-
PROSPECTO DEFINITIVO DE OFERTA PBLICA DE DISTRIBUIO PRIMRIA E
SECUNDRIA DE AES ORDINRIAS DE EMISSO DA
GAEC EDUCAO S.A.
Companhia de Capital Autorizado CNPJ/MF n 09.288.252/0001-32
Avenida das Naes Unidas, n 12.551, 11 andar, conjunto 1109,
Brooklin Novo So Paulo SP
25.309.090 Aes Valor da Distribuio: R$468.218.165,00
Cdigo ISIN: BRANIMACNOR6 Cdigo de negociao na BM&FBOVESPA:
ANIM3
Preo por Ao: R$18,50
A GAEC Educao S.A. (Companhia), o BR Educacional Fundo de
Investimento em Participaes (Acionista Vendedor), em conjunto com o
Banco Ita BBA S.A. (Ita BBA ou Coordenador Lder), o Bank of America
Merrill Lynch Banco Mltiplo S.A. (BofA Merrill Lynch ou Agente
Estabilizador) e o HSBC Bank Brasil S.A. Banco Mltiplo (HSBC e, em
conjunto com o Coordenador Lder e o BofA Merrill Lynch,
Coordenadores da Oferta) esto realizando uma oferta pblica de
distribuio primria e secundria de, inicialmente, 21.090.909 aes
ordinrias, nominativas, escriturais, sem valor nominal, livres e
desembaraadas de todos e quaisquer nus ou gravames de emisso da
Companhia (Aes), no mbito de uma distribuio primria (Oferta
Primria). A distribuio secundria (Oferta Secundria e, em conjunto
com a Oferta Primria, Oferta) consiste exclusivamente na colocao
das Aes Adicionais (conforme abaixo definido), correspondentes a
4.218.181 aes ordinrias de emisso da Companhia e de titularidade do
Acionista Vendedor. A Oferta consistir na distribuio primria e
secundria das Aes, a ser realizada no Brasil, em mercado de balco
no organizado, em conformidade com a Instruo da Comisso de Valores
Mobilirios (CVM) n 400, de 29 de dezembro de 2003, conforme
alterada (Instruo CVM 400) e ser coordenada pelos Coordenadores da
Oferta e com a participao de instituies consorciadas autorizadas a
operar no mercado de capitais brasileiro, credenciadas junto
BM&FBOVESPA, convidadas a participar da Oferta para efetuar,
exclusivamente, esforos de colocao das Aes junto a Investidores No
Institucionais (conforme definido abaixo) (Instituies Consorciadas
e, em conjunto com os Coordenadores da Oferta, Instituies
Participantes da Oferta). Sero tambm realizados, simultaneamente,
pelo Itau BBA USA Securities, Inc., pelo Merrill Lynch, Pierce,
Fenner & Smith Incorporated e pelo HSBC Securities (USA)
Inc.(em conjunto, Agentes de Colocao Internacional), esforos de
colocao das Aes (i) nos Estados Unidos da Amrica, exclusivamente
para investidores institucionais qualificados (qualified
institutional buyers), conforme definidos na Rule 144A, editada
pela U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), em operaes
isentas de registro, previstas no U.S. Securities Act de 1933,
conforme alterado (Securities Act) e nos regulamentos editados ao
amparo do Securities Act; e (ii) nos demais pases, que no os
Estados Unidos da Amrica e o Brasil, para investidores que sejam
pessoas consideradas no residentes nos Estados Unidos da Amrica ou
no constitudos de acordo com as leis daquele pas (Non US Persons)
de acordo com a legislao vigente no pas de domiclio de cada
investidor e com base nos procedimentos previstos na Regulation S
no mbito do Securities Act, editada pela SEC (em conjunto,
Investidores Estrangeiros), em operaes isentas de registro e
previstas no Securities Act e nos regulamentos editados ao amparo
do Securities Act; e, em ambos os casos, desde que tais
Investidores Estrangeiros invistam no Brasil em conformidade com os
mecanismos de investimento regulamentados nos termos da Lei n
4.131, de 03 de setembro de 1962, conforme alterada (Lei 4.131) ou
da Resoluo do Conselho Monetrio Nacional n 2.689, de 26 de janeiro
de 2000, conforme alterada (Resoluo CMN 2.689) e da Instruo n 325
da CVM, de 27 de janeiro de 2000, conforme alterada (Instruo CVM
325), sem a necessidade da solicitao e obteno de registro de
distribuio e colocao das Aes em agncia ou rgo regulador do mercado
de capitais de outro pas, inclusive perante a SEC. Os esforos de
colocao das Aes junto a Investidores Estrangeiros, exclusivamente
no exterior, sero realizados em conformidade com o Placement
Facilitation Agreement (Contrato de Colocao Internacional),
celebrado entre a Companhia e os Agentes de Colocao Internacional.
Nos termos do artigo 14, pargrafo 2, da Instruo CVM 400, a
quantidade de Aes inicialmente ofertada, sem considerar as Aes
Suplementares (conforme definido abaixo), foi, a critrio da
Companhia e do Acionista Vendedor, em comum acordo com os
Coordenadores da Oferta, acrescida em 20% (vinte por cento) do
total de Aes inicialmente ofertadas (sem considerar as Aes
Suplementares), ou seja, em 4.218.181 (quatro milhes, duzentos e
dezoite mil, cento e oitenta e uma) aes ordinrias de emisso da
Companhia e de titularidade do Acionista Vendedor, nas mesmas
condies e no mesmo preo das Aes inicialmente ofertadas (Aes
Adicionais). Adicionalmente, sem prejuzo das Aes Adicionais, nos
termos do artigo 24 da Instruo CVM 400, a quantidade de Aes
inicialmente ofertada poder ser acrescida de um lote suplementar de
at 3.163.636 aes ordinrias de emisso da Companhia, em percentual
equivalente a at 15% (quinze por cento) do total das Aes
inicialmente ofertadas, sem considerar as Aes Adicionais (Aes
Suplementares), conforme opo para distribuio de tais Aes
Suplementares outorgada pela Companhia ao Agente Estabilizador no
Contrato de Coordenao, Colocao e Garantia Firme de Liquidao de Aes
Ordinrias de Emisso da GAEC Educao S.A. (Contrato de Colocao),
celebrado entre a Companhia, os Coordenadores da Oferta e a
BM&FBOVESPA, nas mesmas condies e preo das Aes inicialmente
ofertadas, para atender a um eventual excesso de demanda que venha
a ser constatado no decorrer da Oferta (Opo de Aes Suplementares).
O Agente Estabilizador ter o direito exclusivo, durante o perodo de
at 30 (trinta) dias contados da data de incio das negociaes das aes
de emisso da Companhia na BM&FBOVESPA, inclusive, de exercer a
Opo de Aes Suplementares, no todo ou em parte, em uma ou mais
vezes, aps notificao aos demais Coordenadores da Oferta, desde que
a deciso de sobrealocao das Aes Suplementares seja tomada em comum
acordo entre o Agente Estabilizador e os demais Coordenadores da
Oferta no momento da fixao do Preo por Ao. No mbito da Oferta
Primria, a emisso das Aes pela Companhia foi realizada com a
excluso do direito de preferncia dos seus atuais acionistas, nos
termos do artigo 172, inciso I, da Lei n 6.404, de 15 de dezembro
de 1976, conforme alterada (Lei das Sociedades por Aes), e dentro
do limite de capital autorizado previsto em seu Estatuto Social. O
Preo por Ao foi fixado aps (i) a efetivao dos Pedidos de Reserva no
Perodo de Reserva ou no Perodo de Reserva para Pessoas Vinculadas;
e (ii) a apurao do resultado do procedimento de coleta de intenes
de investimento realizado somente com Investidores Institucionais
conduzido pelos Coordenadores da Oferta no Brasil e pelos Agentes
de Colocao Internacional no exterior, em consonncia com o disposto
no artigo 170, pargrafo 1, inciso III, da Lei das Sociedades por
Aes, com o disposto no pargrafo 1 do artigo 23 e no artigo 44 da
Instruo CVM 400 (Procedimento de Bookbuilding). O Preo por Ao foi
calculado tendo como parmetro o preo de mercado verificado para as
Aes, considerando as indicaes de interesse em funo da qualidade e
quantidade da demanda (por volume e preo) por Aes coletada junto a
Investidores Institucionais. A escolha do critrio de determinao do
Preo por Ao justificada, na medida em que o preo de mercado das Aes
a serem subscritas/adquiridas foi aferido com a realizao do
Procedimento de Bookbuilding, o qual reflete o valor pelo qual os
Investidores Institucionais apresentaro suas ordens firmes de
subscrio/aquisio das Aes no contexto da Oferta e, portanto, no
haver diluio injustificada dos atuais acionistas da Companhia, nos
termos do artigo 170, pargrafo 1, inciso III, da Lei das Sociedades
por Aes.
Preo (R$) Comisses (R$)(1)(3) Recursos Lquidos (R$)(1)(2)(3)
Por
Ao.........................................................................
18,50 0,74 17,76 Oferta Primria
............................................................... R$
390.181.816,50 15.607.272,66 374.574.543,84 Oferta Secundria
.......................................................... R$
78.036.348,50 3.121.453,94 74.914.894,56
Total
...............................................................................
468.218.165,00 18.728.726,60 449.489.438,40
(1) Abrange as comisses a serem pagas aos Coordenadores da
Oferta, sem considerar o exerccio da Opo de Aes Suplementares. (2)
Sem deduo das despesas da Oferta. (3) Para informaes sobre as
remuneraes recebidas pelos Coordenadores da Oferta, veja a seo
Informaes Relativas Oferta _ Custos de Distribuio, na pgina 58
deste Prospecto.
A realizao da Oferta Primria, com excluso do direito de
preferncia dos atuais acionistas da Companhia, bem como seus termos
e condies, foram aprovados na Assembleia Geral Extraordinria da
Companhia realizada em 21 de agosto de 2013, cuja ata foi
registrada na Junta Comercial do Estado de So Paulo (JUCESP) em 25
de setembro de 2013 e foi publicada no Dirio Oficial do Estado de
So Paulo e no jornal Valor Econmico em 27 de setembro de 2013, bem
como rerratificada em Assembleia Geral Extraordinria da Companhia
realizada em 23 de setembro de 2013, cuja ata foi registrada na
JUCESP em 23 de outubro de 2013 e publicada no DOESP em 22 de
outubro de 2013 e no jornal Valor Econmico em 21 de outubro de
2013. O Preo por Ao, a determinao da quantidade de Aes objeto da
Oferta Primria e o aumento de capital da Companhia foram aprovados
em Reunio do Conselho de Administrao da Companhia realizada em 24
de outubro de 2013, cuja ata ser devidamente registrada na JUCESP e
publicada no jornal Valor Econmico em 25 de outubro de 2013 e no
Dirio Oficial do Estado de So Paulo no dia subsequente. A realizao
da Oferta Secundria, bem como seus termos e condies, foi aprovada
pelo Acionista Vendedor em reunio do seu comit de investimentos
realizada em 7 de agosto de 2013. O Preo por Ao, no mbito da Oferta
Secundria, foi aprovado pelo gestor do Acionista Vendedor, conforme
autorizao concedida pelo seu comit de investimento. Exceto pelos
registros na CVM, a Companhia, o Acionista Vendedor e os
Coordenadores da Oferta no pretendem realizar nenhum registro da
Oferta ou das Aes nos Estados Unidos da Amrica e nem em qualquer
agncia ou rgo regulador do mercado de capitais de qualquer outro
pas. Foi admitido o recebimento de reservas para a subscrio/aquisio
das Aes, desde a data indicada no Aviso ao Mercado (conforme
definido neste Prospecto) e neste Prospecto, as quais somente sero
confirmadas aos subscritores/adquirentes no incio do Perodo de
Colocao. A OFERTA FOI REGISTRADA NA CVM SOB OS NOS
CVM/SRE/REM/2013/016 E CVM/SRE/SEC/2013/008, AMBOS CONCEDIDOS EM 25
DE OUTUBRO DE 2013. Os registros da Oferta no implicam, por parte
da CVM, garantia da veracidade das informaes prestadas ou
julgamento sobre a qualidade da Companhia emissora, bem como sobre
as Aes a serem distribudas. Este Prospecto Definitivo no deve, em
nenhuma circunstncia, ser considerado uma recomendao de
subscrio/aquisio e integralizao/liquidao das Aes. Ao decidir
subscrever/adquirir e integralizar/liquidar as Aes, os potenciais
investidores devero realizar sua prpria anlise e avaliao da situao
financeira da Companhia, das atividades e dos riscos decorrentes do
investimento nas Aes. OS INVESTIDORES DEVEM LER AS SEES SUMRIO DA
COMPANHIA PRINCIPAIS FATORES DE RISCO RELATIVOS COMPANHIA E FATORES
DE RISCO RELACIONADOS OFERTA E S NOSSAS AES, A PARTIR DAS PGINAS 26
e 88, RESPECTIVAMENTE, DESTE PROSPECTO E TAMBM OS ITENS 4. FATORES
DE RISCO E 5. RISCOS DE MERCADO DO FORMULRIO DE REFERNCIA DA
COMPANHIA ANEXO A ESTE PROSPECTO NA PGINA 843, PARA CINCIA DE
CERTOS FATORES DE RISCO QUE DEVEM SER CONSIDERADOS EM RELAO
SUBSCRIO/AQUISIO DAS AES.
A(O) presente oferta pblica (programa) foi elaborada(o) de
acordo com as normas de Regulao e Melhores Prticas da ANBIMA para
as Ofertas Pblicas de Distribuio e Aquisio de Valores Mobilirios,
atendendo, assim, a(o) presente oferta pblica (programa), aos
padres mnimos de informao exigidos pela ANBIMA, no cabendo ANBIMA
qualquer responsabilidade pelas referidas informaes, pela qualidade
da emissora e/ou ofertantes, das Instituies Participantes e dos
valores mobilirios objeto da(o) oferta pblica (programa). Este selo
no implica recomendao de investimento. O registro ou anlise prvia
da presente distribuio no implica, por parte da ANBIMA, garantia da
veracidade das informaes prestadas ou julgamento sobre a qualidade
da companhia emissora, bem como sobre os valores mobilirios a serem
distribudos.
COORDENADORES DA OFERTA
COORDENADOR LDER
AGENTE ESTABILIZADOR
A data deste Prospecto Definitivo 24 de outubro de 2013.
-
[pgina intencionalmente deixada em branco]
-
NDICE
DEFINIES
...........................................................................................................................................................
7
INFORMAES CADASTRAIS DA COMPANHIA
.............................................................................................
14
CONSIDERAES SOBRE ESTIMATIVAS E PERSPECTIVAS SOBRE O FUTURO
..................................... 15
SUMRIO DA COMPANHIA
................................................................................................................................
17
VISO GERAL
.....................................................................................................................................................
17
VANTAGENS COMPETITIVAS
................................................................................................................................
20
NOSSA ESTRATGIA DE EXPANSO
.....................................................................................................................
22 ESTRUTURA SOCIETRIA
.....................................................................................................................................
25
PRINCIPAIS FATORES DE RISCO RELATIVOS COMPANHIA
...................................................................................
26
INFORMAES CORPORATIVAS
............................................................................................................................
30
SUMRIO DA OFERTA
........................................................................................................................................
31
INFORMAES SOBRE A COMPANHIA, O ACIONISTA VENDEDOR, OS
COORDENADORES DA OFERTA, OS CONSULTORES E OS AUDITORES
............................................................................................
48
DOCUMENTOS E INFORMAES RELATIVOS
COMPANHIA.....................................................................
50
INFORMAES RELATIVAS OFERTA
...........................................................................................................
51
COMPOSIO DO CAPITAL SOCIAL
......................................................................................................................
51 PRINCIPAIS ACIONISTAS
......................................................................................................................................
52
ACORDO DE ACIONISTAS
.....................................................................................................................................
53
MECANISMOS DE DISPERSO DE PARTICIPAO ACIONRIA
................................................................................
53
CARACTERSTICAS GERAIS DA OFERTA
...............................................................................................................
54
DESCRIO DA OFERTA
......................................................................................................................................
54
APROVAES SOCIETRIAS
................................................................................................................................
55
PREO POR AO
..............................................................................................................................................
56
RESERVA DE CAPITAL
.........................................................................................................................................
56 QUANTIDADE, MONTANTE E RECURSOS LQUIDOS
................................................................................................
57
CUSTOS DE DISTRIBUIO
...................................................................................................................................
58
INSTITUIES PARTICIPANTES DA OFERTA
...........................................................................................................
59
PBLICO ALVO
...................................................................................................................................................
59
CRONOGRAMA ESTIMADO DA OFERTA
.................................................................................................................
60
PROCEDIMENTO DA OFERTA
................................................................................................................................
61
OFERTA DE VAREJO
............................................................................................................................................
62
OFERTA INSTITUCIONAL
......................................................................................................................................
67
PRAZOS DA OFERTA E DATA DE LIQUIDAO
.......................................................................................................
67 CONTRATO DE COLOCAO E CONTRATO DE COLOCAO INTERNACIONAL
......................................................... 68
INFORMAES SOBRE A GARANTIA FIRME DE LIQUIDAO DA OFERTA
.................................................................
69
CONTRATO DE ESTABILIZAO
............................................................................................................................
70
3
-
NDICE
VIOLAES DE NORMA DE CONDUTA
...................................................................................................................
70
NEGOCIAO NA BM&FBOVESPA
....................................................................................................................
71 DIREITOS, VANTAGENS E RESTRIES DAS AES
..............................................................................................
71
INSTITUIO FINANCEIRA RESPONSVEL PELA ESCRITURAO DAS AES
......................................................... 72
RESTRIES NEGOCIAO DAS AES (LOCK-UP)
...........................................................................................
72 ALTERAO DAS CIRCUNSTNCIAS, REVOGAO OU MODIFICAO DA OFERTA
.................................................. 73
SUSPENSO E CANCELAMENTO DA OFERTA
.........................................................................................................
74
INADEQUAO DA OFERTA
..................................................................................................................................
75 INFORMAES ADICIONAIS
..................................................................................................................................
75
INSTITUIES CONSORCIADAS
.............................................................................................................................
76
RELACIONAMENTO ENTRE A COMPANHIA, O ACIONISTA VENDEDOR E AS
INSTITUIES PARTICIPANTES DA OFERTA
..............................................................................................................................................................
77
RELACIONAMENTO ENTRE O ACIONISTA VENDEDOR E AS INSTITUIES
PARTICIPANTES DA OFERTA ...................... 81
OPERAES VINCULADAS OFERTA
............................................................................................................
83
APRESENTAO DOS COORDENADORES DA OFERTA
...............................................................................
84
FATORES DE RISCO RELACIONADOS OFERTA E S NOSSAS AES
.................................................. 88
DESTINAO DOS RECURSOS
.........................................................................................................................
94
CAPITALIZAO
.................................................................................................................................................
95
DILUIO
.............................................................................................................................................................
96
ANEXOS
..............................................................................................................................................................
101 ESTATUTO SOCIAL CONSOLIDADO DA COMPANHIA
.................................................................................
103 ATA DA ASSEMBLEIA GERAL EXTRAORDINRIA DA COMPANHIA REALIZADA EM
21 DE AGOSTO DE 2013 APROVANDO A OFERTA E ATA DA ASSEMBLEIA GERAL
EXTRAORDINRIA DA COMPANHIA REALIZADA EM 23 DE SETEMBRO DE 2013
...........................................................................
131 ATA DA REUNIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAO DA COMPANHIA APROVANDO
O PREO POR AO E O EFETIVO AUMENTO DE CAPITAL DA COMPANHIA RELATIVO
OFERTA ................... 143 ATA DE REUNIO DO COMIT DE
INVESTIMENTO DO ACIONISTA VENDEDOR REALIZADA EM 07 DE AGOSTO DE
2013 APROVANDO A OFERTA
............................................................................................
149 DECLARAES DA COMPANHIA, DO ACIONISTA VENDEDOR E DO COORDENADOR
LDER PARA FINS DO ARTIGO 56 DA INSTRUO CVM N. 400, DE 29 DE
DEZEMBRO DE 2003, CONFORME ALTERADA
.........................................................................................................................................................
153
DEMONSTRAES FINANCEIRAS
..................................................................................................................
161 ITR DO TRIMESTRE FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2013
................................................................................
163 DFP DO EXERCCIO SOCIAL ENCERRADO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2012
............................................. 279 DEMONSTRAES
FINANCEIRAS AUDITADAS DA COMPANHIA RELATIVAS AOS PERODOS DE SEIS
MESES FINDOS EM 30 DE JUNHO DE 2013 E
2012..............................................................................
411 DEMONSTRAES FINANCEIRAS AUDITADAS DA COMPANHIA RELATIVAS AOS
EXERCCIOS SOCIAIS ENCERRADOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2012, 2011 E 2010
...................................................... 497
INFORMAES FINANCEIRAS PRO FORMA NO AUDITADAS DA COMPANHIA
REFERENTES AOS RESULTADOS DO EXERCCIO ENCERRADO EM 31 DE DEZEMBRO
DE 2012 E DO PERODO DE SEIS MESES FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2013 E
RELATRIO DE ASSEGURAO DOS AUDITORES INDEPENDENTES
..............................................................................................................................................
609
4
-
NDICE
DEMONSTRAES FINANCEIRAS HISTRICAS DA BR EDUCAO EXECUTIVA S.A.,
RELATIVAS AO EXERCCIO SOCIAL ENCERRADO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2012
..................................................... 627
DEMONSTRAES FINANCEIRAS HISTRICAS DA HSM DO BRASIL S.A., RELATIVAS
AO EXERCCIO SOCIAL ENCERRADO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2012
............................................................ 655
DEMONSTRAES FINANCEIRAS HISTRICAS DA HSM EDUCAO S.A., RELATIVAS AO
EXERCCIO SOCIAL ENCERRADO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2012
............................................................ 689
DEMONSTRAES FINANCEIRAS HISTRICAS DA HSM MARCAS LTDA., RELATIVAS AO
EXERCCIO SOCIAL ENCERRADO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2012
............................................................ 727
INFORMAES CONTBEIS INTERMEDIRIAS HISTRICAS DA BR EDUCAO EXECUTIVA
S.A., RELATIVAS AO PERODO DE TRS MESES FINDO EM 31 DE MARO DE 2013
...................................... 745 INFORMAES CONTBEIS
INTERMEDIRIAS HISTRICAS DA HSM DO BRASIL S.A., RELATIVAS AO PERODO
DE TRS MESES FINDO EM 31 DE MARO DE 2013
............................................................ 769
INFORMAES CONTBEIS INTERMEDIRIAS HISTRICAS DA HSM EDUCAO S.A.,
RELATIVAS AO PERODO DE TRS MESES FINDO EM 31 DE MARO DE 2013
............................................................ 799
INFORMAES CONTBEIS INTERMEDIRIAS HISTRICAS DA HSM MARCAS LTDA.,
RELATIVAS AO PERODO DE TRS MESES FINDO EM 31 DE MARO DE 2013
............................................................
827
FORMULRIO DE REFERNCIA
......................................................................................................................
843 FORMULRIO DE REFERNCIA 2013 GAEC EDUCAO S.A.
.............................................................
845
5
-
[pgina intencionalmente deixada em branco]
6
-
DEFINIES
Para os fins deste Prospecto, os termos ns e nossos e verbos na
primeira pessoa do plural referem-se Companhia, salvo referncia
diversa neste Prospecto. Os termos indicados abaixo tero o
significado a eles atribudos neste Prospecto e no Formulrio de
Referncia, conforme aplicvel, salvo referncia diversa, e devem ser
considerados tanto no singular quanto no plural.
Acionistas Originais Daniel Faccini Castanho, Marcelo
Battistella Bueno, Maurcio Nogueira Escobar, tila Simes da Cunha,
Flvio Korn, Igncio Dauden Martinez, Rodrigo Rossetto Dias Ramos,
Ricardo Canado Gonalves de Souza, Fabrcio Ghinato Mainieri, Gabriel
Ralston Corra Ribeiro, Leonardo Barros Haddad, Rivadavia Corra
Drummond de Alvarenga Neto, Romulo Faccini Castanho e Ryon Cssio
Braga.
Acionista Vendedor ou BR Educacional FIP
BR Educacional Fundo de Investimento em Participaes.
Acordo de Acionistas Acordo de Acionistas celebrado entre os
Acionistas Originais e o BR Educacional FIP em 13 de abril de 2012
e arquivado em nossa sede.
Acordo de Acionistas HSM Acordo de Acionistas da HSM do Brasil e
da HSM Educao, celebrado por ns e RBS em 4 de fevereiro de 2013,
com prazo de 15 anos, conforme aditado.
Aes ou Aes Ordinrias 21.090.909 aes ordinrias, nominativas,
escriturais, sem valor nominal, emitidas por ns, todas livres e
desembaraadas de quaisquer nus ou gravames, objeto da Oferta, sem
considerar as Aes Suplementares e Aes Adicionais.
Administrao Nosso Conselho de Administrao e Diretoria
Estatutria.
Administradores Membros do nosso Conselho de Administrao e da
Diretoria.
Alocao Especial aos Empregados No contexto da Oferta de Varejo,
o percentual equivalente a 50% (cinquenta por cento) das Aes da
Oferta de Varejo, ser alocado prioritariamente aos Empregados que
realizarem seus investimentos no mbito da Oferta.
ANBIMA ANBIMA Associao Brasileira das Entidades dos Mercados
Financeiro e de Capitais.
Banco Central ou BACEN Banco Central do Brasil.
BM&FBOVESPA BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores,
Mercadoria e Futuros.
Brasil ou Pas Repblica Federativa do Brasil.
BR Educao Executiva BR Educao Executiva S.A.
7
-
DEFINIES
CADE Conselho Administrativo de Defesa Econmica
CAGR Compound Annual Growth Rate ou Taxa composta de crescimento
anual.
CDI Certificado de Depsito Interfinanceiro.
Centros Universitrios Os centros universitrios so instituies de
ensino pblicas ou privadas que oferecem vrios cursos de ensino
superior, programas de extenso universitria e ps-graduao lato sensu
e stricto sensu e devem oferecer oportunidades de ensino e
qualificao para seus professores e condies de trabalho para a
comunidade acadmica. Pelo menos 1/3 do corpo docente de um centro
universitrio deve ser composto por mestres e doutores. Alm disso,
pelo menos 1/5 de seu corpo docente deve ser composto de
professores que trabalham em perodo integral. Os centros
universitrios tm autonomia para criar, organizar e extinguir cursos
e programas de ensino superior (exceto para os cursos de medicina,
direito, psicologia e odontologia, por restrio legal e regulatria),
assim como remanejar ou ampliar vagas nos seus cursos existentes no
municpio onde se localiza sua sede, sem autorizao prvia do MEC. Os
centros universitrios no podem criar unidades fora do municpio onde
se localiza sua sede.
CMN Conselho Monetrio Nacional.
Companhia ou Anima GAEC Educao S.A.
Conselho de Administrao Nosso Conselho de Administrao.
Conselho Fiscal Nosso Conselho Fiscal.
Contrato de Participao no Novo Mercado
Contrato de Participao no Novo Mercado da BM&FBOVESPA,
celebrado em 04 de outubro de 2013, entre ns, os acionistas
controladores poca e a BM&FBOVESPA.
Curso de Extenso So cursos de curta durao, cuja carga horria
varia de 8 a 180 horas, cuja oferta e realizao prescindem de
autorizao prvia por parte do MEC.
Curso de Ps Graduao Lato Sensu
So cursos com carga horria igual ou superior a 360 horas na
modalidade de ps-graduao, especializao, com perodo mdio de concluso
de 12 meses.
Curso de Ps Graduao Stricto Sensu
So cursos ofertados em nvel de mestrado e doutorado e que
necessitam de autorizao prvia da Coordenao de Aperfeioamento de
Pessoal de Nvel Superior - CAPES para o seu funcionamento. Possuem
perodo mdio de concluso de 24 meses.
8
-
DEFINIES
CVM Comisso de Valores Mobilirios.
Deliberao CVM 476 Deliberao CVM n 476, de 25 de janeiro de
2005.
EBITDA O EBITDA segundo disposies da Instruo CVM n. 527 expedida
em 4 de outubro de 2012, que dispe sobre a forma de divulgao
voluntria do EBITDA pelas companhias abertas, pode ser conciliado
com as demonstraes financeiras como segue: lucro lquido antes do
imposto de renda e contribuio social, do resultado financeiro, das
despesas financeiras lquidas, das despesas de depreciao e
amortizao. O EBITDA no uma medida de desempenho financeiro segundo
as Prticas Contbeis Adotadas no Brasil ou IFRS, tampouco deve ser
considerado isoladamente, ou como uma alternativa ao lucro lquido,
como medida operacional, ou alternativa aos fluxos de caixa
operacionais, ou como medida de liquidez. Outras empresas podem
calcular o EBITDA de maneira diferente de ns. Em razo de no serem
consideradas para o seu clculo o resultado financeiro, o imposto de
renda, a contribuio social, a depreciao e a amortizao, o EBITDA
funciona como um indicador de nosso desempenho econmico geral, que
no afetado por flutuaes das taxas de juros, alteraes das alquotas
do imposto de renda e da contribuio social ou dos nveis de
depreciao e amortizao. Consequentemente, acreditamos que o EBITDA
funciona como uma ferramenta significativa para comparar,
periodicamente, o nosso desempenho operacional, bem como para
embasar determinadas decises de natureza administrativa. Uma vez
que o EBITDA no considera certos custos intrnsecos aos nossos
negcios, que poderiam, por sua vez, afetar significativamente os
nossos lucros, tais como o resultado financeiro, impostos,
depreciao, dispndios de capital e outros encargos correspondentes,
o EBITDA apresenta limitaes que afetam o seu uso como indicador da
nossa rentabilidade.
EBITDA Ajustado O EBITDA Ajustado uma resultante do EBITDA,
somado s receitas financeiras decorrentes de multas e juros sobre
mensalidades pagas em atraso, bem como gastos, de natureza no
recorrente, com a reestruturao operacional de nossas controladas.
De acordo com a Instruo CVM n. 527 expedida em 4 de outubro de
2012, que dispe sobre a forma de divulgao voluntria do EBITDA pelas
companhias abertas, a Companhia pode optar por divulgar os valores
do EBITDA ajustado por outros itens que contribuam para a informao
sobre o potencial de gerao bruta de caixa. O EBITDA Ajustado no uma
medida de desempenho financeiro segundo as Prticas Contbeis
Adotadas no Brasil ou IFRS, tampouco deve ser considerado
isoladamente, ou como uma alternativa ao lucro lquido, como medida
operacional, ou alternativa aos fluxos de caixa operacionais, ou
como
9
-
DEFINIES
medida de liquidez. Outras empresas podem calcular o EBITDA
Ajustado de maneira diferente de ns. Em razo de no serem
consideradas para o seu clculo o resultado financeiro, o imposto de
renda, a contribuio social, a depreciao e a amortizao, o EBITDA
Ajustado funciona como um indicador de nosso desempenho econmico
geral, que no afetado por alteraes das alquotas do imposto de renda
e da contribuio social ou dos nveis de depreciao e amortizao.
Consequentemente, acreditamos que o EBITDA Ajustado funciona como
uma ferramenta significativa para comparar, periodicamente, o nosso
desempenho operacional, bem como para embasar determinadas decises
de natureza administrativa. Uma vez que o EBITDA Ajustado no
considera certos custos intrnsecos aos nossos negcios, que
poderiam, por sua vez, afetar significativamente os nossos lucros,
tais como o resultado financeiro, impostos, depreciao, dispndios de
capital e outros encargos correspondentes, o EBITDA Ajustado
apresenta limitaes que afetam o seu uso como indicador da nossa
rentabilidade.
Ensino a Distncia Ensino a Distncia uma modalidade de ensino
prestada aos estudantes de Ensino Superior por meio de ferramentas
de aprendizagem remota, tais como internet, livros impressos e
livros eletrnicos.
Ensino Superior O Ensino Superior compreende os seguintes cursos
e nveis: (i) cursos sequenciais, destinados obteno ou atualizao de
qualificaes tcnicas, profissionais, acadmicas ou de desenvolvimento
intelectual, em campos das cincias, das humanidades e das artes;
(ii) cursos tecnlogos, estruturados para atenderem aos diversos
setores da economia, ministrando formao profissionalizante,
abrangendo reas especializadas e conduzindo ao diploma de tecnlogo;
(iii) cursos de graduao, que conferem formao em diversas reas do
conhecimento, nas modalidades de ensino presencial, semipresencial
ou a distncia; (iv) cursos ou programas de ps-graduao, abertos a
candidatos diplomados em cursos de graduao que atendam s exigncias
das instituies de ensino, consistindo em ps-graduao lato sensu
(especializao e mestrado profissionalizante) e ps-graduao stricto
sensu (mestrado acadmico e doutorado); e (v) cursos de extenso, que
consistem num conjunto articulado de aes pedaggicas, de carter
terico e/ou prtico, presencial ou a distncia, planejadas e
organizadas de maneira sistemtica.
Estatuto Social Nosso Estatuto Social.
10
-
DEFINIES
Faculdades Instituies de educao superior voltadas ao
oferecimento de cursos superiores de bacharelado, licenciatura,
Graduao Tecnolgica e ps-graduao lato sensu, no sendo aplicadas as
prerrogativas das universidades quanto autonomia para abertura de
cursos, expedio de diplomas e corpo docente.
FIES Financiamento ao Estudante de Ensino Superior. De acordo
com o MEC, o FIES um programa destinado a financiar a graduao na
educao superior de estudantes matriculados em instituies no
gratuitas. Podem recorrer ao financiamento os estudantes
matriculados em cursos superiores que tenham avaliao positiva nos
processos conduzidos pelo Ministrio da Educao. O FIES foi criado em
1999. A partir de 2011, o FIES passa a funcionar em um novo
formato, onde o FNDE o novo Agente Operador do Programa e os juros
caram para 3,4% ao ano. Alm disso, o financiamento poder ser
solicitado em qualquer perodo do ano.
FINEP Financiadora de Estudos e Projetos do Governo Federal.
FNDE Fundo Nacional de Desenvolvimento da Educao
Formulrio de Referncia Nosso Formulrio de Referncia anexo a este
Prospecto, elaborado nos termos da Instruo CVM 480.
Governo Federal Governo Federal da Repblica Federativa do
Brasil.
Graduao Tecnolgica
Curso de graduao superior com durao mdia de dois anos e meio.
Formao voltada para uma rea especfica e desenvolvimento de
competncias visando insero rpida no mercado de trabalho. Concede
diploma de nvel superior e permite a continuidade dos estudos em
nvel de ps-graduao.
Graduao Tradicional
Curso de graduao superior com durao mdia de quatro anos com
objetivo de formao acadmica para o exerccio de uma profisso.
Concede o diploma de bacharel ou licenciado e possibilita a
continuidade dos estudos em nvel de ps-graduao.
Graduao Graduao Tecnolgica e Tradicional, quando referidas em
conjunto.
Grupo Anima Compreende as seguintes sociedades: ns, BR Educao
Executiva, HSM do Brasil, HSM Editora, HSM Educao, HSM Marcas, Una,
UniBH e Unimonte.
Hoper Hoper Educao Consultoria.
HSBC HSBC Bank Brasil S.A. Banco Mltiplo.
HSM do Brasil HSM do Brasil S.A.
11
-
DEFINIES
HSM Editora HSM Editora S.A.
HSM Educao HSM Educao S.A.
HSM Marcas HSM Marcas Ltda.
IBGE Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica.
IFRS Normas contbeis internacionais (International Financial
Reporting Standards) emitidas pelo International Accounting
Standards Board.
INEP Instituto Nacional de Estudos e Pesquisas Educacionais
Ansio Teixeira.
Instruo CVM 325 Instruo CVM n 325, de 27 de janeiro de 2000,
conforme alterada.
Instruo CVM 400 Instruo CVM n 400, de 29 de dezembro de 2003,
conforme alterada.
Instruo CVM 480 Instruo da CVM n 480, de 7 de dezembro de 2009,
conforme alterada.
Lei 4.131 Lei n 4.131, de 3 de setembro de 1962, conforme
alterada.
Lei das Sociedades por Aes Lei n 6.404, de 15 de dezembro de
1976, conforme alterada.
Lei de Diretrizes e Bases ou LDB Lei n 9.394, de 20 de dezembro
de 1996, e alteraes posteriores, conhecida como a lei de diretrizes
e bases da educao no Brasil.
MEC Ministrio da Educao.
MGE ou Una Minas Gerais Educao S.A.
Novo Mercado Segmento especial de negociao de valores mobilirios
da BM&FBOVESPA, disciplinado pelo Regulamento do Novo
Mercado.
Polo de Ensino a Distncia Locais autorizados pelo MEC para a
realizao de atividades presenciais nos cursos sob a modalidade de
Ensino a Distncia.
PROUNI Programa Universidade para Todos
RBS RBS Mdia Digital e Participaes S.A. e RBS Participaes S.A.,
consideradas em conjunto.
Real, real ou R$ Moeda corrente do Brasil.
Regra 144A Rule 144A do Securities Act.
Regulamento S Regulation S do Securities Act.
Regulamento do Novo Mercado Regulamento de Listagem do Novo
Mercado de Governana Corporativa da BM&FBOVESPA.
12
-
DEFINIES
Resoluo CMN 2.689 Resoluo do CMN n 2.689, de 26 de janeiro de
2000, conforme alterada.
SEC U.S. Securities and Exchange Commission.
Sociedades Empregadoras As sociedades Minas Gerais Educao S.A.
(CNPJ/MF 05.648.257/0001-78), Instituto Mineiro de Educao e Cultura
Uni-BH S.A. (CNPJ/MF 08.446.503/0001-05), Instituto de Educao e
Cultura Unimonte S.A. (CNPJ/MF 44.952.711/0001-31), HSM do Brasil
S.A. (CNPJ/MF 01.619.385/0001-32) e HSM Educao S.A. (CNPJ/MF
11.408.980/0001-82), integrantes do grupo econmico da
Companhia.
Securities Act Securities Act de 1933 dos Estados Unidos,
conforme alterado.
TJLP Taxa de Juros de Longo Prazo, divulgada pelo CMN.
UniBH Instituto Mineiro de Educao e Cultura Uni-BH S.A.
Unidades Estabelecimentos de cada instituio de ensino.
Unimonte Instituto de Educao e Cultura Unimonte S.A.
Universidades Instituies multidisciplinares de formao dos
quadros profissionais de nvel superior, pesquisa, de extenso e de
domnio e cultivo do saber humano, que se caracterizam por (i)
produo intelectual institucionalizada mediante o estudo sistemtico
dos temas e problemas mais relevantes, tanto do ponto de vista
cientfico e cultural, quanto regional e nacional; (ii) um tero do
corpo docente, pelo menos, com titulao acadmica de mestrado ou
doutorado; (iii) um tero do corpo docente em regime de tempo
integral.
13
-
INFORMAES CADASTRAIS DA COMPANHIA
Identificao GAEC Educao S.A., sociedade por aes, inscrita no
Cadastro Nacional de Pessoa Jurdica do Ministrio da Fazenda sob o n
09.288.252/0001-32e com atos constitutivos arquivados na JUCESP sob
o NIRE 35.300.350.430.
Registro na CVM Em 24 de outubro de 2013, a CVM deferiu nosso
pedido de registro como companhia aberta na categoria A sob o n
2324-8.
Sede Localizada na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na
Avenida das Naes Unidas, n 12.551, 11 andar, conjunto 1109, Bairro
Brooklin Novo, CEP 04578-000.
Diretoria de Relaes com Investidores
Localizada na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na Avenida
das Naes Unidas, n 12.551, 11 andar, conjunto 1109, Bairro Brooklin
Novo, CEP 04578-000. O Diretor de Relaes com Investidores o Sr.
Leonardo Barros Haddad. O telefone do departamento de relaes com
investidores (+55 11) 4302-2611, o fax (+55 11) 4302-2680 e o
e-mail [email protected].
Auditores Independentes Deloitte Touche Tohmatsu Auditores
Independentes
Ttulos e Valores Mobilirios Emitidos Nossas Aes sero listadas na
BM&FBOVESPA sob o smbolo ANIM3 no segmento Novo Mercado da
BM&FBOVESPA, no dia til seguinte publicao do Anncio de
Incio.
Jornais nos quais divulgamos informaes As publicaes realizadas
por ns em decorrncia da Lei das Sociedades por Aes so divulgadas no
Dirio Oficial do Estado de So Paulo e no jornal Valor Econmico.
Site na Internet
www.animaeducacao.com.br
As informaes constantes do nosso website no so parte integrante
deste Prospecto, nem se encontram incorporadas por referncia a
este.
14
-
CONSIDERAES SOBRE ESTIMATIVAS E PERSPECTIVAS SOBRE O FUTURO
Este Prospecto contm estimativas e perspectivas para o futuro,
principalmente nas sees Sumrio da Companhia, Principais Fatores de
Risco relativos Companhia e Fatores de Risco Relacionados s Aes e
Oferta nas pginas 26 a 88, respectivamente, e no item 4.1 do
Formulrio de Referncia, anexo a este Prospecto na pgina 843.
As estimativas e perspectivas sobre o futuro tm por embasamento,
em grande parte, expectativas atuais e projees concernentes a
eventos futuros e tendncias financeiras que afetam ou possam afetar
os nossos negcios. Muitos fatores importantes, alm daqueles
discutidos neste Prospecto, podem impactar adversamente nossos
resultados, tais como previstos nas estimativas e perspectivas
sobre o futuro. Tais fatores incluem, entre outros, os
seguintes:
as condies comerciais, econmicas e polticas no Brasil;
as mudanas na situao financeira de nossos estudantes e nas
condies competitivas no setor de educao;
nosso nvel de capitalizao e endividamento;
a inflao, a deflao, as flutuaes da taxa de juros e as mudanas no
nvel de desemprego;
alteraes na regulamentao governamental do setor de educao;
as intervenes do governo no setor de educao que podero resultar
em mudanas no ambiente econmico, tributrio, tarifrio ou regulador
no Brasil;
nossa capacidade de obter financiamento para nossos projetos e
planos de aquisio;
nossa capacidade de ser bem sucedidos em nossa estratgia de
negcios, incluindo identificar novas localidades para novas
unidades e potenciais aquisies;
nossa capacidade de acompanharmos e nos adaptarmos s mudanas
tecnolgicas no setor educacional;
nossa capacidade de investir no desenvolvimento de material
didtico e a aceitao de nossos produtos pelo mercado;
nossa disponibilidade, os termos, as condies e a oportunidade
para obter e manter autorizaes governamentais;
nossa capacidade de realizar os benefcios esperados resultantes
da nossa recente aquisio da HSM e nossa capacidade de integrar
novas aquisies em nossas operaes no futuro;
nossa capacidade de identificar oportunidades eficientes de
aquisio no setor e de aproveitar todos os benefcios esperados das
aquisies que realizamos;
nossa capacidade de continuar atraindo novos estudantes e
mant-los matriculados;
nossa capacidade de reter nossos professores e de atrair novos
professores e mant-los;
15
-
CONSIDERAES SOBRE ESTIMATIVAS E PERSPECTIVAS SOBRE O FUTURO
nossa capacidade de manter a qualidade acadmica de nossos
cursos;
a disponibilidade de funcionrios experientes;
a reduo no nmero de estudantes matriculados ou no valor das
mensalidades; e
outros fatores de risco discutidos na Seo Fatores de Risco e nos
itens 4. Fatores de Risco e 5. Riscos de Mercado do Formulrio de
Referncia anexo a este Prospecto na pgina 843.
Essa lista de fatores de risco no exaustiva e outros riscos e
incertezas podem causar resultados que podem vir a ser
substancialmente diferentes daqueles contidos nas estimativas e
perspectivas sobre o futuro. As palavras acredita, pode, poder,
dever, visa, estima, continua, antecipa, pretende, espera e outras
similares tm por objetivo identificar estimativas e perspectivas
para o futuro. As consideraes sobre estimativas e perspectivas para
o futuro incluem informaes pertinentes a resultados e projees,
estratgia, planos de financiamentos, posio concorrencial, dinmica
setorial, oportunidades de crescimento potenciais, os efeitos de
regulamentao futura e os efeitos da concorrncia. Tais estimativas e
perspectivas para o futuro referem-se apenas data em que foram
expressas, e nem ns e nem os Coordenadores da Oferta assumem a
obrigao de atualizar publicamente ou revisar quaisquer dessas
estimativas em razo da ocorrncia de nova informao, eventos futuros
ou de quaisquer outros fatores. Em vista dos riscos e incertezas
aqui descritos, as estimativas e perspectivas para o futuro
constantes neste Prospecto podem no vir a se concretizar. Tendo em
vista estas limitaes, os investidores no devem tomar suas decises
de investimento exclusivamente com base nas estimativas e
perspectivas para o futuro contidas neste Prospecto.
16
-
SUMRIO DA COMPANHIA
Este Sumrio apenas um resumo de nossas informaes. As informaes
completas sobre ns esto neste Prospecto e no Formulrio de
Referncia, anexo a este Prospecto; leia-os antes de aceitar a
Oferta. As informaes constantes neste Sumrio so consistentes com as
informaes de nosso Formulrio de Referncia, nos termos do inciso II,
3, do artigo 40 da Instruo CVM 400.
Este Sumrio contm um resumo das nossas atividades e das nossas
informaes financeiras e operacionais, no pretendendo ser completo
nem substituir o restante deste Prospecto e do Formulrio de
Referncia. Este Sumrio no contm todas as informaes que o investidor
deve considerar antes de investir nas Aes. Antes de tomar sua
deciso em investir em nossas Aes, o investidor deve ler cuidadosa e
atenciosamente todo este Prospecto e o Formulrio de Referncia,
incluindo as informaes contidas nas sees Consideraes Sobre
Estimativas e Perspectivas Sobre o Futuro, e Principais Fatores de
Risco Relativos Companhia deste Prospecto, bem como nas sees
Informaes Financeiras Selecionadas, Fatores de Risco e Comentrios
dos Diretores, contidas nos itens 3, 4 e 10, respectivamente, do
Formulrio de Referncia, anexo a este Prospecto na pgina 843, alm
das nossas demonstraes financeiras e suas respectivas notas
explicativas anexas a este Prospecto.
VISO GERAL
Somos uma das maiores organizaes educacionais privadas de ensino
superior do pas, tanto em termos de receita como em nmero de
estudantes matriculados, de acordo com a Hoper Educao1. Em 30 de
junho de 2013, contvamos com aproximadamente 48 mil estudantes
matriculados em cursos presenciais, em 17 campi localizados nos
estados de Minas Gerais, So Paulo e Rio de Janeiro. Acreditamos
possuir um posicionamento diferenciado quando comparados outras
empresas do setor, inclusive s companhias educacionais de capital
aberto2, que se traduz em nossa capacidade de conciliar escala com
oferta de ensino de alta qualidade. Temos mais de 10 anos de
experincia no setor de ensino superior brasileiro, contando com uma
rede de trs Centros Universitrios (Una, UniBH e Unimonte) nos
estados de Minas Gerais e de So Paulo, e duas Faculdades, nas
cidades de Betim e Contagem (Minas Gerais), detendo marcas que
acreditamos ser reconhecidas e tradicionais, com mais de 40 anos de
histria. Adicionalmente, nosso portflio inclui tambm a HSM, que
acreditamos ser uma das mais renomadas instituies de educao
corporativa no Brasil.
Em 2010 e 2011, duas de nossas instituies (Una e UniBH)
figuraram entre os trs melhores Centros Universitrios privados de
Minas Gerais, sendo classificados como os dois melhores centros
universitrios privados de Belo Horizonte, de acordo com um ranking
baseado no IGC divulgado pelo MEC. Oferecemos um amplo portflio de
cursos, em todas as reas de ensino, com 81 cursos de Graduao, 87 de
Ps-Graduao e 215 Cursos de Extenso e Aperfeioamento Profissional em
30 de junho de 2013. Alm da oferta de cursos presenciais, possumos
ainda um projeto estruturado que oferecer uma ampla gama de cursos
por meio de Ensino a Distncia, e que obteve nota mxima (cinco)3 no
credenciamento institucional pelo MEC em 2013.A implementao de
nosso projeto de Ensino a Distncia depende da publicao da autorizao
do MEC, a qual esperamos obter em 2014.
1 Fonte: Hoper Educao: Anlise Setorial do Ensino Superior 2012 /
Emec. 2 Kroton Educacional S.A., Estcio Participaes S.A. e
Anhanguera Educacional Participaes S.A. 3 Relatrio de avaliao do
MEC de 2013.
17
-
SUMRIO DA COMPANHIA
Por meio da nossa participao de 50% na HSM, adquirida em maro de
2013 pelo valor de R$ 55,3 milhes, acreditamos ser lderes em termos
de participantes no mercado de organizao de grandes eventos de
gesto empresarial, com pblico mdio anual de oito a nove mil
participantes, que, em sua maioria, so altos executivos de grandes
empresas. Os eventos organizados pela HSM no Brasil tm como
objetivo estimular a discusso de temas de vanguarda de gesto
global, e contam com a participao de conferencistas mundialmente
reconhecidos, como Jim Collins, Ram Charan, Michael Porter e Philip
Kotler. A HSM, fundada h mais de 25 anos, tambm se destaca por
oferecer Cursos de Ps-Graduao regulados pelo MEC, cursos livres e
solues customizadas para empresas, em seus 2 campi, localizados em
So Paulo e Rio de Janeiro, e atravs de sua rede credenciada,
contando, em 30 de junho de 2013, com 11 instituies de ensino
superior conveniadas em diferentes localidades do Brasil.
Adicionalmente, a HSM possui uma editora prpria, responsvel pela
publicao de ttulos selecionados e pela Revista HSM Management, uma
publicao conceituada de gesto e negcios, alm de outras publicaes em
meios fsicos e digitais.
A tabela abaixo apresenta nossos principais indicadores
financeiros e operacionais.
Perodo de seis meses findo em 30 de junho
de(1) Exerccio social encerrado em 31 de
dezembro de
Destaques financeiros e operacionais consolidados histricos (em
R$ milhes, exceto se de outra forma indicado)
2013 2012 2012 2011 2010 Receita lquida 215,3 157,9 323,7 254,2
214,8Lucro bruto 98,1 69,9 133,2 76,8 59,5 Lucro (prejuzo) lquido
30,3 18,1 23,5 (31,9) (19,6)EBITDA 43,6 30,6 44,1 2,7 0,5Margem
EBITDA (%) (3) 20,3 19,4 13,6 1,1 0,2EBITDA Ajustado (4) 48,7 35,4
55,6 17,9 13,7Margem EBITDA Ajustado (%) (5) 22,6 22,4 17,2 7,0
6,4Estudantes matriculados (mil) 48,8 40,7 41,4 37,5 35,4Novas
matrculas (mil) (2) 15,7 12,7 11,5 9,9 8,6Dvida Lquida 40,6 - (6)
54,1 105,2 82,7(1) Inclui a consolidao da HSM no perodo entre 1 de
abril de 2013 e 30 de junho de 2013. (2) Inclui novos estudantes,
transferncias de estudantes de outras Faculdades e estudantes que
esto retornando em
razo de (i) destrancamento de matrcula; e/ou (ii) ingresso em
novo curso para obteno de novo ttulo de ensino superior.
(3) Margem EBITDA: EBITDA dividido pela receita operacional
lquida. (4) EBITDA ajustado por gastos, de natureza no recorrente,
com a reestruturao operacional de nossas controladas. (5) Margem
EBITDA Ajustada: EBITDA Ajustado dividido pela receita operacional
lquida. (6) Dvida lquida no informada para o perodo em razo da
divulgao auditada dessa conta contbil ocorrer na base
de 31 de dezembro de cada exerccio social.
Partindo de uma operao inicial em 2003 com dois campi e cerca de
3,8 mil estudantes matriculados, apresentamos um crescimento slido
e constante de nossos resultados nos ltimos 10 anos, tanto por
crescimento orgnico, quanto por aquisies. O nosso nmero de alunos
apresentou um crescimento expressivo desde dezembro de 2010 at
junho de 2013. Neste perodo, o nosso nmero de estudantes
matriculados cresceu aproximadamente 38%. A nossa receita bruta
consolidada passou de R$288,1 milhes no exerccio social encerrado
em 31 de dezembro de 2010 para R$407,8 milhes no exerccio social
encerrado em
18
-
SUMRIO DA COMPANHIA
31 de dezembro de 2012, representando um crescimento mdio anual
de 19%, enquanto o nosso EBITDA ajustado, no mesmo perodo, cresceu
306%, passando de R$13,7 milhes (6,4% de margem EBITDA ajustada) no
exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2010 para R$55,6
milhes (17,2% de margem EBITDA ajustada) no exerccio social
encerrado em 31 de dezembro de 2012, representando um crescimento
mdio anual ponderado de 101%. Este resultado inclui, alm de um
consistente crescimento orgnico de nossas unidades, a contnua
melhoria de nossa eficincia operacional. Em 30 de junho de 2013, a
nossa receita bruta consolidada foi de R$271,2 milhes e o nosso
EBITDA ajustado de R$48,7 milhes, o que representa um crescimento
de 37,2% e 37,6%, respectivamente, em comparao ao mesmo perodo do
ano anterior. Esses nmeros j levam em considerao a aquisio de 50,0%
da HSM em 23 de maro de 2013, que apresentou uma receita bruta
total de R$52,0 milhes no exerccio social encerrado em 31 de
dezembro de 2012.
Nossa instituio tem como princpio preservar e fomentar a interao
entre professores e estudantes, respeitando a autonomia e
caractersticas de seus docentes, em equilbrio com os ganhos de
escala e de qualidade auferidos com a padronizao de diretrizes
curriculares, processos e sistemas. Nosso modelo acadmico, que
comeou a ser implantado desde 2008, fundamentado em uma metodologia
educacional prpria que contempla forte interdisciplinaridade, com
foco no desenvolvimento de competncias, alm de uma organizao
curricular modular, na qual so estabelecidas linhas de formao com
indicao dos elementos bsicos de progresso do estudante no curso. O
modelo de currculo modular proporciona grande flexibilidade na
gesto acadmica, e acreditamos resultar em qualidade superior de
ensino, evidenciada pelos rankings e resultados de avaliaes
divulgados pelo MEC anualmente.
Nosso modelo acadmico, ao mesmo tempo em que contribui com alto
valor agregado para o estudante, tambm se mostra eficiente do ponto
de vista econmico. O lucro bruto para nosso segmento de ensino
superior, como percentual da receita lquida, correspondeu a 49,2%
no perodo de seis meses encerrado em 30 de junho de 2013 e a 41,1%
no exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2012.
Desde abril de 2012, passamos a contar com um importante reforo
em nossa gesto, o BR Educacional FIP, investidor financeiro com
foco especfico no setor de educao. O BR Educacional FIP aportou,
alm de capital, uma expertise refletida em boas prticas de
governana corporativa e de planejamento estratgico. Nesse sentido,
aplicamos em todas as nossas reas de atuao uma gesto fundamentada
em indicadores de desempenho e de resultados em linha com nossa
cultura oramentria.
Entendemos que o setor de educao no Brasil apresenta grande
potencial de crescimento e consolidao por diversas razes, dentre as
quais destacamos: (i) crescimento populacional, bem como do mercado
de trabalho; (ii) aumento da renda familiar; (iii) aumento da
demanda por mo de obra qualificada; (iv) crescente oferta de crdito
educacional e de programas de incentivo educao de qualidade por
parte do Governo Federal; (v) aumento da penetrao de cursos de
Ensino a Distncia; e (vi) fragmentao do setor, que est em meio a um
processo de consolidao.
Em vista disso, acreditamos estar bem posicionados para
aproveitar esse crescimento e o movimento crescente de consolidao
do mercado em razo da reputao de nossas marcas e da nossa
experincia na aquisio e integrao de outras instituies de
ensino.
19
-
SUMRIO DA COMPANHIA
VANTAGENS COMPETITIVAS
Foco em proporcionar ensino acadmico de alta qualidade.
Entendemos que o nosso projeto acadmico valoriza o desenvolvimento
da autonomia de nossos estudantes, buscando uma formao ampla do
profissional, do indivduo e do cidado, buscando garantir que nossos
alunos tenham acesso a um ensino acadmico de qualidade. De acordo
com estudos da Hoper, 47,4% dos motivos analisados pelos alunos no
processo de escolha da instituio de ensino superior esto
relacionados qualidade4 das instituies, enquanto apenas 22% esto
relacionados localizao das instituies. Por meio de uma metodologia
prpria, nosso currculo traz uma abordagem modular e
interdisciplinar, permitindo ao estudante conectar-se com as
diferentes disciplinas de cada curso, agregando valor ao seu
processo de aprendizado. Isto vai muito alm da padronizao de
currculos, calcada na viso anacrnica, adotada por diversas
instituies de ensino no Brasil, de simples repasse de contedo.
Reconhecendo que, com o advento da tecnologia, o acesso a contedo
est praticamente universalizado, nosso foco est no desenvolvimento
de competncias perenes que permitam maior autonomia e uma atuao
mais abrangente dos estudantes no exerccio de suas profisses. A
preparao dos nossos professores refora a nossa capacidade em
proporcionar um ensino superior de alta qualidade, 68,57% dos
nossos professores possuem titulao em mestrado ou doutorado. A
qualidade de nosso ensino acadmico vem sendo comprovada por meio de
uma srie de indicadores internos e externos como, por exemplo: (i)
resultados consistentes de satisfao de nossos estudantes, uma vez
que mais de 65% deles avaliaram nossas instituies, em abril e maio
de 2013 como muito boas ou excelentes, em nossas pesquisas
internas; (ii) 75% dos cursos avaliados esto entre os trs melhores
oferecidos por organizaes educacionais privadas de ensino superior
em seus respectivos mercados, conforme nota do Conceito Preliminar
de Curso (CPC) do MEC; (iii) todos os nossos cursos que receberam
visita in loco do MEC nos ltimos 18 meses foram avaliados com
Conceito de Curso (CC) igual ou superior a 3, sendo que 75% dos
cursos de nossas instituies de ensino esto avaliados com nota 4 ou
5; (iv) temos conseguido melhorar consistentemente o ndice Geral de
Cursos (IGC) do MEC de nossas instituies, que colocam a Una e o
UniBH como os dois melhores Centros Universitrios privados da regio
metropolitana de Belo Horizonte em 2010 e 2011, de acordo com
ltimas divulgaes disponibilizadas pelo MEC. O reconhecimento dos
nossos alunos por proporcionarmos ensino superior de qualidade a
sustentabilidade do nosso ticket mdio mais alto ao longo dos ltimos
anos.
Modelo de negcios diferenciado que nos permite um posicionamento
privilegiado para aproveitar o potencial de crescimento do setor de
educao brasileiro. Acreditamos ter um modelo de negcios
diferenciado, proporcionando alto padro de qualidade acadmica que,
aliado a uma forte cultura empresarial, nos leva a resultados
positivos e sustentveis ao longo do tempo. Alm disso, acreditamos
que existe uma demanda crescente (pelo MEC, pelo mercado de
trabalho e tambm pelos estudantes) por qualidade no setor de educao
no Brasil, o que poder nos colocar em uma posio diferenciada se
comparados a outros grupos educacionais privados. Essa tendncia vem
sendo evidenciada pelo crescimento do volume de estudantes que
utilizam financiamento estudantil (mais de um milho em agosto de
2013, em face de 75,9 mil estudantes no ano de 2010), inicialmente
por meio de entidades privadas, mas que foi fortemente
potencializada pela expanso do programa de financiamento estudantil
do Governo Federal (FIES). Esses mecanismos de financiamento
permitem que os estudantes passem a escolher a instituio e os
cursos em que desejam ingressar, e no simplesmente os que estariam
aptos a pagar. Consequentemente, percebida uma tendncia de migrao
de estudantes, em todo o pas, para instituies com propostas de
excelncia acadmica,
4 Foram considerados como motivos relacionados qualidade os
seguintes itens do estudo da Hoper: qualidade, reconhecimento de
mercado, recomendao de amigos, tradio e reconhecimento da marca e
resultados no Enade.
20
-
SUMRIO DA COMPANHIA
responsabilidade social e empresarial, com marcas e reputao
diferenciadas, que acreditamos ser o nosso caso. Desta forma,
acreditamos possuir uma vantagem competitiva em relao aos nossos
concorrentes que operam no setor privado por estarmos prontos para
acompanhar o crescimento do setor de educao superior, capturando,
com isso, mais valor para nossos acionistas.
Portflio de marcas com grande tradio e reputao. Acreditamos que
as marcas de educao no Brasil so essencialmente locais/regionais,
salvo excees normalmente restritas s instituies generalistas de
massa ou de nicho, com atuao em uma ou poucas reas de ensino. A
Una, UniBH e Unimonte so marcas com tradio com mais de 40 anos de
histria nas regies em que atuam. Buscamos um posicionamento
independente e nico de nossas marcas, respeitando seu
posicionamento estratgico e o compromisso com a qualidade de
ensino, sem prejuzo de introduzirmos elementos modernos e
inovadores, que so nossas caractersticas essenciais. Essa
capacidade de criar identidades prprias nos permite, por exemplo,
gerenciar duas instituies de ensino na mesma cidade (Una e UniBH),
com posicionamentos de preo e portflios de cursos similares, de
forma bastante sinrgica, atraindo estudantes com diferentes perfis
e ampliando a participao de mercado de ambas as instituies,
simultaneamente. Desta forma, a marca Anima funciona como uma
importante amlgama, principalmente para o mundo corporativo,
fortalecendo o conceito de rede, absorvendo e transferindo
credibilidade para as nossas instituies de ensino. No incio de
2013, agregamos ao nosso portflio mais uma marca tradicional, a
HSM, com mais de 25 anos de atuao na organizao de eventos de gesto
empresarial e forte presena no meio corporativo. Com uma atuao
focada na rea de educao em negcios e gesto, vemos na HSM o
potencial de tornar-se uma marca referncia nesse nicho de mercado,
com alcance nacional. Isso no s potencializa a percepo de qualidade
de nosso portflio e de nossas marcas, como tambm nos permite ganhar
escala por meio de sinergias entre nossa rede. Acreditamos que
nossa reputao e posicionamento no mercado contriburam decisivamente
para o sucesso das aquisies que fizemos nos ltimos anos, bem como
para a integrao das instituies adquiridas, e que sero fundamentais
em nossa estratgia de crescimento futuro. Com o setor de educao
ainda bastante pulverizado e com vrias marcas regionais fortes,
acreditamos que a estratgia de preservao das marcas adquiridas
potencializa os benefcios decorrentes da reputao regional destas
marcas e do reconhecimento dos princpios e valores do nosso modelo
de negcios, uma vez integradas nossa rede.
Valorizao de pessoas. Acreditamos que nosso desenvolvimento est
diretamente vinculado s pessoas com as quais nos relacionamos, uma
vez que o sucesso de uma instituio depende do desenvolvimento de
uma cultura organizacional prpria e autntica, baseada em princpios
e valores praticados no dia a dia. Dessa forma, incentivamos o
desenvolvimento de nossos colaboradores e professores por meio de
iniciativas especficas para cada um dos pblicos. Em primeiro lugar,
criamos um programa permanente de capacitao chamado Lideres
Inspiradores Anima, que rene cerca de 80 pessoas em cargos de
liderana, tanto da rea acadmica quanto na rea de gesto. Esse grupo
atua como propagador de nossa cultura para cerca de 4.000
colaboradores e professores, e ainda contribui para a formao de um
grupo de potenciais gestores para ocupar novas posies dentro do
grupo. Para nossos gestores intermedirios e demais colaboradores,
criamos programas especficos de treinamento, visando o contnuo
aprimoramento, tanto de habilidades tcnicas especficas para o nosso
setor quanto de habilidades comportamentais, como liderana,
trabalho em equipe e comunicao. Oferecemos, ainda, programas de
capacitao para todos os nossos coordenadores de cursos por meio do
Programa de Capacitao de Gestores Acadmicos (PDGA), ferramenta
essencial para o desenvolvimento de futuros lderes, capazes de
conciliar princpios acadmicos com uma dinmica empresarial.
Finalmente, valorizamos o nosso corpo docente por meio de aes que
ampliam o seu sentimento de integrao na instituio e a percepo de
sua relevncia no processo de aprendizado dos estudantes. Estes
21
-
SUMRIO DA COMPANHIA
valores garantem um total alinhamento de nossos professores e
estudantes. Nossas prticas de gesto de pessoas vm apresentando
resultados satisfatrios, uma vez que a Una, nossa subsidiria,
apresenta-se como a nica instituio de ensino superior a figurar
entre as 100 melhores empresas para se trabalhar no Brasil por trs
anos consecutivos, de acordo com a pesquisa do Great Place to Work
Institute.
Forte perfil de rentabilidade com crescimento significativo.
Apresentamos crescimento financeiro constante nos ltimos cinco
anos, com um CAGR de nossa receita bruta de 19% nos ltimos trs
anos. Adicionalmente, nosso EBITDA ajustado e Margem EBITDA
ajustada cresceram, respectivamente, de R$13,7 milhes em 2010 para
R$55,6 milhes em 2012 e de 6,4% para 17,2% no mesmo perodo. No
perodo de seis meses findo em 30 de junho de 2013, em comparao com
o mesmo perodo de 2012, nosso EBITDA ajustado e Margem EBITDA
ajustado cresceram respectivamente, de R$35,4 milhes em 2012 para
R$48,7 milhes em junho de 2013 e de 22,4% para 22,6% no mesmo
perodo. Desse modo, entendemos que nossas operaes possuem grande
rentabilidade e relevante retorno sobre o capital investido. Alm
disso, ao adquirirmos uma instituio, buscamos maximizar sinergias e
eficincia operacionais e, consequentemente, traduzir essas aes em
aumento da rentabilidade de suas operaes. Acreditamos que a nossa
proposta de valor diferenciada e a slida reputao de nossas marcas
nos permitem praticar mensalidades superiores mdia de mercado, que
se traduzem em um EBITDA por estudante tambm maior do que as demais
companhias abertas do setor de educao, que tm foco no ensino
padronizado, nos permitindo continuar com crescimento consistente e
realizando investimentos em qualidade.
Administrao experiente, focada em resultados e apoiada por um
parceiro estratgico renomado. Nossa Administrao composta por um
time de gesto alinhado, com mais de 10 anos de trabalho em equipe e
profundo conhecimento e experincia no setor de educao. A maioria de
nossos executivos, incluindo os fundadores de nossa Companhia, faz
parte tambm do bloco de controle, reforando o alinhamento de
interesses entre os acionistas e o nosso time de gesto. O nosso
time de gesto vem construindo um histrico de sucesso e de
crescimento, tanto orgnico como por meio de aquisies. Destacamos,
ainda, a presena do Dr. Ozires Silva, fundador da Embraer,
ex-presidente da Petrobras e ex-ministro da infraestrutura, como
presidente de nosso Conselho de Administrao e Reitor da Unimonte.
Procuramos garantir o alinhamento dos nossos interesses com os de
nossos gestores e administradores por meio de uma estrutura de
remunerao varivel atrelada aos resultados alcanados. Ainda, em
2012, o BR Educacional FIP, fundo de private equity com foco no
setor de educao no Brasil, adquiriu uma participao de 28,54% no
nosso capital social, demonstrando a credibilidade e a confiana
depositada em nossa instituio. Como parte de sua atuao, o BR
Educacional FIP tem contribudo nas discusses estratgicas e para o
aprimoramento das nossas melhores prticas de governana corporativa.
O professor Paulo Guedes, membro de nosso Conselho de Administrao,
foi fundador e o atual executive chairman da Bozano Investimentos,
tendo sido tambm cofundador do Banco Pactual e do IBMEC.
NOSSA ESTRATGIA DE EXPANSO
Nossas frentes de expanso e crescimento se dividem em quatro
pilares principais:
Crescimento orgnico. Pretendemos continuar crescendo a nossa
base de estudantes e a nossa participao de mercado com base na
reputao de nossas marcas e, assim, incrementar os nossos resultados
financeiros, por meio de iniciativas que incluem:
22
-
SUMRIO DA COMPANHIA
Gesto do portflio de cursos voltada ampliao e renovao de sua
oferta: Avaliamos constantemente as necessidades de profissionais
no mercado de trabalho e desenvolvemos cursos com o objetivo de
suprir essas demandas. O nosso status de Centro Universitrio nos
permite oferecer novos cursos sem prvia autorizao do MEC nos
municpios onde nossas instituies de ensino esto instaladas (exceto
para os cursos de medicina, direito, psicologia e odontologia, por
restrio legal e regulatria). Assim, somos capazes de reagir
rapidamente s mudanas de comportamento na demanda por novos cursos
e/ou novas vagas em novas unidades. Por exemplo, em resposta aos
movimentos do mercado de trabalho, implementamos uma estratgia de
ampliao do nosso portflio de vagas em nossos cursos de engenharia,
que em 2010 representavam cerca de 10% do total de nossas
matriculas, com 3.368 estudantes, distribudos em dez cursos e, em
30 de junho de 2013 representaram aproximadamente 25,0% das
matrculas e 11.322 estudantes, respectivamente, nos mesmos dez
cursos.
Expanso multi campi: Nossa experincia indica que o fator
convenincia nos grandes centros uma importante varivel no processo
decisrio do estudante que, por vezes, pode se ver impedido de
cursar sua instituio de preferncia devido a dificuldades de
deslocamento. Nesse sentido, pretendemos ampliar a nossa rea de
atuao para cobrir novas regies dentro dos municpios onde atuamos,
por meio da abertura de novas unidades em uma estratgia multi
campi. Nossa equipe de expanso avalia constantemente novas
oportunidades para cobrir reas que no so plenamente atendidas ou
que tm forte potencial de expanso e desenvolvimento, com base em
indicadores demogrficos e socioeconmicos. Como exemplo, em
fevereiro de 2012 inauguramos um campus em uma nova regio de Belo
Horizonte, a Linha Verde, e que, em 30 de junho de 2013, j
representava um dos principais campi da Una em termos de volume de
ingressantes. Da mesma forma, tambm na regio da Linha Verde,
inauguramos um novo campus do UniBH em agosto de 2013, fazendo bom
uso da gesto de nosso portflio de marcas e cursos para atender
demanda local.
Expanso de unidades no interior: Pretendemos promover a abertura
de novas unidades em regies localizadas fora das grandes capitais
com demanda por ensino superior de qualidade. A partir de nossa
experincia na Una, percebemos que, uma vez consolidadas em seu
municpio base, nossas marcas tm potencial e alcance para
funcionarem como ncoras regionais. Comprovamos essa estratgia com a
instalao da unidade (greenfield) da Una em Contagem, em 2008, e
mais recentemente, em fevereiro de 2013, por meio da aquisio de uma
faculdade de pequeno porte em Betim, convertida para a marca Una.
Vale destacar que essa frente de expanso potencializa ainda mais os
ganhos de escala e eficincia operao, uma vez que, alm da integrao
de nosso Centro de Servios Compartilhados (CSC) e da estrutura de
gesto central, as unidades satlite oferecem potenciais ganhos de
escala com a ncora regional, em especial na direo geral da unidade
e nas estruturas de direo e coordenao acadmica. Sempre que
julgarmos vivel buscaremos replicar esta estratgia em outros
estados medida que realizarmos novas aquisies de marcas ncoras.
Criao de um programa diferenciado de Ensino a Distncia. O
segmento de Ensino a Distncia apresenta grande potencial de
mercado, principalmente em razo dos valores mais atraentes de
mensalidade, do maior alcance geogrfico (devido reduo na
necessidade de deslocamento do estudante) e da alta taxa de
crescimento histrico. De acordo com dados do Censo do Ensino
Superior do MEC, o nmero de matrculas no ensino superior distncia
privado no Brasil, entre 2002 e 2011, passou de 6,39 mil estudantes
em 2002 para 815 mil estudantes em 2011. Estamos em fase final de
aprovao e credenciamento junto ao MEC do nosso programa de ensino a
distncia, sendo que ao longo do processo obtivemos nota mxima nas
trs dimenses avaliadas pelo
23
-
SUMRIO DA COMPANHIA
MEC, quais sejam credenciamento institucional, autorizao do
curso e avaliao dos polos. Acreditamos que o Ensino a Distncia
poder representar um importante componente da nossa receita nos
prximos anos, tendo em vista a tendncia de crescimento do setor e o
potencial de ganho decorrente da diluio de nossos custos fixos, que
podero nos proporcionar margens de retorno acima da mdia obtida nos
cursos presenciais.
Aproveitamento de oportunidades de consolidao do setor. Parte da
nossa estratgia de crescimento fundamentada na aquisio de outras
instituies de ensino. Buscamos identificar ativos capazes de
agregar valor e competitividade ao nosso grupo e que, ao mesmo
tempo, possam fazer uso de nossa tecnologia curricular, de nossos
processos centralizados e de nossas estruturas corporativas.
Entendemos ser criteriosos e rigorosos na seleo de possveis
aquisies. Nossa anlise considera duas grandes vertentes: (i) a
atratividade do mercado e ambiente competitivo, avaliada por meio
de anlises qualitativas e quantitativas que comparam diversos
aspectos sociais, demogrficos e mercadolgicos; e (ii) a
atratividade da instituio, avaliada com base em critrios como sua
fora institucional, riscos e potencialidades em relao a (a) marca,
(b) equipe / capital humano, (c) gesto, (d) sinergia ao nosso
posicionamento, valores e princpios e cultura organizacional e (e)
performance financeira e operacional. Cada possvel aquisio aprovada
somente depois de uma anlise extensiva de tais critrios por nossa
equipe de especialistas. Nosso CSC, ferramenta desenvolvida para
nos proporcionar uma plataforma administrativa, financeira e
acadmica integrada mais eficiente, capaz de catalisar as melhores
prticas de cada uma de nossas instituies e o padro de qualidade
oferecido em todas as nossas unidades, nos permite fazer com que a
integrao de novas instituies e unidades de negcio se torne mais gil
e eficaz, possibilitando a reduo de custos incrementais e gerando
relevantes ganhos de escala. Acreditamos que esses fatores nos
permitem integrar aquisies de maneira rpida, eficiente e rentvel.
Um exemplo de sucesso foi o processo de integrao da UniBH, no qual
mantivemos o legado acadmico da instituio e implantamos, com
rapidez e eficcia, nosso CSC. Fomos capazes de fortalecer a marca
UniBH, compartilhar boas prticas, ganhar escala e aportar eficincia
operacional com integrao do sistema acadmico existente ao nosso. O
aumento de rentabilidade foi expressivo, passando de um resultado
negativo de R$2,4 milhes em 2010 para um resultado positivo de
R$21,3 milhes em 2012, com aumento da base de estudantes
matriculados, reduo nos custos de pessoal (tanto docente como
administrativo) e, mais importante, melhoria nos indicadores
acadmicos e no grau de satisfao dos estudantes. Acreditamos que a
capitalizao decorrente da Oferta aportar liquidez e flexibilidade
no processo negocial. Atualmente, avaliamos instituies com sinergia
ao nosso posicionamento, localizadas em 42 cidades e distribudas em
20 estados do Brasil.
Ampliao de nosso mercado de atuao mediante uso das verticais do
conhecimento. As verticais do conhecimento so unidades de negcio
com marcas reconhecidas nacionalmente por sua expertise em
determinadas reas do saber capazes de potencializar as operaes
locais por meio de uma chancela s marcas locais (co-branding) e
desenvolvimento de novos produtos e servios escalonveis por meio da
nossa rede. Mais que uma frente de expanso, acreditamos que as
verticais do conhecimento devero representar um importante
diferencial competitivo para ns. Essa estratgia j tem sido
implementada com relao HSM. Essa nova unidade de negcios, adquirida
em maro de 2013, cumpre objetivos estratgicos mltiplos, uma vez que
alavanca nossa atuao no segmento de educao corporativa, ao mesmo
tempo em que funciona como um vetor de gesto dentro da nossa rede.
Acreditamos que a HSM apresenta todas as condies (marca, know-how,
contedo e produtos) de potencializar seu negcio e portflio de
produtos, ao oferec-los localmente em nossos Centros Universitrios
(como programas de Ps-Graduao e cursos livres oferecidos pela nossa
rede). Alm disso, nossos Centros Universitrios podero incluir novos
elementos de diferenciao em seus cursos, contar com o know-how da
HSM na rea de gesto no desenvolvimento e atualizao de seus projetos
pedaggicos e agregar a seus cursos de graduao ou ps-graduao
contedos educacionais diferenciados
24
-
SUMRIO DA COMPANHIA
(como transmisso de grandes eventos, acesso a contedos HSM,
workshops e desenvolvimento de soft skills). As verticais do
conhecimento tm potencial para o desenvolvimento de produtos com
distribuio nos futuros canais virtuais, em especial em nossos polos
de Ensino a Distncia. A HSM nosso primeiro passo nessa direo e
vemos potencial de explorao de novas verticais em outras reas do
saber. Assim, por meio das verticais do conhecimento buscamos ao
mesmo tempo rentabilizar e diferenciar nossos produtos, reforando
nosso portflio de marcas em ambos os sentidos, tanto com a marca
vertical reforando a marca local, como a marca local ampliando a
visibilidade e alcance da marca vertical.
ESTRUTURA SOCIETRIA
O organograma a seguir evidencia nossa estrutura societria na
data deste Prospecto:
(1) O BR Educacional Fundo de Investimento em Participaes um
fundo de investimentos administrado pela BEM
Distribuidora de Ttulos e Valores Mobilirios Ltda. e gerido pela
BR Educacional Gestora de Recursos Ltda. As decises de investimento
e desinvestimento do so tomadas pelo Comit de Investimento composto
pela: (a) BR Educacional Gestora de Recursos Ltda.; (b) BNDES
Participaes S.A. BNDESPAR; (c) Instituto Infraero de Seguridade
Social INFRAPREV; (d) Fundao dos Economirios Federais FUNCEF; (e)
Petros Fundao Petrobrs de Seguridade; (f) Caixa de Previdncia dos
Funcionrios do Banco do Brasil PREVI; (g) Instituto de Seguridade
Social dos Correios e Telgrafos POSTALIS; (h) Fundo Banespa de
Seguridade Social BANESPREV; e (i) Fundao de Previdncia
Complementar dos Empregados ou Servidores da FINEP, do IPEA, do
CNPq, do INPE e do INPA FIPECq; sendo que estas instituies so
representadas pelas seguintes pessoas: (a) o Sr. Paulo Guedes
(membro do nosso Conselho de Administrao) e Manoel Cordeiro,
alternativamente, pela BR Educacional Gestora de Recursos Ltda.;
(b) a Sra. Juliana Machado Ceccato e o Sr. Emerson Tetsuo Miyazaki,
alternativamente, pela FUNCEF; (c) os Srs. Edson Ferreira e Jos
Carlos Rodrigues Sousa, alternativamente, pela POSTALIS. BNDESPAR,
INFRAPREV, PETROS e PREVI nomeiam seus membros representantes para
esta finalidade com base em reunies do comit de investimento O
BANESPREV e a FIPECq possuem apenas membros observadores.
(2) Participao adquirida em maro/2013. Os outros 50% so detidos
6,67 % pela RBS Participaes S.A. e 43,33% pela RBS Mdia, Digital e
Participaes S.A.
(3) Participao adquirida em maro/2013. Os outros 50% so detidos
pela RBS Participaes S.A.
25
-
SUMRIO DA COMPANHIA
PRINCIPAIS FATORES DE RISCO RELATIVOS COMPANHIA
Enfrentamos concorrncia significativa em cada curso que
oferecemos e em cada mercado geogrfico em que operamos e, se no
competirmos com eficincia, poderemos perder participao de mercado e
lucratividade.
Concorremos com faculdades, universidades e centros
universitrios pblicos e privados. De acordo com o censo da educao
superior realizado pelo INEP, havia 2.365 instituies de graduao
privadas e pblicas no Brasil em 31 de dezembro de 2011. Nossos
concorrentes, inclusive instituies de ensino superior pblicas,
podem oferecer cursos semelhantes ou melhores aos oferecidos por
ns, contar com mais recursos, ter mais prestgio na comunidade
acadmica, unidades com localizao mais conveniente e com melhor
infraestrutura e/ou cobrar mensalidades mais baixas ou at mesmo no
cobrar mensalidades. Podemos ser obrigados a aumentar nossas
despesas operacionais ou reduzir nossas mensalidades como resposta
concorrncia a fim de reter ou atrair estudantes ou buscar novas
oportunidades de mercado. Assim, eventuais aumentos de mensalidades
causados por fatores macroeconmicos ou especficos a nossos negcios
podem impactar nossa capacidade de atrair e reter estudantes.
Enfrentaremos, ainda, a concorrncia de cursos de ensino a distncia
promovidos por nossos concorrentes, que possuem um histrico e
experincia neste seguimento e ainda, se caracterizam por apresentar
custos mais baixos e maior flexibilidade ao estudante se comparados
aos cursos presenciais. Ademais, podemos enfrentar a concorrncia de
grupos estrangeiros que atuem no mesmo setor educacional que
atuamos e/ou que pretendemos atuar.
Adicionalmente, com relao HSM, enfrentamos a concorrncia de
outros eventos promovidos por terceiros com o mesmo pblico alvo,
inclusive no que tange contratao dos palestrantes. No podemos
garantir que seremos capazes de competir com sucesso com nossos
concorrentes atuais e futuros, o que poder causar um efeito
prejudicial relevante nos nossos negcios e resultados.
As dificuldades em integrar e gerenciar com eficincia um nmero
cada vez maior de unidades ou a expanso de nossos negcios para
segmentos educacionais em que ainda no atuamos podem prejudicar
nossos negcios e resultados, bem como nossa cultura de negcio.
Nossa estratgia inclui a expanso orgnica, mediante aumento da
oferta de turmas e cursos nas unidades existentes e abertura de
novas unidades, bem como por meio da aquisio de instituies de
ensino superior e sua integrao nossa rede de ensino. Nosso plano de
expanso tem como premissa a implantao e manuteno da nossa cultura
de ensino, com foco em qualidade. Nossa cultura corporativa e de
ensino so pilares fundamentais do nosso modelo de negcios. Caso no
sejamos capazes de manter nossos padres atuais, poderemos perder
participao no mercado e ser prejudicados, o que poder causar um
efeito prejudicial relevante nos nossos negcios e resultados. Alm
disso, estamos constantemente analisando oportunidades de negcio
que podem expandir nossas atividades para outros segmentos
educacionais, em que atualmente no atuamos e no temos histrico ou
experincia, como, por exemplo, a criao de programas de ensino a
distncia. Podemos no obter resultados operacionais satisfatrios
nesses novos segmentos a curto ou mesmo longo prazo, o que poder
nos afetar de forma adversa.
26
-
SUMRIO DA COMPANHIA
Parte da nossa estratgia de crescimento est baseada na aquisio
de outras empresas, que tambm podem exigir notificao e podem ser
contestadas pelo CADE e as aquisies de direitos de mantena devem
ser previamente aprovadas pelo MEC. As aquisies e reorganizaes
societrias apresentam riscos que podero afetar adversamente as
nossas operaes e receitas
Nossa estratgia de crescimento envolve, alm de crescimento
orgnico, crescimento por meio da aquisio e integrao de instituies
de ensino superior nossa rede de ensino e est sujeita a riscos.
O processo de aquisio de Instituies de Ensino Superior compe
nossa estratgia de crescimento. Entretanto, h riscos provenientes
desse processo, dentre os quais destacamos os seguintes:
(i) podemos no ser capazes de identificar instituies que ofeream
oportunidades adequadas de aquisio ou condies favorveis no momento
que desejarmos realiz-la;
(ii) o processo de diligncia de negcios pode no conseguir
identificar todas as contingncias legais, tcnicas ou regulatrias de
responsabilidade da instituio a ser adquirida, da qual passaremos a
ser sucessores legais;
(iii) a aquisio poder no contribuir para a estratgia comercial
como esperado, ou poderemos pagar por qualquer unidade adquirida
valor que se mostre superior ao valor estimado como justo devido,
entre outros fatores, ao atual cenrio competitivo por alvos de
aquisies na indstria em que atuamos;
(iv) nossa estratgia de atuao est pautada no fortalecimento das
marcas regionais das instituies que adquirimos, as quais esto
sujeitas a riscos institucionais prprios e especficos;
(v) o processo de aquisio pode ser demorado e os investimentos
em aquisies podem no gerar os retornos esperados;
(vi) a aquisio pode eventualmente no contribuir com a nossa
imagem e/ou pode estar sujeita aprovao do CADE, que poder rejeit-la
ou aprov-la com restries;
(vii) a aquisio de direitos de mantena dever ser submetida
aprovao do MEC, que poder rejeit-la;
(viii) o processo de aquisio cria desafios adicionais em termos
de manuteno da nossa qualidade e cultura de ensino e no h garantia
de que nossa marca no ser prejudicada em decorrncia de qualquer
queda, real ou percebida, de nossa qualidade de ensino; e
(ix) o processo de aquisio pode sofrer contratempos e desviar
maior ateno e tempo da nossa Administrao para questes ligadas
transio ou integrao em relao ao inicialmente previsto.
Poderemos tambm enfrentar riscos significativos no processo de
integrao das operaes e gesto de quaisquer unidades adquiridas
(incluindo aquisies realizadas e as futuras), tais como a
administrao de um nmero maior de funcionrios, a disperso geogrfica,
a criao e implementao de controles, a adoo de procedimentos e
polticas eficientes e uniformes, alm de custos de integrao
imprevistos e a gesto e implementao do plano de negcio da companhia
adquirida. Por exemplo, em maro de 2013, adquirimos 50% de
participao na HSM, e os resultados financeiros negativos da HSM nos
ltimos anos poder impactar negativamente os nossos resultados caso
no tenhamos sucesso no processo de integrao das operaes e gesto da
HSM.
27
-
SUMRIO DA COMPANHIA
Adicionalmente, poderemos assumir passivos ou contingncias das
empresas adquiridas e/ou resultante de reorganizaes societrias,
relativos a questes civis, regulatrias, tributrias, trabalhistas,
previdencirias, ambientais e questes de propriedade intelectual,
prticas contbeis, divulgaes de demonstraes financeiras ou controles
internos, os quais podem no ser suficientemente cobertos pelas
garantias contratuais prestadas pelos vendedores das instituies de
ensino, ou podem no ter sido identificados no decorrer do processo
de diligncia legal e de negcios realizada na instituio de ensino.
Nesse caso, poderemos precisar de recursos adicionais para dar
continuidade nossa estratgia de expanso.
Devem ser submetidas aprovao do CADE, previamente ao fechamento
de cada aquisio, todas as operaes de aquisio em que uma das
empresas ou grupo de empresas envolvidas tenha registrado
faturamento bruto anual no Brasil, no ano anterior operao, de ao
menos R$ 750 milhes, no caso em que a outra parte envolvida tenha
registrado receita bruta de ao menos R$ 75 milhes no mesmo perodo.
Com relao s nossas aquisies, o CADE deve determinar se a operao em
questo prejudica as condies competitivas nos mercados em que
operamos ou prejudica os consumidores nesses mercados. A aquisio de
direito de mantena dever ser submetida aprovao do MEC. A aquisio do
controle societrio de mantenedoras de instituies de ensino deve ser
comunicada ao MEC posteriormente realizao da aquisio. Caso no
realizemos referida comunicao, podemos sofrer uma das seguintes
punies: suspenso temporria de abertura de vestibular, cassao de
autorizao de funcionamento ou do reconhecimento de cursos,
interveno na instituio, suspenso de prerrogativas de autonomia e at
descredenciamento, sendo que quaisquer delas poder causar um efeito
prejudicial relevante nos nossos negcios e resultados. Ademais, o
CADE pode no aprovar nossas futuras aquisies de sociedades e/ou
direitos de mantena ou pode impor a ns obrigaes dispendiosas, como
condio aprovao dessas aquisies, tais como alienao de parte de
nossas operaes ou restries sobre como devemos operar ou
comercializar os servios, bem como o MEC pode no aprovar nossas
futuras aquisies de direitos de mantena.
A disponibilidade de recursos em volumes adequados e a custos
acessveis essencial para permitir o financiamento dos nossos planos
de expanso e sua ausncia pode afetar negativamente nossa estratgia
de crescimento. Alm disso, situaes adversas podem afetar nossa
capacidade de gerenciar nosso nvel de endividamento oriundo de
nossa estratgia de crescimento, resultando em excessiva alavancagem
financeira e riscos relativos nossa capacidade de pagamento de
nossos passivos financeiros.
Por fim, caso os riscos enumerados acima, provenientes destas
aquisies e reorganizaes societrias, sejam concretizados, seremos
prejudicados e essas variveis podero causar um efeito prejudicial
relevante n