Perencanaan & Peramalan Keuangan

Perencanaan & Peramalan Keuangan

RIDA RAHIM, SE, ME

Laporan Keuangan Pro Forma (Proyeksi)

• Laporan keuangan yang meramalkan posisi keuangan perusahaan dan kinerjanya selama periode tahun tertentu

Digunakan untuk :• Menilai apakah kinerja perusahaan sesuai

dengan target umum perusahaan itu sendiri dan harapan investor

• Mengestimasi dampak dari perubahan-perubahan operasi

• Mengantisipasi kebutuhan pendanaan perusahaan di masa depan

• Menentukan rencana yang memaksimalkan nilai pemegang saham

• Rencana Strategismisi, lini bisnis & geografis, tujuan, strategi

• Rencana Operasipedoman implementasi dari rencana strategis

• Rencana Keuangan

Rencana KeuanganLangkah perencanaan keuangan:

1. memproyeksikan laporan keuangan, dan menganalisis dampak rencana operasi terhadap proyeksi laba dan rasio keuangan

2. Menentukan dana yang dibutuhkan

3. meramalkan ketersediaan dana

Model Perencanaan Keuangan Terkomputerisasi

Keunggulan utama:• Lebih cepat• Otomatisasi

Ramalan Penjualan Dalam unit / dolar

Berdasarkan tren penjualan terkini serta ramalan prospek perekonomian

Ramalan PenjualanFaktor yang perlu dipertimbangkan (contoh: Allied Food

Products)1. Proyeksi divisional berdasar pertumbuhan historis2. Tingkat aktivitas ekonomi setiap wilayah pemasaran3. Kemungkinan pangsa pasar4. Fluktuasi kurs, perjanjian dagang, kebijakan pemerintah5. Inflasi6. Biaya pemasaran7. Ramalan tiap divisi

Peramalan Laporan Keuangan: Metode Presentase Penjualan

• Dimulai dengan ramalan penjualan, dinyatakan sebagai tingkat pertumbuhan tahunan dalam dolar pendapatan penjualan.

• Contoh:Allied Food Products

Tahun 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Tingkat pertumbuhan penjualan 10% 10% 10% 10% 9% 8% 7% 7%

Periode keunggulan kompetitifPerusahaan tumbuh pada tingkat yang lebih tinggi

daripada tingkat pertumbuhan jangka panjang.

Langkah 1. Ramalan Laporan Keuangan

Yg dilakukan:Ramal laporan laba rugi tahun depan.

Tujuan: Untuk estimasi laba dantambahan laba ditahan.

Key success: Asumsi peramal lap.Keu, logika/aturan lap.Keu, dan

data historis

Asumsi-asumsi:• Penjualan diramal tumbuh 10%. Maka tahun mendatang

adalah • Ramalan penjualan tahun mendatang= penjualan sekarang

*(1+growth)• Asumsi metode persentase penjualan: Seluruh biaya kecuali

depresiasi ditentukan oleh penjualan di awal.• Rasio biaya terhadap penjualan =

Seluruh biaya kecuali depresiasi / Penjualan• Depresiasi adlh persentase tetap dari nilai buku bersih dan

peralatan.• Rasio Depresiasi thd nilai buku bersih dan peralatan =

Depresiasi / nilai buku bersih dan peralatan• Dividen per saham, growth, jumlah lembar saham beredar

sudah diketahui.• Dividen saham preferen diketahui dan akan tetap konstan

jika tidak ada penambahan saham preferen

Aktual 2002 (1) $

Dasar Ramalan (2)Ramalan 2003(3) $

1. Penjualan 3.000 1,1 * penjualan thn2002 3.300

2. Biaya kecuali depresiasi 2.616 0.872*penjualan thn2003 2.875

3. Depresiasi 100 0.1*Nilai buku bersih pabrik 2003 110

4 Total biaya operasi 2.176 2.988

5.EBIT 284 312

6.Bunga 88 88

7.EBT 196 224

8.Pajak (40%) 78 89

9.Laba bersih sblm div s.prefren 118 135

10.Dividen saham preferen 4 4

11.Laba bersih utk saham biasa 114 131

12.Dividen saham biasa 58 58*(1+8%)*(50) 63

13.Tambahan utk laba ditahan 56 68

Langkah 2. Meramalkan Neraca• Esensi sama dengan meramalkan laporan keuanganAsumsi-asumsi :1. Jika penjualan meningkat maka kas, piutang usaha, persediaan dan

aktiva yang ditampilkan neraca meningkat2. Kebijakan kredit konstan3. Nilai buku bersih pada pabrik dan peralatan tidak selalu berhubungan

dengan pejualan. Tergantung jenis usahanya. Dalam kasus ini diberikan asumsi nilai buku bersih pabrik dan peralatan konstan

4. Jika Aktiva meningkat maka kewajiban dan ekuitas juga meningkat. Dan beberapa pos kewajiban meningkat secara spontan dengan penjualan. (dana yang dihasilkan secara spontan)

5. Pendanaan melalui wesel, obligasi, dan saham tidak naik secara spontan. Karena bergantung pada kep.pendanaan

6. Saldo baru laba ditahan = Saldo lama + tambahan laba ditahan yg diramalkan

7. AFN sdh diketahui persentase setiap instrumen pendanaaannya

Rasio-rasio :1. Rasio kas thd penjualan =

Kas/penjualan2. Rasio piutang thd penjualan =

Piutang/penjualan3. Rasio persediaan thd penj =

prsediaan/penjualan4. Rasio nilai buku bersih pabrik dan peralatan thd penjualan =

nilai buku bersih pabrik dan peralatan/penjualan5. Rasio utang terhadap penjualan =

Utang/penjualan 6. Rasio beban terhadap penjualan =

Beban/penjualan

Umpan Balik Keuangan

Laporan keuangan proyeksi tersebut bukan tanpa kekurangan. Bnyk variabel yg tidak di masukan dalam perhitungan Contoh:

Tidak memasukkan bunga hutang AFN Bagaimana dengan dividen pembayaran

saham biasa AFN, dllOleh karena itu dibutuhkan penyesuaian yang melibatkan banyak perhitungan aritmetik. Penyesuaian tsb tidak dibahas saat ini.

ANALISIS RAMALANTUJUAN ANALISIS LAPORAN KEUANGAN :

Untuk menentukan apakah ramalan memenuhi target keuangan perusahaan sebagaimana ditetapkan dalam rencana lima tahunannya.

Jika laporan tersebut tidak memenuhi target, maka elemen-elemen ramalan tersebut harus diubah.

Cont’d4. menentukan sistem pengendalian

penggunaan dana5. mengembangkan rencana6. menetapkan sistem kompensasi

manajemen berbasis kinerja

TABEL 17-6Menunjukkan ; rasio aktual Allied untuk tahun 2002 rasio proyeksi tahun 2003, dan rasio rata-rata industri terakhir.DARI TABEL DIKETAHUI: kondisi keuangan perusahaan pada akhir

tahun 2002 adalah lemah, dengan banyak rasio berada di bawah rata-rata industri.

Cont’d….

BAGIAN INPUT : biaya(di luar depresiasi) Piutang usaha sebagai persentase dari penjualan Persediaan sebagai persentase dari penjualan.BAGIAN RASIO KUNCI : merinci mengenai kelemahan-kelemahan

perusahaan. Di mana rasio manajemen aktiva jauh lebih buruk dibandingkan dengan rata-rata industri.

Tiga langkah guna memperbaiki kondisi keuangannya :

1) Manajemen memutuskan untuk memberhentikan beberapa karyawan dan menutup operasi-operasi tertentu.

2) Menyaring pelanggan kredit secara lebih ketat dan menjadi lebih agresif dalam menagih piutang usaha.

3) Mengurangi rasio persediaan terhadap penjualan melalui penggunaan pengendalian persediaan yang lebih ketat.

MERAMALKAN ARUS KAS BEBAS

FCF = Arus kas operasi – investasi bruto pada modal operasiAlternatifnya, FCF dapat dihitung : FCF = NOPAT – Investasi bersih pada modal operasi.

Rumus AFN AFN = (A*/S0)∆S - (L*/S0)∆S - M(S1)(RR)

AFN : tambahan dana yang dibutuhkanA* : aktiva yang terkait langsung dengan penjualanS0 : penjualan tahun laluA*/S0 : aktiva/persentase penjualanL* : Kewajiban spontanL*/S0 : kewajiban spontan/persentase

penjualan

Lanjutan Rumus AFN

S1 : Total penjualan yang diproyeksikan untuk tahun depan

∆S : perubahan penjualanM : margin labaRR : rasio retensi

Contoh

• Penjualan Perusahaan A pada tahun 2007 adalah $3000, total aktiva = $2000 dan margin laba sebesar $114. Kewajiban spontan perusahaan = $200 dan tambahan untuk laba ditahan sebesar $56.Perusahaan meramalkan penjualan pada tahun 2008 meningkat menjadi $3300. Berapakah nilai AFN perusahaan tersebut?

Cont’d….A*/S0 = $2000/$3000 = 0.6667

L*/S0 = $200/ $3000 = 0.6667

∆S = $3.300 juta - $3.000 juta = $300 jutaM = $114/$3.000 = 0.0380RR = $56/$114 = 0.491AFN = (A*/S0)∆S - (L*/S0)∆S - M(S1)(RR)

= 0.667($300 juta) – 0.667($300 juta) – 0.038($3.300juta)(0.491)

= $200 juta - $20 juta - $62 juta= $188 juta

Kebutuhan pendanaan eksternal bergantung pada lima faktor penting :

• Pertumbuhan penjualan (∆S)• Intensitas modal (A*/S0 )

• Rasio kewajiban spontan terhadap penjualan (L*/S0 )

• Margin laba (M)• Rasio retensi (RR)

Tahun Penjualan Persediaan Piutang

1998 $2.058 $387 $268

1999 2.534 398 297

2000 2.472 409 304

2001 2.850 415 315

2002 3.000 615 375

Teknik Lain untuk Meramalkan Laporan Keuangan

• Regresi Linier SederhanaContoh :

Model Regresi LinierPERSEDIAAN = -35.702 +

0.186*PENJUALANPIUTANG = 61.997 +

0.0967*PENJUALAN

Penyesuaian Kelebihan Kapasitas

Misalkan aktiva tetap tahun 2002 hanya digunakan 96% dari total kapasitas dan penjualan aktual = $3.000 juta

• Penjualan pada tingkat kapasitas penuh = Penjualan aktual = $3.000 juta =

$3.125 juta Persentase kapasitas 0.96

• Target Aktiva Tetap/Penjualan =Aktiva tetap aktual

Penjualan pada tingkat kapasitas penuh = $1.000 = 0.32 = 32%

$3.125

Cont’d….• Tingkat Aktiva Tetap yang Dibutuhkan =

(Target aktiva tetap/Penjualan) (Proyeksi Penjualan)= 0.32($3.300) = $1.056 juta