Presentasi andrew bauer ttg penyertaan modal 300112

Revenue Management Forum – Bojonegoro, Indonesia 30 January 2012

Pundi SDA dan Aturan Keuangan

Apa itu Pundi SDA (NRF)?

Di tahun 2009, ada 48 NRF aktif di 34 negara, mewakili aset

bernilai lebih dari $2.03 trillion.

Country Natural Resource Fund Name Assets (milyar USD)

UAE (Abu Dhabi) Abu Dhabi Investment Authority and others Kuranglebih 655

Norway Government Pension Fund - Global 432

Kuwait Kuwait Investment Authority 203

United States Alaska Permanent Fund 34

Kazakhstan National Fund 33

Canada Alberta Heritage Savings Fund 14

Azerbaijan State Oil Fund 13

Iran Oil Stabilization Fund 13

Mauritania National Fund for Hydrocarbon Reserves 0.3

Berbagai Pundi SDA (estimasi 2009)

Tujuan-tujuan Pundi SDATabungan : Generasi-generasi masadepan dapat ditinggali warisan

dengan cara menabung revenue dan menginvestasikannya dengan aman.

Stabilisasi / Pencegahan Krisis: Pundi SDA dapat mengurangi volatilitas

anggaran dan memberikan aliran revenue yang mantap bagi pemerintah

Pembangunan/ Diversifikasi Ekonomi: Pundi SDA dapat menjatahkan

revenue SDA untuk membangun sektor non-minyak/mineral, atau untuk

investasi dengan kemanfaatan sosial tinggi, seperti kesehatan, pendidikan

atau infrastruktur

Sterilisasi: Dengan menginvestasikan revenue matauang asing di luar

negeri, pemerintah dapat mengurangi efek negatif aliran matauang masuk

pada inflasi dan nilai tukar.

Ring-fencing(Pagar Melingkar): Bila dirancang benar Pundi SDA dapat

mencegah revenue dihamburkan, dikelola buruk atau dicuri.

Tatakelola Pundi SDA

Pundi SDA

Aturan2 Deposito

Aturan2 Penarikan

Aturan2 Investasi

Investasi Domestik

Investasi Luar Negeri

Pundi Tabungan Pundi Stabilisasi

Aturan Deposito

Aturan Penarikan

Aturan Investasi

Contoh-Contoh • Abu Dhabi Investment Authority• Alaska Permanent Fund• Kuwait Reserve Fund for Future

Generations

• Norway State Petroleum Fund

• Alaska Budget Reserve Fund• Kuwait General Reserve Fund• Oman State General Reserve

Fund• Kazakhstan Fund

• Hanya yg dibutuhkan untuk keberlanjutan atau pencegahan krisis

• Seluruh / sebagian revenue ekstraktif (mis. royalti, pajak, fee, bonus, pembayaran perusahaan milik negara)

• Kecil – hanya yang dibutuhkan untuk stabilisasi per kwartal

• Semua revenue ekstraktif atau yang paling volatile (mis. Pajak berbasis keuntungan)

• Pendapat tentang aturan penarikan Pundi Tabungan berbeda-beda

• Penarikan luar biasa selama krisis

• Aliran terprediksi revenue masuk anggaran

• Penarikan hanya dari anggaran; tidak ada pembiayaan proyek langsung

Aturan2 Fiskal: Penarikan

Opsi-opsi

• Aturan “burung di tangan”: Penarikan dibatasi pada bunga revenue

tahun ini.

• Aturan Hipotesa-Pemasukan-Tetap (PIH - Milton Friedman): Penarikan

dibatasi pada bunga atas net present value (NPV – nilai bersih saat ini)

dari seluruh kekayaan minyak.

• Aturan Friedman-Sachs : PIH untuk konsumsi; tingkat kemanfaatan

sosial relatif terhadap tingkat bunga dunia, menentukan investasi domestik

• Kompromi Politik: Contoh dari Ghana – 70% dari seluruh belanja kwartal

yang tak terserap untuk pundi stabilisasi; hampir tak ada penarikan dari

pundi tabungan sampai masanya sumur berhenti produksi

• Tanpa Aturan – penarikan semena-mena

• Tanpa Pundi SDA – kemungkinan membelanjakan uang hingga ludes

‘Friedman-Sachs rule’ in a country with

a high social rate of return on

investment

Sources: IMF; own calculations

Pundi Tabungan Pundi Stabilisasi

Deposit Rules

Aturan2 Penarikan

Aturan2 Investasi

Contoh-Contoh • Abu Dhabi Investment Authority• Alaska Permanent Fund• Kuwait Reserve Fund for Future

Generations

• Norway State Petroleum Fund

• Alaska Budget Reserve Fund• Kuwait General Reserve Fund• Oman State General Reserve

Fund• Kazakhstan Fund

• Hanya yg dibutuhkan untuk keberlanjutan dan pencegahan krisis

• Seluruh atau sebagian revenue ekstraktif (mis. royalti, pajak, fee, bonus, pembayaran perusahaan milik negara)

• Kecil – hanya yang dibutuhkan untuk stabilisasi per kwartal.

• Seluruh rvenue ekstraktif atau yang paling volatil (mis. Pajak berbasis keuntungan)

• Pendapat soal aturan penarikan pada pundi tabungan berbeda-beda.

• Penarikan luar biasa pada krisis

• Aliran revenue masuk anggaran yg dapat diprediksi

• Penarikan hanya kepada anggaran; tak ada pembiayaan proyek langsung

• Segala jenis aset (mis. Obligasi, saham, real estate)

• Dilepas kaitan dengan sektor ekstraktif untuk mendiversifikasi investasi

• Profil strategi & risiko harus bergantung kapasitas mengawasi pengelola investasi (lihat Libya)

• Aset2 Likuid (mis. Uang tunai, saham blue-chip; surat berharga Treasury US)

• Investasi-investasi risiko rendah

Investasi

Yang mana di pundi tabungan mana di

pundi stabilisasi ?

US Government Bonds

Stocks in Big American and European Banks (Blue Chip Equity)

Real Estate in Australia

Local Small Businesses

Bagaimana penilaian Anda tentang investasi pundi tabungan?

Tujuan Pembangunan dan Sterilisasi

Courtesy Graham Kellas

Pembangunan

• Proyek atau sektor pembangunan prioritas harus

terdefinisikan dg baik dan beralasan kuat

• Pembiayaan hendaknya diarahkan pada kemanfaat sosial

tertinggi (mis. Jalan, sanitasi, pendidikan

dasar, universitas) atau sektor non-minyak (mis.

Pertanian, pariwisata, pembangunan sektor keuangan)

• Tak ada pembiayaan langsung kecuali disetujui parlemen

Sterilization

• Untuk mensterilkan matauang secara efektif dana harus

diinvestasikan di luar negeri

Catatan soal Aturan2 Hutang

Courtesy Graham Kellas

Memakai Revenue Minyak atau Mineral untuk

Menjamin Hutang Luar Negeri

• Pundi tabungan yang besar dapat membantu negara-

negara memperoleh pinjaman sangat besar dengan suku

bunga rendah

• Godaan untuk memperoleh “uang gratis” boleh jadi terlalu

kuat

• Tapi ... Saat produksi minyak menurun, suku bunga akan

naik hingga sulit mengurusi hutang, berujung krisi hutang

• Contoh (1974-89):

Aljazair, Kamerun, Mesir, Indonesia, Mexico, Nigeria, S

udan, Venezuela

• Contoh (2008-sekarang):

-

20.00

40.00

60.00

80.00

100.00

120.00

140.00

160.00

180.00

19

70

19

71

19

72

19

73

19

74

19

75

19

76

19

77

19

78

19

79

19

80

19

81

19

82

19

83

19

84

19

85

19

86

19

87

19

88

19

89

19

90

19

91

19

92

19

93

19

94

19

95

19

96

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

% o

f G

NI

Hutang Luar

Algeria

Nigeria

Egypt, Arab Rep.

Boom

Harga minyak jatuh

Bantuan dan restrukturisasi hutang

Catatan Soal Aturan2 Hutang

Courtesy Graham Kellas

Strategi2 Mencegah Krisis Hutang

• Plafon hutang

• Aturan mencegah Pundi SDA digunakan

sebagai jaminan

• Pemerintah berhutang pada dirinya sendiri

• Persetujuan Parlemen untuk seluruh hutang

baru

• Debat public soal hutang pemerintah

Tatakelola Pundi SDA

Struktur Tatakelola Syarat Akuntabilitas Dewan Direksi (BoD) Mekanisme pengawasanMenejer Standar AdabStaff Hukuman

Syarat Transparansi Tujuan jelas Keterbukaan atas proses2 Pundi SDAPeran dan kewajiban, jelas Audit Publik Informasi tersedia untuk publik

Aturan Deposito

Aturan Penarikan

Aturan Investasi

Pagar Memutar (Ring-Fencing)

Courtesy Graham Kellas

1. Tujuan2 yang jelas terdefinisi baik

2. Aturan transparan dan jelas soal aturan2

deposito, penarikan dan/atau asumsi harga minyak atau

mineral.

3. Transparansi Investasi dan Strategi Investasi

4. Struktur Tatakelola yg Jelas

5. Hukuman untuk Salah Kelola Sumber daya

6. Audit publik, independen setiap tahun

7. Selaraskan penarikan dengan rencana pembangunan

nasional

• Kaitkan belanja dengan perencanaan dan penganggaran jangka

menengah

Indikator-Indikator Transparansi & Akuntabilitas

Toolkit RWI menyediakan daftar penanda transparansi

dan akuntanbilitas Pundi SDA

Contoh2:

1. Tujuan Pundi SDA / SWF dinyatakan dengan jelas dalam dokumen pemerintah.

3. Aturan deposito dan penarikan, ternasuk harga minyak/mineral dan asumsi keuangan lainnya, dinyatakan jelas dalam hukum.

4. Belanja proyek atau program dengan uang Pundi SDA/SWF disetujui legislatif sebagai bagian dari proses penganggaran.

7. Informasi tentang besarnya pundi, hasil investasi, tingkat risiko investasi serta investasinya sendiri tersedia untuk publik .

10. Hukuman salah kelola atau perbuatan cela dinyatakan jelas dalam dokumen pemerintah.

LATIHAN

Aliran Dana Revenue Minyak Indonesia

Revenue Minyak

Kas Pemerintah Pusat

Bagian Revenue bagi

Pemerintah Daerah (15.5%

dari revenue minyak)

Pemerintah Pusat (84.5%

dari revenue minyak)

Perusahaan Minyak Swasta

BUMN(Pertamina)

Distrik

Penghasiil

(6% + 0.2%

ke

anggaran

pendidikan)

Provinsi

(6% + 0.1%

ke

anggaran

pendidikan)

Distrik lain

di propinsi

penghasil

(3% + 0.2%

ke

anggaran

pendidikan)

Anggaran

Pemerintah Pusat

Kas Distrik

Subsidi bensin

implisit

Pundi Partisipasi Investasi Bojonegoro

Tujuan

Deposit Rules

Aturan Penarikan

Aturan Investasi • Dipegang sebagai investasi modal di Bank Jatim, Bank BRI, PT Bangkit Bangun Sarana dan Bank BPR

Aturan Tatakelola • Tak Ada

• “Untuk menginvestasikan harta pemerintah guna mendapat kemanfaatan ekonomi dan sosial atau lainnya.”

• “Agar digunakan dengan cara berkelanjutan agar saat potensi minyak dan gas habis, Pundi dapat digunakan untuk menguatkan kemampuan Pamda menyediakan layanan kepada masyarakat”

• Kesimpulan : Pundi Tabungan dan Pembangunan

• PT Bank JATIM – skala bergeser: • Kira2 10% saat bagian minyak di atas Rp 200 milyar tapi di bawah

Rp 1 triliun• Sampai 40% jika bagian minyak di atas Rp 4 triliun

• Bank BPR : Rp 4 milyar di 2011 dan Rp 2 milyar di 2012

• PT BBS: Rp 10 milyar di 2012

• RB Jatim: Rp 1 milyar di 2012 dan 2013

• Tak Ada

Pertanyaan untuk Diskusi

Apakah legislasi yang ada itu (dapat) mencapai tujuannya?

Jika tidak, apa yang dapat diubah?