Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2012
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INDICE
Organi sociali 3
Relazione sull’andamento della gestione 4
� Conto economico � Prospetto di conto economico complessivo � Prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria � Prospetto delle variazioni di patrimonio netto
Note esplicative alla relazione trimestrale al 30 settembre 2012 11
Allegati 22
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Organi sociali
Consiglio di Amministrazione di Tamburi Investment Partners S.p.A.
Giovanni Tamburi Presidente e Amministratore Delegato Alessandra Gritti Vice Presidente e Amministratore Delegato Cesare d’Amico Vice Presidente Claudio Berretti Consigliere esecutivo e Direttore Generale Giuseppe Ferrero (1) Consigliere indipendente * Claudio Gragnani (1)(2)(3) Consigliere indipendente *
Carlo Magnani (2)(3) Consigliere indipendente *
Mario Davide Manuli Consigliere indipendente Sandro Alberto Manuli Consigliere indipendente Marco Merati Foscarini (1)(2)(3) Consigliere indipendente *
Bruno Sollazzo Consigliere indipendente *
Collegio Sindacale
Giorgio Rocco Presidente
Silvia Chiavacci Sindaco effettivo
Enrico Cervellera Sindaco effettivo
Emanuele Cottino Sindaco supplente Roberto Mariani Sindaco supplente
Società di revisione
KPMG S.p.A.
(1) Membro del comitato di remunerazione (2) Membro del comitato di controllo interno (3) Membro del comitato parti correlate * Ai sensi del Codice di Autodisciplina
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Relazione sull’andamento della gestione di Tamburi Investment Partners S.p.A. al 30 settembre 2012
I primi nove mesi del 2012 si chiudono per Tamburi Investment Partners S.p.A. (“TIP”) con
un utile prima delle imposte di circa 4,4 milioni di euro; più del doppio dei 2 milioni di euro
dall’analogo periodo del 2011.
Il patrimonio netto contabile aumenta da circa 175,2 milioni del dato di bilancio al 31
dicembre 2011 agli oltre 201,4 milioni al 30 settembre 2012, con un aumento di oltre 26
milioni di euro.
Nel corso dei primi nove mesi del 2012 TIP ha conseguito ricavi di advisory per circa a 2,5
milioni di euro, dividendi per 1,7 milioni di euro e proventi da titoli - tra adeguamento delle
valutazioni al 28 settembre 2012 ed interessi - per oltre 1,6 milioni di euro. Tali importi sono
tutti superiori a quelli registrati nell’analogo periodo del 2011.
La variazione positiva di valore delle attività finanziarie disponibili per la vendita, che passano
da 103,4 milioni di euro al 31 dicembre 2011 a 108,5 milioni di euro al 30 settembre 2012 è
dovuta, oltre all’incremento di valore di mercato di alcuni titoli azionari quotati in portafoglio
alla data del 28 settembre 2012, all’acquisto di ulteriori azioni.
Nel mese di marzo 2012 TIP ha sottoscritto un aumento di capitale per acquisire il 30% di
Gatti & Co Gmbh per poter consentire alla società una più incisiva presenza in Germania.
Uno degli aspetti più rilevanti della politica di investimenti nel 2012 è da collegarsi alla
massiccia partecipazione di TIP agli aumenti di capitale, tutti mirati al rafforzamento
patrimoniale e spesso finalizzati a specifiche operazioni di acquisizione in Noemalife S.p.A.,
Servizi Italia S.p.A. e Bee Team S.p.A. In quest’ottica è opportuno ricordare che nessuna delle
principali partecipate di TIP è caratterizzata da eccessivo indebitamento.
Altro rilevante aspetto del periodo ha riguardato la continuazione della politica di
alleggerimento di alcune delle partecipazioni e, nel contempo, alcuni selettivi acquisti
prevalentemente in società già in portafoglio ritenute particolarmente interessanti.
Data la natura dell’attività di TIP la rilevanza dei dati menzionati, sia a livello economico che
patrimoniale, non è necessariamente significativa della prevedibile evoluzione su base annuale.
In coerenza con quanto normalmente contabilizzato nei rendiconti trimestrali, i valori dei titoli
di società non quotate disponibili per la vendita non sono stati modificati rispetto ai valori al
31 dicembre 2011, anche in quanto non sono emerse informazioni tali da modificare i
parametri fondamentali sui quali era basata la valutazione alla fine dell’esercizio precedente.
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Si è invece incrementato il valore delle società collegate Clubtre S.r.l. in relazione
all’incremento di fair value della partecipazione in Prysmian S.p.A. (22,2 milioni di euro totali),
Palazzari & Turries Ltd (0,06 milioni di euro) e della collegata Gruppo IPG Holding S.r.l. (1,0
milioni di euro), valutate con il metodo del patrimonio netto.
Il miglioramento delle quotazioni dei titoli obbligazionari ha consentito di aumentare
notevolmente, rispetto all’analogo periodo del 2011, l’impatto dei proventi finanziari; la
maggior parte di titoli obbligazioni in portafoglio è stata ceduta o è arrivata alla scadenza, con
un risultato, tra cedole ed aumento dei corsi, molto buono.
Va segnalato l’avvio del prestito obbligazionario settennale parzialmente convertibile, da 40
milioni di euro, di cui sono stati richiamati 5 milioni di euro entro il 30 giugno 2012 e 10
milioni di euro ad inizio ottobre.
La posizione finanziaria netta al 30 settembre 2012 è positiva per circa 2,9 milioni di euro
(circa 3 milioni di euro in negativo al 31 dicembre 2011).
EVENTI RILEVANTI SUCCESSIVI AL 30 SETTEMBRE 2012
L’unico evento rilevante successivo al 30 settembre 2012 è costituito dal fatto che nel mese di
ottobre è stata richiamata la seconda tranche di nominali euro 10 milioni del prestito
obbligazionario parzialmente convertibile.
EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE
La maggior parte delle principali società partecipate non mostra al momento particolari
diminuzioni in termini di fatturato, mentre si sta rendendo evidente un calo di ordini, non tale
tuttavia da far prevedere, al momento, un fine esercizio con rilevanti problematiche di
carattere economico. Pertanto si ritiene che, in presenza di un andamento non particolarmente
negativo rispetto ai mesi trascorsi, l’esercizio possa essere - per molte delle società – quanto
meno soddisfacente. Per quanto concerne l’area advisory il lavoro è sempre intenso su vari
fronti e l’auspicio è quello di avere un buon ultimo trimestre, come si verificò nello scorso
anno. Riguardo ai prezzi di borsa delle azioni delle società partecipate quotate ed ai corsi delle
obbligazioni in portafoglio, è sempre difficile prevederne l’andamento.
ATTIVITA’ DI RICERCA E SVILUPPO
Nel corso dei primi nove mesi del 2012 la società non ha sostenuto costi di ricerca e sviluppo.
AZIONI PROPRIE
Dato il buon incremento dei volumi trattati ed il permanere del titolo a livelli piuttosto
sacrificati, è stata ulteriormente intensificata l’attività di acquisto di azioni proprie.
Le azioni proprie in portafoglio al 30 settembre 2012 erano n. 2.333.338. Le azioni proprie in
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portafoglio all’11 novembre 2012 sono n. 2.558.778, pari all’1,881% del capitale.
Per il Consiglio di Amministrazione
Il Presidente
Giovanni Tamburi
Milano, 12 novembre 2012
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Conto economico Tamburi Investment Partners S.p.A.
(in euro) 30 settembre 2012 30 settembre 2011 Nota
Ricavi delle vendite e delle prestazioni 2.507.702 2.278.017 3
Altri ricavi 87.362 150.611
Totale ricavi 2.595.064 2.428.628
Acquisti, prestazioni di servizi e costi diversi (1.119.846) (1.023.131) 4
Costi del personale (2.479.525) (2.076.452)
Ammortamenti e svalutazioni (34.345) (27.134)
Risultato operativo (1.038.652) (698.089)
Proventi finanziari 4.450.607 3.623.478 5
Oneri finanziari (440.047) (1.361.435) 5
Risultato prima delle rettifiche di valore delle partecipazioni
2.971.908
1.563.954
Quote di risultato di partecipazioni contabilizzate con il metodo del patrimonio netto
1.547.184
720.639
6
Rettifiche di valore di attività disponibili per la vendita (98.369) (281.838) 7
Risultato prima delle imposte 4.420.723 2.002.755
Imposte sul reddito correnti, differite e anticipate (591.666) (354.355)
Risultato netto del periodo 3.829.057 1.648.400
Numero azioni in circolazione
133.713.425
134.556.676
Utile (perdita) per azione (di base)
0,03
0,01
Utile (perdita) per azione (diluito)
0,03
0,01
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Prospetto di conto economico complessivo Tamburi Investment Partners S.p.A.
(in euro) 30 settembre 2012 30 settembre 2011 Nota
Proventi e oneri rilevati direttamente a patrimonio netto:
15
rettifiche di valore di attività finanziarie disponibili per la vendita
6.127.253
(445.613)
rettifiche di valore di partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto
21.786.214
(14.279.706)
Totale proventi e oneri rilevati direttamente a patrimonio netto
27.913.467 (14.725.319)
Risultato del periodo
3.829.057
1.648.400
Totale proventi e oneri rilevati
31.742.524
(13.076.919)
Totale proventi e oneri rilevati per azione
0,24
(0,10)
Totale proventi e oneri rilevati diluiti per azione
0,24
0
Numero di azioni in circolazione (al netto delle azioni proprie)
133.713.425
134.556.676
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Prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria Tamburi Investment Partners S.p.A.
(in euro) 30 settembre 2012
31 dicembre 2011
Nota
Attività non correnti
Immobili, impianti e macchinari 74.707 99.094
Avviamento 9.806.574 9.806.574
Altre attività immateriali 1.433 3.531
Partecipazioni in società collegate valutate con il metodo del patrimonio netto
62.594.706
39.075.244 8
Partecipazioni in società collegate valutate a fair value 8.085.000 8.085.000 9
Attività finanziarie disponibili per la vendita 108.479.449 103.396.305 10
Crediti finanziari 15.977.894 18.571.117 11
Crediti tributari 13.922 13.922
Attività per imposte anticipate 342.270 426.674
Totale attività non correnti 205.375.955 179.477.461
Attività correnti
Crediti commerciali 1.650.861 2.001.713
Attività finanziarie correnti 10.022.314 13.650.997 12
Attività finanziarie disponibili per la vendita 0 0
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 495.291 206.043 13
Crediti tributari 10.226 3.456
Altre attività correnti 119.927 100.583
Totale attività correnti 12.298.619 15.962.792
Totale attività 217.674.574 195.440.253
Patrimonio netto
Capitale sociale 70.744.317 70.744.156 14
Riserve 125.117.852 100.045.636 15
Utili (perdite) portati a nuovo 1.747.740 1.741.051
Risultato netto del periodo 3.829.057 2.631.824
Totale patrimonio netto 201.438.966 175.162.667
Passività non correnti
Trattamento di fine rapporto 155.904 177.579 16
Debiti finanziari 4.947.784 0 17
Passività per imposte differite 1.273.313 400.905
Totale passività non correnti 6.377.001 578.484
Passività correnti
Debiti commerciali 359.938 397.597
Passività finanziarie correnti 7.648.175 16.897.220 18
Debiti tributari 397.700 434.061 19
Altre passività 1.452.794 1.970.224 20
Totale passività correnti 9.858.607 19.699.102
Totale passività 16.235.608 20.277.586
Totale patrimonio netto e passività 217.674.574 195.440.253
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Prospetto delle variazioni di patrimonio netto Tamburi Investment Partners S.p.A
Capitale Riserva Riserva Riserva Riserva di Riserva Altre Riserva Avanzo Utili/ perdite Risultato Patrimonio
sociale sovrappr. legale straordinaria rivalutazione azioni riserve IFRS di portati d'esercizio netto
azioni attività finanziarie proprie business fusione a nuovo
destinate alla vendita combination
Al 1° gennaio 2011 consolidato 69.959.372 104.220.883 1.342.982 0 12.632.034 (871.009) 638.491 (483.655) 0 0 10.234.991 197.674.089
Variazioni di fair value delle attività finanziarie
disponibili per la vendita (21.209.202) (21.209.202)
Totale proventi e oneri rilevati direttamente a patrimonio netto (21.209.202) (21.209.202)
Utile (perdita) al 31 dicembre 2011 2.631.824 2.631.824
Totale conto economico complessivo (21.209.202) 2.631.824 (18.577.378)
Aumento di capitale 784.784 1.479.016 (638.491) 7.260.623 1.741.051 (10.234.991) 391.992
Distribuzione utile 2010/Effetto fusione 186.594 186.594
Distribuzione dividendi (2.989.581) (2.989.581)
Acquisto azioni proprie (1.523.049) (1.523.049)
Al 31 dicembre 2011 individuale 70.744.156 102.710.318 1.529.576 0 (8.577.168) (2.394.058) 0 (483.655) 7.260.623 1.741.051 2.631.824 175.162.667
Al 1° gennaio 2012 individuale 70.744.156 102.710.318 1.529.576 0 (8.577.168) (2.394.058) 0 (483.655) 7.260.623 1.741.051 2.631.824 175.162.667
Variazioni di fair value delle attività finanziarie
disponibili per la vendita 27.913.467 27.913.467
Totale proventi e oneri rilevati direttamente a patrimonio netto 27.913.467 27.913.467
Utile (perdita) al 30 giugno 2012 3.829.057 3.829.057
Totale conto economico complessivo 27.913.467 3.829.057 31.742.524
Giroconto a riserva di rivalutazione partecipazioni (1.440.690) 1.440.690 0
Destinazione utile 2011/distribuzione dividendi 136.168 6.689 (2.631.824) (2.488.967)
Distribuzione dividendi (2.200.471) (2.200.471)
Riserva opzione prestito obbligazionario convertibile 154.962 154.962
Conversione Warrant 161 349 510
Acquisto azioni proprie (932.259) (932.259)
Al 30 settembre 2012 individuale 70.744.317 101.269.977 1.665.744 0 19.336.299 (3.326.317) 1.595.652 (483.655) 5.060.152 1.747.740 3.829.057 201.438.966
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NOTE ESPLICATIVE AL RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE AL 30 SETTEMBRE 2012
(1) Attività del gruppo
TIP svolge attività di investment/merchant bank indipendente focalizzata sulle medie aziende
italiane, che svolge attività di:
1. investimento di minoranza, come azionista attivo in società (quotate e non) in grado di
esprimere delle “eccellenze” nei rispettivi settori di riferimento;
2. advisory in operazioni di finanza straordinaria, attraverso la divisione Tamburi &Associati (T&A);
3. secondary private equity investendo in partecipazioni detenute da fondi di private equity, da
banche, da società finanziarie o da compagnie di assicurazione e acquistando partecipazioni in strutture che svolgono attività di private equity o simili.
(2) Principi contabili
La società è stata costituita ai sensi del diritto italiano come società per azioni e ha sede in
Italia.
La società è stata quotata nel novembre 2005 sul segmento Expandi del mercato organizzato e
gestito da Borsa Italiana S.p.A. In data 20 dicembre 2010 Borsa Italiana S.p.A. ha attribuito la
qualifica di STAR delle azioni ordinarie TIP.
Il resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2012 in applicazione del D.Lgs 28 febbraio
2005 n. 38 è stato redatto in conformità ai criteri di valutazione stabiliti dagli International
Financial Reporting Standards e gli International Accounting Standards (nel seguito
“Ifrs”,“Ias”, o principi contabili internazionali) emanati dall’International Accounting
Standards Board (IASB) e le relative interpretazioni dell’International Financial Reporting
Interpretations Committee (IFRIC) e adottati dalla commissione della Comunità Europea con
regolamento n° 1725/2003 e successive modifiche, conformemente al regolamento n°
1606/2002 del Parlamento Europeo.
Il resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2012 in accordo con lo IAS 1 è costituito
dal prospetto di conto economico, dal prospetto di conto economico complessivo, dal
prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria, dal prospetto dei movimenti di patrimonio
netto e dalla nota integrativa ed è corredato dalla relazione sull’andamento della gestione. Gli
schemi contabili sono stati redatti in unità di euro, senza cifre decimali.
La relazione al 30 settembre 2012, in ottemperanza all’art. 82 del Regolamento Emittenti, è
stata redatta in forma sintetica in virtù della possibilità concessa dal principio citato e pertanto
non riporta l’informativa completa prevista per il bilancio annuale.
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Si ricorda che la relazione al 30 settembre 2012 non è oggetto di revisione contabile.
(3) Informativa di settore
La società svolge attività di investment banking e merchant banking. L’attività svolta dal top
management nelle aree di attività di cui sopra, sia a livello di contatti di marketing, sia di iniziative
anche istituzionali sull’esterno che di coinvolgimento nei diversi deal è molto integrata. Inoltre,
anche relativamente all’attività di execution, l’attività è organizzata con l’obiettivo di rendere più
flessibile l’impiego a “chiamata” di analisti della stessa all’occorrenza in attività di advisory
ovvero di equity.
In relazione a tale scelta risulta impossibile fornire una precisa rappresentazione economico
finanziaria separata delle differenti aree di attività, in quanto la suddivisione del costo del
lavoro del top management e degli analisti sulla base di una serie di stime legate a parametri
che potrebbero poi essere superati dall’operatività effettiva condurrebbe ad una assai elevata
distorsione dei livelli di redditività dei segmenti di attività, vanificando la natura
dell’informazione.
Nel resoconto intermedio di gestione viene pertanto fornito solo il dettaglio dell’andamento
della componente Ricavi delle vendite e delle prestazioni, legata alla sola attività di advisory.
(euro) 30 settembre 2012 30 settembre 2011
Ricavi delle vendite e delle prestazioni 2.507.702 2.278.017
(4) Acquisti, prestazioni di servizi e costi diversi
La voce comprende: euro 30 settembre 2012 30 settembre 2011 1. Servizi 725.241 552.464 2. Oneri per godimento di beni di terzi 264.959 264.035 3. Altri oneri 129.646 206.632 Totale 1.119.846 1.023.131
(4)1. Servizi
I costi per servizi si riferiscono principalmente a consulenze professionali e legali (pari ad euro
135.424, di cui euro 71.690 per corrispettivi alla società di revisione), a prestazioni di servizi
(pari ad euro 121.168), a spese generali (pari ad euro 66.520), a compensi ai componenti il
Collegio Sindacale e all’Organo di Vigilanza (pari ad euro 48.188), a spese commerciali (pari ad
euro 51.872) e a spese amministrative (pari ad euro 23.685).
(4)2. Oneri per godimento di beni di terzi
Tale voce si riferisce a canoni di locazione e noleggi diversi.
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(4)3. Altri oneri
Gli altri oneri si riferiscono principalmente ad I.V.A. indeducibile (pari ad euro 78.931) ed a
tasse di competenza dell’esercizio. (5) Proventi/(oneri) finanziari La voce comprende: euro 30 settembre 2012 30 settembre 2011 1. Proventi da partecipazioni 2.518.332 2.299.839 2. Proventi da titoli iscritti tra le attività finanziarie correnti 1.618.658 1.200.535 3. Proventi diversi 313.617 123.104 Totale proventi finanziari 4.450.607 3.623.478 4. Interessi e altri oneri finanziari (440.047) (1.361.435) Totale oneri finanziari (440.047) (1.361.435) Totale proventi/oneri finanziari netti 4.010.560 2.262.043
(5).1. Proventi da partecipazioni euro 30 settembre 2012 30 settembre 2011 Dividendi 1.743.346 1.769.540 Plusvalenze su cessioni di partecipazioni 774.986 530.299 Totale 2.518.332 2.299.839
Al 30 settembre 2012 i dividendi sono relativi alle seguenti partecipate : Amplifon S.p.A. 346.823 Assist Consulting S.r.l. 73.895 Bolzoni S.p.A. 74.816 Datalogic S.p.A. 560.090 Diasorin S.p.A. 106.493 IMA S.p.A. 211.673 Zignago Vetro S.p.A. 278.997 Altre società 90.559 Totale 1.743.346
Al 30 settembre 2012 le plusvalenze si riferiscono alla cessione delle seguenti partecipazioni: Del Clima S.p.A. 113 Diasorin S.p.A. 771.773 IMA S.p.A. 3.100 Totale 774.986
(5).2. Proventi da titoli iscritti nell’attivo circolante 30 settembre 2012 30 settembre 2011 Plusvalenza su vendita titoli 254.224 30.279 Utile su valutazione titoli a valori di mercato 890.591 451.240 Interessi su titoli iscritti nell’attivo circolante 473.843 719.016 Totale 1.618.658 1.200.535
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(5).3. Proventi diversi euro 30 settembre 2012 30 settembre 2011 Interessi bancari 4.557 9.943 Interessi attivi da finanziamento 308.378 69.243 Utili su vendita ETF 612 0 Altri 70 43.918 Totale 313.617 123.104
(5).4. Interessi e altri oneri finanziari euro 30 settembre 2012 30 settembre 2011 Interessi bancari 254.072 6.672Interessi su finanziamenti 18.996 0Interessi su prestito obbligazionario 126.246 0Perdita su vendita titoli 0 150.136Perdita su valutazione titoli a valore di mercato 0 969.800Minusvalenza su vendita partecipazioni 1.378 6.235Commissioni e spese fidejussorie 619 619Perdita su vendita fondi 8.594 216.747Altri oneri finanziari 30.142 11.226 Totale 440.047 1.361.435
(6) Quote di risultato di partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto euro 30 settembre 2012 30 settembre 2011 Quote di risultato di partecipazioni collegate 1.547.184 720.639 Totale 1.547.184 720.639
euro 30 settembre 2012 30 settembre 2011 Quote di risultato di partecipazioni collegate: Gruppo IPG Holding S.r.l 993.000 794.000 Palazzari & Turries Ltd 59.771 44.675 Clubtre S.r.l. 494.413 (118.036) Totale 1.547.184 720.639
(7) Rettifiche di valore di attività disponibili per la vendita euro 30 settembre 2012 30 settembre 2011 Svalutazioni di attività finanziarie disponibili per la vendita (98.369) (281.838) Totale (98.369) (281.838)
Per il dettaglio delle rettifiche si rimanda all’allegato 1 della presente relazione. (8) Partecipazioni in società collegate valutate con il metodo del patrimonio netto euro 30 settembre 2012 31 dicembre 2011 Partecipazioni in società collegate 62.594.706 39.075.244 Totale 62.594.706 39.075.244
Le partecipazioni in società collegate si riferiscono:
− per euro 48.895.380 alla società Clubtre S.r.l., detenuta al 35%. La società Clubtre S.r.l.
è nata con finalità di acquisire un pacchetto azionario di rilievo di Prysmian S.p.A..
Ai fini della valutazione secondo i principi IFRS la partecipazione di Clubtre in
Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2012
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Prysmian è stata valutata a fair value e la quota di risultato del periodo di Clubtre è stata
rilevata con il metodo del patrimonio netto. Il valore della partecipazione si è
incrementato di euro 494.413 per la quota di risultato del periodo rilevata con il
metodo del patrimonio netto e di euro 21.932.338 per la variazione di fair value (valore
di mercato al 28 settembre 2012) della partecipazione in Prysmian S.p.A.;
− per euro 13.089.302 alla partecipazione in Gruppo IPG Holding S.r.l. (società che
racchiude l’azionariato di maggioranza relativa di Interpump Group S.p.A. da
considerarsi collegata in virtù dei patti parasociali in essere). Il valore della
partecipazione si è incrementato di euro 993.000 per la quota di risultato del periodo
rilevata con il metodo del patrimonio netto e di euro 185.000 per la variazione di fair
value riferito ai componenti patrimoniali della collegata;
− per euro 335.024 alla partecipazione nella società Palazzari & Turries Limited, con sede
ad Hong Kong, detenuta al 30%;
− per euro 275.000 alla partecipazione nella società Gatti & Co Gmbh, con sede a
Francoforte, acquisita nel marzo 2012 e detenuta al 29,97%.
Per quanto concerne la collegata Gruppo IPG Holding S.r.l. sono stati effettuati da TIP
finanziamenti soci infruttiferi. Per una corretta rappresentazione di tali operazioni il valore
attuale di tali finanziamenti, calcolato al 31 dicembre 2013 (data della scadenza) al tasso
prenditore di TIP è stato riclassificato nei crediti finanziari. Il beneficio concesso alla
partecipata, rappresentato dal differenziale tra il valore attuale ed il valore nominale dei
finanziamenti infruttiferi concessi, è stato portato a rettifica del valore della partecipazione al
30 settembre 2012.
(9) Partecipazioni in società collegate valutate a fair value L’importo di 8.085.000 euro, invariato rispetto al 31 dicembre 2011, si riferisce alla
partecipazione nella società Data Holding 2007 S.r.l..
(10) Attività finanziarie disponibili per la vendita, non correnti
Le attività finanziarie disponibili per la vendita classificate tra le attività non correnti si
riferiscono a partecipazioni di minoranza in società quotate e non quotate. euro 30 settembre 2012 31 dicembre 2011 Partecipazioni in società non quotate 18.721.944 18.676.205 Partecipazioni in società quotate 89.757.505 84.720.100 Totale 108.479.449 103.396.305
Con riferimento alle attività finanziarie disponibili per la vendita rappresentate da
partecipazioni di minoranza in società quotate, le stesse sono state valutate al fair value con
imputazione a patrimonio netto degli effetti delle variazioni di valore. Il fair value è stato
identificato, nel caso delle partecipazioni in società quotate in mercati attivi con il valore di
borsa alla data di chiusura del periodo. Qualora la riduzione di valore rispetto al costo di
acquisto costituisca perdita di valore, l’effetto della rettifica è imputato a conto economico.
Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2012
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A seguito dell’analisi comparata degli indici di liquidità i seguenti titoli sono stati valutati come
illiquidi: Bolzoni S.p.A., d’Amico International Shipping S.A., Noemalife S.p.A., Monrif S.p.A.
e Valsoia S.p.A.. Il valore di tali partecipazioni non è mutato rispetto a quanto riportato nella
relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2012, in quanto non sono emerse informazioni
tali da modificare i parametri fondamentali sui quali era stata basata la valutazione precedente.
(11) Crediti finanziari euro 30 settembre 2012 31 dicembre 2011 Crediti da finanziamento 15.977.894 18.571.117 Totale 15.977.894 18.571.117
I crediti da finanziamento si riferiscono a:
� finanziamenti infruttiferi erogati alla società collegata Gruppo IPG Holding S.r.l.
per euro 8.827.674. Il credito complessivo è stato attualizzato ad un tasso euribor
3 mesi + spread 0,50 bps ed il differenziale tra il valore attuale ed il valore nominale
è stato portato a rettifica del valore della partecipazione;
� un finanziamento verso la società Noemalife residuo per euro 2.588.020
comprensivo di interessi calcolati sulla base di un tasso euribor 6 mesi + spread 350
bps. Nei mesi di luglio e agosto 2012 la società Noemalife aveva restituito euro
4.744.270 di quota capitale;
� un finanziamento erogato alla società collegata Data Holding 2007 S.r.l. per euro
3.575.684, di cui euro 1.996.643 effettuati nel mese di settembre 2012, come
anticipo per il prossimo aumento di capitale di Bee Team S.p.A., comprensivo dei
relativi interessi, nonché agli interessi maturati su un precedente finanziamento
convertito a capitale;
� un credito infruttifero verso la società Borletti Group SCA (controllata al 100% da
Borletti Group Finance SCA) per euro 546.923;
� un credito fruttifero di interessi sorto a seguito di accordi inerenti una quota di
partecipazione in Gruppo IPG Holding S.r.l. per euro 439.593, comprensivo dei
relativi interessi. (12) Attività finanziarie correnti euro 30 settembre 2012 31 dicembre 2011 Obbligazioni e altri titoli di debito 10.022.314 13.650.997
Le attività finanziarie correnti si riferiscono principalmente a titoli di stato e obbligazioni
gestite con finalità di investimento temporaneo di liquidità. (13) Disponibilità liquide e mezzi equivalenti
La voce rappresenta il saldo dei depositi bancari determinato dal valore nominale dei conti
correnti intrattenuti con le istituzioni creditizie.
Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2012
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La tabella che segue riporta la composizione della posizione finanziaria netta, che si confronta
con la posizione finanziaria netta di TIP al 31 dicembre 2011.
euro 30 settembre 2012 31 dicembre 2011
A Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 495.291 206.043
B Titoli detenuti per la negoziazione (1) 10.022.314 13.650.997
C Liquidità (A+B) 10.517.605 13.857.040
D Passività finanziarie correnti (7.648.175) (16.897.220)
E Posizione finanziaria netta consolidata 2.869.430 (3.040.180)
(1) Pari alla somma delle attività finanziarie correnti e delle attività finanziarie disponibili per la vendita.
(14) Capitale sociale Il capitale sociale è così composto:
azioni numero valore nominale in euro
azioni ordinarie 136.046.763 0,52 Totale 136.046.763 0,52
Nel corso del primo semestre 2012 si è concluso il secondo periodo di esercizio dei Warrant
TIP S.p.A. 2010/2013. Sono stati esercitati n. 309 warrant e sono state conseguentemente
sottoscritte n. 309 azioni ordinarie Tamburi Investment Partners S.p.A. di nuova emissione
(nel rapporto di 1 azione ordinaria TIP ogni warrant esercitato) al prezzo di 1,50 ciascuna,
ammesse alla quotazione sul Mercato Telematico Azionario di Borsa italiana, del valore
nominale di euro 0,52 ciascuna, aventi godimento regolare e le medesime caratteristiche delle
azioni ordinarie TIP in circolazione alla data di emissione, per un controvalore complessivo
pari ad euro 510.
A seguito di tale sottoscrizione il capitale sociale di Tamburi Investment Partners S.p.A. risulta
pertanto pari ad euro 70.744.316,76, rappresentato da n. 136.046.763 azioni ordinarie del
valore nominale di euro 0,52 ciascuna. Le azioni proprie di TIP in portafoglio al 30 settembre 2012 sono n. 2.333.338.
n. azioni proprie al 1 gennaio 2012
n. azioni acquisite nel corso dei primi 9 mesi
del 2012
n. azioni proprie al 30 settembre 2012
1.705.332 628.006 2.333.338
Per i movimenti e i componenti del patrimonio netto si rinvia al prospetto specifico.
euro 30 settembre 2012 31 dicembre 2011 Depositi bancari 490.872 200.427 Denaro e valori in cassa 4.419 5.616 Totale 495.291 206.043
Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2012
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Di seguito viene analizzata la natura civilistica e fiscale delle componenti del patrimonio netto
della società.
Natura / Descrizione Importo Possibilità
utilizzo Quota
disponibile
Utilizzazioni eff. nei 3 es.
prec. per copert. perdite
Utilizzazioni eff. nei 3 es. prec.
per altre ragioni
Capitale 70.744.317 Riserva legale 1.665.744 B 1.665.744 Riserva sovrapprezzo azioni 101.269.977 A,B,C (*) 88.786.858 9.146.774 5.341.429 Riserva straordinaria - 4.035.885 Riserva di valutazione attività finanziarie destinate alla vendita
19.336.299
Altre riserve 1.595.652 1.868.873 Avanzo di fusione 5.060.152 A,B,C 5.060.152 Utili (perdite) a nuovo 1.747.740 A,B 1.741.051 5.586.470 Riserva IFRS business combination (483.655) Riserva per acquisto azioni proprie (3.326.317)
Utile del periodo 3.829.057
Totale 201.438.966 97.253.805 Quota non distribuibile (**) 15.664.860
A: per aumento di capitale; B: per copertura perdite; C: per distribuzione ai soci * La distribuzione agli Azionisti è limitata ad un importo pari ad euro 88.786.858 in quanto la riserva legale non
ha raggiunto il limite stabilito dall’art. 2430 del codice civile. ** Trattasi:
- dell’importo della riserva sovrapprezzo azioni (euro 12.483.119) necessario al raggiungimento del limite – definito dall’art. 2430 del codice civile – per la riserva legale (euro 14.148.863);
- dell’importo degli utili a nuovo (euro 1.741.051) formati da rivalutazioni di partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto;
- dell’importo delle altre riserve (euro 1.440.690) formato dalle rivalutazioni delle partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto.
(15) Riserve
Il dettaglio della movimentazione della riserva di valutazione delle attività finanziarie destinate
alla vendita non correnti, la quale rappresenta il totale dei proventi e oneri rilevati direttamente
a patrimonio netto, è riportato nella tabella seguente:
Valore a bilancio al
1.1.2012 Incrementi di
fair value Reversal di
fair value Decrementi di
fair valueValore a bilancio
al 30.9.2012
Partecipazioni (8.243.873) 28.513.265 718.528 (467.192) 20.520.728
Effetto fiscale (333.295) (851.134) (1.184.429)
Totale riserva (8.577.168) 27.913.467 19.336.299
L’importo rappresenta la variazione del plusvalore implicito delle partecipazioni intervenuto
tra il 1 gennaio 2012 e il 30 settembre 2012, al netto del potenziale carico fiscale determinato
alla data del bilancio che viene contabilizzato con contropartita nel patrimonio netto nella voce
"riserva di valutazione attività finanziarie destinate alla vendita".
L'importo di euro 27.913.467 è dato dalla somma di euro 28.513.265 "incremento di fair value",
di euro (467.192) "decrementi di fair value" e di euro 718.528 "reversal di fair value" che
rappresenta l'ammontare delle riserve realizzate tramite la vendita, nel corso dei primi nove
mesi, di partecipazioni classificate nella voce "attività finanziarie disponibili per la vendita", il
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tutto al netto del complessivo effetto fiscale di euro (851.134).
Gli incrementi di fair value comprendono anche l'adeguamento per euro 21.932.338 del valore
della partecipazione Prysmian S.p.A. detenuta da Clubtre S.r.l. e per euro 185.000
l’adeguamento di valore della collegata Gruppo IPG Holding S.r.l. riferito a componenti
patrimoniali. (16) Trattamento di fine rapporto
Al 30 settembre 2012 il saldo si riferisce al TFR dovuto ai dipendenti della società alla fine del
rapporto di lavoro. La passività non è aggiornata in base alla valutazione attuariale. (17) Debiti finanziari
I debiti finanziari pari ad euro 4.947.784 si riferiscono all’emissione di un prestito
obbligazionario parzialmente convertibile in azioni ordinarie Tamburi Investment Partners
S.p.A..
TIP ha infatti deliberato l’emissione di un prestito obbligazionario parzialmente convertibile in
azioni ordinarie del valore di euro 40.000.000. Il tasso di conversione è pari al 20% del valore
nominale. Nel medesimo periodo è stato effettuato il collocamento di una prima tranche per un
importo di euro 5.000.000,0 (“POC”). Il valore contabile della quota convertibile (1.000.000,0
euro, pari al 20% della tranche collocata) – ai sensi dello IAS 32 – è stato separato, al momento
della rilevazione iniziale, nelle differenti “componenti” del prestito stesso (in quanto strumento
finanziario “composto”).
(18) Passività finanziarie correnti La voce risulta composta da debiti verso banche per euro 7.648.175, dei quali:
- euro 5.378.002 per un fido di cassa concesso da Banco Desio S.p.A. non assistito da
garanzie;
- euro 2.270.173 per un finanziamento concesso da Banca Euromobiliare S.p.A. non
assistito da garanzie. (19) Debiti tributari La voce risulta così composta: euro 30 settembre 2012 31 dicembre 2011
IRES 246.949 57.792
IRAP 98.619 14.996
IVA 0 279.180
Ritenute 44.504 75.813
Imposta sostitutiva 0 0
Imposta sostitutiva su TFR 508 285 Altri debiti 7.120 5.995 Totale 397.700 434.061
(20) Altre passività
La voce è composta prevalentemente da debiti per emolumenti agli amministratori e per
Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2012
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competenze a dipendenti.
euro 30 settembre 2012 31 dicembre 2011 Debiti verso amministratori e dipendenti 1.175.349 1.569.732 Debiti verso enti previdenziali 35.747 96.085 Altri 241.698 304.407 Totale 1.452.794 1.970.224
I debiti verso amministratori e dipendenti fanno principalmente riferimento alla parte variabile
maturata sui risultati dei primi nove mesi del 2012. In tale voce è inoltre compreso il costo al
30 settembre 2012 del “Piano di Incentivazione TIP 2011/2014” rivolto ad amministratori
esecutivi e a dipendenti della Società TIP.
Gli altri debiti comprendono i ratei relativi alle ferie e permessi maturati e non goduti e oneri
sociali. Comprendono altresì i debiti verso Sindaci e Organo di Vigilanza per emolumenti
maturati e non liquidati.
(21) Operazioni con parti correlate
La tabella riporta i dati relativi alle operazioni con parti correlate in essere al 30 settembre
2012, evidenziando gli importi, la tipologia e le controparti:
Soggetto
Tipologia
Corrispettivo/ saldo al 30
settembre 2012
Corrispettivo/ saldo al 30
settembre 2011
Clubtre S.r.l. Ricavi (arrangement fee) 37.500 38.444 Clubtre S.r.l Ricavi (success fee) - 820.702 Clubtre S.r.l. Crediti commerciali 37.500 276.626
Servizi resi a società riferibili a Consiglieri di Amministrazione Ricavi per servizi 113.797 99.827
Servizi resi a società riferibili a Consiglieri di Amministrazione Crediti commerciali 102.857 70.336 Data Holding 2007 S.r.l. Crediti commerciali - - Data Holding 2007 S.r.l. Crediti finanziari 3.575.684 1.573.472 Gruppo IPG Holding S.r.l. Crediti finanziari 8.827.674 8.586.746 Gruppo IPG Holding S.r.l. Opzione put 439.593 421.753 Gruppo IPG Holding S.r.l. Ricavi 22.500 22.500 Gruppo IPG Holding S.r.l. Crediti commerciali - - Management & Capitali S.p.A. (reversibilità emolumenti) Ricavi (servizi resi) - 22.438 Management & Capitali S.p.A. (reversibilità emolumenti) Crediti commerciali - - Palazzari & Turries Limited Ricavi 19.600 2.800 Palazzari & Turries Limited Crediti commerciali 18.800 800 Palazzari & Turries S.r.l. Ricavi 6.000 - Palazzari & Turries S.r.l. Crediti commerciali 6.000 - Lippiuno S.r.l. (reversibilità emolumenti) Costi (servizi prestati) 798.761 630.308 Lippiuno S.r.l. Debiti commerciali 473.261 304.808 Lippiuno S.r.l. Ricavi (servizi resi) 750 - Lippiuno S.r.l. Crediti commerciali 750 - Giovanni Tamburi Ricavi (servizi resi) 375 - Giovanni Tamburi Crediti commerciali 375 -
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Per il Consiglio di Amministrazione
Il Presidente
Giovanni Tamburi
Milano, 12 novembre 2012
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ALLEGATIALLEGATIALLEGATIALLEGATI
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Attestazione del Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari e
degli organi amministrativi delegati ai sensi dell’art. 81-ter del Regolamento CONSOB
n. 11971 del 14 maggio 1999 e successive modifiche e integrazioni.
1. I sottoscritti Alessandra Gritti, in qualità di Amministratore Delegato e Claudio Berretti,
in qualità di Dirigente Preposto di Tamburi Investment Partners S.p.A. attestano, tenuto
anche conto di quanto previsto dall’art. 154-bis, commi 3 e 4 del decreto legislativo 24
febbraio 1998, n. 58:
� l’adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell’impresa e
� l’effettiva applicazione nel corso del periodo cui si riferisce il bilancio d’esercizio
delle procedure amministrative e contabili per la formazione del resoconto intermedio di
gestione al 30 settembre 2012.
Al riguardo non sono emersi aspetti di rilievo.
2. Si attesta, inoltre, che:
a) il resoconto intermedio di gestione chiuso al 30 settembre 2012 corrisponde alle
risultanze dei libri e delle scritture contabili;
b) il resoconto intermedio di gestione chiuso al 30 settembre 2012 è stato redatto in
conformità agli International Financial Reporting Standards (IFRS) ed alle relative
interpretazioni pubblicati dall’International Accounting Standard Board (IASB) e
adottati dalla Commissione delle Comunità Europee con regolamento n. 1725/2003 e
successive modifiche, conformemente al regolamento n. 1606/2002 del Parlamento
Europeo e a quanto consta, è idoneo a fornire una rappresentazione veritiera e corretta
della situazione patrimoniale, economica e finanziaria di Tamburi Investment Partners
S.p.A.;
c) la relazione sull’andamento della gestione al 30 settembre 2012 comprende un’analisi
attendibile dei riferimenti agli eventi importanti che si sono verificati nei primi nove
mesi dell’esercizio e alla loro incidenza sul resoconto intermedio di gestione. La
relazione intermedia sull’andamento della gestione comprende, altresì, un’analisi
attendibile delle informazioni sulle operazioni rilevanti con parti correlate.
L’Amministratore delegato Il Dirigente Preposto
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Allegato 1 – Movimenti delle attività finanziarie disponibili per la vendita valutate a fair value
in euro n. azioni costo rettifica di increm. svalutazioni valore di carico acquisti o riclassifiche incrementi decrementi decrementi reversal svalutazioni Valore al
storico fair value (decrem.) a CE fair value costituzioni fair value fair value fair value a CE 30.9.2012
Società non quotate
Borletti Group Finance SCA 1.920 7.936.934 0 90.000 8.026.934 8.026.934
Dafe 4000 S.p.A. 956.205 9.026.179 9.026.179 9.026.179
Altre società non quotate 30.005 863.220 566.292 0 (110.020) 1.319.492 (37.061) 1.282.431
Altri strumenti partecipativi (1) 115.200 188.400 303.600 82.800 386.400
Totale società non quotate 8.915.354 566.292 9.304.579 (110.020) 18.676.205 82.800 0 0 0 0 0 (37.061) 18.721.944
Società quotate
Amplifon S.p.A. 9.511.036 32.763.847 (3.712.809) 1.619.643 30.670.681 414.370 396.478 31.481.529
Bolzoni S.p.A 1.959.814 4.024.455 659.699 1.035.591 (1.450.895) 4.268.850 153.571 61.633 4.484.054
Datalogic S.p.A 3.733.935 18.491.558 3.631.251 (652.683) 21.470.126 3.192.515 24.662.641
Diasorin S.p.A. 0 (713.739) 4.816.637 4.102.898 410.417 0 (5.227.054) 713.739 0
IMA S.p.A. 194.584 (59.307) 2.857.664 2.798.357 44.754 (230.745) 4.789 2.617.155
M&C S.p.A. 16.450.417 2.470.030 826.634 3.296.664 (467.192) 2.829.472
Monrif S.p.A 11.729.073 10.990.842 2.086.119 27.838 (5.945.283) 7.159.516 86.587 459.898 7.706.001
Noemalife S.p.A 619.450 1.083.856 433.363 714.398 2.231.617 1.272.314 1.286.895 4.790.826
Servizi Italia S.p.A. 493.952 2.251.841 0 (1.241.564) 1.010.277 523.008 (61.308) 1.471.977
Valsoia S.p.A 244.249 1.080.629 463.025 1.543.654 5.862 1.549.516
Zignago Vetro S.p.A. (2) 990.000 3.687.236 886.400 (967.236) 3.606.400 507.165 450.335 4.563.900
Altre società quotate 10.024.243 90.690 (20.703) (7.533.170) 2.561.060 594.039 0 497.556 (52.222) 0 0 0 3.600.434
Totale società quotate 86.868.537 4.591.326 11.051.068 (17.790.831) 84.720.100 3.961.471 0 6.395.927 (5.510.021) (467.192) 718.528 (61.308) 89.757.505
Totale partecipazioni 95.783.891 5.157.618 20.355.647 (17.900.851) 103.396.305 4.044.271 0 6.395.927 (5.510.021) (467.192) 718.528 (98.369) 108.479.449
(1) Gli altri strumenti partecipativi si riferiscono all'acquisto di Venice Shipping and Logistic S.p.A..
(2) Il numero azioni Zignago Vetro è aumentato di numero 90 in relazione all' aumento di capitale gratuito con data stacco cedola 17 maggio 2012.
Esistenza all'1.1.2012 incrementi decrementi
Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2012
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Allegato 2 – Movimenti delle partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto
Valore di bilancio
in euro n. azioni costo rivalutazioni Quota di finanziamento decrementi incremento eliminazione Valore Quota di risultato finanziamento (decrementi (svalutazioni) eliminazione al 30.9.2012
quote storico (svalutazioni) risultato di partecipazioni soci o (decremento) margine attribuito di partecipazioni valutate soci o restituzioni rivalutazioni margine
valutate con il metodo PN in conto capitale restituzioni fair value intercompany in bilancio con il metodo PN in conto capitale fair value intercompany
Gatti & Co Gmbh 10.700 0 275.000 275.000
Gruppo IPG Holding S.r.l. 23.402 12.513.088 (3.616.542) 2.427.100 (305.194) 1.067.910 12.086.362 993.000 185.000 (175.060) (1) 13.089.302
Palazzari & Turries Limited 90.000 225.000 5.578 44.675 275.253 59.771 335.024
Clubtre S.r.l. 17.500 17.500 (93.517) 41.948.846 (336.000) (14.469.399) (353.801) 26.713.629 494.413 21.932.338 (2) (245.000) 48.895.380
Totale 12.755.588 (3.610.964) 2.378.258 41.948.846 (641.194) (13.401.489) (353.801) 39.075.244 275.000 1.547.184 0 22.117.338 (420.060) 0 62.594.706
(1) Si riferisce alla attualizzazione del credito relativo al finanziamento infruttifero.
(2) L'incremento di fair value si riferisce alla variazione di fair value della partecipazione in Prysmian S.p.A..
decrementi
incrementi
(decrementi)
acquisti o
costituzioni
Esistenza all'1.1.2012 incrementi
Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2012
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Allegato 3 – Crediti finanziari
in euro Valore al 1.1.2012 Incrementi Decrementi Interessi Attualizzazione Valore al 30.9.2012
Borletti Group SCA 546.923 546.923
Data Holding 2007 S.r.l. 1.592.901 1.996.643 (67.012) 53.152 3.575.684
Gruppo IPG Holding S.r.l. 8.652.614 175.060 8.827.674
Noemalife S.p.A. 7.352.535 (4.796.805) 32.290 2.588.020
Opzione put nei confronti di un socio Gruppo IPG Holding S.r.l. 426.144 13.449 439.593
18.571.117 1.996.643 (4.863.817) 98.891 175.060 15.977.894