Riesgo de Longevidad: Características e Implicaciones Características e Implicaciones Andres Mauricio Villegas R Cass Business School, City University London Andres.Villegas.1@cass.city.ac.uk d es. egas. @cass.c ty.ac.u III Simposio Internacional de Actuaría, Bogotá, Colombia Noviembre 25 de 2011 1
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Riesgo de Longevidad - actuaries.org · 1940 0,04 0,03 0,02 0 0,01 0 204060 80 100 Fuente: Human Mortality Database 13. ... Esperanza de vida al nacer en Colombia 1960-2009 80 Diferencia
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Riesgo de Longevidad: Características e ImplicacionesCaracterísticas e Implicaciones
Andres Mauricio Villegas RCass Business School, City University London
[email protected] es. egas. @cass.c ty.ac.uIII Simposio Internacional de Actuaría, Bogotá, Colombia
Noviembre 25 de 2011
1
Introducción
¿Qué es la longevidad?
¿Qué características tiene?
¿Es un problema?
¿Cómo gestionamos la longevidad?
2
Principales características demográficas
Expansión en el tiempoExpansión en el tiempo
Rectangularización en el tiempoRectangularización en el tiempo
Aumento de la esperanza de vidaAumento de la esperanza de vida
Disminución de las tasas de mortalidad
3
Distribución del número de muertesHombres - Inglaterra y Gales 1850-2009Hombres - Inglaterra y Gales 1850-2009
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Fuente: Human Mortality Database4
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Fuente: Human Mortality Database
Distribución del número de muertesHombres - Inglaterra y Gales 1850-2009Hombres - Inglaterra y Gales 1850-2009
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Fuente: Human Mortality Database6
Distribución del número de muertesHombres - Inglaterra y Gales 1850-2009Hombres - Inglaterra y Gales 1850-2009
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Fuente: Human Mortality Database7
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Fuente: Human Mortality Database8
Distribución del número de muertesHombres - Inglaterra y Gales 1850-2009Hombres - Inglaterra y Gales 1850-2009
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Fuente: Human Mortality Database9
Distribución del número de muertesHombres - Inglaterra y Gales 1850-2009Hombres - Inglaterra y Gales 1850-2009
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Fuente: Human Mortality Database10
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Fuente: Human Mortality Database11
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Fuente: Human Mortality Database12
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Fuente: Human Mortality Database13
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Fuente: Human Mortality Database14
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Fuente: Human Mortality Database15
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Fuente: Human Mortality Database16
Distribución del número de muertesHombres - Inglaterra y Gales 1850-2009Hombres - Inglaterra y Gales 1850-2009
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Fuente: Human Mortality Database17
Distribución del número de muertesHombres - Inglaterra y Gales 1850-2009Hombres - Inglaterra y Gales 1850-2009
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Fuente: Human Mortality Database18
Distribución del número de muertesHombres - Inglaterra y Gales 1850-2009Hombres - Inglaterra y Gales 1850-2009
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Fuente: Human Mortality Database19
Distribución del número de muertesHombres - Inglaterra y Gales 1850-2009Hombres - Inglaterra y Gales 1850-2009
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Fuente: Human Mortality Database20
Número de sobrevivientesHombres - Inglaterra y Gales 1850-2009Hombres - Inglaterra y Gales 1850-2009
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Fuente: Human Mortality Database21
Número de sobrevivientesHombres - Inglaterra y Gales 1850-2009Hombres - Inglaterra y Gales 1850-2009
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Fuente: Human Mortality Database22
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Fuente: Human Mortality Database23
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Fuente: Human Mortality Database24
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Fuente: Human Mortality Database25
Número de sobrevivientesHombres - Inglaterra y Gales 1850-2009Hombres - Inglaterra y Gales 1850-2009
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Fuente: Human Mortality Database26
Número de sobrevivientesHombres - Inglaterra y Gales 1850-2009Hombres - Inglaterra y Gales 1850-2009
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Fuente: Human Mortality Database27
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Fuente: Human Mortality Database28
Número de sobrevivientesHombres - Inglaterra y Gales 1850-2009Hombres - Inglaterra y Gales 1850-2009
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Fuente: Human Mortality Database29
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Fuente: Human Mortality Database30
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Fuente: Human Mortality Database31
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Fuente: Human Mortality Database32
Número de sobrevivientesHombres - Inglaterra y Gales 1850-2009Hombres - Inglaterra y Gales 1850-2009
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Fuente: Human Mortality Database33
Número de sobrevivientesHombres - Inglaterra y Gales 1850-2009Hombres - Inglaterra y Gales 1850-2009
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Fuente: Human Mortality Database34
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Fuente: Human Mortality Database35
Número de sobrevivientesHombres - Inglaterra y Gales 1850-2009Hombres - Inglaterra y Gales 1850-2009
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Fuente: Human Mortality Database36
Número de sobrevivientesHombres - Inglaterra y Gales 1850-2009Hombres - Inglaterra y Gales 1850-2009
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Fuente: Human Mortality Database37
Esperanza de vida al nacer en Colombia1960-20091960-2009
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Diferencia histórica
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Diferencia histórica entre la esperanza de vida de hombres y mujeres
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Mujeres
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Fuente: Banco Mundial38
Record Masculino de 100 metrosRecord Masculino de 100 metros
Va continuar el incremento en la longevidad?Va continuar el incremento en la longevidad?
Error en los pronósticos recientes: las mejoras de la Error en los pronósticos recientes: las mejoras de la mortalidad han sido subestimadas sistemáticamente
59
Precisión del supuesto de mortalidad del Office of National Statistics(Esperanza de vida de hombres al nacer observada y proyectada en el Reino Unido)Reino Unido)
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Life
1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030 2040Year
1971 based 1977 based 1981 based 1985 based 1989 based 1991 based1992 based 1998 based 2002 based 2004 based 2008 based Actual1992 based 1998 based 2002 based 2004 based 2008 based Actual
Fuente: Government Actuary’s Department60
Visión de los expertos:Los extremosLos extremos
Los “Pesimistas” sugieren que la esperanza de vida podría estabilizarse o incluso disminuir (Olshansky)podría estabilizarse o incluso disminuir (Olshansky)
Impacto de la obesidad, mala dieta, calentamiento global, etc.
‘Los “Optimistas” sugieren que no existe limite natural para la vida humana (Vaupel).natural para la vida humana (Vaupel).
Se basan en método extrapólativos.Avances científicos futuros?
61
Metodologías de proyección de la mortalidad
Basadas en expertosBasadas en expertosNivel limite de mortalidad, trayectoria de convergencia, momento de convergencia
ExtrapolaciónModelación de tendencias
Métodos explicativosModelos estructuralesDesagregaciónDesagregaciónModelación de mortalidad por causas
62
Metodologías de proyección de la mortalidadReflexionesReflexiones
Los métodos de extrapolación ignoran los cambios estructurales futurosestructurales futurosLa opinión de expertos ha sido conservadoraLas ventajas teóricas de los métodos explicativos no se j preflejan en la calidad de los pronósticosLa descomposición en causas de muerte ha resultado en un pronósticos conservadoresFavorecimiento de los métodos de extrapolación
C l d d b l d d d l d h óComplejidad y estabilidad de las tendencias históricasEnfoque más confiable en términos de precisión de los pronósticos
63
p
Justificación para los métodos extrapolativosextrapolativos
Complejidad y estabilidad de las tendencias históricasComplejidad y estabilidad de las tendencias históricas
La extrapolación podría ser el enfoque mas confiable en La extrapolación podría ser el enfoque mas confiable en términos de precisión de los pronósticos
“…we cannot afford to be ashamed of extrapolating theobserved regularities of the past” (Keyfitz, 1982).
64
Riesgo de longevidadGeneralidadesGeneralidades
Las tendencias subyacentes a la mortalidad son inciertas
Subsetimación sistemática de cuanto vivirán las personas.Por los expertosPor los expertosPor los individuos
PeligrosPeligrosLos individuos se queden sin recursos en la vejezLos planes de pensión de prestación definida garantizan pagos para toda la vida del pensionado p pReservas inadecuadas en las aseguradoras de rentas vitalcias
65
Riesgo de longevidadTipos de desviación en las tasas de mortalidadTipos de desviación en las tasas de mortalidad
a) Un individuo puede vivir mas o menos que el promedio de la población m
orta
lidad
Caso a)
promedio de la poblaciónTasas de mortalidad a veces mas altas, a veces mas bajas de lo esperado
tasa
s de
m
tiempopb) La esperanza de vida de la
población puede ser diferente a la esperada e
mor
talid
ad
Caso b)
pLas tasa de mortalidad están sistemáticamente por encima o por debajo de las esperadas
tasa
s d
tiempo
d Caso c)esperadasc) Saltos repentinos en las
tasas de mortalidadsa
s de
mor
talid
ad
Caso c)
tas
tiempo66
Riesgo de longevidadTipos de desviación en las tasas de mortalidadTipos de desviación en las tasas de mortalidad
Caso a): Desviaciones alrededor de las tasas de mortalidad esperadas
Ri d l id d idi i áti i t átiRiesgo de longevidad idiosincrático o no sistemáticoInvolucra la mortalidad individual Argumento de pooling
C b) D i ió d l d lid d dCaso b): Desviación de las tasas de mortalidad esperadasRiesgo de longevidad agregado o sistemáticoInvolucra la mortalidad agregadaEl d li f iEl argumento de pooling no funciona
Caso c) Aumento repentino y temporal de las tasas de mortalidad
Ri t t ófiRiesgo catastróficoInvolucra la mortalidad agregado, pero con choque de corto plazoUtilidad en el caso de rentas
67
¿Quienes enfrentan el riesgo de longevidad?longevidad?
IndividuosIndividuosFondos de pensiones de prestación definidaAseguradores de renta vitalicia gGobierno:
Sistemas públicos de pensionesAsegurador de último recurso
Inversionistas en derivados de longevidad
68
Riesgo de longevidad - IndividuosGeneralidadesGeneralidades
Riesgo de no tener recursos suficientes en la vejezRiesgo de no tener recursos suficientes en la vejezReducir sus estándares de vida
Las personas tienden a subestimar su esperanza de vida
Las personas por lo general no entienden la variabilidad en los tiempos de vida
69
Riesgo de longevidad – IndividuosDistribución esperada de muertes: Hombres 60 añosDistribución esperada de muertes: Hombres 60 años
3,5%
4,0%Esperanza de vida = 83.0
Edad más probablede muerte = 85
2,5%
3,0%
,
es
1 5%
2,0%
2,5%
% d
e m
uert
e
25% 25%
0 5%
1,0%
1,5%%
Riesgo idiosincrático
0,0%
0,5%
60 65 70 75 80 85 90 95 100 105 110EdadEdad
Fuente: Tabla de mortalidad RV0870
Riesgo de longevidad – IndividuosDistribución esperada de muertes: Mujeres 60 añosDistribución esperada de muertes: Mujeres 60 años
4,0%
4,5%
Esperanza de
Edad más probablede muerte = 91
3,0%
3,5%
es
vida = 87.0
2,0%
2,5%
% d
e m
uert
e
25%
1,0%
1,5%
% 25%25%
Riesgo idiosincrático
0,0%
0,5%
60 65 70 75 80 85 90 95 100 105 110EdadEdad
Fuente: Tabla de mortalidad RV0871
Riesgo de longevidad – IndividuosCrédito de sobrevivenciaCrédito de sobrevivencia
• Las rentas vitalicias son las única forma de protección total contra el
25% 25%
priesgo de longevidad
15%
20%
sobr
eviv
enci
a Hombres
15%
20%
sobr
eviv
enci
a Mujeres
0%
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Cre
dito
de
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Cre
dito
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60 65 70 75 80 85 90 95Edad
0%60 65 70 75 80 85 90 95
Edad
Fuente: Tabla de mortalidad RV0872
Riesgo de longevidad – IndividuosAversión a comprar rentas vitaliciasAversión a comprar rentas vitalicias
73
Riesgo de longevidad – Aseguradoras de rentas vitaliciasGeneralidadesGeneralidades
Subestimación de reservas y tarifasEl riesgo de longevidad ha ganado importancia El riesgo de longevidad ha ganado importancia recientemente
Bajas tasas de interés realesjJubilación de los Baby BoomersMaduración del Régimen de Ahorro Individual
Diferencia entre mortalidad poblacional y de pensionadosDiferentes características socioeconómicasSelección adversaSelección adversa
Riesgo sistemático de longevidad
74
Pensionados vs. Población generalEsperanza de vida a edad 65Esperanza de vida a edad 65
Hombres Mujeres
20
25
25
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15
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5
10
0
P i d P bl i Dif i
0
P i d P bl i Dif iPensionados Poblacion Diferencia Pensionados Poblacion Diferencia
Fuente: Sithole et al (2011), CELADE, DANE75
Jane Austen acerca de la selección adversa
“If you observe, people always live forever when there is any annuity to be paid them. An annuity is a very y y p y yserious business; it comes over and over every year, and there is no getting rid of it.”
(Fanny Dashwood: Sense and Sensibility)
“Si te fijas, la gente vive por siempre cuando hay una pensión de por medio. Una pensión anual es un asunto muy serio; se repite año tras año y no hay forma de librarse de ella.”forma de librarse de ella.
(Fanny Dashwood: Sentido y Sensibilidad)
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Riesgo de longevidad aseguradoras de rentas vitaliciasIlustraciónIlustración
Portafolio de 10.000 pensiones de vejez al inicio de 2012
Pareja de edad 65 años
Mesada de $750.000
Inflación: 3%
Dos escenarios de mortalidadDos escenarios de mortalidadEscenario 1: RV2008Escenario 2: RV2008 + 1.5% de mejoramiento anual para ambos sexos
Entrenamiento de médicos y maestrosEntrenamiento de médicos y maestros
Mercado laboral
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Mercado laboral
Conclusiones
Tenemos que tomarnos en serio el riesgo de longevidad y planear con anticipación
Recopilación de la informaciónEvaluación periódica de la experiencia de longevidadTablas de mortalidad dinámicasConsiderarlo en la reforma pensional
Tenemos que trabajar en el entendimiento del riesgo de longevidadlongevidad
Población generalEncargados de tomar decisiones
N d l d ó d l l d dNecesitamos mejores modelos de pronóstico de la mortalidadNecesitamos mejores métodos de medición y gestión del riesgo de longevidad
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¡Gracias!¡
Andres Mauricio Villegas RCass Business School, City University London Andres Villegas 1@cass city ac [email protected]