KRISIS EKONOMI, DAN KAUSALITAS KRISIS EKONOMI, DAN KAUSALITAS ANTARA FLUKTUASI NILAI TUKAR ANTARA FLUKTUASI NILAI TUKAR thd VARIABEL MAKROEKONOMI thd VARIABEL MAKROEKONOMI DI INDONESIA DI INDONESIA NUNING TRIHADMINI NUNING TRIHADMINI UNIKA ATMAJAYA JAKARTA UNIKA ATMAJAYA JAKARTA OKTOBER 2008 OKTOBER 2008
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Transcript
KRISIS EKONOMI, DAN KAUSALITAS KRISIS EKONOMI, DAN KAUSALITAS ANTARA FLUKTUASI NILAI TUKAR thd ANTARA FLUKTUASI NILAI TUKAR thd
VARIABEL MAKROEKONOMIVARIABEL MAKROEKONOMIDI INDONESIADI INDONESIA
NUNING TRIHADMININUNING TRIHADMINIUNIKA ATMAJAYA JAKARTAUNIKA ATMAJAYA JAKARTA
OKTOBER 2008OKTOBER 2008
LATAR BELAKANGLATAR BELAKANG
Krisis ekonomi berawal dari krisis nilai tukar,
Perubahan sistem nilai tukar Arti penting nilai tukar Adanya indikasi yang kuat,
terdapatnya hubungan erat antara perubahan nilai tukar dengan perubahan variabel makro,
TUJUAN PENELITIANTUJUAN PENELITIAN
Untuk mengetahui: Apakah krisis ekonomi
menyebabkan “Structural Break”
Pengaruh fluktuasi nilai tukar terhadap variabel makro
TUJUAN PENELITIANTUJUAN PENELITIAN
Untuk mengetahui:• Apakah terjadi perbedaan
perilaku nilai tukar dlm mempengaruhi variabel makro (sebelum krisis, setelah krisis, seluruh periode,
• Ekuilibrium jangka panjang & jangka pendek, pengaruh nilai tukar terhadap variabel makro.
TINJAUAN TEORETISTINJAUAN TEORETIS
FUNGSI NILAI TUKARFUNGSI NILAI TUKAR
Mempertahankan keseimbangan neraca pembayaran
Menjaga kestabilan pasar domestik
Instrumen kebijakan moneter Nominal anchor dlm
pengendalian inflasi
DASAR PEMILIHAN SISTEM DASAR PEMILIHAN SISTEM NILAI TUKARNILAI TUKAR
•Karakteristik Struktur perekonomian
•Sumber Gejolak •Kredibilitas pengambil
kebijakan
SISTEM NILAI TUKAR &PERAN SISTEM NILAI TUKAR &PERAN BANK SENTRALBANK SENTRAL
• FIXED EXCHANGE RATEBank Sentral kurang bisa mengendalikan
JUB,Cadangan Devisa harus memadai,Otoritas moneter & fiskal harus
menghindari kebijakan yg inflasionerDevaluasi adalah alternatif kebijakan bila
cadangan devisa tidak bisa memadai utk mendukung nilai tukar
SISTEM NILAI TUKAR &PERAN SISTEM NILAI TUKAR &PERAN BANK SENTRALBANK SENTRAL
• FLOATING EXCHANGE RATEBank Sentral memiliki
keleluasaan mengendalikan JUB dlm jangka pendek,
Bank Sentral tidak perlu / wajib memelihara cadangan devisa dalam jumlah yg besar
METODE PENELITIANMETODE PENELITIAN
METODE PENELITIANMETODE PENELITIAN
• Jenis Data : Time series bulanan dari 1990:01 sampai 2005:03
• Sumber data: SEKI
• Alat analisis yang digunakan adalah model Vector Autoregression (VAR), Engle-Granger Cointegration, serta ECM
PENGUJIAN PRA-PENGUJIAN PRA-ESTIMASIESTIMASI
• Unit root test dengan
Aughmented Dicky-Fuller (ADF) test.
• Pengujian Stabilitas dengan Cumulative Sum of the Recursive Residual (CUSUM)
• Penentuan lag optimum
SPESIFIKASI MODEL VARSPESIFIKASI MODEL VAR
ert = perubahan nilai tukar, rt = perubahan suku bunga SBI,
m2t = perubahan JUB M2, pt = perubahan tingkat harga,
yt = perubahan GDP
11 12 13 14 15
21 22 23 24 25
31 32 33 34 35
41 42 43 44 45
51 52 53 54 55
( ) ( ) ) ( ) ( )
( ) ( ) ( ) ( ) ( )
2 ( ) ( ) ( ) ( ) ( )
( ) ( ) ( ) ( ) ( )
( ) ( ) ( ) ( ) ( )
t t
t t
t
t
t
er a L a L a L a L a L er
r a L a L a L a L a L r
m a L a L a L a L a L m
p a L a L a L a L a L
y a L a L a L a L a L
1
2
3
4
5
2
t
t
t t
t t
t t
e
e
e
p e
y e
SPESIFIKASI ECMSPESIFIKASI ECM
0 1 3 (1) 1
0 1 3 (2) 1
0 1 3 (3) 1
0 1 3 (4) 1
(1)
(2) 2
(3)
(4)
dSBI dER ECT
dM dER ECT
dCPI dER ECT
dGDP dER ECT
PEMBAHASAN 1.PEMBAHASAN 1.
PENGUJIAN PRA ESTIMASI
HASIL PENGUJIAN HASIL PENGUJIAN UNIT-UNIT-ROOTROOT
Variabel ADF-test Phillips-Peron Test
Level 1 st diff. 2 nd diff. Level 1 st diff. 2nd diff.
Nilai tukar -2.650401 -4.884028* -2.339 -2.515 -5.702
SBI -2.743087 -4.200579* -2.521 -3.611 -3.270
M2 -2.305405 -2.709550 -2.144 -3.001** -5.041
CPI -1.891406 -4.418112* -1.911 -2.071 -5.186
GDP -2.600062 -3.285757** -3.936718 -1.993 -2.492 -5.169
Critical value 1% Critical value 5% Critical value 10%
-4.013608 -3.436795 -3.142546
-3.469933 -2.878829 -2.576067
-3.469933 -2.878829 -2.576067
-4.009 -3.435 -3.141
-3.467 -2.877 -2.575
-3.467 -2.878 -2.575
* = Stasioner pada tingkat keyakinan 99 %, ** = Stasioner pada tingkat keyakinan 95 %
KETERANGANKETERANGAN
• Berdasarkan hasil pengujian Unit-Root diketahui bahwa hampir semua variabel stasioner pada diferensi pertama, sehingga dalam pemodelan VAR semua variabel dalam I(1)
• Untuk keseluruhan periode dapat disimpulkan, perubahan nilai tukar mempunyai pengaruh dominan terhadap suku bunga SBI, jumlah uang beredar M2, serta perubahan tingkat harga
PERGERAKAN NILAI TUKAR dan PERGERAKAN NILAI TUKAR dan M2M2
DEPRESIASI NILAI TUKAR dan DEPRESIASI NILAI TUKAR dan INFLASIINFLASI
IMPULS RESPON FUNCTIONIMPULS RESPON FUNCTION SBI dan SBI dan M2 thd NILAI TUKARM2 thd NILAI TUKAR
IMPULS RESPON FUNCTIONIMPULS RESPON FUNCTION CPI dan CPI dan OUTPUT thd NILAI TUKAROUTPUT thd NILAI TUKAR
Ekuilibrium jangka pendek hanya terjadi antara nilai tukar dengan M2 masih Base Money Targeting dan sistem nilai tukar Crawling Peg, shg pengaruhnya kecil
• Terjadi hubungan ekuilibrium jangka panjang antara nilai tukar dengan SBI, M2, CPI, dan GDP
• Pengaruh nilai tukar terhadap variabel makro untuk periode setelah krisis cenderung persisten
KESIMPULANKESIMPULAN
1. Terjadi Structural Break pada awal krisis ekonomi,
2. Berdasarkan Variance Decomposition, Peran nilai tukar dominan untuk keseluruhan periode, lemah pada periode sebelum krisis, dan setelah krisis, SBI lebih berperan.
3. Berdasarkan IRF, SBI memerlukan waktu yg lebih lama utk kembali ke ekuilibrium. M2 cenderung bergerak di sekitar ekuilibrium. Pada tingkat peramalan yg lebih panjang, GDP cenderung lebih fluktuatif.
4. Engle-Granger Cointegration Test menunjukkan tidak terjadi kointegrasi antara nilai tukar dengan variabel makro pada periode sebelum krisis.Tetapi periode setelah krisis, terjadi kointegrasi antara nilai tukar dengan seluruh variabel observasi.
5. Estimasi dg ECM menunjukkan tidak terjadi ekuilibrium jangka pendek antara nilai tukar dengan seluruh variabel observasi,Periode setelah krisis, ekuilibrium terjadi antara nilai tukar dg JUB dan tingkat harga.