Rizikos valdymas

RIZIKOS VALDYMAS

Doc. dr. Viktorija Stasytytė

[email protected]

Tel. (8-5)274-48-62

Finansų inžinerijos katedra, 605 kab.

Rizikos valdymo kurso temos

1. Rizikos samprata ir klasifikacija

2. Rizikos valdymas

3. Rizikos valdymo standartai ir metodologijos.

4. Įmonės veiklos rizikos valdymo procesas. Rizikos identifikavimas. Rizikos analizė ir vertinimas. Atsakas į riziką.

5. Finansinės rizikos ir jų valdymas. Kredito rizika. Likvidumo rizika. Rinkos rizika. Operacinė rizika.

6. Išvestiniai vertybiniai popieriai kaip finansinės rizikos valdymo priemonės

„Rizika yra pernelyg dažnai vartojamas žodis; iš tikrųjų, jis vartojamas tokia daugybe reikšmių, jog faktiškai tampa bereikšmis...“

French, S.; Liang, Y. (1993)

Kas yra rizika?

Žodžio „rizika“ ištakos

• Rizikos esmės suvokimui žmonijos minties raidoje buvo skiriamas pastovus dėmesys.

• Į Europą rizikos terminas atkeliavo su arabų pirkliais, pagrindu paimdamas arabiškąjį

رزق (rizq)

kuris turėjo daugelį reiškmių:- atsargos, dalis, skirta Dievo kiekvienam žmogui;- pragyvenimo šaltinis;- Dievo palaiminimas;- nuosavybė, turtas;- pajamos, atlyginimas;- sėkmė, likimas, šansas.

• Kinų hieroglifas, išreiškiantis riziką, yra sudarytas iš dviejų sudedamųjų dalių – viena reiškia pavojų, o kita – galimybę (tikimybę).

• Kinų kalboje pavojaus mastai paprastai siejami su rizikos recipiento gebėjimu valdyti riziką.

Žodžio „rizika“ kilmė• Prancūzų risque (1578) – pavojus ar nepatogumas,

numatomas ar nenumatomas.

• Italų risco (XIV a. pirma pusė), risico (1367) – žalos ar nemalonių pasekmių tikimybė.

• Ispanų riesgo (1300) – konfliktas, nesantaika.

• Portugalų risco (XV a.).

• Danų risico (1525), resicq (1563), risicque (1602) – galimybė sugadinti prekes.

• Vokiečių Risiko (1507).

• Anglų kalboje rizikos terminas vartojamas nusakyti pavojaus, praradimo, sužeidimo ar kitų neigiamų pasekmių galimybę:

Risk – a chance or possibility of danger, loss, injury, or other adverse consequences (The Oxford Modern English Dictionary).

• Pavojinga kelionė, darbas ar veikla.

• Žmogus ar daiktas, kuris tikėtina kad sukels geras arba blogas pasekmes tam tikrame kontekste; žmogus ar daiktas, laikomas pavojumi ar pavojaus šaltiniu.

Rizikos apibrėžimai

1. Ryžimasis veikti žinant, kad yra tam tikra tikimybė nepasiekti tikslo

3. Situacija, kelianti galimą pavojų

2. Galimybė nukentėti arba kažką prarasti

4. Įvykio tikimybės ir jo pasekmių kombinacija. Pasekmės gali būti kaip teigiamos, taip ir neigiamos.

Rizikos samprata investicijose ir finansuose

• Pavojus, kad rezultatas nukryps nuo tikėtinojo;

• Tikimybė, kad investicija ar kitas rizikingas sprendimas bus nuostolingas arba neduos laukiamos grąžos;

• Investicinės, spekuliacinės ar prekybinės veiklos nepastovumas;

• Išmatuojama galimybė prarasti dalį vertės arba jos negauti;

• Nežinomybė (netikrumas), dėl kurios galima patirti nuostolį arba nepalankius pelningumo svyravimus.

Projekto rizika

• Projekto rizika – tai neapibrėžtumas, susijęs su galimybe projektą įgyvendinant pasireikšti nenumatytoms situacijoms ir su tuo susijusioms pasekmėms atsirasti.

Kuo skiriasi rizika ir neapibrėžtumas?

F.Knight (1921)“Rizika, neapibrėžtumas ir pelnas“

„Risk, uncertainty and profit“

Sunkiau apibrėžti stochastinius dydžius ir

nusakyti galimų rezultatų tikimybes

Rizika Neapibrėžtumas

Trys sprendimų priėmimo rūšys(pagal R.D.Luce, H.Raiffa, 1957):

• Determinuotumas, kai kiekvienas veiksmas nuolat veda prie konkretaus rezultato.

• Rizika, kai kiekvienas veiksmas veda prie vieno iš aibės galimų konkrečių rezultatų, ir kai žinoma kiekvieno galimo rezultato tikimybė.

• Neapibrėžtumas, kai veiksmai gali lemti keletą pasekmių, bet tų pasekmių tikimybės nėra žinomos.

Pasitikėjimas

• Kinta atvirkščiai proporcingai suvokiamai rizikai;

• Vaidina svarbų vaidmenį priimant sprendimus.

• Pasitikėjimas – pozityvi emocinė būsena, paremta užtikrintais

lūkesčiais ir pasiryžimu būti pažeidžiamam (R.A.Olsen 2008).

• Pasitikėjimas – psichologinė būsena, apimanti ketinimą būti

pažeidžiamam dėl pozityvių lūkesčių, susijusių su kitų žmonių

ketinimais ir elgsena (D.Rousseau et al. 1998).

Rizikos veiksniai ir jų klasifikavimas

Rizikos veiksniaiRizikos veiksniai

Pagal pasireiškimo

vietą

Pagal pasireiškimo

vietą

Pagal priklausomybę

nuo ūkio subjekto

Pagal priklausomybę

nuo ūkio subjekto

Pagal susidarymo

šaltinius

Pagal susidarymo

šaltinius

Pagal būdingumą

ūkio subjektui

Pagal būdingumą

ūkio subjektui

Vidiniai

Išoriniai

Objektyvūs

Subjektyvūs

Fiziniai

Ekonominiai

Politiniai

Socialiniai

Specifiniai

Rinkos

Vidiniai ir išoriniai veiksniai

Vidiniai veiksniai reiškiasi įmonės viduje ir yra tos įmonės kontroliuojami, t.y. subjektyvūs (konkurencinė strategija, darbuotojų kvalifikacija ir išsilavinimas, veiklos organizavimo principai, gamybinis potencialas, finansinės informacijos kontrolė ir pan.

Išoriniai veiksniai reiškiasi už įmonės ribų ir dažniausiai jie nekontroliuojami, t.y. objektyvūs (pavyzdžiui, valstybės politika, ekonominė šalies situacija, mokesčiai, paklausos ir pasiūlos pokyčiai ir t.t.)

Rizikos veiksnių pavyzdžiai (AIRMIC)

Specifiniai ir rinkos veiksniai

Rinkos veiksniai•Įmonės pajamų jautrumas bendram ekonomikos lygiui ir kitiems makroekonominiams veiksniams;•Pastoviųjų ir kintamųjų išlaidų santykis, t.y. išlaidų jautrumo laipsnis.

Specifiniai veiksniai•vadybos kokybė;•darbo santykių padėtis;•reklamos lygis;•konkurencingumas;•gamtiniai ir klimatiniai veiksniai.

Rizikos klasifikavimas

Finansinės ir nefinansinės rizikos

Finansinės ir nefinansinės rizikos

Grynosios ir spekuliatyvinės rizikos

Grynosios ir spekuliatyvinės rizikos

Fundamentalios ir individualios rizikos

Fundamentalios ir individualios rizikos

Finansinės ir nefinansinės rizikos

• Finansines rizikas galima pamatuoti pinigais:– Palūkanų normos pasikeitimai;– Negrąžintas kreditas;– Žaliavų ir medžiagų kainų augimas;– Įsipareigojimų pirkėjams nevykdymas.

• Nefinansinių rizikų pinigais išmatuoti negalima:– Kelionės maršruto pasirinkimas;– Karjeros planavimas;– Automobilio pirkimas.

Grynosios ir spekuliatyvinės rizikos• Grynoji rizika – galimas nuostolis, arba nulinis

rezultatas:– Gamtos reiškiniai ir stichinės nelaimės;– Susijusios su žmogiškaisiais ištekliais;– Kritinės situacijos gamyboje;– Avarijos, gedimai.

• Spekuliatyvinė rizika – galimas nuostolis, nulinis rezultatas arba pelnas:– Investavimas akcijų rinkoje;– Verslo plėtra;– Produkto kainos nustatymas.

Fundamentalios ir individualios rizikos

• Fundamentali – nesuasmeninta pagal kilmę, plačiai pasklidusi pagal pasekmės. Jos efektą jaučia didelės grupės žmonių (gamtos reiškiniai, socialiniai pasikeitimai, politinis nestabilumas, karas)

• Individuali – asmeniška tiek pagal kilmę, tiek pagal pasekmes (gaisras, vagystė, auto įvykis).

Fundamentali, arba globalinė rizika

• Globalinė rizika – tai įvykis, sukeliantis stiprų neigiamą poveikį kelioms šalims arba pramonės šakoms laiko periodu galinčiu trukti iki 10 metų. Svarbus globalinės rizikos apibūdinimas – jos sisteminis pobūdis: riziką veikia visą sistemą, o ne atskiras jos dalis.

• Globalinių rizikų sritys:– Ekonominė rizika;– Aplinkos rizika;– Geopolitinė rizika;– Socialinė rizika;– Technologinė rizika.

Globalinių rizikų kategorijos (pagal WEF Global Risks 2014 report)

1. Ekonominės rizikos – fiskalinės ir likvidumo krizės, finansų mechanizmo ar institucijų sutrikimai, naftos kainų šuoliai, ilgalaikis nedarbas, infrastruktūros ekonominei veiklai nebuvimas.

3. Geopolitinės rizikos – apima politikos, diplomatijos, konfliktų, nusikaltimų ir valdymo sritis. Terorizmas, ginčai dėl išteklių, karas, korupcija valdyme, organizuotas nusikalstamumas, nelegali prekyba.

2. Aplinkos rizikos – gamtos stichijos (žemės drebėjimai, geomagnetinės audros), ekosistemų žlugimas, geriamojo vandens trūkumas, branduolinės avarijos, neprisitaikymas prie klimato pokyčių.

Globalinių rizikų kategorijos (pagal WEF Global Risks 2014 report)

4. Socialinės rizikos – rizikos, susijusios su socialiniu stabilumu: ženkli pajamų nelygybė, maisto krizės, visuomenės sveikata, epidemijos, antibiotikams atsparios bakterijos, lėtinių susirgimų didėjimas.

5. Technologinės rizikos – rizikos, susijusios su informacijos svarba, technologijų poveikiu žmonėms , verslui ir viešajam sektoriui. Pvz. kiber atakos, gedimai, duomenų praradimai.

2014-ųjų metų svarbiausių globalinių rizikų dešimtukas

• Fiskalinės krizės svarbiausiose šalyse

• Struktūriškai aukštas nedarbas

• Vandens krizė (trūkumas)

• Pajamų nelygybė

• Neprisitaikymas prie klimato pokyčių

• Didesnis gamtos stichijų paplitimas (potvyniai, uraganai, gaisrai)

• Netinkamas valdymas

• Maisto krizės

• Pagrindinių finansinių mechanizmų/institucijų žlugimas

• Gilus politinis ir socialinis nestabilumas

Iš 31 rizikų sąrašo respondentų buvo prašoma išrinkti 5 jų nuomone svarbiausias rizikas.

Globalinių rizikų žemėlapisWorld Economic Forum. Global Risks 2014. Ninth edition

Grynosios rizikos gali būti susijusios su...

darbuotojais pastatais turtu

tiekėjais, klientais, partneriaisIT procesais

Būdai kaip išvengti potencialiai pavojingų įvykių

• Darbuotojų saugos ir sveikatos reikalavimų laikymasis;

• Priešgaisrinė sistema;• Apsauga;• Darbo funkcijų atskyrimas;• Kandidatų tikrinimas prieš priimant į darbą.

Funkcijų atskyrimas

• Funkcijų atskyrimas – tai vienos užduoties delegavimas daugiau nei vienam darbuotojui.

• Versle funkcijų atskyrimas atliekant užduotį mažina klaidų ir apgaulės tikimybę.

Pavyzdys: darbuotojas, atsakingas už pirkimo vykdymą, neturi būti atsakingas už jo apmokėjimo procesą.

Darbuotojų tikrinimas prieš įdarbinimą

• Darbuotojo tikrinimas – įvertinimo procesas, paprastai reiškiantis pagrindinės informacijos surinkimą apie asmenį prieš jį įdarbinant, paaukštinant, apdovanojant ir t.t.

• Įdarbindamas darbuotoją, darbdavys gali nuspręsti išsiaiškinti:– Ar darbuotojas kalba tiesą? – Ar jis tikrai dirbo tam tikroje įmonėje? – Ar tikrai mokėsi konkrečiam universitete? – Kokia jo finansinė padėtis? – Ar jis buvo teistas?

Nepatikrinus darbuotojo prieš įdarbinant, gali iškilti tokios rizikos verslui:

• Darbuotojų apgavystės, sukčiavimai;

• Įmonės ar klientų duomenų vagystė;

• Didelė darbuotojų kaita;

• Papildomos sąnaudos, susijusios su netinkamu įdarbinimo sprendimu;

• Teismo procesai;

• Žala reputacijai.

Spekuliatyvinė rizika• Spekuliatyvinė rizika - tai neapibrėžta bet kokio (teigiamo

ar neigiamo) rezultato atsitikus tam tikriems įvykiams atsiradimo galimybė. Visos spekuliatyvinės rizikos atsitinka dėl sąmoningo pasirinkimo, o ne kaip nekontroliuojamų aplinkybių padariniai.

• Spekuliatyvinė rizika priešinga grynajai rizikai.

• Beveik visos investicijos susijusios su spekuliatyvine rizika, kadangi investuotojas negali būti tikras, ar jį lydės sėkmė, ar jis patirs nuostolį.

Spekuliatyvinės rizikos sritys

Kainodara Investavimas

Naujas produktas

Susijungimai ir įsigijimai

Verslo plėtra

Verslo perkėlimas

Pavyzdys

Akcija A Garantuotas pelnas 10%

Akcija B 50% tikimybė gauti 0% pelno

50% tikimybė gauti 20% pelno

Akcija C 50% tikimybė patirti 10% nuostolį

50% tikimybė gauti 30% pelną

Rizikų skirstymas pagal poveikio trukmę

Ilgalaikis

Vidutinės trukmės

Trumpalaikis

Poveikis

Strateginis

Taktinis

Operacinis

Organizacijos sprendimų lygis

Naujo produkto įvedimas į rinką

Projekto vykdymas

Nelaimingi atsitikimai,

gaisrai, vagystės

Pavyzdys

Rizikos tikimybė ir poveikis

• Rizikos tikėtinumas (angl. likelihood) – galimybė kad tam tikras įvykis įvyks.

• Rizikos poveikis (angl. impact) – įvykusio rizikingo įvykio pasekmių dydis ir pobūdis.

Rizikos žemėlapis

Mažas tikėtinumasDidelis poveikis

Didelis tikėtinumasDidelis poveikis

Didelis tikėtinumasMažas poveikis

Mažas tikėtinumasMažas poveikis

Tikėtinumas

Mastas (poveikis)

Rizikos žemėlapis

Rizikos žemėlapis (pavyzdys)

Gaisras

Įrangos gedimas

Darbuotojo liga

Tikėtinumas

Poveikis5

4

3

2

1

0 1 2 3 4 5

Galimi požiūriai į riziką

• Rizikos vengimas• Noras prisiimti riziką• Neutralus

Požiūrio į riziką nustatymas

Įmonės (organizacijos) požiūris į riziką priklauso nuo:•Veiklos srities;•Rinkos pobūdžio;•Rinkos brandos;•Verslo ciklo stadijos;•Įmonės vadovų individualaus požiūrio.

Požiūrio į riziką priklausomybė nuo produkto ir verslo plėtros stadijos

Nuosmukis Pradžia

AugimasBranda

Rizikos mastai

Tikėtinas pelnas

Rizikos vengiantis Riziką

prisiimantis

Priimtino rizikos masto formavimas

Pradinė ir likutinė rizika

• Pradinė rizika - organizacijos rizika nesant (ar prieš) jokių veiksmų, kurių vadovybė gali imtis, norėdama pakeisti rizikos tikėtinumą arba poveikį.

• Likutinė rizika - rizika, liekanti po vadovybės veiksmų, keičiančių rizikos tikėtinumą arba poveikį.

Pradinė rizika

Atsakas į riziką

Likutinė rizika

• Visiškai išvengti rizikos negalima, nes, siekiant išvengti vienos rizikingos situacijos, galima patekti į kitą ir pan.

• Netgi absoliutus neveikimas yra siejamas su praleistų galimybių rizika.