Rosa Teresa ColamussiContabilidad PatrimonialISBN
987-518-653-8Dcimo tercera clase Vamosaempezarconelanlisisdelos
estadoscontables(esperonosalgancorrientes como anoche).Para que
sirve? para saber si una empresa tiene problemas !inancieros a
cortoplazo (cul es su capital de traba"o? activo corriente menos
capital corriente)# bastarecharle una mirada al balance. Para saber
si es solvente el mismo estado nos brindarrpidamente in!ormaci$n al
respecto (es menor el activo que el pasivo?). %i queremossaber que
pasa con sus resultados# miraremos con detenimiento el estado de
resultadospara saber si son buenos $ malos. &l mismo estado nos
brindar in!ormaci$n sobre lascausas que generaron ese resultado
(volvern a repetirse?# !ueron ocasionales?# por elsolo hecho de
vender se obtienen resultados !avorables?).%iqueremos averiguar
como esta compuesto su patrimonio neto ' qu hace conresultados de
per(odo anteriores (resultados no asignados)# buscaremos la
in!ormaci$n enel estadodeevoluci$n del patrimonio neto. %i nos
interesasaber como semane"$!inancieramente en el corto plazo#
tendremos que echarle un vistazo al estado devariaciones de
e!ectivo# aumentaron o disminu'eron sus !ondos?# de qu tipo
deactividades provienen operativas# $ !inancieras# $ de inversi$n?#
en qu aplic$# esos!ondos?# c$mo se !inanci$?)hora veremos c$mo
hacer esos anlisis hasta ahora intuitivos# con quherramientas del
anlisis de estados contables.*uando queremos analizar algo# lo
comparamos con algo. %i nos qued$ bien el cortede pelo lo
comparamos con la !oto del corte que elegimos (que mal e"emplo...
nunca nosqueda como esperamos+). %ihicimos bien la actividad de
clase# la comparamos con lasoluci$n modelo. %i la casa que
construimos qued$ bien# la comparamos con la maqueta 'los planos
originales que nos hizo nuestro arquitecto.1Rosa Teresa
ColamussiContabilidad PatrimonialISBN 987-518-653-8)nalizando
estados contables# tambin necesitamos un modelo# algo con
qucomparar los estados contables. &se ,modelo- se lo llama
,estndar-. &l estndar estarelaborado en base a los ob"etivos
que se !i"$ la empresala empresa (los ob"etivos denuestro corte de
pelo# del caso de aplicaci$n $ de la casa que habitaremos). Podr
serocupar menos tiempo !rente al espe"o (en el caso del corte de
pelo)# aprender ' !i"ar losnuevos conocimientos $ practicar los
adquiridos ( en el caso del caso de aplicaci$n)# $estrenar una casa
c$moda (en el caso de la construcci$n).&s util(simo comparar
contra algo cuando analizamos estados contables. .osob"etivos de
las empresas los encontramos (a algunos de ellos) en la memoria
deldirectorio. &n otros casos estn per!ilados mu' claramente
dentro de las instruccionesque imparte el directorio de la
empresa.*ul es el monto que esperamos vender?# cules sern nuestros
costos?# questructura tendr nuestro activo?# cunto representarn de
ese total las cuentas porcobrar provenientes deventas?# c$mo nos
!inanciaremos?#con capitalpropio $deterceros?# en este /ltimo caso
con quin?# a qu plazos? &stas ' otras preguntasde!inen los
ob"etivos que se aspira alcanzar# comparar los estados contables
con esosob"etivos $ metas# nos permite saber si seguimos el camino
correcto $ no. &ste anlisises interno a la empresa.0 ahora es
importante recalcar qu tipos de anlisis de estados contables
puedenhacerse bsicamente son dos# para uso interno ' para uso
e1terno.&l anlisis interno ser mucho ms rico# se contarn con
todos los ob"etivos (losestndares que mencionamos antes) ' se podr
analizar si se cumplieron $ no# ' buscarlas causas enel casodel
nocumplimiento#eneste caso setieneacceso atodalain!ormaci$n que
emite la empresa# no tiene limitaciones.2Rosa Teresa
ColamussiContabilidad PatrimonialISBN 987-518-653-8&l anlisis
e1terno es ms limitado# a veces no se cuenta con ms in!ormaci$n
quela proporcionada porunestadocontable 'todos sus
complementos(memoria#notas#in!ormes del pro!esional interviniente).
&s un anlisis limitado# por e"emplo los analistasbancarios
estudian la solvencia ' las posibilidades !uturas de la empresa
para podercancelar un prstamo que solicit$. &l inversionista en
la bolsaestudiarun estadocontable para ver el rendimiento que
arro"a esa empresa (sus resultados) ' cuales son susdividendos.
&l proveedor estudiar los estados contables para ver si es
conveniente darlecrdito a esa empresa $ no... %iempre para analizar
es necesario contar con estndares# la base de los mismosson los
ob"etivos de la empresa ($ estn construidos sobre esos ob"etivos).
2na !orma dedeterminarlos es a travs dela pro'ecci$n de la empresa
hacia el !uturo# cuanto esperavender el pr$1imo periodo# cual ser
el costo de esas ventas# como se !inanciar# que!inanciaci$n dar a
sus clientes# esa pro'ecci$n# da origen a los estados
contables-pro!orma-# mas conocidos como estados contables
pro'ectados. %on tambin la base para ladeterminaci$n del estndar
como di"imos anteriormente.&n anlisis es com/n hablar de
indicadores# pueden utilizarse para ello- 3ndices es la relaci$n
entre una variable (,medida- $ ,determinada-) en dos
momentosdi!erentes. Por e"emplo# el d$lar ho' cotiza a 4 5#67# en
diciembre cotizaba a 4 8#56.&l (ndice se obtiene dividiendo
ambos valores (5#67 9 8#56 :;#7onetaria en >oneda .ocalse llama
as( a la di!erencia entre aquellos rubrosactivos ' pasivos que son
moneda del pa(s $ que representan sumas a cobrar $ a pagar en23Rosa
Teresa ColamussiContabilidad PatrimonialISBN 987-518-653-8moneda
del pa(s sin ning/n tipo de a"uste(los elementos ser(an e!ectivo en
pesos# saldosdepositados en bancos en pesos en cuenta corriente# en
plazos !i"osK cheques# valores enpesos adepositarK cuentas a cobrar
en pesos ' cuentas a pagar en pesos# sin ning/n tipode a"uste ni
actualizaci$n). Q("ense si son ma'ores los saldos de los activos
monetariosque los de los pasivos monetarios# la ,posici$n en moneda
local-# que surge por di!erenciade ambos conceptos ser activa neta
' si ha' in!laci$n... cul ser el e!ecto sobre esossaldos?...
!avorable $ des!avorable para la empresa?# arro"ar prdida $
ganancia,in!lacionaria- mantener esos saldos en pesos?. *uando ha'
in!laci$n# el poder adquisitivopierde valor# tener e!ectivo con
in!laci$n hace que nos descapitalicemos... por eso ha'que
invertirlo convertirlo en algo que no sea dinero delpa(s para
protegernos de lain!laci$n# por e"emplo comprar d$lares $
bienes.Volviendo a la pregunta anterior# si la posici$n en moneda
local es activa ' ha'in!laci$n#el e!ecto ser des!avorable#
tendremos prdidas in!lacionarias. %i en cambio la posici$nes pasiva
neta (ma'ores los saldos a pagar# pasivos monetarios# que los
activos que sonmoneda# activos monetarios)# aqu( ganaremos por
in!laci$n# tendremos resultadosin!lacionarios positivos# nuestra
deuda se achica# se ,licua- por e!ecto de la in!laci$n...en ,poder
adquisitivo- de la moneda cada vez ,debemos- menos.Go' vuelve a ser
importante determinar ' controlar esta posici$n# porque ho'
volvemos atener in!laci$n en nuestro pa(s.)pliquemos a nuestro
balance de la pgina @; estos conceptos- Rubros a"ti)os monetarios
0en moneda del 1a6s37$88868693:17 013Caja y
,ancos199.384,10Cr(di"os por !en"as 1.'36.404,18*"ros cr(di"os
1.4$0.8$4,8924Rosa Teresa ColamussiContabilidad PatrimonialISBN
987-518-653-8- Rubros 1asi)os monetarios 0en moneda del 1a6s37
6$:878:65 0$3Deudas &ociales'3.09',00Deudas
)iscales'9.004,6$*"ros +asi!os10.%8',00- Posi"i/n monetaria neta
;013 < 0$3=$88$38765:5$&n este caso la posici$n neta
(di!erenciaentre activos ' pasivos)monetarios# esactiva# es ma'or
el activo que el pasivo monetario. %i tenemos in!laci$n#
signi!icarque la empresa tiene prdidas in!lacionarias (se aplica la
in!laci$n a las ci!rasmonetarias para ,estimar- el resultado
in!lacionario).Posici$n >onetaria en >oneda &1tran"era en
este caso la determinamos por di!erenciaentre los activos
e1presados en moneda e1tran"era (tenencia de e!ectivo en
monedae1tran"era# saldos depositados en bancos en moneda
e1tran"era# cuentas a cobrar enmoneda e1tran"era# cuentas a pagar
en moneda e1tran"era). .a di!erencia entre losactivos en moneda
e1tran"era ' los pasivos en la misma moneda nos dar la posici$n
enmoneda e1tran"era. *abe aclarar que si la empresa tiene varias
divisas# tendr que sacaruna por ,tipo- de divisa (moneda)
e1tran"era que se trate# para establecer el ,riesgo
decambio-.&n nuestro e"emplo los valores ser(an- &"ti)os en
moneda e(tran'era7 3118%9%:$9 033*"ros Cr(di"os 311.090,'9- Pasi)os
en moneda e(tran'era7 989$68668:9% 093Deudas Comerciales (c"es.)
1.990.618,90Deudas comerciales (no c"es.) '.936.0$0,00- Posi"i/n en
moneda e(tran'era 033 < 093 098615:578:613.a posici$n en moneda
e1tran"era (en d$lares seg/n las aclaraciones de nuestro
balance,entre parntesis-)# es pasiva# son ma'ores los pasivos en
moneda e1tran"era que losactivos en la misma moneda.Diene nuestra
empresa riesgo de cambio?... por supuesto que si# para que sea
!avorable25Rosa Teresa ColamussiContabilidad PatrimonialISBN
987-518-653-8tendr(a que ser igual a ;# $ activa cuando ha'
variaciones en las divisas como en estemomento en nuestro pa(s.Ga'
otros recaudos# como mantener bienes de cambio (en este caso se
trata demercader(as importadas) equivalente a la deuda en moneda
e1tran"era# para protegerse(elvalor de la mercader(a importada
,corre- en cuanto a sus valores como la divisae1tran"era). )hora
vamos a analizar la rentabilidad de la empresa. ?entabilidad# es
sin$nimode rendimiento# cuando colocamos un dinero nos interesa
conocer cunto ganamos porintereses#alaempresa le interesa
conocercuntoobtienepor el usodesupropiocapital# es su ,inversi$n-#
qu resultados arro"$ su operatoria (recuerdan# nos lo da la/ltima
l(nea del estado de resultados# pero para saber si la empresa es
,sana-# convienereagrupar el estado de resultados de otra !orma
para ver de donde proviene bsicamenteelresultado !inal# de la
gesti$n operativa propiamente dicha# $ de otras ,gestiones-#como la
!inanciera por e"emplo).*$mo medimos larentabilidaddelaempresa?#
relacionando el resultado delper(odo con elcapitalpropio. ) esta
relaci$n se la llama tambin ,retorno sobre lainversi$n-# $
,rentabilidad para el inversionista-# todos son sin$nimos. &l
(ndice esRentabilidad s # 1atrimonio neto>resultado
*inalPatrimonio NetoDambin podemos determinar la rentabilidad
totalde la empresa# vinculando elresultado !inal del per(odo con el
activo total (capital total) con que traba"$ la empresaRentabilidad
s# a"ti)o > resultado *inal&"ti)o Total2!Rosa Teresa
ColamussiContabilidad PatrimonialISBN 987-518-653-8 0 tambin la
rentabilidad sobre ventas# in!ormaci$n que tambin nos la
proporcionael anlisis vertical de estado de resultados# la relaci$n
en este caso esRentabilidad s# )entas> resultado *inal,entas
Dodas estasrelaciones son /tiles a la hora de comparar el
rendimiento obtenidocon el esperado. Dambin para comparar con otras
alternativas de inversi$n.0 ahora antes de seguir hablando
espec(!icamente de estos (ndices (lo de"amospara un poquito ms
adelante $ la pr$1ima clase)# vamos a ver qu causas pueden
in!luiren la rentabilidad de la empresa. 2na in!ormaci$n importante
nos la pueden proporcionarlossiguientes anlisis- Determinar elpunto
de equilibrio econ$mico# establecer un monto# una ci!ra deventas#
donde la empresa no gane nipierda# donde sus ingresos iguales a
suscostos.- )nalizar el rendimiento deluso delcapitala"eno a travs
dele!ecto palanca $leverage. (lo recuerdan lo vimos a'er lunes)-
)nalizar los en!oques de capitalde traba"o# determinar
elcapitaloperativo 'determinar los d(as en que la empresa cumple
con su circuito comprar# producir#vender# cobrar# es decir cunto
tiempo tarda# le insume a la empresa esperar queel e!ectivo vuelva
a convertirse en e!ectivo una vez que cumple el circuitoecon$mico.
%e lo llama ciclo operativo.- ?etorno sobre la inversi$n
(rentabilidad sobre patrimonio neto)- ?etorno sobre las ventas
(rentabilidad sobre ventas)- 3ndice de Du Pont- ?esultados de
tenencia- ?esultados por e1posici$n a la in!laci$n-
Ur!icos&ntre esta ' la pr$1ima clase desarrollaremos estas
herramientas que sonmu' /tiles ' mu' !ciles de determinar.27Rosa
Teresa ColamussiContabilidad PatrimonialISBN 987-518-653-8Punto de
equilibrio econ$micolo de!inimos como elpunto donde la empresa
nogana# ni pierde# es decir donde sus ventas igualan a sus costos.
) partir de esaci!ra la empresa empieza a obtener ganancias# por
deba"o no cubre la totalidadde sus costos.&s importante que en
este punto les demos una noci$n sobre el llamado ,costo
deproducci$n- en la empresa. &n la empresa industrial sus
costos de producci$n estn !ormados por- lamateria prima(supongamos
que produce bancos de madera# la materia primaser la madera en este
caso)- lamanodeobranecesaria (paratrans!ormarlamateriaprima#
darle!orma#,hacer- el banco de madera# hace !alta que alguien corte
la madera# ponga lostornillos)- los gastos de !abricaci$n(todo lo
necesario para que ese proceso se cumpla# elespacio !(sico para
traba"ar# las herramientas ' mquinas necesarias# lasupervisi$n
adecuada# la energ(a elctrica# etc.)&sos son los tres
componentes de los costos en la empresa industrial. )lgunos de
ellosvar(an directamente con la producci$n de la empresa. %i
nuestra empresa produce bancosdepende la cantidad de bancos que
!abrique ser la cantidad de madera (materia prima)a utilizar.
&sos componentes que var(an de acuerdo a la producci$n# se
llaman variables(costos variables).Ga' otros componentes en cambio#
que e1isten produzca $ no la empresa# por e"emplo elespacio !(sico
que ocupa# el pago de servicio de vigilancia se llaman !i"os
(costos !i"os).0ha'otroelementodelos costos deproducci$n#
querepresentael ,pedacito- demquina que se usa en la producci$n '
su desgaste la amortizaci$n de las maquinariasque podr ser !i"a $
variable dependiendo delsistema de amortizaci$n empleado.
%isimplemente se estableci$ cuantos aEos esa mquina le iba a ser
/tila la empresa#supongamos < aEos# ' nos cost$ 4 @.;;;# la
amortizaci$n anual ser igual durante cincoaEos# produzca ms $ menos
cantidad de bancos# surgir de dividir el costo de la mquinapor <
aEos# todos los aEos 4 5;;# se tomar como prdida por
amortizaciones# en esecaso la amortizaci$n es un gasto !i"o de
producci$n.%ien cambio# en lugar de determinar la vida /tilde la
mquina en aEos# hubiramos28Rosa Teresa ColamussiContabilidad
PatrimonialISBN 987-518-653-8determinadocuantos
bancosdemaderavaaser capazdeproducir esamaquinaria#supongamos