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Balanço do Governo Geral / PIB, % -3,7 -2,7 -1,4 -1,3 -1,5 -0,9 -0,9 -3,4 -2,6 -2,2
Balanço Primário do Governo Geral / PIB, % 0,9 1,7 2,4 2,7 2,4 2,7 2,5 -0,2 0,6 0,8
Estoque da Dívida
Dívida do Governo Geral / PIB, % 58 57 52 46 44 44 44 47 48 45
Dívida Líquida do Governo Geral / PIB, % 52 51 45 39 36 35 35 36 37 35
*CAR – Ingressos na Conta de Transações Correntes
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Perfil de Crédito do Brasil
• Oito ações de rating positivas consecutivas desde maio de 2003
• Compromisso com políticas pragmáticas, mesmo em tempos de crise econômica internacional
• Declínio das vulnerabilidades fiscais e externas
• Perspectiva de crescimento econômico mais forte
• Transformação dos mercados de capitais locais em andamento
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Histórico dos Ratings Soberanos do Brasil
Moeda Local Moeda Estrangeira
30 de Abril de 2008 BBB+/Estável/A-2 BBB-/Estável/A-3
16 de maior de 2007 BBB/Positiva/A-3 BB+/Positiva/B
22 de nov. de 2006 BB+/Positiva/B BB/Positiva/B
28 de fev. de 2006 BB+/Estável/B BB/Estável/B
8 de nov. de 2005 BB/Positive/B BB-/Positiva/B
17 de set. de 2004 BB/Estável/B BB-/Estável/B
11 de dez. de 2003 BB/Estável/B B+/Positiva/B
29 de abril de 2003 BB/Estável/B B+/Estável/B
2 de julho de 2002 BB/Negativa/B B+/Negativa/B
9 de ago. de 2001 BB+/Negativa/B BB-/Negativa/B
3 de jan. de 2001 BB+/Estável/B BB-/Estável/B
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• 16 de maio de 2007, os ratings de crédito soberano de longo prazo em moeda estrangeira e local do Brasil foram elevados:
• Moeda estrangeira em um degrau de ‘BB’ para ‘BB+’
• Moeda local em dois degraus de ‘BB+’ para ‘BBB’
...mantendo a perspectiva positiva dos ratings de longo prazo
• Reafirmados em 21 de dezembro de 2007, após a derrota da CPMF
• 30 de abril de 2008, O rating de crédito soberano de longo prazo em moeda estrangeira do Brasil foi elevado para BBB- e o rating em moeda local para BBB+; perspectiva alterada para estável
•Ratings reafirmados em 6 de abril de 2009 e em 8 de dezembro de 2009 após a resposta adequada do governo à crise financeira internacional
Ações de Rating Mais Recentes
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Grau de Investimento
• Atingir e manter o Grau de Investimento depende do posicionamento e do compromisso do governos com as políticas adotadas e também do desempenho de vários indicadores econômicos
• Apenas 14 governos soberanos (do total de 124) subiram de BB+ para BBB-
– México
– Brasil
– Peru
• Nove governos soberanos foram rebaixados da categoria de grau de investimento para a de grau especulativo
– Colômbia
– Uruguai
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Grau de Investimento
• Desde 1975, em média, um em cinco governos soberanos na
categoria ‘BB’ teve seus ratings elevados para a categoria grau
de investimento em um período de cinco anos
• México 7 anos
• África do Sul 6 anos
• Índia 16 anos
• Brasil 4 anos
• Peru 7 anos
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Como o Brasil se Compara com Outros Governos Soberanos?
• Brasil BBB-/BBB+
• Rússia BBB/BBB+
• Índia BBB-/BBB-
• China A+/A+
• México BBB/A
• África do Sul BBB+/A+
• Peru BBB-/BBB+
Outlook: Stable, Positive, Negative
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Suporte
• Uma estrutura macroeconômica consistente e um histórico de continuidade nas políticas adotadas ao longo das transições de governo;
• Dívida externa líquida inferior a 3% dos ingressos na conta de transações correntes (CAR, na sigla em inglês)
• Perfil da dívida do governo vem se alinhando aos de créditos soberanos em grau de investimento
Restrições:
• Dívida líquida do governo geral e carga de juros elevadas
• Inflexibilidade orçamentária face a um elevado volume de gastos atuais
• Barreira estruturais que limitam o investimento e o crescimento em comparação com outras economias emergentes
Brasil: Ratings de Crédito Soberano
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Metodologia de Ratings Soberanos
Abordagem é quantitativa e qualitativa
• Risco Político
• Estrutura Econômica & Perspectivas de Crescimento
• Política Fiscal/Estabilidade
• Estabilidade Monetária
• Externa
• Liquidez
• Cargas de Endividamento dos Setores Público & Privado
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Estabilidade Política
A estabilidade política aumenta a capacidade e a disposição do governo para pagar sua dívida?
Há previsibilidade nas políticas e consenso político ao longo das transições de poder?
Quais são as perspectivas de a prudência nas políticas sustentar os investimentos, o crescimento, o comércio e a melhora fiscal?
No Brasil, ainda é politicamente difícil promover uma agenda de reformas ideal
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Estrutura de Crescimento & Perspectivas
“Tendência” ou perspectivas de crescimento no “médio prazo” versus crescimento de um ano
A economia é? • Diversificada, competitiva, orientada ao comércio exterior• Força do setor privado• Profundidade dos mercados de capitais locais
O clima de investimentos é estável e recebe o suporte das políticas macro e microeconômicas?
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PIB Real (% Variação)
0
2
4
6
8
10
12
Brazil Median BBB Mexico Peru India Russia China
(%)
2002-2009 Avg 2010 f 2011 f
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PIB Real per Capita (% Variação)
0
2
4
6
8
10
12
Brazil Median BBB Mexico Peru India Russia China
(%)
2002-2009 Avg 2010f 2011f
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Investimento Doméstico Bruto / PIB, %
0
10
20
30
40
50
60
Brazil Median BBB Mexico Peru India Russia China
(%)
2002-2009 Avg 2010f 2011f
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Exportações / PIB, %
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
30,00
35,00
40,00
45,00
50,00
Brazil MedianBBB
Mexico Peru India Russia China
2002-2009 Avg 2010f 2011f
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Desafios para um Maior Crescimento a Médio Prazo
• Infraestrutura e Energia
• “Custo Brasil”
• Mercados de trabalho
• Liberalização do comércio
• Baixo custo e maior disponibilidade de capital
• Carga de impostos – nível e composição
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Balanço Fiscal do Governo Geral / PIB, %
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
Brazil Median BBB Mexico Peru India Russia China
(%)
2002-2009 ave. 2010f 2011f
47.Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poor’s.
Balanço Primário do Governo Geral / PIB, %
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
Brazil Median BBB Mexico Peru India Russia China
(%)
2002-2009 ave. 2010f 2011f
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57.Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poor’s.
Serviço da Dívida Externa (exceto Curto Prazo) / CAR*, %
*CAR – Ingressos na Conta de Transações Correntes
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
30,00
35,00
40,00
45,00
Brazil Median BBB Mexico Peru India Russia China
Ext. debt service (excl STD) / CAR (%) 2010f 2011f
58.Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poor’s.
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