premiers contrats de logistique complegravete qui consiste agrave stocker controcircler la
qualiteacute preacuteparer les commandes et distribuer la marchandise vers les clients finaux
2003 Acquisition de trois terrains par TIMAR drsquoune superficie de 8 000msup2 Les trois terrains
permettent le deacuteveloppement de lrsquoactiviteacute de groupage et de logistique par la construction de nouveaux
entrepocircts
2004 Inauguration de la premiegravere tranche des nouvelles infrastructures drsquoentreposage
2005 Acquisition drsquoun quatriegraveme terrain drsquoune superficie de 4 350 Msup2 pour lrsquoextension des entrepocircts
et le transfert du siegravege social de lrsquoentreprise
2006 Obtention de la certification ISO 9001 version 2000
2007 Introduction agrave la bourse de Casablanca de TIMAR
2008 Creacuteation de la filiale TIMAR International
3222 Description de lrsquoactiviteacute
TIMAR est une socieacuteteacute speacutecialiseacutee dans diffeacuterents meacutetiers agrave savoir lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international la traction internationale le transit et la
logistique Gracircce agrave son expeacuterience et au savoir faire de ses eacutequipes TIMAR est en mesure deprendre en charge les diffeacuterents aspects lieacutes au transport international (commissionnaire et
tractionnaire de transport) au transit et agrave la logistique de distribution et drsquoexportation Ces
meacutetiers participent ainsi directement ou indirectement dans le deacuteveloppement des eacutechanges
eacuteconomiques entre le Maroc et les autres pays et leur deacuteveloppement est correacuteleacute positivement
agrave lrsquoeacutevolution du commerce exteacuterieur
Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Depuis sa creacuteation en 1980 TIMAR est active principalement dans lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international La socieacuteteacute a ainsi pour vocation de faciliter aux
entreprises marocaines leurs expeacuteditions ou leurs reacuteceptions de marchandises agrave destination ou
en provenance de tous les pays et plus particuliegraverement drsquoEurope gracircce agrave un reacuteseau de
correspondants performants Depuis quelques anneacutees lrsquoentreprise srsquoest eacutegalement diversifieacutee
sur des reacutegions plus lointaines comme lrsquoAsie lrsquoAfrique et les Etats-Unis
Les interventions de TIMAR dans le processus de transport international consiste
essentiellement agrave
1) Lrsquoenlegravevement et le chargement des marchandises
Cette eacutetape consiste pour TIMAR agrave enlever la marchandise de chez les expeacutediteurs (agrave
lrsquoeacutetranger ou au Maroc) lrsquoentreposer dans des aires de stockage la charger dans des
conteneurs ou des remorques et accomplir toutes les formaliteacutes douaniegraveres
TIMAR deacuteveloppe progressivement son activiteacute de commissionnaire de transport par voie
maritime En effet la compeacutetitiviteacute des pays asiatiques entraicircne un accroissement significatif
de leurs eacutechanges commerciaux avec le Maroc La majeure partie des eacutechanges avec ces pays
se fait agrave lrsquoimportation Cette tendance a encourageacute la socieacuteteacute agrave deacutevelopper son reacuteseau decorrespondants dans cette reacutegion afin de devenir plus performant Le tableau ci-dessous
indique le nombre drsquoexpeacuteditions par voie maritime reacutealiseacutees par TIMAR sur la peacuteriode 2005-
2007
(En uniteacute) 2005 2006 2007 TCAM
Nombre dexpeacutedition par voie maritime 245 617 753 75
Source TIMAR
Lrsquoutilisation du mode de transport maritime a ainsi fortement progresseacute sur les trois derniegraveresanneacutees avec un taux de croissance annuel moyen des expeacuteditions de 75 La totaliteacute de ces
expeacuteditions se font en conteneurs groupeacutes La socieacuteteacute fait appel agrave plusieurs compagnies
maritimes pour lrsquoacheminement des marchandises telles que la COMANAV le groupe
MAERSK la Mediterranean Shipping Compagny (MSC) et la CMA CGM
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international a eacuteteacute mise en place au sein de la socieacuteteacute
au courant de lrsquoexercice 2003 Celle-ci consiste agrave prendre en charge le transport routier
international de marchandises par les propres moyens de transport de la socieacuteteacute (tracteurs etremorques) soit dans le cadre drsquoun contrat de laquo commissionnaire de transport internationalraquo
exerceacute par elle mecircme soit pour le compte drsquoun autre commissionnaire de transport qui deacutesire
sous-traiter le transport routier international agrave proprement parler
Le tableau ci-dessous preacutesente lrsquoeacutevolution de la distance parcourue en km par les tracteurs de
TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
(En Km) 2005 2006 2007 TCAM
Distance parcourue 778 000 1 322 000 2 014 000 61
Source TIMAR
Le nombre de kilomegravetres parcouru eacutevolue de maniegravere significative sur la peacuteriode 2005-2007 atteignant
2 014 000 kilomegravetres en 2007 contre 778 000 kilomegravetres en 2005 Cette tendance teacutemoigne de la
croissance de lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport routier drsquoune part et de la politique de
substitution du transport sous traiteacute par des moyens propres agrave lrsquoentreprise drsquoautre part
Le transit
TIMAR dispose drsquoun agreacutement de douane qui lui permet drsquoexercer le meacutetier de transitaire agrave
lrsquoimportation et agrave lrsquoexportation dans tous les bureaux de douane au Maroc et dans ses propres
entrepocircts de deacutedouanement Le controcircle des marchandises en douane est assureacute conjointement
3224 Preacutesentation des participations de TIMAR
TIMAR possegravede une filiale creacuteeacutee en avril 2008 TIMAR International domicilieacutee agrave Paris et
deacutetenue agrave 97 par TIMAR SA Cette filiale doteacutee drsquoun capital de deacutepart de 600 KEuros a
pour vocation la prise de participations dans le capital de socieacuteteacutes laquo partenaires raquo de TIMAR agravelrsquointernational En effet afin de seacutecuriser son flux drsquoactiviteacute de commissionnaires de
transport les dirigeants ont deacutecideacute de prendre des participations au capital de ces socieacuteteacutes
partenaires au fur et agrave mesure que lrsquoopportuniteacute drsquoune telle deacutemarche se preacutesente
TIMAR International se preacutesente comme suit
Deacutenomination sociale TIMAR International
Siegravege socialAngle du 2 Rue de Villersexel et du 55 Rue de
lrsquoUniversiteacute -75007- Paris
Capital social 600 000 Euros
Actionnaires- TIMAR SA 9666
- M Pierre Olivier EUZARD 333
33 Administration et organisation de TIMAR
331 Organes drsquoadministration
Conformeacutement aux dispositions de la loi 17-95 sur les Socieacuteteacutes Anonymes la socieacuteteacute est
administreacutee par un Conseil drsquoAdministration composeacute de 3 membres au moins et de 15
membres au plus Au 31 aoucirct 2008 le Conseil drsquoAdministration de TIMAR est composeacute des
personnes suivantes
Membres du conseil Fonction dumembre
Date de nomination Date drsquoexpiration
M Jean Charles PUECH Preacutesident 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
M Olivier PUECH Directeur Geacuteneacuteral 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
Mme Geneviegraveve PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012 M Jean-Charles PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012
332 Organes de direction
La direction geacuteneacuterale de TIMAR est assureacutee par M Olivier PUECH Il est assisteacute dans ses
fonctions par huit directeurs exerccedilants des responsabiliteacutes opeacuterationnelles et fonctionnelles
Lrsquoorganigramme de la socieacuteteacute (communiqueacute par TIMAR) au 1 septembre 2008 se preacutesente
34 Reacutepartition du capital de TIMAR au 1 septembre 2008
Identiteacute des actionnaires
Nombre
drsquoactions
deacutetenues
du capital de droits de
vote
M Jean PUECH 119 794 6143 6143
Mme Ceacutecile PUECH 10 000 513 513
M Olivier PUECH 10 000 513 513
M Jean-Charles PUECH 10 000 513 513
Mme Geneviegraveve PUECH 206 010 010
Flottant en Bourse 45 000 2308 2308
Total 195 000 100 100
Source TIMAR
A la connaissance de la socieacuteteacute il nrsquoexiste pas de pacte entre ses diffeacuterents actionnaires
35 Les modaliteacutes et les reacutesultats du contrat drsquoanimation
Au mecircme titre que lrsquoensemble des socieacuteteacutes coteacutees sur le troisiegraveme compartiment de la bourse de
Casablanca TIMAR a signeacute lors de son introduction un contrat drsquoanimation de ses titres Ce contrat
signeacute entre TIMAR M Jean Charles PUECH et la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de
trois ans agrave compter de la date de premiegravere cotation du titre agrave savoir le 17 juillet 2007 porte sur 2 000
titres et un montant de 500 KDh en espegraveces Au 26 septembre 2008 la situation du comptelaquo animation raquo aupregraves de la socieacuteteacute de bourse FINERGY se preacutesente comme suit
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
En KDh 31122006 31122007 Var
Chiffre drsquoaffaires 99 895 111 946 12
Reacutesultat drsquoexploitation7 950 6 114 -23
Reacutesultat financier-1 659 -1 735 NS
Reacutesultat courant6 291 4 379 -30
Reacutesultat non courant- 630 471 NS
Reacutesultat avant impocircts5 661 4 850 -14
IS 2 351 1 703 -28
Reacutesultat Net3 310 3 147 -5
bull Chiffre drsquoaffaires
Le chiffre drsquoaffaires total reacutealiseacute par la socieacuteteacute enregistre une croissance de 12 entre 2006 et
2007 passant de 100 MDh agrave 112 MDh Cette eacutevolution du chiffre drsquoaffaires srsquoexplique
principalement par les eacuteleacutements suivants
bull Les activiteacutes de commissionnaires de transport international croissent de 40
en valeur passant de 55 MDh en 2006 agrave 77 MDh en 2007
bull Lrsquoactiviteacute de transit reste quasi stable et srsquoeacutetablit agrave 81 MDh en 2007 contre 79
MDh en 2006
bull Les activiteacutes de traction internationale augmentent de 51 passant de 11 MDh
en 2006 agrave 16 MDh en 2007
bull Le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de logistique croit de 17 et srsquoeacutetablit
agrave 8 MDh en 2007 contre 7 MDh en 2006
bull Enfin le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de projets industriels chute de
86 agrave 26 MDh en 2007 contre 19 MDh en 2006 Cette baisse importante
srsquoexplique par le caractegravere tregraves cyclique de cette activiteacute TIMAR ayant assureacutelrsquoensemble des prestations de transport transit et deacutechargement des eacuteoliennes
pour le compte de lrsquoentreprise espagnole GAMESSA au cours de lrsquoexercice
2006
bull Reacutesultat drsquoexploitation
Le reacutesultat drsquoexploitation srsquoeacutetablit agrave 6 MDh en 2007 contre 8 MDh en 2006 La baisse du
reacutesultat drsquoexploitation srsquoexplique par la hausse outre des charges de personnel par les autres
charges externes et les dotations aux amortissements et aux provisions
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
La performance relative entre une valeur par rapport agrave lrsquoindice est leacutecart entre la performance de la
valeur par rapport agrave la performance de lindice de reacutefeacuterence sur une mecircme base agrave une date donneacutee il
est exprimeacute en pourcentage La performance relative permet ainsi de voir si sur une base comparable
une valeur a fait mieux ou moins bien que lrsquoindice sur un horizon de temps donneacutee
Compareacute agrave lrsquoindice geacuteneacuteral du Marcheacute depuis son introduction le cours de TIMAR en bourse a
presque toujours sous performeacute lrsquoindice Il faut attendre fin octobre peacuteriode pendant laquelle le titre
touche ses plus hauts historiques au dessus des 485 Dh pour la voir surperformer lrsquoindice du marcheacutependant la deuxiegraveme quinzaine drsquooctobre jusqursquoagrave fin novembre On note en outre que depuis le deacutebut
de lrsquoanneacutee 2008 le titre dans sa chute a reacuteguliegraverement creuseacute lrsquoeacutecart relatif avec lrsquoindice du Marcheacute se
situant au 30 septembre agrave -32 de contreperformance tandis que lrsquoindice affichait une performance
de -1 sur le mecircme horizon de temps
26 Justificatif de la fourchette de prix
Lrsquoobservation de lrsquoeacutevolution du titre agrave la Bourse de Casablanca du 01 octobre 2007 au 30 septembre
2008 fait ainsi apparaitre une volatiliteacute supeacuterieure agrave celle des valeurs du secteur
Les seacuteances les plus actives (volume supeacuterieur agrave 1 MDh) ont constitueacute 16 du volume enregistreacute au
cours de cette peacuteriode La fourchette de prix de clocircture a oscilleacute pendant ces seacuteances entre 318 Dh et487 Dh Le choix de la fourchette de prix srsquoexplique de la maniegravere suivante
bull Le plus bas (300 Dh) correspond au plus bas historique de 318 Dh atteint en date du 01 aoucirct 2008 sur
notre peacuteriode de calcul auquel nous avons appliqueacute une deacutecote de 6 (variation quotidienne
maximum) compte tenu du fait que le cours suit une tendance baissiegravere
bull Le plus haut (449 Dh) correspond au cours le plus haut observeacute au cours des deux mois les plus
actifs de notre peacuteriode drsquoobservation
27 Incidence du programme de rachat sur la situation financiegravere de TIMAR
Lintention de TIMAR neacutetant pas dannuler les titres racheteacutes le programme naura pas dincidence sur
les comptes de la socieacuteteacute autre que lenregistrement des plus et moins values eacuteventuelles constateacutees au
compte de reacutesultat en fonction des cours de laction au moment de lexeacutecution des ordres dachat ou de
vente des titres
Dans lrsquohypothegravese ougrave le nombre maximum drsquoactions du programme de rachat est acheteacute au cours le
plus haut (449 Dh) de la fourchette et est revendu ensuite au cours le plus bas de cette mecircme
fourchette (300 Dh) la moins value deacutegageacutee agrave chaque achat et revente du nombre total drsquoactions
autoriseacutees aux conditions citeacutees ci-dessus serait eacutegale agrave 29 MDh
28 Programmes de rachat preacuteceacutedents
Le preacutesent programme de rachat constitue le premier depuis lrsquointroduction en bourse de TIMAR
reacutealiseacutee le 17 Juillet 2007
29 Traitement comptable et fiscal
291 Traitement comptable
Les actions acquises dans le cadre du programme de rachat sont comptabiliseacutees agrave leur prix drsquoachat
hors frais dacquisition au niveau des titres et valeurs de placement Les plus ou moins valuesconstateacutees lors de la cession sont enregistreacutees au compte de reacutesultat A la fin de chaque exercice la
valeur des titres en portefeuille sera compareacutee au cours boursier du 31 deacutecembre Seules les moins-
values latentes donnent lieu agrave la constitution de provisions pour deacutepreacuteciation
292 Traitement fiscal
Reacutegime applicable aux profits de cession
Les profits nets reacutesultant de la cession (diffeacuterence entre le prix moyen drsquoacquisition y compris les
commissions drsquoachat et le prix moyen de vente deacutefalquer des commissions de cession) en cours ou en
fin drsquoexploitation drsquoactions coteacutees agrave la Bourse de Casablanca sont imposables en totaliteacute
Reacutegime applicable aux dividendes
Les actions posseacutedeacutees par la socieacuteteacute ne donnent pas droit aux dividendes
ndeg932-98 du 16 avril 1998 et amendeacute par lrsquoarrecircteacute du
Ministre de lrsquoEconomie des Finances de la Privatisation
et du Tourisme ndeg1961-01 du 30 octobre 2001
-Dahir ndeg1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation
de la loi ndeg26-03 relative aux offres publiques sur le
marcheacute boursier marocain
32 Activiteacute et secteur
321 Le secteur drsquoactiviteacute
TIMAR intervient dans plusieurs secteurs drsquoactiviteacutes lieacutes au transport international de marchandises et
agrave la logistique En effet la strateacutegie mise en place par les dirigeants de la socieacuteteacute vise agrave deacutevelopper et agrave
diversifier diffeacuterents meacutetiers au sein de lrsquoentreprise en vue de creacuteer un effet de synergie entre
lrsquoensemble des segments sur lesquels elle intervient
Les activiteacutes de TIMAR se preacutesentent comme suit
a) Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Le transport international de marchandises consiste en la creacuteation et lrsquoexploitation de lignes de
transport afin drsquoassurer lrsquoacheminement des marchandises drsquoune zone de deacutepart vers une zone de
destination Il existe plusieurs intervenants dans le processus de transport international de
marchandises dont le travail est geacuteneacuteralement coordonneacute par un commissionnaire de transport
international mandateacute par le client (expeacutediteur ou destinataire de la marchandise transporteacutee)
Le commissionnaire de transport intervient agrave tous les niveaux de la chaicircne de transport international
soit par ses propres moyens soit par la sous-traitance agrave des entreprises speacutecialiseacutees pour la prise en
charge des phases suivantes
- Lrsquoenlegravevement-chargement
- Le transport de marchandises agrave proprement parler vers la zone de destination
- Et le deacutechargement-livraison des marchandises transporteacutees
b) Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international
A fin 2007 plus de 13 000 entreprises4 de transport routier eacutetaient actives au Maroc
La majoriteacute des entreprises qui opegraverent dans le transport routier (92) ne possegravedent pas plus de deux
veacutehicules Elles ont eacuteteacute creacuteeacutees suite agrave la libeacuteralisation du secteur du transport de marchandises institueacutee
par la loi 1699 et ses deacutecrets drsquoapplication qui a deacutefait le monopole attribueacute agrave lrsquoOffice National des
Transports (ONT) en ce qui concerne les commissions dans le domaine du transport routier de
marchandises pour compte drsquoautrui Seule une infime partie de ces entreprises dispose des moyenshumains techniques et financiers suffisants pour assurer le transport routier de marchandises agrave
lrsquointernational
c) Lrsquoactiviteacute de transit
La socieacuteteacute qui opegravere dans le secteur du transit est appeleacutee laquo transitaire raquo et est chargeacutee de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes de deacutedouanement des marchandises en provenance ou agrave destination
Pour lrsquoexercice de son activiteacute la socieacuteteacute transitaire beacuteneacuteficie dagreacutements deacutelivreacutes par
lAdministration des Douanes et Impocircts Indirects et agit selon les modaliteacutes deacutefinies par le code des
douanes
Le transitaire exerce ainsi principalement une fonction administrative qui consiste agrave eacutetablir les
documents neacutecessaires agrave limportation ou lrsquoexportation des marchandises notamment les documents
dexpeacutedition Le transitaire dans le cadre de sa fonction administrative reacutealise ainsi la deacuteclaration en
douane impeacuterative pour lrsquoexpeacutedition ou la reacuteception des marchandises
Dans le cas ougrave le commissionnaire de transport est agreacuteeacute en douane il est alors habiliteacute agrave exercer le
meacutetier de transitaire Il dispose geacuteneacuteralement drsquoune autorisation drsquoexploitation drsquoentrepocircts sous
douane pour lrsquoexercice de son activiteacute de transit Ces entrepocircts sont appeleacutes Magasins et Aires de
Deacutedouanement (MEAD) et sont deacutedieacutes agrave lrsquoentreposage des marchandises en attente de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes douaniegraveres
d) Lrsquoactiviteacute de logistique
La logistique est une activiteacute qui se deacuteveloppe de maniegravere tregraves importante au Maroc En effet
lrsquoaugmentation de la consommation lrsquoindustrialisation accrue du tissu eacuteconomique et la tendance agrave
lrsquoexternalisation par les entreprises de leurs activiteacutes non strateacutegiques entraicircnent la neacutecessiteacute dedisposer de structures performantes et speacutecialiseacutees dans les activiteacutes de logistique Cette activiteacute se
preacutesente geacuteneacuteralement sous deux formes
bull La logistique drsquoexportation Cette activiteacute est orienteacutee vers des clients eacutetrangers qui se fournissent
au Maroc et qui souhaitent disposer drsquoune structure leur permettant de stocker leurs achats en attente
de transfert vers les pays consommateurs Les marchandises concerneacutees sont ainsi deacutedieacutees
exclusivement agrave lrsquoexportation
bull La logistique drsquoimportation ou de distribution La logistique de distribution quant agrave elle
concerne des produits destineacutes au marcheacute national Cette activiteacute consiste donc agrave proposer aux
opeacuterateurs locaux qui ne souhaitent pas investir dans des entrepocircts et des veacutehicules de transport de
sous-traiter toutes les opeacuterations lieacutees agrave la logistique agrave savoir les opeacuterations de stockage et dedistribution de leurs produits sur le territoire marocain Le logisticien peut eacutegalement prendre en
charge certaines tacircches administratives lieacutees agrave la distribution des produits comme les bons de
reacuteception la facturationhellip
322 Activiteacute de TIMAR
3221 Historique et faits marquants
1980 Creacuteation de la socieacuteteacute TIMAR par M Jean Charles PUECH Cette socieacuteteacute est alors active dans
les activiteacutes de commissionnaire de transport international Elle a beacuteneacuteficieacute pour son deacuteveloppement
de lrsquoappui de grandes centrales de textile franccedilaises comme KIABI et TROIS SUISSES qui sonttoujours clientes de la socieacuteteacute agrave ce jour
1987 Rachat par TIMAR de la socieacuteteacute UTM ancienne agence transitaire en vue de deacutevelopper le
segment du transit et du transport maritime
1991 Creacuteation par TIMAR drsquoune plateforme de controcircle qualiteacute avant exportation Celle-ci consiste agrave
controcircler la qualiteacute et la conformiteacute de la marchandise deacutedieacutee agrave lrsquoexportation depuis les locaux de
TIMAR
1997 Lancement de lrsquoactiviteacute aeacuterienne apregraves lrsquoobtention de lrsquoagreacutement IATA (International Air
Transport Association) qui autorise TIMAR agrave eacutemettre ses propres LTA (Lettres de Transport Aeacuterien)
2000 Obtention par TIMAR de lrsquoautorisation de la douane pour lrsquoexportation depuis ses deux
entrepocircts sous douane hors enceinte portuaire
2001 Absorption des socieacuteteacutes MARSA Logistique Maghreb Service Group et UTM par la socieacuteteacute
TIMAR
2002 Signature des premiers contrats de logistique complegravete qui consiste agrave stocker controcircler la
qualiteacute preacuteparer les commandes et distribuer la marchandise vers les clients finaux
2003 Acquisition de trois terrains par TIMAR drsquoune superficie de 8 000msup2 Les trois terrains
permettent le deacuteveloppement de lrsquoactiviteacute de groupage et de logistique par la construction de nouveaux
entrepocircts
2004 Inauguration de la premiegravere tranche des nouvelles infrastructures drsquoentreposage
2005 Acquisition drsquoun quatriegraveme terrain drsquoune superficie de 4 350 Msup2 pour lrsquoextension des entrepocircts
et le transfert du siegravege social de lrsquoentreprise
2006 Obtention de la certification ISO 9001 version 2000
2007 Introduction agrave la bourse de Casablanca de TIMAR
2008 Creacuteation de la filiale TIMAR International
3222 Description de lrsquoactiviteacute
TIMAR est une socieacuteteacute speacutecialiseacutee dans diffeacuterents meacutetiers agrave savoir lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international la traction internationale le transit et la
logistique Gracircce agrave son expeacuterience et au savoir faire de ses eacutequipes TIMAR est en mesure deprendre en charge les diffeacuterents aspects lieacutes au transport international (commissionnaire et
tractionnaire de transport) au transit et agrave la logistique de distribution et drsquoexportation Ces
meacutetiers participent ainsi directement ou indirectement dans le deacuteveloppement des eacutechanges
eacuteconomiques entre le Maroc et les autres pays et leur deacuteveloppement est correacuteleacute positivement
agrave lrsquoeacutevolution du commerce exteacuterieur
Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Depuis sa creacuteation en 1980 TIMAR est active principalement dans lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international La socieacuteteacute a ainsi pour vocation de faciliter aux
entreprises marocaines leurs expeacuteditions ou leurs reacuteceptions de marchandises agrave destination ou
en provenance de tous les pays et plus particuliegraverement drsquoEurope gracircce agrave un reacuteseau de
correspondants performants Depuis quelques anneacutees lrsquoentreprise srsquoest eacutegalement diversifieacutee
sur des reacutegions plus lointaines comme lrsquoAsie lrsquoAfrique et les Etats-Unis
Les interventions de TIMAR dans le processus de transport international consiste
essentiellement agrave
1) Lrsquoenlegravevement et le chargement des marchandises
Cette eacutetape consiste pour TIMAR agrave enlever la marchandise de chez les expeacutediteurs (agrave
lrsquoeacutetranger ou au Maroc) lrsquoentreposer dans des aires de stockage la charger dans des
conteneurs ou des remorques et accomplir toutes les formaliteacutes douaniegraveres
TIMAR deacuteveloppe progressivement son activiteacute de commissionnaire de transport par voie
maritime En effet la compeacutetitiviteacute des pays asiatiques entraicircne un accroissement significatif
de leurs eacutechanges commerciaux avec le Maroc La majeure partie des eacutechanges avec ces pays
se fait agrave lrsquoimportation Cette tendance a encourageacute la socieacuteteacute agrave deacutevelopper son reacuteseau decorrespondants dans cette reacutegion afin de devenir plus performant Le tableau ci-dessous
indique le nombre drsquoexpeacuteditions par voie maritime reacutealiseacutees par TIMAR sur la peacuteriode 2005-
2007
(En uniteacute) 2005 2006 2007 TCAM
Nombre dexpeacutedition par voie maritime 245 617 753 75
Source TIMAR
Lrsquoutilisation du mode de transport maritime a ainsi fortement progresseacute sur les trois derniegraveresanneacutees avec un taux de croissance annuel moyen des expeacuteditions de 75 La totaliteacute de ces
expeacuteditions se font en conteneurs groupeacutes La socieacuteteacute fait appel agrave plusieurs compagnies
maritimes pour lrsquoacheminement des marchandises telles que la COMANAV le groupe
MAERSK la Mediterranean Shipping Compagny (MSC) et la CMA CGM
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international a eacuteteacute mise en place au sein de la socieacuteteacute
au courant de lrsquoexercice 2003 Celle-ci consiste agrave prendre en charge le transport routier
international de marchandises par les propres moyens de transport de la socieacuteteacute (tracteurs etremorques) soit dans le cadre drsquoun contrat de laquo commissionnaire de transport internationalraquo
exerceacute par elle mecircme soit pour le compte drsquoun autre commissionnaire de transport qui deacutesire
sous-traiter le transport routier international agrave proprement parler
Le tableau ci-dessous preacutesente lrsquoeacutevolution de la distance parcourue en km par les tracteurs de
TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
(En Km) 2005 2006 2007 TCAM
Distance parcourue 778 000 1 322 000 2 014 000 61
Source TIMAR
Le nombre de kilomegravetres parcouru eacutevolue de maniegravere significative sur la peacuteriode 2005-2007 atteignant
2 014 000 kilomegravetres en 2007 contre 778 000 kilomegravetres en 2005 Cette tendance teacutemoigne de la
croissance de lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport routier drsquoune part et de la politique de
substitution du transport sous traiteacute par des moyens propres agrave lrsquoentreprise drsquoautre part
Le transit
TIMAR dispose drsquoun agreacutement de douane qui lui permet drsquoexercer le meacutetier de transitaire agrave
lrsquoimportation et agrave lrsquoexportation dans tous les bureaux de douane au Maroc et dans ses propres
entrepocircts de deacutedouanement Le controcircle des marchandises en douane est assureacute conjointement
3224 Preacutesentation des participations de TIMAR
TIMAR possegravede une filiale creacuteeacutee en avril 2008 TIMAR International domicilieacutee agrave Paris et
deacutetenue agrave 97 par TIMAR SA Cette filiale doteacutee drsquoun capital de deacutepart de 600 KEuros a
pour vocation la prise de participations dans le capital de socieacuteteacutes laquo partenaires raquo de TIMAR agravelrsquointernational En effet afin de seacutecuriser son flux drsquoactiviteacute de commissionnaires de
transport les dirigeants ont deacutecideacute de prendre des participations au capital de ces socieacuteteacutes
partenaires au fur et agrave mesure que lrsquoopportuniteacute drsquoune telle deacutemarche se preacutesente
TIMAR International se preacutesente comme suit
Deacutenomination sociale TIMAR International
Siegravege socialAngle du 2 Rue de Villersexel et du 55 Rue de
lrsquoUniversiteacute -75007- Paris
Capital social 600 000 Euros
Actionnaires- TIMAR SA 9666
- M Pierre Olivier EUZARD 333
33 Administration et organisation de TIMAR
331 Organes drsquoadministration
Conformeacutement aux dispositions de la loi 17-95 sur les Socieacuteteacutes Anonymes la socieacuteteacute est
administreacutee par un Conseil drsquoAdministration composeacute de 3 membres au moins et de 15
membres au plus Au 31 aoucirct 2008 le Conseil drsquoAdministration de TIMAR est composeacute des
personnes suivantes
Membres du conseil Fonction dumembre
Date de nomination Date drsquoexpiration
M Jean Charles PUECH Preacutesident 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
M Olivier PUECH Directeur Geacuteneacuteral 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
Mme Geneviegraveve PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012 M Jean-Charles PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012
332 Organes de direction
La direction geacuteneacuterale de TIMAR est assureacutee par M Olivier PUECH Il est assisteacute dans ses
fonctions par huit directeurs exerccedilants des responsabiliteacutes opeacuterationnelles et fonctionnelles
Lrsquoorganigramme de la socieacuteteacute (communiqueacute par TIMAR) au 1 septembre 2008 se preacutesente
34 Reacutepartition du capital de TIMAR au 1 septembre 2008
Identiteacute des actionnaires
Nombre
drsquoactions
deacutetenues
du capital de droits de
vote
M Jean PUECH 119 794 6143 6143
Mme Ceacutecile PUECH 10 000 513 513
M Olivier PUECH 10 000 513 513
M Jean-Charles PUECH 10 000 513 513
Mme Geneviegraveve PUECH 206 010 010
Flottant en Bourse 45 000 2308 2308
Total 195 000 100 100
Source TIMAR
A la connaissance de la socieacuteteacute il nrsquoexiste pas de pacte entre ses diffeacuterents actionnaires
35 Les modaliteacutes et les reacutesultats du contrat drsquoanimation
Au mecircme titre que lrsquoensemble des socieacuteteacutes coteacutees sur le troisiegraveme compartiment de la bourse de
Casablanca TIMAR a signeacute lors de son introduction un contrat drsquoanimation de ses titres Ce contrat
signeacute entre TIMAR M Jean Charles PUECH et la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de
trois ans agrave compter de la date de premiegravere cotation du titre agrave savoir le 17 juillet 2007 porte sur 2 000
titres et un montant de 500 KDh en espegraveces Au 26 septembre 2008 la situation du comptelaquo animation raquo aupregraves de la socieacuteteacute de bourse FINERGY se preacutesente comme suit
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
En KDh 31122006 31122007 Var
Chiffre drsquoaffaires 99 895 111 946 12
Reacutesultat drsquoexploitation7 950 6 114 -23
Reacutesultat financier-1 659 -1 735 NS
Reacutesultat courant6 291 4 379 -30
Reacutesultat non courant- 630 471 NS
Reacutesultat avant impocircts5 661 4 850 -14
IS 2 351 1 703 -28
Reacutesultat Net3 310 3 147 -5
bull Chiffre drsquoaffaires
Le chiffre drsquoaffaires total reacutealiseacute par la socieacuteteacute enregistre une croissance de 12 entre 2006 et
2007 passant de 100 MDh agrave 112 MDh Cette eacutevolution du chiffre drsquoaffaires srsquoexplique
principalement par les eacuteleacutements suivants
bull Les activiteacutes de commissionnaires de transport international croissent de 40
en valeur passant de 55 MDh en 2006 agrave 77 MDh en 2007
bull Lrsquoactiviteacute de transit reste quasi stable et srsquoeacutetablit agrave 81 MDh en 2007 contre 79
MDh en 2006
bull Les activiteacutes de traction internationale augmentent de 51 passant de 11 MDh
en 2006 agrave 16 MDh en 2007
bull Le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de logistique croit de 17 et srsquoeacutetablit
agrave 8 MDh en 2007 contre 7 MDh en 2006
bull Enfin le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de projets industriels chute de
86 agrave 26 MDh en 2007 contre 19 MDh en 2006 Cette baisse importante
srsquoexplique par le caractegravere tregraves cyclique de cette activiteacute TIMAR ayant assureacutelrsquoensemble des prestations de transport transit et deacutechargement des eacuteoliennes
pour le compte de lrsquoentreprise espagnole GAMESSA au cours de lrsquoexercice
2006
bull Reacutesultat drsquoexploitation
Le reacutesultat drsquoexploitation srsquoeacutetablit agrave 6 MDh en 2007 contre 8 MDh en 2006 La baisse du
reacutesultat drsquoexploitation srsquoexplique par la hausse outre des charges de personnel par les autres
charges externes et les dotations aux amortissements et aux provisions
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
La performance relative entre une valeur par rapport agrave lrsquoindice est leacutecart entre la performance de la
valeur par rapport agrave la performance de lindice de reacutefeacuterence sur une mecircme base agrave une date donneacutee il
est exprimeacute en pourcentage La performance relative permet ainsi de voir si sur une base comparable
une valeur a fait mieux ou moins bien que lrsquoindice sur un horizon de temps donneacutee
Compareacute agrave lrsquoindice geacuteneacuteral du Marcheacute depuis son introduction le cours de TIMAR en bourse a
presque toujours sous performeacute lrsquoindice Il faut attendre fin octobre peacuteriode pendant laquelle le titre
touche ses plus hauts historiques au dessus des 485 Dh pour la voir surperformer lrsquoindice du marcheacutependant la deuxiegraveme quinzaine drsquooctobre jusqursquoagrave fin novembre On note en outre que depuis le deacutebut
de lrsquoanneacutee 2008 le titre dans sa chute a reacuteguliegraverement creuseacute lrsquoeacutecart relatif avec lrsquoindice du Marcheacute se
situant au 30 septembre agrave -32 de contreperformance tandis que lrsquoindice affichait une performance
de -1 sur le mecircme horizon de temps
26 Justificatif de la fourchette de prix
Lrsquoobservation de lrsquoeacutevolution du titre agrave la Bourse de Casablanca du 01 octobre 2007 au 30 septembre
2008 fait ainsi apparaitre une volatiliteacute supeacuterieure agrave celle des valeurs du secteur
Les seacuteances les plus actives (volume supeacuterieur agrave 1 MDh) ont constitueacute 16 du volume enregistreacute au
cours de cette peacuteriode La fourchette de prix de clocircture a oscilleacute pendant ces seacuteances entre 318 Dh et487 Dh Le choix de la fourchette de prix srsquoexplique de la maniegravere suivante
bull Le plus bas (300 Dh) correspond au plus bas historique de 318 Dh atteint en date du 01 aoucirct 2008 sur
notre peacuteriode de calcul auquel nous avons appliqueacute une deacutecote de 6 (variation quotidienne
maximum) compte tenu du fait que le cours suit une tendance baissiegravere
bull Le plus haut (449 Dh) correspond au cours le plus haut observeacute au cours des deux mois les plus
actifs de notre peacuteriode drsquoobservation
27 Incidence du programme de rachat sur la situation financiegravere de TIMAR
Lintention de TIMAR neacutetant pas dannuler les titres racheteacutes le programme naura pas dincidence sur
les comptes de la socieacuteteacute autre que lenregistrement des plus et moins values eacuteventuelles constateacutees au
compte de reacutesultat en fonction des cours de laction au moment de lexeacutecution des ordres dachat ou de
vente des titres
Dans lrsquohypothegravese ougrave le nombre maximum drsquoactions du programme de rachat est acheteacute au cours le
plus haut (449 Dh) de la fourchette et est revendu ensuite au cours le plus bas de cette mecircme
fourchette (300 Dh) la moins value deacutegageacutee agrave chaque achat et revente du nombre total drsquoactions
autoriseacutees aux conditions citeacutees ci-dessus serait eacutegale agrave 29 MDh
28 Programmes de rachat preacuteceacutedents
Le preacutesent programme de rachat constitue le premier depuis lrsquointroduction en bourse de TIMAR
reacutealiseacutee le 17 Juillet 2007
29 Traitement comptable et fiscal
291 Traitement comptable
Les actions acquises dans le cadre du programme de rachat sont comptabiliseacutees agrave leur prix drsquoachat
hors frais dacquisition au niveau des titres et valeurs de placement Les plus ou moins valuesconstateacutees lors de la cession sont enregistreacutees au compte de reacutesultat A la fin de chaque exercice la
valeur des titres en portefeuille sera compareacutee au cours boursier du 31 deacutecembre Seules les moins-
values latentes donnent lieu agrave la constitution de provisions pour deacutepreacuteciation
292 Traitement fiscal
Reacutegime applicable aux profits de cession
Les profits nets reacutesultant de la cession (diffeacuterence entre le prix moyen drsquoacquisition y compris les
commissions drsquoachat et le prix moyen de vente deacutefalquer des commissions de cession) en cours ou en
fin drsquoexploitation drsquoactions coteacutees agrave la Bourse de Casablanca sont imposables en totaliteacute
Reacutegime applicable aux dividendes
Les actions posseacutedeacutees par la socieacuteteacute ne donnent pas droit aux dividendes
ndeg932-98 du 16 avril 1998 et amendeacute par lrsquoarrecircteacute du
Ministre de lrsquoEconomie des Finances de la Privatisation
et du Tourisme ndeg1961-01 du 30 octobre 2001
-Dahir ndeg1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation
de la loi ndeg26-03 relative aux offres publiques sur le
marcheacute boursier marocain
32 Activiteacute et secteur
321 Le secteur drsquoactiviteacute
TIMAR intervient dans plusieurs secteurs drsquoactiviteacutes lieacutes au transport international de marchandises et
agrave la logistique En effet la strateacutegie mise en place par les dirigeants de la socieacuteteacute vise agrave deacutevelopper et agrave
diversifier diffeacuterents meacutetiers au sein de lrsquoentreprise en vue de creacuteer un effet de synergie entre
lrsquoensemble des segments sur lesquels elle intervient
Les activiteacutes de TIMAR se preacutesentent comme suit
a) Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Le transport international de marchandises consiste en la creacuteation et lrsquoexploitation de lignes de
transport afin drsquoassurer lrsquoacheminement des marchandises drsquoune zone de deacutepart vers une zone de
destination Il existe plusieurs intervenants dans le processus de transport international de
marchandises dont le travail est geacuteneacuteralement coordonneacute par un commissionnaire de transport
international mandateacute par le client (expeacutediteur ou destinataire de la marchandise transporteacutee)
Le commissionnaire de transport intervient agrave tous les niveaux de la chaicircne de transport international
soit par ses propres moyens soit par la sous-traitance agrave des entreprises speacutecialiseacutees pour la prise en
charge des phases suivantes
- Lrsquoenlegravevement-chargement
- Le transport de marchandises agrave proprement parler vers la zone de destination
- Et le deacutechargement-livraison des marchandises transporteacutees
b) Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international
A fin 2007 plus de 13 000 entreprises4 de transport routier eacutetaient actives au Maroc
La majoriteacute des entreprises qui opegraverent dans le transport routier (92) ne possegravedent pas plus de deux
veacutehicules Elles ont eacuteteacute creacuteeacutees suite agrave la libeacuteralisation du secteur du transport de marchandises institueacutee
par la loi 1699 et ses deacutecrets drsquoapplication qui a deacutefait le monopole attribueacute agrave lrsquoOffice National des
Transports (ONT) en ce qui concerne les commissions dans le domaine du transport routier de
marchandises pour compte drsquoautrui Seule une infime partie de ces entreprises dispose des moyenshumains techniques et financiers suffisants pour assurer le transport routier de marchandises agrave
lrsquointernational
c) Lrsquoactiviteacute de transit
La socieacuteteacute qui opegravere dans le secteur du transit est appeleacutee laquo transitaire raquo et est chargeacutee de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes de deacutedouanement des marchandises en provenance ou agrave destination
Pour lrsquoexercice de son activiteacute la socieacuteteacute transitaire beacuteneacuteficie dagreacutements deacutelivreacutes par
lAdministration des Douanes et Impocircts Indirects et agit selon les modaliteacutes deacutefinies par le code des
douanes
Le transitaire exerce ainsi principalement une fonction administrative qui consiste agrave eacutetablir les
documents neacutecessaires agrave limportation ou lrsquoexportation des marchandises notamment les documents
dexpeacutedition Le transitaire dans le cadre de sa fonction administrative reacutealise ainsi la deacuteclaration en
douane impeacuterative pour lrsquoexpeacutedition ou la reacuteception des marchandises
Dans le cas ougrave le commissionnaire de transport est agreacuteeacute en douane il est alors habiliteacute agrave exercer le
meacutetier de transitaire Il dispose geacuteneacuteralement drsquoune autorisation drsquoexploitation drsquoentrepocircts sous
douane pour lrsquoexercice de son activiteacute de transit Ces entrepocircts sont appeleacutes Magasins et Aires de
Deacutedouanement (MEAD) et sont deacutedieacutes agrave lrsquoentreposage des marchandises en attente de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes douaniegraveres
d) Lrsquoactiviteacute de logistique
La logistique est une activiteacute qui se deacuteveloppe de maniegravere tregraves importante au Maroc En effet
lrsquoaugmentation de la consommation lrsquoindustrialisation accrue du tissu eacuteconomique et la tendance agrave
lrsquoexternalisation par les entreprises de leurs activiteacutes non strateacutegiques entraicircnent la neacutecessiteacute dedisposer de structures performantes et speacutecialiseacutees dans les activiteacutes de logistique Cette activiteacute se
preacutesente geacuteneacuteralement sous deux formes
bull La logistique drsquoexportation Cette activiteacute est orienteacutee vers des clients eacutetrangers qui se fournissent
au Maroc et qui souhaitent disposer drsquoune structure leur permettant de stocker leurs achats en attente
de transfert vers les pays consommateurs Les marchandises concerneacutees sont ainsi deacutedieacutees
exclusivement agrave lrsquoexportation
bull La logistique drsquoimportation ou de distribution La logistique de distribution quant agrave elle
concerne des produits destineacutes au marcheacute national Cette activiteacute consiste donc agrave proposer aux
opeacuterateurs locaux qui ne souhaitent pas investir dans des entrepocircts et des veacutehicules de transport de
sous-traiter toutes les opeacuterations lieacutees agrave la logistique agrave savoir les opeacuterations de stockage et dedistribution de leurs produits sur le territoire marocain Le logisticien peut eacutegalement prendre en
charge certaines tacircches administratives lieacutees agrave la distribution des produits comme les bons de
reacuteception la facturationhellip
322 Activiteacute de TIMAR
3221 Historique et faits marquants
1980 Creacuteation de la socieacuteteacute TIMAR par M Jean Charles PUECH Cette socieacuteteacute est alors active dans
les activiteacutes de commissionnaire de transport international Elle a beacuteneacuteficieacute pour son deacuteveloppement
de lrsquoappui de grandes centrales de textile franccedilaises comme KIABI et TROIS SUISSES qui sonttoujours clientes de la socieacuteteacute agrave ce jour
1987 Rachat par TIMAR de la socieacuteteacute UTM ancienne agence transitaire en vue de deacutevelopper le
segment du transit et du transport maritime
1991 Creacuteation par TIMAR drsquoune plateforme de controcircle qualiteacute avant exportation Celle-ci consiste agrave
controcircler la qualiteacute et la conformiteacute de la marchandise deacutedieacutee agrave lrsquoexportation depuis les locaux de
TIMAR
1997 Lancement de lrsquoactiviteacute aeacuterienne apregraves lrsquoobtention de lrsquoagreacutement IATA (International Air
Transport Association) qui autorise TIMAR agrave eacutemettre ses propres LTA (Lettres de Transport Aeacuterien)
2000 Obtention par TIMAR de lrsquoautorisation de la douane pour lrsquoexportation depuis ses deux
entrepocircts sous douane hors enceinte portuaire
2001 Absorption des socieacuteteacutes MARSA Logistique Maghreb Service Group et UTM par la socieacuteteacute
TIMAR
2002 Signature des premiers contrats de logistique complegravete qui consiste agrave stocker controcircler la
qualiteacute preacuteparer les commandes et distribuer la marchandise vers les clients finaux
2003 Acquisition de trois terrains par TIMAR drsquoune superficie de 8 000msup2 Les trois terrains
permettent le deacuteveloppement de lrsquoactiviteacute de groupage et de logistique par la construction de nouveaux
entrepocircts
2004 Inauguration de la premiegravere tranche des nouvelles infrastructures drsquoentreposage
2005 Acquisition drsquoun quatriegraveme terrain drsquoune superficie de 4 350 Msup2 pour lrsquoextension des entrepocircts
et le transfert du siegravege social de lrsquoentreprise
2006 Obtention de la certification ISO 9001 version 2000
2007 Introduction agrave la bourse de Casablanca de TIMAR
2008 Creacuteation de la filiale TIMAR International
3222 Description de lrsquoactiviteacute
TIMAR est une socieacuteteacute speacutecialiseacutee dans diffeacuterents meacutetiers agrave savoir lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international la traction internationale le transit et la
logistique Gracircce agrave son expeacuterience et au savoir faire de ses eacutequipes TIMAR est en mesure deprendre en charge les diffeacuterents aspects lieacutes au transport international (commissionnaire et
tractionnaire de transport) au transit et agrave la logistique de distribution et drsquoexportation Ces
meacutetiers participent ainsi directement ou indirectement dans le deacuteveloppement des eacutechanges
eacuteconomiques entre le Maroc et les autres pays et leur deacuteveloppement est correacuteleacute positivement
agrave lrsquoeacutevolution du commerce exteacuterieur
Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Depuis sa creacuteation en 1980 TIMAR est active principalement dans lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international La socieacuteteacute a ainsi pour vocation de faciliter aux
entreprises marocaines leurs expeacuteditions ou leurs reacuteceptions de marchandises agrave destination ou
en provenance de tous les pays et plus particuliegraverement drsquoEurope gracircce agrave un reacuteseau de
correspondants performants Depuis quelques anneacutees lrsquoentreprise srsquoest eacutegalement diversifieacutee
sur des reacutegions plus lointaines comme lrsquoAsie lrsquoAfrique et les Etats-Unis
Les interventions de TIMAR dans le processus de transport international consiste
essentiellement agrave
1) Lrsquoenlegravevement et le chargement des marchandises
Cette eacutetape consiste pour TIMAR agrave enlever la marchandise de chez les expeacutediteurs (agrave
lrsquoeacutetranger ou au Maroc) lrsquoentreposer dans des aires de stockage la charger dans des
conteneurs ou des remorques et accomplir toutes les formaliteacutes douaniegraveres
TIMAR deacuteveloppe progressivement son activiteacute de commissionnaire de transport par voie
maritime En effet la compeacutetitiviteacute des pays asiatiques entraicircne un accroissement significatif
de leurs eacutechanges commerciaux avec le Maroc La majeure partie des eacutechanges avec ces pays
se fait agrave lrsquoimportation Cette tendance a encourageacute la socieacuteteacute agrave deacutevelopper son reacuteseau decorrespondants dans cette reacutegion afin de devenir plus performant Le tableau ci-dessous
indique le nombre drsquoexpeacuteditions par voie maritime reacutealiseacutees par TIMAR sur la peacuteriode 2005-
2007
(En uniteacute) 2005 2006 2007 TCAM
Nombre dexpeacutedition par voie maritime 245 617 753 75
Source TIMAR
Lrsquoutilisation du mode de transport maritime a ainsi fortement progresseacute sur les trois derniegraveresanneacutees avec un taux de croissance annuel moyen des expeacuteditions de 75 La totaliteacute de ces
expeacuteditions se font en conteneurs groupeacutes La socieacuteteacute fait appel agrave plusieurs compagnies
maritimes pour lrsquoacheminement des marchandises telles que la COMANAV le groupe
MAERSK la Mediterranean Shipping Compagny (MSC) et la CMA CGM
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international a eacuteteacute mise en place au sein de la socieacuteteacute
au courant de lrsquoexercice 2003 Celle-ci consiste agrave prendre en charge le transport routier
international de marchandises par les propres moyens de transport de la socieacuteteacute (tracteurs etremorques) soit dans le cadre drsquoun contrat de laquo commissionnaire de transport internationalraquo
exerceacute par elle mecircme soit pour le compte drsquoun autre commissionnaire de transport qui deacutesire
sous-traiter le transport routier international agrave proprement parler
Le tableau ci-dessous preacutesente lrsquoeacutevolution de la distance parcourue en km par les tracteurs de
TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
(En Km) 2005 2006 2007 TCAM
Distance parcourue 778 000 1 322 000 2 014 000 61
Source TIMAR
Le nombre de kilomegravetres parcouru eacutevolue de maniegravere significative sur la peacuteriode 2005-2007 atteignant
2 014 000 kilomegravetres en 2007 contre 778 000 kilomegravetres en 2005 Cette tendance teacutemoigne de la
croissance de lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport routier drsquoune part et de la politique de
substitution du transport sous traiteacute par des moyens propres agrave lrsquoentreprise drsquoautre part
Le transit
TIMAR dispose drsquoun agreacutement de douane qui lui permet drsquoexercer le meacutetier de transitaire agrave
lrsquoimportation et agrave lrsquoexportation dans tous les bureaux de douane au Maroc et dans ses propres
entrepocircts de deacutedouanement Le controcircle des marchandises en douane est assureacute conjointement
3224 Preacutesentation des participations de TIMAR
TIMAR possegravede une filiale creacuteeacutee en avril 2008 TIMAR International domicilieacutee agrave Paris et
deacutetenue agrave 97 par TIMAR SA Cette filiale doteacutee drsquoun capital de deacutepart de 600 KEuros a
pour vocation la prise de participations dans le capital de socieacuteteacutes laquo partenaires raquo de TIMAR agravelrsquointernational En effet afin de seacutecuriser son flux drsquoactiviteacute de commissionnaires de
transport les dirigeants ont deacutecideacute de prendre des participations au capital de ces socieacuteteacutes
partenaires au fur et agrave mesure que lrsquoopportuniteacute drsquoune telle deacutemarche se preacutesente
TIMAR International se preacutesente comme suit
Deacutenomination sociale TIMAR International
Siegravege socialAngle du 2 Rue de Villersexel et du 55 Rue de
lrsquoUniversiteacute -75007- Paris
Capital social 600 000 Euros
Actionnaires- TIMAR SA 9666
- M Pierre Olivier EUZARD 333
33 Administration et organisation de TIMAR
331 Organes drsquoadministration
Conformeacutement aux dispositions de la loi 17-95 sur les Socieacuteteacutes Anonymes la socieacuteteacute est
administreacutee par un Conseil drsquoAdministration composeacute de 3 membres au moins et de 15
membres au plus Au 31 aoucirct 2008 le Conseil drsquoAdministration de TIMAR est composeacute des
personnes suivantes
Membres du conseil Fonction dumembre
Date de nomination Date drsquoexpiration
M Jean Charles PUECH Preacutesident 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
M Olivier PUECH Directeur Geacuteneacuteral 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
Mme Geneviegraveve PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012 M Jean-Charles PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012
332 Organes de direction
La direction geacuteneacuterale de TIMAR est assureacutee par M Olivier PUECH Il est assisteacute dans ses
fonctions par huit directeurs exerccedilants des responsabiliteacutes opeacuterationnelles et fonctionnelles
Lrsquoorganigramme de la socieacuteteacute (communiqueacute par TIMAR) au 1 septembre 2008 se preacutesente
34 Reacutepartition du capital de TIMAR au 1 septembre 2008
Identiteacute des actionnaires
Nombre
drsquoactions
deacutetenues
du capital de droits de
vote
M Jean PUECH 119 794 6143 6143
Mme Ceacutecile PUECH 10 000 513 513
M Olivier PUECH 10 000 513 513
M Jean-Charles PUECH 10 000 513 513
Mme Geneviegraveve PUECH 206 010 010
Flottant en Bourse 45 000 2308 2308
Total 195 000 100 100
Source TIMAR
A la connaissance de la socieacuteteacute il nrsquoexiste pas de pacte entre ses diffeacuterents actionnaires
35 Les modaliteacutes et les reacutesultats du contrat drsquoanimation
Au mecircme titre que lrsquoensemble des socieacuteteacutes coteacutees sur le troisiegraveme compartiment de la bourse de
Casablanca TIMAR a signeacute lors de son introduction un contrat drsquoanimation de ses titres Ce contrat
signeacute entre TIMAR M Jean Charles PUECH et la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de
trois ans agrave compter de la date de premiegravere cotation du titre agrave savoir le 17 juillet 2007 porte sur 2 000
titres et un montant de 500 KDh en espegraveces Au 26 septembre 2008 la situation du comptelaquo animation raquo aupregraves de la socieacuteteacute de bourse FINERGY se preacutesente comme suit
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
En KDh 31122006 31122007 Var
Chiffre drsquoaffaires 99 895 111 946 12
Reacutesultat drsquoexploitation7 950 6 114 -23
Reacutesultat financier-1 659 -1 735 NS
Reacutesultat courant6 291 4 379 -30
Reacutesultat non courant- 630 471 NS
Reacutesultat avant impocircts5 661 4 850 -14
IS 2 351 1 703 -28
Reacutesultat Net3 310 3 147 -5
bull Chiffre drsquoaffaires
Le chiffre drsquoaffaires total reacutealiseacute par la socieacuteteacute enregistre une croissance de 12 entre 2006 et
2007 passant de 100 MDh agrave 112 MDh Cette eacutevolution du chiffre drsquoaffaires srsquoexplique
principalement par les eacuteleacutements suivants
bull Les activiteacutes de commissionnaires de transport international croissent de 40
en valeur passant de 55 MDh en 2006 agrave 77 MDh en 2007
bull Lrsquoactiviteacute de transit reste quasi stable et srsquoeacutetablit agrave 81 MDh en 2007 contre 79
MDh en 2006
bull Les activiteacutes de traction internationale augmentent de 51 passant de 11 MDh
en 2006 agrave 16 MDh en 2007
bull Le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de logistique croit de 17 et srsquoeacutetablit
agrave 8 MDh en 2007 contre 7 MDh en 2006
bull Enfin le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de projets industriels chute de
86 agrave 26 MDh en 2007 contre 19 MDh en 2006 Cette baisse importante
srsquoexplique par le caractegravere tregraves cyclique de cette activiteacute TIMAR ayant assureacutelrsquoensemble des prestations de transport transit et deacutechargement des eacuteoliennes
pour le compte de lrsquoentreprise espagnole GAMESSA au cours de lrsquoexercice
2006
bull Reacutesultat drsquoexploitation
Le reacutesultat drsquoexploitation srsquoeacutetablit agrave 6 MDh en 2007 contre 8 MDh en 2006 La baisse du
reacutesultat drsquoexploitation srsquoexplique par la hausse outre des charges de personnel par les autres
charges externes et les dotations aux amortissements et aux provisions
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
compte de reacutesultat en fonction des cours de laction au moment de lexeacutecution des ordres dachat ou de
vente des titres
Dans lrsquohypothegravese ougrave le nombre maximum drsquoactions du programme de rachat est acheteacute au cours le
plus haut (449 Dh) de la fourchette et est revendu ensuite au cours le plus bas de cette mecircme
fourchette (300 Dh) la moins value deacutegageacutee agrave chaque achat et revente du nombre total drsquoactions
autoriseacutees aux conditions citeacutees ci-dessus serait eacutegale agrave 29 MDh
28 Programmes de rachat preacuteceacutedents
Le preacutesent programme de rachat constitue le premier depuis lrsquointroduction en bourse de TIMAR
reacutealiseacutee le 17 Juillet 2007
29 Traitement comptable et fiscal
291 Traitement comptable
Les actions acquises dans le cadre du programme de rachat sont comptabiliseacutees agrave leur prix drsquoachat
hors frais dacquisition au niveau des titres et valeurs de placement Les plus ou moins valuesconstateacutees lors de la cession sont enregistreacutees au compte de reacutesultat A la fin de chaque exercice la
valeur des titres en portefeuille sera compareacutee au cours boursier du 31 deacutecembre Seules les moins-
values latentes donnent lieu agrave la constitution de provisions pour deacutepreacuteciation
292 Traitement fiscal
Reacutegime applicable aux profits de cession
Les profits nets reacutesultant de la cession (diffeacuterence entre le prix moyen drsquoacquisition y compris les
commissions drsquoachat et le prix moyen de vente deacutefalquer des commissions de cession) en cours ou en
fin drsquoexploitation drsquoactions coteacutees agrave la Bourse de Casablanca sont imposables en totaliteacute
Reacutegime applicable aux dividendes
Les actions posseacutedeacutees par la socieacuteteacute ne donnent pas droit aux dividendes
ndeg932-98 du 16 avril 1998 et amendeacute par lrsquoarrecircteacute du
Ministre de lrsquoEconomie des Finances de la Privatisation
et du Tourisme ndeg1961-01 du 30 octobre 2001
-Dahir ndeg1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation
de la loi ndeg26-03 relative aux offres publiques sur le
marcheacute boursier marocain
32 Activiteacute et secteur
321 Le secteur drsquoactiviteacute
TIMAR intervient dans plusieurs secteurs drsquoactiviteacutes lieacutes au transport international de marchandises et
agrave la logistique En effet la strateacutegie mise en place par les dirigeants de la socieacuteteacute vise agrave deacutevelopper et agrave
diversifier diffeacuterents meacutetiers au sein de lrsquoentreprise en vue de creacuteer un effet de synergie entre
lrsquoensemble des segments sur lesquels elle intervient
Les activiteacutes de TIMAR se preacutesentent comme suit
a) Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Le transport international de marchandises consiste en la creacuteation et lrsquoexploitation de lignes de
transport afin drsquoassurer lrsquoacheminement des marchandises drsquoune zone de deacutepart vers une zone de
destination Il existe plusieurs intervenants dans le processus de transport international de
marchandises dont le travail est geacuteneacuteralement coordonneacute par un commissionnaire de transport
international mandateacute par le client (expeacutediteur ou destinataire de la marchandise transporteacutee)
Le commissionnaire de transport intervient agrave tous les niveaux de la chaicircne de transport international
soit par ses propres moyens soit par la sous-traitance agrave des entreprises speacutecialiseacutees pour la prise en
charge des phases suivantes
- Lrsquoenlegravevement-chargement
- Le transport de marchandises agrave proprement parler vers la zone de destination
- Et le deacutechargement-livraison des marchandises transporteacutees
b) Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international
A fin 2007 plus de 13 000 entreprises4 de transport routier eacutetaient actives au Maroc
La majoriteacute des entreprises qui opegraverent dans le transport routier (92) ne possegravedent pas plus de deux
veacutehicules Elles ont eacuteteacute creacuteeacutees suite agrave la libeacuteralisation du secteur du transport de marchandises institueacutee
par la loi 1699 et ses deacutecrets drsquoapplication qui a deacutefait le monopole attribueacute agrave lrsquoOffice National des
Transports (ONT) en ce qui concerne les commissions dans le domaine du transport routier de
marchandises pour compte drsquoautrui Seule une infime partie de ces entreprises dispose des moyenshumains techniques et financiers suffisants pour assurer le transport routier de marchandises agrave
lrsquointernational
c) Lrsquoactiviteacute de transit
La socieacuteteacute qui opegravere dans le secteur du transit est appeleacutee laquo transitaire raquo et est chargeacutee de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes de deacutedouanement des marchandises en provenance ou agrave destination
Pour lrsquoexercice de son activiteacute la socieacuteteacute transitaire beacuteneacuteficie dagreacutements deacutelivreacutes par
lAdministration des Douanes et Impocircts Indirects et agit selon les modaliteacutes deacutefinies par le code des
douanes
Le transitaire exerce ainsi principalement une fonction administrative qui consiste agrave eacutetablir les
documents neacutecessaires agrave limportation ou lrsquoexportation des marchandises notamment les documents
dexpeacutedition Le transitaire dans le cadre de sa fonction administrative reacutealise ainsi la deacuteclaration en
douane impeacuterative pour lrsquoexpeacutedition ou la reacuteception des marchandises
Dans le cas ougrave le commissionnaire de transport est agreacuteeacute en douane il est alors habiliteacute agrave exercer le
meacutetier de transitaire Il dispose geacuteneacuteralement drsquoune autorisation drsquoexploitation drsquoentrepocircts sous
douane pour lrsquoexercice de son activiteacute de transit Ces entrepocircts sont appeleacutes Magasins et Aires de
Deacutedouanement (MEAD) et sont deacutedieacutes agrave lrsquoentreposage des marchandises en attente de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes douaniegraveres
d) Lrsquoactiviteacute de logistique
La logistique est une activiteacute qui se deacuteveloppe de maniegravere tregraves importante au Maroc En effet
lrsquoaugmentation de la consommation lrsquoindustrialisation accrue du tissu eacuteconomique et la tendance agrave
lrsquoexternalisation par les entreprises de leurs activiteacutes non strateacutegiques entraicircnent la neacutecessiteacute dedisposer de structures performantes et speacutecialiseacutees dans les activiteacutes de logistique Cette activiteacute se
preacutesente geacuteneacuteralement sous deux formes
bull La logistique drsquoexportation Cette activiteacute est orienteacutee vers des clients eacutetrangers qui se fournissent
au Maroc et qui souhaitent disposer drsquoune structure leur permettant de stocker leurs achats en attente
de transfert vers les pays consommateurs Les marchandises concerneacutees sont ainsi deacutedieacutees
exclusivement agrave lrsquoexportation
bull La logistique drsquoimportation ou de distribution La logistique de distribution quant agrave elle
concerne des produits destineacutes au marcheacute national Cette activiteacute consiste donc agrave proposer aux
opeacuterateurs locaux qui ne souhaitent pas investir dans des entrepocircts et des veacutehicules de transport de
sous-traiter toutes les opeacuterations lieacutees agrave la logistique agrave savoir les opeacuterations de stockage et dedistribution de leurs produits sur le territoire marocain Le logisticien peut eacutegalement prendre en
charge certaines tacircches administratives lieacutees agrave la distribution des produits comme les bons de
reacuteception la facturationhellip
322 Activiteacute de TIMAR
3221 Historique et faits marquants
1980 Creacuteation de la socieacuteteacute TIMAR par M Jean Charles PUECH Cette socieacuteteacute est alors active dans
les activiteacutes de commissionnaire de transport international Elle a beacuteneacuteficieacute pour son deacuteveloppement
de lrsquoappui de grandes centrales de textile franccedilaises comme KIABI et TROIS SUISSES qui sonttoujours clientes de la socieacuteteacute agrave ce jour
1987 Rachat par TIMAR de la socieacuteteacute UTM ancienne agence transitaire en vue de deacutevelopper le
segment du transit et du transport maritime
1991 Creacuteation par TIMAR drsquoune plateforme de controcircle qualiteacute avant exportation Celle-ci consiste agrave
controcircler la qualiteacute et la conformiteacute de la marchandise deacutedieacutee agrave lrsquoexportation depuis les locaux de
TIMAR
1997 Lancement de lrsquoactiviteacute aeacuterienne apregraves lrsquoobtention de lrsquoagreacutement IATA (International Air
Transport Association) qui autorise TIMAR agrave eacutemettre ses propres LTA (Lettres de Transport Aeacuterien)
2000 Obtention par TIMAR de lrsquoautorisation de la douane pour lrsquoexportation depuis ses deux
entrepocircts sous douane hors enceinte portuaire
2001 Absorption des socieacuteteacutes MARSA Logistique Maghreb Service Group et UTM par la socieacuteteacute
TIMAR
2002 Signature des premiers contrats de logistique complegravete qui consiste agrave stocker controcircler la
qualiteacute preacuteparer les commandes et distribuer la marchandise vers les clients finaux
2003 Acquisition de trois terrains par TIMAR drsquoune superficie de 8 000msup2 Les trois terrains
permettent le deacuteveloppement de lrsquoactiviteacute de groupage et de logistique par la construction de nouveaux
entrepocircts
2004 Inauguration de la premiegravere tranche des nouvelles infrastructures drsquoentreposage
2005 Acquisition drsquoun quatriegraveme terrain drsquoune superficie de 4 350 Msup2 pour lrsquoextension des entrepocircts
et le transfert du siegravege social de lrsquoentreprise
2006 Obtention de la certification ISO 9001 version 2000
2007 Introduction agrave la bourse de Casablanca de TIMAR
2008 Creacuteation de la filiale TIMAR International
3222 Description de lrsquoactiviteacute
TIMAR est une socieacuteteacute speacutecialiseacutee dans diffeacuterents meacutetiers agrave savoir lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international la traction internationale le transit et la
logistique Gracircce agrave son expeacuterience et au savoir faire de ses eacutequipes TIMAR est en mesure deprendre en charge les diffeacuterents aspects lieacutes au transport international (commissionnaire et
tractionnaire de transport) au transit et agrave la logistique de distribution et drsquoexportation Ces
meacutetiers participent ainsi directement ou indirectement dans le deacuteveloppement des eacutechanges
eacuteconomiques entre le Maroc et les autres pays et leur deacuteveloppement est correacuteleacute positivement
agrave lrsquoeacutevolution du commerce exteacuterieur
Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Depuis sa creacuteation en 1980 TIMAR est active principalement dans lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international La socieacuteteacute a ainsi pour vocation de faciliter aux
entreprises marocaines leurs expeacuteditions ou leurs reacuteceptions de marchandises agrave destination ou
en provenance de tous les pays et plus particuliegraverement drsquoEurope gracircce agrave un reacuteseau de
correspondants performants Depuis quelques anneacutees lrsquoentreprise srsquoest eacutegalement diversifieacutee
sur des reacutegions plus lointaines comme lrsquoAsie lrsquoAfrique et les Etats-Unis
Les interventions de TIMAR dans le processus de transport international consiste
essentiellement agrave
1) Lrsquoenlegravevement et le chargement des marchandises
Cette eacutetape consiste pour TIMAR agrave enlever la marchandise de chez les expeacutediteurs (agrave
lrsquoeacutetranger ou au Maroc) lrsquoentreposer dans des aires de stockage la charger dans des
conteneurs ou des remorques et accomplir toutes les formaliteacutes douaniegraveres
TIMAR deacuteveloppe progressivement son activiteacute de commissionnaire de transport par voie
maritime En effet la compeacutetitiviteacute des pays asiatiques entraicircne un accroissement significatif
de leurs eacutechanges commerciaux avec le Maroc La majeure partie des eacutechanges avec ces pays
se fait agrave lrsquoimportation Cette tendance a encourageacute la socieacuteteacute agrave deacutevelopper son reacuteseau decorrespondants dans cette reacutegion afin de devenir plus performant Le tableau ci-dessous
indique le nombre drsquoexpeacuteditions par voie maritime reacutealiseacutees par TIMAR sur la peacuteriode 2005-
2007
(En uniteacute) 2005 2006 2007 TCAM
Nombre dexpeacutedition par voie maritime 245 617 753 75
Source TIMAR
Lrsquoutilisation du mode de transport maritime a ainsi fortement progresseacute sur les trois derniegraveresanneacutees avec un taux de croissance annuel moyen des expeacuteditions de 75 La totaliteacute de ces
expeacuteditions se font en conteneurs groupeacutes La socieacuteteacute fait appel agrave plusieurs compagnies
maritimes pour lrsquoacheminement des marchandises telles que la COMANAV le groupe
MAERSK la Mediterranean Shipping Compagny (MSC) et la CMA CGM
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international a eacuteteacute mise en place au sein de la socieacuteteacute
au courant de lrsquoexercice 2003 Celle-ci consiste agrave prendre en charge le transport routier
international de marchandises par les propres moyens de transport de la socieacuteteacute (tracteurs etremorques) soit dans le cadre drsquoun contrat de laquo commissionnaire de transport internationalraquo
exerceacute par elle mecircme soit pour le compte drsquoun autre commissionnaire de transport qui deacutesire
sous-traiter le transport routier international agrave proprement parler
Le tableau ci-dessous preacutesente lrsquoeacutevolution de la distance parcourue en km par les tracteurs de
TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
(En Km) 2005 2006 2007 TCAM
Distance parcourue 778 000 1 322 000 2 014 000 61
Source TIMAR
Le nombre de kilomegravetres parcouru eacutevolue de maniegravere significative sur la peacuteriode 2005-2007 atteignant
2 014 000 kilomegravetres en 2007 contre 778 000 kilomegravetres en 2005 Cette tendance teacutemoigne de la
croissance de lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport routier drsquoune part et de la politique de
substitution du transport sous traiteacute par des moyens propres agrave lrsquoentreprise drsquoautre part
Le transit
TIMAR dispose drsquoun agreacutement de douane qui lui permet drsquoexercer le meacutetier de transitaire agrave
lrsquoimportation et agrave lrsquoexportation dans tous les bureaux de douane au Maroc et dans ses propres
entrepocircts de deacutedouanement Le controcircle des marchandises en douane est assureacute conjointement
3224 Preacutesentation des participations de TIMAR
TIMAR possegravede une filiale creacuteeacutee en avril 2008 TIMAR International domicilieacutee agrave Paris et
deacutetenue agrave 97 par TIMAR SA Cette filiale doteacutee drsquoun capital de deacutepart de 600 KEuros a
pour vocation la prise de participations dans le capital de socieacuteteacutes laquo partenaires raquo de TIMAR agravelrsquointernational En effet afin de seacutecuriser son flux drsquoactiviteacute de commissionnaires de
transport les dirigeants ont deacutecideacute de prendre des participations au capital de ces socieacuteteacutes
partenaires au fur et agrave mesure que lrsquoopportuniteacute drsquoune telle deacutemarche se preacutesente
TIMAR International se preacutesente comme suit
Deacutenomination sociale TIMAR International
Siegravege socialAngle du 2 Rue de Villersexel et du 55 Rue de
lrsquoUniversiteacute -75007- Paris
Capital social 600 000 Euros
Actionnaires- TIMAR SA 9666
- M Pierre Olivier EUZARD 333
33 Administration et organisation de TIMAR
331 Organes drsquoadministration
Conformeacutement aux dispositions de la loi 17-95 sur les Socieacuteteacutes Anonymes la socieacuteteacute est
administreacutee par un Conseil drsquoAdministration composeacute de 3 membres au moins et de 15
membres au plus Au 31 aoucirct 2008 le Conseil drsquoAdministration de TIMAR est composeacute des
personnes suivantes
Membres du conseil Fonction dumembre
Date de nomination Date drsquoexpiration
M Jean Charles PUECH Preacutesident 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
M Olivier PUECH Directeur Geacuteneacuteral 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
Mme Geneviegraveve PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012 M Jean-Charles PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012
332 Organes de direction
La direction geacuteneacuterale de TIMAR est assureacutee par M Olivier PUECH Il est assisteacute dans ses
fonctions par huit directeurs exerccedilants des responsabiliteacutes opeacuterationnelles et fonctionnelles
Lrsquoorganigramme de la socieacuteteacute (communiqueacute par TIMAR) au 1 septembre 2008 se preacutesente
34 Reacutepartition du capital de TIMAR au 1 septembre 2008
Identiteacute des actionnaires
Nombre
drsquoactions
deacutetenues
du capital de droits de
vote
M Jean PUECH 119 794 6143 6143
Mme Ceacutecile PUECH 10 000 513 513
M Olivier PUECH 10 000 513 513
M Jean-Charles PUECH 10 000 513 513
Mme Geneviegraveve PUECH 206 010 010
Flottant en Bourse 45 000 2308 2308
Total 195 000 100 100
Source TIMAR
A la connaissance de la socieacuteteacute il nrsquoexiste pas de pacte entre ses diffeacuterents actionnaires
35 Les modaliteacutes et les reacutesultats du contrat drsquoanimation
Au mecircme titre que lrsquoensemble des socieacuteteacutes coteacutees sur le troisiegraveme compartiment de la bourse de
Casablanca TIMAR a signeacute lors de son introduction un contrat drsquoanimation de ses titres Ce contrat
signeacute entre TIMAR M Jean Charles PUECH et la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de
trois ans agrave compter de la date de premiegravere cotation du titre agrave savoir le 17 juillet 2007 porte sur 2 000
titres et un montant de 500 KDh en espegraveces Au 26 septembre 2008 la situation du comptelaquo animation raquo aupregraves de la socieacuteteacute de bourse FINERGY se preacutesente comme suit
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
En KDh 31122006 31122007 Var
Chiffre drsquoaffaires 99 895 111 946 12
Reacutesultat drsquoexploitation7 950 6 114 -23
Reacutesultat financier-1 659 -1 735 NS
Reacutesultat courant6 291 4 379 -30
Reacutesultat non courant- 630 471 NS
Reacutesultat avant impocircts5 661 4 850 -14
IS 2 351 1 703 -28
Reacutesultat Net3 310 3 147 -5
bull Chiffre drsquoaffaires
Le chiffre drsquoaffaires total reacutealiseacute par la socieacuteteacute enregistre une croissance de 12 entre 2006 et
2007 passant de 100 MDh agrave 112 MDh Cette eacutevolution du chiffre drsquoaffaires srsquoexplique
principalement par les eacuteleacutements suivants
bull Les activiteacutes de commissionnaires de transport international croissent de 40
en valeur passant de 55 MDh en 2006 agrave 77 MDh en 2007
bull Lrsquoactiviteacute de transit reste quasi stable et srsquoeacutetablit agrave 81 MDh en 2007 contre 79
MDh en 2006
bull Les activiteacutes de traction internationale augmentent de 51 passant de 11 MDh
en 2006 agrave 16 MDh en 2007
bull Le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de logistique croit de 17 et srsquoeacutetablit
agrave 8 MDh en 2007 contre 7 MDh en 2006
bull Enfin le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de projets industriels chute de
86 agrave 26 MDh en 2007 contre 19 MDh en 2006 Cette baisse importante
srsquoexplique par le caractegravere tregraves cyclique de cette activiteacute TIMAR ayant assureacutelrsquoensemble des prestations de transport transit et deacutechargement des eacuteoliennes
pour le compte de lrsquoentreprise espagnole GAMESSA au cours de lrsquoexercice
2006
bull Reacutesultat drsquoexploitation
Le reacutesultat drsquoexploitation srsquoeacutetablit agrave 6 MDh en 2007 contre 8 MDh en 2006 La baisse du
reacutesultat drsquoexploitation srsquoexplique par la hausse outre des charges de personnel par les autres
charges externes et les dotations aux amortissements et aux provisions
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
ndeg932-98 du 16 avril 1998 et amendeacute par lrsquoarrecircteacute du
Ministre de lrsquoEconomie des Finances de la Privatisation
et du Tourisme ndeg1961-01 du 30 octobre 2001
-Dahir ndeg1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation
de la loi ndeg26-03 relative aux offres publiques sur le
marcheacute boursier marocain
32 Activiteacute et secteur
321 Le secteur drsquoactiviteacute
TIMAR intervient dans plusieurs secteurs drsquoactiviteacutes lieacutes au transport international de marchandises et
agrave la logistique En effet la strateacutegie mise en place par les dirigeants de la socieacuteteacute vise agrave deacutevelopper et agrave
diversifier diffeacuterents meacutetiers au sein de lrsquoentreprise en vue de creacuteer un effet de synergie entre
lrsquoensemble des segments sur lesquels elle intervient
Les activiteacutes de TIMAR se preacutesentent comme suit
a) Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Le transport international de marchandises consiste en la creacuteation et lrsquoexploitation de lignes de
transport afin drsquoassurer lrsquoacheminement des marchandises drsquoune zone de deacutepart vers une zone de
destination Il existe plusieurs intervenants dans le processus de transport international de
marchandises dont le travail est geacuteneacuteralement coordonneacute par un commissionnaire de transport
international mandateacute par le client (expeacutediteur ou destinataire de la marchandise transporteacutee)
Le commissionnaire de transport intervient agrave tous les niveaux de la chaicircne de transport international
soit par ses propres moyens soit par la sous-traitance agrave des entreprises speacutecialiseacutees pour la prise en
charge des phases suivantes
- Lrsquoenlegravevement-chargement
- Le transport de marchandises agrave proprement parler vers la zone de destination
- Et le deacutechargement-livraison des marchandises transporteacutees
b) Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international
A fin 2007 plus de 13 000 entreprises4 de transport routier eacutetaient actives au Maroc
La majoriteacute des entreprises qui opegraverent dans le transport routier (92) ne possegravedent pas plus de deux
veacutehicules Elles ont eacuteteacute creacuteeacutees suite agrave la libeacuteralisation du secteur du transport de marchandises institueacutee
par la loi 1699 et ses deacutecrets drsquoapplication qui a deacutefait le monopole attribueacute agrave lrsquoOffice National des
Transports (ONT) en ce qui concerne les commissions dans le domaine du transport routier de
marchandises pour compte drsquoautrui Seule une infime partie de ces entreprises dispose des moyenshumains techniques et financiers suffisants pour assurer le transport routier de marchandises agrave
lrsquointernational
c) Lrsquoactiviteacute de transit
La socieacuteteacute qui opegravere dans le secteur du transit est appeleacutee laquo transitaire raquo et est chargeacutee de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes de deacutedouanement des marchandises en provenance ou agrave destination
Pour lrsquoexercice de son activiteacute la socieacuteteacute transitaire beacuteneacuteficie dagreacutements deacutelivreacutes par
lAdministration des Douanes et Impocircts Indirects et agit selon les modaliteacutes deacutefinies par le code des
douanes
Le transitaire exerce ainsi principalement une fonction administrative qui consiste agrave eacutetablir les
documents neacutecessaires agrave limportation ou lrsquoexportation des marchandises notamment les documents
dexpeacutedition Le transitaire dans le cadre de sa fonction administrative reacutealise ainsi la deacuteclaration en
douane impeacuterative pour lrsquoexpeacutedition ou la reacuteception des marchandises
Dans le cas ougrave le commissionnaire de transport est agreacuteeacute en douane il est alors habiliteacute agrave exercer le
meacutetier de transitaire Il dispose geacuteneacuteralement drsquoune autorisation drsquoexploitation drsquoentrepocircts sous
douane pour lrsquoexercice de son activiteacute de transit Ces entrepocircts sont appeleacutes Magasins et Aires de
Deacutedouanement (MEAD) et sont deacutedieacutes agrave lrsquoentreposage des marchandises en attente de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes douaniegraveres
d) Lrsquoactiviteacute de logistique
La logistique est une activiteacute qui se deacuteveloppe de maniegravere tregraves importante au Maroc En effet
lrsquoaugmentation de la consommation lrsquoindustrialisation accrue du tissu eacuteconomique et la tendance agrave
lrsquoexternalisation par les entreprises de leurs activiteacutes non strateacutegiques entraicircnent la neacutecessiteacute dedisposer de structures performantes et speacutecialiseacutees dans les activiteacutes de logistique Cette activiteacute se
preacutesente geacuteneacuteralement sous deux formes
bull La logistique drsquoexportation Cette activiteacute est orienteacutee vers des clients eacutetrangers qui se fournissent
au Maroc et qui souhaitent disposer drsquoune structure leur permettant de stocker leurs achats en attente
de transfert vers les pays consommateurs Les marchandises concerneacutees sont ainsi deacutedieacutees
exclusivement agrave lrsquoexportation
bull La logistique drsquoimportation ou de distribution La logistique de distribution quant agrave elle
concerne des produits destineacutes au marcheacute national Cette activiteacute consiste donc agrave proposer aux
opeacuterateurs locaux qui ne souhaitent pas investir dans des entrepocircts et des veacutehicules de transport de
sous-traiter toutes les opeacuterations lieacutees agrave la logistique agrave savoir les opeacuterations de stockage et dedistribution de leurs produits sur le territoire marocain Le logisticien peut eacutegalement prendre en
charge certaines tacircches administratives lieacutees agrave la distribution des produits comme les bons de
reacuteception la facturationhellip
322 Activiteacute de TIMAR
3221 Historique et faits marquants
1980 Creacuteation de la socieacuteteacute TIMAR par M Jean Charles PUECH Cette socieacuteteacute est alors active dans
les activiteacutes de commissionnaire de transport international Elle a beacuteneacuteficieacute pour son deacuteveloppement
de lrsquoappui de grandes centrales de textile franccedilaises comme KIABI et TROIS SUISSES qui sonttoujours clientes de la socieacuteteacute agrave ce jour
1987 Rachat par TIMAR de la socieacuteteacute UTM ancienne agence transitaire en vue de deacutevelopper le
segment du transit et du transport maritime
1991 Creacuteation par TIMAR drsquoune plateforme de controcircle qualiteacute avant exportation Celle-ci consiste agrave
controcircler la qualiteacute et la conformiteacute de la marchandise deacutedieacutee agrave lrsquoexportation depuis les locaux de
TIMAR
1997 Lancement de lrsquoactiviteacute aeacuterienne apregraves lrsquoobtention de lrsquoagreacutement IATA (International Air
Transport Association) qui autorise TIMAR agrave eacutemettre ses propres LTA (Lettres de Transport Aeacuterien)
2000 Obtention par TIMAR de lrsquoautorisation de la douane pour lrsquoexportation depuis ses deux
entrepocircts sous douane hors enceinte portuaire
2001 Absorption des socieacuteteacutes MARSA Logistique Maghreb Service Group et UTM par la socieacuteteacute
TIMAR
2002 Signature des premiers contrats de logistique complegravete qui consiste agrave stocker controcircler la
qualiteacute preacuteparer les commandes et distribuer la marchandise vers les clients finaux
2003 Acquisition de trois terrains par TIMAR drsquoune superficie de 8 000msup2 Les trois terrains
permettent le deacuteveloppement de lrsquoactiviteacute de groupage et de logistique par la construction de nouveaux
entrepocircts
2004 Inauguration de la premiegravere tranche des nouvelles infrastructures drsquoentreposage
2005 Acquisition drsquoun quatriegraveme terrain drsquoune superficie de 4 350 Msup2 pour lrsquoextension des entrepocircts
et le transfert du siegravege social de lrsquoentreprise
2006 Obtention de la certification ISO 9001 version 2000
2007 Introduction agrave la bourse de Casablanca de TIMAR
2008 Creacuteation de la filiale TIMAR International
3222 Description de lrsquoactiviteacute
TIMAR est une socieacuteteacute speacutecialiseacutee dans diffeacuterents meacutetiers agrave savoir lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international la traction internationale le transit et la
logistique Gracircce agrave son expeacuterience et au savoir faire de ses eacutequipes TIMAR est en mesure deprendre en charge les diffeacuterents aspects lieacutes au transport international (commissionnaire et
tractionnaire de transport) au transit et agrave la logistique de distribution et drsquoexportation Ces
meacutetiers participent ainsi directement ou indirectement dans le deacuteveloppement des eacutechanges
eacuteconomiques entre le Maroc et les autres pays et leur deacuteveloppement est correacuteleacute positivement
agrave lrsquoeacutevolution du commerce exteacuterieur
Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Depuis sa creacuteation en 1980 TIMAR est active principalement dans lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international La socieacuteteacute a ainsi pour vocation de faciliter aux
entreprises marocaines leurs expeacuteditions ou leurs reacuteceptions de marchandises agrave destination ou
en provenance de tous les pays et plus particuliegraverement drsquoEurope gracircce agrave un reacuteseau de
correspondants performants Depuis quelques anneacutees lrsquoentreprise srsquoest eacutegalement diversifieacutee
sur des reacutegions plus lointaines comme lrsquoAsie lrsquoAfrique et les Etats-Unis
Les interventions de TIMAR dans le processus de transport international consiste
essentiellement agrave
1) Lrsquoenlegravevement et le chargement des marchandises
Cette eacutetape consiste pour TIMAR agrave enlever la marchandise de chez les expeacutediteurs (agrave
lrsquoeacutetranger ou au Maroc) lrsquoentreposer dans des aires de stockage la charger dans des
conteneurs ou des remorques et accomplir toutes les formaliteacutes douaniegraveres
TIMAR deacuteveloppe progressivement son activiteacute de commissionnaire de transport par voie
maritime En effet la compeacutetitiviteacute des pays asiatiques entraicircne un accroissement significatif
de leurs eacutechanges commerciaux avec le Maroc La majeure partie des eacutechanges avec ces pays
se fait agrave lrsquoimportation Cette tendance a encourageacute la socieacuteteacute agrave deacutevelopper son reacuteseau decorrespondants dans cette reacutegion afin de devenir plus performant Le tableau ci-dessous
indique le nombre drsquoexpeacuteditions par voie maritime reacutealiseacutees par TIMAR sur la peacuteriode 2005-
2007
(En uniteacute) 2005 2006 2007 TCAM
Nombre dexpeacutedition par voie maritime 245 617 753 75
Source TIMAR
Lrsquoutilisation du mode de transport maritime a ainsi fortement progresseacute sur les trois derniegraveresanneacutees avec un taux de croissance annuel moyen des expeacuteditions de 75 La totaliteacute de ces
expeacuteditions se font en conteneurs groupeacutes La socieacuteteacute fait appel agrave plusieurs compagnies
maritimes pour lrsquoacheminement des marchandises telles que la COMANAV le groupe
MAERSK la Mediterranean Shipping Compagny (MSC) et la CMA CGM
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international a eacuteteacute mise en place au sein de la socieacuteteacute
au courant de lrsquoexercice 2003 Celle-ci consiste agrave prendre en charge le transport routier
international de marchandises par les propres moyens de transport de la socieacuteteacute (tracteurs etremorques) soit dans le cadre drsquoun contrat de laquo commissionnaire de transport internationalraquo
exerceacute par elle mecircme soit pour le compte drsquoun autre commissionnaire de transport qui deacutesire
sous-traiter le transport routier international agrave proprement parler
Le tableau ci-dessous preacutesente lrsquoeacutevolution de la distance parcourue en km par les tracteurs de
TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
(En Km) 2005 2006 2007 TCAM
Distance parcourue 778 000 1 322 000 2 014 000 61
Source TIMAR
Le nombre de kilomegravetres parcouru eacutevolue de maniegravere significative sur la peacuteriode 2005-2007 atteignant
2 014 000 kilomegravetres en 2007 contre 778 000 kilomegravetres en 2005 Cette tendance teacutemoigne de la
croissance de lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport routier drsquoune part et de la politique de
substitution du transport sous traiteacute par des moyens propres agrave lrsquoentreprise drsquoautre part
Le transit
TIMAR dispose drsquoun agreacutement de douane qui lui permet drsquoexercer le meacutetier de transitaire agrave
lrsquoimportation et agrave lrsquoexportation dans tous les bureaux de douane au Maroc et dans ses propres
entrepocircts de deacutedouanement Le controcircle des marchandises en douane est assureacute conjointement
3224 Preacutesentation des participations de TIMAR
TIMAR possegravede une filiale creacuteeacutee en avril 2008 TIMAR International domicilieacutee agrave Paris et
deacutetenue agrave 97 par TIMAR SA Cette filiale doteacutee drsquoun capital de deacutepart de 600 KEuros a
pour vocation la prise de participations dans le capital de socieacuteteacutes laquo partenaires raquo de TIMAR agravelrsquointernational En effet afin de seacutecuriser son flux drsquoactiviteacute de commissionnaires de
transport les dirigeants ont deacutecideacute de prendre des participations au capital de ces socieacuteteacutes
partenaires au fur et agrave mesure que lrsquoopportuniteacute drsquoune telle deacutemarche se preacutesente
TIMAR International se preacutesente comme suit
Deacutenomination sociale TIMAR International
Siegravege socialAngle du 2 Rue de Villersexel et du 55 Rue de
lrsquoUniversiteacute -75007- Paris
Capital social 600 000 Euros
Actionnaires- TIMAR SA 9666
- M Pierre Olivier EUZARD 333
33 Administration et organisation de TIMAR
331 Organes drsquoadministration
Conformeacutement aux dispositions de la loi 17-95 sur les Socieacuteteacutes Anonymes la socieacuteteacute est
administreacutee par un Conseil drsquoAdministration composeacute de 3 membres au moins et de 15
membres au plus Au 31 aoucirct 2008 le Conseil drsquoAdministration de TIMAR est composeacute des
personnes suivantes
Membres du conseil Fonction dumembre
Date de nomination Date drsquoexpiration
M Jean Charles PUECH Preacutesident 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
M Olivier PUECH Directeur Geacuteneacuteral 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
Mme Geneviegraveve PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012 M Jean-Charles PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012
332 Organes de direction
La direction geacuteneacuterale de TIMAR est assureacutee par M Olivier PUECH Il est assisteacute dans ses
fonctions par huit directeurs exerccedilants des responsabiliteacutes opeacuterationnelles et fonctionnelles
Lrsquoorganigramme de la socieacuteteacute (communiqueacute par TIMAR) au 1 septembre 2008 se preacutesente
34 Reacutepartition du capital de TIMAR au 1 septembre 2008
Identiteacute des actionnaires
Nombre
drsquoactions
deacutetenues
du capital de droits de
vote
M Jean PUECH 119 794 6143 6143
Mme Ceacutecile PUECH 10 000 513 513
M Olivier PUECH 10 000 513 513
M Jean-Charles PUECH 10 000 513 513
Mme Geneviegraveve PUECH 206 010 010
Flottant en Bourse 45 000 2308 2308
Total 195 000 100 100
Source TIMAR
A la connaissance de la socieacuteteacute il nrsquoexiste pas de pacte entre ses diffeacuterents actionnaires
35 Les modaliteacutes et les reacutesultats du contrat drsquoanimation
Au mecircme titre que lrsquoensemble des socieacuteteacutes coteacutees sur le troisiegraveme compartiment de la bourse de
Casablanca TIMAR a signeacute lors de son introduction un contrat drsquoanimation de ses titres Ce contrat
signeacute entre TIMAR M Jean Charles PUECH et la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de
trois ans agrave compter de la date de premiegravere cotation du titre agrave savoir le 17 juillet 2007 porte sur 2 000
titres et un montant de 500 KDh en espegraveces Au 26 septembre 2008 la situation du comptelaquo animation raquo aupregraves de la socieacuteteacute de bourse FINERGY se preacutesente comme suit
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
En KDh 31122006 31122007 Var
Chiffre drsquoaffaires 99 895 111 946 12
Reacutesultat drsquoexploitation7 950 6 114 -23
Reacutesultat financier-1 659 -1 735 NS
Reacutesultat courant6 291 4 379 -30
Reacutesultat non courant- 630 471 NS
Reacutesultat avant impocircts5 661 4 850 -14
IS 2 351 1 703 -28
Reacutesultat Net3 310 3 147 -5
bull Chiffre drsquoaffaires
Le chiffre drsquoaffaires total reacutealiseacute par la socieacuteteacute enregistre une croissance de 12 entre 2006 et
2007 passant de 100 MDh agrave 112 MDh Cette eacutevolution du chiffre drsquoaffaires srsquoexplique
principalement par les eacuteleacutements suivants
bull Les activiteacutes de commissionnaires de transport international croissent de 40
en valeur passant de 55 MDh en 2006 agrave 77 MDh en 2007
bull Lrsquoactiviteacute de transit reste quasi stable et srsquoeacutetablit agrave 81 MDh en 2007 contre 79
MDh en 2006
bull Les activiteacutes de traction internationale augmentent de 51 passant de 11 MDh
en 2006 agrave 16 MDh en 2007
bull Le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de logistique croit de 17 et srsquoeacutetablit
agrave 8 MDh en 2007 contre 7 MDh en 2006
bull Enfin le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de projets industriels chute de
86 agrave 26 MDh en 2007 contre 19 MDh en 2006 Cette baisse importante
srsquoexplique par le caractegravere tregraves cyclique de cette activiteacute TIMAR ayant assureacutelrsquoensemble des prestations de transport transit et deacutechargement des eacuteoliennes
pour le compte de lrsquoentreprise espagnole GAMESSA au cours de lrsquoexercice
2006
bull Reacutesultat drsquoexploitation
Le reacutesultat drsquoexploitation srsquoeacutetablit agrave 6 MDh en 2007 contre 8 MDh en 2006 La baisse du
reacutesultat drsquoexploitation srsquoexplique par la hausse outre des charges de personnel par les autres
charges externes et les dotations aux amortissements et aux provisions
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
ndeg932-98 du 16 avril 1998 et amendeacute par lrsquoarrecircteacute du
Ministre de lrsquoEconomie des Finances de la Privatisation
et du Tourisme ndeg1961-01 du 30 octobre 2001
-Dahir ndeg1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation
de la loi ndeg26-03 relative aux offres publiques sur le
marcheacute boursier marocain
32 Activiteacute et secteur
321 Le secteur drsquoactiviteacute
TIMAR intervient dans plusieurs secteurs drsquoactiviteacutes lieacutes au transport international de marchandises et
agrave la logistique En effet la strateacutegie mise en place par les dirigeants de la socieacuteteacute vise agrave deacutevelopper et agrave
diversifier diffeacuterents meacutetiers au sein de lrsquoentreprise en vue de creacuteer un effet de synergie entre
lrsquoensemble des segments sur lesquels elle intervient
Les activiteacutes de TIMAR se preacutesentent comme suit
a) Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Le transport international de marchandises consiste en la creacuteation et lrsquoexploitation de lignes de
transport afin drsquoassurer lrsquoacheminement des marchandises drsquoune zone de deacutepart vers une zone de
destination Il existe plusieurs intervenants dans le processus de transport international de
marchandises dont le travail est geacuteneacuteralement coordonneacute par un commissionnaire de transport
international mandateacute par le client (expeacutediteur ou destinataire de la marchandise transporteacutee)
Le commissionnaire de transport intervient agrave tous les niveaux de la chaicircne de transport international
soit par ses propres moyens soit par la sous-traitance agrave des entreprises speacutecialiseacutees pour la prise en
charge des phases suivantes
- Lrsquoenlegravevement-chargement
- Le transport de marchandises agrave proprement parler vers la zone de destination
- Et le deacutechargement-livraison des marchandises transporteacutees
b) Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international
A fin 2007 plus de 13 000 entreprises4 de transport routier eacutetaient actives au Maroc
La majoriteacute des entreprises qui opegraverent dans le transport routier (92) ne possegravedent pas plus de deux
veacutehicules Elles ont eacuteteacute creacuteeacutees suite agrave la libeacuteralisation du secteur du transport de marchandises institueacutee
par la loi 1699 et ses deacutecrets drsquoapplication qui a deacutefait le monopole attribueacute agrave lrsquoOffice National des
Transports (ONT) en ce qui concerne les commissions dans le domaine du transport routier de
marchandises pour compte drsquoautrui Seule une infime partie de ces entreprises dispose des moyenshumains techniques et financiers suffisants pour assurer le transport routier de marchandises agrave
lrsquointernational
c) Lrsquoactiviteacute de transit
La socieacuteteacute qui opegravere dans le secteur du transit est appeleacutee laquo transitaire raquo et est chargeacutee de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes de deacutedouanement des marchandises en provenance ou agrave destination
Pour lrsquoexercice de son activiteacute la socieacuteteacute transitaire beacuteneacuteficie dagreacutements deacutelivreacutes par
lAdministration des Douanes et Impocircts Indirects et agit selon les modaliteacutes deacutefinies par le code des
douanes
Le transitaire exerce ainsi principalement une fonction administrative qui consiste agrave eacutetablir les
documents neacutecessaires agrave limportation ou lrsquoexportation des marchandises notamment les documents
dexpeacutedition Le transitaire dans le cadre de sa fonction administrative reacutealise ainsi la deacuteclaration en
douane impeacuterative pour lrsquoexpeacutedition ou la reacuteception des marchandises
Dans le cas ougrave le commissionnaire de transport est agreacuteeacute en douane il est alors habiliteacute agrave exercer le
meacutetier de transitaire Il dispose geacuteneacuteralement drsquoune autorisation drsquoexploitation drsquoentrepocircts sous
douane pour lrsquoexercice de son activiteacute de transit Ces entrepocircts sont appeleacutes Magasins et Aires de
Deacutedouanement (MEAD) et sont deacutedieacutes agrave lrsquoentreposage des marchandises en attente de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes douaniegraveres
d) Lrsquoactiviteacute de logistique
La logistique est une activiteacute qui se deacuteveloppe de maniegravere tregraves importante au Maroc En effet
lrsquoaugmentation de la consommation lrsquoindustrialisation accrue du tissu eacuteconomique et la tendance agrave
lrsquoexternalisation par les entreprises de leurs activiteacutes non strateacutegiques entraicircnent la neacutecessiteacute dedisposer de structures performantes et speacutecialiseacutees dans les activiteacutes de logistique Cette activiteacute se
preacutesente geacuteneacuteralement sous deux formes
bull La logistique drsquoexportation Cette activiteacute est orienteacutee vers des clients eacutetrangers qui se fournissent
au Maroc et qui souhaitent disposer drsquoune structure leur permettant de stocker leurs achats en attente
de transfert vers les pays consommateurs Les marchandises concerneacutees sont ainsi deacutedieacutees
exclusivement agrave lrsquoexportation
bull La logistique drsquoimportation ou de distribution La logistique de distribution quant agrave elle
concerne des produits destineacutes au marcheacute national Cette activiteacute consiste donc agrave proposer aux
opeacuterateurs locaux qui ne souhaitent pas investir dans des entrepocircts et des veacutehicules de transport de
sous-traiter toutes les opeacuterations lieacutees agrave la logistique agrave savoir les opeacuterations de stockage et dedistribution de leurs produits sur le territoire marocain Le logisticien peut eacutegalement prendre en
charge certaines tacircches administratives lieacutees agrave la distribution des produits comme les bons de
reacuteception la facturationhellip
322 Activiteacute de TIMAR
3221 Historique et faits marquants
1980 Creacuteation de la socieacuteteacute TIMAR par M Jean Charles PUECH Cette socieacuteteacute est alors active dans
les activiteacutes de commissionnaire de transport international Elle a beacuteneacuteficieacute pour son deacuteveloppement
de lrsquoappui de grandes centrales de textile franccedilaises comme KIABI et TROIS SUISSES qui sonttoujours clientes de la socieacuteteacute agrave ce jour
1987 Rachat par TIMAR de la socieacuteteacute UTM ancienne agence transitaire en vue de deacutevelopper le
segment du transit et du transport maritime
1991 Creacuteation par TIMAR drsquoune plateforme de controcircle qualiteacute avant exportation Celle-ci consiste agrave
controcircler la qualiteacute et la conformiteacute de la marchandise deacutedieacutee agrave lrsquoexportation depuis les locaux de
TIMAR
1997 Lancement de lrsquoactiviteacute aeacuterienne apregraves lrsquoobtention de lrsquoagreacutement IATA (International Air
Transport Association) qui autorise TIMAR agrave eacutemettre ses propres LTA (Lettres de Transport Aeacuterien)
2000 Obtention par TIMAR de lrsquoautorisation de la douane pour lrsquoexportation depuis ses deux
entrepocircts sous douane hors enceinte portuaire
2001 Absorption des socieacuteteacutes MARSA Logistique Maghreb Service Group et UTM par la socieacuteteacute
TIMAR
2002 Signature des premiers contrats de logistique complegravete qui consiste agrave stocker controcircler la
qualiteacute preacuteparer les commandes et distribuer la marchandise vers les clients finaux
2003 Acquisition de trois terrains par TIMAR drsquoune superficie de 8 000msup2 Les trois terrains
permettent le deacuteveloppement de lrsquoactiviteacute de groupage et de logistique par la construction de nouveaux
entrepocircts
2004 Inauguration de la premiegravere tranche des nouvelles infrastructures drsquoentreposage
2005 Acquisition drsquoun quatriegraveme terrain drsquoune superficie de 4 350 Msup2 pour lrsquoextension des entrepocircts
et le transfert du siegravege social de lrsquoentreprise
2006 Obtention de la certification ISO 9001 version 2000
2007 Introduction agrave la bourse de Casablanca de TIMAR
2008 Creacuteation de la filiale TIMAR International
3222 Description de lrsquoactiviteacute
TIMAR est une socieacuteteacute speacutecialiseacutee dans diffeacuterents meacutetiers agrave savoir lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international la traction internationale le transit et la
logistique Gracircce agrave son expeacuterience et au savoir faire de ses eacutequipes TIMAR est en mesure deprendre en charge les diffeacuterents aspects lieacutes au transport international (commissionnaire et
tractionnaire de transport) au transit et agrave la logistique de distribution et drsquoexportation Ces
meacutetiers participent ainsi directement ou indirectement dans le deacuteveloppement des eacutechanges
eacuteconomiques entre le Maroc et les autres pays et leur deacuteveloppement est correacuteleacute positivement
agrave lrsquoeacutevolution du commerce exteacuterieur
Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Depuis sa creacuteation en 1980 TIMAR est active principalement dans lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international La socieacuteteacute a ainsi pour vocation de faciliter aux
entreprises marocaines leurs expeacuteditions ou leurs reacuteceptions de marchandises agrave destination ou
en provenance de tous les pays et plus particuliegraverement drsquoEurope gracircce agrave un reacuteseau de
correspondants performants Depuis quelques anneacutees lrsquoentreprise srsquoest eacutegalement diversifieacutee
sur des reacutegions plus lointaines comme lrsquoAsie lrsquoAfrique et les Etats-Unis
Les interventions de TIMAR dans le processus de transport international consiste
essentiellement agrave
1) Lrsquoenlegravevement et le chargement des marchandises
Cette eacutetape consiste pour TIMAR agrave enlever la marchandise de chez les expeacutediteurs (agrave
lrsquoeacutetranger ou au Maroc) lrsquoentreposer dans des aires de stockage la charger dans des
conteneurs ou des remorques et accomplir toutes les formaliteacutes douaniegraveres
TIMAR deacuteveloppe progressivement son activiteacute de commissionnaire de transport par voie
maritime En effet la compeacutetitiviteacute des pays asiatiques entraicircne un accroissement significatif
de leurs eacutechanges commerciaux avec le Maroc La majeure partie des eacutechanges avec ces pays
se fait agrave lrsquoimportation Cette tendance a encourageacute la socieacuteteacute agrave deacutevelopper son reacuteseau decorrespondants dans cette reacutegion afin de devenir plus performant Le tableau ci-dessous
indique le nombre drsquoexpeacuteditions par voie maritime reacutealiseacutees par TIMAR sur la peacuteriode 2005-
2007
(En uniteacute) 2005 2006 2007 TCAM
Nombre dexpeacutedition par voie maritime 245 617 753 75
Source TIMAR
Lrsquoutilisation du mode de transport maritime a ainsi fortement progresseacute sur les trois derniegraveresanneacutees avec un taux de croissance annuel moyen des expeacuteditions de 75 La totaliteacute de ces
expeacuteditions se font en conteneurs groupeacutes La socieacuteteacute fait appel agrave plusieurs compagnies
maritimes pour lrsquoacheminement des marchandises telles que la COMANAV le groupe
MAERSK la Mediterranean Shipping Compagny (MSC) et la CMA CGM
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international a eacuteteacute mise en place au sein de la socieacuteteacute
au courant de lrsquoexercice 2003 Celle-ci consiste agrave prendre en charge le transport routier
international de marchandises par les propres moyens de transport de la socieacuteteacute (tracteurs etremorques) soit dans le cadre drsquoun contrat de laquo commissionnaire de transport internationalraquo
exerceacute par elle mecircme soit pour le compte drsquoun autre commissionnaire de transport qui deacutesire
sous-traiter le transport routier international agrave proprement parler
Le tableau ci-dessous preacutesente lrsquoeacutevolution de la distance parcourue en km par les tracteurs de
TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
(En Km) 2005 2006 2007 TCAM
Distance parcourue 778 000 1 322 000 2 014 000 61
Source TIMAR
Le nombre de kilomegravetres parcouru eacutevolue de maniegravere significative sur la peacuteriode 2005-2007 atteignant
2 014 000 kilomegravetres en 2007 contre 778 000 kilomegravetres en 2005 Cette tendance teacutemoigne de la
croissance de lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport routier drsquoune part et de la politique de
substitution du transport sous traiteacute par des moyens propres agrave lrsquoentreprise drsquoautre part
Le transit
TIMAR dispose drsquoun agreacutement de douane qui lui permet drsquoexercer le meacutetier de transitaire agrave
lrsquoimportation et agrave lrsquoexportation dans tous les bureaux de douane au Maroc et dans ses propres
entrepocircts de deacutedouanement Le controcircle des marchandises en douane est assureacute conjointement
3224 Preacutesentation des participations de TIMAR
TIMAR possegravede une filiale creacuteeacutee en avril 2008 TIMAR International domicilieacutee agrave Paris et
deacutetenue agrave 97 par TIMAR SA Cette filiale doteacutee drsquoun capital de deacutepart de 600 KEuros a
pour vocation la prise de participations dans le capital de socieacuteteacutes laquo partenaires raquo de TIMAR agravelrsquointernational En effet afin de seacutecuriser son flux drsquoactiviteacute de commissionnaires de
transport les dirigeants ont deacutecideacute de prendre des participations au capital de ces socieacuteteacutes
partenaires au fur et agrave mesure que lrsquoopportuniteacute drsquoune telle deacutemarche se preacutesente
TIMAR International se preacutesente comme suit
Deacutenomination sociale TIMAR International
Siegravege socialAngle du 2 Rue de Villersexel et du 55 Rue de
lrsquoUniversiteacute -75007- Paris
Capital social 600 000 Euros
Actionnaires- TIMAR SA 9666
- M Pierre Olivier EUZARD 333
33 Administration et organisation de TIMAR
331 Organes drsquoadministration
Conformeacutement aux dispositions de la loi 17-95 sur les Socieacuteteacutes Anonymes la socieacuteteacute est
administreacutee par un Conseil drsquoAdministration composeacute de 3 membres au moins et de 15
membres au plus Au 31 aoucirct 2008 le Conseil drsquoAdministration de TIMAR est composeacute des
personnes suivantes
Membres du conseil Fonction dumembre
Date de nomination Date drsquoexpiration
M Jean Charles PUECH Preacutesident 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
M Olivier PUECH Directeur Geacuteneacuteral 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
Mme Geneviegraveve PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012 M Jean-Charles PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012
332 Organes de direction
La direction geacuteneacuterale de TIMAR est assureacutee par M Olivier PUECH Il est assisteacute dans ses
fonctions par huit directeurs exerccedilants des responsabiliteacutes opeacuterationnelles et fonctionnelles
Lrsquoorganigramme de la socieacuteteacute (communiqueacute par TIMAR) au 1 septembre 2008 se preacutesente
34 Reacutepartition du capital de TIMAR au 1 septembre 2008
Identiteacute des actionnaires
Nombre
drsquoactions
deacutetenues
du capital de droits de
vote
M Jean PUECH 119 794 6143 6143
Mme Ceacutecile PUECH 10 000 513 513
M Olivier PUECH 10 000 513 513
M Jean-Charles PUECH 10 000 513 513
Mme Geneviegraveve PUECH 206 010 010
Flottant en Bourse 45 000 2308 2308
Total 195 000 100 100
Source TIMAR
A la connaissance de la socieacuteteacute il nrsquoexiste pas de pacte entre ses diffeacuterents actionnaires
35 Les modaliteacutes et les reacutesultats du contrat drsquoanimation
Au mecircme titre que lrsquoensemble des socieacuteteacutes coteacutees sur le troisiegraveme compartiment de la bourse de
Casablanca TIMAR a signeacute lors de son introduction un contrat drsquoanimation de ses titres Ce contrat
signeacute entre TIMAR M Jean Charles PUECH et la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de
trois ans agrave compter de la date de premiegravere cotation du titre agrave savoir le 17 juillet 2007 porte sur 2 000
titres et un montant de 500 KDh en espegraveces Au 26 septembre 2008 la situation du comptelaquo animation raquo aupregraves de la socieacuteteacute de bourse FINERGY se preacutesente comme suit
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
En KDh 31122006 31122007 Var
Chiffre drsquoaffaires 99 895 111 946 12
Reacutesultat drsquoexploitation7 950 6 114 -23
Reacutesultat financier-1 659 -1 735 NS
Reacutesultat courant6 291 4 379 -30
Reacutesultat non courant- 630 471 NS
Reacutesultat avant impocircts5 661 4 850 -14
IS 2 351 1 703 -28
Reacutesultat Net3 310 3 147 -5
bull Chiffre drsquoaffaires
Le chiffre drsquoaffaires total reacutealiseacute par la socieacuteteacute enregistre une croissance de 12 entre 2006 et
2007 passant de 100 MDh agrave 112 MDh Cette eacutevolution du chiffre drsquoaffaires srsquoexplique
principalement par les eacuteleacutements suivants
bull Les activiteacutes de commissionnaires de transport international croissent de 40
en valeur passant de 55 MDh en 2006 agrave 77 MDh en 2007
bull Lrsquoactiviteacute de transit reste quasi stable et srsquoeacutetablit agrave 81 MDh en 2007 contre 79
MDh en 2006
bull Les activiteacutes de traction internationale augmentent de 51 passant de 11 MDh
en 2006 agrave 16 MDh en 2007
bull Le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de logistique croit de 17 et srsquoeacutetablit
agrave 8 MDh en 2007 contre 7 MDh en 2006
bull Enfin le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de projets industriels chute de
86 agrave 26 MDh en 2007 contre 19 MDh en 2006 Cette baisse importante
srsquoexplique par le caractegravere tregraves cyclique de cette activiteacute TIMAR ayant assureacutelrsquoensemble des prestations de transport transit et deacutechargement des eacuteoliennes
pour le compte de lrsquoentreprise espagnole GAMESSA au cours de lrsquoexercice
2006
bull Reacutesultat drsquoexploitation
Le reacutesultat drsquoexploitation srsquoeacutetablit agrave 6 MDh en 2007 contre 8 MDh en 2006 La baisse du
reacutesultat drsquoexploitation srsquoexplique par la hausse outre des charges de personnel par les autres
charges externes et les dotations aux amortissements et aux provisions
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
ndeg932-98 du 16 avril 1998 et amendeacute par lrsquoarrecircteacute du
Ministre de lrsquoEconomie des Finances de la Privatisation
et du Tourisme ndeg1961-01 du 30 octobre 2001
-Dahir ndeg1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation
de la loi ndeg26-03 relative aux offres publiques sur le
marcheacute boursier marocain
32 Activiteacute et secteur
321 Le secteur drsquoactiviteacute
TIMAR intervient dans plusieurs secteurs drsquoactiviteacutes lieacutes au transport international de marchandises et
agrave la logistique En effet la strateacutegie mise en place par les dirigeants de la socieacuteteacute vise agrave deacutevelopper et agrave
diversifier diffeacuterents meacutetiers au sein de lrsquoentreprise en vue de creacuteer un effet de synergie entre
lrsquoensemble des segments sur lesquels elle intervient
Les activiteacutes de TIMAR se preacutesentent comme suit
a) Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Le transport international de marchandises consiste en la creacuteation et lrsquoexploitation de lignes de
transport afin drsquoassurer lrsquoacheminement des marchandises drsquoune zone de deacutepart vers une zone de
destination Il existe plusieurs intervenants dans le processus de transport international de
marchandises dont le travail est geacuteneacuteralement coordonneacute par un commissionnaire de transport
international mandateacute par le client (expeacutediteur ou destinataire de la marchandise transporteacutee)
Le commissionnaire de transport intervient agrave tous les niveaux de la chaicircne de transport international
soit par ses propres moyens soit par la sous-traitance agrave des entreprises speacutecialiseacutees pour la prise en
charge des phases suivantes
- Lrsquoenlegravevement-chargement
- Le transport de marchandises agrave proprement parler vers la zone de destination
- Et le deacutechargement-livraison des marchandises transporteacutees
b) Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international
A fin 2007 plus de 13 000 entreprises4 de transport routier eacutetaient actives au Maroc
La majoriteacute des entreprises qui opegraverent dans le transport routier (92) ne possegravedent pas plus de deux
veacutehicules Elles ont eacuteteacute creacuteeacutees suite agrave la libeacuteralisation du secteur du transport de marchandises institueacutee
par la loi 1699 et ses deacutecrets drsquoapplication qui a deacutefait le monopole attribueacute agrave lrsquoOffice National des
Transports (ONT) en ce qui concerne les commissions dans le domaine du transport routier de
marchandises pour compte drsquoautrui Seule une infime partie de ces entreprises dispose des moyenshumains techniques et financiers suffisants pour assurer le transport routier de marchandises agrave
lrsquointernational
c) Lrsquoactiviteacute de transit
La socieacuteteacute qui opegravere dans le secteur du transit est appeleacutee laquo transitaire raquo et est chargeacutee de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes de deacutedouanement des marchandises en provenance ou agrave destination
Pour lrsquoexercice de son activiteacute la socieacuteteacute transitaire beacuteneacuteficie dagreacutements deacutelivreacutes par
lAdministration des Douanes et Impocircts Indirects et agit selon les modaliteacutes deacutefinies par le code des
douanes
Le transitaire exerce ainsi principalement une fonction administrative qui consiste agrave eacutetablir les
documents neacutecessaires agrave limportation ou lrsquoexportation des marchandises notamment les documents
dexpeacutedition Le transitaire dans le cadre de sa fonction administrative reacutealise ainsi la deacuteclaration en
douane impeacuterative pour lrsquoexpeacutedition ou la reacuteception des marchandises
Dans le cas ougrave le commissionnaire de transport est agreacuteeacute en douane il est alors habiliteacute agrave exercer le
meacutetier de transitaire Il dispose geacuteneacuteralement drsquoune autorisation drsquoexploitation drsquoentrepocircts sous
douane pour lrsquoexercice de son activiteacute de transit Ces entrepocircts sont appeleacutes Magasins et Aires de
Deacutedouanement (MEAD) et sont deacutedieacutes agrave lrsquoentreposage des marchandises en attente de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes douaniegraveres
d) Lrsquoactiviteacute de logistique
La logistique est une activiteacute qui se deacuteveloppe de maniegravere tregraves importante au Maroc En effet
lrsquoaugmentation de la consommation lrsquoindustrialisation accrue du tissu eacuteconomique et la tendance agrave
lrsquoexternalisation par les entreprises de leurs activiteacutes non strateacutegiques entraicircnent la neacutecessiteacute dedisposer de structures performantes et speacutecialiseacutees dans les activiteacutes de logistique Cette activiteacute se
preacutesente geacuteneacuteralement sous deux formes
bull La logistique drsquoexportation Cette activiteacute est orienteacutee vers des clients eacutetrangers qui se fournissent
au Maroc et qui souhaitent disposer drsquoune structure leur permettant de stocker leurs achats en attente
de transfert vers les pays consommateurs Les marchandises concerneacutees sont ainsi deacutedieacutees
exclusivement agrave lrsquoexportation
bull La logistique drsquoimportation ou de distribution La logistique de distribution quant agrave elle
concerne des produits destineacutes au marcheacute national Cette activiteacute consiste donc agrave proposer aux
opeacuterateurs locaux qui ne souhaitent pas investir dans des entrepocircts et des veacutehicules de transport de
sous-traiter toutes les opeacuterations lieacutees agrave la logistique agrave savoir les opeacuterations de stockage et dedistribution de leurs produits sur le territoire marocain Le logisticien peut eacutegalement prendre en
charge certaines tacircches administratives lieacutees agrave la distribution des produits comme les bons de
reacuteception la facturationhellip
322 Activiteacute de TIMAR
3221 Historique et faits marquants
1980 Creacuteation de la socieacuteteacute TIMAR par M Jean Charles PUECH Cette socieacuteteacute est alors active dans
les activiteacutes de commissionnaire de transport international Elle a beacuteneacuteficieacute pour son deacuteveloppement
de lrsquoappui de grandes centrales de textile franccedilaises comme KIABI et TROIS SUISSES qui sonttoujours clientes de la socieacuteteacute agrave ce jour
1987 Rachat par TIMAR de la socieacuteteacute UTM ancienne agence transitaire en vue de deacutevelopper le
segment du transit et du transport maritime
1991 Creacuteation par TIMAR drsquoune plateforme de controcircle qualiteacute avant exportation Celle-ci consiste agrave
controcircler la qualiteacute et la conformiteacute de la marchandise deacutedieacutee agrave lrsquoexportation depuis les locaux de
TIMAR
1997 Lancement de lrsquoactiviteacute aeacuterienne apregraves lrsquoobtention de lrsquoagreacutement IATA (International Air
Transport Association) qui autorise TIMAR agrave eacutemettre ses propres LTA (Lettres de Transport Aeacuterien)
2000 Obtention par TIMAR de lrsquoautorisation de la douane pour lrsquoexportation depuis ses deux
entrepocircts sous douane hors enceinte portuaire
2001 Absorption des socieacuteteacutes MARSA Logistique Maghreb Service Group et UTM par la socieacuteteacute
TIMAR
2002 Signature des premiers contrats de logistique complegravete qui consiste agrave stocker controcircler la
qualiteacute preacuteparer les commandes et distribuer la marchandise vers les clients finaux
2003 Acquisition de trois terrains par TIMAR drsquoune superficie de 8 000msup2 Les trois terrains
permettent le deacuteveloppement de lrsquoactiviteacute de groupage et de logistique par la construction de nouveaux
entrepocircts
2004 Inauguration de la premiegravere tranche des nouvelles infrastructures drsquoentreposage
2005 Acquisition drsquoun quatriegraveme terrain drsquoune superficie de 4 350 Msup2 pour lrsquoextension des entrepocircts
et le transfert du siegravege social de lrsquoentreprise
2006 Obtention de la certification ISO 9001 version 2000
2007 Introduction agrave la bourse de Casablanca de TIMAR
2008 Creacuteation de la filiale TIMAR International
3222 Description de lrsquoactiviteacute
TIMAR est une socieacuteteacute speacutecialiseacutee dans diffeacuterents meacutetiers agrave savoir lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international la traction internationale le transit et la
logistique Gracircce agrave son expeacuterience et au savoir faire de ses eacutequipes TIMAR est en mesure deprendre en charge les diffeacuterents aspects lieacutes au transport international (commissionnaire et
tractionnaire de transport) au transit et agrave la logistique de distribution et drsquoexportation Ces
meacutetiers participent ainsi directement ou indirectement dans le deacuteveloppement des eacutechanges
eacuteconomiques entre le Maroc et les autres pays et leur deacuteveloppement est correacuteleacute positivement
agrave lrsquoeacutevolution du commerce exteacuterieur
Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Depuis sa creacuteation en 1980 TIMAR est active principalement dans lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international La socieacuteteacute a ainsi pour vocation de faciliter aux
entreprises marocaines leurs expeacuteditions ou leurs reacuteceptions de marchandises agrave destination ou
en provenance de tous les pays et plus particuliegraverement drsquoEurope gracircce agrave un reacuteseau de
correspondants performants Depuis quelques anneacutees lrsquoentreprise srsquoest eacutegalement diversifieacutee
sur des reacutegions plus lointaines comme lrsquoAsie lrsquoAfrique et les Etats-Unis
Les interventions de TIMAR dans le processus de transport international consiste
essentiellement agrave
1) Lrsquoenlegravevement et le chargement des marchandises
Cette eacutetape consiste pour TIMAR agrave enlever la marchandise de chez les expeacutediteurs (agrave
lrsquoeacutetranger ou au Maroc) lrsquoentreposer dans des aires de stockage la charger dans des
conteneurs ou des remorques et accomplir toutes les formaliteacutes douaniegraveres
TIMAR deacuteveloppe progressivement son activiteacute de commissionnaire de transport par voie
maritime En effet la compeacutetitiviteacute des pays asiatiques entraicircne un accroissement significatif
de leurs eacutechanges commerciaux avec le Maroc La majeure partie des eacutechanges avec ces pays
se fait agrave lrsquoimportation Cette tendance a encourageacute la socieacuteteacute agrave deacutevelopper son reacuteseau decorrespondants dans cette reacutegion afin de devenir plus performant Le tableau ci-dessous
indique le nombre drsquoexpeacuteditions par voie maritime reacutealiseacutees par TIMAR sur la peacuteriode 2005-
2007
(En uniteacute) 2005 2006 2007 TCAM
Nombre dexpeacutedition par voie maritime 245 617 753 75
Source TIMAR
Lrsquoutilisation du mode de transport maritime a ainsi fortement progresseacute sur les trois derniegraveresanneacutees avec un taux de croissance annuel moyen des expeacuteditions de 75 La totaliteacute de ces
expeacuteditions se font en conteneurs groupeacutes La socieacuteteacute fait appel agrave plusieurs compagnies
maritimes pour lrsquoacheminement des marchandises telles que la COMANAV le groupe
MAERSK la Mediterranean Shipping Compagny (MSC) et la CMA CGM
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international a eacuteteacute mise en place au sein de la socieacuteteacute
au courant de lrsquoexercice 2003 Celle-ci consiste agrave prendre en charge le transport routier
international de marchandises par les propres moyens de transport de la socieacuteteacute (tracteurs etremorques) soit dans le cadre drsquoun contrat de laquo commissionnaire de transport internationalraquo
exerceacute par elle mecircme soit pour le compte drsquoun autre commissionnaire de transport qui deacutesire
sous-traiter le transport routier international agrave proprement parler
Le tableau ci-dessous preacutesente lrsquoeacutevolution de la distance parcourue en km par les tracteurs de
TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
(En Km) 2005 2006 2007 TCAM
Distance parcourue 778 000 1 322 000 2 014 000 61
Source TIMAR
Le nombre de kilomegravetres parcouru eacutevolue de maniegravere significative sur la peacuteriode 2005-2007 atteignant
2 014 000 kilomegravetres en 2007 contre 778 000 kilomegravetres en 2005 Cette tendance teacutemoigne de la
croissance de lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport routier drsquoune part et de la politique de
substitution du transport sous traiteacute par des moyens propres agrave lrsquoentreprise drsquoautre part
Le transit
TIMAR dispose drsquoun agreacutement de douane qui lui permet drsquoexercer le meacutetier de transitaire agrave
lrsquoimportation et agrave lrsquoexportation dans tous les bureaux de douane au Maroc et dans ses propres
entrepocircts de deacutedouanement Le controcircle des marchandises en douane est assureacute conjointement
3224 Preacutesentation des participations de TIMAR
TIMAR possegravede une filiale creacuteeacutee en avril 2008 TIMAR International domicilieacutee agrave Paris et
deacutetenue agrave 97 par TIMAR SA Cette filiale doteacutee drsquoun capital de deacutepart de 600 KEuros a
pour vocation la prise de participations dans le capital de socieacuteteacutes laquo partenaires raquo de TIMAR agravelrsquointernational En effet afin de seacutecuriser son flux drsquoactiviteacute de commissionnaires de
transport les dirigeants ont deacutecideacute de prendre des participations au capital de ces socieacuteteacutes
partenaires au fur et agrave mesure que lrsquoopportuniteacute drsquoune telle deacutemarche se preacutesente
TIMAR International se preacutesente comme suit
Deacutenomination sociale TIMAR International
Siegravege socialAngle du 2 Rue de Villersexel et du 55 Rue de
lrsquoUniversiteacute -75007- Paris
Capital social 600 000 Euros
Actionnaires- TIMAR SA 9666
- M Pierre Olivier EUZARD 333
33 Administration et organisation de TIMAR
331 Organes drsquoadministration
Conformeacutement aux dispositions de la loi 17-95 sur les Socieacuteteacutes Anonymes la socieacuteteacute est
administreacutee par un Conseil drsquoAdministration composeacute de 3 membres au moins et de 15
membres au plus Au 31 aoucirct 2008 le Conseil drsquoAdministration de TIMAR est composeacute des
personnes suivantes
Membres du conseil Fonction dumembre
Date de nomination Date drsquoexpiration
M Jean Charles PUECH Preacutesident 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
M Olivier PUECH Directeur Geacuteneacuteral 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
Mme Geneviegraveve PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012 M Jean-Charles PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012
332 Organes de direction
La direction geacuteneacuterale de TIMAR est assureacutee par M Olivier PUECH Il est assisteacute dans ses
fonctions par huit directeurs exerccedilants des responsabiliteacutes opeacuterationnelles et fonctionnelles
Lrsquoorganigramme de la socieacuteteacute (communiqueacute par TIMAR) au 1 septembre 2008 se preacutesente
34 Reacutepartition du capital de TIMAR au 1 septembre 2008
Identiteacute des actionnaires
Nombre
drsquoactions
deacutetenues
du capital de droits de
vote
M Jean PUECH 119 794 6143 6143
Mme Ceacutecile PUECH 10 000 513 513
M Olivier PUECH 10 000 513 513
M Jean-Charles PUECH 10 000 513 513
Mme Geneviegraveve PUECH 206 010 010
Flottant en Bourse 45 000 2308 2308
Total 195 000 100 100
Source TIMAR
A la connaissance de la socieacuteteacute il nrsquoexiste pas de pacte entre ses diffeacuterents actionnaires
35 Les modaliteacutes et les reacutesultats du contrat drsquoanimation
Au mecircme titre que lrsquoensemble des socieacuteteacutes coteacutees sur le troisiegraveme compartiment de la bourse de
Casablanca TIMAR a signeacute lors de son introduction un contrat drsquoanimation de ses titres Ce contrat
signeacute entre TIMAR M Jean Charles PUECH et la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de
trois ans agrave compter de la date de premiegravere cotation du titre agrave savoir le 17 juillet 2007 porte sur 2 000
titres et un montant de 500 KDh en espegraveces Au 26 septembre 2008 la situation du comptelaquo animation raquo aupregraves de la socieacuteteacute de bourse FINERGY se preacutesente comme suit
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
En KDh 31122006 31122007 Var
Chiffre drsquoaffaires 99 895 111 946 12
Reacutesultat drsquoexploitation7 950 6 114 -23
Reacutesultat financier-1 659 -1 735 NS
Reacutesultat courant6 291 4 379 -30
Reacutesultat non courant- 630 471 NS
Reacutesultat avant impocircts5 661 4 850 -14
IS 2 351 1 703 -28
Reacutesultat Net3 310 3 147 -5
bull Chiffre drsquoaffaires
Le chiffre drsquoaffaires total reacutealiseacute par la socieacuteteacute enregistre une croissance de 12 entre 2006 et
2007 passant de 100 MDh agrave 112 MDh Cette eacutevolution du chiffre drsquoaffaires srsquoexplique
principalement par les eacuteleacutements suivants
bull Les activiteacutes de commissionnaires de transport international croissent de 40
en valeur passant de 55 MDh en 2006 agrave 77 MDh en 2007
bull Lrsquoactiviteacute de transit reste quasi stable et srsquoeacutetablit agrave 81 MDh en 2007 contre 79
MDh en 2006
bull Les activiteacutes de traction internationale augmentent de 51 passant de 11 MDh
en 2006 agrave 16 MDh en 2007
bull Le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de logistique croit de 17 et srsquoeacutetablit
agrave 8 MDh en 2007 contre 7 MDh en 2006
bull Enfin le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de projets industriels chute de
86 agrave 26 MDh en 2007 contre 19 MDh en 2006 Cette baisse importante
srsquoexplique par le caractegravere tregraves cyclique de cette activiteacute TIMAR ayant assureacutelrsquoensemble des prestations de transport transit et deacutechargement des eacuteoliennes
pour le compte de lrsquoentreprise espagnole GAMESSA au cours de lrsquoexercice
2006
bull Reacutesultat drsquoexploitation
Le reacutesultat drsquoexploitation srsquoeacutetablit agrave 6 MDh en 2007 contre 8 MDh en 2006 La baisse du
reacutesultat drsquoexploitation srsquoexplique par la hausse outre des charges de personnel par les autres
charges externes et les dotations aux amortissements et aux provisions
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
Pour lrsquoexercice de son activiteacute la socieacuteteacute transitaire beacuteneacuteficie dagreacutements deacutelivreacutes par
lAdministration des Douanes et Impocircts Indirects et agit selon les modaliteacutes deacutefinies par le code des
douanes
Le transitaire exerce ainsi principalement une fonction administrative qui consiste agrave eacutetablir les
documents neacutecessaires agrave limportation ou lrsquoexportation des marchandises notamment les documents
dexpeacutedition Le transitaire dans le cadre de sa fonction administrative reacutealise ainsi la deacuteclaration en
douane impeacuterative pour lrsquoexpeacutedition ou la reacuteception des marchandises
Dans le cas ougrave le commissionnaire de transport est agreacuteeacute en douane il est alors habiliteacute agrave exercer le
meacutetier de transitaire Il dispose geacuteneacuteralement drsquoune autorisation drsquoexploitation drsquoentrepocircts sous
douane pour lrsquoexercice de son activiteacute de transit Ces entrepocircts sont appeleacutes Magasins et Aires de
Deacutedouanement (MEAD) et sont deacutedieacutes agrave lrsquoentreposage des marchandises en attente de
lrsquoaccomplissement des formaliteacutes douaniegraveres
d) Lrsquoactiviteacute de logistique
La logistique est une activiteacute qui se deacuteveloppe de maniegravere tregraves importante au Maroc En effet
lrsquoaugmentation de la consommation lrsquoindustrialisation accrue du tissu eacuteconomique et la tendance agrave
lrsquoexternalisation par les entreprises de leurs activiteacutes non strateacutegiques entraicircnent la neacutecessiteacute dedisposer de structures performantes et speacutecialiseacutees dans les activiteacutes de logistique Cette activiteacute se
preacutesente geacuteneacuteralement sous deux formes
bull La logistique drsquoexportation Cette activiteacute est orienteacutee vers des clients eacutetrangers qui se fournissent
au Maroc et qui souhaitent disposer drsquoune structure leur permettant de stocker leurs achats en attente
de transfert vers les pays consommateurs Les marchandises concerneacutees sont ainsi deacutedieacutees
exclusivement agrave lrsquoexportation
bull La logistique drsquoimportation ou de distribution La logistique de distribution quant agrave elle
concerne des produits destineacutes au marcheacute national Cette activiteacute consiste donc agrave proposer aux
opeacuterateurs locaux qui ne souhaitent pas investir dans des entrepocircts et des veacutehicules de transport de
sous-traiter toutes les opeacuterations lieacutees agrave la logistique agrave savoir les opeacuterations de stockage et dedistribution de leurs produits sur le territoire marocain Le logisticien peut eacutegalement prendre en
charge certaines tacircches administratives lieacutees agrave la distribution des produits comme les bons de
reacuteception la facturationhellip
322 Activiteacute de TIMAR
3221 Historique et faits marquants
1980 Creacuteation de la socieacuteteacute TIMAR par M Jean Charles PUECH Cette socieacuteteacute est alors active dans
les activiteacutes de commissionnaire de transport international Elle a beacuteneacuteficieacute pour son deacuteveloppement
de lrsquoappui de grandes centrales de textile franccedilaises comme KIABI et TROIS SUISSES qui sonttoujours clientes de la socieacuteteacute agrave ce jour
1987 Rachat par TIMAR de la socieacuteteacute UTM ancienne agence transitaire en vue de deacutevelopper le
segment du transit et du transport maritime
1991 Creacuteation par TIMAR drsquoune plateforme de controcircle qualiteacute avant exportation Celle-ci consiste agrave
controcircler la qualiteacute et la conformiteacute de la marchandise deacutedieacutee agrave lrsquoexportation depuis les locaux de
TIMAR
1997 Lancement de lrsquoactiviteacute aeacuterienne apregraves lrsquoobtention de lrsquoagreacutement IATA (International Air
Transport Association) qui autorise TIMAR agrave eacutemettre ses propres LTA (Lettres de Transport Aeacuterien)
2000 Obtention par TIMAR de lrsquoautorisation de la douane pour lrsquoexportation depuis ses deux
entrepocircts sous douane hors enceinte portuaire
2001 Absorption des socieacuteteacutes MARSA Logistique Maghreb Service Group et UTM par la socieacuteteacute
TIMAR
2002 Signature des premiers contrats de logistique complegravete qui consiste agrave stocker controcircler la
qualiteacute preacuteparer les commandes et distribuer la marchandise vers les clients finaux
2003 Acquisition de trois terrains par TIMAR drsquoune superficie de 8 000msup2 Les trois terrains
permettent le deacuteveloppement de lrsquoactiviteacute de groupage et de logistique par la construction de nouveaux
entrepocircts
2004 Inauguration de la premiegravere tranche des nouvelles infrastructures drsquoentreposage
2005 Acquisition drsquoun quatriegraveme terrain drsquoune superficie de 4 350 Msup2 pour lrsquoextension des entrepocircts
et le transfert du siegravege social de lrsquoentreprise
2006 Obtention de la certification ISO 9001 version 2000
2007 Introduction agrave la bourse de Casablanca de TIMAR
2008 Creacuteation de la filiale TIMAR International
3222 Description de lrsquoactiviteacute
TIMAR est une socieacuteteacute speacutecialiseacutee dans diffeacuterents meacutetiers agrave savoir lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international la traction internationale le transit et la
logistique Gracircce agrave son expeacuterience et au savoir faire de ses eacutequipes TIMAR est en mesure deprendre en charge les diffeacuterents aspects lieacutes au transport international (commissionnaire et
tractionnaire de transport) au transit et agrave la logistique de distribution et drsquoexportation Ces
meacutetiers participent ainsi directement ou indirectement dans le deacuteveloppement des eacutechanges
eacuteconomiques entre le Maroc et les autres pays et leur deacuteveloppement est correacuteleacute positivement
agrave lrsquoeacutevolution du commerce exteacuterieur
Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Depuis sa creacuteation en 1980 TIMAR est active principalement dans lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international La socieacuteteacute a ainsi pour vocation de faciliter aux
entreprises marocaines leurs expeacuteditions ou leurs reacuteceptions de marchandises agrave destination ou
en provenance de tous les pays et plus particuliegraverement drsquoEurope gracircce agrave un reacuteseau de
correspondants performants Depuis quelques anneacutees lrsquoentreprise srsquoest eacutegalement diversifieacutee
sur des reacutegions plus lointaines comme lrsquoAsie lrsquoAfrique et les Etats-Unis
Les interventions de TIMAR dans le processus de transport international consiste
essentiellement agrave
1) Lrsquoenlegravevement et le chargement des marchandises
Cette eacutetape consiste pour TIMAR agrave enlever la marchandise de chez les expeacutediteurs (agrave
lrsquoeacutetranger ou au Maroc) lrsquoentreposer dans des aires de stockage la charger dans des
conteneurs ou des remorques et accomplir toutes les formaliteacutes douaniegraveres
TIMAR deacuteveloppe progressivement son activiteacute de commissionnaire de transport par voie
maritime En effet la compeacutetitiviteacute des pays asiatiques entraicircne un accroissement significatif
de leurs eacutechanges commerciaux avec le Maroc La majeure partie des eacutechanges avec ces pays
se fait agrave lrsquoimportation Cette tendance a encourageacute la socieacuteteacute agrave deacutevelopper son reacuteseau decorrespondants dans cette reacutegion afin de devenir plus performant Le tableau ci-dessous
indique le nombre drsquoexpeacuteditions par voie maritime reacutealiseacutees par TIMAR sur la peacuteriode 2005-
2007
(En uniteacute) 2005 2006 2007 TCAM
Nombre dexpeacutedition par voie maritime 245 617 753 75
Source TIMAR
Lrsquoutilisation du mode de transport maritime a ainsi fortement progresseacute sur les trois derniegraveresanneacutees avec un taux de croissance annuel moyen des expeacuteditions de 75 La totaliteacute de ces
expeacuteditions se font en conteneurs groupeacutes La socieacuteteacute fait appel agrave plusieurs compagnies
maritimes pour lrsquoacheminement des marchandises telles que la COMANAV le groupe
MAERSK la Mediterranean Shipping Compagny (MSC) et la CMA CGM
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international a eacuteteacute mise en place au sein de la socieacuteteacute
au courant de lrsquoexercice 2003 Celle-ci consiste agrave prendre en charge le transport routier
international de marchandises par les propres moyens de transport de la socieacuteteacute (tracteurs etremorques) soit dans le cadre drsquoun contrat de laquo commissionnaire de transport internationalraquo
exerceacute par elle mecircme soit pour le compte drsquoun autre commissionnaire de transport qui deacutesire
sous-traiter le transport routier international agrave proprement parler
Le tableau ci-dessous preacutesente lrsquoeacutevolution de la distance parcourue en km par les tracteurs de
TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
(En Km) 2005 2006 2007 TCAM
Distance parcourue 778 000 1 322 000 2 014 000 61
Source TIMAR
Le nombre de kilomegravetres parcouru eacutevolue de maniegravere significative sur la peacuteriode 2005-2007 atteignant
2 014 000 kilomegravetres en 2007 contre 778 000 kilomegravetres en 2005 Cette tendance teacutemoigne de la
croissance de lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport routier drsquoune part et de la politique de
substitution du transport sous traiteacute par des moyens propres agrave lrsquoentreprise drsquoautre part
Le transit
TIMAR dispose drsquoun agreacutement de douane qui lui permet drsquoexercer le meacutetier de transitaire agrave
lrsquoimportation et agrave lrsquoexportation dans tous les bureaux de douane au Maroc et dans ses propres
entrepocircts de deacutedouanement Le controcircle des marchandises en douane est assureacute conjointement
3224 Preacutesentation des participations de TIMAR
TIMAR possegravede une filiale creacuteeacutee en avril 2008 TIMAR International domicilieacutee agrave Paris et
deacutetenue agrave 97 par TIMAR SA Cette filiale doteacutee drsquoun capital de deacutepart de 600 KEuros a
pour vocation la prise de participations dans le capital de socieacuteteacutes laquo partenaires raquo de TIMAR agravelrsquointernational En effet afin de seacutecuriser son flux drsquoactiviteacute de commissionnaires de
transport les dirigeants ont deacutecideacute de prendre des participations au capital de ces socieacuteteacutes
partenaires au fur et agrave mesure que lrsquoopportuniteacute drsquoune telle deacutemarche se preacutesente
TIMAR International se preacutesente comme suit
Deacutenomination sociale TIMAR International
Siegravege socialAngle du 2 Rue de Villersexel et du 55 Rue de
lrsquoUniversiteacute -75007- Paris
Capital social 600 000 Euros
Actionnaires- TIMAR SA 9666
- M Pierre Olivier EUZARD 333
33 Administration et organisation de TIMAR
331 Organes drsquoadministration
Conformeacutement aux dispositions de la loi 17-95 sur les Socieacuteteacutes Anonymes la socieacuteteacute est
administreacutee par un Conseil drsquoAdministration composeacute de 3 membres au moins et de 15
membres au plus Au 31 aoucirct 2008 le Conseil drsquoAdministration de TIMAR est composeacute des
personnes suivantes
Membres du conseil Fonction dumembre
Date de nomination Date drsquoexpiration
M Jean Charles PUECH Preacutesident 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
M Olivier PUECH Directeur Geacuteneacuteral 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
Mme Geneviegraveve PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012 M Jean-Charles PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012
332 Organes de direction
La direction geacuteneacuterale de TIMAR est assureacutee par M Olivier PUECH Il est assisteacute dans ses
fonctions par huit directeurs exerccedilants des responsabiliteacutes opeacuterationnelles et fonctionnelles
Lrsquoorganigramme de la socieacuteteacute (communiqueacute par TIMAR) au 1 septembre 2008 se preacutesente
34 Reacutepartition du capital de TIMAR au 1 septembre 2008
Identiteacute des actionnaires
Nombre
drsquoactions
deacutetenues
du capital de droits de
vote
M Jean PUECH 119 794 6143 6143
Mme Ceacutecile PUECH 10 000 513 513
M Olivier PUECH 10 000 513 513
M Jean-Charles PUECH 10 000 513 513
Mme Geneviegraveve PUECH 206 010 010
Flottant en Bourse 45 000 2308 2308
Total 195 000 100 100
Source TIMAR
A la connaissance de la socieacuteteacute il nrsquoexiste pas de pacte entre ses diffeacuterents actionnaires
35 Les modaliteacutes et les reacutesultats du contrat drsquoanimation
Au mecircme titre que lrsquoensemble des socieacuteteacutes coteacutees sur le troisiegraveme compartiment de la bourse de
Casablanca TIMAR a signeacute lors de son introduction un contrat drsquoanimation de ses titres Ce contrat
signeacute entre TIMAR M Jean Charles PUECH et la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de
trois ans agrave compter de la date de premiegravere cotation du titre agrave savoir le 17 juillet 2007 porte sur 2 000
titres et un montant de 500 KDh en espegraveces Au 26 septembre 2008 la situation du comptelaquo animation raquo aupregraves de la socieacuteteacute de bourse FINERGY se preacutesente comme suit
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
En KDh 31122006 31122007 Var
Chiffre drsquoaffaires 99 895 111 946 12
Reacutesultat drsquoexploitation7 950 6 114 -23
Reacutesultat financier-1 659 -1 735 NS
Reacutesultat courant6 291 4 379 -30
Reacutesultat non courant- 630 471 NS
Reacutesultat avant impocircts5 661 4 850 -14
IS 2 351 1 703 -28
Reacutesultat Net3 310 3 147 -5
bull Chiffre drsquoaffaires
Le chiffre drsquoaffaires total reacutealiseacute par la socieacuteteacute enregistre une croissance de 12 entre 2006 et
2007 passant de 100 MDh agrave 112 MDh Cette eacutevolution du chiffre drsquoaffaires srsquoexplique
principalement par les eacuteleacutements suivants
bull Les activiteacutes de commissionnaires de transport international croissent de 40
en valeur passant de 55 MDh en 2006 agrave 77 MDh en 2007
bull Lrsquoactiviteacute de transit reste quasi stable et srsquoeacutetablit agrave 81 MDh en 2007 contre 79
MDh en 2006
bull Les activiteacutes de traction internationale augmentent de 51 passant de 11 MDh
en 2006 agrave 16 MDh en 2007
bull Le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de logistique croit de 17 et srsquoeacutetablit
agrave 8 MDh en 2007 contre 7 MDh en 2006
bull Enfin le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de projets industriels chute de
86 agrave 26 MDh en 2007 contre 19 MDh en 2006 Cette baisse importante
srsquoexplique par le caractegravere tregraves cyclique de cette activiteacute TIMAR ayant assureacutelrsquoensemble des prestations de transport transit et deacutechargement des eacuteoliennes
pour le compte de lrsquoentreprise espagnole GAMESSA au cours de lrsquoexercice
2006
bull Reacutesultat drsquoexploitation
Le reacutesultat drsquoexploitation srsquoeacutetablit agrave 6 MDh en 2007 contre 8 MDh en 2006 La baisse du
reacutesultat drsquoexploitation srsquoexplique par la hausse outre des charges de personnel par les autres
charges externes et les dotations aux amortissements et aux provisions
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
2000 Obtention par TIMAR de lrsquoautorisation de la douane pour lrsquoexportation depuis ses deux
entrepocircts sous douane hors enceinte portuaire
2001 Absorption des socieacuteteacutes MARSA Logistique Maghreb Service Group et UTM par la socieacuteteacute
TIMAR
2002 Signature des premiers contrats de logistique complegravete qui consiste agrave stocker controcircler la
qualiteacute preacuteparer les commandes et distribuer la marchandise vers les clients finaux
2003 Acquisition de trois terrains par TIMAR drsquoune superficie de 8 000msup2 Les trois terrains
permettent le deacuteveloppement de lrsquoactiviteacute de groupage et de logistique par la construction de nouveaux
entrepocircts
2004 Inauguration de la premiegravere tranche des nouvelles infrastructures drsquoentreposage
2005 Acquisition drsquoun quatriegraveme terrain drsquoune superficie de 4 350 Msup2 pour lrsquoextension des entrepocircts
et le transfert du siegravege social de lrsquoentreprise
2006 Obtention de la certification ISO 9001 version 2000
2007 Introduction agrave la bourse de Casablanca de TIMAR
2008 Creacuteation de la filiale TIMAR International
3222 Description de lrsquoactiviteacute
TIMAR est une socieacuteteacute speacutecialiseacutee dans diffeacuterents meacutetiers agrave savoir lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international la traction internationale le transit et la
logistique Gracircce agrave son expeacuterience et au savoir faire de ses eacutequipes TIMAR est en mesure deprendre en charge les diffeacuterents aspects lieacutes au transport international (commissionnaire et
tractionnaire de transport) au transit et agrave la logistique de distribution et drsquoexportation Ces
meacutetiers participent ainsi directement ou indirectement dans le deacuteveloppement des eacutechanges
eacuteconomiques entre le Maroc et les autres pays et leur deacuteveloppement est correacuteleacute positivement
agrave lrsquoeacutevolution du commerce exteacuterieur
Lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport international
Depuis sa creacuteation en 1980 TIMAR est active principalement dans lrsquoactiviteacute de
commissionnaire de transport international La socieacuteteacute a ainsi pour vocation de faciliter aux
entreprises marocaines leurs expeacuteditions ou leurs reacuteceptions de marchandises agrave destination ou
en provenance de tous les pays et plus particuliegraverement drsquoEurope gracircce agrave un reacuteseau de
correspondants performants Depuis quelques anneacutees lrsquoentreprise srsquoest eacutegalement diversifieacutee
sur des reacutegions plus lointaines comme lrsquoAsie lrsquoAfrique et les Etats-Unis
Les interventions de TIMAR dans le processus de transport international consiste
essentiellement agrave
1) Lrsquoenlegravevement et le chargement des marchandises
Cette eacutetape consiste pour TIMAR agrave enlever la marchandise de chez les expeacutediteurs (agrave
lrsquoeacutetranger ou au Maroc) lrsquoentreposer dans des aires de stockage la charger dans des
conteneurs ou des remorques et accomplir toutes les formaliteacutes douaniegraveres
TIMAR deacuteveloppe progressivement son activiteacute de commissionnaire de transport par voie
maritime En effet la compeacutetitiviteacute des pays asiatiques entraicircne un accroissement significatif
de leurs eacutechanges commerciaux avec le Maroc La majeure partie des eacutechanges avec ces pays
se fait agrave lrsquoimportation Cette tendance a encourageacute la socieacuteteacute agrave deacutevelopper son reacuteseau decorrespondants dans cette reacutegion afin de devenir plus performant Le tableau ci-dessous
indique le nombre drsquoexpeacuteditions par voie maritime reacutealiseacutees par TIMAR sur la peacuteriode 2005-
2007
(En uniteacute) 2005 2006 2007 TCAM
Nombre dexpeacutedition par voie maritime 245 617 753 75
Source TIMAR
Lrsquoutilisation du mode de transport maritime a ainsi fortement progresseacute sur les trois derniegraveresanneacutees avec un taux de croissance annuel moyen des expeacuteditions de 75 La totaliteacute de ces
expeacuteditions se font en conteneurs groupeacutes La socieacuteteacute fait appel agrave plusieurs compagnies
maritimes pour lrsquoacheminement des marchandises telles que la COMANAV le groupe
MAERSK la Mediterranean Shipping Compagny (MSC) et la CMA CGM
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international a eacuteteacute mise en place au sein de la socieacuteteacute
au courant de lrsquoexercice 2003 Celle-ci consiste agrave prendre en charge le transport routier
international de marchandises par les propres moyens de transport de la socieacuteteacute (tracteurs etremorques) soit dans le cadre drsquoun contrat de laquo commissionnaire de transport internationalraquo
exerceacute par elle mecircme soit pour le compte drsquoun autre commissionnaire de transport qui deacutesire
sous-traiter le transport routier international agrave proprement parler
Le tableau ci-dessous preacutesente lrsquoeacutevolution de la distance parcourue en km par les tracteurs de
TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
(En Km) 2005 2006 2007 TCAM
Distance parcourue 778 000 1 322 000 2 014 000 61
Source TIMAR
Le nombre de kilomegravetres parcouru eacutevolue de maniegravere significative sur la peacuteriode 2005-2007 atteignant
2 014 000 kilomegravetres en 2007 contre 778 000 kilomegravetres en 2005 Cette tendance teacutemoigne de la
croissance de lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport routier drsquoune part et de la politique de
substitution du transport sous traiteacute par des moyens propres agrave lrsquoentreprise drsquoautre part
Le transit
TIMAR dispose drsquoun agreacutement de douane qui lui permet drsquoexercer le meacutetier de transitaire agrave
lrsquoimportation et agrave lrsquoexportation dans tous les bureaux de douane au Maroc et dans ses propres
entrepocircts de deacutedouanement Le controcircle des marchandises en douane est assureacute conjointement
3224 Preacutesentation des participations de TIMAR
TIMAR possegravede une filiale creacuteeacutee en avril 2008 TIMAR International domicilieacutee agrave Paris et
deacutetenue agrave 97 par TIMAR SA Cette filiale doteacutee drsquoun capital de deacutepart de 600 KEuros a
pour vocation la prise de participations dans le capital de socieacuteteacutes laquo partenaires raquo de TIMAR agravelrsquointernational En effet afin de seacutecuriser son flux drsquoactiviteacute de commissionnaires de
transport les dirigeants ont deacutecideacute de prendre des participations au capital de ces socieacuteteacutes
partenaires au fur et agrave mesure que lrsquoopportuniteacute drsquoune telle deacutemarche se preacutesente
TIMAR International se preacutesente comme suit
Deacutenomination sociale TIMAR International
Siegravege socialAngle du 2 Rue de Villersexel et du 55 Rue de
lrsquoUniversiteacute -75007- Paris
Capital social 600 000 Euros
Actionnaires- TIMAR SA 9666
- M Pierre Olivier EUZARD 333
33 Administration et organisation de TIMAR
331 Organes drsquoadministration
Conformeacutement aux dispositions de la loi 17-95 sur les Socieacuteteacutes Anonymes la socieacuteteacute est
administreacutee par un Conseil drsquoAdministration composeacute de 3 membres au moins et de 15
membres au plus Au 31 aoucirct 2008 le Conseil drsquoAdministration de TIMAR est composeacute des
personnes suivantes
Membres du conseil Fonction dumembre
Date de nomination Date drsquoexpiration
M Jean Charles PUECH Preacutesident 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
M Olivier PUECH Directeur Geacuteneacuteral 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
Mme Geneviegraveve PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012 M Jean-Charles PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012
332 Organes de direction
La direction geacuteneacuterale de TIMAR est assureacutee par M Olivier PUECH Il est assisteacute dans ses
fonctions par huit directeurs exerccedilants des responsabiliteacutes opeacuterationnelles et fonctionnelles
Lrsquoorganigramme de la socieacuteteacute (communiqueacute par TIMAR) au 1 septembre 2008 se preacutesente
34 Reacutepartition du capital de TIMAR au 1 septembre 2008
Identiteacute des actionnaires
Nombre
drsquoactions
deacutetenues
du capital de droits de
vote
M Jean PUECH 119 794 6143 6143
Mme Ceacutecile PUECH 10 000 513 513
M Olivier PUECH 10 000 513 513
M Jean-Charles PUECH 10 000 513 513
Mme Geneviegraveve PUECH 206 010 010
Flottant en Bourse 45 000 2308 2308
Total 195 000 100 100
Source TIMAR
A la connaissance de la socieacuteteacute il nrsquoexiste pas de pacte entre ses diffeacuterents actionnaires
35 Les modaliteacutes et les reacutesultats du contrat drsquoanimation
Au mecircme titre que lrsquoensemble des socieacuteteacutes coteacutees sur le troisiegraveme compartiment de la bourse de
Casablanca TIMAR a signeacute lors de son introduction un contrat drsquoanimation de ses titres Ce contrat
signeacute entre TIMAR M Jean Charles PUECH et la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de
trois ans agrave compter de la date de premiegravere cotation du titre agrave savoir le 17 juillet 2007 porte sur 2 000
titres et un montant de 500 KDh en espegraveces Au 26 septembre 2008 la situation du comptelaquo animation raquo aupregraves de la socieacuteteacute de bourse FINERGY se preacutesente comme suit
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
En KDh 31122006 31122007 Var
Chiffre drsquoaffaires 99 895 111 946 12
Reacutesultat drsquoexploitation7 950 6 114 -23
Reacutesultat financier-1 659 -1 735 NS
Reacutesultat courant6 291 4 379 -30
Reacutesultat non courant- 630 471 NS
Reacutesultat avant impocircts5 661 4 850 -14
IS 2 351 1 703 -28
Reacutesultat Net3 310 3 147 -5
bull Chiffre drsquoaffaires
Le chiffre drsquoaffaires total reacutealiseacute par la socieacuteteacute enregistre une croissance de 12 entre 2006 et
2007 passant de 100 MDh agrave 112 MDh Cette eacutevolution du chiffre drsquoaffaires srsquoexplique
principalement par les eacuteleacutements suivants
bull Les activiteacutes de commissionnaires de transport international croissent de 40
en valeur passant de 55 MDh en 2006 agrave 77 MDh en 2007
bull Lrsquoactiviteacute de transit reste quasi stable et srsquoeacutetablit agrave 81 MDh en 2007 contre 79
MDh en 2006
bull Les activiteacutes de traction internationale augmentent de 51 passant de 11 MDh
en 2006 agrave 16 MDh en 2007
bull Le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de logistique croit de 17 et srsquoeacutetablit
agrave 8 MDh en 2007 contre 7 MDh en 2006
bull Enfin le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de projets industriels chute de
86 agrave 26 MDh en 2007 contre 19 MDh en 2006 Cette baisse importante
srsquoexplique par le caractegravere tregraves cyclique de cette activiteacute TIMAR ayant assureacutelrsquoensemble des prestations de transport transit et deacutechargement des eacuteoliennes
pour le compte de lrsquoentreprise espagnole GAMESSA au cours de lrsquoexercice
2006
bull Reacutesultat drsquoexploitation
Le reacutesultat drsquoexploitation srsquoeacutetablit agrave 6 MDh en 2007 contre 8 MDh en 2006 La baisse du
reacutesultat drsquoexploitation srsquoexplique par la hausse outre des charges de personnel par les autres
charges externes et les dotations aux amortissements et aux provisions
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
TIMAR deacuteveloppe progressivement son activiteacute de commissionnaire de transport par voie
maritime En effet la compeacutetitiviteacute des pays asiatiques entraicircne un accroissement significatif
de leurs eacutechanges commerciaux avec le Maroc La majeure partie des eacutechanges avec ces pays
se fait agrave lrsquoimportation Cette tendance a encourageacute la socieacuteteacute agrave deacutevelopper son reacuteseau decorrespondants dans cette reacutegion afin de devenir plus performant Le tableau ci-dessous
indique le nombre drsquoexpeacuteditions par voie maritime reacutealiseacutees par TIMAR sur la peacuteriode 2005-
2007
(En uniteacute) 2005 2006 2007 TCAM
Nombre dexpeacutedition par voie maritime 245 617 753 75
Source TIMAR
Lrsquoutilisation du mode de transport maritime a ainsi fortement progresseacute sur les trois derniegraveresanneacutees avec un taux de croissance annuel moyen des expeacuteditions de 75 La totaliteacute de ces
expeacuteditions se font en conteneurs groupeacutes La socieacuteteacute fait appel agrave plusieurs compagnies
maritimes pour lrsquoacheminement des marchandises telles que la COMANAV le groupe
MAERSK la Mediterranean Shipping Compagny (MSC) et la CMA CGM
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international a eacuteteacute mise en place au sein de la socieacuteteacute
au courant de lrsquoexercice 2003 Celle-ci consiste agrave prendre en charge le transport routier
international de marchandises par les propres moyens de transport de la socieacuteteacute (tracteurs etremorques) soit dans le cadre drsquoun contrat de laquo commissionnaire de transport internationalraquo
exerceacute par elle mecircme soit pour le compte drsquoun autre commissionnaire de transport qui deacutesire
sous-traiter le transport routier international agrave proprement parler
Le tableau ci-dessous preacutesente lrsquoeacutevolution de la distance parcourue en km par les tracteurs de
TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
(En Km) 2005 2006 2007 TCAM
Distance parcourue 778 000 1 322 000 2 014 000 61
Source TIMAR
Le nombre de kilomegravetres parcouru eacutevolue de maniegravere significative sur la peacuteriode 2005-2007 atteignant
2 014 000 kilomegravetres en 2007 contre 778 000 kilomegravetres en 2005 Cette tendance teacutemoigne de la
croissance de lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport routier drsquoune part et de la politique de
substitution du transport sous traiteacute par des moyens propres agrave lrsquoentreprise drsquoautre part
Le transit
TIMAR dispose drsquoun agreacutement de douane qui lui permet drsquoexercer le meacutetier de transitaire agrave
lrsquoimportation et agrave lrsquoexportation dans tous les bureaux de douane au Maroc et dans ses propres
entrepocircts de deacutedouanement Le controcircle des marchandises en douane est assureacute conjointement
3224 Preacutesentation des participations de TIMAR
TIMAR possegravede une filiale creacuteeacutee en avril 2008 TIMAR International domicilieacutee agrave Paris et
deacutetenue agrave 97 par TIMAR SA Cette filiale doteacutee drsquoun capital de deacutepart de 600 KEuros a
pour vocation la prise de participations dans le capital de socieacuteteacutes laquo partenaires raquo de TIMAR agravelrsquointernational En effet afin de seacutecuriser son flux drsquoactiviteacute de commissionnaires de
transport les dirigeants ont deacutecideacute de prendre des participations au capital de ces socieacuteteacutes
partenaires au fur et agrave mesure que lrsquoopportuniteacute drsquoune telle deacutemarche se preacutesente
TIMAR International se preacutesente comme suit
Deacutenomination sociale TIMAR International
Siegravege socialAngle du 2 Rue de Villersexel et du 55 Rue de
lrsquoUniversiteacute -75007- Paris
Capital social 600 000 Euros
Actionnaires- TIMAR SA 9666
- M Pierre Olivier EUZARD 333
33 Administration et organisation de TIMAR
331 Organes drsquoadministration
Conformeacutement aux dispositions de la loi 17-95 sur les Socieacuteteacutes Anonymes la socieacuteteacute est
administreacutee par un Conseil drsquoAdministration composeacute de 3 membres au moins et de 15
membres au plus Au 31 aoucirct 2008 le Conseil drsquoAdministration de TIMAR est composeacute des
personnes suivantes
Membres du conseil Fonction dumembre
Date de nomination Date drsquoexpiration
M Jean Charles PUECH Preacutesident 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
M Olivier PUECH Directeur Geacuteneacuteral 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
Mme Geneviegraveve PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012 M Jean-Charles PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012
332 Organes de direction
La direction geacuteneacuterale de TIMAR est assureacutee par M Olivier PUECH Il est assisteacute dans ses
fonctions par huit directeurs exerccedilants des responsabiliteacutes opeacuterationnelles et fonctionnelles
Lrsquoorganigramme de la socieacuteteacute (communiqueacute par TIMAR) au 1 septembre 2008 se preacutesente
34 Reacutepartition du capital de TIMAR au 1 septembre 2008
Identiteacute des actionnaires
Nombre
drsquoactions
deacutetenues
du capital de droits de
vote
M Jean PUECH 119 794 6143 6143
Mme Ceacutecile PUECH 10 000 513 513
M Olivier PUECH 10 000 513 513
M Jean-Charles PUECH 10 000 513 513
Mme Geneviegraveve PUECH 206 010 010
Flottant en Bourse 45 000 2308 2308
Total 195 000 100 100
Source TIMAR
A la connaissance de la socieacuteteacute il nrsquoexiste pas de pacte entre ses diffeacuterents actionnaires
35 Les modaliteacutes et les reacutesultats du contrat drsquoanimation
Au mecircme titre que lrsquoensemble des socieacuteteacutes coteacutees sur le troisiegraveme compartiment de la bourse de
Casablanca TIMAR a signeacute lors de son introduction un contrat drsquoanimation de ses titres Ce contrat
signeacute entre TIMAR M Jean Charles PUECH et la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de
trois ans agrave compter de la date de premiegravere cotation du titre agrave savoir le 17 juillet 2007 porte sur 2 000
titres et un montant de 500 KDh en espegraveces Au 26 septembre 2008 la situation du comptelaquo animation raquo aupregraves de la socieacuteteacute de bourse FINERGY se preacutesente comme suit
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
En KDh 31122006 31122007 Var
Chiffre drsquoaffaires 99 895 111 946 12
Reacutesultat drsquoexploitation7 950 6 114 -23
Reacutesultat financier-1 659 -1 735 NS
Reacutesultat courant6 291 4 379 -30
Reacutesultat non courant- 630 471 NS
Reacutesultat avant impocircts5 661 4 850 -14
IS 2 351 1 703 -28
Reacutesultat Net3 310 3 147 -5
bull Chiffre drsquoaffaires
Le chiffre drsquoaffaires total reacutealiseacute par la socieacuteteacute enregistre une croissance de 12 entre 2006 et
2007 passant de 100 MDh agrave 112 MDh Cette eacutevolution du chiffre drsquoaffaires srsquoexplique
principalement par les eacuteleacutements suivants
bull Les activiteacutes de commissionnaires de transport international croissent de 40
en valeur passant de 55 MDh en 2006 agrave 77 MDh en 2007
bull Lrsquoactiviteacute de transit reste quasi stable et srsquoeacutetablit agrave 81 MDh en 2007 contre 79
MDh en 2006
bull Les activiteacutes de traction internationale augmentent de 51 passant de 11 MDh
en 2006 agrave 16 MDh en 2007
bull Le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de logistique croit de 17 et srsquoeacutetablit
agrave 8 MDh en 2007 contre 7 MDh en 2006
bull Enfin le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de projets industriels chute de
86 agrave 26 MDh en 2007 contre 19 MDh en 2006 Cette baisse importante
srsquoexplique par le caractegravere tregraves cyclique de cette activiteacute TIMAR ayant assureacutelrsquoensemble des prestations de transport transit et deacutechargement des eacuteoliennes
pour le compte de lrsquoentreprise espagnole GAMESSA au cours de lrsquoexercice
2006
bull Reacutesultat drsquoexploitation
Le reacutesultat drsquoexploitation srsquoeacutetablit agrave 6 MDh en 2007 contre 8 MDh en 2006 La baisse du
reacutesultat drsquoexploitation srsquoexplique par la hausse outre des charges de personnel par les autres
charges externes et les dotations aux amortissements et aux provisions
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
TIMAR deacuteveloppe progressivement son activiteacute de commissionnaire de transport par voie
maritime En effet la compeacutetitiviteacute des pays asiatiques entraicircne un accroissement significatif
de leurs eacutechanges commerciaux avec le Maroc La majeure partie des eacutechanges avec ces pays
se fait agrave lrsquoimportation Cette tendance a encourageacute la socieacuteteacute agrave deacutevelopper son reacuteseau decorrespondants dans cette reacutegion afin de devenir plus performant Le tableau ci-dessous
indique le nombre drsquoexpeacuteditions par voie maritime reacutealiseacutees par TIMAR sur la peacuteriode 2005-
2007
(En uniteacute) 2005 2006 2007 TCAM
Nombre dexpeacutedition par voie maritime 245 617 753 75
Source TIMAR
Lrsquoutilisation du mode de transport maritime a ainsi fortement progresseacute sur les trois derniegraveresanneacutees avec un taux de croissance annuel moyen des expeacuteditions de 75 La totaliteacute de ces
expeacuteditions se font en conteneurs groupeacutes La socieacuteteacute fait appel agrave plusieurs compagnies
maritimes pour lrsquoacheminement des marchandises telles que la COMANAV le groupe
MAERSK la Mediterranean Shipping Compagny (MSC) et la CMA CGM
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport
Lrsquoactiviteacute de tractionnaire de transport international a eacuteteacute mise en place au sein de la socieacuteteacute
au courant de lrsquoexercice 2003 Celle-ci consiste agrave prendre en charge le transport routier
international de marchandises par les propres moyens de transport de la socieacuteteacute (tracteurs etremorques) soit dans le cadre drsquoun contrat de laquo commissionnaire de transport internationalraquo
exerceacute par elle mecircme soit pour le compte drsquoun autre commissionnaire de transport qui deacutesire
sous-traiter le transport routier international agrave proprement parler
Le tableau ci-dessous preacutesente lrsquoeacutevolution de la distance parcourue en km par les tracteurs de
TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
(En Km) 2005 2006 2007 TCAM
Distance parcourue 778 000 1 322 000 2 014 000 61
Source TIMAR
Le nombre de kilomegravetres parcouru eacutevolue de maniegravere significative sur la peacuteriode 2005-2007 atteignant
2 014 000 kilomegravetres en 2007 contre 778 000 kilomegravetres en 2005 Cette tendance teacutemoigne de la
croissance de lrsquoactiviteacute de commissionnaire de transport routier drsquoune part et de la politique de
substitution du transport sous traiteacute par des moyens propres agrave lrsquoentreprise drsquoautre part
Le transit
TIMAR dispose drsquoun agreacutement de douane qui lui permet drsquoexercer le meacutetier de transitaire agrave
lrsquoimportation et agrave lrsquoexportation dans tous les bureaux de douane au Maroc et dans ses propres
entrepocircts de deacutedouanement Le controcircle des marchandises en douane est assureacute conjointement
3224 Preacutesentation des participations de TIMAR
TIMAR possegravede une filiale creacuteeacutee en avril 2008 TIMAR International domicilieacutee agrave Paris et
deacutetenue agrave 97 par TIMAR SA Cette filiale doteacutee drsquoun capital de deacutepart de 600 KEuros a
pour vocation la prise de participations dans le capital de socieacuteteacutes laquo partenaires raquo de TIMAR agravelrsquointernational En effet afin de seacutecuriser son flux drsquoactiviteacute de commissionnaires de
transport les dirigeants ont deacutecideacute de prendre des participations au capital de ces socieacuteteacutes
partenaires au fur et agrave mesure que lrsquoopportuniteacute drsquoune telle deacutemarche se preacutesente
TIMAR International se preacutesente comme suit
Deacutenomination sociale TIMAR International
Siegravege socialAngle du 2 Rue de Villersexel et du 55 Rue de
lrsquoUniversiteacute -75007- Paris
Capital social 600 000 Euros
Actionnaires- TIMAR SA 9666
- M Pierre Olivier EUZARD 333
33 Administration et organisation de TIMAR
331 Organes drsquoadministration
Conformeacutement aux dispositions de la loi 17-95 sur les Socieacuteteacutes Anonymes la socieacuteteacute est
administreacutee par un Conseil drsquoAdministration composeacute de 3 membres au moins et de 15
membres au plus Au 31 aoucirct 2008 le Conseil drsquoAdministration de TIMAR est composeacute des
personnes suivantes
Membres du conseil Fonction dumembre
Date de nomination Date drsquoexpiration
M Jean Charles PUECH Preacutesident 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
M Olivier PUECH Directeur Geacuteneacuteral 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
Mme Geneviegraveve PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012 M Jean-Charles PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012
332 Organes de direction
La direction geacuteneacuterale de TIMAR est assureacutee par M Olivier PUECH Il est assisteacute dans ses
fonctions par huit directeurs exerccedilants des responsabiliteacutes opeacuterationnelles et fonctionnelles
Lrsquoorganigramme de la socieacuteteacute (communiqueacute par TIMAR) au 1 septembre 2008 se preacutesente
34 Reacutepartition du capital de TIMAR au 1 septembre 2008
Identiteacute des actionnaires
Nombre
drsquoactions
deacutetenues
du capital de droits de
vote
M Jean PUECH 119 794 6143 6143
Mme Ceacutecile PUECH 10 000 513 513
M Olivier PUECH 10 000 513 513
M Jean-Charles PUECH 10 000 513 513
Mme Geneviegraveve PUECH 206 010 010
Flottant en Bourse 45 000 2308 2308
Total 195 000 100 100
Source TIMAR
A la connaissance de la socieacuteteacute il nrsquoexiste pas de pacte entre ses diffeacuterents actionnaires
35 Les modaliteacutes et les reacutesultats du contrat drsquoanimation
Au mecircme titre que lrsquoensemble des socieacuteteacutes coteacutees sur le troisiegraveme compartiment de la bourse de
Casablanca TIMAR a signeacute lors de son introduction un contrat drsquoanimation de ses titres Ce contrat
signeacute entre TIMAR M Jean Charles PUECH et la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de
trois ans agrave compter de la date de premiegravere cotation du titre agrave savoir le 17 juillet 2007 porte sur 2 000
titres et un montant de 500 KDh en espegraveces Au 26 septembre 2008 la situation du comptelaquo animation raquo aupregraves de la socieacuteteacute de bourse FINERGY se preacutesente comme suit
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
En KDh 31122006 31122007 Var
Chiffre drsquoaffaires 99 895 111 946 12
Reacutesultat drsquoexploitation7 950 6 114 -23
Reacutesultat financier-1 659 -1 735 NS
Reacutesultat courant6 291 4 379 -30
Reacutesultat non courant- 630 471 NS
Reacutesultat avant impocircts5 661 4 850 -14
IS 2 351 1 703 -28
Reacutesultat Net3 310 3 147 -5
bull Chiffre drsquoaffaires
Le chiffre drsquoaffaires total reacutealiseacute par la socieacuteteacute enregistre une croissance de 12 entre 2006 et
2007 passant de 100 MDh agrave 112 MDh Cette eacutevolution du chiffre drsquoaffaires srsquoexplique
principalement par les eacuteleacutements suivants
bull Les activiteacutes de commissionnaires de transport international croissent de 40
en valeur passant de 55 MDh en 2006 agrave 77 MDh en 2007
bull Lrsquoactiviteacute de transit reste quasi stable et srsquoeacutetablit agrave 81 MDh en 2007 contre 79
MDh en 2006
bull Les activiteacutes de traction internationale augmentent de 51 passant de 11 MDh
en 2006 agrave 16 MDh en 2007
bull Le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de logistique croit de 17 et srsquoeacutetablit
agrave 8 MDh en 2007 contre 7 MDh en 2006
bull Enfin le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de projets industriels chute de
86 agrave 26 MDh en 2007 contre 19 MDh en 2006 Cette baisse importante
srsquoexplique par le caractegravere tregraves cyclique de cette activiteacute TIMAR ayant assureacutelrsquoensemble des prestations de transport transit et deacutechargement des eacuteoliennes
pour le compte de lrsquoentreprise espagnole GAMESSA au cours de lrsquoexercice
2006
bull Reacutesultat drsquoexploitation
Le reacutesultat drsquoexploitation srsquoeacutetablit agrave 6 MDh en 2007 contre 8 MDh en 2006 La baisse du
reacutesultat drsquoexploitation srsquoexplique par la hausse outre des charges de personnel par les autres
charges externes et les dotations aux amortissements et aux provisions
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
3224 Preacutesentation des participations de TIMAR
TIMAR possegravede une filiale creacuteeacutee en avril 2008 TIMAR International domicilieacutee agrave Paris et
deacutetenue agrave 97 par TIMAR SA Cette filiale doteacutee drsquoun capital de deacutepart de 600 KEuros a
pour vocation la prise de participations dans le capital de socieacuteteacutes laquo partenaires raquo de TIMAR agravelrsquointernational En effet afin de seacutecuriser son flux drsquoactiviteacute de commissionnaires de
transport les dirigeants ont deacutecideacute de prendre des participations au capital de ces socieacuteteacutes
partenaires au fur et agrave mesure que lrsquoopportuniteacute drsquoune telle deacutemarche se preacutesente
TIMAR International se preacutesente comme suit
Deacutenomination sociale TIMAR International
Siegravege socialAngle du 2 Rue de Villersexel et du 55 Rue de
lrsquoUniversiteacute -75007- Paris
Capital social 600 000 Euros
Actionnaires- TIMAR SA 9666
- M Pierre Olivier EUZARD 333
33 Administration et organisation de TIMAR
331 Organes drsquoadministration
Conformeacutement aux dispositions de la loi 17-95 sur les Socieacuteteacutes Anonymes la socieacuteteacute est
administreacutee par un Conseil drsquoAdministration composeacute de 3 membres au moins et de 15
membres au plus Au 31 aoucirct 2008 le Conseil drsquoAdministration de TIMAR est composeacute des
personnes suivantes
Membres du conseil Fonction dumembre
Date de nomination Date drsquoexpiration
M Jean Charles PUECH Preacutesident 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
M Olivier PUECH Directeur Geacuteneacuteral 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
Mme Geneviegraveve PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012 M Jean-Charles PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012
332 Organes de direction
La direction geacuteneacuterale de TIMAR est assureacutee par M Olivier PUECH Il est assisteacute dans ses
fonctions par huit directeurs exerccedilants des responsabiliteacutes opeacuterationnelles et fonctionnelles
Lrsquoorganigramme de la socieacuteteacute (communiqueacute par TIMAR) au 1 septembre 2008 se preacutesente
34 Reacutepartition du capital de TIMAR au 1 septembre 2008
Identiteacute des actionnaires
Nombre
drsquoactions
deacutetenues
du capital de droits de
vote
M Jean PUECH 119 794 6143 6143
Mme Ceacutecile PUECH 10 000 513 513
M Olivier PUECH 10 000 513 513
M Jean-Charles PUECH 10 000 513 513
Mme Geneviegraveve PUECH 206 010 010
Flottant en Bourse 45 000 2308 2308
Total 195 000 100 100
Source TIMAR
A la connaissance de la socieacuteteacute il nrsquoexiste pas de pacte entre ses diffeacuterents actionnaires
35 Les modaliteacutes et les reacutesultats du contrat drsquoanimation
Au mecircme titre que lrsquoensemble des socieacuteteacutes coteacutees sur le troisiegraveme compartiment de la bourse de
Casablanca TIMAR a signeacute lors de son introduction un contrat drsquoanimation de ses titres Ce contrat
signeacute entre TIMAR M Jean Charles PUECH et la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de
trois ans agrave compter de la date de premiegravere cotation du titre agrave savoir le 17 juillet 2007 porte sur 2 000
titres et un montant de 500 KDh en espegraveces Au 26 septembre 2008 la situation du comptelaquo animation raquo aupregraves de la socieacuteteacute de bourse FINERGY se preacutesente comme suit
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
En KDh 31122006 31122007 Var
Chiffre drsquoaffaires 99 895 111 946 12
Reacutesultat drsquoexploitation7 950 6 114 -23
Reacutesultat financier-1 659 -1 735 NS
Reacutesultat courant6 291 4 379 -30
Reacutesultat non courant- 630 471 NS
Reacutesultat avant impocircts5 661 4 850 -14
IS 2 351 1 703 -28
Reacutesultat Net3 310 3 147 -5
bull Chiffre drsquoaffaires
Le chiffre drsquoaffaires total reacutealiseacute par la socieacuteteacute enregistre une croissance de 12 entre 2006 et
2007 passant de 100 MDh agrave 112 MDh Cette eacutevolution du chiffre drsquoaffaires srsquoexplique
principalement par les eacuteleacutements suivants
bull Les activiteacutes de commissionnaires de transport international croissent de 40
en valeur passant de 55 MDh en 2006 agrave 77 MDh en 2007
bull Lrsquoactiviteacute de transit reste quasi stable et srsquoeacutetablit agrave 81 MDh en 2007 contre 79
MDh en 2006
bull Les activiteacutes de traction internationale augmentent de 51 passant de 11 MDh
en 2006 agrave 16 MDh en 2007
bull Le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de logistique croit de 17 et srsquoeacutetablit
agrave 8 MDh en 2007 contre 7 MDh en 2006
bull Enfin le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de projets industriels chute de
86 agrave 26 MDh en 2007 contre 19 MDh en 2006 Cette baisse importante
srsquoexplique par le caractegravere tregraves cyclique de cette activiteacute TIMAR ayant assureacutelrsquoensemble des prestations de transport transit et deacutechargement des eacuteoliennes
pour le compte de lrsquoentreprise espagnole GAMESSA au cours de lrsquoexercice
2006
bull Reacutesultat drsquoexploitation
Le reacutesultat drsquoexploitation srsquoeacutetablit agrave 6 MDh en 2007 contre 8 MDh en 2006 La baisse du
reacutesultat drsquoexploitation srsquoexplique par la hausse outre des charges de personnel par les autres
charges externes et les dotations aux amortissements et aux provisions
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
3224 Preacutesentation des participations de TIMAR
TIMAR possegravede une filiale creacuteeacutee en avril 2008 TIMAR International domicilieacutee agrave Paris et
deacutetenue agrave 97 par TIMAR SA Cette filiale doteacutee drsquoun capital de deacutepart de 600 KEuros a
pour vocation la prise de participations dans le capital de socieacuteteacutes laquo partenaires raquo de TIMAR agravelrsquointernational En effet afin de seacutecuriser son flux drsquoactiviteacute de commissionnaires de
transport les dirigeants ont deacutecideacute de prendre des participations au capital de ces socieacuteteacutes
partenaires au fur et agrave mesure que lrsquoopportuniteacute drsquoune telle deacutemarche se preacutesente
TIMAR International se preacutesente comme suit
Deacutenomination sociale TIMAR International
Siegravege socialAngle du 2 Rue de Villersexel et du 55 Rue de
lrsquoUniversiteacute -75007- Paris
Capital social 600 000 Euros
Actionnaires- TIMAR SA 9666
- M Pierre Olivier EUZARD 333
33 Administration et organisation de TIMAR
331 Organes drsquoadministration
Conformeacutement aux dispositions de la loi 17-95 sur les Socieacuteteacutes Anonymes la socieacuteteacute est
administreacutee par un Conseil drsquoAdministration composeacute de 3 membres au moins et de 15
membres au plus Au 31 aoucirct 2008 le Conseil drsquoAdministration de TIMAR est composeacute des
personnes suivantes
Membres du conseil Fonction dumembre
Date de nomination Date drsquoexpiration
M Jean Charles PUECH Preacutesident 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
M Olivier PUECH Directeur Geacuteneacuteral 10 janvier 2005 31 deacutecembre 2010
Mme Geneviegraveve PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012 M Jean-Charles PUECH - 10 avril 2007 31 deacutecembre 2012
332 Organes de direction
La direction geacuteneacuterale de TIMAR est assureacutee par M Olivier PUECH Il est assisteacute dans ses
fonctions par huit directeurs exerccedilants des responsabiliteacutes opeacuterationnelles et fonctionnelles
Lrsquoorganigramme de la socieacuteteacute (communiqueacute par TIMAR) au 1 septembre 2008 se preacutesente
34 Reacutepartition du capital de TIMAR au 1 septembre 2008
Identiteacute des actionnaires
Nombre
drsquoactions
deacutetenues
du capital de droits de
vote
M Jean PUECH 119 794 6143 6143
Mme Ceacutecile PUECH 10 000 513 513
M Olivier PUECH 10 000 513 513
M Jean-Charles PUECH 10 000 513 513
Mme Geneviegraveve PUECH 206 010 010
Flottant en Bourse 45 000 2308 2308
Total 195 000 100 100
Source TIMAR
A la connaissance de la socieacuteteacute il nrsquoexiste pas de pacte entre ses diffeacuterents actionnaires
35 Les modaliteacutes et les reacutesultats du contrat drsquoanimation
Au mecircme titre que lrsquoensemble des socieacuteteacutes coteacutees sur le troisiegraveme compartiment de la bourse de
Casablanca TIMAR a signeacute lors de son introduction un contrat drsquoanimation de ses titres Ce contrat
signeacute entre TIMAR M Jean Charles PUECH et la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de
trois ans agrave compter de la date de premiegravere cotation du titre agrave savoir le 17 juillet 2007 porte sur 2 000
titres et un montant de 500 KDh en espegraveces Au 26 septembre 2008 la situation du comptelaquo animation raquo aupregraves de la socieacuteteacute de bourse FINERGY se preacutesente comme suit
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
En KDh 31122006 31122007 Var
Chiffre drsquoaffaires 99 895 111 946 12
Reacutesultat drsquoexploitation7 950 6 114 -23
Reacutesultat financier-1 659 -1 735 NS
Reacutesultat courant6 291 4 379 -30
Reacutesultat non courant- 630 471 NS
Reacutesultat avant impocircts5 661 4 850 -14
IS 2 351 1 703 -28
Reacutesultat Net3 310 3 147 -5
bull Chiffre drsquoaffaires
Le chiffre drsquoaffaires total reacutealiseacute par la socieacuteteacute enregistre une croissance de 12 entre 2006 et
2007 passant de 100 MDh agrave 112 MDh Cette eacutevolution du chiffre drsquoaffaires srsquoexplique
principalement par les eacuteleacutements suivants
bull Les activiteacutes de commissionnaires de transport international croissent de 40
en valeur passant de 55 MDh en 2006 agrave 77 MDh en 2007
bull Lrsquoactiviteacute de transit reste quasi stable et srsquoeacutetablit agrave 81 MDh en 2007 contre 79
MDh en 2006
bull Les activiteacutes de traction internationale augmentent de 51 passant de 11 MDh
en 2006 agrave 16 MDh en 2007
bull Le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de logistique croit de 17 et srsquoeacutetablit
agrave 8 MDh en 2007 contre 7 MDh en 2006
bull Enfin le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de projets industriels chute de
86 agrave 26 MDh en 2007 contre 19 MDh en 2006 Cette baisse importante
srsquoexplique par le caractegravere tregraves cyclique de cette activiteacute TIMAR ayant assureacutelrsquoensemble des prestations de transport transit et deacutechargement des eacuteoliennes
pour le compte de lrsquoentreprise espagnole GAMESSA au cours de lrsquoexercice
2006
bull Reacutesultat drsquoexploitation
Le reacutesultat drsquoexploitation srsquoeacutetablit agrave 6 MDh en 2007 contre 8 MDh en 2006 La baisse du
reacutesultat drsquoexploitation srsquoexplique par la hausse outre des charges de personnel par les autres
charges externes et les dotations aux amortissements et aux provisions
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
34 Reacutepartition du capital de TIMAR au 1 septembre 2008
Identiteacute des actionnaires
Nombre
drsquoactions
deacutetenues
du capital de droits de
vote
M Jean PUECH 119 794 6143 6143
Mme Ceacutecile PUECH 10 000 513 513
M Olivier PUECH 10 000 513 513
M Jean-Charles PUECH 10 000 513 513
Mme Geneviegraveve PUECH 206 010 010
Flottant en Bourse 45 000 2308 2308
Total 195 000 100 100
Source TIMAR
A la connaissance de la socieacuteteacute il nrsquoexiste pas de pacte entre ses diffeacuterents actionnaires
35 Les modaliteacutes et les reacutesultats du contrat drsquoanimation
Au mecircme titre que lrsquoensemble des socieacuteteacutes coteacutees sur le troisiegraveme compartiment de la bourse de
Casablanca TIMAR a signeacute lors de son introduction un contrat drsquoanimation de ses titres Ce contrat
signeacute entre TIMAR M Jean Charles PUECH et la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de
trois ans agrave compter de la date de premiegravere cotation du titre agrave savoir le 17 juillet 2007 porte sur 2 000
titres et un montant de 500 KDh en espegraveces Au 26 septembre 2008 la situation du comptelaquo animation raquo aupregraves de la socieacuteteacute de bourse FINERGY se preacutesente comme suit
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
En KDh 31122006 31122007 Var
Chiffre drsquoaffaires 99 895 111 946 12
Reacutesultat drsquoexploitation7 950 6 114 -23
Reacutesultat financier-1 659 -1 735 NS
Reacutesultat courant6 291 4 379 -30
Reacutesultat non courant- 630 471 NS
Reacutesultat avant impocircts5 661 4 850 -14
IS 2 351 1 703 -28
Reacutesultat Net3 310 3 147 -5
bull Chiffre drsquoaffaires
Le chiffre drsquoaffaires total reacutealiseacute par la socieacuteteacute enregistre une croissance de 12 entre 2006 et
2007 passant de 100 MDh agrave 112 MDh Cette eacutevolution du chiffre drsquoaffaires srsquoexplique
principalement par les eacuteleacutements suivants
bull Les activiteacutes de commissionnaires de transport international croissent de 40
en valeur passant de 55 MDh en 2006 agrave 77 MDh en 2007
bull Lrsquoactiviteacute de transit reste quasi stable et srsquoeacutetablit agrave 81 MDh en 2007 contre 79
MDh en 2006
bull Les activiteacutes de traction internationale augmentent de 51 passant de 11 MDh
en 2006 agrave 16 MDh en 2007
bull Le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de logistique croit de 17 et srsquoeacutetablit
agrave 8 MDh en 2007 contre 7 MDh en 2006
bull Enfin le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de projets industriels chute de
86 agrave 26 MDh en 2007 contre 19 MDh en 2006 Cette baisse importante
srsquoexplique par le caractegravere tregraves cyclique de cette activiteacute TIMAR ayant assureacutelrsquoensemble des prestations de transport transit et deacutechargement des eacuteoliennes
pour le compte de lrsquoentreprise espagnole GAMESSA au cours de lrsquoexercice
2006
bull Reacutesultat drsquoexploitation
Le reacutesultat drsquoexploitation srsquoeacutetablit agrave 6 MDh en 2007 contre 8 MDh en 2006 La baisse du
reacutesultat drsquoexploitation srsquoexplique par la hausse outre des charges de personnel par les autres
charges externes et les dotations aux amortissements et aux provisions
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
34 Reacutepartition du capital de TIMAR au 1 septembre 2008
Identiteacute des actionnaires
Nombre
drsquoactions
deacutetenues
du capital de droits de
vote
M Jean PUECH 119 794 6143 6143
Mme Ceacutecile PUECH 10 000 513 513
M Olivier PUECH 10 000 513 513
M Jean-Charles PUECH 10 000 513 513
Mme Geneviegraveve PUECH 206 010 010
Flottant en Bourse 45 000 2308 2308
Total 195 000 100 100
Source TIMAR
A la connaissance de la socieacuteteacute il nrsquoexiste pas de pacte entre ses diffeacuterents actionnaires
35 Les modaliteacutes et les reacutesultats du contrat drsquoanimation
Au mecircme titre que lrsquoensemble des socieacuteteacutes coteacutees sur le troisiegraveme compartiment de la bourse de
Casablanca TIMAR a signeacute lors de son introduction un contrat drsquoanimation de ses titres Ce contrat
signeacute entre TIMAR M Jean Charles PUECH et la socieacuteteacute de bourse FINERGY pour une dureacutee de
trois ans agrave compter de la date de premiegravere cotation du titre agrave savoir le 17 juillet 2007 porte sur 2 000
titres et un montant de 500 KDh en espegraveces Au 26 septembre 2008 la situation du comptelaquo animation raquo aupregraves de la socieacuteteacute de bourse FINERGY se preacutesente comme suit
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
En KDh 31122006 31122007 Var
Chiffre drsquoaffaires 99 895 111 946 12
Reacutesultat drsquoexploitation7 950 6 114 -23
Reacutesultat financier-1 659 -1 735 NS
Reacutesultat courant6 291 4 379 -30
Reacutesultat non courant- 630 471 NS
Reacutesultat avant impocircts5 661 4 850 -14
IS 2 351 1 703 -28
Reacutesultat Net3 310 3 147 -5
bull Chiffre drsquoaffaires
Le chiffre drsquoaffaires total reacutealiseacute par la socieacuteteacute enregistre une croissance de 12 entre 2006 et
2007 passant de 100 MDh agrave 112 MDh Cette eacutevolution du chiffre drsquoaffaires srsquoexplique
principalement par les eacuteleacutements suivants
bull Les activiteacutes de commissionnaires de transport international croissent de 40
en valeur passant de 55 MDh en 2006 agrave 77 MDh en 2007
bull Lrsquoactiviteacute de transit reste quasi stable et srsquoeacutetablit agrave 81 MDh en 2007 contre 79
MDh en 2006
bull Les activiteacutes de traction internationale augmentent de 51 passant de 11 MDh
en 2006 agrave 16 MDh en 2007
bull Le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de logistique croit de 17 et srsquoeacutetablit
agrave 8 MDh en 2007 contre 7 MDh en 2006
bull Enfin le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de projets industriels chute de
86 agrave 26 MDh en 2007 contre 19 MDh en 2006 Cette baisse importante
srsquoexplique par le caractegravere tregraves cyclique de cette activiteacute TIMAR ayant assureacutelrsquoensemble des prestations de transport transit et deacutechargement des eacuteoliennes
pour le compte de lrsquoentreprise espagnole GAMESSA au cours de lrsquoexercice
2006
bull Reacutesultat drsquoexploitation
Le reacutesultat drsquoexploitation srsquoeacutetablit agrave 6 MDh en 2007 contre 8 MDh en 2006 La baisse du
reacutesultat drsquoexploitation srsquoexplique par la hausse outre des charges de personnel par les autres
charges externes et les dotations aux amortissements et aux provisions
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
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II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de TIMAR sur la peacuteriode 2005-2007
En KDh 31122006 31122007 Var
Chiffre drsquoaffaires 99 895 111 946 12
Reacutesultat drsquoexploitation7 950 6 114 -23
Reacutesultat financier-1 659 -1 735 NS
Reacutesultat courant6 291 4 379 -30
Reacutesultat non courant- 630 471 NS
Reacutesultat avant impocircts5 661 4 850 -14
IS 2 351 1 703 -28
Reacutesultat Net3 310 3 147 -5
bull Chiffre drsquoaffaires
Le chiffre drsquoaffaires total reacutealiseacute par la socieacuteteacute enregistre une croissance de 12 entre 2006 et
2007 passant de 100 MDh agrave 112 MDh Cette eacutevolution du chiffre drsquoaffaires srsquoexplique
principalement par les eacuteleacutements suivants
bull Les activiteacutes de commissionnaires de transport international croissent de 40
en valeur passant de 55 MDh en 2006 agrave 77 MDh en 2007
bull Lrsquoactiviteacute de transit reste quasi stable et srsquoeacutetablit agrave 81 MDh en 2007 contre 79
MDh en 2006
bull Les activiteacutes de traction internationale augmentent de 51 passant de 11 MDh
en 2006 agrave 16 MDh en 2007
bull Le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de logistique croit de 17 et srsquoeacutetablit
agrave 8 MDh en 2007 contre 7 MDh en 2006
bull Enfin le chiffre drsquoaffaires reacutealiseacute par lrsquoactiviteacute de projets industriels chute de
86 agrave 26 MDh en 2007 contre 19 MDh en 2006 Cette baisse importante
srsquoexplique par le caractegravere tregraves cyclique de cette activiteacute TIMAR ayant assureacutelrsquoensemble des prestations de transport transit et deacutechargement des eacuteoliennes
pour le compte de lrsquoentreprise espagnole GAMESSA au cours de lrsquoexercice
2006
bull Reacutesultat drsquoexploitation
Le reacutesultat drsquoexploitation srsquoeacutetablit agrave 6 MDh en 2007 contre 8 MDh en 2006 La baisse du
reacutesultat drsquoexploitation srsquoexplique par la hausse outre des charges de personnel par les autres
charges externes et les dotations aux amortissements et aux provisions
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
Conscient de lrsquoimportance que revecirct leur activiteacute dans le tissu eacuteconomique national et de
lrsquointeacuterecirct qursquoelle suscite aupregraves des grands opeacuterateurs nationaux et internationaux les
dirigeants de TIMAR ont eacutelaboreacute un plan de deacuteveloppement ambitieux qui repose sur lesprincipaux axes suivants
bull La consolidation et le deacuteveloppement du meacutetier de commissionnaire de transport
international gracircce agrave la construction de nouveaux entrepocircts de chargement et de
deacutechargement lrsquoacquisition drsquoune nouvelle plateforme drsquoentreposage agrave Tanger et la
consolidation du reacuteseau de partenaires gracircce agrave des prises de participation directes dans
le capital drsquoentreprises de transport et de logistique europeacuteenne via la filiale TIMAR
International
bull Lrsquoextension du parc de tracteurs et de remorques propres agrave lrsquoentreprise qui permettra agrave
TIMAR de reacuteduire sa deacutependance vis-agrave-vis de la sous-traitance et de peacuteneacutetrer de
veacuteritables marcheacute de transporteurs (transport de camions complets drsquousine agrave usine
pour les nouveaux marcheacutes de deacutelocalisation aeacuteronautique et automobile)
bull Le renforcement de la socieacuteteacute dans les projets industriels qui lui permettent de prendre
part agrave de grands chantiers en assurant lrsquoensemble de la logistique drsquoimportation de
transport sur site de chargement et deacutechargement du mateacuterielhellipCes projets plus
reacutemuneacuterateurs font intervenir les diffeacuterents meacutetiers de TIMAR et lui procure une
expertise et une notorieacuteteacute importantes
bull Lrsquoameacutelioration des proceacutedures de gestion des diffeacuterents meacutetiers par lrsquoinvestissement
dans de nouveaux locaux administratifs et le recrutement de personnel aguerri
372 Les eacutevegravenements reacutecents
Au cours du premier semestre de lrsquoexercice en cours TIMAR a consolideacute sa part de marcheacute
dans ses activiteacutes traditionnelles agrave savoir le transit et les activiteacutes de commissionnaires de
transport international et continuer agrave deacutevelopper ses activiteacutes nouvelles que sont la logistique
la traction internationale et les projets industriels Les principaux eacutevegravenements ayant marqueacutes
cette peacuteriode sont les suivants
bull Le deacutemarrage de la construction des nouveaux entrepocircts pour les activiteacutes
drsquoimportation et du siegravege de lrsquoentreprise
bull La location de nouveaux entrepocircts de stockage sur la zone de Tanger en perspective de
la forte croissance de lrsquoactiviteacute industrielle dans cette reacutegion bull La creacuteation de TIMAR International filiale deacutedieacutee aux prises de participation dans le
capital drsquoentreprises de transport eacutetrangegraveres
bull La reacutealisation de plusieurs contrats de laquo projets industriels raquo pour le compte de grands
donneurs drsquoordre locaux tels que lrsquoONCF et lrsquoONE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
Meacutethodes drsquoamortissements Taux lineacuteaire normalMeacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeur
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif Au cours du change au 3112
412 Actif circulant (hors treacutesorerie)
4121 Evaluation agrave lrsquoentreacutee
StockCreacuteances Valeur facturation
Titres et valeurs de placement
4122 Corrections de valeur
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation A leur juste valeurMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Actif
413 Financement permanent
Meacutethodes de reacuteeacutevaluation
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions reacuteglementeacutees Selon texte fiscal
Dettes de financement permanent Selon contrat
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions durables pour risques et charges Valeur estimativeMeacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-Passif
414 Passif circulant (hors treacutesorerie)
Dettes du passif circulantMeacutethodes drsquoeacutevaluation des autres provisions pour risques et charges
Meacutethodes de deacutetermination des eacutecarts de conversion-passif
415 Treacutesorerie
Treacutesorerie ActifTreacutesorerie Passif
Meacutethodes drsquoeacutevaluation des provisions pour deacutepreacuteciation
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
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II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
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II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
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II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
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II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
1- TABLEAU DE FORMATION DES R SULTATS (TFR)EXERCICE EXERCICE
PREacuteCEacuteDENT1 Ventes de marchandises ( en leacutetat ) 000 000
2 - Achats revendus de marchandises 000 000
I = MARGE BRUTE SUR VENTES EN LEacuteTAT 000 000
II + PRODUCTION DE LEXERCICE (3+4+5) 99 894 99788 68 142 665983 Ventes de biens et services produits 99 894 99788 68 142 665984 Variation de stocks de produits (+ ou -) 000 0005 Immob produites par lentreprise pour elle-mecircme 000 000
III - CONSOMMATION DE LEXERCICE (6+7) 76 078 31728 49 105 913516 Achats consommeacutes de matiegraveres et fournitures 52 700 82861 32 374 225387 Autres charges externes 23 377 48867 16 731 68813
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
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II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
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II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
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II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
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II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
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II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
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II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
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II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
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II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
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II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
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II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
I CAPACITEacute DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 299 00229 4 698 74855
10 - Distributions de beacuteneacutefices 583 00000
II AUTOFINANCEMENT 3 716 00229 4 698 74855
(1) (2) A lexclusion des dotations et reprises relatives aux actifs et passifs circulants et agrave la treacutesorerie(3) y compris les reprises sur subventions dinvestissement
- Impocirct sur les reacutesultats 1 703 14800 2 350 77200= CAPACITE DAUTOFINANCEMENT (CAF) 4 229 00229 4 698 74855
(a) Sauf reprises sur provisions(b) Sauf DAP( c) Sauf produits des cessions des immobilisations amp reprises sur provisions exceptionnelles(d) Sauf valeurs comptables des immobilisations ceacutedeacutees amp DAP exceptionnels
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
httpslidepdfcomreaderfulltimar-presentation 6868
II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
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II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
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II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
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II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
Raison sociale Secteur Capital Participation Prix Valeur Extraits des derniers eacutetats de synthegravese Produits inscritsde la au capital dacquisition comptable de la socieacuteteacute eacutemettrice au CPC de
Socieacuteteacute eacutemettrice dactiviteacute social en global nette Date de clocircture Situation nette Reacutesultat net lexercice1 2 3 4 5 6 7 8 9
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
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II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
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II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
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II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
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II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
(2) preacuteciser si la sucircreteacute est donneacutee au profit dentreprises ou de personnes tierces (sucircreteacutes donneacutees) (entreprises lieacutees associeacutes membre du personnel)(3) preacuteciser si la sucircreteacute reccedilue par lentreprise provient de personnes tierces autres que le deacutebiteur (sucircreteacutes reccedilues)
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
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II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
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Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
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LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
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II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
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A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
7242019 TIMAR Preacutesentation
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II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
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II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
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II EacuteVEgraveNEMENTS NEacuteS POSTEacuteRIEUREMENT A LA CL TURE DE LEXERCICE NON RATTACHABLESA CET EXERCICE AVANT LA 1egravere COMMUNICATION EXTERNE DES EacuteTATS DE SYNTHEgraveSE
Valeur Cumul desDate de la 1egravere Dureacutee du estimeacutee du Dureacutee theacuteorique exercices Montant de
Rubriques eacutecheacuteance contrat en bien agrave la date damortissement preacuteceacutedents lexercice desmois du contrat du bien des redevances A moins A p
ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
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ETAT DrsquoAFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE
LrsquoEXERCICE 2007
A O R IG IN E D ES R Eacute SU LT AT S A AF FE CT E R MONTANT B AFFECT AT ION DES REacuteSULT AT S MONTANT
( Deacutecision du hellip 02042007)deg
Reacuteserve leacutegale 165 49500
degReport agrave nouveau 1 441 10677
degAutres reacuteserves
degReacutesultats nets en instance daffectation
degTantiegravemes
degReacutesultat net de lexercice 3 309 89849
degDividendes 583 00000
deg Preacutelegravevements sur les reacuteserves deg Autres affectations 4 000 00000
degAutres preacutelegravevements
degReport agrave nouveau 2 51026
TOTAL A 4 751 00526 TOTAL B 4 751 00526
Total A = Total B
DOTATIONS ET EVENEMENTS POSTERIEURS AU 31122007
I DATATION
Date de clocircture (1) 31122007
Date deacutetablissement des eacutetats de synthegravese (2) 31032008
(1) Justification en cas de changement de la date de clocircture de lexercice
(2) Justification en cas de deacutepassement du deacutetail reacuteglementaire de trois mois preacutevupour leacutelaboration des eacutetats de synthegravese
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DATES
- Favorables
- Deacutefavorables
INDICATION DES EacuteVEgraveNEMENTS
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