PLANEACION FINANCIERA DE LUPATECH OFS S.A.S. MEDIANTE EL DESARROLLO DE UN MODELAJE FINANCIERO MELBA LILIANA CASTRO JOHANNA CASALLAS GRIJALBA FELIPE LOPEZ TABARES UNIVERSIDAD PILOTO DE COLOMBIA FACULTAD DE INGENIERIA FINANCIERA ESPECIALIZACIÓN EN GERENCIA Y ADMINISTRACIÓN FINANCIERA BOGOTÁ D.C. 2012
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PLANEACION FINANCIERA DE LUPATECH OFS S.A.S. MEDIANTE EL DESARROLLO DE UN MODELAJE FINANCIERO
MELBA LILIANA CASTRO
JOHANNA CASALLAS GRIJALBA FELIPE LOPEZ TABARES
UNIVERSIDAD PILOTO DE COLOMBIA FACULTAD DE INGENIERIA FINANCIERA
ESPECIALIZACIÓN EN GERENCIA Y ADMINISTRACIÓN FINANCIERA BOGOTÁ D.C.
2012
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PLANEACION FINANCIERA DE LUPATECH OFS S.A.S. MEDIANTE EL DESARROLLO DE UN MODELAJE FINANCIERO
MELBA LILIANA CASTRO JOHANNA CASALLAS GRIJALBA
FELIPE LOPEZ TABARES
Trabajo de grado para optar al titulo de Especialista en Gerencia y Administración Financiera
José Horacio González Roa Docente Trabajo de Grado
UNIVERSIDAD PILOTO DE COLOMBIA FACULTAD DE INGENIERIA FINANCIERA PROHRAMA DE INGENIERIA FINANCIERA
ESPECIALIZACIÓN EN GERENCIA Y ADMINISTRACIÓN FINANCIERA BOGOTÁ D.C.
2012
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Nota de aceptación:
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Firma del presidente del jurado
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Firma del jurado
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Firma del jurado
Bogotá, Octubre de 2012.
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Dedicado A:
Nuestros padres y familias que día a día nos alientan para desarrollar nuestro
potencial profesional, nos han concedido tiempo de ellos para lograr
especializarnos en tan maravillosa disciplina y nos reciben con los brazos abiertos
para disfrutar de los frutos del esfuerzo.
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Especiales agradecimientos al Grupo Lupatech, específicamente a su unidad de
negocio en Colombia Lupatech Oil Field Services (LOFS) y en especial a su
Controller Jimmy Gonzalez quien patrocinó de manera incondicional este trabajo y
asesoró siempre de manera oportuna y enriquecedora nuestro desarrollo
profesional.
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CONTENIDO pág. INTRODUCCION 13 1 DESCRIPCIÒN DE LA COMPAÑÌA 15 1.1 DESCRIPCION GENERAL 15 1.1.1 Nombre de la Empresa 15 1.1.2 Tipo de Empresa 15 1.1.3 Ubicación 15 1.1.4 Tamaño 15 1.1.5 Visión 15 1.1.6 Misión 16 1.1.7 Objetivos Estratégicos 16 1.1.8 Ventajas Competitivas 16 1.1.9 Análisis de la Industria 16 1.1.10 Servicios 19 1.2 EL MERCADO 19
1.2.1 Tamaño del mercado 19
1.2.2 Clientes actuales 19
1.2.3 Clientes potenciales 20
1.2.4 Descripción de la Competencia 21
1.2.5 Participación de la empresa en el mercado Colombiano 22
1.3 PROCESO DE PRESTACION DEL SERVICIO 22
1.3.1 Descripción del proceso 22
1.3.2 Diagrama del proceso 24
1.3.3 Equipos e instalaciones 24
1.4 ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL 24
1.4.1 Organigrama de la compañía 25
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1.4.2 Cuadro Informativo Salarial 25
2. FORMULACIÓN DEL PROBLEMA 29 2.1 ANTECEDENTES 29 2.1.1 Diagnóstico financiero 29 2.2 FORMULACION 35 2.3 DESCRIPCION 36 3. METODOLOGÍA 38 3.1 DEFINICION DE LA METODOLOGIA 38 3.2 EVALUACION DEL MERCADO 38 3.3 RECOPILACION DE INFORMACION 38 3.4 HIPOTESIS DE CRECIMIENTO ECONOMICO Y FINANCIERO 39 3.5 CONSTRUCCION Y DESARROLLO DEL MODELO 39 3.6 CONFIRMACION DE HIPOTESIS 40 3.7 SUSTENTACION DEL MODELO 40 4. RESULTADOS 41 4.1 INTRODUCCION INFORMACION FINANCIERA 41 4.2 VARIABLES A EVALUAR 41 4.3 SUPUESTOS MACROECONOMICOS 41 4.4 DATOS QUE SUSTENTAN LAS PROYECCIONES 42 4.5 ESCENARIOS DE VENTAS REALISTA, OPTIMISTA, PESIMISTA 43 4.6 FLUJO DE CAJA PROYECTADO PRIMER AÑO MENSUALMENTE 44
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4.7 ANALISIS 45 4.8 FLUJO DE CAJA PROYECTADO A CINCO AÑOS 46 4.9 ANALISIS 46 4.10 ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO A CINCO AÑOS 47 4.11 ANALISIS 48 4.12 BALANCE GENERAL PROYECTADO A CINCO AÑOS 49 4.13 ANALISIS 50 4.14 PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS PROYECTADOS Y ANALISIS 50 4.15 CONSIDERACIONES 51 5. CONCLUSIONES 53 6. RECOMENDACIONES 54 BIBLIOGRAFIA 55 ANEXOS 56
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LISTA DE TABLAS Tabla 1 Cuadro Informativo Salarial 25 Tabla 2 Variables Macroeconómicas 42 Tabla 3 Variables Microeconómicas y de la Empresa 42
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LISTA DE FIGURAS
Figura 1 Comportamiento del Sector 17 Figura 2 Participación Global de Petróleos 17 Figura 3 Participación Mercado Colombiano 22 Figura 4 Diagrama del Proceso 24
Figura 5 Inicio Modelo Financiero 39
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GLOSARIO DTF: Tasa de interés calculada como un promedio ponderado semanal por monto, de las tasas promedios de captación diarias de los CDTs a 90 días, pagadas por los bancos, corporaciones financieras, de ahorro y vivienda y compañías de financiamiento comercial, en general por el sistema financiero. EPPs: Equipos de protección personal. LOFS: Lupatech Oil Field Services PAISES EMERGENTES: País que siendo una economía en vías de desarrollo, comienza a crecer con su propio nivel de producción industrial y sus ventas al exterior. De esta manera, aparece como competidor de otras economías más desarrolladas. De todas formas, se denomina economía emergente a la situación de un país en la que se pasa de una economía de subsistencia a una de fuerte desarrollo industrial. TRM: La Tasa Representativa del Mercado - TRM expresa la cantidad de pesos colombianos que un empresario debe entregar a cambio de una moneda externa (ej. dólar). YACIMIENTOS: concentración significativa de materiales o elementos interesantes para alguna ciencia.
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RESUMEN Teniendo en cuenta el dinámico sector de hidrocarburos con énfasis en su actividad en Colombia se hace necesario diseñar y proyectar estrategias para optimizar el manejo de los recursos financieros con el propósito de garantizar la estabilidad de las compañías de servicios petroleros en el tiempo; mas aun cuando la globalización y la inversión en el sector se ha diversificado de manera tal que las fusiones y compras de empresas Colombianas ocurren de manera sistemática en nuestro país y el mencionado sector económico. Lupatech empresa con casa matriz en Brasil en el marco de la estrategia de crecimiento en Latinoamérica compró la compañía Colombiana Hydrocarbon Services; con una inversión inicial de 16 millones de dólares aunada a un plan de inversión inicial en capacidad instalada de 10 millones de dólares. En Colombia Lupatech participa en el mercado de servicios petroleros con competidores como Halliburton, Schlumberger, Baker Huges, Weatherford, entre otras. Su cliente principal es Ecopetrol seguido de Occidental de Colombia y otras compañías operadoras de campos petroleros en Colombia. A lo largo de este documento se planean estrategias a ser ejecutadas en 2012 – 2016, teniendo en cuenta que actualmente no se realiza planeación financiera en la compañía ni existe metodología para realizarlo, esto se manifiesta en falta de medición del endeudamiento local y se evidencia en dificultades para atender la caja que cubre los gastos operacionales. Como herramienta principal se construye un modelo matemático en Excel® que permite plasmar las variables financieras que afectan directamente la sostenibilidad de la compañía las cuales deben ser controladas para facilitar la toma de decisiones acertada en LOFS. Para este modelo se hace necesario hacer un diagnostico de la situación actual y del año anterior con el propósito de entender sus cambios por la compra para detectar fortalezas y oportunidades de mejora que permitan re plantear las estrategias de inversión a la casa matriz. De acuerdo con el análisis realizado se plantean medidas que incluyen disminuir el tiempo de rotación de cartera, políticas claras de contratación con clientes y acuerdos definidos de pago a proveedores, lo anterior aunado al replanteamiento y seguimiento continuo de costos, la mejora continua y evaluación constante de procesos estratégicos, misionales y de soporte que garanticen eficiencia en la administración de la compañía. También se hace necesario re definir y formular a la casa matriz el flujo de inversión inicial en dos montos iguales separados por un año.
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INTRODUCCIÓN El sector de hidrocarburos constituye hoy en día la mayor parte de la locomotora energética del gobierno nacional, la cual se constituye en motor fundamental para la economía por ser el principal generador de ingresos al país ya sea por regalías, exportaciones o por contribuciones fiscales en su proceso productivo. La creciente actividad petrolera en Colombia motivo que Lupatech comprara una empresa Colombiana como estrategia de crecimiento en Latinoamérica en el año 2010 con una inversión inicial de 16 millones de dólares y una inversión proyectada en capacidad instalada de 10 millones de dólares adicionales efectivos desde el momento de su compra ya que la demanda de servicios del sector asciende a mas de 2 billones de dólares. LOFS como compañía prestadora de servicios al sector petrolero se encuentra inmersa en un mercado con competencia de talla multinacional y para consolidar su operación en la región Andina adopto en Colombia la estrategia de contar con alta capacidad operativa con tecnología de punta. El objetivo de este trabajo es realizar planeación financiera coherente con la estrategia de la compañía por medio de una herramienta práctica, que permita contar con un modelo que plasme los cambios que se dieron en la compañía en ocasión de su compra y que permita proyectar el comportamiento financiero de la compañía con el propósito de analizar su sostenibilidad en el futuro. La planeación financiera contempla el diagnostico de la situación actual basado en los estados financieros de la compañía de los años 2010 - 2011 y proyección a 5 años, teniendo en cuenta análisis de escenarios y variables macroeconómicas que afectan el negocio como lo son la inflación, la TRM y el DTF. Para alcanzar el objetivo se realizó inicialmente una evaluación del mercado con el propósito de identificar la posición de la compañía y su grupo de comparación, posteriormente se hizo la definición de la metodología, análisis y consultas las cuales permitieron diagnosticar la situación actual de la compañía teniendo en cuenta los cambios administrativos y organizacionales en ocasión a la compra; también, se analizaron las variables que afectan el negocio y la influencia de las decisiones estratégicas diseñadas para agregar valor a los socios; todo con el propósito de analizar varios escenarios en la proyección de la compañía a 5 años generando alternativas que atienden las necesidades inmediatas, las dificultades de caja de la casa matriz y las expectativas de los socios a partir de su inversión. La construcción y desarrollo de un modelo financiero a partir de los estados financieros por medio del programa informático Excel® se convierte en herramienta metodológica, practica y fundamental para que por medio de la
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simulación y análisis se brinden argumentos a la gerencia que soporten la toma de decisiones acertadas en la compañía. Este trabajo toma vital importancia para la compañía debido a que acompañará a la gerencia para garantizar la sostenibilidad del negocio y complacer las expectativas de los socios cumpliendo sus objetivos al invertir en el país y posteriormente en la región Andina. Para nosotros como futuros Especialistas en Gerencia y Administración Financiera el trabajo consolida el fruto de nuestro aprendizaje obtenido a través de las distintas materias atendidas y permite evaluar la aplicabilidad de la teoría en la práctica además de brindar una herramienta práctica que puede aplicarse típicamente en varias compañías.
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1. DESCRIPCION DE LA COMPAÑÌA 1.1 DESCRIPCIÓN GENERAL
1.1.1 Nombre de la Empresa: LUPATECH OFS DE COLOMBIA S.A.S.
1.1.2 Tipo de Empresa: Sociedad Anónima por Acciones Simplificadas; S.A.S. Es
el resultado de la unión de experiencias entre Lupatech S.A., líder en equipos y
productos para el sector de hidrocarburos y Penta OFS, empresa de servicios
petroleros que reúne más de 30 años de experiencia por parte de sus ejecutivos.
Lupatech OFS (LOFS) inicia operaciones en Colombia, con la adquisición de
Hydrocarbon Services Ltda. Compañía con 16 años de experiencia en servicios
petroleros especializados, ampliamente reconocida por la calidad en la
presentación de sus servicios y cumplimiento de estándares de seguridad
industrial y medio ambiente (HSE) por sus siglas en inglés. LOFS es prestadora de
servicios técnicos especializados al sector petrolero, estos servicios consisten en
intervenir los pozos petroleros con el propósito de medir variables de temperatura,
densidad de fluidos, presión, etc. Al igual que realizar acciones mecánicas que
permitan un mejor control y mejoramiento de la producción de los pozos y por
ende los campos petroleros en general.
1.1.3 Ubicación: Las oficinas principales de Lupatech S.A. se encuentran en Sao
Pablo, Brasil. Lupatech OFS en Colombia tiene oficinas en Bogotá en la Calle 75
No. 5-88 Piso 5. Cuenta con bases operacionales en Neiva, Barrancabermeja,
Villavicencio, Tibu, Melgar y Orito Putumayo.
1.1.4 Tamaño: LOFS contaba a Diciembre de 2011 con 246 empleados, y un total
de ventas de 31.000 Millones de pesos, lo que la clasifica en mediana empresa de
acuerdo con la legislación Colombiana.
1.1.5 Visión: Establecernos en el 2015 como un aliado estratégico de nuestros
clientes y ser reconocidos como líder en Latinoamérica en servicios especializados
desde la perforación hasta el completamiento, manejo y entrega del pozo.
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1.1.6 Misión: Ofrecer una respuesta adaptable e integral a las necesidades y
aspiraciones del sector de hidrocarburos, a través de un portafolio avanzado de
servicios especializados prestados con atención personalizada de nuestro
experimentado capital humano y los más altos estándares de calidad y HSE.
1.1.7 Objetivos Estratégicos:
Mantener la disponibilidad de personal, equipos y herramientas.
Mantener el sistema de aseguramiento de integridad de equipos y
herramientas.
Tener presencia en otras cuencas nacionales y expandir los servicios a
otros países de América Latina.
Mantener esquemas de presupuestos que soporte la toma de decisiones
oportunas y el control financiero de la operación.
Satisfacción del cliente con los resultados entregados
Implementar un plan de capacitación técnica y administrativa que
garantice disponibilidad de personal capacitado.
Ser reconocidos en la industria por el cumplimiento de los estándares en
Salud, Seguridad, Ambiente y Calidad “HSEQ” de sus clientes.
Mantener una estructura organizacional adecuada a la operación del
negocio.
Implementar y mantener un sistema de gestión integrado.
1.1.8 Ventajas Competitivas:
Amplia experiencia de nuestros ejecutivos en la industria y países donde
operamos.
Respaldo por un sólido compromiso en HSEQ, seguridad física y
responsabilidad social.
Ofrecemos respuestas integrales adaptadas a las necesidades del
cliente.
1.1.9 Análisis de la industria. El petróleo ha sido a lo largo del último siglo el motor
energético que ha impulsado la economía mundial.
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La actividad exploratoria presenta una dinámica alta como lo indica en la figura
No. 1 donde refleja una participación del 35,6% dentro de la inversión extranjera
directa IDE en Colombia, además se espera perforar más de 570 pozos al 2014 en
MANTENIMIENTO Y REPARACIONES 117.109.166 0,5% 854.862.310 3,3%
ADECUACION E INSTALACION 0 0% 16.739.023 0%
GASTOS DE VIAJE 1.654.139.248 7% 1.967.751.343 8%
DEPRECIACIONES 0 0% 1.035.289.494 4%
DIFERIDOS Y AMORTIZACIONES 0% 50.189.612 0%
DIVERSOS 321.914.807 1% 595.037.642 2%
NO OPERACIONALES 32.976
FINANCIEROS 32.976
DE VENTAS 2010 % 2011 %
TOTAL OPERACIONALES DE VENTAS 0 490.674.070
MANO DE OBRA DIRECTA 0 0% 330.082.994 1%
ARRENDAMIENTOS 0 0% 514.066 0%
CONTRIBUCIONES Y AFILIACIONES 0% 8.283.241 0%
SEGUROS 0 0% 3.090.934 0%
SERVICIOS 0 0% 78.600.943 0%
GASTOS LEGALES 0 0% 1.150.544 0%
MANTENIMIENTO Y REPARACIONES 0 0% 2.474.607 0%
ADECUACION E INSTALACION 0 0% 0 0%
GASTOS DE VIAJE 0 0% 9.167.973 0%
DEPRECIACIONES 0 0% 769.133 0%
AMORTIZACIONES 0% 291.734 0%
DIVERSOS 0 0% 56.247.901 0%
DE ADMINISTRACION 2010 % 2011 %
OTROS INGRESOS 283.609.519 261.647.355
TOTAL OPERACIONALES DE ADMINISTRACION 7.730.417.539 2.876.257.447
OPERACIONALES 7.730.417.539 2.876.257.447
MANO DE OBRA DIRECTA 1.371.562.439 6% 1.452.658.788 5%
HONORARIOS 562.013.148 2% 505.624.604 2%
IMPUESTOS 381.645.209 2% 251.853.243 1%
ARRENDAMIENTOS 1.231.045.219 5% 193.300.805 1%
CONTRIBUCIONES Y AFILIACIONES 104.841.282 0% 6.635.897 0%
SEGUROS 96.333.803 0% 425.850 0%
SERVICIOS 801.975.866 3% 108.895.268 0%
GASTOS LEGALES 62.095.917 0% 7.003.977 0%
MANTENIMIENTO Y REPARACIONES 143.693.382 1% 112.980.970 0%
ADECUACION E INSTALACION 0 0% 3.687.400 0%
GASTOS DE VIAJE 228.029.167 1% 108.720.215 0%
DEPRECIACIONES 1.223.862.295 5% 30.185.371 0%
AMORTIZACIONES 100.583.775 0% 14.320.301 0%
DIVERSOS 1.422.736.037 6% 79.964.758 0%
NO OPERACIONALES 791.264.042 1.559.464.205
FINANCIEROS 754.958.982 1.374.907.094
PERDIDA EN VENTA Y RETIRO DE BIENES 0 0
GASTOS EXTRAORDINARIOS 32.742.960 60.247.327
GASTOS DIVERSOS 3.562.100 124.309.784
IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 30.948.026 -46.185.164
IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 30.948.026 -46.185.164
TOTAL VENTAS 24.323.014.962 31.706.683.466
COSTOS DE VENTAS 16.013.580.648 25.812.626.842
UTILIDAD BRUTA 8.309.434.314 5.894.056.624
GASTOS DE VENTAS 0 490.674.070
8.309.434.314 5.403.382.554
GASTOS DE ADMINISTRACION 7.730.417.539 2.876.257.447
UTILIDAD OPERACIONAL 579.016.775 2.527.125.107
INGRESOS NO OPERACIONALES 283.609.519 261.647.355
GASTOS NO OPERACIONALES 791.264.042 1.559.464.205
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 71.362.252 1.229.308.257
IMPUESTO RENTA 30.948.026 -46.185.164
UTILIDAD NETA 40.414.226 1.275.493.421
ESTADO DE RESULTADOS
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Los ingresos de la compañía aumentaron en 30% debido a la optimización de
costos y la reorganización administrativa de la compañía; esto permitió gestionar
valor de manera estratégica y operacional en pro del desarrollo y mantenimiento
de la estrategia de crecimiento planteada inicialmente por la compañía
Respecto a costos de la compañía se destaca la mano de obra seguido del
alquiler de camionetas y transporte pesado; debido a que el servicio es prestado
de manera remota y ocasional los gastos de viaje también se constituyen en un
rubro importante en los costos, todo lo anterior debe ser pago a los empleados y
proveedores a corto plazo. Por otra parte los clientes tienen periodos de pago
extensos sujetos a requisitos administrativos complejos que hacen el proceso más
lento.
La compañía con el propósito de mantener un flujo de caja que atienda la
operación se ha visto avocada a tramitar diversos créditos en la banca nacional;
para atender el plan estratégico de expansión ha tomado leasing como alternativa
de financiamiento lo que esta generando mayores costos financieros.
El margen actual de rentabilidad en la compañía está por debajo de las
expectativas de los socios quienes participaron en la realización de la proyección
con el interés de percibir dividendos y rentabilidad superior al sector financiero.
En cuanto al crecimiento en ingresos, resalta una disminución del margen bruto debido a la capacidad instalada en la inversión de la Compañía la cual atiende la operación de esta nueva inversión adquirida.
Referente a los costos, el más relevante siempre ha sido la mano de obra, debido a los niveles de salarios que se manejan en el sector, para el año 2010 representa el 34% de los costos operacionales frente a un 36% en el 2011 lo que muestra una buena optimización de este rubro atendiendo la expansión de la compañía en clientes, de nuevos contratos y nuevo equipo de trabajo a pesar de las constantes exigencias de reajuste y nuevas prestaciones extralegales por parte de trabajadores directos de la operación.
Para atender la operación de la compañía es muy importante contar con camionetas de trabajo y servicio de transporte pesado; es por esto que este rubro tiene la segunda importancia y participación en costo; las camionetas, las cuales son alquiladas con conductor con el propósito de mitigar el riesgo de accidentes operacionales esta representando el 10% para el 2010 y del 14% para el 2011 lo que evidencia reducción por la optimización generada de la Gerencia Administrativa versus el crecimiento en ventas y por lo tanto facturación de la
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compañía, lo anterior se obtuvo por medio de renegociación de tarifas con proveedores, optimización de rutas, uso compartido y creación de sinergias entre áreas de la Compañía entre otras.
La operación de la Compañía es remota seguido, las camionetas, los empleados deben tener un desplazamiento constante, por tal razón los gastos de viaje en el 2010 suman 7% y en el 2011 8% de los costos operacionales, a pesar que hay un aumento de un puntos porcentuales mostrando eficiencia en la administración de este rubro, para el 2012 se sigue trabajando en equipo con las demás gerencias para tratar de definir una operación estable en cuanto a volumen y zonas de trabajo en Colombia; adicionalmente, el área de logística trabaja intensamente en la obtención de convenios con proveedores rurales y la revisión de costos de viaje detallada ajustada a la política emitida por la gerencia administrativa.
En cuanto al año 2011, la contratación de nuevas asesorías externas por implementación de nuevos servicios hace que se incremente en un 4% de los honorarios debido a puesta en marcha de manipulación de explosivos y nuevos métodos de administración entre otros; también se reformularon las pólizas de seguros las cuales no tenían cubrimiento adecuado por eso un aumento cercano a un punto porcentual.
La empresa desde el pasado junio de 2010; aplica estrategias de crecimiento basadas en el fortalecimiento interno de la operación y de la apertura de nuevos clientes, lo que permite un crecimiento sostenible en costos, a pesar que solo en el último trimestre del ultimo de año comenzaron a llegar las nuevas inversiones las cuales estaban programadas para el primer trimestre y que están representadas en herramientas y equipo de trabajo.
Cuentas por cobrar clientes 4.291.054.055 4.916.151.732
Inventarios netos 649.814.722 2.928.562.341
Anticipo impuestos 2.305.588.270 3.251.850.335
Capital Trabajo Operacional (KTO) 7.246.457.047 11.096.564.408
Costos y gastos por pagar -607.399.655 -1.551.168.213
Proveehores -820.714.530 -3.001.277.540
Otros pasivos corrientes operacionales -3.946.436.043 -4.847.073.970
Cuentas por Pagar Operacionales -5.374.550.228 -9.399.519.723
Capital he Trabajo Neto Operacional (KTNO) 1.871.906.819 1.697.044.685
Variación KTNO -174.862.134
PKT -0,5%
Días CxC 171 133
Días Inventario 15 41
Dias Costo y gastos por pagar 9 19
Días CxP Proveehores 18 42
2010 2011
Ventas 24.740.959.006 31.941.270.810
Activo Fijo Neto 26.641.984.941 9.589.727.499
Ventas / AFN 0,93 3,33
Por cada $ del acti fijo se vende 0,93pesos
2010 2011
INDICADORES RIESGO FINANCIERO
Cobertura (Ebitda / gastos financieros) 3,7
Deuda Financiera / Ebitda 5,3
Deuda financiera -24.704.396.229 -19.547.591.184
2010 2011
Crecimiento ventas 29,1%
Margen Ebitda 12%
PKT -1%
PAF 3,33
Cobertura (Ebitda / gastos financieros) 3,7
Deuda Financiera / Ebitda 5,3
PRODUCTIVIDAD EL ACTIVO FIJO (PAF)
ANALISIS ESTRUCTURA FINANCIERA
RESUMEN INDUCTORES OPERATIVOS Y FINANCIEROS
INDICADORES
ANALISIS CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERACIONAL (KTNO)
ANALISIS MARGEN EBITDA
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El margen bruto para el 2010 fue del 34% y para el 2011 del 19% el cual se vio afectado por el crecimiento de la compañía, la reformulación de la estrategia operacional y el aumento en general de clientes y actividad aunando a la apertura de nuevas líneas de operación con prácticamente la misma capacidad instalada del 2010.
Sobre el margen operacional se refleja un crecimiento en la Directiva de la Compañía y en general de la fuerza de trabajo para la administración y ventas los cuales redundaron en el éxito en crecimiento de la compañía, en general el margen operacional de la compañía es adecuado y responde a las necesidades de la misma.
El crecimiento de LOFS es evidente durante el primer año de operación después de su compra y la nueva administración de la Compañía; para la cual resulta atractiva realizar planeación financiera con el fin de realizar proyecciones a los estados financieros aplicando variables económicas coherentes y que nos indique un crecimiento bajo supuestos, los cuales proporcionan una herramienta gerencial para el control y toma de decisiones a si mismo delinear una proyección por 5 años.
Como relevancia, estos supuestos tendrán la entrada de inversión representada en maquinaria y equipo que ocurrirá en el 2012, el nivel actual de endeudamiento financiero y con proveedores que presenta la Compañía. Aunado a lo anterior es muy importante conocer y saber balancear el costo de la compañía de acuerdo con su crecimiento teniendo una posición cierta en el sector
El disponible se ve seriamente afectado por el aumento en el porcentaje de endeudamiento contrastado por el aumento en inventarios debido a la mencionada apertura de nuevas líneas y la corta inversión que llegó de casa matriz, también puede evidenciarse claramente el apalancamiento en proveedores e impuestos
2.2 FORMULACION
Debido a la proyección que Lupatech casa matriz formulo y debido al incremento de gastos operativos en el momento, en Loft recae los inconvenientes de estas decisiones con unas expectativas de crecimiento pero con el incumpliendo por parte de la casa matriz en sus tramos de capitalización, la compañía presenta dificultades para mantener una planeación financiera estructurada que ayude a la coordinación entre las distintas áreas ajustando las necesidades al flujo de caja lo cual está generando inconvenientes financieros al momento de cubrir con los pagos, especialmente la mano de obra y materiales lo que genera retrasos y malestar en empleados como proveedores siendo necesario en incurrir a
36
medidas de contingencia que por lo general son desfavorables para la compañía al tener que solicitar prestamos con socios y de terceros lo cual genera altos costos financieros, es decir que con los flujos de operación actuales la compañía no cuenta con opciones de inversión inicialmente propuestas
2.3 DESCRIPCION
A partir del diagnóstico realizado y análisis de sus indicadores se describe en que
situación se presenta la compañía:
En este momento se utilizan informes de estados de resultados a nivel operativo,
los cuales son generados de manera independiente por el área de contraloría,
estos brindan información estática mes a mes vencido y no se realizan análisis
sobre proyecciones de escenarios que dejen evaluar el comportamiento en el
mediano y largo plazo; tampoco brinda análisis financiero que incluyan los niveles
de endeudamiento y su comportamiento en el tiempo, se identifica el problema
porque que la empresa esta actuando tardía a las situaciones que se le presentan
y solo puede controlar sus resultados de manera vencida lo cual se evidencia
actualmente en la dificultad para cubrir sus obligaciones y la falta de
implementación de políticas de pago a proveedores mas extensas, el uso de
factoring y hasta incumplimiento en el pago de impuestos; lo anterior redunda en
la disminución de la rentabilidad esperada.
El no contar con una herramienta financiera que permita simular alternativas de
financiamiento como la restructuración de pasivos y formular alternativas de
inversión a la casa matriz influye notablemente en los planes de expansión en
Latinoamérica para lo cual fue comprada inicialmente la compañía en Colombia.
Actualmente la compañía ha tomado las siguientes decisiones las cuales han
contribuido a su situación actual.
1. Financiación de los nuevos equipos que iban a ser comprados con el dinero
de casa matriz con endeudamiento local, capital de trabajo y caja
2. Venta de facturas (factoring)
3. Tolerancia al pago de facturas de clientes mayor a 120 días
4. No revisar la posibilidad de implementar políticas de pago a proveedores
definidas
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La proyección de mejoramiento del problema en general es obtener recursos que
garanticen aumento de la capacidad instalada de acuerdo con a disponibilidad real
de la casa matriz y recursos para caja estable mediante una recuperación de
cartera más oportuna, mejora en oportunidades financieras, aunado al
replanteamiento y seguimiento continuo de costos y a la mejora continua junto con
la evaluación de procesos internos que garanticen eficiencia en la administración
de la compañía.
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3. METODOLOGÍA El proyecto fue realizado por medio de la investigación, el análisis y diagnostico de la situación financiera de la compañía y el sector, para realizar un modelo que permita proyectar la sostenibilidad de la compañía por medio de soluciones ante los resultados obtenidos. La investigación se llevo a cambo al interior de la compañía en las áreas Administrativa y el área de Contraloría, también se contó con el tiempo del Controller para realizar el diagnostico y debatir las estrategias a plasmar en el modelo. Para alcanzar los objetivos propuestos, desarrollaremos la metodología en 5 fases las cuales relacionamos a continuación. 3.1 DEFINICION DE LA METODOLOGIA Objetivo: Definir la metodología de diagnostico con el propósito de entender los cambios realizados durante la compra y los pasos a seguir para las proyecciones. Actividades principales: Acordar la disponibilidad de información detallada de la compañía, investigar y analizar la información disponible de la administración anterior, entender los cambios realizados para el 2011 3.2 EVALUACION DEL MERCADO Consistió en la evaluación de la posición de la compañía en el mercado. Objetivo: Diagnosticar la posición de la compañía en el mercado Colombiano con el propósito de establecer su grupo de comparación y la visión de crecimiento. Actividades principales: Evaluar las fuentes de información, comparar la información pública disponible y analizar la posición en el mercado. 3.3. RECOPILACION DE INFORMACION Recopilar y consolidar la información detallada de la empresa y la disponible de la competencia.
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Objetivo: Realizar las investigaciones y consultas de la situación financiera y del
mercado en la empresa.
Actividades principales: Obtención de la información de estados financieros
históricos y del mercado por parte de agremiaciones del sector como Acipet y
Campetrol.
3.4 HIPOTESIS DE CRECIMIENTO ECONOMICO Y FINANCIERO
Consistió en debatir y establecer hipótesis para el crecimiento económico y
financiero de la Compañía, a la vez realizando controles a los respectivos
presupuestos de inversión proyectados a 5 años, revisar y analizar las respectivas
variables que pueden afectar la situación financiera de la Compañía.
Objetivo: Formular alternativas a evaluar para garantizar la sostenibilidad de la
compañía en el tiempo.
Actividades principales: Revisión de la situación actual y los cambios y realización
de lluvia de ideas interdisciplinaria con el propósito de clasificarlas y llegar a 2
posibles hipótesis definitivas.
3.5 CONSTRUCCION Y DESARROLLO DEL MODELO
En esta etapa se construirá una herramienta en Excel® que permita plasmar el
estado actual de la compañía, sus cambios en ocasión a la compra para luego
proyectar y evaluar financieramente el comportamiento de Lupatech OFS de
Colombia S.A.S en los próximos 5 años.
Variables de Entrada: corresponde a los datos obtenidos en la empresa para
construir el modelo, balance general, estado de resultados, flujo de caja
proyectado, balance general proyectado, estado de resultados proyectado,
indicadores,
Figura 5. Inicio Modelo Financiero
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3.6 CONFIRMACION DE HIPOTESIS
Esta etapa consiste en verificar las hipótesis lanzadas en la planeación financiera
con el propósito de evaluar su viabilidad en el tiempo.
Objetivo: verificar a través de la planeación financiera la sostenibilidad de las
hipótesis lanzadas y plasmadas en el modelo financiero.
Actividades principales: revisión de las hipótesis, análisis de las mismas en el
modelo y emitir informes de planeaciones financieras que permitan tomar
decisiones acertadas.
3.7 SUSTENTACION DEL MODELO
Esta etapa comprende las actividades de presentación del modelo y del informe
final a los socios de la compañía para obtener su impresión de los resultados y así
continuar con la sustentación del trabajo de grado ante el jurado.
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4. RESULTADOS
4.1 INTRODUCCION INFORMACION FINANCIERA. Los informes financieros suministrados por LOFS nos permitieron diagnosticar el estado actual de la compañía y realizar una proyección de esta empresa a 5 años considerando las variables más importantes dentro de sus actividades. Hydrocarbon Services sufrió una transformación importante en el año 2010, puesto que fue adquirida por LOFS. Se evidencia aumento en ingreso y conveniencia en el EBITDA costos operacionales representativos en mano de obra, arrendamiento y gastos de viaje; en cuanto a gasto la reorganización administrativa y comercial de la compañía al igual que nuevas asesorías para la implementación de líneas de servicio especializadas. 4.2 VARIABLES A EVALUAR Dentro de la información estratégica de la empresa encontramos que para continuar con este crecimiento la empresa recibirá una inversión de 10 millones de dólares en el 2011 de la cual solo recibió 2 millones de dólares. El costo de operación es una variable fundamental la cual influye directamente en la rentabilidad; en el diagnostico se pudo identificar aumento de facturación, pero en la medida en que la facturación aumenta los costos asociados a ella son bastante elevados y se encontraron acordes a la competencia y actividad desarrollada. Así las variables enfatizadas dentro de la proyección han sido como tal las asociadas a los costos de operación de LOFS. Las inversiones estratégicas en compra de activos para aumento de la producción es otra variable fundamental para el análisis teniendo en cuenta el incremento en las ventas de acuerdo a la sostenibilidad de la inversión estratégica. 4.3 SUPUESTOS MACROECONOMICOS Nuestras proyecciones se sustentan en el promedio de las proyecciones macroeconómicas de tres fuentes* las cuales nos permiten obtener un datos estadísticos con un grado de confiabilidad. Variables como, DTF; PIB; TRM; Impuestos e INFLACION. Tabla 2 Variables Macroeconómicas
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Al igual se manejaron supuestos microeconómicos y propios de la empresa los cuales se basan en datos históricos, estadísticos y lineamientos de la empresa. Nomina, crecimiento de salarios, crecimiento de ventas, rotación de inventarios, cartera. Tabla 3 Variables Microeconómicas y de la Empresa
4.4 DATOS QUE SUSTENTAN LAS PROYECCIONES Adquisición de activos productivos para el año 2012 y 2014 son los siguientes:
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2012 2013 2014 2015 2016
UNIDADES
Unidades de WL con Htas 2 4.000.763.324 - 4.124.386.911 - -
La puesta en marcha de los activos adquiridos nos muestra la siguiente
proyección de ventas adicional a la proyección inercial.
2012 2013 2014 2015 2016
CRECIMIENTO DE LAS VENTAS 5% 5% 5% 5%
ADICIONAL EN VENTAS POR INVERSION 9.421.495.200 9.881.264.166 20.073.199.278 21.002.588.404 21.964.506.953
4.5 ESCENARIOS DE VENTAS REALISTA, OPTIMISTA Y PESIMISTA
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Tomando las ventas del año 2011 como referencia de inicio y las ventas proyectadas para los 5 años a evaluar, aplicamos unas probabilidades de suceso en un escenario pesimista con un cumplimiento del 15% menos al proyectado encontramos que estas ventas son sostenibles para lo deseado puesto que nos ofrecen una relación beneficio costo de 4, y un valor presente positivo en un 300% por encima de las ventas del último año conocido. Y para un escenario optimista con un cumplimiento de 25% por encima de las proyectadas en un escenario conservador, encontramos un costo beneficio de 6 y un Valor presente del 500% a las ventas del 2011. 4.6 FLUJO DE CAJA PROYECTADO PRIMER AÑO PRESENTADO MENSUALMENTE
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4.7 ANALISIS En el flujo de efectivo mensual presentado, se analiza cuáles serían las fuentes de ingresos de la compañía aplicando la estrategia propuesta, por lo tanto se proyecta percibir ingresos del recaudo de cartera por $42.523 millones de pesos de los cuales $11.477 millones vienen de la cartera del año anterior, esto teniendo en cuenta la aplicabilidad de los periodos de recaudo de cartera esperados. De la recuperación de cartera mensual del año en proyección, evidenciamos que su comportamiento es estable dado que las ventas en este sector no son cíclicas como en muchos otros, por lo que la justificación de los incrementos mensuales se da por la influencia de la entrada de nuevos activos. En las salidas de efectivo, como se ha evidenciado en el balance del año 2011 la empresa posee obligaciones importantes en impuestos por valor de $2.304 millones las cuales consideramos deben ser pagadas en el menor tiempo posible para que esto no genere intereses mayores y afecten su caja, por lo tanto se proyecta que para el mes de enero se realizará dicho pago.
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Dentro de los rubros significativos se encuentran todos los gastos derivados de la operación del negocio, materia prima que hace relación a la compra de explosivos, mano de obra directa siendo este rubro el más importante y el cual es prioritario en temas de pagos, y otros costos. La empresa durante este periodo debe apalancarse en el pago a proveedores y otras cuentas por pagar mientras estabiliza su flujo de caja. Para este caso se espera realizar una inversión en maquinaria para el mes de enero valor de $9.308 millones los cuales serán financiados por parte de la casa matriz. Es por eso que evidenciamos el ingreso por capitalización y el egreso por la compra del activo en el mismo mes. 4.8 FLUJO DE CAJA PROYECTADO A CINCO AÑOS
4.9 ANALISIS La compañía a través de la proyección y por lo tanto del tiempo presenta una generación de valor mediante utilidad creciente de manera sostenida; las operaciones generan efectivo como consecuencia del aumento en capacidad instalada versus la administración eficiente de costos y gastos la cual se
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demuestra en menor aumento porcentual de cara al aumento en ingresos y actividad operacional. La estrategia sugerida la cual consiste en formula a la casa matriz la alternativa de recibir la inversión en dos años 2012 y 2014 y no en su totalidad para el 2011 hace que el esfuerzo de la compañía se balancee a través del tiempo mostrando resultados sostenibles en la proyección, de aquí que se evidencie claramente en el flujo de caja la disponibilidad de efectivo por la entrada de la inversión y la excelente administración financiera y operacional que deberá mantenerse en LOFS. Lo anterior también atiende a las necesidades de tiempo para recuperación financiera de la casa matriz contribuyendo desde esta unidad de negocio al logro global de los objetivos establecidos de Lupatech en materia de estabilización y crecimiento en la región andina y en general en el mundo. 4.10 ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO A CINCO AÑOS
La inversión en 2012 y 2014 se ve claramente reflejada en el aumento en ingreso operacional para los mismos años, los servicios a prestar serán de última tecnología lo que redunda en argumentos validos y contundentes para el reajuste de tarifas para los clientes existentes y el mercadeo para los nuevos clientes. Por otra parte el margen operacional se mantiene estable lo que demuestra que la compañía tiene a partir del 2011 una plataforma estable y fortalecida para atender el crecimiento de la compañía con eficiencia proyectable a través del tiempo. Se encuentra una oportunidad de mejora en la administración del costo operacional, esta consiste en mantener la supervisión del costo en mano de obra, arrendamientos y gastos de viaje, debido a los salarios convencionales, el alquiler de camionetas, transporte pesado y gastos de alojamiento y manutención pero también girar las prioridades hacia la conveniencia de mantener maquinaria en Colombia por la tarifas del mercado con el propósito de atender su depreciación y amortización. Esto hace congruencia con la estrategia de crecimiento en la región andina la cual debe iniciar su etapa de exploración con un benchmarking que aunado a un adecuado peer group le permita establecer países objetivo prioritarios en los planes de expansión de LOFS. La compañía presenta a través del tiempo utilidad con un margen EBITDA ascendente en promedio del 9% lo que la hace atractiva para la inversión aunada a las expectativas de crecimiento que se pueden dar en otros países del continente. 4.12 BALANCE GENERAL PROYECTADO A CINCO AÑOS
TOTAL PATRIMONIO -32.572.538.692 -33.596.219.641 -45.737.098.448 -48.595.791.599 -51.863.719.436
BALANCE GENERAL
4.13 ANALISIS Debido al aumento del efectivo generado por la operación y la disponibilidad de caja las obligaciones financieras a corto plazo no se hacen necesarias para atender la operación por tal razón estas disminuyen notoriamente a través del tiempo del 71% al 40%. Se encuentra una oportunidad de mejora relacionada con el manejo de impuestos debido a que el aumento del ingreso y la operación hacen que el nivel de contribución aumente, se hace necesario la optimización de la formulación para el pago de impuestos lo cual debe realizarse en compañía de un especialista que contribuya a la disminución por este rubro. 4.14 PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS PROYECTADOS Y ANALISIS Margen EBITDA 14,08% 14,17% 16,93% 17,09% 17,57%
El Flujo de Caja Operacional FCO demuestra que la empresa puede prever que
contará con el efectivo necesario para cubrir sus gastos y obtener ganancias, esta
proyección posibilita la gestión financiera para contribuir en la toma de decisiones
de este estilo facilitando el control para los egresos mejorando la rentabilidad.
Días CxC 91 91 91 91 91
Días Inventario 11 6 5 5 5
Dias Costo y gastos por pagar 11 28 29 28 28
Días CxP Proveehores 28 28 28 29 29
Las cuentas por cobrar deben ser optimizadas en el tiempo para dar un máximo
de 90 días lo cual es negociable en el mercado; a esto debe estar aunada la
eficiencia operacional y administrativa con el propósito de enfrentar los exigentes
requisitos del cliente para facturación de esta manera podrá darse un mejor trato a
los proveedores evitando el desgaste administrativo que implica negociar con
proveedores a largo plazo.
4.15 CONSIDERACIONES
El flujo de caja, los estados financieros y los indicadores se proyectaron simulando
un acuerdo con la casa matriz para recibir la inversión planeada en dos periodos:
2012 y 2014, con el propósito de extender al máximo el esfuerzo inicial de la
subsidiaria en Colombia y atender las necesidades de tiempo de recuperación
financiera en la casa matriz; de esta manera el panorama de la empresa mejora
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ostensiblemente debido a que se evidencia claramente durante el 2011 la
conformación de una plataforma estable para atender el crecimiento de la
organización en Colombia y su proyección en la región andina.
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5. CONCLUSIONES El crecimiento de Lupatech OFS de Colombia S.A.S (LOFS) es evidente durante el primer año de operación después de su compra y con la entrada de la nueva administración de la Compañía la cual permitió implementar estrategias de sostenibilidad a corto plazo que permitieron atender su estrategia inicial de crecimiento; es por esto que resulta útil realizar planeación financiera en el largo plazo con el fin de evitar el ahogo en la caja y realizar proyecciones a los estados financieros que brinden una visión de la compañía y permita ajustar su estrategia en Colombia. La compañía presenta una delicada situación de liquidez debido a aspectos operacionales y financieros como son: Alto endeudamiento local para financiar el plan de inversión formulado por la casa matriz para ejecutar su estrategia de crecimiento, reflejado al cierre del año 2011 en COP $17.804 millones El endeudamiento en el sector financiero es a corto plazo debido a la debilidad que existe en la caja evidenciando dificultades para cumplir con los compromisos. El recaudo de cartera el cual esta sujeto a las políticas de pago de los clientes, petroleras del país, por lo tanto a cerrando al año 2011 las cuentas por cobrar ascienden a COP $10.636 millones Los costos operacionales representan el 81% de los ingresos lo que conlleva a grandes esfuerzos para mantener la caja operacional con el propósito de atender el funcionamiento del negocio y su administración. Los activos planteados en el momento de la compra están siendo financiados con endeudamiento local a través de leasing, para contar con tecnología de punta, valor proyectado de la inversión USD$10.700.000 Aplicando las hipótesis en el modelo se pudo observar que: Se deben obtener recursos que garanticen una disponibilidad de caja estable mediante una recuperación de cartera más oportuna de 130 a 90 días El estado de resultados muestra utilidad neta en la proyección sustentando la inversión inicial pero con ingreso de recursos de la casa matriz en el 2012 y 2014 el cual estaba programado para el 2011 y repartidos en 50% de acuerdo con el plan inicial.
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6. RECOMENDACIONES Para mejorar la situación financiera de la compañía Realizar controles a los presupuestos de inversión proyectados a 5 años, teniendo en cuenta las variables que pueden afectar la situación financiera de la Compañía. Pactar con la casa matriz una ejecución de la inversión planeada en 2 etapas distribuidas en 50% para el 2012 y el 2014 Continuar con la estrategia para apalancar el crecimiento de la compañía y la promoción comercial para el aumento en la facturación manteniendo la capacidad instalada trabajando en su mayor capacidad. Adoptar el modelo financiero construido como línea base en la proyección y posterior seguimiento a la ejecución de los planes estratégicos en los años venideros. Para adoptar el modelo financiero De acuerdo con el diagnostico financiero de la empresa puede aumentar su facturación, pero esto ocasionará que los costos asociados a ella aumenten. Esto debe darse de manera acorde y eficiente a su crecimiento y a la actividad desarrollada, por lo que es recomendable mantener alta supervisión a la evolución de los costos tomando el modelo como línea base. Es recomendable una reducción de la deuda obteniendo un sostenimiento sin necesidad de apalancamiento externo tomando las ventas del año 2011 como referencia de inicio y las ventas proyectadas para los 5 años a evaluar, para esto se debe aplicar una probabilidad de suceso en un escenario pesimista con un cumplimiento del 15% menor al proyectado y encontramos que las ventas son sostenibles puesto que nos ofrecen una relación beneficio costo de 4, y un valor presente positivo de 300% por encima de las ventas del último año conocido. Esto mismo en un escenario optimista brinda cumplimiento de 25% por encima de las proyectadas en un escenario conservador, encontramos un costo beneficio de 6 y un Valor presente del 500% a las ventas del 2011.
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BIBLIOGRAFIA
GUTIERREZ CARMONA Jairo, Modelos financieros con Excel. Bogotá: Ecoe Ediciones 2008. ORTIZ ANAYA Hector. Análisis financiero aplicado y principios de administración financiera. Bogotá: Universidad externado de Colombia 14º Edición, Marzo de 2011.
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ANEXOS
Anexo 1 Portafolio de Servicios LOFS
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1 BALANCES HISTORICOS 7 DEPRECIACIONES
7.1. Construcciones y Edificaciones
2 ESTADOS DE RESULTADOS HISTORICOS 7.2. Maquinaria y Equipo
7.3. Maquinqria y Equipos Nuevos
3 BALANCES PROYECTADOS 7.4. Equipo de Oficina
7.5. Equipo de Computación y Comunicación
4 ESTADOS DE RESULTADOS PROYECTADOS 7.6. Flota y Equipo de Transporte
5 FLUJO DE CAJA PROYECTADO 8 ANALISIS DE ESCENARIOS
5.1. Flujo de caja mensual 2012
5.2. Flujo de Efectivo Proyectado 9 VARIABLES MACROECONOMICAS
6 TABLAS PROYECCIONES
6.1. Proyección Ventas 10 VARIABLES MICROECONOMICAS - EMPRESA
N° EmpDesc. Centro de Costo Desc. Cargo Desc. Tipo de NominaTipo Contrato Grupo Contable Desc. Grupo TOTAL SALARIO SALARIO ANUAL AUX TRANS SALUD PENSION % Atep ARP CAJA ICBF SENA CESANTIAS INT CESANTIASPRIMA VACACIONESTOTAL ADMINISTRATIVO 146.571.010 1.127.049.000 8.136.000 140.881.125 90.163.920 19 11.574.723 45.081.960 33.811.470 22.540.980 41.269.136 412.691 41.269.136 46.997.943
TOTAL ADMINISTRATIVO 2.012 2.013 2.014 2.015 2.016