Return On Asset, Return On Equity, Operating Cash Flow ...repository.umrah.ac.id/1966/1/JURNAL YOLLANA FRISKA MOESRIN.pdf · 1 Pengaruh Return On Asset, Return On Equity, Operating

1

Pengaruh Return On Asset, Return On Equity, Operating Cash Flow, dan

Economic Value Added Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan

Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2016

Yollana Friska Moesrin1, Inge Lengga Sari Munthe2, Hj. Asmaul Husna3

[email protected]

Program Studi Akuntansi

Fakultas Ekonomi

Universitas Maritim Raja Ali Haji

ABSTRAK

Yollana Friska Moesrin, 2018 : Return On Asset, Return On Equity, Operating

Cash Flow, dan Economic Value Added

Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan

Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek

Indonesia Tahun 2014–2016

Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui Pengaruh Return On Asset, Return

On Equity, Operating Cash Flow, dan Economic Value Added terhadap Harga

Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

Tahun 2014–2016. Penelitian ini dilakukan dengan menggunakan data sekunder.

Populasi dalam penelitian ini adalah Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di

Bursa Efek Indonesia dari tahun 2014–2016. Metode pengambilan sampel

menggunakan teknik purposive sampling. Terdapat 17 Perusahaan yang

digunakan sebagai sampel dalam penelitian ini. Metode analisis data yang

dilakukan dalam penelitian ini dengan menggunakan analisis regresi linear

berganda, uji hipotesis yaitu: Koefisien Determinasi (R2), Uji t dan Uji f.

Hasil analisis regresi menunjukkan, bahwa Return On Asset, Return On Equity,

Operating Cash Flow, dan Economic Value Added berpengaruh signifikan

terhadap Harga Saham dengan nilai Adjusted R2 adalah 0,657, hal ini berarti

65,70% variabel dependen dapat dijelaskan oleh variabel independen, sedangkan

sisanya 34,30% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak di kaji dalam penelitian

ini .. Secara parsial menunjukkan bahwa Return On Equity berpengaruh signifikan

terhadap Harga Saham dengan nilai signifikan 0,002 atau lebih kecil dari 0.05 dan

dilihat t hitung 3,204 > t tabel 1.67866. Sementara untuk variabel Return On

Asset, Operating Cah Flow, dan Economic Value Added tidak berpengaruh

signifikan terhadap Harga Saham. Hasil Penelitian Secara simultan (uji F) Return

On Asset, Return On Equity, Operating Cash Flow, dan Economic Value Added

berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham dengan nilai signifikan 0,000b atau

lebih kecil dari 0.05 dan dilihat f hitung 24,944 > f tabel 2,81

Kata kunci: Harga Saham, Return On Asset, Return On Equity, Operating Cash

Flow, dan Economic value Added

2

PENDAHULUAN

Latar Belakang

Pesatnya perkembangan Bursa Efek Indonesia saat ini tidak dapat

dipisahkan dari peran investor yang melakukan transaksi di Bursa Efek Indonesia.

Sebelum seorang investor akan memutuskan menginvestasikan dananya di pasar

modal ada kegiatan yang sangat penting untuk dilakukan, yaitu penilaian yang

cermat terhadap emiten (dengan membeli sekuritas yang di perdagangkan di

Bursa), dan harus percaya pada informasi yang diterimanya adalah informasi yang

benar. Sistem perdagangan di Bursa Efek dapat dipercaya, serta tidak ada pihak

lain yang memanipulasi informasi dalam perdagangan tersebut.Kesuksesan suatu

perusahaan dalam mempertahankan eksistensinya tidak luput dari peran manajer

keuangan dan pengaruh keputusan keuangan yang telah dilakukan.

Dalam melakukan penilaian kinerja perusahaan, laba akuntansi selalu

menjadi fokus utama yang diperhatikan. Return On Assets (ROA), Return On

Equity (ROE) merupakan rasio penting yang dapat dipergunakan untuk mengukur

kemampuan perusahaan dengan investasi yang telah ditanamkan (aset yang

dimilikinya) untuk mendapatkan laba. Alat Ukur Operating Cash Flow (OCF)

dalam melakukan penilaian kinerja perusahaan dinilai mampu memberikan nilai

tambah bagi para pemakai informasi laporan keuangan. digunakanlah Economic

Value Added sebagai alat untuk mengukur penilaian kinerja keuangan dalam

menghasilkan nilai tambah dengan memperhitungkan beban. Menurut Amin

Widjaja Tunggal (2012:1), metode Economic Value Added di Indonesia dikenal

dengan metode Nilai Tambah Ekonomi (NITAMI) merupakan suatu system

manajemen keuangan untuk mengukur laba ekonomi dalam suatu perusahaan

yang menyatakan, bahwa kesejahteraan hanya dapat tercipta jika perusahaan

mampu memenuhi semua biaya operasi (operating cost) dan biaya modal (cost of

capital).

Berdasarkan uraian diatas maka penulis mengambil judul “ Pengaruh

Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE), Operating Cash Flow

(OCF), Economic Value Added (EVA) Terhadap Harga Saham pada

Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2014

– 2016”.

KAJIAN PUSTAKA KERANGKA PEMIKIRAN DAN HIPOTESIS

Kajian Pustaka

Pengertian Saham

Menurut Irfan Fahmi (2012:94) definisi saham adalah “Tanda bukti

penyertaan kepemilikan modal/dana pada perusahaan kertas yang tercantum

dengan nilai nominal, nama perusahaan dan diikuti dengan hak dan kewajiban

yang dijelaskan kepada setiap pemegangnya, persediaan yang siap untuk dijual.

Harga Saham

Menurut Jogiyanto (2010), harga saham merupakan harga yang terjadi di

pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar. Nilai pasar ini

3

ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan di pasar

saham.

Return On Asset (ROA)

Menurut Kasmir (2014:201) “Return On Assets merupakan rasio yang

menunjukkan hasil (return) atas jumlah aset yang digunakan dalam perusahaan.

Return On Equity (ROE)

Menurut Irham (2012:98), Return On Equity adalah rasio yang digunakan

untuk mengkaji sejauh mana suatu perusahaan mempergunakan sumber daya yang

dimiliki untuk mampu memberikan laba atas ekuitas.

Operating Cash Flow (OCF)

Menurut Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (PSAK) No. 2 tahun

2014 mendefinisikan dari arus kas aktivitas operasi diperoleh dari aktivitas

penghasil utama pendapatan perusahaan. Oleh karena itu, arus kas tersebut pada

umumnya berasal dari transaksi dan peristiwa lain yang mempengaruhi penetapan

laba atau rugi.

Economic Value Added (EVA)

Economic Value Added merupakan suatu konsep baru yang dikembangkan

dalam menjelaskan hubungan antara nilai perusahaan dengan return saham. EVA

adalah aktivitas manajemen yang menghasilkan nilai tambah ekonomis

(Wiagustini, 2010).

Kerangka Pemikiran

H5

Hipotesis

Dari penelitian yang telah digambarkan diatas, maka hipotesis penelitian

yang dapat diambil sebagai berikut:

H1 : Diduga Return On Asset berpengaruh terhadap Harga Saham

H2 : Diduga Return On Equity berpengaruh terhadap Harga Saham

Return On Asset (X1)

Return On Equity (X2)

Operating Cash Flow (X3)

Economic Value Added (X4)

9X4)

H1

H2

H3

H4

Harga Saham (Y)

4

H3 : Diduga Operating Cash Flow berpengaruh terhadap Harga Saham

H4 : Diduga Economic Value Added berpengaruh terhadap Harga Saham

H5 :Diduga Return On Asset, Return On Equity, Operating Cash Flow, Economic

Value Added berpengaruh terhadap Harga Saham

METODOLOGI PENELITIAN

Teknik Pengumpulan Data

Objek dan ruang lingkup penelitian adalah Pengaruh Pengukuran Kinerja

dengan Return On Asset, Return On Equity, Operating Cash Flow, Economic

Value Added terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar

di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2016.

Metode Penelitian

Metode penelitian ini adalah penelitian kuantitatif, dimana metode

kuantitatif yang digunakan karena hubungan perbandingan dapat dapat dianalisis

dengan menguji angka-angka dari hasil perhitungan. Berdasarkan perumusan

masalah dan tujuan penelitian, maka penelitian ini adalah termasuk jenis

penelitian eksplanasi (explamatory research). Penelitan eksplanasi adalah untuk

menguji hubungan antr variabel yang dihipotesiskan. Penelitian ini berusaha

untuk menganalisis pengaruh empt variabel bebas yaitu Return On Asset, Return

On Equity, Operating Cash Flow, dan Economic Value Added terhadap Harga

Saham yang merupakan variabel terkait.

Operasionalisasi Variabel Penelitian

Variabel penelitian dan definisi operasional dalam penelitian ini adalah:

Variabel Terikat (Dependent Variable)

Variabel terikat (Dependent Variabel) yang digunakan dalam penelitian ini

adalah Harga Saham. Harga Saham dalam penelitian ini menggunakan harga

saham penutupan tiap akhir tahun per tanggal 31 Desember (Closing Price)

selama 3 (tiga) utahun berturut-turut pada tahun 2014-2016

Variabel Bebas (Independent Variable)

Return On Asset (ROA)

Rasio ini mengukur tingkat pengembalian dari bisnis atau seluruh aset

yang ada. Rumus untuk menghitung Return On Asset adalah, Arief Sugiono dan

Edi Untung (2016:68)

Return On Asset = 𝑳𝒂𝒃𝒂 𝒃𝒆𝒓𝒔𝒊𝒉 𝑺𝒆𝒕𝒆𝒍𝒂𝒉 𝑷𝒂𝒋𝒂𝒌

𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝒂𝒔𝒔𝒆𝒕

5

Return On Equity (ROE)

Rasio ini menghubungkan laba bersih yang diperoleh dari operasi

perushaan dengan jumlah modal sendiri yang dimiliki. Rumus untuk mencari

Return On Equity adalah:

Operating Cash Flow (OCF)

Menurut penelitian Ifada dan Kusumadewi (dalam Cita Restuningsih,

2017), arus kas operasi diukur dengan menggunakan total arus kas dari aktivitas

operasi.

Economic Value Added (EVA)

Economic Value Added (EVA) adalah suatu system manajemen keuangan

untuk mengukur laba ekonomi perusahaan, yang menyatakan bahwa kesejahteraan

hanya dapat tercipta jika perusahaan mampu memenuhi semua biaya operasi

(Rudianto, 2013:218)

Rumus :

EVA : NOPAT – Capital Charge

Dimana :

NOPAT = Net Operating Profit After Tax

Capital Charge = Invested x Cost Of Capital

Langkah-langkah untuk mengukur EVA dengan menggunakan rumus

menurut Tunggal (2008:28) dalam Anita (2015) sebagai berikut:

1. NOPAT

2. Invested Capital

3. Menghitung Capital Charges (Biaya Modal)

Return On Equity = 𝑳𝒂𝒃𝒂 𝒃𝒆𝒓𝒔𝒊𝒉 𝑺𝒆𝒕𝒆𝒍𝒂𝒉 𝑷𝒂𝒋𝒂𝒌

𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑬𝒌𝒖𝒊𝒕𝒂𝒔

Arus Kas Operasi = (Total arus kas dari aktivitas operasi)

NOPAT = Laba (Rugi) usaha - Pajak

Invested Capital = Total Utang + Ekuitas – Utang Jangka Panjang

Capital Charge = WACC x Invested Capital

6

4. Menghitung Weighted Average Cost of Capital (WACC)

Keterangan :

D = Tingkat Modal

Rd = Cost Of Debt

Tax = Tingkat Pajak

E = Tingkat Modal dan Ekuitas

Re = Cost Of Equity

Untuk menghitung WACC suatu perusahaan dapat menggunakan

perhitungan yaitu sebagai berikut :

a. Tingkat Modal = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑑𝑎𝑛 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 𝑥 100%

b. Cost Of Debt = 𝐵𝑒𝑏𝑎𝑛 𝐵𝑢𝑛𝑔𝑎

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑥 100%

c. Tingkat Pajak = 𝐵𝑒𝑏𝑎𝑛 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘

𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑆𝑒𝑏𝑒𝑙𝑢𝑚 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑥 100%

d. Tingkat Modal dan Ekuitas = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑑𝑎𝑛 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 𝑥 100%

e. Cost Of Equity = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 𝑥 100%

5. Menghitung Economic Value Added (EVA)

Rumus :

Metode Penentuan Populasi dan Sampel

Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan Manufaktur di

Bursa Efek Indonesia dari tahun 2014 sampai 2016 sebanyak 146 perusahaan.

Sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh

populasi tersebut. Sampel perusahaan yang memenuhi kriteria sampel berjumlah

17 populasi.

Prosedur Pengumpulan Data

Data yang digunakan penelitian ini adalah data skunder. Penelitian ini

menggunakan data data sekunder yang bersumber dari laporan keuangan

perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2042-2016.

Sumber data ini diperoleh dari laporan keuangan dari situs resmi Bursa Efek

Indonesia (BEI) yaitu www.idx.co.id perusahaan Manufaktur periode 2014-2016.

WACC = {(D x Rd) x (1 – Tax) + (E x Re)

EVA = NOPAT – Capital Charges

http://www.idx.co.id/

7

HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

Statistik Deskriptif

Hasil dari statistik deskriptif dari setiap variabel dalam penelitian dapat

dilihat pada tabel berikut:

Sumber data : Output SPSS21 (data diolah, 2018)

Uji Asumsi Klasik

1. Uji Normalitas


Berdasarkan hasil data pada tabel diatas, menunjukan bahwa data

terdistribusi secara normal. Hal ini ditunjukkan dengan nilai Kolmogorov Smirnov

adalah 0,996 dan signifikasi pada 0,274 yang lebih besar dari 0,05. Hal ini berarti

data residual terdistribusi secara normal, karena nilai signifikansinya lebih dari

0,05.

2. Uji Multikolonieritas


8

Berdasarkan tabel dari hasil pengujian diatas, dapat dilihat bahwa angka

tolerance ROA adalah sebesar 0.222 lebih besar dari 0.10 dan VIF 4,514 lebih

kecil dari 10. Tolerance ROE adalah sebesar 0.217 lebih besar dari 0.10 dan VIF

4,618 lebih kecil dari 10 , tolerance OCF adalah sebesar 0.915 lebih besar dari

0.10 dan VIF 1,093 lebih kecil dari 10, tolerance EVA adalah sebesar 0.940 lebih

besar dari 0,10 dan VIF 1,064 lebih kecil dari 10. Hal ini mengindikasikan bahwa

tidak terjadi Multikolonieritas diantara variabel independen dalam penelitian

karena nilai VIF lebih kecil dari 10 dan nilai tolerance lebih besar dari 0.10.

3. Uji Heterokesdatisitas

Uji Spearman’s Rho Correlations

Unstandardized Residual

Spearman's rho

ROA

Correlation Coefficient -,112

Sig. (2-tailed) ,432

N 51

ROE



N 51

OCF



N 51

EVA



N 51

Unstandardized Residual

Correlation Coefficient 1,000

Sig. (2-tailed) .

N 51

**. Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed). *. Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed).


Berdasarkan hasil uji spearman’s rho tersebut terlihat bahwa nilai

signifikan dari masing-masing variabel menunjukkan ilai lebih dari 0.05 atau 5%.

Dengan demikian dapat kita simpulkan bahwa tidak terjadi masalah

heterokedastisitas, hingga model regresi yang baik dan ideal dapat terpenuhi.

4. Uji Autokorelasi


9

Dari tabel diatas dapat dilihat bahwa nilai Durbin Watson sebesar 1.203.

Kemudian nilai DW tersebut dibandingkan dengan nilai tabel sig. 5%, jumlah

sampel (N) 51, dan jumlah variabel independen (k) 4, tabel DW K4,51. Nilai

Durbin-Watson terletak antara dL (K4,51= 1,3855) dan (4-Du)(4-1,7218). Maka

dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi autokorelasi.

5. Pengujian Analisis Regresi Berganda


Dengan melihat tabel diatas dapat disusun persamaan regresi berganda

di atas dapat dijabarkan sebagai berikut :

Ý = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + b4X4 + e

Dimana :

Y = Harga Saham

b1,2,3,4,5, = Koefisien regresi

X1 = Return On Asset

X2 = Return On Equity

X3 = Operating Cah Flow

X4 = Economic Value Added

a = Konstanta

e = Faktor lain diluar model

Harga Saham = -76,841+ 9197,912 + 5625,879+1,433E-012 +6,225E-010+e

10

Penjelasan dari persamaan regresi linier berganda di atas dapat dijabarkan

sebagai berikut:

a. Pada persamaan regresi di atas menunjukan nilai konstanta sebesar -76,841.

Hal ini menyatakan bahwa jika variabel ROA, ROE, OCF dan EVA dianggap

konstan atau bernilai 0 (nol), maka Harga Saham akan menurun sebesar -

76,841 satuan.

b. Nilai koefisien ROA adalah (X1) adalah 9197,912, nilai X1 yang positif

menunjukan adanya hubungan yang searah antara variabel Harga Saham

variabel dengan ROA mengalami kenaikan sebesar 1 kali/satuan maka akan

meningkatkan nilai Harga Saham sebesar 9197,912. Dengan asumsi bahwa

variabel bebas lainnya konstan.

c. Nilai Koefisien ROE (X2) adalah 5625,879, nilai X2 yang positif menunjukkan

adanya hubungan yang searah antara variabel Harga Saham dengan variabel

ROE, yang artinya setiap ROE naik sebesar 1 kali/satuan maka akan

meningkatkan nilai Harga Saham sebesar 5625,879. Dengan asumsi bahwa

variabel lainnya konstan

d. Nilai Koefisien OCF (X3) adalah 1,433E-012, nilai X2 yang positif

menunjukkan adanya hubungan yang searah antara variabel Harga Saham

dengan variabel OCF, yang artinya setiap OCF naik sebesar 1 kali/satuan

maka akan meningkatkan nilai Harga Saham sebesar 1,433E-012. Dengan

asumsi bahwa variabel lainnya konstan.

e. Nilai koefisien EVA adalah (X4) adalah 3,336E-013, nilai X4 yang negatif

menunjukan adanya hubungan yang berlawanan antara variabel Harga Saham

variabel dengan EVA mengalami kenaikan sebesar 1 kali/satuan maka akan

mengakibatkan penurunan penilaian Harga Saham sebesar 3,336E-013.

Dengan asumsi bahwa variabel bebas lainnya konstan.

Pengujian Hipotesis

1. Uji Parsial (Uji t)


Kesimpulan yang dapat diambil dari analisis tabel diatas adalah sebagai

berikut:

a. Variabel Return On Assets (ROA) mempunyai nilai signifikansi 0,104> 0.05

sedangkan nilai t-hitung 1,657<1.67866 (t-tabel α = 0.05, df = (51-4-1= 46).

Berdasarkan kedua nilai tersebut maka dapat disimpulkan bahwa Ho diterima

11

dan Ha ditolak, ini menunjukkan bahwa secara parsial Return On Asset (ROA)

tidak berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham.

b. Variabel Return On Equity (ROE) mempunyai nilai signifikansi 0.002<0.05

sedangkan nilai t-hitung 3,204>1.67866 (t-tabel α =0.05 df = 51-4-1) = 46).

Berdasarkan kedua nilai tersebut maka dapat disimpulkan bahwa Ha diterima

dan Ho ditolak, ini menunjukkan bahwa secara parsial Return On Equity

(ROE) berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham.

c. Variabel Operating Cash Flow (OCF) mempunyai nilai signifikansi 0,659>

0.05 sedangkan nilai t-hitung 0.445 <1.67866 (t-tabel α = 0.05, df = (51-4-1)

= 46). Berdasarkan kedua nilai tersebut maka dapat disimpulkan bahwa Ho

diterima dan Ha ditolak, ini menunjukkan bahwa secara parsial Operating

Cash Flow (OCF) tidak berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham.

d. Variabel Economic Value Added (EVA) mempunyai nilai signifikansi 0,481>

0.05 sedangkan nilai t-hitung 0,711<1.67866 (t-tabel α = 0.05, df = (51-4-1) =

46). Berdasarkan kedua nilai tersebut maka dapat disimpulkan bahwa Ho

diterima dan Ha ditolak, ini menunjukkan bahwa secara parsial Economic

Value Added (EVA) tidak berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham.

2. Uji Simultan (Uji F)


Berdasarkan tabel 4.9 dapat dilihat bahwa nilai F-hitung 24,944 sedangkan

F-tabel 2.81 dan taraf signifikan = 0.05 sehingga f-hitung>f-tabel dan nilai

signifikansi 0.000b < 0.05. Berdasarkan kedua nilai tersebut maka dapat

disimpulkan bahwa Ha diterima. Ini menunjukan bahwa variabel independen,

ROA, ROE, OCF, dan EVA secara simultan (bersama-sama) berpengaruh

signifikan terhadap Harga Saham.

3. Uji Koefisien Determinasi (R2)

12

Sumber data : Output SPSS21 (data diolah, 2018

Dilihat dari tabel diatas, besarnya nilai pengaruh variabel bebas

ditunjukkan oleh nilai (Adjusted R2) sebesar 0.657 presentase pengaruh ROA,

ROE, OCF, dan EVA mempengaruhi Harga Saham 65,70%, sedangkan sisanya

sebesar (100% - 65,70% = 34,30%) dipengaruhi variabel lain diluar penelitian ini.

Pembahasan

1. Pengaruh Return On Asset (ROA) Terhadap Harga Saham Berdasarkan hasil Uji t yang dilakukan dalam penelitian ini menunjukkan

bahwa variabel Return On Asset (ROA) mempunyai nilai signifikansi 0,104 >

0.05 sedangkan nilai t-hitung 1,657 < 1.67866 (t-tabel α = 0.05, df = (51-4-1) = 45

). Berdasarkan kedua nilai tersebut maka dapat disimpulkan bahwa Ho diterima

dan Ha ditolak, ini menunjukkan bahwa secara parsial Return On Asset (ROA)

tidak berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham. Hasil penelitian ini

mendukung penelitian yang dilakukan oleh Faitullah (2016), dan Yuli Antina

Aryani & Zulkifli (2016). Namun hasil penelitian ini bertentangan dengan

penelitian yang dilakukan oleh Dessy Ratna Andriyani (2015), Riska, et, all

(2015), dan Dewi Ratih Istanti (2015).

2. Pengaruh Return On Equity (ROE) Terhadap Harga Saham Berdasarkan hasil uji t yang dilakuakan dalam penelitian ini

menunjukkan bahwa Variabel Return On Equity (ROE) mempunyai nilai

signifikansi 0.002<0.05 sedangkan nilai t-hitung 3,204>1.67866 (t-tabel α =0.05

df = 51-4-1) = 46). Berdasarkan kedua nilai tersebut maka dapat disimpulkan

bahwa Ha diterima dan Ho ditolak, ini menunjukkan bahwa secara parsial Return

On Equity (ROE) berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham. Hasil ini sesuai

dengan penelitian yang dilakukan oleh Yuli Antina Aryani & Zulkifli (2016) yang

berjudul “Pengaruh Rasio Profitabilitas terhadap Harga Saham pada Perusahaan

Industri Logam dan Sejenisnya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun

2007-2011.”

3. Pengaruh Operating Cash Flow (OCF) Terhadap Harga Saham

Berdasarkan hasil uji t yang dilakuakan dalam penelitian ini

menunjukkan bahwa Variabel Operating Cash Flow (OCF) mempunyai nilai

signifikansi 0.659> 0.05 sedangkan nilai t-hitung 0,445<1.67866 (t-tabel α =

0.05, df = (51-4-1) = 46). Berdasarkan kedua nilai tersebut maka dapat

disimpulkan bahwa Ho diterima dan Ha ditolak, ini menunjukkan bahwa secara

parsial Operating Cash Flow (OCF) tidak berpengaruh signifikan terhadap Harga

13

Saham. Hasil ini tidak sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Yorim Kala,

2015, yang berjudul “Pengaruh Arus Kas Operasi terhadap Harga Saham pada

Perusahaan Otomotif yang terdaftar di BEI.

4. Pengaruh Economic Value Added (EVA) Terhadap Harga Saham

Berdasarkan hasil uji t yang dilakuakan dalam penelitian ini

menunjukkan bahwa Variabel Economic Value Added (EVA) mempunyai nilai

signifikansi 0,481> 0.05 sedangkan nilai t-hitung 0,711<1.67866 (t-tabel α = 0.05,

df = (51-4-1) = 46. Hasil penelitian ini mendukung penelitian yang dilakukan oleh

Faitullah (2016). Namun hasil penelitian ini bertentangan dengan penelitian yang

dilakukan oleh Riska, et. all, 2015 yang berjudul “Pengaruh Economic Value

Added (EVA) dan Rasio Profitabilitas terhadap Harga Saham (Studi Kasus pada

Perusahaan Pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-

2013).”

5. Pengaruh Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE),

Operating Cash Flow (OCF), dan Economic Value Added (EVA)

Terhadap Harga Saham Secara Simultan.

Berdasarkan analisis data dan pengujian hipotesis yang telah dilakukan

dalam penelitian ini, diperoleh hasil bahwa secara simultan variabel ROA, ROE,

OCF, dan EVA berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham dengan nilai

f-hitung 24,944 sedangkan F-tabel 2.81 dengan df pembilang = 4, df penyebut =

46 (hasil 50-4) dan taraf signifikan = 0.05 sehingga f-hitung>f-tabel dan nilai

signifikansi 0.000b < 0.05. Berdasarkan kedua nilai tersebut maka dapat

disimpulkan bahwa Ha diterima. Berpengaruhnya variabel-variabel tersebut juga

ditunjukkan dengan hasil uji determinasi sebesar 65,70% harga saham

dipengaruhi oleh ROA, ROE, OCF, dan EVA. Sedangkan sisanya uji determinasi

sebesar 34.30% (100% - 65.70%) dijelaskan oleh variabel lain yang tidak

diikutsertakan dalam penelitian ini.

Berdasarkan Uji F dalam penelitian ini menyatakan Ha diterima dan Ho

ditolak dengan demikian disimpulkan bahwa secara simultan (bersama-sama)

variabel ROA, ROE, OCF, dan EVA berpengaruh terhadap Harga Saham. Hal ini

dikarenakan profitabilitas dan nilai tambah yang tinggi akan meningkatkan harga

saham. Hail penelitian ini didukung oleh penelitian yang dilakukan oleh pnelitian-

penelitian yang dilakukan oleh peneliti terdahulu yang menjadi sumber referensi

dalam peneltian ini, diantaranya penelitian yang dilakukan oleh Faitullah (2016),

Yuli Antina Aryani & Zulkifli (2016), Dessy Ratna Andriyani (2015), Riska et.

all, (2015), Dewi Ratih Istanti (2015), Herry Setiawan (2017), Fitri Ayu

Rochmaah (2017)

Kesimpulan

Berdasarkan hasil pembahasaan yang telah dilakukan maka dapat

disimpulkan sebagai berikut:

14

1. Return On Asset (ROA) secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap

Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia periode 2014-2016.

2. Return On Equity (ROE) secara parsial berpengaruh signifikan terhadap Harga

Saham pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

periode 2014-2016.

3. Operating Cash Flow (OCF) secara parsial tidak berpengaruh signifikan

terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa

Efek Indonesia periode 2014-2016.

4. Economic Value Added (EVA) secara parsial tidak berpengaruh signifikan

terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa

Efek Indonesia periode 2014-2016.

5. Secara simultan ROA, ROE, OCF, dan EVA secara bersama-sama

berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur

yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2016.

DAFTAR PUSTAKA

Agnes, Sawir. 2012. Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan

Perusahaan. Jakarta: Gramedia PustakA Utama.

Agus, Sartono. R. (2010). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi

Keempat. Yogyakarta: Penerbit BPFE

Anthony dan Govindarajan. (2012). Management Control System. Salemba

Empat. Jakarta.

Aryani, Yuli Antina dan Zulkifli. (2016). Pengaruh Rasio Profitabilitas terhadap

Harga Saham pada perusahaan Industri Logam dan sejenisnya yang

terdaftardi -BEI Tahun 2007-2011

Brigham dan Houston. (2010). Dasar-dasar Manajemen Keuangan. (8thed).

Jakarta: Erlangga

15

Brigham dan Houston. (2011). Dasar-dasar Manajemen Keuangan Terjemahan.

Edisi 10. Jakarta: Salemba Empat

Darmadji, Tjiptono dan Hendy M. Fakhrussin. (2011), Pasar Modal di

Indonesia.Edisi 3. Jakarta: Salemba Empat

Dwi, Martani, dkk. 2012. Akuntansi Keuangan Menengah Berbasis PSAK Buku 1.

Jakarta: Salemba Empat.

Eki, Vianti Trisnandari, (2013). Pengaruh Return On Assests, Arus Kas Operasi,

Economic Value Added terhadap Return Saham pada Perusahaan

Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Universitas Negeri Semarang.

Fahmi, Irham. (2012). Analisis Laporan Keuangan. Cetakan Ke-2. Bandung:

Alfabeta.

Fahmi, Irham. (2013). Analisis Laporan Keuangan. Bandung: Alfabeta.

Faitullah (2016) Analisis Pengaruh EPS, ROA, ROE, EVA dan MVA

terhadap Harga Saham pada perusahaan Sub Sektor Farmasi yang

Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

Ghozali, Imam. (2013). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS.

Edisi Ketujuh. Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Hanafi, Mamduh dan Abdul Halim. (2012). Analisis Laporan Keuangan. Edisi

Ketiga. Cetakan Pertama. Penerbit UPP Sekolah Tinggi Ilmu Manajemen

YKPN. Yogyakarta

Harahap, Sofyan Syafri. (2010). Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Jakarta:

Rajawali Persada

Harahap, Sofyan Syafri. (2013). Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Cetakan

Kesebelas, Penerbit Rajawalu Pers, Jakarta

Hery, (2015). Analisis Laporan Keuangan. Edisi 1. Yogyakarta: Center For

Academic Publishing Services.

Ikatan Akuntansi Indonesia, (2014). “Standar Akuntansi Keuangan, PSAK No. 2 :

Penyajian Laporan Keuangan. Jakarta : Salemba Empat.

Jogiyanto, (2010), Analisis dan Desain Sistem Informasi, Edisi IV, Andi Offset,

Yogyakarta

Jogiyanto Hartono, (2012). Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi

Kedelapan, BPFE, Yogyakarta.

Jogiyanto, (2013), Analisis & Desain Sistem Informasi : Pendekatan Terstruktur

teori dan Praktik Aplikasi Bisnis.Andi Offset. Yogyakarta

16

Kala, Yorim. (2015), Pengaruh Arus Kas Operasi terhadap Harga Saham Pada

Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di BEI

Kasmir. (2012). Analisis Laporan Keuangan. Raja Grafindo, Jakarta.

Kasmir. (2014). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta. PT Rajawali Persada

Kasmir. (2015). Analisis Laporan Keuangan. Raja Grafindo, Jakarta.

Kemala, Desy. (2013). Pengaruh Economic Value Added terhadap Harga Saham

Perusahaan Sub Sektor Makanan dan Minuman yang terdaftar di Bursa

Efek Indonesia Periode 2010-2013).”

Kieso, et al.(2011) Intermediate Accounting. (Jilid 1) edisi ke-12. Diterjemahkan

Oleh Emil Salim. Jakarta: Erlangga.

Manurung, Adler Haymans. (2013) Intial Public Offering (IPO) Konsep, teori dan

proses. Jakarta: PT Adler Manurung Press.

Martalena, dan Malinda. (2011). Pengantar Pasar Modal. Edisi Pertama

Yogyakarta : Andi

Munawir, (2010). Analisa Laporan Keuangan. Edisi Keempat. Cetakan Keempat

belas, Liberty, Yogyakarta.

Prastowo, (2011). Metode Penelitian Kualitatif dalam Perspektif Rancangan

Penelitian. Yogyakarta: Ar-Ruzz Media’

Restuningsih, Cita dan Waluyo, Waluyo. (2017) Pengaruh Likuiditas, Ukuran

Perusahaan, Arus Kas Operasi dan Laba Bersih terhadap Kebijakan

Deviden (Studi pada Perusahaan yang Tergabung dalam Daftar Efek

Syariah 2012-2015, skripsi Thesis, IAIN Surakarta.

Riska, et al. (2015), Pengaruh EVA dan Rasio Profitabilitas terhadap Harga

Saham (Studi Kasus pada Perusahaan Pertambangan yang terdaftar di

BEI periode 2011-2013

Riyanto, Bambang (2010). Dasar-dasar Pembelajaran Perusahaan Yogyakarta:

GFPE

Rudianto, (2013). Akuntansi Manajemen Informasi untuk Pengambilan Keputusan

Strategis. Jakarta: Erlangga.

Sarwono, Jonathan dan Herlina Budiono. (2012). Aplikasi untuk Riset Skripsi,

Tesis dan Disertai menggunakan SPSS, AMOS dan Excel. Jakarta: Andi

Sawir, Agnes (2012). Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan

Perusahaan. Jakarta: Gramedia PustakA Utama.

Setyorini, Andini Ika. (2011). Pengaruh Komplektisitas Audit, Tekanan Anggaran

Waktu, dan Pengalaman Auditor Terhadap Kualitas Audit Dengan

17

Variabel Moderating Pemahaman Terhadap Sistem Informasi (Studi

Empiris pada Auditor KAP di Semarang). Skripsi. Fakultas Ekonomi,

Universitas Diponegoro. Semarang.

Sidik, Betha. (2012). “Pemrograman Web dengan PHP”, Penerbit Informatika,

Bandung: 2012

Sugiono, Arief dan Untung, Edi. (2016). Analisa Laporan Keuangan. PT

Grasindo Jakarta

Sugiyono, (2013). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung:

Alfabeta.CV

Susilowati, Yeye dan Turyanto, Tri. (2011). “Reaksi Signal Rasio Profitabilitas

dan Rasio Solvabilitas terhadap Return Perusahaan”.Jurnal Dinamika

Keuangan dan Perbankan, 3(1): h: 17-37.

Sinaga, Hardian Hariono. (2010). Analisis Pengaruh Total Arus Kas, Komponen

Arus Kas, Laba Akuntansi Terhadap Return Saham.

Tandelilin, Eduardus (2010). Portofolio dan Investasi. Edisi Pertama. Yogyakarta

: Kasinius.

Vianti, Eki. (2013). Pengaruh Return On Assests, Arus Kas Operasi, Economic

Value Added terhadap Return Saham pada Perusahaan Manufaktur di

Bursa Efek Indonesia

Wahyudiono, Bambang. (2014). Mudah membaca Laporan Keuangan. Jakarta :

Penerbit Raih Asa Sukses.

Wiagustini, Ni Luh Putu. (2010) Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Denpasar.

Udayana University Press.

Widjaja, Tunggal, (2012) Audit Keuangan dan Akuntansi Forensik, Harvarindo,

Jakarta.

Widjaja, Tunggal Amin. (2012). Intisari Internal Audit. Jakarta: Rineka Cipta.

Wingsih, Yulia. (2013). “Analisis Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, dan

Solvabilitas Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Pertambangan

Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2008-2012”. Jurnal

Universitas Dian Nuswantoro.

Zubir, Zalmi (2011). Manajemen Portofolio Penerapan dalam Investasi

Saham.Jakarta: Salemba Empat

Zulmi, Adrian. (2017). Pengaruh Return On Assest, Return On Equity, Net Profit

Margin dan Perputaran Modal Kerja terhadap Harga Saham pada

Perusahaan Industri Dasar dan Kimia yang terdaftar di Bursa Efek

18

Indonesia periode 2011-2013. Jurusan Akuntansi. Fakultas Ekonomi.

Universitas Maritim Raja Ali Haji. Tanjungpinang.

Return On Asset, Return On Equity, Operating Cash Flow ...repository.umrah.ac.id/1966/1/JURNAL YOLLANA FRISKA MOESRIN.pdf · 1 Pengaruh Return On Asset, Return On Equity, Operating

Documents