PENGARUH KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DAN …/Pengaruh...perusahaan non-bank. Sementara itu, secara bersama-sama, seluruh ukuran kinerja Sementara itu, secara bersama-sama, seluruh

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

1

PENGARUH KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DAN

KEBIJAKAN MONETER TERHADAP HARGA SAHAM

(Studi pada Perusahaan Non-Bank yang Termasuk Indeks LQ45

Selama Periode 2005-2012)

SKRIPSI

Diajukan untuk Memenuhi Syarat

Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi

Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret

Disusun oleh:

FATMASARI WIJAYANTI

F1311041

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS SEBELAS MARET

SURAKARTA

2013

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

2

PENGARUH KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DAN

KEBIJAKAN MONETER TERHADAP HARGA SAHAM

(Studi pada Perusahaan Non-Bank yang Termasuk Indeks LQ45

Selama Periode 2005-2012)

ABSTRAKSI

FATMASARI WIJAYANTI

F1311041

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh kinerja keuangan

perusahaan dan kebijakan moneter terhadap harga saham perusahaan non-bank

yang termasuk indeks LQ45 selama periode 2005-2012. Kinerja keuangan

perusahaan direpresentasikan melalui rasio likuiditas yang diukur dengan current

ratio (CR), solvabilitas yang diukur dengan debt to equity ratio (DER),

profitabilitas yang diukur dengan return on assets (ROA), rasio aktivitas yang

diukur dengan total assets turnover (TAT), dan rasio pasar yang diukur dengan

price earnings ratio (PER). Kebijakan moneter direpresentasikan melalui

penetapan tingkat suku bunga yang diukur dengan BI Rate (BIR) dan harga saham

perusahaan diukur dengan closing price (CP).

Populasi penelitian ini berupa perusahaan non-bank yang termasuk indeks

LQ45 selama periode 2005-2012. Pengambilan sampel dalam penelitian ini

menggunakan metode purposive sampling, di mana jumlah sampel yang

memenuhi kriteria sebanyak 9 perusahaan. Data yang digunakan dalam penelitian

ini merupakan data sekunder yang diperoleh dari Indonesian Capital Market

Directory (ICMD), laporan tahunan, laporan keuangan, dan data suku bunga yang

ditetapkan oleh Bank Indonesia (BI).

Hasil dari penelitian menunjukkan bahwa secara parsial, ukuran kinerja

keuangan berupa ROA dan PER berpengaruh positif dan signifikan terhadap

harga saham perusahaan non-bank sedangkan CR berpengaruh negatif dan

signifikan terhadap harga saham perusahaan non-bank. DER dan BIR memiliki

pengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap harga saham perusahaan non-bank.

TAT memiliki pengaruh positif dan tidak signifikan terhadap harga saham

perusahaan non-bank. Sementara itu, secara bersama-sama, seluruh ukuran kinerja

keuangan dan ukuran kebijakan berpengaruh signifikan terhadap harga saham

perusahaan non-bank.

Kata kunci: kinerja keuangan, likuiditas, solvabilitas, profitabilitas, aktivitas,

rasio pasar, kebijakan moneter, tingkat suku bunga, harga saham

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

3

THE EFFECT OF COMPANY FINANCIAL PERFORMANCE AND

MONETARY POLICY ON STOCK PRICE

(The Study on Non-Banking Company Included LQ45 Index in the

Period 2005-2012)

ABSTRACT

FATMASARI WIJAYANTI

F1311041

This research aims to determine the effect of company financial

performance and monetary policy on the non-banking company stock price

included in LQ45 index in the period 2005-2012. Company financial

performances are represented by liquidity ratio measured by current ratio (CR),

solvency measured by debt to equity ratio (DER), profitability measured by return

on assets (ROA), activity ratio measured by total asset turnover (TAT), and

market ratio measured by price earnings ratio (PER). The monetary policy is

represented by interest rates measured by BI Rate (BIR), and the company stock

price is measured by closing price (CP).

Population of this research consists of the non-banking companies included

in LQ45 index in the period 2005-2012. This research uses purposive sampling

method, resulting 9 companies as sample. Data in this research is secondary data

obtained from Indonesian Capital Market Directory (ICMD), financial statements,

annual reports, and data of interest rates determined by Bank Indonesia (BI).

Results of this research indicate that company financial performance

measures such as ROA and PER are positive and have significant effect on stock

price of the non-banking companies. Similarly, CR is a negative and has

significant effect on stock price of the non-banking companies. In contrast, DER

and BIR are negative and have insignificant effect on stock price of the non-

banking companies. Similarly, TAT is a positive and has insignificant effect on

stock price of the non-banking companies.

Keywords: financial performance, liquidity, solvency, profitability, activity,

market ratio, monetary policy, interest rate, stock price

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

4

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

5

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

6

MOTTO

You won't acquire a good luck unless you make it first through

working hard and praying. (Arief Surya Irawan, S.E., M.Com.)

Don't ever forget where you're from. It's essential to remain

humble and evolving. (Freida Pinto)

Without passion, you have no power to do action. (Me)

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

7

HALAMAN PERSEMBAHAN

Skripsi ini dipersembahkan untuk Ayah, Ibu, dan

kedua adikku tercinta (Putri Ratna Nurwijayanti dan Uli

Multia Wijayanti);

untuk sahabat-sahabatku tersayang (Anantia Prodora,

Andhika Pratama Tirta Wijaya, Bima Andy Wijanarko,

Dyah Dewanti, Priska Dwi Susanti, dan Utari Dwi Wijayanti);

serta untuk almamaterku Universitas Sebelas Maret Surakarta.

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

8

KATA PENGANTAR

Puji dan syukur ke hadirat Allah SWT karena dengan limpahan rahmat dan

hidayah-Nya, penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “PENGARUH

KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DAN KEBIJAKAN MONETER

TERHADAP HARGA SAHAM (Studi pada Perusahaan Non-Bank yang

Termasuk Indeks LQ45 Selama Periode 2005-2012)” dengan baik.

Skripsi ini disusun untuk memenuhi salah satu syarat memperoleh gelar

Sarjana Ekonomi dari Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas

Sebelas Maret, Surakarta. Penulis menyadari bahwa keberhasilan penyusunan

skripsi ini tidak terlepas dari bantuan berbagai pihak. Oleh karena itu, penulis

mengucapkan terima kasih kepada:

1. Allah SWT, yang senantiasa mencurahkan rahmat dan hidayah-Nya.

2. Ayah dan Ibuku tercinta, atas segala doa, dukungan, dan kasih sayang

yang diberikan selama ini.

3. Bapak Prof. Dr. H. Ravik Karsidi, M.S. selaku rektor Universitas Sebelas

Maret.

4. Bapak Dr. Wisnu Untoro, M.S. selaku Dekan Fakultas Ekonomi

Universitas Sebelas Maret.

5. Bapak Drs. Santosa Tri Hananto, M.Si., Ak. selaku Ketua Jurusan

Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret.

6. Bapak Sulardi, S.E., M.Si., Ak selaku pembimbing akademik.

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

9

7. Bapak Agus Widodo, S.E., M.Si., Ak selaku pembimbing skripsi yang

telah meluangkan waktu untuk membimbing dan memberikan kritik serta

saran dalam penyusunan skripsi ini.

8. Bapak dan Ibu dosen serta karyawan Fakultas Ekonomi Universitas

Sebelas Maret atas ilmu dan seluruh bantuan yang diberikan selama

menuntut ilmu di bangku kuliah.

9. Kedua adikku tercinta, Putri Ratna Nurwijayanti dan Uli Multia Wijayanti

serta seluruh keluarga besar yang selalu memberikan doa, dukungan, dan

motivasi, serta menghibur penulis.

10. Sahabat-sahabatku tersayang, Anantia Prodora, Andhika Pratama Tirta

Wijaya, Bima Andy Wijanarko, Dyah Dewanti, Priska Dwi Susanti, Utari

Dwi Wijayanti, dan teman-temanku lainnya yang selalu memberikan

dukungan, bantuan, dan doa serta selalu ada ketika penulis dalam keadaan

susah maupun senang.

11. Bapak Karyadi dan Ibu Sri Subekti selaku orang tua keduaku di Solo.

12. Seluruh pihak yang membantu penulis dalam menyusun skripsi ini.

Penulis menyadari bahwa masih terdapat banyak kekurangan dalam

penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, penulis mengharapkan kritik dan saran yang

membangun dari pembaca. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi seluruh

pihak yang membutuhkan di kemudian hari.

Surakarta, Agustus 2013

Penulis

Fatmasari Wijayanti

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

10

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ................................................................................................. i

ABSTRAK ............................................................................................................... ii

ABSTRACT ............................................................................................................ iii

HALAMAN PERSETUJUAN SKRIPSI ...................................................................iv

HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI ..................................................................... v

MOTTO....................................................................................................................vi

HALAMAN PERSEMBAHAN .............................................................................. vii

KATA PENGANTAR ........................................................................................... viii

DAFTAR ISI ............................................................................................................. x

DAFTAR TABEL ................................................................................................. xiii

DAFTAR GAMBAR .............................................................................................. xiv

BAB I. PENDAHULUAN ......................................................................................... 1

A. Latar Belakang Masalah ................................................................................. 1

B. Rumusan Masalah ........................................................................................ 13

C. Tujuan Penelitian ......................................................................................... 13

D. Manfaat Penelitian........................................................................................ 14

BAB II. LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS ................... 16

A. Teori Signaling ............................................................................................. 16

B. Pasar Modal ................................................................................................. 18

C. Saham .......................................................................................................... 22

D. Kinerja Keuangan ......................................................................................... 25

1. Likuiditas ................................................................................................. 27

2. Solvabilitas ............................................................................................... 29

3. Profitabilitas ............................................................................................. 30

4. Aktivitas ................................................................................................... 33

5. Rasio Pasar ............................................................................................... 34

E. Kebijakan Moneter ....................................................................................... 36

F. Penelitian Terdahulu..................................................................................... 40

G. Pengembangan Hipotesis .............................................................................. 50

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

11

1. Pengaruh Likuiditas Terhadap Harga Saham............................................. 50

2. Pengaruh Solvabilitas Terhadap Harga Saham .......................................... 51

3. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Harga Saham ........................................ 52

4. Pengaruh Aktivitas Terhadap Harga Saham .............................................. 53

5. Pengaruh Rasio Pasar Terhadap Harga Saham .......................................... 54

6. Pengaruh Tingkat Suku Bunga Terhadap Harga Saham ............................ 55

H. Skema Konseptual Penelitian ....................................................................... 56

BAB III. METODE PENELITIAN .......................................................................... 58

A. Data, Sumber Data, dan Metode Pengumpulan Data ...................................... 58

B. Populasi dan Sampel ...................................................................................... 58

C. Variabel Penelitian, Definisi Operasional, dan Pengukuran ............................ 60

1. Variabel Dependen ................................................................................... 61

2. Variabel Independen ................................................................................. 61

a. Likuiditas ............................................................................................. 62

b. Solvabilitas .......................................................................................... 62

c. Profitabilitas ......................................................................................... 63

d. Aktivitas .............................................................................................. 64

e. Rasio Pasar ........................................................................................... 64

f. Tingkat Suku Bunga ............................................................................. 65

D. Metode Analisis Data dan Penggunaan Alat Statistik ..................................... 66

1. Analisis Statistik Deskriptif ...................................................................... 66

2. Uji Asumsi Klasik .................................................................................... 66

a. Uji Normalitas ...................................................................................... 67

b. Uji Autokorelasi ................................................................................... 68

c. Uji Heteroskesdastisitas ........................................................................ 69

d. Uji Multikolinearitas ............................................................................ 69

3. Analisis Regresi Berganda ........................................................................ 70

a. Uji Koefisien Determinasi .................................................................... 71

b. Uji Statistik t ........................................................................................ 72

c. Uji Statistik F ....................................................................................... 73

BAB IV. ANALISIS DAN PEMBAHASAN ........................................................... 74

A. Gambaran Umum Objek Penelitian .............................................................. 74

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

12

B. Deskripsi Data .............................................................................................. 75

C. Uji Asumsi Klasik ........................................................................................ 79

1. Uji Normalitas ........................................................................................ 79

2. Uji Autokorelasi ..................................................................................... 83

3. Uji Heteroskedastisitas ........................................................................... 83

4. Uji Multikolinearitas............................................................................... 84

D. Hasil Pengujian Hipotesis dan Pembahasan .................................................. 85

1. Uji Koefisien Determinasi ........................................................................ 86

2. Uji Statistik t ............................................................................................ 87

a. Hipotesis 1 ........................................................................................... 89

b. Hipotesis 2 ........................................................................................... 91

c. Hipotesis 3 ........................................................................................... 92

d. Hipotesis 4 ........................................................................................... 93

e. Hipotesis 5 ........................................................................................... 94

f. Hipotesis 6 ............................................................................................ 95

3. Uji Statistik F ........................................................................................... 96

BAB V. PENUTUP ................................................................................................. 98

A. Kesimpulan .................................................................................................. 98

B. Keterbatasan ................................................................................................. 99

C. Saran .......................................................................................................... 100

DAFTAR PUSTAKA ............................................................................................ 102

LAMPIRAN ................................................................................................................

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

13

DAFTAR TABEL

Tabel 2.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu ............................................................... 40

Tabel 3.1 Pengambilan Sampel Penelitian ................................................................ 60

Tabel 3.2 Kriteria Autokorelasi dengan Uji Durbin-Watson ..................................... 69

Tabel 4.1 Daftar Perusahaan Non-Bank yang Termasuk Indeks LQ45 Selama

Periode 2005-2012 yang Menjadi Sampel Penelitian ................................ 74

Tabel 4.2 Hasil Analisis Statistik Deskriptif Data Penelitian .................................... 75

Tabel 4.3 Hasil Uji Normalitas dengan Uji Statistik Non-Parametrik Kolmogorov

Smirnov Sebelum Data Ditransformasi .................................................... 80

Tabel 4.4 Hasil Uji Normalitas dengan Uji Statistik Non-Parametrik Kolmogorov

Smirnov Setelah Data Ditransformasi ....................................................... 82

Tabel 4.5 Hasil Uji Multikolinearitas ....................................................................... 85

Tabel 4.6 Hasil Uji Koefisien Determinasi ............................................................... 86

Tabel 4.7 Hasil Uji Statistik t ................................................................................... 88

Tabel 4.8 Penerimaan/Penolakan Hipotesis .............................................................. 88

Tabel 4.9 Hasil Uji Statistik F .................................................................................. 96

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

14

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Alur Kebijakan Moneter ....................................................................... 37

Gambar 2.2 Skema Konseptual Penelitian ................................................................ 56

Gambar 4.1 Hasil Uji Normalitas dengan Analisis Grafik Sebelum Data

Ditransformasi ...................................................................................... 80

Gambar 4.2 Hasil Uji Normalitas dengan Analisis Grafik Setelah Data

Ditransformasi ...................................................................................... 82

Gambar 4.3 Hasil Uji Heterokesdastisitas dengan Grafik Scatter-Plot ...................... 84