This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Transcript
pub.mbri.a
c.ir
پؾیـی میبمت پلی ػؿ ىجک ثبکی ایـاى هزـای ؿینک
۳ هيیؼ ىبچـا
۸النبػات هیـبىوی بئیی میویي
۱ایوبى اصوؼیبى
چکیؼـکقسضـسن م لو ره نو سعیـ سؿتب می ن می م پولو و پؾیـه ؿینک س نکو ؿس ه٣ ی سضج ػؿ م
ه ، ه ؿس سه م عت ؿ م لکی س نک پؾیـی س نک ه کـػنؼ که میل سه ؿینکئىوسهؼی سؿس پژوهيگـسنس ػؿ سغو س نکؼسؿی، وروػ سیمه مپـػه، می م کمک م لو ػول و رب٣ـسن م٣ؼیـیتو آنه٣ ؿل
ـک س٣ لموه ػیگ٣ـ سنگی٣قه س٣ه ،س٣ـ می م٣ پ٣ولو پژوهي٣گـسن ت٣ فگو س٣هم٣ فػ. مـتب مو نوسن مض٣ـکق کـػنؼ. سحـ س لموه می م پولو سـ سنگیقه ؿینک ،ه سه پؾیـه ؿینک س نک ه پؾیـی س نک تم
موف کـػه سم . س ور٣وػ تور٣ه سعی٣ـ سه عوػ ،ػؿ سؿتب س سضـسن م لو سعیـ ؿس وتوره ومیکالن نو س٣ه سؿتب٣ پژوهيگـسنه ، پؾیـی س نک ه ی ؿینک سه سحـ س لموه می م پولو سـ سنگیقه
می ن وی می م٣ پ٣ولو و ل سلی٣ ػم٣تی سی س٣ه ستب٣ ؿست س٣ نکو تور٣ه ػسى٣تنؼ و م٣ؼلو ک٣ه . م ل ت س نک٣ؼسؿی ه٣م سنؼ ػؿ آن لض ىؼه س ىؼ، سؿسئه نکـػهه پؾیـی س نک ؿینکه ی سنگیقهـگـفتن سحـست می م پولو سـؿمو کـػنؼ. پؾیـی س نک ه ی ؿینک سنگیقه ه ؿس سؼون ػؿن
ه٣ ی ػهو س نک سـسی سؿفی سی توسن یی یک س نک و تم یل آن سه ـ٣ه وسم م ل ت مـسو سه مزـسی وسمی ى٣بکه س٣ نکو ػهو س ن٣ک س٣ـس آفمون مزـسی وسم ،ىوػ. سن سـسین هؼف سف سین مم له گـفته مو ک ؿ رؼیؼ سه
ى٣وػ( و نی٣ ف مش س ی ؿینک یکه سف ـیك س فسؿه ی م٣ لو ػؿک مو ػلیل سههـص ل، سنؼ. سه کـػه گؾسؿسن سم . سه مم ػیـ فی ػ مـم یه، ؼوؿ مه م س١لب متکو سه بم ت رؼیؼ مـم یه
گیـی مزؼػ ؿینک، سنتي ؿ سوؿسق سه ػسؿ ؿس نیق تض تإحیـ لـسؿ ػسػه سم . سنتي٣ ؿ سوؿسق سنؼسفهنن٣ب الآله ی م لو منمه سؿوپ یی ػؿ نیمه ػوم م٣ ل ک ه و ىـ سه ػسؿ ن ع ل توم س نک
سنی ؿ یف س٣ لو م ن٣ؼ. سف هم٣ه الآلک هو پیؼس کـػ و ػؿ سولین سغو سف م ل إلآلسه م ل س٣ـػسؿی سف ور٣وه ووس سحب ت کـػه سم که توسن٣ یی ی٣ک س ن٣ک ػؿ سه٣ـه تـ، آىفتگو ستب ؿ سه مهم
وسسن٣ته س٣ه مولی٣ وی٣ژه ؿین٣ک ى٣ؼت سه س٣ فسؿ پ٣ول، س فسؿ و ػؿنتیزه صف ت٢ییـست ػؿ ى٣ـسی سه مگونگو تإحیـپؾیـی ـه وسم سف ؿینک س نکو مـسو سم . ىؼت سهسم . سن سـسین،
( ػؿ مم له عوػ س نوسن ؿینک س نکو و می م پولو که سـ آلآلتونب ك و همک ؿسنو یـکق ، سف ػو ـیك، سف سػسی ت ػسؿػمف هیم تإمین ـه ستب ؿ و م فوک ؿ سنتم ل می م پولو تم
ىوػ. سول، سین مم له یک تضلیل ػلیك و میك سف سح٣ـست ؿین٣ک س٣ نکو س٣ـ موروػ، متف وت مونوسن ػؿ٣ؼی س سمتف ػه سف یک ممی ك وسلو ؿینک ستب ؿ یسنؼوعته فی٣ ن وسم س٣هـه وسم
و می م پولو سم . GDPه ی ه سه تک نه تضلیل سحـست ؿینک ستب ؿ سـ وسکنو س نکفـػ، سلالم تـسفن مه س نکو و سوؿسق سه٣ ػسؿ س٣ پي٣توسنه ه ی منضـ سه آنه سف یک گـوه ػسػه
1- Lown & Morgan 2- Maddaloni & Peydro 3- Paligorova & Santos 4- Federal Reserve’s Senior Loan Officer Opinion Survey
( سى ؿه الآلو یژؿیو و وتوسن سه م له وؿت گـفته توم س سفرمله م ل ت مـتب مو مه ؿموبت٢ییـست موسفست سهکـػ. آنه سین موو ؿس موؿػ سـؿمو لـسؿ ػسػنؼ که نوآوؿی م لو
ـک س نک و س فسؿه ی م لو، م عت ؿه ی سنگیقه ه تـ سین س نک سحـ متم سل لوی ه ؿس تيؼیؼ سی مض ىوػ. پولو و سحـست حب ت م لو منزـ مو سه سؿتب سیيتـ می ن می م ،وؿ س لموه کنؼ و سه مو
هؼـفی هؼل ۲( آلل یئیمؼل موؿػ سمتف ػه ػؿ سی٣ن مم ل٣ه مي٣ سه م ل٣ه آلتونب٣ ك و گ مب کوؿت٣ و م٣ ؿکو
پؾیـی متف وت، ه س ؿینک آی س نک ـسصو ىؼه سم که سین مووآفمون سم و سه منوؿ ک ؿ ػهن٣ؼ ی٣ عی٣ـ؟ م٣ؼل تزـس٣ی س٣ه ه ی می م پولو ني ن مو وسکنو متف وتو ننب سه تک نه
مت٢یـه ػؿ سین م له سف مه آفم٣ون ل٣وین ل٣ین م٣و، آفم٣ون 5منوؿ سـؿمو م ن یی رمو سهه٣ ی و سـؿمو مم ػیـ آم ؿه آل نت یذ رؼول. ، پنـسن و ىیم و آفمون فیيـ سمتف ػه ىؼه سم سیم
ر٣ق ػهؼ که تم مو مت٢یـه ػؿ مش م ن هنتنؼ س٣ه ىؼه و سصتم ل پؾیـه آنه ني ن مو مض مبه 1- Arellano & Bond 2- generalized method of moments (GMM) 3- Bover 4- Sargan test 5- Common Unit Root
مت٢ی٣ـ س٣ ولف٣ه ن٣ـط ؿى٣ؼ تولی٣ؼ ن ع٣ ل ػسعل٣و سح٣ـ من٣ ػسؿ و مکوم٣و س٣ـ ى٣وػ مالصه موتوسنؼ سه سین ٣وؿت ل س٣ل مو تنهیالت ىبکه س نکو کيوؿ ػسؿػ. سحـ منفو ؿىؼ تولیؼ ن ع ل ػسعلو
ه ی سلت ػی سهبوػ ی فت٣ه و سی٣ن سهبوػ ؿىؼ سلت ػی، وی ػؿآمؼی سنگ ه ػلیل سهتوریه س ىؼ که ،منز٣ـ ى٣ؼه سم٣ و سف م٣وی ػیگ٣ـ سمـ سه سفقسیو من س ػسعلو آنه سـسی ت٣إمین م٣ لو نی فه٣ ی ع٣وػ
س٣ـسی تن٣هیالت س٣ نکو ک٣ هو ی فت٣ه و س٣ه تب٣ آن هگـسن سوػن من س م لو سیـونو، تم ی آن ػلیل سهتوسن سه سین نکته سى٣ ؿه ک٣ـػ ه س ک هو موسره ىؼه سم . همچنین مو الت س یی س نکم نؼه تنهی
ه ی سر٣ـسی سـن م٣ه م٣وم توم٣ه و همچن٣ین ؿى٣ؼ که س توره سه ؿىؼ سلت ػی نن٣بت مل٣وب م٣ له٣ س٣ـسی ت٣إمین نم٣ؼینگو ه ، سـع٣و سف سنگ ه س فسؿ مـم یه یسوؿك سوؿسق سه ػسؿ( ػؿ سین م ل توره ل سل
ىوػ. سنؼ که سه هم ن ننب سف تم ی تنهیالت س نکو آنه ک مته مو عوػ سه سین س فسؿ مـسره کـػه ،ػهؼ مت٢یـ س ولفه ى ع می م پولو ینو نـط ؽعی٣ـه ل٣ نونو ني ن مو آلنت یذ رؼول
سحـ من ػسؿی سـ تنهیالت ىبکه س نکو سیـسن ػسؿػ و سلبته سین سحـ مکوك سم سه سی٣ن من٣و ک٣ه ىوػ. که سین نتیزه س س سفقسیو ى ع می م پولو سف میقسن تنهیالت ىبکه س نکو ک مته مو
تئوؿی نیق م فگ ؿ سم . س٣ه سی٣ن ػلی٣ل ک٣ه سف٣قسیو ن٣ـط ؽعی٣ـه ل٣ نونو س٣ه سی٣ن من٣و سم٣ ک٣ه می م پولو ص کم سنمب و سم . سم٣ ل می م٣ پ٣ولو سنمب ٣و س ٣ج سف٣قسیو ن٣ـط سه٣ـه
توسن٣ؼ ٣ـف س ن٣ک مو هـص ل س٣ه. سنز م٣ؼ موه٣ ی س٣ نکو سه ک هو م٣پـػه ،ىوػ که سین عوػ موػسؿسیی تـسفن مه عوػ ؿس سؼون ت٢ییـ نگه ػسؿػ تنه سگـ من س ػیگـ تإمین سوػره ؿس بك آن سفقسیو
ىونؼ و توسن٣ یی مض٣ؼوػی ػؿ سف٣قسیو تـ ىن عته مو س فسؿ پـمغ ـه سف موی ،ه ی کومک س نکمن س م لو ع ؿرو سف س فسؿه ی م لو ػسؿنؼ سن سـسین س٣ه مور٣وػی سصتی٣ و سیي٣تـی نی٣ ف ػسؿن٣ؼ.
، سنتي ؿ سؼهو ف لؼ سیم٣ه و سعت٣ ؼهنتنه یی که سف نـ س فسؿ پـعـتـ همچنین سـسی س نکػه٣و سیي٣تـ سن٣ی ؿ مي٣کل سم٣ . س٣ـسی سی٣ن لبی٣ل وروه موروػی مـم یه سـسی تإمین م٣ لو وسم
سی صم٣وق ٣ صب ن م٣ه م ه صتو ػىوسؿتـ سم٣ ک٣ه س٣ـسی ػم٣تی سی س٣ه سلقسم٣ ت م٣ـم یه س نک .مومو ػؿ س فسؿه ؿس سفقسیو ػهنؼ
متم سل می ن ى ع ؿینک س٣ نکو و می م٣ پ٣ولو ؿوسس ،ىوػ وؿ که مالصه مو هم نه ی سح٣ـست تک ن٣ه ػؿ سـسس٣ـه ی س ؿینک پ٣ یین م سك سنت ؿ منفو سم . سه سین ل که س نک
می م پولو مضفو هنتنؼ.
گیـی تیز ۵پؾیـی می م پ٣ولو آفمون مزـسی ؿینک پژوهو،هؼف سف سنز م سین ،ىؼ گفتهوؿ که هم ن
پؾیـی می م پولو ػؿ ىبکه س٣ نکو سی٣ـسن سف م٣ؼل ػؿ سین مم له سـسی آفمون مزـسی ؿینک( سم٣تف ػه ى٣ؼه سم٣ و ه٣ؼف سف آلل یئیگ مب کوؿت و م ؿکو ،ىؼه توم آلتونب ك مـفو
تور٣ه س٣ه می٣قسن ه ی می م٣ پ٣ولو س٣ ه ننب س٣ه تک ن٣ه آفمون وسکنو س نک ،سـآوؿػ سین مؼلس٣ـآوؿػ موؿػنـنه ی پل سف سنز م آفمون م ن یی و آفمون م ؿگ ن، مؼل ػؿ ؿینک آنه م که
ه٣ و گـػیؼ و نت یذ ص کو سف آن سم که ؿینک س نکو نمو مهم٣و ػؿ تی٣ین ـ٣ه وسم س نکه٣ ػؿ می٣قسن ؿین٣ک س نک کن٣ؼ. سن٣ سـسین صف آن سف سحـست ت٢ییـست می م٣ پ٣ولو سیف٣ مو نیق
مم م٣٣٣ ت پ٣٣٣ولو و سن٣٣ سـسینػ. ػسؿه ی پ٣٣٣ولو س٣٣٣ه سلت٣٣ ػ نم٣٣٣و مهم٣٣٣و سنتم٣٣ ل سح٣٣٣ـست تک ن٣٣هی سه سین من٣ئله تور٣ه ػسى٣ته س ى٣نؼ ت٣ س٣ه نت٣ یذ م٣وؿػ گؾسؿ می م سن س یؼ هنگ م گؾسؿ می م
هبثغ هأعؾAdrian, T. & Shin, H. (2010). Financial intermediaries and monetary economics. Federal Reserve Bank of New York Staff Reports, 398.
Adrian, T., & Shin, H.S. (2009). Money, Liquidity and Monetary Policy. American Economic Review, Papers and Proceedings, 99, 600-05.
Altunbas, Y., Gambacorta, L. & Marqués-Ibáñez, D. (2010). Does Monetary Policy Affect Bank Risk-Taking?. BIS Working Paper, 298.
Altunbas, Y., Gambacorta, L., & Marqués-Ibáñez, D. (2009). Bank risk and monetary policy. BNCA D,ITALIA EUROSISTEMA, 712, 6-28.
Arellano, M., & Bond, S. (1991). Some tests of specification for panel data: Montecarlo evidence and an application to employment equations. The review of economic studies, 58 (2). 277-297.
Borio, C., & Zhu, H. (2008). Capital Regulation, Risk-Taking and Monetary Policy: A Missing Link in the Transmission Mechanism?. BIS Working Papers, 268.
Brunnermeier, M.K. (2001). Asset Pricing under Asymmetric Information-Bubbles, Crashes, Technical Analysis and Herding. Oxford University Press, Oxford.
De Nicolò, G., Dell’Ariccia, G., Laeven, L., & Valencia, F. (2010). Monetary policy and bank risk taking. IMF Staff Position Note SPN/10/09.
Dell’Ariccia, G., Igan, D., & Laeven, L. (2008). Credit Booms and Lending Standards: Evidence from the Subprime Mortgage Market. CEPR Discussion Papers, 6683.
Gambacorta, L. (2009). Monetary policy and the risk- taking channel. From www.bis.org/publ/qtrpdf/r-qt0912f.pdf.
Hänsel, D., & Krahnen, J.P. (2007). Does Credit Securitization Reduces Bank Risk? Evidence from the European CDO Market, mimeo, Goethe-University Frankfurt.
Hirtle, B. (2007). Credit Derivatives and Bank Credit Supply. Federal Reserve Bank of New York, Staff Reports, 276.
Instefjord, N. (2005). Risk and hedging: Do credit derivatives increase bank risk?. Journal of Banking and Finance, 29, 333-345.
pub.mbri.a
c.ir
۵۶۱ پؾیـی میبمت پلی ػؿ ىجک ثبکی ایـاى هزـای ؿینک
Kashyap, A.K. & Stein, J.C. (1995). The Impact of Monetary Policy on Bank Balance Sheets. Carnegie Rochester Conference Series on Public Policy,42,151-195.
Kashyap A.K., Stein, J.C. & Wilcox, D.W. (1993). Monetary policy and credit condition: evidence from the composition of external finance. American economic review, Vol 83. 78-98.
Keys, B., Mukherjee, T., Seru, A. & Vig, V. (2008). Did Securitization Lead to Lax Screening?. Evidence from Subprime Loans 2001-2006, mimeo.
Kishan, R.P., & Opiela, T.P. (2000). Bank Size, Bank Capital and the Bank Lending Channel. Journal of Money, Credit and Banking, 1, 121-41.
Laeven, L., & Levine, R. (2009). Bank governance, regulation and risk taking. Journal of Financial Economics, 93:259-275.
Loutskina, E., & Strahan, P.E. (2006). Securitization and the Declining Impact of Bank Finance on Loan Supply: Evidence from Mortgage Acceptance Rate. NBER Working Paper Series, 11983.
Lown, C., & Donald, P. Morgan. (2006). The Credit Cycle and the Business Cycle: New Findings Using the Loan Officer Opinion Survey. Journal of Money, Credit and Banking, 38, 1575-597.
Maddaloni, A., & Peydro, J. (2011). Bank Risk-Taking, Securitization, Supervision and Low Interest Rates: Evidence from the Euro Area and U.S. Lending Standards. Review of Financial Studies, 6, 2121-165.
Mishkin, F.S. (1995). Symposium on the monetary transmission mechanism. J. Econ. Perspect., 9 (4), 3–10.
Paligorova, T., & Santos, Joao A.C. (2012). Monetary Policy and Bank Risk-Taking: Evidence from the Corporate Loan Market. working paper, Federal Reserve Bank of New York.
Rajan, R. (2005). Has financial development made the world riskier?. NBER Working Paper, Series.11728.
Roy, A.D. (1952). Safety first and the holding of assets. Econometrica, 20, 431–449.
Taylor, J. (2009). Getting Off Track: How Government Actions and Interventions Caused, Prolonged, and Worsened the Financial Crisis. Hoover Press.
Taylor, J. B. (2008). The financial crisis and the policy responses: an empirical analysis of what went wrong. from www.web.stanford.edu
Van den Heuvel, S.J. (2002). Does Bank Capital Matter for Monetary Transmission?. Federal Reserve Bank of New York. Economic Policy Review, May, 260-266.
pub.mbri.a
c.ir
Risk-Taking Channel of Monetary Policy on Iran`S Banking System
Mahshid Shahchera1
Siminosadat Mirhashemi Naeeni 2 Iman Ahmadian3
The recent global financial crisis has made the relationship between monetary policy and bank risk taking forefront of economic policy debate. Many researchers are trying to recognize incentives for risk taking banks because they play an important role in the stability of the financial system. The researchers presented evidence that relate the willingness of risk taking of banks to the ownership structure of banks, competition in the banking sector, the existence of deposit insurance, the government financial assistance policies and management compensation them. Recently researchers focused on monetary policy as other potential driver to risk taking. The potential impact of monetary policy on bank risk taking have attracted wide attention about the recent financial crisis. Despite the recent attention to the potential impact of monetary policy on bank risk taking incentives, large research typically concentrated to the relationship between monetary policy instance and availability of bank credit and didn`t provide the model that import the bank risk taking incentives. Banking literatures also investigated the bank risk taking incentives without consider monetary policy impact.
This paper attempts to fill this gap in existing studies. To this purpose, this paper will have considered the bank risk taking index along with other indicators (such as size, liquidity and capitalization) that traditionally has been applied in the bank lending channel studies to assess the ability and willingness of banks to supply new loans. Thus, bank lending channel examination of Iran`s banking network through banking risk is the aim of
1152 The 24th Annual Conference on Monetary and Exchange Rate Policies
this paper. For this purpose the index of bank risk taking instance will be used in the common monetary transmission mechanism and the generalized method of moments will be used to estimate the model. The results show that bank risks have negative effects on their lending and also the interaction between bank risk index and monetary policy, as expected, is negative. Keywords: Monetary Policy, Bank Size, Liquidity, Capitalization, Bank Risk Taking, Bank Credit JEL Classification: E52, G10, G21