Riesgos económicos de mediano plazo Alejandro Gaviria
Riesgos económicos de mediano plazo
Alejandro Gaviria
Dos escenarios:
• A: década perdida en Estados Unidos y Europa, relativo desacoplamiento, precios altos de materias primas e influjos de capital.
• B: no hay desacoplamiento, desaceleración sustancial de la economía China, caída significativa de los precios de las materias primas y frenazo de capitales.
El primero es más probable pero…
• Michael Pettis (Pettis.com): – “Las economías emergentes no se han
desacoplado de ningún modo significativo”.– “Apenas se acaba la liquides mundial será
golpeadas duramente por la crisis”.– “El consumo privado en China comenzará a
desacelerarse rápidamente a partir de 2013: apenas crecerá 3% en promedio en la década”.
– “España e Italia se verán forzadas a abandonar el Euro”.
Expansión insostenible del crédito (i):
Colombia: Gross Domestic Product, 2005 Chained Prices,SA, Yr/Yr % Chng
Colombia: GDP: Private Consumption Expenditure% Change - Year to Year SA, Bil.Chn.2005.Pesos
1009080706050403020100Sources: DANE /Haver
10
8
6
4
2
0
10
8
6
4
2
0
Crecimiento del consumo de vehículos
Expansión insostenible del crédito (ii):
Brazil: GDP: Private Consumption% Change - Year to Year SA, Mil.Chn.1995.Reais
Colombia: GDP: Private Consumption Expenditure% Change - Year to Year SA, Bil.Chn.2005.Pesos
100908070605Sources: IBGE/H, DANE /Haver
10
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6
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2
0
10
8
6
4
2
0
1. Transformación productiva
• El empleo se mueve de sectores modernos, más productivos a sectores menos productivos.
– Ya está ocurriendo.– La apreciación y las distorsiones del mercado
laboral exacerban el problema.
Brazil: Real GDP: Mineral Extraction: Chained Index2005=1000
Brazil: Real GDP: Agriculture & Livestock: Chained Index2005=1000
11100908070605Sources: IBGE/H, IBGE /Haver
1350
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1125
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975
900
1350
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900
Locomotoras minera y agrícola: Brasil vs. Colombia
Colombia: GDP: Mining and Quarrying2005=1000
Colombia: GDP: Agr/Herding/Hunting/Forestry & Fishing2005=1000
100908070605Sources: DANE /Haver
1500
1400
1300
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Industria manufacturera: Brasil vs. Colombia
Brazil: GDP: Manufacturing Industries2000=100
Colombia: GDP: Manufacturing2000=100
1009080706050403020100Sources: IBGE/H, DANE /Haver
320
280
240
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160
120
80
320
280
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80
El sector que no se moderniza empleo cada vez más y más gente
0.0
002
.000
4.0
006
.000
8.0
01fre
cuen
cia
-.02
-.01
0.0
1.0
2re
valu
acio
n re
al
1995m1 2000m1 2005m1 2010m1
revaluacion real frecuencia
2. Deterioro estatal o institucional
• Voracidad fiscal alimentada por la idea de una bonanza prolongada.– Competencia política orientada centrada en “quién da
más”.• Mal uso de los mayores recursos derivados del boom:– Fracaso de la reglamentación del acto legislativo de
regalías.– Desarrollo nacional, “adaptación” y desarrollo local.
¿Triangulo de las Bermudas?
3. Desigualdad y exclusión económica
La inercia de la desigualdad colombiana (i):
La inercia de la desigualdad colombiana (ii):
12
14
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20
22
ma
: x(t
)= d
es: w
indo
w(1
2)
2000m1 2002m1 2004m1 2006m1 2008m1 2010m1 2012m1num1
Tasa de desempleo 13 ciudades, promedio móvil 12 meses
Empleo + informalidad, 13 ciudades