Dainis Gašpuitis SEB bankas ekonomists Austrumeiropas ekonomikas apskats 2013.gada 16.oktobris
May 29, 2015
Dainis Gašpuitis
SEB bankas ekonomists
Austrumeiropas ekonomikas apskats2013.gada 16.oktobris
2
Globālā ekonomika: Izaugsme tuvojas potenci ālam (IKP izmaiņas, %)
OECD
2012 2013 2014 2015ASV 2.8 1.6 3.3 3.7
Eirozona -0.6 -0.5 0.8 1.7
Vācija 3.2 0.7 0.6 1.6
Pasaule 3.4 3.2 4.0 4.2
Nafta, USD/barels
111.7 108.0 102.5 100.0
Austrumeiropas ekonomikas apskats2013.10.16.
3
Austrumeiropa: Pak āpeniska atg ūšanās
�Zemākais punkts aiz muguras�Privātais patēriņš un eksports virza izaugsmi; Investīcijas nogaida�Pozitīva ietekme no eirozonas (Vācijas)�Baltija : Latvija un Lietuva l īderes; Igaunija atg ūsies m ēreni �Polija : Labi priekšnosacījumi, lai atkal iemirdzētos�Krievija : Nepieciešamas reformas, negatīva demogrāfija, lēnāka
izaugsme�Ukraina : Devalvācija un jauna SVF palīdzības pakete 2014.gada
sākumā
Eiro grafiks: Latvija p ēc plāna; Lietuvai re āla iesp ēja 2015.gadā. Polija bez m ērķa, bet ne ātrāk kā 2017.gadā («Mēs briestam»).
Austrumeiropas ekonomikas apskats2013.10.16.
4
Austrumeiropa: Augšupejas paz īmes; Krievija svārst īga
2013.10.16. Austrumeiropas ekonomikas apskats
Avots: Markit
Pārdošanas vadītāju indikators (PMI)
KrievijaPolija Čehija
5
Krievija: V āja izaugsme
� Galvenais palēnināšanās faktors –zema investīciju aktivitāte� Spēcīgs darba tirgus, augsta jaudu noslodze – strukturāla izaugsmes palēnināšanās � Pārlieka pašpaļāvība uz naftas ieņēmumiem, valdības iejaukšanās, demogrāfijas problēmas � Uzsāktas reformas (PTO, privatizācija, budžets)� Naftas cenas kritīs
Austrumeiropas ekonomikas apskats2013.10.16.
Izaugsme pal ēninājusies (IKP, %)
Avots: Krievijas SP
6
Krievija: B ūs labāk, bet nedaudz
� Atsevišķas pozitīvas iezīmes, taču PMI rāms
� Zema investīciju un rūpnieciskā aktivitāte
� Pazīmes par eksporta atgūšanos, mazumtirdzniecības stabilizēšanās
� Pasaule ievilks tālāko izaugsmi
� Inflācija pazeminās
� Apgriezīs procentu likmes
2013.10.16. Austrumeiropas ekonomikas apskats
Mazumtirdzniecība stabilizējas (%)
Mtirdzniecība Reālās algas
Avots: Krievijas SP
7
Krievija: Demogr āfijas bedres priekš ā
� Nepateicīga vecuma struktūra
� Iedzīvotāju skaits kritīsies
� Iespaidos izaugsmes potenciālu
� Imigrācija? Liela pretestība
Austrumeiropas ekonomikas apskats2013.10.16.
Iedzīvotāju rindas rūk (miljoni)
Avots: ANO
8
Ukrain a: Devalv ācijas gaid ās
• Ekonomika buksē
� Vājš ārējais pieprasījums - metāli, valūta
� Letarģiska investīciju aktivitāte
� Privātais patēriņš palēninās
� Laba raža; zema inflācija un globālā ekonomika nāks talkā
� Devalvācija 2014.g. sākumā
� SVF programma
� Liels TK deficīts; zems rezervju līmenis plus liels īstermiņa ārējā finansējuma nepieciešamība
Austrumeiropas ekonomikas apskats2013.10.16.
IKP (%)
Avots: Ukrainas SP
Eiropas Savien ība: Skats k ļuvis pozit īvāks
2013.10.16. Austrumeiropas ekonomikas apskats 9
70
75
80
85
90
95
100
105
110
115
120
2008 2009 2010 2011 2012 2013
GER GRE EST LIT LAT SWE POL
Dati: EK
Ekonomisk ā noska ņojuma indikators
10
Polija: Uz atg ūšanās ce ļa, zema infl ācija
� Atslābums celtniecībā pēc Eiropas futbola čempionāta un patēriņā
� Eksporta vilkme – Vācijas ķēdes posms
� Iekšzemes patēriņš stabilizēsies(reālās algas ↑; zema inflācija)
� Bezdarbs pakāpsies
� Valsts finanses stabilas, brīvāka konsolidācija
Austrumeiropas ekonomikas apskats2013.10.16.
Atgūstas p ēc kritiena (IKP, %)
Avots: Polijas SP
11
Polijas: Izaugsmes sign āli
Austrumeiropas ekonomikas apskats2013.10.16.
Noskaņojuma indeksi (nozares)
Avots: EK
Būvniecība
Mazumtirdzniecība
Apstrādes rūpn.
12
Polija: Procentu likmju celšana ne ātrāk kā 2014.g. beig ās; br īvo jaudu d ēļ infl ācija b ūs miegaina
Austrumeiropas ekonomikas apskats2013.10.16.
Strauji kr ītoša procentu likme un infl ācija Br īvas jaudas ekonomik ā
CB procentu likme PCI Bezdarbs LA Apstr ādes rūpn. jaudu noslodze KA
Avots: Polijas SPAvots: Polijas SP; CB
13
Baltija: Igaunija pal ēnina gaitu
Austrumeiropas ekonomikas apskats2013.10.16.
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
10 I II III IV 11 I II III IV 12 I II III IV 13 I II
Igaunija Latvija Lietuva
IKP izmai ņas Baltijas valst īs (%, pret iepr. gada atb. periodu)
Dati: nac.stat.bir.
14
Baltija: Dz īvel īgs pat ēriņš
Austrumeiropas ekonomikas apskats2013.10.16.
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
102
01
0Q
1
20
10
Q2
20
10
Q3
20
10
Q4
20
11
Q1
20
11
Q2
20
11
Q3
20
11
Q4
20
12
Q1
20
12
Q2
20
12
Q3
20
12
Q4
20
13
Q1
20
13
Q2
Mājsaimniecību patēriņš (izmaiņas gada laikā, %)
Igaunija Latvija Lietuva
Avots: Eurostat
15
Baltija: Bezdarbs kr īt, bet sal īdzinoši augsts
Austrumeiropas ekonomikas apskats2013.10.16.
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
09I II III IV 10I II III IV 11I II III IV 12I II III IV 13I II
Latvija Lietuva Igaunija
Bezdarbs (%)
Avots: Nac. stat..
16
Baltija: Zema infl ācija Latvij ā un Lietuv ā; augst āka Igaunij ā
Austrumeiropas ekonomikas apskats2013.10.16.
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
20
10
M0
1
20
10
M0
3
20
10
M0
5
20
10
M0
7
20
10
M0
9
20
10
M1
1
20
11
M0
1
20
11
M0
3
20
11
M0
5
20
11
M0
7
20
11
M0
9
20
11
M1
1
20
12
M0
1
20
12
M0
3
20
12
M0
5
20
12
M0
7
20
12
M0
9
20
12
M1
1
20
13
M0
1
20
13
M0
3
20
13
M0
5
20
13
M0
7
Inflācija (HPCI, %)
Igaunija Latvija Lietuva
Avots: Eurostat
17
Lietuva: Eiro 2015.gad ā
Austrumeiropas ekonomikas apskats2013.10.16.
Infl ācija un M āstrihtas krit ērijs(gada vid ējā)
Māstrihtas krit ērijs HPCIAvots: Eurostat; SEB
Baltija: Augsta eksporta noz īme
2013.10.16. Austrumeiropas ekonomikas apskats 18
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
1002
00
8Q
1
20
08
Q2
20
08
Q3
20
08
Q4
20
09
Q1
20
09
Q2
20
09
Q3
20
09
Q4
20
10
Q1
20
10
Q2
20
10
Q3
20
10
Q4
20
11
Q1
20
11
Q2
20
11
Q3
20
11
Q4
20
12
Q1
20
12
Q2
20
12
Q3
20
12
Q4
20
13
Q1
20
13
Q2
Preču un pakalpojumu eksports no IKP (%)
Igaunija Latvija Lietuva
Avots: Eurostat
Baltija: Eksporta augšupeja noplakusi
2013.10.16. Austrumeiropas ekonomikas apskats 19
0
5
10
15
20
25
30
35
402
01
0Q
1
20
10
Q2
20
10
Q3
20
10
Q4
20
11
Q1
20
11
Q2
20
11
Q3
20
11
Q4
20
12
Q1
20
12
Q2
20
12
Q3
20
12
Q4
20
13
Q1
20
13
Q2
Preču un pakalpojumu eksporta izmaiņas gada laikā (%)
Igaunija Latvija Lietuva
Avots: Eurostat
Baltija: Uz ņēmēji invest īcij ās nogaidoši
2013.10.16. Austrumeiropas ekonomikas apskats 20
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
602
01
0Q
1
20
10
Q2
20
10
Q3
20
10
Q4
20
11
Q1
20
11
Q2
20
11
Q3
20
11
Q4
20
12
Q1
20
12
Q2
20
12
Q3
20
12
Q4
20
13
Q1
20
13
Q2
Investīcijas (izmaiņas gada laikā, %)
Igaunija Latvija Lietuva
Avots: Eurostat
Latvija: Nozar ēs atš ķir īgas tendences
2013.10.16. Austrumeiropas ekonomikas apskats 21
-8
-3
2
7
12
17
22P
AV
ISA
M
(F)
Būvn
iecī
ba
(C)
Aps
trā
des
rūpn
.
(G)T
irdzn
iecī
ba
(L)
Nek
usta
mai
s īp
.
(MN
S)
Pro
fesi
onā
lie u
n ci
ti pa
k.
(H)
Tra
nspo
rts
un u
zgla
bāša
na
(J)
Info
rmāci
jas
un k
om. p
ak.
(P)
Izgl
îtîba
(A)
Lauk
saim
niec
ība,
mež
s.
(I)
Izm
itinā
šana
un
ēdi
nāš.
(Q)
Ves
elīb
a un
soc
. apr
ūpe
(O)
Val
sts
pārv
alde
(K)
Fin
anse
s un
apd
roši
nāša
na
(R)
Mā
ksla
, izk
laid
e
Q3 12 Q4 Q1 13 Q2
IKP izmai ņas pa nozar ēm (%, ceturkš ņi)
Dati: CSP
Latvija: Kas veido pieaugumu?
2013.10.16. Austrumeiropas ekonomikas apskats 22
-10
-5
0
5
10
15
20
12 I II III IV 13 I II
Imports EksportsBruto kapitāla veidošana Valdības patēriņšMājsaimniecību patēriņš
Devums IKP izaugsm ē(no izlietojuma aspekta, procentpunkti)
Dati: CSP
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
12 I II III IV 13 I II
Produktu nodokļi Pārējās nozares (42.4%)Būvniecība (5.8%) Apstrādes rūpniecība (14.7%)Transports (11.5%) Operācijas ar NĪ (10.1%)Tirdzniecība (15.5%)
Devums IKP izaugsm ē(no ražošanas aspekta, procentpunkti)
Dati: CSP
23
Latvija: P ārtikas cenas turpina augtPatēriņa cenu indekss (%)
Austrumeiropas ekonomikas apskats2013.10.16.
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Pakalpojumi
Nepārtikas
preces
Pārtikas
preces
PCI svari
-4
-2
0
2
4
6
8
10
11 I III V VII IX XI 12 I III V VII IX XI 13 I III V VII IX
Patēriņa cenu p ārmaiņas gada laik ā (%)
Pārtikas preces Nepārtikas preces Pakalpojumi Kopējā inflācija
Dati: CSP
Latvija: P ārtikas cenas turpina augtPatēriņa cenu indekss (%)
2013.10.16. Austrumeiropas ekonomikas apskats 24
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
I
11
II III IV V VI VII VIII IX X XI XII I
12
II III IV V VI VII VIII IX X XI XII I
13
II III IV V VI VII VIII IX
Patēriņa cenu p ārmaiņas gada laik ā (%)
Pārtika Alkohols Apģērbs un apavi Mājoklis Veselība Transports Sakari
Avots: CSP
PCI svari
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100% Izglītība
Sakari
Viesnīcas, kafejnīcas
Mājokļa iekārta,
piederumi
Pārējās preces un
pak.
Veselība
Apģērbs un apavi
Atpūta un kultūra
Alkohols un tabaka
Transports
Mājoklis
Pārtika
25
Latvija: Piesardz īgi optimistiska perspekt īva
Izaugsmi virz īs:
ES fondiIedzīvotāju vēlme un nepieciešam ība uzlabot sadz īves apst ākļus
Konkur ētsp ēja/zemās algas
Izaicin ājumi:
�Emigrācija�Darba tirgus� Izmaksas
Austrumeiropas ekonomikas apskats2013.10.16.
26
Prognozes, %
IKP 2013 2014 2015
EE 1.3 2.6 2.9
LV 4.0 4.8 4.8
LT 3.8 3.5 4.5
Infl ācija 2013 2014 2015
EE 3.2 2.7 2.6
LV 0.2 2.8 3.3
LT 1.5 2.8 3.5
Algas % 2013 2014 2015
EE 7-8 5-6 6.0
LV 4.5 5.5 5.5
LT 4.0 4.5 7.0
16/10/2013 Pasaules ekonomika
27
PaldiesPaldiesPaldiesPaldies!!!!
Austrumeiropas ekonomikas apskats2013.10.16.