Situación Galicia 1er Semestre 2015 Galicia situación 1er Semestre 2015
Situación Galicia 1er Semestre 2015
Galicia situación
1er Semestre
2015
Situación Galicia 1er Semestre 2015
La economía gallega acelera su ritmo de
crecimiento a la espera de la recuperación
del sector exterior.
Galicia podría crecer un 2,4% en 2015 y un
2,7% en 2016 y crear unos 26.000 puestos
de trabajo en el bienio
Situación Galicia 1er Semestre 2015
Global y
España
Situación Galicia 1er Semestre 2015
EE. UU. España Eurozona Eagles China
Asia emergente Latinoamérica
2016
2016
0,6
2015
2015
Mundo
Una recuperación más débil y desigual
2016 2015
2016 2015 2016 2015 2016 2015
Baja Se mantiene Sube
2016 2015
2016 2015
1,6 2,7 3,0 2,2 5,3 4,9 6,6 7,0
2,8 2,9
2,1 3,5 3,9 6,7 6,8
Fuente: BBVA Research
Véase: https://goo.gl/f35kCe
Situación Galicia 1er Semestre 2015
Fuente: BBVA Research
Crecimiento del PIB mundial y previsiones
BBVA-GAIN
Indicador BBVA-GAIN (tasa trimestral, %)
• Europa: mejora la actividad por diversos factores
• En Latinoamérica y Asia el crecimiento pierde fuerza
• EE.UU. desaceleración
transitoria normalización monetaria
Una recuperación más débil y desigual
IC al 20% PIB (% T/T)
0
0,25
0,50
0,75
1,00
1,25
1,50
2,8%anualizado
IC al 40% IC al 60%
Situación Galicia 1er Semestre 2015
Tipo de cambio efectivo real (Variación anual %, marzo-15)
Fuente: BBVA Research, BIS
El QE deprecia el euro y reduce tipos
• El coste de los nuevos préstamos a empresas ha caído en la zona del euro 67 puntos básicos en el último año, hasta el 2%.
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
Euro Dólar
-13%
12%
Valores negativos son depreciaciones de la moneda
Situación Galicia 1er Semestre 2015
Emergentes Impacto de la
normalización de
la FED
Fuente: BBVA Research
Europa Grecia
¿Cuáles son los riesgos?
Geopolítica
global Oriente Medio,
Rusia-Ucrania
China Ajuste brusco de
la actividad
Aumenta el riesgo
Se mantiene el riesgo
Situación Galicia 1er Semestre 2015
1,4
2014
2,7
2016
Fuente: BBVA Research
3,0
2015
Revisión al alza del crecimiento en España
%
% %
Situación Galicia 1er Semestre 2015
Hacia delante
Los vientos de cola se intensifican
Mayor depreciación del euro
Caída del precio del crudo
Revisión al alza del crecimiento en la UEM
Situación Galicia 1er Semestre 2015
Fuente: BBVA Research
Creación de empleo (miles de personas)
• La tasa de desempleo caerá hasta el entorno del 20% a finales de 2016
• Es necesario continuar con las reformas para seguir reduciendo el desempleo
Un millón de empleos más entre 2015 y 2016
2010 20 1 1 2012 2013 2014 2015 2016
-382 -303
-788
-493
205
518 519
Situación Galicia 1er Semestre 2015
Galicia
Situación Galicia 1er Semestre 2015
0,5
2014
2,7
2016
Fuente: BBVA Research
2,4
2015
Revisión al alza del crecimiento en Galicia
%
% %
Situación Galicia 1er Semestre 2015
Aceleración del crecimiento
Galicia, España y UEM: crecimiento del
PIB y previsiones MICA-BBVA para
2T2015 Diferencial de crecimiento con España, a la espera de la recuperación del sector exterior
A pesar de un mejor paso por la crisis, la recuperación es más lenta
Fuente: BBVA Research 13
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
ma
r-1
1
jun
-11
sep-1
1
dic
-11
ma
r-1
2
jun
-12
sep-1
2
dic
-12
ma
r-1
3
jun
-13
sep-1
3
dic
-13
ma
r-1
4
jun
-14
sep-1
4
dic
-14
ma
r-1
5
jun
-15
Galicia España UEM
Situación Galicia 1er Semestre 2015
Aceleración del crecimiento
Galicia y España: crecimiento del PIB en
2014 por el lado de la oferta (%)
Diferencial negativo con España…
… por el menor crecimiento de los servicios y la caída de la industria manufacturera
Fuente: BBVA Research a partir de INE 14
-0,6
-0,4
-0,2
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
1,4
1,6
Galicia España
Otros Servicios Impuestos
S. Público Com. mayor/menor y repación vehic
Construcc+Inmob Ind. Manufact
Industria (otras) Agricult. Ganad y Pesca
PIB
Situación Galicia 1er Semestre 2015
Aceleración del crecimiento
Galicia y España: afiliación media a la
Seguridad Social (%; t/t; CVEC)
La recuperación se refleja también en la afiliación …
… aunque todavía con cierto retraso respecto a España
Fuente: BBVA Research 15
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
ma
r-1
1
jun
-11
sep-1
1
dic
-11
ma
r-1
2
jun
-12
sep-1
2
dic
-12
ma
r-1
3
jun
-13
sep-1
3
dic
-13
ma
r-1
4
jun
-14
sep-1
4
dic
-14
ma
r-1
5
jun
-15
España Galicia
Situación Galicia 1er Semestre 2015
Aceleración del crecimiento
Galicia, Encuesta BBVA de Actividad
Económica
(saldos de respuestas extremas, %) La Encuesta BBVA obtiene los mejores resultados desde que se realiza
1T15: las perspectivas se asientan en positivo (Recuadro 1)
Fuente: BBVA Research
Datos no corregidos de estacionalidad 16
sep-11
dic-11
mar-12
jun-12
sep-12
dic-12
mar-13
jun-13
sep-13
dic-13
mar-14jun-14
sep-14
dic-14
mar-15
-100
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
-80 -60 -40 -20 0 20 40 60
Expecta
tiva
s p
ara
el pró
xim
o t
rim
estr
e (
Sald
o;
%)
Actividad (saldo; %)
Situación Galicia 1er Semestre 2015
A favor
Política monetaria expansiva del BCE
1,0% PIB regional
(Recuadro 2)
20%
USD/EUR
Euro frente al USD
1,03 Promedio 2015
17
Situación Galicia 1er Semestre 2015
A favor
Disminución del precio del crudo
Inflación tendencial
(método de medias podadas, %) La inflación subyacente es cero
Esta caída del precio del petróleo impulsa el PIB gallego un 0,9% (Recuadro 2)
La inflación negativa se produce por la caída del precio del crudo
Fuente: BBVA Research 18
Situación Galicia 1er Semestre 2015
Fuente: BBVA Research con datos del Banco de España
+8,6%
A favor
Flujos de nuevo crédito en el 1T2015 Creció con fuerza el flujo de nuevo crédito Variación interanual respecto a 1T2014
Familias Total Minoristas
11,6% PYMES*
9,9% 15,8%
* Crédito de menos de un millón de euros a empresas
Situación Galicia 1er Semestre 2015
Los retos
Ganancias de competitividad
Fuente: BBVA Research
Contribución de las exportaciones de bienes al crecimiento del PIB (p.p.)
La caída (transitoria) de las exportaciones explica el menor crecimiento en 2014
Es necesario recuperar contribuciones positivas con ganancias de competitividad
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
Galicia España
Situación Galicia 1er Semestre 2015
Los retos
La consolidación de las cuentas públicas
Galicia: gastos, ingresos y déficit per cápita (euros de 2014)
El cumplimiento del objetivo requiere una ejecución presupuestaria rigurosa
Mantener gasto y aprovechar el crecimiento para recuperar ingresos y reducir el déficit
Fuente: BBVA Research a partir de Ángel de la Fuente (2014)
21
-1.200
-1.000
-800
-600
-400
-200
0
200
2.200
2.600
3.000
3.400
3.800
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
Ingresos Gastos G. neto de int. Déficit (Dcha.)
Situación Galicia 1er Semestre 2015
Fuente: BBVA Research a partir de Ángel de la Fuente (2014)
Galicia: índices de gasto por habitante a igual esfuerzo fiscal (media nacional = 100)
Galicia presenta un nivel de gasto público por habitante ligeramente superior a la media nacional
La financiación por habitante ajustado (por extensión, demografía…), se sitúa, sin embargo, ligeramente por debajo
Los retos
Cuentas territorializadas en Galicia
22
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
Tota
l
Fin
ancia
ció
nre
gio
nal hom
og*
Fin
ancia
ció
n lo
ca
l
Infr
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uctu
ras
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das
regio
nale
s
Otr
o g
asto
terito
rializ
able
2005 2011
Situación Galicia 1er Semestre 2015
Radar de fortalezas estructurales
Galicia aún afronta retos para consolidar un crecimiento sostenido…
… destacando su menor productividad y tasa de actividad
Los retos
La convergencia de renta per cápita
0= mínimo regional, 1= máximo regional
Fuente: BBVA Research 23
0
0,25
0,5
0,75
1PIBpc
Crec. Medio2008-2014
Productividad
Tasa paro(escala
inversa)
Tasaactividad
Educación
Deudapública (%
PIB; escalainversa)
Crédito OSR(%PIB;escala
inversa)
Sobreofertainmob.
(escalainversa)
X/PIB
GAL ESP* 1 = Máximo regional
0 = Mínimo regional
Situación Galicia 1er Semestre 2015
46
51
56
61
66
20
02
20
05
20
08
20
11
20
14
20
17
20
20
20
23
20
26
20
29
Galicia España
La demografía juega en contra del proceso de convergencia
Reto: aumentar la participación de los jóvenes y, sobre todo, de los mayores de 54 años
Los retos
Tasa de participación en el mercado laboral
Galicia y España: proyección de la tasa agregada de actividad (%)
Fuente: BBVA Research a partir de INE.
Ver Recuadro 3, Situación Galicia 24
Situación Galicia 1er Semestre 2015
Desviación de Galicia respecto a la UE-8 (2013)
Avanzar en el proceso de convergencia a las economías más avanzadas de Europa
El reto es incrementar el empleo y la productividad
Los retos
Empleo y productividad
Fuente: BBVA Research 25
PIB
per cápita
Tasa de
ocupación
Tasa de
actividad
PIB por
hora trabajada
-35%
-16%
-13%
-21%
Situación Galicia 1er Semestre 2015
Cambio en el PIB per cápita regional
Galicia tendrá en 2016 un PIB per cápita similar al del inicio de la crisis
El componente demográfico ha más que compensado la caída del PIB
Galicia recuperará el PIB per cápita previo a la crisis en 2016
Fuente: BBVA Research 26
AND
ARA
AST
BAL
CAN
CNT
CYL
CLM
CAT
VAL
EXT
GAL
MAD
MUR
NAV
PVAS
RIO
ESP
95
96
97
98
99
100
101
102
103
104
60 70 80 90 100 110 120 130 140
PIB
per
cápita
en 2
016
(PIB
de c
ada C
A e
n 2
008 =
100)
PIB per cápita en 2008 (España = 100)
Situación Galicia 1er Semestre 2015
Conclusiones
Situación Galicia 1er Semestre 2015
• Galicia recuperará el dinamismo y podría crecer un 2,4% en
2015 y un 2,7% en 2016
• La fortaleza de la recuperación dependerá de la
dinamización del sector exterior
• Galicia afronta retos importantes, principalmente el
demográfico, el de participación en el mercado laboral y el de
conseguir ganancias de productividad
Situación Galicia 1er Semestre 2015
La economía gallega acelera su ritmo de
crecimiento a la espera de la recuperación
del sector exterior.
Galicia podría crecer un 2,4% en 2015 y un
2,7% en 2016 y crear unos 26.000 puestos
de trabajo en el bienio
Situación Galicia 1er Semestre 2015
Galicia situación
1er Semestre
2015