январь декабрь 2016 · 2018. 5. 18. · Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016

Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-июнь 2015 г. 1

январь-декабрь 2016

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР СОСТОЯНИЯ ЭКОНОМИКИ БЕЛАРУСИ

Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год. 2

СОДЕРЖАНИЕ

Условные обозначения и сокращения 4

I. РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР

1.1. Экономический рост 5

1.2. Рынок труда 6

1.3. Заработная плата 8

1.4. Инвестиции 9

1.5. Инфляция 10

II. ФИСКАЛЬНЫЙ СЕКТОР

2.1. Бюджет 11

III. МОНЕТАРНЫЙ СЕКТОР

3.1. Денежная база 13

3.2. Мультипликатор и скорость обращения денег 14

3.3. Денежная масса 15

3.4. Ресурсная база коммерческих банков 16

3.5. Финансовая глубина экономики 17

3.6. Кредитование экономики 18

3.7. Валютный рынок 19

IV. ВНЕШНИЙ СЕКТОР

4.1. Платежный баланс 20

4.2. Внешняя торговля 22

4.3. Внешние условия и диверсификация экспорта 23

4.4. Внешний долг 24

4.5. Кредитоспособность страны 25

4.6. Реальный обменный курс и ценовая конкурентоспособность 26

4.7. Валютные резервы 27

3

V. МЕЖСЕКТОРАЛЬНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОТОКИ

5.1. Внутренние секторальные дисбалансы 28

5.2. Связь между монетарным и внешним секторами 29

5.3. Отдельные финансовые потоки между Нацбанком, банками и Минфином 31

5.4. Внешний дисбаланс 32

ТАБЛИЦА. ДИНАМИКА ОСНОВНЫХ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ 33

СОДЕРЖАНИЕ

Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

4

Условные обозначения: annualized – в годовом выражении BoP – (Beginning of Period) на начало периода CT – (Cumulative Total) нарастающим итогом cp – (in comparable prices) в сопоставимых ценах EoP – (End of Period) на конец периода M/M – (Month over comparable Month of previous year) месяц к соответствующему месяцу предыдущего года MoM – (Month on previous Month) месяц к предыдущему месяцу Q/Q – (Quarter over comparable Quarter of previous year) квартал к соответствующему кварталу предыдущего года QoQ – (Quarter on previous Quarter) квартал к предыдущему кварталу rp – (in real (constant) prices) в постоянных ценах s.a. – (seasonally adjusted) сезонно сглаженный YoY – (Year on previous Year) год к году 2017F – прогноз

2016E – оценка

Сокращения: ВВД – валовой внешний долг ВВП – валовой внутренний продукт ГВД – государственный внешний долг ДС – добавленная стоимость ЗВР – золотовалютные резервы ИПЦ (CPI) – индекс потребительских цен ИЦППП (PPI) – индекс цен производителей промышленной продукции КБ – коммерческие банки МРА – международные резервные активы ПБ – платежный баланс РКП – Расходы на конечное потребление ЧВД – чистый внешний долг ЧИА – чистые иностранные активы ШДМ – широкая денежная масса NER – номинальный обменный курс NULC – номинальные удельные издержки труда RER – реальный обменный курс RULC – реальные удельные издержки труда SDEO – (Stock of Debt and Equity Outstanding) общий объем собственного и привлеченного капитала экономическими агентами ULC – удельные издержки труда

Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

Рис. 1.1 – Тренд и цикл реального ВВП Рис. 1.2 – Тренд ВВП, рассчитанный к последним кварталам

Рис. 1.3 – Тренд реального ВВП Беларуси и Польши Рис. 1.4 - Объем промышленного производства и запасов готовой продукции

1.1 Экономический рост

I. РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР

5

-3,5

3,0

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

%, Q/Q

Actual GDP growth GDP trend (HP filter)

Actual GDP growth, q/q, Poland GDP trend (HP filter), Poland

Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

-3,9

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

%, Q/Q

Фактический ВВП Тренд (HP filter) Цикл (HP filter)

-3,9 -6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

2006Q

1

2006Q

3

2007Q

1

2007Q

3

2008Q

1

2008Q

3

2009Q

1

2009Q

3

2010Q

1

2010Q

3

2011Q

1

2011Q

3

2012Q

1

2012Q

3

2013Q

1

2013Q

3

2014Q

1

2014Q

3

2015Q

1

2015Q

3

2016Q

1

2016Q

3

%, Q/Q

Actual GDP growth GDP trend (HP filter)

GDP trend (HP filter) until 2015Q4 GDP trend (HP filter) until 2016Q1

111

82

66

77 77

46

88

67

40

45

50

55

60

65

70

75

80

85

90

65

70

75

80

85

90

95

100

105

110

115

XII

2012 2013 2014 2015 2016

% к месячному выпуску, BoP

%, MoM, CT, в ценах 2011 г.

Объем промышленного производства

Запасы готовой промышленной продукции (правая ось)

Рис. 1.5 – Население в трудоспособном возрасте и коэффициенты демографической нагрузки

1.6 – Уровень занятости населения

Рис. 1.7 – Темп прироста занятости населения Рис. 1.8 - Кривая Бевериджа для рынка труда Беларуси, 2008-2016 гг.

1.2 Рынок труда

I. РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР

6

2008

2009 2010

2011

2012 2013

2014

2015

2016 F

0,6

0,7

0,8

0,9

1,0

1,1

1,2

1,3

5,0 5,2 5,4 5,6 5,8 6,0 6,2 6,4 6,6 6,8 7,0 7,2

Отн

ош

ение в

аканси

й к

числ

енност

и

заняты

х в

среднем

за г

од,

%

Отношение обратившихся по поводу трудоустройства к экономически активному

Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

4 420

4 695

4 386 4350

4400

4450

4500

4550

4600

4650

4700

4750

IV

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

тыс. чел.

-0,1

-0,9 -0,9

-0,2

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

IV

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

%, QoQ

5,6 5,5

5,3

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

4,8

5,0

5,2

5,4

5,6

5,8

6,0

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017F 2018F 2019F

млн.чел.

Население в трудоспособном возрасте Коэффициент демографической нагрузки

Рис. 1.9 – Динамика трудоустройства на новые рабочие места Рис. 1.10 – Соотношение нанятых и уволенных работников

Рис. 1.11 - Численность работников, которые находились в вынужденных отпусках и работали неполное время

Рис. 1.12 - Соотношение роста производительности труда по ВВП с ростом реальной заработной платы

1.2 Рынок труда II

I. РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР

7 Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

66,4

38,4

31,4

5,5 5,1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

0

10

20

30

40

50

60

70

80

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

% тыс.

Принятые на дополнительно введенные рабочие места Доля принятых на введенные раб. места в общей численности принятых работников

0

20

40

60

80

100

120

XII

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

тыс.чел.

Численность работников, которым были предоставлены отпуска по инициативе нанимателя

Численность работников, работавших неполное рабочее время по инициативе нанимателя

84

109

85

104

95

80

85

90

95

100

105

110

XI

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

%, CT

Соотношение роста производительности труда по ВВП с ростом реальной зарплаты

Темп роста численности занятых

-50

-30

-10

10

30

50

-120-100-80-60-40-20

020406080

100120

XII

2013 2014 2015 2016

тыс. чел. тыс. чел.

Количество нанятых работников Количество уволенных работников Превышение (+) количества нанятых над уволенными

Рис. 1.13 - Заработная плата в долларовом выражении Рис. 1.14 - Заработная плата в долларовом выражении

Рис. 1.15 - Заработная плата в национальной валюте Рис. 1.16 – Индекс реальной зарплаты и ВВП

1.3 Заработная плата

I. РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР

8 Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

515 518

426

499

340

305

408

300

350

400

450

500

550

600

650

XII

2012 2013 2014 2015 2016

USD

Реальная зарплата (покуп. способность доллара в декабре 2011 г. = 1)

Номинальная зарплата (в текущих долларовых ценах)

288

421 393 408

555

655 701

802

250

350

450

550

650

750

850

VII

VII

VII

VII

VII

XII

2012 2013 2014 2015 2016

BYN

Реальная зарплата (дек. 2011 = 1)

Номинальная зарплата (в текущих рублевых ценах)

406

405

408

300

350

400

450

500

XII I II III

IV V VI

VII

VII

I

IX Х

XI

XII

2015 2016

USD

Реальная зарплата (покуп. способность доллара в декабре 2015 г. = 1)

Номинальная зарплата (в текущих долларовых ценах)

1,5

1,4

1,1

0,8

0,9

1,0

1,1

1,2

1,3

1,4

1,5

VII

I

XII

2012 2013 2014 2015 2016

Реальная зарплата (MoM, CT, дек. 2011 = 1) Реальный ВВП, s.a. Реальный ВВП

Рис. 1.17 – Инвестиции в основной капитал Рис. 1.18 - Инвестиции в основной капитал

Рис. 1.19 - Предельный коэффициент капиталоотдачи (левая ось) и валовое накопление инвестиций в основной капитал (правая ось) Рис. 1.20 – Источники финансирования инвестиций

1.4 Инвестиции

I. РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР

9 Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

530

628

370 350

400

450

500

550

600

650

XII

2012 2013 2014 2015 2016

млн. BYN, s.a., annualized,

в ценах 2010 г. 21

,4

11,5

9

,2

0

3

6

9

12

15

18

21

24

I I-II I-III I-IV I-V I-VI I-VII I-VIII I-IX I-X I-XI I-XII

млрд. USD, CT

2013 год 2014 год 2015 год 2016 год

0,45

-0,17 -0,06

-0,16

39,3 37,6

28,6

19,2

24,0 21,7

10

15

20

25

30

35

40

-0,20

-0,10

0,00

0,10

0,20

0,30

0,40

0,50

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

IIQ

2016

IIIQ

2016

% к ВВП

Обратный предельный коэффициент капиталоотдачи

Валовое накопление, в % к ВВП (правая шкала)

Рис. 1.21 - Уровень инфляции в Беларуси, России и Казахстане Рис. 1.22 – Индексы цен

Рис. 1.23 - Базовый ИПЦ Рис. 1.24 - Доля субсидий на покрытие убытков из-за регулирования цен

1.5 Инфляция

I. РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР

10 Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

10,7

5,4

8,3

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

22

24

XII

2013 2014 2015 2016

%, М/М, annualized

ИПЦ в Беларуси ИПЦ в России ИПЦ в Казахстане

10,7

9,9

2,8 5,3

0

5

10

15

20

25

30

XII

2013 2014 2015 2016

%, M/M, annualized

ИПЦ ИЦППП цены в строительстве цены на грузоперевозки

11,7

10,0

111,3

110,0

0

2

4

6

8

10

12

100

102

104

106

108

110

112

XII I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII

%, M/M, annualized

%, MoM, CT, дек. =100

Базовый ИПЦ в годовом выражении (правая ось) 2015 год 2016 год

9,1

6,7

0

2

4

6

8

10

12

0

1

2

3

4

5

6

7

8

III

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

% млрд. BYN

Субсидии предприятиям на возмещение затрат в связи с госрегулированием цен Расходы консолидированного бюджета Доля субсидий в расходах госбюджета (правая шкала)

Рис. 2.1 - Доходы консолидированного бюджета Рис. 2.2 - Расходы консолидированного бюджета

Рис. 2.3 - Дефицит (-), профицит (+) консолидированного бюджета Рис. 2.4 - Налоговые поступления в консолидированный бюджет

2.1 Бюджет I

II. ФИСКАЛЬНЫЙ СЕКТОР

11 Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

30,3

20

22

24

26

28

30

32

34

36

38

40

I I-II I-III I-IV I-V I-VI I-VII I-VIII I-IX I-X I-XI I-XII

% к ВВП, СТ

2014 2015 2016

27,4

15

17

19

21

23

25

27

29

31

33

35

I I-II I-III I-IV I-V I-VI I-VII I-VIII I-IX I-X I-XI I-XII

% к ВВП, СТ

2014 2015 2016

2,9

0

2

4

6

8

10

12

I I-II I-III I-IV I-V I-VI I-VII I-VIII I-IX I-X I-XI I-XII

% к ВВП, CT

2014 2015 2016

4,2

1,9 1,7

8,7

2,3

3,7

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Подоходный налог

Налог на прибыль

Налоги на собственность

НДС Акцизы Доходы от ВЭД

% к ВВП

2009 2010 20112012 2013 20142015 I-III 2016

Рис. 2.5 - Статьи расходов консолидированного бюджета Рис. 2.6 - Фонд социальной защиты населения

Рис. 2.7 – Бюджет сектора госуправления (расширенного правительства)

Рис. 2.8 – Размер господдержки, оказанной юридическим лицам

2.1 Бюджет II

II. ФИСКАЛЬНЫЙ СЕКТОР

12 Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

7,1

1,7 4,1

1,5

4,0

0,9

4,7

2,6

0

2

4

6

8

10

12

14

Общ

его

сударст

венны

е р

асх

оды

Судебная в

ласт

ь

Национальная

эконом

ика

ЖКУ и

жилищ

ное

строите

льст

во

Здравоохранение

Спорт,

культу

ра и

СМ

И

Образо

вание

Социальная п

олити

ка

в % к ВВП 2009 2010 2011 2012

2013 2014 2015 I-III 2016

3,1 0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

I

I-II

I

I-V

I-VII

I-IX

I-XI I

I-II

I

I-V

I-VII

I-IX

I-XI I

I-II

I

I-V

I-VII

I-IX

2014 2015 2016

% к ВВП, СТ

Доходы Расходы Дефицит (-), профицит (+)

103

44 29 3

20

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

550

III

2012 2013 2014 2015 2016

млн. BYN, в ценах 2011 г.

-0.9

0.2

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

I

I-II

I

I-V

I-VII

I-IX

I-XI I

I-II

I

I-V

I-VII

I-IX

I-XI I

I-II

I

I-V

I-VII

I-IX

2014 2015 2016

% к ВВП, CT

Доходы Расходы Дефицит (-), профицит (+)

3.1 Денежная база Рис. 3.2 - Динамика структуры денежной базы

Рис. 3.3 - Регулирование ликвидности банковской системы

Рис. 3.4 - Остатки на корреспондентских счетах коммерческих банков в реальном выражении

3.1 Денежная база

III. МОНЕТАРНЫЙ СЕКТОР

13 Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

101,8

114,9

80

85

90

95

100

105

110

115

120

125

130

XII I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII

%, МоМ, СТ

2016 2015 год

-2 245

-3 000

-2 500

-2 000

-1 500

-1 000

-500

0

500

1 000

I

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

млн. BYN

Изъятие Поддержание

243

0

50

100

150

200

250

300

350

XII

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

млн. BYN в ценах 2007 г.

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Наличные деньги (М0) Фонд обязательных резервов Остатки на корсчетах банков Наличные деньги в кассах банков Депозиты банков в Нацбанке Депозиты других секторов в Нацбанке

Наличные деньги (М0)

Рис. 3.5 – Уровень долларизации денежной массы Рис. 3.6 - Скорость обращения денег

Рис. 3.7 – Денежный мультипликатор Рис. 3.8 – Структура обязательных резервов в денежной базе

3.2 Мультипликатор и скорость обращения денег

III. МОНЕТАРНЫЙ СЕКТОР

14 Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

% к итогу

Рублевая составляющая ШДМ (М3)

Валютная составляющая ШДМ (М3)

55

70

85

100

115

130

145

160

175

XII

2011 2012 2013 2014 2015 2016

%, MoM, CT

М1 М2 М3

2,2

7,9

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

2,0

2,2

2,4

2,6

2,8

3,0

3,2

3,4

3,6

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

s.a. s.a.

Мультипликатор по агрегату M2* Мультипликатор по ШДМ М3 (правая ось)

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

I

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Средняя величина фактических ежедневных остатков на коррсчетах КБ Фиксированная часть (ФОР)

Рис. 3.9 - Рост денежного агрегата М1 Рис. 3.10 - Рост рублевой денежной массы (М2*)

Рис. 3.11 - Динамика рублевой денежной массы (М2*) Рис. 3.12 - Рост широкой денежной массы (М3)

3.3 Денежная масса

III. МОНЕТАРНЫЙ СЕКТОР

15 Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

119,4

99,6

85

90

95

100

105

110

115

120

XII I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII

%, МоМ, СТ

2016 год 2015

124,6

102,3

80

85

90

95

100

105

110

115

120

125

XII I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII

%, МоМ, СТ

2016 2015 год

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

80

85

90

95

100

105

110

115

120

125

130

135

XII

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

% к ВВП %, МоМ, СТ в ценах 2008 г.

Реальный рост M2* Коэффициент монетизации (правая шкала)

103,8

136,5

100,1

90

95

100

105

110

115

120

125

130

135

140

XII I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII

%, MoM, СТ

2016 год 2015 год 2016 год (по курсу на начало года)

Рис. 3.13 - Срочные вклады населения Рис. 3.14 – Срочные вклады предприятий

Рис. 3.15 – Ресурсы, привлеченные банками внутри страны Рис. 3.16 – Ресурсы, привлеченные банками из-за границы

3.4 Ресурсная база коммерческих банков

III. МОНЕТАРНЫЙ СЕКТОР

16

-600

-500

-400

-300

-200

-100

0

100

200

300

400

I

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

млн. BYN, в ценах 2006 г.

Нацбанк по отношение к банкам Правительство Предприятия Население Все агенты по отношению к банкам

(+) чистый заемщик (-) чистый кредитор

Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

2,5

3,0

7,8

7,0

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

6,5

7,0

7,5

8,0

8,5

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

I

2012 2013 2014 2015 2016 2017

млрд. USD, BoP

млрд. BYN, BoP

Срочные рублевые вклады

Срочные рублевые вклады в реальном выражении (в ценах янв. 2012 г.)

-1500

-1000

-500

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

-200

-100

0

100

200

300

400

I

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

млн. USD млн. BYR, в ценах 2006 г.

Внешний сектор (остальной мир) по отношению к банкам Изменение ЧИА КБ, (+) уменьшение, (-) увеличение (правая шкала)

(+) чистый заемщик (-) чистый кредитор

2,2

1,7 1,5

1,7

1,9

2,1

2,3

2,5

2,7

2,9

0,8

1,0

1,2

1,4

1,6

1,8

2,0

2,2

2,4

I

2012 2013 2014 2015 2016 2017

млрд.USD, BoP

млрд. BYN, BoP

Срочные рублевые вклады Срочные валютные вклады (правая шкала)

Рис. 3.17 – Соотношение SDEO к ВВП в реальном выражении Рис. 3.18 – Структура SDEO

Рис. 3.19 – Привлеченные средства предприятий по финансовым инструментам

Рис. 3.20 – Прирост общего и чистого объемов эмиссии корпоративных облигаций

3.5 Финансовая глубина экономики

III. МОНЕТАРНЫЙ СЕКТОР

17

-100

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

I

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

млн. BYN, в ценах 2006 г.

Долговые ценные бумаги Кредиты и займы

-100

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

IV

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

млн. BYN, в ценах 2006 г.

Общая эмиссия Чистая эмиссия

Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016Кредиты госпредприятиям Кредиты частным предприятиям Кредиты населению Акции Гособлигации Облигации предприятий

Акции

Кредиты частным

71

33

64

77

20

30

40

50

60

70

80

90

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

% к ВВП

III. МОНЕТАРНЫЙ СЕКТОР

Рис. 3.21 – Требования банков к экономике Рис. 3.22 - Льготные кредиты в общем объеме кредитов КБ

Рис. 3.23 – Требования финансового сектора к экономике Рис. 3.24 - Прирост требований финансового сектора к предприятиям

3.6 Кредитование экономики

18

-200

0

200

400

600

800

1000

-5

0

5

10

15

20

25

30

I II

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

млн. BYN, в ценах 2007 г.

% к ВВП

Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

120,0

96,7

93,8 92

97

102

107

112

117

122

XII I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII

МоМ, СТ, %

2015 2016 2016 (по курсу на начало года)

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

III

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

% к итогу

Кредиты по льготным ставкам Кредиты по рыночным ставкам

120,0

100,0

98,0

95

100

105

110

115

120

125

130

IV I II III IV

QoQ, CT, %

2015 2016 2016 (по курсу на начало года)

Рис. 3.25 - Сальдо покупки-продажи инвалюты физлицами Рис. 3.26 - Сальдо покупки-продажи инвалюты резидентами

Рис. 3.27 - Сальдо покупки-продажи инвалюты на всех сегментах валютного рынка

Рис. 3.28 - Среднедневной оборот инвалюты на валютном рынке

3.7 Валютный рынок

III. МОНЕТАРНЫЙ СЕКТОР

19 Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

I

2014 2015 2016 2017

БВФБ Внебиржевой рынок

Рынок наличной валюты Весь валютный рынок

млн. USD

-1600-1400-1200-1000-800-600-400-20002004006008001000

-1600-1400-1200-1000-800-600-400-200

0200400600800

1000

I

2014 2015 2016 2017

млн. USD млн. USD

Продажа Покупка Сальдо, (-) превышение спроса (правая ось)

-1000

-800

-600

-400

-200

0

200

400

600

800

1000

-2500

-2000

-1500

-1000

-500

0

500

1000

1500

2000

2500

I

2014 2015 2016 2017

млн. USD млн. USD

Продажа Покупка Сальдо, (-) превышение спроса (правая ось)

-2000

-1500

-1000

-500

0

500

1000

1500

2000

-4000

-3000

-2000

-1000

0

1000

2000

3000

4000I

2014 2015 2016 2017

млн. USD млн. USD

Продажа Покупка Сальдо, (-) превышение спроса (правая ось)

Рис. 4.1 - Сальдо текущего счета платежного баланса Рис. 4.2 - Источники финансирования дефицита текущего баланса

Рис. 4.3 - Сальдо текущего счета платежного баланса Рис. 4.4 - Источники финансирования дефицита текущего баланса

4.1 Платежный баланс I

IV. ВНЕШНИЙ СЕКТОР

20 Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

-3,7 -3,3

-20

-15

-10

-5

0

5

10

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

I-XI

M 2

016

% к ВВП

сальдо товаров сальдо услуг

сальдо первичных доходов сальдо вторичных доходов

сальдо текущего счета ПБ

-14,6

-2,6

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

II III

IV*

2012 2013 2014 2015 2016

% к ВВП

сальдо товаров сальдо услуг

сальдо первичных доходов сальдо вторичных доходов

сальдо текущего счета ПБ

-3,7 -3,3

-20

-15

-10

-5

0

5

10

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

I-XI

M 2

016

% к ВВП

Статрасхождения Финансирование (-) за счет сокращения ЗВР Внешнее финансирование (-) за счет кредитов и займов Внешнее финансирование (-) за счет ПИИ и выпуска ценных бумаг Сальдо текущего счета ПБ

-14,6

-2,6

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

II III

IV*

2012 2013 2014 2015 2016

% к ВВП

Статрасхождения Финансирование (-) за счет сокращения ЗВР Внешнее финансирование (-) за счет кредитов и займов Внешнее финансирование (-) за счет ПИИ и выпуска ценных бумаг Сальдо текущего счета ПБ

Рис. 4.5 - Источники финансирования дефицита платежного баланса

Рис. 4.6 - Источники финансирования дефицита платежного баланса

Рис. 4.7 - Чистый приток иностранного капитала для покрытия

дефицита текущего баланса

Рис. 4.8 - Доля валового накопления, обеспеченная за счет прироста ЧВД

4.1 Платежный баланс II

IV. ВНЕШНИЙ СЕКТОР

21

11 5 14 20 28

0 2

26 6

-6

23

-60

-30

0

30

60

90

-5

0

5

10

15

20

25

30

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

IQ 2

016

% млрд. BYN

Валовое накопление основного капитала за счет увеличения внешнего долга Валовое накопление основного капитала за счет внутренних сбережений Доля прироста валового накопления за счет прироста ЧВД (правая ось)

-3 000

-2 000

-1 000

0

1 000

2 000

3 000

II

III*

2012 2013 2014 2015 2016

млн. USD

FAB CAB RES

2,8

-1,0 -0,4 -1,5

1,6

-0,4 -1,7

-3,4

-0,6

0,1

-10,0

-7,5

-5,0

-2,5

0,0

2,5

5,0

7,5

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-VIII M2016

млрд. USD

Приток капитала по финансовому счету (FAB) Дефицит по текущему счету (CAB) Золотовалютные резервы (RES = CAB + FAB)

Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

-2,6

-0,3

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

III

2012 2013 2014 2015 2016

млрд. USD млрд. USD

приток иностранного капитала по недолговым инструментам

приток иностранного капитала по долговым инструментам

общий чистый приток иностранного капитала

Рис. 4.9 - Сальдо внешней торговли товарами и услугами Рис. 4.10 - Денежные поступления по экспорту и платежи за импорт

Рис. 4.11 – Прирост экспорта товаров Рис. 4.12 – Прирост импорта товаров

4.2 Внешняя торговля

IV. ВНЕШНИЙ СЕКТОР

22 Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

-2000

-1500

-1000

-500

0

500

1000

1500

2000

-12000

-9000

-6000

-3000

0

3000

6000

9000

12000

III

2013 2014 2015 2016

млн. USD млн. USD

Поступления по экспорту Платежи за импорт Сальдо, (+) приток валюты в страну (правая ось)

-1500

-1000

-500

0

500

1000

1500

2000

XI

2013 2014 2015 2016

млн. USD, M/M

за счет цен за счет физических объемов

-1 500

-1 000

-500

0

500

1 000

1 500

2 000

XI

2013 2014 2015 2016

млн. USD, M/M

за счет цен за счет физических oбъемов

-5,0

-20

-16

-12

-8

-4

0

4

8

12

16

20

XII

2012 2013 2014 2015 2016

% к ВВП

Рис. 4.13 – Физические объемы экспорта и экспортная цена Рис. 4.14 – Стоимостные объемы экспорта

Рис. 4.15 – Экономический рост в России, Украине и в ЕС Рис. 4.16 – Экспорт товаров без 10 стран - основных торговых партнеров (диверсификация экспорта)

4.3 Внешние условия и диверсификация экспорта

IV. ВНЕШНИЙ СЕКТОР

23 Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

5,6 5,1

16,9 12,3

307 358

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

0

10

20

30

40

50

60

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016I -XI

USD/ 1 т млн. тонн

Нефтепродукты Калийные удобрения

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016I -XI

млрд. USD

Другие товары Нефтепродукты и сырая нефть Калийные удобрения

-0,4

1,8

4,7

-20

-15

-10

-5

0

5

10

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

%, Y/Y

Темпы прироста ВВП России, % Темпы прироста ВВП ЕС, %

Темпы прироста ВВП Украины, %

3,6

15,5

16,7

18,4

17,1

0

2

4

6

8

10

12

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016I-XI

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

22млрд. USD %

Стоимостной объем экспорта товаров

Доля в общем объеме экспорта (правая шкала)

Рисунок 4.17 - Темпы прироста ВВД и ГВД Рисунок 4.18 - Прирост чистого внешнего долга (ЧВД)

Рис. 4.19 - Рост ВВД и государственного внешнего долга (ГВД) Рис. 4.20 – Динамика структуры валового внешнего долга

4.4 Внешний долг

IV. ВНЕШНИЙ СЕКТОР

24 Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

-193

1 2

93

764

3 1

27

3 7

17

6 2

86

-13

363

7 4

57

1 7

42

-1 0

22

-365

-2000

-1000

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-III Q2016

млн. USD

-0,6

0,2

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

III

2011 2012 2013 2014 2015 2016

%, QoQ

Темп прироста валового внешнего долга (ВВД) Темп прироста ГВД

251

374

154

100

150

200

250

300

350

400

IV

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

%, QoQ, CT, BoP

Рост ВВД Рост ГВД Рост краткосрочного ВВД

0,0

100,0

200,0

300,0

400,0

500,0

600,0

700,0

100

200

300

400

500

600

700

800

III

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

%, QoQ, CT, BoP

Внешний долг органов госуправления Внешний долг предприятий Внешний долг коммерческих банков Валовой внешний долг

Рис. 4.21 – Привлечение и погашение иностранных кредитов Рис. 4.22 – Годовая доходность еврооблигаций

Рис. 4.23 – Краткосрочный внешний долг по остаточном сроку

погашению

Рис. 4.24 – Краткосрочный ВВД по остаточному сроку погашения по финансовым инструментам

4.5 Кредитоспособность страны

IV. ВНЕШНИЙ СЕКТОР

25 Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

-4000

-3000

-2000

-1000

0

1000

2000

3000

4000

-4000

-3000

-2000

-1000

0

1000

2000

3000

4000

III

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

млн. USD млн. USD

Привлечено Погашено Сальдо, (-) чистое принятие обязательств

8,2

0

5

10

15

IV

2013 2014 2015 2016

млрд. USD, BoP

Правительство Нацбанк Предприятия (без торговых кредитов) Банки Крат косрочный ВВД

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

IV

2013 2014 2015 2016

% к итогу, BoP

Наличная валюта и депозиты Долговые ценные бумаги

Кредиты и займы Прочие долговые обязательства

1,9

4,6

4,9

1,9 1,6

6,3

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

VII

VII

I

IX X XI

XII I II III

IV V VI

VII

VII

I

IX X XI

XII I II

14.I

I

% годовых, BoP

Poland 2019 Azerbaijan 2024 Armenia 2020

Russia 2017 Belarus 2018

Рисунок 4.25 - Динамика номинального и реального обменного курса BYN к USD, рассчитанного по CPI

Рисунок 4.26- Динамика номинального и реального обменного курса BYN к EUR, рассчитанного по CPI

Рисунок 4.27 - Динамика номинального и реального обменного курса BYN к RUB, рассчитанного по CPI

Рис. 4.28 – Обменный курс BYN и RUB к USD

4.6 Реальный обменный курс и ценовая конкурентоспособность

IV. ВНЕШНИЙ СЕКТОР

26 Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

0,5

1

1,5

2

2,5

20

30

40

50

60

70

80

90

2012

2013

2014

2015

2016

BYN за 1 USD RUB за 1 USD

Обменный курс RUB к USD Обменный курс BYN к USD (правая ось)

0,51

1,96

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

XII

2011 2012 2013 2014 2015 2016

BYN за 1 USD

реальный обменный курс BYN/USD номинальный обменнный курс BYN/USD

2,07

0,52

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

XII

2011 2012 2013 2014 2015 2016

BYN за 1 EUR

номинальный обменный курс BYN/EUR реальный обменный курс BYN/EUR

3,16

1,17

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

XII

2011 2012 2013 2014 2015 2016

BYN за 100 RUB

Номинальный курс BYN/RUB Реальный курс BYN/RUB

Рис. 4.29 – Уровень адекватности резервов Рис. 4.30 – Уровень адекватности резервов

Рис. 4.31 - MPA и их составляющие, изменения Рис. 4.32 - Заранее установленные затраты МРА в течение года

4.7 Валютные резервы

IV. ВНЕШНИЙ СЕКТОР

27 Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

4,8

7,4

3,8

0

2

4

6

8

10

12

VII XI

2015 2016

млрд. USD

МРА среднее за месяц 3-х месячный импорт 8% от ВВП

-800

-600

-400

-200

0

200

400

600

800

VII

I I

2015 2016 2017

млн. USD

монетарное золото резервы в иностранной валюте

прочие активы МРА, изменения

4,3

13,0

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

III

2012 2013 2014 2015 2016

млрд. USD, BoP

МРА 100% от краткосрочного внешнего долга

4,9

4,8

2

3

4

5

6

7

8

9

XII

2013 2014 2015 2016

млрд. USD, BoP

МРА Заранее установленные краткосрочные чистые затраты МРА

Рис. 5.1. – Общий дисбаланс в экономике Рис. 5.2 – Агенты, создающие дисбаланс

Рис. 5.3 – Агенты, финансирующие дисбаланс

5.1 Внутренние секторальные дисбалансы

V. МЕЖСЕКТОРАЛЬНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОТОКИ

28

Рис. 5.4– Вклад в финансирование и создание общего дисбаланса в первом полугодии 2016 г.

Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

3,3

0

10

20

30

40

50

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-IIIQ2016

% к ВВП

Остальной мир Население Банки Правительство Общий дисбаланс по экономике

3,3

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-IIIQ2016

% к ВВП

Дисбаланс предприятий Дисбаланс Нацбанка

Дисбаланс правительства Дисбаланс банков

Общий дисбаланс по экономике

3,3 1,1

0

5

10

15

20

25

30

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I-IIIQ2016

% к ВВП

Общий дисбаланс по экономике, в % к ВВП

Общий дисбаланс по экономике в долларовом выражении (правая ось)

млрд. USD

65,6

1,0

33,4

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

Вклад в финансирование дисбаланса

% к итогу

Остальной мир Банки Население

10,8

34,8

37,0

17,4

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

Вклад в создание дисбаланса

% к итогу

Предприятия Нацбанк Правительство Банк развития

Рис. 5.5 - ЧИА Национального банка Рис. 5.6 - ЧИА коммерческих банков

Рис. 5.7 – ЧИА банковской системы Рис. 5.8 – ЧИА финансового сектора

5.2 Связь между монетарным и внешним секторами

V. МЕЖСЕКТОРАЛЬНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОТОКИ

29

-2,5

-4-3-2-101234567

-3 000

-2 500

-2 000

-1 500

-1 000

-500

0

500

1 000

1 500

II

2013 2014 2015 2016

млрд. USD, EoP млн. USD

ЧИА финансового сектора, изменения ЧИА финансового сектора (правая ось)

Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

-2,2

-0,4

-4-3-2-101234567

-1 500

-1 000

-500

0

500

1 000

1 500

2 000

XII

2013 2014 2015 2016

млрд. USD, EoP млн. USD

ЧИА банковской системы, изменения ЧИА банковской системы (правая ось)

-5,3

-3,8

-7,5

-6,5

-5,5

-4,5

-3,5

-2,5

-1000

-800

-600

-400

-200

0

200

400

600

800

1000

XII

2013 2014 2015 2016

млрд. USD, EoP млн. USD

ЧИА коммерческих банков, изменения ЧИА коммерческих банков (правая ось)

3,4

2

3

4

5

6

7

8

9

10

-2000

-1500

-1000

-500

0

500

1000

1500

XII

2013 2014 2015 2016

млрд. USD, EoP млн. USD

ЧИА Нацбанка, изменения ЧИА Нацбанка (правая ось)

Рис. 5.9 - ЧИА банковской системы Рис. 5.10 - ЧИА банковской системы

Рис. 5.11 - МРА и ЧИА Нацбанка

5.2 Связь между монетарным и внешним секторами

V. МЕЖСЕКТОРАЛЬНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОТОКИ

30

Рис. 5.12 - ЧИА коммерческих банков

-1,5

-5,3

-7,0

-5,1 -4,9

-8

-7

-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

X

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

млрд. USD., BoP

Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

6,4

4,9

2,6

9,4

2,3

3,4

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

XII

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

млрд. USD., BoP

МРА Нацбанка ЧИА Нацбанка

-0,4

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

XII

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

млрд. USD, BoP

ЧИА Нацбанка ЧИА коммерческих банков ЧИА банковской системы

-3,2

-5,1

-1,5

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

XII

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

% к ВВП

Рис. 5.13 – Валютные облигации Нацбанка в портфеле банков Рис. 5.14 – Предстоящие Нацбанку выплаты по погашению валютных облигаций

5.3 Отдельные финансовые потоки между Нацбанком, Минфином и банками

V. МЕЖСЕКТОРАЛЬНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОТОКИ

Рис. 5.15 – Валютные облигации Минфина в портфеле банков

31

Рис. 5.16 – Валютные облигации Нацбанка и Минфина

Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

3 020 3065

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

XII

2012 2013 2014 2015 2016

млн. USD, BoP

175

100

200

130

210

200

0

250 279

100

250

138

195

0

100

200

300

II II

2017 2018

млн. USD

2015

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

VII II I

2014 2015 2016 2017

млн. USD, BoP

2015

3153

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

VII II I

2014 2015 2016 2017

mln. USD, BoP

Валютные облигации Нацбанка Валютные облигации Минфина

Рис. 5.17 - Ресурсный разрыв Рис. 5.18 - ВНРД и абсорбция

Рис. 5.19 – ВВП и ВНД

5.4 Внешний дисбаланс

V. МЕЖСЕКТОРАЛЬНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОТОКИ

32

Рис. 5.20 – Диверсификация экспорта

Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

26,7

27,5

32,2

24,7

41,1

47,8

0% 20% 40% 60% 80% 100%

2015

I-XI 2016

Дальняя дуга ЕС ЕЭАС

-987 -5000

-2500

0

2500

5000

7500

10000

12500

15000

17500

20000

22500

2012

2013

2014

2015

млн. USD

Валовой национальный располагаемый доход (GNDI)

Абсорбция (A = C+I)

Сальдо текущего счета платежного баланса (CAB = GNDI - A)

1

-4

-7

-9

-13

-15 -7

-3

-10 -7

-3

-25

-15

-5

5

15

25

35

45

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

% к ВВП

Валовое сбережение (S) Валовое накопление (I) Сальдо текущего счета платежного баланса (CAB=S-I)

0

5000

10000

15000

20000

25000

III

2012 2013 2014 2015 2016

млн. USD

ВВП ВНД

Таблица. Динамика основных макроэкономических показателей

33 Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

Реальный сектор Ед. изм. IV 2015 I 2016 II 2016 III 2016 IV 2016

Сфера производства %, Q /Q, cp -6,7 -7,9 -1,9 -3,4

Сфера услуг %, Q /Q, cp -1,7 -0,8 -1,7 -3,9

Объем промышленного производства %, Q/Q, cp -5,1 -4,7 -2,5 -6,8 -1,3

Производство машин и оборудования %, Q/Q, cp -25,2 -3,9 6,2 9,1

Производство транспортных средств %, Q/Q, cp -13,7 -0,3 7,6 -3,0

Химическое производство %, Q/Q, cp 6,3 -13,3 -11,2 -8,9

Инвестиции в основной капитал (ОК) %, Q/Q, cp -17,3 -33,4 -13,0 -21,7 -18,3

Валовое накопление % к ВВП 33,5 21,6 23,7 25,8

Инвестиции в машины, оборудование и транспортные средства %, Q/Q, cp -23,4 -31,0 -10,8 -27,7

Инвестиции в ОК за счет иностранного капитала, создающего внешний долг млн. USD 494 495 13 -64

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) млн. USD 130 1064 -201

Реинвестированные доходы млн. USD 66 980 -321

ПИИ, исключая реинвестированные доходы млн. USD 64 84 120

Реальная рублевая заработная плата %,Q/Q, rp -3,2 -3,8 -3,8 -3,7 -3,5

Реальный размер пенсий %,Q/Q, cp, EoP -5,2 -6 -5,2 -9,2

Платные услуги населению %,Q/Q, cp -2,3 -4,4 -4,5 -4,7

ИПЦ (CPI) %, QoQ 2,5 5,7 0,6 0,2 1

ИПЦ %, annualized 12,0 12,8 12,0 11,1 10,7

ИЦППП (PPI) %, QoQ 1,7 6,4 0,7 0,9 1,6

Занятость населения %, QoQ -0,3 -0,9 -0,9 -0,2 -0,1

Превышение нанятых (+) над уволенными (-) работниками тыс.чел. -20,2 -30,6 -50,3 -10,8 -16,4

Таблица. Динамика основных макроэкономических показателей

34 Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

Фискальный сектор Ед. изм. III 2015 IV 2015 I 2016 II 2016 III 2016

Доходы консолидированного бюджета % к ВВП 30,0 30,6 30 30,8 29,6

Расходы консолидированного бюджета % к ВВП 27,4 28,8 27,9 29 27,6

Дефицит (-), профицит (+) консолидированного бюджета % к ВВП 2,6 1,8 2,1 1,8 1,9

Доходы ФСЗН % к ВВП 10,2 12,1 13,5 12,9 12,6

Расходы ФСЗН % к ВВП 9,1 12,4 13,1 13,1 12,4

Дефицит (-), профицит (+) ФСЗН % к ВВП -2,9 -0,3 0,4 -0,2 0,2

Доходы бюджета сектора госуправления % к ВВП 52,4 42,7 42,8 43,4 42,1

Расходы бюджета сектора госуправления % к ВВП 52,2 41,2 40,5 41,6 40,0

Дефицит (-), профицит (+) бюджета сектора госуправления % к ВВП 0,1 1,4 2,3 1,6 2,1

Изменение объема валютных облигаций Минфина в портфеле банков

млн. USD 464 418 -29 -154 339

Монетарный сектор Ед. изм. IV 2015 I 2016 II 2016 III 2016 IV 2016

Денежная база %, QoQ -1,1 -9,0 1,1 9,1 1,5

Денежный агрегат М1 %, QoQ -2,5 -9,8 10,5 -89,3 16,8

Рублевая денежная масса (агрегат М2*) %, QoQ -5,8 -7 9,9 6 10,3

Широкая денежная масса (агрегат М3) %, QoQ 0,9 3,0 -0,4 -2,5 3,8

Требования банков к экономике %, QoQ -0,7 5,5 -0,6 -4,6 -3,3

Доля льготных кредитов в общем объеме требований % к итогу 16,2 19,0 17,1 15,7

Льготные кредиты банков экономике %,Q/Q, rp 45,1 -55,1 -6,5 58,6

Требования финансового сектора к экономике %, QoQ -1,1 6,1 -1,1 -4,8

Сальдо продажи-покупки инвалюты физлицами млн. USD -246,3 148,2 485,9 796,7 463,2

Сальдо продажи-покупки инвалюты резидентами млн. USD -373,1 -161,5 18 14,8 -77,4

Сальдо продажи-покупки инвалюты нерезидентами млн. USD 11,5 143,8 83,5 103,8 121,5

Сальдо продажи-покупки инвалюты по всем сегментам; (-) превышение спроса

млн. USD -607,9 130,5 587,3 915,3 507,3

Изменение объема валютных облигаций Нацбанка в портфеле банков

млн. USD 1256,8 553,5 170,7 -613,4 -65,3

Таблица. Динамика основных макроэкономических показателей

35 Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

Монетарный сектор Ед. изм. IV 2015 I 2016 II 2016 III 2016 IV 2016

Среднедневной оборот инвалюты на БВФБ млн. USD 50 42 36 38 36

Среднедневной оборот инвалюты на внебиржевом рынке млн. USD 248 343 137 216 198

Среднедневной оборот инвалюты на наличном рынке млн. USD 34 28 32 30 30

Среднедневной оборот инвалюты на валютном рынке млн. USD 332 414 206 284 265

Внешний сектор Ед. изм. III 2015 IV 2015 I 2016 II 2016 III 2016

Сальдо текущего счета млрд. USD 0 -1,1 -1,6 0 0,2 Сальдо текущего счета % к ВВП -0,1 -8,0 -15,2 -0,2 1,7 Чистый приток (-), отток (+) по финансовому счету млн. USD -51 -556 1498 455 327

Чистый приток (-), отток (+) по финансовому счету % к ВВП -0,4 -4,2 -14,6 3,9 2,5

Дефицит (-), профицит (+) платежного баланса млн. USD 98 -281 -283 125 303

Дефицит (-), профицит (+) платежного баланса % к ВВП -0,7 -2,1 -2,7 1,1 2,4

Изменение МРА в определении МВФ млн. USD 98 -281 -283 125 303

Внешние кредиты для финансирования дефицита ПБ млн. USD 0 0 0 0 0

Чистый приток иностранного капитала по долговым инструментам млрд. USD -0,3 0,5 0,5 0 -0,1

Чистый приток иностранного капитала по недолговым инструментам млрд. USD -0,2 0,0 0,9

-0,1

-0,2 Общий чистый приток иностранного капитала млрд. USD -0,5 0,5 1,4 -0,1 -0,3 Привлечено иностранных кредитов млрд. USD 2,9 1,4 1,1 1,9 2,9 Погашено иностранных кредитов млрд. USD 1,4 0,7 0,9 1,9 3

Выплачено процентов по иностранным кредитам млн. USD 439 212 409 239 415 Сальдо поступлений по экспорту и платежей за импорт; (+) приток валюты в страну млн. USD 956 183 516 640 834

Таблица. Динамика основных макроэкономических показателей

36 Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.

Внешний сектор Ед. изм. IV 2015 I 2016 II 2016 III 2016 IV 2016

Изменение курса доллара (цена USD, выраженная в BYN) % 8,7 16,5 -4,8 -0,3 -1,5

Изменение реального курса доллара % 5,4 11 -5,2 -1,1 -3,6

Изменение курса евро (цена EUR, выраженная в BYN) % 7,1 17,2 -2,4 0,3 -6,5

Изменение реального курса евро % 4,4 10,8 -3,4 -0,7 -7,7

Изменение курса росс. рубля (цена 100 RUB, выраженная в BYN)

% 4,0 2,5 8,2 1,6 0,9

Изменение реального курса российского рубля % 3,8 -1 7,7 1,4 0,1

Изменение ЧИА Национального банка млн. USD -521 390 249 680 -376

Изменение ЧИА коммерческих банков млн. USD 371 -468 -132 322 1128

Изменение ЧИА банковской системы млн. USD -150 -78 117 1002 753

Изменение ЧИА финансового сектора млн. USD -207 -54 187 914

Валовой внешний долг (ВВД) млрд. USD, BoP 38,2 38,3 38,6 38,2 38

Государственный внешний долг (ГВД) млрд. USD, BoP 14,7 14,7 15,1 15 15,1

ГВД в расширенном определении млрд. USD, BoP 22,3 22,6 22,8 22,3 22,5

Чистый внешний долг (ЧВД) млрд. USD, BoP 25,3 25,8 26,3 25,9 25,5

Краткосрочный ВВД по остаточному сроку погашения млрд. USD, BoP 9,3 8,8 8,8 8,5 8,2

* за два первых месяца квартала.

** оценка

Условные обозначения:

annualized – в годовом выражении Q/Q – квартал к соответствующему кварталу предыдущего года (Quarter over comparable Quarter of previous year) BoP – на начало периода (Beginning of Period)

cp – в сопоставимых ценах (in comparable prices) QoQ – квартал к предыдущему кварталу (Quarter on previous Quarter)

EoP – на конец периода (End of Period) rp – в постоянных ценах (in real (constant) prices)

s.a. – сезонно сглаженный (seasonally adjusted)

Информация, представленная в таблице, базируется на официальной статистике и расчетах CASE Belarus.

Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-июнь 2015 г. Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-сентябрь 2015 г.

АВТОРЫ:

АКУЛИЧ Владимир, ЕФИМЕНКО Юлия, СМОЛЕНСКАЯ Виктория,

РОМАНЮК Владислав, АЛЕКСЕТОВИЧ Екатерина, АЛЕХНОВИЧ Алесь,

НАВРОДСКИЙ Серж

Аналитический обзор состояния экономики Беларуси за январь-декабрь 2016 года / Центр социально-

экономических исследований CASE Belarus. Выпуск 4 (8). 2016. 37 с.

Ответственный за выпуск: Виктория СМОЛЕНСКАЯ

Автор картины на обложке: Елизавета ЕФРЕМЕНКО

Обзор можно скачать на сайте CASE Belarus: http://case-belarus.eu

Информация, представленная в Обзоре, базируется на данных официальных органов и расчетах CASE

Belarus. При использовании материалов, представленных в Обзоре, необходимо указывать ссылку на CASE

Belarus. Предложения и замечания высылайте на адрес: [email protected]

© CASE Belarus, 2016

37 Аналитический обзор состояния экономики Беларуси. Январь-декабрь 2016 год.