POSLOVNA I FINANSIJSKA POLUGA Predmet: Upravljanje finansijskim odlukama i rizicima Profesor: Dr sci Sead Mušinbegovi d Fakultet za menadžment i poslovnu ekonomiju
POSLOVNA I FINANSIJSKA POLUGA
Predmet: Upravljanje finansijskim odlukama i rizicima
Profesor: Dr sci Sead Mušinbegovid
Fakultet za menadžment i poslovnu ekonomiju
• Koncept poslovne poluge
• Analiza prijelomne tačke
• Količinske prijelomne tačke i • Vrijednosne prijelomne tačke.
• Stepen poslovne poluge
• Koncept finansijske posluge
• Prijelomna tačka troškova finansiranja
• Tačka indiferencije
• Stepen finansijske poluge
• Ukupna poluga
• Stepen ukupne poluge
Sadržaj predavanja:
• Poslovna poluga – egzistira uz postojanje fiksnih tročkova poslovanja preduzeda
• Fiksni troškovi – kreiraju rashode u poslovanju bez obzira na nivo poslovne aktivnosti preduzeda („početni minus“)
• Fisksni troškovi nisu vezai za nivo poslovne aktivnosti, dok varijabilni jesu
• Npr. u slučaju jednog trgovačkog centra, fiksni troškovi su:
- Troškovi energije (rashlađivanja, klimatizacije, instalacija),
- Troškovi amortizacije ili zakupa,
- Troškovi održavanja sigurnosti,
- Troškovi održavanja objekta,
- Troškovi osoblja i sl.
Koncept poslovne poluge
• Varijabilni troškovi su:
- Troškovi nabave,
- Troškovi transporta roba,
- Troškovi skladištenja,
- Troškovi dodatnog osoblja,
- Troškovi logistike i sl.
• Pojedini troškovi se ne mogu precizno diferencirati, te je potrebno odrediti do kojeg nivoa su fiksni, a kada poprimaju karakter varijabilnih (npr. troškovi reklame, propagande i marketinga)
• Kada se identificiraju fiksni troškovi, oni prefstavljaju mjesečno, odnosno godišnje opteredenje na poslovni rezultat preduzeda
Koncept poslovne poluge
• Osnovna karakteristika fiksnih troškova – njihov iznos se ne mijenja be obzira na nivo poslovne aktivnosti
• Efekat fiksnih troškova poslovanja, dakle, opadanje udjela fiksnih troškova prilikom rasta prodaje, predstavlja poslovnu polugu koja omogudava iznadproporcionalnu promjenu profitabilnosti u odnosu na rast poslovne aktivnosti
• Analiza fiksnih troškova preduzeda (poslovne poluge) bavi se sljededim kategorijama:
• Analiza prijelomne tačke profitabilnosti poslovanja preduzeda, odnosno količinska i vrijednosna tačka pokrida i
• Analiza osjetljivosti poslovanja (analiza stepena poslovne poluge).
Koncept poslovne poluge
Analiza prijelomne tačke
Prodana količina
Pri
ho
di i
tro
ško
vi
Ukupni prihodi
Ukupni troškovi
Varijabilni troškovi
Fiksni troškovi
TAČKA POKRIĆA
• Fiksni troškovi – predstavljeni horizontalnom linijom
• Odnos varijabilnih troškova i prodane količine – kosom crvenom linijom
• Zbirni troškovi koji sadrže fiksne i varijabile troškove – podebljanom crvenom kosom linijom
• Ukupni prihodi - plavom krivom linijom
• Prihodi rastu vedom progresijom nego troškovi – u njihovom presjeku – PRIJELOMNA TAČKA
• Prijelomna tačka – na tom nivou poslovanja preduzede posluje bez gubitka (ali i bez dobiti)
- Ako je poslovanje na nižem nivou – preduzede trpi gubitke - Ako je poslovanje iznad te tačke – preduzede ostvaruje dobit
• Prijelomna tačka se može posmatrati sa aspekta:
• Količinske prijelomne tačke i • Vrijednosne prijelomne tačke.
Analiza prijelomne tačke
Količinska prijelomna tačka
Finansijska prijelomna tačka
• Svako preduzede treba voditi računa o prijelomnoj tački
• Borba za prijelomnu tačku je borba za opstanak preduzeda
• Poslovanje iznad prijelomne tačke je borba za kvalitet i kvantitet ostvarenog poslovnog rezultata
Stepen poslovne poluge
• Poslovna poluga vezana je za postojanje fiksnih troškova poslovanja
• Finansijska poluga – vezana je za fiksne troškove finansiranja
• Poslovna poluga nije stvar izbora
• Finansijska poluga jeste stvar izbora – preduzede može mijenjati i prilagođavati finansijsku strukturu pri tome utičudi na izloženost fiksnim finansijskim troškovima
• Efekat finansijske poluge mjeri se procentualnom promjenom zarade po jedinici uloženog kapitala, u odnosu na promjenu EBIT-a
Koncept finansijske posluge
Prijelomna tačka troškova finansiranja
Prijelomna tačka troškova finansiranja
EBIT
EPS
Dug Povl.
Obične
TP – dug TP – povl.
TP – obične
• EPS de biti jednaka 0 u dvije situacije:
• Ako je EBIT = trošku finansiranja i
• Ako od EBIT-a oduzemo trošak finansiranja, a ono što preostane bude dovoljno da pokrije dividendu za povlaštene dionice.
• Krivulje koje predstavljaju trošak zaduživanja, preferencijalne dionice i obične dionice održavaju zaradu po jedinici glavnice za datu vrijednot EBIT-a
Prijelomna tačka troškova finansiranja
Tačka indiferencije
Stepen finansijske poluge
Ukupna poluga
Hvala na pažnji!
Pitanja