[PPT]BAB I DINAMIKA SEKTOR MIGAS · Web view... fraksi Boi = Formation volume factor minyak awal, RB/STB Bgi = Formation volume factor gas awal, RCF/SCF RF = Recovery factor, fraksi

Oleh: Prof. DR. Widjajono Partowidagdo

BAB IDINAMIKA SEKTOR MIGAS

Disini dibahas kegiatan industri migas dan keputusan investasi migas.

I. Kegiatan Industri MigasUntuk memahami kegiatan industri migas perlu diketahui pembentukan minyak dan gas bumi, kegiatan sektor hulu dan kegiatan sektor hilir migas.

A. Pembentukan Minyak dan Gas Bumi Kebanyakan pakar perminyakan percaya bahwa pembentukan minyak bumi berasal dari binatang dan tumbuhan yang hidup jutaan tahun yang lalu (karena itu disebut bahan bakar fosil). Binatang dan tumbuhan (organik) yang mati dan mengalami pengendapan bersamaan dengan berbagai jenis sedimen (seperti lumpur) yang dibawa oleh aliran sungai. Batuan sedimen yang mengandung unsur organik sebagai sumber terjadinya minyak bumi disebut batuan sumber (source rocks).Akibat pengendapan di atasnya (overburden) bahan organik yang terdapat pada lapisan sedimen mengalami proses tekanan dan pemanasan yang berlangsung jutaan tahun dan beralih menjadi minyak, gas, dan aspal bumi. Kemudian minyak dan gas bumi tersebut bermigrasi mencari lapisan-lapisan yang berlubang atau mempunyai pori-pori. Lapisan-lapisan berpori ini dikenal dengan sebutan reservoir bed atau reservoir rock. Pada lapisan seperti inilah minyak-minyak berkumpul sehingga lapisan seperti ini pula yang dicari oleh para ahli pertambangan migas.

B. Kegiatan Sektor Hulu Migas Kegiatan sektor hulu migas terdiri atas pencarian (eksplorasi) migas dan apabila menemukan kemudian dilanjutkan dengan usaha memproduksikannya.

1. Eksplorasi Migas Minyak dan gas bumi adalah barang publik yang termasuk kepada sumber daya alam milik masyarakat (common property resources). Untuk mengusahakannya, suatu badan usaha perlu mendapatkan hak pengusahaan dari pemerintah. Untuk itu, badan usaha tersebut harus mendaftarkan diri pada institusi yang diberi wewenang untuk itu (BP Migas), lalu mengikuti lelang guna mendapatkan hak kontrak wilayah kerja. Badan usaha diwajibkan membayar untuk mendapatkan formulir dan informasi yang tersedia. Kemudian, kontraktor tersebut mengajukan proposal tentang kegiatan yang akan dilakukan pada wilayah tersebut serta berapa banyak modal yang akan ditanamkan. Kontraktor juga diminta memperkirakan produksi, pendapatan, dan keuntungan yang akan diperoleh, untuk kemudian mempresentasikan proposalnya kepada institusi terkait. Pemenang lelang dinilai berdasarkan proposal yang diajukan, investasi yang akan ditanam, serta bonafide tidaknya perusahaan tersebut (nama baik dan pengalaman dalam bidang terkait). Bila lelang dimenangkan, kontraktor harus membayar signature bonus untuk mendapatkan hak mengeksplorasi dan memproduksikan migas di wilayah kerjanya.

Pencarian migas dimulai dengan survey geologi (pemetaan) dan geofisika, termasuk survey seismik dan survey gravitasi, untuk mencari cebakan. Untuk memastikan apakah cebakan tersebut berisi migas atau tidak perlu dilakukan pemboran “wild-cat”. Bila eksplorasi berhasil maka dapat dikonfirmasi adanya hidrokarbon (minyak dan atau gas bumi), sifat batuan (porositas dan permeabilitas), serta kandungan (saturasi) migas, dari data tersebut dapat diperkirakan cadangan migas secara kasar. Bila migas berhasil ditemukan, maka dilakukan produksi migas. Porositas dapat diketahui dengan loging sonic (suara) karena suara bergerak lebih cepat pada benda yang lebih padat maupun loging radiaktif (neutron, density), sedangkan saturasi migas diketahui dari loging listrik karena minyak bersifat isolator sedangkan air asin konduktor.2. Produksi Migas Untuk memproduksikan migas dari prospeknya dilakukan pengembangkan lapangan dengan dibornya banyak sumur produksi. Dalam waktu tertentu (misal kontrak 25 tahun), suatu sumur produksi hanya dapat menguras migas sebesar volume tertentu yang sering disebut cadangan per sumur. Akibatnya untuk memproduksi cadangan terbukti migas selama waktu kontrak diperlukan jumlah sumur tertentu. Tidak semua sumur pengembangan mengandung migas. Cadangan per sumur adalah fungsi produksi awal sumur, produksi pada economic limit (dimana biaya produksi sama dengan pendapatan) dan waktu produksi. Dari sumur produksi yang dibor dapat diperkirakan biaya sumur dan biaya bukan sumur (peralatan-peralatan produksi, infrastruktur pendukung, transportasi migas, dan biaya pengelolaan) untuk pengembangan lapangan tersebut.

Produksi dibagi atas primary recovery, secondary recovery, dan tertiary recovery. Primary recovery adalah cara memproduksikan sumur secara alamiah dengan tekanan reservoir yang ada, dengan pompa (baik pompa angguk maupun pompa submersible) atau dengan gas lift (supaya kolom fluidanya lebih ringan sehingga minyak bisa mengalir). Secondary recovery dilakukan dengan pendorongan air (water flood) atau pendorongan gas (gas flood). Tertiary recovery dilakukan dengan menambahkan zat kimia (polimer) pada air yang diinjeksikan, injeksi gas yang miscible (larut) dalam minyak, injeksi uap air (untuk menurunkan viskositas), in situ combustion (sebagian minyak dibakar) atau injeksi mikroba. Secondary dan tertiary recovery biasa disebut Enhanced Oil Recovery (EOR).Sumur memerlukan perawatan maupun perangsangan (stimulasi) untuk menjaga produksinya. Pekerjaan tersebut disebut work over (kerja ulang) untuk memindahkan produksi ke lapisan lain, membersihkan sumur dari endapan (scaling), melakukan acidizing (pengasaman), dan melakukan fracturing (perekahan) supaya fluida lebih mudah mengalir.

C. Kegiatan Sektor Hilir Migas Sektor hilir migas terdiri dari pengolahan, transportasi dan distribusi. Minyak selain dipergunakan sebagai BBM (Bahan Bakar Minyak) juga dipakai sebagai feedstock industri petrokimia. Pohon petrokimia diberikan pada Gambar 1.1.

M inyakBumi

GasBumi

GasK ilang

Bens inM entah

Nafta

DistilatM enengah

M inyakResidu

Olefin

AromatikReformas iKatalitik

Pemi-sahan

Oks idas iPars ial

Reformas i dengankukus

Pirolis is M etana

Pereng-kahan

Bens inPirolis is

NormalParafin

GasS intes is

Asetilena

PolietilenaVinil kloridaEtilena oks ida

P las tik

K aretS intetik

S eratS intetik

Pupuk

BahanPembers ih

BahanPelaburPermukaan

BahanPelembut/Pemplastis

BahanAnti Beku

Pelarut

BahanPelindungTanaman

Etilena

Propilena

Benzena

Toluena

Ks ilena

H + CO

H

CO

2

2

Olefin C 4

PolipropilenaAkrionitrilPropilena oks ida

PoliisobutenaButadiena, M TBE2-Butanol

FenolS tirenaS ikloheksana

Toluena diisos ianat (TDI)Trinitro Toluena (TNT)

Anhidrida FtalatAsam tereflatat

Alkilbenzena

M etanolAlkohol oxo

Asam FormatAsam Asetat

Amoniak

1,4-ButanolAsam akrilat

Gambar 1.1 Pohon Petrokimia

Gambar 1.2 memperlihatkan dinamika pengusahaan migas untuk sektor hulu. Tanda positif atau negatif diujung panah menyatakan hubungan antara dua besaran yang dihubungkan oleh panah tersebut. Sebagai contoh, jika produksi bertambah maka cadangan terbukti berkurang (hubungan negatif) dan jika penemuan dan recovery bertambah, maka cadangan terbukti bertambah. Recovery dapat bertambah dengan Improved Oil Recovery (IOR). Cadangan yang belum ditemukan berkurang dengan adanya penemuan karena cadangan tersebut menjadi terbukti.Biaya eksplorasi meningkat dengan makin banyaknya penemuan karena migas dan akan dicari di daerah yang lebih sulit (daerah terpencil, laut dalam) atau prospeknya kurang baik. Kenaikan biaya ekplorasi meningkatkan biaya total dan akan mengurangi keuntungan perusahaan. Teknologi berusaha untuk mengurangi biaya, sedangkan eksplorasi dan peraturan lingkungan akan meningkatkan biaya. Walaupun demikian, kelestarian lingkungan diperlukan untuk generasi mendatang dan pembangunan yang berkelanjutan. Biaya lingkungan terdiri dari biaya lingkungan fisik (menjaga kebersihan, keindahan lingkungan, serta kelestarian sumber daya alam) maupun lingkungan sosial (pemerataan dan peningkatan kesejahteraan masyarakat).

Cadangan Belum Terbukti

Biaya

Teknologi

Lingkungan

Penemuan &

IOR

Investasi

Keuntungan

RasioCadanganProduksi

CadanganTerbukti

Produksi

Permintaan

Harga

[+]

[+]

[+]

[+]

[+] [+]

[+]

[ – ]

[ – ]

[ – ]

[ – ]

[ – ]

[ – ] [ – ]

[ – ]

[ – ]

[ – ]

Penerimaan

Pemerintah

Gambar 1.2. Dinamika Pengusahaan Hulu Migas

Kenaikan produksi dan harga (internasional maupun domestik) akan meningkatkan pendapatan dan laju pengembalian investasi. Kenaikan laju pengembalian investasi akan meningkatkan investasi untuk eksplorasi dan diharapkan akan meningkatkan laju penemuan. Pemberian insentif (penurunan penerimaan pemerintah) juga meningkatkan laju pengembalian keuntungan.Pengusahaan migas memiliki risiko yang tinggi dan pengusaha menginginkan pengembalian keuntungan yang lebih tinggi dari usaha yang risikonya lebih tinggi, karena resiko mempengaruhi keuntungan. Pengusahaan suatu komoditi akan dilakukan apabila laju pengembalian investasinya melebihi biaya pengadaan modal. Makin besar laju pengembalian melebihi biaya, makin banyak modal yang tersedia.

Risiko dari pengusahaan migas dapat dibagi menjadi risiko eksplorasi, teknologi, pasar, dan kebijaksanaan.Risiko eksplorasi berkaitan dengan eksplorasi yang tidak menemukan cadangan baru.Risiko teknologi berkaitan dengan kemungkinan biaya eksplorasi maupun pengembangan yang lebih mahal dari yang diperkirakan semula.Risiko pasar berkaitan dengan kemungkinan perubahan harga.Risiko negara berkaitan dengan politik, hukum, keamanan, KKN dan lain-lain.

Perlu disadari bahwa pengusaha tidak hanya berusaha di bidang migas dan tidak hanya berusaha di suatu negara. Pengusaha bebas memilih usaha yang paling menguntungkannya. Kewajiban pemerintah adalah menciptakan iklim yang menarik untuk investasi perminyakan di negaranya.Keputusan investasi migas tergantung kepada keuntungan yang diperoleh serta resiko pengusahaannya Investasi dapat (tidak selalu) dilakukan bila:NPV≥0, IRR ≥ MARR, B/C ≥ 1Walaupun menguntungkan tidak selalu investasi dilakukan, tergantung kepada ketersediaan dana dan urutan investasi tersebut pada semua investasi yang ada (portofolio).Dalam evaluasi keekonomian migas, disamping anggapan tentang nilai hidrokarbon, diperlukan tiga data:Profil produksi, dibuat oleh ahli teknik reservoir dari analisis mekanisme pengeringan (drainage)Biaya kapital dan operasi, evaluasi oleh penilai biaya serta dikelola oleh manajer proyek dan manajer lapanganKondisi kontrak dan fiskal, yang merupakan faktor penentu pengambilan keputusanMemilih pengembangan lapangan yang tepat, pembiayaan yang akurat serta pengontrolan pengeluaran adalah kunci keberhasilan.Untuk sektor hilir keadaannya lebih sederhana karena investasi yang menghasilkan produksi hanya akan dilaksanakan apabila terdapat keuntungan, sedangkan keuntungan adalah fungsi produksi, harga, biaya, dan pajak. Biaya dipengaruhi oleh teknologi dan lingkungan, sedangkan produksi adalah fungsi permintaan.

BAB IICADANGAN DAN PRODUKSI

MIGAS

I. Cadangan Migas Cadangan, terutama yang terbukti, adalah sangat penting untuk pengusahaan migas karena cadangan terbukti adalah stock perusahaan. Apabila telah terjadi produksi, maka cadangan terbukti sering disebut estimated remaining reserves atau cadangan terbukti yang tertinggal. Jumlah produksi dan cadangan terbukti yang tertinggal disebut estimated ultimate recovery atau cadangan ultimate. Jumlah total minyak didalam tanah disebut original oil in place (OOIP). Hanya sebagian dari OOIP yang bisa diproduksikan, sehingga menjadi cadangan terbukti.EUR = CUM + ERR EUR = Estimated Ultimate Recovery = Cadangan Ultimate CUM = Produksi Kumulatif ERR = Estimated Remaining Reserves = Cadangan terbukti yang tertingal OOIP = N = Original Oil in Place

= Minyak awal di tempat = Jumlah minyak di dalam tanah, dan bukan jumlah yang

dapat diproduksikan.Recovery Factor (RF) adalah presentase dari OOIP yang dapat diproduksikan.

OOIPTerbuktiCadangan

RF

Besarnya RF berkisar antara:Minyak : 2% sampai 60%Gas : 50% sampai 90%Biasanya : Minyak – Solution Gas Drive = 15-25%

Minyak – Water Drive = 35-50%Gas = 80-85%

II. Metode Perhitungan Cadangan Ada beberapa metode perhitungan cadangan yang pemilihannya tergantung pada berapa banyak data, waktu, dan dana yang kita miliki, yaitu:1. Analogi 2. Volumetrik 3. Decline Curves 4. Material Balance 5. Simulasi Reservoir

1. Analogi Analogi dilakukan apabila data minim (misal sebelum eksplorasi). Perlu diingat bahwa seminimum apapun datanya, pembuat keputusan memerlukan angka cadangan dan keekonomian dengan menggunakan Barrels per Acre Foot (BAF).

BoiSwi)RF-(17758

BAF

STBRFAh .Boi

Swi)-(17758

SCFRFAh .Bgi

Swi)-(143560

2. Volumetrik

Minyak: EUR =

EUR = N . RF

Gas: EUR =

Dimana,A = Luas pengeringan, acres.h = Ketebalan rata-rata formasi, ft = Porositas rata-rata, fraksi Swi = Saturasi awal rata-rata, fraksi Boi = Formation volume factor minyak awal, RB/STB Bgi = Formation volume factor gas awal, RCF/SCF RF = Recovery factor, fraksi NPV = Nilai sekarang dari suatu proyek selama waktu tertentu

dengan bunga (discount rate) sebesar (minimum attractive rate of return)

3. Decline Curves Merupakan plot dari produksi terhadap waktu (statistik).

4. Material Balance Dasar teorinya :Volume yang diproduksi = Volume awal ditempat – Volume tertinggal Untuk melakukannya dibutuhkan pengetahuan teknik reservoir.

5. Simulasi ReservoirTerdiri dari membuat atau memilih model, mengumpulkan dan memasukan data ke model, history matching dan peramalan. Untuk melakukannya dibutuhkan pengetahuan teknik reservoir dan teknik komputer.Perbandingan metode perhitungan cadangan diperlihatkan pada Tabel 1

Metode Yang Dibutuhkan Kelebihan Kekurangan

Analogi Data sumur atau lapangan di sekitarnya

Cepat & murah. Bisa dilakukan sebelum pemboran

Kurang teliti

Volumetrik Data log dan core, Perkiraan luas, RF & sifat fluida

Informasi minimal, cepat. Dapat dilakukan di awal produksi

Perkiraan tidak tepat

Decline Curves

Data produksi Cepat dan murah Dibutuhkan kondisi konstan

Material Balance

Data tekanan, produksi, fluida dan batuan

Tidak perlu perkiraan luas, RF, dan ketebalan

Dibutuhkan lebih banyak informasi

Simulasi Reservoir

Data material balance untuk tiap sel, data sumur & geologi

Lebih mampu menjelaskan secara rinci

Mahal dan butuh waktu lebih lama

Tabel 1 Perbandingan Metode Perhitungan Cadangan

III. Produksi Migas Produksi adalah output dari pengusahaan migas. Untuk mengetahui keuntungan memerlukan data produksi tiap tahun. Produksi tergantung inputnya, sehingga dapat dituliskan menjadi:

q = f (K,L,R,T)q = produksi K = kapital L = labor = sumber daya manusia R = natural resource = sumber daya alam T = teknologi K, L, R, T adalah besaran-besaran yang mempengaruhi comparative advantage (keunggulan komparatif) suatu daerah atau negara.Karena migas diproduksikan dari prospeknya maka jumlah produksi maksimal migas tergantung pada cadangan terbukti (sumber daya alam). Migas diproduksikan melalui sumur maka besarnya produksi tergantung jumlah sumur. Biaya sumur adalah biaya terbesar dari pengusahaan migas. Disamping sumur juga dibutuhkan peralatan-peralatan untuk produksi dan transportasi migas serta biaya pengelolaan. Untuk itu dibutuhkan kapital yang besar serta sumber daya manusia yang profesional. Industri migas adalah industri yang membutuhkan teknologi tinggi. Terobosan teknologi dibidang perminyakan adalah dibidang lepas pantai (offshore) yang menyebabkan biaya lebih murah serta EOR (Enhanced Oil Recovery) dan pemboran horisontal yang keduanya bisa memproduksikan minyak lebih banyak, pemboran miring yang menghemat lahan serta seismik 3D yang lebih teliti.

Pola produksi dari masing-masing sumur ditentukan berdasarkan produksi awal sumur, produksi pada economic limit (produksi akhir sumur) serta lamanya sumur berproduksi. Kebanyakan produksi linear pada kertas semilog.ln qt = ln qi – at

Pada economic limit (dimana pendapatan sama dengan biaya produksi):

sehingga:Dimana: qt = produksi sumur pada waktu t, B/Dqi = produksi awal sumur, B/D a = decline rate = laju penurunan produksi sumur, tahun-1

t = waktu, tahun qf = laju produksi akhir sumur, B/D tf = waktu mencapai economic limit, tahun Dengan mengetahui qi, a, dan tf maka produksi pada setiap saat dapat diperkirakan.

BAB IIIEVALUASI KEEKONOMIAN

MIGAS

I. Keekonomian Investasi Penanaman modal (investasi) didasarkan pada keuntungan yang diperoleh serta resikonya. Indikator keuntungan mempunyai ciri :1.Harus dapat tepat untuk membandingkan dan mengkelompokkan kesanggupan memberikan keuntungan (profitability) dari kesempatan-kesempatan penanaman modal.2.Parameter hendaknya mencerminkan nilai waktu dari modal perusahaan dan secara realistis merupakan masukan bagi kebijaksanaan fiskal dari perusahaan, termasuk investasi kembali dimasa yang akan datang.3.Parameter itu hendaknya dapat menunjukkan keuntungan walaupun sekecil-kecilnya. 4.Hendaknya mencakup penyataan-pernyataan kwantitatif dari resiko.5.Parameter hendaknya menggambarkan faktor-faktor lain seperti hasil-hasil gabungan, resiko dan kekayaan perusahaan bila mungkin.

Indikator keuntungan yang sering digunakan adalah : NPV (Net Present Value), IRR (Internal Rate of Return), B/C (Benefit to Cost Ratio) dan POT (Pay Out Time).

XN : Cashflow di tahun ke N, i : discount rate NPV = PW dengan i = MARR MARR : Minimum Attractive Rate of Return IRR : i yang menyebabkan PW keuntungan = 0 atau PW Penerimaan = PW Biaya. B/C : NPV Penerimaan/Investasi POT : Periode Pengembalian : Waktu supaya kumulatif penghasilan bersih = Investasi

Penjelasan Indikator Keuntungan

IRR Penyelesaian IRR memerlukan trial & error, memperhitungkan nilai waktu uang, tidak tergantung nilai absolut cash flow, bisa ganda, tidak dapat dihitung jika semua flow + atau – atau belum balik modal dan cash flow awal lebih mempengaruhi.

NPV Penyelesaiannya bukan trial & error, memperhitungkan nilai waktu uang, dan bisa mempertimbangkan resiko. NPV dihitung dengan menggunakan discount rate sama dengan MARR.

MARR MARR : Minimum Attractive Rate of Return yaitu: tingkat pengembalian minimum yang diinginkan. MARR tergantung pada biaya pengadaan modal, lingkungan, jenis kegiatan, tujuan dan kebijaksanaan organisasi, dan tingkat risiko dari masing-masing proyek.

B/C : Menyatakan manfaat tiap dollar yang ditanamkan

POT : Kelemahannya tidak mempersoalkan keuntungan dari investasi

Faktor-faktor yang Mempengaruhi MARR :1.Jika perusahaan beroperasi dengan modal pinjaman,bunga tersebut sekurang-kurangnya melebihi besarnya bunga yang dibayarkan pada pinjaman.2.Jika modal datang dari beberapa sumber, penentuan biaya modal rata-rata terkadang dipakai sebagai basis untuk harga MARR.3.Tujuan perusahaan adalah pertumbuhan dari kekayaan total yang dimilikinya dengan kecepatan yang ditetapkan oleh pimpinan perusahaan.4.Untuk perhitungan probabilistik (Expected Monetary Value) dimana probabilitas resiko kegagalan diberikan, maka resikonya tidak dinyatakan dalam MARR (untuk proyek yang berhasil) sedangkan untuk perhitungan deterministik, resiko dinyatakan dalam MARR. MARR untuk proyek yang beresiko lebih tinggi dan proyek yang kurang beresiko. Misalnya untuk kegiatan pengilangan (hilir) MARR adalah 12 persen, tetapi untuk kegiatan eksplorasi dan produksi (hulu) MARR nya adalah 15-20 persen. 5.Perusahaan yang lebih bonafide (banyak kesempatan memperoleh proyek) memiliki MARR yang lebih tinggi karena biaya devidennya inggi serta profit margin lebih besar walaupun mendapat biaya pinjaman yang lebih rendah dari bank karena lebih dipercaya.

Cara Menentukan MARR

1.   Berdasarkan biaya total MARR = Biaya modal + profit margin + risk premium Profit margin untuk perusahaan bonafide lebih besar sedangkan risk premium untuk proyek yang beresiko lebih besar.

 2.  Berdasarkan opportunity cost Ditentukan dari perpotongan kurva permintaan dan pemasokan investasi. Makin banyak jumlah investasi, makin banyak uang yang dikeluarkan. Makin banyak investasi, maka keuntungan marjinalnya makin menurun sedangkan biaya marjinal untuk memperolehnya makin mahal.

Contoh 3-1:Jika biaya kapital untuk $ 5.000.000,- adalah 15% dan naik 1% untuk $ 5.000.000,- berikutnya. Dari perpotongan kurva permintaan dan permasokan dari Gambar 3.1 diperoleh MARR sebesar 17%.

Keuntungan Tahunan Yang Diharapkan

Kebutuhan Investasi (Ribuan Dollars)

Investasi Komulatif

40% atau lebih $ 2,200 $ 2,200

30-39% 3,400 5,600

20-29,9% 6,800 12,400

10-19,9% 14,200 26,600

Dibawah 10% 22,800 49,400

15% 16% 17%18% 19%

0%

10%

20%

30%

40%

0 2.5 5 7.5 10 12.5 15 17.5 20 22.5 25Modal Kumulatif (jutaan Dolar)

IRR

Gambar 3.1 Permintaa dan Pemasokan Modal

1. Faktor bunga (F/P) dan (P/F) saling berkebalikan (F/P, i %, n) = i(P/F, i %, n)2. Faktor bunga (F/A) dan (A/F) saling berkebalikan (F/A, i %,n) = 1/(A/F, i %,n)3. Faktor bunga (A/P) dan (P/A) saling berkebalikan (A/P,i %,n) = 1/(P/A,i %,n)4. Faktor bunga (P/A) sama dengan penjumlahan faktor bunga

(P/F) dari periode ke 1 sampai dengan periode ke n.

5. Faktor bunga (F/A) sama dengan satu ditambah penjumlahan faktor bunga (F/P) dari periode ke 1 sampai dengan periode n-1.

6. Faktor bunga (A/P) sama dengan faktor bunga (A/F) ditambah dengan i,

n

t

tiFPniAP1

%,,/%,,/

1

1

%,,/0,1%,,/n

t

tiPFniAF

Hubungan Berbagai Faktor Bunga

N o . F a k t o r F o r m u l a N o t a s i D i s k r e t K o n t i n u 1 . P e m b a y a r a n T u n g g a l

B u n g a B e r b u n g a ( C o m p o u n d A m o u n t F a c t o r )

ni %1 e i n ( F / P , i % , n )

2 . P e m b a y a r a n T u n g g a l N i l a i S e k a r a n g ( P r e s e n t V a l u e F a c t o r )

ni %1 e - i n ( P / F , i % , n )

3 . P e m b a y a r a n U n i f o r m ( S e r i e s C o m p o u n d A m o u n t F a c t o r )

i

i n 1%1 e i n - 1 e i - 1

( F / A , i % , n )

4 . S i m p a n a n T e r a t u r ( S i n k i n g F u n d F a c t o r ) 11 ni

i e i - 1 e i n - 1

( A / F , i % , n )

5 . P e n e r i m a a n T e r a t u r ( C a p i t a l R e c o v e r y F a c t o r )

11

1

n

n

iiii

e i n - 1 ( e i - 1 ) e i n - 1

( A / P , i % , n )

6 . N i l a i S e k a r a n g P e m b a y a r a n U n i f o r m ( S e r i e s P r e s e n t V a l u e )

n

n

iii

1

11 e i n - 1 e i n ( e i - 1 )

( P / A , i % , n )

7 . G r a d i e n t U n i f o r m S e r i e s 11

1

nin

i

( A / G , i % , n )

8 . G r a d i e n t P r e s e n t V a l u e

niii

G n

n 111

1

( P / G , i % , n )

Perumusan Tabel Bunga

Tahun 0 1 2 3 4 5Aliran Dana -100 20 30 20 40 40

Contoh 3-2Hitung IRR dari proyek yang mempunyai aliran dana sebagai berikut (MARR = 10%):

Untuk i = 10% : PW = -100 + 20(0,91) + 30(0,83) + 20(0,75) + 40(0,68) + 40(0,62) = 10,16Untuk i = 15% : PW = -100 + 20(0,87) + 30(0,76) + 20(0,66) + 40(0,57) + 40(0,50) = -4,02Dari kedua nilai PW di atas dapat disimpulkan bahwa untuk proyek tersebut 10% < IRR< 15%, dan dapat digambarkan dengan grafik berikut:

10,16

10% 15%

-4,02

IRR = 10 % + (15% - 10%) = 13,58%

02,416,1016,10

Tagihan (CR) Pendapatan (R) Bayar (Rec) Sisa uang (TI) Sisa tagihan (UR)

100 50 50 - 50

50 100 50 50 -

II. Penerimaan PemerintahPenerimaan Pemerintah hanya dipungut pemerintah apabila revenue (pendapatan) melebihi recovery (pengembalian dari biaya). Recovery dihitung berdasarkan besaran yang paling kecil dan revenue dan cost recovery. Cost (biaya) adalah yang dikeluarkan, Cost recovery (CR) adalah yang ditagihkan. Sedangkan recovery (Rec) yang dibayarkan. Hal ini dapat dianalogikan dengan meminjam uang sebagai berikut :

Sisa uang yaitu pendapatan sesudah recovery (analog dengan pengembalian tagihan) adalah equity to be split (ES), sedangkan cost recovery yang belum terbayarkan disebut unrecovered (analog dengan sisa tagihan) sehingga diperhitungkan dalam cost recovery tahun berikutnya.

Bila CR>R Rec = R UR+1 = CR-Rec, ES = 0 CR<R Rec =CR UR+1 = 0 ES = R-RecR = P x QUR1 = NC0 CR = NC+D+OC+URC = NC+CP+OCI = NC+CPGT = g x ES CF = R – I – OC – GTR : Revenue Q : Produksi P : Harga C : Biaya GT : Bagian Pemerintah = Penerimaan negara bukan Pajak + Pajak : Government Take = Government Share + Taxg : Government Take Rate = 0,85 untuk minyak dan 0,7 untuk gas I : Investasi CP : Capital OC : Biaya Operasi UR : Unrecovered NC : Non Capital D : Depresiasi

Tahun Revenue$ 106

Investasi$ 106

Biaya Operasi$ 106

0 1801-10 100 20

Contoh 3-3

MARR = 15%, Pajak gas = 70%, Investasi semua kapital Depresiasi linier seumur proyek Berapakah : NPV (MARR :15%), IRR, B/C (MARR:15%), POT ?

Tahun R I D OC CR REC TI T CF0 180 -180

1-10 100 18 20 38 38 62 43,4 36,6Catatan : semua satuan dalam $ 106.

Jawaban:

D = I0/n = 180/10 = 18, NC1=0=UR1, CR = NC+D+OC+UR = 0+18+20+0=38 < R=100→ REC = CR =38, TI = R-REC = 100 – 38 = 62, T=txTI = 0.7x62 = 43,4CF0 = -I = -180, CF1-10 = R-I-OC-T = 100-0-20-43,4 = 36,6 NPV = - 180 + 36,6 (P/A, 15%,10) = - 180 + 36,6 (5,02) = 3,7

%16~9,46,36

180)10,,/( IRRIRRAP

Contoh 3-4Untuk Contoh 3-3 apabila investasi terdiri dari 50% kapital dan 50% non kapital dengan pertanyaan yang sama.

Jawaban:

Tahun R I D UR OC CR REC TI T CF0 180 -1801 100 9 90 20 119 100 0 0 802 100 9 19 20 48 48 52 36,4 43,6

3-10 100 9 0 20 29 29 71 49,7 30,3Catatan : semua satuan alam $ 106

I = 180 → CP = 90 → D = 90/10 = 9, NCo = 90 = UR1

CR = NC + D + OC + UR, CR1 = 0+9+20+90 = 119 > R = 100, REC = R = 100UR2 = CR-R = 119-100 = 19, CR2 = 0+9+20+19 = 48 < R = 100REC2 = CR2 = 48, UR3 = 0, CR3 = 0+9+20+0 = 29 < R = 100 UR3-10 = 0, CR3 = 0+9+20+0 = 29 < R = 100→ REC3 = CR3 = 29TI = R – RECT = 0,7 ESCF = R – I – OC - TNPV (MARR=15%) = -180 + 80(P/F,15%,1) + 43,6(P/F,15%,2) + 30,3(P/A,15%,8) (P/F,15%,2) = -180 + 80 (0,87) + 43,6 (0,76) + 30,3 (4,49) (0,76) = -180 + 69,6 + 33,1 +103,4 = 26,1PW (i = 20%) = -180 + 80(P/F,20%,1) + 49,7 (P/F,20%,2) + 30,3 (P/A,20%,8) (P/F,15%,2) = -180 + 80 (0,83) + 43,6 (0,69) + 30,3 (3,84) (0,69)= -180 + 66,4 + 30,1 +80,28 = -3,2IRR = 20%

II. Kontrak Perminyakan di IndonesiaKontrak perminyakan di Indonesia dimulai dengan Kontrak Karya dan kemudian pada tahun 1971 diberlakukan Kontrak Bagi Hasil. Perbedaan Kontrak Karya dan Kontrak Bagi Hasil adalah pada Kontrak Bagi Hasil manajemen ada di tangan pemerintah, dimana setiap kegiatan kontraktor harus dengan persetujuan pemerintah. Pada Kontrak Bagi Hasil berlaku pre, current, dan post audit. Pada Kontrak Karya hanya berlaku post audit saja. Tugas utama kontraktor di Kontrak Karya adalah membayar pajak.Indonesia pada akhir 2007 mempunyai cadangan terbukti minyak sebesar 4,4 milyar barel dan cadangan terbukti gas sebesar 105,94 trilyun kubik kaki. Migas adalah sumber daya alam milik masyarakat (common property resources) yang pengelolaannya berdasarkan UUD 1945 pasal 33 ayat 2 dan 3 yaitu bahwa migas dikuasai oleh negara dan harus dimanfaatkan sebesar-besarnya untuk kemakmuran rakyat.Untuk mengelola migas pihak ketiga dapat melakukan kerjasama dengan pemerintah (BP Migas) melalui kontrak kerjasama migas yang pada dasarnya adalah Kontrak Bagi Hasil. Sebelum satu pihak mengajukan minat untuk melakukan kontrak di bidang perminyakan seyogyanya mengerti perilaku (konsep dasar) bisnis perminyakan. Ibarat mau melamar seseorang seyogyanya kita mengetahui perilaku orang tersebut.

Seperti bisnis lainnya maka bisnis migas adalah untuk mencari untung maka perlu dikenal indikator indikator keuntungan, disamping itu kita perlu membandingkan prospek yang kita amati tersebut dengan alternatif-alternatif lain, sehingga perlu diketahui cara untuk menentukan pilihan dari alternatif-alternatif yang ada.Keuntungan adalah fungsi produksi (cadangan), harga, biaya, dan pajak. Pengetahuan tentang penentuan besaran-besaran tersebut wajib diketahui. Industri migas adalah industri yang berisiko. Pengetahuan untuk mengakomodasikan risiko dalam perhitungan keuntungan juga perlu diketahui. Dalam usulan kontrak dibutuhkan perencanaan eksplorasi maupun perencanaan pengembangan yang meliputi rencana pembiayaan, perkiraan produksi, serta perhitungan keuntungan berdasarkan perkiraan harga tertentu dan perpajakan yang berlaku. Kontrak yang berisi hak dan kewajiban pihak terkait termasuk penyelesaian apabila terjadi ketidaksepakatan wajib diketahui. Prosedur pelelangan dan kewajiban-kewajiban yang harus dipenuhi peserta lelang perlu diketahui oleh yang bersangkutan.Kontrak bagi hasil dinyatakan oleh Gambar 3.2.

Gambar 3.2 Kontrak Bagi Hasil

Revenue

Equity to be Split. ES

Government Share Contractor Share

Taxable Income

Net Contr. Share

Total Contractor ShareCost

Contractor Cashflow

(1-SH/(1-t)) x ES (SH/(1-t)) x ES

Recoverable CostInv. Credit Cost Rec.

Government Tax

Diff. Price DMO

Persamaan-persamaan:• Input: Year, Production, Price, Capital, Non Capital, Operating Cost,% Share.• Revenue = Production x Price

• (Unrecovered)tp =

Jika (Cost Recovery + Investment Credit)t–1 > (Recovery)t–1; maka (Unrecovered)t > tp = (Cost Recovery + Investment Credit – Recovery)t–1

Jika tidak (Unrecovered)t > tp = 0

•Depreciation: tergantung kontrak•Jika Revenue > 0; maka Cost Recovery = Non Capital + Unrecovered + Operating Cost + Depreciation

Jika Revenue = 0; maka Cost Recovery = 0

•(Investment Credit)tp = 0,2x

•Jika (Cost Recovery + Investment Credit) > Revenue;maka Recovery = RevenueEquity = 0

•Jika ( Cost Recovery + Investment Credit ) < Revenue;maka Recovery = Cost Recovery + Investment CreditEquity = Revenue – Recovery

1

1

tp

ttInvestmentNonCapital

tp

t

Capital1

• Contractor Share = Equity x Share/0,52• Jika (Revenue x 0,25 x Share/0,52) > Contractor Share;Maka DMO = Contractor ShareJika tidak, DMO = Revenue x 0,25 x Share /0,52

• (Fee DMO)t < tp+4 = DMO

• (Fee DMO)t > tp+4 = 0,25 x Share/0,52 x Production x 0,1 x Price

• Taxable Share = Investment Credit + Contractor Share – DMO + Fee DMO• Jika Taxable Share > 0; maka Tax = Taxable Share x 0,48Jika tidak, Tax = 0

• Jika Taxable Share > 0; maka, Net Contractor Share = Taxable Share – TaxJika tidak, Net Contractor Share = 0

• Total Contractor Share=Net Contractor Share + Recovery – Investment Credit• Expenditure = Capital + Non Capital + Operating Cost• (Cash Flow Contractor)tp = Total Contractor Share – Expenditure• Indonesia Share = Revenue – Total Contractor Share

Gambar 3.3 Kontrak Bagi Hasil dengan FTP

Contoh 3-5Untuk Contoh 3-4 apabila diberlakukan PSC sederhana (Investment Credit = 0 dan Domestic Market Obligation dibayar dengan harga pasar)

Jawaban: Tahun R I D OC UR CR REC ES CS NCS TCS CF

0 180 -1801 100 9 20 90 119 100 0 0 0 100 802 100 9 20 19 48 48 52 15,6 63,6 43,6

3-10 100 9 20 0 29 29 71 21,3 50,3 30,3Catatan : Apabila IC = 0 dan DDMO = 0I = 180 → CP = 90 → D = 90/10 = 9, NCo = 90 = UR1

CR = NC + D + OC + UR, CR1 = 0+9+20+90 = 119 > R = 100, REC = R = 100UR2 = CR-R = 119-100 = 19, CR2 = 0+9+20+19 = 48 < R = 100REC2 = CR2 = 48, UR3 = 0, CR3 = 0+9+20+0 = 29 < R = 100 UR3-10 = 0, CR3 = 0+9+20+0 = 29 < R = 100→ REC3 = CR3 = 29ES = R – RECCS = 0,577 ESNCS = CS(1-0,48) = 0,52 CSTCS = NCS + RECCF = TCS – I – OC – T

Contoh 3-6Untuk Contoh 3-4 apabila ada FTP sebesar 20%

Jawaban:

Tahun R I D OC UR CR REC ES CS NCS TCS CF0 180 -1801 100 9 20 90 119 80 20 0 6 86 662 100 9 20 39 68 68 32 9,6 77,6 57,6

3-10 100 9 20 0 29 29 71 21,3 50,3 30,3Catatan : Apabila IC = 0 dan DDMO = 0

I = 180 → CP = 90 → D = 90/10 = 9, NCo = 90 = UR1

CR = NC + D + OC + UR, CR1 = 0+9+20+90 = 119 > 0,8 RREC = 0,8 R = 0,8 x 100 = 80, UR2 = CR-R = 119-80 = 39CR2 = 0+9+20+39 = 68 < 0,8 R → REC2 = CR2 = 68, UR3 = 0CR3-10 = 0+9+20+0 = 29 < 0,8 R → REC3 = CR3-10 = 29ES = R – RECCS = 0,577 ESNCS = CS(1-0,48) = 0,52 CSTCS = NCS + RECCF = TCS – I – OC – T

Contoh 3-7Untuk Contoh 3-4 apabila diberlakukan PSC lengkap dengan FTP = 0 dan minyak.

Jawaban: Tahun R I IC D OC UR CR REC ES CS DDMO NCS TCS CF

0 100 -1001 100 10 10 20 50 80 90 10 2,9 0 6,7 86,7 66,7

2-5 100 10 20 - 30 30 70 20,2 0 10,5 40,5 20,56-10 100 0 20 - 20 20 80 20,2 6,5 8,6 28,6 8,6

Catatan : Apabila Depresiasi linear 5 tahun, IC1=0,2 CP0, DMO dibayar 0,1 P sesudah 60 bulan.

I0 = 100 → CP0=50 → D1-5=50/5 = 10, NCo=50 = UR1, IC1=0,2 CP0=0,2x50=10CR = NC+D+OC+UR, CR1= 0+10+20+50 = 80, CR1+IC1 = 80+10 = 90 < R1=100 REC1 = 90, ES1 = R1-REC1 = 100-90 = 10, CS1 = 0,288 ES1 = 0,288x10 = 2,9 NCS1 = (CS1+IC1 - DDMO1)(1-t) = (2,9+10-0)(1-0,48) =6,7TCS1 = NCS1+REC1 - IC1 = 6,7+90-10 = 86,7, CF1=TCS1-I1-OC1 = 86,7-0-20=66,7CR2-5 = 0+10+20+0 = 30 < R=100 → REC2-5 = CR2-5 = 30, ES2-5=100-30 = 70CS2-5 = 0,288x70 = 20,2, NCS2-5 = (20,2+0-0)(1-0,48) = 10,5, TCS2-5 = 10,5+30-0 =40,5, CF2-5= 40,5-0-20= 20,5CR6-10 = 0+0+20+0 = 20 < R=100 → REC6-10 = CR6-10 = 20, ES6-10=100-20 = 80CS6-10 = 0,288x80 = 23, DDMO6-10 = 0,25x0,288x0,9x100= 6,5NCS6-10 = (23+0-6,5)(1-0,48) = 8,6, TCS6-10 = 8,6+20-0 =28,6, CF6-10 = 28,6-0-20= 8,6

Tabel Discount Rate  i= 6% i= 8% i= 10% i= 12% i= 15% i= 18% i= 20% i= 25% i= 30%n P/F (I,n) P/A (I,n) P/F (I,n) P/A (I,n) P/F (I,n) P/A (I,n) P/F (I,n) P/A (I,n) P/F (I,n) P/A (I,n) P/F (I,n) P/A (I,n) P/F (I,n) P/A (I,n) P/F (I,n) P/A (I,n) P/F (I,n) P/A (I,n)1 0.9434 0.9434 0.9259 0.9259 0.9091 0.9091 0.8929 0.8929 0.8696 0.8696 0.8475 0.8475 0.8333 0.8333 0.8000 0.8000 0.7692 0.76922 0.8900 1.8334 0.8573 1.7833 0.8264 1.7355 0.7972 1.6901 0.7561 1.6257 0.7182 1.5656 0.6944 1.5278 0.6400 1.4400 0.5917 1.36093 0.8396 2.6730 0.7938 2.5771 0.7513 2.4869 0.7118 2.4018 0.6575 2.2832 0.6086 2.1743 0.5787 2.1065 0.5120 1.9520 0.4552 1.81614 0.7921 3.4651 0.7350 3.3121 0.6830 3.1699 0.6355 3.0373 0.5718 2.8550 0.5158 2.6901 0.4823 2.5887 0.4096 2.3616 0.3501 2.16625 0.7473 4.2124 0.6806 3.9927 0.6209 3.7908 0.5674 3.6048 0.4972 3.3522 0.4371 3.1272 0.4019 2.9906 0.3277 2.6893 0.2693 2.43566 0.7050 4.9173 0.6302 4.6229 0.5645 4.3553 0.5066 4.1114 0.4323 3.7845 0.3704 3.4976 0.3349 3.3255 0.2621 2.9514 0.2072 2.64277 0.6651 5.5824 0.5835 5.2064 0.5132 4.8684 0.4523 4.5638 0.3759 4.1604 0.3139 3.8115 0.2791 3.6046 0.2097 3.1611 0.1594 2.80218 0.6274 6.2098 0.5403 5.7466 0.4665 5.3349 0.4039 4.9676 0.3269 4.4873 0.2660 4.0776 0.2326 3.8372 0.1678 3.3289 0.1226 2.92479 0.5919 6.8017 0.5002 6.2469 0.4241 5.7590 0.3606 5.3282 0.2843 4.7716 0.2255 4.3030 0.1938 4.0310 0.1342 3.4631 0.0943 3.019010 0.5584 7.3601 0.4632 6.7101 0.3855 6.1446 0.3220 5.6502 0.2472 5.0188 0.1911 4.4941 0.1615 4.1925 0.1074 3.5705 0.0725 3.091511 0.5268 7.8869 0.4289 7.1390 0.3505 6.4951 0.2875 5.9377 0.2149 5.2337 0.1619 4.6560 0.1346 4.3271 0.0859 3.6564 0.0558 3.147312 0.4970 8.3838 0.3971 7.5361 0.3186 6.8137 0.2567 6.1944 0.1869 5.4206 0.1372 4.7932 0.1122 4.4392 0.0687 3.7251 0.0429 3.190313 0.4688 8.8527 0.3677 7.9038 0.2897 7.1034 0.2292 6.4235 0.1625 5.5831 0.1163 4.9095 0.0935 4.5327 0.0550 3.7801 0.0330 3.223314 0.4423 9.2950 0.3405 8.2442 0.2633 7.3667 0.2046 6.6282 0.1413 5.7245 0.0985 5.0081 0.0779 4.6106 0.0440 3.8241 0.0254 3.248715 0.4173 9.7122 0.3152 8.5595 0.2394 7.6061 0.1827 6.8109 0.1229 5.8474 0.0835 5.0916 0.0649 4.6755 0.0352 3.8593 0.0195 3.268216 0.3936 10.1059 0.2919 8.8514 0.2176 7.8237 0.1631 6.9740 0.1069 5.9542 0.0708 5.1624 0.0541 4.7296 0.0281 3.8874 0.0150 3.283217 0.3714 10.4773 0.2703 9.1216 0.1978 8.0216 0.1456 7.1196 0.0929 6.0472 0.0600 5.2223 0.0451 4.7746 0.0225 3.9099 0.0116 3.294818 0.3503 10.8276 0.2502 9.3719 0.1799 8.2014 0.1300 7.2497 0.0808 6.1280 0.0508 5.2732 0.0376 4.8122 0.0180 3.9279 0.0089 3.303719 0.3305 11.1581 0.2317 9.6036 0.1635 8.3649 0.1161 7.3658 0.0703 6.1982 0.0431 5.3162 0.0313 4.8435 0.0144 3.9424 0.0068 3.310520 0.3118 11.4699 0.2145 9.8181 0.1486 8.5136 0.1037 7.4694 0.0611 6.2593 0.0365 5.3527 0.0261 4.8696 0.0115 3.9539 0.0053 3.315821 0.2942 11.7641 0.1987 10.0168 0.1351 8.6487 0.0926 7.5620 0.0531 6.3125 0.0309 5.3837 0.0217 4.8913 0.0092 3.9631 0.0040 3.319822 0.2775 12.0416 0.1839 10.2007 0.1228 8.7715 0.0826 7.6446 0.0462 6.3587 0.0262 5.4099 0.0181 4.9094 0.0074 3.9705 0.0031 3.323023 0.2618 12.3034 0.1703 10.3711 0.1117 8.8832 0.0738 7.7184 0.0402 6.3988 0.0222 5.4321 0.0151 4.9245 0.0059 3.9764 0.0024 3.325424 0.2470 12.5504 0.1577 10.5288 0.1015 8.9847 0.0659 7.7843 0.0349 6.4338 0.0188 5.4509 0.0126 4.9371 0.0047 3.9811 0.0018 3.327225 0.2330 12.7834 0.1460 10.6748 0.0923 9.0770 0.0588 7.8431 0.0304 6.4641 0.0160 5.4669 0.0105 4.9476 0.0038 3.9849 0.0014 3.328626 0.2198 13.0032 0.1352 10.8100 0.0839 9.1609 0.0525 7.8957 0.0264 6.4906 0.0135 5.4804 0.0087 4.9563 0.0030 3.9879 0.0011 3.329727 0.2074 13.2105 0.1252 10.9352 0.0763 9.2372 0.0469 7.9426 0.0230 6.5135 0.0115 5.4919 0.0073 4.9636 0.0024 3.9903 0.0008 3.330528 0.1956 13.4062 0.1159 11.0511 0.0693 9.3066 0.0419 7.9844 0.0200 6.5335 0.0097 5.5016 0.0061 4.9697 0.0019 3.9923 0.0006 3.331229 0.1846 13.5907 0.1073 11.1584 0.0630 9.3696 0.0374 8.0218 0.0174 6.5509 0.0082 5.5098 0.0051 4.9747 0.0015 3.9938 0.0005 3.331730 0.1741 13.7648 0.0994 11.2578 0.0573 9.4269 0.0334 8.0552 0.0151 6.5660 0.0070 5.5168 0.0042 4.9789 0.0012 3.9950 0.0004 3.332131 0.1643 13.9291 0.0920 11.3498 0.0521 9.4790 0.0298 8.0850 0.0131 6.5791 0.0059 5.5227 0.0035 4.9824 0.0010 3.9960 0.0003 3.332432 0.1550 14.0840 0.0852 11.4350 0.0474 9.5264 0.0266 8.1116 0.0114 6.5905 0.0050 5.5277 0.0029 4.9854 0.0008 3.9968 0.0002 3.332633 0.1462 14.2302 0.0789 11.5139 0.0431 9.5694 0.0238 8.1354 0.0099 6.6005 0.0042 5.5320 0.0024 4.9878 0.0006 3.9975 0.0002 3.332834 0.1379 14.3681 0.0730 11.5869 0.0391 9.6086 0.0212 8.1566 0.0086 6.6091 0.0036 5.5356 0.0020 4.9898 0.0005 3.9980 0.0001 3.332935 0.1301 14.4982 0.0676 11.6546 0.0356 9.6442 0.0189 8.1755 0.0075 6.6166 0.0030 5.5386 0.0017 4.9915 0.0004 3.9984 0.0001 3.333036 0.1227 14.6210 0.0626 11.7172 0.0323 9.6765 0.0169 8.1924 0.0065 6.6231 0.0026 5.5412 0.0014 4.9929 0.0003 3.9987 0.0001 3.333137 0.1158 14.7368 0.0580 11.7752 0.0294 9.7059 0.0151 8.2075 0.0057 6.6288 0.0022 5.5434 0.0012 4.9941 0.0003 3.9990 0.0001 3.333138 0.1092 14.8460 0.0537 11.8289 0.0267 9.7327 0.0135 8.2210 0.0049 6.6338 0.0019 5.5452 0.0010 4.9951 0.0002 3.9992 0.0000 3.333239 0.1031 14.9491 0.0497 11.8786 0.0243 9.7570 0.0120 8.2330 0.0043 6.6380 0.0016 5.5468 0.0008 4.9959 0.0002 3.9993 0.0000 3.333240 0.0972 15.0463 0.0460 11.9246 0.0221 9.7791 0.0107 8.2438 0.0037 6.6418 0.0013 5.5482 0.0007 4.9966 0.0001 3.9995 0.0000 3.333241 0.0917 15.1380 0.0426 11.9672 0.0201 9.7991 0.0096 8.2534 0.0032 6.6450 0.0011 5.5493 0.0006 4.9972 0.0001 3.9996 0.0000 3.333342 0.0865 15.2245 0.0395 12.0067 0.0183 9.8174 0.0086 8.2619 0.0028 6.6478 0.0010 5.5502 0.0005 4.9976 0.0001 3.9997 0.0000 3.333343 0.0816 15.3062 0.0365 12.0432 0.0166 9.8340 0.0076 8.2696 0.0025 6.6503 0.0008 5.5510 0.0004 4.9980 0.0001 3.9997 0.0000 3.333344 0.0770 15.3832 0.0338 12.0771 0.0151 9.8491 0.0068 8.2764 0.0021 6.6524 0.0007 5.5517 0.0003 4.9984 0.0001 3.9998 0.0000 3.333345 0.0727 15.4558 0.0313 12.1084 0.0137 9.8628 0.0061 8.2825 0.0019 6.6543 0.0006 5.5523 0.0003 4.9986 0.0000 3.9998 0.0000 3.333346 0.0685 15.5244 0.0290 12.1374 0.0125 9.8753 0.0054 8.2880 0.0016 6.6559 0.0005 5.5528 0.0002 4.9989 0.0000 3.9999 0.0000 3.333347 0.0647 15.5890 0.0269 12.1643 0.0113 9.8866 0.0049 8.2928 0.0014 6.6573 0.0004 5.5532 0.0002 4.9991 0.0000 3.9999 0.0000 3.333348 0.0610 15.6500 0.0249 12.1891 0.0103 9.8969 0.0043 8.2972 0.0012 6.6585 0.0004 5.5536 0.0002 4.9992 0.0000 3.9999 0.0000 3.333349 0.0575 15.7076 0.0230 12.2122 0.0094 9.9063 0.0039 8.3010 0.0011 6.6596 0.0003 5.5539 0.0001 4.9993 0.0000 3.9999 0.0000 3.333350 0.0543 15.7619 0.0213 12.2335 0.0085 9.9148 0.0035 8.3045 0.0009 6.6605 0.0003 5.5541 0.0001 4.9995 0.0000 3.9999 0.0000 3.3333