RSE Et Finance Fes 2015

LA RELATION ENTRE LA PERFORMANCE

SOCIALE DES ENTREPRISES ET LEUR

PERFORMANCE FINANCIERE

Universit de Fes mai 2015

PLAN GENERAL

Mise en contexte: tat des

connaissances dun point de vue NA

Un exemple de recherche en gestion:

Efficience des marchs financiers

Extensions

Un autre exemple de recherche:

Gouvernance

Extensions

Mise en contexte: tat des connaissances

dun point de vue NA

Introduction

Rappel des concepts de base en finance

Dfinitions, limites et mesures de la RSE

Pertinence dtudier lexistence dune relation entre les performances sociale

et financire

Typologie des tudes

INTRODUCTION (1)

Pourquoi parler de RSE ou de DD?

Plusieurs facteurs contribuent: Dsengagement des tats

Problmes de rgulation dans une conomie mondialise

Nouvelle autonomie lgislative des acteurs conomiques

Entreprises tentaculaires et de taille dpassant le Pib des pays les plus riches: Wallmart; Exxon-Mobil et Shell

Engouement des consommateurs et des actionnaires pour des entreprises responsables

INTRODUCTION (2)

Le nombre de fonds (SICAVS) a augment significativement

Lactif gr en respectant des critres sociaux, environnementaux ou thiques a cr de plus de 256% depuis la dernire dcennie

Rcents encouragements de certains tats : En France; la loi Nouvelles Rgulations conomiques de mai 2001 oblige les firmes publier un rapport de DD

Janvier 2007; au Canada, La Caisse de Dpt et de Placement (par exemple) adopte les principes de Responsabilit environnementale; sociale et de transparence de la gouvernance (Nations Unies)

INTRODUCTION (3)

Nouveaux mouvements socio-conomiques

Croissance des ISR

Importance de comprendre la relation entre PF et PS

Remise en question du modle traditionnel Nord-Amricain?


dun point de vue NA

Introduction




et financire

Typologie des tudes

Rappel des concepts de base en

finance (1)

Efficience des marchs : Forme faible

Forme semi-forte

Forte faible

Effet de lannonce de la PS Mauvaise nouvelle: principe de dette latente

Provisionnement: liquidit

Cot du capital

Bonne nouvelle: Avantage mettre des titres et financer croissance


finance (2)

Point de vue dun investisseur: Objectif Maximiser sa richesse intertemporelle

Point de vue dun valuateur de projet: Objectif Maximiser la valeur de lentreprise

Point de vue dun gestionnaire de liquidit: Objectif Minimiser le cot de dtention de liquidit

Maximiser la rentabilit des titres liquides; tant donn les contraintes de gestion: exemples?

Objectif ultime: maximiser la valeur de la firme

Objectif ultime : maximiser la richesse des actionnaires

Maximiser la valeur de lentreprise?

Valeur de lentreprise en t

Valeur nette du projet>0

Valeur de lentreprise en t+1

Richesse

actionnaires

Maximiser la valeur de lentreprise?

Valeur de lentreprise en t

Valeur nette du projet>0

Valeur de lentreprise en t+1

Richesse

actionnaires

Communaut

directe Clients Bien-tre

des employs

Actionnaires

activistes


finance

Lobjectif a-t-il chang?

Existe-t-il alors une prime pour un bon comportement social?

Existe-t-il une pnalit due un mauvais comportement?

Les modles doivent ils voluer?

Un tel changement changera t il aussi les autres disciplines?

Existe-t-il une relation entre PS et PF?

Quest la PS?


dun point de vue NA

Introduction




et financire

Typologie des tudes

Dfinitions et limites de la RSE

Dfinitions:

Responsable de la qualit de



Au-del de la loi ET

PROACTIVE


Historique:

Dbut 1900, les Quakers adoptent un des premiers comportement dISR (aprs les Mthodistes en 1700)

Fonds de pension: des militants!

La tourmente des annes 60 initie par la guerre au VietNam

LApartheid des annes 70, catalysera aussi lISR

On pensait le mouvement essouffl et termin: Wall Street respire


Historique:

Lenvironnement deviendra un critre dcisif avec les grandes catastrophes (Exxon, Bhopal, Tchernobyl)

Dautres causes se rvleront importantes: Conditions de travail (Nike, Walt Disney )

Droits de lhomme (Birmanie; Syrie etc.)

Discriminations raciale, sexuelle, religieuse.

Nations Unies; Environnement (Gore).

La RSE une histoire qui se dveloppe harmonieusement?


Limites:

Les valeurs diffrent dun pays lautre: France: cration demploi Canada et USA: nature de lemploi

Les valeurs changent travers le temps: La cigarette est devenue la priorit numro 1 durant les annes 80

Lenvironnement est devenu le critre numro 1

Les mesures de la performance de lISR: Refuser dinvestir dans le tabac:

Si fusion dune entreprise RS avec papetire qui vend 5% lindustrie du tabac: comment traiter la nouvelle entreprise?





Limites:

Les mesures de la performance de lISR: Rduire la discrimination raciale:

Coca Cola: la meilleure place de travail pour les Afro-Amricains

Coca Cola: poursuivie par les Afro-Amricains pour mauvaise place pour lpanouissement des Afro-Amricains

La taille de lentreprise influe t elle sur la mesure de sa PS? POURQUOI?

Dsaccord sur les valeurs; sur les mesures et leur application

Croissance du mouvement ISR


Mesures: qui mesure la PS des firmes?

Agences de cotations indpendantes: Arse VIGEO (France); KLD et Innovest (USA); EthicsCan (Canada) Mesure unidimensionnelle

Mesure multidimensionnelle

Mesure discrte ou mesure continue

Certifications: Agences indpendantes: SA8000; FSC

Agences de lindustrie: Code de conduite Maison (GAP)

Audit

AUDIT?

Ensemble des entreprises

ligibles

Ensemble des entreprises

Socialement responsables

valuation sociale

Agences de cotations

Processus dvaluation (1)

Processus dvaluation (2)

Agences internationales

Agences prives

Agences de lindustrie

Agences prives: OBNL

Audit externe

Audit interne

Audit externe

Audit externe

Audit externe

Audit interne

Audit interne

Audit interne

Volontaire?!

Volontaire?!

Volontaire?!


Mesures: qui mesure la PS des firmes?

Crdibilit des mesures

Comparabilit des mesures entre elles

Stabilit de la mesure travers le temps

Peut on tudier la RSE?

Pourquoi?


dun point de vue NA

Introduction




et financire

Typologie des tudes

Pertinence dtudier lexistence dune relation entre les performances sociale et financire

Votre entreprise a une bonne PS et une

certaine performance financire:

Comment mesureriez vous le lien entre ces

deux concepts?

Quelle approche adopteriez vous afin de

vrifier lexistence de ce lien?


dun point de vue NA

Introduction




et financire

Typologie des tudes

Typologie des tudes

Trois grands courants existent:

Courant corporatif

Courant des portefeuilles conus

Courant des fonds mutuels

Typologie des tudes

Courant corporatif:

Performance financire:

donnes comptables

rendements financiers

Peu de mesures de risque

Mthodologie:

Test de diffrence selon les ratios

Rgressions

Recours parfois certaines industries

Rsultats: mitigs!

Typologie des tudes

Courant des portefeuilles conus

PS: selon un indice, un classement

PF: mesure par le rendement moyen, et le risque par le Bta

Mthodologie:

Btir des portefeuilles forte PS et des portefeuilles mauvaise PS

valuer si la diffrence statistique est significative

Modle de march ou modle de FAMA-French avec le facteur momentum

Rsultats: mitigs!

Typologie des tudes

Courant des fonds mutuels (Sicavs)

Fonds mutuels dits thiques ou SR

PS: fournie par linstitution financire Critre dexclusion ou dinclusion

PF: Rendement boursier

Mthodologie: Comparaison de leur performance ajuste au risque celle de fonds

comparables

Idem mais des fonds offerts par la mme institution

Idem mais des indices boursiers ou sociaux DSI400

Rsultats: mitigs!


dun point de vue NA

Introduction




et financire

Typologie des tudes

PLAN GENERAL





Extensions


Gouvernance

Extensions



Contexte dtude et objectif de ltude

Dfinition et typologie de la certification forestire

Relation entre performance environnementale

et performance financire

Hypothses de recherche

Mthodologie

Rsultats

Conclusion et extensions

Contexte et objectif de ltude

Nouveaux mouvements sociaux conomiques

Emergence de certifications environnementales

La certification forestire comme outil dvaluation sociale et environnementale des entreprises

Secteur dactivit vis: forestier (bois et les ptes et papiers)

Contexte et objectif de ltude

Examiner la Relation entre la performance environnementale (PE) et la performance financire (PF) dans les contextes canadien et amricain.

La question principale: le march accorde t-il une prime verte pour les entreprises certifies ?

Dveloppement durable rime-t-il avec rentabilit?

Efficience des marchs: contexte corporatif








Mthodologie

Rsultats



Quest-ce que la certification forestire?

Instrument de march qui vise la promotion dune gestion forestire durable .

Double objectif (Cashore, 2002):

- Crer des incitations pour les consommateurs,

- Forcer les entreprises sy conformer.

Dfinition et typologie de la certification

forestire

Processus volontaire:

- Vrification indpendante par rapport des

standards accepts par les parties prenantes,

- Chane de continuit,

- Label pour les produits certifis

Approche performance Vs Approche processus:

Rsultats atteindre Vs Processus damlioration continue

Plusieurs systmes de certification

Systme de

certification

FSC

(1993)

SFI

(1994)

CSAZ808/

809 (1996)

ISO14001

(1994)

Promoteur

ONG environn:

Greenpeace;

WWF; Amis de

la Terre

American Forest

and Paper

Association

(AF&PA)

Association

Canadienne

des Normes

(CSA)

International

Standard

Organisation

(ISO)

Approche Performance Processus Hybride

(mixte)

Processus

Vrifications

exiges

Tierce partie

Premire,

Seconde

et tierce partie

Tierce partie

Premire,

Seconde et

tierce partie

Gouvernance

ONG avec un

conseil

international

Sustainable

Forestry Board

(SFB)CSA N/A

Financement

Fondation

prives: 85%

Membres: 15%

Membres: 82%

Autres : 18%Membres:100%

N/A








Mthodologie

Rsultats


Relation entre performance

environnementale et performance financire

Trois relations thoriques:

1/ Relation positive:

thorie des parties prenantes:

PE PF thorie des ressources disponibles:

PF PE

Relation entre performance

environnementale et performance financire

Trois relations thoriques:

2/ Relation ngative: Arbitrage entre PE et PF

la seule responsabilit de lentreprise est de faire des profits pour ses actionnaires (Friedman, 1970)

3/ Relation neutre: Absence de lien








Mthodologie

Rsultats



H1: Ladoption dun systme de certification a un effet positif sur la performance financire

de lentreprise.

H2 : Limpact de la certification forestire sur la performance financire de lentreprise dpend de qui loctroie.








Mthodologie

Rsultats


Mthodologie

tude vnementielle

vnement: date dannonce de la certification suite une vrification tablie par une tierce partie indpendante.

Fentre dvnement: 36 mois aprs la certification

Priode dtude: Janvier 1998 - mai 2005.

chantillon: 68 vnements (firmes, dates) dont 33 canadiens

39 Entreprises dont 17 canadiennes.

Mthodologie (cont)

Mthode des rendements anormaux cumuls (RAC)

Rendement anormal: RA i,t = R i,t - R c,t

Benchmark: R c,t est le rendement de lentreprise (ou de PF dentreprises) de contrle appartenant la mme industrie et ayant une taille similaire (capitalisation boursire gale 30%)

Rendement anormal cumul (RAC):

RAC moyen: ; T = 12, 24, 36 mois

T

t

iti RATRAC1

),1(

),1(1

),1(1

TRACN

TRACN

i

i

Mthodologie (cont)

Significativit statistique

Test paramtrique pour le RAC moyen:

Test non paramtrique pour le RAC mdiane:

Wilcoxon signed-rank test statistic

)2(),1(),1(

N

i

RAC Studentt

N

TRAC

TRACt








Mthodologie

Rsultats


Rsultats

Fentre de

lvnementMois (1, 12) Mois (1, 24) Mois (1, 36)

RAC moyen - 4.46 %

(-1.28)

-11.02 %

(-2.22)**

-16.14 %

(-2.68)***

RAC mdiane -11.25 %

(0.085)*

-10.83 %

(0.0069)***

-12.43 %

(0.0099)***

Ecart-type du

RAC 28.75 % 40.97 % 49.62 %

% RAC

Positive 41.18 32.35 33.82

Rsultats (cont)Systme de

certification

FSC SFI CSA ISO14001

RAC moyen (1, 12) 0.25 %

(0.04)

-7.91 %

(-1.35)*

-12.03 %

(-1.41)

-1.20 %

(-0.14)

RAC mdiane (1,12) 3.07 %

(0.94)

-14.61 %

(0.16)

-6.34 %

(0.15)

-6.06 %

(0.68)

RAC moyen (1,24) -3.87 %

(-0.25)

-10.48 %

(-1.86)**

-16.10 %

(-1.68)*

-17.46 %

(-2.09)**

RAC mdiane (1,24) -1.28 %

(0.98)

-13.13 %

(0.022)**

-6.51 %

(0.29)

-25.73 %

(0.052)*

RAC moyen (1, 36) 8.07 %

(0.61)

-20.73 %

(-1.71)*

-37.88 %

(-2.60)**

-25.99 %

(-2.64)***

RAC mdiane (1, 36) 7.02 %

(0.58)

-22.04 %

(0.10)

-47.46 %

(0.078)*

-27.81 %

(0.022)**

Synthse des rsultats

La certification forestire a, en moyenne, un impact ngatif sur la performance financire:

Ladoption dune certification semble tre non profitable,

Les avantages escompts ne sont pas

raliss comparativement aux cots associs.

Synthse des rsultats

Limpact de la certification forestire sur la performance financire dpend de qui loctroie.

Sur une priode de 36 mois suivant la certification :

les entreprises certifies SFI, CSA et ISO14001 sont

pnalises par le march financier.

les entreprises certifies FSC ne sont pas

pnalises.








Mthodologie

Rsultats



Implication pour les gestionnaires dentreprise :

Il est opportun dengager son entreprise dans une certification reconnue par les groupes de pression (la plus exigeante en terme de critres de performance atteindre).

Dautres bonnes raisons dobtenir une certification : La recherche defficacit oprationnelle. Prserver ou gagner des marchs

Les besoins de lgitimit: satisfaire les attentes des parties prenantes.


Extensions:

Autres secteurs dactivits: textile; alimentaire etc.

Donnes en panel

tudes comparatives:

Bois: Norvge; Brsil et Canada

Textile: USA, Chine; Indonsie

Segmentation par priodes comparables: lois etc.

Mesure de lampleur de raction en choc positif et en ngatif








Mthodologie

Rsultats


PLAN GENERAL





Extensions


Gouvernance

Extensions


Gouvernance

Introduction et mise en contexte

Actionnariat et activisme SE

tude et rsultats



Volont et implication dacteurs visant renforcer/forcer les entreprises devenir plus citoyennes

Acteurs: citoyens, consommateurs, investisseurs, actionnaires, ONG etc. prennent le relais pour rguler les activits des entreprises et apprcier (priser) leurs externalits

Nouveaux mouvements sociaux (NMS) utilisant des moyens conomiques de pression (Gendron, Lapointe, Turcotte, 2004)

Mais pour ces acteurs, comment colliger linformation sur la performance sociale/environnementale des entreprises?

Ensuite, comment mesurer la qualit/performance sociale et environnementale des produits et des organisations: auto-valuation, rapport, certification, notation, etc.?

Par leurs actions nuisent-ils la ralisation de la premire exigence de la RSE: la performance conomique?

La question de la relation entre la Performance financire et la RSE rejaillit

ISR : un nouveau mode de rgulation des entreprises

Contrle et suivi des engagements

Entreprises

MNE PME TPE

Codes de conduite

Maison

Certifies Certifie/CodeEngage

Industrie ONG Multipartites: FLAIndustrie

??Retrait

Audit externeAudit interneAudit externe

Faillite?

Principe

Quand RSE=cot

ONG Groupes de pression

VolontairesContraintes


Gouvernance



tude et rsultats



Mythe: Relation RSE et performance financire

Dfinition de lISR: Intgration de facteurs sociaux, environnementaux, et de gouvernance dentreprise dans la slection des titres et la gestion des investissements

(Association pour linvestissement socialement responsable, 2007)

Plusieurs actionnaires investissent RSE

Plusieurs sont activistes

Dclaration des Nations Unies: Institutionnels sen mlent!


LISR: les actionnaires des joueurs de taille

Certains acteurs activistes optent pour linvestissement (2.000$ aux tats-Unis) pour faire de lactivisme actionnarial.

En France: 0.5 du capital!

Impact de lISR activiste: VietNam, Afrique du Sud, caractre environnemental

ONG, clients, parties prenantes.


Gouvernance



tude et rsultats


tude et rsultats

2130 rsolutions caractre social dposes aux tats-Unis entre 1997 et 2004, on constate quau niveau des:

Proposeurs:

Certaines rsolutions (environ 15%) sont proposes par un investisseur individuel: dans 99% chec, mais ouvre la voie

Souvent, les acteurs les plus impliqus sont les groupes religieux toujours prcurseurs dans ce domaine

Depuis ces dernires annes les fonds de pension prennent la relve ainsi que les fonds mutuels

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 '97-04

% of

t

o

t

a

l

Advocacy group 10 12 10 27 19 9 19 31 137 5,9

Asset manager 14 5 5 16 18 29 24 23 134 5,8

Church-based pension fund 0 1 0 12 9 9 16 11 58 2,5

Individual 80 82 49 58 50 47 65 40 471 20,4

Mutual fund (social screen) 6 18 21 34 58 54 47 62 300 13,0

Mutual fund (conventional) 0 0 0 1 0 0 0 0 1 0,0

Public pension fund 9 12 11 13 36 41 50 50 222 9,6

Religious investor 167 148 128 103 78 98 80 80 882 38,2

Trade union 11 14 4 4 0 6 1 25 65 2,8

Trade union-based pension fund 0 0 0 0 6 0 0 15 21 0,9

University 0 0 0 0 0 1 0 0 1 0,0

Unknown/unavailable 1 1 5 0 0 0 3 8 18 0,8

TOTAL 298 293 233 268 274 294 305 345 2310 100,0

Rsolutions par catgories de proposeurs


Entreprises vises:

20 entreprises ont t la cible de presque la moiti

des rsolutions (firmes S&P500): CocaCola,

Exxon

Hypothse: leader qui peut changer le

comportement des autres, OU ont une profitabilit

suffisante pour tre en mesure de satisfaire les

demandes caractre social/environnemental

Analyse descriptive: Compagnies cibles

Compagnies Nombre Compagnies Nombre

General Electric 73 Exxon Mobil 62

Altria Group 47 Chevron Texaco 29

Citigroup 28 Wal-Mart Stores 28

AT&T 27 Du Pont 27

Coca-Cola 23 Merck 23

Unocal 23 Boeing 23

Jonhson&Jonhson 21 Loews 21

NJR Nabisco 21 Ford Motor 20

General Motors 20 Raytheon 20

Compagnies Nombre de rsolutions Pourcentage

Cibles > 20 558 24,2%

Cibles 10-19 440 19%

Cibles 5-9 584 25,3%

Cibles < 5 728 31,5%

Cibles 1 fois 214 9,3%

Total 2.310 100%

Analyse descriptive: Compagnies cibles


Nature des rsolutions:

Environnement

Droits de lhomme et des travailleurs

quit en emploi

97 98 99 0 1 2 3 4 .97-04 % of total

Abortion and contraception issues 21 7 6 6 0 1 1 0 42 1,8

Animal rights 0 1 1 1 2 1 3 9 18 0,8

Board diversity 15 19 14 8 12 11 12 13 104 4,5

Charitable giving 8 29 4 12 5 9 30 16 113 4,9

Corporate welfare & governmental links 1 0 0 2 0 0 3 0 6 0,3

Corruption (corporate involvement) 1 6 1 0 0 5 3 2 18 0,8

Energy and environment 68 63 53 66 65 80 78 83 556 24,1

Equal employment 32 16 19 29 24 32 30 32 214 9,3

Ethnic or nationality-based discrimination 3 6 1 0 0 5 0 0 15 0,6

Fairness in society 31 28 25 31 30 14 11 27 197 8,5

Family/conservative values 1 1 1 2 1 0 0 0 6 0,3

Gun production/distribution 0 0 0 1 2 1 0 0 4 0,2

Historical violations of human rights 0 0 3 3 0 0 0 0 6 0,3

Human health issues 1 2 3 12 11 20 28 26 103 4,5

International labor and human rights 35 42 44 45 74 73 55 46 414 17,9

Involvement in partisan politics 13 18 13 12 12 10 5 52 135 5,8

Involvement in the military & national security issues 11 9 12 12 12 10 12 11 89 3,9

Local or indigenous communities' human rights 0 0 3 6 4 4 2 2 21 0,9

Pornography 0 1 0 0 2 0 0 1 4 0,2

Product or service quality service, safety and/or

reliability 6 6 1 0 1 2 3 2 21 0,9

Restriction/removal of equal employment practices 6 4 1 1 3 2 2 1 20 0,9

Tobacco issues 34 25 24 15 13 13 24 19 167 7,2

Workplace issues 4 3 3 3 1 0 2 2 18 0,8

TOTAL29

8

29

3

23

3

26

8

27

4

29

4

30

5

34

5 2310 100,0

Typologie des rsolutions

Catgorie nergie et environnement: 556 rsolutions

24% de toutes les rsolutions

Catgorie Travail et droits de la personne: 414 rsolutions

17,9 % de toutes les rsolutions

Catgorie galit en emploi: 214 rsolutions


Catgorie quit/justice sociale: 197 rsolutions


Catgorie Tabac: 167 rsolutions


Analyse descriptive: Typologie des rsolutions


Diverses rsolutions: mutation

Divers proposeurs: mutation

Impact sur lentreprise:

Retrait: succs

Dialogue

Vote:

Succs

chec

97 98 99 0 1 2 3 4 97-04 %

Withdrawn proposal (total) 98 72 61 65 72 98 105 86 657 100,0

Success (fully implemented) 15 9 9 22 36 47 54 43 235 35,8

Dialogue 1/

45 42 33 26 17 29 26 20 238 36,2

Withdrawn to avoid omission2/

0 2 1 0 2 4 7 6 22 3,3

Merger/takeover/sale 0 0 0 1 0 1 0 0 2 0,3

Already implemented, not applicable 0 1 0 0 2 1 1 1 6 0,9

Unknown/failure 38 18 18 16 15 16 17 16 154 23,4

Rsolutions retires

Social Policy Shareholder Proposals in the US, 1997-2004, succesfully withdrawn proposals

97 98 99 0 1 2 3 4 97-04 % of total

Abortion and contraception issues 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0,0

Animal rights 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0,0

Board diversity 7 0 1 2 6 6 4 6 32 13,2

Charitable giving 0 0 0 0 1 0 0 0 1 0,4

Corporate welfare & governmental links 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0,0

Corruption (corporate involvement) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0,0

Energy and environment 2 1 3 2 3 11 16 11 49 22,2

Equal employment 3 1 3 11 12 12 15 10 67 28,0

Ethnic/nationality or religion-based discrimination 1 0 0 0 0 2 0 0 3 1,2

Fairness in society 0 0 0 0 1 1 2 0 4 1,6

Family/conservative values 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0,0

Gun production/distribution 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0,0

Historical violations of human rights 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0,0

Human health issues 0 0 1 0 0 2 5 3 11 4,9

International labor and human rights 2 5 1 7 11 12 9 6 53 21,4

Involvement in partisan politics 0 0 0 0 0 0 0 2 2 0,8

Involvement in the military & national security issues 0 0 0 0 0 0 1 2 3 2,1

Local or indigenous communities' human rights 0 0 0 0 0 1 0 1 2 0,4

Pornography 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0,0

Product or service quality, safety and/or reliability 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0,0

Removal of equal employment practices 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0,0

Tobacco issues 0 2 0 0 1 0 1 2 6 2,9

Workplace issues 0 0 0 0 1 0 1 0 2 0,8

TOTAL 15 9 9 22 36 47 54 43 235 100,0

La RSE: mythe ou ralit?

RSE une affaire plus complexe: plusieurs volets: Selon lacteur et selon lenjeu Mmes acteurs, seuils diffrents

Notation: illusion? Problme de mesure

Divergence des points de vue (ISO26000)

Comparabilit: temporelle (KLD) et gographique?

Certificateurs: ONG? Industrie? Cots?

Lactionnaire activiste: vecteur de changement? Consommateurs: boycott ou buycott

Effet cibl: action concerte

BMCE:

Cas entreprise Nigro-Maroco-Canadienne

Type de rsolutions selon les 4 proposeurs

97 98 99 0 1 2 3 4 97-04

Energy and environment

Religious investor 47 39 32 30 24 27 24 22 245

Mutual fund 0 5 5 10 17 20 17 28 102

Individual 10 4 5 7 10 14 11 7 68

Asset manager 9 3 4 7 7 13 6 7 56

International labour and human rights

Public pension fund 5 9 10 11 32 36 24 24 151


Mutual fund 1 4 5 8 13 10 5 4 50

Individual 3 5 6 7 9 3 8 5 46

Type de rsolutions selon les 4 proposeurs (suite)

97 98 99 0 1 2 3 4 97-04

Equal employment


Mutual fund 2 3 4 3 10 12 6 11 51


Individual 0 4 1 4 2 5 3 1 20

Tobacco issues


Individual 5 2 5 1 1 1 0 0 15

Mutual fund 1 1 3 2 2 1 1 0 11


Church-based pension fund 0 0 0 0 0 0 2 1 3

Advocacy group 0 0 0 0 0 0 0 1 1

Individual 9 8 9 10 12 10 5 11 74


Gouvernance



tude et rsultats


Conclusion extensions

Objectif: encourager les entreprises tre-devenir citoyennes

Diffrentes parties prenantes agissent: consommateurs, actionnaires,

La RSE dpend des enjeux locaux

Respecter les spcificits locales empche dfinition unique et mesure de la RSE

Difficult pour les consommateurs de renforcer les entreprises SR

Conclusion extensions

Pourquoi certaines firmes sont cibles: Mmes rsolutions

Mthodologie: Pairage entreprises cibles et autres:

Secteur

Taille

Profitabilit

Mthodologie: logit

Facteurs de succs dune rsolution: Mmes rsolutions

Rsolutions succs vs non: type de rsolutions, type de proposeurs, secteur de lentreprise etc.


Gouvernance



tude et rsultats


PLAN GENERAL





Extensions


Gouvernance

Extensions

Conclusion Gnrale

Thmatique dactualit

Gestion: plusieurs angles de recherche

conomie: modlisation du

comportement des firmes

Finance: comportement des

actionnaires; fonction objectif etc.

RSE Et Finance Fes 2015

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