Prof. Dr. Maurice Pedergnana Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ [email protected] /+41 41 724 65 60 3. Juli 2022 Finanzmarktkrise: wie lange noch?
Apr 06, 2015
Prof. Dr. Maurice PedergnanaInstitut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ
[email protected] /+41 41 724 65 60
11. April 2023
Finanzmarktkrise: wie lange noch?
Mission impossible !
Folie 2 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ Prof. Dr. Maurice Pedergnana 11.04.23
Mission impossible !
Folie 3 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ Prof. Dr. Maurice Pedergnana 11.04.23
Mission impossible !
Folie 4 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ Prof. Dr. Maurice Pedergnana 11.04.23
Kenntnisse über Zusammenhänge (VWL, Kybernetik usw.) sind bei Bankmanagern gering!
Folie 5 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ Prof. Dr. Maurice Pedergnana 11.04.23
Risikosteuerung ausser Kontrolle geraten
Folie 6 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ Prof. Dr. Maurice Pedergnana 11.04.23
Eine Krise in einem Netzwerk hat immerNebenwirkungen…
Quelle: Lehman Brothers, Moody’s, Alegra Capital
Banks
HG CDO
GSE CMO
ABSCP SIV
ABS CDO
Mortgage Credit Risk
AA
A
Cash CLO
Mez.
Eq
uit
y
CP
Eq
uit
y
AA
A
Mez.
Eq
uit
y
High Yield / Loan Risk
High Grade Credit Risk
Cash CBO
Synthetic CDO
Brokers / Inv.
Banks
Financial Guarantor
s
ABS CDOs
Hedge Funds
CDO Managers
Insurance Companie
s
Su
per
Sen
ior
Mez.
Eq
uit
y
Su
per
Sen
ior
Mez.
Eq
uit
y
AA
A
Mez.
Eq
uit
y
AA
A
Mez.
Eq
uit
y
Kenntnisse über Produkte ebenfalls …
Folie 7 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ Prof. Dr. Maurice Pedergnana 11.04.23
Leverage – eine Frage der Darstellung!!
Folie 8 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ Prof. Dr. Maurice Pedergnana 11.04.23
http://www.docstoc.com/docs/2554584/financial-crisis
2008: Das schlechteste Jahr seit 1825 (Beginn der statistischen Auswertung…)
Folie 9 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ Prof. Dr. Maurice Pedergnana 11.04.23
Was sagen uns die Kapitalmärkte langfristig?
Folie 10 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ Prof. Dr. Maurice Pedergnana 11.04.23
Einfluss des Finanzsektors auf das BIP: beachtlich!
Der Einfluss des Finanzsektors auf das BIP der Schweiz trägt allein zur Rezession mit ca. –3 % (2008/9) aus!
Folie 11 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ Prof. Dr. Maurice Pedergnana 11.04.23
Zur US Wirtschaft: Entwicklungsprognosen
Folie 12 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ Prof. Dr. Maurice Pedergnana 11.04.23
http://www.levy.org/pubs/sa_dec_08.pdf
Anhang
Folie 13 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ Prof. Dr. Maurice Pedergnana 11.04.23
Das US Sparschwein ist ziemlich abgemagert
Folie 14 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ Prof. Dr. Maurice Pedergnana 11.04.23
Renditespreads gegenüber Eidgenossen (3-7 J.)
Quelle: ZKB / SIX
Folie 15 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ Prof. Dr. Maurice Pedergnana 11.04.23
Finanzmärkte im RückblickSchwere Korrektur bei Aktien und Unternehmensanleihen
00 01 02 03 04 05 06 07 08-40
-30
-20
-10
0
10
20
30 MSCI Welt (proz. Abweichung vom 12-Monats gleit. Durchschnitt)
00 01 02 03 04 05 06 07 080
5
10
15
20
00 01 02 03 04 05 06 07 080
2
4
6
High Yield Spread(Zinsaufschlag Unternehmensanleihen High Yield [Rating < BBB] gegenüber US-Staatsanleihen)
Investment Grade Spread(Zinsaufschlag Unternehmensanleihen Investment Grade [Rating AAA – BBB] gegenüber US-Staatsanleihen)
Folie 16 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ Prof. Dr. Maurice Pedergnana 11.04.23
USA: Entwicklung der Monetären BasisFed ist zum wichtigsten Kreditgeber für die Realwirtschaft geworden
95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08-50
0
50
100
150
200
250
300
Monetäre Basis ist im Vergleich zum Nov. 2007 um 1'300 Mrd. USD gestiegen
davon ca. 300 Mrd USD Commercial Papers
neu werden Asset Backed Securities (hinterlegt mit Konsumkrediten) und Mortgage Backed Securities dazukommen (max. 800 Mrd USD)
Milleniumswechsel 9/11
Monetäre Basis (Veränderung vs. Vq., Mrd. USD)
Folie 17 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ Prof. Dr. Maurice Pedergnana 11.04.23
Zur US Wirtschaft: Entwicklungsprognosen
Folie 18 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ Prof. Dr. Maurice Pedergnana 11.04.23
http://www.levy.org/pubs/sa_dec_08.pdf
Immobilien Preisindex
40 years
26 years
16 years
10-50 years ?
Folie 19 © Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ Prof. Dr. Maurice Pedergnana 11.04.23
Baustopp von Moskva Cityderzeit Europas grösste Baustelle: Bis 2015 sollte dort das neue Geschäftszentrum der Stadt entstehen!