www.irconsulting .ru © 2005 - 2012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис 1 СОЗДАНИЕ ЛИКВИДНОГО ВТОРИЧНОГО РЫНКА АКЦИЙ/DR: АНАЛИЗ РОССИЙСКОГО ОПЫТА Май 2012 Станислав Мартюшев Генеральный директор IR-агентство «Интерфакс Бизнес Сервис»
Jun 15, 2015
www.irconsulting.ru © 2005 - 2012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис 1
СОЗДАНИЕ ЛИКВИДНОГО ВТОРИЧНОГО РЫНКА АКЦИЙ/DR:
АНАЛИЗ РОССИЙСКОГО ОПЫТА
Май 2012
Станислав МартюшевГенеральный директор
IR-агентство «Интерфакс Бизнес Сервис»
••••••••••••••••••••••••••
© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru
С 2005 года IR-агентство «Интерфакс Бизнес Сервис» оказывает услуги в области развития отношений с инвесторами компаниям/банкам из России, Казахстана и Украины.
Специалисты нашей компании располагают опытом работы в кредитно-рейтинговом агентстве Moody’s Interfax, где принимали участие в работе рейтинговых комитетов агентства по присвоению кредитных рейтингов российским банкам и компаниям нефинансового сектора.
Эксперты компании проводили оценку качества управления активами УК «КапиталЪ», УК «Райффайзен Капитал», УК «Альянс Росно», УК «Атон-Менеджмент», УК «Кэпитал Эссет Менеджмент», УК «Капитал Управление инвестициями», а также УК «Пиоглобал».
Интерфакс Бизнес Сервис - аккредитованный консультант в RTS START (рынок компаний малой капитализации).
С января 2009 года ООО «Интерфакс - Центр Экономического Анализа», родственная ИБС компания, оказывает консультационные услуги Минфину РФ по информационно-аналитическому обеспечению работы в сфере управления государственным внешним долгом и по поддержке международных кредитных рейтингов. Интеллектуальный ресурс «Интерфакс-ЦЭА» используется нашей компанией при работе над сложными IR-проектами.
Пара слов о компании
2
••••••••••••••••••••••••••
© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 3
НИЗКАЯ ЛИКВИДНОСТЬ АКЦИЙ/DR: РЕАЛЬНЫЙ БАРЬЕР ДЛЯ ИНВЕСТИЦИЙ
Реакция международных инвесторов в отношении акций/DR большинства российских эмитентов легко прогнозируема:Компании не рассматриваются в качестве объекта для крупных вложений,Нет готовности инвестировать ни в акции, ни в DR, Инвесторы не участвуют в SPO компании.
Ключевая причина?«Плохой» инвестиционный климат в РФ? Не в этом делоСлабая постановка корпоративного управления? Снова не тоОтсутствие ликвидности у акций/DR!
••••••••••••••••••••••••••
© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 4
НА ВНУТРЕННЕМ РОССИЙСКОМ РЫНКЕ ВСЕГО 30 ЛИКВИДНЫХ АКЦИЙ
Источники: stocks.investfunds.ru, анализ ИБС,
май 2012
УРОВЕНЬ ЛИКВИДНОСТИ:
высокий средний низкийВсего
рассмотрено акций / расписок:
Обыкновенные акции (внутренние) 8 19 227 254
Привилегированные акции (внутренние) 1 2 65 68
Депозитарные расписки(LSE + NYSE)
18 20 30 68
ВОТ И ВЕСЬ ВЫБОР ДЛЯ ИНВЕСТОРОВ В РОССИЙСКИЕ АКЦИИ / РАСПИСКИ!
9% от общего числа акций56% от общего числа расписок
322
••••••••••••••••••••••••••
© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 5
В РЯДЕ ОТРАСЛЕЙ РФ ЭМИТЕНТОВ С ЛИКВИДНЫМИ АКЦИЯМИ НЕТ
8 Нефтегазовая отрасль5 Энергетика4 Черная металлургия3 Банки и финансовые институты2 Горнодобывающая промышленность2 Связь и телекоммуникация2 Торговля1 Цветная металлургия1 Химическая и нефтехимическая промышленность1 Транспорт1 Строительные материалы
Нет! МашиностроениеНет! Строительство и девелопментНет! АПК и сельское хозяйствоНет! Целлюлозно-бумажная и деревообрабатывающая
Источники: stocks.investfunds.ru, анализ ИБС
Отраслевое распределение
высоко- и средне-ликвидных акций
(рассмотрены 322 акции)
N ликвидных акций
••••••••••••••••••••••••••
© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 6
ВЕСТНИК ЛИКВИДНОСТИ: назначение
Ежеквартальный аналитический продукт
Обобщает практику компаний-эмитентов акций и депозитарных расписок из России, Украины и Казахстана по применению ими инструментов и методов повышения ликвидности ценных бумаг
Позволяет оценить частоту применения конкретных инструментов и методов эмитентами
Содержит все события, сказывающиеся на ликвидности акций и депозитарных расписок – как позитивные, так и негативные
Призван облегчить российским, украинским и казахстанским IR-службам ознакомление с практикой коллег по наращиванию ликвидности
••••••••••••••••••••••••••
© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 7
Категоризация событий: практика чрезвычайно разнообразна!
••••••••••••••••••••••••••
© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 8
Активность эмитентов по наращиванию ликвидности акций/DR невысока
Источник: Вестник ликвидности ИБС, анализируется активность эмитентов из России, Казахстана и Украины, период анализа: с IV кв. 2010 по I кв. 2012
В среднем ежеквартально фиксируется порядка 20 событий,
влияющих на ликвидность
акций / DR
••••••••••••••••••••••••••
© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 9
Пока преобладают события, снижающие ликвидность акций/DR
Источник: Вестник ликвидности ИБС, анализируется активность эмитентов из России, Казахстана и Украины, период анализа: с IV кв. 2010 по I кв. 2012
Тип события
Количество позитивных
событий
Количество негативных
событий
Всего событий
Изменение количества акций в свободном обращении
18 32 50
Использование услуг маркетмейкеров
6 30 36
Листинги / Котировальные списки / доп.биржи
25 5 30
Объем программы депозитарных расписок
2 0 2
Изменение параметров ценных бумаг
8 0 8
В течение рассмотренных полутора лет лишь 47% событий способствовали повышению ликвидности бумаг (59 события из 126 выявленных)
••••••••••••••••••••••••••
© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 10
Эмитенты-лидеры по активности в наращивании ликвидности акций/DR
Источник: Вестник ликвидности ИБС, анализируется активность эмитентов из России, Казахстана и Украины, период анализа: с IV кв. 2010 по I кв. 2012
••••••••••••••••••••••••••
© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 11
Источник: Вестник ликвидности ИБС, анализируется активность эмитентов из России, Казахстана и Украины, период анализа: с IV кв. 2010 по I кв. 2012
Эмитенты-аутсайдеры по активности в наращивании ликвидности акций/DR
••••••••••••••••••••••••••
© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 12
Источник: Вестник ликвидности ИБС, анализируется активность эмитентов из России, Казахстана и Украины, период анализа: с IV кв. 2010 по I кв. 2012
Эмитенты-аутсайдеры по активности в наращивании ликвидности акций/DR
Влияние на ликвидность
позитивное негативноеРазница между
позитивом и негативом
Доля позитивных событий от общего их
числа
Mega-cap 1 1 0 50,0%Large-cap 25 37 -12 40,3%Mid-cap 17 11 6 60,7%Small-cap 8 10 -2 44,4%Micro-cap 7 3 4 70,0%Nano-cap 1 -1 0,0%MCap не ясна 1 4 -3 20,0%
Итого: 59 67 -8 46,8%
••••••••••••••••••••••••••
© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 13
В КАЧЕСТВЕ ЗАКЛЮЧЕНИЯ
Важно работать над наращиванием ликвидности акций/DR системно, а не «под очередную сделку».
Для всё бОльшего количества IR-служб уровень ликвидности акций перестает быть абстрактной темой и становится важным KPI при оценке эффективности их работы.
В ходе разработки IR-стратегии на очередной год, планирование мер по повышению ликвидности ценных бумаг должно опираться на анализ практики в этой области и учитывать активность компаний-аналогов (конкурентов за капитал).
Существует общерыночный источник информации по данной тематике – Вестник ликвидности. Это необходимый инструмент при планировании программ по повышению ликвидности.
••••••••••••••••••••••••••
© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 14
Контактная информация
Станислав Мартюшев
Генеральный директор[email protected]
Интерфакс Бизнес СервисIR-агентство Первая Тверская-Ямская ул., д. 2127006, МоскваТел: +7 495 250-8036Факс: +7 495 250-9457Россия
www.irconsulting.ruwww.e-disclosure.ru
"Интерфакс Бизнес Сервис" предоставляет эмитентам комплексные услуги в сфере Investor Relations (IR). Этими услугами пользуются компании, которые хотели бы повысить свою привлекательность в глазах инвесторов, создать инвестиционный бренд, добиться увеличения стоимости акций, снизить стоимость заимствований, повысить известность в России и за рубежом, укрепить репутацию.
••••••••••••••••••••••••••
© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 15
ИБС: опыт компании
Интерфакс Бизнес Сервис - в течение 2005-2012 гг.
более 70 клиентов в 3 странах СНГ из 10 отраслей:
Международная информационная группа Интерфакс – крупнейший источник информации о России и странах СНГ в мире. Агентство состоит из сети национальных, региональных и отраслевых информационных агентств, работающих на всей территории России, стран СНГ, а также в Китае и ряде государств Центральной и Восточной Европы.
Партнеры Интерфакса:
в области развития отношений с инвесторами
в области международного информационного раскрытия
в области оценки кредитоспособности компаний и банков
в области работы с кредитными историями
в области анализа частных компаний
В январе 2009 года ООО «Интерфакс - Центр Экономического Анализа», родственная ИБС компания, выиграла открытый конкурс Минфина РФ на оказание консультационных услуг по информационно-аналитическому обеспечению работы в сфере управления государственным внешним долгом и по поддержке международного кредитного рейтинга. Интеллектуальный ресурс «Интерфакс-ЦЭА» используется нашей компанией при работе над сложными IR-проектами.