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INSTITUTO PERUANO DE ACCION EMPRESARIALIPAE
TRABAJO DE INVESTIGACIN
MODELO DE ANALISIS PARA LA ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO
EN UNA EMPRESA COMERCIALIZADORA: CASO MARIE DISTRIBUIDORES SRL EN
EL PERIODO 2008 - 2012.PRESENTADO POR:
ELIAS EMMANUEL SANCHEZ SHAPIAMAIquitos Per
2013INDICE CAPITULARINTRODUCCIN
I PLANTEAMIENTO DE LA INVESTIGACIN
1.1 Identificacin o Denominacin del Problema
Pg.
1.2 Situacin Problemtica o rea del Problema
Pg.
1.3 Fuente del Problema
Pg.
1.4 Formulacin del Problema
Pg.
1.5 Fines y Objetivos de la Investigacin
Pg. 1.6 Justificacin de la Investigacin
Pg.
1.7 Limitaciones al Estudio
Pg.
.
IIMARCO TEORICO
2.1 Antecedentes
Pg. 2.2 Teora Cientfica (Base Terica)
Pg.
2.3 Definicin de Conceptos
Pg.
IIIHIPTESIS 3.1 Formulacin de la Hiptesis
Pg. 3.2 Variables Operacionalizacin Indicadores
Pg. 3.3 Medicin de Variables
Pg. IVMETODOLOGA O DISEO DE LA INVESTIGACIN 4.1 Tipo de
Investigacin
Pg. 4.2 Diseo de la Investigacin
Pg. 4.3 Fuentes de Informacin de Datos
Pg. 4.4 Poblacin y Muestra
Pg. 4.5 Tcnicas e Instrumentos de Recoleccin de Datos
Pg. V.EJUCUCIN DE LA INVESTIGACIN
5.1Objetivos
Pg.
5.2Aspectos Generales
Pg.
5.3Aspectos Productivos y de Mercado
Pg.
5.4Anlisis SEPT
Pg. 5.5Anlisis SEPT
Pg.
5.5Anlisis e Interpretacin de la Informacin Financiera Pg.
Conclusiones y RecomendacionesVI.APLICACIN A LA ESPECIALIDAD
BIBLIOGRAFIA.
ANEXOS.INTRODUCCIN
En el mundo actual donde las compaas buscan mantenerse a flote
en un mercado eminentemente capitalista, se hace imprescindible
trazar estrategias que aboguen por el desarrollo de las grandes,
medianas y pequeas asociaciones. Es este sentido, es necesario que
se empleen tcnicas que ayuden al correcto desenvolvimiento de las
entidades en cuanto a Gestin econmica financiera se refiere.
El nuevo estilo de direccin de la economa empresarial que
presupone el Perfeccionamiento Empresarial, ha creado las bases
para que las Empresas puedan desarrollar de forma organizada todas
las transformaciones necesarias que permitan lograr una gestin
eficiente, econmica y eficaz.Normalmente la administracin del
capital en trabajo se lleva a cabo en los negocios considerando
cada uno de sus componentes en forma independiente. As mismo, es
evidente que dichos componentes, las cuentas por cobrar, los
inventarios y los proveedores estn entremezclados en las
operaciones y que las decisiones tomadas en cada uno de ellos
afectan la conducta de los flujos de efectivo y de la rentabilidad
en forma integral. En el Trabajo de Investigacin presente,
pretendemos interesar al lector para que a travs de los procesos y
de los modelos de decisin aplicables a las decisiones de capital en
trabajo, se llegue a soluciones que atiendan al valor del negocio y
por ende a la rentabilidad y flujos de efectivo sin perder de vista
tanto la importancia individual como la colectiva de sus partes
integrantes. Adicionalmente, los desarrollos en la tecnologa y en
la innovacin administrativa nos presentan oportunidades
inapreciables para mejorar sensiblemente la administracin del
capital en trabajo, de las cuales mencionamos las que hemos
considerado relevantes.Resulta entonces en este sentido un hecho
importante, que los directivos y el personal en general de estas
entidades dominen elementos de gestin y de finanzas que ayuden al
buen desarrollo de los procesos econmicos que se realizan en las
mismas, que garanticen la calidad del servicio y se revierta al
final de la cadena en la satisfaccin del cliente. A raz de lo
expuesto, se plantea la especial importancia que cobra la Gestin
financiera operativa como funcin de la direccin empresarial, para
lograr el eficiente manejo de los recursos y las operaciones del
negocio, as como obtener los resultados esperados en
correspondencia con los objetivos organizacionales propuestos y
perseguidos, lase: menor riesgo y mejores niveles de crecimiento y
rendimiento.El presente trabajo de investigacin tratara de indagar
sobre la base de las metodologas financieras de evaluacin del
comportamiento del Capital de Trabajo aplicada a una empresa de
comercializacin, establecer la posicin de la misma en un periodo de
tiempo y as mismo servir de base y gua a otros estudiantes de la
especialidad al aprendizaje de estas metodologas que complementen
sus conocimientos.
El Trabajo de investigacin est desarrollado bajo los Trminos de
Referencia exigidos por el Instituto Peruano de Accin Empresarial,
el mismo que consta de seis (06) captulos adems de las conclusiones
y recomendaciones del proceso de investigacin.
En el Captulo I se desarrolla el anlisis del problema de
investigacin, tratando de situarlo en un alcance en relacin con los
investigadores y los objetivos que se estn persiguiendo con la
investigacin, para lo cual se ha contado con la informacin contable
necesaria de la empresa Marie Distribuidores SRL en el periodo 2008
- 2012, la misma que permitir conocer si se ha gestionado de forma
equilibrada los activos corrientes y los pasivos corrientes, la que
asegure un desarrollo de la marcha del negocio, a travs de la
cobertura de sus exigibles a corto plazo y la reposicin de los
inventarios en forma oportuna.En el Captulo II del trabajo de
investigacin, se ha hecho un proceso de bsqueda de Teoras
Financieras relacionadas con el manejo del capital de Trabajo, de
diversos autores, con la finalidad de conocer ms a fondo el tema de
la investigacin y que sirve de base para las formulaciones de la
Hiptesis de trabajo en la investigacin.
Tambin en este Captulo se ha insertado un pequeo Glosario de
Trminos de carcter financiero, que permita en muchos de los casos
aclarar los tecnicismos semnticos que involucra el proceso de
investigacin.
En el Captulo III, tal como se indic anteriormente, se ha
planteados la Hiptesis General y las Hiptesis Especificas del
trabajo de investigacin, las mismas que servirn de orientacin al
proceso metodolgico investigatorio, basado en la identificacin y
formulacin del problema central.La identificacin y formulacin de
las hiptesis en el trabajo de investigacin, facilita la labor de
Operacionalizacin de las variables que incluyen estas hiptesis,
facilitando el trabajo de Investigacin en cuanto a los objetivos
planteados para el mismo.
Como todo trabajo de investigacin, en el Captulo IV se ha
desarrollado el enfoque metodolgico de trabajo, el mismo que por el
tipo de problema a investigar es de carcter Descriptivo, adems de
establecer las fuentes de datos que se utilizaran.
El Captulo V, presenta la descripcin de los antecedentes de la
empresa, as como su historial en el mercado, para luego dar paso a
los resultados de la investigacin, sobre la base de los indicadores
seleccionado por la Metodologa de Anlisis Financiero elegida por
los Investigadores, las mismas que servirn de base para la redaccin
de las conclusiones y recomendacin, adems de efectuar la simulacin
de resultados que se obtendran en el futuro, basado en un manejo
eficiente y equilibrado del Capital de TrabajoCAPITULO
IPLANTEAMIENTO DE LA INVESTIGACIN.1.1 Identificacin o Denominacin
del Problema.El capital de trabajo, algunas veces denominado
capital de trabajo neto, es la inversin que una empresa realiza en
activos a corto plazo. Tambin conocido como fondo de maniobra, se
define como la cifra resultante de la diferencia entre los activos
circulantes y los pasivos circulantes. Esta definicin muestra la
posible disponibilidad del activo circulante en exceso del pasivo
circulante y representa un ndice de estabilidad financiera o margen
de proteccin para los acreedores actuales y para futuras
operaciones. Partiendo del hecho de que el Capital de Trabajo es
una inversin de dinero que realiza una empresa para llevar a cabo
su gestin financiera a corto plazo (perodo no mayor de un ao). La
mayora de la literatura consultada coincide con el criterio de
Gitman de que el "capital de trabajo no es ms que la diferencia
entre Activos y Pasivos circulantes de una empresa.
Weston y Brigham plantean que el capital de trabajo no es ms que
La inversin de la empresa en activos a corto plazo - efectivo,
valores negociables, inventarios y cuentas por cobrar.
Los pilares en que se basa la administracin del capital de
trabajo se sustentan en la medida en que se pueda hacer un buen
manejo sobre el nivel de solvencia, ya que mientras ms amplio sea
el margen entre los activos corrientes que posee la organizacin y
sus pasivos circulantes mayor ser la capacidad de cubrir las
obligaciones a corto plazo.El administrador financiero debe
balancear los ingresos y egresos de efectivo de manera tal que no
aparezcan saldos inactivos que no devengarn ninguna utilidad para
el negocio. Producto a que no es posible prever con exactitud los
flujos de tesorera, el administrador financiero debe protegerse
manteniendo algunos saldos disponibles que le permitan hacer frente
a sus compromisos en forma y plazos. Esta circunstancia es la que
conlleva al dilema de optimizar su gestin.El directivo financiero
se enfrenta a dos problemas bsicos:
Cunto deber invertir la empresa y en qu activos? Cmo conseguir
los fondos necesarios para las inversiones?
Las primeras constituyen decisiones de inversin y las segundas
de financiamiento. Toda decisin debe estar encaminada a lograr
maximizar el valor actual de la empresa. Una eficiente
administracin financiera garantiza la solvencia de las empresas y
la generacin de beneficios, porque identificar y analizar aquellos
factores determinantes de la insolvencia y del fracaso empresarial,
mejorando y proponiendo nuevos sistemas de informacin que permitan
detectar con suficiente antelacin situaciones especficas de riesgo,
deben ser objetivos bsicos en la poltica estratgica de cualquier
administrador financiero.
De todo lo anterior se desprende que para que una empresa
alcance el xito a largo plazo, tiene que sobrevivir en el corto
plazo. El presente trabajo de investigacin, teniendo en cuenta lo
anteriormente explicado, busca de conocer el grado de manejo
eficiente que puede haber llevado a cabo la empresa Marie
Distribuidores SRL con relacin a sus resultados de corto plazo
(administracin del Capital de Trabajo), que aseguren una
operatividad financiera y comercial adecuada en la bsqueda de la
sobrevivencia y la obtencin de resultados positivos.1.2 Situacin
Problemtica o rea del Problema. Lo que da origen y necesidad del
capital de trabajo, es la naturaleza no sincronizada de los flujos
de caja de la empresa. Esta situacin tiene lugar debido a que los
flujos de caja provenientes de los pasivos circulantes (pagos
realizados) son ms predecibles que aquellos que se encuentran
relacionados con las entradas futuras a caja, pues resulta difcil
predecir con seguridad la fecha en que los activos como las cuentas
por cobrar y los inventarios que constituyen rubros a corto plazo
se convertirn en efectivo. Esto demuestra que mientras ms
predecibles sean las entradas a caja menor ser el nivel de capital
de trabajo que necesitar la empresa para sus operaciones. La
incapacidad que poseen la mayora de las empresas para igualar las
entradas y los desembolsos de caja hacen necesario mantener fuentes
de entradas de caja (activos circulantes) que permitan cubrir
ampliamente los pasivos circulantes.Generalmente las empresas
operan con la finalidad de mantener un equilibrio especfico entre
los activos circulantes y los pasivos circulantes, y entre las
ventas y cada categora de los activos circulantes. En tanto se
mantenga el equilibrio fijado como meta, los pasivos circulantes
podrn ser pagados oportunamente, los proveedores continuarn
enviando bienes y reabasteciendo los inventarios y stos sern
suficientes para satisfacer la demanda de ventas.
Sin embargo si la situacin financiera se aleja del equilibrio
programado, surgirn y se multiplicarn los problemas.
Estas decisiones comprometen de forma significativa al
Administrador Financiero de la empresa Marie Distribuidores SRL, ya
que debe tratar de mantener dicho equilibrio, permitiendo a la
empresa un nivel de operaciones que satisfaga sus objetivos
estratgicos y permita la obtencin de un nivel de rentabilidad de
acuerdo a las expectativas de sus inversionistas.Por lo tanto
podramos decir que estas decisiones comprometen al rea de finanzas
de la empresa Marie Distribuidores SRL, a travs de implementar un
sistema de informacin necesaria que le permita evaluar de forma
constante estos indicadores y hacer los ajustes que se puedan
requerir, cuando la situacin lo amerite.
Hay que destacar que la Misin de la funcin de la Finanzas, se
establece sobre la base de tomar decisiones de carcter racional, en
cuanto al uso de los recursos financieros con que cuenta una
empresa.
1.3 Fuente del Problema.La administracin del capital de trabajo
presenta aspectos que la hacen especialmente importante para la
salud financiera de la empresa.Las estadsticas indican que la
principal porcin del tiempo de la mayora de los administradores
financieros se dedica a las operaciones internas diarias de la
empresa que caen bajo el terreno de la administracin del capital de
trabajo. Todas las operaciones de la empresa deben ser financiadas
por lo que es imperativo que el administrador financiero se
mantenga al tanto de las tendencias de estas operaciones y del
impacto que tendrn en el mismo. La no posibilidad de las empresas
de hacer una exacta proyeccin de sus flujos de caja determina la
necesidad de capital de trabajo en la empresa para poder financiar
sus deudas a corto plazo.Este comportamiento dado en el mundo
empresarial, hace que a los Administradores Financieros, les sea
imperativo estar monitoreando el comportamiento del Capital de
Trabajo, teniendo en cuenta lo imprevisible del mercado.
El correcto manejo de los recursos propios de la empresa tiene
una incidencia directa en la marcha del negocio y representa un
peso significativo en el desenvolvimiento en la gestin empresarial.
De su administrador depende en gran medida que dicho negocio sea un
xito o una catstrofe; por tanto para un empresario el control de
los recursos de su empresa constituye un elemento
indispensable.
Hay que precisar que los resultados de una gestin incluyen
dentro de los mismos las finanzas de corto plazo, es ms podramos
decir que las situacin de dificultades empresariales o quiebras, se
producen inicialmente en este parte de la gestin de la empresa,
razn por la cual, hoy en da las empresas deben cuidar y tomar las
mejores decisiones con relacin a la Administracin de sus recursos,
ms aun cuando esta incide en las decisiones de inversin y
financiamiento.
1.4 Formulacin del Problema.Teniendo en cuenta lo anteriormente
expuesto, la presente investigacin tiene como problemas a
demostrar, los siguientes:Problema General
La empresa Marie Distribuidores SRL ha administrado de forma
eficiente el capital de Trabajo en el periodo 2008-2012?Problemas
EspecficosTeniendo en cuenta que la investigacin plantea la
evaluacin del comportamiento del Capital de Trabajo en la empresa
Marie Distribuidores SRL en el periodo 2008 2012 y el problema
general establecido, a continuacin se determinan los problemas
especficos a considerar:Cul ha sido la evolucin del Ciclo de
Conversin de Efectivo en la empresa Marie Distribuidores SRL en el
periodo 2008 2012?Cul ha sido la evolucin del Capital Circulante
Mnimo de la Empresa Marie Distribuidores SRL en el periodo 2008
2012?
Cul ha sido la evolucin del Coeficiente Bsico de Financiacin de
la Empresa Marie Distribuidores SRL en el periodo 2008 2012?
Cul ha sido la evolucin de las Necesidades Operativas de Fondos
de la Empresa Marie Distribuidores SRL en el periodo 2008 2012?
1.5 Fines y Objetivos de la Investigacin.Los fines y objetivos
de la presente investigacin son los siguientes:Objetivo
GeneralEvaluar el comportamiento de la Administracin del Capital de
Trabajo en la empresa Marie Distribuidores SRL en el periodo 2008 -
2012Objetivos EspecficosAnalizar la evolucin del Ciclo de Conversin
de Efectivo en la empresa Marie Distribuidores SRL en el periodo
2008 2012Analizar la evolucin del Capital Circulante Mnimo de la
Empresa Marie Distribuidores SRL en el periodo 2008 2012Analizar la
evolucin del Coeficiente Bsico de Financiacin de la Empresa Marie
Distribuidores SRL en el periodo 2008 2012Analizar la evolucin de
las Necesidades Operativas de Fondos de la Empresa Marie
Distribuidores SRL en el periodo 2008 2012.1.6 Justificacin de la
investigacin.Los niveles excesivos de activo circulante pueden
contribuir de manera significativa a que una obtenga un rendimiento
de su inversin por debajo de lo normal.
En el caso de las empresas pequeas, el pasivo circulante es la
principal fuente financiamiento externo. Estas compaas no tienen
acceso a mercados de capital a ms largo plazo, que no sean los
prstamos hipotecarios. Las empresas ms grandes de rpido crecimiento
tambin recurren al financiamiento del pasivo circulante. Por lo
tanto, los departamentos financieros deben dedicar tiempo al
anlisis del capital de trabajo. Su responsabilidad directa es la
administracin del efectivo, los valores comercializables, las
cuentas por cobrar, las cuentas por pagar, las acumulaciones y
otros fuetes de financiamiento a corto plazo; el manejo de los
inventarios es la nica actividad que de su campo. Teniendo en
cuenta la importancia del manejo de las finanzas de corto plazo en
los resultados empresariales, la presente investigacin quiere a
travs del anlisis de un caso prctico, mostrar las tcnicas que se
deben utilizar en este tipo de anlisis, sirviendo de ejemplo para
la comunidad empresarial y contribucin al perfeccionamiento del
anlisis financiero.
1.7 Limitaciones al Estudio.
Las limitaciones que presenta el trabajo de investigacin son los
siguientes: La investigacin solo se centra en el Anlisis del
comportamiento de Capital de Trabajo de la empresa Marie
Distribuidores SRL en el periodo 2008 2012, no considerndose dentro
del anlisis otros indicadores con relacin a la liquidez de la
empresa, ms que solo los definidos en los objetivos de la
investigacin.
No se considera dentro de la investigacin el comportamiento de
las finanzas de largo plazo.
Es necesario indicar que la empresa investigada se ubica dentro
de un contexto de desarrollo social y productivo, y que el
comportamiento de las empresas de otros sectores en cuanto a la
administracin financiera puede tener un diferente tratamiento.
CAPITULO IIMARCO TERICO.2.1 Antecedentes.La investigacin ha
encontrado trabajos de similares caractersticas, los mismos que se
presentan en forma resumida a continuacin:Administracin del Capital
de Trabajo en Empresas de la Industria Sideromecnica Cubana.
Gonzlez, J.P.: Administracin del Capital de Trabajo en Empresas de
la Industria Sideromecnica" en Observatorio de la Economa
Latinoamericana, N 106, 2008. Texto completo en
http://www.eumed.net/cursecon/ecolat/cu/2008/jpgg2.htm
Resumen Ejecutivo:
El presente trabajo se desarrolla en empresas del sector
Sideromecnico de Cuba, que no han estado ajenas a las incidencias
de la economa, y junto a muchas entidades del pas se suman a la
bsqueda de un mayor desarrollo, eficiencia econmica, reduccin de
costos, incremento de los servicios, y del uso racional de los
recursos financieros y humanos. (Diciembre 2008)
En el trabajo se explica cmo aplicar eficientemente las tcnicas
de administracin financieras del capital de trabajo en las
empresas, para su utilizacin en la toma de decisiones, determina
los rasgos esenciales de las tcnicas financieras de administracin
del capital de trabajo que se ponen de manifiesto en dichas
entidades, realiza un estudio terico de las tcnicas financieras
administracin del capital de trabajo, caracteriza las
particularidades de la administracin del capital de trabajo
empleada, diagnostica la situacin de la administracin del capital
de trabajo de las empresas y establece las diferentes polticas de
administracin del capital de trabajo, para su correcta
aplicacin.
Problema de la Investigacin
El problema del trabajo radica en cmo aplicar eficientemente las
tcnicas de administracin financieras del capital de trabajo en las
empresas, para su utilizacin en la toma de decisiones?Objetivo
general: Determinar los rasgos esenciales de la tcnica financiera
administracin del capital de trabajo que se pone de manifiesto en
las Empresas de la Industria Sideromecnica. Objetivos especficos 1.
Realizar un estudio terico de la tcnica financiera administracin
del capital de trabajo. 2. Caracterizar las particularidades de la
administracin del capital de trabajo empleada en las empresas del
sector. 3. Diagnosticar la situacin de la administracin del capital
de trabajo en dichas empresas. 4. Establecer las diferentes
polticas de administracin del capital de trabajo, para su correcta
aplicacin.Conclusiones Con la aplicacin de una poltica de capital
de trabajo consecuente con la realidad que persigue las entidades
del sector, podrn solucionar los problemas existentes en su
administracin. La situacin econmica financiera de las entidades en
el perodo analizado no es favorable, la rentabilidad de las
empresas se ve afectada fundamentalmente por las cuentas por cobrar
y elevados saldos de costos y gastos, de no cambiar su actual
posicin financiera, las empresas continuarn empleando
deficientemente sus recursos financieros, existen deficiencias en
la concepcin de la poltica de crditos de la entidades, no cuentan
con un adecuado anlisis de precios y costos.2.2 Teora Cientfica
(Base Terica).Un estudio del capital de trabajo es de gran
importancia para el anlisis interno y externo debido a su estrecha
relacin con las operaciones normales diarias de un negocio. Un
capital de trabajo insuficiente o la mala administracin del mismo
es una causa importante del fracaso de los negocios.
La administracin de los recursos de la empresa es fundamental
para su progreso, por lo que mostraremos los puntos claves en el
manejo del capital de trabajo, porque es ste el que nos mide en
gran parte el nivel de solvencia y asegura un margen de seguridad
razonable para las expectativas de los gerentes y
administradores.El objetivo primordial de la administracin de
capital de trabajo es manejar cada uno de los activos y pasivos de
la empresa de tal manera que se mantenga un nivel aceptable de
este.
Concepto de Capital de Trabajo
J. Gitman Lawrence, propone una definicin alternativa al referir
que: es la parte de los activos circulantes que se financian con
fondos a largo plazo, al considerar que el monto resultante de la
diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante
(capital neto de trabajo) debe financiarse con fondos a largo
plazo, pues se considera como parte del activo circulante.
F. Weston, explica que: es la inversin que realiza la empresa en
activos a corto plazo (Efectivo, Valores Negociables, Cuentas por
Cobrar, Inventarios) teniendo siempre en cuenta que la
administracin del capital de trabajo determina la posicin de
liquidez de la empresa.
Considerando los criterios anteriores la definicin expresada por
F. Weston es la que se ajusta a los objetivos de la investigacin,
dado que la misma se basa en el estudio de las partidas circulantes
para determinar el comportamiento a corto plazo del capital de
trabajo. Sin embargo, con respecto a la definicin de
F. Weston vale sealar que la administracin del capital de
trabajo determina principalmente la posicin de solvencia de la
empresa, es decir la posibilidad de contar con los bienes y
recursos suficientes para respaldar las deudas de la misma.Una
entidad cuenta con capital neto de trabajo siempre que los activos
circulantes sean mayores que los pasivos circulantes. La mayora de
las empresas pueden operar con algn capital de trabajo, el monto
depende en gran parte del sector o campo en que operen.
Hasta qu nivel debe ser positivo el capital de trabajo?
No parece que exista, o pueda existir, una respuesta en general.
Decir, cmo se mantienen en algunos textos o manuales financieros
que el activo circulante debera tender a ser el doble del pasivo de
la misma naturaleza, no parece demasiado consistente, pues como se
mencion anteriormente eso depende del sector o campo en que opere
la empresa en cuestin.
Por qu el activo circulante debe ser mayor que el pasivo
circulante?
Hasta ahora se ha dicho que la suma del activo circulante es el
importe que se transformar en dinero en el prximo ejercicio, pero
esto ser cierto siempre que se vendan las existencias que hay en el
almacn y que se realice el pago de todos los deudores. Si esto no
se cumple y el importe del activo circulante es similar al del
pasivo circulante es obvio que la empresa no podr atender a todos
sus pagos a corto plazo, de ah la necesidad de crear una zona de
seguridad o excedente del activo a corto plazo sobre el pasivo a
corto plazo, lo que por otro lado tambin significa que parte del
activo circulante estar financiado con capitales permanentes.
Esta zona de seguridad es la que se conoce como capital de
trabajo o capital circulante por su destino.
Los requerimientos de capital de trabajo no deben ser
restrictivos y mucho menos deben interferir con la capacidad de la
empresa para alcanzar utilidades razonables.
Toda empresa debe contar con un capital de trabajo acorde con la
naturaleza de las actividades que se realizan y con las polticas
comerciales que se hayan adoptado, evitndose la inmovilizacin de
recursos, al mismo tiempo debe asegurarse una gran fluidez de los
ingresos para cumplir oportunamente con los compromisos
contrados.
La relacin entre el crecimiento en ventas y la necesidad de
financiar los activos circulantes es estrecha y directa. Los
aumentos en ventas tambin producen una necesidad inmediata de
inventarios adicionales y, tal vez, de saldos efectivos. Todas
estas necesidades deben ser financiadas; por lo tanto, es
imperativo que el administrador financiero se mantenga al corriente
de las tendencias en las ventas y de los desarrollos en el segmento
del capital de trabajo de la empresa.
Origen y Necesidad del Capital de Trabajo
Lo que da origen y necesidad del capital de trabajo, es la
naturaleza no sincronizada de los flujos de caja de la empresa.
Esta situacin tiene lugar debido a que los flujos de caja
provenientes de los pasivos circulantes (pagos realizados) son ms
predecibles que aquellos que se encuentran relacionados con las
entradas futuras a caja, pues resulta difcil predecir con seguridad
la fecha en que los activos como las cuentas por cobrar y los
inventarios que constituyen rubros a corto plazo se convertirn en
efectivo. Esto demuestra que mientras ms predecibles sean las
entradas a caja menor ser el nivel de capital de trabajo que
necesitar la empresa para sus operaciones. La incapacidad que
poseen la mayora de las empresas para igualar las entradas y los
desembolsos de caja hacen necesario mantener fuentes de entradas de
caja (activos circulantes) que permitan cubrir ampliamente los
pasivos circulantes.
Importancia del Capital de Trabajo
La administracin del capital de trabajo presenta aspectos que la
hacen especialmente importante para la salud financiera de la
empresa.Las estadsticas indican que la principal porcin del tiempo
de la mayora de los administradores financieros se dedica a las
operaciones internas diarias de la empresa que caen bajo el terreno
de la administracin del capital de trabajo.
Todas las operaciones de la empresa deben ser financiadas por lo
que es imperativo que el administrador financiero se mantenga al
tanto de las tendencias de estas operaciones y del impacto que
tendrn en el mismo.
La no posibilidad de las empresas de hacer una exacta proyeccin
de sus flujos de caja determina la necesidad de capital de trabajo
en la empresa para poder financiar sus deudas a corto plazo.
Al llevar a cabo el anlisis financiero de una empresa, se trata
de establecer bsicamente la capacidad que tiene la misma para
satisfacer las deudas en sus respectivos vencimientos, situacin que
se identifica como equilibrio financiero.
La valoracin de la capacidad de la empresa de tener equilibrio,
supone tomar esta situacin como referencia temporal, lo que implica
no solamente establecer la situacin actual que le permite afrontar
las deudas, sino tambin determinar que esta misma posibilidad se va
a mantener en el futuro. La situacin de la capacidad actual est
estrechamente vinculada a la magnitud del capital de trabajo neto,
mientras que la capacidad futura se asocia al concepto de
autofinanciacin y capacidad de autofinanciacin futura.
Las empresas con seguridad en sus entradas de dinero, pueden
tener eventualmente capital de trabajo neto negativo sin perder
capacidad de pago; no obstante, la mayora de las empresas requieren
un fondo de maniobra positivo debido a la posibilidad de que las
entradas de efectivo muestren inconsistencias.
La administracin del capital de trabajo se refiere al manejo de
todas las cuentas corrientes de la empresa que incluyen todos los
activos y pasivos corrientes, siendo un punto esencial para la
administracin de los recursos de la empresa, pues son fundamentales
para su progreso; es el que mide en gran parte el nivel de
solvencia y asegura un margen de seguridad razonable para las
expectativas de los gerentes y administradores.
El objetivo primordial de la administracin del capital de
trabajo es el manejo adecuado de las partidas del activo circulante
y pasivo circulante de la empresa, de tal manera que se mantenga un
nivel aceptable, ya que si no es posible mantener un nivel
satisfactorio se corre el riesgo de caer en un estado de
insolvencia y an ms, la empresa puede verse forzada a declararse en
quiebra. Los principales activos circulantes a los que se les debe
poner atencin son inversiones en efectivo, en cuentas por cobrar e
inventario, ya que stos son los que pueden mantener un nivel
recomendable y eficiente de liquidez sin conservar un alto nmero de
existencias de cada uno, mientras que los pasivos de mayor
relevancia son cuentas por pagar. Estas son las partidas que se
relacionan de forma directa con el proceso productivo
En consecuencia, la administracin del capital de trabajo es un
elemento fundamental para el progreso de las empresas, pues mide el
nivel de solvencia y asegura un margen de seguridad razonable para
las expectativas de los gerentes y administradores de alcanzar el
equilibrio entre los grados de utilidad y el riesgo que maximizan
el valor de la organizacin.
Necesidad e Importancia del Capital de Trabajo Como punto de
partida para estudiar lo referente al capital de trabajo de la
empresa se debe examinar la terminologa empleada.
Segn Fred Weston en Fundamentos de Administracin Financiera: El
trmino de Capital se origin con el legendario pacotillero
estadounidense, quien sola cargar su carro con numerosos bienes y
recorrer una ruta para venderlos. Dicha mercanca reciba el nombre
de capital de trabajo porque era lo que realmente se venda, o lo
que rotaba por el camino para producir utilidades.
El carro y el caballo, por lo tanto eran financiados con capital
de trabajo, pero el pacotillero solicitaba en prstamo los fondos
necesarios para comprar la mercanca, estos prstamos se conocan como
prestamos de capital de trabajo, y tenan que ser reembolsados
despus de cada viaje para demostrar al banco que el crdito era
slido. Si el pacotillero era capaz de reembolsar el prstamo,
entonces los bancos que seguan este procedimiento empleaban
polticas bancarias de naturaleza slida.
Es til empezar con algunas definiciones y conceptos de capital
de trabajo:
El capital de trabajo bruto se refiere simplemente a los activos
circulantes.
El capital de trabajo neto se define como los activos
circulantes menos los pasivos circulantes.
El capital de trabajo es la inversin de una empresa en activos a
corto plazo (efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e
inventario).
En esta investigacin el trmino capital de trabajo ser la
diferencia entre activos y pasivos circulantes.
Lawrence Gitman en su libro Fundamentos de la Administracin
Financiera plantea que la administracin del capital de trabajo se
refiere al manejo de las cuentas corrientes de la empresa que
incluyen activos y pasivos circulantes. Si la empresa no puede
mantener y an que se vea forzada a declararse en quiebra.
Los activos circulantes de la empresa deben ser suficientemente
grandes para cubrir sus pasivos circulantes y poder as asegurar un
margen de seguridad razonable.
El objetivo de la administracin del capital de trabajo es
manejar cada uno de los activos y pasivos circulantes de la empresa
de tal manera que este se mantenga en un nivel aceptable. Los
principales activos circulantes son: efectivo, valores negociables,
cuentas por cobrar e inventarios. Cada uno de estos activos debe
administrarse en forma eficiente para mantener la liquidez de la
empresa sin conservar al mismo tiempo un nivel demasiado alto de
cualquiera de ellos. Los pasivos circulantes bsicos de inters que
deben cuidarse son las cuentas por pagar, documentos por pagar y
otros pasivos acumulados.
Por su parte Aguirre Sabada, en Fundamentos de Economa y
Administracin Empresariales, plantea que las decisiones de
administracin del capital de trabajo y su control es una de las
funciones ms importantes de la administracin financiera, entre
ellas se encuentran:
El activo circulante, fundamentalmente las cuentas por cobrar y
el inventario representan la inversin ms alta de la inversin en
activos dentro de muchas empresas. El pasivo circulante constituye
a menudo una fuente de financiamiento importante, ya que muchas
veces es imposible conseguir prstamos.
El capital de trabajo representa la primera lnea de defensa de
un negocio contra la disminucin de las ventas. Ante una declinacin
de las ventas poco hay que hacer por parte del financiero sobre los
compromisos de activos fijos o deudas a largo plazo; sin embargo
puede hacer mucho con respecto a las polticas de crdito, control de
inventario, cuentas por cobrar, renovar los inventarios con mayor
rapidez, adoptar una poltica ms agresiva de cobros a fin de tener
mayor liquidez, e igualmente se pueden postergar los pagos para
contar con una fuente adicional de financiamiento.
La base terica que sustenta la utilizacin del capital de trabajo
para medir liquidez es la conviccin de que mientras ms amplio sea
el margen de activos circulantes sobre los pasivos circulantes, se
estar en mejores condiciones para pagar las cuentas en la medida
que vencen
Gitman en Fundamentos de Administracin Financiera plantea: .....
Mientras ms grande sea la cantidad de activos circulantes
existentes mayor es la probabilidad de que algunos de ellos puedan
convertirse en efectivo para pagar una deuda vencida....
Sin embargo, cada empresa adoptara una determinada poltica con
relacin a sus finanzas a corto plazo la cual se compone de dos
elementos:
La magnitud de la inversin en activos circulantes que usualmente
es una medida relativa del nivel de ingreso operativo total.La
financiacin del activo circulante que es una medida de la proporcin
de deudas a corto plazo con relacin a las deudas a largo plazo.
En la correcta administracin del capital de trabajo se deben
considerar aspectos que la hacen especialmente importante para la
salud financiera de la empresa:
Las estadsticas indican que la principal porcin del tiempo la
mayora de los administradores financieros se dedica a las
operaciones internas diarias de la empresa, que caen bajo el
terreno de la administracin del capital de trabajo. Los activos
circulantes representan un 60 % aproximadamente de los activos
totales de una empresa.La administracin del capital de trabajo es
particularmente importante para las empresas pequeas. Aunque estas
empresas pueden minimizar su inversin en activos fijos, arrendando
plantas y equipos, no pueden evitar la inversin en efectivo,
cuentas por cobrar e inventario. Adems debido a que una empresa
pequea tiene un acceso limitado a los mercados de capital a largo
plazo, debe usarse slidamente el crdito comercial y los prestamos
bancarios a corto plazo, los cuales afectan al capital del trabajo
aumentando los pasivos circulantes.
Segn James Van Horne en Fundamentos de Administracin Financiera:
... la determinacin de los niveles apropiados del activo y pasivo
circulante sirve en la fijacin del nivel del fondo de maniobra, e
incluye decisiones fundamentales sobre la liquidez de la empresa y
la composicin de los vencimientos de su deuda. A su vez, estas
decisiones reciben la influencia de un compromiso entre
rentabilidad y riesgo...
Es importante mantener una relacin positiva de capital de
trabajo. Tal esquema de liquidez nos proporciona un margen de
seguridad y reduce la probabilidad de insolvencia y eventual
quiebra. En oposicin a esto, demasiada liquidez trae aparejada la
sub-utilizacin de activos que usamos para generar ventas y es la
causa de la baja rotacin de activos y de menor rentabilidad. La
administracin de capital de trabajo debe permitirnos determinar
correctamente los niveles tanto de inversin en activos corrientes
como de endeudamiento, que traern aparejado decisiones de liquidez
y de vencimientos del pasivo.
Estas decisiones deben conducirnos a buscar el equilibrio entre
el riesgo y el rendimiento de la empresa.
Una poltica conservadora en la administracin de activos de
trabajo, traer aparejada una minimizacin del riesgo en oposicin a
la maximizacin de la rentabilidad. Opuestamente, una poltica
agresiva pondra nfasis en el aspecto de los rendimientos sobre la
decisin riesgo - rentabilidad.
Mtodos de Administracin del Capital de Trabajo.Muchos
economistas han tratado de ofrecer soluciones para conocer la
magnitud de efectivo a mantener. Existen modelos que optimizan como
el Baumol y Miller Orr, y otros que calculan el efectivo requerido
como el propuesto por Lawrence Gitman; debe sealarse tambin que en
las decisiones relacionadas con la magnitud a mantener, juega un
papel fundamental la experiencia acumulada de los directivos
econmicos.
Lawrence Gitman en su obra Fundamentos de Administracin
Financiera, plantea un modelo que aunque no optimiza constituye un
procedimiento sencillo de aplicar y tiene como ventaja que en l se
resumen los elementos que inciden en la administracin del capital
de trabajo.El Ciclo de Conversin de Efectivo de la Empresa
Empezaremos a analizar la administracin del capital en trabajo a
travs del concepto del ciclo de conversin de efectivo de la
empresa.
Este ciclo, es el tiempo que transcurre desde que se inicia el
proceso productivo o comercial hasta que el efectivo proveniente de
la venta est a disposicin del Tesorero, no antes.
La importancia de este concepto es evidente si comparamos las
empresas comerciales con las de manufactura e inclusive con algunas
ensambladoras-manufactureras, en donde la venta es de contado, una
parte de los inventarios es colocada en consignacin y los
proveedores adems conceden plazos de pago. Como por lo regular, no
se dan estas condiciones, el ciclo de conversin neto de efectivo
debe administrarse con gran disciplina y a un nivel tcnico
razonablemente alto. El ciclo de conversin en efectivo, que fue
mencionado anteriormente se centra sobre el plazo de tiempo que
corre desde que la compaa hace pagos hasta que recibe los flujos de
entrada de efectivo.
En el modelo se emplean los siguientes trminos:
El periodo de Conversin del Inventario: consiste en el plazo
promedio de tiempo que se requiere para convertir los materiales en
productos terminados y posteriormente para vender estos bienes.
Costo de mercanca Vendida
Rotacin de Inventario = -----------------------------------
Inv. Inicial + Inv. Final
----------------------------
2
Obsrvese que el periodo de conversin del inventario se calcula
dividiendo el Costo de mercanca vendida entre el inventario
promedio, si queremos convertirlo a das dividimos los das del
periodo entre las veces que ha rotado el inventario.
El periodo de cobranza de las cuentas por cobrar, consiste en el
plazo promedio de tiempo que se requiere para convertir en efectivo
las cuentas por cobrar de la empresa, es decir, para cobrar el
efectivo que resulta de una venta. El periodo de Cobranza de las
Cuentas por Cobrar tambin se conoce como das de venta pendientes de
cobro y se calcula dividiendo las cuentas por cobrar entre el
promedio de ventas a crdito por da.
Periodo de cobranza de Cuentas por cobrarlas cuentas por cobrar
= _____________________________
Ventas a crdito / 360 das
Periodo de Diferimiento de las Cuentas por Pagar, consiste en el
plazo promedio de tiempo que transcurre desde la compra de los
materiales y mano de obra, y el pago de efectivo por los
mismos.
Periodo de diferimiento de Cuentas por Pagar
Las cuentas por pagar = ------------------------------------
Compras a crdito / 360 das
Ciclo de Conversin en Efectivo, este procedimiento permite
obtener una cifra meta de los tres periodos que se acaban de
definir , por lo tanto , es igual al plazo de tiempo que transcurre
entre los gastos reales de efectivo de la empresa erogados para
pagar los recursos productivos ( materiales y manos de obra ) y las
entradas de efectivo provenientes de las ventas de productos ( es
decir , plazo de tiempo que transcurre entre el pago de la mano de
obra y materiales y la cobranza de las cuentas por cobrar ) . Por
lo tanto, el ciclo de conversin en efectivo es igual al plazo
promedio de tiempo durante el cual un peso queda invertido en
activos circulantes.
Periodo de Periodo de Periodo de Ciclo de
Conversin + cobranza de - diferimiento de = conversin
Del inventario cuentas por cobrar las cuentas por pagar en
efectivo
El ciclo de conversin de efectivo puede ser reducido:
Mediante la reduccin del periodo de conversin del inventario a
travs del procesamiento y venta ms rpidas y eficientes de
productos. La reduccin de las cuentas por cobrar a travs de una
mayor celeridad en las cobranzas. Mediante la extensin del periodo
de diferimiento de las cuentas por pagar a travs del retardamiento
de sus propios pagos.
De esta manera, la determinacin de cada uno de estos ciclos y su
conjugacin final en el ciclo de efectivo de la empresa permite
conocer la repercusin de las decisiones financieras relacionadas
con el activo y pasivo circulante en los requerimientos de tesorera
y de esta forma se podrn ir ajustando las polticas de capital de
trabajo seguidas por la entidad sobre la base de la intercompesacin
riesgo- rendimiento.
Para analizar si la empresa est mal planteada o funciona mal se
deben definir 3 variables:
Capital circulante mnimo (CCM)Coeficiente Bsico de Financiacin
(CBF)Necesidades Operativas de Fondos (NOF)
Capital Circulante Mnimo (CCN)En Economa, el capital es un
factor de produccin constituido por inmuebles, maquinaria o
instalaciones de cualquier gnero, que, en colaboracin con otros
factores, principalmente el trabajo y bienes intermedios, se
destina a la produccin de bienes de consumo[], de servicios, y de
conocimiento (sector cuaternario). Es la cantidad de recursos,
bienes y valores disponibles para satisfacer una necesidad o llevar
a cabo una actividad definida y generar un beneficio econmico o
ganancia particular. A menudo se considera a la fuerza de trabajo
parte del capital. Tambin el crdito, dado que implica un beneficio
econmico en la forma de inters, es considerado una forma de capital
(capital financiero).
Se trata de la suma de las materias primas, recursos financieros
lquidos ms el importe de las deudas de los clientes menos el
importe de las deudas que mantiene la empresa con los proveedores.
Desde otra perspectiva contable es el "fondo de maniobra" de la
empresa. Con todo ello el capital circulante necesario (CCN) para
una empresa comercializadora vendr dado por:
CCN = M + Cl + ET PR
Inversin Mnima en Existencias (M):Habr que calcular las
existencias necesarias para que la fbrica no sufra perturbaciones
como consecuencia de atrasos o demoras de los suministradores.Dnde:
M: Inversin mnima en materialesCa: Consumo de existencias en el
ejercicio (un ao)Ta: Tiempo que tardan en suministrar los pedidos
(en das)
Ca
M = ------------- x Ta
360
Inversin Mnima en Crditos a Clientes:Fondos inmovilizados por el
crdito a clientes
Cl: Inversin del periodo por financiacin a clientes
V: ventas anualesTc: plazo de cobro concedido a clientes
V
Cl = --------- x Tc
360
Inversin Mnima en Tesorera (ET):Se determina sobre la base del
presupuesto de tesorera o estados de tesorera pasados o en funcin
de los pagos previstos en el periodo. Financiamiento concedido por
los proveedoresPr: crdito concedido a la empresa por los
suministradores
C: compras del ao
Tp: plazo de pago concedido por los suministradores
C
Pr = ---------- x Tp
360
Coeficiente Bsico de Financiacin
Es cierto, que los activos circulantes del capital de trabajo se
van convirtiendo en liquidez a travs de los procesos de venta y
cobro, pero no es menos cierto, que nuevamente han de reinvertirse
para asegurar el funcionamiento del ciclo de explotacin.
Constituyen por ello unos activos ms fijos si cabe, que el propio
inmovilizado. Una entidad que venda mercaderas, necesariamente
tiene que reaprovisionarse, o de lo contrario, compromete su
capacidad de funcionamiento, si la dimensin de su stock es normal.
Es por ello, que financieramente deben existir unos recursos
permanentes que garanticen el mantenimiento del nivel de actividad
de la unidad. Y esta garanta slo se consigue plenamente si la
empresa no se ve abocada a realizar estos activos corrientes para
atender al reintegro de sus prstamos, de cuya renovacin no siempre
se tiene seguridad plena.El coeficiente bsico de financiacin se
obtiene como el cociente entre los capitales permanentes y la suma
del activo inmovilizado y el capital circulante ptimo. Este ltimo
es la diferencia entre el activo circulante, la tesorera y los
fondos ajenos a corto plazo.
Para analizar el equilibrio financiero de una empresa se parte
de las siguientes relaciones: Se compara si el CCN se encuentra
debidamente financiado con recursos permanentes.
Dnde: CBF: Coeficiente bsico de financiacinCCN: Capital
circulante necesario
Recursos permanentes
CBF = ----------------------------
Activo Fijo + CCN
Si CBF > 1 el CCN real es superior al necesario, la empresa
est financiada en exceso; esto desde el punto de vista de la
solvencia es positivo pero puede estar afectando la rentabilidad
(CCR > CCN).
Si CBF < 1 el CC real es inferior al necesario, y la empresa
est siendo financiada por defecto (CCR < CCN).
Si esta situacin ha sido prevista la empresa puede tener
problemas de solvencia pues no habr generado recursos lquidos para
hacer frente al vencimiento de las deudas, y probablemente se vea
forzada a buscar recursos ajenos de manera forzada.
Si CBF = 1 (CCN = CCR) se puede decir que la empresa est bien
planteada, lo que no quiere decir que no pueda tener problemas de
liquidez.
Necesidades Operativas de FondosLas empresas se encuentran en un
entorno cada vez ms competitivo donde desarrollar sus actividades
comerciales, con la necesidad de consolidar su negocio, creciendo
en tamao y ventas con el fin de asegurar su supervivencia. En este
sentido, el concepto de las NOF (Necesidades Operativas de Fondos)
es una partida estrechamente vinculada al ciclo de explotacin de la
empresa, ya que recoge el volumen necesario de fondos para
desarrollar la actividad de la empresa sin que se produzcan
desequilibrios de tesorera. Las NOF, al representar el ncleo de la
actividad de la empresa, su evolucin est vinculada al desarrollo de
la variable cifra de negocio de la entidad.Matemticamente, la
magnitud de las NOF se obtiene al restar al Activo Circulante
Operativo, el Pasivo Circulante Operativo. El primero refleja el
volumen total de inversin media de las partidas de existencias en
almacn, clientes o cuentas a cobrar y tesorera mnima operativa,
mientras que, el segundo, se entiende como la financiacin obtenida
de los pasivos a corto plazo generados de forma espontnea o no
negociada, derivado de las operaciones de la empresa, y las
partidas ms importantes que aglutina, se pueden citar las cuentas a
pagar (proveedores y acreedores) y Hacienda Pblica (Seguridad
Social, Impuesto sobre Sociedades...).
Para hacer frente a las inversiones en activos circulantes
operativos (existencias, clientes y tesorera), la empresa cuenta
con unas financiaciones propias del negocio, los pasivos
circulantes operativos (proveedores, acreedores y saldos con
entidades pblicas de tipo operativo).
Las necesidades operativas de fondos (NOF), recogen la inversin
neta de la empresa en activos y pasivos circulantes operativos.
El activo circulante operativo (ACO) es la suma de todos los
clientes, sin deducir los clientes descontados, ms los inventarios
y la tesorera operativaEl concepto de NOF no es un dato exacto y
fijo a lo largo del tiempo, sino que en cada momento nos mide la
inversin neta en las operaciones; de hecho, hay que prestar
especial atencin a la evolucin monetaria y composicin de las NOF en
las empresas con estacionalidad porque sus demandas de financiacin
pueden oscilar sensiblemente a lo largo de un ejercicio.El clculo
de las NOF ptimas vendr dado por la expresin siguiente:NOF =
Existencias Medias + Saldo Medio de C/ Cobrar Saldo Medio C/
PagarEn esta expresin tenemos lo siguiente:
(1) Existencias Medias = Costo Mercaderas Vendidas / Rotacin
Existencias(2) Saldo Medio de C/ Cobrar = Ventas Netas Anuales /
Rotacin Cuentas por Cobrar.
(3) Saldo Medio C/ Pagar = Compras Netas Anuales / Rotacin
Cuentas por Pagar
Los ndices de rotacin de los activos circulantes dan la medida
de la actividad comercial de la empresa. La frecuencia con que un
determinado activo se transforma en otro de distinta naturaleza se
denomina rotacin. Tambin se puede definir como la mutacin de
situaciones que sucesivamente alteran la posicin y estructura de
bienes en distintos procesos en el transcurso del tiempo. El
conocimiento y anlisis de las rotaciones de los elementos del
activo circulante es fundamental para analizar la liquidez de la
empresa
Rotacin de Ventas: El ndice de rotacin anual de las existencias
(comerciales, productos terminados, productos en curso de
fabricacin, materias primas y auxiliares, etc.), indica cuantas
veces las existencias totales se han renovado en un tiempo dado. Se
calcula segn los siguientes ratios:
Rotacin de Existencias = Coste anual de las ventas / Promedio de
existencia
Y el cociente que resulta de dividir por 365 este ratio, da el
perodo medio de rotacin, o lo que es igual, el tiempo que se tarda
en vender los productos en existencia.
Rotacin de Cuentas por CobrarMide la liquidez de las cuentas por
cobrar por medio de su rotacin.
RCC =Ventas anuales a crdito/ Promedio de Cuentas por Cobrar
Rotacin de Cuentas por Pagar
Sirve para calcular el nmero de veces que las cuentas por pagar
se convierten en efectivo en el curso del ao.RCP = Compras anuales
a crdito / Promedio de Cuentas por Pagar
2.3 Definicin de Conceptos.Ciclo de efectivo: Perodo
transcurrido desde el pago de las materias primas hasta la cobranza
de las cuentas por cobrar generadas por la venta del producto
final.
Insolvencia: Incapacidad de cumplimiento al vencerse las
obligaciones de deuda de una persona fsica o jurdica.Inversionista:
Persona fsica o jurdica que aporta sus recursos financieros con el
fin de obtener algn beneficio futuro
Lnea de crdito: Acuerdo de crdito entre una institucin
financiera y un cliente, por el cual el cliente tiene un monto
mximo autorizado durante un perodo dado de tiempo, que usa y
reintegra segn sus necesidades.Liquidez: Estado de la posicin de
efectivo de una empresa y capacidad de cumplir con sus obligaciones
de corto plazo.
Obligacin: Cualquier tipo de deuda.
Pasivos: Obligaciones que tiene una empresa ante terceros.
Pasivos circulantes: Conjunto de cuentas dentro de los pasivos
de una empresa que deben cancelarse en un perodo menor a un
ao.Perodo fiscal: Perodo contable de 12 meses respecto al cual se
da la informacin econmica de las actividades de la empresa para los
efectos del pago del impuesto sobre la renta.Razones de liquidez:
Relaciones que indican la posicin de liquidez de una empresa en un
momento dado.Riesgo financiero: Porcin del riesgo total de la
empresa por encima del riesgo del negocio, que resulta de la
contratacin de deudas.
Solvencia: Capacidad de pago de las obligaciones.
CAPITULO III
HIPTESIS.3.1 Formulacin de la Hiptesis.Podemos definir la
hiptesis como un intento de explicacin o una respuesta
"provisional" a un fenmeno. Su funcin consiste en delimitar el
problema que se va a investigar segn algunos elementos tales como
el tiempo, el lugar, las caractersticas de los sujetos, etc. Llegar
a comprobar o rechazar la hiptesis que se ha elaborado previamente,
confrontando su enunciado terico con los hechos empricos, es el
objetivo primordial de todo estudio que pretenda explicar algn
campo de la realidad.
Hiptesis General de la Investigacin.La Hiptesis General se ha
formulado de forma tal que traten de responder de forma amplia a
las dudas que el investigador tiene acerca de la relacin que existe
entre las variables.Las Hiptesis se construyen sobre la relacin de
2 o ms objetivos especficos, son las posibles soluciones al
problema original. es probable que no ocurra A si sucede B Pueden
haber muchas hiptesis y en muchos casos son contradictorias, estas
nos sirven para fijar, refutar o contrarrestar el objetivo de los
estudios cuantitativosLa Hiptesis General del presente trabajo de
investigacin se formula de la forma siguiente:
Las Finanzas de Corto Plazo de la empresa Marie Distribuidores
SRL han sido administradas eficientemente logrando la consolidacin
de la liquidez de la operacin Hiptesis EspecficasTeniendo en cuenta
que las hiptesis especficas se derivan de las hiptesis Generales,
estas tratan de concretizar y hacer explcitas las orientaciones
concebidas para resolver la investigacin.
Las hiptesis especficas son las siguientes:
La empresa Marie Distribuidores SRL ha mejorado la posicin con
referencia al Ciclo de Conversin de Efectivo en el Periodo 2008
2012, en funcin de las decisiones ms eficientes de Administracin
Financiera de corto plazo. La necesidades de Capital Circulante
Mnimo de la Empresa Marie Distribuidores SRL en el periodo 2008
2012 son menores debido al mejor manejo de las decisiones de
administracin del Capital de Trabajo.
El Coeficiente Bsico de Financiacin de la Empresa Marie
Distribuidores SRL en el periodo 2008 2012, ha sido mejorado por
las decisiones tomada por la alta direccin. Las Necesidades
Operativas de Fondos de la Empresa Marie Distribuidores SRL en el
periodo 2008 2012, se han incrementado debido al mayor volumen de
operaciones.
3.2 Variables Operacionalizacin Indicadores.El trmino variable
se define como las caractersticas o atributos que admiten
diferentes valores (DAry, Jacobs y Razavieh, 1982) como por
ejemplo, la estatura, la edad, el cociente intelectual, la
temperatura, el clima, etc. Existen muchas formas de clasificacin
de las variables, no obstante, en esta seccin se clasificarn de
acuerdo con el sujeto de estudio y al uso de las mismas.
Una variable es un elemento de una frmula, proposicin o
algoritmo que puede adquirir o ser sustituido por un valor
cualquiera (siempre dentro de su universo). Los valores que una
variable es capaz de recibir, pueden estar definidos dentro de un
rango, y/o estar limitados por razones o condiciones de
pertenencia, al universo que les corresponde (en estos casos, el
universo de la variable pasa a ser un subconjunto de un universo
mayor, el que tendra sin las restricciones).
Operacionalizacin de la Variable: Un investigador necesita
traducir los conceptos (variables) a hechos observables para lograr
su medicin. Las definiciones sealan las operaciones que se tienen
que realizar para medir la variable, de forma tal, que sean
susceptibles de observacin y cuantificacin. De acuerdo con Hempel
(1952): la definicin operacional de un concepto consiste en definir
las operaciones que permiten medir ese concepto o los indicadores
observables por medio de los cuales se manifiesta ese concepto, (p.
32-50).
Cuadro N 01 Operacionalizacin de la HiptesisVariable
CausaVariable IndependienteIndicadorndices
Administracin del Capital de TrabajoCiclo de Conversin de
EfectivoRotacin de InventariosCosto de Mercadera Vendida,
Inventario Inicial e Inventario Final
Periodo de Cobranza - Cuentas por CobrarCuentas por Cobrar,
Ventas al Crdito y Periodo (360 das)
Periodo de Diferimiento de Cuentas por PagarCuentas por Pagar,
Compras al Crdito y Periodo (360 das)
Capital Circulante NecesarioInversin Mnima en ExistenciasConsumo
de Existencias, Periodo (360 das) y Plazo de Reposicin
Existencias
Inversin Mnima en ClientesVentas Anuales, Periodo (360 das) y
Periodo de Cobro
Financiamiento de ProveedoresCrdito de proveedores, Periodo (360
das) y Periodo de Pago
Inversin Mnima en TesoreraMonto Presupuestado Flujo de Caja
Necesidad Operativa de FondosNecesidad Operativa de
FondosExistencias Medias
Saldo Medio de Cuentas por Cobrar
Saldo Medio de Cuentas por Pagar
Coeficiente Bsico de FinanciacinCoeficiente Bsico de
FinanciacinRecursos Permanentes
Activo Fijo
Capital Circulante Necesario
Variable EfectoVariable Dependientendice
Finanzas de Corto Plazo Niveles de LiquidezCapital de Trabajo
Necesario
3.3 Medicin de Variables.Las variables pueden ser medidas de
acuerdo a las siguientes escales
Nominal: Sus valores slo se pueden clasificar en clases (o
categoras), no se pueden ordenar de pequeo a grande o de menos a
ms. Ejemplos: sexo, estado civil, profesin, ocupacin.
Ordinal: Sus valores se pueden clasificar en categoras y se
pueden ordenar en jerarquas con respecto a la caracterstica que se
evala. Ejemplos: nivel socioeconmico, clase social, lugar en la
clase, etc.De intervalo: Sus valores tienen un orden natural, es
posible cuantificar la diferencia entre dos valores de
intervalo.Generalmente tienen unidad de medida. Una variable de
intervalo es discreta cuando slo puede tomar un valor entero (por
ejemplo: nmero de hijos, veces que se consult al establecimiento de
salud); o bien es continua si puede tomar cualquier valor en un
intervalo (por ejemplo.: peso, talla, ndice de masa corporal,
etc.).
CAPITULO IVMETODOLOGA O DISEO DE LA INVESTIGACIN.
4.1 Tipo de Investigacin.
Aunque el mtodo cientfico es uno, existen diversas formas de
identificar su prctica o aplicacin en la investigacin. De modo que
la investigacin se puede clasificar de diversas maneras. Enfoques
positivistas promueven la investigacin emprica con un alto grado de
objetividad suponiendo que si alguna cosa existe, existe en alguna
cantidad y su existe en alguna cantidad se puede medir. Esto da
lugar al desarrollo de investigaciones conocidas como
cuantitativas, las cuales se apoyan en las pruebas estadsticas
tradicionales. As se originan diversas metodologas para la
recoleccin y anlisis de datos (no necesariamente numricos) con los
cuales se realiza la investigacin conocida con el nombre de
Cualitativa.As pues tenemos que la presente Investigacin se puede
clasificar como:
Investigacin descriptiva, porque esta trabaja sobre realidades
de hecho y su caracterstica fundamental es la de presentar una
interpretacin correcta.
Esta puede incluir los siguientes tipos de estudios: Encuestas,
Casos, Exploratorios, Causales, De Desarrollo, Predictivos, De
Conjuntos, De Correlacin.
Los estudios descriptivos buscan desarrollar una imagen o fiel
representacin (descripcin) del fenmeno estudiado a partir de sus
caractersticas. Describir en este caso es sinnimo de medir.
Miden variables o conceptos con el fin de especificar las
propiedades importantes de comunidades, personas, grupos o fenmeno
bajo anlisis.
El nfasis est en el estudio independiente de cada caracterstica,
es posible que de alguna manera se integren las mediciones de dos o
ms caractersticas con el fin de determinar cmo es o cmo se
manifiesta el fenmeno.
Pero en ningn momento se pretende establecer la forma de relacin
entre estas caractersticas. En algunos casos los resultados pueden
ser usados para predecir.
Tambin se podra considerar como una Investigacin del Tipo
Correlacional, ya que los estudios correlacinales pretenden medir
el grado de relacin y la manera cmo interactan dos o ms variables
entre s, tal como podemos ver en el tercer captulo de la presente
investigacin en la forma como se han formulado las Hiptesis, tanto
la General como las Especficas.
Estas relaciones se establecen dentro de un mismo contexto, y a
partir de los mismos sujetos en la mayora de los casos.
4.2 Diseo de la Investigacin.Un buen diseo de investigacin deber
ser apropiado para la pregunta que se ha planteado el investigador.
Debe tambin llevar al mnimo o evitar los sesgos que puedan
distorsionar los resultados del estudio. Adicionalmente, un buen
diseo trata de mejorar la precisin de la investigacin, lo cual
denota la sensibilidad para detectar los efectos de la variable
independiente, en relacin con los efectos de las variables extraas.
Finalmente, el diseo debe contemplar de manera apropiada el aspecto
del poder de la investigacin, es decir, la capacidad del diseo para
crear el mximo contraste entre los grupos de comparacin.El Diseo de
investigacin constituye el plan general del investigador para
obtener respuestas a sus interrogantes o comprobar la hiptesis de
investigacin. El diseo de investigacin desglosa las estrategias
bsicas que el investigador adopta para generar informacin exacta e
interpretable.El diseo de la presente Investigacin es de Corte
Experimental, ya que se observar el comportamiento de la
Administracin de Capital de Trabajo para proponer recomendaciones y
analizar los posibles resultados que se puedan generar en el
futuro.Tambin se puede considerar al Diseo empleado en la
Investigacin como un Estudio Prospectivos, porque se inicia con la
observacin de ciertas causas presumibles y avanzan
longitudinalmente en el tiempo a fin de observar sus consecuencias.
La investigacin prospectiva se inicia, por lo comn, despus de que
la investigacin retrospectiva ha producido evidencia importante
respecto a determinadas relaciones causales.4.3 Fuentes de
Informacin de Datos.
Fuentes de informacin son aquellos elementos de los cuales se
puede obtener informacin necesaria para la toma de decisiones en la
empresa.
Y para obtener la informacin requerida se recurre a las fuentes
de informacin, las cuales se pueden dividir en fuentes internas y
externa, para el caso de la presente investigacin, las fuentes de
informacin utilizadas en la presente investigacin se puede
clasificar de la forma siguiente:
Fuentes internas
Son las fuentes que se encuentran dentro de la empresa. Ejemplos
de fuentes internas pueden ser las bases de datos internas (que,
por ejemplo, permiten obtener informacin referente a los clientes),
los estados financieros (que, por ejemplo, permiten obtener
informacin referente a la situacin financiera de la empresa), los
registros de inventarios, registros de ventas, registros de costos,
el personal de la empresa, etc.
Fuentes secundarias
Son las fuentes que brindan informacin o datos que ya han sido
publicados o recolectados para propsitos diferentes al actual.
Las fuentes secundarias, por lo general, son poco costosas y se
obtienen con rapidez, por lo que se deben buscar primero antes que
las fuentes primarias.
Ejemplos de fuentes secundarias pueden las bases de datos de la
empresa, base de datos comerciales, entidades gubernamentales,
asociaciones, cmaras de comercio, institutos de estadstica,
universidades, centros de investigacin, ferias comerciales,
bibliotecas, libros, diarios, revistas, publicaciones, etc.
Teniendo en cuenta las clasificaciones antes descritas, las
fuentes que se utilizaran son las siguientes:
1. Balances Generales del ao 2008 al ao 2012.
2. Estado de Ganancias y Prdidas del ao 2008 al ao 2012.
3. Planeamiento Estratgico de la Empresa.
4. Estructura Organizacional de la Empresa.
4.4 Tcnicas e Instrumentos de Recoleccin de Datos.Las tcnicas
que se utilizar para el acopio de la informacin necesaria en el
presente trabajo de investigacin son: Tcnica Documental y
Entrevista basado en el acopio de informacin.
Tcnica Documental. La investigacin se apoyara en fuentes de
carcter documental como registros estadsticos, balance general y
estados de ganancias y prdidas acumulados de la empresa Marie
Distribuidores. Entrevista. Se realizara una entrevista al
Administrador de la empresa para analizar y evaluar su planeamiento
estratgico, dicha entrevista se enfocar en los siguientes puntos:
Objetivos, Misin, Visin, Anlisis SEPT, Organizacin, Aspectos
Generales, Aspectos productivos y de Mercado, Principales clientes
y Principales Proveedores.
CAPITULO V
EJECUCIN DE LA INVESTIGACIN.
5.1Objetivos.MISIN
Somos una empresa comercializadora de revestimientos cermicos y
todo tipo de materiales, orientados a satisfacer las necesidades de
construccin y/o remodelacin de viviendas y la demanda de nuestros
clientes en forma oportuna, orientados a la calidad y servicio en
el mercado local de la ciudad de Iquitos.
VISIN
Ser la empresa lder en la comercializacin de nuestros productos
con participacin a nivel de la Regin de Loreto.
OBJETIVOS
A Corto Plazo Incrementar en 30% ms la participacin de mercado.
Instalacin de una oficina contable en la empresa dentro de un mes.
Reorganizacin de las polticas en la empresa con el fin de reducir
los gastos administrativos y financieros en el plazo de un mes.
Incremento de las ventas en un 5% cada mes. Contratar personal
competente para el puesto de Auxiliar Contable.
A Largo Plazo
Conseguir y evaluar financiamiento de entidades financieras
mejorando los resultados econmicos y financieros de la empresa.
Ocupar el 50% del mercado local en el plazo de 3 aos.
Penetracin en nuevos mercados a nivel regional, inicindolo por
la ciudad de Nauta y Requena.
Conseguir menores costos de las mercaderas que se adquieren, con
el fin de obtener rentabilidad gradualmente.
Realizar un estudio del mercado para ver la posibilidad de
instalar un punto de venta en otro lugar de la ciudad y abarcar
espacios de mercado.
5.2Aspectos Generales.La empresa MARIE DISTRIBUIDORES S.R.L. fue
constituida el 08.04.1997 en la ciudad de Iquitos Loreto - Per,
comenzando sus actividades comerciales el 22.04.1997, siendo sus
accionistas el Sr. ALFREDO YONG QUINA y la Sra. NATHIA ALLE
MARIE.
Tiene como actividad principal la comercializacin de materiales
de construccin y mercaderas diversas en general, importacin y
exportacin y otros que se puedan decidir posteriormente.
La empresa MARIE DISTRIBUIDORES S.R.L. desde que inici sus
operaciones comerciales ha sabido ganarse un lugar en el difcil
entorno comercial y financiero de la localidad de Iquitos, ya que
gracias a las gestiones realizadas personalmente por el Sr. Alfredo
Yong Quina ante nuestros proveedores, se logr importar productos a
un menor costo que redundaba en beneficio de los consumidores de
esta regin, ya que nuestros productos se comercializaban no solo en
la localidad, sino tambin se dispersaban por todo el departamento y
otras localidades y regiones del pas.
Los primeros productos que se comercializaron fueron importados
desde el Brasil como por ejemplo: Azcar marca Itamarat, maylicas
marcas Cecrisa, Porto Ferreira, SantAna, Sumar, Decorite y aceite
marca Liza. Posteriormente se incluyeron maquinarias para la
construccin marca Menegotti, sillas y mesas plsticas Vulcap. Todos
estos productos han tenido una ptima aceptacin en el mercado de la
localidad, siendo azcar Itamarat el producto que logr captar un
mercado ms amplio al llegar a otros departamentos lejanos al
nuestro.
En la actualidad la empresa MARIE DISTRIBUIDORES S.R.L. sigue en
la perspectiva de seguir ampliando su lnea de productos para la
venta, por lo que est realizando estudios de mercado para
determinar que otros productos podran tener aceptacin en el
mercado.
5.3 Aspectos de Mercado
Actualmente el mercado se compone de muchos tipos de clientes,
productos y necesidades, y, en el caso de la empresa MARIE
DISTRIBUIDORES S.R.L. que oferta materiales de construccin y
revestimientos cermicos, le falta explotar el segmento referente a
las entidades gubernamentales, es decir, llegar a participar en
licitaciones de las obras que solicitan tanto los Gobiernos
Regionales como las Municipalidades de la regin.
En la actualidad esta empresa ocupa el 20% del mercado respecto
al rubro de materiales de construccin y revestimientos cermicos,
pero su objetivo es llegar a ocupar el 50% del mercado local en
base a calidad, garanta y precios competitivos.
Los revestimientos cermicos son importados desde el Brasil y
vienen diseadas en diversos modelos y colores, ya sean para pared
como piso corriente o alto trnsito. El trmino alto trnsito se
aplica a aquellos cermicos que soportan mayor movimiento de
personas. Competencia
Estn empresas estn ubicadas en distintos puntos de la ciudad de
Iquitos, y todos ellos venden productos nacionales, ya sean
revestimientos cermicos como materiales de construccin y
ferretera.
La competencia abarca el 80% restante del mercado local y entre
las ms conocidas estn:
COMERCIAL IQUITOS S.A. (COMISA), que posee 3 locales ubicados en
Jr. Prspero 624-628, Av. Grau 1138 y Samanez Ocampo 805.
FERROLOR SRL, ubicado en la calle Moore 1290.
COMERCIAL FERRETERA CASADO, ubicado en Elas Aguirre 1055.
COMERCIAL SAN MARTIN SRL, ubicado en Huallaga 545.
COMERCIAL LUZ ISABEL, que posee 3 locales ubicados en Av. La
Marina 1099, Aguirre 1146 y Alfonso Ugarte 480.
GRANDES MARCAS SRL, ubicado en Jr. Prspero 653.
COMERCIAL EL CAIRO EIRL, con su local ubicado en calle Nauta
682.
PISOS Y SANITARIOS SRL, ubicado en la calle Grau 1042. 5.4
Anlisis FODAFortalezas Productos con acabados de alta
tecnologa.
Precios competitivos para el mercado.
Renovacin permanente de stock.
Locales con gran capacidad de almacenamiento.
Adecuada organizacin en sus almacenes para la recepcin como para
el despacho de mercaderas.
Capacitacin permanente de sus trabajadores.
Inculcar valores ticos y morales en los trabajadores.
Dos (2) unidades de transporte para el traslado de la mercadera
a los lugares de venta.
Transporte de la mercadera al lugar que el cliente lo
solicite.
Software instalado para una atencin rpida a sus clientes.
Redes de conexin informtica entre las reas de la empresa.
Debilidades No cuenta con muestrarios suficientes para
ventas.
No cuenta con reas amplias para exposicin de sus productos.
No tener variedad en lneas de productos.
No cuenta con un equipo de ventas.
No contar con un Organigrama Funcional.
No cuenta con una oficina contable dentro de la empresa.
No contar con un sistema de informacin empresarial contable en
tiempo real.
Oportunidades Captacin de obras civiles pertenecientes al
Gobierno Regional.
Captacin de obras civiles pertenecientes a las
Municipalidades.
Reintegro tributario al adquirir productos fuera de la
regin.
Exoneraciones tributarias al operar en zona amaznica.
Bsqueda de nuevos productos que ayuden a incrementar la
utilidad.
Amenazas Ingreso al mercado de nuevas empresas del mismo
rubro.
Cambio de polticas del gobierno que afecten a las empresas.
Eliminacin de las exoneraciones tributarias en la Regin de
Loreto.
Ingreso de productos con precios por debajo del precio de
mercado.
El incumplimiento de los proveedores al entregar la
mercadera.
5.4 Anlisis Econmico
En enero 2011, el indicador de actividad econmica regional
disminuy en 0,4 por ciento respecto a similar mes del ao anterior,
como resultado del desempeo negativo los sectores productivos
pesca, hidrocarburos y, electricidad y agua.
En turismo, durante el presente mes se registraron 13 409
arribos de turistas a Iquitos y 27 547 pernoctaciones; inferiores
en 7,4 y 6,2 por ciento, respectivamente, con relacin a similar mes
del ao anterior, debido al menor flujo de turistas nacionales.
La encuesta a empresarios de Iquitos, revel que el 48 por ciento
disminuy sus ventas; el 30 por ciento registr incremento y el 22
por ciento restante las mantuvo estables frente a enero del ao
anterior. Las expectativas empresariales avizoran un escenario
econmico estable dentro de un mes, tres meses y doce meses, tanto
para el pas como para las empresas locales.
Las exportaciones regionales (US$ 3,3 millones) aumentaron en
US$ 1,7 millones frente a enero del ao anterior, debido a los
mayores volmenes y precios de exportacin de los combustibles, as
como a la fuerte expansin de las ventas de equipo petrolero. Las
importaciones alcanzaron US$ 33,6 millones, mayores en US$ 29,9
millones respecto a enero del ao anterior, debido al incremento
generalizado de las importaciones segn Uso o Destino Econmico
(CUODE).
Los ingresos corrientes del gobierno central sumaron S/. 24,5
millones en enero 2011, mayores en S/. 2,3 millones frente a
similar mes del ao anterior, como resultado de la mayor recaudacin
de los impuestos a los ingresos, impuesto general a las ventas
aplicado a las importaciones e impuesto general a las ventas
interno.
Los gastos del gobierno regional totalizaron S/. 53,2 millones
en enero 2011, superiores en S/. 1,1 millones frente a similar mes
del ao anterior, cifra que represent una disminucin real de 0,2 por
ciento, explicada por la contraccin de los gastos de capital. La
inversin disminuy en S/. 1,6 millones (-62,0 por ciento) respecto a
similar mes del ao anterior, debido al menor gasto en los sectores
planeamiento y educacin.
Al 31 de enero 2011, los depsitos del sistema financiero
alcanzaron S/. 525,7 millones, registrando un crecimiento real
anual de 7,4 por ciento; y las colocaciones registraron un saldo de
S/. 952,8 millones, experimentando una expansin real anual de 22,5
por ciento. La cartera atrasada represent el 2,3 por ciento de las
colocaciones brutas totales, menor en 0,8 puntos porcentuales
frente enero 2012.Produccin
En enero 2011, el indicador de actividad econmica regional
disminuy en 0,4 por ciento respecto a similar mes del ao anterior,
como resultado del desempeo negativo de los sectores pesca,
hidrocarburos y, electricidad y agua. En particular, disminuyeron
los sectores pesca (-53,8 por ciento) e hidrocarburos (-9,8 por
ciento). En el caso de pesca influyeron los factores hidrolgicos; y
en hidrocarburos la menor produccin fiscalizada de petrleo
crudo.
Por el contario, avanzaron los sectores servicios financieros,
servicios del gobierno, agropecuario y manufactura, en particular,
el primero (16,7 por ciento), impulsado por el dinamismo de los
crditos otorgados por las instituciones financieras.Produccin
agropecuaria
El valor bruto de la produccin agropecuaria creci 6,8 por ciento
respecto a enero del ao anterior, como resultado de las mayores
reas cosechadas de algunos cultivos, como arroz cscara, papaya, maz
amarillo duro y pltano; del dinamismo de la crianza intensiva de
aves, as como por la presencia factores climticos favorables
(creciente de los ros por debajo del promedio normal). En
consecuencia, tanto el sub-sector agrcola como pecuario registraron
un desempeo positivo. El retraso de la creciente de los ros
favoreci las cosechas de algunos cultivos transitorios y
permanentes.El valor bruto de la produccin agrcola creci en 2,1 por
ciento, debido al aumento de la produccin de los principales
cultivos, en particular arroz cscara (2 566 toneladas) y pltano
(211 toneladas), en el caso de arroz debido a las mayores reas
cosechadas como resultado de las mayores siembras en los meses de
setiembre y octubre de 2012, en Alto Amazonas; y en pltano debido a
la creciente de los ros que facilita sus cosechas y traslado, adems
la creciente est por debajo del nivel normal y por ahora no hay
ocurrencia de inundaciones. Sin embargo, ello fue atenuado, en
parte, por la menor produccin de yuca y maz choclo; en el caso de
yuca debido a la creciente de los ros e inadecuado mantenimiento de
las plantaciones; y en maz choclo por la migracin se siembras hacia
la obtencin de maz amarillo por su mejor precio en chacra.Produccin
pesquera
La actividad pesquera registr una disminucin de 53,8 por ciento
respecto a enero del ao anterior, debido a factores hidrolgicos. En
consecuencia, el desembarque de pescado para consumo humano cay en
1 868 toneladas, como resultado del menor ingreso de pescado fresco
de las especies ractacara (-623 toneladas, llambina (-367
toneladas) y otras especies.
Por su parte, la comercializacin de peces ornamentales vivos
creci 32,7 por ciento, debido a mayores ventas al mercado
externo.Produccin de hidrocarburos
La produccin fiscalizada de petrleo crudo totaliz 894 mil
barriles, volumen que represent el 48,8 por ciento del total pas,
asimismo se redujo en 97 mil barriles (-9,8 por ciento) respecto a
enero del ao anterior. La disminucin fue generalizada en todos los
lotes en explotacin, con excepcin del lote 31-B que registr un
desempeo positivo. En este ao no se registr ningn pozo en
desarrollo ni exploratorio.
Produccin manufacturera
La actividad manufacturera se expandi 1,6 por ciento respecto a
enero del ao anterior, como resultado del dinamismo tanto de la
industria primaria como no primaria. La primera impulsada por la
mayor produccin de refinados de petrleo.Produccin de electricidad y
agua
El sector electricidad y agua disminuy en 1,3 por ciento
respecto a enero del ao anterior, debido a la contraccin de la
produccin de agua (-7,0 por ciento), ya que electricidad creci 2,0
por ciento. En el caso de agua por la menor captacin del recurso
hdrico por parte de la planta operadora ante la vaciante del ro
Nanay. En electricidad influy el dinamismo de todas las centrales
trmicas, con excepcin de la cada de Iquitos Wartsilla y Yurimaguas.
La ciudad de Yurimaguas se encuentra conectada al Sistema Elctrico
Interconectado Nacional.Turismo
De acuerdo con informacin de la Direccin Regional de Comercio
Exterior, Turismo y Artesana de Loreto, en enero 2011 se
registraron 13 409 arribos de turistas a Iquitos y 27 547
pernoctaciones; menores en 7,4 y en 6,2 por ciento, cada caso,
respecto a similar mes del ao anterior, debido al menor flujo de
turistas nacionales. El turismo receptivo conformado por 3 527
extranjeros registr un incremento de 1,5 por ciento, mientras que
el turismo interno registr una disminucin de 10,3 por ciento.
Encuesta de ventas
La encuesta sobre ventas, aplicada a 46 empresas de Iquitos, de
los sectores industria, comercio y servicios, revel que el 48 por
ciento de empresarios registr disminucin; el 30 por ciento las
increment; y el 22 por ciento las mantuvo respecto a enero del ao
anterior.
En el sector industria, el 50 por ciento de las empresas
encuestadas report menores ventas, entre ellas, las empresas de
ensamblaje de motocicletas, y la refinadora de petrleo. Asimismo,
en el sector servicios, el 55 por ciento de las empresas registr
disminucin, en particular, algunos hoteles y agencias de aduana. En
el sector comercio, el 38 por ciento de los encuestados report que
sus ventas se redujeron frente a enero del ao anterior.
Referente a las expectativas para febrero 2011, el 45 por ciento
de los empresarios proyecta mayores niveles de ventas. Dicho
porcentaje es menor en 1 punto porcentual a lo proyectado para
enero 2011; otro 48 por ciento de la muestra prev que sus ventas se
mantengan estables; y solo el 7 por ciento restante de la muestra
espera reduccin en sus ventas.La encuesta aplicada a empresas
industriales, comerciales y de servicios, entre grandes y medianas,
permiti conocer las expectativas empresariales frente a la situacin
econmica del pas y de las empresas mismas.
Referente a la situacin econmica del pas, los empresarios se
muestran conservadores en sus proyecciones para el prximo mes (59
por ciento), prximos tres meses (59 por ciento) y prximos 12 meses
(51 por ciento). En cuanto a las perspectivas de la situacin
econmica de las empresas, los empresarios tambin se muestran
conservadores para el prximo mes (54 por ciento), prximos tres
meses (56 por ciento) y; de ac a doce meses (56 por ciento).
Adicionalmente, un 46 por ciento de la muestra espera que la
situacin de las empresas mejore para el prximo mes; un 44 por
ciento proyecta lo mismo para los prximos tres meses y tambin para
los prximos doce meses siguientes.Exportaciones FOB
Las exportaciones regionales totalizaron US$ 3,3 millones en
enero 2011, mayores en US$ 1,7 millones respecto a similar mes del
ao anterior, como resultado de las mayores ventas de equipo
petrolero, y mayores volmenes exportados de combustibles.
Las exportaciones de productos tradicionales (US$ 787 mil)
registraron un incremento de 10,5 por ciento, debido a los mayores
volmenes y precios de exportacin de los combustibles (5,3 y 5,0 por
ciento, cada uno).
Las ventas de productos no tradicionales (U$S 1,2 millones)
aumentaron en 35,7 por ciento, por las mayores ventas de peces
ornamentales vivos, productos agropecuarios (conserva de palmito),
y otros no tradicionales; los cuales fueron atenuados, en parte,
por la cada de las ventas de productos forestales, en particular
madera aserrada.
Las exportaciones de otros productos tambin registraron
dinamismo y fueron impulsados por ventas de equipo
petrolero.Importaciones FOB
Las importaciones totalizaron US$ 33,6 millones en enero 2011,
mayores en US$ 29,9 millones con relacin a similar mes del ao
anterior, debido al incremento generalizado de las importaciones
segn Uso o Destino Econmico (CUODE).
Las importaciones de bienes de capital aumentaron en US$ 24,7
millones, impulsadas por las mayores compras para la industria de
gas del lote 88-Camisea (Cusco), principalmente turbinas de gas y
sus accesorios, y enfriadores para turbinas de gas de Suecia; as
como compresores de USA.
Las importaciones de materias primas se incrementaron en US$ 3,6
millones (112,0 por ciento), como resultado de las mayores compras
de combustibles, es decir, 39,632 barriles de gasolina mayor a 92
octanos (nafta craqueada) de Brasil, y 19,416 barriles de diesel 2
de Estados Unidos.
Las importaciones de bienes de consumo registraron un aumento de
US$ 1,6 millones, explicado por las compras de bienes de consumo no
duradero, en particular, productos alimenticios, como 3 000
toneladas de azcar blanca Itamarat de Brasil.Depsitos del sistema
financiero
Los depsitos del sistema financiero de Loreto totalizaron S/.
525,7 millones al finalizar enero 2011, cifra mayor en S/. 46,8
millones a la registrada en similar mes del ao anterior, lo que en
valores reales represent un incremento de 7,4 por ciento.
La liquidez en moneda nacional registr un aumento real anual de
13,0 por ciento, debido principalmente al dinamismo de los depsitos
a plazo, de ahorro y a la vista. En cambio, la liquidez en moneda
extranjera registr una cada real anual de 3,0 por ciento, ante los
menores depsitos a plazo y de ahorro.
Las captaciones de las empresas bancarias se incrementaron en
2,3 por ciento, en valores reales; asimismo, las captaciones de las
instituciones de microfinanzas lo hicieron a una mayor tasa (24,0
por ciento).
Al 31 de enero de 2011, las empresas bancarias alcanzaron una
participacin relativa del 72,7 por ciento en la liquidez total y;
las instituciones de microfinanzas representaron el 27,3 por ciento
restante; con ello, las empresas bancarias redujeron su
participacin en 3,6 puntos porcentuales.
La dolarizacin de la liquidez se ubic en 31,5 por ciento, menor
en 3,4 puntos porcentuales respecto a enero 2012.La mayor
participacin en los depsitos la tienen las siguientes
instituciones: Banco Continental (28,3 por ciento), CMAC de Maynas
(25,2 por ciento), Banco de Crdito
(21,7 por ciento), Banco Interbank (11,8 por ciento) y Banco
Scotiabank (9,8 por ciento); las cuales, en su conjunto, captan el
96,8 por ciento del total de depsitos.Crdito del sistema
financiero
El crdito del sistema financiero de Loreto alcanz los S/. 952,8
millones a fines de enero de 2011, saldo mayor en S/. 191,5
millones al registrado en similar mes del ao anterior, importe que
represent un crecimiento real de 22,5 por ciento. El crdito en
soles creci a una tasa de 26,3 por ciento, y de dlares en 8,3 por
ciento.
La participacin relativa del crdito en moneda nacional creci de
78,9 por ciento en enero del ao anterior a 81,3 por ciento en el
presente mes; es decir, se increment en 2,4 puntos porcentuales;
mientras que, en moneda extranjera disminuy de 21,1 a 18,7 por
ciento, entre los meses referidos; lo cual indica la preferencia de
las familias y las empresas por el endeudamiento en moneda
nacional.
El crdito otorgado por las empresas bancarias registr un
incremento real anual de 18,6 por ciento, ante los mayores saldos
de casi todos los bancos. Asimismo, las colocaciones de las
instituciones de microfinanzas crecieron 35,9 por ciento,
impulsadas por el dinamismo de las cajas municipales, en
particular, la de Maynas.La mayor participacin relativa, en el
total de los crditos otorgados, la tienen los bancos Continental
(30,7 por ciento), Crdito (17,9 por ciento) e Interbank (12,9 por
ciento), los cuales en conjunto intermediaron el 61,5 por ciento
del total. Por su parte, las instituciones de microfinanzas
intermediaron el 25,2 por ciento del total de colocaciones,
destacando la CMAC Maynas, con el 14,4 por ciento y Financiera
CrediScotia con el 3,8 por ciento.5.5Anlisis e Interpretacin de la
Informacin.A continuacin se presenta el anlisis financiero
efectuado a la empresa MARIE DISTRIBUIDORES SRL, a partir de los
balances Generales y Estados de Ganancias y Prdidas en el periodo
2008 2012.Ciclo de Conversin de Efectivo:
Para llevar a cabo el anlisis del ciclo de Conversin de
Efectivo, en primera instancia analizaremos cada uno de sus
componentes en el periodo 2008 2012, a fin de tener en cuenta los
niveles de incidencia de cada uno de ellos en el indicador
general:
5.5.1Rotacin de Inventario:
Seala el nmero de veces que las diferentes clases de inventarios
rotan durante un perodo de tiempo determinado o, en otras palabras,
el nmero de veces en que dichos inventarios se convierten en
efectivo o cuentas por cobrar, a continuacin se presenta los
resultados del anlisis efectuado:Grafica N 01 Rotacin de
Inventario
Si bien es cierto que no existe un estndar que mida la
excelencia en la rotacin de los inventarios, se puede observar que
el indicador en el caso de la empresa Marie Distribuidores SRL en
el periodo 2008 2012 ha tenido un comportamiento descendente,
siendo para el ao 2008 una rotacin de 3.36 veces al ao del
inventario, terminando el periodo de evaluacin en 1.84 veces.Cabe
indicar que en el ao 2008, se alcanz la m