QLDA- VT

1 - 0

2010-PTVinh, HBK/KTQL Qun l d n

QUN L D N

P1. Tng quan v qun l d n

Phan Th Vinh B mn Qun l cng nghip

T: 0983.56.67.78

Email: [email protected] / [email protected]

Ym: ptvinhvn

1 - 1


Ti sao phi bit qun l d n?

m bo vic thc hin d n tha mn cc rng buc, yu cu

D n khp mi ni, s l c hi tt tham gia vo vic thit k, thm nh, thc hin, qun l v theo di d n.

D n ngy cng c nhn nhn nh l vic xy dng, thit k v thc hin ca chin lc t chc, thit k sn phm

mi, dch v v s thay i t chc

Qun l d n l mi trng l tng o to v la chn cc nh lnh o tng lai

Qun l d n cung cp cu ni tt gip cc k s hay chuyn gia t c v tr qun l trong t chc

1 - 2


Ni dung

Tng quan v qun l d n

Phn tch, nh gi v la chn d n.

c tnh chi ph, thm nh ti chnh, phn tch ri ro ti chnh, ti tr d n

T chc d n

Lp k hoch v iu phi d n

Kim sot d n: kim sot thi gian v chi ph, qun l gi tr lm ra

Cc vn khc trong d n: xung t, ri ro.

1 - 3


Phn 1: Tng quan v qun l d n

1. Khi nim, phn loi u t

2. Khi nim, c trng d n

3. Phn loi d n

4. Ni dung d n u t

5. Khi nim qun l d n

1 - 4


Tng quan v d n (tip)

6. Cc chc nng qun l d n

7. Cc yu t thnh cng ca d n

8. Cc bn lin quan n d n

9. Nhng yu t nh hng quan trng n s thnh cng, tht bi ca d n

10. Cc quy lut ca qun l d n

1 - 5


Hot ng b vn ti hin ti nhm thu c li ch kinh t x hi trong tng lai sau mt thi gian di

L vic nh u t b vn bng cc loi ti sn hu hnh hoc v hnh hnh thnh ti sn tin hnh cc hot ng u t (iu 3.11 Lut u t 29.11.05)

Phn bit u c v u t? (ti u c iu160 b lut hnh s)- Thng tin- c quynXem xt u t di gc ri ro?

Khi nim u t

1 - 6


Chc nng qun l vn

Ngun vn u t

Theo phm vi u t

Mc ch u t

Ngnh, lnh vc u t

Theo hnh thc u t

Theo c tnh ca dng tin (xem phn loi d n)

Phn loi u t

1 - 7


u t bng ngun vn trong nc

u t bng ngun vn ngoi nc

u t bng vn CSH (vn t c)

u t bng vn vay

Theo ngh nh 16 ca CP ngy 7/2/2005 v ngh nh 112 ngy 29/9/2006

Vn ngn sch nh nc;

Vn tn dng do Nh nc bo lnh, vn tn dng u t pht trin ca Nh nc;

Vn u t pht trin ca doanh nghip nh nc;

Vn khc bao gm c vn t nhn hoc s dng hn hp nhiu ngun vn.

Theo ngun vn u t

1 - 8


u t trc tip: Ch u t trc tip thamgia qun l vn. Gm hai loi

o u t pht trin: gia tng gi tr ti sn

o u t dch chuyn: dch chuyn quyn shu

u t gin tip: Ch u t khng trc tiptham gia qun l vn

Chc nng qun l vn

1 - 9


u t mi

u t chiu su

u t m rng

u t thay th thit b

Ch

Phn loi mang tnh cht tng i

ri ro gim dn

Theo mc ch u t

1 - 10


D n l tp hp nhng xut v vic b vn to

mi, m rng hay ci to nhng i tng nht nh

nhm t c s tng trng v s lng, ci tin hoc

nng cao cht lng ca sn phm hay dch v no

trong mt khong thi gian xc nh

(N 16/2005/CP v ND 112 v Quy ch qun l u t xy dng cng trnh)

Tp hp cc xut b vn trung v di hn tin hnh u t trn a bn c th, trong khang thi gian c th - Lut u t

Khi nim d n

1 - 11


D n l n lc ln v phc tp c to thnh bi

nhiu cng vic c lin quan ln nhau, nhm hon

thnh trong mt thi gian xc nh mt tp hp cc

mc tiu nh trc, vi k hoch v ngun lc

c xc nh r.

Khi nim khc v d n

1 - 12


Mang tnh cht tm thi C vng i gii hn vi cc c tnh cc giai on khc nhau

Tnh duy nht:Mc tiu, nhim v, con ngi, lch trnh, vn khc nhau...

Cc mc tiu r rng v c th

Tp hp phc tp

Lin quan n nhiu hot ng, Bao gm nhiu c nhn, t chc, S tham gia ca nhiu chc nng

L mt thc th c to mi, xut hin ln uKm theo cc thay i v bt nh:

Thay i gia cc giai on khc nhau trong chu k sng Cc thay i do khch hng, nh qun l, s pht trin ca cng

ngh...

Thay i mi trng ca d n

c trng ca d n

1 - 13


Vng i ca d n

1 - 14


Phn loi theo mc ch u t

Phn loi theo quy m

Phn loi theo u ra ca d n

Phn loi theo ngnh ngh

Theo m hnh xy dng, khai thc v chuyn giao

Theo mi quan h gia cc d n

Cc kiu d n c xem xt:

D n cng nghip v d n kinh doanh

D n c s h tng v xy dng dn dng, k thut

D n pht trin v t chc,

Phn loi d n

1 - 15


Phn loi theo quy m: ln-nh

D n ln: c c trng bi tng kinh ph ln, s lng cc bn tham gia ng, thi gian d n di v nh hng mnh n mi trng kinh t v sinh thi

D n nh: c c tnh ngc vi d n ln, khng i hi kinh ph nhiu, thi gian thc hin ngn, khng phc tp v nh hng khng mnh n mi trng kinh t v sinh thi

Ti Vit nam: Phn loi theo quy m v tnh cht quan trng A,B,C - phn cp qun l, u i

Phn loi d n

1 - 16


Phn loi d n

Phn loi theo u ra ca d n

- D n u t mi

- D n u t chiu su

- D n u t m rng

- D n u t thay th thit b

Ch :phn loi mang tnh tng i

Mc

ri ro gim dn

1 - 17


Phn loi d n

Phn loi theo ngnh ngh:

D n trong lnh vc cng nghip

D n trong lnh vc nng nghip

D n trong lnh vc giao thng vn ti

D n trong lnh vc thng mi dch v

D n trong lnh vc xy dng, th

D n trong lnh vc y t, gio dc, x hi

1 - 18


Phn loi d n

BOO: xy dng, khai thc v s hu

BCC: hp ng hp tc kinh doanh

BOT: xy dng, khai thc, chuyn giao

BTO: xy dng, chuyn giao, khai thc

BT: xy dng chuyn giao

(B Build, T Transfert, O Operate, O Own)

1 - 19


Phn loi d n

Phn loi theo mi quan h gia cc d n

o D n c lp: Vic quyt nh u t d n ny khng nh hng n quyt nh u t (thu nhp, chi ph) cc d n khc v ngc li

o D n ph thuc

D n b sung: Tng li ch v/hoc gim chi ph

D n thay th : Tng chi ph v/hoc gim li ch Thay th ln nht: d n loi tr

1 - 20


Phn loi d n

Phn loi theo c tnh dng tin

o D n u t thng thng: Dng tin i du mt

ln

o D n u t khng thng thng: Dng tin khng

i du hoc i du nhiu ln

1 - 21


Cc giai on d n

Xc nh u t

Phn tch v lp d n

Thm nh v ph duyt

Thc hin u t

Nghim thu, tng kt, gii th

1 - 22


G1: Xc nh , c hi u t

C nhim v pht hin nhng lnh vc c tim nng, cc u t:

Nhu cu kh nng p ng th trng

Chin lc pht trin kinh t

Khai thc v s dng cha c hiu qu ngun lc

Thiu iu kin vt cht pht trin kinh t x hi

1 - 23


G2: Phn tch v lp d n

Nghin cu chi tit u t c xut trn mi phng din: t chc, kinh t, ti chnh, k thut, mi trng,

Nghin cu tin kh thi

Nghin cu kh thi

=> Bo co u t Thit k c s - Thit k k thut

Cc bc trong phn tch v lp d n ty thuc vo quy m ca d n

1 - 24


G3: Ph duyt v thm nh

Thm nh v ph duyt d n c phn tch v lp giai on trc.

Sa cha, thay i hoc hy b d n

c thc hin bi cc ch th:

Nh nc

Ch u t

Ngn hng,

1 - 25


G4: Trin khai thc hin d n

Trin khai thc hin d n c lp ph duyt

Thng c nhng sai lch so vi k hoch c lp

Chim thi gian ch yu trong vng i d n

1 - 26


G5: Nghim thu tng kt v gii th

Nghim thu cc thnh qu ca d n

Tng kt, rt ra cc bi hc kinh nghim

Tin hnh gii th d n: Thanh l ti sn, sp xp lao ng ca d n,

1 - 27


Kim sot

Bo co

Yu cu Chi ph/ Tnh Mc tiu Ri ro Nhn lc

pht trin Li ch kh thi Cc gii php

ch cht

Xc nh d n

Thc hin X l ngoi l

nh gi

Hon thnh d n

Mc tiu - Kt qu

Nhu cu/C hi

Lp k hoch

1 - 28


Qun l d n

L qu trnh thc hin cc chc nng ca qun l

(Lp k hoch d n, T chc d n, iu phi

thc hin d n, Kim tra gim st d n) nhm

t c mc tiu ca d n

Qu trnh ch o cc n lc v cc ngun lc

(thi gian, nguyn vt liu, nhn s, ti chnh)

hon thnh mt d n c th mt cch kinh t,

theo trt t hp l; nhm t cc mc tiu nh

trc ca d n v lm hi lng cc bn lin

quan.

1 - 29


Qun l d n

Ai cn qun l d n?

Tt c cc nh qun l d n

Tt c cc thnh vin ca e kip d n

Ngi tham gia vo vic thit k, lp khoch, thm nh, ti tr, theo di, nh gi v

h tr d n

Cc bn tham gia vo vic thc hin d n

..

1 - 30


5 giai on ca chu trnh qun l d n

Thit k

Lp

k hoch

T chc

thc hin

Gim st

thc hin

Kt thc

d n

1 - 31


Thit k d n

Xc nh nhu cu v cc c hi :

Xc nh cc mc tiu ca d n:

Lit k cc mc ch ca d n

Xc nh s b cc ngun lc

Xc nh cc gi thit v ri ro gp phi

Kt qu: Thit k tng quan ca d n

1 - 32


Cc mc tiu ca d n cn S.M.A.R.T

C th (Specific)

o c (Measurable)

Phn cng c (Assignable)

Thc t (Realistic)

C tnh thi gian (Time-bound)

1 - 33


Lp k hoch thc hin d n

Xc nh phm vi ca d n, cc cng vic, kt qu v cc chi tit k thut

D kin thi gian, chi ph v cc ngun lc khc

Ln tin cc cng vic ca d n

Xc nh cc cng vic cn c bit lu tm

Lp k hoch gim st v kim sot d n

Vit v duyt cng ca d n

Tho thun v k hp ngDanh sch v lch trnh cc cng vic, m t v ngn

sch, cng d n

1 - 34


T chc d n

Xc nh nhu cu nhn lc

Tuyn dng cc thnh vin d n

T chc nhm thc hin d n

Phn cng cng vic v trch nhim cho cc thnh vin ca nhm

Kt qu: S t chc v nhn lc WBS, LRC

1 - 35


Gim st v nh gi d n

Xc nh phng thc qun l ph hp

Thit lp cc cng c gim st v iu khin

Tin hnh gim st v nh gi thng xuyn

Gii quyt cc vn v mu thun

1 - 36


Kt thc d n

t c s chp nhn ca khch hng v cc bn

lin quan chnh

Cung cp ti liu v d n v a ra bo co cui

cng

nh gi cc nhu cu h tr d n trong tng lai

1 - 37


Cu hi:

Gi thit rng bn nh gi d n ca mnh vo giai on kt thc d n. Lm th no bn c th bit rng d n c thnh cng hay khng?

1 - 38


Tiu ch thnh cng ca d n

Thi gian

Cht lng

u ra

Chi ph

Hi lng cabn lin quan

ch yu

1 - 39


Cc bn lin quan lin quan ca d n

L nhng c nhn hoc t chc

C quan tm su sc ti s thnh cng (hay tht

bi) ca d n

C nh hng quan trng ti kt qu ca d n

(v cc hot ng ca d n)

1 - 40


Nhng bn lin quan ca mt d n

Ban lnh o v/hoc ch d n

Ban qun l d n

Cc nh ti tr cc nh thu/ nh thu ph/ nh cung cp

Nhng ngi s dng thnh qu ca d n

Cc nhm quan tm khc

T vn v c vn

Bo ch

1 - 41


iu kin thnh cng quan trng ca d n

mc tiu d n

qun l d n

ng h ca cp lnh o

cc thnh vin trong nhm d n

phn phi y ngun lc

cc knh thng tin thch hp

c ch kim sot

thch ng vi khch hng

1 - 42


Nguyn nhn tht bi thng gp ca d n

Ch c cc thnh vin ca nhm thc hin d n quan tm n thnh cng ca d n

Thiu phn cng trch nhim

K hoch d n khng hp l v khng chi tit

D n b thiu vn

Cc ngun lc khng c phn b y

Thiu h thng gim st v kim sot hu hiu

Khng c s trao i thng tin

D n i chch mc tiu ra ban u

1 - 43


Cc k thut qun l d n chung

K thut thm nh:

Thm nh ti chnh

Phn tch ri ro

K thut lp k hoch:

Phn tch cu trc cng vic

Lp lch trnh v c lng thi gian

Chi ph v thi gian (CPM phng php ng ti hn)

Cc cng c lp k hoch khc: Ma trn trch nhim, PERT

K thut kim sot d n:

Phng php gi tr lm ra

Khung gii quyt vn

1 - 44


Cc vn qun l trong qun l d n

Qun l xung t

Qun l ri ro

Phn tch v to lp gii quyt vn

Thng tin

Lnh o v xy dng nhm

Qun l thi gian

Cc vn khc?

Vn g ni bt nht trong d n ca bn?

1 - 45


Cc quy lut qun l d n (1)

1. Khng c d n ln no c thc hin ng thi hn, trong gii hn v ngn sch, hoc vi cng mt i ng nhn vin lc n bt u c. D n ca bn khng phi l d n u tin nh vy.

2. Cc d n tin hnh rt nhanh cho n khi t c 90% cng vic v ri s mi dng li con s 90%

3. Li th ca cc mc tiu khng r rng l gip cho bn khi cm thy bi ri khi phi c tnh nhng chi ph tng ng.

4. Khi mi vic din ra tt p th chc chn c mt ci g ang trc trc. Khi mi vic tng nh l ti t nht, th n cn c th ti t hn na. Khi mi vic c v c chiu hng tt ln, th c th bn b qua mt ci g .

1 - 46


Cc quy lut qun l d n (2)

5. Nu ni dung ca d n c cho php thay i t do, th tc thay i s vt qu tc tin trin ca d n

6. Khng c h thng no hon ton khng c li. Vic c gng g li cho mt h thng chc chn s a vo nhng li mi kh tm thy hn.

7. D n c lp k hoch khng cn thn s ko di thi gian hon thnh gp 3 ln so vi d kin. D n c lp k hoch cn thn s ch ko di thi gian gp 2 ln thi.

8. Nhng ngi lm d n ght cay ght ng vic bo co tin bi iu s lm l ra vic d n ca h thiu s tin trin.

1 - 47


Cu hi tho lun

Phn bit mt d n v

mt phng chc nng

?

1 - 48


QUN L D N

Phn 2 Phn tch nh gi v la chn d n

1 - 49


Phn tch, nh gi v la chn d n

1. Ni dung phn tch v lp d n (Nghin cu kh thi d n ) Lp bo co u t

2. Phn tch ti chnh d n

a) Phn tch nh hng ca khu hao v li vay

b) nh gi hiu qu ca d n

c) Xc nh dng tin d n

d) Phn tch nh hng ca lm pht

3. Cc phng php nh gi v la chn d n

1 - 50


Phn 1: Phn tch v lp d n

Nghin cu kh thi d n (phn tch v lp d n)

Nghin cu kh thi - FS l qu trnh iu tra nghin cu mt u t (mt vn ) v pht trin gii php mc

chi tit va xc nh rng n kh thi v mt k thut

v c th thc hin c v phng din kinh t cng nh

xng ng pht trin.

Nghin cu kh thi l mt s minh chng vi mt bo coth hin tt c nhng kh nng ca d n

1 - 51


Ni dung nghin cu kh thi

1. Nghin cu tnh hnh k.t tng qut

2. Nghin cu th trng

3. Nghin cu k thut

4. Nghin cu ti chnh

5. Nghin cu t chc qun l

6. Nghin cu kinh t x hi

1 - 52


1. Nghin cu tnh hnh kinh t tng qut

a. c im chung

iu kin a l, t nhin, a hnh, kh hu...

Dn s v lao ng: D tnh cu v khuynh hng tiu th sn phm.

Chnh tr: Chnh sch kinh t v qun l ca gii cm quyn

1 - 53


b. c im kinh t x hi

Tng sn phm x hi: u t, tiu th v tch lu: GNP, GDP, I/GDP...

Tnh hnh ngoi hi: Cn cn thanh ton ngoi hi, d tr ngoi t, n nc ngoi.

c. H thng kinh t v cc chnh sch

C cu t chc h thng kinh t

Chnh sch pht trin, ci t c cu,..

K hoch kinh t quc dn

Tnh hnh ngoi thng

1. Nghin cu tnh hnh kinh t tng qut

1 - 54


2. Nghin cu th trng

Mc ch: Lm r 3 vn

Nhu cu hng ho ca d n

Tnh hnh cung ca hng ha ca d n

To ra ch ng ca sn phm trn th trng bng cnh tranh v khuyn th ra sao

Ni dung:

Nhu cu hng ho, dch v

H thng phn phi

Gi c

Xc tin bn hng

Cnh tranh

1 - 55


3.Nghin cu k thut d n

Xc nh k thut v quy trnh sn xut, a imsx v nhu cu sx mt cch ti u v ph hp

nht vi nhng iu kin hin c trong nc m

vn m bo c cc yu cu v cht lng v s

lng sn phm qua nghin cu th trng

1 - 56


3. Nghin cu k thut d n

c tnh sn phm v Kim tra cht lng.

Phng php v k thut sn xut.

Thit b, my mc.

Cng sut ca d n.

c tnh v nhu cu nguyn vt liu.

Lao ng

C s h tng, t ai v a im ca nh my, xy dng

X l cht thi nhim mi trng

1 - 57


3.1. c tnh v cht lng sn phm

Xc nh c tnh k thut, cc tiu chun cn phi t c. So snh vi cc sp, tiu chun trong v

ngoi nc.

Xc nh phng php v phng tin kim tra cht lng sp. D tr kinh ph cho b phn kim

tra cht lng sp

1 - 58


3.2. K thut v pp sn xut

a. Nghin cu k thut v phng php sx:

+ Bn cht ca k thut sn xut.

+ Tay ngh ca ngi lao ng, kh nng tip thu k

thut.

+ Yu cu NVL, nng lng s dng.

+ Kh nng chuyn sang sx cc mt hng khc.

+ Nh cung cp, cch cung cp v quyn SHCN.

+ Yu cu v vn v ngoi t

b. La chn k thut v pp sn xut:

1 - 59


3.3. My mc v thit b

My mc c la chn theo cc tiu chun: Ph hp vi quy trnh cng ngh

Cht lng tt.

Gi c phi chng, hp vi vn u t.

Tui th v cng sut ph hp.

Ph tng thay th (10-20% chi ph TB), chi ph sa cha.

1 - 60


3.4. Cng sut ca d n

Khi nim: L s sn phm sx c trong mt n v thi gian.

Vic xc nh cng sut da vo:

Nhu cu tiu th sn phm

K thut sn xut v my mc thit b

Kh nng cung ng nguyn vt liu

Chi ph u t v sn xut

o Phn bit cc loi cng sut: thc t, danh ngha,..

1 - 61


3.5. Nguyn vt liu

Bao gm cc nguyn vt liu chnh, ph, vt liu bao

b ng gi. c nghin cu:

Loi NVL c s dng trong d n.

c tnh v cht lng.

Ngun v nhu cu cung cp.

Gi mua

K hoch cung ng v chuyn ch

1 - 62


3.6. C s h tng

Nng lng.

Nc.

H thng giao thng, thng tin lin lc.

H thng x l cht thi, kh thi bo v mi trng.

H thng an ton lao ng, phng chy cha chy.

> nh hng n vn u t v chi ph sn xut ca d n

1 - 63


3.7. Lao ng, tr gip k thut n.ngoi

Lao ng:

Nhu cu v ngun lao ng.

Lng, ch lao ng, tin lng p.

iu kin sng, BHXH.

Trnh , tay ngh ca ngi lao ng.

S tr gip ca chuyn gia nc ngoi khi tip nhn k thut, thit k, thi cng lp t, chy th

my, o to CN

1 - 64


3.8. a im thc hin d n

Cn c vo 4 yu t sau:

Chnh sch nh nc.

Vn cung cp nguyn vt liu v tiu th sn phm.

C s h tng.

Mi trng t nhin, kinh t x hi.

1 - 65


3.9. t ai v xy dng nh xng

Xy dng cc cng trnh nhm to iu kin v m bo cho dy chuyn thit b sn xut, cng

nhn hot ng c hiu qu v an ton

3.10. X l cht thi gy nhim mi trng

Nghin cu ngun gc cht thi.

Kh nng thu hi, iu ho lu lng

PP x l thch hp

Chi ph thc hin x l cht thi

1 - 66


4. Nghin cu v tnh hnh ti chnh

Thng qua phn tch ti chnh, ta xc nh quy m u t, c cu cc loi vn, ngun ti tr cho d n;

tnh ton thu chi l li, nhng li ch mang li cho

ch u t.

Phn tch ti chnh l qu trnh nghin cu nh gi d n trn gc li ch ca ch u t cho d n

1 - 67


4. Nghin cu v tnh hnh ti chnh

1. Xc nh tng vn u t,c cu vn u t, ngun ti tr v chi ph vn.

2. Xc nh cc khon thu, chi, li nhun

3. Xc nh cc ch tiu hiu qu u t

4. Phn tch kh nng huy ng vn v thanh ton ca d n

5. Phn tch nhy ca d n

1 - 68


Phn tch ti chnh

Xc nh tng vn u t,c cu vn u t, ngun ti tr v chi ph vn.

Tng mc u t ca d n:

- Vn c nh

- Vn lu ng

- D phng vn u t

- Li trong thi gian xy dng

- Thu VAT

1 - 69


Phn tch ti chnh


Ngun ti tr, chi ph ngun vn d n WACC:

- Ngun vn ch s hu. Chi ph vn ch s hu l chi ph c hi.

- Ngun vn vay. Chi ph l li vay

Ch trc v sau thu

1 - 70


5. Nghin cu t chc v qun l

Quy ch php l ca nh u t

C cu t chc d n

Kh nng ca ban gim c d n

1 - 71


6. Nghin cu (phn tch) kinh t x hi

Khi nim: Phn tch Kinh t d n l vic xem xt nh gi chi ph v li ch m d n mang li cho

ton b nn kinh t ( hay chnh l vic nh gi

hiu qu ca d n trn quan im ton b nn kinh

t ).

Ging nh phn tch ti chnh, phn tch kinh t cng l vic so snh li ch v chi ph ca d n,

nhng trn c s ng gp cho cc mc tiu pht

trin ca nn kinh t

1 - 72


Phn tch kinh t x hi

Mc ch: Nhm thuyt phc cc cp chnh quyn,cc t chc ti tr quyt nh ti tr hay cho php

thc hin d n

Mc tiu ca phn tch kinh t x hi l xc nhv tr c th ca d n trong tng th KH pht trin

nn kinh t quc dn

Trong tng giai on, cc mc tiu c th thayi, do vy cc tiu chun nh gi kinh t x hi

cng thay i

1 - 73


Phm vi p dng:

Phn tch kinh t thng c s dng nh giv la chn cc d n sau:

Cc d n mang mc ch cng ch

Cc d n c lin quan n s ti tr ca nhnc, hay ca cc t chc vin tr pht trinca quc t.

V vy nh nc cng nh cc c quan c thmquyn cng s dng phn tch kinh t thmnh cc d n u t.

1 - 74


Ni dung phn tch KT-XH

Ni dung nghin cu (phn tch) kinh t x hi thng

cp n cc ND sau:

K hoch v chin lc pht trin nn KT.

Tng sn phm x hi.

Ngoi thng.

Vic s dng cc yu t sn xut

Ci thin c cu kinh t.

Pht trin a phng, x hi

1 - 75


Cc ch tiu nh gi s ng gp ca d n vi

s pht trin nn KT

Gi tr sn phm gia tng (trc tip v gin tip).

Hiu qu kinh t vn u t.

Mc s dng nhn cng trong nc

ng gp cho ngn sch nh nc.

Tit kim ngoi t v tng thu ngoi t.

nh hng ca d n i vi mi trng sinh thi.

1 - 76


Phn 2

Ni dung phn tch ti chnh

1 - 77


Phn tch ti chnh

Thng qua phn tch ti chnh, ta xc nh quy m u t, c cu cc loi vn, ngun ti tr cho d n;

tnh ton thu chi l li, nhng li ch mang li cho

ch u t.

Phn tch ti chnh l qu trnh nghin cu nh gi d n trn gc li ch ca ch u t cho d n

1 - 78


Phn tch ti chnh



3. Xc nh cc ch tiu hiu qu u t

4. Phn tch kh nng huy ng vn v thanh ton ca d n

5. Phn tch nhy ca d n

1 - 79


Phn tch ti chnh


Tng mc u t ca d n:

- Vn c nh: Thit b v xy lp

- Vn lu ng: Chi ph khc,

- D phng vn u t: Trt gi, cv cha tnh

- Li trong thi gian xy dng

- Thu VAT

1 - 80


Phn tch ti chnh


Ngun ti tr, chi ph ngun vn :

- Ngun vn ch s hu. Chi ph vn ch s hu l chi ph c hi.

- Ngun vn vay. Chi ph l li vay

Chi ph vn trung bnh ca d n WACC

(Weighted Average Cost Of Capital)

Ch trc v sau thu

1 - 81


Phn tch ti chnh


Thu nhp ca d n:

a. Doanh thu: s tin thu c t bn hng ha, dch v

b. Thu nhp khc: Thanh l TSCD, thu hi VLD (vn lu ng), pht hp ng, thng,..

2. Chi ph:

a. Chi ph u t

b. Chi ph vn hnh: ko k chi ph khu hao v tr li

c. Chi ph khu hao

d. Chi ph tr li

1 - 82


Cc cch c lng chi ph

Tip cn v m (trn xung) Top down

Dng ph bin giai on khi nim, hoc cho d n lin quan n ri ro cao, hay cc d n nh, d n bn trong

Cho php da trn s c lng cc tham s ca d n (mt vung, nng lc, im hot ng, etc.)

Cho php tnh ton da trn d liu ca cc d n tng t, s dng hi quy, ng cong, hay cc phng php nh lng khc

Tip cn vi m (di - ln) Bottom up

p dng sau khi phm vi d n c xc nh, v WBS c xy dng chi tit

c tnh chi ph da theo gi cng vic thp nht trong WBS, s dng s c lng cc ngun lc yu cu sn xut ra u vo d

kin v d liu (c tnh) chi ph n v t l cc ngun lc

Thng c phn tch thnh chi ph trc tip, chi ph gin tip

1 - 83


c tnh chi ph

c tnh chi ph l qu trnh pht trin mt cch hp l cc ngun lc yu cu, th hin bng n v tin t, cho n khi hon thnh d n.

Ti sao phi c tnh chi ph?

Nhm m bo dng ngn sch v ngun lc y

a ra thng s u vo cho phn tch chi ph/ li ch v phn tch dng tin

Phc v cho cng c qun l trong qun l v kim sot ri ro

Sau khi xc nh phm vi, c tnh chi ph thng s dng qu trnh t di ln, bt u vi WBS v ngun lc yu cu cho mi gi cng vic v chi ph ngun lc.

Kt qu ca ngn sch d n vi vic h tr v gii thch chi tit, cng vi mt k hoch qun l chi ph

1 - 84


Lp ngn sch d n

c tnh chi ph c s:

c tnh chi ph theo WBS t di ln: l tng chi ph c tnh cho cc gi cng vic v chi ph tch hp

i vi mi gi cng vic, c tnh c s thch hp nht nu tt c gi nh u thch hp.

D phng, bt thng: d kin chi ph bin i c kh nng xy ra nhng khng th xc nh r rng theo l thuyt khi c tnh

chi ph

Ngn sch d n = d ton c s + d phng

D tr: khon vn thm vo dnh cho qun l

Dnh cho vic xy ra mt s kin bt li khng mong i,

Hon thin khi hon thnh d n

1 - 85


K hoch ti chnh

80-90%

50-80%

Xc sut

hon thnh

Qun l

d tr

Ngu nhin

c tn

h c

bn

Ng

n s

ch

Chi ph

100%

Xc sut hon thnh

0

1 - 86


Phn 3.

Cc phng php khu hao v tr n

1 - 87


Cc phng php khu hao

Khi nim c bn v khu hao:

Nguyn gi P

Gi tr cn li SV

Gi tr cn tnh khu hao = P - SV

Khu hao nm D

Gi tr cn li theo s sch Bx

Khu hao ly k

1 - 88


Khi nim c bn v khu hao

Trong phn tch ti chnh, KH l s khu tr vo doanh thu hng nm nhm 2 mc ch:

* phn nh mc s dng TSC vo qu trnh SX trong nm nhm tp hp chi ph tnh ton gi vn lm c s cho vic xc nh li nhun k ton ca doanh nghip. Vi mc ch ny khu hao l mt khon chi ph ca doanh nghip nhng y l mt khon chi phi tin v c tnh quy c

* thu hi li tng phn vn u t ban u vo cc TSC, vi mc ch ny khu hao l mt khon thu ca doanh nghip.

1 - 89


Cc phng php khu hao

Phng php khu hao u (tuyn tnh, ng thng)

Phng php khu hao theo tng s nm hot ng

Phng php khu hao theo kt s (gi tr cn li)

Phng php khu hao gia tc

Phng php khu hao theo mc s dng

1 - 90


Khu hao tuyn tnh KH u

Tin khu hao hng nm l khng i

Cng thc tnh

Dx = (P-SV)/N = const Tx = DxBx = P - Tx = P - (P-SV)*x / N

K hiu:

P: Nguyn gi tr TSC d nSV: Gi tr thu hi khi thanh lN: Thi hn khu haoDx: chi ph khu hao nm xBx: Gi tr TSC cn li cui nm (Bn= SV)Tx: Tng gi tr khu hao n nm t (khu hao lu k) (Tn=

P-SV)

1 - 91


Khu hao tuyn tnh KH u

u im: n gin, d thc hin

Nhc im: Chm thu hi vn u t, vn thu nhp chu thu

p dng: Nc ta hin nay ang p dng phng php khu hao tuyn tnh.

1 - 92


Khu hao theo tng s th t cc nm (SYD)

Tin khu hao nhiu cc nm u v gim dn cc

nm sau

Tng s th t cc nm

Z = 1 + 2 ++ N = N(N+1)/2

Tin khu hao nm x

)()1(

)()1(

)12(

)()1(

)12(

)())1(...)1((

)()1(*

)1(*2)(

)1(

1 SPZ

xNBB

SVPNN

xxNPB

SVPNN

xxNT

SVPZ

tNNNT

SVPNN

xNSVP

Z

tND

xx

x

x

x

x

1 - 93


Khu hao theo tng s th t cc nm

(SYD)

u im: Chng thu hi vn, trnh c hao mn (hao mn v hnh)

1 - 94


Mt TSC c nguyn gi l 15.000$, gi tr cn li l 0$.

Thi gian s dng d kin l 5 nm. Hy tnh chi ph khu hao

nm, khu hao lu k v gi tr cn li theo phng php khu

hao u.

Nm Khu hao nm KH lu k G.tr cn li

1 3000 3000 12000

2 3000 6000 9000

3 3000 9000 6000

4 3000 12000 3000

5 3000 15000 0

1 - 95


Hy tnh chi ph khu hao nm, khu hao lu k v gi tr

cn li theo phng php khu hao theo tng s nm

hot ng

Nm S nm HD

cn li/KH

Khu hao KH lu k Gi tr cn

li

1 5a 5000 5000 10000

2 4a 4000 9000 6000

3 3a 3000 12000 3000

4 2a 2000 14000 1000

5 1a 1000 15000 0

1 - 96


Hy tnh chi ph khu hao nm, khu hao lu k v gi tr cn

li theo phng php s d gim dn c iu chnh.ACRS

Nm Khu hao KH lu k Gi tr cn li

1 6000=

0.4x15000

6000 9000

2 3600 9600 5400

3 2160 11760 3240

4 1620 13380 1620

5 1620 15000 0

1 - 97


Khu hao theo kt s cn li ca ti sn DB

Chi ph khu hao cc nm ln v sau nh dn, c xc nh bng tch s gia gi tr cn li cha khu hao cui mi nm vi mt h s khng i dx. Phng php khu hao ny l phng php kt s gim nhanh

Chi ph khu hao nm xDx = Bx-1. dx

D1 = B0. dx; D2 = B1. dx; . Dn = Bn-1. dx; B0 = P

B1 = B0 - D1 = P - P. dx = P (1 - dx)

B2 = B1 - D2 = B1 - B1. dx = P (1 - dx)2

.

Bx-1 = P (1 - dx)x-1

Dx = P. (1 - dx)x-1

Bx = Bx-1 - Dx = P (1 - dx)x

1 - 98


Khu hao theo kt s cn li ca ti sn

Ti cui nm N ta c:

Bn = P (1 - dx)N = SV

H s dx c xc nh

N

P

SV1dx

Vi phng php khu hao ny, nh u t thu vn

nhanh hn ngay t u

1 - 99


Khu hao

Vic s dng phng php khu hao no do B ti chnh Quy nh

Ch u t mong mun: Khu hao nhanh, chng hon vn, gim thu thu nhp

Chn phng php khu hao no c gi tr hin ti dng tin trch KH ln nht

1 - 100


V d

Mt TSC c nguyn gi l 9.000$, gi tr cn li l 1.000$. Thi gian s dng d kin l 2 nm. Hy tnh chi ph khu

hao v gi tr cn li cc nm theo phng php khu hao

theo kt s

Mt thit b in, chi ph u t ban u: 16.000 USD, gi tr thu hi d kin: 2.000 USD, tui th: 7 nm. Tnh chi ph

khu hao v gi tr cn li qua cc nm vi 4 phng php.

Mt TSC c nguyn gi l 25000$,c chi ph khu hao l mt hm tuyn tnh ca s sp sx. Sau khi sx c 100.000sp,

gi tr cn li ca TSC l 5000$. n ht nm th 3 TSC

ny sx c 60.000sp, trong nm th t sx c 10.000sp.

Hy tnh chi ph Khu hao nm th t, v gi tr cn li ca

TSC cui nm

1 - 101


V d

Mt TSC c nguyn gi l 25000$,c chi ph khu hao l mt hm tuyn tnh ca s sp sx. Sau khi sx c 100.000sp,

gi tr cn li ca TSC l 5000$. n ht nm th 3 TSC

ny sx c 60.000sp, trong nm th t sx c 10.000sp.

Hy tnh chi ph Khu hao nm th t, v gi tr cn li ca

TSC cui nm .

Gii:

1 - 102


Cc phng thc tr vn gc & tr li

Tr vn gc u hng nm, tr li hng nm tnh theo vn vay cn li

Tr vn gc cui thi hn vay, tr li u hng nm

Tr vn gc v li vo cui thi hn vay

Tr vn gc v li u hng nm. Libor / sibor

Tr li vo u k hn vay, gc vo cui k hn vay

VD: Mt doanh nghip vay vn u t. Vn vay: 10.000 triu ng. Li sut vay: 10%/nm. Thi hn vay: 5

nm. Lp bng tr vn gc, tr li vay theo 5 phng

thc. Nhn xt cc phng thc trn quan im ngi

vay v cho vay. Hnh thc no c li nht?

1 - 103


Li vay l chi ph s dng vn ca vn vay

Li kp: L cch tnh li m li ca k ny c tnh vo vn gc tnh li cho k tip theo.

Li n: Thng nhng khon vay c thi hn tnh li t mt nm tr xung.

Li sut danh ngha: Tnh theo tin t

Li sut thc t: Tnh theo sc mua

Li vay trc thu

Li vay sau thu

Li sut

1 - 104


Cc phng thc tr vn gc & tr li

Li

Gc

Gc

Li

Gc

Li tr u Gc tr u Tr n u

1 - 105


PHN 4 CC TIU CHUN

NH GI HIU QU D N

1 - 106


nh gi hiu qu d n

Cc phng php la chn nh lng

Cc phng php gi tr tng ng

Sut thu li ni ti

Phn tch li ch - chi ph

Phn tch ho vn

nh gi phn tch kinh t k thut.

Cc phng php la chn khc:

- Phng php lit k.

- Phng php cho im

- Phn tch chi ph

1 - 107


Cc phng php nh gi hiu qu

d n u t

Hai nhm phng php:

1. Cc phng php tnh: khng tnh n gi tr ca tin t

theo thi gian.

2. Cc phng php ng: tnh n gi tr ca tin t theo

thi gian:

Gi tr hin ti thun

T s li ch/chi ph

H s hon vn ni ti

Thi gian hon vn

1 - 108


Yu cu khi so snh cc d n

1. Cng mc tiu u t

2. Cng mi trng u t

3. Cng thi gian u t. - Phng php gia s thi gian

u t

4. Cng vn u t. -Phng php gia s vn u t

1 - 109


1. Gi tr hin ti thun - NPV

NPV?

Chnh lch gia thu nhp

v chi ph ca d n quy v thi

im hin ti vi t sut chit

khu thch hp

1 - 110


NPV (tip)

Trong :

At dng tin mt nm t

Bt dng thu nm t

Ct dng chi nm t

i: t sut chit khu

Thng thng

C0 Chi ph u t

C1,2n Chi ph khai thc

n

t

tt

n

t

t CBA00

)(

n

t

t

tt

n

t

t

t iCBiANPV00

)1)(()1(

1 - 111


NPV (tip)

La chn phng n u t theo tiu chun NPV

Phng n c lp

NPV >= 0 Chp nhn

NPV < 0 Loi b

Phng n loi tr

NPV = Max v >=0 Ti u

Ch : Cng c th s dng gi tr tng lai thun NFV, gi tr u hng nm, gi tr hin ti doanh thu, gi tr

hin ti chi ph nh gi d n. Cc phng php

u cho kt qu tng t

1 - 112


Gi tr hin ti thun (rng) - NPV

Gi tr u hng nm - AV

Gi tr tng lai - FV

Gi tr hin ti rng thun (NPV)

Gi tr tng ng hng nm AV

n)i, (A/P,* NPV AV

k)i, (P/F, * CF NPV

n

0 k

k

Cc phng php gi tr tng ng

1 - 113


Gi tr hin ti thun - NPV

Nhn xt

Tiu chun cho bit gi tr tuyt i ca li qui i v hin ti

Tiu chun NPV l hiu s ca PVB v PVC;

NPV = PVB - PVC

Tiu chun NPV c s dng rng ri trong phn tch v nh gi d n u t

Tiu chun NPV ph thuc vo h s chit khu i

tnh n c thu, chi trong sut i d n

L ch tiu c CSH quan tm nht

1 - 114


T sut chit khu

Sut thu li ti thiu chp nhn c (MARR)

Sut thu li ti thiu chp nhn c (MARR) l mc li sut ti thiu(thp nht) ca d n hay ca vn ch s hu m nh u t chp nhnc.

T l chit khu c s dng xc nh gi tri hin ti ca dng tin kvng phi tng xng vi mc ri ro ca d n u t

L chi ph c hi ca vn u t (gc ti chnh) Khi quyt nh, c th a ra MARR trc v sau thu, cn cn c vo

dng sau thu ca CSH.

Cn xc nh chnh xc MARR trc khi tnh ton cc ch tiu hiu qu dn

Cn c xc nh MARR

1 - 115


2. H s hon vn ni ti - IRR

IRR?

L mc li m d n to ra

trn vn u t trong thi

gian hot ng

1 - 116


IRR (tip)

Cng thc

Hay chnh l gi tr chit khu NPV = 0

IRR biu din t l thu hi ca mi d n

Nu d n ch c t l hon vn (IRR) l bng i, th cckhon thu nhp t d n ch hon tr phn vn gc

u t ban u vo d n v tr li.

Mt khc, sut thu li ni ti IRR cn phn nh chi ph sdng vn ti a m nh u t c th chp nhn c.

n

t

t

ttIRRCBNPV

0

0)1)((

1 - 117


IRR (tip)

Cng thc tnh gn ng

21

1

121)(

NPVNPV

NPViiiIRR

i1: L h s chit khu ng vi NPV1 > 0

i2: L h s chit khu ng vi NPV2 < 0

ii2

i1

IRRNPV1

NPV2

1 - 118


-Gi s:

NPV (I) = a >0

NPV (I+5%) = -b

1 - 119


Sut thu li ni ti IRR

nh gi phng n

- D n c lp

IRR >MARR chp nhn phng n, phng n ng gi

IRR < MARR phng n s b bc b

IRR = MARR chp nhn phng n

- So snh cc phng n loi tr nhau

Nu chn phng n vi IRRmax th s c th cli gii khc vi phng php NPV.

1 - 120


Nguyn tc so snh

Phng n u t ln hn ch so snh vi phng n c u

t b hn khi phng n c u t b hn l ng gi theo

IRR (IRR MARR)

Phng n c u t ln hn c chn khi sut thu li ca

gia s vn u t ln hn sut thu li ti thiu chp nhn

c v ngc li phng n u t b hn c chn khi

sut thu li ni ti ca gia s vn u t nh hn MARR.


1 - 121


So snh cc d n loi tr nhau

1. Sp xp cc d n theo th t tng dn v vn u t.

2. Chn phng n khng u t l p.n c th.

3. So snh phng n u tin vi p.n c th nu IRR (AI)

MARR Th p.n so snh vi phng n c th c chn l

phng n c th

Nu IRR (AI ) < MARR gi nguyn phng n c th

4. Lp li bc 3 n phng n cui cng. Phng n c th

cui cng l PA tt nht.


1 - 122


u im:

Cho bit hiu sut s dng vn u t ca d n. Hay t l litrn vn u t

Khng gp kh khn khi xc nh t sut chit khu

Thun li khi so snh cc d n c thi gian thc hin, vn u t khc nhau

Nhc im:

Kh khn trong vic tnh ton

Khng ph thuc vo chi ph vn => nhn nh sai v kh nng sinh li ca d n

Gp kh khn trong cc trng hp u t khng thng thng


1 - 123


Sut thu li ni ti IRR)

u t khng thng thng l u t m dng tin thay i nhiu ln, khi c th gp vn a gi tr, tc l c nhiu gi tr IRR lm cho NPV < 0),khi s gp kh khn khi s dng ch tiu IRR nh gi hiu qu ca d n.

1 - 124


3.2 T s li ch v chi ph B/C

B/C?

L t s gia tng gi tr

hin ti ca thu nhp v

tng gi tr hin ti ca chi

ph d n

1 - 125


B/C (tip)

Cng thc

n

t

t

t

n

t

t

t

iC

iB

PVC

PVB

C

B

0

0

)1(

)1(

1 - 126


B/C (tip)

nh gi phng n theo tiu chun B/C

Cc phng n c lp:

B/C >= 1 Chp nhn

B/C < 1 Loi b

Cc phng n loi tr nhau:

nh gi nh ch tiu IRR

Tiu chun B/C mang tnh tng i

B/C c p dng rng ri trong vic phn tch v nh gi cc d n c qui m khc nhau.

1 - 127


Thng

B Thu nhp hin ti hng nm

I Vn u t

O Chi ph vn hnh

M Chi ph bo dng

M) + (O + I

B = B/C

or M)] + (O + [I P

[B] P =

Cost Total

Benefit Total = B/C

T sut li ch / chi ph (B/C)

1 - 128


Thng

B Thu nhp hin ti hng nm

CR Vn u t

O Chi ph vn hnh

M Chi ph bo dng

M) + (O + CR

B = B/C

or

M) + (O + [CR P

[B] P =

Cost Total

Benefit Total = B/C

T sut li ch / chi ph (B/C)

1 - 129


3.4 Thi gian hon vn - Tp

Tp?

L thi gian cn thit thu

hi vn u t ban u cho

d n

1 - 130


Phng php thi gian hon vn

Bao gm 2 loi l thi gian hon vn gin n vthi gian hon vn c chit khu.

Thi gian hon vn Tp l khong thi gian kvng thu hi vn u t ca d n, bng cc

khon tch lu vn hng nm.

Hay khong thi gian cn thit thu hi ton bvn u t ban u ca d n.

1 - 131


Thn (tip)

Cng thc

pT

t

t

tt iCBCF0

0)1)((

nh gi phng n theo tiu chun Thn Tp < Tp * Chp nhn

Tp > Tp * Loi b

Tp = Tp * Xem xt

Tp = Min Ti u

Tp * l thi gian hon vn qui nh hoc mong mun

1 - 132


Tp (tip)

Cng thc tnh gn ng

21

2121 )(

CFCF

CFtttTP

t1: L thi Im ng vi < 0

t2: L thi Im ng vi > 0

Thv t2tt1

NPV2

NPV1

1CF

2CF

1 - 133


TP (tip)

Tiu chun TP cho nh u t bit d n ny s hon vn trong bao nhiu nm.

Tiu chun TP khng xt dng tin sau khi hon vn.Khng nh gi ng mc sinh li ca d n C

trng hp d n A th c thi gian hon vn sm hn

d n B, nhng NPV d n B li ln hn NPV d n A

Tiu chun TP o lng mc ri ro, c p dng rng ri trong phn tch v nh gi d n mang tnh ri

ro cao

1 - 134


Thi gian han vn gin n ca d n


Nm 0 Nm1 Nm2 Nm3

CFt -100 30 30 600

CF tch ly -100 -70 -40 +560

CFt -100 50 50 60

CF tch ly -100 -50 0 +60

nampT 67.2)23(4020

402

1 - 135


Thi gian han vn chit khu ca d n


Nm 0 Nm1 Nm2 Nm3

CFt -100 30 30 60

CF chit khu

-100 28,6 27,2 51,8

CF ck cng dn

-100 -71,4 -44.2 7.6

nampT 85.2)23(8.51

2.442

1 - 136


Mi quan h gia cc phng n

Mt d n ng gi theo ch tiu NPV th c nh gi theo cc ch tiu khc hay khng v ngc li?

Cc ch tiu NPV, IRR v B/C l tng ng

Mt phng n ng gi theo Tp th ng gi theo NPV, IRR v B/C nhng khng c iu ngc li

1 - 137


Phn 5 Phn tch ti chnh d n

1. Xc nh dng tin d n, ch s hu

2. Phn tch nh hng ca khu hao

3. Phn tch nh hng ca li vay

4. Phn tch nh hng ca lm pht

1 - 138


Dng tin trc thu - CFBT

CFBT : (Cash flow before tax)

CFBT = Doanh thu, thu nhp (bng tin) - Chi

ph vn hnh - chi ph u t

CFBTx = Rx - Cvhx - Ix

x = 0 CFBTo = Io

x 0 thng thng CFBTx = Rx Cvhx

Ch khi c thanh l TSC v thu hi VL

Chi ph vn hnh: cc chi ph ca d n khng k

chi ph khu hao v li vay

Dng tin d n

1 - 139


Dng tin sau thu - CFAT

CFAT = CFBT - thu thu nhp (TI) (1)

TI =Thu nhp chu thu *Thu sut thu thu nhp(t)

(Li nhun trc thu)

TN chu thu =Doanh thu - Chi ph hp l hp l

(CP vn hnh + CP khu hao)

Thu nhp chu thu = CFBTx - Dx

Thu thu nhp = (CFBTx - Dx) . t

Dng tin d n

1 - 140


Dng tin d n

CFATx = CFBTx - (CFBTx - Dx ) . t

CFATx = CFBTx (1-t) + Dx . t (2)

Dx . t : phn gim thu do khu hao

LN sau thu = (CFBTx - Dx ) - (CFBTx - Dx ) . t

= CFBTx (1 - t) + Dx. t - Dx

Li sau thu = CFATx - Dx

CFATx = LN sau thu + Dx (3)

Ch :dng tin sau thu khng phi l li sau thu

1 - 141


V d p dng

Mt d n u t, u t 500 tr mua mt thit b d

kin thc hin trong 5 nm, gi tr cn li cui nm T5

l 0. Thu sut thu TN l 30%.TSC c khu hao

u trong 5 nm . Xc nh CFAT ca d n.D kin

doanh thu hng nm v chi ph vn hnh hng nm nh

sau :

Nam 1 2 3 4 5

Rx 270 260 250 240 230

CVHx 100 105 110 115 120

1 - 142


Gii

Khon mc 0 1 2 3 4 5

1 Chi ph u t ban u 500

2 Doanh thu 270 260 250 240 230

3 Chi ph vn hnh 100 105 110 115 120

4 CFBT (2-3-1) -500 170 155 140 125 110

5 Khu hao 100 100 100 100 100

6 Thu nhp chu thu (2-3-5) 70 55 40 25 10

7 Thu thu nhp (6xt) 21 16.5 12 7.5 3

8 Li sau thu (6-7) 49 38.5 28 17.5 7

9 CFAT (4-7) = (8+5) -500 149 138.5 128 117.5 107

1 - 143


Dng tin ch s hu

Dng tin sau thu ca CSH CFATcsh

CFATcsh = CFBT - tr vn gc - tr li vay - thu thu

nhp (1)

Thu thu nhp = Thu nhp chu thu x thu sut

TNCT = CFBT - D - Tr li vay

Thu thu nhp = (CFBT - D tr li) . t

= (CFBT - D) . t tr li . t

Tr li . t = Phn gim thu do li vay

CFATcsh = LN sau thu Tr gc + Khu hao (2)

1 - 144


Dng tin n

Dng tin vay n trc thu CFBTn

CFBTn = Tr gc + Tr li vay

Dng tin vay n sau thu - CFATn

CFATn = CFBTn + Phn gim thu do tr li

CFATcsh = CFATda + CFATn

1 - 145


V d p dng

Mt d n u t, u t 500 tr mua mt thit b d kin

thc hin trong 5 nm, gi tr cn li cui nm T5 l 0. Thu

sut thu TN l 30%.TSC c khu hao u trong 5 nm .

Xc nh CFAT ca d n, ch s hu, n. Bit rng d n

phi huy ng 200 tr vn vay , r = 10% /nm, tr u vn gc

trong 5 nm. D kin doanh thu hng nm v chi ph vn hnh

hng nm nh sau :

Nam 1 2 3 4 5

Rt 270 260 250 240 230

CVHt 100 105 110 115 120

1 - 146


Gii

0 1 2 3 4 5

1 CFBT -500 170 155 140 125 110

2 Khu hao 100 100 100 100 100

3 Tr vn gc -200 40 40 40 40 40

4 Tr li vay 20 16 12 8 4

5 Tng tr n (CFBT n) +200 -60 -56 -52 -48 -44

6 T.Nhp chu thu = 1-2-4 50 39 28 17 6

7 Thu thu nhp (6xt) 15 11.7 8.4 5.1 1.8

8 Li sau thu (6-7) 35 27.3 19.6 11.9 4.2

9 CFATCSH = 1-3-4-7 -300 95 87.3 79.6 71.9 64.2

10 Gim thu do tr li vay 6 4.8 3.6 2.4 1.2

11 CFAT n = 5+10 + 200 -54 -51.2 -48.4 -45.6 -42.8

12 CFATda = 9 - 11 -500 149 138.5 128 117.5 107

1 - 147


Ch

Nu phng n huy ng c vn vay th CFAT ca d n khc vi li sau thu + khu hao.

Chi ph u t ban u bao gm TSC v TSL (vn L)

Gi tr TSC nm cui cng c cng vo dng tin trc thu v cng thm vo dng tin sau thu ca d n thu thu

nhp (Thu nhp hot ng bt thng)

Vn lu ng : a dng gia tng VL vo dng tin ca d n.

Ch tiu Nm 0 1 2 3 4 5

Doanh thu 500 550 600 700 700

Nhu cu VLD 200 220 240 280 280

Gia tang vn -200 -20 -20 -40 0 +280

1 - 148


Bi tp p dng

Mt d n u t c tng s vn u t ban u l 150 triu ng.

Trong vn u t cho TSC l 120 triu ng, cn li l vn lu

ng. D kin d n thc hin trong nm nm. Doanh thu hng nm l

80 triu ng v chi ph vn hnh hng nm l 30 triu ng. TSC

c php tnh khu hao u vi thi gian tnh khu hao l 5 nm (gi

tr cn li bng 0). Cui nm th nm d n thanh l ti sn c nh vi

gi tr l 20 triu ng v thu hi vn lu ng l 30 triu ng.Thu

sut thu thu nhp l 20%.

a. Ch u t c u t d n hay khng khi chi ph s dng vn sau

thu l 10% (t sut chit khu)

b. Nu c NH cho vay 40% vn u t vi li sut 10%/nm, tr u

vn gc trong 5 nm. Nh u t c nn vay hay khng?

c. Tnh cc ch tiu hiu qu NPV, IRR, B/C, Tp ca d n

1 - 149


Gii NPV = 48.39

0 1 2 3 4 5

1 Tng vn u t 150

2 Doanh thu 80 80 80 80 80

3 Chi ph vn hnh 30 30 30 30 30

4 Khu hao (120-0)/5 = 24 24 24 24 24 24

5 Thanh l TSC 20

6 Thu hi Vn L 30

7 CFBT = 2+5+6-1-3 -150 50 50 50 50 100

8 TN chu thu = 2+5 -3 - 4 26 26 26 26 46

9 Thu TN = 8 x 20% 5.2 5.2 5.2 5.2 9.2

10 CFAT = 7 9 -150 44.8 44.8 44.8 44.8 90.8

11 Gi tr hin ti -150 40.73 37.03 33.7 30.6 56.4

12 Chnh lch thu chi 48.39

1 - 150


Gii 51.29 > 48.39

0 1 2 3 4 5

1 CFBT -150 50 50 50 50 100

2 Khu hao 24 24 24 24 24

3 Tr gc (40%x150=60) -60 12 12 12 12 12

4 N gc u nm 60 48 36 24 12

5 Tr li = 4 x 10% 6 4.8 3.6 2.4 1.2

6 Thu nhp chu thu 20 21.2 22.4 23.6 44.8

7 Thu thu nhp = 6 x 20% 4 4.24 4.48 4.72 8.96

8 CFATcsh = 1-3-5-7 -90 28 28.96 29.92 30.88 77.84

9 Gi tr hin ti -90 25.45 23.93 22.48 21.06 48.33

10 Chnh lch 51.29

11 Khi khng vay 48.39

1 - 151


Phn tch nh hng khu hao

CFATx = CFBTx (1-t) + Dx . t

1.nh hng ca thi gian tnh khu hao trong m

hnh khu hao u.

2.nh hng ca m hnh khu hao

1 - 152


VD

VD : Mt d n u t, u t vo thit b cng nghip l 1.200 tr , c tnh dng trong 10 nm v gi tr cn li ca ti sn c nh cui nm th 10 l 200 tr nh thit b mi ny hng nm c th gim c 240 tr chi ph vn hnh.

a) Xc nh dng tin sau thu ca d n trong trng hp lut quy dnh thi gian tnh khu hao l 10 nm v gi tr cn li = 0, thu sut thu thu nhp 20%.

b) Xc nh CFAT ca d n trong trng hp lut quy nh khu hao trong 4 nm.

c) Xc nh CFAT ca d n trong trng hp lut quy nh khu hao trong 15 nm

d) Xc nh NPV khi MARR = 10%

1 - 153


a, Thi gian khu hao l 10 nm

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

CFBT -1200 240 240 240 240 240 240 240 240 240 440

DKH 120 120 120 120 120 120 120 120 120 120

TN chu thu 120 120 120 120 120 120 120 120 120 320

Thu TN 24 24 24 24 24 24 24 24 24 64

Li sau thu

CFAT -1200 216 216 216 216 216 216 216 216 216 376

1 - 154


Thi gian tnh l 4 nm: Hot ng khc c LN

1 - 155


Thi gian tnh l 4 nm: Hot ng khc c LN

>= 60

0 1 2 3 4 5 6 - 9 10

CFBT -1200 240 240 240 240 240 240 440

Khu hao 300 300 300 300 0 0 0

LN trc thu -60 -60 -60 -60 240 240 440

T.N chu thu -60 -60 -60 -60 240 240 440

Thu TN -12 -12 -12 -12 48 48 88

Li sau thu

CFAT -1200 252 252 252 252 192 192 352

1 - 156


Thi gian KH l 15 nm

0 19 10

CFBT -1200 240 440

D 80 80+400

TNCT 160 -40

Thu TN 32 -8

Li sau thu

CFAT -1200 208 448

1 - 157


Phn tch nh hng ca khu hao

nh hng ca m hnh khu hao

D n tng kinh ph u t ban u l 10.000 v trong

gi tr ca TSC l 9000, VL 1000 d n tin hnh trong

2 nm gi tr cn li cui nm th 2 l 2000 trong gi

tr cn li ca TSC l 1000

D tnh doanh thu thun hng nm l 10.000, CPVH

hng nm 3000 xc nh dng tin sau thu ca d n khi

s dng m hnh khu hao u, theo kt s gi tr cn li,

SYD, thu sut thu thu nhp l 25%.

1 - 158


Gii - m hnh khu hao u

0 1 2

u t 10 000

Khu hao D 4 000 4 000

Doanh thu 10 000 10 000

CFVH 3 000 3 000

CFBT -10 000 7 000 9 000 = 7 + 2

TNCT 3 000 3 000

Thu TN 750 750

Li sau thu

CFAT -10 000 6250 8250

1 - 159


Gii - m hnh khu hao nhanh

0 1 2

u t 10 000

Doanh thu 10 000 10 000

CFVH 3 000 3 000

CFBT -10 000 7 000 9 000 = 7 + 2

K.h 6 000 2 000

TNCT 1 000 5 000

Thu TN 250 1 250

Li sau thu

CFAT -10 000 6750 7750

1 - 160


Gii - m hnh khu hao SYD

0 1 2

u t 10 000

Doanh thu 10 000 10 000

CFVH 3 000 3 000

CFBT -10 000 7 000 9 000 = 7 + 2

K.H 5 333 2 667

TNCT 1 667 4 333

Thu TN 417 1 083

Li sau thu

CFAT -10 000 6 583 7 917

1 - 161


Phn tch nh hng khu hao

Kt lun

1.nh hng ca thi gian tnh khu hao: Thi

gian tnh khu hao cng ngn cng c tt

2.nh hng ca m hnh khu hao: M hnh khu

hao cng nhanh cng tt

1 - 162


Phn tch nh hng ca li vay

Mt d n u t i hi doanh nghip b ra 1000$ v cho thu

nhp 1120$ cui mt nm. s tin l 1000$ l s tin chi mua

1 ti sn s tin 1120$ l s tin thu c do hot ng v thu

hi ti sn cui nm. nh gi d n ny nh u t s

dng chi ph s dng vn l 10%.

+ t = 0%/ t = 20%

- 100% vn ch u t

- 100% vn vay vi li vay 10%

-50% vn vay vi li vay 10%

-Xc nh NPV, IRR ca CSH, DA v N

1 - 163



Nam 0 1 NPV (10%) IRR

CFBTDA -1000 1120 18,18 12%

CFBTn +1000 -1100 0 10%

CFBTCSH 0 20 18,18 Vo cung

1. Thu sut thu thu nhp = 0

2. Vay 100%

1 - 164


Phn tch nh hng ca lI vay

1. Thu sut thu thu nhp = 0

2. Vay 50%

t 0 1 NPV (10%) IRR NPV (13%)

CFBTDA -1000 1120 18,18 12% -8,85

CFBTn +500 -550 0 10% +13,27

CFBTCSH -500 +570 18,18 14% 4,42

1 - 165



+ MARR = rvay NPVn = 0

CFATcsh = CFATda + CFATn

NPVcsh = NPVda + NPVn

NPVcsh = NPVda

+ IRRda > rvay IRRcsh > IRRda

+ MARR > rvay NPVn (MARR) > 0

NPVcsh > NPVda

1 - 166



1. Vi thu sut thu thu nhp = 20%

2. D n huy ng 50% vn vay

t 0 1 NPV (8%) IRR NPV (10%)

CFATDA -1000 1096 14,81 9,6% -3,64

CFATn +500 -540 0 8% 9,091

CFATCSH -500 556 14,81 11,2% 5,455

1 - 167



1. Vi thu sut thu thu nhp = 20%

2. D n huy ng 100% vn vay

t 0 1 NPV (8%) IRR NPV (10%)

CFATDA -1000 1096 14,81 9,6% -3,64

CFATn +1000 -1080 0 8% 18,18

CFATCSH 0 16 14,81 V

cng

14,54

1 - 168


Phn tch lm pht v phn tch gi c bit

trong phn tch d n

Hai trng hp:

1. Khng c thu sut thu nhp doanh nghip

2. C thu sut thu nhp doanh nghip

1 - 169


Khng c thu sut thu nhp doanh nghip

Mt doanh nghip u t vo mua thit b mi vi gi 10000$

d kin s dng trong 5 nm v gi tr cn li = 0. c tnh

mi nm DA bn 1600 sp, sn xut s sn phm ny ngi

ta phi dng 2000 kg NV theo gi hin hnh 2$/1kg NVL. Gi

bn 10$/1SP, chi ph tin cng 8000$/1 nm. Gi s khng c

thu thu nhp, TSC c khu hao u trong 5 nm

1. Gi tr trong 5 nm thc hin DA gi c u trn thc t

khng bin ng v gi ca cc hng ho v dch v s dng

trong DA cng khng bin ng. MARR = 10%.

2. Gi s mc tng gi khung trn TT l 5% (lp = 5%) v cc hng ho v dch v trong DA cng tng theo 5%.

1 - 170


Gii

0 1 2 5

1 Chi ph u t 10 000

2 Doanh thu 16 000 16 000 16 000

3 CVH 12 000 12 000 12 000

4 CFBT -10 000 4 000 4 000 4 000

C lm pht

1 Chi ph u t 10 000

2 Doanh thu 16 000x1.05 16000x1.0

5^2

16000x1.05

^5

3 CVH 12 000x1.05 12000x1.0

5^2

12000x1.05

^5

4 CFBT -10 000 4 000x1.05 4000x1.05

^2

4000x1.05^

5

1 - 171


Khng c thu sut thu nhp doanh nghip

Khi khng c lm pht:

NPV= -10.000+4.000 (P/A,10%,5)=5163,16

Khi c lm pht R = 15,5 %

NPV = 5163,168

Nhn xt

Trong trng hp khng phi ng thu thu nhp cc hng ho v

dch v ca DA cng tng theo ng t l lm pht.

NPV trong trng hp c lm pht v khng c lm pht cng nh

nhau.

Trong phn tch DA c th dng dng tin thc vi li sut thc

cng ging nh dng tin danh ngha vi li sut danh ngha.

1 - 172


Trong trng hp thu sut 0 30%

0 1 ..... 5

1 CFBT -10 000 4 000 4 000

2 Khu hao (D) 2 000 2 000

3 CFBT (1-t) 2 800 2 800

4 Dt 600 600

5 CFAT - 10 000 3 400 3 400

C lm pht

1 CFBT -10 000 4 000x1.05^1 4 000x1.05^5

2 Khu hao (D) 2 000 2 000

3 CFBT (1-t) 2 800x1.05^1 2 800x1.05^5

4 Dt 600 600

5 CFAT - 10 000 2800x1.05^1+600 2800x1.05^5+600

1 - 173


Trong trng hp thu sut 0, 30%

NPV = -10.000 + 3400 (P/A, 10%, 5) = 2888,2

NPVlf = 2601,9

Nhn xt:

Lm pht lm cho li nhun DA gim trong trng hp tnh thu thu nhp doanh nghip

Lm pht nh hng n kh nng thanh ton ca DA

Gi tr thc ca ng i vay s gim khi c lm pht.

QLDA- VT

Documents