PENGARUH EARNING PER SHARE (EPS), PRICE EARNING RATIO (PER), DAN PRICE TO BOOK VALUE (PBV) TERHADAP HARGA SAHAM (Studi Empiris pada Perusahaan Sektor Industri Batubara yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2014-2018) Skripsi Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Manajemen Oleh : Rr. Jean Brebeuf Iryani Andamari NIM : 162214028 PROGRAM STUDI MANAJEMEN JURUSAN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA 2020 PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
130
Embed
PENGARUH EARNING PER SHARE(EPS), PRICE EARNING RATIO …
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Transcript
PENGARUH EARNING PER SHARE (EPS), PRICE EARNING
RATIO (PER), DAN PRICE TO BOOK VALUE (PBV)
TERHADAP HARGA SAHAM
(Studi Empiris pada Perusahaan Sektor Industri Batubara yang Terdaftar
di Bursa Efek Indonesia tahun 2014-2018)
Skripsi
Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Program Studi Manajemen
Oleh :
Rr. Jean Brebeuf Iryani Andamari
NIM : 162214028
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
JURUSAN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA
2020
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
i
PENGARUH EARNING PER SHARE (EPS), PRICE EARNING RATIO (PER), DAN PRICE TO BOOK VALUE (PBV)
TERHADAP HARGA SAHAM (Studi Empiris pada Perusahaan Sektor Industri Batubara yang Terdaftar
di Bursa Efek Indonesia tahun 2014-2018)
Skripsi
Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Program Studi Manajemen
Oleh :
Rr. Jean Brebeuf Iryani Andamari
NIM : 162214028
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
JURUSAN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA
2020
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
iv
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
“Be grateful and take pride in the things you're able
to achieve in a day, regardless of how big or small you
perceive them to be, because at the end it'll be worth”
“You need to know yourself and know your value, then
you'll be realized of what your focusing in your life”
“The stock market is a device for transferring money
from the impatient to the patient”
“Don’t save what is left after spending, spend what is
left after saving”
“Don’t put all eggs in one basket”
─ Warren Buffet ─
Skripsi ini
aku persembahkan kepada
Bapak, Ibu, dan adik-adikku tercinta atas segala doa dan dukungan
yang selalu menyertaiku setiap hari terutama selama pengerjaan skripsi di tengah pandemi
COVID-19
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
x
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL .............................................................................................. i
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ................................................. ii HALAMAN PENGESAHAN .............................................................................. iii
HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN................................................. iv
LEMBAR PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS ................................ v HALAMAN PERNYATAAN PUBLIKASI ....................................................... vi
KATA PENGANTAR ......................................................................................... vii DAFTAR ISI .......................................................................................................... x
DAFTAR TABEL ............................................................................................... xii
DAFTAR GAMBAR .......................................................................................... xiii
DAFTAR LAMPIRAN ...................................................................................... xiv
ABSTRAK ........................................................................................................... xv
ABSTRACT ........................................................................................................ xvi
BAB I PENDAHULUAN ...................................................................................... 1
A. Latar Belakang Masalah .............................................................................. 1 B. Rumusan Masalah ....................................................................................... 8
C. Tujuan Penelitian ........................................................................................ 8
D. Manfaat Penelitian ...................................................................................... 8
BAB II KAJIAN PUSTAKA .............................................................................. 10
A. Landasan Teori .......................................................................................... 10
B. Penelitian Sebelumnya .............................................................................. 30 C. Kerangka Konseptual Penelitian ............................................................... 36
D. Rumusan Hipotesis ................................................................................... 37 BAB III METODE PENELITIAN .................................................................... 45
A. Jenis Penelitian .......................................................................................... 45
B. Waktu dan Lokasi Penelitian .................................................................... 45
C. Variabel Penelitian .................................................................................... 45
D. Populasi dan Sampel ................................................................................. 48 E. Unit Analisis ............................................................................................. 49
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xi
F. Teknik Pengambilan Sampel..................................................................... 49
G. Sumber Data .............................................................................................. 51 H. Teknik Pengumpulan Data ........................................................................ 51
I. Teknik Analisis Data ................................................................................. 52 BAB IV GAMBARAN UMUM SUBJEK PENELITIAN ............................... 60
5. MYOH (PT. Samindo Resources Tbk) ..................................................... 66 6. KKGI (PT. Resource Alam Indonesia Tbk) .............................................. 68
7. PTBA (PT. Bukit Asam Tbk) ................................................................... 70
8. TOBA (PT. Toba Bara Sejahtera Tbk) ..................................................... 71
BAB V ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ........................................... 74
A. Deskripsi Data dan Analisis ...................................................................... 74
B. Teknik Analisis Data ................................................................................. 80
C. Pembahasan ............................................................................................... 90
BAB VI KESIMPULAN, SARAN DAN KETERBATASAN ......................... 97
A. KESIMPULAN ......................................................................................... 97
B. SARAN ..................................................................................................... 97
C. KETERBATASAN ................................................................................... 98
DAFTAR PUSTAKA ........................................................................................ 100
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xii
DAFTAR TABEL
Tabel III. 1 Daftar Perusahaan ............................................................................. 49 Tabel V. 1 Daftar Sampel Perusahaan Sektor Industri Batubara .......................... 74 Tabel V. 2 EPS, PER, PBV, dan Harga Saham ADRO ........................................ 74 Tabel V. 3 EPS, PER, PBV, dan Harga Saham BSSR.......................................... 75 Tabel V. 4 EPS, PER, PBV, dan Harga Saham ITMG ......................................... 76 Tabel V. 5 EPS, PER, PBV, dan Harga Saham MBAP ........................................ 76 Tabel V. 6 EPS, PER, PBV, dan Harga Saham MYOH ....................................... 77 Tabel V. 7 EPS, PER, PBV, dan Harga Saham KKGI ......................................... 78 Tabel V. 8 EPS, PER, PBV, dan Harga Saham PTBA ......................................... 78 Tabel V. 9 EPS, PER, PBV, dan Harga Saham TOBA ........................................ 79 Tabel V. 10 Uji Normalitas Kolmogorov-Smirnov ............................................... 80 Tabel V. 11 Uji Multikolinieritas .......................................................................... 81 Tabel V. 12 Uji Heteroskedastisitas ...................................................................... 82 Tabel V. 13 Uji Autokorelasi Durbin Watson ...................................................... 82 Tabel V. 14 Analisis Regresi Linier Berganda ..................................................... 83 Tabel V. 15 Uji Pengaruh Simultan (Uji F) .......................................................... 86 Tabel V. 16 Uji Pengaruh Parsial (Uji t) ............................................................... 87 Tabel V. 17 Uji Koefisien Determinasi (R2) ......................................................... 90
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xiii
DAFTAR GAMBAR
Gambar I. 1 Data BPS Produksi Barang Tambang Mineral 1996-2017 ................. 6 Gambar II. 1 Kerangka Penelitian ......................................................................... 37 Gambar IV. 1 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi ADRO ............................ 61 Gambar IV. 2 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi BSSR .............................. 62 Gambar IV. 3 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi ITMG .............................. 64 Gambar IV. 4 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi MBAP ............................ 66 Gambar IV. 5 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi MYOH ............................ 68 Gambar IV. 6 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi KKGI .............................. 69 Gambar IV. 7 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi PTBA .............................. 71 Gambar IV. 8 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi TOBA ............................. 73
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xiv
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Data Objek Penelitian ..................................................................... 103 Lampiran 2 Hasil Uji Asumsi Klasik .................................................................. 114 Lampiran 3 Hasil Analisis Data .......................................................................... 118
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xv
ABSTRAK
PENGARUH EARNING PER SHARE (EPS), PRICE EARNING RATIO (PER), DAN PRICE TO BOOK VALUE (PBV)
TERHADAP HARGA SAHAM (Studi Empiris pada Perusahaan Sektor Industri Batubara yang Terdaftar
di Bursa Efek Indonesia tahun 2014-2018)
Rr. Jean Brebeuf Iryani Andamari Universitas Sanata Dharma
Yogyakarta 2020
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui kinerja perusahaan sektor industri batubara di Indonesia berdasarkan analisis pengaruh rasio keuangan terhadap harga saham. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah Earning Per Share / EPS (X1), Price Earning Ratio / PER (X2), dan Price to Book Value / PBV (X3) dan Harga Saham (Y). Dalam penelitian ini terdapat 8 sampel dari 26 perusahaan sektor industri batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2014-2018 yang dilakukan dengan teknik pengambilan sampel mengunakan purposive sampling. Pengujian hipotesis dilakukan menggunakan analisis Regresi Linier Berganda.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa (1.) EPS, PER, dan PBV secara simultan berpengaruh signifikan terhadap harga saham dengan nilai signifikansi sebesar (0,000). (2.) EPS dan PBV secara parsial berpengaruh signifikan terhadap harga saham dengan nilai signifikansi masing-masing ratio sebesar (0,000) dan (0,006). Variabel EPS, PER, dan PBV dapat menjelaskan variabel harga saham pada perusahaan sektor industri batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2014-2018 sebesar 88,5%. Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan rekomendasi bagi investor dalam memilih saham perusahaan dengan kinerja yang baik berdasarkan 3 rasio keuangan yang diteliti.
Kata kunci : Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER), Price to Book Value (PBV), harga saham, sektor industri batubara.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xvi
ABSTRACT
THE INFLUENCE OF EARNING PER SHARE (EPS), PRICE EARNINGS RATIO (PER), AND PRICE TO BOOK VALUE (PBV)
ON STOCK PRICE (Empirical Study of Coal Industry Sector Companies Listed on Indonesia
Stock Exchange in 2014-2018)
Rr. Jean Brebeuf Iryani Andamari Sanata Dharma University
Yogyakarta 2020
This research aims to determine the performance of coal industry sector company in Indonesia based on analysis the influence of financial ratios on stock price. The variables used in this research is Earning Per Share / EPS (X1), Price Earning Ratio / PER (X2), dan Price to Book Value / PBV (X3) and Stock Price (Y). In this research there are 8 samples of 26 coal industry sector company listed on the Indonesian Stock Exchange (IDX) in 2014-2018 which conducted with a purposive sampling technique. Hypothesis testing is done by using Multiple Linier Regression analysis.
The research results showed that (1.) EPS, PER, and PBV simultaneously significantly influenced stock price with a significance value of (0,000). (2.) EPS and PBV partially significantly influenced stock price with a significance value of each (0,000) and (0,006). The variables of EPS, PER, and PBV explained the stock price variable in the coal industry sector company listed on the Indonesian Stock Exchange (IDX) in 2014-2018 by 88,5%. This results of this research are expected to provide recommendations for investors in selecting companies’ shares with good performance based on 3 financial ratios.
Keywords : Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER), Price to Book Value (PBV), stock price, coal industry sector.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
1
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah
Penundaan konsumsi sekarang untuk dimasukkan ke dalam aktiva atau proses
produksi yang produktif yang hasilnya untuk konsumsi mendatang dapat dikatakan
sebagai suatu investasi (Hartono, 2017). Analisis investasi wajib dilakukan dalam
proses pengambilan keputusan investasi. Analisis investasi dapat dimulai dari ruang
lingkup yang paling luas, yaitu kondisi ekonomi global, hingga mengerucut ke
kondisi ekonomi salah satu emiten yang terdapat di bursa. Sebaliknya, analisis
investasi juga dapat dimulai dari menilai kinerja keuangan emiten kemudian
dibandingkan dengan kinerja emiten lain dalam sektor yang sama, penting untuk
diketahui fase bisnis dari sektor tersebut, barulah selanjutnya memperhatikan
kondisi ekonomi domestik, dan kondisi ekonomi global. Praktek dalam investasi
bagi investor dapat dilakukan dalam suatu pasar yang disebut pasar modal.
Pasar modal akan memberikan kesempatan pemindahan dana dari mereka yang
kelebihan dana ke mereka yang membutuhkan dana. Menurut Halim (2018:3),
pasar modal (capital market) adalah pasar yang mempertemukan pihak yang
menawarkan dan yang memerlukan dana jangka panjang, baik surat utang
(obligasi), ekuitas (saham), reksa dana, instrumen derivatif maupun instrumen
lainnya. Pemilihan jenis investasi oleh setiap investor bergantung pada tujuan dan
juga seberapa besar risiko yang bisa diterima. Pasar modal memfasilitasi sarana dan
prasarana kegiatan jual beli dan kegiatan terkait lainnya. Salah satu instrumen di
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
2
pasar modal yang paling digemari oleh para investor adalah saham karena
memberikan keuntungan yang menarik bagi investor.
Saham merupakan bukti kepemilikan sebagian dari perusahaan. Saham adalah
penyertaan modal dalam kepemilikan suatu perseroan terbatas (PT) atau biasanya
disebut sebagai emiten (Hartono, 2017:29). Dengan menyertakan modal tersebut,
maka pihak tersebut memiliki klaim atas pendapatan perusahaan, klaim atas aset
perusahaan, dan berhak hadir dalam Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS).
Saham memberikan return yang tinggi namun return tinggi tersebut diimbangi
dengan risiko yang tinggi pula. Hal tersebut dikarenakan saham merupakan surat
berharga yang memiliki karakteristik high risk high return yang harus dihadapi oleh
investor. Return yang didapat dalam investasi saham disebut capital gain dan
dividen.
Capital gain merupakan selisih antara harga beli dan harga jual. Capital gain
terbentuk dengan adanya aktivitas perdagangan saham di pasar
sekunder. Sedangkan, dividen merupakan pembagian keuntungan yang diberikan
perusahaan dan berasal dari keuntungan yang dihasilkan perusahaan. Dividen
diberikan setelah mendapat persetujuan dari pemegang saham dalam RUPS. Jika
seorang pemodal ingin mendapatkan dividen, maka pemodal tersebut harus
memegang saham tersebut dalam kurun waktu yang relatif lama yaitu hingga
kepemilikan saham tersebut berada dalam periode dimana diakui sebagai
pemegang saham yang berhak mendapatkan dividen. Dibalik keuntungan yang
besar, juga terdapat risiko yang besar pula. Risiko berinvestasi atas saham adalah
capital loss dan risiko likuidasi. Capital loss merupakan suatu kondisi dimana
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
3
investor menjual saham lebih rendah dari harga beli. Risiko selanjutnya adalah
risiko likuidasi dimana perusahaan yang sahamnya dimiliki, dinyatakan bangkrut
oleh pengadilan, atau perusahaan tersebut dibubarkan. Dalam hal ini hak klaim dari
pemegang saham mendapat prioritas terakhir setelah seluruh kewajiban perusahaan
dapat dilunasi (dari hasil penjualan kekayaan perusahaan). Jika masih terdapat sisa
dari hasil penjualan kekayaan perusahaan tersebut, maka sisa tersebut dibagi secara
proporsional kepada seluruh pemegang saham. Namun jika tidak terdapat sisa
kekayaan perusahaan, maka pemegang saham tidak akan memperoleh hasil dari
likuidasi tersebut. Kondisi ini merupakan risiko yang terberat dari pemegang
saham.
Penilaian saham dapat dilakukan melalui 2 metode yaitu analisis teknikal dan
fundamental. Analisis teknikal adalah metode analisis dengan melihat historis
harga dalam rangka untuk memprediksi tren pergerakan harga masa depan. Analisis
teknikal didasarkan pada asumsi bahwa harga sudah merefleksikan semua
informasi penting yang ada di pasar, sehingga mengabaikan faktor-faktor
penggerak eksternal seperti fundamental ekonomi. Selain itu, diyakini juga bahwa
harga selalu bergerak dalam trend tertentu, baik itu bullish, bearish, maupun
sideways. Sedangkan, analisis fundamental adalah teknik analisa yang
memperhitungkan berbagai faktor, seperti kinerja perusahaan, analisis persaingan
usaha, analisis industri, analisis ekonomi dan pasar makro-mikro. Faktor yang
mempengaruhi harga saham diantaranya adalah analisis fundamental. Analisis
fundamental melakukan pengamatan dan penilaian atas kondisi-kondisi yang
mendasari pergerakan harga suatu aset yang mengacu pada laporan keuangan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
4
historis perusahaan, neraca, pendapatan, dan lain-lain yang bisa digunakan untuk
mengetahui kesehatan perusahaan terkait kinerja keuangannya. Laporan keuangan
adalah laporan yang menunjukkan kondisi keuangan perusahaan pada saat ini atau
dalam suatu periode tertentu (Kasmir, 2014:7). Tujuan laporan keuangan adalah
untuk memberikan informasi yang berguna bagi investor dan kreditor dalam
pengambilan keputusan investasi dan kredit (Hery, 2015:4).
Kinerja keuangan mempunyai arti penting bagi pengambilan keputusan baik
bagi pihak internal maupun eksternal perusahaan. Laporan keuangan dijadikan
acuan penilaian untuk meramalkan kondisi keuangan, operasi, dan hasil usaha
perusahaan. Dalam penelitian ini, analisis pendekatan rasio yang digunakan
peneliti untuk mengukur kinerja keuangan adalah pendekatan EPS (Earning Per
Share), PER (Price Earning Ratio) dan PBV (Price to Book Value).
Earning Per Share (EPS) merupakan rasio profitabilitas yang menunjukkan
kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba per lembar sahamnya. Menurut
Hery (2015:169), EPS merupakan rasio untuk mengukur keberhasilan manajemen
perusahaan dalam memberikan keuntungan bagi pemegang saham biasa. Rasio ini
menunjukkan keterkaitan antara jumlah laba bersih dengan bagian kepemilikan
pemegang saham dalam perusahaan investasi. Semakin besar rasio ini akan
semakin baik. EPS didapat dari jumlah keuntungan dibagi jumlah saham beredar.
PER (Price Earning Ratio) atau P/E Ratio adalah rasio yang menggambarkan
perbandingan antara harga saham dengan laba perusahaan. Menurut Halim (2018),
PER memberikan indikasi tentang jangka waktu yang diperlukan untuk
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
5
mengembalikan dana pada tingkat harga saham dan keuntungan perusahaan pada
suatu periode tertentu. Rasio ini menunjukkan seberapa besar investor menilai
harga saham terhadap kelipatan laba. Fokus dari PER adalah perolehan laba bersih
emiten. Saham-saham dengan PER rendah akan lebih menarik karena laba per
saham yang relatif tinggi dibandingkan dengan harga sahamnya, dengan demikian
tingkat return-nya akan lebih baik. Dengan mengetahui rasio PER dalam pemilihan
saham, dapat diketahui lama waktu yang dibutuhkan untuk mendapat return dari
modal yang telah dikeluarkan. Dengan mengetahui PER, calon investor potensial
dapat mengetahui apakah harga sebuah saham tergolong wajar atau tidak (secara
nyata) sesuai kondisi saat ini dan bukannya berdasarkan pada perkiraan di masa
mendatang (Hery, 2015:169).
Price to Book Value (PBV) merupakan rasio yang membandingkan ekuitas
suatu perusahaan dengan laba bersih yang dihasilkan. Rasio PBV melihat pada sisi
nilai ekuitas per lembar sahamnya. Rasio PBV juga menentukan nilai wajar suatu
saham. Menurut Hery (2015:170) PBV merupakan rasio yang menunjukkan hasil
perbandingan antara harga pasar per lembar saham dengan nilai buku per lembar
saham. Rasio ini digunakan untuk mengukur tingkat harga saham apakah
overvalued atau undervalued. Semakin rendah nilai PBV suatu saham maka saham
tersebut dikategorikan undervalued, dimana sangat baik untuk investasi jangka
panjang. Namun, rendahnya nilai PBV juga dapat mengindikasikan menurunnya
kualitas dan kinerja fundamental emiten.
Dalam pasar modal terdapat banyak industri yang dapat dipilih oleh investor
untuk menginvestasikan modalnya. Salah satu sektor yang dapat menarik bagi
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
6
investor adalah sektor pertambangan khususnya subsektor batubara. Sub sektor
batubara merupakan sub sektor yang cukup menarik. Indonesia adalah salah satu
produsen dan eksportir batubara terbesar di dunia. Batubara telah menjadi
primadona Indonesia. Permintaan akan batubara berasal dari negara-negara lain di
Asia Tenggara seperti Thailand, Vietnam, dan Filipina, untuk mengembangkan
sektor industri yang membutuhkan batubara. Sehingga batubara merupakan sumber
ekspor utama bagi Indonesia. Selain untuk diekspor, batubara juga digunakan oleh
pemerintah dalam negeri yaitu oleh Perusahaan Listrik Negara (PLN).
Berikut adalah data Badan Pusat Statistik (BPS) tentang Produksi Barang
Tambang Mineral yang diambil sepanjang tahun 1996-2017 terutama sektor
batubara:
Gambar I. 1 Data BPS Produksi Barang Tambang Mineral 1996-2017
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
7
Sumber: BPS. 2016. “Produksi Barang Tambang Mineral 1996-2017”.
www.bps.go.id. diakses tanggal 23 Oktober 2019.
Dari gambar I.1 tersebut, produksi barang tambang mineral khususnya
batubara mengalami peningkatan sepanjang 2010-2012. Namun tahun 2013-2015
mengalami penurunan yang tidak terlalu signifikan dan mulai tahun 2017 produksi
batu bara mulai bertumbuh kembali. Hal ini didukung dengan perkiraan
peningkatan subsektor batubara pada tahun 2019 melalui sumber (Santosa, Yusuf
Imam. 2019. “Saham-Saham Sektor Batubara Masih Bisa Dilirik”.
www.kontan.co.id. diakses tanggal 24 Oktober 2019) yang menyebutkan sektor
batubara masih berpotensi membaik pada tahun 2019. Permintaan pasar domestik
akan menstimulus sektor batubara yang ditopang oleh permintaan batubara dari
Perusahaan Listrik Negara (PLN) dan hilirisasi batubara (DME). Rencana Usaha
Penyediaan Tenaga Listrik (RUPTL) melalui kebijakan gasifikasi batubara
menjadi dimethylether (DME). Saat ini pemerintah berfokus meningkatkan nilai
tambang melalui DME yang berpotensi menjadi secondary margin bagi
pertambangan batubara domestik. Melalui teknologi gasifikasi, batubara
akan diubah menjadi syngas yang kemudian akan diproses kembali menjadi
produk akhir yaitu DME. Ketika teknologi gasifikasi sudah dapat dijalankan,
DME dapat menjadi alternatif pengganti LPG. Berdasarkan uraian tersebut, maka
peneliti tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul “PENGARUH
EARNING PER SHARE (EPS), PRICE EARNING RATIO (PER), DAN
PRICE TO BOOK VALUE (PBV) TERHADAP HARGA SAHAM (Studi
Modal Dasar : Rp. 8.000.000.000 Modal Ditempatkan dan Disetor Penuh : Rp. 3.198.600.000 Pencatatan Saham/ IPO : 16 Juli 2008 di Bursa Efek Indonesia Kode Saham : ADRO Papan : Utama Harga Saham Saat ini : Rp. 1.100 (per Mei 2020)
Gambar IV. 1 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi PT. Adaro Energy Tbk
2. BSSR (PT. Baramulti Suksessarana Tbk)
PT. Baramulti Suksessarana Tbk didirikan pada tanggal 31 Oktober
1990 untuk menjalankan kegiatan usaha di bidang perdagangan batubara.
Berawal menjadi bagian dari agen pemasaran dan perdagangan untuk PT.
Tambang Batubara Bukit Asam yang kemudian berhasil mengakuisisi PT.
Antang Gunung Meratus pada tahun 1955 dan perseroan mulai memproduksi
batubara secara komersial di tahun 2011.Seirng perkembangan bisnis yang
• Komisaris Presiden Komisaris : Edwin Soeryadijaya Wakil Presiden Komisaris : Ir. Theodore P. Rachmat Komisaris : Arini Saraswaty Subianto Komisaris Independen : Dr. Ir. Raden Pardede
• Direktur Presiden Direktur & CEO : Garibaldi Thohir Wakil Presiden Direktur : Christian A. Rachmat Direktur (COO) : Chia Ah Hoo Direktur (CFO) : Lie Luckman Direktur (CLO) : M. Syiah Indra Aman
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
62
meluas, saat ini perseroan bersama entitas anak memiliki konsesi tambang
batubara seluas 2.085 Ha di wilayah Kalimantan Timur dan 24.433 Ha di
wilayah Kalimantan Selatan dan hasilnya untuk dipasarkan di dalam maupun
luar negeri. Perseroan memperluas kapasitas produksi batubara dengan
membangun infrastruktur pengangkutan dan terminal/dermaga.
Ringkasan Profil Perusahaan Nama Perusahaan : PT. Baramulti Susksessarana Tbk Tanggal Pendirian : 31 Oktober 1990 Kegiatan Bisnis : Pertambangan dan perdagangan
batubara Modal Dasar : Rp. 900.000.000.000,- Modal Ditempatkan dan Disetor Penuh : Rp. 261.650.000.000,- Pencatatan Saham / IPO : 8 November 2012 di Bursa Efek
Indonesia Kode Saham : BSSR Papan : Pengembangan Harga Saham saat ini : Rp. 1.225 (per Mei 2020)
Gambar IV. 2 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi PT. Baramulti Suksessarana Tbk
• Komisaris Komisaris Utama : Doddy Samantyawan Hadidojo Soedaryo Wakil Komisaris Utama : Ramesh Narayanswamy Subramanyam Komisaris : Daniel Suharya
Gautam Attavanam Komisaris Independen : Kuntoro Mangkusubroto Agus Gurlaya Kartasasmita Teuku Alwin Aziz
• Direksi Direktur Utama : Slamet Singgih Wakil Direktur Utama : Sanjay Dube Direktur : Khoirudin Eric Rahardja
RamanthanVaidyanathan Abhishek Sigh Yadav, Dongkon Chung Minesh Shri Krishna Dave
Direktur Independen : Adikin Basirun
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
63
3. ITMG (Indo Tambangraya Megah Tbk)
PT. Indo Tambangraya Megah adalah perusahaan pemasok batubara
terkemuka Indonesia untuk pasar energi dunia yang berdiri pada tahun 1987.
Pada tahun 2001 Banpu Minerals milik Singapore mengakuisisi Indo
Tambangraya Megah dan anak perusahaannya. Pada tahun 2003, Indo
Tambangraya Megah mengambil alih saham-saham minoritas PT. Indominco
Mandiri dari pihak lain. Pada tahun 2004, Indo Tambangraya Megah
mengakuisisi PT. Bharito Ekatama dan mengakuisisi PT. Jorong Barutama
Greston dan saham minortas PT. Trubaindo Coal Mining dari pihak lain pada
tahun 2007. Pada tahun 2007, Indo Tambangraya Megah tercatat di Bursa
Efek Indonesia (BEI) dengan melakukan penawaran umum saham perdana
(IPO) sebanyak 225.985.000 saham baru yang setara dengan 20% dari total
saham yang ditawarkan kepada publik dengan harga Rp. 14.000 per saham
dan perdagangan ditutup pada harga Rp. 19.600 pada bel penutupan atau
setara dengan premi 40% dari harga penawaran awal. Pada Oktober 2008,
pembagian dividen interim pertama dengan para pemegang saham dengan
harga Rp. 344 per lembar dan dividen interim kedua seharga Rp.295 per
saham pada Desember 2008. Pembayaran dividen terakhir yang mencapai
jumlah Rp. 706 per saham pada Mei 2009 kepada para pemegang saham. Pada
Oktober 2010, Indo Tambangraya Megah melakukan pembayaran dividen
interim untuk paruh pertama 2010 berjumlah Rp. 795 per saham.
Lingkup usaha Indo Tambangraya Megah mencakup operasi
penambangan batubara, pengolahan dan logistik yang terintegrasi di
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
64
Indonesia. Hingga saat ini, perusahaan menguasai kepemilikan saham
mayoritas di 14 anak perusahaan dan mengoperasikan tujuh konsesi tambang
di pulau Kalimantan meliputi Kalimantan Timur, Kalimantan Tengah dan
Kalimantan Selatan. Indo Tambangraya Megah juga memiliki dan
mengoperasikan Terminal Batubara Bontang (BoCT), tiga pelabuhan muat
dan Pembangkit Listrik Bontang.
Ringkasan Profil Perusahaan Nama Perusahaan : PT. Indo Tambangraya Megah Tbk. Kegitan Bisnis : Pertambangan batubara, pengolahan dan
logistik Tahun Pendirian : 1987 Modal Dasar : Rp. 1.500.000.000.000 Modal Ditempatkan dan Disetor Penuh : Rp. 564.962.500.000 Pencatatan Saham / IPO : 18 Desember 2007 di Bursa Efek Indonesia Kode Saham : ITMG Papan : Utama Harga Saham Saat Ini : Rp. 8.100 (per Mei 2020)
Gambar IV. 3 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi PT. Indo Tambangraya Megah Tbk
• Komisaris Komisaris Utama :Prof. DR. Djisman Simandjuntak Komisaris : Somruedee Chaimongkol
Fredi Chandra Somsak Sithinamsuwan
Komisaris Independen : Mahyudin Lubis Prof. Djoko Wintoro, PhD.
• Direktur Direktur Utama : Kirana Limpaphayom Wakil Direktur Utama : A.H. Bramantya Putra Direktur : Jusnan Ruslan
PT. Mitrabara Adiperdana Tbk merupakan bagian dari Group
Baramulti yang didirikan pada tahun 1992. Perusahaan memulai kegiatan
produksi batubara sejak tahun 2008 bersama dengan anak perusahaan yaitu
PT. Baradinamika Mudasukses (BDMS) dengan total lahan pertambangan
seluas 2.960 hektar yang masing-masing sebesar 1930 Ha dan 1.030 Ha di
dalam Kabupaten Malinau, provinsi Kalimantan Utara. Sejak tahun 2016,
perusahaan berhasil meningkatkan kapasitas produksi batubara hingga
mencapai kurang lebih 4 juta ton yang dipasarkan kepada konsumen di Asia
Pasifik.
Spesifikasi produk batubara milik PT. Mitrabara Adiperdana Tbk
adalah batubara berkualitas tinggi dengan kandungan abu yang rendah dan
sulfur yang sangat rendah atau medium CV (low ash-low), sehingga lebih
ramah lingkungan dan diminati oleh pasar premium, khususnya negara-
negara yang memiliki kebijakan peduli kepentingan lingkungan. Pada tahun
2014, perseroan melakukan penawaran umum saham perdana dan dana yang
diperoleh dari penawaran umum perdana tersebut dimanfaatkan untuk
menunjang kegiatan operasional perseroan seperti pengembangan dan
fasilitas pelabuhan dan pengoperasian fasilitas penanganan batubara yang
dioperasikan oleh anak perusahaan yaitu BDMS. Perusahaan memiliki 3
entitas anak perusahaan yaitu PT. Baradinamika Mudasukses, PT. Mitra
Malinau Energi, dan PT. Malinau Hijau Lestari.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
66
Ringkasan Profil Perusahaan Nama Perusahaan : PT. Mitrabara Adiperdana Tbk Tanggal Pendirian : 29 Mei 1992 Kegiatan Bisnis : Pertambangan Batubara Modal Dasar : Rp. 3.900.000.000,- Modal Ditempatkan dan Disetor Penuh : Rp. 1.227.271.952,- Pencatatan Saham / IPO : 10 Juli 2014 di Bursa Efek Indonesia Kode Saham : MBAP Papan : Pengembangan Harga Saham saat ini : Rp. 1.580 (per Mei 2020)
Gambar IV. 4 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi PT. Mitrabara Adiperdana Tbk
5. MYOH (PT. Samindo Resources Tbk)
PT. Samindo Resources Tbk adalah perusahaan investment holding
yang terkemuka yang bergerak di bidang jasa penambangan batubara. Melalui
empat anak usaha perusahaan yaitu PT. SIMS Jaya Kaltim, PT. Samindo
Utama Kaltim, PT. Transindo Murni Perkasa dan PT. Mintec Abadi,
perusahaan menawarkan empat layanan utama di dalam kegiatan
pertambangan batubara yaitu jasa pemindahan batuan penutup, jasa produksi
batubara, jasa pengangkutan batubara dan jasa pemboran ekplorasi. PT.
Samindo Resource Tbk, didirikan pada 15 Maret 2000 di Kalimantan Timur.
Satu per satu perusahaan bagian Samindo Resources didirikan dan dipercaya
untuk melakukan pekerjaan pemindahan batuan penutup di berbagai tempat
• Komisaris Komisaris Utama : Yo Angela Soedjana Wakil Komisaris Utama : Fumitake Uyama Komisaris Independen : Abdullah Fawzy Siddik
• Direksi Direktur Utama : Widada Wakil Direktur Utama : Hidefumi Kodama Direktur : Ir. Syadaruddin
Deden Ramdhan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
67
selama bertahun-tahun hingga mendapatkan sertifikasi ISO . Pada akhir tahun
2011, salah satu perusahaan dari Korea Selatan yaitu Samtan Co.Ltd
mengakuisisi mayoritas saham PT. MYOH Technology Tbk. Pasca akuisisi
tersebut, PT. MYOH Technology Tbk melakukan aksi korporasi dan
direalisasikan oleh perusahaan untuk mengakuisisi mayoritas saham PT.
SIMS Jaya Kaltim.
Pada tahun 2012, PT. MYOH Technology Tbk mengganti nama
perusahaan menjadi PT. Samindo Resources Tbk yang diikuti perubahan arah
bisnis menjadi perusahaan jasa pertambangan batubara. Kemudian, PT.
Samindo Resources melakukan aksi korporasi tahap kedua dan berhasil
mengakuisisi PT. Transindo Murni Perkasa, PT. Samindo Utama Kaltim, dan
PT, Mintec Abadi. PT. Samindo Resources mulai mencatatkan sahamnya di
Bursa Efek Indonesia (BEI) pada 20 Juli 2000 dengan kode perdagangan
MYOH. Kegiatan bisnis utama perseroan adalah dalam bidang jasa,
perdagangan, pengangkutan, pertanian dan perkebunan, pertambangan,
konstruksi, pembangkit tenaga listrik, dan perindustrian.
Ringkasan Profil Perusahaan Nama Perusahaan : PT. Samindo Resources Tbk Tanggal Pendirian : 15 Maret 2000 Kegiatan Bisnis : Jasa, Perdagangan, Pengangkutan,
Pertanian dan Perkebunan, Pertambangan, Konstruksi, Pembangkit Tenaga Listrik, dan Perindustrian
Modal Dasar : Rp.1.100.000.000.000,- Modal Ditempatkan dan Disetor Penuh : Rp.2.206.312.500,- Pencatatan Saham / IPO : 20 Juli 2000 di Bursa Efek Indonesia Kode Saham : MYOH Papan : Utama Harga Saham saat ini : Rp. 860 (per Mei 2020)
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
68
Gambar IV. 5 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi PT. Samindo Resources Tbk
6. KKGI (PT. Resource Alam Indonesia Tbk)
Resource Alam Indonesia Tbk didirikan pada tahun 1981 dengan nama
PT. Kurnia Kapuas Utama Glue Industries yang bergerak di bidang adhesive
kayu atau produksi perekat kayu. Perseroan mulai melakukan Penawaran
Umum Perdana (IPO) dan mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Indonesia
(BEI) pada 1 Juli 1991 dengan kode saham KKGI dan menerbitkan saham
dengan harga RP. 5.700 per saham.
Dalam kurun waktu 10 tahun sejak IPO, perseroan mulai terjun ke
bidang pertambangan batubara dan mengubah nama menjadi PT. Resource
Alam Indonesia Tbk pada tahun 2003 dan melakukan diversifikasi ke industri
pertambangan batubara. Perseroan mulai serius menekuni bisnis pembangkit
listrik yang ditandai dengan adanya pengambilalihan PT. Khatulistiwa Hidro
Energi pada tahun 2015 dan pendirian PT. Bumi Hidro Energi pada tahun
2016. PT. Insani Baraperkasa yang merupakan anak perusahaan Perseroan,
telah mengoperasikan 3 lokasi pertambangan di Simpang Pasir, Gunung
Pinang, dan Bayur dari total area konsesi PKP2B seluas 24.477 hektar sejak
• Komisaris Presiden Komisaris : Lee Jung Yon Komisaris Independen : Ridho Kresna Wattimena Komisaris : Lee Kang Hyeob
• Direktur Presiden Direktur : Baek Wyeon Son Direktur : Kim Jung Gyun Direktur Independen : Ahmad Saleh Direktur : Kim Hun Sung
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
69
tahun 2006. Total produksi batubara anak perusahaan rata-rata mencapai 2,2
juta MT pada tahun 2010 dan meningkat sebesar 91% mencapai 4,2 juta MT
pada tahun 2012 dan 2013.
Perseroan telah memasarkan produk-produk batubara ke berbagai
negara seperti Korea Selatan, India, China, dan Bangladesh. Perusahaan
melakukan kegiatan usaha di bidang pertambangan, pembangkit listrik,
perkebunan, pengangkutan, bidang ekspor dan impor.
Ringkasan Profil Perusahaan Nama Perusahaan : PT. Resource Alam Indonesia Tbk Tanggal Pendirian : 8 Juli 1981 Kegiatan Bisnis : Pertambangan dan Perdagangan
Batubara Modal Dasar : Rp. 200.000.000.000,- Modal Ditempatkan dan Disetor Penuh : Rp. 50.000.000.000,- Pencatatan Saham / IPO : 1 Juli 1991 di Bursa Efek Indonesia Kode Saham : KKGI Papan : Utama Harga Saham saat ini : Rp. 208 (per Mei 2020)
Gambar IV. 6 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi PT. Resource Alam Indonesia Tbk
Ringkasan Profil Perusahaan Nama Perusahaan : PT. Bukit Asam Tbk. Tanggal Pendirian : 2 Maret 1981 Kegiatan Bisnis : Pertambangan batubara, Investasi, Jasa
Penambangan, PLTU, Pengusahaan Briket Batubara
Modal Dasar : Rp. 4.000.000.000.000 Modal Ditempatkan dan Disetor : Rp. 1.152.065.925.000 Pencatatan Saham / IPO : 23 Desember 2002 Kode Saham : PTBA Papan : Utama Harga Saham Saat ini : Rp. 1.945 (per Mei 2020)
Gambar IV. 7 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi
PT. Bukit Asam Tbk
8. TOBA (PT. Toba Bara Sejahtera Tbk)
PT. Toba Bara Sejahtera Tbk didirikan dengan nama PT. Buana Persada
Gemilang yang mulai beroperasi sejak 2007 dan berubah nama menjadi PT.
• Komisaris Komisaris Utama & Independen : Agus Suhartono Komisaris Independen : Soenggoel Pardamean Sitorus
Direksi Utama : Arviyan Arifin Direktur Pengembangan Usaha :Fuad Iskandar Zulkarnain
Fachroeddin Direktur Keuangan : Mega Satria Direktur Operasi dan Produksi : Suryo Eko Hadianto Direktur Sumber Daya Manusia : Joko Pramono Direktur Niaga : Adib Ubaidillah
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
72
Toba Bara Sejahtera pada 22 Juli 2010. PT. Toba Bara Sejahtera Tbk
merupakan salah satu produsen batubara termal utama di Indonesia dengan
memiliki luas konsesi area sekitar 7.087 Ha yang berlokasi di Sangasanga,
Kutai Kartanegara, Kalimantan Timur yang memiliki luas konsesi area sekitar
7.087 hektar yang terdiri dari tiga tambang. Ketiga konsesi tambang berlokasi
yang saling bersebelahan dan dioperasikan oleh 3 anak perusahaan yaitu PT.
Adimitra Baratama Nusantara (ABN), PT. Indomining (IM), dan PT.
Trinsensa Mineral Utama (TMU). Pada tahun 2013, perseroan menambah lini
usaha di bidang pengolahan minyak kelapa sawit dengan mengakuisisi PT.
Perkebunan Kaltim Utama (PKU) yang telah beroperasi sejak pertengahan
tahun 2016. Secara proaktif, perseroan melakukan diversifikasi dalam aspek
penjualan ke negara-negara yang potensial untuk memperkuat laju
pertumbuhan finansial dan operasional.
Pada tahun 2016, perseroan melakukan diversifikasi usaha ke sektor
kelistrikan melalui anak perusahaan PT. Gorontalo Listrik Perdana (GLP)
untuk pengembangan proyek pembangkit listrik tenaga uap (PLTU) dan pada
tahun 2017 dibentuk anak perusahaan PT. Minahasa Cahaya Lestari (MCL)
untuk proyek selanjutnya. Dari tahun ke tahun, perseroan mampu
menciptakan pertumbuhan dalam hal sumber daya, skala, bisnis dan sistem
operasional yang tampak pada peningkatan dan pemerataan jumlah ekspor ke
beberapa negara di Kawasan Asia selain Tiongkok, seperti Korea Selatan,
Taiwan, Malaysia, India, dan Jepang.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
73
Ringkasan Profil Perusahaan Nama Perusahaan : PT. Toba Bara Sejahtera Tbk Tanggal Pendirian : 3 Agustus 2007 Kegiatan Bisnis : Pertambangan Batubara Modal Dasar : Rp. 6.000.000.000,- Modal Ditempatkan dan Disetor Penuh : Rp. 2.012.491.000,- Pencatatan Saham / IPO : 6 Juli 2012 di Bursa Efek Indonesia Kode Saham : TOBA Papan : Utama Harga Saham saat ini : Rp. 336 (per Mei 2020)
Gambar IV. 8 Susunan Dewan Komisaris dan Direksi PT. Toba Bara Sejahtera Tbk.
Keterangan: a. Dependent Variable: Abs_RES Sumber: Lampiran 2, Data diolah (April 2020)
Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam
model regresi terjadi ketidakstabilan varian dari nilai residual untuk
seluruh pengamatan. Dari hasil olah data tabel V.12, bahwa nilai
signifikansi 3 variabel yang telah diuji lebih besar dari sama dengan
0,05 atau 5%. Maka dapat disimpulkan bahwa model regresi pengaruh
EPS, PER dan PBV terhadap Harga Saham tidak terjadi
heteroskedastisitas.
d. Uji Autokorelasi
Tabel V. 13 Uji Autokorelasi
Model R R Square Adjusted R Square Durbin-Watson 1 .945a .894 .885 1.730 Keterangan : a. Predictors: (Constant), PBV, EPS, PER b. Dependent Variable: Harga Saham Sumber : Lampiran 2, Data diolah (April 2020)
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
83
Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah pada model
regresi terjadi korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t
dengan kesalahan pada periode t-1 (sebelumnya). Untuk mendeteksi
adanya gejala autokorelasi ini, maka dilakukan uji autokorelasi
menggunakan uji Durbin-Watson (DW). Berdasarkan tabel V.13,
diperoleh nilai Durbin-Watson sebesar 1,730 dengan jumlah variabel
bebas yang digunakan dalam penelitian ini (k=3) dan jumlah observasi
(n=40) maka akan diperoleh nilai dL= 1,3384 dan dU= 1,6589 sehingga
dapat disimpulkam bahwa model tersebut tidak terdapat autokorelasi
karena menurut dasar pengambilan keputusan nilai Durbin-Watson
terletak antara dU dan 4 – dU.
2. Analisis Regresi Linier Berganda
Tabel V. 14 Analisis Regresi Linear Berganda
Model Unstandardized Coefficients
t Sig. B Std. Error 1 (Constant) -1460.012 576.784 -2.531 .016
Keterangan: a. Dependent Variable: Harga Saham Sumber: Lampiran 3, Data diolah (April 2020)
1) Earning Per Share
a) Merumuskan hipotesis
H0 = Earning Per Share secara parsial tidak berpengaruh
signifikan terhadap harga saham.
Ha = Earning Per Share secara parsial berpengaruh signifikan
terhadap harga saham.
b) Menentukan tingkat signifikansi (α) yang digunakan dalam
penelitian adalah 5% (0,05).
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
88
c) Menentukan kriteria penerimaan atau penolakan H0
H0 ditolak, HA diterima jika nilai probabilitas (sig) ≤ α
H0 diterima, HA ditolak jika nilai probabilitas (sig) > α
d) Mengambil keputusan
Diketahui bahwa nilai probabilitas (sig) Earning Per Share
sebesar 0,000 lebih kecil dari nilai α (0,000 < 0,05). Maka H0
ditolak, yang artinya Earning Per Share secara parsial
berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham.
2) Price Earning Ratio
a) Merumuskan hipotesis
H0 = Price Earning Ratio secara parsial tidak berpengaruh
signifikan terhadap harga saham.
HA = Price Earning Ratio secara parsial berpengaruh
signifikan terhadap harga saham.
b) Menentukan tingkat signifikansi (α) yang digunakan dalam
penelitian adalah 5% (0,05).
c) Menentukan kriteria penerimaan atau penolakan H0
H0 ditolak, HA diterima jika nilai probabilitas (sig) ≤ α
H0 diterima, HA ditolak jika nilai probabilitas (sig) > α
d) Mengambil keputusan
Diketahui bahwa nilai probabilitas (sig) Price Earning Ratio
sebesar 0,797 lebih besar dari nilai α (0,797 > 0,05). Maka
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
89
H0 diterima yang artinya Price Earning Ratio secara parsial
tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham.
3) Price to Book Value
a) Merumuskan hipotesis
H0 = Price to Book Value secara parsial tidak berpengaruh
signifikan terhadap harga saham.
HA = Price to Book Value secara parsial berpengaruh
signifikan terhadap harga saham.
b) Menentukan tingkat signifikansi (α) yang digunakan dalam
penelitian adalah 5% (0,05).
c) Menentukan kriteria penerimaan atau penolakan H0
H0 ditolak, HA diterima jika nilai probabilitas (sig) ≤ α
H0 diterima, HA diterima jika nilai probabilitas (sig) > α
d) Mengambil keputusan
Diketahui bahwa nilai probabilitas (sig) Price to Book Value
sebesar 0,006 lebih kecil dari nilai α (0,006 < 0,05). Maka H0
ditolak, yang artinya Price to Book Value secara parsial
berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
90
4. Koefisien Determinasi
Tabel V. 17
Uji Koefisien Determinasi
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate
1 .945a .894 .885 1863.679 Keterangan: a. Predictors: (Constant), PBV, EPS, PER b. Dependent Variable: Harga Saham Sumber: Lampiran 3, Data diolah (April 2020)
Berdasarkan tabel V.17 diketahui bahwa nilai Adjusted R2 sebesar
0,885 yang artinya bahwa variasi perubahan harga saham industri batubara
sebesar 88,5% dipengaruhi oleh komponen variabel EPS, PER, dan PBV.
Sedangkan 11,5% dipengaruhi oleh variabel di luar variabel penelitian ini.
C. Pembahasan
1. Pengaruh Earning Per Share terhadap Harga Saham
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Earning Per Share (EPS)
berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hal ini ditunjukkan
dengan nilai probabilitas (sig) sebesar 0,000 < α (0,05) maka H0 ditolak.
Hal ini sesuai dengan hipotesis yang telah dinyatakan dimana EPS
secara parsial berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Berpengaruhnya variabel Earning Per Share terhadap harga
saham disebabkan karena rasio ini menunjukkan laba bersih yang
berhasil diperoleh perusahaan untuk setiap lembar saham selama suatu
periode tertentu sehingga menghasilkan keuntungan yang maksimal
bagi para pemegang saham.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
91
Menurut Hery (2015) semakin besar rasio ini akan semakin baik
karena harga saham akan cenderung naik. Peningkatan rasio EPS
mengindikasikan perusahaan mampu meningkatkan laba setiap lembar
sahamnya sehingga investor menganggap perusahaan mampu
memberikan dividen per-lembar saham yang semakin besar pula. Hal
ini akan meningkatkan kepercayaan investor terhadap kinerja
perusahaan karena kepercayaan investor berpengaruh pada permintaan
dan penawaran saham. Apabila kepercayaan investor terhadap saham
suatu perusahaan tinggi, maka akan meningkatkan permintaan akan
saham tersebut sehingga akan memicu peningkatan harga saham
perusahaan tersebut.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian terdahulu Yulita dan
Rahayu (2019), Wiranata (2019), Cahyaningrum dan Antikasari (2017),
Obeidat (2019), Dwinurcahyo (2016), Aletheari dan Jati (2016) yang
menyatakan bahwa Earning Per Share berpengaruh secara signifikan
terhadap harga saham perusahaan industri batubara.
2. Pengaruh Price Earning to Ratio terhadap Harga Saham
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Price Earning to Ratio
(PER) tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hal ini
ditunjukkan dengan nilai probabilitas (sig) sebesar 0,797 > α (0,05)
maka H0 diterima. Hal ini tidak sesuai dengan hipotesis yang telah
dinyatakan dimana PER secara parsial berpengaruh signifikan terhadap
harga saham.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
92
Menurut Sukamulja (2019 :104) semakin tinggi PER maka akan
semakin mahal harga per lembar sahamnya, dan sebaliknya. PER
mencerminkan perkembangan (growth) saham tersebut. Jika PER
perusahaan tinggi, maka harga saham perusahaan makin mahal tetapi
growth perusahaan makin tinggi pula. Menurut Graham (2017) (dalam
Yulita & Rahayu, 2019) perusahaan dapat dikatakan memiliki kinerja
yang baik jika perusahaan mempunyai PER < 15.
Hasil pengujian menunjukkan bahwa variabel PER tidak
berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Berdasarkan teori,
semakin tinggi nilai PER maka semakin mahal harga per lembar
sahamnya, begitu pula sebaliknya. Selain itu, PER juga mencerminkan
perkembangan saham tersebut sehingga menjadi salah satu aspek yang
mempengaruhi keinginan investor dalam berinvestasi pada perusahaan
tersebut.
Tidak berpengaruhnya PER dalam sektor industri batubara ini,
tingginya nilai PER tidak diimbangi dengan peningkatan pertumbuhan
(growth) perusahaan sedangkan harga saham perusahaan semakin
mahal. Hal itu yang menyebabkan PER yang tinggi tidak selalu sejalan
dengan pertumbuhan perusahaan karena bisa jadi kinerja perusahaan
yang rendah pada periode tersebut sehingga pertumbuhan perusahaan
akan diragukan investor dan menurunkan kepercayaan investor
terhadap saham tersebut. Menurunnya kepercayaan investor terhadap
saham tersebut dapat mempengaruhi permintaan akan saham dan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
93
mempengaruhi harga sahamnya. Selain itu, PER menjadi tidak tepat
pada beberapa perusahaan di sektor industri batubara ini karena
perusahaan memiliki profit yang sangat kecil dimana nilai PER yang
besar bukan karena harga saham yang mahal, tetapi karena profit yang
dihasilkan perusahaan terlalu kecil sehingga PER menjadi tidak
berpengaruh secara signifikan pada sektor ini.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian terdahulu Wiranata
(2019) yang menyatakan bahwa PER tidak berpengaruh signifikan
terhadap harga saham. Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan Yulita
dan Rahayu (2019), Dwinurcahyo (2016), Aletheari dan Jati (2016).
3. Pengaruh Price to Book Value terhadap Harga Saham
Hasil penelitian menunjukkan bahwa Price to Book Value
berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham. Hal ini dapat
diketahui dari nilai probabilitas (sig) sebesar 0,006 < α (0,05) maka H0
ditolak. Hal ini sesuai dengan hipotesis yang telah dinyatakan dimana
PBV berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Menurut Sukamulja (2019 : 105) semakin tinggi nilai PBV maka
semakin mahal harga per lembar saham, begitu pula sebaliknya.
Semakin mahal harga saham menunjukkan bahwa semakin tinggi
penilaian investor terhadap kinerja perusahaan. Menurut Hery (2015 :
168), nilai PBV lebih dari 1 menandakan nilai pasar perusahaan lebih
tinggi dari pada nilai buku yang tercatat dalam laporan keuangan.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
94
Semakin bagus prospek sebuah perusahaan dan disukai oleh banyak
investor maka semakin tinggi pula PBV sahamnya.
Berpengaruhnya variabel Price to Book Value terhadap harga
saham berarti mencerminkan tingkat keberhasilan kinerja manajemen
perusahaan dalam mengelola sumber daya tercermin pada harga saham
akhir tahun dan dilihat dari sisi nilai ekuitas perusahaan dalam aksi
korporasinya. Semakin tingginya nilai PBV maka memicu peningkatan
harapan dan kepercayaan para investor untuk mendapatkan keuntungan
yang lebih besar. Tingkat kepercayaan investor yang tinggi akan
meningkatkan ketertarikan investor untuk berinvestasi pada suatu
perusahaan sehingga meningkatkan permintaan akan saham tersebut
dan akibatnya harga saham akan semakin meningkat karena dianggap
memiliki prospek masa depan yang baik.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian terdahulu Yulita dan
Rahayu (2019), Cahyaningrum dan Antikasari (2017), Obeidat (2009),
Dwinurcahyo (2016), Aletheari dan Jati (2016) serta Saputra dan
Martha (2019).
4. Pengaruh Earning Per Share (EPS), Price Earnings Ratio (PER), dan
Price to Book Value (PBV) terhadap Harga Saham
Hasil penelitian menunjukkan bahwa Earning Per Share, Price
Earning Ratio dan Price to Book Value secara simultan berpengaruh
signifikan terhadap harga saham. Hal ini dapat diketahui dari uji
ANOVA menunjukkan nilai probabilitas dengan nilai signifikansi (sig)
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
95
sebesar 0,000 lebih kecil dari nilai α (0,000 < 0,05). Hal ini sesuai
dengan hipotesis yang telah dinyatakan dimana EPS, PER, dan PBV
secara simultan berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Berdasarkan hasil penelitian, semakin tinggi EPS maka harga saham
cenderung tinggi dan sebaliknya semakin rendah EPS maka harga
sahamnya cenderung rendah. Semakin besar PER maka semakin mahal
harga saham tersebut dan sebaliknya semakin kecil PER maka harga
sahamya semakin murah. Semakin tinggi nilai PBV maka semakin
mahal harga sahamnya dan sebaliknya semakin rendah nilai PBV maka
semakin murah harga sahamnya. Hal tersebut menunjukkan bahwa
harga saham yang terjadi di sektor industri batubara dapat dipengaruhi
oleh EPS, PER, dan PBV karena apabila terjadi kenaikan pada ketiga
rasio tersebut maka akan menyebakan peningkatan pada harga saham
perusahaan.
Hasil perhitungan Adjusted R2 sebesar 0,885 menunjukkan besarnya
pengaruh variabel bebas secara simultan terhadap variabel terikat. Hasil
yang diperoleh berdasarkan perolehan variabel EPS, PER, dan PBV
memiliki pengaruh secara simultan terhadap harga saham sebesar 88,5%
yang menandakan 88,5% hasil penelitian dipengaruhi oleh komponen
variabel EPS, PER, dan PBV yang berpengaruh kuat terhadap harga
saham. Hal ini berarti bahwa variasi perubahan harga saham sektor
industri batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun
2014-2018 dapat dijelaskan oleh variabel bebas yang terdiri dari EPS,
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
96
PER, dan PBV. Sedangkan 11,5% sisanya dipengaruhi oleh variabel di
luar variabel penelitian ini.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian terdahulu Yulita dan
Rahayu (2019), Wiranata (2019), Cahyaningrum dan Antikasari (2017),
Obeidat (2009), Dwinurcahyo (2016), Aletheari dan Jati (2016), dan
Saputra dan Martha (2019).
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
97
BAB VI
KESIMPULAN, SARAN DAN KETERBATASAN
A. Kesimpulan
1. Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER) dan Price to Book
Value (PBV) secara simultan berpengaruh terhadap harga saham pada
perusahaan sektor industri batubara yang terdaftar di BEI periode 2014 –
2018.
2. Earning Per Share secara parsial berpengaruh signifikan terhadap harga
saham perusahaan sektor industri batubara yang terdaftar di BEI periode
2014-2018.
3. Price Earning Ratio secara parsial tidak berpengaruh terhadap harga saham
perusahaan sektor industri batubara yang terdaftar di BEI periode 2014-
2018.
4. Price to Book Value secara parsial berpengaruh terhadap harga saham
perusahaan sektor industri batubara yang terdaftar di BEI periode 2014-
2018.
B. Saran
1. Bagi Investor
Bagi investor ataupun calon investor yang akan memulai investasi di pasar
saham terutama sektor industri batubara, agar dapat menganalisis laporan
keuangan perusahaan sebelum menanamkan modalnya. Investor harus
memperhatikan faktor-faktor fundamental berupa rasio keuangan dan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
98
faktor eksternal lain di sektor industri batubara yang akan dijadikan
portofolio investasinya saat transaksi di pasar modal.
2. Bagi Perusahaan
Bagi perusahaan sektor industri batubara yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia, dari hasil penelitian ini dapat dijadikan evaluasi bagi
perusahaan untuk lebih meningkatkan kinerjanya sehingga rasio yang akan
terjadi di waktu yang akan datang menjadi lebih baik. Perusahaan harus
menjaga kinerjanya sehingga investor tetap loyal menaruh kepercayaan
bahwa investasi mereka pada perusahaan tersebut aman. Perusahaan wajib
mempertahankan dan terus meningkatkan kemampuannya dalam
menghasilkan laba bersih yang ditunjukkan dengan nilai EPS (Earning Per
Share) dan meningkatkan sisi nilai ekuitas dalam mengelola sumber daya
yang ditunjukkan dari nilai PBV (Price to Book Value) karena dalam
penelitian ini terbukti bahwa nilai EPS dan PBV berpengaruh signifikan
terhadap harga saham.
3. Bagi Peneliti Selanjutnya
Dalam penelitiannya selanjutnya, sebaiknya perlu menambahkan periode
pengamatan yang lebih baru dan menambah rasio keuangan lain, analisis
makro, analisis industri dan sebagainya agar dapat memperoleh informasi
yang lebih akurat mengenai sektor industri batubara.
C. Keterbatasan
1. Penelitian ini hanya memiliki 3 rasio keuangan yang masih memerlukan
rasio lain sebagai pelengkap dan pendukung seperti faktor fundamental
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
99
lain selain rasio keuangan yaitu, analisis makro, analisis industri (sektoral),
dan analisis teknikal untuk menambah keakuratan analisis dan
menyempurnakan penelitian sektor industri batubara.
2. Sektor industri batubara merupakan perusahaan yang berorientasi ke luar
negeri, maka data asli yang tersedia adalah data laporan keuangan dalam
mata uang US Dolar. Data yang tercantum dalam penelitian ini merupakan
data yang telah dikonversi menjadi mata uang Rupiah yang dilihat
berdasarkan nilai rata-rata aktual transaksi selama periode tahun yang
diteliti. Sehingga, apabila dikonversi US Dolar-Rupiah dengan metode
lain, kemungkinan hasilnya akan berbeda.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
100
DAFTAR PUSTAKA
Aletheari, I. A., & Jati, I. K. 2016 . "Pengaruh Earning Per Share, Price Earning
Ratio, dan Price to Book Value pada Harga Saham". E-Jurnal Akuntansi
Universitas Udayana, (11), 1254-1282.
Cahyaningrum, Y. W. 2017. "Pengaruh Earning Per Share, Price to Book Value,
Return On Asset, dan Return On Equity terhadap Harga Saham Sektor
Keuangan". Jurnal Economia Universitas Sebelas Maret, (10), 191-200.
Dwinurcahyo, R. 2016. "Pengaruh Faktor-Faktor Fundamental Terhadap Harga
Saham (Studi pada Perusahaan Pertambangan yang terdaftar di BEI Tahun
2012-2014)". Diponegoro Journal of Management, 1-15.
Fahmi, I. 2015. Analisa Laporan Keuangan. Cetakan Kelimaed. Bandung: Alfabeta.
Ghozali, I. 2016. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program. 8ed. Semarang:
Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Halim, A. 2018. Analisis Investasi dan Aplikasinya. 2 ed. Jakarta: Salemba Empat.
Hartono, J. 2017. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. 11 ed. Yogyakarta: BPFE.
a. Dependent Variable: Harga Saham Keterangan : Data diolah April 2020 dengan SPSS 16
Lampiran 3d.
Hasil Uji Koefisien Determinasi
Model Summaryb
Model R R Square Adjusted R
Square Std. Error of the Estimate
1 .945a .894 .885 1863.679 a. Predictors: (Constant), PBV, EPS, PER b. Dependent Variable: Harga Saham Keterangan : Data diolah April 2020 dengan SPSS 16