This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
XIN VUI LÒNG ĐỌC KỸ MỤC NÀY. NẾU BẠN CÓ BẤT KỲ NGHI NGỜ NÀO, VUI LÒNG THAM KHẢO Ý
KIẾN CỦA LUẬT SƯ, NHÀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH, KẾ TOÁN, THUẾ HOẶC CHUYÊN GIA TƯ VẤN KHÁC
CỦA BẠN.
1. TUYÊN BỐ TRÁCH NHIỆM
Sách trắng này đã được chấp thuận bởi các Quản lý Chương trình và họ đồng ý và chịu trách nhiệm toàn bộ về
tính chính xác của thông tin được đưa ra và khẳng định rằng sau khi đã đưa ra các yêu cầu hợp lý và theo sự hiểu
biết, thông tin và niềm tin tốt nhất của họ, không có tuyên bố sai hoặc gây nhầm lẫn hoặc các sự kiện quan trọng
khác mà sự thiếu sót của nó có thể đưa ra bất kỳ tuyên bố nào trong Sách Trắng này sai hoặc gây hiểu nhầm.
2. THÔNG TIN LƯU Ý VÀ MIỄN TRỪ TRÁCH NHIỆM 2.1 Người điều hành Chương trình đã ủy quyền cho Virtual Logic Pte Ltd (Người tổ chức) phân phối Sách Trắng
này trên cơ sở bảo mật cho những người tiềm năng với mục đích duy nhất là giúp họ quyết định mua MEXC Tokens
hay không. 2.2 MEXC Token chỉ là một token tiện ích và không nhằm để tạo thành chứng khoán ở bất kỳ khu vực nào. Sách
Trắng này không cấu thành và không phải là một bản cáo bạch hoặc cung cấp tài liệu của bất kỳ loại nào và không
nhằm mục đích tạo thành một đề nghị về chứng khoán hoặc chào mời đầu tư chứng khoán ở bất kỳ khu vực nào. Trừ
khi có quy định khác trong Sách Trắng, thông tin trong Sách Trắng này hiện hành tại thời điểm này. 2.3 Sách Trắng không phải là và không được hiểu như là một khuyến cáo của Người điều hành Chương trình, Người
tổ chức hoặc bất kỳ bên nào khác mua token MEXC. Sách Trắng này không phải là một sự thay thế, và không nên
coi đó là, một cuộc đánh giá và phân tích độc lập và không có ý nghĩa toàn diện. Mỗi người nhận phải thực hiện và
được coi là đã tiến hành điều tra độc lập và phân tích tất cả các vấn đề liên quan và và mỗi người nhận phải tham
khảo ý kiến chuyên gia của mình. 2.4 Sự phân phối hoặc sở hữu của Sách trắng này trong hoặc từ các khu vực pháp lý nhất định có thể bị hạn chế hoặc
bị nghiêm cấm bởi luật pháp. Mỗi người nhận được yêu cầu bởi Người điều hành Chương trình và Người quảng cáo
để tìm kiếm sự tư vấn chuyên môn thích hợp liên quan và tuân thủ bất kỳ hạn chế hoặc cấm như vậy. Cả Người điều
hành Chương trình cũng như Nhà tổ chức không chấp nhận bất kỳ trách nhiệm hoặc nghĩa vụ nào đối với bất kỳ
người nào liên quan đến việc phân phối hoặc sở hữu Sách Trắng này trong hay từ bất kỳ thẩm quyền nào. 2.5 Không ai có thể tham gia vào bất kỳ hợp đồng hoặc ràng buộc pháp lý liên quan đến việc bán và mua token
MEXC và không có tiền mã hóa hoặc các hình thức thanh toán khác sẽ được chấp nhận trên cơ sở của Sách trắng
này. 2.6 Bất kỳ thỏa thuận nào liên quan đến bất kỳ việc mua bán token MEXC nào chỉ được điều chỉnh bởi một văn bản
riêng quy định các điều khoản và điều kiện của thỏa thuận đó ("Điều khoản MEXC"). Trong trường hợp có sự
không nhất quán giữa Điều khoản EMS và Sách Trắng này, điều khoản MEXC sẽ được áp dụng. 2.7 Không có cơ quan quản lý nào đã kiểm tra hoặc phê duyệt bất kỳ thông tin nào được đưa ra trong Sách Trắng
này. Không có hành động như vậy đã hoặc sẽ được thực hiện theo luật pháp, yêu cầu quy định hoặc các quy tắc của
bất kỳ thẩm quyền nào. Việc công bố, phân phối hoặc phổ biến Sách trắng này không ngụ ý đến luật pháp, các yêu
cầu hoặc quy tắc áp dụng đã được tuân thủ.
2.8 Sách trắng này không được và sẽ không được thực hiện để tuân thủ luật pháp của bất kỳ thẩm quyền nào, và
không được và sẽ không được nộp, đăng ký hoặc chấp thuận theo hoặc theo bất kỳ luật pháp nào của (hoặc với hoặc
bởi bất kỳ cơ quan quản lý hoặc các cơ quan khác các cơ quan liên quan) bất kỳ thẩm quyền nào và nó không phải là
vấn đề hoặc đề nghị, hoặc lời mời nộp đơn cho token MEXC.
2.9 Có những rủi ro và sự không chắc chắn liên quan đến Người tổ chức, Người điều hành Chương trình, token
MEXC và các cấu trúc, doanh nghiệp và hoạt động tương ứng. 2.10 Sách trắng này, bất kỳ phần nào của nó và bất kỳ bản sao nào của nó không được đưa hoặc chuyển đến bất kỳ
quốc gia nào bị cấm hoặc hạn chế phân phối hoặc phổ biến Sách trắng này. 2.11 Sách trắng này có thể không được sao chép hoặc sử dụng cho bất kỳ mục đích nào khác, hoặc cho thấy, được
sao chép hoặc nộp cho bất kỳ người nào khác, bao gồm, nhưng không giới hạn, bất kỳ chính phủ hoặc cơ quan quản
lý nào trừ khi có sự đồng ý trước của Người điều hành chương trình hoặc Người tổ chức hoặc theo yêu cầu của luật
pháp mà áp dụng cho Người điều hành Chương trình. 2.12 Không có thông tin hoặc dữ liệu có trong Sách trắng này đã được Nhà tổ chức tiến kiểm tra độc lập và không
có tuyên bố hoặc bảo hành, rõ ràng hay ngụ ý, do Nhà tổ chức đưa ra hoặc giả định về tính xác thực, nguồn gốc, tính
hợp lệ, chính xác hoặc đầy đủ của thông tin đó và dữ liệu hoặc các thông tin hoặc dữ liệu không thay đổi trong bất
kỳ khía cạnh nào sau ngày có liên quan được trình bày trong Sách trắng này. 2.13 Nhà tổ chức không chấp nhận và sẽ không chấp nhận bất kỳ trách nhiệm nào về thông tin và dữ liệu có trong
Sách Trắng hoặc liên quan đến token MEXC và sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ hậu quả của việc dựa vào bất
kỳ thông tin hoặc dữ liệu nào trong Sách Trắng này . 2.14 Không ai được phép cung cấp bất kỳ thông tin hoặc dữ liệu nào hoặc để đưa ra bất kỳ tuyên bố hay bảo hành
nào khác với những gì được nêu trong Sách Trắng này và nếu được cung cấp hoặc thực hiện, bất kỳ thông tin, dữ
liệu, đại diện hoặc bảo hành nào như vậy không được coi là đã được ủy quyền bởi các Người điều hành Chương
trình, Người quảng cáo hoặc bất kỳ người nào khác. 2.15 Bằng cách chấp nhận (được coi là bằng cách tải xuống, truy cập trang web: emsico.io hoặc bằng bất kỳ cách
nào có quyền truy cập vào Sách Trắng này) của Sách trắng này, mỗi người nhận đồng ý với các điều khoản mà Sách
trắng này được cung cấp đối với người nhận như được trình bày trong Sách Trắng này, đồng thời đồng ý và xác
nhận rằng: (a) sẽ giữ bí mật tất cả các thông tin và dữ liệu đó; (b) người nhận có thể nhận được Sách trắng này và/hoặc mua token MEXC thuộc tất cả các khu vực pháp lý mà
người nhận phải tuân theo; (c) người nhận đã tuân thủ tất cả các luật hiện hành liên quan đến việc nhận được Sách Trắng này và/hoặc mua
token MEXC; (d) Người điều hành chương trình, Người quảng cáo và các giám đốc, nhân viên và cố vấn chuyên nghiệp của
họ không và sẽ không vi phạm các luật pháp thuộc bất kỳ thẩm quyền nào mà người nhận phải tuân theo do
việc giao Sách Trắng và/hoặc mua token MEXC và sẽ không có bất kỳ trách nhiệm hoặc trách nhiệm pháp
lý nào trong trường hợp việc cung cấp Sách Trắng hoặc mua Token MEXC sẽ hoặc sẽ trở nên bất hợp pháp,
không thể thi hành, có hiệu lực hay không có hiệu lực; (e) biết rằng token MEXC chỉ có thể được cung cấp, bán, chuyển nhượng hoặc xử lý trực tiếp hoặc gián tiếp
theo các giới hạn bán hàng liên quan và tất cả các luật hiện hành; (f) có đủ kiến thức và kinh nghiệm trong các vấn đề tài chính và kinh doanh để có thể đánh giá được lợi nhuận
và rủi ro khi mua token MEXC và có thể và sẵn sàng chịu rủi ro kinh tế và tài chính khi mua và/hoặc giữ
token MEXC; (g) mua token MEXC cho tài khoản riêng mình. (h) đồng ý và thừa nhận rằng token MEXC không được hiểu, giải thích, phân loại hoặc xử lý như sau:
(i) bất kỳ loại tiền tệ nào khác ngoài tiền mã hóa; (ii) trái phiếu, cổ phần, cổ phiếu do bất kỳ cá nhân hoặc tổ chức nào phát hành; (iii) có quyền, quyền chọn hoặc dẫn xuất đối với các trái phiếu, cổ phiếu, cổ phiếu đó; (iv) có quyền bảo đảm lợi nhuận hoặc tránh mất mát;
(v) thuộc loại hình đầu tư; (vi) thuộc bất kỳ hình thức tin tưởng; (vii) bất kỳ dạng dẫn xuất nào; hoặc là (viii) bất kỳ kiểu chứng khoán hoặc loại chứng khoán khác (ix) nhận thức được rằng những thông tin trong Sách Trắng này có thể không hoàn chỉnh (x) có đầy đủ kiến thức và nhận thức về mọi vấn đề liên quan đến việc mua, bán và trao đổi token
MEXC có thể không được nêu cụ thể trong Sách trắng này nhưng có thể được biết đến với một
người có kiến thức và hiểu biết các hoạt động và sự phức tạp của tiền mã hóa, Bitcoin, Ethereum
và/hoặc các token khác và không thể xác nhận rằng nó có sự giống nhau về hoạt động, chức năng,
cách sử dụng, lưu trữ, cơ chế truyền dẫn và các đặc tính vật chất khác của tiền ảo, hệ thống phần
mềm, ví tiền ảo hoặc các cơ chế lưu trữ token liên quan khác, công nghệ blockchain và công nghệ
hợp đồng thông minh. 2.16 Việc cung cấp Sách trắng này cũng như việc bán hoặc chuyển token MEXC sẽ không ngụ ý trong bất kỳ trường
hợp nào có nghĩa là không phải những thông tin có trong tài liệu này liên quan đến Nhà điều hành Chương trình
hoặc Người quảng cáo là chính xác vào bất kỳ lúc nào sau ngày này hoặc bất kỳ thông tin nào khác được cung cấp
trong kết nối với token MEXC là chính xác vào bất kỳ thời điểm nào sau ngày được chỉ ra trong tài liệu. 2.17 Sách trắng này có thể bao gồm một số thông tin lịch sử, các ước tính, hoặc các báo cáo có nguồn gốc từ các
nguồn được đề cập trong Sách Trắng và các bên khác, các hoạt động kinh doanh mà Người điều hành Chương trình
hoạt động và một số vấn đề khác. Không có đại diện hoặc bảo hành nào về tính chính xác hoặc đầy đủ của bất kỳ
thông tin, ước tính và/hoặc báo cáo trên từ các nguồn của bên thứ ba đó. 2.18 Sách Trắng này bao gồm "tuyên bố hướng tương lai". Các tuyên bố này bao gồm, trong số những vấn đề khác,
thảo luận về chiến lược kinh doanh của từng chiến lược và những mong đợi liên quan đến vị thế của nó trong nền
kinh tế, các hoạt động trong tương lai, khả năng sinh lợi, tính thanh khoản, nguồn vốn và vị thế tài chính. Tất cả các
tuyên bố này dựa trên các ước tính và giả định của Người điều hành Chương trình cho rằng mặc dù được cho là hợp
lý nhưng có thể có rủi ro và sự không chắc chắn có thể gây ra các sự kiện thực tế và kết quả trong tương lai của các
Người điều hành Chương trình khác biệt đáng kể so với những gì được dự kiến báo cáo và ước tính và không đảm
bảo rằng bất kỳ tuyên bố hoặc ước tính như vậy sẽ được thực hiện. Trong những điều này và những điều không chắc
chắn khác, việc đưa ra một tuyên bố hướng tới tương lai trong Sách Trắng này không nên được xem như là một sự
đại diện hay bảo hành của Người điều hành Chương trình hoặc bất kỳ người nào khác rằng các kế hoạch và mục tiêu
của Người điều hành Chương trình sẽ đạt được. 2.19 Cư dân hoặc công dân Singapore, Malaysia, Trung Quốc hoặc cư dân, công dân hoặc chủ thẻ xanh của Hoa Kỳ
có thể không đủ điều kiện và có thể bị cấm mua token MEXC. Do đó, vui lòng kiểm tra tính hợp lệ của bạn để mua
token MEXC với chuyên gia tư vấn. 2.20 Trong phạm vi tối đa cho phép theo luật, quy định và quy định hiện hành, Người điều hành chương trình
và/hoặc Nhà tổ chức sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ tổn thất gián tiếp, đặc biệt, ngẫu nhiên, hậu quả hoặc các
thiệt hại khác dưới bất kỳ hình thức nào, vi phạm, hợp đồng hoặc bằng cách khác (bao gồm không giới hạn đến mất
tiền, thu nhập hoặc lợi nhuận, và mất mát sử dụng hoặc dữ liệu) phát sinh từ hoặc liên quan đến bất kỳ sự chấp nhận
hoặc tin tưởng vào Sách trắng này hoặc bất kỳ phần nào của nó và/hoặc mua token MEXC. 3. BẢO MẬT THÔNG TIN
3.1 Sách trắng này và các nội dung của nó được giữ kín và các thông tin trong tài liệu này được trao cho người nhận
nghiêm ngặt trên cơ sở rằng người nhận phải đảm bảo duy trì bí mật. Theo đó, Sách trắng và nội dung của nó, hoặc
bất kỳ thông tin nào được cung cấp cho người nhận liên quan đến bất cứ yêu cầu nào khác, phải được giữ kín hoàn
toàn. 3.2 Trong trường hợp có bất kỳ sự vi phạm nào đối với cam kết bảo mật này hoặc có khả năng xảy ra sự vi phạm
cam kết bảo mật này, Nhà điều hành Chương trình có thể áp dụng cho bất kỳ biện pháp khắc phục nào sẵn có theo
Giới Thiệu ................................................................................................................................................................ 8
Tổng Quan EMS .................................................................................................................................................... 10
Quy Mô Thị Trường EMS ..................................................................................................................................... 12
Sản phẩm EMS đang chờ cấp bằng sáng chế của chúng tôi................................................................................... 15
Mục đích của Token MEXC .................................................................................................................................. 17
Giá Sản Phẩm ......................................................................................................................................................... 19
Xây Dựng Giá Trị Nền Tảng ................................................................................................................................. 21
Kiểm tra Howey ..................................................................................................................................................... 23
Kinh tế MEXC ....................................................................................................................................................... 24
Cơ Chế ICO ........................................................................................................................................................... 28
Token MEXC Phát Hành ....................................................................................................................................... 30
Phân Bổ Token MEXC .......................................................................................................................................... 31
Phân Bổ Ngân Sách ............................................................................................................................................... 32
Lộ Trình MEXC ..................................................................................................................................................... 33
Kết Luận ................................................................................................................................................................ 34
Tài Liệu Tham Khảo .............................................................................................................................................. 35
Phụ Lục A .............................................................................................................................................................. 37
Phụ Lục B .............................................................................................................................................................. 41
Phụ Lục C .............................................................................................................................................................. 46
Token Tiệc Ích MEXC Token MEXC được phân loại là “Token Tiện Ích”, do đó không được xếp vào
chứng khoán. Xem Phụ lục A để biết thêm chi tiết.
Mã Giao Dịch MEXC
Số Thập Phân 18
Nền Tảng Mạng Ethereum
Ngày Bắt Đầu ICO Giai Đoạn 1: 08/02/2018. 00:01 GMT. (Chỉ Danh Sách Trắng)
Giai Đoạn 2: 24/02/2018. 00:01 GMT.
Giai Đoạn 3: 26/03/2018. 00:01 GMT.
Giai Đoạn 4: 15/04/2018. 00:01 GMT.
Giai Đoạn 5: 25/04/2018. 00:01 GMT.
Ngày Kết Thúc ICO 29/04/2018. 23:59 GMT.
Thời Gian ICO Giai Đoạn 1: 15 ngày . (Chỉ Danh Sách Trắng) Giai Đoạn 2: 30 ngày Giai Đoạn 3: 20 ngày Giai Đoạn 4: 10 ngày Giai Đoạn 5: 5 ngày
Tổng Cung Tối Đa 1,714,285,714 MEXC Token
Tổng Số Token Cho ICO 1,200,000,000 MEXC Token (70%)
Giá Cơ Sở 4,000 MEXC = 1 ETH trong Giai Đoạn 1(Chỉ Danh Sách Trắng) 3,500 MEXC = 1 ETH trong Giai Đoạn 2 3,250 MEXC = 1 ETH trong Giai Đoạn 3 3,125 MEXC = 1 ETH trong Giai Đoạn 4 3,000 MEXC = 1 ETH trong Giai Đoạn 5
Giới Hạn Gây Quỹ Hard Cap: 300,000.00 ETH
Điều Khoản ICO Đóng/Chấm dứt hợp
đồng MEXC ICO sẽ dừng, tùy thuộc vào việc đạt được một trong hai điều khoản:
Hard Cap hoặc đến ngày kết thúc ICO.
Vấn Đề Bổ Sung/Khai Thác Không có vấn đề bổ sung hoặc khai thác. Chức năng tạo MEXC Token sẽ bị vô
hiệu sau cuộc kiểm toán của ICO.
Loại Tiền Hỗ Trợ ETH – có thể nhận token MEXC ngay lập tức. BTC - dựa trên giá trị ETH đã chuyển đổi vào ngày làm việc, theo
CoinMarketCap (https://coinmarketcap.com/) giá ETH/BTC, sẽ được gửi sau
khi kiểm toán ICO.
Hợp Đồng Thông Minh/
Địa Chỉ Ví ETH: 0xeFAB21B4dE8B0A8C167e9aFa8183e0E14cEF400f BTC: 3BCwFWshhau8pMA86NncET8X9sUwNS1S8P
Phần này đề cập đến chi tiết Kiểm tra Howey theo Khung Luật Chứng khoán cho
Blockchain Token17. Điểm số tổng thể của chúng tôi là 30, dường như không được coi là chứng
khoản.
A Securities Law Framework for Blockchain Tokens
To estimate how likely a particular blockchain token is be a security under US federal securities law
Refer to: full legal analysis
Instructions
Step 1: Copy to a new google sheet (File > Make a copy) or download as .xls
Step 2: Review each characteristic and determine whether or not it applies to the token
Step 3: Select Y or N for each characteristic from the drop down menu
Step 4: Review results at the bottom of this page
Element 1: Investment of Money
Is there an investment of money?
Characteristic Points Explanation Examples Y or N
There is no crowdsale. New tokens are given away for free, or are earned through mining
0 Tokens which are not sold for value do not involve an investment of money. For example, if all tokens are distributed for free, or are only produced through mining, then there is no sale for value.
There was never any token sale for Bitcoin. The only way to acquire new bitcoin is via mining. A token which is randomly distributed for free
N
Tokens are sold for value (crowdsale)
100 Tokens which are sold in a crowdsale, at any time, regardless of whether sold for fiat or digital currency (or anything else of value) involve an investment of money
A token which is sold for bitcoin in a crowdsale. A token which is sold for ether in a crowdsale.
Y
Total for Element 1 100
Element 2: Common Enterprise
What is the timing of the sale?
Characteristic Points Explanation Examples Y or N
17 Khung Luật Chứng khoán cho Blockchain Token, https://www.coinbase.com/legal/securities-law-framework.pdf
Pre-deployment 70 A sale of tokens before any code has been deployed on a blockchain is more likely to result in a common enterprise where the profits arise from the efforts of others. This is because the buyers are completely dependent on the actions of the developers, and the buyers cannot actually participate in the network until a later time.
A developer has an idea for a new protocol, writes a white paper and does a crowdsale.
N
The protocol is operational on a test network
60 If there is a functioning network there is less likely there is to be a common enterprise where the profits arisef rom the efforts of others. The closer the sale is to launch of the network, the less likley there is to be a common enterprise.
A developer has an idea for a new protocol, writes a white paper and deploys a working test network before doing a crowdsale. N
Live network is operational 50 If the token is sold once there is an operational network using the token, or sold immediately before the network goes live, it is again less likely to result in a common enterprise
The crowdsale is done at the same time the network is launched.
N
What do token holders have to do in order to get economic benefits from the network?
Characteristic Points Explanation Examples Y or N
All token holders will always receive the same returns
25 If returns are paid to all token holders equally (or in proportion to their token holdings) regardless of any action on the part of the token holder, then their interests are more likely aligned in a common enterprise
‘HodlToken’ holders are automatically paid an amount of ETH each week, based on fees generated by other users of the network ‘FoldToken’ does not pay any return, and there is no way to earn more tokens within the network (but they can be bought, sold or traded)
N
There is a possibility of varying returns between token holders, based on their participation or use of the network
-20 If token holders’ returns depend on their own efforts, and can vary depending on the amount of effort they each put in, then there is less likely to be a common enterprise
‘CloudToken’ holders can earn more tokens by providing data storage on the network, or can spend tokens to access data storage. Holders who do not provide data storage do not earn any more tokens.
Y
Total for Element 2 -20
Element 3: Expectation of Profit
What function does the token have?
Characteristic Points Explanation Examples Y or N
Ownership or equity interest in a legal entity, including a general partnership
100 Tokens which give, or purport to give, traditional equity, debt or other investor rights are almost certainly securities.
If one or more of these characteristics apply, the token is almost certainly a security, notwithstanding the results of the other elements
A developer releases and sells 100 ‘BakerShares’ tokens. Each token entitles the holder to 1 share in Baker, Inc. A developer releases and sells 100 ‘BakerProfit’ tokens. Each token entitles the holder to 1% of the profits of Baker, Inc. for the next year.
N
Entitlement to a share of profits and/or losses, or assets and/or liabilities
A claim in bankruptcy as equity interest holder or creditor
100 A developer releases and sells 100 ‘BakerDebt’ tokens. Each token entitles the holder to principal and interest repayments based on the initial token sale price.
N
A right to repayment of purchase price and/or payment of interest
100
N
No function other than mere existence
100 A token which does not have any real function, or is used in a network with no real function, is very likely to be bought with an expectation of profit from the efforts of others, because no real use or participation by token holders is possible. Voting rights alone do not constitute real functionality.
A developer releases and sells 100,000 ‘SocialCoin’ tokens to fund the development of a new Social Network. However, SocialCoin is not required to access the network and has no real function after the sale.
N
Specific functionality that is only available to token holders
0 A token which has a specific function that is only available to token holders is more likely to be purchased in order to access that function and less likely to be purchased with an expectation of profit.
'CloudToken’ is the only way to access and use a decentralized file storage network. Y
Does the holder rely on manual, off-blockchain action to realize the benefit of the token?
Characteristic Points Explanation Examples Y or N
Manual action is required outside of the network (e.g. off-blockchain) in order for the holder to get the benefit of the token
80 A token whose value depends on someone taking specific manual action outside of the network means that the token is not functional in and of itself. Instead, the token relies on a level of trust in a third party taking action off-blockchain. This sort of token is more likely to be bought for speculation - i.e. the expectation of profits.
A developer releases and sells ‘FreightCoin’, which will allow the holder to pay FreightCoin to access capacity on a new real-world freight network. The network relies on legal contractual relationships and manual actions. (This alone does not make FreightCoin a security)
N
All functionality is inherent in the token and occurs programmatically
0 A token which is built with all the necessary technical permissions means that the token holder does not rely on manual actions of any third party. This means that the buyers are more likely to purchase the token for use rather than with the expectation of profit from the efforts of others.
Holders of ‘SongVoteToken’ can sign transactions on the network as votes for their favorite new songs and earn rewards for doing so.
Y
What is the timing of the sale?
Characteristic Points Explanation Examples Y or N
Pre-deployment 20 A sale of tokens before any code has been deployed on a blockchain is more likely to result in buyers purchasing for speculative reasons with the expectation of profit, rather than practical use cases.
A developer has an idea for a new protocol, writes a white paper and does a crowdsale. Y
The protocol is operational on a test network
10 If the sale occurs after code has been deployed and tested, the token is closer to being able to be used
A developer has an idea for a new protocol, writes a white paper and develops a working test network before doing a crowdsale.
Y
Live network is operational 0 If the token is sold once there is an operational network using the token, or immediately before the network goes live, it is more likely to be purchased with the intention of use rather than profit.
The live network is launched before the crowdsale.
Can the token holders exercise real and significant control via voting?
Characteristic Points Explanation Examples Y or N
Token holders as a whole are able to control the development team’s access to funds
-20 If the collective approval of token holders is required in order for the development team to access the funds raised in the crowdsale, then any value realized by the token holders is more closely tied to their own decisions, and less reliant on the efforts of others.
A development team sells 100,000 Tokens for a total of 100,000 ETH. 50,000 ETH will be released from the token contract to the development team immediately, but the remainder is only released once milestones are met, which requires approval of a majority of the token holders each time. If the milestones are never met, the remaining ETH will be returned to the token holders.
Y
Token holders as a whole are able to vote on significant decisions for the protocol
-10 If the collective approval of token holders is required in order to make significant changes to the protocol, then any value realized by the token holders is more closely tied to their own decisions, and less reliant on the efforts of others.
Changes to the protocol require a vote by token holders.
Y
Note: Voting rights must be in addition to functionality. A token with voting rights alone and no other real
functionality is very likely to satisfy element 3
How is the token sale marketed?
Characteristic Points Explanation Examples Y or N
Marketed as an 'Initial Coin Offering' or similar
50 It is not possible to prevent some buyers from buying a token purely for speculation. However, marketing the token as an investment leads buyers to believe they can profit from holding or trading the token, rather than from using the token in the network. Using terms like 'Initial Coin Offering' or 'ICO', and investment-related language like ‘returns’ and ‘profits’ encourages buyers to buy a token for speculation, rather than use.
‘ProfitCoin’ includes potential of ‘high ROI’ and ‘investor profits’ in its marketing material.
Y
Marketed as a Token Sale 0 Marketed as a sale of tokens which give the right to access and use the network
Y
There is no economic return possible from using the network
-100 If there is genuinely no economic return possible for the token holders, then there is unlikely to be a common enterprise. This will be rare.
Backers contribute to a cause and receive a ‘thank you’ token which has no economic value. Y
Results
Guide Your results
Total Points How likely is the element to be satisfied?
0 or less Very unlikely Total for Element 1 100
1 - 33 Unlikely Total for Element 2 -20
34 - 66 Equally likely and unlikely Total for Element 3 -50
A token will only be a security if it satisfies all three elements. The higher the point score for each element, the more likely the element is to be satisfied. For many blockchain tokens, the first two elements of the Howey test are likely to be met. The third element has the most variables and the most different outcomes depending on the characteristics of the particular token.
Important notes
Please remember that this methodology produces nothing more than an estimate. The Overall Risk Score and the categories of likelihood are a guide only. The Howey test has not yet been directly applied by the courts to any digital currency or blockchain token. The Howey test as applied by the courts does not involve any points-based calculation. The points system is intended as a guide - to highlight the characteristics of a token which are relevant to the securities law analysis. This Framework should be read together with the full legal analysis. This Framework and the full legal analysis may be updated in the future as the law in this area develops.
You should not rely on this Framework as legal advice. It is designed for general informational purposes only, as a guide to certain of the conceptual considerations associated with the narrow issues it
addresses. You should seek advice from your own counsel, who is familiar with the particular facts and circumstances of what you intend and can give you tailored advice. This Framework is provided "as is" with no representations, warranties or obligations to update, although we reserve the right to modify or change this Framework from time to time. No attorney-client relationship or privilege is created, nor is this intended to be attorney advertising in any jurisdiction.
Last updated December 7, 2016
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.