財經Morning call 2015年08月14日星期五

2015年8月14日星期五美股美股美股美股� 人行出面否認促貶人民幣、雖略為緩解貨幣大戰疑慮，但經濟隱憂仍讓投資人驚疑不定， FED的升息計畫也因而增添不確定性，導致道瓊工業平均指數、標準普爾500指數在平盤附近徘徊，市場交投相當清淡。� 投資人擔憂美股近期有拉回修正的可能性。Gluskin

Sheff首席經濟學家David Rosenberg警告，高收益債平均殖利率已跳升至7.3%，與公債的利差也嚴重擴大，歷史教訓顯示股市不久後也將跟著受到影響。� 標準普爾500指數自年初以來就陷入狹幅震盪的局面，今年僅上漲1.2%，但仍持續守在200日移動平均線

2,076.01點之上，週四盤中最低點為2,078.26點。� 能源類股在油價重挫至6年低點的衝擊下走軟。德州石油和天然氣探勘暨生產商契薩皮克能源公司

(Chesapeake Energy Corp.)、鑽油設備商Pioneer Energy Services Corp.分別下挫6.48%、8.40%。

� 芝加哥選擇權交易所(CBOE)用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)13日下跌1%；然8月迄今已上漲11%。歐歐歐歐股股股股

� 人行喊話為貨幣戰爭降溫，激勵歐股週四止跌反彈，

1本資料由行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部整理，資料來源為各家金融機構、投信投顧及媒體，僅供內部教育訓練參考，無推薦介紹特定標的。資料來源：瀚亞活力早報/鉅亨網

� 人行喊話為貨幣戰爭降溫，激勵歐股週四止跌反彈，泛歐Stoxx 600指數終場彈高0.97％。� 前一日重挫的個人＆家庭消費類股強勢表態，為當日領漲的集團之一。除此之外，汽車與精品股士氣也得到提振，法國精品商LVMH與英國同業Burberry分別收紅2.92％與1.42％。� 從市場反應看來，投資人情緒應該已經回穩，不過西歐三大股市指數漲幅尾盤呈現收斂，英股甚至由紅翻黑，原因是最新美國零售，以及申請失業救濟金數據似乎支持聯準會（FED）升息。� 當日還有一個令人驚奇的消息，那就是希臘第二季

GDP成長0.8％，跌破所有經濟學家眼鏡，完全看不出希臘之前差一點因還不出錢而被踢出歐元區之外。然而雅典綜合指數終場依然下挫0.69％。亞股及新興市場股亞股及新興市場股亞股及新興市場股亞股及新興市場股� 亞洲股市週四早盤小幅走高，市場觀望人民幣中間價走勢。今日人民幣中間價連續第3日貶值逾1%，各市場盤中走升，但區域指標的MSCI亞太指數則下跌

1.31%。� 日股方面電信商軟銀(SoftBank Group)受阿里巴巴

ADR下跌拖累，盤中跌2.5%。以中國遊客為主要客群的企業幾乎全部走低。電子零件廠Hirose Electric Co.則獲券商升評，股價上漲2.3%。

2015年8月14日星期五

重點摘要重點摘要重點摘要重點摘要：：：：從近期NBI生技指數的技術面來看，指數

創高後回檔整理，短期技術指標趨弱，但中長期均

線仍呈現多頭排列，顯示生技產業的中長期多頭趨

重點摘要重點摘要重點摘要重點摘要：：：：法人分析，國人上半年持有境外基金的概況，對照年來全球共同資金流向，投資方向上大致相同。截至8月5日，同樣出現新興市場、

亞太（不含日本）市場基金壟罩在賣壓當中，而成熟市場則由日本股票

基金和歐洲股票基金撐盤，淨流入金額為去年的3～6倍。

重點摘要重點摘要重點摘要重點摘要：：：：人民幣貶值對台灣壽險業獲利所造成的衝擊都在可控制範圍內，因為海

外資產大多是以美元計價，新台幣貶值反

倒有利於整體獲利的提升，預估新台幣兌

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線仍呈現多頭排列，顯示生技產業的中長期多頭趨

勢不變。倒有利於整體獲利的提升，預估新台幣兌

美元匯率若貶值1％，對今年獲利將有0.8

％至3.4％的挹注幅度。

2015年8月14日星期五

� 儘管美國勞動市場稱不上充分就業，但近期每月新增非農就業人口穩定維持在20萬之上、薪資

成長率與平均工時亦已見起色，通膨雖仍未達2%之目標，但聯準會已表示對達到此目標深具

信心，在在暗示升息時刻已逐步逼近，市場普遍預期美國率先其他成熟國家升息。然而，美元

此波多頭已歷經了3年多，是否已來到尾聲？觀察1970年代以來的匯率走勢可以發現，歷次的

美元強勢循環往往歷時6至10年，目前應僅在強勢循環的中段，加上短期來看，除英國外，多

數國際貨幣如歐元、日幣皆無升息的實質後盾，美元強勢有望持續進行(左下圖)。

※升息預期推動強勢循環、多頭部位居於高點，都有望推動美元的升值走勢

1) 主要成熟國家中主要成熟國家中主要成熟國家中主要成熟國家中，，，，美國有望率先進入升息循環美國有望率先進入升息循環美國有望率先進入升息循環美國有望率先進入升息循環：：：：

2) 美元多頭部位仍處歷史相對高點美元多頭部位仍處歷史相對高點美元多頭部位仍處歷史相對高點美元多頭部位仍處歷史相對高點、、、、有望延續有望延續有望延續有望延續：：：：

� 依據美國商品期貨交易委員會的統計顯示，自2014年5月以來，美元交易呈現每周都是淨多頭

部位的現象，可說是2006年以來最長期的淨多頭交易，近期雖受到美元強彈後，淨多頭部位自

高點略有下滑，但仍處於相對高點，預期利差拉大後，多頭部位有望延續(右下圖)。

3本資料由行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部整理，資料來源為各家金融機構、投信投顧及媒體，僅供內部教育訓練參考，無推薦介紹特定標的。資料來源：霸菱投顧

3) 美債與其他成熟國家公債利差拉大美債與其他成熟國家公債利差拉大美債與其他成熟國家公債利差拉大美債與其他成熟國家公債利差拉大，，，，美債美債美債美債、、、、美元更具吸引力美元更具吸引力美元更具吸引力美元更具吸引力：：：：

� 相較於其他成熟國家公債殖利率持續維持歷史低檔，美國公債殖利率已有攀升趨勢，以10年期

公債殖利率來看，美國相對於德國的利差已來到1.52%、遠高於過去10年平均的0.52%，顯示

在歐洲與日本鬆貨幣政策下，美債與美元相當具有吸引力，有望推升匯價走勢。