Page 1
1 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
Receita líquida cresce 7,7% e EBITDA proforma atinge R$ 1,1 bilhão no 3T14
São Paulo, 05 de novembro de 2014 – A COSAN LIMITED (NYSE: CZZ; BM&FBovespa:
CZLT33) e a COSAN S.A. INDÚSTRIA E COMÉRCIO (BM&FBovespa: CSAN3) anunciam
hoje seus resultados referentes ao terceiro trimestre de 2014 (3T14) composto por julho,
agosto e setembro de 2014. Os resultados são apresentados de forma consolidada, de
acordo com as regras contábeis adotadas no Brasil e internacionais (IFRS).
Destaques do 3T14
EBITDA de R$ 546 milhões na Raízen Combustíveis com
crescimento de 6% do volume vendido comparado com 3T13
Raízen Energia tem EBITDA de R$ 631 milhões com margem de 27%
Comgás atinge recorde de conexões de clientes comerciais e volume no segmento cresce 2,2%
Eficiência operacional garante elevação de 3,1 milhões de toneladas na Rumo no trimestre
Relações com Investidores 3T14 3T13 Sumário das Informações Financeiras - Cosan Proforma¹ 9M 14 9M 13
Email: [email protected] (Jul-Set) (Jul-Set) Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set)
Telefone: +55 11 3897 9797 10.283,6 9.547,9 Receita Líquida 29.472,8 26.775,1
Site: www.cosan.com.br/ri 1.235,7 1.404,6 Lucro Bruto 3.625,8 3.449,9
Definições do Ano: 12,0% 14,7% Margem Bruta (%) 12,3% 12,9%
3T14 - trimestre encerrado em 30 de setembro de 2014
561,0 719,3 Lucro Operacional 1.574,7 1.611,9
1.061,3 1.202,7 EBITDA 2.969,1 2.941,8
3T13 - trimestre encerrado em 30
de setembro de 2013
10,3% 12,6% Margem EBITDA (%) 10,1% 11,0%
(8,3) (12,0) Resultado de Equivalência Patrimonial (23,2) (14,7)
9M14 - 9 meses iniciado em 1 de janeiro de 2014 e encerrado em 30 de setembro de 2014
99,2 317,6 Lucro antes dos Acionistas não Controladores 624,1 294,5
15,2 205,9 Lucro Líquido 375,5 31,5
0,1% 2,2% Margem Líquida (%) 1,3% 0,1%
9M13 - 9 meses iniciado em 1 de janeiro de 2013 e encerrado em 30 de setembro de 2013
588,9 685,9 CAPEX 2.038,9 2.103,5
11.488,6 9.892,1 Dívida Líquida Proforma ( incl. operações de ações preferenciais) 11.488,6 9.892,1
13.970,2 13.268,1 Patrimônio Líquido e Acionistas Não Controladores 13.970,2 13.268,1
Nota 1: Considerando a consolidação de 50% dos resultados da Raízen Combustíveis e Raízen Energia
Teleconferência de Resultados
Português
06 de novembro de 2014
11h00 (horário de Brasília)
Tel: + 55 11 3193 1001
+ 55 11 2820 4001
Código: COSAN
Inglês
06 de novembro de 2014
12h00 (horário de Brasília)
Tel (BR): + 55 11 3193 1001
+ 55 11 2820 4001
Tel (USA): +1 786 924 6977
Código: COSAN
Page 2
2 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
A. Destaques e Unidades de Negócios
A.1 Unidades de Negócio
Apresentamos a seguir uma seção específica para cada unidade de negócio da
Companhia com as principais informações operacionais bem como análises dos
resultados desde a receita líquida até o EBITDA.
As unidades de negócio (segmentos reportáveis) estão assim organizadas:
Raízen Combustíveis Distribuição de Combustíveis
Raízen Energia Açúcar, Etanol e Cogeração
Comgás Distribuição de Gás Natural
Rumo Operações Logísticas
Cosan Lubrificantes Lubrificantes, Óleos Básicos e Especialidades
Radar Investimento em Propriedades Agrícolas
Outros Negócios Estrutura Corporativa e Outros Investimentos
Page 3
3 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
A.2 Resultado Cosan Consolidado Para efeito de demonstração das informações financeiras da Cosan
Consolidado foram considerados 100% dos resultados da Comgás, Rumo,
Cosan Lubrificantes, Radar e do segmento Outros Negócios. A partir de 1º de
abril de 2013, mediante a adoção da norma contábil IFRS 11, os resultados da
Raízen Energia e Combustíveis são apresentados na linha “Resultado de
Equivalência Patrimonial”, considerando a participação proporcional (50%) no
resultado. Ajustes e Eliminações representam saldos e transações entre os
segmentos.
O EBITDA divulgado ao longo deste relatório segue a Instrução CVM 527/12,
divulgada em 04 de outubro de 2012 pela Comissão de Valores Mobiliários e
pode diferir dos valores divulgados em períodos anteriores em virtude do ajuste
de resultado de equivalência patrimonial. Por consequência, o EBITDA passa a
ser constituído pelo lucro operacional antes das despesas financeiras, somado
a depreciação e amortização e resultado de equivalência patrimonial.
3T14 3T13 EBITDA (Reconciliação ICVM 527) 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
15,2 205,9 -92,6% Lucro Líquido do Período 375,5 31,5 n/a
(75,8) (191,0) -60,3% (-) Resultado de Equivalência Patrimonial (461,9) (251,3) 83,8%
- - n/a (-) Resultado Líquido Proveniente de Operações Descontinuadas
- 3,4 -100,0%
80,5 108,1 -25,6% (+) Participação dos Acionistas não Controladores 237,6 251,3 -5,4%
(15,9) 117,8 n/a (+) Tributos sobre o Lucro 25,9 334,1 -92,3%
299,8 132,9 n/a (+) Despesas (Receitas) Financeiras Líquidas 633,3 625,7 1,2%
172,9 153,4 12,7% (+) Depreciações e Amortizações 503,9 439,7 14,6%
476,8 527,1 -9,6% EBITDA (antes da ICVM 527) 1.314,3 1.434,4 -8,4%
75,8 191,0 -60,3% (+) Resultado de Equivalência Patrimonial 461,9 251,3 83,8%
552,6 718,1 -23,1% EBITDA (após ICVM 527) 1.776,2 1.685,6 5,4%
- - n/a (+) Reclassificação de Operação Descontinuada² - (3,4) -100,0%
552,6 718,1 -23,1% EBITDA Ajustado (após ICVM 527) 1.776,2 1.682,3 5,6%
Nota 2: Em função da alienação do negócio de venda de açúcar no mercado de varejo representado pela Cosan Alimentos, a Companhia reclassificou os resultados desta unidade para a linha de operação descontinuada conforme requerido pelas normas contábeis IFRS5/CPC31 - Ativo Não Circulante mantido para Venda e Operação Descontinuada.
Page 4
4 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
A seguir, apresentamos o resultado do 3T14 por unidade de negócio para todos segmentos detalhados anteriormente. Todas
as informações refletem 100% de seus desempenhos financeiros, independentemente da participação da Cosan.
Para fins de reconciliação do EBITDA consolidado, a coluna de Ajustes e Eliminações refere-se as eliminações dos lucros
líquidos dos negócios controlados pela Cosan para fins de consolidação. O mesmo ajuste ocorre quando consideramos os
resultados da Raízen para a composição do EBITDA. Em virtude da cisão efetivada em 01 de outubro de 2014 apresentamos
nos anexos deste relatório uma tabela segregando os resultados da Cosan e Cosan Logística. Resultado por Unidade de Negócio
Comgás Rumo Lubrificantes Radar Outros
Negócios Ajustes e
Eliminações Consolidado
Contábil Raízen
Combustíveis Raízen Energia
50% Raízen Ajustes e
Eliminações Consolidado
Proforma 3T14
Receita Líquida 1.643,7 261,3 429,9 27,3 0,0 - 2.362,3 14.333,9 2.331,3 (8.332,6) (411,3) 10.283,6
Custo de Produtos e Serviços (1.148,9) (180,7) (333,0) (6,9) 0,0 - (1.669,5) (13.621,9) (1.957,4) 7.789,7 411,3 (9.047,9)
Lucro Bruto 494,8 80,6 96,9 20,4 0,0 - 692,8 711,9 373,9 (542,9) - 1.235,7
Margem Bruta (%) 30,1% 30,9% 22,5% 74,7% n/a n/a 29,3% 5,0% 16,0% 6,5% 12,0%
Despesas com Vendas (165,1) - (64,5) - - - (229,7) (299,9) (146,0) 222,9 - (452,6)
Despesas Gerais e Administrativas (75,2) (20,9) (17,7) (8,9) (32,1) - (154,8) (95,5) (137,3) 116,4 - (271,2)
Outras Receitas (Despesas) Operacionais (6,0) 1,0 0,4 18,8 (18,7) - (4,5) 83,8 23,3 (53,6) - 49,1
Resultado de Equivalência Patrimonial - 0,0 (1,5) - 201,3 (124,0) 75,8 3,9 (12,9) 4,5 (79,6) (8,3)
Depreciação e Amortização 128,9 25,7 17,3 0,2 0,9 - 172,9 141,9 529,5 (335,7) 508,6
EBITDA 377,4 86,4 30,9 30,5 151,4 (124,0) 552,6 546,2 630,5 (588,4) (79,6) 1.061,3
Margem EBITDA (%) 23,0% 33,1% 7,2% n/a n/a n/a 23,4% 3,8% 27,0% 7,1% 10,3%
Despesas financeiras (75,4) (9,8) 27,4 (0,2) (203,5) 3,1 (258,4) (38,7) (128,5) 83,6 (43,4) (385,4)
Receitas financeiras 27,2 6,5 1,7 1,8 17,3 (3,1) 51,4 23,3 106,5 (64,9) 43,4 159,7
Variação cambial (80,9) 0,3 (46,0) - (82,8) - (209,3) (68,1) (266,8) 167,4 - (376,8)
Derivativos 80,9 - 9,0 - 26,6 - 116,5 (3,3) 94,7 (45,7) - 162,2
IR/CS (66,3) (19,4) (2,0) (3,6) 107,1 - 15,9 (121,2) 63,1 29,0 - (13,2)
Participação de não-controladores - (0,5) - - - (80,0) (80,5) (7,1) - 3,5 - (84,0)
Lucro Líquido 134,1 37,8 3,7 28,3 15,2 (204,0) 15,2 189,1 (29,9) (79,6) (79,6) 15,2
Resultado por Unidade de Negócio
Comgás Rumo Lubrificantes Radar Outros
Negócios Ajustes e
Eliminações Consolidado
Contábil Raízen
Combustíveis Raízen Energia
50% Raízen Ajustes e
Eliminações Consolidado
Proforma 9M 14
Receita Líquida 4.777,5 659,7 1.202,1 126,1 0,1 - 6.765,4 41.029,7 6.622,5 (23.826,1) (1.118,8) 29.472,8
Custo de Produtos e Serviços (3.309,2) (432,8) (938,1) (55,3) 0,0 - (4.735,3) (39.029,5) (5.431,2) 22.230,3 1.118,8 (25.846,9)
Lucro Bruto 1.468,4 226,9 264,0 70,8 0,1 - 2.030,1 2.000,2 1.191,3 (1.595,7) - 3.625,8
Margem Bruta (%) 30,7% 34,4% 22,0% 56,1% n/a n/a 30,0% 4,9% 18,0% 6,7% 12,3%
Despesas com Vendas (473,9) - (186,7) - - - (660,6) (884,9) (426,9) 655,9 - (1.316,5)
Despesas Gerais e Administrativas (218,3) (63,6) (51,5) (25,7) (96,5) - (455,7) (296,5) (398,7) 347,6 - (803,3)
Outras Receitas (Despesas) Operacionais (13,9) (0,5) 0,6 63,6 (153,3) - (103,5) 262,3 82,0 (172,1) - 68,6
Resultado de Equivalência Patrimonial - 0,0 (4,8) 0,0 879,2 (412,5) 461,9 11,2 (28,8) 8,8 (476,3) (23,2)
Depreciação e Amortização 376,7 70,4 53,6 0,7 2,5 - 503,9 403,2 1.423,9 (913,6) 1.417,5
EBITDA 1.138,9 233,2 75,2 109,4 632,0 (412,5) 1.776,2 1.495,6 1.842,8 (1.669,2) (476,3) 2.969,1
Margem EBITDA (%) 23,8% 35,4% 6,3% 86,8% n/a n/a 26,3% 3,6% 27,8% 7,0% 10,1%
Despesas financeiras (217,6) (52,3) 62,6 (0,8) (557,9) 9,2 (756,6) (102,0) (370,6) 236,3 (43,4) (1.036,4)
Receitas financeiras 65,7 28,6 3,3 7,7 76,4 (9,2) 172,4 69,8 252,2 (161,0) 43,4 376,9
Variação cambial (48,7) 0,6 (20,1) - (39,3) - (107,5) (15,1) (136,8) 76,0 - (183,5)
Derivativos 48,7 - (6,6) - 16,3 - 58,4 (31,4) 139,1 (53,8) - 112,3
IR/CS (208,3) (47,0) (9,6) (11,4) 250,5 - (25,9) (327,6) (14,2) 170,9 - (196,8)
Participação de não-controladores - (0,1) - - - (237,5) (237,6) (22,0) - 11,0 - (248,6)
Lucro Líquido 402,1 92,6 51,2 104,1 375,5 (650,0) 375,5 664,1 288,5 (476,3) (476,3) 375,5
Page 5
5 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
B. Resultado por Unidade de Negócio
B.1 Raízen Combustíveis
Apresentamos abaixo os resultados da Raízen Combustíveis, unidade de
negócio de distribuição e comercialização de combustíveis por meio da rede de
postos franqueados sob a marca Shell, fornecimento para clientes industriais e
abastecimento de aeronaves.
Em virtude da adoção da norma contábil IFRS 11 – Negócios em conjunto,
desde abril de 2013 a Cosan deixou de consolidar a Raízen em seu balanço
patrimonial, demonstrações de resultado e dos fluxos de caixas, sendo que o
resultado desta unidade de negócio passou a ser reportado apenas na linha de
“Resultado de Equivalência Patrimonial”. Devido à relevância da Raízen nas
informações financeiras da Cosan, reportaremos individualmente o desempenho
desse segmento.
Receita Líquida
3T14 3T13 Composição das Vendas 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
14.333,9 12.737,2 12,5% Vendas de Combustíveis 41.029,7 35.462,8 15,7%
831,7 756,1 10,0% Etanol 2.566,9 2.086,4 23,0%
5.557,1 4.911,6 13,1% Gasolina 16.234,0 14.042,4 15,6%
6.512,8 5.631,7 15,6% Diesel 17.910,9 15.212,7 17,7%
1.271,3 1.290,0 -1,4% Aviação 3.837,6 3.693,4 3,9%
160,9 147,9 8,8% Outros Produtos 480,2 428,0 12,2%
A receita líquida da Raízen Combustíveis no 3T14 totalizou R$ 14,3 bilhões,
representando um incremento de 12,5% em relação ao valor reportado no 3T13.
Este incremento foi gerado principalmente pelo aumento de 6,1% no volume
total de combustíveis vendidos no período, com destaque para o diesel e a
gasolina, que cresceram respectivamente 7,4% e 7,9% na comparação entre os
trimestres.
O preço médio dos produtos vendidos teve crescimento de 6,1%, saindo de R$
2.083/m3 no 3T13 para R$ 2.210/m3 no 3T14, basicamente devido à correção
de preço da gasolina e do diesel praticados pela Petrobras no fim de 2013, bem
como a elevação do preço médio do etanol entre os períodos.
A rede de postos revendedores Shell finalizou o 3T14 com 5.285 postos e 930
lojas de conveniência.
Page 6
6 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
452 538
1.839 1.983
2.215 2.470
644 606 145
130 5.295
5.727
3T12 3T13
Etanol Gasolina Diesel Aviação Outros Preço Médio
Combustíveis
Volume (Milhões de litros) e Preço Médio Unitário (R$/m³)
Estoques
Estoque de Combustíveis
30/09/2014 30/09/2013 Var. %
000 m³ 534,2 731,9 -27,0%
R$'MM 1.069,6 1.302,8 -17,9%
R$/m³ 2.002,2 1.780,2 12,5%
Custo dos Produtos Vendidos
3T14 3T13 Custo de Produto Vendido 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
(13.621,9) (12.077,2) 12,8% Custo de Produto Vendido (39.029,5) (33.652,3) 16,0%
Em linha com o crescimento do volume vendido e em função do aumento de
preços praticados pela Petrobras, o custo dos produtos vendidos pela Raízen
Combustíveis no 3T14 apresentou crescimento 12,8% em relação 3T13 e
totalizou R$ 13,6 bilhões.
Lucro Bruto
3T14 3T13 Lucro Bruto 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
711,9 660,0 7,9% Lucro Bruto 2.000,2 1.810,5 10,5%
5,0% 5,2% -0,2 p.p. Margem Bruta (%) 4,9% 5,1% -0,2 p.p.
No 3T14 o lucro bruto da Raízen Combustíveis foi de R$ 711,9 milhões,
montante 7,9% superior a R$ 660,0 milhões reconhecidos no 3T13. A margem
bruta no 3T14 foi de 5,0% praticamente em linha com o mesmo período do ano
passado.
1.563 1.739
5.795 6.379
7.545 8.177
1.819
1.798 352 353 17.074
18.445
9M13 9M14
2.077
2.224
577 590
2.036 2.197
2.770 2.975
611 610 120 114
6.115 6.486
3T13 3T14
2.083
2.210
Page 7
7 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
Despesas com vendas, gerais e administrativas
3T14 3T13 Despesas com Vendas, Gerais e Adm. 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
(299,9) (263,1) 14,0% Despesas com Vendas (884,9) (776,0) 14,0%
(95,5) (99,7) -4,2% Despesas Gerais e Administrativas (296,5) (280,4) 5,7%
83,8 66,3 26,4% Outras Receitas/(Despesas) Operacionais 262,3 213,6 22,8%
As despesas com vendas da Raízen Combustíveis no 3T14 atingiram R$ 299,9
milhões, representando um crescimento de 14,0% em relação ao 3T13, em
virtude do maior volume de combustíveis vendido no período, que eleva os
gastos com fretes e despesas logísticas.
No 3T14 as despesas gerais e administrativas foram de R$ 95,5 milhões, 4,2% inferiores aos R$ 99,7 milhões reportados no 3T13.
As outras receitas operacionais totalizaram R$ 83,8 milhões no 3T14 e são compostas por fee de merchandising, royalties de lojas de conveniência, receita de aluguéis e o resultado da alienação de ativos.
EBITDA
3T14 3T13 EBITDA 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
546,2 483,1 13,1% EBITDA 1.495,6 1.323,3 13,0%
3,8% 3,8% 0,0 p.p Margem EBITDA (%) 3,6% 3,7% -0,1 p.p.
No 3T14 o EBITDA da Raízen Combustíveis totalizou R$ 546,2 milhões,
apresentando um crescimento de 13,1% em relação ao 3T13. A margem
EBITDA manteve-se estável na comparação entre os trimestres e totalizou
3,8%.
Investimentos
3T14 3T13 CAPEX 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
195,7 143,4 36,5% CAPEX 602,3 386,2 56,0%
O investimento total da Raízen Combustíveis no 3T14 totalizou R$ 195,7
milhões, incremento de 36,5% em relação ao 3T13. No trimestre foram feitos
investimentos relacionados à captação e renovação de contratos com
revendedores, investimentos na rede de postos revendedores, gastos em
saúde, segurança e meio ambiente (SSMA), bem como outras iniciativas
relativas à logística e distribuição.
Page 8
8 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
B.2 Raízen Energia
Abaixo seguem os resultados do segmento Raízen Energia, cuja principal
atividade é a produção e a comercialização de uma variedade de produtos
derivados de cana-de-açúcar, incluindo açúcar bruto (denominado VHP), etanol
anidro e hidratado, além das atividades relacionadas à cogeração de energia a
partir do bagaço da cana e operações de trading de etanol.
Em virtude da adoção da norma contábil IFRS 11 – Negócios em conjunto, a
Cosan deixou de consolidar a Raízen em seu balanço patrimonial,
demonstrações de resultado e dos fluxos de caixas, sendo que o resultado
desta unidade de negócio passou a ser reportado apenas na linha de
“Resultado de Equivalência Patrimonial”. Devido à relevância da Raízen nas
informações financeiras da Cosan, reportaremos individualmente o desempenho
desse segmento.
Dados de Produção
Raízen Energia
Durante o 3T14 a Raízen Energia operou 24 usinas de produção de açúcar,
etanol e cogeração de energia com capacidade de moagem total de 66,8
milhões de toneladas de cana-de-açúcar por ano safra.
3T14 3T13
Dados Operacionais 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
24.475 26.824 -8,8% Cana Moída 45.411 45.358 0,1%
11.405 11.745 -2,9% Cana Moída Propria ( Mil Tons ) 23.218 22.767 2,0%
13.070 15.079 -13,3% Cana Moída terceiros ( Mil Tons ) 22.193 22.591 -1,8%
139,9 135,4 3,3% ATR Cana ( Kg / Ton ) 132,7 129,7 2,3%
73,8 86,8 -15,0% TCH (Toneladas por hectare) 76,6 86,5 -11,4%
96,2% 94,0% 2,2 p.p Nível de Mecanização ( % ) 96,7% 94,5% 2,2 p.p
Produção
1.881 2.128 -11,6% Açúcar 3.234 3.318 -2,5%
1.206 1.337 -9,8% Produção - (Mil Tons) Açúcar Bruto 2.135 2.203 -3,1%
675 791 -14,7% Produção - (Mil Tons) Açúcar Branco 1.099 1.114 -1,4%
903 884 2,2% Etanol 1.608 1.479 8,7%
407 456 -10,8% Produção - (Mil M3) Etanol Anidro 720 716 0,6%
496 428 16,0% Produção - (Mil M3) Etanol Hidratado 888 763 16,4%
O volume de cana-de-açúcar moída pela Raízen Energia no 3T14 totalizou 24,5
milhões de toneladas, 8,8% inferior ao volume moído no 3T13, quando o total
reportado foi de 26,8 milhões de toneladas. Esta redução ocorreu devido ao
clima muito seco, que prejudicou o processo de plantio e crescimento da cana-
de-açúcar afetando o nível de moagem no trimestre. Do total de cana moída,
aproximadamente 53,4% foi oriundo de cana de fornecedores, enquanto 46,6%
foi proveniente de cana própria, incluindo parceiros agrícolas.
Page 9
9 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
No 3T14 o nível de mecanização do processo de colheita de cana própria
alcançou 96,2% e o nível do ATR da cana totalizou 139,9 kg/tonelada,
representando um crescimento 3,3% ao valor reportado no 3T13, principalmente
em função do clima mais seco que proporcionou maior concentração de
açúcares totais na cana no período.
A produtividade agrícola, medida pela tonelada de cana por hectare (TCH),
totalizou 73,8 ton/ha no 3T14, apresentando uma redução de 15,0% quando
comparado com o 3T13 em que o valor reportado foi 86,8 ton/ha, em
decorrência do déficit hídrico sofrido pela região Centro-Sul desde o final da
safra 2013/14.
A idade média do canavial foi de 3,4 anos no 3T14 em função da renovação das
áreas de cultivo de cana própria durante a safra e o período de entressafra. O
mix de produção do 3T14 foi mais voltado a produção de açúcar, com 56,6% da
cana-de-açúcar moída destinada a este produto, totalizando 1,9 milhão de
toneladas de açúcar e 903 milhões de litros de etanol produzidos.
Receita Líquida
3T14 3T13 Composição das Vendas 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var.% Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var.%
2.331,3 3.246,7 -28,2% Receita Operacional Líquida 6.622,5 7.075,3 -6,4%
1.075,1 1.492,3 -28,0% Venda de Açúcar 2.883,4 3.428,2 -15,9%
254,8 211,7 20,3% Mercado Interno 746,6 595,3 25,4%
820,3 1.280,6 -35,9% Mercado Externo 2.136,8 2.832,8 -24,6%
952,0 1.519,8 -37,4% Venda de Etanol 3.152,6 3.223,8 -2,2%
528,3 870,4 -39,3% Mercado Interno 1.551,2 1.722,4 -9,9%
145,2 339,7 -57,3% Mercado Externo 644,3 850,5 -24,3%
278,5 309,7 -10,1% Trading 957,1 650,8 47,1%
230,6 153,3 50,4% Cogeração de Energia 432,8 263,6 64,2%
73,6 81,4 -9,6% Outros Produtos e Serviços 153,6 159,8 -3,8%
A receita líquida da Raízen Energia totalizou R$ 2,3 bilhões no 3T14, 28,2% inferior ao valor reportado no 3T13 que foi de R$ 3,2 bilhões. Os menores volumes vendidos de açúcar e etanol, bem como a queda dos preços médios de açúcar e etanol praticados no mercado externo, foram os principais responsáveis pela redução da receita líquida no trimestre. Adicionalmente, houve queda da receita pela atividade de trading de etanol no mercado externo.
Venda de Açúcar
A receita líquida pela venda de açúcar no 3T14 totalizou R$ 1,1 bilhão,
representando uma queda de 28,0% em relação ao reportado no 3T13. No
período houve uma redução de 22,9% no volume vendido deste produto, com
destaque para o mercado externo, cuja contração nas vendas foi de 30,8%
comparado ao mesmo período do ano anterior, principalmente devido à
Page 10
10 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
postergação de embarques para o final da safra 2014/15 e consequente
incremento de estoques.
A receita líquida também foi impactada pela redução de 6,5% no preço médio
do açúcar, que saiu de R$ 988/tonelada no 3T13 para R$ 924/tonelada no
3T14. No mercado externo a queda do preço foi ainda mais acentuada atingindo
recuo de 7,4% em linha com o comportamento dos preços da commodity no
período.
Açúcar Volume Vendido (Mil tons) e Preço Médio Unitário (R$/ton)
Estoques de Açúcar
Estoque de Açúcar
30/09/2014 30/09/2013 Var. %
'000 ton 1.580,0 1.087,0 45,4%
R$'MM 1.168,8 746,6 56,6%
R$/ton 739,8 686,8 7,7%
Vendas de Etanol
No 3T14 a receita líquida pela venda de etanol totalizou R$ 952,0 milhões,
representando uma redução de 37,4% em relação ao 3T13.
A redução da receita líquida na comparação entre os trimestres é explicada,
principalmente, pelo menor volume vendido em 39,1%, devido à postergação de
embarques do produto para o final da safra 2014/15, parcialmente compensada
pelo aumento de 2,7% no preço médio praticado no período, que saiu de R$
1.352/m³ no 3T13 para R$ 1.389/m³ no 3T14.
248,6 290,8
1.261,3 872,9
1.510,0 1.163,7
3T13 3T14
852 876
1.015
940
853 890
999 933
698,1 838,8
2.834,8 2.289,4
3.532,9 3.128,2
9M13 9M14
Volume MI Volume ME Preço MI Preço ME
976 865
1.046 991
983,8 1.002,7
2.755,9 3.467,0
3.739,7
4.469,7
YTD 2012 YTD 2013
Volume MI Volume ME Preço MI Preço ME
Page 11
11 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
A receita líquida proveniente das operações de trading de etanol no mercado
externo atingiu R$ 278,5 milhões no 3T14 movimentando um volume total de
178,5 milhões de litros.
Etanol
Volume Vendido (Milhões de litros) e Preço Médio Unitário (R$/m³)
Estoques de Etanol
Estoque de Etanol
30/09/2014 30/09/2013 Var. %
'000 m³ 1.082,0 653,0 65,7%
R$'MM 1.268,6 720,4 76,1%
R$/m³ 1.172,5 1.103,2 6,3%
Cogeração de Energia
Todas as 24 usinas da Raízen Energia produzem energia e são autossuficientes
e 13 unidades vendem a energia excedente do processo de cogeração.
No 3T14 a receita líquida pela venda de energia apresentou um incremento de
50,4% em relação ao 3T13 e totalizou R$ 230,6 milhões. Esta variação é
explicada principalmente pelo aumento de 51,0% do preço médio, que atingiu
R$ 258/MWh no 3T14 e em virtude do maior volume de vendas spot na
comparação entre os trimestres.
O volume total de energia vendida no trimestre foi de 892,2 mil MWh
permanecendo praticamente em linha com o volume reportado no mesmo
período do ano passado.
1.249
1.367 1.422 1.505
1.200
1.303
1.510 1.434
1.379,4 1.134,9
598,1
428,0
355,5
534,2
2.333,0 2.097,1
9M13 9M14
725,0 405,5
225,0
101,2
173,8
178,5
1.123,7
685,2
3T13 3T14
976 865
1.046 991
983,8 1.002,7
2.755,9 3.467,0
3.739,7
4.469,7
YTD 2012 YTD 2013
Volume MI Volume ME Preço MI Preço ME
976 865
1.046 991
983,8 1.002,7
2.755,9 3.467,0
3.739,7
4.469,7
YTD 2012 YTD 2013
Volume MI Volume ME Preço MI Preço ME
151,4 248,8
132,5
132,7 96,4 38,8
380,3 420,3
2T 2012 2T 2013
MI ME Trading Preço MI Preço ME
1.222 1.299
1.531 1.419
1.207
1.302 1.445
954
455,0 654,4
233,6
373,1 337,2
181,7 1.025,8
1.209,2
YTD 2012 YTD 2013
Page 12
12 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
Energia Elétrica Volume Vendido (‘000 MWh) e Preço Médio Unitário (R$/MWh)
Outros Produtos e Serviços
A receita líquida de outros produtos e serviços totalizou R$ 73,6 milhões no
3T14, redução de 9,6% em relação ao 3T13. Esta receita se refere,
principalmente, à venda de muda de cana-de-açúcar, vapor, melaço e insumos
para prestadores de serviço na área agrícola.
Custo de Produtos Vendidos
O custo dos produtos vendidos pela Raízen Energia segue apresentado em
conjunto com seus custos médios unitários, excluindo-se os efeitos de
depreciação e amortização (custo caixa).
3T14 3T13 Custo de Produto Vendido 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
(1.957,4) (2.520,6) -22,3% Custo dos produtos vendidos (5.431,2) (5.864,0) -7,4%
(870,9) (1.048,2) -16,9% Açúcar (2.316,5) (2.486,4) -6,8%
(597,1) (1.037,7) -42,5% Etanol (1.880,1) (2.240,2) -16,1%
(288,5) (297,2) -2,9% Trading (945,5) (636,4) 48,6%
(68,6) (59,2) 15,8% Cogeração de Energia (134,2) (119,4) 12,3%
(132,4) (78,4) 68,9% Outros (155,0) (381,8) -59,4%
Custos Médios (caixa) Unitários³
(510,5) (500,0) 2,1% Custo (caixa) do Açúcar (R$/ton) (519,9) (501,6) 3,6%
(837,4) (895,0) -6,4% Custo (caixa) do Etanol (R$/m³) (840,9) (860,4) -2,3%
Nota 3: Os custos médios unitários representam o custo-caixa, onde não são considerados depreciações e amortizações de plantio e trato cultural, depreciação agrícola(máquinas e equipamentos), depreciação industrial e manutenção de entressafra.
No 3T14 o custo dos produtos vendidos pela Raízen Energia totalizou R$ 2,0
bilhões, 22,3% inferior em relação ao 3T13. Esta redução decorre,
principalmente, do menor volume vendido de açúcar e etanol no trimestre, em
função da postergação de embarques para o final da safra 2014/15.
895,5 892,2
3T13 3T14
1.521,7 1.646,8
9M13 9M14
Volume Preço Médio
173
263
171
258
708,2
1.034,3
2T12 2T13
Volume Preço Médio
157 158,5
1.133,8 1.458,7
YTD12 YTD13
Volume Preço Médio
159 161
Page 13
13 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
A Raízen Energia realizou custos operacionais abaixo dos patamares
alcançados no 3T13, além de obter uma melhora na qualidade da matéria-prima
com a elevação no nível de ATR em 3,3% na comparação entre os trimestres,
saindo de 135,4 kg/tonelada no 3T13 para 139,9 kg/tonelada no 3T14.
O custo unitário dos produtos produzidos também foi impactado pelos fatores
abaixo relacionados:
Elevação de 4,5% do custo do quilo de ATR divulgado pelo CONSECANA,
que foi de R$ 0,4637/kg no 3T14 comparado com R$ 0,4439/kg no 3T13 e
que impacta o custo da cana de fornecedores;
Redução da produtividade agrícola do canavial, representada pelo menor
nível de tonelada de cana por hectare (TCH), que saiu de 86,8 no 3T13 para
73,8 no 3T14.
Lucro Bruto
3T14 3T13 Lucro Bruto 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
373,9 726,1 -48,5% Lucro Bruto 1.191,3 1.211,3 -1,7%
204,3 444,1 -54,0% Açúcar 566,9 941,8 -39,8%
19,0% 29,8% -10,7 p.p. Margem Bruta Açúcar (%) 19,7% 27,5% -7,7 p.p.
44,8% 49,4% -4,6 p.p. Margem Bruta (Caixa) Açúcar (%) 43,6% 48,3% -4,6 p.p.
76,4 172,4 -55,7% Etanol 315,4 332,9 -5,3%
11,3% 14,2% -2,8 p.p. Margem Bruta Etanol (%) 14,4% 12,9% 1,4 p.p
37,0% 29,7% 7,4 p.p Margem Bruta (Caixa) Etanol (%) 40,1% 33,9% 6,3 p.p
(10,0) 12,4 n/a Trading 11,6 14,4 -19,3%
-3,6% 4,0% -7,6 p.p. Margem Bruta Trading (%) 1,2% 2,2% -0,8 p.p.
162,0 94,0 72,3% Cogeração de Energia 298,7 144,1 n/a
70,3% 61,3% 8,9 p.p Margem Bruta Cogeração de Energia (%) 69,0% 54,7% 14,5 p.p
(58,7) 3,0 n/a Outros Produtos e Serviços (1,3) (222,0) -99,4%
No 3T14 o lucro bruto da Raízen Energia totalizou R$ 373,9 milhões,
representando uma redução de 48,5% em relação ao 3T13, quando o lucro
bruto reportado foi de R$ 726,1 milhões.
O lucro bruto pela venda de açúcar teve queda de 54,0% na comparação entre
os trimestres, totalizando R$ 204,3 milhões no 3T14. O resultado pela venda de
etanol foi de R$ 76,4 milhões, 55,7% inferior ao reportado no 3T13.
Diferentemente do resultado apresentado pelo açúcar e etanol, a venda de
energia elétrica apresentou lucro bruto superior ao reportado no 3T13,
totalizando R$ 162,0 milhões no 3T14, incremento de vendas de 72,3%.
O resultado pela venda de outros produtos e serviços foi negativo em R$ 58,7
milhões impactado pela perda (efeito não caixa) de R$ 64,6 milhões proveniente
Page 14
14 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
da variação negativa do valor justo do ativo biológico e produto agrícola
reconhecida no custo do 3T14.
Despesas com vendas, gerais e administrativas
3T14 3T13 Despesas com Vendas, Gerais e Adm. 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
(146,0) (223,8) -34,8% Despesas com Vendas (426,9) (533,6) -20,0%
(137,3) (134,8) 1,9% Despesas Gerais e Administrativas (398,7) (401,6) -0,7%
As despesas com vendas da Raízen Energia totalizaram R$ 146,0 milhões no
3T14, 34,8% inferiores ao valor reportado no 3T13, em função do menor volume
de vendas de açúcar e etanol para o mercado externo, reduzindo os gastos com
fretes, despesas logísticas e elevação portuária.
As despesas gerais e administrativas apresentaram um incremento de 1,9% na
comparação entre trimestres, saindo de R$ 134,8 milhões no 3T13, para R$
137,3 milhões no 3T14.
EBITDA
3T14 3T13 EBITDA 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
630,5 900,5 -30,0% EBITDA 1.842,8 1.724,1 6,9%
27,0% 27,7% -0,7 p.p. Margem EBITDA (%) 27,8% 24,4% 3,5 p.p
No 3T14 a Raízen Energia apresentou EBITDA de R$ 630,5 milhões, redução
de 30,0% em relação ao 3T13, em que o valor reportado foi de R$ 900,5
milhões. A margem EBITDA apresentou recuo 0,7p.p atingindo 27,0% no 3T14.
3T14 3T13 EBITDA 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
630,5 900,5 -30,0% EBITDA 1.842,8 1.724,1 6,9%
64,6 6,4 n/a (+) Variação do Ativo Biológico (1,5) 219,4 n/a
695,1 906,9 -23,4% EBITDA Ex-Ativo Biológico 1.841,3 1.943,6 -5,3%
O EBITDA da Raízen Energia ajustado pelos efeitos do ativo biológico
apresentou uma queda de 23,4% e totalizou R$ 695,1 milhões no trimestre.
Page 15
15 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
Hedge
A posição de volumes e preços de açúcar fixados com tradings ou via
instrumentos financeiros derivativos em 30 de setembro de 2014, assim como
os contratos de derivativos de câmbio, contratados pela Raízen Energia com o
propósito de proteção dos fluxos de caixa futuros, são resumidos como se
segue:
Sumário das Operações de Hedge em 30/09/2014
4
Açúcar
2014/15 2015/16
NY11
Volume (mil tons) 2.613,8 565,8
Preço Médio (¢US$/lb) 17,94 17,44
Câmbio
US$
Volume (US$ mm) 1.075,7 226,3
Preço Médio (R$/US$) 2,38 2,66 Nota 4: A Tabela acima demonstra a cobertura de hedge levando-se em consideração os anos-safra e com término em 31/03/2015 e 31/03/2016, respectivamente.
Impactos Hedge Accounting
A Raízen Energia vem adotando o hedge accounting na modalidade de fluxo de
caixa para determinados instrumentos financeiros derivativos designados para
cobertura de risco de preço do açúcar sobre as receitas de exportação.
A tabela abaixo demonstra a expectativa de transferência do saldo de
ganhos/perdas do patrimônio líquido em 30 de setembro de 2014 para receita
operacional líquida da Raízen Energia5 em exercícios futuros, de acordo com o
período de cobertura dos instrumentos de hedge designados.
Exercício de Realização - (R$MM)
Derivativo Mercado Risco 2014/15 2015/16 Total
Futuro OTC/NYBOT NY#11 133,4 7,6 141,0
Futuro BMF&BOVESP Etanol 0,3 - 0,3
ACC e PPE Dívida Cambio (96,6) (80,9) (177,5)
(=) Impacto do Hedge Accounting 37,1 (73,3) (36,1)
(-) IR Diferido (12,6) 24,9 12,3
(=) Ajuste a Avaliação Patrimonial 24,5 (48,4) (23,8) Nota 5: A tabela acima demonstra 100% dos ganhos/perdas reclassificadas para o patrimônio líquido no âmbito do hedge accounting. Como a Cosan possui participação de 50% na Raízen Energia, o hedge accounting impactará proporcionalmente a linha de Outros Resultados Abrangentes no patrimônio líquido da Cosan.
Page 16
16 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
Investimentos
3T14 3T13 CAPEX 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
387,4 433,6 -10,7% CAPEX Total 1.963,1 1.927,0 1,9%
248,3 309,3 -19,7% CAPEX Operacional 1.400,5 1.427,7 -1,9%
223,2 250,6 -10,9% Ativos Biológicos 636,8 709,4 -10,2%
8,3 9,7 -14,1% Manutenção de Entressafra 487,6 483,0 1,0%
8,4 15,5 -45,8% SSMA e Sustaining 78,6 48,4 62,4%
7,2 30,4 -76,4% Mecanização 186,3 122,4 52,2%
1,2 3,1 -60,6% Industrial 11,2 64,5 -82,6%
139,1 124,3 11,9% CAPEX de Expansão 562,6 499,3 12,7%
0,3 3,7 -92,9% Projetos de Cogeração 4,9 46,5 -89,4%
138,8 120,6 15,1% Expansão e Outros projetos 557,7 452,8 23,2%
O capex da Raízen Energia totalizou R$ 387,4 milhões no 3T14, uma redução
de 10,7% em relação ao 3T13 em que o valor reportado foi de R$ 433,6
milhões.
Os dispêndios em ativos biológicos tiveram redução de 10,9%, principalmente
devido à diminuição no volume de plantio de 15 mil ha em virtude de condições
climáticas desfavoráveis (seca).
Os investimentos em mecanização agrícola tiveram queda de 76,4% em relação
ao 3T13, em função das aquisições de máquinas/equipamentos para corte,
carregamento e transporte realizadas no trimestre passado, devido a condições
comerciais mais atrativas.
Os investimentos em expansão apresentaram um incremento principalmente em
função do avanço físico do projeto de etanol de segunda geração. Entretanto
houve redução de dispêndios pela finalização dos projetos de concentração de
vinhaça nas unidades Jataí e Zanin e de separação de palha na unidade Barra.
Page 17
17 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
B.3 Comgás
Apresentamos nesta seção os resultados da Comgás, unidade de negócio de
distribuição e comercialização de gás natural na área de concessão composta
por 177 municípios distribuídos pela Região Metropolitana de São Paulo,
Região Administrativa de Campinas, Baixada Santista e Vale do Paraíba no
Estado de São Paulo.
Volumes Vendidos
3T14 3T13 Volumes Vendidos 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var.% Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var.%
1.369.371 1.307.881 4,7% Venda de Gás Total 4.081.835 4.106.242 -0,6%
1.150.251 1.222.369 -5,9% Venda de Gás - sem termo 3.403.939 3.557.146 -4,3%
63.903 65.372 -2,2% Residencial 159.115 165.916 -4,1%
32.192 31.503 2,2% Comercial 90.001 87.438 2,9%
923.453 984.268 -6,2% Industrial 2.762.187 2.871.410 -3,8%
74.910 79.450 -5,7% Cogeração 227.888 247.510 -7,9%
55.793 61.776 -9,7% Automotivo 164.748 184.872 -10,9%
219.120 85.511 n/a Termogeração 677.897 549.096 23,5%
Seguem as explicações paras as variações trimestrais dos volumes
apresentadas na tabela acima:
Residencial: Temperaturas elevadas no terceiro trimestre de 2014 frente ao
mesmo período de 2013, que reduziu o consumo para o aquecimento de água
para banho em toda base de clientes com aquecedores a gás natural. Além
disso, o programa de Incentivo à Redução de Consumo de Água,
implementado pela Sabesp, também impactou fortemente o consumo de gás
natural nas residências com aquecedores.
Comercial: Adição de 1.556 novos clientes nos últimos 12 meses, sendo 370
no terceiro trimestre de 2014.
Industrial: Desempenho da economia e baixa atividade industrial no período.
Além disso, o mês de setembro foi impactado por conta da parada do polo
petroquímico, em que as principais plantas petroquímicas suspenderam o
consumo para manutenção, evento este que acontece em média a cada 5
anos.
Cogeração: Saída de dois clientes que tiveram as operações de suas plantas
interrompidas no final de 2013, por questões mercadológicas (segmento Têxtil)
anulando assim o efeito dos clientes que se mantiveram na base e consumiram
acima do previsto em virtude do alto preço da energia elétrica no mercado spot.
Page 18
18 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
Automotivo: Renovação da frota. Apesar da queda do volume esse foi o terceiro
trimestre consecutivo que o número de instalações do kit GNV em veículos
aumentou em relação a 2013 com 873 conversões no 3T14, numero 37,9%
superior ao do 3T13, quando ocorreram 633 conversões.
Gás Natural Volume de Gás Vendido (milhões m³) e Novos Clientes Conectados (mil unidades)
Receita Líquida
3T14 3T13 Composição das vendas 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var.% Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var.%
2.019,8 2.065,1 -2,2% Receita Operacional Bruta 5.868,6 5.796,8 1,2%
1.881,6 1.851,5 1,6% Venda de Gás 5.474,4 5.257,6 4,1%
245,8 239,8 2,5% Residencial 604,5 591,8 2,1%
86,4 80,7 7,1% Comercial 237,8 216,6 9,8%
1.319,5 1.357,2 -2,8% Industrial 3.938,0 3.827,0 2,9%
69,3 74,0 -6,5% Cogeração 219,3 228,3 -4,0%
95,4 35,7 n/a Termogeração 286,9 210,9 36,0%
65,1 64,0 1,8% Automotivo 188,0 183,0 2,7%
126,2 204,4 -38,3% Receita de Construção 361,3 513,7 -29,7%
12,0 9,2 30,2% Outros 32,9 25,6 28,4%
(376,1) (382,6) -1,7% Impostos e Contribuições sobre Vendas (1.091,1) (1.061,0) 2,8%
1.643,7 1.682,5 -2,3% Receita Operacional Líquida 4.777,5 4.735,9 0,9%
1.506,9 1.469,2 2,6% Venda de Gás 4.386,4 4.201,1 4,4%
126,2 204,4 -38,2% Receita de Construção - ICPC 01 361,3 513,7 -29,7%
10,6 8,9 18,9% Outros 29,8 21,1 41,5%
A receita liquida de vendas e serviços da Comgás no 3T14 atingiu R$ 1,64
bilhão, uma redução de 2,3% quando comparado com o 3T13, cujo total foi de
R$ 1,68 bilhão.
Os aumentos nas tarifas de vendas, conforme deliberações ARSESP nº 455 e
nº 496 foram as principais responsáveis pelas variações das Receitas de
Vendas de Gás. Para chegar às novas tarifas, a ARSESP levou em
consideração a inflação do período, bem como a elevação do custo do gás
natural, fundamentalmente do gás importado. Este custo é puxado pela
valorização do dólar e pelo custo médio do barril de petróleo nos contratos, que
são os elementos principais da formação do custo do gás boliviano.
1.308 1.369
3T13 3T14
33,0
36,4
4.106 4.082
9M13 9M14
92,3
105,4
Nota 5: Novas UDA´s (Unidade Domiciliar Autônoma) conectadas no período.
1.183,1 1.428,9
4T11 4T12
Volume Medidores Conectados
Nota 5: Novas UDA´s (Unidade Domiciliar Autônoma) conectadas no período.
Page 19
19 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
A queda na linha de Receita de Construção está diretamente relacionada ao
menor nível de investimento durante o 3T14, essa variação pode ser explicada
pelos altos investimentos realizados no projeto do RETAP durante o ano de
2013.
Custo dos Produtos e Serviços
3T14 3T13 Custo de Produtos Vendidos 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var.% Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var.%
(1.148,9) (1.198,6) -4,1% Custo de Produtos Vendidos (3.309,2) (3.410,4) -3,0%
(1.022,7) (994,1) 2,9% Gás Natural (2.947,8) (2.896,6) 1,8%
(126,2) (204,4) -38,2% Construção - ICPC 01 (361,3) (513,7) -29,7%
No 3T14 o custo total de bens e serviços vendidos pela Comgás totalizou R$
1,1 bilhão, decréscimo de 4,1% em relação ao 3T13 em que o valor reportado
foi de R$ 1,2 bilhão.
A queda do custo do gás natural pode ser explicada, principalmente, pelo menor
volume distribuído no trimestre, excluindo termogeração. A variação na linha do
custo de construção está diretamente ligada ao menor nível de investimento
durante 3T14.
Cabe lembrar que as diferenças entre o custo real incorrido, pago pela Comgás,
e o custo de gás incluído na tarifa e cobrado dos clientes conforme estrutura
tarifária definida pela ARSESP são acumuladas na conta corrente regulatória e
são recuperadas/devolvidas conforme determinação do Regulador nos reajustes
periódicos ou nas revisões tarifárias. Esse saldo é corrigido mensalmente pela
taxa SELIC. Em 30 de setembro de 2014 o saldo da conta corrente regulatória
acumulava R$ 209,1 milhões a favor da Comgás após a recuperação de R$
14,3 milhões no 3T14.
Conforme normas contábeis internacionais (IFRS), esse saldo não é
contabilizado e, portanto quando nos referimos à sua normalização, trata-se de
considerar esse ativo e/ou passivo como se houvesse sido contabilizado.
Lucro Bruto
3T14 3T13 Lucro Bruto 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
494,8 484,0 2,2% Lucro Bruto 1.468,4 1.325,6 10,8%
30,1% 28,8% 1,3 p.p Margem Bruta (%) 30,7% 28,0% 2,7 p.p
O lucro bruto apurado pela Comgás no 3T14 foi de R$ 494,8 milhões, 2,2%
superior ao 3T13 em que valor reportado foi de R$ 484,0 milhões.
Page 20
20 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
Despesas com vendas, gerais e administrativas
3T14 3T13 Despesas com Vendas, Gerais e Adm. 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
(165,1) (157,2) 5,1% Despesas com Vendas (473,9) (429,4) 10,4%
(75,2) (72,8) 3,2% Despesas Gerais e Administrativas (218,3) (219,4) -0,5%
(6,0) (0,0) n/a Outras Receitas/(Despesas) Operacionais (13,9) (6,5) n/a
As despesas com vendas da Comgás totalizaram R$ 165,1 milhões no 3T14,
5,1% superior ao 3T13 em que valor reportado foi de R$ 157,2 milhões,
ocasionada principalmente pela maior depreciação dos investimentos
realizados para expansão da rede.
No 3T14 as despesas gerais e administrativas totalizaram R$ 75,2 milhões,
3,2% acima do 3T13, em que o valor reportado foi de R$ 72,8 milhões.
EBITDA
3T14 3T13 EBITDA 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
377,4 369,0 2,3% EBITDA 1.138,9 997,7 14,2%
23,0% 21,9% 1,0 p.p Margem EBITDA (%) 23,8% 21,1% 2,8 p.p
357,6 348,8 2,5% EBITDA Normalizado 979,6 941,6 4,0%
21,8% 20,7% 1,0 p.p Margem EBITDA Normalizada (%) 20,5% 19,9% 0,6 p.p
A Comgás apresentou EBITDA de R$ 377,4 milhões no 3T14, 2,3% superior ao
3T13, com margem EBITDA de 23,0%. Quando normalizado pela conta corrente
regulatória, o EBITDA do trimestre atingiu R$ 357,6 milhões, 2,5% superior ao
montante reportado no 3T13.
Investimentos
3T14 3T13 CAPEX 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
171,7 248,4 -30,9% CAPEX 491,7 642,8 -23,5%
No 3T14, a Comgás investiu R$ 171,7 milhões, valor que representa uma
redução de 30,9% quando comparado aos R$ 248,4 milhões investidos no
mesmo período de 2013. Essa variação pode ser explicada pelos altos
investimentos realizados no projeto do RETAP durante o ano de 2013.
Do total dos investimentos realizados durante o trimestre aproximadamente
73% foi destinado à expansão da rede de distribuição de gás. Foram
adicionados 432 quilômetros de rede no trimestre.
Page 21
21 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
B.4 Rumo
Apresentamos a seguir os resultados da Rumo, empresa responsável por
oferecer uma solução logística integrada para exportação de açúcar e outras
commodities agrícolas composta por serviços de transporte, armazenagem e
elevação portuária.
Receita Líquida
3T14 3T13 Composição das Vendas 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var.% Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var.%
261,3 328,5 -20,5% Receita Operacional Líquida 659,7 711,2 -7,2%
190,7 270,9 -29,6% Transporte 483,4 571,5 -15,4%
65,2 54,5 19,6% Elevação Portuária 158,5 127,8 23,9%
5,5 3,1 75,0% Outros Serviços 17,9 11,7 52,2%
No 3T14 a receita líquida da Rumo totalizou R$ 261,3 milhões, 20,5% inferior
ao valor reportado no 3T13, em função da queda da receita de transporte,
parcialmente compensado pelo crescimento das receitas de elevação portuária
e outros serviços.
Durante o 3T14 o volume de açúcar elevado pela Rumo totalizou 3,1 milhões
de toneladas e foi 10,5% superior ao 3T13. A receita de elevação foi de R$
65,2 milhões, 19,6% superior ao 3T13 em função de novos contratos de
elevação firmados ao longo de 2014.
Volume de Elevação
(mil tons)
Page 22
22 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
Custo dos Serviços Prestados
3T14 3T13 Custo dos Serviços Prestados 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
(180,7) (203,4) -11,2% Custo dos Serviços Prestados (432,8) (429,6) 0,7%
A composição do custo dos serviços prestados pela Rumo inclui fretes
ferroviários e rodoviários, custos de elevação portuária, transbordo e
armazenagem no interior do estado de São Paulo e no porto de Santos, e no
3T14 foi de R$ 180,7 milhões, 11,2% inferior ao 3T13 em que o valor reportado
foi de R$ 203,4 milhões.
Lucro Bruto
3T14 3T13 Lucro Bruto 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
80,6 125,1 -35,6% Lucro Bruto 226,9 281,7 -19,4%
30,9% 38,1% -7,2 p.p. Margem Bruta (%) 34,4% 39,6% -5,2 p.p.
A Rumo apresentou redução de 35,6% no lucro bruto, reportando R$ 80,6
milhões no 3T14, comparado com R$ 125,1 milhões no 3T13. A margem bruta
também reduziu-se em 7,2 p.p. e foi de 30,9%.
Despesas Gerais e Administrativas
3T14 3T13 Despesas com Vendas, Gerais e Adm. 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
(20,9) (17,3) 20,9% Despesas Gerais e Administrativas (63,6) (51,7) 23,1%
As despesas gerais e administrativas da Rumo no 3T14 totalizaram R$ 20,9
milhões, 20,9% superior ao valor reportado no 3T13 de R$ 17,3 milhões,
refletindo o ajuste da estrutura administrativa da Rumo para os novos projetos
de logística em portos e ferrovia.
EBITDA
3T14 3T13 EBITDA 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
86,4 115,0 -24,9% EBITDA 233,2 269,0 -13,3%
33,1% 35,0% -2,0 p.p. Margem Bruta (%) 35,4% 37,8% -2,5 p.p.
O EBITDA da Rumo no 3T14 totalizou R$ 86,4 milhões, representando uma
redução de 24,9% em relação ao 3T13 em que o valor reportado foi de R$
115,0 milhões. A margem EBITDA no trimestre foi de 33,1%, 2,0 p.p. inferior a
reportada no 3T13.
Page 23
23 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
Investimentos
3T14 3T13 CAPEX 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
85,6 87,2 -1,9% CAPEX 183,3 213,3 -14,1%
No 3T14 os investimentos da Rumo totalizaram R$ 85,6 milhões, e foram
direcionados para as seguintes iniciativas:
(i) R$ 48,8 milhões referente a investimentos na malha ferroviária operada
pela América Latina Logística (ALL);
(ii) R$ 17,1 milhões ligados a diversas iniciativas realizadas durante o
trimestre para melhorias no Porto e nos terminais;
(iii) R$ 12,7 milhões referente à aquisição de novos vagões; e
(iv) R$ 7,0 milhões em outras iniciativas.
Page 24
24 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
B.5 Cosan Lubrificantes
O resultado do segmento lubrificantes é composto pelas atividades de
industrialização e distribuição de lubrificantes das marcas Mobil e Comma,
revenda de óleo básico e especialidades automotivas no Brasil e em outros 40
países através de duas plantas localizadas no Rio de Janeiro, Brasil e em Kent,
no Reino Unido.
Receita Líquida
3T14 3T13 Composição das Vendas 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var.% Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var.%
429,9 407,3 5,5% Receita operacional líquida 1.202,1 1.151,1 4,4%
A receita líquida pela venda de lubrificantes, revenda de óleo básico e outros
produtos e serviços da Cosan Lubrificantes no 3T14 totalizou R$ 429,9 milhões,
5,5% superior ao 3T13 em que o valor reportado foi de R$ 407,3 milhões, em
virtude do aumento de 4,2% no volume vendido, principalmente pelo
crescimento do volume de óleo básico em 29,7% que compensou a queda de
vendas de lubrificantes acabados.
A receita média unitária praticada aumentou 1,3% no trimestre, passando de R$
4.798/m³ reportado no 3T13 para R$ 4.859/m³.
Lubrificantes, Óleos Básicos e Outros Produtos Volume (Milhões de litros) e Receita Média Unitária (R$/m³)
54,0 75,5
3T12 3T13
Volume Vendido Receita por m³
4.713
4.073
160,5
214,0
YTD12 YTD13
Volume Vendido Receita por m³
4.713
4.073
Page 25
25 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
Custos dos Produtos e Serviços
3T14 3T13 Custo de Produtos e Serviços 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
(333,0) (311,0) 7,1% Custo de Produtos e Serviços (938,1) (852,2) 10,1%
Custo de Produtos e Serviços (R$/m³)
(3.764) (3.663) 2,8% Lubrificantes e Óleo Básico (3.840) (3.627) 5,9%
O custo dos produtos e serviços da Cosan Lubrificantes no 3T14 aumentou
7,1% em relação ao 3T13 e atingiu R$ 333,0 milhões, ocasionado pelo maior
volume vendido e pelo impacto cambial que afeta os custos de óleos básicos e
aditivos. Consequentemente, o custo médio unitário no 3T14 foi de R$ 3.764/m³,
2,8% superior quando comparado ao 3T13 onde o custo médio unitário foi de
R$ 3.663/m³.
Lucro Bruto
3T14 3T13 Lucro Bruto 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
96,9 96,3 0,6% Lucro Bruto 264,0 298,8 -11,7%
22,5% 23,6% -1,1 p.p. Margem Bruta (%) 22,0% 26,0% -4,0 p.p.
O lucro bruto 3T14 foi de R$ 96,9 milhões e a margem bruta foi de 22,5%, 1,1
p.p inferior que a margem bruta apresentada no 3T13 que foi de 23,6%.
Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas
3T14 3T13 Despesas Totais 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
(82,2) (83,5) -1,5% Despesas Totais (238,2) (225,4) 5,6%
As despesas com vendas, gerais e administrativas no 3T14 diminuíram 1,5%
atingindo R$ 82,2 milhões.
EBITDA
3T14 3T13 EBITDA 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
30,9 26,4 16,8% EBITDA 75,2 113,8 -33,9%
7,2% 6,5% 0,7 p.p Margem EBITDA (%) 6,3% 9,9% -3,6 p.p.
O EBITDA da Cosan Lubrificantes no 3T14 foi de R$ 30,9 milhões e a margem
EBITDA foi de 7,2%.
Page 26
26 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
B.6 Radar
Seguem abaixo os resultados da Radar, que tem como principal atividade o
investimento em propriedades agrícolas bem como o arrendamento de terras no
mercado imobiliário rural brasileiro e gestão de portfólio.
Portfólio de Ativos
Localização Cultura % Área
(hectares) Área
(acres) Valor de Mercado
(R$ mm)
Terras de Terceiros Administradas - - 138.789 342.949 1.739
Terras Próprias - 100% 105.291 260.175 2.604
São Paulo Cana-de-Açúcar 63% 66.758 164.960 2.198
Maranhão Grãos 18% 18.475 45.652 151
Mato Grosso Grãos 12% 12.302 30.399 164
Bahia Grãos 7% 7.155 17.681 80
Goiás Cana-de-Açúcar 1% 600 1.483 12
Total Terras Próprias e Terceiros 244.080 603.124 4.343
A Radar encerrou 3T14 com um portfólio de terras próprias avaliado em R$ 2,6
bilhões, com área total de 105,3 mil hectares (260,2 mil acres), distribuído entre
cinco estados brasileiros. Quando considerados os ativos de terceiros
administrados pela Radar, a área total sob gestão é de 244,1 mil hectares
(603,1 mil acres) equivalente a R$ 4,3 bilhões.
Receita Líquida, Custo de Produtos e Lucro Bruto
3T14 3T13 Demonstração do Resultado 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
27,3 16,1 69,4% Receita Líquida 126,1 51,4 n/a
11,1 - n/a Venda de Propriedades 74,3 5,7 n/a
14,4 16,1 -10,7% Arrendamento de Terras 46,2 45,7 1,1%
1,8 - n/a Outros 5,5 - n/a
(6,9) 0,0 n/a Custo dos Produtos Vendidos (55,3) (6,1) n/a
20,4 16,1 26,5% Lucro Bruto 70,8 45,4 56,0%
74,7% 100,0% -25,3 p.p. Margem Bruta (%) 56,1% 88,2% -32,1 p.p.
A receita líquida da Radar no 3T14 foi de R$ 27,3 milhões, composta pela
venda de propriedades no valor de R$ 11,1 milhões e pelo arrendamento de
terras no valor R$ 14,4 milhões. Os contratos de arrendamento possuem
indexadores relacionados aos preços das commodities agrícolas das
respectivas áreas arrendadas.
Os custos dos produtos vendidos pela Radar no 3T14 foram de R$ 6,9 milhões
e referem-se à venda de ativos realizada no período.
O lucro bruto no trimestre foi de R$ 20,4 milhões, frente à R$ 16,1 milhões
quando comparado com o 3T13, em virtude principalmente do ganho pela
venda de propriedades acima de seu valor marcado a mercado.
Page 27
27 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
Despesas Gerais e Administrativas
3T14 3T13 Despesas Gerais e Administrativas 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
(8,9) (5,3) 67,1% Despesas Gerais e Administrativas (25,7) (15,1) 70,0%
18,8 46,8 -59,9% Outras Receitas/(Despesas) Operacionais 63,6 110,2 -42,3%
No 3T14, as despesas gerais e administrativas da Radar somaram R$ 8,9
milhões, crescimento de 67,1% em relação a 3T13, devido principalmente ao
aumento de despesas com remuneração e benefícios. As outras receitas
operacionais refletem neste trimestre exclusivamente o ganho com a avaliação
do portfólio próprio da Radar.
EBITDA
3T14 3T13 EBITDA 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
30,5 57,9 -47,2% EBITDA 109,4 141,2 -22,5%
A Radar apresentou EBITDA de R$ 30,5 milhões no 3T14, impactado
principalmente pela valorização do portfólio de terras próprias no período que
adicionou R$ 18,8 milhões ao EBITDA.
Quando comparado com o 2T14, o portfólio de terras próprias apresentou
valorização de 0,7% seguindo a variação de índices de mercado.
Page 28
28 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
B.7 Outros Negócios
Apresentamos a seguir os resultados do segmento Outros Negócios, que
representa a estrutura corporativa da Cosan, além de efeitos pelas
contingências oriundas dos negócios contribuídos à Raízen anteriores a sua
formação e bem como outros investimentos.
3T14 3T13 Despesas Gerais e Administrativas 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
(32,1) (39,1) -17,7% Despesas Gerais e Administrativas (96,5) (95,2) 1,4%
(18,7) (9,2) n/a Outras Receitas/(Despesas) Operacionais (153,3) (0,0) n/a
3T14 3T13 EBITDA 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
151,4 304,1 -50,2% EBITDA 632,0 562,7 12,3%
(201,3) (351,9) -42,8% (-) Resultado de Equivalência (879,2) (656,3) 34,0%
(49,9) (47,8) 4,5% EBITDA Ajustado (247,3) (93,6) n/a
As despesas gerais e administrativas da Cosan são compostas
predominantemente por despesas com pessoal, que incluem salários, encargos
bem como serviços de consultorias. Durante o 3T14 as despesas gerais e
administrativas totalizaram R$ 32,1 milhões, 17,7% inferiores ao reportado no
3T13.
As outras receitas e despesas do segmento Outros Negócios atingiram R$ 18,7
milhões no 2T14 e são compostas basicamente pelos efeitos líquidos de
provisões, reversões e pagamento de contingências e honorários advocatícios.
O EBITDA do segmento Outros Negócios foi de R$ 151,4 milhões
exclusivamente em função do resultado de equivalência patrimonial no período.
Realizando-se o ajuste necessário do EBITDA por este efeito o resultado do
segmento de Outros Negócios foi negativo em R$ 49,9 milhões.
Page 29
29 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
C. Demais Linhas do Resultado Consolidado
Resultado Financeiro
3T14 3T13 Resultado Financeiro 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %
(172,5) (220,0) -21,6% Encargos da Dívida Bruta (549,0) (535,9) 2,4%
33,9 29,0 17,0% Rendimentos de Aplicações Financeiras 98,3 90,7 8,4%
(138,5) (190,9) -27,4% (=) Sub-total: Juros da Dívida Líquida (450,6) (445,2) 1,2%
(53,5) (14,9) n/a Outros Encargos e Variações Monetárias (30,4) (31,0) -1,8%
(209,3) 91,7 n/a Variação Cambial (107,5) (218,1) -50,7%
116,5 (5,2) n/a Ganhos (Perdas) com Derivativos 58,4 139,4 -58,1%
(15,0) (13,5) 11,2% Amortização do Custo da Dívida e Outros (103,1) (70,7) 45,8%
(299,8) (132,9) n/a (=) Financeiras, Líquidas (633,3) (625,7) 1,2%
O resultado financeiro no 3T14 apresentou uma despesa financeira líquida de
R$ 299,8 milhões, comparado a uma despesa líquida de R$ 132,9 milhões
reconhecidos no 3T13.
No 3T14 os encargos de dívidas apresentaram uma redução de 21,6% quando
comparado com 3T13, em decorrência principalmente da redução do nível de
endividamento entre os períodos, por conta da reorganização societária ocorrida
no 2T14.
O resultado de rendimentos de aplicações financeiras encerrou o trimestre com
resultado positivo de R$ 33,9 milhões, comparado com R$ 29,0 milhões no
3T13, devido ao incremento no volume médio de caixa no período, assim como
a taxa de juros entre os períodos.
Outros encargos e variações monetárias, compostos por juros sobre
contingências, juros sobre impostos, variação monetária e outros juros,
totalizaram uma despesa líquida de R$ 53,5 milhões no 3T14, comparado com
uma despesa líquida de R$ 14,9 milhões no 3T13.
O resultado negativo de R$ 92,8 milhões de variação cambial e perdas nos
derivativos no trimestre reflete a desvalorização do Dólar frente ao Real em
11,3% (R$ 2,4510/US$ em 30 de setembro de 2014 contra R$ 2,2025/US$ em
30 de junho de 2014), e seus impactos nas dívidas denominadas nessa moeda,
resultando um efeito não-caixa no resultado financeiro consolidado. No entanto
cabe ressaltar que todas as dívidas denominadas em moeda estrangeira estão
protegidas, principalmente por meio de derivativos de câmbio, exceto pelo
montante do principal do Bond Perpétuo no valor de US$ 500 milhões.
Page 30
30 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
Imposto de Renda e Contribuição Social
3T14 3T13 Imposto de Renda e Contribuição Social 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Var.% Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var.%
79,8 431,8 -81,5% Lucro antes IR/CS 639,0 620,2 3,0%
15,9 (117,8) n/a Despesa total com IR/CS (25,9) (334,1) -92,3%
No 3T14, o resultado do Imposto de Renda e Contribuição Social (IR/CS)
totalizou R$ 15,9 milhões, principalmente, pela constituição do crédito fiscal
sobre prejuízos acumulados (tax shield) a partir do 4T13 no segmento de Outros
Negócios.
Page 31
31 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
Abaixo demonstramos a composição das despesas com IR/CS por unidade de negócio. Imposto de Renda e Contribuição Social
Comgás Rumo Lubrificantes Radar5
Outros Negócios
Ajustes e
Eliminações Consolidado
Contábil 3T14
Lucro Operacional antes do IR/CS 200,4 57,7 5,6 31,9 (91,8) (124,0) 79,8
Alíquota Nominal de IR/CS (%) -34,0% -34,0% -34,0% -34,0% -34,0% -34,0% -34,0%
Despesa Teórica IR/CS (68,1) (19,6) (1,9) (10,8) 31,2 42,2 (27,1)
Diferenças Permanentes não tributáveis / Equivalência Patrimonial
(1,2) (0,1) (0,5) - 75,8 (42,2) 31,9
Diferença de base lucro real e presumido - - - 8,0 0,0 8,0
Outros 3,0 0,3 0,5 (0,8) (0,0) 3,0
Despesa Efetiva de IR/CS (66,3) (19,4) (2,0) (3,6) 107,1 - 15,9
Alíquota Efetiva de IR/CS (%) -33,1% -33,6% -34,6% -11,2% n/a 0,0% 19,9%
Despesas (Receita) com IR/CS (66,3) (19,4) (2,0) (3,6) 107,1 - 15,9
Corrente (35,8) (16,3) (0,2) (2,8) (0,0) - (55,0)
Alíquota Efetiva - Imposto Corrente (%) -17,9% -28,2% -4,0% -8,7% 0,0% 0,0% -69,0%
Diferido (30,5) (3,1) (1,7) (0,8) 107,1 - 70,9
Imposto de Renda e Contribuição Social
Comgás Rumo Lubrificantes Radar5
Outros Negócios
Ajustes e
Eliminações Consolidado
Contábil 9M 14
Lucro Operacional antes do IR/CS 610,3 139,7 60,8 115,6 125,0 (412,5) 639,0
Alíquota Nominal de IR/CS (%) -34,0% -34,0% -34,0% -34,0% -34,0% -34,0% -34,0%
Despesa Teórica IR/CS (207,5) (47,5) (20,7) (39,3) (42,5) 140,2 (217,3)
Diferenças Permanentes não tributáveis / Equivalência Patrimonial
(4,1) (0,1) (3,2) - 295,6 (140,2) 148,0
Diferença de base lucro real e presumido - - - 28,6 0,0 - 28,7
Outros 3,3 0,6 14,2 (0,8) (2,6) - 14,7
Despesa Efetiva de IR/CS (208,3) (47,0) (9,6) (11,4) 250,5 - (25,9)
Alíquota Efetiva de IR/CS (%) -34,1% -33,7% -15,8% -9,9% n/a 0,0% -4,1%
Despesas (Receita) com IR/CS (208,3) (47,0) (9,6) (11,4) 250,5 - (25,9)
Corrente (98,5) (29,2) 13,8 (10,7) 3,4 - (121,3)
Alíquota Efetiva - Imposto Corrente (%) -16,1% -20,9% 22,6% -9,3% 2,7% 0,0% -19,0%
Diferido (109,8) (17,8) (23,4) (0,7) 247,1 - 95,4
Nota 5: A Radar segue o Regime de Tributação pelo Lucro Presumido
A despesa com IR/CS corrente representa o valor de imposto a pagar/(recuperar) calculado. O valor efetivamente pago ainda pode ser deduzido de créditos fiscais existentes, quando aplicável.
Page 32
32 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
Lucro Líquido
3T14 3T13 Lucro Líquido 9M 14 9M 13
(Jul-Set) (Jul-Set) Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set)
15,2 205,9 Lucro líquido 375,5 31,5
A Cosan apresentou um lucro líquido de R$ 15,2 milhões no trimestre, inferior
ao lucro em 3T13 que foi de R$ 205,9 milhões. Entretanto, no período de 9
meses o lucro líquido foi de R$ 375,5 milhões contra R$ 31,5 no mesmo período
de 2013.
Os principais fatores para a variação do lucro líquido no período foram:
3T Lucro Líquido 9M
(Jul-Set) Valores em R$ MM (Jan-Set)
205,9 Lucro líquido - 3T13 31,5
Variação no EBIT
(5,4) Comgás 92,0
(34,5) Rumo (48,7)
(27,3) Radar (31,8)
(0,1) Lubrificantes (41,4)
(2,5) Outros (154,6)
(69,9) EBIT (184,4)
Variação nas demais linhas
(166,9) Resultado financeiro (7,6)
(115,2) Equivalência patrimonial 210,7
133,7 IR e CS 308,2
27,7 Não controladores 13,7
- Operação descontinuada 3,4
15,2 Lucro líquido - 3T14 375,4
(i) Redução na linha de resultado de equivalência patrimonial no montante
de R$ 115,2 milhões devido aos resultados da Raízen, comentados em
seções acima, assim como impacto de variação cambial sobre o
endividamento da própria Raízen;
(ii) Redução de R$ 166,9 milhões no resultado financeiro, principalmente,
pela variação cambial e resultado de derivativos descrito na seção
Resultado Financeiro;
(iii) Variações no EBIT e lucro de acionistas não controladores em R$ 27,7
milhões.
Page 33
33 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
D. Empréstimos e Financiamentos No final do 3T14, a dívida bruta consolidada proforma da Cosan (excluindo
PESA) atingiu R$ 11,8 bilhões contra R$ 11,3 bilhões no 2T14. Abaixo, seguem
segregadas as dívidas da Cosan e Controladas e também as dívidas da Raízen
que estão apresentados proforma na proporção de 50%.
Cosan e Controladas A dívida bruta no 3T14 totalizou R$ 7,0 bilhões, aumento de 0,9% em relação
ao 2T14.
Os principais eventos no período foram:
(i) Amortização de principal e juros de R$ 320,6 milhões, principalmente de
debêntures e BNDES.;
(ii) Incremento de R$ 120,8 milhões por meio de captações junto ao Finame
e Resolução 4131;
(iii) Efeito negativo de variação cambial de R$ 139,7 milhões;
Raízen A dívida bruta combinada da Raízen totalizou R$ 9,7 bilhões ao final do 3T14,
aumento de 11,8% em relação ao 2T14.
Durante o trimestre, houve as seguintes movimentações do principal e juros da
dívida:
(iv) Incremento de R$ 731,4 milhões, principalmente, pela captação de ,
Finem e contratos de câmbio, entre outros;
(v) Amortização de principal e juros de R$ 400 milhões relacionados com
contratos de câmbio, BNDES, entre outros;
(vi) Efeito negativo de variação cambial de R$ 573,2 milhões;
(vii) Provisão relativa a juros e variação monetária em R$ 119,4 milhões.
Consolidado proforma Cosan
As disponibilidades de caixa somaram R$ 2,3 bilhões ao final do 3T14
comparado com R$ 2,4 bilhões no 2T14. O endividamento proforma líquido no
trimestre foi de R$ 11,5 bilhões, comparado aos R$ 10,8 bilhões no 2T14,
equivalente a uma alavancagem de 2,9 vezes considerando o EBITDA proforma
de R$ 4 bilhões dos últimos 12 meses.
Page 34
34 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
Dívida por Unidade de Negócio (Valores em R$ MM) 3T14 2T14
Comgás (Jul-Set) (Jan-Set) % CP Var. % Leasing 0,1 0,5 100% -74,2%
EIB 667,5 607,9 13% 9,8%
Resolução 4131 430,8 388,7 29% 10,8%
BNDES 1.327,7 1.374,9 15% -3,4%
Debêntures 568,1 620,4 0% -8,4%
Despesas de Colocação de Títulos (10,1) (10,6) 23% -5,1%
MTM de Derivativos (259,2) (157,9) - 64,2%
Total Comgás 2.724,9 2.823,9 - -3,5%
Rumo Finame 707,0 658,1 17% 7,4%
Finem 10,1 7,7 1% 32,1%
Despesas de Colocação de Títulos (1,4) (1,4) 13% -3,5%
Total Rumo 715,7 664,3 - 7,7% Cosan Lubrificantes Finame 0,2 0,2 13% 0,0%
Resolução 4131 27,0 - 100% n/a
Empréstimos no exterior 217,3 203,6 0% 6,7%
Total Lubrificantes 244,6 203,9 - 20,0% Outros Negócios Bônus Perpétuos 1.240,9 1.115,1 1% 11,3%
Notas de Créditos (0,0) (0,0) n/a 0,0%
Debêntures (0,0) (0,0) 100% 0,0%
FINEP 89,9 89,9 13% 0,0%
Senior Notes 2018 853,6 874,0 0% -2,3%
Senior Notes 2023 1.234,3 1.104,6 0% 11,7%
Despesas de Colocação de Títulos (25,9) (25,4) 19% 1,8%
Bonificação sobre Bônus perpétuos 3,2 3,5 60% -8,6%
Instrumentos Financeiros - MTM (110,8) 56,1 - n/a
Total Outros Negócios 3.285,2 3.217,8 - 2,1% Consolidado Contábil Endividamento Total 6.970,4 6.909,9 - 0,9%
Caixa e Equivalentes de Caixa e Títulos e Valores Mobiliários (1.508,8) (1.515,8) - -0,5%
Dívida Líquida 5.461,6 5.394,0 - 1,3%
Raízen
Senior Notes 2017 991,6 906,5 1% 9,4%
BNDES 1.224,8 1.270,5 16% -3,6%
Term Loan 2.662,2 2.408,3 3% 10,5%
Pré-pagamento de Exportações 1.169,4 1.049,5 27% 11,4%
Adiant. de Contratos de Câmbio 860,1 440,9 100% 95,1%
Notas de Créditos 766,8 745,8 67% 2,8%
Finame 85,6 98,1 26% -12,8%
Finem 1.125,8 982,0 11% 14,6%
Debêntures 812,3 791,3 5% n/a
Crédito Rural 72,5 50,9 100% 42,4%
Despesas de Colocação de Títulos (31,1) (31,8) 33% -2,3%
Outros 0,0 0,0 100% n/a
Total Raízen8 9.740,1
8.712,1 - 11,8%
Endividamento Raízen ( 50% ) 4.870,0 4.356,0 - 11,8%
Caixa e Equivalentes de Caixa e Títulos e Valores Mobiliários Raízen (879,4) (927,7) - -5,2%
Dívida Líquida Raízen 3.990,7 3.428,3 - 16,4% Consolidado Proforma Endividamento Total (incluindo Raízen) 11.840,5 11.265,9 - 5,1%
Caixa e Equivalentes de Caixa e Títulos e Valores Mobiliários (2.388,2) (2.443,6) - -2,3%
Dívida Líquida Proforma 9.452,3 8.822,4 - 7,1%
Outras Obrigações com acionistas preferencialistas em subsidiárias 2.036,3 2.001,7 - 1,7%
Consolidado Proforma Dívida Líquida Proforma (incluindo operação de ações preferenciais) 11.488,6 10.824,1 - 6,1%
Page 35
35 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
E. Performance das Ações
As ações ordinárias da Cosan S.A. estão listadas na BM&FBovespa desde
2005, ano de sua Oferta Pública “IPO” no segmento “Novo Mercado” sob o
código CSAN3, compondo a carteira dos índices Ibovespa, IBrX, IBrX-50, IBrA,
MLCX, ICO2, INDX, ICON, IVBX-2, IGC, IGCT e ITAG.
As ações da Cosan Limited, controladora da Cosan S.A., estão listadas na
NYSE desde sua Oferta Pública “IPO” em 2007, sob o código CZZ. A
companhia também emitiu certificados de depósitos de ações “BDR” na
BM&FBovespa sob o código CZLT33.
As tabelas e gráficos abaixo representam as performances das ações das
companhias:
Resumo 3T14 CSAN3 CZLT33 CZZ
Tipo de Ação Ordinária BDR Classe A
Negociação BM&FBovespa BM&FBovespa NYSE
Preço do Fechamento em 30/09/2014 34,47R$ 26,06R$ USD 10,76
Valor Máximo 40,74R$ 32,29R$ USD 14,66
Valor Médio 35,03R$ 28,29R$ USD 12,58
Valor Mínimo 31,98R$ 26,06R$ USD 10,76
Volume Médio Diário das Negociações R$ 47,5 milhões R$ 6,8 milhões USD 14,8 milhões
CSAN3 vs. CZLT33 vs. Ibovespa
(Base 100)
CZZ vs. S&P500
(Base 100)
100
99
85
90
95
100
105
110
115
120
jul-14 ago-14 set-14
CZZ S&P 500
99
90
102
85
90
95
100
105
110
115
120
jul-14 ago-14 set-14
CSAN3 CZLT33 Ibovespa
Page 36
36 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
F. Guidance Essa seção contém o guidance por faixa de variação de alguns parâmetros
chave nos resultados consolidados da Cosan para 2014. Além disso, as demais
partes deste Relatório de Resultados também podem conter projeções. Tais
projeções e guidance são apenas estimativas e indicativas, não sendo garantia
de quaisquer resultados futuros.
Este guidance leva em consideração as operações da Cosan hoje, que incluem
Comgás, Rumo, Cosan Lubrificantes, Radar e Outros Negócios bem como as
operações da Raízen Combustíveis e Raízen Energia.
O EBITDA consolidado da Cosan é apresentado em base proforma incluindo
50% dos resultados da Raízen Combustíveis e Raízen Energia. Conforme
mencionado anteriormente, a partir da adoção da norma IFRS 11 – Negócios
em Conjunto, o resultado da Raízen deixa de ser consolidado
proporcionalmente na Cosan o qual passa a ser reportado apenas na linha
“Resultado de Equivalência Patrimonial”, considerando nossa participação
(50%) no Lucro Líquido. Além disso, o EBITDA da Comgás segue apresentado
conforme as normas contábeis brasileiras (IFRS), o qual não considera os
efeitos da Conta Corrente regulatória.
2013 2014 2014
(jan/2013 - dez/2013) (jan/2014 - dez/2014) (jan/2014 - dez/2014)
REVISÃO 2T14 REVISÃO 3T14
Cosan Consolidado
Receita Líquida Proforma (R$MM) 36.165 37.500 ≤ ∆ ≤ 40.500 37.500 ≤ ∆ ≤ 40.500
EBITDA Proforma (R$MM) 3.964 4.150 ≤ ∆ ≤ 4.650 4.000 ≤ ∆ ≤ 4.300
CAPEX Proforma (R$MM) 2.895 2.500 ≤ ∆ ≤ 2.800 2.400 ≤ ∆ ≤ 2.700
Raízen Combustiveis
EBITDA (R$MM) 1.928 2.000 ≤ ∆ ≤ 2.200 2.000 ≤ ∆ ≤ 2.200
CAPEX (R$MM) 835 750 ≤ ∆ ≤ 850 750 ≤ ∆ ≤ 850
Raízen Energia
Volume de Cana Moída (milhares de toneladas) 61.441 58.000 ≤ ∆ ≤ 60.000 57.000 ≤ ∆ ≤ 58.000
Volume de Açúcar Vendido (milhares de toneladas) 4.470 4.200 ≤ ∆ ≤ 4.500 4.100 ≤ ∆ ≤ 4.300
Volume de Etanol Vendido (milhões de litros) 2.475 2.000 ≤ ∆ ≤ 2.200 1.900 ≤ ∆ ≤ 2.100
Volume de Energia Vendida (milhares de MWh) 2.165 1.950 ≤ ∆ ≤ 2.150 1.950 ≤ ∆ ≤ 2.150
EBITDA (R$MM) 2.112 2.300 ≤ ∆ ≤ 2.700 2.300 ≤ ∆ ≤ 2.700
CAPEX (R$MM) 2.531 2.000 ≤ ∆ ≤ 2.200 2.000 ≤ ∆ ≤ 2.200
Rumo
Volume de Elevação (mil tons) 9.177 10.500 ≤ ∆ ≤ 12.500 10.500 ≤ ∆ ≤ 11.500
EBITDA (R$MM) 358 EM REVISÃO 290 ≤ ∆ ≤ 310
CAPEX (R$MM) 255 250 ≤ ∆ ≤ 300 250 ≤ ∆ ≤ 300
Radar EBITDA (R$MM) 228 170 ≤ ∆ ≤ 200 140 ≤ ∆ ≤ 150
Cosan Lubrificantes
Volume Total Vendido (milhões de litros) 316 270 ≤ ∆ ≤ 310 265 ≤ ∆ ≤ 285
EBITDA (R$MM) 140 140 ≤ ∆ ≤ 170 110 ≤ ∆ ≤ 140
2013 2014 2014
(jan/2013 - dez/2013) (jan/2014 - dez/2014) (jan/2014 - dez/2014)
Comgás
Total de Clientes (mil) 1.334 1.420 ≤ ∆ ≤ 1.450 1.420 ≤ ∆ ≤ 1.450
Volume Total de Gás Vendido (mil m³) 5.457 5.200 ≤ ∆ ≤ 5.700 5.200 ≤ ∆ ≤ 5.700
EBITDA IFRS (R$MM) 1.338 1.300 ≤ ∆ ≤ 1.550 1.300 ≤ ∆ ≤ 1.550
CAPEX (R$MM) 852 680 ≤ ∆ ≤ 780 600 ≤ ∆ ≤ 700
Page 37
37 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
Aviso Legal
Este documento contém declarações e informações prospectivas. Tais declarações e
informações prospectivas são, unicamente, previsões e não garantias do desempenho futuro.
Advertimos a todos os stakeholders que as referidas declarações e informações prospectivas
estão e estarão, conforme o caso, sujeitas a riscos, incertezas e fatores relativos às operações e
aos ambientes de negócios da Cosan e suas controladas, em virtude dos quais os resultados
reais de tais sociedades podem diferir de maneira relevante de resultados futuros expressos ou
implícitos nas declarações e informações prospectivas.
Page 38
38 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
E. Demonstrações Financeiras E.1 Cosan S/A Consolidado Cosan Consolidado 3T14 3T13
Demonstração do Resultado do Exercício 30/09/2014 30/09/2013
Receita operacional líquida 2.362.252 2.434.511
Lucro bruto 692.785 721.548
Despesas com vendas, gerais e administrativas (384.450) (375.153)
Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas (4.494) 27.332
Receitas financeiras 51.376 48.578
Despesas financeiras (258.356) (268.001)
Variação cambial (209.346) 91.711
Derivativos 116.513 (5.218)
Resultado de equivalência patrimonial 75.799 191.023
Imposto de renda e contribuição social 15.860 (117.821)
Participação de não controladores (80.455) (108.121)
Operações descontinuadas (0) -
Lucro líquido 15.233 205.876
Cosan Consolidado 3T14 2T14
Balanço Patrimonial 30/09/2014 30/06/2014
Caixa e equivalentes de caixa 1.306.496 1.321.395
Títulos e valores mobiliários 202.352 194.432
Duplicatas a receber de clientes 872.473 879.997
Estoques 327.367 303.675
Outros ativos circulantes 1.088.709 931.620
Investimentos 8.687.985 8.754.360
Propriedades para investimentos 2.167.221 2.244.310
Ativos Biológicos (0) (0)
Imobilizado 1.360.812 1.320.690
Intangível 10.233.226 10.151.170
Outros ativos não circulantes 3.048.084 2.661.070
Ativo Total 29.294.726 28.762.719
Empréstimos e financiamentos (7.340.478) (7.011.660)
Fornecedores (996.693) (926.995)
Ordenados e salários a pagar (115.751) (89.908)
Outros passivos circulantes (499.921) (518.846)
Outros passivos não circulantes (6.436.854) (6.419.388)
Patrimônio líquido (13.905.030) (13.795.922)
Passivo Total (29.294.726) (28.762.719)
Page 39
39 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
E.2 Raízen Combustiveis
Raízen Combustíveis 3T14 3T13
Demonstração do Resultado do Exercício 30/09/2014 30/09/2013
Receita operacional líquida 14.333.868 12.737.213
Lucro bruto 711.930 659.996
Despesas com vendas, gerais e administrativas (395.375) (362.825)
Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas 83.829 66.328
Receitas financeiras 23.250 23.386
Despesas financeiras (38.708) (18.952)
Variação cambial (68.122) (7.319)
Derivativos (3.274) (12.032)
Resultado de equivalência patrimonial 3.887 -
Imposto de renda e contribuição social (121.209) (119.280)
Participação de não controladores (7.095) (7.197)
Operações descontinuadas - 0
Lucro líquido 189.112 222.105
Raízen Combustíveis 3T14 2T14
Balanço Patrimonial 30/09/2014 30/06/2014
Caixa e equivalentes de caixa 198.987 327.591
Duplicatas a receber de clientes 1.449.506 1.347.195
Estoques 1.069.562 1.113.864
Outros ativos circulantes 475.354 570.884
Investimentos 256.546 257.789
Imobilizado 2.462.341 2.466.750
Intangível 4.248.628 4.207.272
Outros ativos não circulantes 2.334.443 2.079.571
Ativo Total 12.495.367 12.370.916
Empréstimos e financiamentos (868.182) (781.553)
Fornecedores (308.300) (424.170)
Ordenados e salários a pagar (61.895) (98.013)
Outros passivos circulantes (1.673.413) (1.388.866)
Outros passivos não circulantes (2.805.705) (2.850.367)
Patrimônio líquido (6.777.872) (6.827.947)
Passivo Total (12.495.367) (12.370.916)
Page 40
40 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
E.3 Raízen Energia
Raízen Energia 3T14 3T13
Demonstração do Resultado do Exercício 30/09/2014 30/09/2013
Receita operacional líquida 2.331.338 3.246.729
Lucro bruto 373.908 726.101
Despesas com vendas, gerais e administrativas (283.345) (358.584)
Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas 23.331 (19.891)
Receitas financeiras 106.535 55.193
Despesas financeiras (128.453) (114.059)
Variação cambial (266.774) (25.128)
Derivativos 94.672 26.403
Resultado de equivalência patrimonial (12.872) (11.655)
Imposto de renda e contribuição social 63.139 (94.462)
Lucro (prejuízo) líquido (29.859) 183.918
Raízen Energia 3T14 2T14
Balanço Patrimonial 30/09/2014 30/06/2014
Caixa e equivalentes de caixa 1.559.747 1.527.901
Duplicatas a receber de clientes 582.527 494.499
Estoques 2.577.602 1.343.539
Outros ativos circulantes 2.490.982 2.230.962
Investimentos 213.941 177.067
Ativos Biológicos 1.828.829 1.976.809
Imobilizado 9.863.400 10.215.505
Intangível 3.339.449 3.337.939
Outros ativos não circulantes 2.045.218 1.762.808
Ativo Total 24.501.695 23.067.029
Empréstimos e financiamentos (9.635.618) (8.695.806)
Fornecedores (821.322) (623.542)
Ordenados e salários a pagar (323.051) (378.878)
Outros passivos circulantes (594.002) (444.445)
Outros passivos não circulantes (2.555.281) (2.269.695)
Patrimônio líquido (10.572.421) (10.654.661)
Passivo Total (24.501.695) (23.067.029)
Page 41
41 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
E.4 Comgás
Comgás 3T14 3T13
Demonstração do Resultado do Exercício 30/09/2014 30/09/2013
Receita operacional líquida 1.643.749 1.682.531
Lucro bruto 494.834 483.958
Despesas com vendas, gerais e administrativas (240.314) (229.988)
Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas (6.000) (17)
Receitas financeiras 27.222 14.557
Despesas financeiras (75.395) (38.144)
Variação cambial (80.876) (6.929)
Derivativos 80.927 (4.809)
Imposto de renda e contribuição social (66.295) (74.689)
Lucro líquido 134.104 143.939
Comgás 3T14 2T14
Balanço Patrimonial 30/09/2014 30/06/2014
Caixa e equivalentes de caixa 920.774 857.414
Duplicatas a receber de clientes 600.655 631.623
Estoques 120.422 112.862
Outros ativos circulantes 250.620 216.455
Intangível 8.558.658 8.518.022
Outros ativos não circulantes 368.772 285.864
Ativo Total 10.819.901 10.622.240
Empréstimos e financiamentos (2.984.172) (2.981.807)
Fornecedores (774.238) (740.343)
Ordenados e salários a pagar (52.503) (42.978)
Outros passivos circulantes (120.654) (142.061)
Outros passivos não circulantes (984.842) (947.651)
Patrimônio líquido (5.903.492) (5.767.400)
Passivo Total (10.819.901) (10.622.240)
Page 42
42 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
E.5 Rumo
Rumo 3T14 3T13
Demonstração do Resultado do Exercício 30/09/2014 30/09/2013
Receita operacional líquida 261.300 328.500
Lucro bruto 80.635 125.139
Despesas com vendas, gerais e administrativas (20.894) (17.286)
Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas 1.017 (12.613)
Receitas financeiras 6.468 14.534
Despesas financeiras (9.819) (9.555)
Variação cambial 290 (109)
Resultado de equivalência patrimonial 0 0
Imposto de renda e contribuição social (19.371) (33.657)
Participação de não controladores (476) (733)
Lucro líquido 37.848 65.720
Rumo 3T14 2T14
Balanço Patrimonial 30/09/2014 30/06/2014
Caixa e equivalentes de caixa 96.764 222.370
Duplicatas a receber de clientes 36.908 29.179
Estoques 6.099 5.311
Outros ativos circulantes 21.696 32.580
Investimentos 0 (0)
Imobilizado 1.047.280 1.036.862
Intangível 834.405 784.922
Outros ativos não circulantes 406.374 334.024
Ativo Total 2.449.526 2.445.248
Empréstimos e financiamentos (715.698) (664.308)
Fornecedores (114.947) (83.385)
Ordenados e salários a pagar (16.368) (11.516)
Outros passivos circulantes (49.679) (173.797)
Outros passivos não circulantes (215.846) (213.578)
Patrimônio líquido (1.336.988) (1.298.664)
Passivo Total (2.449.526) (2.445.248)
Page 43
43 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
E.6 Cosan Lubrificantes
Cosan Lubrificantes 3T14 3T13
Demonstração do Resultado do Exercício 30/09/2014 30/09/2013
Receita operacional líquida 429.850 407.321
Lucro bruto 96.894 96.293
Despesas com vendas, gerais e administrativas (82.216) (83.486)
Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas 416 2.383
Receitas financeiras 1.705 3.560
Despesas financeiras 27.393 (15.400)
Variação cambial (46.006) 15.355
Derivativos 8.958 (4.512)
Resultado de equivalência patrimonial (1.498) (6.534)
Imposto de renda e contribuição social (1.954) (10.464)
Lucro (prejuízo) líquido 3.693 (2.804)
Cosan Lubrificantes 3T14 2T14
Balanço Patrimonial 30/09/2014 30/06/2014
Caixa e equivalentes de caixa 33.282 30.991
Títulos e valores mobiliários 0 0
Duplicatas a receber de clientes 218.704 204.932
Estoques 200.810 185.502
Outros ativos circulantes 28.950 45.390
Investimentos 15.822 15.783
Imobilizado 208.516 202.074
Intangível 833.265 841.385
Outros ativos não circulantes (130.587) (126.936)
Ativo Total 1.408.763 1.399.121
Empréstimos e financiamentos (244.578) (203.862)
Fornecedores (105.403) (99.228)
Ordenados e salários a pagar (16.503) (13.501)
Outros passivos circulantes (90.476) (71.861)
Outros passivos não circulantes (209.570) (221.850)
Patrimônio líquido (742.232) (788.819)
Passivo Total (1.408.763) (1.399.121)
Page 44
44 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
E.7 Radar
Radar 3T14 3T13
Demonstração do Resultado do Exercício 30/09/2014 30/09/2013
Receita operacional líquida 27.348 16.147
Lucro bruto 20.419 16.147
Despesas com vendas, gerais e administrativas (8.880) (5.314)
Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas 18.756 46.800
Receitas financeiras 1.815 1.051
Despesas financeiras (215) (178)
Imposto de renda e contribuição social (3.571) (3.625)
Lucro líquido 28.323 54.881
Radar 3T14 2T14
Balanço Patrimonial 30/09/2014 30/06/2014
Caixa e equivalentes de caixa 678 498
Títulos e valores mobiliários 137.352 129.432
Duplicatas a receber de clientes 15.965 14.020
Outros ativos circulantes 458.141 363.889
Investimentos 0 0
Propriedades para investimentos 2.167.221 2.244.310
Imobilizado 10.862 10.960
Intangível 142 94
Outros ativos não circulantes 12.820 5.334
Ativo Total 2.803.181 2.768.538
Fornecedores (789) (846)
Ordenados e salários a pagar (13.192) (9.293)
Outros passivos circulantes (19.602) (17.960)
Outros passivos não circulantes (87.387) (86.566)
Patrimônio líquido (2.682.211) (2.653.873)
Passivo Total (2.803.181) (2.768.538)
Page 45
45 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
E.8 Outros Negócios
Cosan outros negócios 3T14 3T13
Demonstração do Resultado do Exercício 30/09/2014 30/09/2013
Receita operacional líquida 4 12
Lucro bruto 4 12
Despesas com vendas, gerais e administrativas (32.146) (39.079)
Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas (18.683) (9.222)
Receitas financeiras 17.308 18.017
Despesas financeiras (203.461) (207.865)
Variação cambial (82.755) 83.393
Derivativos 26.628 4.103
Resultado de equivalência patrimonial 201.286 351.903
Imposto de renda e contribuição social 107.051 4.614
Lucro líquido 15.233 205.876
Cosan outros negócios 3T14 2T14
Balanço Patrimonial 30/09/2014 30/06/2014
Caixa e equivalentes de caixa 254.998 210.122
Títulos e valores mobiliários 65.000 65.000
Duplicatas a receber de clientes 241 243
Estoques 36 0
Outros ativos circulantes 342.523 384.868
Investimentos 15.395.872 15.387.365
Ativos Biológicos (0) (0)
Imobilizado 94.154 70.794
Intangível 6.756 6.747
Outros ativos não circulantes 2.395.265 2.555.191
Ativo Total 18.554.844 18.680.330
Empréstimos e financiamentos (3.396.031) (3.161.683)
Fornecedores (1.316) (3.193)
Ordenados e salários a pagar (17.185) (12.620)
Outros passivos circulantes (237.291) (231.700)
Outros passivos não circulantes (4.939.208) (5.335.181)
Patrimônio líquido (9.963.815) (9.935.953)
Passivo Total (18.554.844) (18.680.330)
Page 46
46 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
F. Demonstrações Financeiras incluindo
Raízen F.1 Cosan S/A Consolidado incluindo Raízen Cosan consolidado incluindo Raízen 3T14 3T13
Demonstração do Resultado do Exercício 30/09/2014 30/09/2013
Receita operacional líquida 10.283.563 9.547.901
Lucro bruto 1.235.704 1.404.592
Despesas com vendas, gerais e administrativas (723.810) (735.858)
Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas 49.086 50.550
Receitas financeiras 159.699 87.867
Despesas financeiras (385.366) (334.506)
Variação cambial (376.794) 75.487
Derivativos 162.212 1.968
Resultado de equivalência patrimonial (8.320) (12.045)
Imposto de renda e contribuição social (13.175) (220.459)
Participação de não controladores (84.002) (111.720)
Operações descontinuadas 0 (0)
Lucro líquido 15.233 205.876
Cosan consolidado incluindo Raízen 3T14 2T14
Balanço Patrimonial 30/09/2014 30/06/2014
Caixa e equivalentes de caixa 2.185.863 2.249.141
Títulos e valores mobiliários 202.352 194.432
Duplicatas a receber de clientes 1.888.490 1.800.844
Estoques 2.137.958 1.519.386
Outros ativos circulantes 1.822.920 1.854.216
Investimentos 330.278 308.559
Propriedades para investimentos 2.167.221 2.244.310
Ativos Biológicos 914.414 988.404
Imobilizado 7.515.186 7.653.322
Intangível 14.027.265 13.923.776
Outros ativos não circulantes 4.288.228 3.806.860
Ativo Total 37.480.175 36.543.251
Empréstimos e financiamentos (12.592.378) (11.750.340)
Fornecedores (1.561.504) (1.450.851)
Ordenados e salários a pagar (308.224) (328.353)
Outros passivos circulantes (885.165) (957.121)
Outros passivos não circulantes (8.162.749) (8.199.660)
Patrimônio líquido (13.970.154) (13.856.926)
Passivo Total (37.480.175) (36.543.251)
Page 47
47 de 47
Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014
G. Demonstrações Financeiras da Cosan e Cosan Logística
Resultado por Unidade de Negócio
Comgás Lubrificantes Radar Outros
Negócios Ajustes e
Eliminações Cosan
Raízen Combustíveis
Raízen Energia
50% Raízen Ajustes e
Eliminações Cosan
Proforma
Cosan
Logística 3T14
Receita Líquida 1.643,7 429,9 27,3 0,0 - 2.101,0 14.333,9 2.331,3 (8.332,6) (411,3) 10.022,3 261,3
Custo de Produtos e Serviços (1.148,9) (333,0) (6,9) 0,0 - (1.488,8) (13.621,9) (1.957,4) 7.789,7 411,3 (8.867,2) (180,7)
Lucro Bruto 494,8 96,9 20,4 0,0 - 612,2 711,9 373,9 (542,9) - 1.155,1 80,6
Margem Bruta (%) 30,1% 22,5% 74,7% n/a n/a 29,1% 5,0% 16,0% 6,5% 11,5% 30,9%
Despesas com Vendas (165,1) (64,5) - - - (229,7) (299,9) (146,0) 222,9 - (452,6) -
Despesas Gerais e Administrativas (75,2) (17,7) (8,9) (32,1) - (133,9) (95,5) (137,3) 116,4 - (250,3) (20,9)
Outras Receitas (Despesas) Operacionais (6,0) 0,4 18,8 (18,7) - (5,5) 83,8 23,3 (53,6) - 48,1 1,0
Resultado de Equivalência Patrimonial - (1,5) - 172,9 (95,6) 75,8 3,9 (12,9) 4,5 (79,6) (8,3) 0,0
Depreciação e Amortização 128,9 17,3 0,2 0,9 - 147,3 141,9 529,5 (335,7) 483,0 25,7
EBITDA 377,4 30,9 30,5 151,4 (95,6) 494,5 546,2 630,5 (588,4) (79,6) 1.003,3 86,4
Margem EBITDA (%) 23,0% 7,2% n/a n/a n/a 23,5% 3,8% 27,0% 7,1% 10,0% 33,1%
Despesas financeiras (75,4) 27,4 (0,2) (203,5) 3,1 (248,5) (38,7) (128,5) 83,6 (43,4) (375,5) (9,8)
Receitas financeiras 27,2 1,7 1,8 17,3 (3,1) 44,9 23,3 106,5 (64,9) 43,4 153,2 6,5
Variação cambial (80,9) (46,0) - (82,8) - (209,6) (68,1) (266,8) 167,4 - (377,1) 0,3
Derivativos 80,9 9,0 - 26,6 - 116,5 (3,3) 94,7 (45,7) - 162,2 -
IR/CS (66,3) (2,0) (3,6) 107,1 - 35,2 (121,2) 63,1 29,0 - 6,2 (19,4)
Participação de não-controladores - - - - (70,5) (70,5) (7,1) - 3,5 - (74,1) (9,9)
Lucro Líquido 134,1 3,7 28,3 (13,2) (166,1) (13,2) 189,1 (29,9) (79,6) (79,6) (13,2) 28,4
Resultado por Unidade de Negócio
Comgás Lubrificantes Radar Outros
Negócios Ajustes e
Eliminações Cosan
Raízen Combustíveis
Raízen Energia
50% Raízen Ajustes e
Eliminações Cosan
Proforma
Cosan
Logística 9M 14
Receita Líquida 4.777,5 1.202,1 126,1 0,1 - 6.105,7 41.029,7 6.622,5 (23.826,1) (1.118,8) 28.813,0 659,7
Custo de Produtos e Serviços (3.309,2) (938,1) (55,3) 0,0 - (4.302,6) (39.029,5) (5.431,2) 22.230,3 1.118,8 (25.414,1) (432,8)
Lucro Bruto 1.468,4 264,0 70,8 0,1 - 1.803,2 2.000,2 1.191,3 (1.595,7) - 3.398,9 226,9
Margem Bruta (%) 30,7% 22,0% 56,1% n/a n/a 29,5% 4,9% 18,0% 6,7% 11,8% 34,4%
Despesas com Vendas (473,9) (186,7) - - - (660,6) (884,9) (426,9) 655,9 - (1.316,5) -
Despesas Gerais e Administrativas (218,3) (51,5) (25,7) (96,5) - (392,1) (296,5) (398,7) 347,6 - (739,7) (63,6)
Outras Receitas (Despesas) Operacionais (13,9) 0,6 63,6 (153,3) - (103,0) 262,3 82,0 (172,1) - 69,1 (0,5)
Resultado de Equivalência Patrimonial - (4,8) 0,0 809,8 (343,0) 461,9 11,2 (28,8) 8,8 (476,3) (23,2) 0,0
Depreciação e Amortização 376,7 53,6 0,7 2,5 - 433,5 403,2 1.423,9 (913,6) 1.347,1 70,4
EBITDA 1.138,9 75,2 109,4 632,0 (343,0) 1.612,4 1.495,6 1.842,8 (1.669,2) (476,3) 2.805,3 233,2
Margem EBITDA (%) 23,8% 6,3% 86,8% n/a n/a 76,7% 3,6% 27,8% 7,0% 28,0% 35,4%
Despesas financeiras (217,6) 62,6 (0,8) (557,9) 9,2 (704,3) (102,0) (370,6) 236,3 (43,4) (984,1) (52,3)
Receitas financeiras 65,7 3,3 7,7 76,4 (9,2) 143,8 69,8 252,2 (161,0) 43,4 348,3 28,6
Variação cambial (48,7) (20,1) - (39,3) - (108,1) (15,1) (136,8) 76,0 - (184,0) 0,6
Derivativos 48,7 (6,6) - 16,3 - 58,4 (31,4) 139,1 (53,8) - 112,3 -
IR/CS (208,3) (9,6) (11,4) 250,5 - 21,2 (327,6) (14,2) 170,9 - (149,7) (47,0)
Participação de não-controladores - - - - (214,4) (214,4) (22,0) - 11,0 - (225,3) (23,3)
Lucro Líquido 402,1 51,2 104,1 306,1 (557,4) 306,1 664,1 288,5 (476,3) (476,3) 306,1 69,4