http://cenda.cep.cl [email protected]Chile: Sistema AFP, Chile: Sistema AFP, Inversiones del Inversiones del Fondo de Pensiones Fondo de Pensiones Seminario Universidad de Chile Agosto 2001 Presentación Escuela de Ingeniería Comercia Arcis CENDA http://cep.cl/Cenda/Cen_Documentos/Indice_AFP_Cenda/Varios_Cenda_AFP/Riesco_Inversions_AFP_0108.ppt
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Sistema AFP: Sistema AFP: Principales ProblemasPrincipales Problemas
• Manipulación por parte de las AFP del Manipulación por parte de las AFP del poder que les otorgan las inversiones:poder que les otorgan las inversiones:
Sistema AFP: Sistema AFP: Principales ProblemasPrincipales Problemas
• Daño Previsional a 178.637 EE.PP:Daño Previsional a 178.637 EE.PP:
– US$ 6.000 millones de dólares en valor presente.US$ 6.000 millones de dólares en valor presente.
– 18 millones de pesos en promedio18 millones de pesos en promedio
– 41 millones de pesos en promedio a los 26.547 41 millones de pesos en promedio a los 26.547 personas ya jubilados o en edad de jubilar.personas ya jubilados o en edad de jubilar.
– Costo: 200 millones de dólares adicionales (4% del Costo: 200 millones de dólares adicionales (4% del déficit previsional actual).déficit previsional actual).
Personas afectadas por Personas afectadas por daño previsionaldaño previsional
• Un total de 178.637 EE.PP. forzados Un total de 178.637 EE.PP. forzados a traspasarse al sistema AFP antes a traspasarse al sistema AFP antes de 1993.de 1993.
– 157.202 personas que todavía no jubilan157.202 personas que todavía no jubilan
– 21.435 personas ya jubiladas con daño 21.435 personas ya jubiladas con daño previsionalprevisional
Causas del daño Causas del daño previsional:previsional:
• Bonos de reconocimiento y cotizaciones 1981-1993 se Bonos de reconocimiento y cotizaciones 1981-1993 se calcularon a partir de sueldos (sueldo base) muy inferiores calcularon a partir de sueldos (sueldo base) muy inferiores a la remuneración total. a la remuneración total. Ello fue corregido parcialmente en Ello fue corregido parcialmente en 1987 y luego en 1993, por las leyes 18.675 y 19.200, 1987 y luego en 1993, por las leyes 18.675 y 19.200, respectivamente.respectivamente.
• Remuneraciones de EE.PP. muy deprimidas década 1980.Remuneraciones de EE.PP. muy deprimidas década 1980.
Patrimonio Inicial del Fondo (millones US$) 27,177 28,315 271 AUMENTOS REALES CONSIDERADOS EN LOS FLUJOS (millones US$) 3,054 7,944 50,523 100.0% Abonos totales de cotizantes (incluyen cotizaciones, ahorro voluntario, ahorro indemnización, dep. Convenidos, aportes adicionales)
2,736 2,726 28,130 55.7%
Bonos de reconocimiento 358 423 4,422 8.8% sub-total aportes cotizantes 3,094 3,149 32,551 64.4% Revalorizaciones netas de inflación (40) 4,796 17,972 35.6% DISMINUCIONES REALES CONSIDERADOS EN LOS FLUJOS (millones US$) 1,904 1,899 16,222 Comisiones devengadas a administradoras 540 503 5,285 Comisiones Directas (no devengadas a las administradoras) (=(9.3)-(9)) (19) 2 601 Ingresos por comisiones 520 505 5,887 Menos: Seguro de invalidez y sobrevivencia (Fuente: Estados resultados AFP) 122 143 1,446 Comisiones Netas Totales (=(9.3)-(9.4)) 398 361 4,441 Beneficios totales recibidos por afiliados (incluye beneficios pagados, trasp. a cías. de seguros, ret. ahorros volunt., ret. ahorros indem., otras prest.)
1,364 1,396 10,936
subtotal "otros aumentos totales" - "otras disminuciones totales"+/-"otros ajustes" NO CONSIDERADOS EN FLUJOS
(12) (38) (250)
Fondo acumulado a fines de cada año (en millones de US$) 28,315 34,322 34,322 Fondo promedio ((1)+(15))/2 27,746 31,319 17,297 Masa destinada al ahorro previsional (Aportes totales menos beneficios totales recibidos)((5)+(9.1)-((9.3)+(10)))
1,589 1,611 20,770
Comisiones netas /Masa destinada al ahorro previsional (9.4)/(16) 25.1% 22.4% 21.4% Comisiones netas/Tamaño promedio del Fondo: ((9.4)/((1)+(14))/2) (%) 1.4% 1.2% 1.7% Comisiones netas/(Abonos totales de cotizantes+Comisiones Directas): ((9.4)/((3)+(9.1)) (%)
14.7% 13.2% 15.5%
Rentabilidad anual de cada período corregida, CENDA (tasa interna de retorno flujos mensuales)(%)
-1.75% 16.56% 6.31%
Rentabilidad Anual del Fondo de Pensiones (Oficial, 1981-abril2000) -1.14% 16.30% 11.2%
Rentabilidad de la cuenta individual para ingreso imponible de $229.750 (Oficial, 1999, 1981-abril2000)
15.03% 7.58%
Rentabilidad oficial del fondo ponderada por tamaño anual del fondo 9.1% Utilidades AFPs(millones US$dic99) 76.4 136.6 880.8 Masa estimada de remuneraciones de cotizantes (millones US$dic99) 19,456 19,272 190,076 Comisiones netas totales del sistema / masa remuneraciones de cotizantes (%) 2.0% 1.9% 2.3%Seguro inv y sobr / masa remuneraciones de cotizantes 0.63% 0.74% 0.8%Utilidades AFPs / masa de remuneraciones de cotizantes (%) 0.39% 0.71% 0.4%Afiliados totales (a junio año siguiente) (miles) 5,996 6,154 6,154 Cotizantes activos (enteran remuneraciones mes anterior)(a junio año siguiente) (miles) 2,561 2,701 (*)3,149
Metodología:Metodología:• A partir de los años faltantes para jubilar, se A partir de los años faltantes para jubilar, se
calcula el capital acumulado a la fecha de calcula el capital acumulado a la fecha de jubilación, actualizando a futuro y sumando:jubilación, actualizando a futuro y sumando: el bono de reconocimiento a una tasa de 4% anual.el bono de reconocimiento a una tasa de 4% anual.
el capital acumulado actual a una tasa de 5.5% el capital acumulado actual a una tasa de 5.5% anualanual
las cotizaciones mensuales (10% Rta. Imponible), a las cotizaciones mensuales (10% Rta. Imponible), a una tasa de 5.5% anualuna tasa de 5.5% anual
Metodología:Metodología:• A partir del Capital Acumulado a la fecha de A partir del Capital Acumulado a la fecha de
jubilar, se calcula la pensión AFP mensual:jubilar, se calcula la pensión AFP mensual:
– Dividiendo ese capital acumulado por un factor Dividiendo ese capital acumulado por un factor 153.48.-153.48.-
• Dicho factor corresponde al de un grupo familiar con sobrevivencia Dicho factor corresponde al de un grupo familiar con sobrevivencia media de 22.15 años a una tasa de rentabilidad del fondo de media de 22.15 años a una tasa de rentabilidad del fondo de pensiones de 5.5% anual.pensiones de 5.5% anual.
• La pensión INP mensual se supone igual a la La pensión INP mensual se supone igual a la Renta Imponible.Renta Imponible.
Factibilidad de la Factibilidad de la reparación:reparación:
• Costo anual del orden de US$200 millones durante Costo anual del orden de US$200 millones durante los primeros años equivale aproximadamente al 5% los primeros años equivale aproximadamente al 5% del déficit actual del sistema de pensiones, que es de del déficit actual del sistema de pensiones, que es de aproximadamente US$ 4.000 millones por añoaproximadamente US$ 4.000 millones por año
• Déficit actual se destina al pago de pensiones Déficit actual se destina al pago de pensiones FF.AA., Pensiones INP, pensiones mínimas, etc. FF.AA., Pensiones INP, pensiones mínimas, etc.