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CON VALOLERES IGUALES PARA CADA AÑONOMBRE DE LA EMPRESA: SU MANO DERECHA EN LA COCINA S. A.
INSTRUCCIONES. JULIO/20081. TODOS LOS DATOS ENTRAN POR ESTA HOJA Y SE DEBEN CAMBIAR LOS QUE ESTAN INCLUYENDO LOS NOMBRES
2. SI ALGUN DATO NO SE NECESITA SE LE PONE COMO VALOR CERO!!
LOS CUADROS MAS IMPORTANTES SON LOS APARECEN NUMERADOS4. SE PROYECTAN 5 AÑOS + EL AÑO CERO DE INVERSIONES Y UNO DE LIQUIDACION 5. OPCIONES PARA LAS VENTAS: A. SI SE TIENE LA PROYECCION PARA C/U DE LOS 5 AÑOS, SE REGISTRAN A PARTIR DE C30 B. SI SE HACE CON TASA DE CRECIMIENTO ANUAL REGISTRAR SOLAMENTE LAS DEL PRIMER AÑ EN C30
NOTA: SU MERZED POR FAVOR Y PERDONE, VUELVA A LEER TODAS LAS INSTRUCCIONES EN CADA PASO.EL PROGRAMA CUADRA CON CUALQUIER GENIALIDAD O NO QUE UD LE META O INTRODUXCA
EJERCICIO DE PROYECCIONES FINANCIERASAPLICACION DEL PROGRAMA DE PROYECCIONESNOMBRE DE LA EMPRESA SU TERCERA MANO EN LA COCINA S. LIMITADAPRODUCTO OLLAS TEMPORIZADAS
5 PPPPPPDEFINICION DEL PRODUCTOES UN ELEMENTO QUE SIRVE PARA COCINAR, TIENE TEFLON Y SE PUEDE PROGRAMAR EL HORA DE ENCENDIDO Y DURACION DESPUES DEL CUAL SE APAGA AUTOMATICAMENTE. SE DEBE DEJAR CONECTADA A UN TOMA CORRIENTE, PERMITE AHORAR TIEMPOY EL ALIMENTO NO SE PEGA.. TAMBIEN SE PUEDE MANJAR POR TELEFONO, CELULAR, INTERNET, A GRITOS, PUÑOS. ETC, ETC.CAPACIDAD TR3S LIBRAS O LITROS
AREA DE INFLUENCIA O DE MERCADO O DE VENTA BOGOTA, PARROQUIANO HOGARES CON PAREJA QUE TRABAJA A PARTIR DEL ESTRATO 3MEDIO DE PROMOCION VOLANTES EN EDIFICIOS Y PRENSA
PRECIO EN EL MERCADO DE LA UNIDAD DE VENTA MAXIMO 5FUENTE DE INFORMACUIN DEL PRECIOCANALES DE DISTRIBUCION DE VENTA DIRECTA ALMACENES DE ELECTRODOMESTICOS
Ventas q, para el año 1 9,000 NO CAMBIAR, SI SE ESCOGE LA OPCION 1Crecimiento de ventas 10.00% SU DECISION
Inv Final para cada MATERIA PRIMA # dias 36 SU DECISION SIGUEN GTS DE FABRICACION% utilidad , MÁXIMO 50% 10.00% NO PUEDE SUPERAR EL 66%
Ventas a credito (fiamos) # DE DIAS 10 SU DECISIONComprar a credito (nos fian) # DE DIAS) 36 DEPENDE DE LOS PROVEEDORES
APORTES DE CAPITAL XXXXXXX LO CALCULA EL PROGRAMA, AL METER LA INFORMACION 0.0194444444444444Caja mínima año Cero # de DIAS 5 SU DECISION
INVENTARIOS PRODUCTO TERMINADO DIAS, AÑO 1 36 SU DECISIONLO CALCULA EL PROGRAMA, AL METER LA INFORMACION
DISTRIBUCION DE UTILIDADES % 70% NO PUEDE SUPERAR EL 90%PRESTAMO CAPITAL DE TRABAJO
Tasa de interes anual para Capital de Trabajo 23% DEPENDE DE LA LINEA DE CREDITO, AVERIGUARPLAZO AÑOS 3
% FINANCIACION: INVENTARIOS Y CXC 80%PRESTAMO DE FOMENTO
PORCENTAJE DEL PRESTAMO(MAXIMO 70%) 70.0% MAXIMO 70%, DEPENDE TMABIEN DEL FLUJO DE CAJAPORCENTAJE M Y EQUIPO Y CONSTRUC (MAXIMO 100%) 100.0%
PLAZO 5 AÑOS, NUMERO DE PAGOS 5 NO SE PUEDE CAMBIARDEPENDE DE LA LINEA DE CREDITO, AVERIGUAR
PRESTAMO LO CALCULA EL PROGRAMA XXXXXXX LO CALCULA EL PROGRAMA, AL METER LA INFORMACIONSalario Mínimo 461,000
Subsidio del transporte 55,000CRECIMIENTO DIVIDENDOS (g) 10%
PRESTACIONES Y SUBS TRANSPORTE XXXXXXX LOS CALCULA EL PROGRAMA SEGUN NORMASImpuestos renta, (t) 34.0% NO SE PUEDE CAMBIAR
Tasa de interes anual para Activos Fijos 12%Tasa libre de riesgo, (R lr) 7.0% BUSCAR
CALCULO WACCTasa del mercado de inversiones con riesgo, (Rm) 18.3% BUSCAR MERCADO FINANCIERO
Beta, B, de sector manufacturas 1.5 BUSCAR SEGUN SECTOR DE INVERSIONPORCENTAJE DE ENDEUDAMIENTO 64% LO CALCULA EL PROGRAMA, AL METER LA INFORMACION
PORCENTAJE DE CAPITAL 36% LO CALCULA EL PROGRAMA, AL METER LA INFORMACIONKe, RENTABILIDAD REQUERIDA DEL INVERSIONISTA 24% Ke= R lr + (Rm - R lr )* B MODELO CAMP
1 - t 66.0%WACC 13.69% WACC = Ke % PATRIMONIO+i *% ENDEUDADMIENTO*(1-t)CERT 10.00%IVA 16%
SEGUROS 1%IMP PREDIAL 0.0%
LO ESTA EN AMARILLO NO SE PUEDE CAMBIAR PERO SI LOS VALORES O CIFRAS LO QUE ESTA EN ROJO NO SE PUEDE CAMBIAR
INVERSIONES PARA EL AÑO CERO 2008 EN $ SOLO INTRODUCIR EL PRECIO Y/ O LA CANTIDAD Y PRECIO SEGÚN EL ITEM
SOPORTE 2 SOPORTE 3
GASTOS PREOPERATIVOS O DE PUESTA EN MARCHA EQUIPOS
o SIGA LA FLECHA DE
INVERSION DIFERIDA SOLO COLOCAR EL VALOR =======> COMPUTO SOLO COLOCAR LA CANTIDAD Y EL PRECIO COTIZADO, EL VALOR LO CALCULA EL PROGRAMADESCRIPCIÓN VALOR $ RPC, BUSCAR DESCRIPCIÓN CANTIDAD PRECIO VALOR $ RPC, BUSCAR
1 VALOR DEL ESTUDIO (CARTA) 7,495,000 1 COMPUTADOR 1 1,500,000 1,500,000
3 VINCULACION DE PERSONAL 2,280,000 3 telefono 1 80,000 80,000
4 LANZAMIENTO (SEGÚN SU ESTUDIO) 1,000,000 4 0 -
5 GASTOS ADMINISTRATIVOS 900,000 5 0 -
6 AVISO 50,000 6 0 -
7 0 - 7 0 -
8 0 - 8 0 -
9 0 - 9 0 -
10 0 - 10 0 -
TOTAL 17,025,000 TOTAL 1,810,000
SOPORTE 4 SOPORTE 5
EDIFICIO, LOCAL, OFICINA O BODEGA, ETC SIGA LA FLECHA MAQUINAS
O =======> Y SOLO COLOCAR LA CANTIDAD Y EL PRECIO COTIZADO, EL VALOR LO CALCULA EL PROGRAMA
CONSTRUCCIONES SOLO COLOCAR EL VALOR COTIZADO EQUIPOS
DESCRIPCIÓN VALOR $ RPC, BUSCAR DESCRIPCIÓN CANTIDAD PRECIO VALOR $ RPC, BUSCAR1 Local 1,500,000 1 MAQUINARIA CORTADORA 2 15,000,000 30,000,000
2 0 - 2 EQUIPO DE SOLDADURA 3 4,500,000 13,500,000
3 0 - 3 COMPRESOR 1 4,500,000 4,500,000
4 0 - 4 EQUIPO DE PINTAR 1 7,500,000 7,500,000
5 0 - 5 DOBLADORA 2 500,000 1,000,000
6 0 - 6 PISTOLA GRAPADORA 4 500,000 2,000,000
7 0 - 7 MULITA 1 6,500,000 6,500,000
8 0 - 8 0 -
9 0 - 9 0 -
10 0 - 10 0 -
TOTAL 1,500,000 TOTAL 65,000,000
PRESTAMO 1,704,545 PRESTAMO 73,863,636
SOPORTE 6 SOPORTE 7
TERRENOS SIGA LA FLECHA VEHICULOS
SOLO COLOCAR EL VALOR COTIZADO =======> SOLO COLOCAR LA CANTIDAD Y EL PRECIO COTIZADO, EL VALOR LO CALCULA EL PROGRAMADESCRIPCIÓN VALOR $ RPC DESCRIPCIÓN CANTIDAD PRECIO VALOR $ RPC, BUSCAR
1 1 Camioneta 1 18,000,000 18,000,000
2 0 - 2 -
3 0 - 3 -
4 0 4 -
5 0 - 5 0 -
6 0 - 6 0 -
TOTAL - 7 0 -
8 0 -
9 0 -
10 0 -
TOTAL 18,000,000
SOPORTE 8MUEBLES
Y
ENSERES SOLO COLOCAR LA CANTIDAD Y EL PRECIO COTIZADO, EL VALOR LO CALCULA EL PROGRAMADESCRIPCIÓN CANTIDAD PRECIO VALOR $ RPC, BUSCAR
1 ESCRITORIOS 1 150,000 150,000
2 SILLAS 2 35,000 70,000
3 VITRINA 2 300,000 600,000
4 ESTANTERIA 4 150,000 600,000
5 MESA DE TRABAJO 1 80,000 80,000
6 0 -
7 0 -
8 0 -
9 0 -
10 0 -
TOTAL 1,500,000
COSTOS Y GASTOS A PARTIR DEL AÑO UNO
SOPORTE 9
GASTOS DE VENTAS (maximo 10 itms)SUELDO DEL GERENTE C/IAL, PAPELERIA, IMPREVISTOS, IMPUESTOS DIFERENTES AL DE RENTA
SUELDO DEL PERSONAL DE VENTAS, SERVICIOS PÚBLICOS, PAPELERIA, CAFETERIA, ETC
ARRENDAMIENTOS, EMPAQUES PARA VENTA Y TRANSPORTE. VENDEDORES Y COMISIONES DE V.
PUBLICIDAD, TODOS EXPRESADOS MENSUAL/. EL PROGRAMA CALCULA LAS PRESTACIONES
10 NNNNNLO AMARILLO SOLO PARA EMPLEADOS, SI NO HAY COLOCAR CERO, PERO SE PUEDECAMBIAR LA DENOMINACION, EL VALOR Y LA CANTIDAD O NUMERO DE EMPLEADOS
MATERIAS PRIMAS E INSUMOS POR UNIDAD DE MEDIDA DE PRODUCTO DE VENTA (maximo 10 items)ANTES DE REALIZAR EL SIGUIENTE PROCEDIMIENTO, LE SUGIERO QUE VEA LA TABLA DE CONVERSIONES
TABLA DE CONVERSIONES DE UNIDADES COMERCIALES A CANTIDADES, QUE UTILIZA CADA PRODUCTO
PASAR DE UNIDADES COMERCIALES EJ: KILO, A GRAMOS; GALÓN= 3785 C.C.A, LITROS= 1000 C.C., ETC.
1 TONELADA CUESTA $ 1.000.000,00. Y UNA TONELADA = 1000 KILOS. UN KILO = 1000 GRAMOS
1 LIBRA = 500 GRAMOS 1 MILLA = 1.6093 KILOMETROS ESTE CUADRO ES DE CARACTER INFORMATIVO.
1 METRO = 100 CMS 1 YARDA = 0.914402 METROS EL TRABAJO DE CONVERSIONES DEBE REALIZARLO
1 METRO = 39.37008 PULGADAS USTED EN FORMA MANUAL Y REGISTRARLO EN EL
1 ARROBA = 25 LIBRAS 1 METRO = 3.28084 PIES CUADRO ANTERIOR PUNTO (4).
1 BULTO = 5 ARROBAS 1 LEGUA = 5 KILOMETROS
1 KILOMETRO = 1000 MTS 1 ACRE = 0.40 HECTAREAS
1 LIBRA = 16 ONZAS 1 VARA = 80 CENTIMETROS
ESTE DATO DEBE ESTAR EXPRESADO EN LAS UNIDADES QUE MANEJA EL MERCADO, EJ: METROS, CMS, LITROS, GRS, ETC.
EL PRECIO ES EL QUE FIJA EL MERCADO: 1 METRO DE TELA $ 3.000
SOPORTE 11
UNIDAD DE MEDIDA DE VENTA DEL PRODUCTO Vela líquidaMATERIAS PRIMAS E INSUMOS POR UNIDAD DE MEDIDA DE PRODUCTO DE VENTA O SEA POR Vela líquidaA PARTIR DEL AÑO 1, MAXIMO 10 ITEMS
DESCRIPCIÓN UNIDAD DE MEDIDA COEFICIENTE TECN POR COSTO UNITARIO $ NUMERO DE OBREROS (M DE OBRA) RPC. BUSCAR
DEL INSUMO Vela líquida
1 RECIPIENTE DE VIDRIO UNIDAD 1.00 1,200.00 2 PARAFINA LIQUIDA CC 66.00 87.00 3 MANO DE OBRA 1 ESPECIALIZADA A DESTAJO HORA 0.00 0.00 4 MANO DE OBRA 2 ESPECIALIZADA A DESTAJO HORA 0.00 0.00 5 COLORANTE PAQUETE 2.00 3,000.00 6 FLORES SECAS PAQUETE 3.00 350.00 7 PIEDRAS DECORATIVAS PAQUETE 3.00 50.00 89
10LO AMARILLO SOLO PARA OBREROS QUE HACEN UNA TAREA MUY ESPECIALIZADA Y NO SON PERMANENTES, 0SE PUEDE CAMBIAR LA DENOMINACION, UNIDAD DE MEDIDAD. EL COEFICIENTE, COSTO Y Q SE PUEDE UTILIZAR PARA MAQUILA. SI NO SE NECESITAN COLOCAR CERO!!!UTILIZAR LA DENOMINACION DE SUS INSUMOS Y MATERIALES CON SU U DE MEDIDAD, COEFICIENTE Y COSTO UNITARIO
Y COLOCAR LOS NOMBRES O DENOMINACIONES DE SU TRABAJO Y PASAN PRIMERO A LA HOJA DE DATOS GENERALES Y DESPUES A LAS OTRAS
3. LOS RESULTADOS APARECEN EN LA HOJA DE CALCULOS. Y EN CAMBIO EN LA SITUACION FINANCIERA
UNIDAD DE MEDIDA DE VENTA DEL PRODUCTO
INTRODUCIR LA PROYECCION DE LA VENTAS AÑO POR AÑO A PARETIR DE C42, SINO COLOCAR SOLAMENTE LAS DEL AÑO 1 EN C42===========>>
INFORMACION PARA PRESTACIONESEL SUBSIDIO DEL TRANSPORTE Y LAS PRESTACIONES LAS CALCULA EL PROGRAMAPRESTACIONES. COSTOS LABORALES (ACTUALIZAR PARA ESTE AÑO) 2008CORRESPONDE A LAS NORMAS
RESULTADOSEL PROGRAMA CALCULA EL PRECIO DEL PRODUCTO A PARTIR DEL % DE UTILIDAD DESEADO PERO SE PUEDE COLOCAR EN LA DE CALCULOS B17
EL PROGRAMA CALCULA LAS DEPRECIACIONES Y LA UBICA EN LOS GASTOS DE VENTAS, INDIRECTOS DE FABRICACION, DE ADMON Y LA AMORTIZACION DE DIFERIDOS
EL PROGRAMA CALCULA LOS APORTES DE CAPITAL
EL SUBSIDIO DEL TRANSPORTE Y LAS PRESTACIONES LAS CALCULA EL PROGRAMAPARA ESTE AÑO SE DEBEN ACTUALIZAR EN EL CUADRO DE PRESTACIONES
CALCULOS REALIZADOS POR EL PROGRAMA (HOJAS)1 CALCULOS, HOJA QUE RESUME TODO2 EVA3 EBITA4 CAMBIO EN LA SITUACION FINANCIERA (CON ACTIVOS CORRIENTES Y NO CORRIENTES)
Y DIFERENTES FLUJOS DE CAJA5 CONCEPTOS6 PRESTAMO7 LOS GRAFICOS ESTAN PRECEDIDOS DE LA LETRA G8 FORMULAS QUE CORRESPONDEN A LA INGENIERIA ECONOMICA O MATEMATICAS FINANCIERAS
TAMBIEN INCLUYE LOS GRAFICOS Y CUADRITOS PARA TEXTO (EN DONDE SE DENOMINAN TABLAS)
SOLAMENTE 10 ITEMS
EN LA HOJA DE CALCULOS APARECEN TODOS LOS CALCULOS Y LOS QUE ESTAN NUMERADOS SON EL MINIMO A PRESENTAR
HH OJO RESUMEN DE LA INFORMACION INTRODUCIDA Y DEDUCIDAJULIO/2008 EN ESTA HOJA NO SE DEBE DIGITAR NADA NI MODIFICAR
TODO VIENE DE LA HOJA DE EJERCICIO
DESARROLLADO POR : ADOLFO CORTES R PROFESOR TITULAR ESAP
OJO NO SE PUEDE MODIFICAR NINGUN DATO DE ESTA HOJA
OJO TODO CAMBIO DEBE PROVENIR DE LA HOJA DE EJERCICIOS
NOMBRE DE LA EMPRESA: SU TERCERA MANO EN LA COCINA S. LIMITADA
UNIDAD DE MEDIDA DE VENTA DEL PRODUCTO OLLA
1CRECIMIENTO 10%
PRESUPUESTO DE VENTAS EN UNIDADES CRECIMIENTO
NOMBRE DEL PRODUCTO O SERVICIO AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5 TOTAL PROMEDIO%
2 PORCENTAJE DE UTILIDAD QUE DESEA OBTENER EN LA VENTA DE CADA UNIDAD, MAXIMO 66%.
10.00% EJEMPLO: ( 0,30 )
SOPORTE 153 PRESUPUESTO DE PRODUCCIÓN DEL PROYECTO (P T)
INVENTARIO INICIAL Y FINAL DE PRODUCTO TERMINADO DE CADA AÑO (UNIDADES DE VENTA)
PRODUCCION = VENTAS + I FINAL - II
DIAS INVENTARIO P T 36 PORCENTAJE DE INVENTARIOS sobre las ventas % 10%AÑO 1 AÑO 2INVENTARIO INICIAL 0 INVENTARIO INICIAL 900INVENTARIO FINAL 900 INVENTARIO FINAL 990
AÑO 4INVENTARIO INICIAL 990 INVENTARIO INICIAL 1089INVENTARIO FINAL 1089 INVENTARIO FINAL 1,198 AÑO 5 INVENTARIO INICIAL 1,198 INVENTARIO FINAL 1,318
RECUERDE QUE EL INVENTARIO FINAL DE EL AÑO ANTERIOR, SE CONVIERTE EN EL INVENTARIO INICIAL DEL PERIODO SIGUIENTE.
SOPORTE 164 INSUMOS O MATERIAS PRIMAS NECESARIAS PARA FABRICAR UN PRODUCTO O SERVICIO
ESTE DATO DEBE ESTAR EXPRESADO EN LAS UNIDADES QUE MANEJA EL MERCADO, EJ: METROS, CMS, LITROS, GRS, ETC.
EL PRECIO ES EL QUE FIJA EL MERCADO: 1 METRO DE TELA $ 3.000
1 TONELADA CUESTA $ 1.000.000,00. Y UNA TONELADA = A 1000 KILOS. UN KILO = A 1000 GRAMOS
NOMBRE DEL INSUMO UNIDAD DE MEDIDA UNA UNIDAD COSTO UNITARIO
1 RECIPIENTE DE VIDRIO UNIDAD 1 12002 PARAFINA LIQUIDA CC 66 873 MANO DE OBRA 1 ESPECIALIZADA A DESTAJO HORA 0 04 MANO DE OBRA 2 ESPECIALIZADA A DESTAJO HORA 0 05 COLORANTE PAQUETE 2 30006 FLORES SECAS PAQUETE 3 3507 PIEDRAS DECORATIVAS PAQUETE 3 508 0 0 0 09 0 0 1 0
10 0 0 1 0
SOPORTE 175 INVENTARIO INICIAL Y FINAL DE MATERIAS PRIMAS DE CADA AÑO (UNIDADES).
SON CALCULADOS POR EL PROBLEMA, NO DIGITE NADA
DIAS INVENTARIOS 36 CRECIMIENTO % DE VENTAS 10%RECUERDE QUE EL INV. FINAL DE UN MES SE CONVIERTE EN EL INV. INICIAL DEL PERIODO SIGUIENTE.
ARTICULO AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5RECIPIENTE DE VIDRIOINVENTARIO INICIAL 0 990 1,089 1,198 1,318INVENTARIO FINAL 990 1,089 1,198 1,318 1,449PARAFINA LIQUIDAINVENTARIO INICIAL 0 65,340 71,874 79,061 86,968INVENTARIO FINAL 65,340 71,874 79,061 86,968 95,664MANO DE OBRA 1 ESPECIALIZADA A DESTAJOINVENTARIO INICIAL 0 0 0 0 0INVENTARIO FINAL 0 0 0 0 0MANO DE OBRA 2 ESPECIALIZADA A DESTAJO INVENTARIO INICIAL 0 0 0 0 0INVENTARIO FINAL 0 0 0 0 0COLORANTEINVENTARIO INICIAL 0 1,980 2,178 2,396 2,635INVENTARIO FINAL 1,980 2,178 2,396 2,635 2,899FLORES SECASINVENTARIO INICIAL 0 2,970 3,267 3,594 3,953INVENTARIO FINAL 2,970 3,267 3,594 3,953 4,348PIEDRAS DECORATIVASINVENTARIO INICIAL 0 2,970 3,267 3,594 3,953INVENTARIO FINAL 2,970 3,267 3,594 3,953 4,348
TOTAL+INTERESES PRES 73,863,636SOPORTE 27 SOPORTE 28 PORCENTAJE % LINEA DE 100%
GASTOS PREOPERATIVOS RESUMEN DE INVERSIONES INTERESES 8,863,636o % MYE / (MYQ+CONST) 98%
INVERSION DIFERIDA
DESCRIPCIÓN VALOR $ DESCRIPCIÓN VALOR VIDA UTIL DEPRECIACION CARGADO A VALOR DEL ESTUDIO (CARTA) 7,495,000 EQUIPOS DE COMPUTO 1,810,000 3 603,333 G DE ADMONLEGALIZACION (ESCRITURA, REGISTRISOS) 5,300,000 EDIFICIO O PLANTA 1,704,545 20 85,227 G DE ADMONVINCULACION DE PERSONAL 2,280,000 VEHICULOS 18,000,000 5 3,600,000 G DE VENTASLANZAMIENTO (SEGÚN SU ESTUDIO) 1,000,000 MAQUINARIA Y EQUIPO 73,863,636 10 7,386,364 G IND FABRICACIONGASTOS ADMINISTRATIVOS 900,000 MUEBLES Y ENSERES 1,500,000 5 300,000 G DE ADMONAVISO 50,000 TERRENOS 0 *** ** ***0 - TOTAL 96,878,182 11,974,924
17 EFECTIVO, LO CALCULA EL PROGRAMA, DIAS SOBRE LAS VENTAS DEL AÑO 1
$ 4,081,321.32
18 PORCENTAJE DE IMPUESTO DE RENTA
34.0% (COLOMBIA), PARA CADA PAIS SE DEBE CAMBIAR EL PORCENTAJE
SOPORTE 3119 FINANCIACION ACTIVOS FIJOS AÑO 0 66,500,000
FINANCIABLE
MAQUINARIA Y CONSTRUCCIONES + INTERESES 75,568,182PORCENTAJE % LINEA DE CREDITO 100%
TOTAL A FINANCIAR 75,568,182 ESTE VALOR SE COMPARA CON EL SIGUIENTE Y NO PUES SER MAYORPOR LO TANTO SE TOMA EL SIGUIENTE
PRESTAMO MAXIMO SEGUN LINEA DE CREDITO % MAXIMO 70% VALOR PRESTAMO MAXIMO$ 82,589,152 PRESTAMO TOTAL 75,568,182% PRES/ MAXIMO 100.00%
SOPORTE 3220 ASI QUEDA CONFORMADO SU BALANCE INICIAL O DE INSTALACIÓN, POR FAVOR REVÍSELO PARA VERIFICAR SI LAS SUMAS SON IGUALES. VER CIFRA DE CONTROL, QUE DEBE SER CERO
NOMBRE DE LA EMPRESA: SU TERCERA MANO EN LA COCINA S. LIMITADA
BALANCE DE INSTALACIÓN DEL AÑO 0 2008
ACTIVOS PASIVOSCORRIENTE CORRIENTECAJA - BANCOS 4,081,321 CUENTAS POR PAGAR 0CUENTAS POR COBRAR 0 IMPUESTOS POR PAGAR 0
POR LO TANTO UN GRAMO CUESTA $ 1,00
G DE ADMON + DEP Y AMORTIZACION DE PREOP
LAS SUMAS TOTALES DEL ACTIVO Y (PASIVO+PATRIMONIO) DEBEN SER IGUALES, LA DIFERENCIA SE REFLEJA EN EL TOTAL DE CONTROL
INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS 0 TOTAL PASIVO CORRIENTE 0INVENTARIO DE PDTO TERMINADO 0 PASIVO LARGO PLAZO
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 4,081,321 OBLIG. FINANCIERAS 75,568,182ACTIVO FIJO TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 75,568,182TERRENOS - TOTAL PASIVO 75,568,182COMPUTADORES 1,810,000 1,810,000 PATRIMONIO - DEP ACUM. COMPUTADORES 0 CAPITAL 42,416,321EDIFICIOS 1,704,545 1,704,545 UTILIDAD DEL PERIODO 0 -DEP. ACUM. EDIFICIOS 0 UTILIDAD ACUMULADA 0VEHICULOS 18,000,000 18,000,000 TOTAL PATRIMONIO 42,416,321 - DEP ACUM. VEHICULOS 0 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 117,984,503MAQUINARIA Y EQUIPO 73,863,636 73,863,636 - DEP ACUM. MAQ. Y EQUIPO 0MUEBLES Y ENSERES 1,500,000 1,500,000 -DEP. ACUM. MUEBLES Y ENSERES 0TOTAL ACTIVO FIJO 96,878,182 0 TOTAL DE CONTROL
OTROS ACTIVOS INV PREOPERATIVA 17,025,000 17,025,000 AMORTIZACION 0TOTAL ACTIVO 117,984,503
21 POLITICA DE DISTIBUCION DE UTIL;IDADES % 70%
22 INVERSION PREOPERATIVA 17,025,000
23 AMORTIZACION I PREOPERATIVA = INV PREOPERATIVA / 5 3,405,000
24 WACC % 13.69%
25 CRECIMIENTO DE DIVIDENDOS % (g) 10%
26 HORIZONTE DEL PROYECTO 1, 5 , 1
27 VALOR DEL PRESTAMO K DE TRABAJO (ES MAXIMO 80% DE LOS INVENTARIOS Y CXC, ENTRA EN EL AÑO 1)
1 RESULTADOS OBTENIDOSEL PROGRAMA CALCULA EL PRECIO DEL PRODUCTO A PARTIR DEL % DE UTILIDAD DESEADO PERO SE PUEDE COLOCAR EN LA HOJA DE VENTAS (Y DE CALCULOS B16)
EL PROGRAMA CALCULA LAS DEPRECIACIONES Y LA UBICA EN LOS GASTOS DE VENTAS, INDIRECTOS DE FABRICACION Y DE ADMINSTRACIONY LA AMORTIZACION DE DIFERIDOS
EL PROGRAMA CALCULA LOS APORTES DE CAPITAL
EL SUBSIDIO DEL TRANSPORTE Y LAS PRESTACIONES LAS CALCULA EL PROGRAMAPARA ESTE AÑO SE DEBEN ACTUALIZAR EN EL CUADRO DE PRESTACIONES
CALCULOS REALIZADOS POR EL PROGRAMA (HOJAS)1 EVA2 EBITA3 CAMBIO EN LA SITUACION FINANCIERA (CON ACTIVOS CORRIENTES Y NO CORRIENTES)4 CONCEPTOS5 LOS GRAFICOS ESTAN PRECEDIDOS DE LA LETRA G6 CALCULOS, HOJA QUE RESUME TODO7 PRESTAMO ES PARA CUANDO LOS PAGOS SON MENSUALES
Y SE DEBEN REEMPLAZAR LOS DATOS DEL SERIVIDO DE DEUDA
CORRESPONDE A LOS MISMOS CALCULOS DE PROGRAMA MODIFICADOS Y AMPLIADOSTAMBIEN INCLUYE LOS GRAFICOS Y CUADRITOS PARA TEXTO (EN DONDE SE DENOMINAN TABLAS)
EN LA HOJA DE CALCULOS APARECEN TODOS LOS CALCULOS Y LOS QUE ESTAN NUMERADOS SON EL MINIMO A PRESENTAR
1 2 3 4 50
50
100
150
200
250
300
350
400
450
294
341358
375395
292
317330
342359
VENTAS Y TOTAL DE COSTOS + IMPUESTOS
VENTAS
TOTAL COSTOS
AÑO
MIL
LO
NE
S D
EP
ES
OS
1 2 3 4 50.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
INGRESO Y COSTO OPERATIVO / EMPLEADO
INGRESOS
COSTO OPERATIVO
AÑO
MIL
LO
NE
S D
E P
ES
OS
1 2 3 4 5 60%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
0%12%
28%35% 40% 44%
100%88%
72%65% 60% 56%
ESTRUCTURA % DE CAPITAL
PATRIMONIO+ P L = ESTRUCTURA DE CAPITAL
PASIVOS CORRIENTE
AÑO
1 2 3 4 50.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
3.002.77
1.70
1.531.60 1.65
0.990.89
0.760.87 0.94
LIQUIDEZ
CORRIENTE
ACIDA
AÑO
IND
ICA
DO
R
1 2 3 4 55,000
5,500
6,000
6,500
7,000
7,500
8,000
8,500
9,0008,784
7,673
8,044
8,399
8,923
7,648
6,865
7,438
8,088
8,746
PUNTO DE EQUILIBRIO
Q CON INTERESES OLLAS
AÑO
NU
ME
RO
DE
VE
LA
S L
ÍQU
IDA
S
2009 2010 2011 2012 20130.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
48.1
66.7
71.6
76.9
81.7
IMPUESTOS
AÑO
MILLONE$
2009
2010
2011
2012
2013
0 5 10 15 20 25 30 35 40
1
12
14
17
19
2
24
28
33
36
IMPUESTO Y UTILIDAD
UTILIDAD NETA
IMP RENTA
M\MILLONES PESO$
AÑ
O
1 2 3 4 5
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
0.7%
7.0%7.8%
8.7% 9.1%
4.9%
55.1%55.8% 56.0%
52.6%
1.4%
15.2%
19.5%
22.7%
25.4%
RENTABILIDAD: ROS, ROE, ROA
VENTAS ROS
PATRIMONIO ROE
ACTIVOS ROA
AÑO
PO
RC
EN
TA
JE %
1 2 3 4 5 6 7
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%42%
39%
37%
35%
33%
31%
29%
42%
34%
30%
27%
23%
19%
15%
TIR CON Y SIN FINANCIAICON Y DIFERENTES PRECIOS
Column B
Column C
PRECIO
PO
RC
EN
TA
JE
JULIO 19/2008 DIA DE MI MAMACITA, ABUELITA. BISAB, TATARAABN, EN FIN TODOS SOMOS HERMANOS!!!!SU TERCERA MANO EN LA COCINA S. LIMITADA
UNIDAD DE MEDIDA DE VENTA DEL PRODUCTO OLLA
1 CON FINANCIACIONCUADRO No. 5INFORMACION GENERAL OLLA CRECIMIENTO 10.00%
2009 2010 2011 2012 2013AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
INVENTARIO INICIAL P T 900 990 1,089 1,198INVENTARIO FINAL PT 900 990 1,089 1,198 1,318COSTO POR UNIDAD PT (C PRO/Q) 19,972 19,920 19,395 18,917 18,483VALOR I F PT 17,975,099 19,720,609 21,120,667 22,660,731 24,354,801
4 CON FINANCIACIONCUADRO No.VALOR $ INVENTARIO FINAL DE MATERIA PRIMA (M P) Y PRODUCTO TERMINADO (P T)
2009 2010 2011 2012 2013PRECIO 1 2 3 4 5
RECIPIENTE DE VIDRIO 1,200 1,188,000 1,306,800 1,437,480 1,581,228 1,739,351PARAFINA LIQUIDA 87 5,684,580 6,253,038 6,878,342 7,566,176 8,322,794MANO DE OBRA 1 ESPECIALIZADA A 0 0 0 0 0 0MANO DE OBRA 2 ESPECIALIZADA A 0 0 0 0 0 0COLORANTE 3,000 5,940,000 6,534,000 7,187,400 7,906,140 8,696,754FLORES SECAS 350 1,039,500 1,143,450 1,257,795 1,383,575 1,521,932PIEDRAS DECORATIVAS 50 148,500 163,350 179,685 197,654 217,419
0 0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0 0
TOTAL M P $ 14,000,580 15,400,638 16,940,702 18,634,772 20,498,249
INV FINAL P T ( Q) 900 990 1,089 1,198 1,318COSTO POR PRODUCTO PARA IN FINAL 19,972 19,920 19,395 18,917 18,483INV FINAL PRODUCTO TERMINADO $ 17,975,099 19,720,609 21,120,667 22,660,731 24,354,801
5 CON FINANCIACIONCUADRO No.COMPRAS MP (Q), CANTIDADES
PARA LAS COMPRAS DE C/U DE LAS M PARA PRODUCCION - I INICIAL + I FINAL2009 2010 2011 2012 2013
U DE MEDIDA 1 2 3 4 5RECIPIENTE DE VIDRIO UNIDAD 10,890 10,089 11,098 12,208 13,428PARAFINA LIQUIDA CC 718,740 665,874 732,461 805,708 886,278MANO DE OBRA 1 ESPECIALIZADA A HORA 0 0 0 0 0MANO DE OBRA 2 ESPECIALIZADA A HORA 0 0 0 0 0COLORANTE PAQUETE 21,780 20,178 22,196 24,415 26,857FLORES SECAS PAQUETE 32,670 30,267 33,294 36,623 40,285PIEDRAS DECORATIVAS PAQUETE 32,670 30,267 33,294 36,623 40,285
DEPRECIACIONES INCLUIDA EN (1) MAQUINARIA Y EQUIPO, (2) EDIFICIO, MOBILIARIO, COMPUTO Y AMOR DIF (3) VEHICULOS
14 CON FINANCIACIONCUADRO No. 10ESTADO DE RESULTADOS ESTRUCTURA %
2009 2010 2011 2012 2013
DESCRIPCIÓN AÑO1 AÑO2 AÑO3 AÑO4 AÑO5
VENTAS 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% - COSTO DE VENTAS (1) 61.17% 57.88% 59.20% 60.57% 61.83% producir las ollas cosot el 51% = UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 38.83% 42.12% 40.80% 39.43% 38.17% - GASTOS DE ADMINISTRACIÓN (2) 16.36% 14.11% 13.44% 12.66% 12.03% - GASTOS DE VENTAS (3) 15.80% 13.63% 12.98% 12.39% 11.76% = UTILIDAD O PERDIDA OPERACION 6.67% 14.38% 14.38% 14.38% 14.38% - INTERESES 5.60% 3.83% 2.52% 1.13% 0.57% = U a IMPUESTOS 1.07% 10.55% 11.86% 13.25% 13.81% - IMPUESTO DE RENTA 0.36% 3.59% 4.03% 4.50% 4.70% = UTILIDAD O PERDIDA DEL PERIOD 0.70% 6.96% 7.83% 8.74% 9.12%
DEPRECIACIONES INCLUIDA EN (1) MAQUINARIA Y EQUIPO (2) EDIFICIO, MOBILIARIO YCOMPUTO (3) VEHICULOS
15 CON FINANCIACIONCUADRO No. 11ESTADO DE RESULTADOS CRECIMIENTO % anual
2009 2010 2011 2012 2013
DESCRIPCIÓN AÑO1 AÑO2 AÑO3 AÑO4 AÑO5
VENTAS ***** 16.0% 5.0% 4.8% 5.3% - COSTO DE VENTAS (1) ***** 9.7% 7.3% 7.3% 7.5%UTILIDAD BRUTA EN VENTAS ***** 25.8% 1.7% 1.3% 1.9% - GASTOS DE ADMINISTRACIÓN (2) ***** 0.0% 0.0% -1.3% 0.0% - GASTOS DE VENTAS (3) ***** 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% = UTILIDAD O PERDIDA OPERACION ***** 150.1% 5.0% 4.8% 5.3% - INTERESES ***** -20.7% -30.8% -52.9% -47.2% = U a IMPUESTOS ***** 1046.1% 18.0% 17.1% 9.8% - IMPUESTO DE RENTA ***** 1046.1% 18.0% 17.1% 9.8% = UTILIDAD O PERDIDA DEL PERIOD ***** 1046.1% 18.0% 17.1% 9.8%
DEPRECIACION INCLUIDA EN (1) MAQUINARIA Y EQUIPO, (2) EDIFICIO, MOBILIARIO, COMPUTO Y AMORTIZACION Y (3) VEHICULOS
16 CON FINANCIACIONCUADRO No.C DE VENTAS CRECIMIENTO 0.00%
2009 2010 2011 2012 2013
DESCRIPCIÓN AÑO1 AÑO2 AÑO3 AÑO4 AÑO5
M O D 41,393,928 41,393,928 41,393,928 41,393,928 41,393,928 + I I MP 0 14,000,580 15,400,638 16,940,702 18,634,772 + COMPRAS 154,006,380 142,678,638 156,946,502 172,641,152 189,905,267 - I F 14,000,580 15,400,638 16,940,702 18,634,772 20,498,249 = M P UTILIZADA 140,005,800 141,278,580 155,406,438 170,947,082 188,041,790 COSTO PRIMO = M P U + M O D 181,399,728 182,672,508 196,800,366 212,341,010 229,435,718 + G I FABRICACION 16,326,364 16,326,364 16,326,364 16,326,364 16,326,364 + COSTO DE FABRICACION 197,726,092 198,998,872 213,126,730 228,667,373 245,762,082 + I I P PROCESO 0 - I F PRODUCTOS PROCESO 0 = COSTO P PROCESO 197,726,092 198,998,872 213,126,730 228,667,373 245,762,082 + II PT 17,975,099 19,720,609 21,120,667 22,660,731 - I F P T 17,975,099 19,720,609 21,120,667 22,660,731 24,354,801 = C DE VENTAS 179,750,992 197,253,362 211,726,672 227,127,310 244,068,011 = C DE VENTAS SIN DEPRECIACION 172,364,629 189,866,998 204,340,308 219,740,946 236,681,648
197,726,092 198,998,872 213,126,730 228,667,373 245,762,082PRODUCCION 9,900 9,990 10,989 12,088 13,297COSTO POR PRODUCTO PARA INV FI 19,972 19,920 19,395 18,917 18,483
17 CON FINANCIACIONCUADRO No.C DE VENTAS %
2009 2010 2011 2012 2013
DESCRIPCIÓN AÑO1 AÑO2 AÑO3 AÑO4 AÑO5
M O D 23.03% 20.99% 19.55% 18.22% 16.96% I I MP 0.00% 7.10% 7.27% 7.46% 7.64% COMPRAS 85.68% 72.33% 74.13% 76.01% 77.81% I F 7.79% 7.81% 8.00% 8.20% 8.40% = M P UTILIZADA 77.89% 71.62% 73.40% 75.26% 77.04% COSTO PRIMO = M P U + M O D 100.92% 92.61% 92.95% 93.49% 94.00% + G I FABRICACION 9.08% 8.28% 7.71% 7.19% 6.69% + C FABRICACION 110.00% 100.88% 100.66% 100.68% 100.69% + I I P PROCESO 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% - I F PRODUCTOS PROCESO 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% = COSTO P PROCESO 110.00% 100.88% 100.66% 100.68% 100.69% + II PT 0.00% 9.11% 9.31% 9.30% 9.28% - I F P T 10.00% 10.00% 9.98% 9.98% 9.98% = C DE VENTAS 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
18 CON FINANCIACIONCUADRO No. 7RESUMEN DE INVERSIONES Y FINANCIACION AÑO CERO
2008 %0
CAJA - BANCOS 4,081,321 3.46%CUENTAS POR COBRAR 0 0.00%INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS 0 0.00%INVENTARIO DE PDTO TERMINADO 0 0.00%TOTAL CAPITAL DE TRABAJO 4,081,321 3.46%INVERSION TECNICA 0 0.00%TERRENOS 1,810,000 1.53%COMPUTADORES (1) 1,810,000 1.53%EDIFICIOS (1) 1,704,545 1.44%VEHICULOS 18,000,000 15.26%MAQUINARIA Y EQUIPO (1) 73,863,636 62.60%MUEBLES Y ENSERES 1,500,000 1.27%TOTAL INVERSION TECNICA 96,878,182 82.11%INV PREOPERATIVA 17,025,000 14.43% = TOTAL INVERSION 117,984,503 100.00%
RESUMEN DE INVERSIONESK T 4,081,321 3.46%I TECNICA 96,878,182 82.11%I PREOPERATIVA 17,025,000 14.43% = TOTAL INVERSION 117,984,503 100.00%
**************************FINANCIACION CAPITAL DE TRABAJO AÑO 1CUENTAS POR COBRAR 6,530,114 20.34%INVENTARIOS 25,580,543 79.66% TOTAL (2) 32,110,658 100.00%
(1) FINANCIAN DE LOS ACTIVOS FIJO 100% (2) FINANCIAN DEL K DE T 80%
NECESIDADES DE FONDOS OPERATIVOSCAJA 4,081,321CUENTAS POR COBRAR 0 8,162,643 1,303,205 469,560 480,071 549,610 + INVENTARIO DE MATERIAS PRIMA 0 14,000,580 1,400,058 1,540,064 1,694,070 1,863,477 + INVENTARIO DE PDTO TERMINAD 0 17,975,099 1,745,510 1,400,058 1,540,064 1,694,070 - CUENTAS POR PAGAR 0 15,400,638 -1,132,774 1,426,786 1,569,465 1,726,412NOF = K NETO DE TRABAJO 4,081,321 24,737,684 5,581,547 1,982,895 2,144,740 2,380,746INCREMENTO NOF o K NETO DE TRAB 4,081,321 20,656,363 -19,156,137 -3,598,652 161,845 236,005
INCR AF 117,984,503 0 0 0 0 0
CRECIMIENTO 10%C IND FAB 16,326,364 16,326,364 16,326,364 16,326,364 16,326,364INTERESES 16,453,633 13,053,023 9,027,290 4,251,496 2,246,073
G DE ADMON 48,073,561 48,073,561 48,073,561 48,073,561 48,073,561GDE VENTAS 46,440,240 46,440,240 46,440,240 46,440,240 46,440,240COSTOS FIJOS CON DEP Y AMORT 110,840,164 110,840,164 110,840,164 110,840,164 110,840,164
DEPREC + AMORT DIFER 15,379,924 15,379,924 15,379,924 14,776,591 14,776,591COSTOS FIJOS SIN DEP Y AMORT 95,460,240 95,460,240 95,460,240 96,063,573 96,063,573
DEPREC + AMORT DIFER + INT 31,833,557 28,432,948 24,407,214 19,028,086 17,022,664CAMBIO DE INVENTARIOS 17,975,099 1,745,510 1,400,058 1,540,064 1,694,070
VENTAS 293,855,135 340,770,528 357,674,683 374,957,249 394,743,204M DE OBRA DIRECTA 41,393,928 41,393,928 41,393,928 41,393,928 41,393,928 MP UTILIZADA 140,005,800 141,278,580 155,406,438 170,947,082 188,041,790C VARIABLES 181,399,728 182,672,508 196,800,366 212,341,010 229,435,718C VARIABLES - INV P T 163,424,629 180,926,998 195,400,308 210,800,946 227,741,648
COSTOS FIJOS SIN INTERESESP EQUILI % DE VENTAS CON INVENTARIO DE PT 98.56% 70.11% 68.90% 68.16% 67.05%P EQUILI % DE VENTAS SIN INVENTARIO DE PT 84.98% 69.34% 68.30% 67.52% 66.37%
COSTOS FIJOS CON INTERESES 127,293,797 123,893,188 119,867,454 115,091,660 113,086,237P EQUILI % DE VENTAS CON INVENTARIO DE PT 113.19% 78.36% 74.51% 70.78% 68.41%
97.60% 77.51% 73.87% 70.11% 67.72%P EQUILI % DE VENTAS SIN INVENTARIO DE PT
CALCULO DEL PRECIOCV+GTS ADMON+GTS VENTAS 274,264,793 291,767,163 306,240,472 321,037,777 337,978,479COSTO DE ART DISP. PARA LA VENTA 34.0% 93,250,030 99,200,835 104,121,761 109,152,844 114,912,683COSTO SIN IMPUESTOS 181,014,763 192,566,327 202,118,712 211,884,933 223,065,796% UTILIDAD 10% 1 - t% - %U 56.0%MARGEN$ = COSTOS SIN IMPUESTOS / % MARGEN 323,240,649 343,868,442 360,926,271 378,365,951 398,331,778MARGEN $ / PRODUCCION = PRECIO 32,651 34,421 32,844 31,301 29,957
DEPRECIACION Y AMORTIZACION DE PREOPERATIVOSCONSTRUCCIONES ADMON 85,227 85,227 85,227 85,227 85,227EQUIPO DE COMPUTO ADMON 603,333 603,333 603,333MUEBLES Y ENSERES ADMON 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000AMORTIZACION DE PREOPERATIVOS ADMON 3,405,000 3,405,000 3,405,000 3,405,000 3,405,000 TOTAL ADMON 4,393,561 4,393,561 4,393,561 3,790,227 3,790,227VEHICULOS VENTAS 3,600,000 3,600,000 3,600,000 3,600,000 3,600,000MAQUINARIA Y EQUIPO G INDIRE FAB 7,386,364 7,386,364 7,386,364 7,386,364 7,386,364 TOTAL DEPRECIAICION + AMORTIZACION 15,379,924 15,379,924 15,379,924 14,776,591 14,776,591
GASTOS DE PERSONALM O DIRECTA 41,393,928 41,393,928 41,393,928 41,393,928 41,393,928MO DIRECTA (MANO DE OBRA 1 Y 2 ) 0 0 0 0 0ADMINSTRATIVA 19,200,000 19,200,000 19,200,000 19,200,000 19,200,000VENTAS 8,955,840 8,955,840 8,955,840 8,955,840 8,955,840TOTAL GASTOS DE PERSONAL 69,549,768 69,549,768 69,549,768 69,549,768 69,549,768 COSTO PROMEDIO POR EMPLEADO 11,591,628 11,539,177 10,987,325 10,438,206 9,894,267
DEPRECIACIONG I F 7,386,364 7,386,364 7,386,364 7,386,364 7,386,364G ADMON 4,393,561 4,393,561 4,393,561 988,561 988,561G VENTAS 3,600,000 3,600,000 3,600,000 3,600,000 3,600,000AMORTIZACION DE PREOPERATIVOS 3,405,000 3,405,000 3,405,000 3,405,000 3,405,000
fuente: cuando el delta es positivo y proviene desde una
cuetna de pasivo o de patrimonio
es una fetne cuando el delta es negativo---entonces era un
activo. La depreciacion siempre sera una fuente
usos---sie ra negativo es del pasivo o del patrimonio
uso: si es positivo es el aumento de un activo
cambio en la sitacion financiera: cuentas no coririentes de
fuentes - usos------que equivalen al capital neto de
trabajo
29CUADRO No. 4 CON FINANCIACIONGENERACION DE EMPLEO
30 CON FINANCIACIONCUADRO No.TASA INTERNA DE RETORNO Y VALOR PRESENTE NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIACIONCON AHORRO TRIBUTARIO ( = FLUJO LIBRE DE CAJA) = SIN FINANCIACION FREE CASH FLOW
2008 2009 2010 2011 2012 2013 20140 1 2 3 4 5 6
UTILIDAD NETA 2,070,228 23,727,226 27,988,568 32,780,865 35,982,310DEPRECIACION Y AMORT DIFERIDOS 15,379,924 15,379,924 15,379,924 14,776,591 14,776,591 - INCREMENTO DE NOF o K NETO D 4,081,321 -20,656,363 19,156,137 3,598,652 -161,845 -236,005 - INCREMENTO DE ACTIVOS FIJOS -113,903,182 0 0 0 0 0 I DESPUES T= I*(1-t) 0 10,859,398 8,614,995 5,958,011 2,805,987 1,482,408LIQUIDACION 104,368,697
741,823,378FLC CON VT = 942,068,579FLUJO FLC CON VT EN EL AÑO 5 7,653,188 66,878,282 52,925,155 50,201,598 52,005,304 1,601,962,887VP(FLC, WACC) 893,738,409DIFERENCIA -48,330,171n= ULTIMO AÑO DE PROYECCION (5)
VALORACIONCON VALOR TERMINAL= VT FC acc n+1 = FC acc * (1+ Ke) 39,430,049 Ke - g 14% (1+ Ke )^(n+1) 363%VP(VT)n=FCacc n*(1+g)/(Ke -g) 282,208,491.64VT=FCacc n*(1+g)/(Ke -g)/(1+Ke)^ (n+1) 77,737,279 FC acc CON VT = 169,520,464FLUJO FC acc CON VT EN EL AÑO 5 8,430,195 34,388,425 19,066,548 30,683,757 31,805,620 282,208,491.64VP (Fcacc, Ke) 140,771,015DIFERENCIA -28,749,449
FLUJO DE CAJA SEGUN DIVIDENDOS SEGUN PROYECTOAPORTES -42,416,321DIVIDENDOS 1,449,160 16,609,058 19,591,997 22,946,605 104,368,697FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA -42,416,321 0 1,449,160 16,609,058 19,591,997 22,946,605 104,368,697
VALORACIONCON VALOR TERMINAL= VT FC acc n+1 = FC acc * (1+ Ke) 39,430,049 Ke - g 14.0% (1+ Ke )^(n+1) 363%VP(VT)n=FCacc n*(1+g)/(Ke -g) 282,208,492VT=FCacc n*(1+g)/(Ke -g)/(1+Ke)^ (n+1) 77,737,279VP DE LOS DIVIDENDOS 23.97% 103,527,859 FC acc CON VT = 158,067,887FLUJO FC acc CON VT EN EL AÑO 5 0 1,449,160 16,609,058 19,591,997 22,946,605 282,208,492DIFERENCIA -54,540,028 103,527,859
n= ULTIMO AÑO DE PROYECCION (5)35 CON FINANCIACION
CUADRO No.WBT= WACC + D_1* i * t / (D+E)_1 16.30% 16.09% 15.34% 14.70% 14.22%FLUJO DE CAJA DEL CAPITAL CAPITAL CASH FLOW
F C ACCIONISTAS -42,416,321 8,430,195 34,388,425 19,066,548 30,683,757 31,805,620 104,368,697 C F C -117,984,503 13,247,423 71,316,310 55,994,434 51,647,106 52,768,969 104,368,697
VPN(WBT, FC C) 16.30% 76,915,819TIR 26.93%
VALORACION (WBT) 194,900,322
VALORACIONCON VALOR TERMINAL= VTCF deuda 4,817,228 36,927,885 36,927,885 20,963,349 20,963,349F C ACCIONISTAS 8,430,195 34,388,425 19,066,548 30,683,757 31,805,620 282,208,492 C F C 13,247,423 71,316,310 55,994,434 51,647,106 52,768,969 282,208,492VP(WBT, FC C) 16.30% 266,755,957
n= ULTIMO AÑO DE PROYECCION (5)36 CON FINANCIACION
VALORACIONCON VALOR TERMINAL= VT EVA n+1 = EVA * (1+ WACC) 22,445,222WACC- g 4% (1+ WACC)^(n+1) 216%VP (VT)n =EVA n*(1+g)/(WACC-g) 608,139,764
281,612,201EVA CON VT = 315,474,246FLUJO EVA CON VT EN EL AÑO 5 -3,223,396 12,058,171 12,508,796 15,915,053 17,722,380 608,139,764VP ( EVA, WACC) 315,474,246DIFERENCIA 0
n= ULTIMO AÑO DE PROYECCION (5) g = 10%37 CON FINANCIACION
CUADRO No.BE= BENEFICIO ECONOMICO = UN - Ke * EKe= [WACC*(D+E)_1- D_1* i *(1-t)] /E_1 23.97% 31.08% 32.74% 28.80% 26.70%
i % 12.00%2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
0 1 2 3 4 5 6U NETA 2,070,228 23,727,226 27,988,568 32,780,865 35,982,310E = PATRIMONIO 42,416,321 43,037,390 50,155,557 58,552,128 68,386,387 79,181,080 - E * Ke 10,168,022 10,316,905 12,023,269 14,036,091 16,393,555BE= UN - Ke * E -8,097,794 13,410,321 15,965,299 18,744,774 19,588,755VALOR PRESENTE (Ke, BE) 23.97% 25,198,019
VALORACIONCON VALOR TERMINAL= VT BE n+1 = BE * (1+ Ke) 24,284,563Ke - g 14% (1+ Ke )^(n+1) 363%
VP (VT) n = Ke n * (1+g) / (Ke-g) 173,809,315VP( VT)o = Ke n * (1+g) / (Ke-g) / (1+Ke)^ (n+1) 47,877,592
BE CON VT = 73,075,612FLUJO BE CON VT EN EL AÑO 5 -8,097,794 13,410,321 15,965,299 18,744,774 19,588,755 173,809,315VP(BE, Ke) 73,075,612DIFERENCIA 0n= ULTIMO AÑO DE PROYECCION (5)
VENTAS 293,855,135 340,770,528 357,674,683 374,957,249 394,743,204VALOR PRESENTE DE LAS VENTAS 1,197,754,185
INVERSION 117,984,503
COSTOS DE VENTAS 179,750,992 197,253,362 211,726,672 227,127,310 244,068,011GASTOS DE ADMINISTRACIÓN 48,073,561 48,073,561 48,073,561 47,470,227 47,470,227GASTOS DE VENTAS 46,440,240 46,440,240 46,440,240 46,440,240 46,440,240INTERESES 16,453,633 13,053,023 9,027,290 4,251,496 2,246,073TOTAL COSTOS 290,718,426 304,820,186 315,267,762 325,289,272 340,224,552V PRESENTE WACC 1,079,893,206
RECUPERACION 104,368,697 V P RECUPERACION 48,330,171VP (TOTAL COSTOS+ I - RECUPER) 1,149,547,538ANUALIDAD=PAGO=C A E, WACC -332,359,422 332,359,422 332,359,422 332,359,422 332,359,422 332,359,422PRODUCCION 9,900 9,990 10,989 12,088 13,297VP DE LA PRODUCCION, WACC 38,150C A E POR OLLA 8,712
VP VENTAS - VP COSTOS 865,394,763VP VAE CON PAGO -250,204,619VAE/ OLLAS 6,558
VP = VALOR PRESENTE VAE = VALOR ACTUAL NETO RECUPER= VALOR DE LIQUIDACION O DE RECU[ERACION39
CUADRO No. CON FINANCIACIONRAZONES FINANCIERAS
2008 2009 2010 2011 2012 20130 1 2 3 4 5
LIQUIDEZ CORRIENTE=ACT CORR/ PAS CORR 2.77 1.70 1.53 1.60 1.65 ACIDA=(ACT CORR - INVENT)/PAS CORR 0.99 0.89 0.76 0.87 0.94 KNT ($000)= ACT CORR - PAS CORR 4,081,321 31,718,719 30,341,949 26,217,848 34,116,845 40,970,853 CAMBIO EN EL KNT ($000)= KNT t - KNT T-1 27,637,398 -1,376,770 -4,124,101 7,898,997 6,854,008
ENDEUDAMIENTO % TOTAL = PT / ACT TOTAL 64.05% 70.95% 67.97% 59.25% 52.58% 44.20%CORRIENTE = PAS CORR / ACT TOTA 0.00% 12.09% 27.52% 34.59% 39.60% 44.20%LARGO PLAZO = P L P/ ACT TOTAL 64.05% 58.86% 40.44% 24.66% 12.98% 0.00%
DIAS DE C X C = CXC/ VENTAS * 360 - 10.00 10.00 10.00 10.00 10.00 DIAS C X P = C*P / COMPRAS*360 - 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 INVENTARIOS MP = I M P / M P UTILI* - 36.00 39.24 39.24 39.24 39.24 INVENTARIOS PT = I P T / C DE V * 3 - 36.00 35.99 35.91 35.92 35.92
RENTABILIDAD SOBRE: %VENTAS = U NETA / VENTAS - 0.70% 6.96% 7.83% 8.74% 9.12%CAPITAL PAGADO = U NETA/ K PAGA - 4.88% 55.94% 65.99% 77.28% 84.83%PATRIMONIO = U NETA / PATRIMONIO - 4.88% 55.13% 55.80% 55.99% 52.62% ACTIV TOTAL = U NETA / ACTIVOS - 1.40% 15.15% 19.48% 22.73% 25.36%
PUNTO DE EQUILIBRIO SIN INTERESES% DE VENTAS = C F SIN INT /( 1 - CV / V ) = 84.98% 69.34% 68.30% 67.52% 66.37%Ventas $ = % VENTAS * VENTAS 249,718,814 236,300,221 244,306,722 253,175,311 261,993,975UNIDADES = VENTAS $ / PRECIO OLLA 7,648 6,865 7,438 8,088 8,746 CON INTERESES% DE VENTAS = C F CON INT /( 1 - CV / V ) = 97.60% 77.51% 73.87% 70.11% 67.72%Ventas $ = % VENTAS * VENTAS 286,788,245 264,127,970 264,204,090 262,886,355 267,303,040UNIDADES = VENTAS $ / PRECIO OLLA 8,784 7,673 8,044 8,399 8,923
OPCIONALES COBERTURA
2.13 4.93 7.40 16.16 31.85
0.46 0.77 0.73 1.29 1.25
APALANCAMIENTO (ELASTICIDAD)
69.62 3.35 3.22 3.14 3.03
-0.11 3.48 3.32 3.23 3.31
-7.58 4.62 3.92 3.42 3.17
40CUADRO No. 1 CON FINANCIACION
INDICADORES
RESUMEN DEL PROYECTO CON FINANCIAMIENTO.2008 2009 2010 2011 2012 2013
LIQUIDEZ CORRIENTE = ACT CORR / PAS CORR 2.77 1.70 1.53 1.60 1.65 ACIDA = (ACT CORR - INVENT) / PAS CORR 0.99 0.89 0.76 0.87 0.94 KNT ($000) = ACT CORR - PAS CORR 4,081,321 31,718,719 30,341,949 26,217,848 34,116,845 40,970,853 CAMBIO EN EL KNT ($000) = KNT t - KNT T-1 27,637,398 -1,376,770 -4,124,101 7,898,997 6,854,008
ENDEUDAMIENTO TOTAL (%) TOTAL = PT / ACT TOTAL 64.05% 70.95% 67.97% 59.25% 52.58% 44.20%CORRIENTE = PAS CORR / ACT TOTA 0.00% 12.09% 27.52% 34.59% 39.60% 44.20%LARGO PLAZO = P L P/ ACT TOTAL 64.05% 58.86% 40.44% 24.66% 12.98% 0.00%
DIAS DE C X C = CXC/ VENTAS * 360 - 10.00 10.00 10.00 10.00 10.00 DIAS C X P = C*P / COMPRAS * 360 - 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00
- 36.00 39.24 39.24 39.24 39.24
- 36.00 35.99 35.91 35.92 35.92 RENTABILIDAD SOBRE : %
VENTAS = U NETA / VENTAS - 0.70% 6.96% 7.83% 8.74% 9.12%CAPITAL PAGADO = U NETA / K PAGA - 4.88% 55.94% 65.99% 77.28% 84.83%PATRIMONIO = U NETA / PATRIMONIO - 4.88% 55.13% 55.80% 55.99% 52.62% ACTIV TOTAL = U NETA / ACTIVOS - 1.40% 15.15% 19.48% 22.73% 25.36%
PUNTO DE EQUILIBRIO SIN INTERESES% DE VENTAS = C F SIN INT /( 1 - CV / V ) 84.98% 69.34% 68.30% 67.52% 66.37%VENTAS $ = % VENTAS * VENTAS 249,718,814 236,300,221 244,306,722 253,175,311 261,993,975UNIDADES = VENTAS $ / PRECIO OLLA 7,648 6,865 7,438 8,088 8,746 CON INTERESES
-42,416,321 0 1,449,160 16,609,058 19,591,997 22,946,605 104,368,697TIR 30.41%VPN (W, FC acc) 13.69% 42,144,797FLUJO DE CAJA DE LOS ACCIONISTAS -42,416,321 8,430,195 34,388,425 19,066,548 30,683,757 31,805,620 104,368,697VPN (Ke, FC acc) 23.97% 49,366,864TIR 53.70%VALORACION 23.97% 91,783,185
FLUJO DE CAJA DEL CAPITAL, CFC -117,984,503 13,247,423 71,316,310 55,994,434 51,647,106 52,768,969 104,368,697VPN(WBT, FC C) 16.30% 76,915,819TIR 26.93%VALORACION 16.30% 194,900,322FLUJO DE CAJA DE LA DEUDA, CF d -75,568,182 4,817,228 36,927,885 36,927,885 20,963,349 20,963,349 0
VPN ( i, CF d) 12% 85,242,074TIR 16.65%VALORACION 12% 9,673,893
EVA = NOPAT - (D+E) * WACCFLUJO DEL EVA, VALOR ECONOMICO AGREGADO -3,223,396 12,058,171 12,508,796 15,915,053 17,722,380 0V PRESENTE DEL EVA (WACC, EVA) 14% 33,862,046
BE= BENEFICIO ECONOMICO = UN - Ke * EFLUJO DEL BENEFICIO ECONOMICO, BE -8,097,794 13,410,321 15,965,299 18,744,774 19,588,755 0V PRESENTE BENEFICIO ECONOMICO 23.97% 25,198,019
43 CON FINANCIACIONCUADRO No. 2
VP (VT)n =EVA n*(1+g)/(WACC-g)/(1+WACC)^ (n+1)
PARTICIPACION PATRIMONIAL = PAS TOT / A TOT
APALANCAMIENTO = (1+P TOTAL / PATRIMONIO)
APALANCAMIENTO = PAS TOTAL / PATRIMONIO
CONCENTRACION = PAS CORR / PAS TOTAL
FINANCIACION L P = (P LP + PAT) / ACT TOTAL
VECES QUE SE GANA EL INTERES = (DEP+U OPER ) / INTERESES
VECES QUE SE GANA EL SERV. DEUDA = (DEP+U OPER ) / (INTERESES+ AMORT / t)
APAL OPERACIONAL= r U OPER% / r Q % =(V - CV) / (V - CV - CF)
APAL FINANCIERO = r UN % / r U OPER % =(V - CV-CF) / (V - CV - CF-I) APAL TOTAL = r UN % / r Q % =(V - CV) / (V - CV - CF-I) = = APAL OPER * APAL FINANCIERO
PARTICIPACION PATRIMONIAL = PAS TOT / ACT TOTAL
APALANCAMIENTO = (1+P TOTAL / PATRIMONIO)
APALANCAMIENTO = PAS TOTAL / PATRIMONIO
CONCENTRACION = PAS CORR / PAS TOTAL
FINANCIACION L P = (P LP + PAT) / ACT TOTAL
INVENTARIOS MP = I M P / M P UTILIZADA * 360
INVENTARIOS PT = I P T / C DE V ENTAS * 360
% DE VENTAS = C F CON INTERESES / ( 1 - CV / V)
VECES QUE SE GANA EL INTERES = (DEP+U OPER ) / INTERESES
VECES QUE SE GANA EL SERV. DEUDA = (DEP+U OPER ) / (INTERESES+ AMORT / t)
APAL OPERACIONAL= r U OPER% / r Q % =(V - CV) / (V - CV - CF)
APAL FINANCIERO = r UN % / r U OPER % =(V - CV-CF) / (V - CV - CF-I) APAL TOTAL = r UN % / r Q % =(V - CV) / (V - CV - CF-I) = = APAL OPER * APAL FINANCIERO
KN = PATRIMONIOKT = CAPITAL NETO DE TRABAJO PLP = PASIVO LARGO PLAZOAF = ACTIVO FIJO NETO PT = PASIVO TOTALI = INVENTARIOS UN = UTILIDAD NETAV = VENTAS O ACT = OTROS ACTIVOSP CORR = PASIVO CORRIENTE CxC = CUENTAS POR COBRAR
INFORMACION PARA GRAFICOS Y PARA TEXTOCON FINANCIACION
VENTA Y PRODUCCION (Q) OLLA2009 2010 2011 2012 2013
CAPITAL DE TRABAJO 4.1 3.46%INVERSION TECNICA 96.9 82.11%INVERSION PREOPERATIVA 17.0 14.43%TOTAL INVERSION 118.0 100.00%
FI: CUADRO No. 7 RESUMEN DE INVERSIONES Y FINANCIACION AÑO CERO
FINANCIACION DE LA INVERSION MILLLONE$VALOR M$ PORCENTAJE
PRESTAMO FOMENTO 76 64.05%APORTES 42 35.95% = TOTAL FINANCIACION 118 100.00%F I CUADRO 2 7RESUMEN DE INVERSIONES Y FINANCIACION AÑO CERO
FLUJOS DE CAJA PARA EVALUACION MILLLONE$2008 2009 2010 2011 2012 2013
CON FINANCIACION -42.4 -11.1 10.8 12.1 27.1 27.9LIBRE DE CAJA (SIN FINANCIACION) -118.0 7.7 66.9 52.9 50.2 52.0F C ACCIONISTAS -42.4 8.4 34.4 19.1 30.7 31.8 F C DEL CAPITAL=C F C -118.0 13.2 71.3 56.0 51.6 52.8
EVA= NOPAT - (D+E) * WACC -3.2 12.1 12.5 15.9 17.7BE= UN - Ke * E -8.1 13.4 16.0 18.7 19.6
FLC = FLUJO LIBRE DE CAJA -118 8 67 53 50 52F C ACCIONISTAS -42 8 34 19 31 32 C F C -118 13 71 56 52 53
FI: CUADROS No. 22 FLUJOS: EBITA, NOPAT, EAT, FLC
46CUADRO No. 6COEFICIENTES TECNICOSINSUMO U MEDIDA COEFICIENTE PRECIORECIPIENTE DE VIDRIO UNIDAD 1 1,200PARAFINA LIQUIDA CC 66 87MANO DE OBRA 1 ESPECIALIZADA A HORA 0 0MANO DE OBRA 2 ESPECIALIZADA A HORA 0 0COLORANTE PAQUETE 2 3,000FLORES SECAS PAQUETE 3 350PIEDRAS DECORATIVAS PAQUETE 3 50
0 0 0 00 0 0 00 0 0 0
FI: SOPORTE No. 1 PARAMETROS
47CUADRO No.CRONOGRAMA DE LA PUESTA EN MARCHA DE LA EMPRESASU TERCERA MANO EN LA COCINA S. LIMITADA
14,110,466 0 0 0FLUJO DEL -42,416,321 -53,468,086 -42,684,571 -30,626,356
VPB WACC $95,824,551.58 146927312.89282VPB i $103,149,041.80 158268770.67318VPC WACC $29,025,116.86 $3.30 80883228.930416VPC i $29,025,116.86 $3.55 80883228.930416
VPB WACC $109,016,603.18 VPB i $116,540,246.26 VPC WACC $42,416,321.32 $2.57 VPC i $42,416,321.32 $2.75
*** CON POSITIVOVPB WACC $95,824,551.58 VPB i $103,149,041.80 VPC WACC $29,025,116.86 $3.30 VPC i $29,025,116.86 $3.55
VPB WACC $109,016,603.18 VPB i $116,540,246.26 CALCULOSVPC WACC $42,416,321.32 $2.57 2.71VPC i $42,416,321.32 $2.75 2.93
VALOR ANUAL
EQUIVALENTE =
VPN*(A/P, i ,n)
27,131,397 27,934,468 104,368,697
VPCVPC
0 0 0-3,494,959 24,439,509 128,808,206
1.8165361946571.956756335845
BALANCE CONTABLE
ACTIVO CORRIENTE PASIVOCORRIENTE SIN
7,500 DEUDA C P3,000
DEUDA C P1,800
PASIVOLARGO PLAZO TOTAL PASIVO
ACTIVOS FIJOS 1,000 5,800NETOS
2,500 PATRIMONIO
4,200
TOTAL ACTIVO = 10,000 TOTAL P+P= 10,000BALANCE FINANCIERO
ACTIVO CORRIENTE 7,500 PASIVOMENOS 3,000 CORRIENTE SIN
7,500 = NOF= KNT= 4,500 DEUDA C P3,000
DEUDA C P1,800 TOTAL
PASIVO PASIVO FINANCIERO=
LARGO PLAZO 2,800ACTIVOS FIJOS ESTRUCTUR 1,000
NETOS DE CAPITAL
2,500 5,200 PATRIMONIO4,200
TOTAL ACTIVO = 10,000 TOTAL P+P= 10,000BALANCE FINANCIERO
NECESIDAD DE DEUDA FINANCIERAFONDOS OPERATIVOSK NETO DE T K de W 2,800
4,500
ACTIVOS FIJOS NETOS
PATRIMONIO2,500 4,200
TOTAL ACTIVO = 7,000 TOTAL P+P= 7,000
NOF= NECESIDAD DE FONDOS OPERATIVOS = K NETO DE TRABAJO= KNTNOF= CxC + INVENTARIOS - PROVEEDORES
ANALISIS DE LA SITUACION CON Y SIN INTERESES (DEUDA)DEUDA= 25,000 i= 18% PATRIMONIO 125000DEUDA % = 16.67% WACC= 12% PATRIMONIO % 83.33%INTERESES = I = D*i = 4,500 t= 35%
SIN DEUDA CON DEUDA DIFERENCIA EFECTOVENTAS 32,580 32,580 0 + CV+GG 12,880 12,880 0 U OPER 19,700 19,700 0 - INTERESES= D*i 0 4,500 -4,500 INTERESESU A IMP 19,700 15,200 4,500 - IMPUESTOS 6,895 5,320 1,575 = AHORRO DE IMP POR INT= I * iU NETA 12,805 9,880 2,925 = DISM DE UTILIDAD=I*(1-t)CONCLUSION: EL ESTADO AYUDA A PAGAR LOS INTERESES
FLUJOS DE CAJAINFORMACION
DEUDA 200 i 2.50% I= 5t 40% K e = 12.30%
I* t = I a T 2 = AHORRO TRIBUTARIO I * (1-t) = 3i*t= i antes T 1.00% i * (1-t)= i despues de impuestos 1.50%
BALANCE0 1 INCREMENTO AÑO 1 %
NOF (K n T) 250 262 12 34.84% + AF 500 500 0 66.49% - DEP 10 10 1.33%TOTAL ACTIVO 750 752 2 100.00%
VENTAS 72- CV(SIN DEP NI AMORTIZACIONES) -15- GG(SIN DEP NI AMORTIZACIONES) -23
EBITDA U a II A D 34 - DEPR -10
EBITA U a II A 24 - AMORTIZACIONES
U OPERA EBIT U a II 24 - INTERESES(2,5) -5
U a IMP EBT U a I 19 - IMPUESTOS (40) -7.6
U NETA E A T U NETA 11.4
INTERESES 5.0 U NETA 11.4 U NETA 11.4 + DISM DEUDA 9.0 + DEP 10 + DEP 10
CF d 14.0 - INC NOF(K n T) -12 - INC NOF -12 + FC acc 0.4 - INC AF 0 - INC AF 0
F CC 14.4 F C OPERATIVO 9.4 F C OPERATIVO 9.4NUEVA DEUDA + 0
DISM DEUDA -9 I * (1-t) = 3
F C Acc 0.4 FLUJO LIBRE DE CAJA 12.4
FLUJO LIBRE DE CAJA 12.4 F C Acc 0.4DISM DEUDA -9.0 DISM DEUDA 9.0 I * (1-t) = -3.0 I * (1-t) = 3.0
F C Acc 0.4 FLUJO LIBRE DE CAJA 12.4
EVA= VALOR ECONOMICO AGREGADO = NOPAT - (D+E) * WACCBE= BENEFICIO ECONOMICO = U N - Ke*EWACC = W = COSTOS PONDERADO DE LOS RECURSOS DEPUES DE IMPUESTOS 12.20%Ke= RENTABILIDAD DESEADO POR EL INVERSIONISTA 12.30%
EVA BENEFICIO ECONOMICOSIN DEUDA CON DEUDA SIN DEUDA CON DEUDA
NOPAT 12,805 12,805 U NETA 12,805 9,880D+E 150,000 150,000 E 125,000 125,000(D+E) * WACC 18300 18,300 E * Ke 15,250 15,250EVA = -5,495 -5,495 U NETA - Ke = -2,445 -5,370
EVA= VALOR ECONOMICO AGREGADO = NOPAT - (D+E) * WACC BE= BENEFICIO ECONOMICO = U N - Ke * E
AÑO 2BALANCE CONTABLE
ACTIVO CORRIENTE PASIVOCORRIENTE SIN
73,441,987 DEUDA C P43,100,038DEUDA C P
0
PASIVOLARGO PLAZO TOTAL PASIVO
ACTIVOS FIJOS 63,329,725 106,429,763NETOS
83,143,333 PATRIMONIO
50,155,557
TOTAL ACTIVO = 156,585,320 TOTAL P+P= 156,585,320BALANCE FINANCIERO
ACTIVO CORRIENTE 73,441,987 PASIVOMENOS 43,100,038 CORRIENTE SIN
73,441,987 = NOF= KNT= 30,341,949 DEUDA C P43,100,038DEUDA C P
0 TOTALPASIVO
PASIVO FINANCIERO=LARGO PLAZO 63,329,725
ACTIVOS FIJOS ESTRUCTURA 63,329,725NETOS DE
CAPITAL83,143,333 113,485,282 PATRIMONIO
50,155,557
TOTAL ACTIVO = 156,585,320 TOTAL P+P= 156,585,320BALANCE FINANCIERO
NECESIDAD DE DEUDA FINANCIERAFONDOS OPERATIVOSK NETO DE T K de W 63,329,725
30,341,949
ACTIVOS FIJOS NETOS
PATRIMONIO83,143,333 50,155,557
TOTAL ACTIVO = 113,485,282 TOTAL P+P= 113,485,282
NOF= NECESIDAD DE FONDOS OPERATIVOS = K NETO DE TRABAJO= KNTNOF= CxC + INVENTARIOS - PROVEEDORES
ANALISIS DE LA SITUACION CON Y SIN INTERESES (DEUDA)DEUDA= 25,000 i= 12%INTERESES = I = D*i = 8,500 t= 34.0%
SIN DEUDA CON DEUDA DIFERENCIA EFECTOVENTAS 340,770,528 340,770,528 0 + CV+GG 94,513,801 94,513,801 0 U OPER 246,256,727 246,256,727 0 - INTERESES= D*i 0 13,053,023 -13,053,023 INTERESESU A IMP 246,256,727 233,203,704 13,053,023 - IMPUESTOS 83,727,287 79,289,259 4,438,028 = AHORRO DE IMP POR INT= I * iU NETA 162,529,440 153,914,444 8,614,995 = DISM DE UTILIDAD=I*(1-t)CONCLUSION: EL ESTADO AYUDA A PAGAR LOS INTERESES
FLUJOS DE CAJAINFORMACION
DEUDA 87,204,587 i 12.00% I= 10,464,550 13,053,023t 34.0% K e = 23.97%
I* t = I a T 4,438,028 = AHORRO TRIBUTARIO I * (1-t) = 8,614,995i*t= i antes T 4.08% i * (1-t)= i despues de impuestos 7.92%
BALANCE1 2 INCREMENTO
NOF (K n T) 24,737,684 30,319,231 5,581,547 + AF 113,903,182 113,903,182 0 - DEP 15,379,924 15,379,924 0TOTAL ACTIVO 123,260,941 128,842,489 5,581,547
- CV(SIN DEP NI AMORTIZACIONES) 189,866,998- GG(SIN DEP NI AMORTIZACIONES) 86,520,240
EBITDA U a II A D 64,383,289 - DEPR 15,379,924
EBITA U a II A 49,003,365 - AMORTIZACIONES
U OPERA EBIT U a II 49,003,365 - INTERESES() -13,053,023
U a IMP EBT U a I 35,950,342 - IMPUESTOS () -12,223,116
U NETA E A T U NETA 23,727,226
INTERESES 13,053,023 U NETA 23,727,226 U NETA 23,727,226 + DISM DEUDA 23,874,862 + DEP+ AMORT DIFERIDOS 15,379,924 + DEP 15,379,924
CF d 36,927,885 - INC NOF(K n T) -5,581,547 - INC NOF -5,581,547 + FC acc 9,650,741 - INC AF 0 - INC AF 0
F CC 46,578,626 F C OPERATIVO 33,525,603 F C OPERATIVO 33,525,603NUEVA DEUDA + 0
DISM DEUDA -23,874,862 I * (1-t) = 8,614,995
F C Acc 9,650,741 FLUJO LIBRE DE CAJA 42,140,598
FLUJO LIBRE DE CAJA 42,140,598 F C Acc 9,650,741DISM DEUDA -23,874,862 DISM DEUDA 23,874,862 I * (1-t) = -8,614,995 I * (1-t) = 8,614,995
F C Acc 9,650,741 FLUJO LIBRE DE CAJA 42,140,598
EVA= VALOR ECONOMICO AGREGADO = NOPAT - (D+E) * WACCBE= BENEFICIO ECONOMICO = U N - Ke*EWACC = W = COSTOS PONDERADO DE LOS RECURSOS DEPUES DE IMPUESTOS 13.69%Ke= RENTABILIDAD DESEADO POR EL INVERSIONISTA 23.97%
SIN DEUDA CON DEUDA SIN DEUDA CON DEUDANOPAT 162,529,440 162,529,440 U NETA 162,529,440 153,914,444D+E 113,485,282 113,485,282 E 113,485,282 113,485,282(D+E) * WACC 15,537,043 15,537,043 E * Ke 15,537,043 15,537,043EVA = 146,992,397 146,992,397 U NETA - Ke = 146,992,397 138,377,401
EVA= VALOR ECONOMICO AGREGADO = NOPAT - (D+E) * WACC BE= BENEFICIO ECONOMICO = U N - Ke * E
F DE C ANTES DE CAMBIOS EN EL K T 0 34,970,267 64,383,289 66,814,135 68,696,063 71,541,316 - CUENTAS POR COBRAR -8,162,643 -1,303,205 -469,560 -480,071 -549,610
- INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS -14,000,580 -1,400,058 -1,540,064 -1,694,070 -1,863,477 - INVENTARIO DE PDTO TERMINADO -17,975,099 -1,745,510 -1,400,058 -1,540,064 -1,694,070
+ CUENTAS POR PAGAR 15,400,638 -1,132,774 1,426,786 1,569,465 1,726,412
GENERACION POR LOS CORRIENTES 0 -24,737,684 -5,581,547 -1,982,895 -2,144,740 -2,380,746F DE C GENERADO POR LAS OPERACIONES 0 10,232,583 58,801,742 64,831,240 66,551,323 69,160,570
IMPUESTOS POR PAGAR 0 -1,066,481 -12,223,116 -14,418,353 -16,887,112
F C GENERADO POR LAS ACTIVIDADES 0 10,232,583 57,735,261 52,608,123 52,132,970 52,273,458 - INTERESES -16,453,633 -13,053,023 -9,027,290 -4,251,496 -2,246,073
F DE C POR ACTIVIDADES DE INVERSION -113,903,182 0 0 0 0 0INCREMENTO CAPITAL 42,416,321 0DIVIDENDOS PAGADOS -1,449,160 -16,609,058 -19,591,997 -22,946,605
F DE C POR ACTIVIDADES DE APORTES 42,416,321 0 -1,449,160 -16,609,058 -19,591,997 -22,946,605
F DE C ANTES DE CAMBIOS EN EL K T 0 34,970,267 64,383,289 66,814,135 68,696,063 71,541,316GENERACION POR LOS CORRIENTES 0 -24,737,684 -5,581,547 -1,982,895 -2,144,740 -2,380,746F DE C GENERADO POR LAS OPERACIONES 0 10,232,583 58,801,742 64,831,240 66,551,323 69,160,570IMPUESTOS 0 0 -1,066,481 -12,223,116 -14,418,353 -16,887,112F C GENERADO POR LAS ACTIVIDADES 0 10,232,583 57,735,261 52,608,123 52,132,970 52,273,458F DE C POR ACTIVIDADES DE INVERSION -113,903,182 0 0 0 0 0F DE C POR ACTIVIDADES DE APORTES 42,416,321 0 -1,449,160 -16,609,058 -19,591,997 -22,946,605F DE C GENERADO POR LA FINANCIACION 75,568,182 -36,927,885 -36,927,885 -36,927,885 -20,963,349 -20,963,349
MATEMATICAS FINANCIERAS= INGENIERIA ECONOMICAPRINCIPIO FUNDAMENTAL: EQUIVALENCIA DE VALORE$ EN EL TIEMPO MAS VALE PAJARO EN JAULA QUE MIL VACAS VOLANDO!!!!###$$"&&//
FORMULAS1 INTERES SIMPLE NO CAPITALIZABLE
I = INTERESES por u de tiempo = D * iF= = P * ( 1+ n * i )P = = F / ( 1+ n * i ) i = = (F / P - 1) / nn = Unidades de tiempo = (F / P - 1) / iTOTAL I = = n * P * i
2 CRECIMIENTO CONTINUO dc / dt = = C * r dc / C = = r * dt
ƒ dc / C = = ln C
ANTILOG ln C = = e ^ (r*n)F= = P * e ^ (r*n)P= = F * e ^ - (r*n)
(1+i) ^ n = = e ^ (r*n)r= Tasa de crecimiento continuoi= = e ^ n - 1r= = ln ( 1 + i )n= ln ( F / P) / rr= ln ( F / P) / n
3 TASA REAL CON INFLACION (NOMINAL)i nominal = = (1+ i real)*(1+ f) - 1i nominal = = ( i real+ f + i real * f) f= TASA DE INFLACIONi real = = (1+ i nominal) / (1+ f) - 1
4 TASA REAL CON DEVALUACION (NOMINAL)i nominal = = (1+ i real )*(1+ dv ) - 1i nominal = = ( i real+ dv + i real * dv ) dv = TASA DE DEVALUACIONi real = = (1+ i nominal) / (1+ dv ) - 1
I. FACTORES VENCIDOS5 TASA EFECTIVA VENCIDA
NA/ m V NOMINAL ANUAL m VENCIDATASAS i%i EA/ m V = (1 + i NA /m V)^m-1i a nom anual= m * [( 1 +i ef a v) ^(1/m) - 1]
i V= i ad / ( 1- i ad )
6 V= VENCIDAef= EFECTIVA = (1 + i )^ m - 1 nom anual = NOMINAL ANUAL= NA/m Vm = NUMERO PERIODOS CAPITALIZABLES ad = ADELANTADAA= ANUAL; m=12T=TRIMESTRAL; m=4D= DIARIO: m=360
S = Semestral m=27 INTERES COMPUESTO O CAPITALIZABLE
FACTORES PARA DIFERENTES CALCULOS F=vfFACTORES PARA IR DE UN LADO A OTRO
(1+i) ^ n = (1)
P= va (1+i) ^ - n =(2) [ (1+i) ^ n - 1] / i (5)
(i * (1+i) ^ n) / [ (1+I)^n - 1 ]=(3)
[ (1+i) ^n - 1] / [ i*(1+i)^n] = (4)
i / [(1+i) ^ n - 1] = (6)
A= PAGO A= PAGO A= PAGO A= PAGO A= PAGO0 1 2 3 n
i= (F/P)^ (1/ n) -1 n= Ln(F/P) / Ln( 1+ i)
= P * (F/P; i; n ) = P * (1+i) ^ n = P * (1) P = F * (P/F; i; n ) F * [(1+i) ^ - n] = F *(2)
= P * (A/P;i;n) = P* i * (1+i) ^ n / [(1+i)^n-1]=P * (3) P = A * (P/A;i;n) A*[(1+i) ^n - 1] / i /(1+i)^n]= A*(4)
= A * (F/A;i;n) = A * [ (1+i) ^n - 1] / i = A* (5) A = F* (A/F; i; n ) F* i / [ (1+i) ^n - 1] = F* (6)
P (Perpetuidad) = = A / i A = = P * i
ANUALIDAD DIFERIDA (con PERIODO DE GRACIA = k)
P= = A*(P/A:i:n)*(P/F;i;k-1)
F= = A *(F/A;i;n)8 DECISIONES DE INVERSIONES Y FINANCIAMIENTO (PROYECTOS)
VS= VALOR DE SALVAMENTO (ES UN VALOR FINAL)
VP= VALOR PRESENTE
CAE= COSTO ANUAL EQUIVALENTE
VAE= VALOR ANUAL EQUIVALENTE
VAN= VPN= = SUMA (FFt / (1+i)^n )
TIR= VALOR DE i QUE HACE QUE EL VPN= 0
Io= INVERSION INICIALCAOM= COSTOS= ADMON +OPERACION+MANTENIMIENTO = C O MCAOM= SI LOS VALORES NO SON IGUALES, C/U SE DEBE TRAER A VP
JERARQUIZACION/ORDENAMIENTO TIR O POR COSTO, O POR COSTO MINIMO
INDEPENDIENTES Y/O COMPLEMENTARIOS(SINERGIA) FF1+FF2; TIR, VAN, B/C
PORTAFOLIO, SE DISPONE DE $ LO QUE SOBRE DE $ AL BANCO IVAN
EXCLUYENTES, n IGUALES VAN O CON INCREMENTAL (TIR,VNP.B/C)
EXCLUYENTES CON n Y BENEFICIOS DIFERENTES = VAE= VALOR ANUAL EQUIVALENTE
EXCLUYENTES, n IGUALES VPN O POR INCREMENTAL
EXCLUYENTES,DURACION =/= MINIMO COMUN DENOMINADOR o POR CAE
COSTO MINIMO
CON IGUALES O DIFERENTES BENEFICIOS. M-C-DENOMINADOR CAE
COSTO POR BENEFICIARIO = CAE / # BENEFICIARIOS
7 GRADIENTE ARITMETICO (G)CRECIENTE (+)DECRECIENTE (-)ESTO FUNCIONA CUANDO APARECEN LOS DOS SIGNOS SEGUIDOS + - ó - +EL PRIMERO PARA G CRECIENTE (+) Y EL SEGUNDOPARA G DECRECIENTE (-)
EL PRIMER PAGO O DESEMBOLSO ES UNA A ( LA ANUALUIDAD)EL G PRINCIPIA A PARTIR DEL SEGUNDO PAGO O DESEMBOLSO
GP=Va G
GG
G G
G G G
A A A
0 1 ,,,,,......... n
P= A + A" A = VALOR PRESENTE DE LA ANUALIDADP= A*(P/A;i;n)+ - G*(P/G,i,n)P= A*(P/A;i;n)+ - G*(P/G,i,n)P= = A*(A/P;i;n) + - G*(A/G;i;n) * (A/P;i;n)= A*(A/P;i;n) + - G*(P/G;i;n)
A"= VALOR PRESENTE DEL GRADIENTEA" = G * (P/G,i,n) = G * [(1+i)^n - 1- n * i]/ i^2 / (1+i)^n
CONVERTIR G EN A Y LUEGO EN PA" = G * (P/G,i,n) = G * {(1+I)^n - 1 - n*i}/(1+i)^n / i * (P/A,i,n)
F = A + A" A = VALOR FUTURO DE LA ANUALIDAD
F= A * (F/A;i;n) + G*(F/G;i;nA*[(1+i)^n -1)/ i] + G*/ i*([(1+i)^n -1] / i - n)A"= VALOR FUTURO DEL GRADIENTE
(F/G;i;n) = [ (1+i) ^n - 1- n * i] / i^2]
P (Perpetuidad con gradiente aritmético) = 1/ i * ( A + G / i ) = (A/ i + G / i^2 ) =
EL PRIMER PAGO O DESEMBOLSO ES UNA A ( LA ANUALUIDAD)EL G PRINCIPIA A PARTIR DEL SEGUNDO PAGO O DESEMBOLSOESTO FUNCIONA CUANDO APARECEN LOS DOS SIGNOS SEGUIDOS + - ó - +EL PRIMERO PARA CRECIENTE (+) Y EL SEGUNDOPARA DECRECIENTE (-)K= % DE VARIACION A PARTIR DEL SEGUNDO PAGO O DESEMBOLSOA= ES EL VALOR DEL PRIMER PAGO PORQUE ES ANUALIDAD
PARTIR DE ESTE, ES QUE SE PRESENTA EL G= Va
F=VfG,k
G,k
G,k
A= PAGO A= PAGO A= PAGO
0 1 ,,,,, n P = = A / ( i - + k) *{ [1 - [(1+ - k) / (1+i)]^n}
Si i=k P perpetuidad = A * n / (1 + i)
F = = A / (i - + k) * [(1+ - i)^n - (1+k)^n]
Si i=k F = A * n * [(1+i)^n- 1 ]
Si i>k P (perpetuidad) = A / (i - k )
10 RESUMEN DE RELACIONES(P/G;i;n)= (A/G;i;n)*(P/A;i;n)
1.3.2 2. GRADIENTE ARITMETICO P= = [A*(P/A;i;n) + - G*(F/G;i;n)]* (1+ i ) F = = [A*(F/A;i;n) + - G*(F/G;i;n)]* ( 1 + i )
12 TASAS EFECTIVA POR ANTICIPADO EA/mAi ef anu ad = (1 - i nom anu /m)^-m -1i ad nom anual= m * [ 1 - ( 1 +i ef anu ad) ^-(1/m) ] i ad = i V / ( 1+ i V)
i ad = ( i nom anual) / m / (1 - i nom an/m)i ef periodo= (1+ ief) ^ m -1
13 ANALISIS Y APLICACIONES DE LA INFLACION
SE TRABAJA CON UN INDICE DE PRECIOS PARA
EL ITEM A DEFLAFACTAR O INDEXAR
= IP t / IP o
CUANDO SE OBTIENEN VARIACIONES ANUALES , ETC QUE ES LA INFORMACION QUE SE CONSIGUE (DANE etc)PRIMER VALOR O AÑO o ` 1SEGUNDO VALOR 1+ r2 ,,,,,,,,, 1+ rULTIMO VALOR O AÑO n, ETC 1+ r nIP t;o = +1*(1+r2)*(1+r3)****(1+r n)
% DE VARIAC DE ×PRECIOS= = IP t;o - 1
DEFLACTAR= V t;o = = V/ NOMINAL t / I t,o V t;o = VARIABLE EN EL AÑO t A PRECIOS DEL AÑO oEL IP SE PUEDE CONDERAR COMO EL i o TIO
INDEXAR= VALORAR = V t = V o * IP t;o
14 APLICACIONES AL ANALISIS (VARIACIONES) DE VARIABLES Y PROYECCION EN EL TIEMPO
P= Vo= PRIMER VALOR DE LA SERIE
F= Vt= ULTIMO VALOR DE LA SERIE
r= CRECIMIENTO DEL PERIODO
ra= CRECIMIENTO PROMEDIO DEL PERIODO
rg= CRECIMIENTO GEOMETRICO DEL PERIODO
n= NUMERO DE UNIDADES DE TIEMPO (AÑOS, MESES, ETC)
n= DIFERENCIA DE AÑOS CIVILES o
n= o No. DE OBSERVACIONES MENOS 1
CALCULOS DEL CRECIMIENTO o VARIACION
DEL PERIODO = d = Vf - Vo
% DEL PERIODO = r = (Vf / Vo) - 1
ANUAL, MENSUAL, etc = V t / Vt-1 - 1
CALCULOS DEL CRECIMIENTO o VARIACION PROMEDIO
LINEAL = da = (Vf - Vo) / n
% ARITMETICO = ra = (Vf / Vo - 1 ) / n
% GEOMETRICO = rg= = (Vf / Vo) ^ (1/n) - 1
FACTORES DE PROYECCION
LINEAL = da = = da
% DEL PERIODO = ra = ra
% PROMEDIO DEL PERIODO = rg= = 1 + rg
PROYECCIONES PARA EL AÑO t CON:
LINEAL = V t ^ = = Vo + n * da
% PROMEDIO ARITMETICO = V t ^ = = V o + Vo * ra * n
% PROMEDIO GEOMETRICO = V t ^ = = Vo * ( 1+ rg) ^ n
LA PROYECCION SE HACE A PARTIR DEL ULTIMO VALOR OBSERVADO
PROYECCIONES PARA EL AÑO t, año por año CON:
LINEAL = V t ^ = = V f + da
CON % ra = V t ^ = = V f + ra * Vo
LINEAL = V t ^ = = CON % ra = V t ^ =
% PROMEDIO DEL PERIODO = V t ^ = = Vf * ( 1+ rg)
LA PROYECCION SE HACE A PARTIR DEL ULTIMO VALOR OBSERVADO
IP t;o = INDICE DE PRECIOS APROPIADO DEL AÑO t CON BASE AÑO o
DEFINICIONESVALORACION DE EMPRESAS POR 1. COMRADORES Y VENDEDORES 2. LIQUIDAR O CONTINUAR 3. HERENCIAS Y TESTAMENTOS 4. PLANEAION ESTATEGICA 5. IMPULSADORES DE VALOR ( VALUE DRIVES)
t = TASA DE IMPUESTOS SOBRE LA RENTA i = TASA DE INTERES ||E= EQUITY=PATRIMONIOD= DEUDA DE PRESTAMOS FINANCIEROSGV= GENERACION DE VALOR T = IMPUESTOS = U a I * tU a I = UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOSVu = VALOR DE LA EMPRESA SIN APALANCAREe = VALOR ECONOMICO DE LA EMPRESAVE= VALOR EMPRESA UN= UTILIDAD NETA = U a i * ( 1 - t )NOPAT= UTILIDAD OPERACIONAL DES´PUES DE IMPUESTOSNOPAT = U OPERACIONAL *(1 - t )F DE CAJA CONTABLE= UN + DEPEBIT= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS, INTERESESEBIT = UTILIDAD OPERACIONAL + OTROS INGRESOS - AMORTIZACIONES del P Y G (GOOD WII, etc)EBITA= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS, INTERESES, AMORTIZACIONES DEL P y GEBITA= UTILIDAD OPERACIONAL + OTROS INGRESOS CF acc= ES EL FLUJO DISPONIBLE PARA LOS ACCIONISTAS O DIVIDENDOSCF acc= U N + DEP - INCREM NOF - INC ACTIVOS - ABONO A CAPITALFCF= FLUJO LIBRE DE CAJA DESPUES IMPUESTOS SIN DEUDA PERO SI LAS INVERSIONES EN NOF Y ACTIVOSFCF= U N + DEP - INC NOF - INCREM ACTIVOS + I *(1-t)NOF= NECEIDADES DE FONDOS = CxC+INVENTARIOS + CAJA MINIMA - PROVEEDORESCF d= FLUJO PARA LA DEUDA = INTERESES + ABONOS NETOS A CAPITALCCF= FLUJO PARA LA DEUDA + EL DE LOS INVERSIONISTAS = CF d + CF accEVA= VALOR ECONOMICO AGREGADO = NOPAT - (D+E) * WACCBE= BENEFICIO ECONOMICO = U N - Ke*EMVA= VALOR DE MERCADO AGREGADO = Bo - EoCVA= VALOR DE CAJA AGREGADO=NOPAT + DEP - AMORTI ECONOMICA - COSTO RECURSOSWACC = W = COSTOS PONDERADO DE LOS RECURSOS DEPUES DE IMPUESTOSKe= RENTABILIDAD DESEADO POR EL INVERSIONISTAWACC BT= W BT= COSTOS PONDERADO DEL CAPITAL ANTES DE IMPUESTOKd= RENTABILIDAD EXIGIDA A LA DEUDACAMP= MODELO DEL PRECIO DEL VALOR DE LOS ACTIVOS = COST AVERAGE MODEL PRICINGCAMP= Rf + B * ( Rm - Rf)R f = RENTABILIDAD DE LOS PAPELES OFICIALES, RENTABILIDAD SIN RIESGOR m = RENTABILIDAD DEL MERCADO FINANCIERO ( Rm - Rf) = PRIMA DE RIESGOB = COEFICIENTE DE RIESGO = COVARIANZA (RENTABILIDAD DEL NEGOCIO, RENTABILIDAD DEL MERCADO) / VARAINZA DEL MERCADO) VOLATIBILIDAD = RIESGO = Bi ^2 * + Se^ 2RIESGO TOTAL = RIESGO DIVERSIFICABLE (PORTAFOLIO) + RIESGO NO DIVERSIFICABLE o SISTEMATICO)Ku= RENTABILIDAD EXIGIDA DE LOS ACTIVOS SIN DEUDA O SIN APALANCAMIENTOKu= (Ke + D/E*(1-t) ) / ( 1+ D/E * (1-t) )
CONCEPTOS DE DECISIONES INVERSION (PROYECTOS)DIVERSAS DENOMINACIONES DE i SEGÚN EL USO:TASA DE INTERES TASA ACUMULATIVA ANUALCOSTO DEL DINERO= T.I.O = TREMA TASA CONTINUATASA DE DESCUENTO TASA CAPITALIZABLETASA EFECTIVA VENCIDA O ADELANTADA TASA EQUIVALENTETASA INTERNA DE RETORNO TASA NOMINALCOSTO SOCIAL DEL CAPITAL TASA CRECIENTETASA INTERNA DE RETORNO ECONOMICA TASA DECRECIENTETASA VERDADERA DE RETORNO TASA DE CRECIMIENTOTASA GEOMETRICA o ACUMULATIVA ANUAL TASA NOMINALTASA REAL (SIN INFLACION) COSTO PROMEDIO DEL CAPITAL (WACC)RENTABILIDAD DE LA ACCIONES= Ke WACC BT= COSTO PROMEDIO DEL CAPITAL ANTES DE IMPUESTOSTASA DE CRECIMIENTO DEL DINERO COSTO DEL DINEROTASA ANTES Y DESPUES DE IMPUESTOS TASA DE RENTABILIDAD MINIMA ACEPTABLETASA BLANDA Y TASA DURA TASA VARIABLECOSTO SOCIAL DEL CAPITAL TASA PROMEDIO
INDICADORES DE CRITERIOS DE DECISION DE PROYECTOSVPN= VAN= P= VA= VALOR PRESENTE(ACTUAL) NETOVPN= VAN= P= VA= ES EL VALOR PRESENTE DE LOS FLUJO DEL PROYECTO
ACTUALIZADOS AL TIO, O TREMA, O AL COSTO DEL DINEROVANE= VALOR ACTUAL NETO ECONOMICO TIR= TASA INTERNA DE RETORNO ( APRECIOS DE LA SOCIEDAD) TIR= VALOR DE i QUE HACE EL VPN=0 TIR E = TASA INTERNA DE RETORNO ECOMICA ( A PRECIOS DE LA SOCIEDAD) n= VIDA UTIL DEL PROYECTO O DEL BIEN
APLICACIÓN DE LOS CRITERIOS PARA LA SELCCION DE PROYECTOS O DE ALTERNATIVAS DE INVERSION O DE FINANCIACIONCASO CRITERIO/INDICADORUN SOLO PROYECTO TIR, VPN, B/C
PORTAFOLIO, SE DISPONE DE $ LO QUE SOBRE DE $ AL BANCO IVAN= VPN / Io
INDEPENDIENTES Y COMPLEMENTARIOS (SINERGIA) FF1+FF2; TIR, VAN, B/C
JERAQUIZACION TIR MUTUAMENTE EXCLUYENTESCON DIFERENTES BENEFICIOS E IGUAL n O CON ANALISIS INCREMENTAL VPN
CON DIFERENTES BENEFICIOS Y DIFERENTE n CON MINIMO VAE= VAN* (A/P;i%,n)= VAN * F.R.K COMUN DENOMINADOR o CON ANALISI INCREMENTAL
COSTO MINIMOM/. EXCLUYENTES CON IGUALES BENEFICIOS E IGUAL n CAE= VAC* (A/P;i%,n)= VAN * F.R.KM/. EXCLUYENTES CON IGUALES BENEFICIOS Y DIFERENTE n CAE= VAC* (A/P;i%,n)= VAN * F.R.K HALLAR MINIMO COMUN DENOMINADOR POR BENEFICIARIO = CAE/ BENEFICIARIOS
B/C (TIO)= VPB (TIO) / VPC (TIO)COSTO PONDERADO DE CAPITAL= WACC= WWACC = W = Ke * % PATRIMONIO + i *( 1 - t) * %DEUDAWACC BT= ANTES DE IMPUESTOS Ke * % PATRIMONIO + i * %DEUDACAPITAL ASSET PRICING COSTCAMP = Ke= Rrs + ( Rm - Rsr)* BRENDIMIENTO REQUERIDO DEL Rrs = rentabilidad sin riesgo, papeles del gobiernoCAPITAL (ACCIONISTAS) Rm = Rentabilidad del mercado
( Rm - Rsr) = Prima de riesgo B = factor de riesgo
Ke= = DIVIDENDO AÑO 1 / PRECIO + CRECIMIENTO DIVIDENDO % = D 1 / P + g
FLUJO LIBRE DE CAJA = U NETA+ I*(1-t)+ DEPRECIACION- INCRE DE NOF - INC ACTIVOS FIJOSNOPAT = U a OPERACIONAL * ( 1 - t)FLUJO LIBRE DE CAJA = NOPAT + DEPRECIACION- INCRE DE NOF - INC ACTIVOS FIJOS
FLUJO CAJA acc = U NETA+ DEPRECIACION - AMORTIZACION DEUDA - INCRE DE NOF - INC ACTIVOS FIJOSFLUJO DE CAJA DEUDA = INTERESES(I) + AMORTIZACION DEUDAFLUJO DE CAPITAL = FLUJO DE CAJA acc + FLUJO DE CAJA deudaEVA= VALOR AGRADO ECONOMICO= NOPAT - (P+P)* WBENEFICIO ECONOMICO= BE = U NETA - Ke * PATRIMONIO GENERACION DE VALORAPARTIR DEL EVA VP(EVA; W)Bo = VP(BE; Ke)VALOR AGREGADO DE MERCADO =VMA = Bo - V/.PATRIMONIO EN LIBROSVALOR AGREGADO DE MERCADO =VMA VP(CVA;WACC)
VALOR DE LA EMPRESA = VP(FLC;W)VALOR DE LA EMPRESA = VP(FCC;WBT)
VALOR DE LAS ACCIONES= VP (FC acc; Ke)VALOR DE LAS ACCIONES= VP(FLC;W) - DoVALOR DE LAS ACCIONES= VP(FCC;WBT) - Do
INTERESES E IMPUESTOS i * t = i AHORRO DE IMPUESTOS= % DE AHORRO TRIBUTAARIO i * ( 1 - t ) i DESPUES DE IMPUESTOS
I * t = $ AHORRO DE IMPUESTOS= $ AHORRO TRIBUTAARIO I * ( 1 - t ) I DESPUES DE IMPUESTOSI= INTERESES = DEUDA (D) * i
TIPOS DE DEPRECIACION PARA CADA AÑO DE VIDA UTILLINEAL= = (VALOR DEL ACTIVO - V. SALVAMENTO) / nSUMA DE DIGITOS ( 1+2 +3 +++n = S) = (VALOR DEL ACTIVO - V. SALVAMENTO) / N j+1 / SDEDUCCION DE SALDOS= = VALOR j-1 * TASA TASA= ( VALOR DE SALVAMENTO / V. ACTIVO ) ^ ( 1/ n )DOBLE TASA = Dj - V. LIBROS j-1 * 2 / n
FUENTES Y USOS DE FONDOS. 1. A PARTIR DE LAS DIFERENCIAS DE CADA ITEM DEL BALANCE (NO ICLUYE TOTALES NI SUBTOTALES)
FUENTES Y USOS DE FONDOS. 1. A PARTIR DE LAS DIFERENCIAS DE CADA ITEM DEL BALANCE (NO ICLUYE TOTALES NI SUBTOTALES)
FUENTES AUMENTO DE PASIVOS O DE PATRIMONIOAUMENTO DE CUENTAS DEL PASIVO Y DEL PATRIMONIO DISMINUCION DE ACTIVOSDISMINUCION DE CUENTAS DEL ACTIVO(SE ESCRIBE SIN SIGNO) DEPRECIACIONES Y SIMILARES, ES DISMINUCION DE ACTIVOSLA DEPRECIACION Y AMORTIZACIONES QUE CONSTITUYAN GASTO O COSTO UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS TOTAL FUENTES =USOS DISMINUCION DE PASIVOS O DE PATRIMONIODISMINUCION DE CUENTAS DEL PASIVO Y DEL PATRIMONIO( SE ESCRIBE SIN SIGNO) AUMENTO DE ACTIVOSAUMENTO DE CUENTAS DEL ACTIVO PAGO DE IMPUESTOS
+ ABONO A LA DEUDA+ PAGO DE DIVIDENDOS
TOTAL USOS =FUENTES - USOS = MOVIMIENTO DE TESORERIA
EN CASO CONTRARIO HAY UN ERROR + CAJA ANTERIORCAJA DE BALANCE
VALORACION DE EMPRESAS DEFINICIONESVALORACION DE EMPRESAS POR 1. COMRADORES Y VENDEDORES 2. LIQUIDAR O CONTINUAR 3. HERENCIAS Y TESTAMENTOS 4. PLANEAION ESTATEGICA 5. IMPULSADORES DE VALOR ( VALUE DRIVES)
t = TASA DE IMPUESTOS SOBRE LA RENTA i = TASA DE INTERES I = INTERESES = D * iE= EQUITY=PATRIMONIO -= K NETOD= DEUDA DE PRESTAMOS FINANCIEROSGV= GENERACION DE VALOR T = t = IMPUESTOS = U a I * tU a I = UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOSVu = VALOR DE LA EMPRESA SIN APALANCAREe = VALOR ECONOMICO DE LA EMPRESAVE= VALOR EMPRESA
NOPAT= UTILIDAD OPERACIONAL DES´PUES DE IMPUESTOSNOPAT = U OPERACIONAL *(1 - t )F DE CAJA CONTABLE= UN + DEPEBIT= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS, INTERESESEBIT = UTILIDAD OPERACIONAL + OTROS INGRESOS - AMORTIZACIONES del P Y G (GOOD WII, etc)EBITA= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS, INTERESES, AMORTIZACIONES DEL P y GEBITA= UTILIDAD OPERACIONAL + OTROS INGRESOS EAT = UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS UN= UTILIDAD NETA = U a i * ( 1 - t ) = EAT
CF acc= ES EL FLUJO DISPONIBLE PARA LOS ACCIONISTAS O DIVIDENDOSCF acc= U N + DEP - INCREM NOF - INC ACTIVOS - ABONO A CAPITALFCF= FLUJO LIBRE DE CAJA DESPUES IMPUESTOS SIN DEUDA PERO SI LAS INVERSIONES EN NOF Y ACTIVOSFCF= U N + DEP - INC NOF - INCREM ACTIVOS + I *(1-t)NOF= NECEIDADES DE FONDOS = CxC+INVENTARIOS + CAJA MINIMA - PROVEEDORESCF d= FLUJO PARA LA DEUDA = INTERESES + ABONOS NETOS A CAPITALCCF= FLUJO PARA LA DEUDA + EL DE LOS INVERSIONISTAS = CF d + CF acc
EVA= VALOR ECONOMICO AGREGADO = NOPAT - (D+E) * WACCBE= BENEFICIO ECONOMICO = U N - Ke*EMVA= VALOR DE MERCADO AGREGADO = Bo - EoCVA= VALOR DE CAJA AGREGADO=NOPAT + DEP - AMORTI ECONOMICA - COSTO RECURSOS
WACC = W = COSTOS PONDERADO DE LOS RECURSOS DEPUES DE IMPUESTOSKe = RENTABILIDAD DESEADO POR EL INVERSIONISTAWACC BT = W BT= COSTOS PONDERADO DEL CAPITAL ANTES DE IMPUESTOKd = RENTABILIDAD EXIGIDA A LA DEUDACAMP = MODELO DEL PRECIO DEL VALOR DE LOS ACTIVOSCAMP = Rf + B * ( Rm - Rf)R f = RENTABILIDAD DE LOS PAPELES OFICIALES, RENTABILIDAD SIN RIESGOR m = RENTABILIDAD DEL MERCADO FINANCIERO ( Rm - Rf) = PRIMA DE RIESGOB = COEFICIENTE DE RIESGOKu = RENTABILIDAD EXIGIDA DE LOS ACTIVOS SIN DEUDA O SIN APALANCAMIENTOKu = (Ke + D/E*(1-t) ) / ( 1+ D/E * (1-t) )
CALCULOS CON RELACIONESDADO WACCKe= [W*(D+E)_1-D_1* i *(1-t)] /E_1WBT= W + D_1* i * t / (D+E)_1Ku= W*(D+E)_1/((E_1+ D_1*(1-t))
DADO Ke W= (E_1*Ke+D_1* i * (1-t)) / (D+E)_1WBT= (E_1*Ke + D_1 * i) / (D+E)_1Ku= (E_1 * ke+ D_1* i * (1-t)) /(E_1+ D_1* (1-t))
DADO W BT CON WW= WBT - D_1* i * T / (D+E)_1Ke= (W BT*(D+E)_1 - D_1 * i ) / E_1Ku= (W BT *(D+E)_1- D_1* i * t) /(E_1+ D_1 * (1-t))
DADO Ku CON WW= Ku *(E_1 + D_1 * (1 - t) ) / (E + D)_1)Ke= K u *(E_1- D_1* (1 - t)) / E_1WBT= Ku *(E_1+ D_1* (1 - t ) + D * t * i ) / (D+ E)_1