Presentación a Inversores

Θcean αlρhα αrbitragε Inversión Alterna.va en FX y Commodi.es

Índice Ocean Alpha Arb.

2 Sumario Ejecu.vo

3 Experiencia del Gestor

4 Experiencia del Gestor II

5 FilosoCa de Inversión

6 Oportunidad de Mercado

7 Ventaja Compe..va

8 Proceso de Inversión

9 Ges.ón del Riesgo

10 Resumen Track-‐Record y Escenarios

15 Términos y Condiciones del Hedge Fund

Inversión Alterna.va en FX y Commodi.es

Inversión Alterna.va en FX y Commodi.es Página 1

Sumario Ejecu.vo Ocean Alpha Arb.

Obje=vos •  Generar retorno alfa teniendo en cuenta el riesgo individual de cada operación

con vista a op.mizar los beneficios a final del periodo de inversión. •  Crear oportunidades de retorno en mercados altamente volá.les.

Estrategia •  Análisis Macroeconómico y Econométrico de las variables sistémicas. •  Op.mización de la opera.va mediante técnicas cuan.ta.vas.

Experiencia del Gestor

•  Manuel Aarón Fajardo García, Day-‐trader, 4 años de experiencia en cuenta real, 6 años de inves.gación independiente de mercados.

•  Trader de divisas ins.tucional. •  Post-‐grado de especialista en análisis cuan.ta.vo y técnico (IEB)

Ges=ón del Riesgo

•  Rigurosa Ges.ón del Riesgo mediante un exhaus.vo análisis cuan.ta.vo de la vola.lidad y el panorama probabilís.co derivado de la microestructura.

•  Cálculo de inversiones y ges.ón de capital disciplinado.

GaranHa •  Todos los miembros del equipo gestor ha inver.do parcial o totalmente su patrimonio y reinver.rá beneficios es.pulados por estatuto en la cuenta/fondo


Experiencia del Gestor Ocean Alpha Arb.


Manuel Aarón Fajardo García, después de cinco años de estudios independientes de mercados, elaboró junto a Clara Murcia Torrente y bajo la supervisión de Diego García de la Peña, un extensivo plan de negocio para asegurar el buen rendimiento y bajo riesgo del proyecto Ocean Hedge, finalista en CUNEF emprende.

Gestor de Cuentas para el proyecto Ocean Beta Fund Enero 2013-‐ Febrero 2014 •  Ges.ón del capital de diez clientes como prueba y elaboración de un track-‐record para la creación de un Hedge Fund. •  Administración y elaboración de informes a los clientes mensualmente. •  Ges.ón de operaciones con estrategia delta-‐neutral. •  Rentabilidad final: 42% sobre el valor inicial de la cuenta / Riesgo máximo aceptado 10%.

Gestor de Cuentas para Auriga Global Investors S.V Abril 2013 -‐Octubre 2013 •  Gestor de cuenta propia en régimen de prác.cas para la creación de un Hedge Fund. •  Ges.ón de las posiciones en un entorno macro nega.vo para los fondos de divisas. •  Exclusividad opera.va en EUR/USD. •  Rentabilidad final: -‐1% sobre 100.000 Euros /riesgo máximo aceptado 20%.

Director de Proyecto en 1º edición de CUNEF emprende. Mayo 2012-‐ Noviembre 2012 •  Definición de la idea y los obje.vos: creación de un Hedge Fund, una Sociedad Gestora y un Bróker de Opciones Binarias. •  Especialidad en análisis cuan.ta.vo, análisis conductual y administración, evaluación y ges.ón de carteras. •  Especialidad en futuros, derivados y spot sobre .pos de cambio. •  Gestor de la carteras en pruebas con rentabilidad final del 420% del valor inicial del fondo. •  Cuarto puesto en el concurso de CUNEF emprende.

Day-‐trader/ Scalper Enero 2010-‐ Enero 2013 •  Análisis exhaus.vo del mercado de divisas en un entorno macro-‐fundamental, cuan.ta.vo y conductual. •  Amplio conocimiento del mercado de divisas y el mercado de commodi.es. •  Ges.ón de las cuentas y operaciones con capital propio obteniendo sa.sfactoriamente retornos posi.vos consistentemente.


Experiencia del Gestor II Ocean Alpha Arb.



Gestor de Cuenta PAMM Propia Febrero 2014-‐ Actualidad •  Como obje.vo: Extender el track-‐record con el fin de conseguir financiación. •  Opera.va exclusivamente basada en arbitrajes de divisas. •  Rentabilidad YTD sobre equity: 223% /Riesgo máximo aceptado 100%.

Profesor y colaborador externo de Floqq Enero 2014-‐ Actualidad •  Profesor del curso de “introducción al mercado de divisas y el análisis cuan.ta.vo”. •  Colaboración en la generación de economía de escala para la empresa.

Desarrollador de start-‐up Febrero 2014-‐ Actualidad •  Proyecto de aplicación móvil y web.

Estudios •  Cursando el úl.mo curso de Grado en Administración y Dirección de Empresas-‐ UNIR Marzo 2012-‐ presente •  Curso Avanzado en Bolsa de Valores-‐ CEF Febrero 2012-‐ Mayo-‐ 2012

•  Finalizado con matricula de honor en un plazo de tres meses desde su inicio. El curso tenía una duración de nueve meses. Proyecto de final de curso sobre la acción del precio y el sen.miento de mercado evaluado con matricula de honor.

•  Post-‐Grado Especialista en Análisis Cuan.ta.vo y Técnico-‐ IEB Marzo 2013-‐Julio 2013 Cursado Sa.sfactoriamente. •  Curso en economía conductual-‐ Universidad de Toronto X Octubre 2013-‐ Diciembre 2013. 88% nota final. •  Curso de matemá.cas callejeras-‐ MIT X matriculado con fecha de inicio 8 de abril 2014 •  Curso en estadís.ca exploratoria con R-‐ KI X matriculado con fecha de inicio 9 de Sep.embre 2014. •  Curso introductorio a las ciencias computacionales-‐ Harvard X Cursándolo actualmente. •  Curso introductorio para la ges.ón del riesgo de crédito-‐ Deln X matriculado con fecha de inicio 15 de abril 2014. •  Conocimientos en programación: C++, Java, VBA, Matlab, R. •  Idiomas: Inglés Biligüe.

Manuel Aarón Fajardo García, después de cinco años de estudios independientes de mercados, elaboró junto a Clara Murcia Torrente y bajo la supervisión de Diego García de la Peña, un extensivo plan de negocio para asegurar el buen rendimiento y bajo riesgo del proyecto Ocean Hedge, finalista en CUNEF emprende.

FilosoCa de Inversión Ocean Alpha Arb.



Timing

Ges.ón

Disciplina

En Ocean Alpha Arbitrage tenemos la firme convicción de que la integración de un riguroso análisis de mercado, una responsable ges=ón del capital y una estricta disciplina opera=va son la clave para alcanzar rendimientos superiores.

•  Timing: •  Aplicación de análisis macroeconómicos y cuan.ta.vos para la

iden.ficación de oportunidades de mercado. •  Valoración conductual y probabilís.ca para determinar rendimientos

óp.mos y momentos de inversión. •  Ges.ón:

•  Control del tamaño de las posiciones sujetas a modelos propios e innovadores de op.mización cuan.ta.va.

•  Control de riesgos y con.nua adaptación de la mecánica de inversión a las condiciones dinámicas del mercado.

•  Disciplina: •  Obje.vidad opera.va rigurosa siguiendo parámetros calculados y hojas de

ruta predefinidas. •  Puntos de salida del mercado obje.vos tanto en beneficio como en

pérdida cuando se determinen cambios significa.vos en el entorno financiero o se dictamine obje.vamente que la idea de inversión perdió su viabilidad o potencial de con.nuidad.

Oportunidad de Mercado Ocean Alpha Arb.



Divisas Materias Primas •  Entorno áltamente volá.l. •  Extensiva rivalidad entre Bancos

Centrales.. •  Ambientes de polí.cas monetarias

agresivas. •  Establecimiento de fronteras

definidas en los rangos de actuación que: 1.  Provoca la aparición de pegs

ar.ficiales. 2.  Mercados en rango

diferenciados. 3.  Grandes oportunidades de

arbitraje.

•  Ciclo estable de inflación con posible desestabilización futura.

•  Aparición de movimientos reflexivos en commodi.es.

•  Necesidad creciente de coberturas en el mercado de derivados.

•  Proyecciones macro que indican por efecto fisher incrementos significa.vos a largo plazo en el precio de las commodi.es por un incremento de la inflación.

Gestor Especializado

Ges.ón alterna.va del riesgo

Obje.vidad Opera.va

Proceso de inversión innovador

Mejora en la Capacidad de predicción

Ventaja Compe..va Ocean Alpha Arb.



Cobertura de operaciones y régimen elección mediante procesos cuan.ta.vos de creación propia y eficacia probada.

Filtro y riguroso proceso de selección de oportunidades de inversión siguiendo modelos probabilís.cos de creación propia.

Aplicando una matriz y logaritmo de selección del monto opera.vo óp.mo para cada situación probabilís.ca.

Cuan.ficación y liquidación de montos exactos contabilizados que nos permiten realizar predicciones de flujo de capital a un mes con escaso margen de error.

Proceso de Inversión Ocean Alpha Arb.



Análisis Macro •  Determinamos la tendencia primaria futura mediante el uso de

herramientas cuan.ta.vas sobre los datos macro actualizados. •  Calculamos la vola.lidad implícita de los ac.vos que componen la cartera.

Ges.ón de la Cartera

•  En vista de ambas predicciones determinamos los pesos de la cartera para alcanzar retornos ajustados y adecuados a la vola.lidad esperada.

•  Aplicamos coberturas a las posiciones no liquidadas que contradigan el dictamen macroeconómico.

Análisis Micro-‐estructura

•  Analizamos el spread interbancario y realizamos análisis exhaus.vos sobre niveles de precio y vola.lidad para discernir el flujo de órdenes en el mercado y así encontrar oportunidades de máxima probabilidad.

•  Op.mizamos el lotaje o número de contratos según el riesgo de slippage.

Op.mización de entradas

•  Mediante análisis cuan.ta.vo y conductual mejoramos las entradas al mercado.

•  Evitamos momentos de euforia y pánico e iden.ficamos divergencias en la actuación de actores de mercado.

Ges.ón del Riesgo Ocean Alpha Arb.

Diversificación Cobertura Ges.ón Ac.va Atomización



1.  Diversificación

2.  Cobertura

3.  Ges.ón Ac.va

4.  Atomización

-‐La realizamos tanto de forma externa (entre ac.vos) como interna (entre posiciones). -‐Proyectamos precios y vola.lidades futuras para cubrir los riesgos que presenten en operaciones vigentes. -‐Mediante el uso de medidas de protección y liquidación de posiciones protegemos el capital de excesivas pérdidas causadas por tesis equivocadas o eventos fortuitos. -‐Dividimos las órdenes en bloques opera.vos para la confección de derivados híbridos.

Resumen Track-‐Record y Escenarios



Rent%YTD Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre2012 C158,94% C73,00% 83,13% 370,40% 422,46%2013 15,14% 38,53% 31,20% 23%/0&C1% 18,7%/0&C1 21,5%/0&C1 15,9%/0&C1 17%/0&C1 13,5%/C1% 11,29% 27,51% 33,85%2014 42,02% 178,84% 223%

Leyenda Lvl%Riesgos%100%100%100%10%20%10%

Rentabilidad%final%en%el%momento%de%la%liquidación%de%las%cuentasCunef%Emprende: 422,46%Gestión%de%terceros: 42,02%Auriga%Global%Investors: C1%Gestión%PAMM%(YTD): 223%

Simulación%de%crisis%y%rescate%(Cunef%Emprende%cuenta%real)

Gestión%de%cuenta%PAMM%privada%para%continuar%el%track%recordGestión%de%cuenta%propia%año%2012%

Gestión%de%cuenta%de%terceros%combinada%con%la%gestión%de%cuenta%propia%en%AurigaGestión%de%cuenta%de%terceros%para%el%trackCrecordSimulación%de%reflote%y%despegue%(Cunef%Emprende%cuenta%real)Simulación%de%recuperación%del%fondo%(Cunef%Emprende%cuenta%real)

Los retornos expuestos en la tabla son YTD con respecto al crecimiento del equity. El resultado de las simulaciones de Monte Carlo sobre los riesgos y escenarios están basados en la opera.va de la cuenta PAMM privada sobre un total de 208 operaciones contando como liquidadas y en pérdida las operaciones abiertas con drawdown.

Resumen Track-‐Record y Escenarios



La simulación prevé que en un entorno de estrés máximo las operaciones lastradas en drawdown diCcilmente podrían acarrear una pérdida más allá de un -‐6,57%. El retorno esperado al final de un año (sin capitalización compuesta) sería del 7,42%. En el mejor de los caso la rentabilidad (sin capitalización compuesta) alcanzaría el 20,08%. La simulación se llevó acabo analizando 10.000 iteraciones sobre cada par en virtud de la opera.va de arbitraje estadís.co y analizando las muestras de forma inferencial.

EURUSD GBPUSD AUDUSD USDJPY EURJPY CHFJPY NZDUSD USDCAD AUDJPY GBPJPYMejor6Escenario 1347100 1026100 1066700 1226300 1496300 1183500 1039100 988900 962200 1887600 20,08%Escenario6Esperado 1247048 853644 772992 1131516 1269032 1063078 866184 827256 929206 1810084 7,42%Peor6Escenario 1138400 643600 501200 1056200 1010900 973300 676300 746300 894600 1722900 J6,57%

EURUSD GBPUSD AUDUSD USDJPY EURJPY CHFJPY NZDUSD USDCAD AUDJPY GBPJPYEsperaza% 0,0143% J0,0067% J0,0080% 0,0074% 0,0112% 0,0039% J0,0062% J0,0089% J0,0061% 0,0479%Volatilidad% 0,0493% 0,0645% 0,0787% 0,0511% 0,0725% 0,0520% 0,0677% 0,0553% 0,0285% 0,0470%

SIMULACIÓN6DE6MONTE6CARLO6(RENDIMIENTOS6SIMPLES)

Términos y Condiciones Ocean Alpha Arb.

Subscripción mínima 1.000 €

Re=ros Cuatrimestral (aviso previo 45 días antes)

Periodo Lock-‐in 1 año

Comisión por ges=ón 2%

Comisión por rendimiento 20%

Administrador (A la espera de terminar la ronda de financiación)

Auditor (A la espera de terminar la ronda de financiación)

Asesores Legales (A la espera de terminar la ronda de financiación)

Prime Broker (A la espera de terminar la ronda de financiación)



Opera=va Delta-‐Neutral Proceso de Inversión Explicado

Ges.ón de Contratos Ocean Alpha Arb.



Consideraciones Previas:

•  El espacio probabilís.co es limitado •  Nuestra ges.ón de contratos es un proceso estocás.co

Caracterís.cas:

•  Es un proceso de riesgo neutral siempre que la probabilidad de ocurrencia y el pago por acierto de lugar a una esperanza matemá.ca neutral

•  Se comporta como un proceso de Markov •  Tiene implícito la condición de mar.ngala (no confundir con el doble o nada) •  El desarrollo de la ges.ón es un Movimiento Browniano aritmé.co •  La perdida de contratos se compensa en el futuro •  El saldo bruto en el infinito, sea cual sea el escenario, es siempre posi.vo




Movimiento Browniano de los contratos (simulación):

-‐25

-‐20

-‐15

-‐10

-‐5

0

5

10

15

20

25

1 9 17

25

33

41

49

57

65

73

81

89

97

105

113

121

129

137

145

153

161

169

Desviación

en torno a 0

Operaciones con igual número de contratos

Movimiento Browniano


•  El movimiento siempre retrocede hacia el punto 0.

•  Las desviaciones presentan riesgo de ruina. •  Se puede ver que es un proceso de Markov. •  El saldo en el infinito es 0 por tanto

ges.onando los contratos de esta forma no ganamos ni perdemos nada si ges.onamos correctamente el riesgo de ruina.

•  Llamamos delta al recorrido respecto a 0.




¿Cómo obtenemos una ganancia asegurada en el infinito? El hedging delta-‐neutral

-‐25

-‐20

-‐15

-‐10

-‐5

0

5

10

15

20

25

1 9 17

25

33

41

49

57

65

73

81

89

97

105

113

121

129

137

145

153

161

169

Desviación

en torno a 0




•  Tiramos una moneda al aire. Si ganamos sumamos +1, si perdemos -‐1. En el infinito la ganancia será 0 si la probabilidad es del 50%.

•  En vez de apostar en la primera .rada esperamos a ver el resultado y apostamos en contra ya que sabemos que la desviación siempre llegará a 0 en el futuro. Nos hemos ahorrado una moneda en la primera .rada y será la que ganaremos cuando t=∞ o se encuentre la serie con el 0.

•  En la simulación canjeamos 12 monedas y el saldo total es por tanto +12.

•  En el infinito por tanto siempre generamos una ganancia sea cual sea la condición del movimiento.




Problemá.ca de la ges.ón de contratos de forma estocás.ca

1.  Desconocimiento del inicio de la serie. 2.  Alto riesgo de pérdida permanente e insalvable. 3.  Pérdida real de capital por costes opera.vos (comisión del bróker). 4.  Alto riesgo de ruina. 5.  Alto riesgo de generar una rentabilidad nula o nega.va.

-‐30

-‐20

-‐10

0

10

20

30

40

1 10

19

28

37

46

55

64

73

82

91

100

109

118

127

136

145

154

163

172

Desviación

en torno a 0







Solución a la problemá.ca estocás.ca: El Hedging Delta-‐Neutral

•  Mul.ples operaciones menores combinadas en una matriz con variable estocás.ca: o  Concentración de micro ges.ones entorno a 0. o  Cobertura de micro ges.ones con punto de origen superior o inferior a 0. o  Creación de movimientos Brownianos individuales para cada micro-‐ges.ón. o  Exponencialidad de los retornos. o  Neutralización completa del riesgo de ruina. o  Imposibilidad de replicar la opera.va.

•  Cálculo de .empo medio por micro ges.ón: o  Capacidad de preveer la rentabilidad futura con alto grado de fiabilidad. o  Capacidad de imponer obje.vos ciertos. o  Capacidad de calcular el .empo medio de liquidación de los movimientos brownianos para no

entorpecer la opera.va en el caso de re.ro de capital.

Ges.ón de posiciones Ocean Alpha Arb.



•  Obje.vo: o  Eliminar el drin de la curva de movimiento browniano causado por los costes

opera.vos. o  Encontrar potenciales puntos de entrada con probabilidad de cubrir el spread. o  Encontrar situaciones con posibilidad de alcanzar al menos una esperanza

matemá.ca mayor o igual a 0.

Ges.ón de las posiciones Ocean Alpha Arb.



Proceso: •  Calcular la vola.lidad implícita del ac.vo. •  Calcular la rentabilidad esperada en el periodo de inversión. •  Fijar el precio actual. •  Fijar spread. •  Crear un modelo por simulación. •  Calcular la probabilidad de que el precio cubra el spread en el futuro. •  Si la probabilidad es del 50% o mayor entramos en el mercado. •  Si la probabilidad es menor al 50% pero el modelo espera una vola.lidad que

cubra el spread en el futuro, entramos en el mercado con posiciones fraccionadas bajo un mismo spread.

•  Salida del mercado cuando se ex.nga la razón de ser de la posición o se pruebe que el modelo era inválido.

Ges.ón de las posiciones Ocean Alpha Arb.



Efecto sobre los micro movimientos Brownianos:

-‐250

-‐200

-‐150

-‐100

-‐50

0

50

1 14

27

40

53

66

79

92

105

118

131

144

157

170

desviación

en torno a 0


Movimiento Browniano afectado por el coste opera=vo

Movimiento -‐30

-‐20

-‐10

0

10

20

30

1 14

27

40

53

66

79

92

105

118

131

144

157

170

Desviación

en torno a 0


Movimiento Browniano Neutralizando Costes

Movimiento

Potenciando la Rentabilidad Ocean Alpha Arb.



Tipos de análisis para adquirir ventaja en el mercado y apoyar el análisis cuan.ta.vo:

a)  Realizamos análisis Macroeconómicos para averiguar la tendencia primaria y la posible tendencia futura de acuerdo a un análisis econométrico de las variables.

b)  Realizamos un análisis de la microestructura del mercado mediante observaciones del spread y su comportamiento así como el volumen retail, para separar e iden.ficar momentos de opera.va ins.tucional y minoritaria.

c)  Realizamos un análisis conductual y cuan.ta.vo para iden.ficar momentos óp.mos de entrada al mercado.

Todos estos análisis unidos a la ges.ón de las posiciones y los contratos nos permiten obtener con una elevada probabilidad de éxito rentabilidad al final del periodo de inversión y una alta capacidad de predicción de los rendimientos y riesgos futuros.

Medidas protectoras Ocean Alpha Arb.



Finalmente, se enumeran en esta página las medidas protectoras contra eventos propios de la opera.va o el mercado:

a)  Riesgo de pérdida fortuita o por equivocación: stop-‐loss dinámico (varía conforme cambian las probabilidades)

b)  Riesgo de Cisne Negro: Margin-‐Stop (Custodia del capital en cuentas separadas a la de la opera.va)

c)  Riesgo de Ruina: Posicionamiento delta-‐neutral. Riesgo máximo de 0.1% del equity. d)  Riesgo de análisis: Cierre de posiciones por ordenes de mercado.

Presentación a Inversores

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