PENGARUH PROFITABILITAS DAN SIZE TERHADAP ......2 PENGARUH PROFITABILITAS DAN SIZE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI (Studi

PENGARUH PROFITABILITAS DAN SIZE TERHADAP NILAI

PERUSAHAAN DENGAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY

SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI

(Studi Pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2016)

Oleh :

CHUMAIDAH

NPM : 13.1.01.08443

Program Studi: Akuntansi

SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI INDONESIA

SURABAYA

2018

2

PENGARUH PROFITABILITAS DAN SIZE TERHADAP NILAI

PERUSAHAAN DENGAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY

SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI

(Studi Pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2016)

Skripsi Diajukan Untuk Memenuhi Salah Satu Syarat

Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi

Program Studi: Akuntansi

OLEH:

CHUMAIDAH

NPM : 13.1.01.08443

SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI INDONESIA

(STIESIA) SURABAYA

2018

3

4

5

DAFTAR RIWAYAT HIDUP

A. MAHASISWA Nama : CHUMAIDAH

NPM : 13.1.01.08443 Program Studi : Akuntansi Tempat, Tanggal lahir : Denpasar, 20 Juni 1994 Agama : Islam Jumlah Saudara/Anak yang ke : 7/7 Alamat Rumah : Jl. Raden Kosim RT. 01 RW. 01 Ds.

Gemurung, Gedangan - Sidoarjo Status : Menikah

B. ORANG TUA Nama : HANIFAH Alamat Rumah / Telepon : Jl. Gubeng Kertajaya IE No. 7 Surabaya Pekerjaan / Jabatan : Wiraswasta

RIWAYAT PENDIDIKAN 1. Tamat SD Muhammadiyah 1 di Denpasar Tahun 2006 2. Tamat SMP Muhammadiyah 1 di Denpasar Tahun 2009 3. Tamat SMK Sejahtera di Surabaya Tahun 2012 4. Pendidikan Tinggi

Nama Pendidikan Tinggi Tempat Semester Tahun Ket. S-1 STIESIA Surabaya I – X 2013 – 2017 -

RIWAYAT PEKERJAAN Tahun Bekerja di Pangkat/

Golongan Jabatan

2012-2018 PT. Merak Jaya Beton

Staff Credit Officer

Dibuat dengan sebenarnya

Oleh nama

CHUMAIDAH

6

KATA PENGANTAR

Syukur Alhamdulilah saya panjatkan kehadirat ALLAH SWT yang telah

melimpahkan rahmat dan hidayah-Nya sehingga saya dapat menyelesaikan skripsi

ini dengan judul “PENGARUH PROFITABILITAS DAN SIZE TERHADAP

NILAI PERUSAHAAN DENGAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY

SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI (Studi Pada Perusahaan Pertambangan

yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2016).

Adapun maksud dari penyusunan skripsi ini adalah untuk memenuhi syarat

dalam menyelesaikan studi pada Program Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi

Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya.

Penulis menyadari bahwa terselesaikannya penulisan skripsi ini tidak lepas

dari bantuan banyak pihak dan tidak lupa kami menyampaikan terima kasih atas

segala bantuan, bimbingan, pengarahan, saran dan semangat kepada yang

terhormat:

1. ALLAH Subhahuwata’ala yang telah melimpahkan rahmat dan hidayah-Nya

kepada penulis.

2. Kedua Orang Tua tercinta, motivator terbesar dalam hidupku yang tak pernah

jemu mendo’akan dan menyayangiku, atas pengorbanan dan kesabaran

mengantarku sampai kini, sehingga skripsi ini dapat terselesaikan

3. Ibu Dr. Nur Fadjrih Asyik, SE, M.S.A., Ak. CA. Selaku Ketua Sekolah

Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya.

4. Ibu Dr Wahidahwati, SE, M.Si., Ak., CA. Selaku Ketua Program Studi

Akuntansi Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya

7

5. Bapak Dr. Maswar Patuh Priyadi, MM., Ak., CA. .selaku Dosen Pembimbing

yang selalu sabar meluangkan waktu, dan membimbing penulis sampai

dengan terselesaikannya skripsi ini.

6. Bapak dan Ibu Dosen beserta Staff Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia

(STIESIA) Surabaya yang telah membekali ilmu selama penulis menjadi

Mahasiswa.

7. Pimpinan dan Karyawan Pojok Bursa Efek STIESIA Surabaya yang telah

memberikan kesempatan kepada saya untuk melakukan dan mengambil data-

data yang diperlukan selama penulisan skripsi ini.

8. Suami dan Si kecil yang telah memberikan dukungan sehingga skripsi ini

dapat terselesaikan.

9. Buat teman-teman seperjuangan untuk sukses selalu.

Dalam penyusunan skripsi ini, penulis menyadari banyak hal yang masih

belum sempurna oleh karena itu penulis mengharapkan kritik serta saran demi

kesempurnaan skripsi yang dibuat.

Sebagai akhir kata, penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat

bagi penulis sendiri khususnya dan pembaca umumnya.

Surabaya, Maret 2017

Chumaidah

8

DAFTAR ISI

HALAMAN SAMPUL LUAR SKRIPSI ..................................................... i HALAMAN SAMPUL DALAM SKRIPSI .................................................. ii HALAMAN JUDUL SKRIPSI ..................................................................... iii HALAMAN PENGESAHAN TIM PENGUJI ............................................ iv HALAMAN PERNYATAAN ........................................................................ v DAFTAR RIWAYAT HIDUP ..................................................................... vi KATA PENGANTAR .................................................................................... vii DAFTAR ISI ................................................................................................... ix DAFTAR TABEL .......................................................................................... xii DAFTAR GAMBAR ...................................................................................... xiii DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................. xiv INTISARI ....................................................................................................... xv ABSTRACT ..................................................................................................... xvi BAB 1 PENDAHULUAN ........................................................................... 1

1.1 Latar Belakang Masalah ............................................................. 1 1.2 Rumusan Masalah ....................................................................... 10 1.3 Tujuan Penelitian ....................................................................... 10 1.4 Manfaat Penelitian ....................................................................... 11 1.5 Ruang Lingkup Penelitian ........................................................... 12

BAB 2 TINJAUAN TEORETIS DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS 13 2.1 Tinjauan Teoretis ............................................................................ 13

2.1.1 Teori Stakeholder ................................................................. 13 2.1.2 Teori Legitimasi ................................................................... 16 2.1.3 Teori Sinyal .......................................................................... 18 2.1.4 Profitabilitas ......................................................................... 19 2.1.5 Ukuran Perusahaan ............................................................... 21 2.1.6 Nilai Perusahaan ................................................................... 23 2.1.7 Corporate Social Responsibility (CSR) ............................... 24 2.1.8 Penelitian Terdahulu ............................................................ 28

2.2 Rerangka Konseptual ..................................................................... 31 2.3 Pengembangan Hipotesis ............................................................... 32

2.3.1 Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan ............. 32 2.3.2 Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan .. 33 2.3.3 Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap

Nilai Perusahan .................................................................... 34 2.3.4 Pengaruh Corporate Social Responsibility

Dalam Memoderasi Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan 35 2.3.5 Pengaruh Corporate Social Responsibility Dalam

Memoderasi Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan 36

9

BAB 3 METODA PENELITIAN ............................................................. 39 3.1 Jenis Penelitian dan Gambaran dari Populasi (Objek) Penelitian .. 39 3.2 Teknik Pengambilan Sampel .......................................................... 39 3.3 Teknik Pengumpulan Data ............................................................. 42 3.4 Variabel dan Definisi Operasional Variabel .................................. 42 3.5 Teknik Analisis Data ...................................................................... 47

3.5.1 Statistik Deskriptif................................................................ 47 3.5.2 Pengujian Asumsi Klasik ..................................................... 47 3.5.3 Regresi Linier Berganda....................................................... 50 3.5.4 Uji Kelayakan Model ........................................................... 51 3.5.5 Pengujian Hipotesis .............................................................. 52

BAB 4 HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ............................. 54

4.1 Hasil Penelitian .............................................................................. 54 4.1.1 Gamabaran Umum Obyek Penelitian ................................... 54 4.1.2 Sampel Penelitian ................................................................. 55 4.1.3 Analisis Deskriptif Statistik ................................................. 56 4.1.4 Pengujian Asumsi Klasik ..................................................... 59 4.1.5 Analisis Regresi Linier Berganda ........................................ 63 4.1.6 Uji Kelayakan Model ........................................................... 66 4.1.7 Pengujian Hipotesis .............................................................. 68

4.2 Pembahasan .................................................................................... 70 4.2.1 Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan ............. 70 4.2.2 Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan .. 71 4.2.3 Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap

Nilai Perusahaan .................................................................. 73 4.2.4 Pengaruh Corporate Responsibility Berdampak Pada

Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan ............ 75 4.2.5 Pengaruh Corporate Responsibility Berdampak Pada

Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan . 76

BAB 5 PENUTUP ....................................................................................... 79 5.1 Simpulan ...................................................................................... 79 5.2 Keterbatasan ................................................................................. 79 5.3 Saran ............................................................................................ 80

JADWAL PENELTIAN DAFTAR PUSTAKA

10

DAFTAR TABEL

1. Interest dan Kepentingan Masing-masing Stakeholders ............................. 16

2. sampel Perusahaan ....................................................................................... 40

3. Nama Perusahaan Pertambangan ................................................................. 40

4. Pemilihan Sampel Perusahaan ..................................................................... 56

5. Hasil Statistik Deskriptif .............................................................................. 57

6. Hasil Uji Normalitas Pendekatan Kosmogorov Smirnov ............................ 60

7. Hasil Uji Multikolinearitas ........................................................................... 61

8. Hasil Perhitungan Auto Korelasi ................................................................. 62

9. Hasil Perhitungan Regresi Linier Berganda ................................................. 64

10. Hasil Perhitungan Koefisien Determinasi (R2) .......................................... 67

11. Hasil Uji Kesesuaian Model....................................................................... 68

12. Hasil Perhitungan Uji t .............................................................................. 69

11

DAFTAR GAMBAR

1. Kerangka Konseptual .................................................................................. 31

2. Grafik Pengujian Normalitas Data .............................................................. 59

3. Gambar Scatterplot....................................................................................... 63

12

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Rekapitulasi CSR dari Tahun 2014-2016

Lampiran 2 Perhitungan CSR Perusahaan Pertambangan Tahun 2014-2016

Lampiran 3 Perhitungan ROA Perusahaan Pertambangan Tahun 2014-2016

Lampiran 4 Perhitungan SIZE Perusahaan Pertambangan Tahun 2014-2016

Lampiran 5 Perhitungan TOBIN’S Q Perusahaan Pertambangan Tahun 2014-

2016

Lampiran 6 Hasil Output Data Outliner

Lampiran 7 Hasil Perhitungan Deskriptives

Lampiran 8 Hasil Uji Auto korelasi

Lampiran 9 Hasil Uji Normalitas

Lampiran10 Hasil Uji Heteroskedastisitas

Lampiran 11 Regression

Lampiran 12 Pengantar ke Dosen Pembimbing

Lampiran 13 Kartu Konsultasi Bimbingan Skripsi

Lampiran 14 Surat Keterangan Riset

Lampiran 15 Surat Selesai Riset

Lampiran 16 Berita Acara Bimbingan Skripsi

Lampiran 17 Sertifikat Seminar

13

INTISARI

Penelitian ini bertujuan untuk menguji profitabilitas, ukuran perusahaan, corporate social responsibility berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan, dan menguji corporate social responsibility berdampak pada pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan serta menguji corporate social responsibility berdampak pada pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan.

Populasi dari penelitian ini adalah perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2014-2016 berjumlah 39 perusahaan, Teknik pengambilan sampel dengan purposive sampling di dapatkan sampel sebanyak 38 perusahaan dengan data yang diobservasi sebanyak 107 sampel. Metode analisis data menggunakan analisis regresi linier berganda.

Berdasarkan hasil analisis data dan pengujian hipotesis, maka dapat disimpulkan bahwa variabel profitabilitas, corporate social responsibility, profitabilitas yang dimoderasi oleh corporate social responsibility berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan (Tobin’s Q). Sedangkan variabel yang lain, ukuran perusahaan serta ukuran perusahaan yang dimoderasi oleh corporate social responsibility tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan (Tobin’s Q).

Kata kunci: profitabilitas, ukuran perusahaan, corporate social responsibility,

nilai perusahaan

14

ABSTRACT

This research aimed to examine whether or not profitability, firm size, and corporate social responsibility gave positive influence to the firm size. This also investigated whether the corporate social responsibility affected profitability on the firm value.

The population of this research used 39 mining companies which were listed in Indonesia Stock Exchange during 2014-2016 periods. Then, the sample technique was purposive sampling so that 38 sampled companies were obtained with 107 samples of observation data. Furthermore, data was analyzed with multiple linear regressions analysis.

Based on the data analysis result and hypothesis test, this research founded that the variable of profitability, corporate social responsibility, profitability were moderated by corporate social responsibility with positive influence to the firm value (Tobin’s Q). Meanwhile, other variables including firm sizes that were moderated by corporate social responsibility gave no influence to the firm value (Tobin’s Q).

15

BAB 1

PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang Masalah

Perusahaan sebagai suatu entitas ekonomi umumnya memiliki tujuan jangka

pendek maupun tujuan jangka panjang. Tujuan jangka pendek perusahaan adalah

untuk memperoleh laba secara maksimal, sedangkan tujuan jangka panjangnya

adalah untuk meningkatkan nilai perusahaan. Peningkatan nilai perusahaan

merupakan hal yang sangat penting bagi perusahaan, karena nilai perusahaan

merupakan cerminan dari baik buruknya kinerja perusahaan, yang tentu saja akan

memengaruhi pandangan investor pada perusahaan. Nilai perusahaan yang tinggi

tentunya akan membuat investor yakin akan kinerja perusahaan dan juga

prospeknya di masa mendatang (Kusumayanti dan Astika, 2016).

Dalam rangka untuk memberikan sinyal positif kepada para investor,

perusahaan Go Public akan berusaha untuk meningkatkan nilai perusahaan

melalui perbaikan kinerja perusahaan. Telah banyak penelitian yang dilakukan

terkait dengan faktor-faktor yang memengaruhi nilai perusahaan. Umumnya,

faktor keuangan merupakan faktor yang paling sering digunakan untuk

menjelaskan mengenai bagaimana pengaruhnya pada nilai perusahaan. Faktor

keuangan tersebut seperti profitabilitas, dan ukuran perusahaan, (Imron, et al

2016; Pratama dan Mustanda, 2016; dan Wulandari dan Wiksuana, 2017). Selain

faktor keuangan tersebut, ada juga faktor non keuangan yang dapat memengaruhi

16

nilai perusahaan, salah satunya adalah pertangungjawaban sosial perusahaan atau

Corporate Social Responsibility (CSR).

Menurut Deegan (2004), CSR dilandasi oleh prinsip triple bottom lines,

dimana perusahaan tidak hanya memberikan informasi mengenai pelaksanaan

kegiatan ekonominya saja, tetapi juga kegiatan sosial dan lingkungannya. Hal ini

bertujuan untuk menciptakan suatu hubungan timbal balik yang saling sinergis

antara perusahaan dengan masyarakat dan lingkungan sekitarnya. Kaur (2015)

juga berpendapat bahwa pelaksanaan CSR oleh perusahaan merupakan suatu

sinyal positif bagi para investor, yang pada akhirnya tentu akan menghasilkan

keuntungan finansial bagi perusahaan. CSR dapat dikatakan sebagai salah satu

cara yang dilakukan oleh perusahaan dalam membentuk image atau citra

perusahaan yang baik. Image perusahaan yang baik tentunya akan menarik minat

investor untuk berinvestasi di perusahaan tersebut. Hal tersebut sesuai dengan

pernyataan Kusumayanti dan Astika (2016), bahwa penilaian terhadap perusahaan

tidak hanya mengacu pada nilai nominalnya saja, tetapi juga image yang melekat

pada perusahaan tersebut.

Pentingnya masalah CSR di Indonesia telah diatur dalam Undang-Undang

Perseroan Terbatas No. 40 pasal 74 Tahun 2007 yang menyatakan bahwa

perusahaan yang kegiatan usahanya berhubungan dengan sumber daya alam wajib

melakukan tanggung jawab sosial dan lingkungan. Peraturan lain yang mengatur

pelaksanaan CSR adalah Undang-Undang No. 25 Tahun 2007 tentang Penanaman

Modal. Undang-Undang tersebut menyatakan bahwa setiap penanam modal

memiliki kewajiban untuk melaksanakan tanggung jawab sosial perusahaan.

17

Lampiran Keputusan Ketua Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga

Keuangan Nomor: KEP-134/BL/2006 juga mewajibkan perusahaan untuk

mengungkapkan informasi mengenai tata kelola perusahaan dimana di dalamnya

juga termasuk uraian mengenai aktivitas dan biaya yang dikeluarkan berkaitan

dengan tanggung jawab sosial perusahaan terhadap masyarakat dan lingkungan

pada laporan tahunan perusahaan. Penyajian mengenai informasi lingkungan juga

telah dianjurkan dalam PSAK No.1 Tahun 2004 tentang Penyajian Laporan

Keuangan (Kusumayanti dan Astika, 2016)

Dikeluarkannya peraturan-peraturan yang mengatur tentang pengungkapan

CSR tersebut membuat semakin banyak perusahaan dalam beberapa tahun

terakhir ini yang mulai menyadari pentingnya penerapan CSR sebagai salah satu

bentuk investasi yang baik demi pertumbuhan dan keberlanjutan bisnis

perusahaan, yang tentunya akan berdampak pada peningkatan nilai perusahaan.

CSR kini juga dipandang sebagai parameter dalam melaksanakan praktik bisnis

yang ideal. Perusahaan telah memperoleh keuntungan dari alam, lingkungan, dan

masayarakat sekitar, sehingga CSR tidak lagi dianggap sebagai sentral biaya (cost

centre) melainkan sentral laba (profit centre) bagi perusahaan di masa mendatang

(Kusumadilaga, 2010).

Nilai dari suatu perusahaan dapat dipengaruhi oleh profitabilitas

(Hermuningsih, 2012). Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan memperoleh

laba dalam hubungannya dengan penjualan, total aktiva maupun modal sendiri

(Sartono, 2011). Apabila profitabitas perusahaan baik maka para stakeholders

yang terdiri dari kreditur, supplier, dan juga investor akan melihat sejauh mana

18

perusahaan dapat menghasilkan laba dari penjualan dan investasi perusahaan.

Dengan profitabilitas perusahaan yang meningkatkan akan mempengaruhi nilai

perusahaan, selain itu Perusahaan-perusahaan dengan profit yang tinggi cenderung

menggunakan lebih banyak pinjaman untuk memperoleh manfaat pajak (Hermuningsih,

2012).

Peningkatan profitabilitas akan memberikan sinyal positif kepada investor

bahwa perusahaan tersebut profitable dan diharapkan mampu untuk memberikan

kesejahteraan kepada pemegang saham melalui pengembalian saham yang tinggi.

Perusahaan yang mampu meningkatkan laba perusahaannya akan lebih

berpeluang untuk melakukan ekspansi bisnis. Ekspansi adalah salah satu upaya

yang dilakukan perusahaan untuk memperbesar ukuran atau skala perusahaan

(Hermuningsih, 2012). Pernyataan tersebut sejalan dengan hasil empiris yang

dilakukan oleh Imron, et al (2016), Pratama dan Mustanda (2016); Anindita dan

Yuliati (2017); Ayu dan Suarjaya (2017) menemukan bahwa profitabilitas secara

signifikan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Sementara penelitian

yang dilakukan oleh Kusumayanti dan Astika (2016); Wulandari dan Wiksuana

(2017) menemukan bahwa profitabilitas berpengaruh negatif tidak signifikan

terhadap nilai perusahaan. Hal ini disebabkan investor saat ini tidak hanya

terfokus kepada profit yang dimiliki oleh perusahaan tetapi cenderung melihat

aktifitas sosial perusahaan yang mampu memberikan efek jangka panjang

terhadap perusahaan tersebut. Terkait research gap tersebut peneliti akan menguji

kembali profitabilitas untuk mengetahui konsistensi hasil penelitian yang akan

19

dilakukan nantinya. Faktor lain yang diduga ikut berpengaruh terhadap nilai

perusahaan adalah ukuran perusahaan.

Ukuran peusahaan (size) merupakan suatu indikator yang menunjukkan

kekuatan finansial perusahaan. Ukuran perusahaan dianggap mampu

mempengaruhi nilai perusahaan, karena semakin besar ukuran atau skala

perusahaan maka akan semakin mudah pula perusahaan memperoleh sumber

pendanaan baik yang bersifat internal maupun eksternal (Hermuningsih, 2012).

Selain itu ukuran perusahaan juga merupakan salah satu penentu dalam

memperoleh dana dari para investor, karena kuran perusahaan dianggap mampu

untuk memengaruhi nilai dari suatu perusahaan (Martini, et al. 2014). Semakin

besar ukuran atau skala perusahaan maka akan semakin mudah pula perusahaan

untuk dipercaya oleh kreditur dalam memperoleh sumber dana yang besar baik

bersifat internal maupun eksternal. Sumber dana tersebut dapat digunakan oleh

perusahaan untuk lebih meningkatkan keuntungan perusahaan melalui ekspansi

dan effisiensi (Maspupah, 2014). Hal tersebut sejalan dengan hasil empiris yang

dilakukan oleh Maspupah (2014) serta Pramana dan Mustanda (2016) menemukan

hasil bahwa ukuran perusahaan dapat berpengaruh positif dan signifikan terhadap

nilai perusahaan. Perusahaan yang mampu meningkatkan laba perusahaannya

akan lebih berpeluang untuk melakukan ekspansi bisnis. Ekspansi adalah salah

satu upaya yang dilakukan perusahaan untuk memperbesar ukuran atau skala

perusahaan (Pramana dan Mustanda, 2016). Ukuran perusahaan dianggap mampu

memengaruhi nilai perusahaan. Semakin besar ukuran atau skala perusahaan maka

akan semakin mudah perusahaan dalam memeroleh sumber pendanaan baik yang

20

bersifat internal maupun eksternal (Mahatma, et al., 2013). Sementara penelitian

yang dilakukan oleh Allazy (2011), menemukan hasil bahwa ukuran perusahaan

tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan dan menunjukkan bahwa ukuran

perusahaan bukan merupakan faktor yang diperhatikan oleh investor dalam

berinvestasi. Terkait dari research gap tersebut peneliti ini menguji kembali size

untuk mengetahui konsistensi hasil penelitian yang akan dilakukan nantinya.

Dari variabel penelitian yang telah diuraikan diatas, masih terdapat adanya

research gap. Oleh karena itu Corporate Social Responsibility dimasukkan

sebagai variabel yang dapat memoderasi dan memperjelas hubungan diantara

kedua variabel tersebut terhadap nilai perusahaan. Hal ini juga didukung dengan

adanya UU No. 40 tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas dan penerbitan PP No.

47/2012 yang menyatakan bahwa perusahaan yang memanfaatkan atau

berdampak terhadap fungsi sumber daya alam dituntut tidak hanya mencari

keuntungan semata, akan tetapi juga dituntut untuk memperhatikan masyarakat

luas dengan melakukan Tanggungjawab Sosial dan Lingkungan (JTSL).

Penelitian ini merupakan replikasi dari beberapa-beberapa penelitian

terdahulu yang dilakukan oleh Munawaroh dan Priyadi (2014); Imron, et al

(2016); Anindita dan Yuliati (2017); Pratama dan Mustanda (2016); Wulandari

dan Wiksuana (2017); serta Ayu dan Suarjaya (2017), dimana hasil penelitian

menunjukkan hasil yang tidak konsisten. Ketidakseragaman hasil-hasil penelitian

sebelumnya membuat penelitian terkait hubungan antara CSR, profitabilitas,

ukuran perusahaan dan nilai perusahaan menjadi menarik untuk dilakukan kajian

lebih lanjut, sehingga penelitian ini dilakukan dengan tujuan untuk mengujian

21

kembali terkait variabel-variabel tersebut agar menunjukkan hasil yang konsisten,

dengan hasil sebelumnya. Penelitian-penelitian terkait hubungan pengungkapan

CSR, profitabilitas, ukuran perusahaan dan nilai perusahaan memicu pemikiran

pengaruh keberlanjutan antara CSR, profitabilitas, ukuran perusahaan dan nilai

perusahaan. Sehingga ada beberapa penelitian yang menjadikan CSR sebagai

variabel mediasi hubungan profitabilitas dan ukuran perusahaan terhadap nilai

perusahaan

Hubungan CSR dalam memoderasi profitabilitas yang diproksikan oleh ROA

terhadap nilai perusahaan ditunjukan melalui hasil penelitian yang dilakukan oleh

Pratama dan Mustanda (2016) Anindita dan Yuliati (2017); Wulandari dan

Wiksuana (2017); Ayu dan Suarjaya (2017) menunjukkan bahwa ROA

berpengaruh positif pada nilai perusahaan yang diproksikan dengan Tobin’s Q dan

pengungkapkan CSR sebagai variabel pemoderasi terbukti berpengaruh positif

terhadap ROA dan nilai perusahaan. Semakin tinggi tingkat profitabilitas

perusahaan maka semakin besar pengungkapan informasi sosial yang dilakukan

perusahaan. Tingkat profitabilitas yang tinggi tidak selalu menjadi jaminan atas

peningkatan nilai suatu perusahaan. Hal ini disebabkan masyarakat saat ini

cenderung memilih perusahaan yang bertanggung jawab dan peduli terhadap

lingkungan sekitar karena dengan mendukung perusahaan tersebut secara tidak

langsung masyarakat pun ikut berpartisipasi dalam memelihara lingkungan sekitar

(Pramana dan Mustanda, 2016). Selain itu, perusahaan yang peduli terhadap

lingkungan dianggap lebih memperhatikan prospek kinerja perusahaan di masa

depan sehingga akan dinilai positif oleh investor. Namun hasil yang berbeda

22

diperoleh Dewa dan Utaminingsih (2014) serta Imron, et al (2016) dimana

Pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR) tidak mampu memperkuat

hubungan antara kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan

Peran moderasi CSR pada pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai

perusahaan juga dapat dijelaskan melalui hasil penelitian yang dilakukan oleh

Imron, et al. (2013) yang menemukan bahwa CSR mampu memperkuat

hubungan antara ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. Selain itu hasil

penelitian Pratama dan Mustanda (2016), Wulandari dan Wiksuana (2017)

menunjukkan bahwa ukuran perusahaan secara signifikan berpengaruh positif

terhadap Nilai Perusahaan. Hasil penelitian tersebut bertentangan dengan

penelitian yang dilakukan Pratama dan Mustanda (2016); Kusumayanti dan

Astika (2016) CSR tidak mampu memoderasi pengaruh ukuran perusahaan

terhadap nilai perusahaan.

Di dalam penelitian ini, pemilihan perusahaan-perusahaan yang bergerak di

dalam bidang pertambangan sebagai objek penelitian bukan tanpa dasar atau

alasan. Selama tahun 2000-an, penyebaran praktek-praktek terbaik di dalam

berbagai aspek seperti sistem manajemen lingkungan dan protokol keterlibatan

masyarakat menjadi ciri penanda industri pertambangan. Banyaknya regulasi atau

peraturan yang berlaku di Indonesia yang mengatur mengenai pengungkapan CSR

di dalam laporan tahunan perusahaan terutama pada perusahaan pertambangan,

seperti Undang-Undang No. 40 Tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas dan

Undang-Undang Nomor 4 Tahun 2009 Pasal 95 tentang Pertambangan Mineral

dan Batu Bara menjadi dasar pentingnya CSR di dalam perusahaan pertambangan.

23

Perusahan pada sektor industri pertambangan dan penggalian ini juga banyak

melakukan eksploitasi terhadap sumber daya alam yaitu bahan tambang untuk

kelangsungan usahanya. Ketergantungan dan eksploitasi perusahaan terhadap

sumber daya alam sangatlah besar sehingga menarik perhatian penulis untuk

mengetahui dan menganalisis pelaksanaan CSR yang dilakukan oleh perusahaan

perusahaan pada sektor industri pertambangan dan penggalian tersebut sebagai

wujud dari tanggungjawab perusahaan terhadap lingkungan. Karena tidak bisa

dipungkiri bahwa kegiatan usaha juga kerap kali memberikan dampak negatif bagi

ekologi atau hubungan timbal balik antara organisme-organisme hidup dengan

lingkungannya. Selain itu, alasan pemilihan sektor pertambangan karena

perusahaan yang telah yang telah listed di BEI biasanya telah membuat anual

report yang baik dan sesuai standar. Disamping itu tidak semua perusahaan

membuat sustainability report, biasanya hanya perusahaan yang telah listed di

BEI saja yang membuat laporan tersebut sehingga hal itu menjadi pertimbangan

penulis untuk memilih perusahaan sektor pertambangan dan penggalian yang telah

listed di BEI sebagai objek penelitian.

Oleh karena itu, dari uraian dan berbagai alasan yang telah penulis jelaskan

diatas, maka penulis tertarik untuk mengambil judul: “PENGARUH

PROFITABILITAS DAN SIZE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN

CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY SEBAGAI VARIABEL

PEMODERASI PADA SEKTOR PERTAMBANGAN YANG TERDAFTAR DI

BURSA EFEK INDONESIA”

24

1.2 Rumusan Masalah

Berdasarkan uraian diatas, permasalahan dalam penelitian ini dirumuskan

sebagai berikut:

1. Apakah profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan?

2. Apakah ukuran perusahaan berpengaruh negaitif terhadap nilai perusahaan?

3. Apakah corporate social responsibility berpengaruh positif terhadap nilai

perusahaan?

4. Apakah corporate social responsibility berdampak pada pengaruh

profitabilitas terhadap nilai perusahaan?

5. Apakah corporate social responsibility berdampak pada pengaruh ukuran

perusahaan terhadap nilai perusahaan?

1.3 Tujuan Penelitian

Sesuai dengan rumusan masalah, penelitian ini mempunyai tujuan sebagai

berikut:

1. Untuk menguji profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

2. Untuk menguji ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap nilai

perusahaan.

3. Untuk menguji corporate social responsibility berpengaruh positif terhadap

nilai perusahaan.

4. Untuk menguji corporate social responsibility berdampak pada pengaruh

profitabilitas terhadap nilai perusahaan.

25

5. Untuk menguji corporate social responsibility berdampak pada pengaruh

ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan.

1.4 Manfaat Penelitian

Penelitian ini diharapkan dapat memberi beberapa manfaat bagi para

penggunanya, antara lain:

1. Kontribusi Praktis

a. Bagi perusahaan, dapat memberi sumbangan pemikiran tentang pentingnya

pertanggungjawaban sosial perusahaan di dalam profitabilitas dan Ukuran

perusahaannya diamana nantinya akan berpengaruh terhadap peningkatan

nilai perusahaan, serta sebagai pertimbangan dalam pembuatan kebijakan

perusahaan untuk lebih meningkatkan kepeduliaannya pada lingkungan

sosial.

b. Bagi investor, akan bisa memilih perusahaan yang memiliki nilai perusahaan

yang bagus dengan mempertimbangkan masing-masing aspek yaitu

profitabilitas, ukuran perusahaan dan corporate social resposibility sehingga

memiliki keputusan yang tepat dalam berinvestasi.

2. Kontribusi Teoretis Penelitian ini dapat digunakan sebagai bukti empiris yang

menyangkut pengaruh profitabilitas dan ukuran perusahaan terhadap nilai

perusahaan dengan corporate social responsibility sebagai variabel moderasi

dan sebagai informasi dan pengembangan untuk penelitian selanjutnya, serta

sebagai penambah wawasan bagi mahasiswa.

26

1.5 Ruang Lingkup Masalah

Agar terarahnya pembahasan dan tidak menyimpang dari materi-materi

pokoknya, maka ruang lingkup dalam penelitian ini difokuskan pada kajian dan

pembahasan mengenai pengaruh profitabilitas dan ukuran perusahaan terhadap

nilai perusahaan dengan Corporate Social Responsibility sebagai variabel

moderasi pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

Populasi Penelitian adalah semua perusahaan pertambangan yang terdaftar di

Busa Efek Indonesia selama tahun 2014-2016 dengan jumlah 39 perusahaan.

Perusahaan yang dijadikan sampel dalam penelitian ini adalah sebagian dan

beberapa perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI periode 2014-2016 yang

tidak terlambat menerbitkan laporan keuangan tahunan.

27

BAB 2

TINJAUAN TEORETIS DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

2.1 Tinjauan Teoretis

Dalam sub bab ini akan dijelaskan mengenai tinjauan teoretis yang berisi

teori yang menjadi dasar penelitian. Kajian literatur berisi teori hasil-hasil

penelitian terdahulu/penelitian yang telah ada, yang relevan dengan studi

penelitian yang dilakukan. Berikut ini tinjauan teoretis yang mendasari penelitian

mengenai profitabilitas, size, corporate social responsibility dan nilai perusahaan

dapat dijelaskan sebagai berikut:

2.1.1 Teori Stakeholder

Teori Stakeholder (Stakeholder theory) telah muncul sejak pertengahan

tahun 1980-an. Latar belakang dari stakeholder theory adalah untuk membangun

suatu rencana kerja terhadap masalah yang dihadapi para manajer dalam sebuah

perusahaan yaitu perubahan keadaan lingkungan (Freeman dan McVea, 2001).

Istilah stakeholder adalah:“…..pihak-pihak yang berkepentingan pada perusahaan

yang dapat mempengaruhi atau dapat dipengaruhi oleh aktivitas perusahaan, para

stakeholder antara lain masyarakat, karyawan, pemerintah, supplier, pasar modal

dan lain-lain (Gray, 2001).

Menurut Ghozali dan Chariri (2007) stakeholder theory mengatakan bahwa

perusahaan bukanlah entitas yang hanya beroperasi untuk kepentingannya sendiri

namun harus memberikan manfaat bagi stakeholdernya (shareholders, kreditor,

konsumen, supplier, pemerintah, masyarakat, analis dan pihak lain). Dengan

28

demikian, keberadaan suatu perusahaan sangat dipengaruhi oleh dukungan yang

diberikan oleh stakeholder kepada perusahaan tersebut. Oleh sebab itu, dukungan

dari stakeholder sangat mempengaruhi keberadaan suatu perusahaan. Jensen

(2001) menyatakan bahwa keputusan manajemen harus memperhatikan

stakeholdernya untuk meningkatkan nilai perusahaan. Stakeholder juga

mempunyai hak terhadap tindakan-tindakan yang dilakukan oleh manajemen

perusahaan, seperti halnya pemegang saham (Rosiana, et al., 2013).

Berdasarkan pengertian dari tersebut diatas maka dapat dismpulkan bahwa

Teori Stakeholder adalah komitmen perusahaan untuk berkontribusi dalam

pengembangan ekonomi yang berkelanjutan dengan memperhatikan tanggung

jawab sosial perusahaan dan menitikberatkan pada keseimbangan antara perhatian

terhadap aspek ekonomi, sosial dan lingkungan kepada pemasok, pelanggan,

pemerintah, masyarakat lokal, investor, karyawan, kelompok politik, dan asosiasi

perdagangan karena stakeholder tersebut mempunyai hak terhadap tindakan-

tindakan yang dilakukan oleh manajemen perusahaan.

Wibisono (2007) membagi stakeholders sebagai berikut:

1. Stakeholders Internal dan stakeholders eksternal

Stakeholders internal adalah stakeholders yang berada di dalam lingkungan

organisasi. Misalnya karyawan, manajer dan pemegang saham (shareholder).

Sedangkan stakeholders eksternal adalah stakeholders yang berada di luar

lingkungan organisasi, seperti penyalur atau pemasok, konsumen atau pelanggan,

masyarakat, pemerintah, pers, kelompok social responsible investor, licensing

partner dan lain-lain.

29

2. Stakeholders primer, sekunder dan marjinal

Tidak semua elemen dalam stakeholders perlu diperhatikan. Perusahaan

perlu menyusun skala prioritas. Stakeholders yang paling penting disebut

stakeholders primer, stakeholders yang kurang penting disebut stakeholders

sekunder dan yang biasa diabaikan disebut stakeholders marjinal. Urutan prioritas

ini berbeda bagi setiap perusahaan meskipun produk atau jasanya sama. Urutan ini

juga bisa berubah dari waktu ke waktu.

3. Stakeholders tradisional dan stakeholders masa depan

Karyawan dan konsumen dapat disebut sebagai stakeholders tradisional,

karena saat ini sudah berhubungan dengan organisasi. Sedangkan stakeholders

masa depan adalah stakeholders pada masa yang akan datang diperkirakan akan

memberikan pengaruhnya pada organisasi seperti mahasiswa, peneliti dan

konsumen potensial.

4. Proponents, opponents, dan uncommitted

Diantara stakeholders ada kelompok yang memihak organisasi

(proponents), menentang organisasi (opponents) dan ada yang tidak peduli atau

abai (uncommitted). Organisasi perlu mengenal stakeholders yang berbeda-beda

ini agar dapat melihat permasalahan, menyusun rencana dan strategi untuk

melakukan tindakan yang proposional.

5. Silent majority dan vokal minority

Dilihat dari aktivitas stakeholders dalam melakukan komplain atau

mendukung perusahaan, tentu ada yang menyatakan pertentangan atau

30

dukungannya secara vokal (aktif) namun ada pula yang menyatakan secara silent

(pasif).

Wibisono (2007) menyatakan secara garis besar kriteria kepuasan masing-

masing stakeholders dapat digambarkan sebagai berikut:

Tabel 1 Interest dan Kepentingan masing-masing Stakeholders

STAKEHOLDERS KRITERIA KEPUASAN

1. Pemegang saham Prestasi keuangan

2. Karyawan Kepuasan kerja, gaji, supervise

3. Konsumen Kualitas, pelayanan, lokasi, harga

4. Kreditor Creditworthiness

5. Komunitas Kontribusi terhadap komunitas

6. Pemasok Transaksi yang memuaskan

7. Pemerintah Kepatuhan terhadap hukum

Sumber: Wibisono (2007)

2.1.2 Teori Legitimasi

Menurut Ghozali dan Chariri (2007) yang melandasi teori legitimasi adalah

“kontrak sosial” yang terjadi antara perusahaan dengan masyarakat dimana

perusahaan beroperasi dan menggunakan sumber ekonomi. Teori legitimasi

tersebut dibutuhkan oleh institusi-institusi untuk mencapai tujuan agar sejalan

dengan masyarakat luas. Sedangkan menurut Reverte (2009) teori legitimasi

merupakan suatu gagasan tentang kontrak sosial antara perusahaan dengan

masyarakat, dimana dalam teori ini, untuk diterima oleh masyarakat, perusahaan

harus mengungkapkan aktivitas sosial perusahaan sehingga akan menjamin

kelangsungan hidup perusahaan

31

Deegan (2000:253) menyatakan dalam teori legitimasi terdapat suatu

gagasan mengenai ”kontrak sosial” antara organisasi dengan lingkungan dimana

organisasi tersebut beroperasi. Konsep ”kontrak sosial” digunakan untuk

menunjukkan harapan masyarakat tentang cara yang seharusnya dilakukan

organisasi dalam melakukan aktivitas. Harapan masyarakat terhadap perilaku

perusahaan dapat bersifat implisit dan eksplisit. Bentuk eksplisit dari kontrak

sosial adalah persyaratan legal, sementara bentuk implisitnya adalah harapan

masyarakat yang tidak tercantum dalam peraturan legal. Pengungkapan pelaporan

sosial dan lingkungan menjadi salah satu cara perusahaan untuk mewujudkan

kinerja yang baik kepada masyarakat dan investor. Dengan pengungkapan

tersebut, perusahaan akan mendapatkan image dan pengakuan yang baik serta

akan memiliki daya tarik dalam penanaman modal atau investor dalam negeri

maupun asing. Pengungkapan ini digunakan untuk melegitimasi aktivitas

perusahaan di mata masyarakat, karena pengungkapan CSR akan menunjukkan

tingkat kepatuhan suatu perusahaan (Branco dan Rodrigues, 2008).

Berdasarkan pengertian tersebut diatas dapat disimpulkan bahwa teori

legitimasi adalah suatu gagasan mengenai kontrak sosial antara perusahaan

dengan masyarakat, dimana perusahaan harus mengungkapkan aktivitas sosial

yang selama ini dilakukan perusahaan serta memastikan bahwa aktifitas

perusahaan diterima oleh pihak luar sebagai suatu kegiatan yang legal (sah)

sehingga akan menjamin kelangsungan hidup perusahaan.

32

2.1.3 Teori Sinyal

Teori ini pertama kali dikemukakan oleh Spence pada tahun 1973, yang

mengemukakan bagaimana sebuah perusahaan memberikan sinyal kepada

pengguna laporan keuangan. Sinyal tersebut dapat berupa sebuah informasi

mengenai apa yang sudah dilakukan manajemen untuk merealisasikan keinginan

pemilik. Teori sinyal digunakan untuk menjelaskan suatu informasi dapat

dimanfaatkan perusahaan untuk memberi sinyal positif maupun negatif kepada

pemakainya. Teori sinyal menyatakan bahwa pihak internal perusahaan yang

memiliki sebuah informasi yang lebih baik tentang perusahaannya akan terdorong

untuk mengungkapkan informasi tersebut kepada calon investor dimana

perusahaan dapat menaikkan nilai perusahaan melalui laporan tahunannya (Scott,

2012:475).

Menurut Brigham dan Houston (2012), teori persinyalan merupakan suatu

perilaku manajemen perusahaan dalam memberi petunjuk untuk investor terkait

pandangan manajemen pada prospek perusahaan untuk masa mendatang.

Rustiarini (2010) menyatakan, teori sinyal seharusnya mengungkap sinyal-sinyal

keberhasilan atau kegagalan harus disampaikan suatu perusahaan. Hal ini

menunjukkan karena adanya asimetri informasi yang terjadi antara manajemen

dengan pihak pemangku kepentingan. Salah satu informasi yang wajib untuk

diungkapkan oleh perusahaan adalah informasi tentang tanggung jawab sosial

perusahaan. Informasi ini dapat dimuat dalam laporan tahunan atau laporan sosial

perusahaan terpisah. Perusahaan melakukan pengungkapan tanggung jawab sosial

perusahaan dengan harapan dapat meningkatkan reputasi dan nilai perusahaan.

33

Berdasarkan pengertian tersebut diatas dapat disimpulkan bahwa teori sinyal

adalah dorongan perusahaan untuk memberikan informasi mengenai sinyal positif

maupun negatif mengenai kondisi perusahaan, karena pihak internal perusahaan

yang memiliki sebuah informasi tentang kondisi perusahaan melalui laporan

tahunannya, karena perusahaan mengetahui lebih banyak mengenai perusahaan

dan prospek yang akan datang dibanding pihak luar (investor, kreditor).

2.1.4 Profitabilitas

Profitabilitas merupakan tingkat keuntungan bersih yang mampu diraih oleh

perusahaan pada saat menjalankan operasionalnya. Profitabilitas menggambarkan

pendapatan yang dimiliki perusahaan untuk membiayai investasi. Profitabilitas

menunjukkan kemampuan dari modal yang diinvestasikan dalam keseluruhan

aktiva untuk menghasilkan keuntungan bagi investor. Profitabilitas merupakan

faktor yang dipertimbangkan dalam menentukan struktur modal perusahaan. Hal

ini dikarenakan perusahaan yang memiliki profitabilitas tinggi cenderung

menggunakan hutang yang relatif kecil karena laba ditahan yang tinggi sudah

memadai untuk membiayai sebagian besar kebutuhan pendanaan. Semakin besar

tingkat keuntungan menunjukkan semakin baik manajemen dalam mengelola

perusahaan (Sutrisno, 2017:212).

Profitabilitas sering dikaitkan dengan kemampuan perusahaan dalam

memperoleh laba. Riyanto (2012:35) profitabilitas suatu perusahaan menunjukkan

perbandingan antara laba dengan aktiva atau modal yang menghasilkan laba

tersebut. Harahap (2013:304) profitabilitas menggambarkan kemampuan

34

perusahaan mendapatkan laba melalui semua kemampuan dan sumber yang ada

seperti kegiatan penjualan, kas, modal, jumlah karyawan, jumlah cabang dan

sebagainya.

Dari beberapa pendapat mengenai profitabilitas maka dapat disimpulkan

bahwa profitabilitas adalah kemampuan perusahaan dalam menghasilkan

keuntungan dalam periode waktu tertentu dan dapat digunakan untuk mengukur

berbagai aspek kinerja peusahaan. Semakin profitabel perusahaan maka dapat

diindikasikan perusahaan tersebut memiliki kinerja yang baik dan sebaliknya.

Indikator dari rasio profitabilitas yang digunakan dalam penelitian ini adalah

Return On Assets (ROA) (Sutrisno, 2017:213):

Menurut Sutrisno (2017:213) Return on Asset merupakan ukuran

kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dengan semua aktiva yang

dimiliki oleh perusahaan. Rasio yang tinggi menunjukkan efisiensi dan efektifitas

pengelolaan aset yang berarti semakin baik. Return on asset atau return on

investment menunjukkan kemampuan perusahaan menghasilkan laba dari aktiva

yang dipergunakan. ROA dapat dihitung dengan menggunakan rumus sebagai

berikut:

100% x Aktiva Total

Pajak Setelah Laba (ROA) AssetsOn Return

Analisa ROA bersifat menyeluruh dan digunakan untuk mengukur

efektifitas dari keseluruhan operasi perusahaan. Atau untuk dapat mengukur

kemampuan perusahaan dengan keseluruhan dana yang ditanamkan dalam aktiva

yang digunakan untuk operasi perusahaan, sehingga dapat menghasilkan

keuntungan. Rasio atau pedoman yang baik adalah > 5%.

35

2.1.5 Ukuran Perusahaan

Menurut Brigham dan Houston (2012:117) ukuran perusahaan adalah rata–

rata total penjualan bersih untuk tahun yang bersangkutan sampai beberapa tahun.

Dalam hal ini, apabila penjualan lebih besar daripada biaya variabel dan biaya

tetap, akan diperoleh jumlah pendapatan sebelum pajak. Sebaliknya, apabila

penjualan lebih kecil daripada biaya variabel dan biaya tetap, perusahaan akan

menderita. Sedangkan menurut Husnan (2013:89) Ukuran Perusahaan merupakan

suatu skala dimana dapat diklasifikasikan besar kecilnya perusahaan menurut

berbagai cara, antara lain: total aktiva, log size , nilai pasar dan lain-lain. Pada

dasarnya ukuran perusahaan terbagi dalam tiga kategori, yaitu perusahaan besar

(large firm),perusahaan sedang (medium firm), dan perusahaan kecil (small firm).

Ukuran perusahaan dilihat dari total asset yang dimiliki oleh perusahaan

yang dapat dipergunakan untuk kegiatan operasi perusahaan. Jika perusahaan

memiliki total asset yang besar, pihak manajemen lebih leluasa dalam

mempergunakan asset yang ada diperusahaan tersebut. Jika dilihat dari sisi

manajemen, kemudahan yang dimilikinya dalam mengendalikan perusahaan akan

meningkatkan nilai perusahaan (Prasetia, 2014). Ukuran perusahaan dianggap

mampu mempengaruhi nilai perusahaan, karena semakin besar ukuran atau skala

perusahaan maka akan semakin mudah pula perusahaan memperoleh sumber

pendanaan baik yang bersifat internal maupun eksternal (Hermuningsih, 2012).

Berdasarkan uraian tersebut diatas dapat disimpulkan bahwa ukuran

perusahaan adalah suatu skala ukuran yang menunjukkan besar kecilnya suatu

36

perusahaan dengan cara melihat total aktiva yang dimiliki perusahaan, dimana

total asset tersebut dipergunakan untuk kegiatan operasi perusahaan.

Keputusan Ketua Bapepam No.Kep. 11/PM/1997 menyebutkan perusahaan

kecil dan menengah berdasarkan aktiva (kekayaan) adalah badan hukum yang

memiliki total aktiva tidak lebih dari seratus milyar, sedangkan perusahaan besar

adalah badan hukum yang total aktivanya diatas seratus milyar. Ukuran

perusahaan hanya terbagi pada tiga kategori, yaitu perusahaan besar (large firm),

perusahaan menengah (medium size), dan perusahaan kecil (small firm).

Penentuan perusahaan ini didasarkan pada total asset perusahaan, kategori ukuran

perusahaan yaitu: a) Perusahaan besar adalah perusahaan yang memiliki kekayaan

bersih lebih besar dari Rp 10 Milyar termasuk tanah dan bangunan. Memiliki

penjualan lebih dari Rp 50 Milyar/tahun, b) Perusahaan menengah adalah

perusahaan yang memiliki kekayaan bersih Rp 1-10 Milyar termasuk tanah dan

bangunan. Memiliki hasil penjualan lebih besar dari Rp 1 Milyar dan kurang dari

Rp 50 Milyar, c) Perusahaan kecil adalah perusahaan yang memiliki kekayaan

bersih paling banyak Rp 200 juta tidak termasuk tanah dan bangunan dan

memiliki hasil penjualan minimal Rp 1 Milyar/tahun.

Secara umum ukuran perusahaan dapat dirumuskan sebagai berikut

(Prasetia, 2014): Size = Ln of total aktiva. Perusahaan yang besar lebih diminati

ketimbang perusahaan kecil. Sehingga pertumbuhan perusahaan sangat

mempengaruhi nilai perusahaan. Perusahaan yang tumbuh cepat juga menikmati

keuntungan dari citra positif yang diperoleh, akan tetapi perusahaan harus ekstra

37

hati-hati, karena kesuksesan yang diperoleh menyebabkan perusahaan menjadi

rentan terhadap adanya isu negatif.

2.1.6 Nilai Perusahaan

Menurut Husnan (2013:7), nilai perusahaan merupakan harga yang bersedia

dibayar oleh calon pembeli apabila perusahaan tersebut dijual. Keown (2012:470)

nilai perusahaan adalah nilai pasar atas surat berharga hutang dan ekuitas

perusahaan yang beredar. Sehingga dapa ditarik kesimpulan bahwa nilai

perusahaan adalah nilai pasar seluruh komponen keuangan perusahaan yang ber-

sedia dibayar oleh calon pembeli jika perusahaan dijua yang tercermin dari harga

sahamnya Dengan kata lain, nilai perusahaan juga bisa disebut sebagai persepsi

investor atau masyarakat umumnya terhadap perusahaan yang sering dikaitkan

dengan harga saham. Nilai perusahaan diartikan sebagai nilai pasar dalam

penelitian ini, seperti yang diungkapkan oleh Rosiana, et al., (2013) karena

apabila harga saham perusahaan meningkat, maka perusahaan dapat memberikan

kemakmuran kepada para shareholder.

Berdasarkan pengertian tersebut diatas dapat disimpulkan bahwa nilai

perusahaan adalah suatu nilai pasar atas surat berharga berupa saham perusahaan

yang beredar atau ditransaksikan di bursa efek atau nilai pasar seluruh komponen

keuangan perusahaan yang bersedia dibayar oleh calon pembeli jika perusahaan

dijua yang tercermin dari harga sahamnya

Nilai perusahaan diperoleh dari hasil kualitas kinerja suatu perusahaan

khususnya kinerja keuangan (financial performance), tentunya tidak bisa

38

dikesampingkan dengan adanya dukungan dari kinerja non keuangan juga,

sebagai sebuah sinergi yang saling mendukung pembentukan nilai perusahaan

(coporate value) (Fahmi, 2014:190). Nilai perusahaan merupakan indikator

penting bagi investor untuk menilai perusahaan secara keseluruhan (Nurlela dan

Islahuddin, 2008).

Nilai perusahaan dalam penelitian diukur menggunakan Tobin’s Q karena

informasi yang diberikan oleh Tobin’s Q dinilai paling baik. Tobin’s Q

menunjukkan bahwa perusahaan tidak terfokus pada investor dalam bentuk saham

saja (Rosiana, et al., 2013). Perusahaan yang memiliki Tobin’s Q dengan nilai

yang semakin tinggi menunjukkan bahwa prosfek pertumbuhan perusahaan

semakin baik, karena investor akan mengeluarkan pengorbanan yang lebih untuk

perusahaan yang memiliki nilai pasar aset yang lebih besar daripada nilai

bukunya. Apabila nilai Q lebih kecil dari 1, berarti investasi dalam aktiva tidak

menarik (Herawaty, 2008).

2.1.7 Corporate Social Responsibility (CSR)

Pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan sering juga disebut

sebagai social disclosure, corporate social reporting, social accounting

(Mathews, 1995). Menurut Hackston dan Milne (1996) corporate social

responsibility merupakan proses pengkomunikasian dampak sosial dan

lingkungan dari kegiatan ekonomi organisasi terhadap kelompok khusus yang

berkepentingan dan terhadap masyarakat secara keseluruhan.

39

Menurut The World Business Council for Sustainable Devolepment

(WBCSD), Corporate Social Responsibility (CSR) adalah komitmen bisnis untuk

memberikan kontribusi bagi pembangunan ekonomi berkelanjutan, melalui kerja

sama dengan para karyawan serta perwakilan mereka, keluarga mereka,

komunitas setempat maupun masyarakat umum untuk meningkatkan kualitas

kehidupan dengan cara yang bermanfaat baik bagi bisnis sendiri maupun untuk

pembangunan. Pada dasarnya, CSR merupakan sebuah konsep tentang perlunya

sebuah perusahaan membangun hubungan harmonis dengan masyarakat dan

stakeholder lainnya. Secara teoretik, CSR dapat didefinisikan sebagai tanggung

jawab moral suatu perusahaan terhadap para stakeholder-nya, terutama komunitas

atau masyarakat disekitar wilayah kerja dan operasinya. CSR berusaha

memberikan perhatian terhadap lingkungan dan sosial ke dalam operasinya.

Definisi CSR dalam ISO 26000 (www.csrindonesia.com) adalah sebagai

berikut :

Responsibility of an organization for the impact of its decisional andactivities on society and the environment through transparent and ethical behaviour that is consistent with sustainable development and welfare of society; takes into account the expectation of stakeholders;is in compliance with applicable law and consistent international norms of behavior; and is integrated throughout the organization.

Berdasarkan beberapa definisi CSR diatas dapat disimpulkan bahwa CSR

adalah kewajiban setiap perusahaan terhadap komunitas sekitar yang dilakukan

secara berkelanjutan sebagai dampak dari aktivitas operasional perusahaan untuk

kelangsungan hidup perusahaan di masa mendatang dengan memberikan bantuan

serta solusi yang terbaik kepada karyawan, masyarakat, konsumen serta

lingkungan.

40

Berdasarkan konsep ISO 26000, penerapan tanggung jawab sosial

perusahaan hendaknya terintegrasi pada seluruh aktivitas organisasi yang

mencakup isu-isu pokok berikut ini: (1) Pengembangan masyarakat; (2)

Konsumen; (3) Praktik kegiatan institusi yang sehat; (4) Lingkungan; (5)

Ketenagakerjaan; (6) Hak Asasi Manusia; (7) Organizational Governance.

Pemerintah Indonesia sadar betul makna ramah lingkungan dan upaya

pengurangan global warming, sehingga sepakat membuat aturan main yang

menjadi dasar pelaksanaan tanggungjawab sosial perusahaan dan lingkungan,

yaitu diterbitkan Undang-undang. Peraturan pemerintah No. 47 tahun 2012 ini

merupakan tindak lanjut dan penjelas dari undang-undang perusahaan No. 40

tahun 2007 dalam pasal 2 yang berbunyi "Setiap perseoan selaku subjek hukum

mempunyai tanggungjawab sosial dan lingkungan”. Dalam peraturan ini juga

disebutkan pada pasal 3, Kewajiban ini berlaku bagi perseoroan yang menjalankan

bidang usahanya berkaitan dengan sumberdaya alam. Secara garis besar Peraturan

pemerintah ini terkesan memberikan dukungan terhadap kegelisahan pelaku usaha

maupun pelaku pembangunan dalam tatanan hukum dan tanggung jawab sosial-

lingkungan.

Undang-undang tersebut tentu bukan hanya sekedar kewajiban melaksanakan

tanggungjawab sosial dan lingkungan, melainkan juga mewajibkan melaporkan

pelaksanaan tanggungjawab sosial. Laporan tanggungjawab tersebut harus

dilaporkan dalam Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS), terutama bagi

perusahaan berbasis BUMN dan perusahaan lain yang bergerak di bidang

41

eksploitasi sumber daya alam dan perusahaan yang usahanya bersinggungan atau

berkaitan dengan sumber daya alam.

Laporan tanggungjawab sosial merupakan laporan aktivitas tanggungjawab

sosial yang telah dilakukan perusahaan baik berkaitan dengan perhatian masalah

dampak sosial maupun lingkungan. Laporan tersebut menjadi bagian yang tak

terpisahkan dengan laporan tahunan (annual report) yang dipertanggunjawabkan

direksi di depan sidang RUPS. Laporan ini berisi laporan program–program sosial

dan lingkungan perseroan yang telah dilaksanakan selama tahun buku terakhir.

Perusahaan perlu mengungkapkan tanggung jawab sosialnya untuk memenuhi

akuntabilitasnya terhadap publik. Pengungkapan (disclosure) yang dilakukan

perusahaan bertujuan untuk menyediakan informasi bermanfaat pada pihak yang

membutuhkan. Surat keputusan BAPEPAM No. Kep-38/PM/1996, menyebutkan

bahwa pengungkapan informasi dalam laporan tahunan dapat dikelompokkan

menjadi dua. Pertama adalah pengungkapan wajib (mandatory disclosure), yaitu

informasi yang harus diungkapkan oleh emiten yang diatur oleh peraturan pasar

modal di suatu negara. Kedua adalah pengungkapan sukarela (voluntary

disclosure), yaitu pengungkapan yang dilakukan secara sukarela oleh perusahaan

tanpa diharuskan oleh standar yang ada. Penjelasan mengenai corporate social

responsibility yang menjelaskan kontribusi perusahaan terhadap sosial dan

lingkungannya dapat ditemukan pada voluntary disclosure.

Pengungkapan sustainability report merujuk pada standar yang

dikembangkan oleh GRI (Global Reporting Initiatives). Dalam standar GRI (GRI,

2006) indikator kinerja dibagi menjadi 3 komponen utama, yaitu:

42

Indikator kinerja ekonomi meliputi: aspek kinerja ekonomi; keberadaan

pasar; dan dampak ekonomi tidak langsung.

Indikator kinerja sosial meliputi : praktik kerja: karyawan, hubungan

manajemen dengan karyawan, keselamatan dan kesehatan kerja, kesempatan

kerja, hak asasi manusia: praktik dan investasi pengadaan, non diskriminasi,

kebebasan berserikat dan berkumpul, buruh anak, kerja paksa, keamanan praktik,

masyarakat asli, masyarakat: komunitas, anti korupsi, kebijakan publik,

kompetisi, kepatuhan, dan tanggung jawab produk : kesehatan dan keamanan

pelanggan, labeling produk dan jasa, komunikasi pemasaran, privasi konsumen.

Kinerja lingkungan meliputi: bahan baku, energi, air; keanekaragaman

hayati; emisi, sungai, dan limbah; produk dan jasa; ijin pelaksanaan; transportasi,

dan pakaian kerja.

2.1.8 Penelitian Terdahulu

Anindita dan Yuliati (2017) melakukan penelitian dengan judul

Pengungkapan Corporate Social Responsibility, Profitabilitas dan Nilai

Perusahaan. Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa 1) Corporate social

responsibility berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan; 2)

Corporate social responsibility berpengaruh positif dan signifikan terhadap

profitabilitas; 3) Secara parsial, profitabilitas dapat memediasi hubungan

corporate social responsibility terhadap nilai perusahaan; 4) Profitabilitas

berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan; 5) Corporate social

43

responsibility mampu memoderasi hubungan profitabilitas terhadap nilai

perusahaan.

Imron, et al (2016) melakukan penelitian dengan judul Pengaruh Kinerja

Keuangan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Corporate

Sosial Responsibility Dan Good Corporate Governance Sebagai Variabel

Moderasi. Berdasarkan hasil penelitian menyimpulkan bahwa: 1) Variabel kinerja

keuangan berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. 2) Variabel

ukuran perusahaan berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan. 3)

Pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR) tidak mampu memperkuat

hubungan antara kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan. 4) Good corporate

governance mampu memperkuat hubungan antara kinerja keuangan dan nilai

perusahaan. 5) Pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR) mampu

memperkuat hubungan antara ukuran perusahaan dan nilai perusahaan. 6) Good

corporate governance mampu memperkuat hubungan antara ukuran perusahaan

dan nilai perusahaan.

Pratama dan Mustanda (2016) melakukan penelitian dengan judul Pengaruh

Profitabilitas Dan Size Terhadap Nilai Perusahaan Dengan CSR Sebagai Variabel

Pemoderasi. Hasil pengujian hipotesis menunjukan bahwa profitabilitas, ukuran

perusahaan, dan CSR secara parsial berpengaruh terhadap nilai perusahaan,

dimana profitabilitas dan ukuran perusahaan berpengaruh positif sedangkan CSR

berpengaruh negatif. Selain itu diperoleh hasil bahwa Profitabilitas secara

signifikan berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan, Ukuran Perusahaan

secara signifikan berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan, dan Corporate

44

Social Responsibility (CSR) secara signifikan berpengaruh negatif terhadap Nilai

Perusahaan serta CSR mampu memoderasi pengaruh profitabilitas terhadap nilai

perusahaan, namun tidak mampu memoderasi pengaruh ukuran perusahaan

terhadap nilai perusahaan.

Wulandari dan Wiksuana (2017) melakukan penelitian dengan judul

Peranan Corporate Social Responsibility Dalam Memoderasi Pengaruh

Profitabilitas, Leverage Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan.

Penelitian ini menemukan bahwa leverage dan ukuran perusahaan berpengaruh

positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan sedangkan profitabilitas

berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Corporate Social

Responsibility (CSR) sebagai variabel pemoderasi mampu memoderasi pengaruh

profitabilitas dan leverage terhadap nilai perusahaan tetapi tidak mampu

memoderasi pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan.

Ayu dan Suarjaya (2017) melakukan penelitian dengan judul Pengaruh

Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Corporate Social Responsibility

Sebagai Variabel Mediasi Pada Perusahaan Pertambangan. Hasil penelitian ini

yaitu: (1) Profitabilitas terbukti berpengaruh positif signifikan terhadap CSR. (2)

Profitabilitas dan CSR terbukti berpengaruh positif signifikan terhadap nilai

perusahaan. (3) Profitabilitas secara signifikan berpengaruh positif terhadap nilai

perusahaan melalui CSR. Hasil tersebut menunjukkan bahwa CSR dapat

memediasi pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan.

Munawaroh dan Priyadi (2014) melakukan penelitian dengan judul

Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Corporate Social

45

Responsibilty Sebagai Variabel Moderating. Hasil penelitian menunjukkan bahwa

Return On Aseets (ROA) berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai

perusahaan, Return On Equity (ROE) dan Net Profit Margin (NPM) berpengaruh

positif signifikan terhadap nilai perusahaan, variabel Corporate Social

Responsibility tidak mampu mempengaruhi hubungan antara Return On Aseets

(ROA) dan Net Profit Margin (NPM) terhadap nilai perusahaan, sedangkan

variabel Corporate Social Responsibility mampu mempengaruhi hubungan antara

Return On Equity (ROE) terhadap nilai perusahaan.

2.2 Kerangka Konseptual

Berdasarkan pada tinjauan teoretis serta permasalahan telah dikemukan,

sebagai dasar untuk merumuskan hipotesis, berikut ini digambarkan model

(bagan) rerangka konseptual pengaruh antar variabel penelitian. Rerangka

pemikiran dalam penelitian ini dapat digambarkan dalam suatu bagan seperti yang

tersaji pada gambar 1 berikut ini:

Gambar 1 Kerangka Konseptual

Profitabilitas

Ukuran Perusahaan

CSR Nilai Perusahaan

46

2.3 Pengembangan Hipotesis

2.3.1 Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan

Peningkatan laba pada perusahaan dapat berpengaruh kepada harga saham

yang juga akan meningkat (Husnan, 2013:317). Profitabilitas yang tinggi

mencerminkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan yang

tinggi bagi pemegang saham. Perusahaan yang memeroleh keuntungan besar,

berhubungan juga dengan kemampuan perusahaan untuk membayarkan

dividennya sehingga berdampak kepada nilai perusahaan yang semakin

meningkat. Menurut Wulandari dan Wiksuana (2017) apabila perusahaan

memiliki profitabilitas yang tinggi maka akan menarik minat investor untuk

menanamkan modalnya di perusahaan. Hal tersebut sebagaimana yang dijelaskan

dalam signaling theory, profitabilitas yang baik dapat menjadi sinyal positif untuk

para investor dalam mengambil keputusan investasinya. Profitabilitas dari sebuah

perusahaan merupakan salah satu informasi yang penting bagi para stakeholder

perusahaan, khususnya bagi para investor. Investor memiliki tujuan untuk

mendapatkan keuntungan finansial dalam bentuk return, dimana tingkat return

yang tinggi didapatkan dari perusahaan dengan profitabilitas yang baik (Anindita

dan Yuliati, 2017).

Pernyataan tersebut sejalan dengan hasil penelitian terdahulu yang

dilakukan oleh Imron, et al (2016), Pratama dan Mustanda (2016); Anindita dan

Yuliati (2017); Ayu dan Suarjaya (2017) yang memeroleh hasil penelitian bahwa

profitabilitas secara signifikan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

47

Berdasarkan uraian tersebut maka hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini

adalah sebagai berikut :

H1 : Profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan

2.3.2 Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan

Ukuran perusahaan dianggap mampu untuk memengaruhi nilai dari suatu

perusahaan (Martini, et al. 2014). Semakin besar ukuran atau skala perusahaan

maka akan semakin mudah pula perusahaan untuk dipercaya oleh kreditur dalam

memperoleh sumber dana yang besar baik bersifat internal maupun eksternal.

Sumber dana tersebut dapat digunakan oleh perusahaan untuk lebih meningkatkan

keuntungan perusahaan melalui ekspansi dan effisiensi. Selain itu dengan semakin

besar ukuran perusahaan, maka ada kecenderungan lebih banyak investoryang

menaruh perhatian pada perusahaan tersebut. Hal ini disebabkan karena

perusahaan yang besar cenderung memiliki kondisi yang lebih stabil dari tahun ke

tahun utamanya dalam return saham kepada investor. Peningkatan permintaan

akan saham suatu perusahaan menjadi penyebab atas naiknya harga saham

perusahaan di pasar modal yang berujung pada kenaikan nilai perusahaan

(Zumrotun, 2013).

Hal ini didukung oleh penelitian yang dilakukan oleh Pratama dan

Mustanda (2016); Wulandari dan Wiksuana (2017) yang memperoleh hasil

penelitian bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap

nilai perusahaan. Berdasarkan kajian teori dan penelitian terdahulu tersebut, maka

hipotesis yang akan diajukan adalah :

H2 : ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan

48

2.3.3 Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan

Berdasarkan signaling theory, informasi CSR penting untuk dilaporkan

oleh pihak manajemen untuk memberikan sinyal positif kepada para pemegang

kepentingan yang akan memberikan keuntungan ekonomi di masa depan, karena

dalam hal ini Investor akan memilih untuk berinvestasi di perusahaan yang

memberikan informasi-informasi yang dibutuhkan investor (Anindita dan Yuliati,

2017).

Konsep CSR melibatkan tanggungjawab kemitraan bersama antara

perusahaan, pemerintah, lembaga sumber daya masyarakat, serta komunitas

setempat. Dengan adanya kebijakan mengenai kegiatan CSR, manajer

berkeinginan untuk mendapatkan legitimasi dari masyarakat. Sesuai dengan teori

legitimasi yang menegaskan bahwa perusahaan terus berupaya untuk memastikan

bahwa mereka beroperasi dalam bingkai dan norma yang ada dalam masyarakat

atau lingkungan dimana perusahaanberada, serta memastikan bahwa aktifitas

mereka diterima oleh pihak luar sebagai suatu yang “sah”. Pada akhirnya

legitimasi melalui aktivitas CSR ini akan mengurangi konflik kepentingan

diantara manajer, pemegang saham dan stakeholder dan juga sangat membantu

dalam membangun sebuah citra positif diantara para stakeholder (Orlitzky et al,

2003). Citra perusahaan yang positif akan membuat perusahaan lebih bernilai dan

lebih menjanjikan dalam memberikan tingkat pengembalian yang stabil sehingga

dapat menarik investor. Hal tersebut sesuai dengan hasil penelitian yang dilakukan

oleh Pratama dan Mustanda (2016); Anindita dan Yuliati (2017) dimana CSR

49

berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan uraian

tersebut, maka hipotesis yang dapat diajukan adalah sebagai berikut

H3 : Corporate social responsibility berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan

2.3.4 Pengaruh Corporate Social Responsibility Dalam Moderasi

Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan

Perusahaan yang memiliki profitabilitas yang baik dan didukung dengan

tingkat pengungkapan CSR yang baik pula akan menghasilkan nilai perusahaan

yang baik. Dalam mengambil keputusan investasi, investor tidak hanya

mengandalkan informasi keuangan. Investor individual menginginkan perusahaan

untuk mengungkapkan informasi sosial untuk membuat keputusan investasi

(Epstein dan Freedman, 1994). Berdasarkan signaling theory, dimana telah

dikatakan sebelumnya bahwa profitabilitas dapat memberikan sinyal terhadap

investor untuk berinvestasi. Jika suatu perusahaan memiliki profitabilitas yang

baik dan ditambah lagi dengan jika perusahaan mengungkapkan aktivitas CSR-

nya maka perusahaan tersebut bernilai lebih bagi investor. Pengungkapan CSR

perusahaan dapat memperkuat sinyal yang diberikan perusahaan terhadap investor

Anindita dan Yuliati, 2017)

Menurut Wulandari dan Wiksuana (2017) semakin tinggi tingkat

profitabilitas suatu perusahaan maka pengungkapan informasi sosial yang

dilakukan perusahaan akan semakin besar. Peningkatan nilai suatu perusahaan

tidak selalu berasal dari tingkat profitabilitas yang tinggi. Selain itu, apabila

perusahaan tersebut peduli terhadap lingkungan dianggap lebih memperhatikan

50

kinerja perusahaan di masa depan sehingga akan dinilai positif oleh investor. Citra

perusahaan yang positif akan membuat perusahaan lebih bernilai dan lebih

menjanjikan dalam memberikan tingkat pengembalian yang stabil sehingga dapat

menarik investor dan meningkatkan nilai perusahaan (Pramana dan Mustanda,

2016). Perusahaan dengan tingkat profitabilitas yang tinggi cenderung berusaha

meningkatkan CSR untuk meyakinkan investor bahwa perusahaan tersebut tidak

hanya memperhatikan dampak jangka pendek (profit) namun juga tujuan jangka

panjang yaitu meningkatnya nilai perusahaan. Peranan hubungan CSR dalam

memoderasi profitabilitas terhadap nilai perusahaan ditunjukkan melalui hasil

penelitian yang dilakukan oleh Pratama dan Mustanda (2016); Anindita dan

Yuliati (2017); Ayu dan Suarjaya (2017) yang menunjukkan bahwa profitabilitas

berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan dan pengungkapan CSR mampu

memperkuat hubungan antara profitabilitas dan nilai perusahaan. Berdasarkan

uraian tersebut, maka hipotesis yang akan diajukan adalah :

H4 : Corporate Social Responsibility dapat memoderasi pengaruh profitabilitas

terhadap nilai perusahaan.

2.3.5 Pengaruh Corporate Social Responsibility Dalam Moderasi Ukuran

Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan

Semakin besar ukuran atau skala perusahaan maka akan semakin mudah

pula perusahaan dalam memperoleh sumber dana baik bersifat internal maupun

eksternal. Selain itu perusahaan yang besar dianggap relatif lebih stabil dalam

menghasilkan profit sehingga menarik bagi investor (Chen dan Chen, 2011).

51

Perusahaan yang lebih besar dengan aktivitas operasi dan pengaruh yang lebih

besar terhadap masyarakat akan memiliki pemegang saham yang mungkin

memperhatikan program sosial yang dibuat perusahaan, oleh karena itu laporan

tahunan akan digunakan untuk menyebarkan informasi tentang tanggungjawab

sosial perusahaan.

Menurut Wulandari dan Wiksuana (2017) menyatakan bahwa semakin besar

ukuran perusahaan maka kewajiban perusahaan dalam melakukan CSR juga akan

semakin besar. Oleh karena itu, perusahaan diharapkan mampu mengungkapkan

program sosial sebaikbaiknya demi upaya peningkatan citra positif dan

memperoleh legitimasi sosial dari para stakeholders. Pramana dan Mustanda

(2016) menyatakan perusahaan memiliki kontrak dengan masyarakat untuk

melakukan kegiatannya berdasarkan nilai-nilai justice, dan bagaimana perusahaan

menanggapi berbagai kelompok kepentingan untuk melegitimasi tindakan

perusahaan, hal ini menegaskan bahwa CSR berpengaruh dalam penilaian calon

investor selain ukuran perusahaan yang menjanjikan return saham yang stabil.

Semakin besar ukuran perusahaan maka semakin besar pula tekanan dan

tanggungjawabnya terhadap stakeholders dan ketika perusahaan tersebut

melaksanakan CSR sebagai bentuk tanggungjawab sosialnya maka

keberlangsungan perusahaan dapat terjaga dan investor akan semakin tertarik

untuk berinvestasi (Pramana dan Mustanda, 2016).

Hal ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Imron, et al. 2013)

serta Sudana dan Arlindania (2011) yang membuktikan bahwa CSR sebagai

variabel moderasi mampu memperkuat hubungan antara ukuran perusahaan

52

terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan kajian teoritis dan uraian tersebut, maka

hipotesis yang dapat diajukan adalah sebagai berikut :

H5 : Corporate Social Responsibility dapat memoderasi pengaruh ukuran

perusahaan terhadap nilai perusahaan

53

BAB 3

METODA PENELITIAN

3.1 Jenis Penelitian dan Gambaran dari Populasi (Objek) Penelitian

Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah kuantitatif

(quantitative research), yaitu pola hubungan antara variabel yang akan diteliti

yang sekaligus mencerminkan jenis dan jumlah rumusan masalah yang perlu

dijawab melalui penelitian, teori yang digunakan untuk merumuskan hipotesis,

jenis dan jumlah hipotesis, dan teknik analisis statistik yang akan digunakan

(Sugiyono, 2017:42).

Populasi menurut Sugiyono (2017:80) adalah wilayah generalisasi yang

terdiri dari objek atau subjek yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu

yang ditunjuk oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditambah kesimpulan.

Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan pertambangan yang terdaftar di

Busa Efek Indonesia selama tahun 204-2016..

3.2 Teknik Pengambilan Sampel

Sampel menurut Sugiyono (2017:81) adalah bagian dari jumlah dan

karakteristik yang dimiliki oleh populasi. Dalam penelitian ini teknik

pengambilan sampel menggunakan purposive sampling, yaitu pemilihan sampel

yang didasarkan atas kriteria yang telah ditentukan oleh peneliti. Pemilihan

sampel dalam penelitian ini didasarkan pada purposive sampling dengan kriteria

sebagai berikut:

1. Perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama tahun

2014-2016.

54

2. Perusahaan pertambangan yang menerbitkan laporan keuangan tahunan secara

berturut-turut pada periode 2014-2016.

3. Perusahaan pertambangan yang mengungkapkan Corporate Social

Responsibility (CSR) dalam laporan keuangan tahunan.

Tabel 2 Sampel Perusahaan

Keterangan Jumlah

Sampel Perusahaan pertambangan yang tercatat di BEI tahun 2014-2016 39 Kriteria sampel Perusahaan pertambangan yang tidak menerbitkan laporan keuangan secara berturut-turut selama tahun 2014-2016

(1)

Perusahaan pertambangan yang tidak menerbitkan laporan tahunan dan laporan keuangan

0

Perusahaan pertambang yang tidak mengungkapkan tanggungjawab sosial perusahaan

0

Perusahaan yang dapat menjadi sampel 38 Sumber: BEI (diolah)

Berdasarkan kriteria tersebut di atas, terdapat 38 perusahaan pertambangan

yang memenuhi kriteria untuk dijadikan sampel penelitian. Nama perusahaan

pertambangan yang menjadi sampel tersaji pada Tabel 3

Tabel 3 Nama Perusahaan Pertambangan

No Nama Perusahaan Kode

Perusahaan

1 Adaro Energy ADRO

2 Aneka Tambang (Persero) ANTM

3 Atlas Resources ARII

4 Ratu Prabu Energi ARTI

5 ATPK Resources ATPK

6 Benakat Petroleum Energy BIPI

7 Borneo Lumbung Energi & Metal BORN

55

No Nama Perusahaan Kode

Perusahaan

8 Berau Coal BRAU

9 BaramultiSuksesSarana BSSR

10 Bumi Resources BUMI

11 Bayan Resources BYAN

12 Cita Mineral Investindo CITA

13 Citra Kebun Raya Agri CKRA

14 Citatah CTTH

15 Darma Henwa DEWA

16 Central Omega Resources DKFT

17 Delta Dunia Makmur DOID

18 Elnusa ELSA

19 Energi Mega Persada ENRG

20 Surya Esa Perkasa ESSA

21 Golden Energy Mines GEMS 22 Garda Tujuh Buana GTBO

23 Harum Energy HRUM

24 International Nickel Indonesia INCO

25 Indo Tambangraya Megah ITMG

26 Resource Alam Indonesia KKGI

27 Medco Energi Internasional MEDC

28 Mitra Investindo MITI

29 Myoh Technology MYOH

30 Perdana Karya Perkasa PKPK

31 J Resource Asia Pasific PSAB

32 Bukit Asam (Persero) PTBA

33 Petrosea PTRO

34 Radiant Utama Interinsco RUIS

35 Eatertainment International SMMT

36 SMR Utama SMRU

37 Timah (Persero) TINS

38 Toba Bara Sejahtra TOBA

Sumber: Bursa Efek Indonesia

Dengan demikian total data yang diobservasi dalam penelitian ini selama

Tahun 2014-2016 adalah 114 data (38 Perusahaan x 3 tahun pengamatan).

56

3.3 Teknik Pengumpulan Data

3.3.1 Jenis Data

Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder, yaitu sumber

yang tidak langsung memberikan data kepada pengumpul data, misalnya melalui

orang lain atau lewat dokumen (Sugiyono, 2017). Data sekunder yang digunakan

dalam penelitian ini adalah: data yang tersedia di laporan annual report

perusahaan pertambangan tahun 2014-2016 yang diperoleh dari bebrapa situs

resmi BEI (www.idx.co.id) dan Fact Book.

3.3.2 Sumber Data

Sumber data penelitian ini diperoleh dari: Website Indonesia Stock Exchange

(IDX) Fact 2014-2016, Bursa Efek Indonesia (BEI), dan Galeri Pojok Bursa Efek

Indonesia STIESIA Surabaya.

3.3.3 Teknik Pengumpulan Data

Teknik pengumpulan data melalui sumber data sekunder, yaitu teknik

pengumpulan data dengan cara memanfaatkan laporan annual report perusahaan

pertambangan yang diperoleh dari BEI (www.idx.co.id), Fact Book, maupun

Galeri Pojok Bursa Efek Indonesia STIESIA Surabaya.

3.4 Variabel dan Definisi Operasional Variabel

3.4.1 Variabel

3.5.1 Variabel

Menurut Sugiyono, (2017:39) variabel penelitian didefinisi sebagai suatu

atribut atau sifat atau nilai dari orang, obyek atau kegiatan yang mempunyai

57

variasi tertentu yang ditetapkan oleh peniliti untuk dipelajari dan ditarik

kesimpulan. Variabel–variabel yang diteliti pada penelitian ini di identifikasi

sebagai varibel bebas dan variabel terikat.

1. Variabel bebas (variabel yang mempengaruhi atau yang menjadi sebab

perubahannya variabel terikat). Variabel bebas yang digunakan dalam

penelitian ini adalah profitabilitas yang diproksi dengan return on asset

(ROA) dan ukuran perusahaan yang diproksi dengan Ln total asset.

2. Variabel terikat (variabel yang dipengaruhi, karena adanya variabel bebas).

Variabel terikat yang digunakan dalam penelitian ini adalah nilai perusahaan

yang diproksi dengan tobin’s Q.

3. Variabel moderator adalah variabel yang mempengaruhi (memperkuat dan

memperlemah) hubungan antara variabel independen dengan dependen..

Variabel moderator dalam penelitian ini adalah corporate social

responsibility (CSR).

3.4.2 Definisi Operasional Variabel

Definisi operasional adalah suatu definisi yang diberikan kepada suatu

variabel dengan cara memberi arti kegiatan ataupun memberi suatu operasional

yang diperlukan untuk mengukur variabel tersebut (Nazir, 2009:126). Adapun

definisi operasional yang dipakai penulis untuk pembahasan ada sebagai berikut:

1. Profitabilitas (ROA) adalah rasio yang digunakan untuk mengukur

kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba yang dapat diukur dengan

perbandingan antara perbandingan antara laba bersih sesudah pajak dengan

total penjualan (net profit margin), dan perbandingan antara laba bersih

sesudah pajak dengan total aktiva (return on asset),

58

Pengukuran profitabilitas berdasarkan return on asset dengan rumus

(Harahap, 2013):

Aktiva Total

pajaksetelah bersih LabaROA

2. Ukuran Perusahaan (Size) adalah suatu skala dimana dapat diklasifikasikan

besar kecilnya perusahaan menurut berbagai cara antara lain dengan total

aktiva, log size, harga pasar saham dan lain-lain. Besar kecilnya perusahaan

akan mempengaruhi kemampuan dalam menanggung resiko yang mungkin

timbul dari berbagai situasi yang dihadapi perusahaan.Dalam hal ukuran

perusahaan dilihat dari total asset yang dimiliki oleh perusahaan, yang dapat

dipergunakan untuk kegiatan operasi perusahaan (Prasetyorini, 2013).

Semakin besar suatu perusahaan maka kecendrungan penggunaan dana

eksternal juga akan semakin besar. Menurut Prasetyorini (2013) Ukuran

perusahaan diukur dengan logaritma natural dari total aktiva digunakan rumus

Ukuran Perusahaan = Ln Total Aset

2. Nilai perusahaan, salah satu alternatif yang digunakan dalam menilai nilai

perusahaan adalah dengan menggunakan Tobin’s Q. Rasio ini merupakan

konsep yang berharga karena menunjukkan estimasi pasar keuangan saat ini

tentang nilai hasil pengembalian dari setiap dolar investasi inkremental. Jika

rasio Q di atas satu, ini menunjukkan bahwa investasi dalam aktiva

menghasilkan laba yang memberikan nilai yang lebih tinggi daripada

pengeluaran investasi, hal ini akan merangsang investasi baru. Jika rasio Q di

bawah satu, investasi dalam aktiva tidaklah menarik (Herawaty, 2008).

Variabel ini diberi simbol Q. Variabel ini telah digunakan oleh Herawaty

59

(2008), dan Nurlela dan Islahuddin (2008). Penghitungan menggunakan

rumus :

� = (MVE + DEBT)

(TA)

Dimana:

Q : Nilai Perusahaan

MVE : Nilai pasar ekuitas (MVE =Closing price x jumlah saham yang

beredar)

DEBT : Total hutang perusahaan

TA : Total aktiva

4. Corporate Social Responsibility

Corporate Social Responsibility merupakan suatu proses penyediaan

informasi yang dirancang untuk mengemukakan masalah seputar social

accountability yang secara khas. Tindakan ini dapat dipertanggungjawabkan

dalam media-media seperti laporan tahunan maupun dalam bentuk iklan-iklan

yang berorientasi sosial. Pengukuran Corporate Environmental Disclosure dapat

diperoleh melalui pengungkapan Corporate Social Responsibility dalam annual

report maupun melalui sustainability repot yang biasanya terpisah.

Pengukuran variabel ini dilakukan dengan cara mengamati ada atau tidaknya

suatu item informasi non keuangan dalam laporan tahunan, apabila item informasi

non keuangan tifak ada dalam laporan keuangan maka diberi skor 0, dan jika item

informasi non keuangan yang ditentukan ada dalam laporan keuangan tahunan

maka diberi skor 1. Metode ini sering disebut Checklist data. Metode ini

dilakukan dengan melihat pengungkapan tanggungjawab social perusahaan dalam

60

tujuh kategori yaitu: lingkungan, energi, kesehatan dan keselamatan kerja, lain-

lain tenaga kerja, produk, keterlibatan masyarakat dan umum.

Pengukuran corporate environmental disclosure dalam penelitian ini

dirumuskan sebagai berikut:

CEDi = i

i

n

X

Dimana:

���� = Corporate Environmental Disclosure Index perusahaan i

∑X� = jumlah item perusahaan yang diungkapkan oleh perusahaan i yang

dinotasikan dengan angka 1 = jika item i diungkapkan; 0 = jika item

i tidak diungkapkan.

n� = Total item, n� = 79

Dengan demikian, 0 < CED < 1

Penilai