Rothschild & Co Asset Management Europe Rapport d’Engagement Décembre 2020
Rothschild & Co Asset Management Europe
Rapport d’Engagement
Décembre 2020
1
Notre démarche d’investissement responsable se renforce progressivement depuis 2011, date à laquelle Rothschild & Co Asset Management
Europe est devenu signataire des principes pour l’investissement responsable (UN-PRI). Elle se construit sur deux piliers :
1) L'intégration des critères extra-financiers dans l'analyse fondamentale
L’analyse de la trajectoire en matière de performance extra-financière est devenue progressivement partie prenante de nos thèses d’investissement. Nous
retrouvons nos angles d’analyse traditionnels : étude de la crédibilité et des ambitions de l’équipe dirigeante, analyse des moyens mis en œuvre et de la
capacité à financer les développements futurs, transition du modèle économique, compréhension de l’environnement concurrentiel. C’est donc un élément
central qui nous permet d’appréhender et de challenger la prime de risque, les prévisions de valorisation, et d’apprécier la convexité de nos choix
d’investissement.
2) Une politique active d'engagement
Nous privilégions l’engagement à tout mécanisme d’exclusions systématiques (hors exclusions règlementaires) : sensibiliser les équipes dirigeantes aux
bonnes pratiques de leur secteur, alerter sur les controverses, utiliser notre levier d’actionnaire seul et / ou via des initiatives d’engagement collaboratif et
comprendre la dynamique de transition enclenchée fait partie de notre rôle d’investisseur responsable aussi bien vis-à-vis de nos porteurs que de
l’ensemble de nos parties prenantes.
Les années 2019 et 2020 ont été riches en actualités en matière d’intégration des enjeux environnementaux dans nos process de gestion, notre
politique d’engagement et notre offre produits
Après avoir travaillé à l’intégration des critères de durabilité au sein de l’ensemble des classes d’actifs sous gestion, nous avons franchi une nouvelle étape
en 2019 avec le lancement de la gamme 4Change. Elle s’articule autour de thématiques durables d’investissement ciblées et répond à des critères de
sélection et de pilotage des critères extra-financiers plus exigeants notamment sur les enjeux climat avec les fonds R-co Climate Credit Euro et R-co
Climate Equity Europe. Grâce à cette nouvelle gamme, nous avons commencé à suivre de plus près certains indicateurs relatifs aux impacts négatifs et
positifs des investissements sous-jacents et avons pu nous familiariser avec des grilles de lecture, non plus seulement de matérialité mais d’additionnalité,
notamment grâce à notre fonds R-co 4Change Green Bonds.
Nous avons également renforcé notre politique d’engagement en faveur de la lutte contre le réchauffement climatique en 2019 en rejoignant l’initiative
Climate 100+ qui vise un dialogue soutenu sur la gouvernance des enjeux climat et l’adoption de plans crédibles de réduction des émissions de gaz à effet
de serre des plus gros contributeurs de la planète.
Autre étape importante à l’échelle de notre groupe et de notre société de gestion en matière de lutte contre le changement climatique : l’adoption de
principes d’investissement relatifs au charbon thermique qui couvrent l’ensemble des métiers d’investissement de Rothschild & Co.
Géraldine Gouges
Group Head of Responsible Investment, Rothschild & Co
.
Préambule
1. Engagements sociaux et environnementaux 4
1.1 Engagements RSE du Groupe Rothschild & Co 5
1.2 Exemples d’engagements RSE de Rothschild & Co Asset Management Europe 12
2. Initiatives d’Investissement Responsable 15
2.1 Initiatives d’Investissement Responsable du Groupe Rothschild & Co 16
2.2 Initiatives d’Investissement Responsable de Rothschild & Co Asset Management Europe 24
3. La démarche d’engagement de Rothschild & Co Asset Management 32
3.1 Le dialogue chez Rothschild & Co Asset Management Europe 36
3.2 Focus sur des cas d’engagement attachés à des stratégies spécifiques 42
3.3 Politique de vote 48
3.4 Exemple d’engagement collaboratif 55
3.5 Participation à l’effort de promotion de l’investissement responsable 57
Sommaire
3
Engagements sociaux et
environnementaux
1
Les engagements RSE
du Groupe Rothschild & Co
1.1
Notre stratégie en matière de responsabilité d’entreprise définit un engagement clair dans la conduite de nos activités et présente
nos ambitions autour de 5 piliers :
Responsabilité d’entreprise de Rothschild & Co
900 000+jeunes aidés, collectivement, par les
œuvres caritatives qui ont bénéficié de
nos abondements
6Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
Au cœur de nos activités et pilotée par des responsables au plus haut niveau de la Direction et du Conseil de surveillance
Gouvernance en matière de Responsabilité d’entreprise
Notre stratégie et notre politique en matière de Responsabilité
d’entreprise sont initiées, définies et pilotées par le Comité Exécutif
du Groupe (« GEC »). Un membre de ce Comité est responsable de
l’ensemble de nos initiatives en la matière à l’échelle mondiale. Le
GEC se prononce, en cas de besoin, sur les sujets de Responsabilité
d’entreprise lors de ses réunions ordinaires et présente la stratégie au
Conseil de surveillance au moins une fois par an.
En 2019, des sujets relatifs à la Responsabilité d’entreprise ont
été abordés dans 50 % des réunions. En 2019, le GEC a nommé un
Directeur de la Responsabilité d’entreprise du Groupe afin de
contribuer à la coordination des initiatives prises à l’échelle du Groupe
et de fournir des données consolidées sur la performance du Groupe
par rapport à nos objectifs stratégiques. Le Directeur de la
Responsabilité d’entreprise du Groupe est rattaché au membre du
GEC responsable ainsi qu’à l’un des Gérants. Avec le soutien
d’experts dans nos domaines prioritaires et il travaille en étroite
collaboration avec les différents Comités de Direction du Groupe
dédiés à la gestion et à la mise en œuvre opérationnelle de nos
initiatives dans l’ensemble de nos métiers.
Grâce à cette approche intégrée, nous veillons à la bonne mise en
œuvre de notre stratégie en matière de Responsabilité
d’entreprise à tous les niveaux et métiers.
7Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
Vue d’ensemble des 4 comités de soutien au Comité Exécutif du Groupe
Responsabilité
1Comité
d’investissement
responsable du
Groupe
• En étant un investisseur
engagé et en proposant
des produits
d’investissement durable,
nous travaillons sur une
stratégie d’intégration
ESG à l’échelle du
Groupe afin d’influer sur
la transformation des
industries vers des
pratiques durables.
2Comité mondial
de l’égalité et
de l’inclusion
• Rothschild & Co offre des
opportunités à long terme
à nos talents et œuvre en
faveur d’un
environnement diversifié,
inclusif et flexible
permettant à tous les
collaborateurs de réaliser
leurs aspirations
personnelles et
professionnelles.
3Comité mondial
Engagement
Communautaire
• Nous définissons et
pilotons la stratégie du
Groupe en matière
d’engagement
communautaire pour
mener à bien notre
mission globale : changer
les choses de manière
significative pour les
jeunes et les enfants
défavorisés.
4Comité
Environnement,
Santé et Sécurité du
Groupe
• Nous nous engageons,
au travers de nos
activités, produits et
services, s’engager à
offrir de la valeur ajoutée
à nos métiers et aux
activités de nos clients,
en adoptant une
approche durable et
respectueuse de
l’environnement pour
contribuer à la
conservation et à la
protection des ressources
naturelles de la planète.
8Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
Une contribution à une économie plus durable
Stratégie de gestion de l’environnement
Nous nous efforçons, au travers de nos activités, produits et services d’adopter une approche durable et respectueuse de
l’environnement pour contribuer à la conservation et à la protection des ressources naturelles de la planète.
Nous cherchons à contribuer activement à quatre Objectifs de Développement Durable (ODD) via l’ensemble de nos entités et de nos
actions : Energie propre et d’un coût abordable (ODD 7) ; Consommation et production responsable (ODD 12) ; Mesures relatives à la lutte
contre les changements climat (ODD 13) ; Vie Terrestre (ODD 15).
ÉMISSIONS DE GAZ À EFFET DE SERRE ET CHANGEMENT
CLIMATIQUE
CONSOMMATION RESPONSABLE ET ENGAGEMENT
LA GESTION DES RESSOURCES
Notre objectif immédiat est de réduire
autant que possible les émissions
« corporate » de Rothschild & Co.
Nous nous sommes fixés comme
objectif d’acheter de l'électricité
100% renouvelable pour tous nos
bureaux d'ici 2025* et de réduire les
émissions de GES (gaz à effet de
serre) par ETP (employé équivalent
temps plein) de 10% d'ici 2025*.
Dans le cadre de notre culture
d'entreprise, nous incitons à la
réduction des déchets, nous
encourageons les pratiques
économiques circulaires et le
développement du recyclage. Nous
nous fixons comme objectif
d’atteindre un taux de recyclage
collectif de 80% d'ici 2025*.
La gestion responsable des
ressources fait partie des actions
d’amélioration associées au Plan
Nous nous sommes fixes les objectifs
suivants: réduire la consommation
d'énergie dans les bureaux de 10%,
ainsi que la consommation de
papier de 25% par ETP d'ici 2025*.
*vs. 2018
9Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
Nous estimons que la protection de l'environnement et les partenariats stratégiques vont de
pair. Ils seront de plus en plus nécessaires pour limiter les dommages environnementaux et les
émissions de carbone dans notre atmosphère.
• Depuis 2017, le Groupe Rothschild & Co est signataire du Carbon Disclosure Project (CDP) dont il
est devenu membre en 2019. Après avoir communiqué nos données liées au changement
climatique, la note de A- a été attribuée à notre Groupe en 2020 (B en 2019). CDP est une
organisation mondiale à but non lucratif qui rassemble des investisseurs, des entreprises et des
villes pour échanger sur les mesures urgentes pour construire une économie véritablement durable
en mesurant et en comprenant leur impact sur l'environnement
• Pour aider à protéger les ressources naturelles du monde, la biodiversité et les communautés qui en
dépendent, nous avons choisi de nous associer à « Cool Earth ». Cool Earth est une organisation à
but non lucratif qui travaille aux côtés des communautés de forêt tropicale pour stopper la
déforestation et son impact sur le changement climatique.
• La certification de nos activités financières ayant pour objectif la neutralité Carbone : Le groupe
Rothschild & Co a obtenu le label « Climate Neutral Operations for Financial Services » de South
Pole pour 2019 et 2020.
Des partenariats stratégiques pour la protection de l’environnement
Stratégie de gestion de l’environnement
10Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
11
Des engagements sociaux forts et dans la tradition du Groupe
Engagements RSE de Rothschild & Co
Rothschild & Co continue de perpétuer une tradition familiale de longue date d'engagements associatifs. Nous estimons que les conditions dans
lesquelles une personne grandit ne devraient pas faire obstacle à une vie réussie. C'est pourquoi nous œuvrons ensemble pour que tous les
jeunes issus de milieux défavorisés aient un avenir plus serein.
Nos missions d'engagement communautaire s'articulent autour de 3 piliers :
✓ soutenir financièrement des associations et des entreprises sociales qui partagent nos objectifs
✓ offrir notre expertise professionnelle à des associations et entreprises sociales prometteuses qui impactent la vie des jeunes qu'ils
soutiennent
✓ inviter nos collaborateurs à partager leurs compétences et accompagner bénévolement des jeunes
11
Plusieurs partenariats de long terme : Ashoka, Simplon.co, Sport dans la Ville
11 associations auxquelles un soutien financier a été apporté : Actavista, Agir pour
l’Ecole, Démos, Duo for a Job, Entreprendre pour Apprendre, Epic Foundation,
Fondation Bleustein Blanchet, Institut de l’Engagement, le Silence des Justes,
Sciences Po, KM for Change
60 jeunes parrainés en direct par nos collaborateurs
Quelques chiffres en France
- Des dons à Epic Foundation, Ashoka, KM for Change...
- Un soutien financier spécifique à la Fondation de France pour Notre-Dame de Paris
- Collectes de vêtements et de jouets
- Un abondement de dons établi à 2/1 pour les 3 associations partenaires et 1/1 pour les
autres associations françaises présentées sur la plateforme Benevity
- Deux nouvelles associations pour l’année 2020 : Entreprendre pour Apprendre, Institut
de l’Engagement
Quelques actions menées en 2019
Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
Exemples d’engagements RSE
de Rothschild & Co Asset
Management Europe
1.2
Partenariat Up2Green Reforestation sur le périmètre
Corporate Rothschild & Co Asset Management Europe
Conscient des attentes croissantes vis-à-vis des sociétés en portefeuille, au-delà des objectifs et initiatives menés par le Groupe
Rothschild & Co, Rothschild & Co Asset Management Europe a développé un partenariat en 2019 de 5 ans dont l’objectif est de
favoriser la reforestation et le développement des communautés locales en Colombie.
Up2Green Reforestation est une ONG fondée en 2009 et dont les principales activités sont la reforestation, la présentation
d’écosystème et le développement de filière durable. Son intervention en Colombie est d’un niveau nationale mais celle-ci cible
particulièrement la région du Sud-Est de la Colombie. La préservation de l’écosystème y est capitale puisqu’il dépend notamment de
cela l’accès à une eau potable.
Depuis 2016, 150 000 arbres ont été plantés par l’ONG Up2Green Reforestation. Rothschild & Co Asset Management Europe
participe désormais à cet effort de reforestation. 11 000 arbres par an seront ainsi plantés grâce à Rothschild & Co Asset
Management Europe sur les 5 prochaines années.
Le soutien de Rothschild & Co Asset Management Europe a permis dès 2019 de développer un projet apicole afin de combiner la
restauration des écosystèmes avec la résilience économique des populations locales.
Agroforesterie au cœur de la
démarche des programmes
communautaires locaux
16 ruches dans
4 communautés par le
projet Apicole
13Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
Un engagement citoyen pour des élèves de réseau prioritaire
Un exemple d’engagement social
« Dégun sans stage »
12 Propositions de stage adressées en 2019 et 2020
3 semaines de stage
effectuées par les collégiens
marseillais
Favoriser la découverte du
monde de l’entreprise
Dans le cadre de l’Engagement Communautaire,
Rothschild & Co Asset Management Europe et ses
collaborateurs se sont associés à l’initiative citoyenne
« Dégun sans stage ».
Porté par l’entreprise marseillaise Provepharm et l’Ecole
Centrale de Marseille, « Dégun sans stage » est un défi
collectif destiné à faire découvrir le monde de
l’entreprise aux collégiens de 3ème.
Cette action a pour ambition de permettre aux élèves de
réseau prioritaire (REP+) d’effectuer un stage de qualité.
14Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
Initiatives d’Investissement
Responsable
2
Initiatives d’Investissement
Responsable
du Groupe Rothschild & Co
2.1
Un objectif : bâtir un cadre d’investissement responsable, uniforme et robuste au cours des trois prochaines années et y intégrer
tous nos métiers d’investissement à horizon 2022
Priorités et feuille de route d’Investissement Responsable
1La définition d’un cadre
d’investissement
responsable cohérent qui
couvre l’ensemble de nos
expertises
d’investissement
• Respecter un même cadre minimum
d’exclusions au sein du Groupe
• Utiliser un référentiel de notation
cohérent quand cela est possible
• Suivre des indicateurs clés ESG afin
d’évaluer l’exposition du Groupe aux
risques extra-financiers et mesurer
notre impact positif
• Assurer une gouvernance solide des
sujets durables au sein du Groupe
2Le renforcement de notre
politique d’engagement
• Renforcer l’implication de Rothschild
& Co dans les initiatives
d’investissement responsable
• Renforcer notre politique de vote
• Promouvoir et soutenir des pratiques
d’investissement durable
3Le renforcement de notre
offre
• Impliquer tous nos métiers
d’investissement et nos fonctions
support dans cette réflexion
• Développer des produits
d’investissement durable innovants
Notre plan d’action en matière d’investissement responsable s’articule autour de trois priorités principales.
17Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
Une stratégie d’intégration ESG à l’échelle du Groupe afin d’influer sur la transformation des industries vers des pratiques durables
Gouvernance de l’Investissement Responsable
1Supervision
• Le Comité Exécutif du
Groupe (« GEC ») valide et
s’engage sur des ambitions et
des lignes directrices
communes.
• Le GEC valide les principales
décisions et engagements en
termes d’investissement
responsable.
• Le Co-Président du GEC est
le président du Comité
d’Investissement
Responsable Groupe (IR).
2Coordination
• La coordination se fait de
façon transverse pour toutes
les entités du Groupe afin
d’assurer une approche
cohérente.
• Le Comité Investissement
Responsable comprend des
membres de tous les métiers
d’investissement et de toutes
fonctions centrales
impliquées.
• Une coordination globale se
fait au niveau du Groupe,
l’équipe Groupe
Investissement Responsable
(IR) est directement sous la
supervision du Co-Président
du GEC.
• Une équipe projet dédiée au
niveau du Groupe mène en
complément des travaux sur
TCFD et le Règlement
Disclosure.
3Mise en oeuvre
• Au-delà du cadre global
d’Investissement
Responsable défini au niveau
Groupe, chaque entité décline
sa stratégie d’investissement
responsable en fonction de
ses contraintes métiers et
clients.
• La gouvernance dédiée et
l’allocation des ressources
sont décidées au niveau de
chaque entité.
18Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
Protection de l’environnement
Initiatives De quoi s’agit-il ?Zone
géographique
Participation
R&Co
Carbone
Disclosure Project
Le Carbon Disclosure Project est une organisation qui publie des
informations sur l’engagement et l’impact environnemental des plus
grandes entreprises. Située au Royaume-Uni, l’organisation effectue
depuis 2003 une campagne annuelle sur les pratiques
environnementales des entreprises à l’aide de questionnaires.
Monde Groupe
Climate 100+
Climate Action 100 + est une initiative qui souhaite faire évoluer
les pratiques des grands émetteurs de gaz à effet de serre de la
planète. Les investisseurs partie prenantes de l’initiative, qui
représentent un total d’actifs de plus de 52 000 milliards de dollars
pour près de 500 investisseurs, demandent aux entreprises
d’améliorer leur gouvernance sur le changement climatique, de
réduire leurs émissions de gaz à effet de serre et de renforcer leur
communication financière liée au climat.
Monde Asset Management
Initiative Climat
InternationalL’ICI est un groupe de travail qui vise à prendre en compte les
enjeux de durabilité dans le secteur du Capital Investissement.France Private Equity
Task Force on
Climate-related
Financial
Disclosure
La TFCD (Task Force on Climate Disclosure) est un groupe de
travail mis en place fin 2015 lors de la COP 21 par le Conseil de
Stabilité Financière du G20. Il a pour but de mettre en avant la
transparence financière liée aux risques climat. Sans être
directement impliqué, R&Co soutient publiquement les
recommandations de la TCFD.
Monde Groupe
19
Participation de Rothschild & Co à des initiatives internationales en cohérence avec les grands thèmes de
l’investissement responsable
Différentes entités du groupe Rothschild & Co sont impliquées dans des initiatives de place.
Initiatives d’Investissement Responsable de Rothschild & Co
Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
20
Participation de Rothschild & Co à des initiatives internationales en cohérence avec les grands thèmes de
l’investissement responsable
Finance durable
Initiatives De quoi s’agit-il ?Zone
géographique
Participation
R&Co
UN PRI
Les Principes pour l'Investissement Responsable (PRI) ont été lancés
par les Nations Unies en 2006. Ils incitent les investisseurs à intégrer les
thématiques Environnementale, Sociale et de Gouvernance (ESG) dans la
gestion.
Monde
Merchant
Banking / RMM,
Banque Privée
Suisse / UK, AM
Europe/ AM US
AFG RI - Group
L’Association Française de la Gestion Financière (AFG) représente les
professionnels de la gestion de tiers. Elle réunit tous les acteurs du métier
de la gestion d’actifs, qu’elle soit individualisé (mandats) ou collective.
L’AFG réunit une plénière dédiée à l’Investissement Responsable.
France
Asset
Management
Europe
Commission
Climat FBF
La Fédération Bancaire de France est un organisme professionnelle
représentant toutes les banques installées en France. Elle a créé une
Commission Climat qui traite de l’intégration des enjeux Climat.France Groupe
Commission
Finance Verte
OCBF
L’OCBF est une association indépendante réunissant les professionnels
de la banque et de la finance. Elle a lancé une Commission Finance Verte
qui traite de l’intégration des enjeux Climat.
France Groupe
Swiss
Sustainable
Finance
Le Swiss Sustainable Finance ("SSF") promeut la durabilité sur le marché
financier suisse. Le SSF rassemble des prestataires de services financiers
et non financiers, des investisseurs, des universités et des écoles de
commerce, des entités du secteur public et d'autres organisations
intéressées
SuisseBanque Privée
Suisse
Initiatives d’Investissement Responsable de Rothschild & Co
Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
21
Participation de Rothschild & Co à des initiatives internationales en cohérence avec les grands thèmes de
l’investissement responsable
Labels obtenus
Initiatives De quoi s’agit-il ?Zone
géographique
Participation
R&Co
Label ISR
Le Label ISR est un label français créé en 2016 par le ministère
de l'Économie et des Finances, dont l'objectif est d'offrir une
meilleure visibilité aux fonds d'investissement de droit français
respectant des critères stricts en matière d’'investissement
socialement responsable.
FranceAsset Management
Europe
Toward
Sustainability
Le label Toward Sustainabiity est un label belge dédié à
l’investissement durable et créé en 2019. Celui-ci combine trois
exigences : la transparence, l’analyse ESG sur l’intégralité des
portefeuilles et des exclusions avec des seuils bas, non
seulement sur le charbon mais aussi sur les énergies fossiles
non conventionnelles.
BelgiqueAsset Management
Europe
Impact
Initiatives De quoi s’agit-il ?Zone
géographique
Participation
R&Co
Global Impact
Investing Network
Le GIIN (Global Impact Investing Network) est le plus important
réseau mondial d’investisseurs dédié à l’investissement à
impact.
Monde Merchant Banking
Initiatives d’Investissement Responsable de Rothschild & Co
Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
22
⚫ Les Principes pour l’Investissement Responsable (PRI) ont été édictés par l’ONU en 2006. Ils fournissent un
éventail d’actions possibles pour intégrer les enjeux de durabilité dans les processus décisionnels
d’investissement.
⚫ Chaque année les signataires se voient attribuer des scores à l'issue des rapports d'évaluations annuels
établis par les PRI. Ces scores reflètent les différents engagements et la capacité du signataire à intégrer les
enjeux extra-financiers dans son processus d’investissement.
⚫ En 2020, Rothschild & Co Asset Management Europe a obtenu la note A+, soit la note la plus élevée, sur le
module Strategy & Governance, ainsi que la note A, supérieure à la note médiane, sur le module Actions
cotées – Engagement.
⚫ Les entités Rothschild & Co Wealth Management UK and Rothschild Merchant Banking ont obtenu la note A
sur le module Strategy & Governance.
⚫ Les entités Rothschild Martin Maurel ainsi que Rothschild & Co Bank AG sont devenus signataires en 2020.
Principes pour l'Investissement Responsable de l’ONU
Initiatives d’Investissement Responsable de Rothschild & Co
Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
Des principes communs à l’ensemble des métiers d’investissement du Groupe
Principes d’investissement relatifs au charbon thermique
Nos objectifs
• Périmètre et définition : les entreprises directement engagées dans la
production, l’exploration, l’exploitation et la transformation de charbon
thermique et la production d’électricité à partir du charbon thermique.
• Nous ne prêterons plus ni n’investirons plus dans des sociétés
impliquées dans des projets de développement de nouvelles
mines de charbon thermique ou de centrales thermiques à
charbon.
• Aucun investissement ne sera plus réalisé et aucun nouveau
financement ne sera accordé à des entreprises dont :
– plus de 30% du chiffre d’affaires provient des activités
liées au charbon thermique ;
– plus de 30% du mix énergétique (par MWh généré) repose
sur le charbon.
• Aucun investissement ne sera plus réalisé et aucun nouveau
financement ne sera accordé à des entreprises dont :
– la production annuelle de charbon thermique dépasse
20 MT par an,
– les capacités installées fonctionnant au charbon sont
supérieures à 10 GW.
Les efforts des acteurs ayant mis en place ou en cours de formalisation
d’une politique crédible de sortie du charbon, après analyse et
éventuelle démarche d’engagement, seront accompagnés et soutenus.
Ces principes ont été mis en œuvre à partir d’octobre 2020. Les seuils
sont appliqués jusqu’à fin 2020 et seront réexaminés en 2021.
Nos principes d’investissement
relatifs au charbon thermique• Soutenir la transition vers une
économie bas carbone.
• Contribuer à l’amélioration des
pratiques environnementales.
• Orienter les flux financiers et
privilégier les acteurs ayant adopté
des stratégies durables.
Ces principes font partie intégrante de
notre cadre d’investissement
responsable et sont :
• Représentatifs de notre volonté de
contribuer à la transition vers une
économie plus durable,
• Une contribution à la réponse à
apporter aux risques induits par le
changement climatique afin de
mieux protéger nos investisseurs,
• En ligne avec notre démarche
d’intégration des critères extra-
financiers dans nos stratégies
d’investissement,
• Un moyen supplémentaire d’action
en faveur de notre politique
d’engagement active.
Ces principes s’appliquent
aux activités
d’investissement
discrétionnaires de :
✓ Gestion d’actifs,
✓ Banque Privée et
✓ Capital-
investissement
Ils sont mis en œuvre:
✓ sur l’ensemble des
investissements
nouveaux et existants,
✓ sur les gammes de
fonds ouverts.
Fonds dédiés:
Discussions et échanges
autour des convictions
du client en vue d’une
éventuelle intégration
Cadre
d’application
23Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
Initiatives d’Investissement
Responsable de Rothschild & Co
Asset Management Europe
2.2
“Le développement durable est un développement qui répond aux besoins du présent sans
compromettre la possibilité, pour les générations à venir, de pouvoir répondre à leurs propres besoins”,
Commission Brundtland, ONU – 1987
Nous considérons que la prise en compte des critères Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance (ESG) dans notre gestion
permet la mise en œuvre de la notion de développement durable au sein des métiers de l’investissement. Ils sont le point de départ
à la mise en œuvre d’une politique d’engagement active, dont le but est de sensibiliser et d’influencer les pratiques des
sociétés.
L’objectif de ce rapport est de restituer auprès de nos clients et investisseurs la manière dont Rothschild & Co Asset
Management Europe a conduit sa démarche d’engagement depuis 2019.
23
Historique
Notre démarche d’investissement responsable pragmatique se construit depuis 2011, date à laquelle nous sommes devenus
signataires des Principes pour l’Investissement Responsable édictés par l’ONU.
Nous sommes convaincus que les enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) auxquels font face nos sociétés nécessitent
une adaptation de notre modèle.
Nous souhaitons être partie prenante de cette transformation en influençant les sociétés de notre univers d’investissement à faire évoluer
leurs pratiques et en participant à l’orientation des flux financiers vers les acteurs qui intègrent la mesure de ces enjeux dans leur stratégie et
apportent des solutions concrètes.
Les enjeux de durabilité sont sources d’opportunités et facteurs de risques. Les intégrer dans notre gestion permet d’appréhender leurs
matérialités et s’avère une grille de lecture indispensable à la génération de performance
Notre démarche d’investisseur responsable s’exprime à travers :
• L’intégration des critères ESG et financiers, au service de notre gestion de conviction pour permettre une analyse renforcée des émetteurs
dans lesquels nous investissons.
• et via la mise en œuvre d’une politique d’engagement qui nous permet d’avoir un impact sur les émetteurs de notre univers
d’investissement.
Notre plan d’action en matière d’investissement responsable est en ligne avec les trois priorités définies au niveau du Groupe.
La définition d’un cadre
d’investissement responsable
cohérent qui couvre l’ensemble de
nos expertises d’investissement
1Le renforcement de notre offre de
produits durables innovants
Le renforcement de notre politique
d’engagement
2 3
26Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
3 axes stratégiques : l’exclusion, l’intégration de critères E-S-G* et la politique d’engagement offrant un socle commun à
l’ensemble de nos gestions
Démarche d’investissement responsable
Nous avons fait le choix d’intégrer les critères ESG à l’analyse fondamentale, afin de disposer d’une vision renforcée des sociétés dans
lesquelles nous investissons et d’améliorer notre analyse de convexité.
Notre politique d’intégration des critères extra-financiers s’accompagne d’une politique d’engagement articulée autour d’une politique de vote
respectant les principes d’investissement responsable, d’un dialogue avec les sociétés que nous rencontrons sur les thématiques durables et de
notre implication dans des initiatives collaboratives.
Les exclusions réglementaires
et discrétionnaires de Rothschild & Co
Asset Management Europe
1• Exclusion des armes controversées / sanctions internationales
• Principes fondamentaux
• Principes d’investissement du Groupe Rothschild & Co relatifs au
secteur du charbon thermique
• Autres filtres spécifiques relatifs à la stratégie d’investissement
L’intégration des enjeux extra-financiers
dans notre analyse
2 • Le travail de sélection des valeurs et des fonds en portefeuille
s’appuie sur une analyse des critères ESG en complément de
l’analyse financière
• Sur l’ensemble de notre gestion directe nous nous fixons un
objectif minimum de note moyenne de BBB
Notre politique d’engagement3
• Dialogue avec les entreprises et les sociétés de gestion
• Politique de vote qui respecte les principes d’investissement
responsable
• Adhésion à des initiatives de promotion de l’investissement
responsable
RENFORCER
NOTRE GESTION
DE CONVICTION
ŒUVRER POUR
UN IMPACT
POSITIF
RESPECTER NOS
CONVICTIONS ET
ACCOMPAGNER
LA TRANSITION
* Environnement, Social, Gouvernance
Selon un processus adapté et dans le respect de l’expertise des gestions 27Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
28
Retour sur l’historique de notre démarche d’investissement
responsable
2011
• Rothschild & Co AM Europe,
signataire des UNPRI
Actions (2011), Obligations
(2015), Multigestion (2012)
• Mise en place d’une politique
de vote ISR
Favorise les principes
d’investissement responsable
(ISS)
2012
• Premier outil de notation ESG
Développement de notre premier
outil de notation sur la base des
critères extra financiers
2015
• Travail sur la trajectoire
Carbone
Développement d’un outil de
calcul de l’intensité carbone et
étude de la trajectoire carbone
des portefeuilles
2018
• Mandat
institutionnel « Low
Carbon »
2017
• Changement de prestataire
de données extra-financières
• Le groupe Rothschild & Co
devient signataire du CDP
• Création d’une équipe
Investissement Durable
2019
• Lancement de la gamme R-Co 4Change par
Rothschild & Co AM Europe
• Rothschild & Co AM Europe rejoint Climate
Action 100+
• Partenariat Up2Green Reforestation
• Création d’un comité investissement responsable
Groupe Rothschild & Co
2020
• Adoption de principes
d’investissement Charbon thermique
Groupe
• Mandat institutionnel autour des 4
piliers de l’Eglise
• Lancement d’un fonds Green Bonds
• Partenariat Duo for a Job
Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
Une équipe dédiée au sein de Rothschild & Co Asset Management Europe qui s’appuie sur une équipe expérimentée au niveau
du Groupe et des représentants Investissement Responsable
Une approche collaborative pour soutenir l’effort ESG
Des référents Investissement Responsable au sein de
chaque expertise de Rothschild & Co Asset
Management Europe :
Équipe ESG et Analyse Financière de Rothschild & Co AM Europe :
Soutien d’une équipe expérimentée en matière
d'investissement responsable au niveau du Groupe
Rothschild & Co en charge de :
✓ Diffusent les bonnes pratiques au sein de Rothschild & Co
Asset Management Europe
✓ Créent le lien entre l’équipe ESG et Analyse financière et leurs
équipes
✓ La coordination des sujets Investissement Responsable (IR) du
Groupe
✓ Suivre les évolutions réglementaires, les tendances et les
procédures
✓ Soutenir les entités dans leurs développements en matière
d’investissements responsables
✓ Animer le comité IR Groupe
Thomas Vincent
Ingénieur financier
Ludivine de Quincerot
Responsable ESG et
Analyse Financière
Andrea Sekularac
Chargée d’affaires
investissement responsable
Gabriel Hors
Analyste senior
Marie-Ange Riggio
Analyste junior
Natacha Rousset
Analyste senior
Géraldine Gouges
Group Head of Responsible
Investment
Chargé de missions
Investissement
Responsable
En cours de recrutement
Nicolas
Racaud
Valérie
Oelhoffen
Anthony
Bailly
Linh
Mansion
Edward Luu
Analyste
29Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
30
En 2019, Rothschild & Co Asset Management Europe a décidé de franchir un cap avec le lancement d’une gamme de produits
d’investissement responsable, la gamme 4Change.
La lancement de cette gamme traduit un renforcement de l’intégration des critères de durabilité dans notre processus
d’investissement et notre volonté de développer des stratégies ISR dédiées à des thématiques spécifiques.
La gamme se compose aujourd’hui de 5 fonds d’investissement ouverts qui poursuivent des objectifs environnementaux,
sociaux et de gouvernance.
Nous avons souhaité intégrer les fonds 4Change dans des cadres de transparence pour crédibiliser notre engagement. 4 des
5 fonds ont reçu le label ISR (3 fonds) ou le label Towards Sustainability (1 fonds).
La gamme sera renforcée par d'autres produits en 2021.
Le développement d’une gamme de produits sur le climat, les valeurs humaines
et la transition énergétique
Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
Une gamme de produits prenant en compte les enjeux de développement durable
Notre gamme de fonds 4Change
Climat
Actions Actions
Gestion active de
conviction
Gestion active de
conviction
Actions / Obligations
Gestion active de
conviction
Europe Monde Europe
Contribution à des puits
de carbone naturels
Valeurs Humaines Multi enjeux
R-co 4Change
Climate Equity Europe
Obligations
Gestion active de
conviction
R-co 4Change
Climate Credit Euro
R-co 4Change
Human Values
R-co 4Change
Moderate Allocation
Obligations
75% min de Green
Bonds, respectueuses
des GBP de l’ICMA
Green Bonds
R-co 4Change
Green Bonds
Actions
Europe
Obligations
Zone euro / G7
Monde
31Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
La démarche d’engagement
de Rothschild & Co
Asset Management Europe
3
33
Notre priorité : le dialogue avec les sociétés sur les
thématiques durables
Nous avons choisi de privilégier le dialogue plutôt que d’exclure de notre univers d’investissement un certain
nombre de secteurs ou d’acteurs.
Notre démarche d’engagement, actée par une politique dédiée s’exprime au moyen de 4 leviers :
✓ L’engagement individuel
✓ La mise en œuvre de nos politiques d’exclusion discrétionnaires
✓ L’exercice de nos droits de vote
✓ L’engagement collectif
Les équipes de gestion, l’équipe ESG & Analyse financière et les fonctions support de Rothschild & Co Asset
Management Europe sont parties prenantes de cette démarche active d’engagement.
En 2019 et 2020, nous avons mené différentes démarches d’engagement individuel et collectif, qui sont présentées ci-
dessous de manière approfondie, avec des exemples concrets de dialogues avec les entreprises.
L’objectif de ce rapport est également de présenter les résultats de l’exercice de nos droits de vote sur 2019 et 2020.
Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
34
Démarche d’engagement
Notre politique d’engagement s’articule autour des axes suivants :
• Le dialogue avec les sociétés et les sociétés de gestion:
• De notre univers investissable pour mieux appréhender les risques et opportunités extra-financiers et sensibiliser les équipes
dirigeantes
• Dans le cadre de la mise en œuvre de nos politiques d’exclusion
• L’exercice de droits de vote : notre politique de vote entend suivre les principes d’investissement socialement responsable. Dans ce but, nous
avons confié l’analyse des résolutions à la société spécialisée Institutional Shareholder Services (ISS) (https://www.issgovernance.com)
• La contribution à des groupes de travail pour participer à une sensibilisation à plus grande échelle des acteurs économiques (Climate 100+,
etc.)
• La préparation de reportings ESG sur une base régulière, véritable outil de transparence
Objectifs
Pourquoi
Cibles
Comment
Sensibiliser et encourager l'amélioration des pratiques responsables des sociétés
Participer à l’adaptation de notre modèle économique aux enjeux sociaux et environnementaux
auxquels nous faisons face
Auprès des entreprises et sociétés de gestion partenaires
Engagements
individuels
Politique
d’exclusion
Engagements
collectifs
Politique de
vote
Gamme
4Change
Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
35
5 piliers stratégiques pour prendre en compte les enjeux de
durabilité dans les entreprises
Engagements
individuels
Politique
d’exclusion
Gamme
4Change
Engagements
collectifs
Politique de
vote
1 300 dialogues
menés avec les
émetteurs
Envoi de
questionnaires aux
sociétés de gestion
concernant leurs
pratiques durables
Promotion de
l’investissement
responsable par des
évènements et
publications dédiés
Dialogue spécifique
(transition
énergétique, gestion
du capital humain,
etc.)
Application des
principes
d’investissement
relatifs au charbon
thermique
Respect des
principes
fondamentaux
R-co 4Change
Climate Equity
Europe
R-co 4Change Human
Values
R-co 4Change
Climate Credit Euro
UN PRI : signataire
depuis 2011
Membre du Climate
Action 100+
Soutien aux
recommandations
TCFD
Carbon Disclosure
Project : Rothschild
& Co est membre
depuis 2019
Respect des
principes
d’investissement
responsable via ISS
R-co 4Change
Green Bond
R-co 4Change
Moderate Allocation
Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
Le dialogue chez
Rothschild & Co
Asset Management Europe
3.1
300 rencontres
300 meetings
400 réunions
+300 meetings animés par la multigestion
Dialogue avec les émetteurs : plus de 1300 rencontres ou entretiens menés
37
Le dialogue
En lien avec notre gestion de conviction, nous attachons une attention particulière au dialogue avec les équipes dirigeantes
des sociétés pour connaître leur stratégie.
Dans ce cadre nous avons conduit de très nombreux échanges : plus de 1300 rencontres ou entretiens avec les sociétés
que nous suivons ou avons en portefeuille.
Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
38
Le dialogue
Des dialogues ciblés en lien avec nos politiques d’exclusion discrétionnaires
Notre politique d’investissement repose entre autre sur un socle commun d’exclusions des émetteurs ne respectant pas
les principes suivants :
Nos équipes engagent des discussions et interrogent les entreprises sur lesquelles nous avons identifié de possibles
manquements sur ces deux principes.
Nous avons choisi de vous présenter les échanges menés avec deux entreprises sur ces sujets.
Principes fondamentaux
Principes d’investissements relatifs
au Charbon thermique
▪ Violation des droits humains et/ou des normes éthiques fondamentales
▪ Dommages environnementaux
▪ Cas graves de corruption
▪ Implication dans des projets de développement de nouvelles capacités/ expansion
▪ Dépassement de seuils quantitatifs sans stratégie de sortie définie
1
2
▪ Entreprise du secteur minier.
▪ Entreprise du secteur des services aux collectivités.
1
2
Principes fondamentaux
Principes d’investissements relatifs au Charbon thermique
Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
10 February 2020 Draft v1
Exemple d’engagement avec une société impliquée dans une controverse environnementale
majeure l’exposant au non respect de notre politique relative aux principes fondamentaux
Présentation de la société La société cible est une entreprise du secteur minier.
Contexte
Nous avons hérité de ce titre suite à la fusion avec une autre société minière en portefeuille depuis 2016.
Ce nouveau titre est exposé depuis plusieurs années à une contrainte environnementale majeure. Dansle cadre de l’exploitation minière que celle-ci exerce, des rejets de métaux lourds et la présence de cyanure ont
été observé dans les eaux de la rivière située en aval du site d’exploitation.
Démarche
Nous avons immédiatement initié le dialogue avec cette société grâce à notre relation historique entretenue
avec le dirigeant de l’entreprise. En effet, le CEO du titre hérité était lui-même déjà CEO de la société minièrefusionnée. L’objectif de ce dialogue était de contextualiser avec l’entreprise les problématiques liées au
rejet des métaux lourds. Nous avons appris de notre échange que les niveaux de rejets étaient revenus à des
niveaux acceptables depuis 2009 avec la remise à niveau de l’usine cible.Nous avons engagé un second dialogue avec le responsable du développement durable de l’entreprise afin
de connaître les mesures prises par la société. Nous y avons appris la mise en place de rapport d’impactvenant répondre aux enjeux ESG ainsi qu’un processus dédié pour éviter que de tels rejets de métaux
lourds puissent se reproduire. Au cours de cet échange, nous avons également pu savoir que le CEO de
l’entreprise avait rencontré les dirigeants du pays et abordé avec eux ce sujet spécifique.
DécisionNéanmoins, nous avons jugé les efforts de la société insuffisants au regard de nos principes fondamentaux
et décidé de sortir le titre de nos positions.
394Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
10 February 2020 Draft v1
Respect de notre politique sur le charbon thermiqueRespect de notre politique sur le charbon thermique
Exemple d’engagement avec une société dépassant les seuils quantitatifs suivis dans
le cadre de nos principes d’investissement relatifs au secteur du charbon thermique
Présentation de la sociétéLa société cible est une entreprise du secteur des services aux collectivités locales, située en Allemagne
et de dimension mondiale.
Contexte
En 2020, l’entreprise reste un émetteur de gaz à effet de serre important du fait de sa principale activité de
production d’électricité. Notre analyse a montré que l’entreprise dépassait les seuils autorisés au titre de notrepolitique relative au secteur du charbon thermique.
Démarche
Nous avons entamé un dialogue avec la direction générale pour en connaître les principaux éléments.
Notre échange avec le responsable des relations investisseurs nous a permis de valider l’intention del’entreprise de ne plus utiliser à l’avenir le charbon thermique comme nouveau moyen de production et
de fermer progressivement les centrales à charbon toujours en activité. 5Mds d’euros seront ainsi alloués à
l’investissement dans des solutions renouvelables d’ici 2022 pour remplacer le processus de productionexistant. Nous notons que 85% de ces investissements sur les énergies renouvelables sont conformes avec la
taxonomie européenne.Nous apprenons de notre échange que la société se fixe un objectif de baisse de 75% des émissions de Co2
d’ici 2030 avec une ambition de neutralité carbone pour 2040.
Nous concluons de notre échange avec la société que celle-ci présente un plan de transition énergétiqueambitieux.
DécisionCompte tenu de sa stratégie de sortie crédible du charbon thermique, nous avons décidé de maintenir la
position en portefeuille.
404Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
41
> 36
Acteurs
Interrogés
> 50%
Réponses
détaillées
Dans ce cadre, nous avons élaboré et transmis un questionnaire spécifique aux sociétés du secteur des services aux
collectivités détenues en portefeuille dont l’objectif était d’évaluer plus finement leur mix énergétique et leur impact
environnemental.
Le résultat de ce questionnaire nous a permis de déterminer le niveau
d’avancement des sociétés en matière de transition, à travers leur niveau de
développement des énergies renouvelables et le niveau de dépenses
d’investissements prévus dans ce domaine dans les années à venir. Nous avons
pu affiner nos analyses et confirmer nos convictions quant aux acteurs en avance
sur cette thématique.
En ligne avec notre volonté d’accompagner la transition vers une économie bas carbone des différents secteurs, nous
favorisons l’établissement d’un dialogue renforcé avec les sociétés appartenant aux secteurs les plus sensibles aux enjeux
climatiques.
Historiquement, le secteur des services aux collectivités est exposé à l’utilisation d’énergies fossiles néfastes pour
l’environnement. La transition énergétique de ce secteur représente un enjeu très important.
▪ Concernant l’impact carbone, nous avons vérifié la mise en œuvre par les sociétés d’une stratégie crédible de réduction
des émissions de gaz à effet de serre, ainsi que leur volonté d’inscrire les objectifs de réduction dans une trajectoire
climatique.
▪ Le niveau de mix énergétique et de dépendance aux énergies non renouvelables a été mesuré selon les seuils suivants :
▪ 10% en ce qui concerne l’utilisation du charbon thermique
▪ 30% sur l’utilisation du pétrole et du gaz
▪ 30% sur la production d’énergie via le nucléaire
Engagement avec les sociétés du secteur des services aux collectivités
sur leurs stratégies en matière de transition
Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
Focus sur des cas
d’engagement attachés à
des stratégies spécifiques
3.2
R-co 4Change Human ValuesR-co Climate Credit Euro &
R-co Climate Equity Europe
• Cette gamme intègre des enjeux environnementaux et se décline en un
produit obligataire et un produit actions:
- R-co Climate Credit Euro
- R-co Climate Equity Europe
• Ces fonds souhaitent permettre aux investisseurs de disposer d’une protection
contre certains risques environnementaux et de bénéficier d’opportunités liées
à la transition écologique et énergétique.
• En ce sens, des filtres dynamiques spécifiques à la thématique
environnementale sont appliqués à l’univers d’investissement des fonds et un
pilotage proactif de l’intensité carbone des fonds est mené (l’intensité carbone
du fonds doit être inférieure d’au moins 20% à celle de l’indice de référence et
doit respecter une trajectoire orientée à la baisse de 5% par an à horizon
2030).
• Les deux fonds sont labélisés ISR et une partie des frais de gestion est
reversée à l’ONG Up2Green Reforestation pour soutenir la création de puits
de carbone naturels, financer des projets de soutien à la biodiversité
(apiculture) et former les populations à des cultures variées pour lutter contre
la déforestation.
43
Rappel des stratégies Human Values et Climate
Cas d’engagement attachés à des stratégies spécifiques
• Ce fonds place les critères extra-financiers au centre de sa sélection
de valeurs et prête une attention particulière au respect des droits de
l’Homme et à l’intégration des challenges sociétaux dans les stratégies
d’entreprises.
• La philosophie d’investissement du fonds privilégie notamment : la
responsabilité des entreprises vis-à-vis de l’ensemble des parties
prenantes, les stratégies intégrant des challenges sociétaux (ex :
politiques de ressources humaines adaptées) et la protection de
l’environnement.
• En ce sens, les sociétés ne respectant pas les conventions
internationales du travail et/ou exposées aux secteurs controversés
(armement offensif, tabac, jeux, alcool, pornographie) et/ou sujettes à
de sévères controverses sont exclues. Les entreprises les moins biens
notées sur la base de leur pilier social sont également inéligibles.
• Labélisé ISR début 2020, une large partie des frais de gestion sont
reversés à l’ONG Duo For a Job.
Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
44
Envoi de questionnaires concernant nos fonds Human Values et Climate
Cas d’engagement attachés à des stratégies spécifiques
Dans le cadre de notre démarche de dialogue auprès des émetteurs, nous avons fait parvenir des questionnaires
spécifiques traitant des aspects sociaux à destination des sociétés du fonds Human Values et un second
questionnaire sur les aspects environnementaux aux sociétés des portefeuilles Climate.
L’objectif de ces questionnaires étaient de déterminer à la fois le niveau d’intégration des enjeux sociaux et
environnementaux et également de détecter d’éventuels enjeux de risques/opportunités et des thèmes d’engagement.
R-co 4Change Human
Values
R-co 4Change Climate
Equity Europe
R-co 4Change Climate
Credit Euro
Respect des principes fondamentaux par les prestataires externes
> 50
Questionnaires
envoyés
Procédures visant à améliorer les conditions de travail
Emissions de Co2, ambition de neutralité carbone, Scope 1, 2 et 3
Controverses sociales majeures sur les 24 derniers mois
Principaux thèmes et questions abordés dans le questionnaireFonds
> 110
Questionnaires
envoyés
> 50
Questionnaires
envoyésControverses environnementales majeures sur les 24 derniers mois
Analyse et gestion des risques climatiques
Emissions de Co2, ambition de neutralité carbone, Scope 1, 2 et 3
Controverses environnementales majeures sur les 24 derniers mois
Analyse et gestion des risques climatiques
Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
45
Résultats des questionnaires concernant nos fonds Human Values et Climate
Cas d’engagement attachés à des stratégies spécifiques
Sur les +130 entreprises interrogées, seules 3 d’entre elles ont été sortie de nos fonds pour contraintes sociales majeures.
Pour les acteurs qui nous ont paru les moins avancés, nous poursuivons le dialogue pour nous assurer que ces derniers
mettent en place les actions nécessaires.
R-co 4Change Human
Values
R-co 4Change Climate
Equity Europe
R-co 4Change Climate
Credit Euro
Présence de processus de due diligence sur les fournisseurs> 65%
Réponses
détaillées reçues
De multiples actions favorisant le bien-être des salariés
3 controverses majeures soulevées, sortie des titres du fonds
Résultats des questionnairesFonds
> 30%
Réponses
détaillées reçues
> 60%
Réponses
détaillées reçues
Présence de plans ambitieux de transition énergétique : objectifs communs de
neutralité carbone et de réduction des émissions des scopes 1, 2 et 3.
Pas de controverse majeure relevée
Pas de controverse majeure relevée
Présence de plans ambitieux de transition énergétique : objectifs communs de
neutralité carbone et de réduction des émissions des scope 1, 2 et 3.
Absence de plan d’identification et de suivi des risques climatiques
Très peu de prise en considération des aspects relatifs à la biodiversité
Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
46
Principaux enseignements tirés des questionnaires adressés
Cas d’engagement attachés à des stratégies spécifiques
Le résultat des questionnaires nous a permis de conclure des enseignements très positifs sur la gestion des prestataires
externes à l’entreprise (fournisseurs), la gestion des employés et la présence de plan de transition énergétique
ambitieux.
Plans de transition
énergétique
Gestion des risques
climat
Relation avec les
fournisseurs
Gestion des employés
Les axes d’engagement à creuser
▪ Absence de plan d’identification et de suivi des risques climatiques dans certains cas
▪ Encore peu de prise en considération des aspects relatifs à la biodiversité dans les plans
stratégiques communiqués.
▪ Plan de sortie du charbon thermique
▪ Ambition partagée de neutralité carbone (à différents horizons)
▪ Volonté commune d’intervenir sur les émissions liées aux scope 1, 2 et 3.
▪ Rémunération des dirigeants liés aux taux d’absentéisme et au nombre d’accidents du travail
▪ Culture d’entreprise favorisant l’équilibre vie privée/vie professionnelle
▪ Lutte contre toutes les formes de discriminations, via l’introduction de code de conduite.
▪ Processus de due diligence visant au respect des principes fondamentaux (vérification de la
présence de controverses environnementales, sociales ou de gouvernance majeures)
+
-
Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
Dans le cadre du processus de due diligence conduit par nos équipes d’architecture ouverte et en lien avec le respect de
nos cadres d'exclusion, nous avons sollicité les sociétés de gestion de notre buy-list afin de connaitre leur degré
d'avancement sur le respect des principes fondamentaux et leur approche vis-à-vis du charbon thermique.
47
Questionnaires adressés à des sociétés de gestion sur le respect de nos cadres d’exclusion
Principes
fondamentaux
Principes
d’investissements
relatifs au Charbon
thermique
Plus de la moitié ont une politique d’investissement respectant les principes
fondamentaux.
47% ne souhaitent pas en revanche à ce stade implémenter une politique
d’investissement respectant les principes fondamentaux.
> 90%
Réponses
détaillées
reçues
> 80
Questionnaires
envoyés
2/3 des sociétés interrogées ont une politique de sortie du charbon thermique
30% ne comptent pas en revanche mettre en place une telle politique dans les
18 prochains mois.
Thématiques Résultats des questionnaires
Cas d’engagement attachés à des stratégies spécifiques
Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
Politique de vote
3.3
49
Présentation de notre politique de vote en faveur de l’investissement responsable
Politique de vote
Depuis 2011, nous avons mis en place une politique de vote respectueuse des principes d’investissement responsable.
En dehors du cadre d’exclusion qui s’applique à R&Co Asset Management Europe concernant les armes controversées,
le respect des principes fondamentaux et le secteur du charbon thermique, nous essayons de privilégier au maximum une
démarche d’engagement avec les sociétés sur les thématiques ESG.
Dans ce but, nous avons confié l’analyse et les recommandations des résolutions à la société spécialisée
Institutional Shareholder Services (ISS) et avons choisi d’adopter leur politique de vote ISR.
Orientation
Nous l’avons privilégié aux autres politiques proposées par ISS comme la politique Climat,
également très intéressante mais qui ne couvre pas l’ensemble des sujets que nous souhaitons
aborder ; et il nous semble que la politique de vote durable s’oriente principalement autour des
UN-PRI, un cadre déjà adopté dans la stratégie de Rothschild & Co Asset Management Europe.
Processus de vote
La société spécialisée Institutional Shareholder Services (www.issgovernance.com) analyse les
propositions de résolutions de vote et formule des recommandations de vote argumentées qui
respectent les principes d’investissement responsable.
Les recommandations les plus importantes peuvent être étudiées par nos analystes et traitées
afin de favoriser les investisseurs.
Rothschild & Co Asset Management Europe reste l’ultime décisionnaire de l’exercice des droits
de vote.
Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
Périmètre
50
Périmètre de la politique de vote
Politique de vote
3. Périmètre d’exclusion, et sur lequel aucun exercice de vote n’est réalisé :
1. Périmètre prioritaire, couvrant les actions répondant aux critères suivants :
Notre politique de vote vise à défendre l’intérêt des porteurs de parts des organismes de placement collectifs (OPC)
que nous gérons.
2. Périmètre étendu, couvrant les actions internationales et principalement les actions
américaines sans surcoût pour Rothschild&Co Asset Management Europe
▪ Détenues dans les OPC gérés par Rothschild & Co Asset Management Europe
▪ Appartenant aux pays de l’Europe à l’exception du Danemark et de la Suisse
▪ Avec une capitalisation supérieure à 350 millions d’euros
▪ Les délais d’immobilisation des titres constituent une gêne trop importante et peuvent nuire à
la gestion financière de l’OPC
▪ Le contenu des résolutions et/ou recommandations de vote n’a pas pu nous être transmis
dans des délais permettant une analyse
▪ Les frais d’exercice des droits de vote, trop élevés, justifient une abstention de notre part
et ce dans l’intérêt des porteurs de parts de l’OPC (cout élevé induit par la connaissance,
l’analyse et l’exercice des résolutions)
Le périmètre de la politique de vote est organisé sur trois niveaux : prioritaire, étendu et d’exclusion.
Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
Exercice des droits de vote
51
Politique de vote
Bilan des votes (périmètre prioritaire)
Rothschild&Co Asset Management Europe n’a été confronté à aucune situation de conflits d’intérêts dans le cadre de l’exercice
de ses droits de vote en 2019 et 2020.
Votés98%
Non votés2%
2019 2020
▪ Nous avons participé à 167 assemblées générales
(AG) annuelles ou extraordinaires sur 171, soit un
taux de participation de 98%.
▪ Nous avons participé à 279 assemblées générales
(AG) annuelles ou extraordinaires sur 292, soit un
taux de participation de 96%.
Votés96%
Non votés 4%
Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
52
Exercice des droits de vote
Politique de vote
Bilan des votes (périmètre étendu) : participation aux assemblées générales en hausse de 38% entre 2020 et 2019
0
10
20
30
40
50
60
Nombre d'AG par pays
2019 2020
▪ Nous avons pu participer à 56 assemblées
générales françaises (soit 28% des AG) et 117 AG
dans les autres pays européens
▪ Nous avons pu participer à 30 assemblées
générales hors Europe.
▪ Nous avons pu participer à 86 assemblées
générales françaises (soit 31% des AG) et 140 AG
dans les autres pays européens
▪ Nous avons pu participer à 53 assemblées
générales hors Europe.
Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
53
Exercice des droits de vote 2019
Politique de vote
Au sein du périmètre de vote étendu, Rothschild & Co Asset Management Europe a émis un total de 597 votes CONTRE
sur un total de 3 624 résolutions votées, soit un taux de vote contre de 16,5%
Répartition des résolutions 2019
Les résolutions les plus contestées concernent :
▪ Les rémunérations des dirigeants (avec 27% de vote CONTRE);
▪ Les dispositifs anti-OPA (avec 29% de vote CONTRE) ;
▪ Les résolutions externes (avec 33% de vote CONTRE).
Les résolutions externes déposées ont représenté 2% du nombre total des résolutions
Type de RésolutionVotes
Pour
Votes
Abst
Votes
ContreTotal % contre
Actionnariat salarié 86 0 2 88 2%
Approbation des Comptes et Affectation du Résultat 413 0 4 417 1%
Approbation des Conventions Réglementées (Hors Rémunérations) 86 0 15 101 15%
Dispositifs Anti-OPA 101 0 42 143 29%
Formalités et autres motifs 107 0 6 113 5%
Modifications Statutaires 105 0 6 111 5%
Nomination/Jetons de Présence des Membres du CA ou de Surveillance 1037 13 227 1277 18%
Nomination/Rémunération des Contrôleurs Légaux des Comptes 165 0 1 166 1%
Opérations Financières/Fusions 391 0 94 485 19%
Rémunérations des Dirigeants et des Salariés (hors Actionnariat salarié) 473 0 175 648 27%
Résolutions externes (non agrées par le Conseil) 50 0 25 75 33%
TOTAL 3014 13 597 3624 16%
Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
54
Exercice des droits de vote 2020
Politique de vote
Répartition des résolutions 2020
Au sein du périmètre de vote étendu, Rothschild & Co Asset Management Europe a émis un total de 755 votes CONTRE
sur un total de 5 380 résolutions votées, soit un taux de vote contre de 14%
Les résolutions les plus contestées concernent :
Type de RésolutionVotes
Pour
Votes
Abst
Votes
ContreTotal % contre
Actionnariat salarié 85 0 1 86 1%
Approbation des Comptes et Affectation du Résultat 527 0 0 527 0%
Approbation des Conventions Réglementées (Hors Rémunérations) 107 0 22 129 17%
Dispositifs Anti-OPA 148 0 44 192 23%
Formalités et autres motifs 155 0 11 166 7%
Modifications Statutaires 393 0 33 426 8%
Nomination/Jetons de Présence des Membres du CA ou de Surveillance 1646 33 262 1941 13%
Nomination/Rémunération des Contrôleurs Légaux des Comptes 249 0 11 260 4%
Opérations Financières/Fusions 473 0 98 571 17%
Rémunérations des Dirigeants et des Salariés (hors Actionnariat salarié) 690 1 215 906 24%
Résolutions externes (non agrées par le Conseil) 118 0 58 176 33%
TOTAL 4591 34 755 5380 14%
▪ Les rémunérations des dirigeants (avec 24% de vote CONTRE);
▪ Les dispositifs anti-OPA (avec 23% de vote CONTRE) ;
▪ Les résolutions externes (avec 33% de vote CONTRE).
Les résolutions externes déposées ont représenté 3% du nombre total des résolutions
Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
Exemple d’engagement
collaboratif
3.4
Dans le cadre de l’amélioration de sa politique d’engagement et du lancement de ses fonds 4Change Climate, Rothschild&Co
Asset Management Europe est devenu membre de l’initiative Climate Action 100+ en juillet 2019.
56
Climate Action 100 +
Exemple d’engagement collaboratif
Climate Action 100+, une initiative en ligne avec notre volonté d’accompagner la transition énergétique à travers
l’engagement.
Contexte
L’initiative Climate Action 100 + a été lancée en décembre 2017 au cours du One
Planet Summit et s’inscrit dans le prolongement de l’accord de Paris sur le climat acté
lors de la COP 21 en 2015. Climate Action 100+ est aujourd’hui considérée comme
l’une des douze initiatives les plus pertinentes pour répondre aux enjeux climatiques.
> 500 investisseurs
Objectifs
Le collectif se donne pour mission d’inciter les plus gros émetteurs de gaz à effet de serre à
faire évoluer leurs pratiques en mettant en place un cadre de gouvernance qui intègre les
enjeux climat, et les invite à suivre les recommandations de la Task Force on Climate-
related Financial Disclosures (TCFD).
Perspectives
En juillet 2018, 61 nouvelles sociétés ont été identifié et inscrit dans une liste dite « + ». Il
s’agit ici des entreprises ayant une opportunité significative pour conduire une transition
énergétique multi-niveaux, ou qui peuvent être exposées aux risques financiers liés au
climat. > 52 000 Mds en
total d’actifs gérés
ActualitésEn 2021, l’organisation publiera son nouveau cadre de référence d’engagement actionnarial,
le « Climate Action 100+ Net-zero company benchmark », avec pour ambition de clarifier ce
qui constitue réellement une politique de neutralité carbone.
Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
Participation à l’effort de
promotion de
l’Investissement
Responsable
3.5
Dans le cadre de notre démarche d’investisseur responsable, nous cherchons à sensibiliser nos clients aux enjeux de
durabilité. Dans cet objectif, nous avons organisé au cours des 18 derniers mois des événements à destination de
nos clients, participé à des événements de place et réalisé un certain nombre de publication.
Communication
Événements clients
Événements externes
58
Participation à l’effort de promotion de l’investissement
responsable
> 15
Publications
6 Evénements
Type de promotion
09/2019 : Présentation du Partenariat Up2Green Reforestation
Principaux événements et réalisations 2019-2020
02/2020 : Lancement et présentation de notre gamme 4Change
03/2020 : Roadshow ESG
11/2019 : Table ronde CMF Lefèvre sur les risques climat
06/2020 : Webinar MSCI ESG Research 2020 « la crise sanitaire a-t-elle
accélérée les démarches des investisseurs sur le climat ? » 5 Evénements
04/2019 : Documents réglementaires (Politique Vote, Politique ESG, Code
de transparence, Politique d’Engagement, Rapport Article 173)
11/2020 : Newsletter Green Bonds et Secteur des Services aux collectivités
11/2020 : Lettre trimestrielle Transition vers une économie bas carbone
09/2020 : Table ronde AGEFI sur la biodiversité
Source : Rothschild & Co Asset Management Europe – 31/12/20
Disclaimer
Il ne s'agit en aucun cas d'un document promotionnel.
Les informations/opinions/données contenues mentionnées dans ce document, considérées comme légitimes et correctes le jour de leur
publication, conformément à l'environnement économique et financier en place à cette date, sont susceptibles d’évoluer à tout moment.
Bien que ce document ait été préparé avec le plus grand soin à partir de sources réputées fiables par Rothschild & Co Asset
Management Europe, il n’offre aucune garantie quant à l’exactitude et à l’exhaustivité des informations et appréciations qu’il contient, qui
n’ont qu’une valeur indicative et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis.
Le présent document est publié par Rothschild & Co Asset Management Europe. Il contient des opinions et des données statistiques que
Rothschild & Co Asset Management Europe considère légitimes et correctes le jour de leur publication conformément à l'environnement
économique et financier en place à cette date. Le présent document ne constitue ni un conseil d'investissement, ni une invitation, ni une
offre de souscription, ni une sollicitation d'achat ou vente de quelconque Instrument financier et ne doit en aucun cas servir de base, en
tout ou en partie, pour quelconque contrat ou engagement que ce soit.
Ces informations sont communiquées sans connaissance de la situation spécifique de l'investisseur. Avant toute souscription, les
investisseurs devraient vérifier dans quels pays le ou les fonds visés dans le présent document sont enregistrés et, dans les pays en
question, quels compartiments ou quelles classes d'actifs sont autorisés à la vente publique. Il est conseillé aux investisseurs qui
envisagent de souscrire des parts de lire attentivement la version la plus récente de la documentation légale du fonds (prospectus, DICI
et rapport annuel), disponible auprès du Service Client de Rothschild & Co Asset Management Europ et sur le site internet
www.am.eu.rothschildandco.com, ou auprès des distributeurs du fonds. Il est recommandé aux investisseurs de consulter leurs propres
conseillers juridiques et fiscaux avant d'investir dans le fonds. Compte tenu des risques économiques et de marché, aucune garantie ne
peut être donnée quant à la réalisation par le fonds de ses objectifs d'investissement. Les valeurs des parts sont susceptibles par nature
de varier à la hausse comme à la baisse. Les chiffres de performance sont communiqués après déduction des frais. Les chiffres cités ont
trait aux mois et aux années écoulés. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
Sources : Rothschild & Co Asset Management Europe au 31/12/2020
59