PENGARUH FINANCIAL LEVERAGE TERHADAP EARNING PER …

Jurnal Economix Volume 6 Nomor 2 Desember 2018

1

PENGARUH FINANCIAL LEVERAGE TERHADAP EARNING PER SHARE

PADA P.T. INTANWIJAYA INTERNATIONAL, Tbk

Muhibah

STIE Tri Dharma Nusantara Makassar

Email : ibharustam@yahoo.co.id

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh Financial Leverage terhadap

Earning Per Share pada P.T. Intanwijaya International Tbk. Adapun jenis data yang

digunakan dalam penelitian ini adalah data kualitatif dan kuantitatif kemudian sumber

data yang digunakan data sekunder. Metode analisis yang digunakan yaitu analisis rasio

dan analisis regresi sederhana. Dari hasil penelitian tersebut didapatkan bahwa nilai

regresi sederhana yaitu y = 14,378 + 633,58x ini menunjukkan bahwa adanya hubungan

searah antara Financial Leverage terhadap Earning Per Share. Dengan nilai r = 0,591

artinya Financial Leverage berpengaruh positif terhadap Earning Per Share pada P.T.

Intanwijaya Internatonal Tbk. Serta nilai r² diperoleh nilai sebesar 0,35 artinya sebesar

35 % Financial Leverage berpengaruh terhadap Earning Per Share dan sebanyak 65 %

dipengaruhi oleh faktor dari luar yang tidak diteliti. Uji hipotesis ini menunjukkan t-

hitung = 1,270 < 2,353, maka dapat disimpulkan bahwa H1 diterima dan menolak H0

artinya Financial Leverage berpengaruh positif tidak signifikan terhadap Earning Per

Share pada P.T. Intanwijaya International Tbk. Hal ini menunjukkan bahwa hipotesis

yang diajukan penulis diterima.

Kata Kunci : Financial Leverage, Earning Per Share

THE EFFECT OF FINANCIAL LEVERAGE ON EARNING PER SHARE

ON P.T. INTANWIJAYA INTERNATIONAL, Tbk

Muhibah

STIE Tri Dharma Nusantara Makassar

Email : ibharustam@yahoo.co.id

ABSTRACT

This study aims to determine the effect of Financial Leverage on Earning Per Share on

P.T. Intanwijaya International Tbk. The types of data used in this study are qualitative

and quantitative data and then the data sources used are secondary data. The analytical

method used is ratio analysis and simple regression analysis. From the results of these

studies it was found that the simple regression value, y = 14,378 + 633,58x, indicates

that there is a unidirectional relationship between Financial Leverage and Earning Per

Share. With a value of r = 0.591, it means that Financial Leverage has a positive effect

on Earning Per Share on P.T. Intanwijaya Internatonal Tbk. As well as the value of r²

obtained value of 0.35 means that for 35 % Financial Leverage has an effect on Earning

Per Share and as much as 65% is influenced by external factors not examined. This

hypothesis test shows t-count = 1,270 < 2,353, it can be concluded that H_1 is accepted

and rejects H_0, meaning Financial Leverage has no significant positive effect on

Earning Per Share on P.T. Intanwijaya International Tbk. This shows that the hypothesis

proposed by the author is accepted.

Key Words : Financial Leverage, Earning Per Share

Jurnal Economix Volume 6 Nomor 2 Desember 2018

2

PENDAHULUAN

Perkembangan ekonomi dunia seperti saat ini mendorong peningkatan atau

pertumbuhan dunia saat ini, yang membuat persaingan begitu ketat bagi perusahaan.

Apalagi saat dunia diterpa oleh krisis global yang menimpa hampir seluruh negara di

dunia termasuk Indonesia. Oleh karena itu, perusahaan harus mengembangkan strategi

secara terencana dan tepat serta berkelanjutan agar mampu membuat kebijakan dan

keputusan yang tepat pada setiap kegiatan usahanya. Perusahaan akan selalu berusaha

mencari peluang untuk dapat mengembangkan usahanya atau bertahan dalam berbagai

macam situasi ekonomi serta memikirkan strategi yang akan dilakukan.

Untuk memperoleh peluang tersebut perusahaan perlu memperhatikan seluruh

aspek dalam ekonomi termasuk faktor internal dan eksternal perusahaan, yaitu kondisi

keuangan perusahaan itu sendiri dan kondisi ekonomi global, sehingga dapat dicapai

tujuan perusahaan dengan resiko yang minimal. Seperti diketahui bahwa perusahaan

memiliki tujuan untuk memaksimalkan kesejahteraan pemiliknya. Dalam usaha

mencapai tujuan tersebut, harus melalui beberapa cara antara lain melalui keputusan

atau kebijakan investasi, keputusan pendanaan dan keputusan dividen.

Investasi yang dilakukan tentunya juga membutuhkan dana yang tidak sedikit,

sehingga perusahaan perlu mencari sumber dana lain untuk membantunya dalam

merealisasikan hal tersebut. Manajemen investasi merupakan bagian dari grand theory

manajemen keuangan, sedangkan manajemen keuangan itu sendiri meliputi dua hal

penting yaitu financing management terkait dengan cara untuk mendapatkan dana

investasi, dan investing management yaitu berkaitan dengan bagaimana menggunakan

dana tersebut.

Pemenuhan dana yang dibutuhkan perusahaan ini dapat berasal dari sumber

internal yang meliputi modal saham dan laba ditahan, dan sumber eksternal yang

meliputi hutang jangka pendek dan hutang jangka panjang. Dalam kondisi tertentu

perusahaan dapat memenuhi kebutuhan dananya dengan mengutamakan sumber dana

yang berasal dari dalam, namun karena adanya pertumbuhan perusahaan, maka

mengakibatkan kebutuhan dana semakin besar, sehingga dalam memenuhi kebutuhan

dana tersebut, perusahaan dapat menggunakan sumber dana dari luar perusahaan yaitu

hutang. Perusahaan dapat melakukan kebijakan leverage agar dapat membayar bunga

atas penggunaan hutang dan dapat mengembalikan return atas hasil penjualan saham,

serta dapat memberikan kepuasan terhadap pemegang saham.

Dalam manajemen keuangan, leverage adalah penggunaan assets dan sumber

dana (sources of funds) oleh perusahaan yang memiliki biaya tetap (beban tetap) dengan

maksud agar meningkatkan keuntungan potensial pemegang saham. Sebaliknya,

leverage juga meningkatkan variabilitas (risiko) keuntungan, karena jika perusahaan

ternyata mendapatkan keuntungan yang lebih rendah dari biaya tetapnya, maka

penggunaan leverage akan menurunkan keuntungan pemegang saham. Konsep leverage

tersebut sangat penting terutama untuk menunjukkan kepada analis keuangan dalam

melihat trade-off antara risiko dan tingkat keuntungan dari berbagai tipe keputusan

financial.

Konsep operating dan financial leverage adalah bermanfaat untuk analisis,

perencanaan dan pengendalian keuangan. Dalam manajemen keuangan, leverage adalah

penggunaan assets dan sumber dana (sources of founds) oleh perusahaan yang memiliki

biaya tetap (beban tetap) dengan maksud agar meningkatkan keuntungan potensial

pemegang saham. Jika semua biaya bersifat variabel, maka akan memberikan kepastian

bagi perusahaan dalam menghasilkan laba. Tapi karena sebagai biaya perusahaan

bersifat biaya tetap, maka untuk menghasilkan laba diperlukan tingkat penjualan

minimum tertentu.

Jurnal Economix Volume 6 Nomor 2 Desember 2018

3

Perusahaan menggunakan operating dan financial leverage dengan tujuan agar

keuntungan yang diperoleh lebih besar daripada biaya assets dan sumber dananya,

dengan demikian akan meningkatkan keuangan pemegang saham. Sebaliknya leverage

juga meningkatkan variabilitas (risiko) keuntungan, karena jika perusahaan ternyata

mendapatkan keuntungan yang lebih rendah dari biaya tetapnya, maka penggunaan

leverage akan menurunkan keuntungan pemegang saham begitu juga dengan

sebaliknya.

Untuk mendapatkan informasi baik tidaknya kinerja keuangan suatu perusahaan

tercermin dari laporan keuangannya. Laporan keuangan memuat informasi posisi

kekayaan suatu perusahaan, posisi kas, serta informasi keluar masuknya dana. Serta

untuk mengukur keberhasilan manajemen dalam mencapai keuntungan bagi pemegang

saham biasa disebut dengan rasio laba per lembar saham (earning per share). Earning

per share merupakan komponen penting pertama yang harus diperhatikan dalam

analisis perusahaan. Informasi earning per share suatu perusahaan menunjukkan

besarnya laba bersih perusahaan yang siap dibagikan untuk semua pemegang saham.

Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang masalah yang telah dikemukakan, maka perumusan

masalah dalam penelitian ini adalah : “Apakah Financial Leverage berpengaruh positif

terhadap Earning Per Share pada P.T. Intanwijaya International Tbk”.

TINJAUAN PUSTAKA

Analisis Leverage

Analisis leverage adalah analisis dimana untuk mengukur sejauh mana aktiva

perusahaan dibiayai dengan hutang. Analisis ini digunakan untuk mengukur seberapa

banyak dana yang di supply oleh pemilik perusahaan dalam proporsinya dengan dana

yang diperoleh dari kreditur perusahaan atau untuk mengukur sampai berapa jauh

perusahaan telah dibiayai dengan utang-utang jangka panjang.

Leverage adalah sarana untuk meningkatkan sesuatu. Dengan adanya leverage

dimaksudkan peluang yang tersedia untuk menarik manfaat dari struktur modal

perusahaan, dengan memperhitungkan tingkat biaya modal sumber equity dan tingkat

biaya modal sumber debt, struktur modal perusahaan dapat diatur sedemikian rupa,

sehingga para pemegang saham dapat menarik manfaat yang optimum dari padanya.

Oleh sebab itu, masalah leverage mempunyai beberapa implikasi yaitu :

1. Para kreditur akan memperhatikan berapa besar jumlah equity atau dana yang

disediakan para pemilik perusahaan, karena jumlah tersebut merupakan batas

jaminan terakhir atau margin of safety bagi mereka. Bila para pemilik hanya

menyediakan sejumlah kecil saja dari pembelanjaan yang diperlukan, maka bagian

terbesar dari resiko perusahaan dipikul oleh para kreditur.

2. Para pemegang saham sebenarnya menarik manfaat dari penarikan dana melalui

modal luar. Mereka tetap memiliki hak pengawasan penuh atas kegiatan

perusahaan, akan tetapi dengan jumlah investasi yang relatif kecil.

3. Bilamana laba yang diperoleh atas dana pinjaman lebih besar dari bunga yang harus

dibayar, laba atas equity akan meningkat.

Serta leverage dapat didekati dengan dua cara yaitu :

1. Dengan jalan meneliti rasio dalam neraca untuk menentukan sampai berapa jauh

dana pinjaman dari luar telah dipergunakan untuk membelanjai kegiatan

perusahaan.

2. Dengan jalan mengukur sampai berapa jauh resiko para kreditur berkenaan dengan

bunga pinjaman yang harus diterimanya. Ini dapat dilakukan dengan jalan

menghitung berapa kali biaya tetap (bunga pinjaman dan kewajiban-kewajiban

tetap lainnya) tertutup oleh laba usaha.

Jurnal Economix Volume 6 Nomor 2 Desember 2018

4

Kedua macam rasio leverage tersebut bersifat saling melengkapi atau

komplementer. Oleh sebab itu, dalam meneliti leverage suatu perusahaan, seorang

analis keuangan seharusnya memperhitungkan kedua rasio leverage tersebut untuk

mengetahui kondisi perusahaan. Analisa ini terdiri dari debt to asset ratio (debt ratio),

debt to equity ratio, long term debt to equity ratio, tangible assets debt coverage,

current liabilities to net worth, times interest earned dan charge coverage.

Rahardjo (2005 : 121), menyebutkan bahwa rasio leverage atau solvabilitas

adalah kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban (baik jangka pendek

maupun jangka panjang), apabila perusahaan saat dilikuidasi. Rasio solvabilitas atau

leverage yang mengukur kontribusi pemilik dibanding dengan dana yang berasal dari

kreditor.

Financial Leverage

Financial leverage adalah penggunaan sumber dana yang memiliki beban tetap

dengan harapan bahwa akan memberikan tambahan keuntungan yang lebih besar dari

pada beban tetapnya sehingga akan meningkat keuntungan yang tersedia bagi pemegang

saham. Dengan demikian alasan yang kuat untuk menggunakan dana dengan beban

tetap adalah untuk meningkatkan pendapatan yang tersedia bagi pemegang saham.

Menurut Sartono (2016 : 263 ) dimana financial leverage adalah penggunaan sumber

yang memiliki beban tetap dengan harapan bahwa akan memberikan tambahan

keuntungan yang lebih besar dari pada beban tetapnya sehingga akan meningkatkan

keuntungan yang tersedia bagi pemegang saham.

Dalam penggunaan financial leverage bagi suatu perusahaan diharapkan mampu

meningkatkan Earning Per Share (EPS). Bagi perusahaan yang mampu menanggung

beban bunga dari penggunaan hutang, maka penggunaan financial leverage dinilai dapat

meningkatkan EPS. Sedangkan bagi yang tidak mampu menanggung beban tetapnya,

maka dinilai tidak perlu menggunakan financial leverage.

Rasio-Rasio Financial Leverage

Keputusan untuk memilih menggunakan modal sendiri atau modal pinjaman

haruslah digunakan beberapa perhitungan yang matang. Dalam hal ini rasio leverage

(rasio solvabilitas) merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur sejauh mana

aktiva perusahaan dibiayai dengan utang. Artinya besarnya jumlah utang yang

digunakan perusahaan untuk membiayai kegiatan usahanya jika dibandingkan dengan

menggunakan modal sendiri (Kasmir, 2016).

Financial leverage menunjukkan proporsi atas penggunaan utang untuk

membiayai investasinya. Perusahaan yang tidak mempunyai leverage berarti

menggunakan modal sendiri 100 %. Penggunaan utang itu sendiri bagi perusahaan

mengandung tiga dimensi menurut (Sartono, 2016).

1. Pemberi kredit akan menitikberatkan pada besarnya jaminan atas kredit yang

diberikan.

2. Dengan menggunakan utang, maka apabila perusahaan mendapatkan keuntungan

yang lebih besar dari beban tetapnya maka pemilik perusahaan keuntungannya akan

meningkat dan sejahtera.

3. Dengan menggunakan utang, maka pemilik memperoleh dana dan tidak kehilangan

pengendalian perusahaan.

Menurut Sartono (2016) Rasio Financial Leverage terdapat lima yaitu :

1. Debt Ratio, pada ratio ini semakin tinggi rasio maka semakin besar pula risiko yang

dihadapi, dan investor akan meminta tingkat keuntungan yang semakin tinggi.

2. Debt to Equity Ratio, merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur seberapa

besar total modal sendiri yang dibiayai dengan total hutang. Semakin tinggi DER

Jurnal Economix Volume 6 Nomor 2 Desember 2018

5

menunjukkan semakin besar beban perusahaan terhadap pihak luar, hal ini sangat

memungkinkan menurunkan kinerja perusahaan.

3. Times Interest Earned Ratio, rasio ini mengukur kemampuan perusahaan

memenuhi beban tetapnya berupa bunga.

4. Fixed Charge Coverage ratio, yaitu mengukur berapa besar kemampuan

perusahaan untuk menutup beban tetapnya termasuk pembayaran dividen saham

preferen, bunga, angsuran pinjaman dan sewa.

5. Debt Service Coverage, yaitu mengukur kemampuan perusahaan memenuhi beban

tetapnya termasuk angsuran pokok pinjaman. Jadi sama dengan leverage yang lain,

hanya dengan memasukkan angsuran pokok pinjaman.

Faktor Leverage

Faktor leverage adalah rasio antara nilai buku seluruh utang (debt) terhadap total

aktiva (total assets = TA) dalam terminologi nilai buku atau hutang dari nilai pasar (B)

terhadap nilai total (V) dari suatu perusahaan dalam terminologi nilai pasar. Bila kita

membahas total aktiva (TA), yang kita maksudkan adalah total nilai buku dari aktiva

menurut catatan akuntansi. Nilai total perusahaan (V) berarti total nilai pasar seluruh

komponen struktur keuangan perusahaan. Meskipun nilai pasar lebih banyak digunakan

untuk mengembangkan teori keuangan, faktor leverage juga akan digunakan dalam

hubungannya dengan nilai buku akuntansi (Weston and Copeland, 2010 : 20).

Earning Per Share

Menurut Syafri (2008 : 306), Earning Per Share adalah rasio yang menunjukkan

berapa besar kemampuan perlembar saham dalam menghasilkan laba. Di buku lain juga

dikatakan bahwa Earning Per Share merupakan rasio yang menggambarkan jumlah

rupiah yang diperoleh untuk setiap lembar saham biasa (Syamsuddin, 2009 : 66). Jadi

dapat disimpulkan bahwa Earning Per Share merupakan rasio yang menunjukkan besar

kecilnya kemampuan perlembar saham dalam mendapatkan keuntungan yang diperoleh

untuk para pemegang saham. Oleh karena itu pada umumnya manajemen perusahaan,

pemegang saham biasa dan calon pemegang saham sangat tertarik akan Earning Per

Share. Earning Per Share adalah suatu indikator keberhasilan perusahaan.

Rasio laba per lembar saham atau juga disebut juga rasio nilai buku merupakan

rasio untuk mengukur keberhasilan manajemen dalam mencapai keuntungan bagi

pemegang saham. Rasio yang mudah berarti manajemen belum berhasil untuk

memuaskan pemegang saham, sebaliknya dengan rasio tinggi, kesejahteraan pemegang

saham meningkat (Kasmir, 2016 : 207). Keuntungan bagi pemegang saham adalah

jumlah keuntungan setelah dipotong pajak. Keuntungan yang tersedia bagi pemegang

saham biasa adalah jumlah keuntungan dikurangi pajak, dividen dan dikurangi hak-hak

lain untuk pemegang saham prioritas.

Hubungan Financial Leverage dan Earning Per Share

Financial leverage merupakan penggunaan sumber dana yang memiliki beban

tetap dengan harapan bahwa akan memberikan tambahan keuntungan yang lebih besar

daripada beban tetapnya sehingga akan meningkatkan keuntungan yang tersedia bagi

pemegang saham. Dengan demikian alasan yang kuat untuk menggunakan dana dengan

beban tetap adalah meningkatkan pendapatan yeng tersedia bagi pemegang saham

(Sartono, 2016 : 263-265), tampak juga bahwa penggunaan Financial Leverage

mempengaruhi keuntungan baik secara positif maupun negatif. Pengaruh positif atas

penggunaan financial leverage akan meningkatkan pengembalian laba bersih perlembar

saham atau Earning Per Share (EPS) perusahaan, sedangkan pengaruh negatif atas

penggunaan financial leverage bagi perusahaan adalah meningkatnya biaya operasi

perusahaan sebagai akibat dari meningkatnya beban bunga atas modal pinjaman yang

mengalami peningkatan pula. Tetapi peningkatan Earning Per Share (EPS) tidak

Jurnal Economix Volume 6 Nomor 2 Desember 2018

6

terlepas dari kaitannya dengan volume penjualan perusahaan dalam menghasilkan

produk atau jasa yang akan dijual.

Dalam hal ini yang berperan aktif yaitu manajer keuangan. Apabila manajer

keuangan memutuskan untuk membagikan laba yang diperoleh dalam bentuk deviden,

maka ketergantungan terhadap sumber dana eksternal menjadi semakin besar.

Sebaliknya apabila manajer keuangan memandang bahwa perusahaan telah memiliki

financial leverage yang tidak menguntungkan, maka sebaiknya laba yang diperoleh

ditahan untuk memperbaiki struktur modal perusahaan.

METODE PENELITIAN

Variabel Penelitian

Menurut Sugiono (2010 : 58), bahwa variabel penelitian pada dasarnya adalah

segala sesuatu yang berbentuk apa saja yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari

sehingga diperoleh informasi tentang hal tersebut, kemudian ditarik kesimpulannya.

Variabel merupakan indikator terpenting yang menentukan keberhasilan suatu

penelitian, sebab variabel penelitian adalah objek penelitian atau titik perhatian dalam

suatu penelitian. Adapun variabel dalam penelitian ini adalah Financial Leverage dan

Earning Per Share (EPS) pada P.T. Intanwijaya International, Tbk.

Definisi Operasional dan Pengukurannya

1. Financial leverage merupakan penggunaan sumber dana yang memiliki beban tetap

dengan harapan bahwa akan memberikan tambahan keuntungan yang lebih besar

dari pada beban tetapnya, sehingga akan meningkatkan keuntungan yang tersedia

bagi pemegang saham (Sartono, 2016 : 263). Financial leverage dapat dihitung

dengan rasio hutang (debt ratio).

𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎𝑙 𝐿𝑒𝑣𝑒𝑟𝑎𝑔𝑒 =Total Kewajiban

Total Aktiva

2. Laba per Lembar Saham atau Earning Per Share adalah bentuk pemberian

keuntungan yang diberikan kepada para pemegang saham dari setiap lembar saham

yang dimiliki (Kasmir, 2012 : 207).

Laba per Lembar Saham =Laba Bersih

Jumlah Saham Beredar

METODE ANALISIS DATA

Analisis regresi linear sederhana digunakan untuk mengukur hubungan variabel

dependen, dimana pada penelitian ini financial leverage sebagai variabel independen

dan earning per share sebagai variabel dependen, formulanya yaitu :

𝒀 = 𝒂 + 𝒃𝒙 Keterangan :

Y : Variabel Dependen

a : Bilangan Konstanta

b : Koefisien Variabel x

x : Variabel Independen

Nilai a dan b dapat dihitung dengan menggunakan rumus dibawah ini :

𝑎 =(∑ 𝑦) (∑ 𝑥2 ) − (∑ 𝑥) (∑ 𝑥𝑦)

𝑛(∑ 𝑥2) − (Σx)²

𝑏 =𝑛(∑ 𝑥𝑦) − (∑ 𝑥) (∑ 𝑦)

𝑛(∑ 𝑥2) − (Σ𝑥)²

Analisis Korelasi

Korelasi merupakan istilah yang digunakan untuk mengukur kekuatan hubungan

antar variabel. Menurut Hasan (2014), analisis korelasi adalah cara untuk mengetahui

ada atau tidak adanya hubungan antar variable, misalnya hubungan dua variabel.

Jurnal Economix Volume 6 Nomor 2 Desember 2018

7

Apabila terdapat hubungan antar variable, maka perubahan-perubahan yang terjadi pada

salah satu variabel akan mengakibatkan terjadinya perubahan pada variabel lainnya.

Koefisien korelasi linear dengan metode least square dapat digunakan rumus berikut :

𝑟 =n ∑ xy − (∑ x)(∑ y)

√{𝑛𝛴𝑥² – (𝛴𝑥)²} {𝑛𝛴𝑦2 – (𝛴𝑦)2}

n = Banyaknya Pasangan Data X dan Y

Σx = Total Jumlah dari Variabel X

Σy = Total Jumlah dari Variabel Y

Σx2 = Kuadrat dari Total Jumlah Variabel X

Σy2 = Kuadrat dari Total Jumlah Variabel Y

Σxy = Hasil Perkalian dari Total Jumlah Variabel X dan Variabel Y

Uji t

Uji t dikenal dengan uji parsial yaitu untuk menguji bagaimana pengaruh

masing-masing variabel bebasnya secara sendiri-sendiri terhadap variabel terikatnya.

Pengujian hipotesis dimaksudkan sebagai cara untuk menentukan apakah suatu

hipotesis tersebut sebaiknya diterima atau ditolak. Pada penelitian ini nilai t hitung akan

dibandingkan dengan t tabel pada tingkat signifikan (α) = 5 %. Kriteria pengambilan

keputusan pada uji t ini adalah :

H0 diterima jika : t hitung < t tabel atau nilai t hitung > 0,05

H1 diterima jika : t hitung > t tabel atau nilai t hitung < 0,05

Untuk menentukan t hitung dengan menggunakan rumus :

t =r√n − 2

√1 − r2

Keterangan :

t : t hitung

r : Koefisien Korelasi

n : Jumlah Data

Untuk menentukan t tabel, tabel distribusi t dicari pada α = 5 % dengan

menggunakan uji satu arah dengan derajat kebebasan (df) n-k-1, dimana n adalah

jumlah data dan k adalah jumlah variabel independen.

HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

Financial Leverage

Di bawah ini adalah perhitungan Financial Leverage P.T. Intanwijaya

International Tbk.

Tabel 1.

Perhitungan Financial Leverage

Tahun

Total Hutang (Rp) Total Aktiva (Rp) Financial Leverage

2013 10.050.376.983 136.142.063.219 0,074

2014 10.872.710.103 147.992.617.351 0,073

2015 15.494.757.317 169.546.066.314 0,091

2016 26.524.918.593 269.351.381.344 0,098

2017 35.408.565.186 303.788.390.330 0,116

Sumber : Data diolah, 2018

Berdasarkan perhitungan di atas dapat dilihat bahwa nilai Financial Leverage

selama 5 tahun mengalami peningkatan ini diakibatkan karena meningkatnya total

aktiva yang merupakan sumber daya yang relatif liquid seperti meningkatnya kas,

piutang dagang, persedian dan beban dibayar di muka dibanding dengan total hutang

yang diterima oleh perusahaan. Pada tahun 2017, total hutang mengalami peningkatan

sementara total aktiva perusahaan mengalami peningkatan relatif stabil, hal ini

Jurnal Economix Volume 6 Nomor 2 Desember 2018

8

disebabkan karena banyaknya kegiatan operasional yang dilakukan oleh P.T.

Intanwijaya International Tbk.

Earning Per Share (EPS)

Earning Per Share merupakan rasio yang menunjukkan besar kecilnya

kemampuan per lembar saham dalam mendapatkan keuntungan yang diperoleh untuk

para pemegang saham. Berikut ini adalah hasil perhitungan Earning Per Share P.T.

Intanwijaya International Tbk. dari tahun 2013-2017 sebagai berikut :

Tabel 2.

Perhitungan Earning Per Share

Tahun Laba Bersih

Total Saham Beredar

Earning Per Share

2013 10.331.808.096 181.035.556 57,07

2014 11.028.221.012 181.035.556 60,91

2015 16.960.660.023 181.035.556 93,68

2016 9.988.836.259 181.035.556 55,17

2017 16.554.272.131 181.035.556 91,44

Sumber : Data diolah, 2018

Berdasarkan tabel di atas, Earning Per Share pada tahun 2013 yaitu 57,07 dan

mengalami peningkatan pada tahun 2014 dimana Earning Per Share 60,91 dan pada

tahun 2015 mengalami peningkatan yaitu 93,68. Di tahun 2016 Earning Per Share

mengalami penurunan yaitu 55,17 dan tahun 2017 yaitu 91,44. Dengan adanya Earning

Per Share ini menandakan bahwa kesejahteraan pemegang saham meningkat,

sehubungan dengan meningkatnya Earning Per Share dan tidak adanya nilai negatif

yang dihasilkan perusahaan.

Apabila di dalam perusahaan tersebut, disamping saham biasa, juga terdapat

saham prioritas, kita dapat menentukan mana yang menjadi hak pemegang saham

prioritas setelah dikurangkan dari laba yang diperoleh. Baru kemudian menghitung

Earning Per Share masing-masing saham.

Analisis Pengaruh Financial Leverage terhadap Earning Per Share

1. Analisis Regresi Linear Sederhana

Untuk menguji hubungan antara besarnya Financial Leverage terhadap Earning

Per Share, maka digunakanlah berbagai metode statistika-matematika antara lain

metode Regresi Linear Sederhana, metode Koefisien Korelasi dan Koefisien

Determinasi. Jika dihitung secara manual untuk mencari persamaan regresi linear di

atas, maka dapat dilihat pada tabel di bawah ini :

Tabel 3.

Perhitungan Regresi Sederhana Financial Leverage dan Earning Per Share

Tahun X Y X²

Y²

XY 2013 0,074 57,07 0,005476 3.256,985 4,22318

2014 0,073 60,91 0,005329 3.710,028 4,44643

2015 0,091 93,68 0,008281 8.775,942 8,52488

2016 0,098 55,17 0,009604 3.043,729 5,40666

2017 0,116 91,44 0,013456 8.361,274 10,60704

Total 0,452 358,27 0,042146 27.147,958 33,20819

Sumber : Data diolah, 2018

Apabila hasil perhitungan di atas kita substitusikan kedalam persamaan untuk

menghitung konstanta-konstanta a dan b, maka akan diperoleh harga a dan b sebagai

berikut :

b =n(ƩXY) − (ƩX)(ƩY)

n(ƩX2) − (ƩX)2

Jurnal Economix Volume 6 Nomor 2 Desember 2018

9

b =5(33,20189) − (0,452)(358,27)

5(0,042146) − (0,452)2

b =(166,00945) − (161,93804)

0,21073 − 0,204304

b =4,07141

0,006426

b = 633,58

Untuk nilai a adalah :

a =ƩY

n− b

ƩX

n

a =358,27

5− 633,58

0,452

5

a = 71,654-57,276

a = 14,378 Sehingga jika harga a dan b didistribusikan kedalam persamaan regresi linear,

maka akan diperoleh persamaan Regresi Linear Sederhana sebagai berikut :

Y= a + bx

Y = 14,378−633,58x

Dari model persamaan regresi tersebut dapat dijabarkan bahwa nilai sebesar

14,378 merupakan Financial Leverage, yang artinya jika Financial Leverage sama

dengan nol, maka Earning Per Share perusahaan sebesar 14,378. Untuk nilai b =

633,58 yang artinya jika Financial Leverage turun sebesar satu (1) poin, maka Earning

Per Share akan naik sebesar 633,58. Nilai b positif artinya terjadi hubungan searah

antara Financial Leverage terhadap Earning Per Share.

Koefisien Korelasi

Linear sederhana, keterkaitan atau korelasi antara Financial Leverage (variabel

bebas) terhadap Earning Per Share (variabel terikat) pada P.T. Intanwijaya International

Tbk. dapat ditentukan dengan menggunakan rumus korelasi dimana dirumuskan sebagai

berikut :

𝑟 = 𝑛 ∑x𝑦 − (∑𝑋)(∑𝑌)

√[𝑛∑𝑋2 − (∑𝑋)2][𝑛∑𝑌2 − (∑𝑌)2]

Dimana :

r = Koefisien korelasi antara variabel X dan Y

ϰ = Variabel Independen (Financial Leverage)

𝑦 = Variabel Dependen (Earning Per Share)

∑ϰ𝑦 = Jumlah perkalian antara nilai X dan Y

ϰ2 = Kuadrat dari nilai ϰ

𝑦2 = Kuadrat dari nilai y

𝑟 =𝑛(∑ 𝑥 𝑦) − (∑ 𝑥)(∑ 𝑦)

√[𝑛(∑ 𝑥2) − (∑ 𝑥)2][𝑛(∑ 𝑦2) − (∑ 𝑦)2]

𝑟 =5(33,20189) − (0,452)(358,27)

√[5(0,042146) − (0,452)²][5(27.147,958) − (358,27)2]

𝑟 =166,00945 − 161,93804

√[0,21073 − 0,204304][135.739,79 − 128.357,39]

𝑟 =4,07141

√(0,006426)(7.382,4)

Jurnal Economix Volume 6 Nomor 2 Desember 2018

10

𝑟 =4,07141

√47,4393024

𝑟 =4,07141

6,88762

r = 0,591

Dari perhitungan koefisien korelasi di atas, didapatkan kesimpulan bahwa

pengaruh Financial Leverage terhadap Earning Per Share bersifat positif dan dalam

interval yang sedang, hal ini dapat dilihat dengan membandingkan nilai r yang

didapatkan dengan interval koefisien pada tabel di atas sebesar 0,591.

Koefisien Determinasi

Selain menggunakan analisis regresi linear sederhana dan koefisien korelasi,

keterkaitan dari Financial Leverage terhadap Earning Per Share dapat juga dihitung

dengan menggunakan koefisien determinasi secara sederhana koefisien determinasi

dihitung dengan mengkuadratkan koefisien korelasi 𝑟2.

Tujuan metode koefisien determinasi berbeda dengan koefisien korelasi. Pada

metode koefisien determinasi, kita dapat mengetahui seberapa besar pengaruh Financial

Leverage terhadap Earning Per Share tapi bukan taraf hubungan seperti pada koefisien

korelasi (lebih memberikan gambaran fisik atau keadaan sebenarnya dari kaitan

Financial Leverage terhadap Earning Per Share, maka akan dihitung koefisien

determinasinya melalui perhitungan sebagai berikut :

𝑟2 = (0,591)2

𝑟2 = 0,35 atau 35 %

Dari perhitungan di atas dapat diketahui bahwa diperoleh nilai sebesar 0,35

artinya sebesar 35 % Financial Leverage berpengaruh terhadap Earning Per Share pada

perusahaan P.T. Intanwijaya International Tbk, dan sisanya 65 % dipengaruhi oleh

faktor lain yang tidak diteliti.

Pengujian Hipotesis dengan Uji t

Pada penelitian ini penulis memiliki hipotesis bahwa penetapan Financial

Leverage memiliki korelasi atau ketertarikan dengan Financial Leverage pada P.T.

Intanwijaya International Tbk. Untuk membuktikan hipotesis tersebut, maka digunakan

metode uji hipotesis yang disebut dengan metode uji t. Adapun rumus uji t (thitung karena

nilainya akan dihitung) sebagai berikut :

𝑡hitung = 𝑟√𝑛 − 2

√1 − r2

Dimana :

n = Jumlah Data (dalam penelitian ini n = 5)

Dengan mensubstitusikan nilai r dan n kedalam persamaan di atas, akan di

peroleh nilai thitung sebagai berikut :

𝑡hitung = 𝑟√𝑛 − 2

√1 − r2

𝑡hitung = 0,591√5 − 2

√1 − 0,35

𝑡hitung = 1,024

0,806

𝑡hitung = 1,270

Uji hipotesis belum selesai karena dalam uji hipotesis dalam penarikan

kesimpulannya memiliki dua batasan yaitu :

Jurnal Economix Volume 6 Nomor 2 Desember 2018

11

1. thitung ≥ ttabel maka H0 ditolak yang artinya adanya korelasi/signifikan antara

Financial Leverage terhadap Earning Per Share pada P.T. Intanwijaya

International Tbk.

2. thitung ≤ ttabel maka H0 diterima yang artinya tidak adanya korelasi/tidak signifikan

antara Financial Leverage terhadap Earning Per Share pada P.T. Intanwijaya

International Tbk.

Langkah selanjutnya dalam uji hipotesis adalah mencari harga ttabel dari tabel t

student dengan asumsi yang digunakan untuk data penelitian ini adalah taraf signifikan

(α) = 0,05 = 5 % dengan derajat bebas (df) = n - 2 atau 5 - 2 = 3 maka ttabel = 2,353.

Harga taraf signifikan ditentukan oleh peneliti. Adapun pengertian dari harga

signifikan 5 % dapat diperjelas dengan contoh berikut ini. Jika kita melakukan 100 kali

percobaan, maka kira-kira 5 kali terjadi kesalahan menolak H0 yang seharusnya kita

terima, atau kira-kira 95 % yakin bahwa kita telah membuat kesimpulan yang benar dan

kemungkinan salah sebesar 5 %.

Hasil Uji-t terhadap variabel Financial leverage menghasilkan t-hitung sebesar

1,270 dengan nilai t-hitung ini lebih kecil dari nilai t-tabel yaitu 2,353. Jadi dapat

disimpulkan bahwa Financial Leverage berpengaruh positif tidak signifikan terhadap

Earning Per Share pada P.T. Intanwijaya International Tbk.

KESIMPULAN DAN SARAN

Kesimpulan

Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan yang telah diuraikan sebelumnya,

maka penelitian ini dapat disimpulkan sebagai berikut :

1. Hasil perhitungan koefisien korelasi sederhana (r) diperoleh nilai sebesar 0,591

artinya Financial Leverage berpengaruh positif terhadap Earning Per Share pada

perusahaan P.T. Intanwijaya International Tbk.

2. Hasil perhitungan koefisien determinasi (𝑟2) diperoleh nilai sebesar 0,35, artinya

sebesar 35 % Financial Leverage berpengaruh terhadap Earning Per Share pada

perusahaan P.T. Intanwijaya International Tbk dan sebanyak 65 % dipengaruhi oleh

faktor dari luar yang tidak diteliti dalam penelitian ini.

3. Hasil Uji-t menunjukkan bahwa t hitung lebih kecil dari t tabel yakni uji t hitung

sebesar = 1,270 dan t tabel sebesar = 2,353 atau (1,270 < 2,353) dengan taraf nyata

5 %, ini menunjukkan bahwa Financial Leverage mempunyai pengaruh positif

tidak signifikan terhadap Earning Per Share pada perusahaan P.T. Intanwijaya

International Tbk.

Saran

Berdasarkan kesimpulan di atas, dapat diberikan saran sebagai berikut :

1. Diharapkan P.T. Intanwijaya International Tbk dapat mempertahankan kestabilan

nilai dan keuangan yang baik pada perusahaan sehingga harga saham per lembar

dapat ditingkatkan dan banyak investor yang akan menanam saham dan dapat

membuat perusahaan lebih terkenal.

2. Diharapkan P.T. Intanwijaya International Tbk dapat mengembangkan seperangkat

tehnik analisis yang didasarkan pada laporan keuangan yang dipublikasikan, guna

dapat memberikan informasi yang relevan dengan tujuan dan kepentingan

pemakainya. Salah satu teknik yang harus diaplikasikan dalam praktek bisnis

khususnya dalam memprediksi laba adalah analisis rasio keuangan.

DAFTAR PUSTAKA

Fahmi Irham. 2016. Pengantar Manajemen Keuangan Teori dan Soal Jawab, Alfabeta,

Bandung.

Hanafi Mamdu, Halim Abdul. 2016. Analisis Laporan Keuangan, UPP STIM YKPN,

Yogyakarta.

Jurnal Economix Volume 6 Nomor 2 Desember 2018

12

Haming,Murdifin, Basalamah Salim. 2010. Studi Kelayakan Investasi Proyek & Bisnis,

Bumi Aksara. Jakarta.

Harmono. 2017. Manajemen Keuangan Berbasis Balanced Scorecard Pendekatan

Teori, Kasus dan Riset Bisnis, Bumi Aksara. Jakarta.

Hasan, Iqbal. 2014. Pokok-Pokok Materi Statistik 1 (Statistik Deskriptif), Bumi Aksara.

Jakarta.

Hery. 2013. Akuntansi Keuangan Menengah, CAPS (Center of Academic Publishing

Service). Yogyakarta.

Kasmir. 2012. Analisis Laporan Keuangan. P.T. Rajagrafindo Persada, Jakarta.

. 2016. Analisis Laporan Keuangan. P.T. Rajagrafindo Persada, Jakarta.

Munawir. 2014. Analisis Informasi Keuangan, Liberty, Yogyakarta.

Rahardjo. 2005. Dasar-Dasar Ekonomi Wilayah, Graha Ilmu, Yogyakarta.

Riadi Muchlisin. Akuntasi, http://www.kajianpustaka.com/2012/12/rasio-profitabilitas.

html.

Samsul, Mohamad. 2015. Pasar Modal & Manajemen Portofolio, Edisi 2, Erlangga.

Jakarta.

Sartono, Agus. 2016. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi, Edisi 4, BPFE-

Yogyakarta.

Syafri, Sofyan. 2008. Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan, P.T. Raja Grafindo

Persada, Jakarta.

Syamsuddin. 2009. Manajemen Keuangan Perusahaan, P.T. Raja Grafindo Persada,

Jakarta.

Weston Fred, E. Copeland Thomas. 2010. Manajemen Keuangan. Edisi Revisi, Jilid 2,

Binarupa Aksara Publisher. Tangerang.