Årsredovisning 2003/04investors.skistar.com/html/annual_2003_2004_sv/report.pdf · börsens O-lista sedan 8 juli 1994. Vid noteringstillfället var aktiekursen 18 SEK. Aktiestruktur

www.skistar.com

Årsredovisning2003/04

2

Minnesvärda vinterupplevelserSkiStar äger och driver verksamhet på alpindestinationerna Sälen, Åre och Vemdalen i Sverige

samt Hemsedal i Norge. Kärnverksamheten är alpin skidåkning med gästens skidupplevelse

i centrum. Övriga strategiskt viktiga verksamheter som drivs inom SkiStar är logiförmedling,

skiduthyrning och skidskola. Marknadsandelen av liftkortsförsäljningen i Sverige uppgår till

50%, i Norge till 13% och totalt i Skandinavien till 33%.

Visionen är att SkiStar ska skapa minnesvärda vinterupplevelser som den ledande operatören

av europeiska alpindestinationer.

SkiStar-aktien är noterad på Stockholmsbörsens O-lista sedan 1994.

INNEHÅLL

Året i sammandrag . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3

VDs kommentar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4

SkiStar-aktien . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6

Marknaden . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9

Möjligheter och risker . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12

Branschjämförelse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14

Miljö . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15

Vision, mål och strategier . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16

Ledarskap . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18

Försäljning och marknadsföring . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20

Koncernens verksamhet 2003/04 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23

Sälen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26

Vemdalen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28

Åre . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30

Hemsedal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32

Förvaltningsberättelse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34

Vinstdisposition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37

Femårsöversikt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38

Definitioner . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38

Resultaträkningar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39

Balansräkningar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40

Kassaflödesanalyser . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43

Bokslutskommentarer . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44

Noter . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47

Revisionsberättelse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54

Styrelse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55

Finansiell information, bolagsstämma och bolagsordning . . . . . 56

Företagsledning . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58

Historik – Från Lindvallen till SkiStar . . . . . . . . . . . . . . . . . 59

Adresser . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59

3

Året i sammandragViktiga händelser under verksamhetsåret

• Nettoomsättningen steg med 3% till 990 MSEK (959),

resultatet före skatt uppgick till 177 MSEK (176) och

resultatet efter skatt uppgick till 313 MSEK (122).

• Vinsten per aktie uppgick till 16:26 SEK (6:32).

• Omprövningsbeslut från Skatteverket för skidverksamhet

som bedrivs på egna specialtaxerade fastigheter innebär

stora positiva effekter på periodens resultat efter skatt.

• Höjd utdelning föreslås till 5:00 SEK (4:00) per aktie.

• En split 2:1 av SkiStar-aktien genomfördes i april 2004.

• En Kammarrättsdom kan innebära lägre mervärdesskatt

på alpin skidåkning och återbetalning av tidigare inbetald

moms om 140 MSEK för SkiStar.

Viktiga händelser efter verksamhetsårets utgång• Bokningsläget var i början av oktober 5% bättre i volym

än vid motsvarande tidpunkt i fjol.

• Till vintersäsongen byggs mer än 2 000 nya turistbäddar

på SkiStars destinationer.

• Avtal har träffats med flygbolag innebärande lågprisflyg

från Stockholm, Helsingfors och Köpenhamn till

Östersund för vidare transfer till Åre till kommande

vintersäsong.

• En skiduthyrning har förvärvats i Hemsedal.

Året i siffror

2003/04 2002/03 +/– +/– %

Nettoomsättning, MSEK 990 959 31 3%

Resultat före skatt, MSEK 177 176 1 1%

Resultat efter skatt, MSEK 313 122 191 157%

Kassaflöde, MSEK 277 278 –1 –

Vinst per aktie, SEK 16,26 6,32 9,94 157%

Utdelning, SEK 5,00 4,00 1,00 25%

Börskurs 31 augusti, SEK 112,00 82,50 29,5 36%

Direktavkastning, % 4,5 4,8 –0,3 –6%

P/e-tal, ggr 6,9 13,1 –6,2 –47%

Eget kapital, MSEK 985 735 250 34%

Soliditet, % 52 44 8 18%

Avkastning på sysselsatt kapital, % 13 15 –2 –13%

Avkastning på eget kapital, % 36 17 19 112%

Bruttomarginal, % 32 33 –1 –3%

Rörelsemarginal, % 21 22 –1 –5%

Nettomarginal, % 17 18 –1 –6%

Medelantal anställda, st 875 843 32 4%

Definitioner återfinns på sidan 38.

4

Verksamhetsåret 2003/04Antalet gäster som åkte alpin skidåk-

ning på våra destinationer i Sverige och

Norge ökade i volym med 1% till 3,4

miljoner skiddagar, där en skiddag är

en dags skidåkning med liftkort. Fler

och fler nordbor upptäcker glädjen

och gemenskapen med fjällsemes-

ter och alpin skidåkning. Ökningen

har skett under mindre gynnsamma

omvärldsförhållanden som en starkare

svensk krona och billigare utlandsresor.

Nettoomsättningen steg med 3% till

990 MSEK och vinsten före skatt till

177 MSEK (176). Vinsten efter skatt

har ökat kraftigt till 313 MSEK (122).

Detta är en effekt av att vi fått inkomst-

deklarationer omprövade genom att

skidverksamhet som bedrivs på egen-

ägda fastigheter är inkomstskattebefriad

inom Sverige. Detta innebär återbetal-

ning av tidigare inbetald inkomstskatt

om 51 MSEK samt att en uppskjuten

skatteintäkt om 74 MSEK förbättrat

resultatet. Om engångseffekterna exklu-

deras är koncernens skattebelastning

under året 12%. Justerat för reavinster

om 25 MSEK (27), valutaeffekter om

-3 MSEK och engångskostnad för att

driva frågan om skattefrihet för delar av

skidverksamheten på 6 MSEK, ökade

vinsten före skatt med 12 MSEK (+8%).

Samtliga lönsamhetsmål överträffades

utom det för rörelsemarginalen där

utfallet var 21% jämfört med målnivån

22%. Avkastningen på sysselsatt kapital

uppgick till 13%, avkastningen på eget

kapital till 36% och soliditeten ökade

till 52%, den högsta noteringen någon-

sin. Den organiska tillväxten justerat

för förvärvade och utarrenderade verk-

samheter uppgick till 3,4%. Inflationen

i Sverige var under samma period 0,6%,

varför vi i det närmaste även uppnår

vårt tillväxtmål för organisk tillväxt om

minst 3% utöver inflationen.

Gästernas upplevelseGrunden för SkiStars framgång är att

våra gäster har en bra upplevelse under

sin vintersemester. En hög andel nöjda

och återkommande gäster är en förut-

sättning för att långsiktigt upprätthålla

en tillfredställande lönsamhet. Det

skapar i sin tur resurser för utveckling

av produkt- och tjänsteutbudet på

våra destinationer. Genom att löpande

genomföra gästundersökningar tar vi

reda på hur våra gäster upplever sin

vistelse och genom att åtgärda brister är

målet att ständigt erbjuda ännu bättre

upplevelser. Inget ska lämnas åt slumpen

utan förbättringar ska ske i hela ledet

från bokningstillfället till hemresan. Allt

för att uppnå vår vision att skapa min-

nesvärda vinterupplevelser. Ett externt

undersökningsinstitut har tagit fram ett

Nöjd Kund-index för SkiStar och det

visar att 88% av gästerna är nöjda med

produkt- och serviceutbud samt tycker

att de får värde för erlagda pengar. Den

indexsiffran ska vi verka för att förbätt-

ra ytterligare kommande vintersäsonger.

Koncernen utvecklas vidareVårt arbete att samordna och utveckla

SkiStars organisation för marknadsfö-

ring och försäljning fortsätter. Under

senaste säsongen såldes samtliga pro-

duktområden på alla våra destinatio-

ner via vårt egna försäljningssystem

Ski*Online. Andelen webbokningar

uppgick till 13%, förskottsbokningar

via telefon till 32% och försäljning

på plats över disk till 55%. För första

gången sålde vi liftkort i förskott på

samtliga destinationer och totalt sål-

des 12% av liftkorten på detta sätt. Vi

bedömer att potentialen att sälja liftkort

innan semesterresan är stor. Genom att

boka och betala boende, liftkort, skid-

skola och hyrskidor i förskott underlät-

tas gästens ankomst till destinationen

och det går fortare och blir enklare att

ge sig ut i pisterna direkt efter ankomst.

För SkiStars del minskar affärsrisken

genom förskottsaffärer. Sedan augusti

2004 har försäljningsenheterna i Sverige

slagits ihop till ett call center och med

en extern partner som tar samtal vid

hög belastning. Detta för att öka till-

gängligheten, servicenivån och försälj-

ningsinsatserna.

Från den 1 januari 2005 kommer

SkiStar att genomföra ett par organi-

satoriska förändringar. Verksamheten

kommer att delas in i tre affärsområ-

den; Affärsområde Resor innehållande

försäljning, marknadsföring och IT-

system, Affärsområde Destinationerna

omfattande Sälen, Åre, Vemdalen och

Hemsedal samt Affärsområde Fastighet.

Affärsområde Resor har som mål att

belägga bäddarna på destinationerna

med skidåkande gäster. Affärsområde

Destinationerna ska leverera en produkt

och upplevelse som överträffar gäster-

nas förväntningar och med målet att

ha en hög andel återkommande gäster.

Affärsområde Fastighet ska arbeta med

exploatering av boende, effektivisera

nybyggnationer och fastighetsdrift och

därigenom frigöra kapacitet från desti-

nationerna. Fastighet ska även verka

för att äldre turistboende på destinatio-

nerna moderniseras för att öka belägg-

ningsgraden ytterligare. Det boende som

efterfrågas först är nyare och modernare

boende. Genom att gå från en geogra-

fiskt indelad till en mer funktionsinde-

lad specialistorganisation bedömer vi

att vi kan hålla en högre utvecklingstakt

Trots mindre gynnsamma omvärldsfaktorer, bl a med en starkare svensk krona, en svag försäsong samt en ovanligt tidig och varm vår, uppvisar SkiStar sitt bästa resultat någonsin. Den starka attraktionskraft som SkiStars destinationer Åre, Sälen, Vemdalen och Hemsedal har är grunden till den positiva resultatutvecklingen.

Fler och fler upptäcker glädjen med alpin skidåkning

5

och bli ännu bättre på att leverera en

tillfredställande produkt och upplevelse

till våra gäster.

Varumärket SkiStarVi kan konstatera att varumärket

SkiStar idag har en låg igenkännings-

grad hos svenska folket. En genomförd

undersökning visar att 31%, av 1 000

tillfrågade personer, hade hört talas

om SkiStar men endast 3% visste att

man kunde boka vintersemester genom

SkiStar. Vi ser det som en utmaning

och stor potential att göra varumär-

ket SkiStar mer känt på den nordiska

marknaden. Bland andra företag och

samarbetspartners har intresset för att

synas tillsammans med SkiStar i olika

sammanhang ökat, vilket givetvis är

glädjande. Vi har även inlett ett samar-

bete med det svenska alpina landslaget

för att stödja den alpina sporten och

tydligare profilera varumärket SkiStar.

Våra medarbetarePersonalen är vår viktigaste resurs i

strävan efter att skapa minnesvärda

vinterupplevelser för våra gäster. Inom

SkiStar Academy genomgår våra chefer

utbildning i bl a ledarskap och affärs-

mannaskap. Ett bra ledarskap ska ge

personalen trygghet i att inom givna

ramar fatta egna beslut för att ge gäs-

terna en hög servicenivå. Ett externt

undersökningsföretag har genomfört

en undersökning bland våra anställda

avseende hur de tycker att SkiStar är

som arbetsgivare och om personalen

anser att de får tillbaka lika mycket

från företaget som de ger, d v s ett Nöjd

Medarbetar-index. För vintersäsongen

2003/04 uppgick Nöjd Medarbetar-

index till 79%. För att stärka perso-

nalens engagemang ytterligare har ett

personalkonvertibelprogram genomförts

där personalen tecknat sig för konver-

tibler om 25 MSEK.

SkiStar-aktienSkiStar-aktiens positiva utveckling har

fortsatt även under det senaste verk-

samhetsåret. Vi har fått 1 400 (33%)

fler aktieägare, omsättningshastigheten

i aktien har ökat från 15% till 25%

och det omsattes SkiStar-aktier för

375 MSEK jämfört med 223 MSEK

året innan. Samtidigt har aktiekursen

ökat med 36% till 112 SEK per den 31

augusti 2004. Det är en utveckling som

är glädjande och vi ser ett klart ökat

intresse för SkiStar på aktiemarknaden.

Att vi dessutom kan erbjuda våra aktie-

ägare en 25%-ig ökning av aktieutdel-

ningen till 5:00 SEK per aktie (förslag

till stämman) är också glädjande.

Inför säsongen 2004/05I början av oktober 2004 var aktuellt

bokningsläge 5% bättre i volym jämfört

med samma tidpunkt i fjol. Efterfrågan

på skandinavisk fjällsemester ser ut att

hålla i sig. Volymen nya turistbäddar

på SkiStars destinationer ökar med 8%

inför vintersäsongen 2004/05. För att

kunna fylla den stora volym nya bäddar

som tillkommer i Åre startas från julen

2004 direktflyg till attraktiva priser från

Stockholm, Helsingfors och Köpenhamn

till Östersund för vidare transfer till

Åre. Även tågkapaciteten Stockholm

– Åre kommer att öka, samtidigt som

prisnivån sänks.

Vi ses i pisterna till vintern!

Sälen den 30 oktober 2004

Mats Årjes

Verkställande direktör

Mats Årjes

6

HistorikB-aktien är noterad på Stockholms-

börsens O-lista sedan 8 juli 1994. Vid

noteringstillfället var aktiekursen

18 SEK.

AktiestrukturDen 31 augusti 2004 var det registrera-

de aktiekapitalet 19 279 646 SEK förde-

lat på 19 279 646 aktier, varav 912 000

A-aktier med vardera 10 röster per aktie

och 18 367 646 B-aktier med vardera

en röst per aktie. Alla aktier har lika

rätt till utdelning. Dessutom har kon-

vertibler motsvarande 183 566 B-aktier

inlämnats för konvertering till kurs

79:50 SEK. Dessa aktier registrerades av

VPC under september 2004. Nominellt

värde per aktie är 1 SEK. Under april

2004 genomfördes en split 2:1 av aktien

varvid aktieägarna erhöll två nya aktier

för varje gammal aktie. I juli 2003

utgavs ett konvertibelt förlagslån om

25 MSEK, varav 13,8 MSEK tecknades

under 2003 och ytterligare 10,9 MSEK

under 2004 av personal inom SkiStar. Av

konvertiblerna har under augusti 2004

15 MSEK inlämnats för konvertering.

Konvertibellånet löper till 1 juli 2008

och kvarvarande konvertibler kan under

löptiden t o m den 15 juni 2008 kon-

verteras till ytterligare 130 899 B-aktier,

vilket innebär en utspädning av befint-

liga aktier på 0,7%.

SkiStar-aktien introducerades på Stockholmsbörsen till kurs 18 SEK 1994. Under de tio år som aktien har varit noterad har aktieutdelningar lämnats med totalt 15:35 SEK och kursökningen har under samma period uppgått till 94:00 SEK per aktie.

SkiStar-aktien

Ägarkategorier 2004-08-31

B-Aktien

Aktiestruktur 2004-08-31

Kategori Antal aktier Andel, % Svenska privatpersoner 10 920 404 56%

Svenskt institutionellt ägande 6 530 297 34%

Utländskt ägande 2 012 511 10%

Totalt 19 463 212 100%

Aktieslag Antal aktier Antal röster Kapital, % Röster, % A 10 röster 912 000 9 120 000 5% 33%

B 1 röst 18 551 212 18 551 212 95% 67% Totalt 19 463 212 27 671 212 100% 100%

7

Kursutveckling och omsättningUnder verksamhetsåret 2003/04 ökade

aktiekursen med 36% till 112 SEK.

Affärsvärldens Generalindex ökade

under samma period med 16%. Sedan

börsintroduktionen 1994 har kursen

ökat från 18 SEK till 112 SEK. Under

samma period har utdelning lämnats

med 15:35 SEK per aktie. Under perio-

den 1 september 2003 – 31 augusti

2004 omsattes på Stockholmsbörsen

4 585 962 aktier (3 301 412) i SkiStar

till ett värde av 375 MSEK (223).

Omsättningshastigheten uppgick till

25% (15) jämfört med 133% för

Stockholmsbörsen totalt. Lägsta betal-

kurs var 81:50 SEK noterad den 3

september och den 3 december 2003

och den högsta betalkursen var 120:00

SEK noterad den 18 augusti 2004. Den

31 augusti 2004 uppgick SkiStars börs-

värde till 2 180 MSEK (1 591).

BetavärdeSkiStars B-aktie hade den 31 augusti

2004 ett betavärde på 0,3. Betavärdet

baseras på aktiens betalkurser under de

senaste 24 månaderna och anger hur

mycket aktiekursen fluktuerat i förhål-

lande till börsindex. Om en aktie har

samma kursvariation som börsindex är

aktiens betavärde 1,0. Om en aktie har

större kurssvängningar är värdet högre

än 1,0 och vice versa. SkiStar-aktiens

betavärde på 0,3 innebär således att

aktien uppvisar mindre kurssvängningar

än börsen i genomsnitt.

AktieägareDen 31 augusti 2004 var antalet aktie-

ägare 5 638 st (4 233), vilket innebär

att antalet ägare under det senaste året

har ökat med 1 405 st (33%). De tio

största aktieägarna svarade vid utgång-

en av verksamhetsåret för 67% (74)

av kapitalet och 77% (82) av rösterna.

Utländska ägare svarade för 10% (11)

av kapitalet och institutionella ägare för

34% (29) av kapitalet. Större föränd-

ringar av innehav bland de största ägar-

na under verksamhetsåret är att Jonas

Wahlström har sålt sitt innehav på

912 000 B-aktier, Lima Besparingsskog

har sålt 555 588 B-aktier och SEB

Fonder har köpt 699 000 B-aktier.

Storleksklasser Antal ägare % Antal aktier % Antal röster %

1–100 1 231 21,83% 59 983 0,31% 59 983 0,22%

101–200 1 024 18,16% 198 372 1,02% 198 372 0,72%

201–1 000 2 725 48,33% 1 370 212 7,04% 1 370 212 4,95%

1 001–5 000 494 8,76% 1 011 370 5,20% 1 011 370 3,65%

5 001–10 000 64 1,14% 470 001 2,41% 470 001 1,70%

10 001–20 000 35 0,62% 524 266 2,69% 524 266 1,89%

20 001–50 000 28 0,50% 903 900 4,64% 903 900 3,27%

50 001–100 000 9 0,16% 637 564 3,28% 637 564 2,30%

100 001– 28 0,50% 14 287 544 73,41% 22 495 544 81,30%

Totalt 5 638 100,00% 19 463 212 100,00% 27 671 212 100,00%

Ägarstruktur 2004-08-31

År Förändringar Ökning av Nominellt belopp Totalt antal Förändring av Totalt aktie-

antalet aktier SEK/aktie aktier aktiekapital, SEK kapital, SEK

1992 10 500 000 5 000 000

1994 Nyemission 150 000 10 650 000 1 500 000 6 500 000

1994 Konvertering 160 405 10 810 405 1 604 050 8 104 050

1995 Split 5:1 3 241 620 2 4 052 025 8 104 050

1997 Nyemission 2 337 725 2 6 389 750 4 675 450 12 779 500

1998 Nyemission 200 000 2 6 589 750 400 000 13 179 500

1998 Konvertering 250 000 2 6 839 750 500 000 13 679 500

1999 Konvertering 250 000 2 7 089 750 500 000 14 179 500

1999 Nyemission 2 450 000 2 9 539 750 4 900 000 19 079 500

2000 Nyemission 100 073 2 9 639 823 200 146 19 279 646

2004 Split 2:1 9 639 823 1 19 279 646 19 279 646

2004 Konvertering 183 566 1 19 463 212 183 566 19 463 212

Aktiekapitalets utveckling

Vinst per aktie

0

5

10

15

20

Utdelning/aktieVinst/aktie

03/0402/0301/0200/0199/00

SEK

8

Ägare A-aktier B-aktier Kapital, % Röster, %

Mats Paulsson inkl bolag och familj 912 000 2 109 546 15,52% 40,58%

Erik Paulsson inkl bolag och familj 2 905 830 14,93% 10,50%

Investment AB Öresund 2 280 400 11,72% 8,24%

HQ Fonder 1 062 000 5,46% 3,84%

Lima Besparingsskog 1 000 000 5,14% 3,61%

Per-Uno Sandberg 1 000 000 5,14% 3,61%

SEB Fonder 865 000 4,44% 3,13%

Thorvald Sverdrup inkl bolag och familj 542 034 2,78% 1,96%

Robur Fonder 221 500 1,14% 0,80%

Handelsbanken Fonder 188 570 0,97% 0,68%

Magnus Sjöholm 140 684 0,72% 0,51%

Övriga 6 235 648 32,04% 22,54%

Totalt 912 000 18 551 212 100,00% 100,00%

De största ägarna 2004-08-31

2003/04 2002/03 2001/02 2000/01 1999/00

Genomsnittligt antal aktier 19 279 646 19 279 646 19 279 646 19 279 646 19 279 646

D:o efter full konvertering 19 487 729 19 308 638 19 279 646 19 279 646 19 279 646

Vinst, SEK 16,26 6,32 5,05 2,85 2,60

D:o efter full konvertering 16,09 6,31 5,05 2,85 2,60

Kassaflöde, SEK 14,36 14,42 12,34 8,74 7,98

Eget kapital, SEK 51,00 38,00 35,50 32,00 30,00

D:o efter full konvertering 51,00 39,00 35,50 32,00 30,00

Börskurs, SEK 112,00 82,50 51,50 39,50 40,00

Utdelning, SEK 5,00 4,00 3,00 1,75 1,50

P/e-tal, ggr 6,9 13,1 10,2 13,9 15,4

Kurs/kassaflöde, ggr 7,8 5,7 3,9 4,5 5,0

Kurs/eget kapital, % 220 217 145 123 133

Direktavkastning, % 4,5 4,8 5,8 4,4 4,0

Data per aktie

UtdelningspolicySkiStars utdelningspolicy innebär att

utdelning årligen ska utgå med minst

50% av resultatet efter skatt. Föreslagen

utdelning på 5:00 SEK (4:00) per

aktie motsvarar 31% (63) av resulta-

tet efter skatt. Avvikelsen från aktuell

utdelningspolicy beror på att stora

engångseffekter avseende skatteintäkter

genom omprövningsbeslut av tidigare

taxeringar har påverkat årets resultat

efter skatt. Dessa engångseffekter har

endast en mindre påverkan på bolagets

kassaflöde. Den föreslagna utdelningen

på 5:00 SEK innebär en direktavkast-

ning på 4,5% (4,8) utifrån börskursen

den 31 augusti. Totalt uppgår föresla-

gen utdelning till 97 MSEK (77). För

de svenska aktieägarna föreslås den 20

december 2004 som avstämningsdag

för att erhålla utdelning. Utbetalning av

utdelning sker genom VPCs försorg den

23 december 2004.

AktieägarförmånerAktieägare som innehar minst 200

aktier i SkiStar kan beställa ett aktie-

ägarkort, vilket ger rabatt på SkiStars

samtliga destinationer. Rabatterna

uppgår till 15% på liftkort, skidhyra

och skidskola. Per den 31 augusti 2004

fanns det 2 400 (1 890) innehavare av

aktieägarkort, vilket utgör 43% (45) av

det totala antalet aktieägare.

9

Marknaden

StrukturI länder långt bort från Sverige som

Nya Zeeland, Australien, Sydafrika,

Chile, Argentina och Mexico finns ett

stort antal skidanläggningar. På när-

mare håll är alpin skidåkning mer eller

mindre utbredd i länder som Ryssland,

Ukraina, Tjeckien, Tyskland och Polen.

Skidanläggningar finns även i för vin-

tersportsammanhang udda länder som

Burma, Thailand, Sydkorea, Bulgarien,

Moldavien, Indien, Pakistan, Kina,

Turkiet, Andorra, Iran och Libanon.

Härtill kan läggas ett antal länder med

så kallade ”snow-domes”, gigantiska

inomhusanläggningar med en eller flera

nedfarter och liftar, där utförsåkningen

sker på kanonsnö under tak i tempe-

rerat klimat. Den första anläggningen

öppnade 1988 och idag finns ett 40-tal

i drift i ett 15-tal länder, främst där

naturliga förutsättningar för utförsåk-

ning saknas, till exempel England och

Holland. Flest ”snow-domes” finns i

Japan.

De största marknaderna för utförsåk-

ning finns i USA, Kanada, Frankrike,

Österrike, Italien, Schweiz samt Japan.

Mätt i antal skiddagar dominerar de

fyra alpländerna med över 180 miljoner

skiddagar årligen, följt av Nordamerikas

ca 75 miljoner skiddagar och Japans

30-40 miljoner. De nordiska länderna

når tillsammans upp till ca 15 miljoner

skiddagar. Mer än två tredjedelar av

volymen alpina skidåkare härrör från

de tre stora regionerna. Här återfinns

också de största företagen i branschen,

exempelvis skidanläggningsoperatörer,

lifttillverkare, tillverkare av snökanoner

och pistmaskiner samt bygg- och fastig-

hetsexploatörer.

TillväxtGenerellt uppvisar den alpina skidmark-

naden en begränsad årlig tillväxt, unge-

fär i linje med BNP-tillväxten. Lokala

väderförhållanden, perioder av stigande

eller sjunkande konjunktur, svängningar

i allmänhetens intresse och utvecklingen

av den privata konsumtionen i landet,

är faktorer som tillsammans påverkar

marknadsutvecklingen. Konkurrerande

verksamheter påverkar givetvis också

tillväxten, inte minst människors intresse

för sol- och badresor samt weekend-

resor till storstäder. De ledande före-

tagen uppvisar i allmänhet tillväxtsiffror

över marknadsgenomsnittet. Genom en

ofta förvärvsledd expansion växer sig de

stora operatörerna av skidanläggningar

allt större. Bakom denna konsolide-

ring står möjligheterna till skalfördelar

och behovet att skapa kritisk massa.

Skalfördelarna finns inom såväl inköps-

samordning, drift och underhåll som

marknadsföring och försäljning. Den

kritiska massan byggs upp genom

förvärv av konkurrenter och vidareut-

veckling av den befintliga verksamhe-

ten. Den organiska tillväxten sker via

omfattande investeringar i liftar, pister,

boende och infrastruktur. Det handlar

dels om att bygga volym och dels om

att skapa kassaflöden tillräckliga för att

balansera de stora investeringsbehoven.

CDA, Compagnies des Alpes, som är

Europas största företag i branschen,

investerar årligen motsvarande 400

MSEK i liftar, nedfarter, snökanoner,

markberedning m m. En annan driv-

kraft är företagens strävan att arbeta

geografiskt på flera olika platser för

att därigenom minska väderberoendet.

Exempel på andra typer av diversifiering

är kanadensiska Intrawests investe-

ringar i golfanläggningar i södra USA

och CDAs förvärv av Grevin et Cie, ett

företag som äger och driver nöjes- och

Anläggning Liftkortsomsättning Skiddagar

MSEK antal

Sälen (S)* 256(+5%) 1 606 000

Åre (S)* 147(–1%) 877 000

Trysil (N) 123(+10%) 757 000

Hemsedal (N)* 106(+12%) 520 000

IdreFjäll (S) 63(+10%) 509 000

Vemdalen (S)* 55(+6%) 431 000

Ruka (F) 50(+10%) 280 000

Hafjell (N) 48(+8%) 315 000

Levi (F) 48(+4%) 260 000

Geilo (N) 45(+8) 252 000

* Ingår i SkiStar.

Källa: Svenska Skidanläggningars Organisation (SLAO), Alpinanleggenes Landsforening, Suomen Hiihto-keskusyhdisys.

Liftkortsomsättningen i Norge är omräknad till valutakurs 1,1 SEK och i Finland till 9,1 SEK.

De största alpindestinationerna i Norden

Marknaden för alpin skidåkning vilar aldrig, den är i gång året runt och jorden runt. Det finns skidanläggningar i alla världsdelar och skidsäsongen är i ständig rörelse, från januari till december. När skidanläggningarna på södra halvklotet avslutar skidsäsongen i september-oktober inleds samtidigt säsongen på det norra halvklotet. I mars-april är turordningen den omvända.

10

temaparker i Sydeuropa. I syfte att nå

en större andel av gästernas totalkon-

sumtion sker även satsningar på skidut-

hyrning, skidskolor och försäljning av

skidkläder.

TrenderFler och fler skidanläggningar satsar

på familjen som målgrupp. Det sker

bland annat genom bredare och flackare

nedfarter, större tillgänglighet med kor-

tare avstånd mellan boende och backe,

barnpassningsmöjligheter, skidskola,

ungdomsaktiviteter kvällstid, bekvämare

boende och möjligheter till självhushåll.

Samtidigt ersätts släpliftar med snabbgå-

ende stolliftar med högre kapacitet. En

annan trend är att allt fler skidanlägg-

ningar investerar i en mer utvecklad och

utbyggd snöläggningskapacitet i syfte att

minska beroendet av väderleken. Med

motsvarande målsättning investerar

skidanläggningarna i alpländerna i liftar

och nedfarter på höga höjder. Få nyin-

vesteringar i alpländerna sker numera

under 1 200 meters höjd över havet.

Produktdiversifiering är annan stark

trend. De nya lättsvängda s k carving-

skidorna har blivit en stor succé och

påverkat försäljningen positivt under

senare år. De ledande branschföretagen

breddar verksamheten till att också

omfatta skidskolor, skiduthyrning samt

försäljning av skidkläder och annan

utrustning. Demografiska faktorer, mer

fritid och ett ökat intresse för friskvård,

utomhusaktiviteter och rekreation är

andra trender som kan komma att

påverka människors intresse för alpin

skidåkning i en gynnsam riktning. Struktur och konkurrensDen mogna marknadssituationen i

kombination med intensiv konkurrens

innebär att få nya aktörer kommer

in i branschen. I USA har exempelvis

ingen ny skidanläggning startats sedan

1981 och i Alperna ingen ny sedan mit-

ten av 1980-talet. I stället minskar det

totala antalet anläggningar. Oftast är

det mindre skidanläggningar som läg-

ger ned verksamheten. Samtidigt ökar

koncentrationen, antalet företag som

driver skidverksamhet blir färre men

större. Undersökningar visar att cirka

80% av branschens omsättning kommer

från den andel på cirka 20% som utgör

de allra största skidanläggningarna.

Inträdeströsklarna i branschen är myck-

et höga, inte minst genom den stränga

lagstiftning som omgärdar attraktiva

naturområden. Utbudet av intressanta

skidområden, som dessutom är tillgäng-

liga från befolkningstäta regioner, är

synnerligen begränsat.

Ägandet i branschen uppvisar en

starkt fragmenterad struktur med ett

stort antal små familjeägda företag.

Bank- och kreditinstitut återfinns

med viss regelbundenhet i ägarbilden,

då branschen är kapitalintensiv och

många skidanläggningar högt skuld-

satta. Större företag med spritt ägande

i aktiebolagsform finns framförallt i

Frankrike, Nordamerika, Schweiz och

Skandinavien. I Norden har SkiStar en

mycket stark marknadsposition. Andra

företag och skidanläggningar i Sverige,

vid sidan av SkiStar, är Stockholm-

Saltsjön/Strömma-gruppen med anlägg-

ningarna i Hemavan-Tärnaby och

Riksgränsen, Idre Fjällanläggning

samt norska hotellbolaget Norlandia

som äger Stöten i Sälen och Hassela i

Gävleborgs län. Övriga skidanläggning-

ar har lokalt ägande av privata, mindre

företag och kommunala intressen. I

Finland dominerar skidanläggningarna

Ruka och Levi och i Norge Trysil och

SkiStar-ägda Hemsedal.

En gemensam nämnare för konkurren-

sen i branschen är att den i huvudsak

är nationell. Det är mer sällan förekom-

mande att bolag i olika länder konkur-

rerar med varandra. Marknaderna i

de olika världsdelarna konkurrerar i

mycket liten utsträckning med varandra.

Exempelvis utgör europeiska gäster

endast någon procentenhet på skidorter-

na i USA och Kanada. Andel nordame-

rikaner i Alperna är på samma sätt låg.

Den amerikanska skidindustrin expan-

derade kraftigt under 1990-talets senare

del, främst genom förvärv. American

Skiing var ett av de företag som gick

i täten för expansionen och var en tid

allra störst med 10 stora eller medel-

stora skidanläggningar över hela USA.

Men bolaget har sedan ett par år stora

ekonomiska problem och har tvingats

sälja av verksamheter. Branschledande

idag är kanadensiska Intrawest, som

bland annat äger Nordamerikas största

skidanläggning Whistler-Blackcomb

med cirka 2,5 miljoner skiddagar

årligen, Vail Resorts, som äger flera

av Nordamerikas mest kända skidan-

läggningar som Vail, Beaver Creek,

Heavenly Valley, samt privatägda Booth

Creek med fem skidanläggningar, bland

annat Deer Valley som tillsammans

med Vail ofta utnämns till USAs mest

populära skidorter. Gemensamt för de

tre företagen är att de expanderat steg-

vis och med begränsad skuldsättning.

En annan gemensam faktor har varit

verksamhet inom markexploatering med

bygg- och fastighetsutveckling via del-

ägda eller samarbetande bolag.

De senaste årens geopolitiska oro och

svagare ekonomi har dämpat antalet

skidåkare som flyger över Atlanten,

men även medfört att andelen långväga

gäster inom de respektive kontinenterna

sjunkit. I Norden har Norge den hög-

sta andelen utländska gäster. I Alperna

uppvisar Österrike och Schweiz höga

andelar gäster från andra europeiska

länder. I Europa finns den allra äldsta

skidmarknaden i världen – den alpina

utförsåkningens vagga. I Frankrike är de

stora aktörerna CDA (Compagnie des

Alpes), SOFIVAL (Valmorel, Val d’Isere,

Avoriaz, Les Rosiers), SEM 3 Vallées

(Courchevel, Mottaret) och SATA

(Alpes d’Huez). Tillsammans har de fyra

företagen cirka 45% av världens största

skidmarknad, d v s den franska. I

Österrike domineras branschen av bola-

gen som driver de stora orterna Sölden,

St Anton och Ischgl med omnejd. Den

schweiziska marknadens branschle-

dare utgörs av Zermatt Bergbahnen,

BDK (Davos och Klosters), Téléverbier,

Weisse Arena (Laax-Flims m fl) och

Arosa Bergbahnen. Några av bolagen är

börsnoterade som CDA, Téléverbier och

SOFIVAL. Störst i Italien är Sestriere,

där biltillverkaren FIAT är storägare.

11

Säsongen 2003/04Vintersäsongen 2003/04 nådde volymen

alpina skidåkare i många regioner inte

upp till året innan. Orsaken var i de

flesta fallen vädrets makter. Nedgången

var lokalt stor, men mindre totalt sett.

Allmänt fortsatte intresset för alpin

skidåkning den positiva utvecklings-

trend som rått i flera år.

NordamerikaVintersäsongen 2003/04 utvecklades till

en av de svåraste på flera år. De västra

delarna av kontinenten fick mindre

mängd snö än normalt, de östra delarna

hade väsentligt lägre temperaturer än

normalt med långa perioder av sträng

kyla, och i de mellersta delarna, särskilt

Colorado, började våren tidigare än

vanligt vilket medförde en kort efter-

säsong. Trots det hamnade antalet skid-

dagar på totalt 57,1 miljoner skiddagar

i USA jämfört med 58 miljoner året

innan. I Kanada var motsvarande siffra

19,0 miljoner skiddagar, vilket var oför-

ändrat jämfört med säsongen 2002/03.

Den nordamerikanska skidmarknaden,

med knappt hälften så många skiddagar

som i Alperna, bedöms omsätta ca 25

miljarder SEK årligen. Liftkortspriserna

är emellertid väsentligt högre i USA

och Kanada jämfört med i Europa.

Det skall också påpekas att den ame-

rikanska statistiken över den totala

liftkortsomsättning är mycket bristfäl-

lig. Snowboardintresset höll i sig under

säsongen och svarade för 31% av anta-

let skiddagar. Snowboardåkandet har

ökat varje år sedan många år tillbaka

framförallt i USA, men ökningstakten

har mattats de senaste åren. Såväl i

Alperna som i Norden är snowboard-

intresset lägre än i USA. Andelen barn i

backarna steg och antalet skidskoleele-

ver ökade på flera håll.

AlpernaI Alperna innebar vintern ett osedvan-

ligt växlande väder med periodvis höga

temperaturer som avlöstes av perioder

med sträng kyla. Solen lyste heller inte

lika ofta som året innan. Inledningen

respektive avslutningen av säsongen

utvecklades bäst medan mittperioden

var sämre än normalt. För skidorter

på låg och medelhög nivå över havet

gjorde sig snöbristen stundtals påmind.

Större orter med snökanoner klarade

denna situation ganska väl, medan

övriga drabbades hårdare ekonomiskt. I

Frankrike och Österrike, som räknat på

antalet skiddagar är världens två största

enskilda marknader, steg antalet skid-

dagar något till drygt 60 miljoner. Den

franska marknaden är något större än

den i Österrike. Liftkortsintäkterna steg

i Frankrike med 2,5% till 970 miljoner

Euro. Totalt bedöms skidmarknaden i

alpländerna omsätta ca 2 900 miljoner

Euro, eller ca 27 miljarder SEK årligen.

NordenI Norden blev säsongstarten i genom-

snitt något senare än normalt, jul-,

nyårs- och trettonhelgerna hade en bra

utveckling men en svagare januari och

början av februari. Sportlovsveckorna

uppvisade en bra tillväxt, men mars och

början av april var försäljningsmässigt

svagare än normalt. Säsongavslutningen

blev som i USA mycket svag p g a

ovanligt tidig värme. Sverige är den

största marknaden i regionen och kunde

uppvisa ytterligare en vintersäsong

med stigande liftkortsförsäljning och

ökande antal skiddagar. Men även i

Norge och Finland noterades en fort-

satt positiv utveckling. Den nordiska

liftkortsförsäljningen uppgick till drygt

2 miljarder SEK, varav Sverige svarade

för 43%, Norge för 37% och Finland

resterande 20%. Omsättningen har ökat

varje år de senaste fem åren i samtliga

Nordiska länder. De största skidanlägg-

ningarna har, i likhet med i Alperna och

Nordamerika, en stark marknadsposi-

tion. I Norge svarade de två största

anläggningarna Trysil och Hemsedal för

ca 30% av marknaden, medan de två

största i Finland, Levi och Ruka, sva-

rade för 25%. Motsvarande andel för

de två största anläggningarna i Sverige,

Sälen och Åre, var 44%.

Europeiska skidmarknaden 2003/04

0

250

500

750

1000Liftkortsomsättning, MEURO

ItalienSchweizÖsterrikeFrankrike

Nordiska skidmarknaden2003/04

0

250

500

750

1000Liftkortsomsättning, MSEK

FinlandNorgeSverige

NOK/SEK omräknat till kurs 1,05 för åren t o m 99/00, 1,1 för 00/01 och 1,19 för 01/02, 02/03. och 1,09 för 03/04. FIM/SEK är omräknat till kurs 1,48 för åren t o m 99/00 och 1,50 för 00/01. För 01/02 och 02/03 har Rukas och Levis omsättning räknats till kurs 9,20 Euro och 03/04 till kurs 9,10 Euro.

Alpindestinationernasliftkortsomsättning

0

50

100

150

200

250

Levi (F)Ruka (F)

Idre/Grövelsjön

Trysil (N)Hemsedal (N)

VemdalenÅreSälen

03/04

02/03

01/02

00/01

99/00

98/99

97/98

96/97

95/96

94/95

93/94

92/93

91/92

12

Möjligheter och risker

Rörelserelaterade risker

SäsongberoendeÖvervägande delen av SkiStars intäkter

genereras under perioden december –

april. SkiStars verksamhet är väl anpas-

sad till säsongvariationerna, inte minst

arbetskraftsmässigt. Huvuddelen av vin-

terbokningarna sker före säsongen, vil-

ket minskar risken i verksamheten. Med

en ökad andel försäljning över Internet

tidigareläggs affärsavslut, vilket i sin tur

minskar risken i verksamheten.

Väderberoende Antalet besökande gäster på SkiStars

destinationer påverkas till viss del av

väderförhållanden och snöläge. En sen

vinter och svag tillgång på natursnö

dämpar efterfrågan. Dock begränsas

verksamhetsrisken genom att drygt 75%

av liftkapaciteten på SkiStars destina-

tioner säkras med snö från snösystem.

Följderna av den s k växthuseffekten

debatteras. Enligt studier gjorda av det

svenska Naturvårdsverket kommer det

förväntade varmare klimatet inte att

innebära snöfria vintrar. Tvärt om spås

mer snö, men med fler milda perioder

vintertid. Ett mildare klimat kan på

lång sikt innebära kortare vintersä-

songer. Skulle SkiStars destinationer

exempelvis börja säsongen en vecka

senare och sluta en vecka tidigare skulle

resultatet endast påverkas i begränsad

omfattning. I Alperna bedöms tempera-

turen förändras mer än i Skandinavien

varför växthuseffekten även kan inne-

bära nya affärsmöjligheter för SkiStar.

Koncernens väderrisker har även

minskats genom att destinationerna är

geografiskt belägna på olika platser med

olika väderförutsättningar.

Konjunktur Förändring av människors disponibla

inkomst påverkar den privata konsum-

tionen som i sin tur har en påverkan

på människors möjligheter att resa på

vintersemester. SkiStars historiska för-

säljnings- och resultatutveckling visar

att företaget kunnat parera svängningar

i konjunkturen väl. Beroendet av kon-

junkturen i Sverige minskas av att verk-

samheten också bedrivs i Norge samt att

koncernens gäster kommer från olika

länder. En stor del av SkiStars gäster är

familjer som i hög grad återkommer år

efter år och där vintersemestern har hög

prioritet. SkiStar uppvisar en högre grad

av konjunkturkänslighet i Åre, som i

större utsträckning vänder sig mot

företags- och konferensmarknaden.

KonkurrensDen alpina skidindustrin har höga inträ-

deströsklar vilket begränsar konkur-

rensen. Som grupp betraktas sol- och

badresor samt weekendresor till storstä-

der som huvudkonkurrent till SkiStar.

Övriga konkurrenter utgörs av andra

alpina skidanläggningar i Skandinavien

och Alperna. Genom omfattande inves-

teringar i serviceinriktad personal, ledar-

skap, moderna liftar och snösystem,

IT, restauranger m m, så håller SkiStars

alpindestinationer en hög kvalitetsnivå,

där gästernas vinterupplevelse och kom-

fort dessutom höjs varje år. SkiStars

destinationer har god tillgänglighet till

befolkningstäta områden. Andra viktiga

konkurrensfaktorer är marknadskraft,

en stark finansiell ställning, starka varu-

märken och starka kassaflöden.

ExpansionSkiStars strategi för tillväxt omfattar

först och främst expansion och bättre

utnyttjande av de befintliga destina-

tionerna och i andra hand förvärv

eller arrende av andra skidanlägg-

ningar. Samtliga förvärv som SkiStar

genomfört har utvecklats väl och har i

stor utsträckning bidragit till SkiStars

framgångsrika utveckling. Under 1997

förvärvades Tandådalen & Hundfjället

AB, 1999 Åre-Vemdalen AB och 2000

Hemsedal Skisenter AS. SkiStars utveck-

lade och väl beprövade koncept för

att driva alpindestinationer är en bra

förutsättning för fortsatt framgångsrik

expansion.

BäddkapacitetAlpindestinationernas lönsamhet är

beroende av antalet disponibla bäddar

och dess beläggningsgrad. För SkiStar är

det viktigt att ha kontroll över en stor

bäddkapacitet för att optimera belägg-

ningen genom att följa förändringar

i efterfrågan och sätta rätt priser på

boendet under alla delar av säsongen.

SkiStar arbetar aktivt för att öka anta-

let bäddar på destinationerna samt att

utöka andelen som förmedlas genom

SkiStars försorg. Det är även viktigt

att äldre stugor och lägenheter moder-

niseras för att hålla uppe efterfrågan.

Nyinvestering i stugor och lägenheter

genomförs främst av externa intres-

senter eller i delägda bolag. Därigenom

undviker SkiStar att finansiellt belasta

koncernen. Attraktionskraften i SkiStars

destinationer drar till sig investeringsvil-

ligt kapital, vilket leder till en långsiktig

tillväxt av turistbäddar.

PersonalSkiStars fortsatta framgångar är bero-

ende av motiverade och engagerade

medarbetare. För att behålla viktiga

medarbetare arbetar SkiStar med ledar-

utveckling och incitamentsprogram,

bl a har personalen erbjudits att köpa

konvertibla skuldebrev under 2003 och

2004. Företagsledningen i SkiStar ägde

den 31 augusti 2004 tillsammans

554 100 aktier i bolaget. Lönekost-

naderna är företagets enskilt största

kostnadspost. För att öka effektivitet,

medvetenhet och engagemang bland de

anställda arbetar SkiStar mycket med

ledarskapsfrågor. Inom SkiStar Academy

sker utbildning av chefer för att förbätt-

ra ledarskapet. Personalens servicenivå

gentemot gästerna är en viktig del i gäs-

tens totala upplevelse. En risk är därför

att möjligheten att rekrytera kvalificerad

SkiStars verksamhet påverkas av ett antal omvärldsfaktorer som valutakurser och väderlek. De flesta verksamhetsrisker kan dock hanteras och till och med vändas till möjligheter för SkiStar.

13

säsongpersonal minskar under högkon-

junktur när arbetslösheten är låg.

Finansiella risker

ValutariskerDe inhemska valutornas rörlighet gen-

temot andra valutor påverkar männis-

kors resvanor och kan därmed påverka

antalet gäster på SkiStars alpindesti-

nationer. Koncernen påverkas även av

relationen mellan den svenska och den

norska kronan. SkiStar valutasäkrar inte

den utländska verksamheten. Inköp av

exempelvis liftar och pistmaskiner sker

från utlandet och dessa priser påverkas

vid förändring av valutakurser.

Investeringar och räntorDen alpina skidbranschen fordrar stora

kapitalinvesteringar för att behålla och

öka konkurrenskraften. SkiStar har

starka kassaflöden som möjliggör en

hög och egenfinansierad investerings-

takt. Skulle ränteläget bli högt kan

kassaflödet användas till att i snabbare

takt amortera av lån för att därigenom

minska den finansiella belastningen.

SkiStar har successivt under de senaste

åren minskat nettoskulden. Den externa

upplåningen sker idag endast i de lokala

valutorna SEK och NOK. Lånestocken

omfattar endast kortfristig räntebindning.

Övriga risker

MomsI Sverige betalar skidanläggningarna

12% moms på alpin skidåkning genom

att Skatteverket anser att moms ska

erläggas för lifttransporten. Annan

idrottsverksamhet i Sverige erlägger

moms för upplåtelse av idrottsan-

läggning och med 6% moms. Enligt

en Kammarrättsdom från 2004 ska

alpin skidåkning belastas med 6%

moms. Skatteverket har överkla-

gat Kammarrättsdomen och under

våren 2005 väntas besked från

Regeringsrätten om prövningstillstånd

ges. Den 1 mars 2004 infördes 6%

moms på alpin skidåkning i Norge,

vilket även är den genomsnittliga

momssatsen i Europa. Förändring av

momssatser inom de verksamheter som

SkiStar bedriver har en påverkan på

koncernens intäkter och resultat.

ElkostnaderSkiStars verksamhet förbrukar stora

mängder el. Förändringar i elpriset

påverkar därför koncernens kostnader

och resultat. Enligt beslutad policy ska

huvuddelen av koncernens elförbruk-

ning låsas till fast pris. Elpriserna för

säsongen 2004/05 har under våren,

sommaren och hösten 2004 till drygt

50% låsts till fast pris. Lokala elpro-

ducenter levererar ca 30% av koncer-

nens elförbrukning till lokalpris som

understiger marknadspriset på elbörsen

Nordpool. Detta lokalpris har en betyd-

ligt mindre rörlighet än marknadspriset,

varför dessa volymer inte prissäkras.

Det innebär att under 20% av vinterns

förväntade elförbrukning blir direkt

påverkad av fluktuationer i marknads-

priset.

BensinpriserMånga av SkiStars gäster åker egen

bil till destinationerna. Dessa resvanor

påverkas av bensinprisnivån och tjänste-

bilsbeskattningen. Alpindestinationernas

närhet till befolkningstäta områden

samt resealternativ som tåg och flyg

minskar negativa konsekvenser av höjda

bensinpriser.

SäkerhetsfrågorSkiStar arbetar aktivt med säkerhetsfrå-

gor genom att identifiera och åtgärda

olyckrisker. På samtliga destinationer

genomförs riskanalyser för att säker-

ställa försäkringsskyddet och minimera

olika typer av risker. En genomgripande

krisplan för SkiStar har också framtagits

för att bolaget ska ha bra beredskap

vid eventuella olyckor och händelser

framöver.

Pågående tvisterSkiStar har drivit frågan om vilken

momssats som ska belasta den alpina

skidåkningen. Kammarrätten har dömt

i enlighet med SkiStars uppfattning,

d v s att moms ska erläggas med 6%

för upplåtelse av idrottsanläggning.

Skatteverket har överklagat domen till

Regeringsrätten, som under våren 2005

förväntas meddela om prövningstill-

stånd ges. Om Kammarrättsdomen vin-

ner laga kraft återfår SkiStar för mycket

inbetald moms om 140 MSEK. Priserna

på liftkorten kommer samtidigt att

sänkas motsvarande momssänkningen.

Diskussion förs även med Skatteverket

om personalens tjänsteliftkort ska

förmånsbeskattas eller ej. I övrigt är

SkiStar idag inte inblandat i någon tvist

som bedöms ha någon väsentlig påver-

kan på bolagets resultat och ställning.

KänslighetsanalysI nedanstående känslighetsanalys

beskrivs hur koncernens resultat påver-

kas vid förändringar i några för koncer-

nen viktiga variabler. Antagandena om

resultatpåverkan genom förändringen

av beläggningsgrad utgår ifrån samtliga

förmedlade objekt och avser endast lift-

kortsförsäljning. Förändringen av övriga

intäktsslag bedöms i känslighetsanalysen

att tas ut av ökade respektive minskade

kostnader. Vid beräkning av känslighe-

ten av en elprisförändring har endast

hänsyn tagits till den del av elförbruk-

ningen som direkt påverkas av för-

ändringar av marknadspriset. Samtliga

räntor är rörliga och en förändring av

ränteläget har därför en direkt effekt på

räntekostnaderna.

Förändring Resultatpåverkan

Beläggning +/–10% +/–28 MSEK

Liftkortspriser +/–10% +/–56 MSEK

Räntor +/–1% –/+7 MSEK

Lönekostnader +/–10% –/+26 MSEK

Elpriser +/–10 öre –/+1 MSEK

Känslighetsanalys

14

I Norden är SkiStar det enda börsnoterade skidortsföretaget. I Frankrike, USA och Kanada finns några branschkollegor vars aktier är noterade och med vilka SkiStar jämför sig.

Branschjämförelse

SkiStar är ett av få börsnoterade skid-

ortsföretag i världen vars verksamhet

helt eller delvis består av att äga och

driva skidanläggningar. SkiStar är mer

renodlat än de övriga företagen, där

kompletterande verksamheter inom

markexploatering, husbyggnation, hotell

och restauranger, golfanläggningar och

temaparker är vanligt förekommande.

De övriga företagen i jämförelsen är

Intrawest Corporation (Intrawest), Vail

Resorts Inc (Vail) och Compagnie des

Alpes (CDA). Gemensamt för alla fyra

börsföretagen är att de är branschledan-

de på sina respektive marknader.

CDACDA har sin hemvist i Frankrike och

aktien är noterad på Paris-börsen.

Bolaget är världens största mätt efter

antalet skiddagar, för säsongen

2003/04 cirka 13 miljoner skidda-

gar. Verksamheten är till största delen

koncentrerad till Frankrike, men CDA

äger även hela eller delar av ett par

skidanläggningar i Schweiz (Saas-

Fee och Televerbier) och en i Italien

(Courmayeur). De största alpindesti-

nationer som CDA driver är La Plagne

som med 2,7 miljoner skiddagar är

världens största alpindestination,

Tignes med 1,7 miljoner skiddagar och

Les Arcs med 1,6 miljoner skiddagar.

Verksamheten omfattar även djur- och

nöjesparker i sydeuropa under varu-

märket Grevin.

VailVails Resorts aktie är noterad på

New York-börsen. Bolaget driver fem

alpindestinationer i USA varav fyra i

Colorado. Störst är Vail som redovisar

1,6 miljoner skiddagar och Breckenridge

med 1,4 miljoner skiddagar. Koncernen

omfattar även ett antal hotell och res-

tauranger samt fastighetsexploatering

på de egna destinationerna. Ett par

golfbanor ägs och drivs även inom verk-

samheten.

IntrawestIntrawests aktie är noterad på börserna

både i New York och Toronto. Bolaget

driver 10 alpindestinationer, fem i

USA och fem i Kanada, geografiskt väl

spridda över kontinenten. De största är

Whistler Blackcomb utanför Vancouver

i Kanada med 2,1 miljoner skiddagar

och Mammoth Mountain i Kalifornien

med 1,4 miljoner skiddagar. Intrawest

bedriver en omfattande verksamhet

inom fastighetsexploatering både på

egna och andra skidorter. Intrawest äger

och driver även några golfanläggningar

i Arizona och Florida.

SkiStar CDA Vail Intrawest

Skiddagar, milj 3 13 6 8

Börsvärde (041013), MSEK 2 297 3 333 4 772 6 712

Omsättning, MSEK 1 018 3 438 5 270 11 270

Avkastning eget kapital, % 36 11 Neg 8

Rörelsemarginal, % 21 14 11 8

Soliditet, % 52 38 32 35

Vinst per aktie, SEK 16:26 31:76 –1:24 9:20

Börskurs (041013), SEK 118 541 135 141

P/e-tal, ggr 7 17 Et 15

Eget kapital per aktie, SEK 51 449 102 121

Kurs/eget kapital, % 231 120 132 117

Utdelning per aktie, SEK 5:00 15:47 – 0:88

Direktavkastning, % 4,2 2,9 – 0,6

Kurs SEK/Euro 9,10 Kurs SEK/USD 7,30

Definitionerna i tabellen återfinns på sidan 38. Siffrorna i tabellen utgår, med undantag från CDA, ifrån bolagens senaste bokslut som avser den 12-månadsperiod som omfattar vintersäsongen 2003/04. För CDA redovisas skiddagar, börs-värde, omsättning och börskurs för samma period som övriga bolag. Övriga upplysningar utgår i CDAs fall från det verksamhetsår som omfattar vintersäsongen 2002/03, eftersom CDAs fullständiga bokslut inte var offentliggjort när SkiStars årsredovisning trycktes i mitten av november 2004.

Analys av noterade skidortsföretag

15

MiljöPolicySkiStar ska beakta miljön i all verksam-

het i sin strävan att skapa minnesvärda

vinterupplevelser. Genom systematiskt

förbättringsarbete ska gästen uppleva

SkiStar som det miljöriktiga valet.

SkiStars destinationerna ska:

• Bevara skönhets- och naturvärden i

fjällmiljön.

• Utforma och välja produkter och

tjänster på ett sätt som begränsar

deras miljöpåverkan vid upphand-

ling, produktion, användning och

avyttring.

• Sträva efter att ständigt minska varje

betydande negativ miljöpåverkan

genom att jämförelsevis minska

användningen av naturresurser

(material, bränsle och energi) och

andelen restprodukter (material,

utsläpp till mark, luft och vatten).

• Ständigt förbättra personalens miljö-

kunskaper och kompetens.

KlimatarbeteVarje år rapporteras utsläpp av koldi-

oxid (CO2) till klimatindex, försäk-

ringsbolaget Folksams redovisning av

de svenska börsbolagens klimatarbete.

Resultatet nedan (klimatomdöme,

klimattrend, utsläppsprofil) gäller

MiljöIndex 2004, som för SkiStars del

omfattar verksamhetsåret 2002/03:

”SkiStar bedriver ett seriöst miljöarbete. En stor andel av den värme som företaget köper in kommer från förnybara källor. En stor andel av elen är märkt med Bra Miljöval. Företaget har under året arbetat med att rationalisera resor och förbättra fordonsflottan inom anlägg-ningarna vilket har lett till minskade utsläpp av drivmedel. Totalt sett får företagets klimatarbete väl godkänt.”

Sammanvägt klimatomdöme

"SkiStars klimattrend mellan år 2002 och 2003 är positiv. Företaget bedriver ett väl godkänt klimatarbete samt redovisar sina koldioxidut-släpp med en väl godkänd svarskvalitet. Detta ger företaget det sammanvägda klimatomdö-met fem stjärnor av fem möjliga.”

Klimattrend

"Företagets klimatindikator, det vill säga ut- släppen i relation till omsättningen, uppgår till 3,7 ton CO2/MSEK. Det innebär en minsk-ning jämfört med år 2002 med ca 7 procent. I absoluta tal har de redovisade utsläppen mins-kat med ca 100 ton och förändringen härrör mestadels från minskade utsläpp från drivme-del. Företagets klimattrend är positiv."

Utsläppsprofil

"SkiStar har redovisat data för samtliga utsläpps-kategorier. Med hjälp av beräkningar utifrån tidi-gare års data bedömer Folksam att företagets utsläppsprofil ser ut som i tabellen nedan."

Buller och avgaser• De nya snöskotrarna med fyrtakts-

motorer innebär en minskning av

bullernivån med 50 %, vilket för-

bättrar miljön både för gäster och

medarbetare. Fyrtaktsskotrarna till-

fredsställer fortfarande inte fullt ut

de krav som ställs avseende vikt och

tyngdpunkt, vilket innebär att två-

taktsskotrar fortfarande dominerar.

• Merparten av alla snöskotrar drivs

med alkylatbränsle, som är ett renat

drivmedel. Alkylatbränslet är dyrare

än bensin, men innebär samtidigt att

avgaserna innehåller en mindre andel

giftiga ämnen.

Exploatering• Stugor byggs kontinuerligt på

fjällanläggningarna. Dessa byggs i

kretsloppsmaterial i största möjliga

mån. SkiStar strävar kontinuerligt

efter att anlita lokala byggföretag

och anskaffar insatsmaterial lokalt

där det är möjligt.

• Att bygga naturnära boende (”Ski In

– Ski Out”) innebär även en strävan

mot att återskapa den exploaterade

markytan runt husen. Befintlig vege-

tation sparas och återläggs och träd

i husens omgivning skyddas under

byggtiden.

• Det arbetas kontinuerligt med att

förebygga erosion i backarna genom

vattenfördämningar och etablering

av vegetation.

ÅtervinningsmaterialMaterialbolagen, som på regeringens

uppdrag ansvarar för återvinningssys-

temen i Sverige, har i samarbete med

Malungs Kommun, SkiStar och övriga

intressenter beslutat att i ett första steg

etablera sex nya återvinningsstationer

i Sälen. Dessa i tillägg till SkiStars

egna återvinningsstationer säkerställer

sortering av restmaterial för insamling

och mellanlagring. Direkttransport av

återvinningsmaterialet sker i fullastade

containrar till slutstation för återvin-

ning. Lösningen, som är permanent,

minskar transporter och därmed kostna-

der och utsläpp. SkiStar strävar efter att

utveckla motsvarande system även på

koncernens övriga destinationer.

Utsläppsprofil

Utsläppskategori Ton CO2

Drivmedel 3 384

Resor 143

Värme 22

Bränsle 11

Godstransporter 8

El 4

Summa 3 572

SkiStars miljöarbete

Klimattrend

SkiStar har erhållit betyget fem stjärnor av fem möjliga i Folksams undersökning av börsbolagens klimatarbete.

0

1

2

3

4

5

Ton co2/MSEK

200320022001

16

VisionSkiStar ska skapa minnesvärda vinter-

upplevelser som den ledande operatören

av europeiska alpindestinationer.

SkiStar ska vara ledande inom koncept,

helhetssyn och utveckling.

Mål

Värdeskapande för aktieägarnaDet övergripande målet för SkiStar är

att öka värdet på aktieägarnas inves-

terade kapital, vilket endast kan ske

genom att skapa värde för gäster, med-

arbetare och SkiStars övriga intressenter.

Detta fokus har varit en starkt bidra-

gande orsak till SkiStars framgångar

och ledande marknadsposition.

Finansiella målFör att möjliggöra en offensiv strategi

och samtidigt balansera rörelserisken

fäster SkiStar stor vikt vid en stark

finansiell bas. Målsättningen är att soli-

diteten inte ska understiga 35%. Vid

nuvarande räntenivå ska avkastningen

på eget kapital uppgå till 14,4% och

avkastningen på sysselsatt kapital till

11,4%. Målen är satta utifrån 3-måna-

ders statsskuldväxlar där den genom-

snittliga räntan under verksamhetsåret

2003/04 var 2,35%. Rörelsemarginalen

ska långsiktigt överstiga 22%. Samtliga

finansiella mål har överträffats under

verksamhetsåret 2003/04 utom målet

för rörelsemarginal som låg 1%-enhet

under målnivån.

Operativa målSkiStars mål för tillväxt är att den orga-

niska tillväxten ska överstiga inflatio-

nen med minst 3% årligen. Därutöver

kan tillkomma tillväxt genom förvärv.

Inflationen i Sverige uppgick under

verksamhetsåret till 0,6% och den orga-

niska tillväxten för jämförbara verksam-

heter uppgick till 3,4%.

Strategier

Koncept och affärsmodell• Kärnverksamheten är alpin skidåk-

ning med gästens skidupplevelse i

centrum.

• Lönsamma och strategiska verksam-

heter inom lift/utförsåkning, logiför-

medling, skidskola och skiduthyr-

ning ska långsiktigt drivas inom den

egna organisationen.

• Verksamheter utanför kärnområdet

ska företrädesvis drivas av externa

professionella aktörer.

• SkiStar ska verka för att samtliga

aktörer på alpindestinationerna

arbetar med hög kvalitet och service-

nivå för att stärka destinationernas

varumärke och ge gästerna en bättre

upplevelse.

Operativa strategier• De i koncernen ingående destina-

tionerna ska var djupt engagerade

i marknadsföring, försäljning samt

varumärkesuppbyggnad och vård.

• Välskötta produkter ger en hög

andel återkommande gäster, vilka i

sin tur är de bästa marknadsförarna.

• Med en väl utbyggd infrastruktur

ska gästen finna allt inom gångav-

stånd.

• Boende- och skidområden knyts ihop

för att ge ett stort utbud av liftnära

boende. Det s k Ski in-Ski out-kon-

ceptet innebär ett oberoende av bilen

som transportmedel under vistelsen.

Vision, mål och strategier för framgångEtt starkt fokus på att långsiktigt öka värdet på aktieägarnas investerade kapital genom att skapa värde för gäster, medarbetare och andra intressenter har bidragit till SkiStars positiva utveckling.

Utfall 2003/04 Utfall 2002/03 Utfall 2001/02 Mål

Soliditet, % 52 44 39 >35

Avkastning på sysselsatt kapital, % 13 15 13 11

Avkastning på eget kapital, % 36 17 15 14

Rörelsemarginal, % 21 22 21 >22

Organisk tillväxt utöver inflation, % 3 8 7 >3

Måluppfyllelse finansiella mål

17

• Utveckling av koncernens snösystem

har hög prioritet. Snösystemen byggs

fortlöpande ut för att kunna erbjuda

bra skidåkning oavsett natursnöför-

hållanden.

• Genom att de olika alpindestinatio-

nerna har olika profil ska SkiStar

alltid kunna erbjuda gästerna en

destination som passar ålder och

preferenser.

HR- och gäststrategier• SkiStar ska genom en processtyrd

organsiation skapa en företagskultur

som präglas av lärande, höga pre-

stationsnormer, omtanke, gästfokus

och stolthet. Ledarskapet ska också

föda en förändringsvillig attityd – att

förbättra förbättringarna.

• Bra ledarskap är en av grundste-

narna till SkiStars framgång, varför

ledarskapet ständigt ska utvecklas.

• Gästservicen ska ständigt förbättras.

Strategin för detta är professionella

urvalsprocesser vid rekrytering samt

utbildning och uppföljning av

serviceinriktad personal.

• Alpindestinationerna ska ständigt

förbättras i dialog med gästen och

deras önskemål, vilket ska ge ännu

fler nöjda och återkommande gäster.

• Arbetet med att förbättra tillgänglig-

het, enkelhet och bekvämlighet för

gästerna ska ständigt fortgå.

Marknads- och försäljningsstrategier• SkiStars alpindestinationer ska tyd-

liggöras och stärkas genom mark-

nadsföring och anpassning till olika

målgrupper.

• Genom det Internetbokningsbara

försäljningssystemet Ski*Online ska

tillgängligheten till SkiStars produk-

ter öka.

• För att optimera beläggningen totalt

inom koncernen ska gäster som inte

får plats på en destination erbjudas

boende på någon av SkiStars övriga

destinationer.

Förvärvsstrategi• Förvärvsstrategin innebär att

utvalda alpindestinationer med

hög potential förvärvas och sedan

utvecklas med hög lönsamhet.

• De alpindestinationer som förvärvas

ska ha en storlek över kritisk massa

samt endast i begränsad omfattning

konkurrera om samma gäster som

SkiStars befintliga destinationer.

• För att en alpindestination ska vara

intressant att förvärva krävs att den

går att strukturera i enlighet med

SkiStars koncept.

Korsvist lärande och benchmarkingMedarbetarna inom SkiStar besitter stor

erfarenhet och kunskap om hur alpina

skidanläggningar ska drivas. Genom

regelbundna träffar mellan likartade

befattningshavare på de olika destina-

tionerna ska en process med korsvist

lärande ständigt fortgå. Genom att jäm-

föra de olika anläggningarnas verksam-

heter och arbetsmodeller skapas förut-

sättningar för stärkta gästrelationer och

därmed ökad tillväxt och lönsamhet.

18

HR (Human Resource)-policySkiStar ska genom en processtyrd orga-

nisation skapa en företagskultur som

präglas av lärande, höga prestationsnor-

mer, omtanke, gästfokus och stolthet.

Processen ska föda en förändringsvillig

attityd – att förbättra förbättringarna.

Från utbildning till strategisk processSkiStar arbetar med att kombinera

utbildning med praktiskt lärande och

därigenom stärka personalen och uppnå

konkurrensfördelar. SkiStars utbild-

ningsprogram – SkiStar Academy – tar

fasta på detta och omsätter utbildning

till praktiskt lärande. Det praktiska

lärandet är kopplat till SkiStars strategi

och ska utvecklas till en strategisk pro-

cess. Att utveckla utbildning till en stra-

tegisk process är ett långsiktigt arbete.

SkiStar AcademySkiStar har under en treårsperiod eta-

blerat ett utbildningsprogram för alla

ledare inom bolaget. Programmet är

erfarenhetsinriktat och strävar efter

att skapa förutsättningar för praktiskt

lärande. Metoder och modeller utgår

från ledarnas egna frågor och blir såle-

des anpassat till deras egna verklighet

och vardag. Det första utbildningssteget

genomfördes under verksamhetsåret

2002/03 då ledarna inom SkiStar utbil-

dades i ledarskap med målet att etablera

ett enhetligt synsätt inom koncernen.

Under 2003/04 genomfördes steg II

bl a med målet att öka ledarnas insik-

ter inom affärsmannaskap. Ca 150

ledare är idag diplomerade inom SkiStar

Academy.

ProcesscoachingSkiStar arbetar efter en modell för

ledarskap där konkreta mål tas fram

utifrån vision och affärsidé. Målen följs

sedan upp kontinuerligt under säsongen.

Processcoachingen bygger på en gemen-

samt framtagen ledarpolicy, personliga

och enskilda arbetsställens mål utifrån

vision och affärsidé samt löpande upp-

följning genom utvecklingssamtal. Målet

är att förbättra trivsel, motivation och

ambition bland de anställda och på så

sätt långsiktigt öka lönsamheten inom

koncernen.

Måltavlan och Nöjd Medarbetar-indexSkiStar har etablerat ett eget verktyg för

bl a uppföljning av gästservice och hur

personalen mår. Varje vecka tillfrågas

gäster hur de upplever servicenivån

och personalen tillfrågas hur de mår i

sitt arbete. Frågorna sammanställs till

Måltavlan, som veckovis följs upp på

respektive arbetsställe. Härigenom kan

problem och brister korrigeras omedel-

bart och åtgärder kan följas upp redan

påföljande vecka. Ledarna har varit

med om att ta fram mätvärdena för att

få ett större engagemang. Måltavlan

har utvecklats i Åre under 2003/04,

introduceras i Sälen under 2004/05 och

i Vemdalen och Hemsedal till 2005/06.

Ett externt undersökningsföretag har

tillfrågat personalen hur de upplever

SkiStar som arbetsgivare samt om de

anser sig få tillbaka minst lika mycket

från företaget som de ger. Svaren har

sammanställts till ett Nöjd Medarbetar-

index och där 79% av personalen säger

sig var nöjd med sin arbetsgivare och

sin arbetssituation i stort.

Bra ledarskap ger utvecklingEtt väl fungerande ledarskap är en viktig del av SkiStars utvecklingsstrategi. Bakom varje bra gästbemötande står ett bra ledarskap. SkiStar har därför identifierat ledarskap som ett strategiskt viktigt område.

RekryteringInför varje säsong genomförs ca 2 000

anställningsintervjuer och upp emot

1 500 personer inklusive återkommande

säsongmedarbetare rekryteras. För att

rätt person ska hamna på rätt plats är

urvalsprocessen vid rekryteringen viktig.

Ett introduktionsprogram för nya med-

arbetare genomförs på varje destination.

Varje nyanställd har sedan en fadder för

att öka den sociala tryggheten.

PersonalkonvertibelFör att öka personalens engagemang

har ett personalkonvertibelprogram

genomförts, där personalen tecknat sig

för konvertibler om totalt 25 MSEK.

Per augusti 2004 hade totalt 15 MSEK

av konvertiblerna konverterats till

180 566 B-aktier till kurs 79:50 SEK.

Konvertiblerna förfaller i juli 2008 och

med möjlighet att under vissa perioder

årligen under löptiden konvertera till

aktier.

Utbildning och kompetensförnyelseAndelen fast anställd personal med

högskoleexamen var den 31 augusti

2004 9% (8) och SkiStars kostnad för

kompetensförnyelse uppgick under

verksamhetsåret till 7 MSEK (8). Den

största delen av kostnaden för kompe-

tensförnyelse utgörs av utbildning inom

SkiStar Academy.

PersonalstatistikMedelantalet anställda uppgick under

verksamhetsåret 2003/04 till 875 per-

soner, vilket var en ökning med 31 an-

ställda jämfört med året innan.

Ökningen beror främst på nya verk-

samheter i Hemsedal. Sjukfrånvaron

bland de anställda uppgick till 4%.

Personalens fördelning på olika verk-

samhetsområden framgår av cirkel-

diagrammet. Av det totala antalet

anställda var 41% (42) kvinnor.

Nettoomsättningen per anställd mins-

kade med 1% till 1 131 TSEK. Antalet

fast anställd personal var den 31 augusti

333 (310) personer och personalomsätt-

ningen bland fast anställd personal upp-

gick till 7% (6). Under högsäsong hade

SkiStar totalt 1 819 (1 699) anställda.

19

Anställda per verksamhets-område

Medeltal anställda

0

500

Proforma

1000

1500

Antal

2003/042002/032001/022000/011999/00

Nettoomsättning per anställd

0

500

1000

1500

TSEK

2003/042002/032001/022000/011999/00

Sälen 49%

Hemsedal 15%

Vemdalen 8%

Åre 28%

20

Integrerad enhet för försäljning, marknadsföring och Ski*Online

Försäljning, marknadsföring och delar av IT har integrerats och utvecklingen inom området sker med utgångspunkt från en gemensam och övergripande strategi

Minnesvärda upplevelser för befintliga och nya gästerBasen för SkiStars lönsamhet är den

höga andelen återkommande gäster. Att

gästens upplevelse ska överträffa för-

väntningarna på vistelsen är därför en

grundläggande strävan för varje SkiStar-

destination. Gästens önskemål och för-

utsättningar för att resa på vintersemes-

ter är dock inte konstanta över tiden.

SkiStars strategi är därför att erbjuda

en mångfald av upplevelser innebärande

valmöjligheter bland ett antal desti-

nationer, resmål och prislägen. På så

sätt ökar möjligheterna att långsiktigt

behålla relationen med befintliga gäster

samt att stimulera till ökad besöksfrek-

vens. Nyrekrytering av gäster genom

ökad bearbetning av befintliga markna-

der, bearbetning av nya marknader samt

ett brett målgruppsperspektiv är också

en del av bolagets strategi för att säker-

ställa långsiktig lönsamhet.

Enkelt och bekvämt att köpa sin vintersemesterSkiStars affärsmodell och koncept sätter

alpin utförsåkning och gästens skidupp-

levelse i fokus. Att skapa och belägga

stora volymer av förmedlingsbara bäd-

dar på varje destination är en grundläg-

gande del i affärsmodellen. Logiutbud

tillsammans med övriga strategiska pro-

dukter och tjänster som liftkort, skidhy-

ra, skidskola och i vissa fall transporter,

ska vara lättillgängligt för gästen via

bolagets försäljningskanaler i form av

call center och hemsida.

Utbudet finns samlat i SkiStars försälj-

ningssystem, Ski*Online, som består av

ett antal moduler för bokning av logi,

skidskola, hyrskidor, köp av liftkort, in-

och utcheckning, paketförsäljning och

försäljning via agenter. Nytt för i år är

möjligheten att boka resa med flyg, tåg

eller buss samt ansökan och hantering

av uppdelning av likvider i räntefria

månatliga betalningar. De valmöjlig-

heter detta medför resulterar i att unika

vintersemesterpaket kan skapas utifrån

varje gästs speciella önskemål.

En central utgångspunkt i försäljnings-,

marknads- och IT-arbetet är således att

tillse att utbudet är lättillgängligt och

att gästens besluts- och köpprocess blir

så enkel och bekväm som möjligt. MarknaderSkiStars gäster kommer till största delen

från de nordiska länderna, där Sverige

och Norge betecknas som hemmamark-

nader medan Danmark är den viktigaste

utlandsmarknaden. Utöver detta kom-

mer gästerna framförallt från Finland,

Ryssland/Baltikum och England (se

tabell).

Direktförsäljning via egna försäljnings-

kanaler prioriteras oavsett marknad

men som komplement på nya markna-

der sker samarbeten med olika återför-

säljare. Många danska gäster har rest

till Åre med Snötåget, ett nattåg från

Köpenhamn direkt till Åre. De engel-

ska gästerna i Åre och Vemdalen har i

de flesta fall rest med researrangören

Neilson med charterflyg från Gatwick

i London till Östersund, för vidare

transfer till Åre och Vemdalen. Åre har

också haft ett samarbete i Baltikum med

det estniska rederiet Tallink. Hemsedals

engelska gäster reser med researrangö-

rerna Chrystal Holidays och Neilson.

I Danmark samarbetar Hemsedal med

bland annat Colorline och Stena Line.

I syfte att öka tillgängligheten till och

antalet gäster i Åre och Vemdalen

är en av vinterns nyheter charterflyg

till attraktiva priser från Helsingfors,

Köpenhamn och Stockholm till

Östersund, för vidare transfer till Åre

och Vemdalen. Även tågkapaciteten till

Åre kommer att öka, samtidigt som pris-

nivån sänks. Dessutom kommer busska-

paciteten att öka till både Vemdalen och

Åre och med lägre prisnivå.

Flyg- buss- och tågresor finns tillgäng-

ligt i Ski*Online och gästen kan boka

sin resa lika enkelt som övriga pro-

dukter via skistar.com.

FörsäljningskanalerFör att förbättra servicenivån, öka

försäljningsinsatserna samt effektivi-

Andelen gäster Åre Vemdalen Hemsedal Sälen SkiStar

Sverige, % 80 98 17 89 77

Norge, % 7 0 56 1 10

Danmark, % 3 0 22 9 9

Finland, % 5 1 0 0 1

England, % 1 0 2 0 1

Ryssland/Baltikum, % 3 0 0 0 1

Tyskland, Benelux, % 0 0 1 0 0

Övrigt, % 1 1 2 1 1

Summa, % 100 100 100 100 100

sera organisationen har försäljnings-

enheterna i den svenska verksamheten

knutits samman till ett call center

med en gemensam teknisk plattform

för IT och telefoni. Utöver detta har

också en extern partner anlitats, som

tar samtal vid hög samtalsbelastning.

Tillgänglighet, enkelhet och servicenivå

förbättras för gästen samtidigt som sälj-

personalen i högre grad kan specialisera

sig inom säljteknik och beläggningsop-

timering.

Nya betallösningar och införandet av de

elektroniska liftkorten har medfört att

SkiStar även kan erbjuda och hantera

bokningar nära ankomstdagen.

Vid sidan av bokning via telefon ökar

hela tiden andelen bokningar via hem-

sidan. En förutsättning för detta är en

hög nivå på tillgänglighet och enkelhet.

Även de gäster som väljer att boka sin

vistelse via telefon får tillgång till sin

personliga hemsida på Internet, ”Min

sida”, där de kan hitta alla uppgifter om

sin bokning, göra tilläggsbeställningar

och genomföra betalningar. Under

säsongen 2003/04 skedde 45% av den

totala försäljningen i förskott innan gäs-

tens ankomst, 32% via telefon och 13%

via webben.

Genom Ski*Online erhålls kunskap om

gästen och dennes önskemål, vilket ger

SkiStar möjlighet till individuell mark-

nadsföring och personliga erbjudanden

riktade till olika gästkategorier.

VarumärkenSkiStars varumärkesportfölj består av

destinationernas respektive varumärke,

de varumärken som är förknippade med

olika resmål på destinationerna samt det

gemensamma varumärket SkiStar.

Varumärket SkiStar är en gemensam

avsändare främst vid rekrytering av nya

gäster medan respektive destinationsva-

rumärke är avsändare vid bearbetning

av stamgäster. SkiStar ska garantera

koncept och löften till marknaden.

Destinationsvarumärkena har den

huvudsakliga kontakten med markna-

den, det är till respektive destination

som gäster åker för att uppleva minnes-

värda vintersemestrar.

Logotypen för varumärket SkiStar

har inför säsongen 2004/05 fått en ny

form för att bättre återspegla företagets

identitet. SkiStar-logotypens snöstjärna

spelar en central roll och destinations-

logotyperna för Sälen, Åre och

Vemdalen kompletteras med samma

stjärna (Hemsedal implementerar stjär-

nan till säsongen 2005/06). På så sätt

kan gästerna känna igen en medlem i

SkiStar-familjen. En marknadsundersök-

ning har genomförts där 1 000 slumpvis

utvalda personer tillfrågades om de

kände till SkiStar. Av de tillfrågade sade

sig 31% känna till SkiStar men endast

3% visste att man kan boka sin vinter-

semester genom SkiStar.

PositioneringVarje resmål har sin egen karaktär och

personlighet, vilket i sin tur får bety-

delse för destinationsvarumärkets egen-

21

22

skaper. SkiStars marknadsföring arbetar

för att lyfta fram de egenskaper som

kännetecknar respektive destination i

syfte att öka kännedomen bland befint-

liga och potentiella gäster. På så sätt får

varje destination en tydlig position i för-

hållande till övriga SkiStar-destinationer

och konkurrenter. Detta förväntas ge

fler nöjda gäster genom att möjligheten

att gästen besöker rätt destination ökar.

KommunikationSkiStars marknadskommunikation

riktar sig både mot befintliga och

potentiella gäster och byggs upp ifrån

besluts- och köpprocessens olika steg.

Det innebär kontaktpunkter med gäs-

terna före, under och efter vistelsen.

Den gemensamma katalogen, hemsidan

och konceptkampanjer är exempel

på gemensamma marknadsaktiviteter

där varumärket SkiStar används som

yttersta avsändare. I kommunikation

där främsta syftet är att stärka desti-

nationernas positioner och lyfta deras

utbud står destinationsvarumärket som

huvudsaklig avsändare. Exempel på det

senare är direktreklam och mailutskick

till destinationernas stamgäster, utbuds-

kampanjer och marknadsföringsakti-

viteter på plats på destinationen under

gästens vistelse. GästundersökningarEtt flertal gästundersökningar genom-

förs årligen. Resultaten av undersök-

ningarna utmynnar i en ständig pro-

dukt- och serviceutveckling för att möta

gästernas ökade krav och önskemål.

Ett externt undersökningsinstitut har

slumpvis tillfrågat över 1 000 gäster

som besökte någon av SkiStars destina-

tioner senaste vintersäsongen. Ett Nöjd

Kund-index har tagits fram för att visa

om gästerna är nöjda med produkt-

och serviceutbud samt om de tycker

att de får valuta för erlagda pengar.

Undersökningen kommer fram till att

Nöjd Kund-index för SkiStar uppgår till

88%, d v s 88% av SkiStars gäster var

nöjda med sin vistelse senaste säsongen.

23

Koncernens verksamhet 2003/04Justerat för valutakursförändring NOK/SEK, reavinster samt reservering för kostnader för att driva skattemål, ökade vinsten före skatt med 12 MSEK, 8%. Den organiska tillväxten var för jämförbara verksamheter 3%.

Huvudpunkter från 2003/04• Nettoomsättningen ökade till 990

MSEK (959).

• Resultatet före skatt ökade till 177

MSEK (176).

• Justerat för valutakursförändring

NOK/SEK, reavinster samt reservering

för kostnader för skattefrihet för delar

av verksamheten, ökade vinsten före

skatt med 12 MSEK (8%).

• Resultatet efter skatt ökade till 313

MSEK (122).

• Vinsten per aktie uppgick under perio-

den till 16:26 SEK (6:32).

• Aktieutdelningen föreslås höjas till

5:00 SEK (4:00) per aktie.

• Omprövningsbeslut från Skatteverket

för skidverksamhet som bedrivs på

specialtaxerade fastigheter innebär

stora positiva effekter på periodens

resultat efter skatt.

• Aktuellt bokningsläge inför säsongen

2004/05 var i början av oktober 2004

i volym 5% bättre än vid motsvarande

tidpunkt förra året.

Destinationernas lokaliseringSkiStar äger och driver skidanläggningar

på alpindestinationerna Sälen, Åre och

Vemdalen i Sverige samt Hemsedal i

Norge. Sälen är beläget i nordvästra

Dalarna, 43 mil från Stockholm.

Vemdalen är beläget i Härjedalen, 50

mil nordväst om Stockholm. Åre lig-

ger i Jämtland, 65 mil nordväst om

Stockholm. Hemsedal är beläget 23 mil

nordväst om Oslo.

Organisation och koncernstrukturAll verksamhet i Sverige drivs sedan

den 1 september 2003 i moderbolaget

SkiStar AB (publ). Samtliga svenska

rörelsedrivande dotterbolag, utom

Sälens Högfjällshotell AB, har under

verksamhetsåret fusionerats med

SkiStar AB (publ). Verksamheten i

Norge drivs i det helägda dotterbola-

get Hemsedal Skisenter AS samt i det

till 65% ägda dotterbolaget Hemsedal

Booking AS. Hemsedal Skisenter AS

har en option att under år 2008 för-

värva resterande utestående aktier i

Hemsedal Booking AS. Koncernens

ledningsgrupp har under året bestått av

tio personer; Verkställande direktören,

Finansdirektören, HR-chefen, Chefen

för destinationsutveckling och inköp,

Marknadschefen, VD-assistenten och

fyra destinationschefer, en i vardera Åre,

Vemdalen, Sälen och Hemsedal.

Koncerngemensamma funktioner

Ekonomi, finans, inköp, IRUnder Finansdirektören samordnas

ekonomi, finans, inköp och IR. Inom

ekonomi samordnas bl a redovisnings-

principer och rapportrutiner för att

uppnå enhetlig rapportering. Därutöver

arbetas med enhetliga modeller för

ekonomistyrning för bl a uppföljning av

effektivitet och lönsamhet. All kredit-

riskhantering och räntesäkring hanteras

centralt och följer uppsatta policies.

Inom investor relation, IR, hanteras

information till aktiemarknaden i form

av årsredovisningar, delårsrapporter,

pressmeddelanden, analytikerträffar,

kapitalmarknadsdagar och finansiell

information via hemsidan. För att

uppnå inköpssynergier hanteras vissa

delar av inköpen centralt.

Human Resource, GästserviceFör att koncernens samtliga delar ska

prioritera och arbeta enhetligt med

ledarskap och gästservice har funktio-

nen inom human resource placerats

koncernövergripande under HR-chefen.

Se även sidorna 18-19.

Försäljning, marknadsföring och Ski*OnlineUnder verksamhetsåret har en stor del

av koncernens marknadsaktiviteter

samordnats och från hösten 2004 sam-

ordnas även koncernens försäljning inom

Sverige. Försäljningssystemet Ski*Online

har under året använts på SkiStars samt-

liga destinationer. Se även sidorna 20-22.

IT IT-funktionen är centraliserad med en

övergripande IT-chef och med organisa-

torisk samordning inom support, drift,

utveckling och säkerhet.

VerksamhetsområdenSkiStars verksamhet är uppdelad i

fyra verksamhetsområden; Sälen,

Åre, Vemdalen och Hemsedal.

Verksamhetsområdena presenteras mer

ingående på följande sidor; Sälen 26-

27, Vemdalen 28-29, Åre 30-31 och

Hemsedal 32-33.

Strategiska produktområden

Uförsåkning/LiftAlpin skidåkning är koncernens kärn-

verksamhet. Den övervägande delen av

SkiStars vinst kommer från liftkortsför-

säljningen. Marginalintäkten för varje

ytterligare liftkort som säljs är hög.

Försäljningen av liftkort ökade under

verksamhetsåret 2003/04 med 14 MSEK

(3%) till 560 MSEK. Justerat för valuta-

kursförändringen NOK/SEK steg lift-

kortsförsäljningen med 26 MSEK, 5%,

vilket i sin helhet var prisförändring.

Koncernens marknadsandel av lift-

kortsförsäljningen i Sverige minskade

med 1%-enhet till 50% och i Norge

var marknadsandelen oförändrat 13%.

Antalet skiddagar inom koncernen, där

en skiddag är en dags skidåkning med

liftkort, ökade med 1% till 3,4 miljoner.

LogiförmedlingFör att kunna säkerställa verksamheten

behöver SkiStar ha kontroll över uthyr-

ningen av en stor bäddvolym på samt-

liga destinationer. På så vis kan belägg-

ningen optimeras och eventuell svag

försäljning kan tidigt korrigeras genom

offensiva marknadsföringsåtgärder.

Beläggningsgraden i egna och förmed-

24

lade stugor och lägenheter minskade

under säsongen 2003/04 (jul – 1 maj)

till 87% (90). Minskningen är en effekt

av att 3 700 bäddar tillförts genom för-

värvet av Hemsedal Booking AS samt

en nedgång i beläggningsgrad i Sälen

till 92% (94), bl a genom tillkom-

sten av över 500 nya turistbäddar.

Logiintäkterna steg däremot med

23 MSEK (17%) till 162 MSEK.

Logipriserna var i genomsnitt oföränd-

rade jämfört med året innan.

SkiduthyrningFör att säkerställa att det alltid finns

skidutrustningar för uthyrning samt att

utrustningarna har rätt kvalitet har verk-

samheten identifierats som ett strategiskt

viktigt område för SkiStar. Under verk-

samhetsåret har inom SkiStar drivits 14

skiduthyrningar, sex i Sälen, sju i Åre och

en i Hemsedal. Till säsongen 2004/05

driver SkiStar ytterligare en skiduthyr-

ning i Hemsedal. Omsättningen från

skiduthyrningarna ökade med 13 MSEK

(18%) till 85 MSEK, varav 15% var

volymökning samt effekt av en ny skid-

uthyrning i Hemsedal.

SkidskolaPå SkiStars samtliga destinationer

drivs skidskolorna i egen regi.

Skidskoleverksamheten är strategiskt

viktig för SkiStar eftersom ett livslångt

intresse för skidåkning byggs upp och

långsiktiga kontakter knyts mellan

destinationen, skidläraren och gästen.

Barn och ungdomar som tidigt i livet lär

sig åka utför får ofta ett livslångt intres-

se för sporten som de i sin tur, senare

i livet, för med sig till sina egna barn.

Skidskoleomsättningen ökade under

verksamhetsåret med 1 MSEK (3%) till

38 MSEK. Priset för en skidskolelektion

ökade med 3%. Antalet elever i SkiStars

skidskolor ökade till 75 400 st (72 300).

Övriga produktområden

SportbutikerI Sälen drivs fyra sportbutiker i egen

regi och i Åre säljs viss sportutrustning i

skiduthyrningarna. Under verksamhets-

året 2003/04 omsatte sportbutiksverk-

samheten 42 MSEK, vilket var oföränd-

rat jämfört med året innan.

FastighetInom produktområde Fastighet arbetar

fastighetsskötare, snickare, elektriker,

lokalvårdare och annan serviceperso-

nal. Intäkterna inom fastighet utgörs

av hyresintäkter för egna lokaler och

ersättning för stugservice och städning.

Under verksamhetsåret var intäkterna

57 MSEK (54).

ÖvrigtUnder övriga intäkter redovisas intäkter

från arrangemang, reklamförsäljning,

kiosker, försäljning av keycard (elek-

troniskt liftkort) m m. Dessa intäkter

uppgick under verksamhetsåret till 49

MSEK (56).

ReavinsterSkiStar har under verksamhetsåret

2003/04 avyttrat bostadsrätter, främst i

Åre, vilket givit reavinster på totalt 25

MSEK (27).

InvesteringarInvesteringarna inför verksamhetsåret

2003/04 uppgick till 177 MSEK. Av

dessa investeringar nedlades 40 MSEK

verksamhetsåret innan. Verksamhetsåret

belastas av investeringar inför 2004/05

med 74 MSEK. Det innebär att utök-

ningen av anläggningstillgångarna före

avskrivningar blev 211 MSEK under

verksamhetsåret. Investeringarna består

av markförvärv i Hemsedal, apport-

och nyemission i ÅreCentrum AB, som

bygger lägenheter med 356 nya bäddar,

en 8-stollift i Hundfjället i Sälen samt

ersättningsinvesteringar.

IntressebolagSkiStar har under året haft fyra rörelse-

drivande intressebolag, samtliga i Sälen.

Två intressebolag drivs tillsammans

med Lima Jordägande Socknemän och

Transtrands Jordägande Socknemän,

som under ett par års tid investerat i

stugor i Hundfjället och Lindvallen i

Sälen. SkiStar äger 45% i dessa bolag

och SkiStars kapitalinsats är 10 MSEK.

Bolagen gjorde tillsammans en vinst

med 1,3 MSEK under verksamhets-

året 2003/04. SkiStar äger 48% i

Tandådalens Fjällhotell i Sälen och

kapitalinsatsen är 2 MSEK. Tandådalens

Skidskoleomsättning per skiddag, SEK

Liftkortsomsättning per skiddag, SEK

0

50

100

150

200

250

ÅreHemsedal

VemdalenSälen

03/0402/0301/0200/0199/0098/99

SEK

Beläggningsgrad logi, %

%

50

60

70

80

90

100

Beläggningsgrad

03/0402/0301/0200/0199/00

Skiduthyrningsomsättning per skiddag, SEK

0

10

20

30

40

HemsedalSälen

SEK

Åre

03/0402/0301/0200/0199/0098/99

0

5

10

15

20

ÅreHemsedalen

Vemdalen

Sälen

03/0402/0301/0200/0199/00

SEK

25

Fjällhotell gjorde en förlust på -0,4

MSEK verksamhetsåret 2003/04.

SkiStar är också delägare med 40% i

PRO Fastigheter AB, som äger en fastig-

het i Lindvallen, Sälen. Bolaget gjorde

en vinst på 0,6 MSEK verksamhetsåret

2003/04. ModerbolagetFrån den 1 september 2003 drivs all

verksamhet i Sverige i moderbolaget

SkiStar AB (publ). Föregående år var

moderbolagets verksamhet begränsad

till ett antal centrala stabsfunktioner.

Moderbolagets nettoomsättning uppgick

till 819 MSEK (24) och resultatet före

finansnetto uppgick till 174 MSEK (-11).

Omprövningsbeslut inkomstskattEnligt svensk inkomstskattelag är

inkomster från egenägda specialtax-

erade fastigheter inkomstskattebefriade.

SkiStars fastigheter, där skidverksam-

heten bedrivs, är specialtaxerade som

bad-, sport-, och idrottsanläggningar.

Skatteverket har genom omprövningsbe-

slut av delar av inkomstdeklarationerna

från 1997 och framåt bifallit SkiStars

yrkande om skattefrihet för de delar av

skidverksamheten som bedrivs på egen-

ägda fastigheter i Sverige. SkiStars resul-

tat för 2003/04 har påverkats positivt

med 125 MSEK av förväntad

återbetalning av inkomstskatt samt

uppskjuten skatteintäkt hänförlig till

värdet av uppkomna underskottsavdrag.

Exklusive engångseffekter uppgår pro-

centuell skattebelastning under verksam-

hetsåret till 12%.

Kort om alpindestinationerna

Sälen Andel Vemdalen Andel Åre Andel Hemsedal Andel

Skiddagar, st 1 606 000 47% 431 000 12% 877 000 26% 520 000 15%

Förmedlade turistbäddar, st 12 500 52% 2 700 11% 5 350 22% 3 700 15%

Antal liftar, st 89 49% 31 17% 40 22% 21 12%

Liftkapacitet, personer/timme 79 300 43% 28 500 15% 47 400 26% 28 500 16%

Preparerad åkyta, kvm 3 600 000 35% 1 230 000 12% 4 370 000 43% 1 050 000 10%

Skidskoleelever, st 45 800 60% 8 500 11% 12 500 17% 9 300 12%

Skidutrustningar för uthyrning, st 15 300 71% 0 0% 5 200 24% 1 100 5%

Periodfördelat resultat före skatt

TSEK 2003/04 2002/03 2001/02

September–november –125 173 –111 177 –106 423

December–februari 250 515 222 811 176 552

Mars–maj 150 527 156 715 165 527

Juni–augusti –98 815 –92 433 –96 475

MSEK Sälen Vemdalen Åre Hemsedal

2003/04 2002/03 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03

Nettoomsättning 515 498 74 68 238 261 163 132

Övriga intäkter 4 14 0 0 23 15 0 0

Rörelsens intäkter 519 512 74 68 261 276 163 132

Rörelsekostnader –341 –330 –51 –47 –187 –206 –111 –79

Avskrivningar –54 –53 –7 –7 –31 –32 –24 –21

Rörelseresultat 124 129 16 14 43 38 28 32

Rörelsemarginal, % 24 25 22 21 16 14 17 24

Omsättning och resultat per verksamhetsområde

Omsättningens- och kostnadernas fördelning

MSEK

Omsättningens fördelning 2003/04 2002/03 +/- +/-, %

Utförsåkning/Lift 560 546 14 3%

Logi 162 139 23 17%

Skiduthyrning 85 72 13 18%

Skidskola 38 37 1 3%

Sportbutiker 42 42 0 0%

Fastighet 57 54 3 6%

Reavinster 25 27 –2 –7%

Övrigt 49 72 –23 –32%

Summa 1 018 989 29 3%

Kostnadernas fördelning

Varukostnader –62 –70 8 –11%

Personalkostnader –305 –288 –17 6%

Övriga kostnader –324 –304 –20 7%

Summa –691 –662 –29 4%

Minskningen av övriga intäkter beror på att de restauranger som drevs inom koncernen under 2002/03

har utarrenderats under verksamhetsåret 2003/04.

SälenSälen är Nordens mest välbesökta alpindestination med en hög beläggningsgrad och en stor andel återkommande gäster.

Resmål och inriktningSälen består av fyra resmål – Lindvallen,

Högfjället, Tandådalen och Hundfjället.

Sälen är den största av SkiStars destina-

tioner och den mest välbesökta vinter-

destinationen i Norden. Destinationens

främsta målgrupp är barnfamiljen och

en stor andel av gästerna är återkom-

mande. Sälen är beläget i nordvästra

Dalarna, cirka 43 mil från Stockholm

och cirka 46 mil från Göteborg.

De fyra resmålen är sammanlänkade till

två större skidområden – Lindvallen/

Högfjället och Tandådalen/Hundfjället.

Lindvallens skidområde, som omfattar

Lindvallen, Sälfjället och Högfjället,

erbjuder 56 nedfarter och 50 liftar

inklusive 6 rullband. Tandådalen och

Hundfjället har totalt 54 nedfarter och

39 liftar varav 4 rullband.

Lindvallens affärsidé är ”Barnfamiljens

bästa fjällsemester” och många barnfa-

miljer har Lindvallen som favoritresmål.

Anläggningen är stor, modern och allt

är ordnat så att det ska vara så enkelt

som möjligt att vara gäst. I Lindvallen

finns Nordens största barn- och nybör-

jarområde. På toppen av Sveriges mest

välbesökta backe – Gustavbacken – står

den snälla Snögubben som ett välbekant

riktmärke för hela Sälen.

På Högfjället finns allt som känneteck-

nar en klassisk vintersemester. Högfjället

är ett överskådligt skidområde med det

anrika Högfjällshotellet som en naturlig

samlingspunkt. Tempot är lite lugnare,

skidområdet lite mindre och atmosfären

gemytlig. Tandådalens profil går under

benämningen ”Sälens Puls”. Tandådalen

är ett populärt resmål för många

duktiga skid- och snowboardåkare. I

Tandådalen finns det en Dream Park av

högsta klass och en av Sverige bästa half

pipes, där flera World Cup-tävlingar i

snowboard har gått av stapeln.

Hundfjället erbjuder varierad skidåk-

ning i en genuin vintermiljö. Här trivs

hela familjen och resmålets motto är

”Skidparadiset för stora och små”.

I Hundfjällets äventyrsskog –

Trollskogen – bor 400 troll längs en 1,3

km välbesökt, slingrande och guppig

skogsbacke.

Marknad och kommunikationerDe flesta Sälengäster kommer från

Sverige, huvudsakligen från de södra

och mellersta delarna. Även danska gäs-

ter besöker Sälen vintertid och 9% av

alla gäster under den senaste säsongen

kom från Danmark. Till Sälen reser i det

närmaste samtliga gäster med egen bil.

Från Stockholm och Göteborg går även

direktbussar.

NyheterTill vintersäsongen 2004/05 står 400 nya

liftnära bäddar färdiga i Sälen. Dessutom

erbjuds gästerna mer skidåkning på sina

liftkort då öppettiderna i liftarna utökas

med möjlighet till kvällsskidåkning sju

dagar i veckan. Genom två butiker i Sälen

– en i Lindvallen och en i Hundfjället –

etablerar sig sporthandelskedjan Stadium

i fjällvärlden och butikerna kommer att

profileras med ett nytt alpint fjällkoncept.

Omsättning och resultat för verksamhetsområde Sälen

MSEK 1 september - 31 augusti

2003/04 2002/03

Nettoomsättning 515 498

Övriga intäkter 4 14

Driftkostnader –341 –330

Avskrivningar –54 –53

Rörelseresultat 124 129

Rörelsemarginal, % 24 25

Antal liftar, st 89

Liftkapacitet, personer/timme 79 300

Antal nedfarter, st 110

Antal barnområden 9

Längsta nedfart, km 2,1

Total längd preparerade pister, km 81,9

Maximal fallhöjd, meter 303

Högsta preparerade åkhöjd, m ö h 860

Total preparerad åkyta, kvm 3 600 000

Nedfarter med snösystem, kvm 66

Yta täckt av snösystem, kvm 1 850 000

Fun parks vuxna, st 4

Fun parks barn, st 5

Fakta om Sälen

26

27

Utvecklingsmöjligheter

Sälen har en stabil efterfrågan och

mycket hög beläggningsgrad på bäddar-

na sedan många år tillbaka. Tack vare

närheten till Sveriges stora befolknings-

centra och ett väl inarbetat varumärke

och koncept bedöms efterfrågan på vin-

tersemester i Sälen även fortsättningsvis

vara god.

Omsättning och resultatSälen ökade nettoomsättningen med

17 MSEK till 515 MSEK och rörelse-

resultatet exklusive reavinster steg med

5 MSEK till 121 MSEK. Liftkortsför-

säljningen ökade med 4% till

256 MSEK.

Omsättnings- och kostnaders fördelning

MSEK

Intäkter 2003/04 2002/03

Utförsåkning/Lift 256 245

Logi 84 85

Skiduthyrning 55 51

Skidskola/aktiviteter 24 23

Sportbutiker 36 36

Fastighet 35 33

Övrigt 29 39

Summa intäkter 519 512

Kostnader

Varor 43 44

Personal 142 133

Övrigt 156 153

Summa kostnader 341 330

Sälen i siffror

2003/04 2002/03

Förmedlade bäddar, st 12 500 12 000

Beläggningsgrad, % 92 94

Skidskoleelever, st 45 800 44 400

Hyrskidutrustningar, st 15 300 14 900

Skiddagar, st 1 606 000 1 560 000

dagar

1 000 000

1 250 000

1 500 000

1 750 000

Skiddagar, st

03/0402/0301/0200/0199/00

Skiddagar

%

50

60

70

80

90

100

Beläggningsgrad

03/0402/0301/0200/0199/00

Beläggningsgrad

28

VemdalenVemdalen är destinationen dit många gäster återvänder år efter år tack vare den varma atmosfären och att det är en av Sveriges snösäkraste skidorter.

Resmål och inriktningDestinationen Vemdalen ligger på

gränsen mellan Härjedalen och

Jämtland omkring 50 mil nordväst om

Stockholm. Vemdalen består av fyra res-

mål; Vemdalsskalet, Björnrike, Klövsjö

och Storhogna.

Vemdalsskalet erbjuder vid sidan av en

varierad skidåkning även det bredaste

utbudet av nöjen och aktiviteter. Här

finns fartfylld after ski och flera res-

tauranger att välja på, allt vid foten av

skidområdet.

Björnrike attraherar barnfamiljerna. Bra

skidåkning i kombination med liftnära

boende och ett bra serviceutbud gör

fjällsemestern enkel.

Klövsjö är en genuin fjällby med lång

tradition. Här finns även utmanande

skidåkning för den mer erfarne skidå-

karen.

Storhogna erbjuder möjligheten att

kombinera skidåkning med andra akti-

viteter och upplevelser. Här finns bland

annat fjällvärldens första spa-anlägg-

ning.

MarknadVemdalen har i huvudsak Sverige som

marknad med Mälardalen och Norrlands-

kusten som viktigaste upptagnings-

områden. Den främsta målgruppen är

barnfamiljen. Genom samarbete med

en engelsk researrangör flyger även

brittiska gäster charter till Vemdalen via

Östersunds flygplats. Till Vemdalen

reser de allra flesta med egen bil, men

arrangerade bussresor och flyg är andra

alternativ.

NyheterVinterns största nyhet är att de danska

gästerna nu får möjlighet att upp-

täcka Vemdalen med anledning av

SkiStars satsning med charterflyg från

Köpenhamn. Inför vintern står dess-

utom 500 nya liftnära bäddar klara i

Vemdalen.

UtvecklingsmöjligheterVemdalen har haft en stabil ökning

av antalet skidåkande gäster under de

senaste åren. De nya bäddarna blir där-

Omsättning och resultat för verksamhetsområde Vemdalen

MSEK 1 september - 31 augusti

2003/04 2002/03

Omsättning 74 68

Driftkostnader –51 –47

Avskrivningar –7 –7

Rörelseresultat 16 14

Rörelsemarginal, % 22 21

Fakta om Vemdalen

Antal liftar, st 31

Liftkapacitet, personer/timme 28 500

Antal nedfarter, st 53

Längsta nedfart, km 2,1

Total längd preparerade pister, km 42,5

Maximal fallhöjd, meter 440

Högsta preparerade åkhöjd, m ö h 940

Total preparerad åkyta, kvm 1 230 000

Yta täckt av snösystem, kvm 664 000

Elbelysta pister, st 4

Fun parks 3

Barnskidområden 4

för ett viktigt tillskott. Eftersom både

Vemdalen och Åre har Östersund som

närmaste flygplats kan destinationerna

dela charterflyg, vilket är fallet från

England och nu även från Danmark.

Denna möjlighet innebär bättre förut-

sättningar att gå in på nya marknader.

Vemdalen har goda förutsättningar att

bli ett populärt resmål i den danska

marknaden.

Omsättning och resultatVerksamhetsområde Vemdalen ökade

nettoomsättningen med 6 MSEK

till 74 MSEK och rörelseresultatet

ökade med 2 MSEK till 16 MSEK.

Liftkortsförsäljningen ökade med 6%

till 55 MSEK.

29

Omsättnings- och kostnaders fördelning

MSEK

Intäkter 2003/04 2002/03

Utförsåkning/Lift 55 52

Logi 9 6

Skidskola/aktiviteter 3 3

Fastighet 3 3

Övrigt 4 4

Summa intäkter 74 68

Kostnader

Varor 2 2

Personal 24 22

Övrigt 25 23

Summa kostnader 51 47

Vemdalen i siffror

2003/04 2002/03

Förmedlade bäddar, st 2 700 2 550

Beläggningsgrad, % 86 83

Skidskoleelever, st 8 500 8 500

Skiddagar, st 431 000 430 000

dagar

250 000

375 000

500 000

Skiddagar, st

03/0402/0301/0200/0199/00

Skiddagar

%

50

60

70

80

90

100

Beläggningsgrad

03/0402/0301/0200/0199/00

Beläggningsgrad

30

ÅreÅre står för en mångårig tradition som alpin skidort och med en stor variation i skidåkningen från barnområdena i Åre Björnen till den mer avancerade skidåkningen i Åre By.

Resmål och inriktningÅre är en skidort med en nästan hund-

raårig tradition. Den första liften,

Bergbanan, byggdes redan 1910 och

den kan man fortfarande åka med från

Åre Torg upp till Fjällgården. Det var

ingen slump att en lift byggdes just här

för Åreskutan erbjuder bästa tänkbara

skidåkning – då som nu.

Destinationen Åre som ligger 65 mil

nordväst om Stockholm, erbjuder tre

resmål; Duved, Åre By och Åre Björnen.

Varje resmål har sin egen profil och

målgrupp.

Åre Björnen, som ligger längst österut,

är barnens favorit. Men bara tre liftar

bort ligger Åreskutans mer utmanande

skidåkning, där föräldrarna kan få

sitt skidåkningsbegär tillgodosett. Åre

Björnens närhet till den avancerade

skidåkningen i Åre By är en stark

konkurrensfaktor.

Duved, som ligger väster ut från Åre

By, är liksom Åre By ett skidområde

med gamla anor. I Duved är tempot

lite lugnare. Här finns ett bra utbud av

affärer och restauranger och åkningen

i skidområdet är varierad och särskilt

anpassad till familjer där barnen redan

kommit igång med skidåkningen.

Åre By är det mest kända resmålet.

Här finns fantastisk skidåkning i direkt

anslutning till en by av kontinentalt

snitt med atmosfär och lång tradition. I

Åre By finns även ett brett utbud av res-

tauranger, aktiviteter och nöjen.

Marknad Andelen gäster från Sverige är 80% i

Åre, varav den största delen kommer

från Mälardalen. Andelen gäster från

utlandet ökar kontinuerligt. De största

utlandsmarknaderna är Norge och

Finland, men genom samarbeten med

utländska researrangörer kommer även

gäster från Danmark, England, Ryssland

och Baltikum.

NyheterI vinter kommer SkiStar för första

gången att etablera charterflyg

från Stockholm, Helsingfors och

Köpenhamn. Därigenom halveras i

genomsnitt flygkostnaden för gästerna

jämfört med föregående år. Dessutom

lanserar SkiStar i samarbete med SJ ett

nytt tågcharterkoncept - Åre Fjälltåg.

Åre Fjälltåg innebär fler avgångar till

kraftigt sänkta genomsnittspriser. Till

vintern står även 1 200 nya bäddar

klara att ta emot gäster i Åre. För att

öka beläggningen i Duved och angräns-

ande Tegefjäll lanseras till vintern

ett nytt liftkort, Duvedskortet, som

gäller enbart i Duved och Tegefjäll.

Duvedskortet har jämfört med

Årekortet 20% lägre prisnivå.

Åre 2007SkiStar är 15%-ig delägare i Åre 2007

AB, som ska arrangera alpina VM

2007. De investeringar som Åre 2007

genomför i och omkring skidområdet

inför VM har SkiStar åtagit sig att efter

VM förvärva för ett bedömt marknads-

värde om 36 MSEK. SkiStar medverkar

även till Åre 2007s finansiering genom

att till marknadsmässiga villkor låna

ut 11 MSEK i tre omgångar, totalt 33

MSEK.

UtvecklingsmöjligheterUtvecklingsmöjligheterna i Åre är goda.

Orten har bra infrastrukturella förut-

sättningar i och med närliggande flyg-

plats, järnväg direkt in i Åre By samt

Europaväg genom byn. Den utökade

bäddkapaciteten i kombination med

satsningarna på flyg och tåg ger goda

förutsättningar för fler skidåkande gäster

i Åre i framtiden. Även liftkapaciteten i

skidområdet är god och klarar att möta

en ökad gästtillströmning. En annan

Omsättning och resultat för verksamhetsområde Åre

MSEK 1 september - 31 augusti

2003/04 2002/03

Nettoomsättning 238 261

Övriga intäkter 23 15

Driftkostnader –187 –206

Avskrivningar –31 –32

Rörelseresultat 43 38

Rörelsemarginal, % 16 14

Fakta om Åre

Antal liftar, st 40

Liftkapacitet, personer/timme 47 400

Antal nedfarter, st 100

Längsta nedfart, km 6,5

Total längd preparerade pister, km 97

Liftkortsomsättning, MSEK 26

Maximal fallhöjd, meter 890

Högsta preparerade åkhöjd, m ö h 1 274

Total preparerad åkyta, kvm 4 370 000

Nedfarter med snösystem, kvm 66

Yta täckt av snösystem, kvm 1 920 000

Halfpipes, st 1

Dreamparks, st 3

31

positiv trend är att antalet gäster från

utlandet ökar. Ett stigande internatio-

nellt intresse inför och i samband med

alpina VM 2007 torde medföra möjlig-

heter för ytterligare ökningar av andelen

utländska besökare.

Omsättning och resultatVerksamhetsområde Åre minskade

nettoomsättningen med 23 MSEK till

238 MSEK, vilket i sin helhet beror

på att kvarvarande restauranger

och livsmedelsbutiker utarrenderats.

Rörelseresultatet exklusive reavinster

minskade med 3 MSEK till 20 MSEK

jämfört med året innan. Reavinsterna

uppgick till 23 MSEK (15) och avsåg

avyttring av mark för byggnation av

kommersiellt boende samt försäljning

av bostadsrätter. Liftkortsförsäljningen

sjönk med 1 MSEK till 147 MSEK.

Antalet förmedlade bäddar har minskat

p g a att konkurrerande förmedlare

tecknat förmedlingsavtal på turistbäd-

dar som tidigare förmedlats av SkiStar.

Omsättnings- och kostnaders fördelning

MSEK

Intäkter 2003/04 2002/03

Utförsåkning/Lift 147 148

Logi 30 36

Skiduthyrning 23 21

Skidskola/aktiviteter 7 7

Sportbutiker 6 7

Fastighet 16 13

Övrigt 32 44

Summa intäkter 261 276

Kostnader

Varor 14 22

Personal 88 96

Övrigt 85 88

Summa kostnader 187 206

Åre i siffror

2003/04 2002/03

Förmedlade bäddar, st 5 350 5 800

Beläggningsgrad, % 82 81

Skidskoleelever, st 12 500 12 300

Hyrskidutrustningar, st 5 200 4 800

Skiddagar, st 877 000 923 000

dagar

500 000

750 000

1 000 000

Skiddagar, st

03/0402/0301/0200/0199/00

Skiddagar

%

50

60

70

80

90

100

Beläggningsgrad

03/0402/0301/0200/0199/00

Beläggningsgrad

32

Resmål och inriktningHemsedal är beläget 23 mil nordväst

om Oslo. Destinationen är en komplett

skidort som erbjuder ett brett utbud för

skidåkare i alla åldrar. Här finns Norges

största barn- och nybörjarområde sida

vid sida med riktigt utmanande skidåk-

ning för de allra bästa. Hemsedal är

Norges näst största skidort efter Trysil.

MarknadHemsedal är den av SkiStars skidorter

som har den största andelen utländ-

ska gäster, drygt 40%. De utländska

gästerna kommer i första hand från

Sverige och Danmark, men många kom-

mer även från England, Holland och

Tyskland tack vare väl etablerade sam-

arbeten med utländska researrangörer.

De norska gästerna kommer främst från

Osloområdet. De norska gästerna reser

i huvudsak med egen bil. De utländska

gästerna reser antingen med färja och

egen bil eller med charterflyg och buss.

NyheterEn omfattande satsning på barnfa-

miljerna genomförs inför vintern i

Hemsedal då ett av Norges största barn-

och nybörjarområde invigs. Dessutom

ersätts en gammal 3-stollift i de centrala

delarna av skidområdet med en ny

snabbgående modern 8-stollift. Totalt

ökar kapaciteten i skidområdet med

över 2 000 personer i timmen. Inför

vintern står dessutom 400 nya liftnära

bäddar klara att tas i bruk.

UtvecklingsmöjligheterHemsedal har goda utvecklingsmöjlig-

heter. Nya bäddar i kombination med

ökad kapacitet i skidområdet gör det

möjligt att möta den ökande efterfrågan

som upplevts under de senaste åren.

Tack vara väl etablerade samarbeten

med researrangörer på ett flertal utländ-

ska marknader finns det även goda

förutsättningar för att antalet utländska

gäster ska fortsätta att stiga.

Hemsedal kallas ofta för de skandinaviska alperna och det är lätt att förstå varför. Hemsedal erbjuder inte bara fantastisk skidåkning utan även en storslagen natur med omgivande fjälltoppar som når närmare 2 000 meters höjd.

Hemsedal

Omsättning och resultat för verksamhetsområde Hemsedal

MSEK 1 september - 31 augusti

2003/04 2002/03

Omsättning 163 132

Driftkostnader –111 –79

Avskrivningar –24 –21

Rörelseresultat 28 32

Rörelsemarginal, % 17 24

Fakta om Hemsedal

Antal liftar, st 21

Liftkapacitet, personer/timme 28 500

Antal nedfarter, st 42

Längsta nedfart, km 6

Total längd preparerade pister, km 35

Maximal fallhöjd, meter 810

Högsta preparerade åkhöjd, m ö h 1 450

Total preparerad åkyta, kvm 1 050 000

Nedfarter med snösystem, kvm 14

Yta täckt av snösystem, kvm 420 000

Halfpipes, st 2

Elbelysta nedfarter, st 5

Omsättning och resultatI Hemsedal ökade nettoomsättningen

med 31 MSEK till 163 MSEK och rörel-

seresultatet sjönk med 4 MSEK till 28

MSEK. Valutakursförändringen NOK/

SEK jämfört med föregående år innebar

en negativ påverkan på verksamhets-

årets omsättning med –15 MSEK och

på rörelseresultatet med –4 MSEK.

De under verksamhetsåret förvärvade

verksamheterna inom bokning och skid-

hyra omsatte tillsammans 39 MSEK.

Liftkortsförsäljningen steg i lokal valuta

med 12% till 95 MNOK och omräknat

i SEK med 4% till 102 MSEK.

33

Omsättnings- och kostnaders fördelning

MSEK

Intäkter 2003/04 2002/03

Utförsåkning/Lift 102 101

Logi 40 11

Skiduthyrning 7 0

Skidskola/aktiviteter 4 4

Sportbutiker 0 0

Fastighet 3 4

Övrigt 7 12

Summa intäkter 163 132

Kostnader

Varor 3 4

Personal 50 37

Övrigt 58 38

Summa kostnader 111 79

dagar

300 000

450 000

600 000

Skiddagar, st

03/0402/0301/0200/0199/00

Skiddagar

%

50

60

70

80

90

100

Beläggningsgrad

03/0402/0301/0200/0199/00

Beläggningsgrad

Hemsedal i siffror

2003/04 2002/03

Förmedlade bäddar, st 3 700 1 900

Beläggningsgrad, % 74 70

Skidskoleelever, st 9 300 7 100

Hyrskidutrustningar, st 1 100 0

Skiddagar, st 520 000 483 000

34

Förvaltningsberättelse

Styrelsen och verkställande direktören för

SkiStar AB (publ), org nr 556093-6949,

får härmed avge årsredovisning och

koncernredovisning för räkenskapsåret

1 september 2003 – 31 augusti 2004.

Firma och säteBolagets firma är SkiStar AB (publ).

Bolaget har sitt säte i Malungs kom-

mun, Dalarnas län, med huvudkontor i

Sälen, med postadress 780 67 Sälen.

VerksamhetsinriktningSkiStar driver alpindestinationer i

Sälen, Åre och Vemdalen i Sverige och

Hemsedal i Norge. Visionen är att

SkiStar ska skapa minnesvärda vinter-

upplevelser som den ledande operatören

av europeiska alpindestinationer.

Ägarförhållanden SkiStars B-aktie är sedan 1994 noterad

på Stockholmsbörsens O-lista. Per den

31 augusti 2004 var antalet aktieägare

5 638 (4 233). Större aktieägare är

Mats Paulsson med familj med 15,5%

av kapitalet och 40,6% av rösterna,

Erik Paulsson med familj med 14,9%

av kapitalet och 10,5% av rösterna och

Investment AB Öresund med 11,7%

av kapitalet och 8,2% av rösterna.

Större förändringar av innehav bland

de största ägarna under verksamhets-

året är att Jonas Wahlström har sålt

sitt innehav på 912 000 B-aktier, Lima

Besparingsskog har sålt 555 588 B-

aktier och SEB Fonder har köpt

699 000 B-aktier.

AktienAntal aktier uppgår till 19 279 646

varav 912 000 utgör A-aktier med

tio röster per aktie och 18 367 646

utgör B-aktier med en röst per aktie.

Dessutom har konvertibler motsvarande

183 566 B-aktier inlämnats för konver-

tering till kurs 79:50 SEK. Dessa aktier

registrerades av VPC under september

2004. Kvarvarande konvertibla förlags-

lån om 10 MSEK ger vid full konverte-

ring ytterligare 130 899 B-aktier, vilket

ger en utspädning på befintliga aktier

om 0,7%. Konvertering kan ske fram till

den 15 juni 2008. Högsta noterade aktie-

kursen under verksamhetsåret var 120

SEK den 18 augusti 2004 och den lägsta

noterade aktiekursen var 81:50 SEK som

noterades den 3 september 2003 och

den 3 december 2003. Aktiekursen på

bokslutsdagen den 31 augusti 2004 var

112 SEK.

MarknadsutvecklingUnder säsongen 2003/04 ökade lift-

kortsomsättningen i Sverige med

5% till 915 MSEK enligt Svenska

Liftanläggningars Organisation och

i Norge ökade liftkortsförsäljningen

med 8% till 726 MNOK enligt

Alpinanleggenes Landsforening. Den

genomsnittliga prishöjningen var i både

Sverige och Norge 5%.

VerksamhetenKoncernens nettoomsättning uppgick

under verksamhetsåret till 990 MSEK

(959), resultatet före skatt uppgick till

177 MSEK (176) och resultatet efter

skatt till 313 MSEK (122). I resultatet

ingår reavinster med 25 MSEK (27) från

försäljning av bostadsrätter och mark i

Åre. Den kraftiga ökningen av resultatet

efter skatt beror på omprövningsbeslut

från Skatteverket där skidverksamhet

som bedrivs på egna specialtaxerade

fastigheter är inkomstskattebefriad.

Resultatet 2003/04 har påverkats

positivt med 125 MSEK av förväntad

återbetalning av inkomstskatt samt

uppskjuten skatteintäkt hänförlig till

värdet av uppkomna underskottsavdrag.

Rörelsens kostnader belastas med 6

MSEK för att driva frågan om skat-

tefrihet för delar av skidverksamheten.

Enligt en dom från Kammarrätten ska

alpin skidåkning i Sverige i mervär-

desskattehänseende betraktas som

upplåtelse av idrottsanläggning och

beskattas med 6% mervärdeskatt.

Enligt Skatteverkets beslut har alpin

skidåkning tidigare klassificerats som

transport i skidlift och med 12%

mervärdesskatt. Kammarrättsdomen

har överklagats av Skatteverket och

besked om Regeringsrätten ger pröv-

ningstillstånd förväntas i vår. Skulle

Kammarrättsdomen vinna laga kraft

återfår SkiStar tidigare inbetald mervär-

desskatt om ca 140 MSEK.

SkiStars liftkortsförsäljning steg med

14 MSEK (3%) till 560 MSEK. Justerat

för valutakursförändringen NOK/SEK

steg liftkortsförsäljningen med 26

MSEK (5%), vilket i sin helhet var

prisförändring. Beläggningsgraden i

koncernens egna och förmedlade stu-

gor och lägenheter säsongen 2003/04

(julveckan – 1 maj) uppgick till 87%

(90). Minskningen i beläggningsgrad är

en effekt av att 3 700 bäddar tillförts

genom förvärvet av Hemsedal Booking

AS samtidigt som beläggningsgraden i

Sälen sjunkit något till 92% (94), bl a

genom att över 500 nya turistbäddar

tillkommit på destinationen. I Åre mins-

kade volymen förmedlade bäddar med

450 st p g a att konkurrerande förmed-

lare teknat avtal om uthyrning av dessa

bäddar.

Likviditet, lönsamhet och finansiell ställningKoncernens likvida medel uppgick till

154 MSEK (114) inklusive outnyttjade

krediter. Den räntebärande nettoskulden

35

ökade med 43 MSEK till 751 MSEK.

Soliditeten stärktes till 52% (44).

Avkastningen på sysselsatt kapital upp-

gick till 13% (15), avkastningen på eget

kapital blev 36% (17) och rörelsemargi-

nalen uppnådde 21% (22).

KassaflödeKassaflödet från den löpande verksam-

heten före förändring av rörelsekapital

uppgick under verksamhetsåret till 277

MSEK (278) och efter förändring av rö-

relsekapital till 270 MSEK (251). Verk-

samhetsårets kassaflöde efter investe-

ringsverksamheten var 58 MSEK (156).

InvesteringarUnder verksamhetsåret uppgick investe-

ringarna till 211 MSEK (94). Av investe-

ringarna avser 74 MSEK investeringar

som påbörjats inför vintersäsongen

2004/05. Investeringarna utgjordes, förut-

om ersättningsinvesteringar, främst av en

ny 8-stollift i Hundfjället i Sälen, stugor

och mark i Hemsedal samt deltagande i

nyemission i ÅreCentrum AB, som bygger

turistlägenheter med 356 bäddar med fär-

digställande under säsongen 2004/05.

PersonalMedelantalet anställda uppgick till

875 personer, vilket är en ökning med

31 anställda jämfört med året innan.

Ökningen beror främst på nytillkomna

verksamheter i Hemsedal.

MiljöpåverkanSkiStars verksamhet har viss miljöpå-

verkan. Bolaget arbetar aktivt för att

verksamhetens miljöpåverkan ska mini-

meras. Ett gemensamt miljöledningssys-

tem är utgångspunkten i miljöarbetet.

Folksam bedömer årligen de svenska

börsbolagens klimatpåverkan genom

att ta fram ett klimatindex. SkiStar får

betyget fem stjärnor av fem möjliga för

bedrivet klimatarbete.

ValutapåverkanSkiStar bedriver verksamhet i Norge

och förändring av valutarelationen

NOK/SEK påverkar SkiStars resultat

och ställning. Växelkursen var i genom-

snitt under verksamhetsåren 2002/03

1:19 SEK och under 2003/04 1:09 SEK.

Valutaförändringen påverkar verksam-

hetsårets intäkter med –15 MSEK och

vinsten före skatt med –3 MSEK jäm-

fört med året innan. Den norska verk-

samhetens balansräkning konsoliderades

in den 31 augusti 2004 till valutakurs

1:09 SEK jämfört med 1:11 SEK den

31 augusti 2003. Under verksamhets-

året uppgick omräkningsdifferensen

till -2 MSEK, vilket är hänförligt till

Hemsedal. Enligt koncernens valuta-

policy ska den utländska verksamheten

inte valutasäkras.

Övergång till rapportering enligt IFRSI enlighet med de krav som kommer att

ställas på börsnoterade bolag inom EU

kommer SkiStar i sin koncernredovis-

ning att gå över till rapportering enligt

IFRS (International Financial Reporting

Standards) från och med räkenskapsåret

2005/06. För att förbereda för över-

gången till IFRS inleddes, under hösten

2003, ett projekt med syfte att kart-

lägga och identifiera de skillnader som

föreligger mellan de svenska reglerna

enligt Redovisningsrådets rekommen-

dationer (RR) och IFRS. En väsentlig

skillnad kommer att vara att goodwill

inte längre kommer att skrivas av utan

istället årligen prövas för nedskriv-

ning. Vidare kommer en del finansiella

Avkastning på sysselsatt kapital, % Omsättningens fördelning Kostnadernas fördelning

0

5

10

15

20

Kurva, Avkastning på sysselsatt kapital, %

03/0402/0301/0200/0199/00Pro forma

%

Utförsåkning/Lift 55%

Logi 16%

Skidhyra 8%

Skidskola 4%

Fastighet 6%

Sportbutiker 4%

Övrigt 7%

Personal 44%

Marknad 7%

Varor 9%

Fastighet 11%

Övrigt 29%

36

tillgångar och skulder att redovisas till

verkligt värde istället för att som idag

redovisas till det lägsta av anskaffnings-

värdet och verkligt värde. Vi bedömer

att övergången till IFRS i övrigt inte

medför några väsentliga förändringar

med avseende på resultat och ställning i

SkiStar. Förberedelserna för övergången

till IFRS kommer att fortsätta och fort-

löpande kommer ytterligare information

att lämnas om effekterna på bolagets

redovisning.

ModerbolagetFrån den 1 september 2003 drivs hela

SkiStars svenska verksamhet i moderbo-

laget. Verksamhetsåret 2002/03 bestod

bolaget endast av några koncernövergri-

pande stabsfunktioner. Moderbolagets

nettoomsättning uppgick till 819 MSEK

(24) och resultatet före finansnetto

uppgick till 174 MSEK (-11) Invester-

ingarna uppgick till 176 MSEK (2).

UtdelningsförslagStyrelsen och verkställande direktören

föreslår att utdelning lämnas med 5:00

SEK (4:00) per aktie. Sammanlagt upp-

går föreslagen utdelning till 97 MSEK

(77), vilket utgör 31% (63) av resulta-

tet efter skatt. Avvikelsen från aktuell

utdelningspolicy beror på att stora

engångseffekter avseende skatteintäkter

genom omprövningsbeslut av tidigare

taxeringar har påverkat resultatet efter

skatt. Dessa engångseffekter har endast

en mindre påverkan på bolagets kas-

saflöde. För de svenska aktieägarna

föreslås den 20 december 2004 som

avstämningsdag för att erhålla utdel-

ning. Utdelningen utbetalas genom

VPCs försorg den 23 december 2004.

Ägarstyrning

BolagsstämmaVid den ordinarie bolagsstämman den

9 december 2003 på Berns i Stockholm

närvarade 185 röstberättigade aktieägare.

Vid stämman valde aktieägarna styrelse-

ledamöter samt ny revisionsbyrå utifrån

förslag framtaget av bolagets nomine-

ringskommitté. Den 20 april 2004 hölls

en extra bolagsstämma där beslut togs att

genomföra en split 2:1 av aktien.

NomineringskommittéBolagets nomineringskommitté utses

av styrelsen årligen på konstituerande

styrelsemöte. Nomineringskommittén

ska lämna förslag på val av styrelsele-

damöter, revisionsbyrå samt förslag på

ersättningar till bolagets styrelse. Under

året har nomineringskommittén bestått

av Erik Paulsson, Mats Qviberg, Mats

Paulsson och Knekt Mats Olofsson.

Styrelsens arbeteSedan ordinarie bolagsstämma den 9

december 2003 har styrelsen bestått

av Erik Paulsson (ordförande), Mats

Qviberg, Mats Paulsson, Olle Larsson,

Eva-Karin Dahl, Per-Uno Sandberg,

Per Erlandsson, Mats Årjes (verkstäl-

lande direktör) samt arbetstagarre-

presentanterna Björn Håkansson och

Bengt Larsson, båda från Hotell- och

Restauranganställdas Förbund. Samtliga

är valda på ett år. Styrelsen har under

året genomfört sex protokollförda styrel-

semöten. Minst ett styrelsemöte årligen

hålls på någon av SkiStars destinationer

för att styrelsen ska kunna få god insyn

i bolagets verksamhet. Frågor som har

hanterats på styrelsemötena är bl a in-

vesterings- och resultatbudget, bokslut

och bokslutsrapport, split av aktien,

bonussystem och skattefrågor. Styrelsens

arbetsordning innehåller regler och rikt-

linjer för arbetsfördelning mellan styrel-

sen och verkställande direktören och en

instruktion avseende ekonomisk rappor-

tering. Arbetsordningen beslutas årligen

på konstituerande styrelsemöte. Under

2003/04 har till styrelsens ordförande ut-

betalats 120 TSEK och till övriga sex

ledamöter, ej anställda i bolaget, 90 TSEK

vardera. Totalt har utbetalats styrelsearvo-

den med 660 TSEK (660) under verksam-

hetsåret 2003/04. Styrelseordföranden

har även lämnat förslag på lönevillkor

för verkställande direktören, vilket sedan

beslutats av styrelsen.

Revision och kontrollPå den ordinarie bolagsstämman den 9

december 2003 valdes KPMG, med Carl

Lindgren som huvudansvarig revisor, till

revisionsbyrå i SkiStar för en period om

fyra år. De på styrelsen ankommande

kontrollfrågorna hanteras av styrelsen i

sin helhet. För att säkerställa styrelsens

informationsbehov medverkar person-

ligen minst en av de ansvariga reviso-

rerna vid styrelsemötet när koncernens

bokslut och bokslutsrapport behandlas.

Revisorerna rapporterar då sina iakt-

tagelser från granskning och bedömning

av bolagets interna kontroll.

Bonussystem, konvertibler och optionerKoncernledningen, som bestått av tio

personer, varav en har avslutat sin

anställning, har under året medverkat

i ett bonussystem som utgår ifrån vad

SkiStar presterar för avkastning på eget

kapital och rörelsemarginal. Totalt till

koncernledningen (inklusive verkstäl-

lande direktören) har utgått 646 TSEK i

bonus för verksamhetsåret 2003/04.

Under 2003 utgavs ett konvertibelt

skuldebrev om totalt 25 MSEK och där

bolagets anställda tecknade konvertibler

för 14 MSEK under 2003 och 11 MSEK

under 2004. Konverteringskursen var

79:50 SEK. De konvertibla skuldebreven

löper till 1 juli 2008 och kan under vissa

perioder årligen konverteras till aktier,

dock senast den 15 juni 2008. Bolagets

huvudägare har ställt ut säljoptioner

innebärande att personer i koncernled-

ningen under oktober 2004 tillsammans

kan sälja 425 000 aktier i SkiStar för

37 SEK per aktie, 200 000 aktier för

50 SEK per aktie under december 2004

samt under juli 2008 ytterligare 78 824

aktier för 89 SEK per aktie.

37

VinstdispositionFörslag till vinstdisposition

KoncernenKoncernens fria egna kapital enligt koncernbalansräkningen uppgår till 659 410 TSEK.

Till bolagsstämmans förfogande står vinstmedel om SEK 636 045 TSEK.

Styrelsen och verkställande direktören föreslår att vinstmedlen disponeras så

att till aktieägarna utdelas SEK 5:00 per aktie 97 316 060,00 SEK

att till nästa år balanseras 538 729 183,03 SEK

636 045 243,03 SEK

Rörelsemarginal, % Avkastning på eget kapital, % Soliditet,%

Inför 2004/05

StrukturåtgärderFör att förbättra servicenivån, öka för-

säljningsinsatserna samt effektivisera

organisationen, har försäljningsenhe-

terna i den svenska verksamheten slagits

ihop till ett gemensamt call center och

med en extern partner som tar samtal

vid hög belastning. SkiStar kommer

till vintern även att erbjuda gästerna

möjlighet att dela upp likvider i ränte-

fria månadsbetalningar. I syfte att öka

antalet gäster i Åre kommer till vin-

tern direktflyg till attraktiva priser att

gå från Köpenhamn, Helsingfors och

Stockholm till Östersund för vidare

transfer till Åre. Även tågkapaciteten

Stockholm – Åre kommer att öka, sam-

tidigt som prisnivån sänks.

InvesteringarViktiga påbörjade investeringar inför

nästkommande vintersäsong är en snabb-

gående 8-stollift i Hemsedal, utveckling

av barnskidområden, bl a innebärande

att ett av Norges största sammanhängan-

de barnskidområden skapas i Hemsedal,

samt förstärkning av snötillverknings-

kapaciteten. Därutöver bedöms ca 2 000

nya turistbäddar tillkomma på SkiStars

destinationer genom investering av exter-

na och samarbetande bolag.

BokningslägeBokningsläget inför vintersäsongen

2004/05 var i början av oktober 2004

i volym 5% bättre än vid motsvarande

tidpunkt förra året. Antal uthyrnings-

objekt har ökat med 8% sedan före-

gående vintersäsong.

30

40

50

60

Kurva, Avkastning på eget kapital, %

03/0402/0301/0200/0199/00Pro forma

%

15

20

25

Kurva, Rörelsemarginal, %

03/0402/0301/0200/0199/00Pro forma

%

5

10

15

20

25

30

35

40

Kurva, Soliditet, %

03/0402/0301/0200/0199/00

%

Pro forma

38

Femårsöversikt

DefinitionerVinst per aktie

Årets nettoresultat dividerat med genomsnittligt antal aktier.

Vinst per aktie efter full konvertering

Årets nettoresultat justerat för räntekostnader efter skatt som

löper på konvertibla lån dividerat med antal aktier efter full

konvertering av tecknade konvertibler.

Kassaflöde

Kassaflöde före förändring av rörelsekapital.

Kassaflöde per aktie

Kassaflöde dividerat med genomsnittligt antal aktier.

P/e-tal

Aktiekurs per bokslutsdatum dividerat med vinsten per aktie

efter skatt.

Kurs/kassaflöde

Aktiekurs per 31 augusti dividerat med kassaflöde per aktie.

Kurs/eget kapital

Aktiekurs dividerat med eget kapital per aktie.

Direktavkastning

Utdelning dividerat med aktiekurs.

Soliditet

Eget kapital i förhållande till balansomslutningen.

Skuldsättningsgrad

Räntebärande skulder i förhållande till eget kapital.

Räntetäckningsgrad

Resultat efter finansnetto plus finansiella kostnader i förhållande

till finansiella kostnader.

Avkastning på sysselsatt kapital

Resultat efter finansnetto plus finansiella kostnader i för-

hållande till genomsnittligt sysselsatt kapital. Sysselsatt kapital

definieras som tillgångar minskat med icke räntebärande

skulder.

Avkastning på eget kapital

Resultat efter skatt i förhållande till genomsnittligt eget

kapital.

Avkastning på totalt kapital

Resultat efter finansnetto plus finansiella kostnader i förhållande

till genomsnittlig balansomslutning.

Bruttomarginal

Rörelseresultat före avskrivningar i förhållande till omsättning.

Rörelsemarginal

Rörelseresultat efter avskrivningar i förhållande till omsättning.

Nettomarginal

Resultat före skatt i förhållande till omsättning.

Balanslikviditet

Omsättningstillgångar inklusive beviljade ej utnyttjade krediter i

förhållande till kortfristiga skulder.

Kassalikviditet

Omsättningstillgångar inklusive beviljade ej nyttjade krediter

med avdrag för varulager i förhållande till kortfristiga skulder.

2003/04 2002/03 2001/02 2000/01 1999/00

Omsättning och resultat

Nettoomsättning, MSEK 990 959 886 806 689

Rörelsens intäkter, MSEK 1 018 989 899 807 692

Resultat före avskrivningar, MSEK 327 326 297 231 193

Resultat före skatt, MSEK 177 176 139 79 80

Resultat efter skatt, MSEK 313 122 97 55 50

Kassaflöde före rörelsekapitalförändring, MSEK 277 278 238 168 154

Lönsamhet

Avkastning på sysselsatt kapital, % 13 15 13 9 11

Avkastning på eget kapital, % 36 17 15 9 12

Avkastning på totalt kapital, % 12 13 11 8 10

Bruttomarginal, % 32 33 33 29 28

Rörelsemarginal, % 21 22 21 16 16

Nettomarginal, % 17 18 16 10 12

Investeringar netto, MSEK 211 94 134 157 100

Finansiell ställning

Balansomslutning, MSEK 1 896 1 670 1 744 1 696 1 616

Eget kapital, MSEK 985 735 682 614 583

Soliditet, % 52 44 39 36 36

Skuldsättningsgrad, ggr 0,8 1,0 1,3 1,4 1,5

Räntetäckningsgrad, ggr 5,8 5,4 3,7 2,6 3,4

Likviditet

Balanslikviditet, % 165 120 147 119 112

Kassalikviditet, % 153 105 134 104 96

Personal

Medelantal anställda 875 843 813 862 955

Nettoomsättning per anställd, TSEK 1 131 1 138 1 090 935 721

39

Resultaträkningar

2003-09-01 2002-09-01 2003-09-01 2002-09-01

TSEK Not –2004-08-31 –2003-08-31 –2004-08-31 –2003-08-31

Rörelsens intäkter

Nettoomsättning 2,3 989 946 959 012 819 355 24 130

Aktiverat arbete för egen räkning 4 1 556 1 903 1 556 –

Andelar i intressebolags resultat 20 1 136 1 409 – –

Övriga rörelseintäkter 5 25 195 27 637 25 502 25

1 017 833 989 961 846 413 24 155

Rörelsens kostnader

Handelsvaror –61 384 –69 810 –58 211 –

Övriga externa kostnader 6,7 –324 028 –306 594 –270 382 –18 258

Personalkostnader 8 –305 332 –287 083 –257 881 –12 579

Avskrivningar och nedskrivningar av materiella

och immateriella anläggningstillgångar 9 –116 375 –113 700 –85 744 –4 128

Rörelseresultat 210 714 212 774 174 195 –10 810

Resultat från finansiella poster

Resultat från värdepapper som är anläggningstillgång – 3 130 – –

Resultat från andelar i koncernbolag 10 – – –66 778 36 800

Ränteintäkter, externa 3 581 3 618 2 967 682

Ränteintäkter, koncernbolag – – 1 994 –

Räntekostnader, externa –37 242 –43 606 –28 022 –5 709

Räntekostnader, koncernbolag – – –203 –

Resultat efter finansiella poster 177 053 175 916 84 153 20 963

Minoritetens andel i årets resultat -111 – – –

Bokslutsdispositioner 11 – – 65 175 4 361

Resultat före skatt 176 942 175 916 149 328 25 324

Skatt på årets resultat 12 136 541 –54 103 118 582 2 998

Årets resultat 313 483 121 813 267 910 28 322

Resultat per aktie

Resultat per aktie före utspädning, SEK 16:26 6:32

Resultat per aktie efter utspädning, SEK 16:09 6:31

Genomsnittligt antal aktier, st 19 279 646 19 279 646

Genomsnittligt antal aktier efter utspädning, st 19 487 729 19 308 638

Resultat per aktie och genomsnittligt antal aktier för 2002/03 har justerats för den split 2:1 som genomfördes under våren 2004.

Koncernen Moderbolaget

40

Balansräkningar

TSEK Not 2004-08-31 2003-08-31 2004-08-31 2003-08-31

TILLGÅNGAR 32

Anläggningstillgångar

Immateriella anläggningstillgångar

Balanserade utgifter för dataprogram 13 9 104 13 857 9 104 10 013

Hyresrätter och liknande rättigheter 14 5 434 5 997 3 907 –

Goodwill 15 17 569 18 362 2 377 –

32 107 38 216 15 388 10 013

Materiella anläggningstillgångar

Byggnader, mark och markanläggningar 16 1 017 718 992 768 722 911 –

Maskiner, inventarier och andra tekniska anläggningar 17 511 325 458 857 370 856 1 455

Pågående nyanläggningar 18 41 931 45 998 41 931 5 176

1 570 974 1 497 623 1 135 698 6 631

Finansiella anläggningstillgångar

Andelar i koncernbolag 19 – – 324 550 646 871

Andelar i intressebolag 20 15 298 14 443 12 364 –

Övriga andelar och långfristiga värdepappersinnehav 21 41 230 12 004 39 691 109

Uppskjuten skattefordran 26 35 209 – 59 447 –

Övriga långfristiga fordringar 22 12 868 15 067 12 868 283

104 605 41 514 448 920 647 263

Summa anläggningstillgångar 1 707 686 1 577 353 1 600 006 663 907

Omsättningstillgångar

Varulager m m

Handelsvaror 24 669 25 286 23 762 –

24 669 25 286 23 762 –

Kortfristiga fordringar

Kundfordringar 18 074 19 355 13 621 32

Kundfordringar hos närstående 265 1 265 –

Fordringar hos koncernbolag – – – 185

Skattefordringar – – 14 909 –

Övriga kortfristiga fordringar 109 314 21 985 101 771 –

Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 23 21 844 17 168 18 284 2 029

149 497 58 509 148 850 2 246

Kassa och bank 13 985 9 327 2 707 949

Summa omsättningstillgångar 188 151 93 122 175 319 3 195

SUMMA TILLGÅNGAR 1 895 837 1 670 475 1 775 325 667 102

Koncernen Moderbolaget

41

Balansräkningar forts.

TSEK Not 2004-08-31 2003-08-31 2004-08-31 2003-08-31

EGET KAPITAL OCH SKULDER 32

Eget kapital 24

Bundet eget kapital

Aktiekapital 19 279 19 279 19 279 19 279

Nyemission under registrering 14 593 – 14 593 –

Bundna reserver 292 144 207 376 5 310 5 310

326 016 226 655 39 182 24 589

Fritt eget kapital

Fria reserver 345 927 386 621 368 135 355 726

Årets resultat 313 483 121 813 267 910 28 322

659 410 508 434 636 045 384 048

985 426 735 089 675 227 408 637

Obeskattade reserver 25 – – 276 708 46 269

Minoritetsintresse 467 363 – –

Avsättningar

Avsättningar för uppskjuten skatt 26 – 71 452 – –

Övriga avsättningar 2 295 2 855 965 286

2 295 74 307 965 286

Långfristiga skulder

Långfristiga räntebärande skulder

Förlagslån 27 10 089 13 830 10 089 25 000

Skulder till kreditinstitut 28 698 907 681 906 614 680 109 700

708 996 695 736 624 769 134 700

Långfristiga icke räntebärande skulder

Skulder till koncernbolag 29 – – 59 410 49 509

– – 59 410 49 509

Kortfristiga skulder

Skulder till kreditinstitut 28 62 317 32 712 26 380 18 500

Leverantörsskulder 33 878 40 266 28 255 1 901

Leverantörsskulder till närstående 12 877 2 249 12 877 –

Skatteskulder 8 668 4 945 – 685

Övriga skulder 20 334 30 913 19 969 1 435

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 30 60 579 53 895 50 765 5 180

198 653 164 980 138 246 27 701

SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 1 895 837 1 670 475 1 775 325 667 102

POSTER INOM LINJEN

Ställda säkerheter 31 1 129 159 1 535 512 951 175 383 473

Ansvarsförbindelser 31 82 545 70 412 82 545 414 634

Koncernen Moderbolaget

42

SAMMANSTÄLLNING ÖVER FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL

NyemissionTSEK Aktiekapital under reg Bundna reserver Fritt eget kapital

Koncernen

Utgående balans enligt balansräkning den 31 augusti 2002 19 279 – 194 710 468 227

Förskjutningar mellan fritt och bundet eget kapital – – 23 767 –23 767

Årets resultat – – – 121 813

Utdelning – – – –57 839

Omräkningsdifferenser – – –11 101 –

Eget kapital den 31 augusti 2003 19 279 – 207 376 508 434

Förskjutningar mellan fritt och bundet eget kapital – – 83 402 –83 402

Årets resultat – – – 313 483

Utdelning – – – –77 119

Nyemission, ej registrerad – 14 593 – –

Utgivna konvertibler – – 1 366 –

Omräkningsdifferenser – – – –1 986

Eget kapital den 31 augusti 2004 19 279 14 593 292 144 659 410

Aktiekapitalet per 2004-08-31 utgjordes, efter split 2:1, av 19 279 646 aktier á nominellt värde 1 SEK. Per den 31 augusti hade konvertibler om

15 MSEK och motsvarande 183 566 B-aktier anmälts för konvertering innebärande att 184 TSEK har tillförts aktiekapitalet och 14 409 TSEK över-

kursfonden under september 2004.

Styrelsen och verställande direktören föreslår att utdelning för verksamhetsåret 2003/04 utgår med 5:00 SEK (4:00) per aktie. Baserat på antalet

aktier per 2004-08-31 och ej registrerade aktier hänförliga till personalkonvertibler uppgår utdelningen till 97 316 TSEK.

SAMMANSTÄLLNING ÖVER FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL

NyemissionTSEK Aktiekapital under reg Bundna reserver Fritt eget kapital

Moderbolaget

Utgående balans enligt balansräkning den 31 augusti 2002 19 279 – 5 310 423 223

Årets resultat – – – 28 322

Utdelning – – – –57 839

Koncernbidrag – – – 10 709

Skatteeffekt på koncernbidrag – – – –2 998

Aktieägartillskott, lämnade – – – –17 369

Eget kapital den 31 augusti 2003 19 279 – 5 310 384 048

Årets resultat – – – 267 910

Utdelning – – – –77 119

Nyemission, ej registrerad – 14 593 – –

Fusionsresultat – – – 59 343

Koncernbidrag – – – 2 588

Skatteeffekt på koncernbidrag – – – –725

Eget kapital den 31 augusti 2004 19 279 14 593 5 310 636 045

Bundna reserver utgörs av reservfond 3 857 TSEK och överkursfond 1 453 TSEK.

Balansräkningar forts.

43

KassaflödesanalyserTSEK Koncernen Moderbolaget

2003-09-01 2002-09-01 2003-09-01 2002-09-01

–2004-08-31 –2003-08-31 –2004-08-31 –2003-08-31

Den löpande verksamheten

Resultat efter finansiella poster 177 054 175 916 84 153 20 963

Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 3) 118 072 112 110 82 788 4 128

295 126 288 026 166 941 25 091

Betald skatt –18 167 –10 235 –10 234 –

Kasssaflöde från den löpande verksamhetenföre förändringar av rörelsekapital 276 959 277 791 156 707 25 091

Kassaflöde från förändring av i rörelsekapital

Förändring i varulager 617 –3 050 1 399 –

Förändring i rörelsefordringar –39 990 39 071 –35 190 1 143

Förändring i rörelseskulder 31 977 –63 308 15 358 –19 219

Kassaflöde från den löpande verksamheten 269 563 250 504 138 274 7 015

Investeringsverksamheten

Förvärv av dotterbolag 1) –11 916 –41 253 – –

Investering i immateriella, materiella och

finansiella anläggningstillgångar –219 358 –123 770 –183 839 –1 408

Avyttrade anläggningstillgångar 2) 19 775 70 895 7 517 –

Kassaflöde från investeringsverksamheten –211 499 –94 128 –176 322 –1 408

Finansieringsverksamheten

Upptagna lån 45 179 13 830 61 160 51 571

Amortering av skuld –21 354 –128 512 –21 354 –

Utbetald utdelning –77 120 –57 839 –77 120 –57 839

Kassaflöde från finansieringsverksamheten –53 295 –172 521 39 806 –6 268

Årets kassaflöde 4 769 –16 145 1 758 –661

Likvida medel vid årets början 9 327 27 665 949 1 610

Kursdifferens i likvida medel –111 –2 193 – –

Likvida medel vid årets slut 13 985 9 327 2 707 949

Outnyttjade krediter 139 984 104 983 139 984 40 300

Likvida medel och outnyttjade krediter 153 969 114 310 142 691 41 249

Tilläggsupplysningar

1) Förvärv av dotterbolag

Materiella anläggningstillgångar –11 794 –597

Immateriella anläggningstillgångar – –3 958

Uppskjutna skatter inkl nedlagda kostnader – –46 823

Kortfristiga fordringar –122 –513

Skulder – 10 638

Kassa/bank – –44 584

Utbetald köpeskilling –11 916 –85 837

Likvida medel i förvärvade bolag – 44 584

Påverkan på koncernens likvida medel –11 916 –41 253

44

BokslutskommentarerRedovisningsprinciperSkiStars årsredovisning är upprättad i enlighet med årsredo-

visningslagen och följer Redovisningsrådets rekommendatio-

ner och Akutgruppens uttalanden. Från den 1 september 2003

tillämpas följande rekommentationer från Redovisningsrådet:

- RR2:02 Varulager

- RR22 Utforming av finansiella rapporter

- RR24 Förvaltningsfastigheter

- RR25 Rapportering för segment - rörelsegrenar och

geografiska områden

- RR26 Händelser efter balansdagen

- RR27 Finansiella instrument: Upplysning och klassificering

- RR28 Statliga stöd.

Tillämpning av dessa rekommendationer har inte haft någon

väsentlig inverkan på bolagets resultat och ställning. I övrigt

är redovisningsprinciperna oförändrade jämfört med senaste

årsredovisning.

Koncernredovisning

Koncernens omfattningKoncernens bokslut omfattar boksluten för moderbolaget

och samtliga dotterbolag i enlighet med årsredovisningslagens

definitioner.

FörvärvsmetodenKoncernredovisningen har upprättats i enlighet med

Redovisningsrådets rekommendation om koncernredovisning

RR 1:00 och med tillämpning av förvärvsmetoden. Det egna

kapitalet i de förvärvade dotterbolagen bestäms utifrån en

marknadsvärdering av tillgångar och skulder vid förvärvstid-

punkten. I de fall marknadsvärderingen beträffande tillgångar

och skulder ger andra värden än det förvärvade bolagets bok-

förda värden, ska dessa marknadsvärden utgöra koncernens

anskaffningsvärde. Skillnaden mellan anskaffningsvärdet för

dotterbolagsaktierna och det vid förvärvsanalysen beräknade

värdet av eget kapital redovisas som koncernmässig goodwill.

Förvärvade bolag ingår i koncernen från förvärvstidpunkten

och avyttrade bolag ingår i koncernen till och med tidpunkten

för avyttringen.

Omräkning av utländska dotterbolagSkiStars utländska verksamhet klassificeras som självständig

eftersom verksamheten drivs med en hög grad av självständig-

het. Omräkning av utländska dotterbolags resultaträkningar

och balansräkningar sker enligt dagskursmetoden. Detta inne-

bär att tillgångar och skulder omräknas till balansdagens

kurser samt att samtliga poster i resultaträkningarna omräk-

2) Avyttrade anläggningstillgångar

Koncernen Moderbolaget

2003-09-01 2002-09-01 2003-09-01 2002-09-01

–2004-08-31 –2003-08-31 –2004-08-31 –2003-08-31

Bostadsrätter 1 500 26 459 1 500 –

Stugor 11 495 23 677 – –

Mark 1 700 4 669 937 –

Byggnader 5 080 16 090 5 080 –

Summa 19 775 70 895 7 517 –

3) Justering för poster som inte ingår i kassaflödet

Finansiella poster

Nedskrivning av dotterbolag – – –66 778 –

Utdelning från dotterbolag – – – 36 800

Betald ränta –33 606 –43 210 –27 827 –5 709

Erhållen ränta 1 643 1 582 1 607 682

Vinst försäljning revers – 3 180 – –

Summa finansiella poster –31 963 –38 448 –92 998 31 773

Redovisat finansnetto –33 660 –36 858 –90 042 31 773

Skillnad finansiella poster 1 697 –1 590 –2 956 –

Redovisade avskrivningar 116 375 113 700 85 744 4 128

Total justering 118 072 112 110 82 788 4 128

Kassaflödesanalyser forts.

45

nas till periodens genomsnittskurs. Omräkningsdifferenser

redovisas ej över resultaträkningen utan förs direkt till kon-

cernens egna kapital. För att reducera valutariskerna finan-

sieras tillgångarna i de utländska dotterbolagen endast i lokal

valuta.

IntressebolagMed intressebolag avses ett långsiktigt aktieinnehav uppgå-

ende till mellan 20-50% av röstetalet eller där SkiStar har ett

betydande inflytande. Redovisning av intressebolag sker enligt

kapitalandelsmetoden. I koncernens resultaträkning redovisas

resultatandelar från intressebolag på en egen rad under rörel-

sens kostnader och koncernens andel i intressebolagens skatt

redovisas i posten skatt på årets resultat. Resultatandelen

beräknas utifrån SkiStars kapitalandel i respektive intressebo-

lag. I koncernens balansräkning upptas aktier i intressebolag

i särskild post under rubriken finansiella anläggningstillgång-

ar. Det bokförda värdet på aktieinnehaven förändras med

SkiStars andel av respektive bolags resultat efter skatt minskat

med erhållna utdelningar. Ej utdelat resultat i intressebolag

redovisas i eget kapital bland bundna reserver.

Minoritetens andelI koncernens resultaträkning anges minoritetens andel i kon-

cernens nettovinst. Minoritetens andel i dotterbolags egna

kapital redovisas i särskild post i balansräkningen. Här ingår

även andelen i eget kapitaldelen av obeskattade reserver i

dotterbolag.

SegmentrapporteringDen primära indelningsgrunden för koncernens segment är

geografisk utifrån de olika verksamhetsområdena. Koncernens

interna rapportering är uppbyggd med tanke på uppföljning

av lönsamheten för respektive verksamhetsområde.

KoncernuppgifterAv moderbolagets omsättning avser 3 883 TSEK (24 130)

försäljning till dotterbolag. Av moderbolagets kostnader avser

938 TSEK (0) inköp från dotterbolag.

NärståendeKoncernen står under ett bestämmande inflytande från Mats

Paulsson och Erik Paulsson som har stora ägarandelar i Peab

och Wihlborgs. Under räkenskapsåret 2003/04 har koncernen

köpt varor och tjänster från Peab för 42 448 TSEK (11 934)

samt sålt varor och tjänster till Peab för 954 TSEK (852) och

från Wihlborgs har tjänster köpts för 592 TSEK (0). Per den

31 augusti 2004 hade koncernen

leverantörsskulder till Peab på 12 747 TSEK (2 249) och till

Wihlborgs på 130 TSEK (0) samt kundfordringar hos Peab

med 265 TSEK (1).

VärderingsprinciperAnläggningstillgångar, långfristiga skulder och avsättningar

består i allt väsentligt av belopp som förväntas att återvinnas

eller betalas efter mer än tolv månader från balansdagen.

IntäktsredovisningKoncernen genererar intäkter huvudsakligen från försäljning

av liftkort, förmedlingsprovision för uthyrning av stugor och

lägenheter, uthyrning av skidutrustningar, ersättning för skid-

skola och försäljning i sportbutiker. Intäkterna redovisas i den

period då tjänsterna utförs.

Fordringar och skulder i utländsk valutaI koncernens bokslut värderas fordringar och skulder i

utländsk valuta till balansdagens kurser. Vinster och förluster

på rörelsens fordringar och skulder nettoredovisas och tillförs

rörelseresultatet. SkiStars valutaexponering genom utländ-

ska dotterbolag skyddas inte i enlighet med beslutad policy.

Resultaträkningen från den norska verksamheten 2002/03

konsoliderades till valutakurs 1:19 SEK och för verksam-

hetsåret 2003/04 till valutakurs 1:09 SEK. Valutaeffekten i

omsättningen uppgår till –15 MSEK, i resultatet före skatt

med –3 MSEK och i resultatet efter skatt med –2 MSEK jäm-

fört med verksamhetsåret 2002/03. Balansräkningen från den

norska verksamheten har konsoliderats till kurs 1:09 SEK den

31 augusti 2004 jämfört med 1:11 SEK den 31 augusti 2003.

Valutaeffekten i det egna kapitalet ändrades med -1 985 TSEK

(-11 100) verksamhetsåret 2003/04. Den ackumulerade valuta-

effekten i det egna kapitalet sedan förvärvet av Hemsedal

SkiSenter AS var 2 506 TSEK per den 31 augusti 2004.

Varulager och kundfordringarVarulagret består främst av konfektion och skidutrustningar

med tillbehör för uthyrning och försäljning i koncernens

sportbutiker. Värdering sker till lägsta värdets princip till det

lägsta av anskaffnings- respektive nettoförsäljningsvärdet efter

principen först in – först ut. Osäkra kundfordringar tas upp

till belopp som efter individuell prövning beräknas bli betalt.

Materiella anläggningstillgångarMateriella anläggningstillgångar redovisas som tillgång i

balansräkningen när de på basis av tillgänglig information

är sannolikt att den framtida ekonomiska nyttan som är för-

knippad med innehavet tillfaller koncernen och att anskaff-

46

ningsvärdet för tillgången kan beräknas på ett tillförlitligt

sätt. Fastigheter och anläggningar redovisas till anskaffnings-

kostnad efter avdrag för ackumulerad avskrivning enligt plan.

Avskrivningarna enligt plan baseras på tillgångarnas anskaff-

ningsvärden och beräknad nyttjandeperiod. Följande avskriv-

ningssatser tillämpas:

Avskrivningssatser

Liftar och del av snösystem 5,00%

Övriga maskiner och inventarier 10,00–30,00%

Byggnader 2,50–5,00%

Markanläggningar 3,75-5,00%

Pister 0,00%

Goodwill 20,00%

Hyresrätter 20,00%

Balanserade utgifter för dataprogram 20,00%

LeasingSkiStar har operationella leasingavtal avseende pistmaskiner,

skotrar och andra fordon. Leasingperioden läggs upp utifrån

bedömd ekonomisk livslängd och leasingavgiften redovisas

som hyreskostnad i resultaträkningen. Finansiell leasing före-

kommer ej.

Immateriella anläggningstillgångarImmateriella tillgångar som förvärvats är redovisade till

anskaffningsvärde minus ackumulerade avskrivningar och

nedskrivningar. Samtliga immateriella tillgångar skrivs av

på fem år. De immateriella tillgångarna består av goodwill,

hyresrätter och balanserade utgifter för dataprogram.

SkatterSkiStar tillämpar Redovisningsrådets rekommendation RR9

Inkomstskatter. Total skatt utgörs av aktuell skatt och upp-

skjuten skatt. Redovisning i resultaträkningen görs av all skatt

som beräknas belöpa på redovisat resultat. Dessa skatter har

beräknats enligt svenska respektive norska skatteregler och

redovisas i posten skatt på årets resultat. Vid redovisning av

uppskjuten skatt tillämpas balansräkningsmetoden vilket

innebär att uppskjuten skatt redovisas för alla temporära

skillnader mellan bokförda respektive skattemässiga värden.

Uppskjutna skatteskulder och skattefordringar beräknas uti-

från den förväntade skattesatsen vid tidpunkten för återföring

av den temporära skillnaden.

AvsättningarAvsättningar har gjorts för samtliga förpliktelser som är hän-

förliga till räkenskapsåret eller tidigare räkenskapsår och som

på balansdagen var sannolika till sin förekomst men ovissa till

belopp eller till den tidpunkt då de ska infrias. Avsättning till

pensioner finns endast i den norska verksamheten och följer

de regler som finns i Norge.

KassaflödesanalysKassaflödesanalysen har upprättats enligt den indirekta meto-

den. Det redovisade kassaflödet omfattar endast transaktioner

som medfört in- eller utbetalningar.

Finansiella instrumentI balansräkningen tas samtliga finansiella instrument upp. En

finansiell tillgång eller finansiell skuld tas upp i balansräkning-

en när bolaget blir part till instrumentets avtalsmässiga villkor.

Kundfordringar tas upp i balansräkningen när faktura har

skickats och leverantörsskulder tas upp när faktura har mot-

tagits. En finansiell tillgång tas bort från balansräkningen när

rättigheterna i avtalet realiseras, förfaller eller bolaget förlorar

kontrollen över dem. Detsamma gäller för del av en finansiell

tillgång. En finansiell skuld tas bort från balansräkningen när

förpliktelsen i avtalet fullgörs eller på annat sätt utsträcks.

Detsamma gäller för del av finansiell skuld.

Räntebärande fordringar redovisas till upplupet anskaffnings-

värde. Eventuell över- eller underkurs samt transaktionskostna-

der periodiseras över tillgångens löptid. Nedskrivningsprövning

sker individuellt mot återvinningsvärdet. Rörelsefordringar

har efter individuell värdering upptagits till belopp varmed

de beräknas inflyta. Lån redovisas initialt till anskaffnings-

värde motsvarande det verkliga värdet av vad som erhållits.

Transaktionskostnader periodiseras över lånets löptid.

47

Not 1 Finansiella instrument

Finansiella risker

Finansiella risker definieras i RR 27:37 (IAS 32:43) och beskrivningen nedan baseras på dessa

definitioner. Finansiell risk innebär inte bara en risk för förluster, utan också en möjlighet till

vinster. SkiStars policy för hantering av finansiella risker innebär bl a att överskottslikviditet inte

skall existera utan för att maximera avkastningen ska kortfristiga krediter amorteras vid större

likviditetsinflöde. Finansieringsverksamheten är inom bolaget centraliserad. Redovisade värden

för samtliga finansiella tillgångar och skulder överensstämmer med beräknade verkliga värden.

Valutarisker

SkiStar bedriver verksamhet i Norge genom dotterbolaget Hemsedal Skisenter AS. SkiStar

har som policy att inte valutasäkra valutarisker. Av SkiStars totala vinst uppgår ca 15% från den

norska verksamheten. En svagare norsk krona jämfört med den svenska innebär att Hemsedal

Skisenter konsolideras in i SkiStar-koncernen med en lägre vinstnivå jämfört om den norska

kronan stärks i förhållande till den svenska kronan. En utjämnande faktor är att det blir billigare

för svenska gäster att besöka Hemsedal vid en svagare norsk krona. Drygt 40% av gästerna i

Hemsedal kommer från andra länder än Norge och 17% är svenska gäster.

SkiStars utländska verksamhet klassificeras som självständig eftersom verksamheten drivs med

en hög grad av självständighet. Omräkning av utländska dotterbolags resultaträkningar och

balansräkningar sker enligt dagskursmetoden. Detta innebär att tillgångar och skulder omräknas

till balansdagens kurser samt att samtliga poster i resultaträkningarna omräknas till periodens

genomsnittskurs. Omräkningsdifferenser redovisas ej över resultaträkningen utan förs direkt till

koncernens egna kapital. För att reducera valutariskerna finansieras tillgångarna i de utländska

dotterbolagen endast i lokal valuta.

Ränterisker

SkiStar finanspolicy innebär att all upplåning endast sker med kort räntebindning. Med en stark

finansiell bas, där soliditeten uppgår till 52%, och ett starkt kassaflöde kan SkiStar utnyttja effek-

ten av en lägre räntenivå på korta räntebindningar än på långa räntebindningar. Räntebärande

nettoskuld per bokslutsdagen uppgick till 751 MSEK. Räntenettot uppgick under verksamhetsåret

till 33,7 MSEK och genomsnittlig räntekostnad till 4,6%. Räntebärande skulder uppgick till 771

MSEK. Vid en uppgång av räntenivån med 1%-enhet ökar SkiStars räntekostnader med ca 7 MSEK.

SkiStar har en stor volym lån med korta löptider för att kunna parera den kraftiga svängningen i

likviditetsflödena under året.

Not 2 Segmentsredovisning

Destinationer

MSEK 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03

Intäkter

Nettoomsättning 238 261 74 68 163 132

Övriga intäkter 23 15 – – – –

Summa intäkter 261 276 74 68 163 132

Resultat

Resultat per destination 43 38 16 14 28 32

Rörelseresultat 43 38 16 14 28 32

MSEK 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03

Intäkter

Nettoomsättning 516 499 991 960

Övriga intäkter 4 14 27 29

Summa intäkter 520 513 1 018 989

Resultat

Resultat per destination 124 129 211 213

Rörelseresultat 124 129 211 213

Räntekostnader –37 –44

Ränteintäkter 4 4

Resultat från värdepapper – 3

Årets skattekostnad – –54

Årets skatteintäkt 136 –

Minoritetsintresse 0 –

Årets nettoresultat 314 122

Not 2 forts.

MSEK 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03

Övriga upplysningar

Tillgångar 369 505 110 104 305 235

Kapitalandelar – – – – – –

Summa tillgångar 369 505 110 104 305 235

Investeringar (netto) 25 57 13 7 90 9

Avskrivningar 31 32 7 7 24 21

MSEK 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03

Övriga upplysningar

Tillgångar 1 059 677 1 843 1 521

Kapitalandelar 15 14 15 14

Ofördelade tillgångar – – 38 139

Summa tillgångar 1 074 691 1 896 1 674

Investeringar 83 21 211 94

Avskrivningar 54 53 116 113

Rörelsegrenar

MSEK 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03

Försäljning 560 546 162 139 85 72

Tillgångar 682 613 259 254 32 27

Investeringar 130 76 26 2 7 3

MSEK 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03

Försäljning 211 232 1 018 989

Tillgångar 923 776 1 896 1 670

Investeringar 48 13 211 94

Destinationer

SkiStar berdriver verksamhet i Sälen, Åre och Vemdalen i Sverige samt Hemsedal i Norge. De fyra

destinationerna utgör koncernens primära indelningsgrund. Koncerngemensamma kostnader har

fördelats efter bedömd nytta. Koncernens skulder hanteras centralt varför de inte på ett infor-

mativt sätt kan fördelas ut på destinationerna.

Rörelsegrenar

De rörelsegrenar som tillsammans utgör mer än 75% av koncernens verksamhet är Utförsåkning/

Lift, Logi och Skiduthyrning. Rörelsegrenarna anses utgöra koncernens sekundära segment.

Not 3 Intäkternas fördelning

MSEK 2003-09-01 2002-09-01

KONCERNEN –2004-08-31 –2003-08-31

Intäkter per rörelsegren

Utförsåkning/Lift 560 546

Logi 162 139

Skiduthyrning 85 72

Skidskola/Aktiviteter 38 37

Sportbutiker 42 42

Restauranger – 16

Fastighet 57 54

Reavinster 25 27

Övrigt 49 56

Summa 1 018 989

MODERBOLAGET

Intäkter per rörelsegren

Utförsåkning/Lift 456 –

Logi 121 –

Skiduthyrning 78 –

Skidskola/Aktiviteter 34 –

Sportbutiker 42 –

Fastighet 44 –

Reavinster 25 24

Övrigt 46 –

Summa 846 24

Från och med räkenskapsåret 2003/04 bedrivs den svenska verksamheten i moderbolaget.

Tidigare bedrevs de svenska verksamheterna i ett dotterbolag per destination. Dessa dotterbolag

har under året fusionerats med moderbolaget (se not 32).

Åre Vemdalen Hemsedal

Sälen Summa

Utförsåkning/Lift Logi Skiduthyrning

Summa

Åre Vemdalen Hemsedal

Sälen Summa

Övriga rörelsegrenar

Noter

48

Not 4 Aktiverat arbete för egen räkning

Aktiverat arbete för egen räkning omfattar investeringsförda utgifter för det arbete som egen

personal lagt ned i investeringar.

Not 5 Övriga rörelseintäkter

I övriga rörelseintäkter redovisas i huvudsak reavinster vid försäljning av bostadsrätter och mark.

Not 6 Arvoden och kostnadsersättningar till revisorer

2003-09-01 2002-09-01

KONCERNEN –2004-08-31 –2003-08-31

Öhrlings PriceWaterhouseCoopers AB

Revisionsuppdrag 333 1 484

Andra uppdrag 478 1 058

KPMG

Revisionsuppdrag 613 –

Andra uppdrag – –

Övriga revisorer

Revisionsuppdrag 50 –

Andra uppdrag 10 –

1439 2542

MODERBOLAGET

Öhrlings PriceWaterhouseCoopers AB

Revisionsuppdrag – 627

Andra uppdrag 333 905

KPMG

Revisionsuppdrag 520 –

Andra uppdrag – –

Övriga revisorer

Revisionsuppdrag 16 –

Andra uppdrag 10 –

879 1532

Not 7 Leasingavgifter avseende operationell leasing

2003-09-01 2002-09-01

KONCERNEN –2004-08-31 –2003-08-31

Räkenskapsårets leasingkostnader 7 517 7 682

Avtalade framtida leasavgifter avseende ickeuppsägningsbara kontrakt förfaller till betalning:

Inom ett år 7 499 4 011

Mellan ett och fem år 11 600 5 458

19 099 9 469

MODERBOLAGET

Räkenskapsårets leasingkostnader 7 094 –

Avtalade framtida leasavgifter avseende ickeuppsägningsbara kontrakt förfaller till betalning:

Inom ett år 6 505 –

Mellan ett och fem år 9 920 –

16 425 –

SkiStar har operationella leasingavtal avseende pistmaskiner, skotrar och andra fordon. Leasing-

perioden läggs upp utifrån bedömd ekonomisk livslängd och leasingavgiften redovisas som hyres-

kostnad i resultaträkningen. Finansiell leasing förekommer ej.

Not 8 Anställda och personalkostnader

MEDELANTALET ANSTÄLLDA

Medelantalet anställda, med fördelning på kvinnor och män har uppgått till:

2003-09-01 2002-09-01

KONCERNEN –2004-08-31 –2003-08-31

SVERIGE

Kvinnor 292 329

Män 457 431

NORGE

Kvinnor 44 26

Män 82 57

Totalt för koncernen 875 843

MODERBOLAGET

SVERIGE

Kvinnor 292 4

Män 457 6

Totalt för koncernen 749 10

KÖNSFÖRDELNING I FÖRETAGSLEDNINGEN

2004-08-31 2003-08-31

KONCERNEN Andel kvinnor Andel kvinnor

Styrelsen 10% 0%

Övriga ledande befattningshavare 22% 22%

MODERBOLAGET

Styrelsen 10% 0%

Övriga ledande befattningshavare 22% 22%

LÖNER, ANDRA ERSÄTTNINGAR OCH SOCIALA KOSTNADER

Moderbolaget 176 937 76 159 8 393 4 084

(varav pensionskostnad) 1) (8 975) 1) (1 053)

Dotterbolag 41 114 7 048 194 213 75 677

(varav pensionskostnad) (1 006) (8 718)

Koncernen totalt 218 051 83 207 202 606 79 761

(varav pensionskostnad) 2) (9 981) 2) (9 771)

1) Av moderbolagets pensionskostnader avser 394 (f.å. 337) gruppen styrelse och VD.

2) Av koncernens pensionskostnader avser 505 (f.å. 635) gruppen styrelse och VD.

LÖNER OCH ANDRA ERSÄTTNINGAR FÖRDELADE PER LAND

MODERBOLAGET

Sverige 2 555 174 382 3 363 5 030

(varav tantiem o.d.) (162) (2 019) (138) (1 047)

DOTTERBOLAG

I Sverige – – 848 163 640

(varav tantiem o.d.) (–) ( –) (174) (1 757)

DOTTERBOLAG Utomlands

Norge 1 022 40 092 1 051 28 674

(varav tantiem o.d.) (104) (276) (92) (105)

Dotterbolag totalt 1 022 40 092 1 051 28 674

(varav tantiem o.d.) (104) (276) (92) (105)

Koncernen totalt 3 577 214 474 5 262 197 344

(varav tantiem o.d.) (266) (2 295) (404) (2 909)

Av de löner och ersättningar som lämnats till övriga anställda i koncernen avser 7 009 TSEK

(7 426 TSEK), varav 484 TSEK (700 TSEK) i kontant utbetald bonus, andra ledande befattnings-

havare än styrelse och VD.

Styrelseoch VD

2003-09-01–2004-08-31 2002-09-01–2003-08-31Övriga

anställdaStyrelseoch VD

Övrigaanställda

Löner ochersättningar

2003-09-01–2004-08-31 2002-09-01–2003-08-31Sociala

kostnaderLöner och

ersättningarSociala

kostnader

49

Not 8 forts.

2003-09-01 2002-09-01

SJUKFRÅNVARO –2004-08-31 –2003-08-31

Total sjukfrånvaro som en andel av ordinarie arbetstid 3,6% 3,3%

Andel av den totala sjukfrånvaron som avser samman-hängande sjukfrånvaro på 60 dagar eller mer 25,4% 28,4%

Sjukfrånvaro fördelad efter kön:

Kvinnor 4,4% 3,8%

Män 3,1% 3,3%

Sjukfrånvaro fördelad efter ålderskategori:

29 år eller yngre 0,9% 1,6%

30–49 år 1,1% 1,2%

50 år eller äldre 1,7% 0,7%

LEDANDE BEFATTNINGSHAVARES FÖRMÅNER

Till styrelsens ledamöter har utgått ersättning om 660 TSEK, varav 120 TSEK till ordföranden

och 90 TSEK vardera till övriga ledamöter. I övrigt har ingen styrelseledamot någon ersättning

utöver styrelsearvodet. Verkställande direktören har uppburit löner, ersättningar och förmåner

till ett värde av 1 850 TSEK (1 471 TSEK för perioden 1 oktober 2002 – 31 augusti 2003) varav

162 TSEK (138 TSEK) var kontant utbetald bonus. Bonusen har beräknats utifrån vad SkiStar har

presterat avseende rörelsemarginal och avkastning på eget kapital. Bonus för samtliga i koncern-

ledningen kan maximalt uppgå till 40% av fast lön. Till övriga nio personer i företagsledningen har

utgått löner, ersättningar och förmåner till ett värde av 7 009 TSEK (7 426 TSEK), varav 484 TSEK

(700 TSEK) var kontant utbetald bonus. Verkställande direktören har, om anställningen upphör på

bolagets begäran, rätt till ersättning motsvarande 24 månadslöner. För den verkställande direktö-

ren görs pensionsinbetalningar motsvarande 30% av lönen. Några andra pensionsåtaganden från

bolagets sida finns inte. Övriga ledande befattningshavare har som mest uppsägningstider på 18

månader och pensionsinbetalningar sker enligt den sedvanliga ITP-planen.

KONVERTIBELPROGRAM 2003/08

Personalen i SkiStar erbjöds under 2003 och 2004 att teckna konvertibler om totalt 25 MSEK

som under löptiden kan konverteras till totalt 314 465 B-aktier till kurs 79:50 SEK. Företagsled-

ningen har tecknat sig för konvertibler motsvarande 8,8 MSEK, som har konverterats till 110 224

B-aktier under september 2004. Verkställande direktören har tecknat sig för konvertibler om

1 148 934 SEK utgörande 14 452 B-aktier. Samtliga i ledningen har konverterat.

Not 9 Avskrivningar av materiella och immateriella anläggningstillgångar

2003-09-01 2002-09-01

KONCERNEN –2004-08-31 –2003-08-31

Balanserade utgifter för dataprogram –5 323 –4 837

Hyresrätter och liknande rättigheter –484 –685

Goodwill –5 552 –6 112

Byggnader och mark –30 100 –29 494

Inventarier, verktyg och installationer –74 916 –72 572

–116 375 –113 700

MODERBOLAGET

Balanserade utgifter för utvecklingsarbeten och liknande –5 323 –3 795

Hyresrätter och liknande rättigheter –484 –

Goodwill –1 023 –

Byggnader och mark –22 825 –

Inventarier. verktyg och installationer –56 089 –333

–85 744 –4 128

Not 10 Resultat från andelar i koncernbolag

2003-09-01 2002-09-01

–2004-08-31 –2003-08-31

Utdelning – 36 800

Nedskrivningar –66 778 –

–66 778 36 800

Årets nedskrivning av aktier avser dotterbolaget Åre Invest AB, 556535-3579. Bokfört värde

uppgår därefter till 185 747 TSEK.

Not 11 Bokslutsdispositioner

2003-09-01 2002-09-01

MODERBOLAGET –2004-08-31 –2003-08-31

Skillnad mellan bokförda avskrivningar och avskrivningar enligt plan

- Byggnader, mark och markanläggningar 2 435 –

- Maskiner, inventarier och andra tekniska anläggningar 12 685 1 127

Periodiseringsfond, årets återföring 50 055 3 234

65 175 4 361

Not 12 Skatt på årets resultat

2003-09-01 2002-09-01

KONCERNEN –2004-08-31 –2003-08-31

Aktuell skattekostnad/skatteintäkt

Periodens skattekostnad –7 949 –9 489

Justering av skatt hänförlig till tidigare år 37 650 –900

29 701 –10 389

Uppskjuten skattekostnad/skatteintäkt

Uppskjuten skatt avseende temporära skillnader 15 172 –18 337

Uppskjuten skatt i under året aktiveratskattevärde i underskottsavdrag 70 648 26 187

Uppskjuten skatt vid omvärdering av redovisadevärdet av uppskjutna skattefordringar 21 301 –

Uppskjuten skatt, övrigt – –51 561

107 121 –43 711

Skatt på andelar i intresseföretags resultat –281 –3

Total redovisad skattekostnad i koncernen 136 541 –54 103

MODERBOLAGET

Aktuell skatteintäkt

Periodens skatteintäkt 725 2 998

Justering av skatt hänförlig till tidigare år 48 359 –

49 084 2 998

Uppskjuten skattekostnad/skatteintäkt

Uppskjuten skatt avseende temporära skillnader –1 150 –

Uppskjuten skatt i under året aktiverat

skattevärde i underskottsavdrag 70 648 –

69 498 –

Total redovisad skattekostnad i moderbolaget 118 582 2 998

AVSTÄMNING AV EFFEKTIV SKATT

Koncernen Procent Belopp Procent Belopp

Resultat före skatt 176 943 175 916

Skatt enligt gällande skattesatsför moderbolaget 28,0% –49 544 28,0% –49 256

Avskrivning av koncernmässig goodwill 0,2% –430 0,0% –

Andra icke avdragsgilla kostnader 30,8% –54 564 1,8% –3 229

Ej skattepliktiga intäkter –51,3% 90 698 –0,9% 1 683

Skatt hänförlig till tidigare år –21,3% 37 650 0,9% –1 570

Temporära skillnader 0% – 1% –1 728

Utnyttjande av tidigare ej aktiverade underskottsavdrag –6,3% 11 072 0% –

Återföring av redan avskattade

obeskattade reserver –7,9% 14 015 0% –

Aktiverat underskottsavdrag –52,3% 91 949 0% –

Övrigt 2,8% –4 305 0% –3

Redovisad effektiv skatt –77,2% 136 541 30,8% –54 103

AVSTÄMNING AV EFFEKTIV SKATT

Moderbolaget Procent Belopp Procent Belopp

Resultat före skatt 149 328 25 324

Skatt enligt gällande skattesatsför moderbolaget 28,0% –41 812 28,0% –7 091

Ej avdragsgilla kostnader 49,1% –73 248 0,0% –

Ej skattepliktiga intäkter –70,1% 104 714 0,0% –

Skatt hänförlig till tidigare år –32,4% 48 359 0,0% –

Utnyttjande av tidigare ej aktiverade underskottsavdrag –7,4% 11 072 0% –

Aktiverat underskottsavdrag –47,3% 70 648 0% –

Övrigt 0,8% –1 151 –39,8% 10 089

Redovisad effektiv skatt –79,4% 118 582 0,9% 2 998

2003-09-01

–2004-08-31

2002-09-01

–2003-08-31

50

Not 12 forts.

SKATTEPOSTER SOM REDOVISATS 2003-09-01 2002-09-01

DIREKT MOT EGET KAPITAL –2004-08-31 –2003-08-31

KONCERNEN

Uppskjuten skatt –461 –

–461 –

MODERBOLAGET

Uppskjuten skatt hänförlig till fusion –10 051 –

Aktuell skatt i erhållna koncernbidrag 725 2 998

–9 326 2 998

Not 13 Balanserade utgifter för dataprogram

KONCERNEN 2004-08-31 2003-08-31

Ingående anskaffningsvärde 28 240 25 374

Årets förändringar

– Aktiverade utgifter – 1 263

– Omklassificeringar 570 1 603

Utgående ackumulerade anskaffningsvärde 28 810 28 240

Ingående avskrivningar –14 383 –8 682

Årets förändringar

– Omklassificeringar – –864

– Avskrivningar –5 323 –4 837

Utgående ackumulerade avskrivningar –19 706 –14 383

Redovisat värde vid periodens slut 9 104 13 857

MODERBOLAGET 2004-08-31 2003-08-31

Ingående anskaffningsvärde 21 626 20 412

Årets förändringar

– Aktiverade utgifter – 1 055

– Fusion av dotterfbolag 6 614 –

– Omklassificeringar 570 159

Utgående ackumulerade anskaffningsvärde 28 810 21 626

Ingående avskrivningar –11 613 –7 818

Årets förändringar

– Fusion av dotterbolag –2 770 –

– Avskrivningar –5 323 –3 795

Utgående ackumulerade avskrivningar –19 706 –11 613

Redovisat värde vid periodens slut 9 104 10 013

Not 14 Hyresrätter och liknande rättigheter

KONCERNEN 2004-08-31 2003-08-31

Ingående anskaffningsvärde 7 872 6 200

Årets förändringar

– Aktiverade utgifter 78 1 672

– Omräkningsdifferenser –157 –

Utgående ackumulerade anskaffningsvärde 7 793 7 872

Ingående avskrivningar –1 875 –1 190

Årets förändringar

– Avskrivningar –484 –685

Utgående ackumulerade avskrivningar –2 359 –1 875

Redovisat värde vid periodens slut 5 434 5 997

MODERBOLAGET 2004-08-31 2003-08-31

Ingående anskaffningsvärde – –

Årets förändringar

– Fusion av dotterbolag 6 317 –

Utgående ackumulerade anskaffningsvärde 6 317 –

Ingående avskrivningar – –

Årets förändringar

– Fusion av dotterbolag –1 926 –

– Avskrivningar –484 –

Utgående ackumulerade avskrivningar –2 410 –

Redovisat värde vid periodens slut 3 907 –

Not 15 Goodwill

KONCERNEN 2004-08-31 2003-08-31

Ingående anskaffningsvärde 70 585 63 838

Årets förändringar

– Förvärv 5 476 6 905

– Omräkningsdifferenser –845 –158

Utgående ackumulerade anskaffningsvärde 75 216 70 585

Ingående avskrivningar –52 223 –46 260

Årets förändringar

– Avskrivningar –5 552 –6 112

– Omräkningsdifferenser 128 149

Utgående ackumulerade avskrivningar –57 647 –52 223

Redovisat värde vid periodens slut 17 569 18 362

MODERBOLAGET 2004-08-31 2003-08-31

Ingående anskaffningsvärde – –

Årets förändringar

– Fusion av dotterbolag 8 677 –

Utgående ackumulerade anskaffningsvärde 8 677 –

Ingående avskrivningar – –

Årets förändringar

– Fusion av dotterbolag –5 277 –

– Avskrivningar –1 023 –

Utgående ackumulerade avskrivningar –6 300 –

Redovisat värde vid periodens slut 2 377 –

Not 16 Byggnader, mark och markanläggningar

KONCERNEN 2004-08-31 2003-08-31

Ingående anskaffningsvärde 1 320 577 1 319 199

Årets förändringar

– Inköp 61 720 61 164

– Erhållna investeringsbidrag –4 494 –1 215

– Förvärv av bolag 18 219 –

– Avyttringar och utrangeringar –18 946 –38 795

– Omklassificeringar 14 451 –5 395

– Omräkningsdifferenser –13 349 –14 381

Utgående ackumulerade anskaffningsvärde 1 378 178 1 320 577

Ingående avskrivningar –327 809 –307 758

Årets förändringar

– Förvärv av bolag –7 654 –

– Försäljningar och utrangeringar 1 769 5 229

– Avskrivningar –30 100 –29 494

– Omräkningsdifferenser 3 334 4 214

Utgående ackumulerade avskrivningar –360 460 –327 809

Redovisat värde vid periodens slut 1 017 718 992 768

Bokförda markvärden för fastigheter (i Sverige) 168 636 116 249

Bokförda värden för pister 139 575 119 757

Taxeringsvärden byggnader (i Sverige) 179 062 149 321

Taxeringsvärden mark (i Sverige) 42 099 41 702

MODERBOLAGET 2004-08-31 2003-08-31

Ingående anskaffningsvärde – –

Årets förändringar

– Inköp 15 837 –

– Erhållna investeringsbidrag –4 494 –

– Fusion av dotterbolag 982 450 –

– Avyttringar och utrangeringar –7 654 –

– Omklassificeringar 14 451 –

Utgående ackumulerade anskaffningsvärde 1 000 590 –

Ingående avskrivningar – –

Årets förändringar

– Fusion av dotterbolag –255 781 –

– Försäljningar och utrangeringar 927 –

– Avskrivningar –22 825 –

Utgående ackumulerade avskrivningar –277 679 –

Redovisat värde vid periodens slut 722 911 –

Bokförda markvärden för fastigheter (i Sverige) 166 286 –

Bokförda värden för pister 98 402 –

Taxeringsvärden byggnader (i Sverige) 154 039 –

Taxeringsvärden mark (i Sverige) 40 906 –

51

Not 17 Maskiner, Inventarier och andra tekniska anläggningar

KONCERNEN 2004-08-31 2003-08-31

Ingående anskaffningsvärde 1 136 406 1 079 057

Årets förändringar

– Investeringar 95 878 67 131

– Erhållna investeringsbidrag –20 098 –13 368

– Förvärv av bolag – 1 169

– Avyttringar och utrangeringar –62 814 –10 203

– Omklassificeringar 70 099 42 712

– Omräkningsdifferenser –24 114 –30 092

Utgående ackumulerade anskaffningsvärde 1 195 357 1 136 406

Ingående avskrivningar –677 549 –631 544

Årets förändringar

– Förvärv av bolag – –736

– Försäljningar och utrangeringar 53 200 7 501

– Omklassificeringar – 483

– Avskrivningar –74 916 –72 578

– Omräkningsdifferenser 15 233 19 325

Utgående ackumulerade avskrivningar –684 032 –677 549

Redovisat värde vid periodens slut 511 325 458 857

MODERBOLAGET 2004-08-31 2003-08-31

Ingående anskaffningsvärde 1 936 689

Årets förändringar

– Investeringar 49 776 1 376

– Fusion av dotterbolag 852 773 –

– Erhållna investeringsbidrag fusionerade dotterbolag –20 098 –

– Omklassificering 43 515 –

– Avyttringar och utrangeringar –35 195 –129

Utgående ackumulerade anskaffningsvärde 892 707 1 936

Ingående avskrivningar –481 –151

– Försäljningar och utrangeringar 27 649 4

– Fusion av dotterbolag –492 930 –

– Omklassificeringar – –334

– Avskrivningar –56 089 –

Utgående ackumulerade avskrivningar –521 851 –481

Redovisat värde vid periodens slut 370 856 1 455

Not 18 Pågående nyanläggningar

KONCERNEN 2004-08-31 2003-08-31

Ingående värde 45 998 46 016

Investeringar 98 592 53 180

Omklassificeringar –102 659 –53 198

Utgående värde 41 931 45 998

MODERBOLAGET 2004-08-31 2003-08-31

Ingående värde 5 176 232

Investeringar 98 592 5 114

Omklassificeringar –61 837 –170

Utgående värde 41 931 5 176

Not 19 Andelar i koncernbolag

2004-08-31 2003-08-31

Ingående värde 646 871 521 441

Förvärv 21 702 125 630

Fusion av dotterbolag –277 100 –

Nyemission 4 300 –

Avyttringar –4 445 –200

Nedskrivningar –66 778 –

Utgående värde 324 550 646 871

Not 19 forts.

Spec av moderbolagets innehav av

andelar i koncernföretag 2004-08-31 2003-08-31

Antal Andel Redovisat RedoviasatDotterbolag/Org nr/Säte andelar i % värde värde

Sälenstjärnan AB, 556104-4925, Sälen 1) 0 – 123 672

SkiStar News AB, 556273-4755, Sälen 1) 0 – 2 504

Vemdalen Resort AB, 556272-3378, Härjedalen 1) 0 – 25 312

Åre Resort Enterprise AB,556097-2720, Åre 1) 0 – 125 612

Hemsedal Skisenter A/S, NO912615707, Hemsedal 69 007 99,3 117 320 117 246

Sälens Högfjällshotell AB, 556200-6311, Sälen 2 600 000 100,0 9 427 –

Åre Invest AB, 556535-3579, Åre 10 000 000 100,0 185 747 252 525

Fastica Lindvallen AB, 556182-4581, Sälen 1 000 100,0 11 916 –

FunStar AB, 556662-2972, Sälen 1 000 100,0 100 –

Sälfjällets HB, 919463-6921, Sälen 100,0 40 –

324 550 646 871

Ägarandelen av kapitalet avses, vilket även överensstämmer med andelen av

rösterna för totalt antal aktier.

1) Bolaget har 2003/04 fusionerats med moderbolaget.

Not 20 Andelar i intressebolag

2004-08-31 2003-08-31

Koncernen

Ingående anskaffningsvärde 14 443 16 230

– Avyttringar – –3 211

– Förvärv – 15

– Del av resultat 855 1 409

Utgående värde 15 298 14 443

Moderbolaget

Ingående anskaffningsvärde – –

– Fusion av dotterbolag 12 364 –

Utgående värde 12 364 –

Spec av moderbolagets och koncernens

innehav av andelar i interesseföretag 2004-08-31 2004-08-31 Andelar Kapitalan- Redoviasat Justerat EK /antal delens värde värdeIntresseföretag/Org nr/Säte /Årets resultat i % i koncernen hos modern

Tandådalens Fjällhotell Service AB 8 201 20 160556086-0990, Sälen –230 48 2 254 2 000

Lima Sälen Fastighet AB 5 633 45 000556305-5382, Sälen 445 45 5 633 4 498

Transtrand Sälen Fastighets AB 6 466 54 000556258-6817, Sälen 397 45 6 466 5 445

Pro Fastigheter i Sälen AB 337 800556250-6997, Ängelholm 182 40 398 80

Åre Turistbyrå AB 3 3000556510-5508, Åre 3 30 410 300

Åreföretagarna AB 13 275556171-5961, Åre 11 17 75 26

Åre 2007 AB 47 150556605-8458, Åre 46 15 62 15

15 298 12 364

Med justerat eget kapital avses den ägda andelen av företagets egna kapital inkl eget kapitaldelen

i obeskattade reserver. Med årets resultat avses ägarandelen av företagets resultat efter skatt inkl

eget kapitaldelen i årets förändring av obeskattade reserver. I koncernens resultaträkning redo-

visas resultatandelarna från intresseföretag i två poster. Dels resultatet före skatt, inkl eventuella

avskrivningar på övervärden, vilket ingår i rörelseresultatet och dels andelen i intresseföretagens

skatt vilken redovisas tillsammans med koncernens skatter.

Ägarandelen av kapitalet avses, vilket även överensstämmer med andelen av rösterna för totalt

antal aktier.

SkiStar är 15%-ig delägare i Åre 2007 AB, som ska arrangera alpina VM 2007. De investeringar

som Åre 2007 genomför i och omkring skidområdet inför VM har SkiStar åtagit sig att efter VM

förvärva för ett bedömt marknadsvärde om 36 MSEK. SkiStar medverkar även till Åre 2007s

finansiering genom att till marknadsmässiga villkor låna ut 11 MSEK i tre omgångar, totalt 33

MSEK.

52

Not 21 Övriga andelar och långfristiga värdepappersinnehav

KONCERNEN 2004-08-31 2003-08-31

Ingående anskaffningsvärde 12 004 35 352

– Investeringar 29 352 648

– Försäljningar –1 534 –20 774

– Omklassificering 1 408 –3 204

– Omräkningsdifferens – –18

Utgående bokfört värde 41 230 12 004

MODERBOLAGET 2004-08-31 2003-08-31

Ingående anskaffningsvärde 109 100

– Investeringar 41 116 9

– Försäljningar –1 534 –

Utgående bokfört värde 39 691 109

Not 22 Övriga långfristiga fordringar

KONCERNEN 2004-08-31 2003-08-31

Ingående anskaffningsvärde 15 067 1 093

– Tillkommande fordringar – 13 974

– Reglering av fordringar –2 089 –

– Omklassificeringar –110 –

Utgående bokfört värde 12 868 15 067

MODERBOLAGET 2004-08-31 2003-08-31

Ingående anskaffningsvärde 283 283

– Tillkommande fordringar vid fusion 14 784 –

– Reglering av fordringar –2 089 –

– Omklassificeringar –110 –

Utgående bokfört värde 12 868 283

Not 23 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter

KONCERNEN 2004-08-31 2003-08-31

Förutbetalda hyres- och leasingkostnader 4 863 4 234

Förutbetald marknadsföring 8 996 4 696

Övriga poster 7 985 8 238

Totalt 21 844 17 168

MODERBOLAGET

Förutbetalda hyres- och leasingkostnader 4 863 46

Förutbetald marknadsföring 8 996 1 384

Övriga poster 4 425 599

Totalt 18 284 2 029

Not 24 Eget kapital

Antal aktier uppgår till 19 279 646 varav 912 000 utgör A-aktier med tio röster per aktie och

18 367 646 utgör B-aktier med en röst per aktie. Dessutom har konvertibler motsvarande

183 566 B-aktier inlämnats till konvertering till kurs 79:50 SEK. Dessa aktier registrerades av VPC

under september 2004. Kvarvarande konvertibla förlagslån om 10 MSEK ger vid full konvertering

ytterligare130 899 B-aktier, vilket ger en utspädning på befintliga aktier om 0,7%. Konvertering

kan ske fram till den 15 juni 2008. Högsta noterade aktiekursen under verksamhetsåret var

120:00 SEK den 18 augusti 2004 och den lägsta noterade aktiekursen var 81:50 SEK och notera-

des den 3 september 2003 och den 3 december 2003. Aktiekursen på bokslutsdagen den

31 augusti 2004 var 112:00 SEK. Styrelsen föreslår en utdelning för år 2003/04 med 5:00 SEK

(4:00) per aktie. Baserat på antalet aktier per 2004-08-31 och ej registrerade aktier hänförliga till

personalkonvertibler uppgår utdelningen till 97 316 TSEK.

Not 25 Obeskattade reserver

2004-08-31 2003-08-31

Ackumulerade avskrivningar utöver plan:

– Byggnader och mark 46 149 –

– Maskiner och inventarier 229 664 3 123

Periodiseringsfonder

– Avsatt vid taxering 1999 456 1 570

– Avsatt vid taxering 2000 439 6 980

– Avsatt vid taxering 2001 – 6 158

– Avsatt vid taxering 2002 – 10 678

– Avsatt vid taxering 2003 – 17 760

276 708 46 269

I samband med fusionerna av dotterbolag tillfördes mderbolaget 295 614 TSEK i obeskattade

reserver.

Not 26 Avsättningar för uppskjuten skatt

Uppskjuten UppskjutenKONCERNEN 2004-08-31 skattefordran skatteskuld Netto

Anläggningstillgångar – 82 676 –82 676

Förvärvade underskottsavdrag 47 488 – 47 488

Periodiseringsfonder – 251 –251

Outnyttjade underskottsavdrag 70 648 – 70 648

118 136 82 927 35 209

Kvittning –82 927 –82 927 –

Netto uppskjuten skattefordran 35 209 – 35 209

Uppskjuten UppskjutenKONCERNEN 2003-08-31 skattefordran skatteskuld Netto

Anläggningstillgångar – 83 140 –83 140

Periodiseringsfonder – 14 499 –14 499

Förvärvade underskottsavdrag 26 187 – 26 187

26 187 97 639 –71 452

Kvittning –26 187 –26 187 –

Netto uppskjuten skatteskuld – 71 452 –71 452

Uppskjuten Uppskjuten MODERBOLAGET 2004-08-31 skattefordran skatteskuld Netto

Anläggningstillgångar – 11 201 –11 201

Outnyttjade underskottsavdrag 70 648 – 70 648

70 648 11 201 59 447

Kvittning –11 201 –11 201 –

Netto uppskjuten skattefordran 59 447 – 59 447

För moderbolaget förelåg per 2003-08-31 inga uppskjutna skatteskulder/fordringar då verksam-

heterna bedrevs i de under 2003/04 fusionerade bolagen.

Förändring av uppskjuten skatt i temporära skillnader och underskottsavdrag

Övriga föränd- Belopp vid Redovisat över ringar/redovisat Belopp vidKONCERNEN årets ingång resultaträkningen mot eget kapital året utgång

Anläggningstillgångar –83 140 924 –460 –82 676

Förvärvade underskottsavdrag 26 187 21 301 – 47 488

Periodiseringsfonder –14 499 14 248 – –251

Outnyttjade underskottsavdrag – 70 648 – 70 648

–71 452 107 121 –460 35 209

Belopp vid Redovisat över Redovisat Belopp vidMODERBOLAGET årets ingång resultaträkningen mot eget kapital året utgång

Anläggningstillgångar – –1 150 –10 051 –11 201

Outnyttjade underskottsavdrag – 70 648 – 70 648

– 69 498 –10 051 59 447

Outnyttjade underskott för vilka uppskjuten skattefordran ej redovisats bedömdes per den 31

augusti 2004 uppgå till 552 MSEK. Underskotten har tillkommit i koncernen genom förvärv av ett

bolag innehållande 781 MSEK i outnyttjade underskott, vilka har minskat med 229 MSEK genom

vädering av uppskjuten skattefordran.

Not 27 Förlagslån

Förlagslånet 2003/08 (personalkonvertibler) om totalt 25 000 TSEK utgavs i juni 2003 och

13 830 TSEK tecknades av helårsanställd personal. Resterande 11 170 TSEK placerades i dotter-

bolaget Sälens Högfjällshotell AB för framtida användning. Under maj 2004 tecknades ytterliggare

10 852 TSEK av personalen. Vid full konvertering av hela personalkonvertibeln utges 314 465 nya

B-aktier (efter split 2:1), vilket innebär en utspädning på 1,6% av befintliga aktier och vid konver-

tering av tecknad del av personalkonvertibeln utges 310 465 nya B-aktier vilket motsvarar 1,6%

av befintliga aktier. Personalkonvertiblerna kan konverteras till aktier från den 1 augusti 2004 till

den 15 juni 2008, med undantag för perioden 1 september t.o.m avstämningsdagen för utdelning

respektive år. Teckningskursen är 79,50 SEK (efter split 2:1). Konvertibla förlagslån om 14 593

SEK har under augusti 2004 inlämnats för konvertering och per 2004-08-31 kvarstår

10 089 TSEK i förlagslån. Det konvertibla förlagslånet löper med en ränta på 12-månaders

STIBOR + 1%-enhet.

53

Not 28 Skulder till kreditinstitut

KONCERNEN 2004-08-31 2003-08-31

Förfallotidpunkt inom ett år från balansdagen 62 317 32 712

Förfallotidpunkt 1-5 år från balansdagen 466 993 585 806

Förfallotidpunkt senare än fem år från balansdagen 231 914 96 100

761 224 714 618

Beviljade checkkrediter uppgick till 285 970 181 000

Utnyttjad del av checkkrediterna 145 987 100 541

MODERBOLAGET 2004-08-31 2003-08-31

Förfallotidpunkt inom ett år från balansdagen 26 380 18 500

Förfallotidpunkt 1-5 år från balansdagen 530 618 25 638

Förfallotidpunkt senare än fem år från balansdagen 84 062 84 062

641 060 128 200

Beviljade checkkrediter uppgick till 250 000 150 000

Utnyttjad del av checkkrediterna 110 017 95 325

Not 29 Skulder till koncernbolag

2004-08-31 2003-08-31

Lån till/från koncernbolag

SkiStar News AB – –302

Åre Invest AB 41 376 41 000

Sälens Högfjällshotell AB 89 763 7 752

Sälenstjärnan AB – 58 588

Hemsedal Skisenter A/S 7 234 –804

Åre Vemdalen AB –197 786 –147 967

Vemdalen Resort AB – -7 776

Fastica Lindvallen AB 3 –

Utgående balans –59 410 –49 509

Not 30 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter

KONCERNEN 2004-08-31 2003-08-31

Upplupna löne- och sociala kostnader 31 177 20 874

Upplupna finansiella kostnader 3 716 5 327

Övriga poster 25 686 27 694

60 579 53 895

MODERBOLAGET 2004-08-31 2003-08-31

Upplupna löne- och sociala kostnader 29 857 3 110

Upplupna finansiella kostnader 3 155 1 159

Övriga poster 17 753 911

50 765 5 180

Not 31 Ställda säkerheter och ansvarsförbindelser

STÄLLDA SÄKERHETER 2004-08-31 2003-08-31

KONCERNEN

Fastighetsinteckningar 859 660 780 327

Företagsinteckningar 165 375 175 616

Aktier i dotterbolag 102 371 578 358

Övriga ställda säkerheter 1 753 1 211

1 129 159 1 535 512

Varav för egna skulder ställda säkerheter 1 071 142 1 268 068

MODERBOLAGET

Fastighetsinteckningar 598 300 –

Företagsinteckningar 165 375 7 000

Aktier i dotterbolag 185 747 376 197

Övriga ställda säkerheter 1 753 276

951 175 383 473

Varav för egna skulder ställda säkerheter 893 158 376 197

ANSVARSFÖRBINDELSER 2004-08-31 2003-08-31

KONCERNEN

Bidrag med villkorlig återbetalningsskyldighet 38 270 45 137

Borgen 25 075 25 075

Övriga ansvarsförbindelser 19 200 200

82 545 70 412

MODERBOLAGET

Bidrag med villkorlig återbetalningsskyldighet 38 270 –

Borgen 25 075 –

Borgen för dotterbolag – 414 634

Övriga ansvarsförbindelser 19 200 –

82 545 414 634

Not 32 Fusion

Under året har fusion genomförts avseende nedanstående bolag. Inget av bolagen har förvärvats

under året eller har bedrivit någon verksamhet.

Obeskattade FusionsBOLAG Fusionsdag Tillgångar Skulder reserver differens

Sälenstjärnan AB, 556104-4925 2003-11-27 628 725 331 118 188 097 –14 162

Åre Resort AB, 556097-2720 2003-12-08 404 353 132 020 80 074 66 647

Vemdalen Resort AB, 556272-3378 2003-11-27 67 852 8 500 26 925 7 115

SkiStar News AB, 556273-4755 2004-01-02 3 320 555 518 –257

1 104250 472 193 295 614 59 343

Sälen den 4 november 2004

Erik Paulsson Eva-Karin Sjödin Dahl Per Erlandsson Björn Håkansson

Ordförande Arbetstagarrepresentant

Bengt Larsson Olof Larsson Mats Paulsson

Arbetstagarrepresentant

Mats Qviberg Per-Uno Sandberg Mats Årjes

Verkställande direktör

54

Revisionsberättelse

Vi har granskat årsredovisningen, koncernredovisningen och

bokföringen samt styrelsens och verkställande direktörens för-

valtning i SkiStar AB (publ) för räkenskapsåret 2003-09-01

– 2004-08-31. Det är styrelsen och verkställande direktören

som har ansvaret för räkenskapshandlingarna och förvalt-

ningen. Vårt ansvar är att uttala oss om årsredovisningen,

koncernredovisningen och förvaltningen på grundval av vår

revision.

Revisionen har utförts i enlighet med god revisionssed i

Sverige. Det innebär att vi planerat och genomfört revisionen

för att i rimlig grad försäkra oss om att årsredovisningen och

koncernredovisningen inte innehåller väsentliga fel. En revi-

sion innefattar att granska ett urval av underlagen för belopp

och annan information i räkenskapshandlingarna. I en revi-

sion ingår också att pröva redovisningsprinciperna och styrel-

sens och verkställande direktörens tillämpning av dem samt

att bedöma den samlade informationen i årsredovisningen och

koncernredovisningen. Som underlag för vårt uttalande om

ansvarsfrihet har vi granskat väsentliga beslut, åtgärder och

förhållanden i bolaget för att kunna bedöma om någon styrel-

seledamot eller verkställande direktören är ersättningsskyldig

mot bolaget. Vi har även granskat om någon styrelseledamot

eller verkställande direktören på annat sätt har handlat i strid

med aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller bolagsord-

ningen. Vi anser att vår revision ger oss rimlig grund för våra

uttalanden nedan.

Årsredovisningen och koncernredovisningen har upprättats i

enlighet med årsredovisningslagen och ger därmed en rättvi-

sande bild av bolagets och koncernens resultat och ställning i

enlighet med god redovisningssed i Sverige.

Vi tillstyrker att bolagsstämman fastställer resultaträkningen

och balansräkningen för moderbolaget och för koncernen,

disponerar vinsten i moderbolaget enligt förslaget i förvalt-

ningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och verk-

ställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret.

Till bolagsstämman i

SkiStar AB (publ)

Org nr 556093-6949

Sälen den 11 november 2004

KPMG Bohlins AB

Carl Lindgren

Auktoriserad revisor

RevisorerKPMG Bohlins AB är vald revisionsbyrå sedan ordinarie bolagsstämma 2003. Huvudansvarig revisor är Carl Lindgren, auktoriserad revisor.

55

Styrelse

Erik Paulsson, född 1942

Ordförande

Invald 1977

Verkställande direktör i Wihlborgs

Fastigheter AB. Styrelseledamot i

Klövern AB och Nolato AB.

Aktier: Med familj och bolag

2 905 830 B-aktier

Per Erlandsson, född 1947

Invald 1994

VD Saab South Africa, styrelsele-

damot i Industrigruppen Jas AB

och Grintek Limited.

Aktier: 27 000 B-aktier

Mats Årjes, född 1967

Invald 2003.

Verkställande direktör SkiStar AB.

Aktier: 114 452 B-aktier

Mats Paulsson, född 1944

Invald 1977

Verkställande direktör i Peab

AB. Styrelseledamot i Brinova

Fastigheter AB.

Aktier: Med familj och bolag

912 000 A-aktier och 2 109 546

B-aktier.

Eva-Karin Sjödin Dahl, född 1962

Invald 2003.

Bengt Larsson, född 1951

Arbetstagarrepresentant

Olof Larsson, född 1956

Invald 1997

Verkställande direktör i

Fiskarheden Trävaru AB.

Styrelseordförande i Sälen Timber

AB.

Aktier: Med familj 10 128 B-aktier.

Per-Uno Sandberg, född 1962

Invald 2002.

Styrelseledamot i Johnson Pump

AB.

Aktier: 1 000 000 B-aktier

Björn Håkansson, född 1962

Arbetstagarrepresentant

Mats Qviberg, född 1953

Invald 2000.

Verkställande direktör i

Investment AB Öresund.

Styrelseordförande i Hagströmer

& Qviberg AB, Wihlborgs

Fastigheter AB och Bilia AB.

Styrelseledamot i Sapa AB och

HQ Fonder AB.

Aktier: Med familj 32 400 B-aktier.

56

Finansiell information, bolags-stämma och bolagsordning

Finansiell informationSkiStar arbetar för att hålla en hög

nivå på bolagets finansiella informa-

tion. Detta för att skapa förståelse för

SkiStars verksamhet och bygga ett lång-

siktigt förtroende för bolaget. SkiStar

har fått ett antal utmärkelser för den

finansiella informationen, bl a heders-

omnämnanden fem år i rad i tävlingen

”Bästa Redovisning”, arrangerad av

Stockholmsbörsen och bolaget har även

utsetts till ”Årets Börsbolag” 1999 och

2003, en tävling i finansiell informa-

tion arrangerad av Dagens Industri och

Aktiespararna. Under verksamhetsåret

2003/04 höll SkiStar en press- och ana-

lytikerträff i Stockholm i januari 2004.

AnalytikerFöljande analytiker följer SkiStar regel-

bundet;

Hagströmer & QvibergJesper Norberg

[email protected]

+46 (0) 8 646 18 13

SwedbankStefan Stjernholm

[email protected]

+46 (0) 8 585 914 48

Jakobson FinansanalysTorbjörn Jakobson

[email protected]

+46 (0) 8 566 133 30

RapportperioderDelårsrapporter och bokslutsrapport

under verksamhetsåret 2004/05 offent-

liggörs enligt följande;

• tremånadersrapport 1 september 2004

– 30 november 2004, den 22 decem-

ber 2004.

• halvårsrapport 1 september 2004

– 28 februari 2005, den 18 mars 2005.

• niomånadersrapport 1 september

2004 – 31 maj 2005, den 17 juni

2005.

• bokslutsrapport 1 september 2004 –

31 augusti 2005, den 4 oktober 2005.

BolagsstämmaAktieägarna hälsas välkomna till

SkiStars ordinarie bolagsstämma ons-

dagen den 15 december 2004 klockan

16.00 på China Teatern, Berzelii Park,

Stockholm. Efter bolagsstämman

bjuder SkiStar aktieägare och andra

särkilt inbjudna på After Ski på Berns.

Aktieägare som önskar deltaga i stäm-

man ska vara införd i den av VPC förda

aktieboken fredagen den 3 december

2004 och anmäla sig till bolaget senast

onsdagen den 8 december 2004 klockan

12.00. Anmälan om deltagande i stäm-

man sker per telefon 0280-880 85,

per telefax 0280-218 50, per e-mail

på adress aktieagarservice@skistar.

com alternativt per post till Kerstin

Liljebäck, SkiStar AB, 780 67 Sälen.

Aktieägare som låtit förvaltarregistrera

sina aktier måste i god tid före den

3 december 2004 tillfälligt inregistrera

aktierna i eget namn för att få deltaga i

stämman.

57

Bolagsordning Fastställd 2004-04-20

Firma§ 1

Bolagets firma är SkiStar Aktiebolag, org.nr 556093-6949.

Bolaget är publikt (publ).

Styrelsens säte§ 2

Styrelsen skall ha sitt säte i Sälen, Malungs kommun, Dalarnas

län.

Bolagsstämmans mötesplats§ 3

Bolagsstämma skall hållas i Sälen, Åre eller Stockholm.

Verksamhet§ 4

Föremålet för bolagets verksamhet skall vara att själv eller

genom annat bolag äga och driva fritidsanläggningar med huvud-

saklig inriktning mot alpin skidåkning, bedriva resebyrå- och

radio- och TV-verksamhet samt att äga och förvalta fast egen-

dom och värdepapper jämte därmed förenlig verksamhet.

Aktiekapital§ 5

Aktie skall lyda på en (1) krona.

Aktiekapitalet utgör lägst 15.000.000 kronor och högst

30.000.000 kronor. Av bolagets aktier skall högst 2.250.000 st

utgöras av A-aktier med 10 röster per aktie och högst

30.000.000 st utgöras av B-aktier med en röst per aktie.

Beslutar bolaget att genom kontantemission ge ut nya aktier

av serie A och serie B, skall ägare av aktier av serie A och serie

B äga företrädesrätt att teckna nya aktier av samma aktieslag i

förhållande till det antal aktier innehavaren förut äger (primär

företrädesrätt). Aktier som inte tecknats med primär företrä-

desrätt skall erbjudas samtliga aktieägare till teckning (subsidiär

företrädesrätt). Om inte sålunda erbjudna aktier räcker för den

teckning som sker med subsidiär företrädesrätt, skall aktierna

fördelas mellan tecknarna i förhållande till det antal aktier de

förut äger och i den mån detta inte kan ske, genom lottning.

Beslutar bolaget att genom kontantemission ge ut aktier endast

av serie A eller serie B, skall samtliga aktieägare, oavsett om

deras aktier är av serie A eller serie B, äga företrädesrätt att

teckna nya aktier i förhållande till det antal aktier de förut äger.

Vad som ovan sagts skall inte innebära någon inskränkning i

möjligheten att fatta beslut om kontantemission med avvikelse

från aktieägarnas företrädesrätt.

Vid ökning av aktiekapitalet genom fondemission skall nya aktier

emitteras av varje aktieslag i förhållande till det antal aktier av

samma slag som finns sedan tidigare. Därvid skall gamla aktier

av visst aktieslag medföra rätt till nya aktier av samma aktieslag.

Vad nu sagts skall inte innebära någon inskränkning i möjligheten

att genom fondemission, efter erforderlig ändring av bolagsord-

ningen, ge ut aktier av nytt slag.

Styrelse§ 6

Styrelsen skall, utöver de ledamöter som enligt lag kan komma

att utses av annan, bestå av fyra till nio ledamöter med högst

tre suppleanter. Ledamöter och suppleanter väljs årligen på

ordinarie bolagsstämma för tiden intill slutet av nästa ordinarie

bolagsstämma.

Revisorer§ 7

För granskning av bolagets årsredovisning jämte räkenskaperna

samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning utses

på ordinarie bolagsstämma en till två revisorer med en till två

suppleanter eller ett registrerat revisionsbolag.

Kallelse§ 8

Kallelse till bolagsstämma skall ske genom Post- och Inrikes

Tidningar samt i Dagens Nyheter.

Aktieägare som vill deltaga i bolagsstämman skall dels vara

upptagen i utskrift av hela aktieboken avseende förhållandena

tio dagar före stämman, dels anmäla sig hos bolaget senast kl

12.00 den dag som anges i kallelsen till stämman, varvid antal

biträden skall uppges. Denna dag får ej vara söndag, annan

allmän helgdag, lördag, midsommarafton, julafton eller nyårsafton

och ej infalla tidigare än femte vardagen före stämman.

Bolagsstämmans ärenden§ 9

Ordinarie bolagsstämma skall hållas årligen inom sex (6) måna-

der efter räkenskapsärenden årets utgång.

På ordinarie bolagsstämma skall följande ärenden förekomma:

1. Val av ordförande vid stämman.

2. Upprättande och godkännande av röstlängd.

3. Godkännande av dagordningen.

4. Val av två justeringsmän.

5. Prövning av om stämman blivit behörigen sammankallad.

6. Föredragning av framlagd årsredovisning och revisions-

berättelse samt koncernredovisning och koncernrevisions-

berättelse.

7. Beslut om fastställande av resultaträkning och balansräkning

samt koncernresultaträkning och koncernbalansräkning.

8. Beslut om dispositioner beträffande bolagets vinst eller

förlust enligt den fastställda balansräkningen.

9. Beslut om ansvarsfrihet åt styrelseledamöter och verkstäl-

lande direktör.

10. Fastställande av styrelse- och revisorsarvoden.

11. Val av styrelse samt i förekommande fall val av revisorer

och revisorssuppleanter.

12. Annat ärende, som ankommer på stämman enligt aktiebo-

lagslagen eller bolagsordningen.

Rösträtt § 10

Vid bolagsstämma får varje röstberättigad rösta för fulla antalet

av honom ägda och företrädda aktier utan begränsning i röste-

talet.

Räkenskapsår § 11

Bolagets räkenskapsår omfattar tiden 1 september - 31 augusti.

Avstämningsbolag § 12

Den som på fastställd avstämningsdag är införd i aktieboken

eller i förteckning enligt 3 kap. 12 § aktiebolagslagen (1975:1385)

skall anses behörig att mottaga utdelning, emissionsbevis och,

vid fondemission, brev på ny aktie som tillkommer aktieägare.

58

Koncernledning

Mats Årjes, född 1967

Verkställande direktör i SkiStar AB

Anställd i bolaget sedan 2002.

Utbildning: Civilekonom

Aktier: 114 452 B-aktier

Anders Landgren, född 1961

Chef Human Resource

Anställd i bolaget sedan 1982

Utbildning: 3-årigt gymnasium

Aktier: 25 440 B-aktier

Kerstin Liljebäck, född 1948

VD-assistent

Anställd i bolaget sedan 1988

Utbildning: 2-årigt gymnasium

Aktier: 8 268 B-aktier

Jonas Mareniusson, född 1953

Destinationschef Sälen

Anställd i bolaget sedan 1978

Utbildning: Realexamen

Aktier: 103 794 B-aktier

Magnus Sjöholm, född 1960

Ekonomi- och Finansdirektör, vice VD

Anställd i bolaget sedan 1988

Utbildning: Civilekonom

Aktier: 140 684 B-aktier

Torgny Svensson, född 1950

Destinationschef Vemdalen

Anställd i bolaget sedan 1986

Utbildning: Högskoleutbildning

inom turism

Aktier: 28 196 B-aktier

Per Wester, född 1968

Destinationschef Åre

Anställd i bolaget sedan 2002

Utbildning: MBA Henley

Aktier: 111 940 B-aktier

Karin Peterson, född 1967

Marknadschef

Anställd i bolaget sedan 1990

Utbildning: Civilekonom

Aktier: 628 B-aktier

Trond Østby, född 1952

Verkställande direktör i Hemsedal

Skisenter AS

Anställd i bolaget sedan 1997

Utbildning: Diplomerad ekonom

Aktier: 20 724 B-aktier

59

SkiStar AB (publ)

SE-780 67 Sälen

Gamla Brogatan 11

SE-111 20 Stockholm

Tel +46-280-880 50

Fax +46-280-218 50

www.skistar.com

SkiStar, Sälen

SE-780 67 Sälen

Tel +46-280-880 60

Fax +46-280-217 00

www.skistar.com

SkiStar, Åre

Box 36

SE-830 13 Åre

Tel +46-647-133 50

Fax +46-647-133 60

www.skistar.com

SkiStar, Vemdalen

SE-840 92 Vemdalen

Tel +46-684-151 00

Fax +46-684-151 49

www.skistar.com

Hemsedal Skisenter AS

Boks 43

NO-3561 Hemsedal

Tel +47-32 05 53 00

Fax +47-32 05 53 01

www.skistar.com

Layout: Mikael Falk. Foto: Skidorternas bildarkiv. Tryck: Prinfo Avesta Offset, Avesta 2004. Styrelse och ledningsgruppens porträtt är tagna av Liljebäcks Foto.

Från Lindvallen till SkiStar1936 byggdes Sälens Högfjällshotell av norrmannen Clüver.

1949 byggdes den första liften med placering i Sälenstugan som

ligger inom Lindvallens skidområde i Sälen.

1961 invigdes Hotell Lindvallen som ägdes och drevs av

familjen Lind.

1967 var den första skidbacken klar i Lindvallen.

1975 köpte bröderna Mats och Erik Paulsson 40% av

aktierna i Lindvallen.

1977 togs den första snökanonen i bruk i Lindvallen.

1978 köpte bröderna Paulsson resterande 60% av aktierna

i Lindvallen.

1984 uppfördes den första stolliften i Lindvallen.

1986 färdigställdes Sportcentret i Lindvallen med bad, bubbel-

pooler, sportbutik, skiduthyrning och café.

1988 emitterade Lindvallen ett konvertibelt skuldebrev på

30 MSEK som förvärvades av ca 800 personer, främst

personal och stugägare.

1989 genomfördes ett omfattande investeringsprogram i

Lindvallen, bl a 4-stolliften Express 303 med ett café i

dalstationen, ett nytt skidområde med tre nedfarter samt

centrumanläggningen Snöcentret inrymmande reception,

café, sportbutik, skiduthyrning, konferenslokaler, butiker

och en bowlinghall.

1993 byggdes liftar och nedfarter mellan Lindvallen och

Högfjället. Lindvallen arrenderar Sälfjällets skidanläggning.

1994 den 8 juli, börsnoteras Lindvallen-aktien. I samband med

noteringen nyemitteras aktier motsvarande 27 MSEK.

Restaurangen Snögubben på toppen av Gustavbacken och

4-stolliften Gustav Express färdigställs i Lindvallen.

1995 byggs stugor med 1 450 nya turistbäddar i det av Lind-

vallen AB hälftenägda intressebolaget Vintertorget KB.

1996 byggs 6-stolliften Märta Express i anslutning till en

nybyggd McDonald’s-restaurang. Därutöver byggs den nya

infarten till Lindvallen samt helautomatiska snökanoner i

två pister i Lindvallen.

1997 genomfördes Lindvallens förvärv av Tandådalen &

Hundfjället och Sälenfjällen Bokning. Moderbolaget änd-

rar namn till SälenStjärnan. I Hundfjället färdigställdes

Restaurangen Lyktan på toppen av Hundfjället.

1998 förvärvades resterande aktier i intressebolagen TV-Sälen

AB och Hotell Hundfjället AB.

1999 genomfördes förvärvet av Åre-Vemdalen AB. Samtliga

utestående aktier i intressebolaget Sälens Högfjällshotell

förvärvades. Koncernen flyttade in i nya lokaler i Sälen.

Försäljningssystemet Ski*Online togs i bruk i Lindvallen.

2000 förvärvades den norska skidanläggningen Hemsedal

Skisenter AS.

2001 ändrade moderbolaget namn till SkiStar. I centrala Åre

påbörjas omfattande investeringar i nedfarter, snösystem

och snabbgående expressliftar.

2003 Ytterliggare 30% av aktierna i Hemsedal Booking AS för-

värvades, varefter SkiStar äger 65% av aktierna och drygt

3 500 bäddar har tillförts SkiStars försäljningskanaler.

2004 Försäljningsenheterna i Sverige slås ihop till ett gemen-

samt call center. Satsningar på charterflyg från Stockholm,

Köpenhamn och Helsingfors till Östersund inleds.

Omfattande investeringar i Hemsedals skidområde

genomförs.

Adresser

60

SkiStar AB (publ) Org nr 556093-6949. SE-780 67 Sälen. Tel +46 (0) 280 880 50. Fax +46 (0) 280 218 50. E-post: [email protected]. www.skistar.com