ESCUELA DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, ECONMICAS, CONTABLES Y DE NEGOCIOS
Curso Acadmico:
EVALUACION DE PROYECTOS 102059
Autora LUZ MARINA DAVILA COA Administradora de Empresas Especialista en Pedagoga del Desarrollo del Aprendizaje Autnomo Revisin 2009 por Lus Fermn Ortiz Zrate Economista, especialista en anlisis y administracin financiera, candidato a Magster en Educacin.
SANTA FE DE BOGOTA D.C. 2009 1
CONTENIDO
INTRODUCCION
15
JUSTIFICACION
16
1. UNIDAD UNO: ESTUDIO FINANCIERO
17
PALABRAS CLAVES
17
OBJETIVO GENERAL
17
OBJETIVOS ESPECIFICOS
17
PROPOSITO
17
COMPETENCIA
17
METAS
17
FASES DE APRENDIZAJE
18
FASE DE RECONOCIMIENTO.
18
FASE DE PROFUNDIZACIN.
18
2
FASE DE TRANSFERENCIA. 1.1 CAPITULO UNO: INVERSIONES Y COSTOS DEL PROYECTO OBJETIVOS.
18 19 19
INTRODUCCIN.
19
PALABRAS CLAVE.
19
LECCIN 1 1.1.1 INVERSIONES. 1.1.1.1 Definicin de inversin. 1.1.1.2 Activos fijos. 1.1.1.3 Capital de trabajo. 1.1.1.4 Inversin fija. LECCIN 2 1.1.2 COSTOS. 1.1.2.1 Costos de produccin o fabricacin. 1.1.2.2 Costo de mano de obra. 1.1.2.3 Costos de materiales. 1.1.2.4 Costo de servicios. LECCIN 3 1.1.3 GASTOS. 1.1.3.1 Gastos de administracin. 1.1.3.2 Gasto de ventas. LECCIN 4 1.1.4 PUNTO DE EQUILIBRIO EN UNA LNEA. 1.1.4.1 Definicin de punto de equilibrio. 1.1.4.2 Clculo del punto de equilibrio. 1.1.4.3 Grfica del punto de equilibrio. 1.1.4.4 Calculo del punto de equilibrio ejemplo 3
20 20 20 20 21 21 25 25 25 25 26 27 30 30 30 31 33 33 33 33 35 36
LECCIN 5 1.1.5 PUNTO DE EQUILIBRIO EN VARIAS LNEAS EN UNIDADES. 1.1.5.1 Margen de contribucin promedio ponderado. 1.1.5.2 Distribucin en unidades de cada lnea. RESUMEN. 1.2 CAPITULO 2: PROYECCIONES FINANCIERAS OBJETIVOS.
39 39 39 40 42 43 43
INTRODUCCIN.
43
LECCIN 6 1.2.1 INVERSIN FIJA. 1.2.1.1 Clculo de recursos necesarios para la inversin. LECCIN 7 1.2.2 CLCULO DEL CAPITAL DEL TRABAJO. 1.2.2.1 Mtodos para calcular el capital de trabajo. 1.2.2.2 Presupuestos de inversin fija y capital y de trabajo. 1.2.2.2.1 Proyeccin de capital de trabajo en trminos constantes. 1 . 2 . 2 . 2 . 2 Proyeccin capital de trabajo en trminos corrientes. 1.2.2.3 Capital de trabajo desde el punto de vista contable. 1.2.2.4 Valor Residual. LECCIN 8 1.2.3 PRESUPUESTOS DE INGRESOS DE VENTA. 1.2.3.1 Presupuesto de subproductos. 1.2.3.2 Presupuesto de otros ingresos. RESUMEN
44 44 44 50 50 50 52 52 53 54 58 59 59 59 60 62
LECCIN 9
63
4
1.2.4 PRESUPUESTOS DE COSTOS OPERACIONALES. 1.2.4.1 Presupuestos de costos de produccin. 1.2.4.2 Presupuesto de gastos de Administracin. 1.2.4.3 Presupuesto de gastos de ventas. 1.2.4.4 Programa de costos de operacionales. LECCIN 10 1.2.5 FLUJO NETO DE INVERSIONES SIN FINANCIAMIENTO. RESUMEN DEL CAPITULO 2 1.3 CAPITULO 3: FINANCIAMIENTO OBJETIVOS.
63 63 64 65 65 66 66 67 68 68
INTRODUCCIN.
68
LECCION 11 1.3.1 FUENTES DE FINANCIAMIENTO 1.3.1.1 Las fuentes internas 1.3.1.2 Las fuentes externas: LECCIN 12 1.3.2 AMORTIZACIN DE CRDITO. LECCIN 13 1.3.3 FLUJOS DEL PROYECTO. 1.3.3.1 Flujo neto de operaciones sin financiamiento. 1.3.3.2 Flujo financiero neto del proyecto. 1.3.3.3 El proyecto con financiamiento. 1.3.3.3.1 Elaboracin de flujos del proyecto con financiamiento. 1.3.3.4 Flujo de inversiones con financiamiento (Trminos constantes). LECCIN 14 1.3.4 ELABORACIN DE LOS FLUJOS CON FINANCIAMIENTO PARA EL INVERSIONISTA. 1.3.4.1 Flujo financiero neto para el inversionista. 5
69 69 69 69 72 72 75 75 75 76 76 76 77 79 79 79
LECCIN 15 1.3.5 ESTADOS FINANCIEROS. 1.3.5.1 Balance general inicial. 1.3.5.2 Estado de prdidas y ganancias. 1.3.5.2.1 Partes del estado de prdidas y ganancias. RESUMEN DEL CAPITULO
80 80 80 80 80 83
2. UNIDAD 2: EVALUACIN DEL PROYECTO
84
FASE DE RECONOCIMIENTO.
84
FASE DE PROFUNDIZACIN.
84
FASE DE TRANSFERENCIA. 2.1 CAPITULO 4: EVALUACIN PRIVADA INTRODUCCIN.
84 85 85
OBJETIVO.
85
LECCIN 16 2.1.1 ASPECTOS GENERALES DE LA EVALUACIN: LECCIN 17 2.1.2 TIPO DE EVALUACIN. 2.1.2.1 Evaluacin financiera. 2.1.2.2 Evaluacin Social. LECCIN 18 6
86 86 88 88 88 88 90
2.1.3 MTODOS QUE TIENEN VALORAN EL DINERO EN EL TIEMPO. 2.1.3.1 Valor presente neto (V.P.N.) 2.1.3.1.1 Interpretacin de los resultados del V. P. N. 2.1.3.1.2 Calculo del V.P.N., sin financiamiento (trminos constantes) 2.1.3.2 TIR (Tasa Interna de rentabilidad) 2.1.3.2.1 Clculo de la TIR para el proyecto sin financiamiento. 2.1.3.2.2 V. P. N. y TIR para el proyecto con financiamiento. 2.1.3.2.3 Calculo de la TIR del inversionista. 2.1.3.3 Relacin beneficio costo 2.1.3.4 Calculo C.A.E LECCION 19 2.1.4 MTODOS Q UE NO CONSIDERAN EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO. 2.1.4.1 Razones financieras LECCIN 20 2.1.5 ANLISIS DE SENSIBILIDAD. 2.1.5.1 Elementos que intervienen en el anlisis de sensibilidad. RESUMEN DEL CAPITULO 2.2 CAPITULO 5: EVALUACIN SOCIAL INTRODUCCIN
90 90 92 94 96 97 98 103 104 106 110 110 110 111 111 111 117 118 118
PALABRAS CLAVES
118
LECCIN 21 2.2.1 OBJETIVOS DE LA EVALUACIN SOCIAL. LECCIN 22 2.2.2 MTODOS DE EVALUACIN SOCIAL. 2.2.2.1 Modelos de la metodologa integral. 2.2.2.2 Mtodo de criterios parciales. LECCIN 23 7
119 119 120 120 120 121 122
2.2.3 EFECTOS EXTERNOS DEL PROYECTO COMO INVERSIN. LECCIN 24 2.2.4 EFECTO EXTERNO DEL PROYECTO COMO PROGRAMA DE PRODUCCIN. LECCIN 25 2.2.5 EFECTOS DEL PROYECTO SOBRE EL MEDIO AMBIENTE. 2.2.5.1 El estudio del impacto ambiental RESUMEN DEL CAPITULO 2.3 CAPITULO 6: IMPLEMENTACIN DEL PROYECTO INTRODUCCIN
122 123 123 124 124 125 127 128 128
OBJETIVOS
128
LECCIN 26 2.3.1 CONSECUCIN DEL FINANCIAMIENTO. LECCIN 27 2.3.2 EJECUCIN DEL PROYECTO LECCIN 28 2.3.3 TCNICA DE GANTT. LECCIN 29 2.3.4 TCNICAS PERT Y CPM. LECCIN 30 2.3.5 PROCEDIMIENTO DE DIAGRAMACIN. 2.3.5.1 Identificacin de las actividades. 8
129 129 130 130 132 132 134 134 135 135 135
2.3.5.2 Determinacin de la secuencia de ejecucin. 2.3.5.3 Diagramacin de la red. 2.3.5.4 Determinacin de la ruta crtica (CPM).
136 136 140
9
LISTA DE CUADROSCuadro 1. Inversin en obras fsicas. Cuadro 2. Inversiones en maquinaria y equipo de produccin. Cuadro 3. Inversin en herramientas. Cuadro 4. Inversin en muebles, enseres y equipos de administracin. Cuadro 5. Inversin en activos intangibles. Cuadro 6. Costo Mano de Obra. Cuadro 7. Porcentajes utilizados para prestaciones sociales y aportes. Cuadro 8. Costos de materiales (primer ao de operaciones). Cuadro 9. Costo de servicio (primer ao de operacin). Cuadro 10. Gastos por depreciacin activos de produccin. Cuadro 11. Gastos por depreciacin activos de administracin. Cuadro 12. Remuneracin al personal administrativo. Cuadro 13. Otros gastos administrativos. Cuadro 14. Amortizacin de gastos diferidos. Cuadro 15. Gastos de venta (primer ao de operaciones). Cuadro 16. Distribucin de costos. Cuadro 17. Datos agrupados para calcular punto de equilibrio. Cuadro 18. Clculo del punto de equilibrio en varias lneas. Cuadro 19. Comprobacin del punto de equilibrio. Cuadro 20. Determinacin del punto de equilibrio en pesos. Cuadro 21. Comprobacin del punto de equilibrio en pesos. Cuadro 22. Distribucin en pesos del punto de equilibrio. Cuadro 23. Programa de inversin fija del proyecto. Cuadro 24. Costos operacionales. Cuadro 25. Capital de trabajo trminos constantes Cuadro 26. Inversin de capital de trabajo (trminos constantes). Cuadro 27. Inversin en capital de trabajo sin incremento en produccin. Cuadro 28. Inversin de capital de trabajo con incremento en produccin. Cuadro 29. Presupuesto de capital de trabajo punto de vista contable. Cuadro 30. Programa de inversiones (trminos constantes) Cuadro 31. Valor residual activos al final del periodo de evaluacin. Cuadro 32. Presupuesto de costos de produccin. Cuadro 33. Presupuesto de gastos de administracin. Cuadro 34. Presupuesto de gastos de ventas Cuadro 35. Programacin de costos operacionales. Cuadro 36. Flujo neto de inversiones sin financiamiento. Cuadro 37. Programa de inversiones con financiamiento. Cuadro 38. Programa de amortizacin del crdito. Cuadro 39. Datos deflactados de intereses y amortizacin de capital. Cuadro 40. Flujo neto de operacin sin financiamiento (Trminos constantes). Cuadro 41. Flujo financiero neto del proyecto sin financiamiento. Cuadro 42. Flujo neto de inversiones con financiamiento (trminos constantes) Cuadro 43. Flujo neto de operaciones financiero con financiamiento. Cuadro 44. Flujo financiero neto del proyecto con financiamiento. Cuadro 45. Flujo neto de inversiones para el inversionista. Cuadro 46. Flujo neto de operaciones para el inversionista. Cuadro 47. Flujo financiero neto para el inversionista (trminos constantes) Cuadro 48. Flujo de fondos para el inversionista. Cuadro 49. Balance general. Cuadro 50. Estado de resultados. Cuadro 51. Objetivos de inters al evaluar un proyecto. Cuadro 52. Datos para Clculo de la TIR del proyecto sin financiamiento. 22 22 23 23 24 25 26 27 28 29 29 30 31 31 32 36 37 39 40 40 41 41 45 51 53 53 54 54 57 58 58 64 64 65 65 66 71 72 74 75 76 77 78 78 80 80 80 81 81 82 89 97
10
Cuadro 53. Cuadro 54. Cuadro 55. Cuadro 56. Cuadro 57. Cuadro 58. Cuadro 59. Cuadro 60. Cuadro 61. Cuadro 62. Cuadro 63. Cuadro 64. Cuadro 65. Cuadro 66.
Calculo de la TIR sin financiamiento en trminos constantes. Ajuste de la TIR por interpolacin. Tasa minima de rendimiento del proyecto con financiamiento. Valor presente neto con financiamiento. Calculo de la T.I.R., con financiamiento. TIR con financiamiento. Ingresos por ventas de productos sin disminucin. Presupuesto de ingresos por venta del producto. Flujo neto operaciones sin financiamiento -disminucin 9% cantidad vendida. Flujo financiero neto sin financiamiento disminucin 9% cantidad vendida. Valor Presente Neto con disminucin 10% cantidad vendida. TIR con disminucin 10% en cantidades vendidas Programa de implementacin de un proyecto. Lista de actividades para la implementacin.
97 98 99 100 100 101 112 112 113 113 114 115 133 136
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LISTA DE GRAFICASGrfica 1. Determinacin grfica del punto de equilibrio. 35 Grfica 2. Grafica punto de equilibrio (ejemplo) 38 Grfica 3. Flujo financiero neto sin financiamiento (trminos constantes). 76 Grfica 4. Flujo financiero neto del proyecto con financiamiento. 78 Grfica 5. Flujo Financiero neto para inversionistas (Trminos constantes) 81 Grfica 6. VPN e implementacin. 94 Grfica 7. Esquema comparativo V.P.N 94 Grfica 8. Flujos en los que no es aconsejable utilizar la TIR como indicador. 96 Grfica 9. Flujos en los que se puede utilizar la TIR como indicador. 96 Grfica 10. Relacin beneficio costo. 105 Grfica 11. Ejemplo 1 de CAE. 107 Grfica 12. Ejemplo 2 de CAE 108 Grfica 13. Flujo financiero neto del proyecto sin financiamiento con disminucin del 9% en cantidades vendidas. 113 Grfica 14. Representacin de actividades. 137 Grfica 15. Comienzo y final de cada actividad. 137 Grfica 16. Actividades ficticias. 138 Grfica 17. Numeracin de nodos138 Grfica 18. Circuitos en un mismo nodo. 139 Grfica 19. Representacin de cada nodo. 141 Grfica 20. C.P.M 143
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CURSO DE EVALUACIN DE PROYECTOS UNIDADES CAPITULOS LCCIONES
UNIDAD 1 ESTUDIO FINANCIE RO
1- inversiones 2- Costo de produccin o fabricacin. CAPTULO 1 3-Gastos de Administracin EVALUACIN Gasto de ventas. DEL PROYECTO 4- Punto de equilibrio en una lnea. 5- Punto de equilibrio en varias lneas.
CAPITULO 2 PROYECCIONES FINANCIERAS
6-Clculo del monto total de recursos necesarios para la inversin. 7-Presupuesto de inversin en activos fijos y capital de trabajo. 8.-Presupuesto de ingresos 9- Presupuestos de costos operacionales 10-Flujodel proyecto sin financiamiento.
CAPITULO 3 FINANCIANIENTO
11- Fuente de financiamiento y Condiciones del crdito. 12- Elaboracin de flujo del proyecto sin financiamiento. 13- Elaboracin de flujo del proyecto con financiamiento. 14- Elaboracin de los flujos para el inversionista. 15- Estados financieros
UNIDAD 2 EVALUACIO N DEL PROYECTO
CAPITULO 4 EVALUACIN PRIVADA
16- Aspectos generales de la evaluacin. 17- Mtodos de evaluacin que tienen en cuenta el valor del dinero en el tiempo. 18--Valor presente neto (V.P.N.), Tasa interna de rentabilidad (TIR) para proyectos sin financiamiento
13
.
. 19--Valor presente neto (V.P.N.), Tasa interna de rentabilidad (TIR) para proyectos con financiamiento y para el inversionista. 20- Anlisis de sensibilidad. CAPITULO 5 EVALUACIN SOCIAL 21-Objetivo de la evaluacin social 22-Mtodos de evaluacin social. 23-Efecto externo del proyecto como inversin. 24- Efecto externo del proyecto como produccin. 25- Efecto externo del proyecto sobre el medio ambiente. 26- Consecucin del financiamiento. 27- Ejecucin del proyecto. 28-Tcnica GAN 29-Tcnica PER 30-Tcnica CPM
CAPITULO 6 IMPLEMENTA CIN
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INTRODUCCION La evaluacin es el ltimo componente de un proyecto de prefactibilidad o de factibilidad. Para realizar la evaluacin se debe determinado las inversiones, ingresos, costos y gastos. La evaluacin puede hacerse desde dos puntos de vista: el privado y el social. En la evaluacin del proyecto es necesario y fundamental diferenciar la rentabilidad del proyecto y la del inversionista. En la primera situacin se busca medir la rentabilidad del proyecto independiente de quien lo haga, la segunda es lo contrario, busca medir la rentabilidad de los recursos del inversionista. El curso se ha diseado como una herramienta para analizar e interpretar resultados y tomar decisiones frente a diferentes alternativas de inversin. El curso est estructurado con los siguientes elementos: Intencionalidades formativas compuestas por los propsitos objetivos, competencias y meta, dos unidades didcticas: La primera unidad Estudio Financiero formada por tres captulos: Capitulo I: inversiones y costos; Captulo II Proyecciones financieras; Captulo III, financiamiento. La segunda unidad didctica se refiere a la Evaluacin del proyecto, compuesta por los siguientes captulo: Captulo I: Evaluacin privada; Captulo II: Evaluacin Social; Captulo III: Implementacin. Por ltimo contiene, resumen de cada captulo, glosario y bibliografa.
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JUSTIFICACION Con el curso de Evaluacin de Proyectos se busca que el estudiante tenga una visin amplia para analizar e interpretar los resultados y decidir si es o no conveniente realizarlo. La evaluacin se constituye en una herramienta base para la toma de decisiones por parte de diferentes personas o estamentos al momento de realizar una inversin. La evaluacin compara los beneficios proyectados asociados a una decisin de inversin. Este debe evaluarse en trminos de conveniencia, eficiencias y rentabilidad en la solucin de una necesidad humana. En un sentido ms general la evaluacin es un instrumento metodolgico que permite conocer los resultados de una accin y comparacin con los esfuerzos y recursos que intervienen para lograrlo. Adems, el estudiante a travs del aprendizaje de las unidades acadmicas lograr una visin de los diferentes tipos de evaluacin y sus criterios para realizarla. La valoracin de los beneficios esperados permitir determinar el criterio de evaluacin ms adecuado. El objetivo que se persigue con la evaluacin es un elemento clave para seleccin del criterio. La evaluacin del proyecto se puede ver desde dos puntos de vista el privado y el social. Tanto la evaluacin social como privada usan criterios similares para estudiar la viabilidad, aunque difieren en la valoracin de la variables costos y beneficios. La evaluacin privada busca la rentabilidad de los dineros invertidos, la social compara los costos y beneficios para una comunidad.
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1. UNIDAD UNO: ESTUDIO FINANCIEROPALABRAS CLAVES Capital de Trabajo Inversin Fija Costo de Operaciones Ingresos Flujos de fondos OBJETIVO GENERAL Determinar los resultados financieros para la evaluacin del proyecto. OBJETIVOS ESPECIFICOS Calcular el valor de las inversiones del proyecto Determinar el valor del capital de trabajo Calcular los ingresos que se obtienen durante el perodo de evaluacin. Calcular los costos operacionales. Elaborar el flujo de fondos del proyecto. PROPOSITO Con esta unidad los estudiantes aprendern a calcular la inversin fija, el capital de trabajo, los costos operacionales y realizar los flujos de fondos para la evaluacin del proyecto. COMPETENCIA El estudiante cuantificar el monto requerido para realizar la inversin fija y los costos operacionales del proyecto. Elaborar los flujos del proyecto y del inversionista. METAS El alumno presentar la inversin fija requerida para su proyecto y los costos operacionales del mismo. Estimar el capital de trabajo. Determinar el punto de equilibrio. Realizar las proyecciones financieras para la vida til del proyecto. Elaborar los flujos de fondos del proyecto.
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FASES DE APRENDIZAJE Fase de reconocimiento. La fase de reconocimiento tiene como propsito la ubicacin de los conocimientos que el estudiante tiene del tema. Determina el ordenamiento de estos conocimientos previos Con la temtica de la unidad didctica 1 (Estudio financiero) el estudiante realiza una lectura autorregulada y establece un punto entre lo que sabe y debe saber de inversiones, ingresos, costos, activos, capital de trabajo, punto de equilibrio. El estudiante desarrolla capacidades de pensamiento crtico, analtico y reflexin. Fase de profundizacin. Ocurre en los diferentes momentos en que est trabajando el material con el pequeo grupo en la sesin de discusin en el foro, socializan los temas de los trabajos, cada integrante presenta aporte al foro de trabajo colaborativo. Se nombra un coordinador que organiza el trabajo y lo presenta. En esa fase los estudiantes despus de efectuar la activacin cognitiva, realizan un ensayo sobre un tema establecido por el tutor. Fase de transferencia. Comprende la transferencia de los conocimientos aprendidos en la fase de profundizacin, determinando la inversin, los costos operacionales, capital de trabajo y punto de equilibrio.
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1.1 CAPITULO UNO: INVERSIONES Y COSTOS DEL PROYECTO
Objetivos. Calcular la inversin fija requerida para el proyecto Calcular la inversin en activo diferido e intangible Calcular los costos de produccin y gastos de administracin y ventas. Introduccin. En los proyectos de inversin es necesario establecer las inversiones necesarias para puesta en marcha del proyecto. A esta altura se tiene informacin suficiente para determinar el monto de la inversin en activos fijo, activos diferidos y capital de trabajo. Con la informacin del estudio de mercados se puede seleccionar la maquinaria, equipos de oficinas, instalaciones etc. Tambin se deben establecer los costos operacionales, son los que causan durante el perodo de operacin del proyecto. Se incurre en ellos para hacer funcionar las instalaciones y dems activos adquiridos mediante las inversiones, con el propsito de producir y comercializar los bienes o servicios. Los costos operacionales se derivan de los estudios de mercado y tcnico, ya que en ellos se identificaron los insumos necesarios para el funcionamiento del proyecto en cada una de sus reas, ahora corresponden establecer su repercusin en trminos monetarios. Los costos se clasifican en costos de produccin y gastos de operacin Este captulo est compuesto por cinco lecciones, en cada una de ellas se explica cada componte y se presentan ejemplos para mejor compresin del estudiante. Palabras clave. Inversin fija Activos fijos Activos diferidos Costos fijos Costos variables
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LECCIN 1
1.1.1 Inversiones. 1.1.1.1 Definicin de inversin.La inversin inicial estn constituidas por el conjunto de erogaciones que se tendrn que hacer para adquirir todos los bienes y servicios necesarios para la implementacin del proyecto, o sea para dotarlo de su capacidad operativa. La inversin del proyecto se divide en dos categoras: Inversin fija e inversin en Capital de Trabajo. La inversin fija se subdivide en inversin en activos fijos y diferidos
1.1.1.2 Activos fijos.El activo fijo, tambin denominado capital fijo est constituido por los diversos bienes que sirven para alojar la unidad productiva y que permite la realizacin del proceso productivo. Los activos fijos se clasifican en: Activos tangibles Activos intangibles y Diferidos. Los activos tangibles estn constituidos por los bienes fsicos propiedad de la empresa, necesarios para su funcionamiento, tales como: Vehculos Maquinaria y equipos Muebles y enseres Instalaciones y Construcciones. Estos bienes son depreciables. Hay otros que forman parte de activos tangible pero no son susceptibles de depreciacin, como los terrenos. Los activos intangibles estn constituidos por bienes no fsicos (no se pueden tocar, pesar y medir) y derechos de la empresa, necesarios para su funcionamiento, tales como: Patentes Derechos de uso de marcas 20
Diseos comerciales o industriales Asistencia tcnica o transferencia de tecnologa Estudios de prefactibilidad Gastos de organizacin Gastos de instalacin Gastos de puesta en marcha Intereses durante implementacin Capacitacin, etc. La unin de activos fijos e intangibles recibe el nombre de inversin fija.
1.1.1.3 Capital de trabajo.Desde el punto de vista contable, este capital de define como la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante. Desde el punto de vista prctico, esta representado por el capital adicional (distinto de la inversin fija y diferidos) con que hay que contar para que la empresa empiece a funcionar, esto es, hay que comprar materia prima, pagar mano de obra directa, otorgar crditos en la primera ventas, contar con cierta cantidad en efectivo para sufragar los gastos diarios de la empresa. Todo esto constituira el activo circulante. Pero as como hay que invertir en estos rubros, tambin se puede obtener crdito a corto plazo en conceptos como impuestos y algunos servicios y proveedores, y esto es llamado pasivo circulante. De aqu se origina el concepto de capital de trabajo, es decir el capital con que hay que contar para empezar a trabajar. (Urbina Baca Gabriel, Evaluacin de proyectos, Mc Graw Hill).
1.1.1.4 Inversin fija.Para determinar las necesidades de inversin en activos fijos del proyecto deben consultase los requerimientos en obras fsicas, remodelaciones, adecuaciones. Instalaciones, maquinarias, equipos, muebles y enseres, vehculos etc., en trminos monetarios. As mismo se establecen los valores correspondientes de los activos diferidos necesarios para la puesta en marcha del proyecto. En este material se sugiere algunos modelos, sin embargo, no deben constituirse en la nica alternativa a emplear y podrn hacerse las modificaciones que se consideren convenientes con el propsito de organizar la informacin de manera ms adecuada. Inversiones en terrenos y obras fsicas, este rubro est conformado por costo del terreno incluyendo los causados por los trmites legales de compras y los de construccin. Tambin se incluyen todas las erogaciones relacionadas con adecuaciones y obras complementarias.
21
Si las instalaciones se toman en arriendo este rubro forma parte de los costos operacionales ya que no es una inversin si no un costo. En el cuadro numero 1 se puede apreciar la organizacin de inversin en obras fsicas Nota: Los datos tomados para el ejemplo y los que se exponen a travs de todo el curso corresponde a un proyecto para el montaje de una empresa de costura que toman en arriendo el local y realizan adecuaciones.
Cuadro 1. Inversin en obras fsicas.
Detalledeinversiones Puertadevaiven DivisinModular Luces Cenefa(cuartos) Pintura ManodeObra(das) Total
Cantidad 1 1 4 4 4 3
Costounitario CostoTotal 800000 800000 480000 480000 43000 172000 7500 30000 12000 48000 20000 60000 1590000
Inversin en maquinaria, equipos muebles y enseres. En este grupo deben incluirse todas la erogaciones que se causen por adquisicin, transportes, montaje de maquinas, equipos, herramientas, muebles y enseres del rea de produccin.. Los repuestos, las cintas para maquinas, no se incluyen aqu, estos forman parte de los costos operacionales. Ver cuadro 2. De la misma manera, en el caso de los muebles, equipos, accesorios de oficina, se tiene en cuenta su valor total, incluidos los impuestos, transportes e instalaciones
Cuadro 2. Inversiones en maquinaria y equipo de produccin.DETALLE DE INVERSIONESMaquina miltiuso Mquina semi industrial Fileteadora Herramientas Software Computador Impresora Aire Acondicionado
CANTIDAD1 1 1 1 1 1 1 1
COSTO UNITARIO $ $ $ $ $ $ $ $ $ 400.564 1.500.021 715.705 50.800 300.000 1.621.500 220.820 800.000 29.890,0 $ $ $ $ $ $ $ $ $
COSTO TOTAL 400.564 1.500.021 715.705 50.800 300.000 1.621.500 220.820 800.000 29.890,0
VIDA UTIL (aos) 10 10 10 5 5 5 5 5 5
Plancha
1
TOTAL
$
5.639.300
22
Cuadro 3. Inversin en herramientas.DETALLE INVERSIONES CANTIDAD Tijeras 7 pulgadas 1 Tijeras 5 1/2 Pulgadas 1 Tijeras para papel 1 Tijeras pulidora 3 TOTAL COSTO UNITARIO COSTO TOTAL VIDA UTIL $ 25.000 $ 25.000 5 $ 20.000 $ 20.000 5 $ 4.000 $ 4.000 5 $ 600 $ 1.800 5
$
50.800
El monto de $50.800 de este cuadro est incorporado en la informacin de maquinaria y equipo cuadro 1
Cuadro 4. Inversin en muebles, enseres y equipos de administracin.DETALLE DE INVERSIONES Escritorio Tipo gerencia Escritorio Tipo secretaria Escritorio Auxiliar Horno microondas Archivador Extintor Vitrinas Mesa cortadora Mesa para planchar Sillas operarias Sillas tipo sala Sillas Ergonomicas CANTIDAD COSTO UNITARIO $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 300.000,0 300.000,0 150.000,0 100.000,0 120.000,0 70.000,0 187.560,0 110.000,0 50.900,0 55.000,0 14.000,0 120.000,0 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ COSTO TOTAL 300.000,0 300.000,0 150.000,0 100.000,0 120.000,0 140.000,0 187.560,0 110.000,0 50.900,0 110.000,0 168.000,0 360.000,0 VIDA UTIL (aos) 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10
1 1 1 1 1 2 1 1 1 2 12 3
TOTAL
$
1.736.460
Reinversiones. Durante la vida til del proyecto hay que hacer reinversiones, ya sea por crecimiento de la empresa, proyecto o por reposicin de activo. Inversin en activos diferidos e intangibles. Se clasifican en dos grupos, los referidos a patentes y gastos preoperativos. Las patentes tienen que ver con el pago de derechos que se deben efectuar para el empleo de procesos productivos, frmulas, conocimientos tcnicos, etc., que tienen reserva de dichos derechos por parte de sus inventores. Algo similar ocurre cuando se debe efectuar un pago inicial grande para obtener la amortizacin para el uso, durante varios aos, de marcas, dis eos o nombres comerciales pertenecientes a otras empresas. Gastos preoperativos, para la puesta en marcha del proyecto se realizan una serie de egresos como: Estudios de prefactibilidad 23
Estudios factibilidad Gastos de organizacin Licencias y Gastos para el montaje y puesta en marcha. En general los gastos preoperativos son desembolsos realizados antes de la legalizacin y puesta en funcionamiento de la empresa o proyecto Los gastos de prefactibilidad son aquellos que se han causado para definir la idea del proyecto y demostrar la conveniencia de efectuar estudios ms profundos. Los gastos de factibilidad son aquellos en los cuales se han incurridos para realizar los estudios de mercado, tcnico, financiero y evaluacin del proyecto. Loa gastos organizacin estn constituidos por los desembolsos que se originan por la direccin y coordinacin de las obras de adecuacin e instalacin. Los gastos de licencia se causan por trmites encaminados a obtener la autorizacin legal para operacin del proyecto. Ver cuadro 5.
Cuadro 5. Inversin en activos intangibles.DETALLE DE INVERSIONES ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD (42.85714%) ESTUDIO DE FACTIBILIDAD (57.14286%) LICENCIAS GASTOS DE ORGANIZACIN MONTAJE Y PUESTA EN MARCHA ENTRENAMIENTO DE PERSONAL IMPREVISTOS COSTO
$ 300.000 $ 400.000 $ 442.520 $ 250.000 $ 220.000 $ 163.000 $ 177.552
TOTAL GASTOS PREOPERATIVOS
$ 1.953.072
24
LECCIN 2
1.1.2 Costos. 1.1.2.1 Costos de produccin o fabricacin.Son los que se incurren en el proceso productivo. Se clasifican en costos directos y indirectos o gastos generales de fabricacin. Los costos directos estn constituidos por el valor de los materiales directos, mano de obra directa, incluyendo el valor de las prestaciones sociales y por la depreciacin de las maquinarias y equipos empleados en el proceso productivo del bien o servicio. Cuando no se producen un bien sino un servicio, el costo directo esta constituido por los materiales que se gastan en el servicio y la mano de obra responsable de su prestacin. Gastos generales de produccin estn compuestos por los materiales indirectos (repuestos, combustible, materiales de aseo etc.) la mano de obra indirecta (jefe de taller, jefe de produccin, personal de mantenimiento, personal limpieza vigilancia de la planta de produccin etc.). En general se incluyen todos aquellos insumos indirectos. En los proyectos de comercializacin no se incurre en costos de produccin pero se causan los costos de ventas o sea los costos de la mercanca que se va a comercializar. Tenga en cuenta que los costos de ventas son diferentes a los gastos de venta. Los gastos de venta se causan en el proceso de distribucin del producto.
1.1.2.2 Costo de mano de obra.Hay que tener en cuenta la mano de obra directa e indirecta de produccin y determinar el monto anual de la remuneracin.
Cuadro 6. Costo Mano de Obra.CARGO REMUNERACION MENSUAL $ $ $ $ 500.000 500.000 REMUNERACION ANUAL $ $ $ $ 6.000.000 6.000.000 12.000.000 12.000.000 PRESTACIONES SOCIALES $ $ $ $ 3.232.500 3.232.500 6.465.000 6.465.000 $ $ $ $ PRIMER AO 1 9.232.500 9.232.500 18.465.000 18.465.000
OPERARIA DE PATRONAJ OPERARIA DE CONFECCI subtotal Subtotal
El porcentaje aplicado para prestaciones sociales y aportes es del 53.875%
25
Cuadro 7. Porcentajes utilizados para prestaciones sociales y aportes.PRESTACIONES SOCIALES Y APORTES % ITEM 9,000 ICBF Y SENA Y CAJA 8,330 CESANTIAS 8,330 PRIMAS 4,170 VACACIONES 8,500 SALUD 12,000 PENSIONES 1,045 RIESGOS 0,500 DOTACION 1,000 transporte 1,000 INTERESES CESANTIAS 53,875 TOTALEn el ejemplo no se causan los costos indirectos de produccin, por tal razn no aparecen en el cuadro. La columna de prestaciones sociales incluyen las apropiaciones que debe hacer la empresa por concepto de cesantas, prima de servicios, vacaciones, intereses de cesanta, riesgos profesionales, pensin y dems prestaciones que la empresa debe reconocer, incluyendo el pago de cuotas patronales por concepto de seguro social o EPS., caja de compensacin familiar, Sena e Instituto Colombiano de Bienestar Familiar. Es importante aclarar que para efectos de las proyecciones tan solo se deben tener en cuenta los porcentajes que debe reconocer la empresa En el caso de trabajadores que adems del salario bsico tengan derechos a otro tipo de remuneraciones, stas debern ser incluidas en la remuneracin mensual y anual, tal es el caso de comisiones, bonificaciones habituales, hora extras, etc. El monto de las prestaciones sociales depende de la legislacin laboral vigente, es necesario consultar sta ante de decidir el porcentaje a aplicar sobre la remuneracin bsica. En la actualidad el salario Mnimo legal es para el ao 2009 de $ 496.900, y el auxilio de transporte es $59.300. El tipo de contrato influye en los aspectos prestacionales, aportes de ley y contribuciones
1.1.2.3 Costos de materiales.Para realizar el clculo del costo de materiales se debe consultar el programa de produccin que el proyecto tiene. 26
Estudio tcnico. Se debe tener en cuenta los materiales directos e indirectos que el proyecto requiere para realizar el proceso productivo. La materia prima es el insumo que se somete a un proceso de transformacin, para obtener el producto final. La capacidad instalada y utilizada, permitirn al proyecto crecer en el tiempo. El clculo se hace por ahora, para el primer ao de operaciones del proyecto. Ver cuadro 8.
Cuadro 8. Costos de materiales (primer ao de operaciones).MATERIAL UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO TOTAL AO 1
A. MATERIALES DIRECTOS Tela Interlon Cierres hilo Cauchos botones Broches Adornos forros Diseo Subtotal B. MATERIALES INDIRECTOS Papel Lapiz Tiza Aceite Subtotal
metros metros unidades tubinos metros unudades unidades por prenda metros prenda
1620 540 300 1620 534 6408 1608 1080 1068 1080
$ $ $ $ $ $ $ $ $ $
18.000 700 1.068 500 10 100 50 1.500 4.000 18.000
$ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $
29.160.000 378.000 320.400 810.000 5.340 640.800 80.400 1.620.000 4.272.000 19.440.000 -
$
56.726.940
Pliego Caja Unidad Frasco 80c.c
1620 2 10 6
$ $ $ $
100 6.000 700 4.500
$ $ $ $
162.000 12.000 7.000 27.000
$ $
208.000 56.934.940
TOTAL
1.1.2.4 Costo de servicios.Todo proyecto debe tener en cuenta los costos de servicios, de energa elctrica, acueducto, alcantarillado, aseo, telfono, arriendo, reparaciones, mantenimiento de equipos, seguros, etc. Ver cuadro 9. Los servicios y dems rubros que ac se enuncian deben afectar el rea de produccin y son independientes de los que mas adelante se calculan para el rea administrativa. Los servicios son pagados son cancelados usualmente en una sola factura, es necesario establecer el porcentaje que se debe cargar a produccin, administracin y ventas. Depender del nivel de consumo En el ejemplo se carga al proceso productivo.
27
Cuadro 9. Costo de servicio (primer ao de operacin).SERVICIO GG MEDIDA Kw-hora Cargo fijo Cargo fijo Mts3 Promedio Bimensual Mensual CANTIDAD COSTO UNITARIO $ $ $ $ $ $ $ 350 9.500 33.900 2.500 120.000 25.000 500.000 $ $ $ $ $ $ $ TOTAL AO 1 2.520.000 114.000 406.800 600.000 1.440.000 150.000 6.000.000
Energa Elctrica Alumbrado pblico Aseo Acueducto Telefono Mantenimiento Equipo Arriendo
7200 12 12 240 12 6 12
TOTAL
$
11.230.800
Costo de depreciacin. Se entiende por depreciacin la perdida de valor que experimenta un activo como consecuencia del desgaste en el tiempo o por obsolescencia tecnolgica. (Escobar Gallo Heriberto y Cuarta Meja Vicente, diccionario econmico financiero Consultores). Debido a la depreciacin los activos van perdiendo su capacidad de genera ingresos. Los costos depreciacin se calcula con base en la vida til estimada para los activos depreciables. La depreciacin es un mecanismo que se emplea para permitir la recuperacin de la inversin en obras fsicas y en el equipamiento. Como los desembolsos slo se efectan para la adquisicin de dichos activos, no implica flujos efectivos de dinero, sino registros contables que reportan reducciones en el pago de los impuestos. A medida que aumenta la depreciacin disminuyen los ingresos gravables y por consiguientes los impuestos a pagar sobre las utilidades. (Contreras Buitrago Marco Elas, Formulacin y evaluacin de proyectos Unad.) Es necesario distinguir entre los activos dedicados a produccin, administracin y a ventas, para calcular los rubros de depreciacin correspondiente a cada caso. Se debe indicar el mtodo de depreciacin utilizado. Sin embargo, el empleado comnmente es el de la lnea recta. En el ejemplo se calcula la depreciacin para los cinco aos de proyeccin, utilizando la vida til de los activos establecido por la ley. (Consultar estatuto tributario). Se denomina depreciacin acumulada a la suma de las depreciaciones realizadas(en este caso cinco aos). El valor residual es el resultado de tomar el valor inicial del activo y restar la depreciacin acumulada. La depreciacin se realiza atendiendo los porcentajes establecidos de acuerdo con la vida til: 28
Edificaciones y construcciones 20 aos de vida til, 5% de depreciacin. Maquinaria y equipo, 10 aos de vida til, 10% de depreciacin Muebles y enseres, 10 aos de vida til, 10% de depreciacin Equipos de comunicacin, sistemas, flota y equipo de transporte 5 aos de vida til, 20% de depreciacin Cuando se trabaja en trminos corrientes se debern corregir los valores a depreciar y a amortizar, calculndolos a partir del costo ajustado por inflacin del activo. Desde marzo 2008 los ajustes por inflacin a los activos fueron derogados En trminos constante se mantendr la cuota fija anual para cada activo, sin hacer modificaciones por efecto de la inflacin. Ver cuadro 10.
Cuadro 10. Gastos por depreciacin activos de produccin.ACTIVO Maquina miltiuso Mquina semi industrial Fileteadora Herramientas Software Computador Impresora Aire Acondicionado Plancha Total Activos de Produccin VIDA UTIL 10 10 10 5 5 5 5 10 5 COSTO ACTIVO $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 400.564 1.500.021 715.705 50.800 300.000 1.621.500 220.820 800.000 29.890 $ $ $ $ $ $ $ $ $ 1 40.056 150.002 71.571 10.160 60.000 324.300 44.164 80.000 5.978 $ $ $ $ $ $ $ $ $ DEPRECIACION ANUAL 2 3 40.056 150.002 71.571 10.160 60.000 324.300 44.164 80.000 5.978 $ $ $ $ $ $ $ $ $ 40.056 150.002 71.571 10.160 60.000 324.300 44.164 80.000 5.978 786.231 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 4 40.056 150.002 71.571 10.160 60.000 324.300 44.164 80.000 5.978 $ $ $ $ $ $ $ $ $ 5 40.056 150.002 71.571 10.160 60.000 324.300 44.164 80.000 5.978 786.231 VALOR RESIDUAL $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 200.282 750.011 357.853 400.000 1.708.145
5.639.300 $
786.231 $
786.231 $
786.231 $
Cuadro 11. Gastos por depreciacin activos de administracin.ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO $ $ 1.736.460 $ 1.736.460 $ 1 173.646 $ 173.646 $ DEPRECIACION ANUAL 2 3 173.646 $ 173.646 $ 173.646 $ 173.646 $ 4 173.646 $ 173.646 $ 5 VALOR RESIDUAL 868.230 868.230
Activos de Administracin 10 Total Activos de Administracincin
173.646 $ 173.646 $
El cuadro 11 se elaboro depreciando la totalidad de activos de administracin y no uno por uno, en razn a que todos los activos tienen la misma vida til (10 aos)
29
LECCIN 3
1.1.3 Gastos. 1.1.3.1 Gastos de administracin.Son los que se relacionan con las operaciones generales de la empresa. Tienden a ser fijos al no variar demasiado ante cambios en los volmenes de produccin. Estos gastos son causados por las remuneraciones al personal directivo, ejecutivo administrativos y de servicios, correspondiente a las reas de direccin general, contabilidad, finanzas, servicios generales, administracin de personal y a los sistemas de control. Tambin forman parte de estos gastos la depreciacin de edificios, muebles y equipos utilizados para las labores administrativas y la amortizacin de los diferidos, que corresponde a este rubro de gastos administrativos. Para la organizacin y presentacin de informacin se emplearon varios cuadros como: Pago del personal administrativo, incluyendo la remuneracin bsica y las prestaciones sociales. Depreciacin, en proyecto de tamao pequeo en los cuales el listado de activos fijos no es muy grande, se podra presentar un solo cuadro con todos los bienes de la empresa, haciendo la debida distincin entre la depreciacin correspondiente a produccin, administracin y ventas, como lo podemos ver en el ejemplo que se esta trabajando. Amortizaciones, se aplica a los activos intangibles y diferidos con el fin de recuperar esta inversin en la medida en que el proyecto vaya operado. En Colombia el plazo mnimo para amortizar estos activos es a cinco aos.
Cuadro 12. Remuneracin al personal administrativo.CARGO REMUNERACION MENSUAL REMUNERACION ANUAL PRESTACIONES AOS SOCIALES 1
B. ADMINISTRACION GERENTE GENERAL Y DIS $ SECRETARIA REC/NISTA $ CONTADOR (HONORARIO $ OFICIOS VARIOS MEDIO T $ Subtotal $
$ $ $ $ $ 1.800.000 $
700.000 500.000 350.000 250.000
8.400.000 6.000.000 4.200.000 3.000.000 21.600.000
$ $ $ $ $ $
4.525.500 3.232.500 1.616.250 9.374.250
$ $ $ $ $ $
12.925.500 9.232.500 4.200.000 4.616.250 30.974.250
30
Cuadro 13. Otros gastos administrativos.SERVICIO UNIDAD DE MEDIDA ao ao ao CANTIDAD COSTO UNITARIO $ $ $ 250.000 436.009 125.000 $ $ $ TOTAL AO 1 250.000 436.009 125.000
Utiles y papeleria Servicios pblicos cafeteria y
1 1 1
TOTAL
$
811.009
Cuadro 14. Amortizacin de gastos diferidos.AMORTIZACION A GASTOS DIFERIDOSACTIVO INTANGIBLE PLAZO (en aos) AMORTIZACION COSTO DEL ACTIVO VALOR AMORTIZACION ANUAL 2 3 4
1
5
Gastos preoperativos
5
$
1.953.072
$ $
390.614 390.614
$ $
390.614 390.614
$ $
390.614 390.614
$ $
390.614 390.614
$ $
390.614 390.614
TOTAL A AMORTIZARACTIVO INTANGIBLE PLAZO (en aos) AMORTIZACION COSTO DEL ACTIVO
1
VALOR AMORTIZACION ANUAL 2 3 4
5
Amortizacin Obras Fisicas obras fisicas
5
$
1.590.000
$
318.000
$
318.000
$
318.000
$
318.000
$
318.000
TOTAL A AMORTIZAR TOTAL AMORTIZACION ANUAL$ 3.543.072
$ $
318.000 708.614
$ $
318.000 708.614
$ $
318.000 708.614
$ $
318.000 708.614
$ $
318.000 708.614
1.1.3.2 Gasto de ventas.Son causados por todas las actividades que se realizan para dar a conocer el producto y hacerlo llegar al consumidor, por lo tanto incluye los gastos de la mezcla promocional, de ventas (Publicidad, Promocin de ventas, Ventas Personal, relaciones pblicas) y los servicios postventa. Para calcular estos gastos hay que tener en cuenta el estudio de mercado y tcnico. Los principales rubros de gastos a tener en cuenta se originan por: Pagos al personal de ventas. Incluyendo vendedores, directivos de ventas, oficinistas para el apoyo de ventas. Adems del sueldo bsico y las prestaciones sociales que deben calcular las comisiones sobre las ventas pagadas a los vendedores, las cuales estn en proporcin con el programa de produccin y las ventas esperadas. Los gastos de distribucin. Ocasionados por embalajes, fletes, transportes y viajes en general, representaciones, etc. Los gastos publicitarios y de promocin. Ocasionados por las estrategias diseadas para la comercializacin del producto. 31
Otros rubros. Tienen que ver con el pago de servicios pblicos, seguros sobre mercancas en trnsito, depsito o sobre activos de ventas, mantenimiento de activos de ventas, etc. Depreciacin de activos asignados a ventas como vehculos, oficinas, muebles y equipo de oficina.
Cuadro 15. Gastos de venta (primer ao de operaciones).SERVICIO UNIDAD DE MEDIDA MES MES CANTIDAD COSTO UNITARIO $ $ 300.000 37.000 $ $ AO 1 1 3.600.000 444.000
Pblicidad Transporte
12 12
TOTAL
$
4.044.000
La publicidad incluye organizacin de desfiles, publicidad radial, publicidad en TV.
32
LECCIN 4
1.1.4 Punto de equilibrio en una lnea. 1.1.4.1 Definicin de punto de equilibrio.Es el punto donde los ingresos totales de la empresa son iguales a los costos totales, es decir la empresa no obtiene utilidad ni perdida. El punto de equilibrio es una referencia importante para el empresario saber cual es la cantidad mnima que debe producir para estar en equilibrio. Todo proyecto de carcter econmico busca estar siempre arriba de el y lo ms alejado posible. El punto de equilibrio es una tcnica til para estudiar las relaciones entre los costos variables, costos fijos y los beneficios. Para calcular el punto de equilibrio hay que tener bien determinados los costos. En empresas que se encuentran operando y que produzcan otros bienes o servicios tambin es til para establecer cul es la cantidad mnima del nuevo producto que se requiere para lograr el punto de equilibrio, sin hacer grandes inversiones adicionales. Al venderse una cantidad mayor de la del punto de equilibrio se tendr una contribucin marginal del nuevo producto al beneficio total de la empresa. En los proyecto de carcter econmico se pretende producir y vender muy por encima del punto de equilibrio de tal manera que la operacin permita conseguir los beneficios esperados por los inversionistas. En proyectos de carcter social a pesar de que no se persigan beneficios de tipo financieros, se deber operar en condiciones de equilibrio, de lo contrario estarn predestinados a la quiebra a mediano o a corto plazo.(Contreras Buitrago Marco Elas, Formulacin y evaluacin de proyectos Unad.)
1.1.4.2 Clculo del punto de equilibrio.El punto de equilibrio se puede determinar algebraica y grficamente. Qo
Algebraicamente= CF PV-CVU
Se lee: cantidad de equilibrio es igual a los costos fijos dividido entre el precio de venta menos el costo variable unitario Qo = Nmero de unidades CF= Costos fijos totales PV = Precio Venta 33
CVU = Costos Variables por unidad Costos fijos: Son los costos que permanecen constantes en su magnitud, durante un ciclo contable, independientemente de los cambios en el nivel de produccin. Se incurre en ellos produzca o no la empresa. Un ejemplo de ellos es el salario del gerente, se deber pagar independientemente del volumen de produccin de la empresa El costo variable unitario se obtiene de tomar los cotos variables totales y dividirlos entre el nmero de unidades a producirCVU = C,V,T Q
Costo variable Total: Son aquellos costos que varan en su monto total, en proporcin directa a los cambios en los niveles de actividad o produccin, un ejemplo de ellos es la materia prima, a ms produccin, el costo de la materia prima subir en su monto total Ejemplo: Una empresa dedicada a las confecciones tiene unos costos fijos anuales de $ 160.000.600 y el precio de venta de un vestido para nio es de $120.000 siendo su costo de fabricacin $117.950, encontrar su punto de equilibrio.Qo= 160.000.600 120.000-117950 = 160000600 2055
Qo= 78050 Unidades (Vestidos) Si se quiere resultados en pesos o para proyectos es ms adecuado el punto de equilibrio en pesos es ms adecuado la siguiente frmula:Qo = 1CF C,V,T V.N
Qo = Nmero de unidad CF = Costos fijos totales CVT = Costo Variables VN = Ventas Netas
34
1.1.4.3 Grfica del punto de equilibrio.Grficamente los costos fijos se representan por una cantidad constante, al no variar para una misma capacidad productiva, lo que da una lnea paralela al eje X, o de las abscisas, donde se cuantifican el nmero de unidades a producir, el valor de la produccin anual, o tambin, el porcentaje de la capacidad instalada. En el eje de las Y (ordenadas) se anotan las cantidades en pesos correspondientes.
Grfica 1. Determinacin grfica del punto de equilibrio.Determinacin grfica del punto de equilibrio$ 140.000.000,00 $ 120.000.000,00 $ 100.000.000,00 $ 80.000.000,00 $ 60.000.000,00 $ 40.000.000,00 $ 20.000.000,00 $ 0,00 0 200 400 600 Unidade s 800 1000 884; 106091484,4
Costos Totales Ingresos Totales Costos Fijos $ 40.752.899, 00 PE
Pesos
35
1.1.4.4 Calculo del punto de equilibrio ejemplo Cuadro 16. Distribucin de costos.DISTRIBUCION DE COSTOS COSTO Costo de Produccion Mano de Obra directa Mano de obra indirecta Materiales directos Materiales indirectos Depreciacion Servicios Mantenimento Subtotal Gastos de Administracion Sueldos y prestaciones Otros gastos Preoperativos Depreciacion Subtotal COSTO FIJO COSTO VARIABLE $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 786.231 $ $ 786.231 $ 30.974.250 811.009 708.614 173.646 32.667.519 4.044.000 4.044.000 37.497.750 $ $ 86.630.740 124.128.490 11.230.800 86.630.740 56.726.940 208.000 18.465.000
Gastos de Ventas Publicidad,promocin, transportes $ Sueldos y prestaciones $ Depreciacion $ Subtotal $ TOTAL COSTOS TOTALES $
El primer paso es separar costos fijos de los costos variables para proceder a aplicar las frmulas de clculo. Se realiza con base en los cuadros preliminares
36
Paso dos: aplicar la frmulaQo = CF PV-CVU
$ 37.497.750 125000-80213.65Qo= 837 unidades (observar grafica) Qo * P = valor a obtener en punto de equilibrio (ingreso en punto de equilibrio) 837,2584 * 125000 = 104657303
Importante para la comprobacin tener en cuenta los valores decimales de la operacin. Qo C.V.U C.F VALOR EN EQUILIBRIO 837,25842 * $ 80.213,65 + 37.497.750 = 104657303 El anterior seria el costo en punto de equilibrio, resultado que prueba que en el punto de equilibrio el ingreso total es igual al costo total Paso tres: Determinar puntos para elaborar la grfica (agrupar datos)-
Cuadro 17. Datos agrupados para calcular punto de equilibrio.Unidades 400 800 1200 1600 2000 Costo Fijo 37.497.750 37.497.750 37.497.750 37.497.750 37.497.750 37.497.750 $ $ $ $ $ $ Costo Variable 32.085.459 64.170.919 96.256.378 128.341.837 160.427.296 $ $ $ $ $ $ Costo Total 37.497.750 69.583.210 101.668.669 133.754.128 165.839.587 197.925.047 Ingreso Total $ $ $ $ $ $ 50.000.000 100.000.000 150.000.000 200.000.000 250.000.000
Paso cuatro: Elaborar la grfica
37
Grfica 2. Grafica punto de equilibrio (ejemplo)PUNTO DE EQUILIBRIO300.000.000
250.000.000
PUNTO DE EQUILIBRIO INGRESO TOTAL
200.000.000
UTILIDAD COSTO TOTAL
VALORES
150.000.000
100.000.000 COSTO VARIABLE
50.000.000 PERDIDA COSTO FIJO 0 400 800 1200 1600 2000
Unidades
Costo Fijo
CANTIDADES Costo Total Costo Variable
Ingreso Total
38
LECCIN 5
1.1.5 Punto de equilibrio en varias lneas en unidades.Hasta ahora se ha hablado del punto de equilibrio en una sola lnea o productos, en la mayoras de los proyectos se contemplan varios productos en estos, en estos casos se calcula utilizando el margen de contribucin ponderado Ejemplo para comprender mejor. Se analiza el caso de un proyecto que tiene 3 lneas
Cuadro 18. Clculo del punto de equilibrio en varias lneas.Actividades Participacin Precio de ventas Costos variables Margen de contribucin Costos fijos son: $ 160.000.600 A 40% 4.000 1.600 2.400 B 35% 3.000 1.300 1.700 C 25% 5.000 3.000 2.000
1.1.5.1 Margen de contribucin promedio ponderado.24OOX.4 +1700X.35 + 2000 X.25 = 960+595+500 = 2055 Aplicando formulaX = CF MC
X= Nmeros de unidades CF= Costos fijos totales MC= Margen de contribucin ponderado X= = 1.600.000.600 . =77.859 Unidades 2055 Ahora se relacionan las 77.859 unidades con los porcentajes de participacin de cada lnea para determinar las cantidades que hay que vender de cada una de ellas.
39
1.1.5.2 Distribucin en unidades de cada lnea.Se toma el punto de equilibrio y se multiplica por el porcentaje de participacin de cada lnea como se puede apreciar en el clculo siguiente: Lnea A = 77859 * 40%=77859*0.40= Lnea B = 77859 * 35%=77859*0.35= Lnea C = 77859 * 25%=77859*0.25= TOTAL = 31.144 27.250 19.465 77.859
Comprobacin del punto de equilibrio Ahora Analizamos si con esta participacin de cada producto se logra el punto de equilibrio.
Cuadro 19. Comprobacin del punto de equilibrio.DESCRIPCIN Ventas Costos variables Margen de contribucin Total de Ventas Total Costos Variables Total Margen de contribucin Costos fijos Utilidad A B C 97.325.000 58.395.000 38.930.000 303.651.000 143.650.400
124.576.000 81.750.000 49.830.400 74.745.600 35.425.000 46.325.000
160, 000, 600 160, 000, 600 0,0
Cuadro 20. Determinacin del punto de equilibrio en pesos.PRODUCTOS Unidades Ingresos Costo Variable unidad % en pesos Contribucin Marginal A 31.144 124.576.000 por 1.600 41% 1.300 27% 3.000 32% 5.900 100% B 27.250 81.750.000 C 19.465 97.325.000 TOTALES 77.859 303.651.000
40
Se calcula el volumen del punto de equilibrio global en pesos:
CM% = ContribucinMarginalTotal Ingresos Totales CM% = 143.650.400 = 47% 300.365.100 X = CF = 16.000.000 = 340.426.809 CM% 0.47
Cuadro 21. Comprobacin del punto de equilibrio en pesos.ITEMS A B 81.750.000 35.425.000 46.325.000 57% C 97.325.000 58.395.000 38.930.000 40% 303.651.000 143.650.400 160.000.600 47% TOTALES 303.651.000
Ingresos 124.576.000 Costos variables 49.830.400 Contribucin Marginal en Pesos 74.745.600 Contribucin Marginal en % 60% Total de Ingresos Total de costos variables Total de Margen de contribucin Total de Porcentaje
Cuadro 22. Distribucin en pesos del punto de equilibrio.PRODUCTOS mezcla Conformada Ingresos A 41% 139.574.992 B 27% 91.915.238 C 32% 108.936.579 TOTALES 100% 340.426.809
Los costos fijos no fueron asignados a productos especficos, todos los costos fijos se consideran como un costo conjunto respecto a los productos A,B,C. Si se identifican, los costos fijos de cada producto y se quieren determinar el punto de equilibrio en forma individual, hay que tener cuidado porque la suma de totales del punto de equilibrio no coincidir con el volumen del punto de equilibrio global del proyecto. (COLN GARCA, Juan. Contabilidad de Costo. Pg., 243. McGraw. Hill) 41
Resumen. Las inversiones estn conformadas por: Activos fijos, diferidos y capital de trabajo Los activos se pueden clasificar en fijos tangibles e intangibles. Los activos fijos estn conformados por maquinaria y equipo, muebles y enseres, instalaciones y construcciones, flota y equipo de transporte. Los intangibles en patentes, gastos preoperativos, estudio de prefactibilidad, gastos de organizacin, puesta en marcha, intereses durante implementacin, capacitacin, etc. Los costos operacionales se clasifican, en costos de produccin y gastos de operacin. Los costos de produccin estn clasificados en costos directos y gastos generales de produccin. Los costos directos son: Mano de obra directa, material directo y depreciacin de maquinaria. Gastos generales de produccin se clasifican en: Materiales indirectos, mano de obra indirecta, repuesto, combustible, etc. Los gastos de operacin estn constituidos por gastos de administracin y gastos de ventas. Como gastos de administracin estn: Sueldo de directivos y empleados (con prestaciones sociales), honorarios, gastos en tiles y papelera, servicios pblicos, amortizaciones, seguros, arriendos, depreciacin de bienes administrativos. Gastos de ventas se pueden anotar: sueldo con prestaciones de personal de ventas, comisiones de ventas, embalajes, transporte, publicidad, promociones y viticos. Los gastos generales de produccin, de administracin y de ventas son considerados como costos indirectos. El punto de equilibrio de una empresa es el nivel produccin en el cual los ingresos obtenidos son iguales a los costos totales. El anlisis del punto de equilibrio es una tcnica til para el estudiar la relacin entre los costos fijos y los variables y los beneficios. El punto de equilibro se puede calcular en forma matemtica y grafica. Se halla en unidades, en pesos, para empresas con un producto o varios productos. 42
1.2 CAPITULO 2: PROYECCIONES FINANCIERASPARA EL PERODO DE EVALUACIN DEL PROYECTO. Objetivos. Calcular presupuesto en activos fijos Calcular capital de trabajo Elaborar el flujo neto inversin Introduccin. Para la realizacin de un proyecto es necesario contar con los recursos financieros para el montaje, as como con los requeridos para el funcionamiento y operacin. Los primeros constituyen el capital fijo o inmovilizado y los segundos determinan el capital de trabajo. Se trata de determinar las necesidades de inversin total. Est necesidades deben ubicarse en los periodos de tiempos en que se requieren. Palabras claves. Flujo, Capital de trabajo Trminos constantes, Trminos corrientes, Flujo de inversin.
43
LECCIN 6
1.2.1 Inversin fija. 1.2.1.1 Clculo de recursos necesarios para la inversin.Para realizar el proyecto hay que obtener las necesidades de inversin durante la vida til del proyecto. Para calcular los valores monetarios se utilizan dos mtodos que son: 1. Mtodo de precio constante. En este no hay variacin ni en los ingresos, ni en los costos, estos permanecen constantes a lo largo de la vida til del proyecto. Se utilizan los precios actuales del proyecto. 2. Mtodo de precio corriente. Se tiene en cuenta la inflacin, por tal razn los ingresos y los costos varan en los diferentes aos de operacin del proyecto. En trminos corrientes se utiliza la siguiente frmula: F = P (1 + i)n F= Valor Futuro P= Valor presente i = Inflacin n = nmero de periodo (tiempo) Para estimar la tasa de inflacin, se debe consultar las metas establecidas por el gobierno. En este mtodo hay que tener un alto grado de certeza acerca de las tasas de inflacin esperada para los aos de proyeccin. Ambos mtodos son vlidos, para este curso se trabaja con trminos constantes. La inversin fija y diferida comprende la adquisicin de todos los activos fijos (tangibles) y diferidos (intangibles) necesarios para iniciar la operacin del proyecto. Los activos fijos son los que el proyecto necesita para sus actividades productivas como mquinas, equipos, terrenos, vehculos, etc. Los activos diferidos son los bienes del proyecto para su funcionamiento, como gastos preoperativos, instalaciones, marca, etc. El presupuesto de inversin debe presentar la inversin inicial que corresponde al ao 0, a partir del ao 1 se efectan las reinversiones contempladas.
44
Cuadro 23. Programa de inversin fija del proyecto.(Trminos constantes)CONCEPTO 0 Activos Fijos Tangibles - Maquinaria y equipo - Mobiliario y decoracion - Muebles y equipo ofic. - SUBTOTAL ACTIVOS DIFERIDOS - Adecuaciones Obras fsicas - Gastos preoperativos - SUBTOTAL TOTAL INVERSION FIJA $ $ $ $ 5.639.300 1.736.460 7.375.760 1 2 AOS 3 4 5
$ $ $ $
1.590.000 1.953.072 3.543.072 10.918.832
45
LECCIN 7
1.2.2 Clculo del capital del trabajo.El capital de trabajo es el conjunto de recursos con los cuales la empresa desarrolla normalmente sus actividades sin necesidad de estar acudiendo al empleo de fondos extraordinarios. Est constituido por los activos corrientes que son necesarios para atender la operacin normal del proyecto (produccin y/o distribucin de bienes o servicios) durante un ciclo operativo. (CONTRERAS BUITRAGO, Marco Elas. Formulacin y evaluacin de Proyectos. UNAD) El capital de trabajo est representado por el capital distinto al de la inversin en activos fijos y diferidos, necesarios para el funcionamiento de la empresa o proyecto. Es el efectivo que se necesita para comprar materia prima, gastos de servicios, gastos administrativos, pagos de servicios, mientras que se produce, se vende y recoge el dinero. Desde el punto de vista contable se define como la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente. El activo corriente est compuesto por caja, banco, inventario, cuenta por cobrar. El pasivo corriente est compuesto por cuentas por pagar.
1.2.2.1 Mtodos para calcular el capital de trabajo.Para calcular el capital de trabajo se utilizan diferentes mtodos, en este curso se explicarn dos. Mtodo del ciclo productivo. Consiste en determinar los costos operacionales desde el momento en que compra la materia prima y los dems insumos para la produccin, hasta que se vende y recibe el dinero de los productos y queda a disposicin para financiar el ciclo productivo siguiente. Para el clculo, se utiliza la siguiente expresin Inversin en Capital = Ciclo operativo(en das) * Costo de operacin promedio diario de Trabajo
ICT = CO (COPD) 50
El ciclo operativo hay que calcularlo de acuerdo al tiempo que demore en producir, vender y recibir el dinero. El ciclo operativo es diferente para cada empresa. Para establecer el costo de operacin promedio diario se puede calcular el costo de operacin mensual o anual y si divide por el nmero de das (30 en el mes, 360 das). El clculo de los costos operacionales se puede hacer consultando los cuadros de costos de mano de obra, costos de materiales directos, costos de servicios, costos de otros insumos, gastos de administracin sin depreciacin ni amortizaciones y gastos de ventas. Se entiende que el capital de trabajo debe garantizar el financiamiento de existencia de materias primas y dems insumos, productos en procesos de elaboracin, productos terminados, cuentas por cobrar, anticipos a proveedores, saldos en caja, saldos en bancos, gastos de ventas, gastos generales de funcionamiento, etc. (CONTRERAS BUITRAGO, Marco Elas. Formulacin y evaluacin de Proyectos. UNAD) Siguiendo con el ejemplo que hemos venido trabajando, determinemos el capital de trabajo:
Cuadro 24. Costos operacionales.CONCEPTO AO 1 $ $ $ 87.416.971 32.667.519 4.044.000
Costos de produccion Gastos Administrativos Gastos de Venta
Total Costos Operacionales
$
124.128.490
ICT = CO (COPD) En el costo operacional anual, tan solo se deben incluir aquellas partidas o rubros que constituyan salidas de efectivo, por lo que al costo operacional anual se restan las depreciaciones, amortizaciones de diferidos y comisiones de venta.
51
= TOTAL COSTOS OPERACIONALES - DEPRECIACION - AMORTIZACION DIFERIDOS - COMISIONES DE VENTA
$ $ $ $ $
124.128.490 959.877 708.614 122.459.999
Pero tenemos que calcular el Costo de Operacin Promedio DiarioCOPD = Costo operacional anual 360
$ 122.459.999 360El capital de trabajo es: ICT= 30*340.167 ICT= 10.205.000
=
$
340.167
1.2.2.2 Presupuestos de inversin fija y capital y de trabajo. 1.2.2.2.1 Proyeccin de capital de trabajo en trminos constantes.Al trabajar con trminos constantes significa que el capital de trabajo es igual para todos los aos, pero como va perdiendo poder adquisitivo por efecto de la inflacin termina hacindose insuficiente para el funcionamiento del proyecto o empresa por tal razn hay que deflactar o ajustar los valores al finalizar cada ao, de acuerdo a la siguiente frmula: P= F . (1+i)n F= Capital de Trabajo =10.205.000 P= Valor presente = i = Inflacin = 6.45% n= periodo (tiempo) = 1 ao P = 10.205.000 .= 9.586.660 (1+0.0645)1 El valor del capital de trabajo para el siguiente ao es de 9.586.660, se debe completar el faltante de 618.340 para mantener su poder adquisitivo. 52
Cuadro 25. Capital de trabajo trminos constantesSin incremento en produccin.DETALLE 0 CAPITAL DE TRABAJO $ 10.205.000 $ 1 618.340 $ AOS 2 618.340 $ 3 618.340 $ $ 618.340 $ 4 618.340 618.340
TOTAL INVERSION
$
10.205.000 $
618.340 $
618.340 $
Como la proyeccin es para cinco aos no requiere ajuste del capital de trabajo para el final del quinto ao, ya que sta sera utilizada en el sexto ao. En los proyectos que aumentan de un ao a otro el volumen a debern calcularse las necesidades adicionales de capital de ejemplo se incrementa la produccin Ver cuadro 26 producir, en el
trabajo
Cuadro 26. Inversin de capital de trabajo (trminos constantes).Con incremento en produccin.DETALLE 0 CAPITAL DE TRABAJO $ INCREMENTO VALOR PRODUCCION TOTAL INVERSION $ 10.205.000 $ 1 618.340 $ $ 618.340 $ AOS 2 618.340 $ 432.881 $ $ 1.051.221 $ 3 618.340 432.881 26.229 1.077.450 $ $ $ $ 4 618.340 432.881 52.458 1.103.679
10.205.000 $
1 . 2 . 2 . 2 . 2 Proyeccin capital de trabajo en trminos corrientes.En caso de que usted est proyectando en trminos corrientes, tambin deber tener en cuenta que los valores monetarios sufren deterioro en su capacidad adquisitiva por efecto de la inflacin. Por consiguiente, si se desea mantener constante el poder adquisitivo del capital de trabajo debern hacerse ajustes adicionales peridicos, proporcionales a la tasa inflacionaria. Ejemplo, asumiendo que no vara el volumen de produccin, se toma como capital de trabajo $ 10.205.000 para el primer ao, se calcula los incrementos que se deben hacer para los siguientes aos. Inflacin anual de 6,45 %. 10.205.000x 0.0645=658.222 incremento para el segundo ao. (10.205.000+658.222) x0.0645=700.678 incremento para el tercer ao. (10.205.000+658.222+700.678) x 0.0645=745.872 incremento para el cuarto ao. (10.205.000+658.222+700.678+745.872) x 0.0645 = 793.980 incremento para el quinto ao. 53
Cuadro 27. Inversin en capital de trabajo sin incremento en produccin.Trminos corrientesDETALLE 0 CAPITAL DE TRABAJO $ 10.205.000 $ 1 658.222 $ AOS 2 700.678 $ 3 745.872 $ 4 793.980
El incremento anterior en el capital de trabajo es para mantener el poder adquisitivo. En caso de que se presente aumento en el volumen de produccin, se deber calcular las partidas correspondientes y sobre la misma se har los ajustes de inflacin. En el ejemplo anterior se viene trabajando a partir del ao 2, se requiere incrementar en trminos reales el capital en $432.881 (pesos constantes), por incremento en produccin. Habra que hacer un aumento en esta cifra corregida por inflacin teniendo en cuenta que el dinero debe estar disponible al finalizar el ao uno.
Cuadro 28. Inversin de capital de trabajo con incremento en produccin.(Trminos corrientes)DETALLE 0 CAPITAL DE TRABAJO $ INCREMENTO EN CAPITAL DE TRABAJO 10.205.000 $ $ 1 658.222 $ 460.802 $ AOS 2 700.678 $ 490.524 $ 3 745.872 $ 522.162 $ 4 793.980 555.842
TOTAL INVERSION
$
10.205.000 $
1.119.024 $
1.191.201 $
1.268.034 $
1.349.822
658.222 + 432.881(1+0.0645)1
= 1.119.024
700.878 + 432.881(1+0.0645)2 = 1.191.201 745.872+ 432.881(1+0.0645)3 = 1.268.034 793.980 + 432.881(1+0.0645)4= 1.349.822
1.2.2.3 Capital de trabajo desde el punto de vista contable.Es la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente como se mencion anteriormente el activo corriente est conformado por caja y banco, cuentas por cobrar e inventario. Caja y banco. Es el dinero que debetener la empresa para realizar los gastos diarios y los imprevistos que se presenten. El monto depende del crdito que no se tenga, de la precaucin que se quiera para responder a situaciones imprevistas.
54
Hay que tener en cuenta que un manejo eficiente de efectivo solo hay que mantener en caja y banco el dinero para cubrir necesidades diarias, mientras se produce, se vende y se recibe el dinero de las ventas. Inventario en materia prima. Existen diferentes mtodos. Uno de los modelos ms conocidos y usado es el de lote econmico que consiste en tener en consideracin es los costos que aumentan al incrementarse el inventario (almacenamiento, seguros, obsolescencia) y los costos que disminuyen al aumentar el volumen del inventario (descuentos por compras, otros). El lote econmico encuentra el equilibrio entre los costos que aumentan y los que disminuyen, de manera que aplicando el modelo se optimiza econmicamente el manejo de inventario. 3 3. Gabriel Baca Urbina. Evaluacin de Proyecto. Pgina 169. McGraw-Hill. Se calcula con la siguiente frmula: Lote Econmico = LE = 2FU CP
Le= Cantidad ptima que ser adquirida cada vez que se compra materia prima para inventario (lote econmico). F= Costo fijo, de colocar y recibir una orden de compra. U= Consumo anual en unidades de materias primas (Kilogramos, Toneladas, galones). C= Costo para mantener el inventario, expresado como la tasa de rendimiento que producir el dinero en una inversin al inventario. (tasa de oportunidad del inversionista). P= Precio de compra- unitario. Ejemplo: una panadera consume 200 toneladas al ao. La tonelada se compra a $650.000 pesos, el costo por pedido es de $75.000 y la tasa de oportunidad es de 28%. U= 200 toneladas. F= $75.000 C=28%= 0.28 P= 650.000 Lote Econmico = LE = 2 *75.000*200 0.28*650.000
LE =
30.000.000 182.000 55
LE = 164.8
LE = 12.83 Toneladas. Esto quiere decir que cada vez que se va a realizar un pedido se debe comprar 12.87 Toneladas. La inversin en inventario es de 12.87 *650.000= $8.365.500 Se debe tener en cuenta que habr que calcular el lote econmico para insumo que se utilice en el proceso. El valor que se calcula es el inventario promedio que se debe mantener durante ao, no la totalidad de compra para el mismo ao. cada
el
Cuentas por cobrar: Cuando una empresa da a crdito parte de su produccin. Cuando la empresa proyecte donde vender a crdito debe estimar las necesidades al financiar el crdito, este depende de la cantidad que se proyecta vender a crdito y del perodo promedio en que la empresa recupera el capital. Cuentas por pagar. En algunos proyectos se reciben dineros por anticipado, el cual se contabiliza en esta cuenta hasta que se entregue el bien o servicio contratado, tambin se origina por la compra con plazo de pago de materias primas, arriendo, primas de seguros, o por deudas que se contraen en el giro ordinario del negocio como sueldos, crditos otorgados por bancos, sobregiros, etc., de los cuales se debe calcular el valor a cancelar, tambin se puede determinar el pasivo corriente, hallando una relacin promedio entre el activo corriente y el pasivo corriente AC = AC PC 2 En el ejemplo que se viene explicando no se trabaja con cuentas por cobrar y cuentas por pagar. Como lo muestra el cuadro 29.
56
Cuadro 29. Presupuesto de capital de trabajo punto de vista contable.(Trminos constantes) con incremento en produccin CONCEPTO 0 Activos Corrientes Caja y bancos Cuentas por cobrar Inventarios Total Act. Corrientes Pasivos corrientes Cuentas por pagar Total pasivos corrientes 1 AOS 2 $ 6.247.192 0.0 $ 5.627.459 $11.874.651
3 $ 6.865.532 0.0 $ 6.086.569 $ 12.952.101
4 $ 7.483.872 0.0 $ 6.571.908 $14.055.780
$ 5.010.422 $ 5.628.852 0.0 0,0 $ 5.194.578 $ 5.194.578 $10.205.000 $10.823.430
$0.0 $0.0
$0.0 $0.0
$0.0 $0.0
$0.0 $0.0
$0.0 $0.0
Capital de trabajo
$10.205.000 $10.823.430
$11.874.651
$ 12.952.101
$14.055.780
Incremento de capital de trabajo
$10.205.000 $
618.340
$ 1.051.221
$ 1.077.450
$ 1.103.679
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Cuadro 30. Programa de inversiones (trminos constantes)CONCEPTO 0 Inversion Fija Capital de Trabajo Total de Inversiones $ $ $ -10.918.832 -10.205.000 $ -21.123.832 $ 1 AOS 2 3 4
-618.340 $ -618.340 $
-618.340 $ -618.340 $
-618.340 $ -618.340 $
-618.340 -618.340
Como son egresos o desembolsos que el proyecto debe realizar para adquirir los activos y para necesidades de capital de trabajo, las cifras se anotan con signos negativos.
1.2.2.4 Valor Residual.Es el valor que se percibe al final del perodo de evaluacin del proyecto. Este se lleva al flujo neto de inversin en el ltimo ao del periodo de evaluacin. Una forma sencilla de calcular el valor residual es mediante la diferencias entre el valor inicial del activo y la depreciacin hasta la fecha de liquidacin o evaluacin del proyecto. Los activos no despreciables como el terreno y el capital de trabajo se recuperan en su valor total. El valor de capital de trabajo a recuperar es la inversin del ao cero cuando no hay aumento en el volumen de produccin. Los incrementos para mantener el valor adquisitivo no se suman. Cuando hay incremento en el volumen de produccin estos sern recuperados en trminos constantes. Cuando se trabaja con trminos corrientes el valor residual es la inversin inicial ms los incrementos que se hallan hechos en cada ao de la vida til del proyecto.
Cuadro 31. Valor residual activos al final del periodo de evaluacin.(Trminos constantes).CONCEPTO 1 Otros Activos Produccion Activos Administrativos Activos de Ventas Activos Distribucion Subtotal Valor Residual Activos Fijos Capital de Trabajo Total Valor Residual 2 AOS 3 4 $ $ $ $ $ $ $ 5 1.708.145 868.230 2.576.375 12.678.358 15.254.733
58
LECCIN 8
1.2.3 Presupuestos de ingresos de venta.Para el clculo de este rubro se debe basar en la informacin de los programas de produccin, las ventas proyectadas y precio estimado, datos que se encuentran en el estudio de mercado y tcnicos. Se calculan los ingresos de cada ao del perodo de evaluacin del proyecto. Cuando hay varios productos, se elabora un presupuesto para cada uno y despus se totalizar los ingresos de cada ao. Si el proyecto es de carcter social que no generan ingresos por ventas, se totalizarn los ingresos que se obtengan para su financiacin. Los aportes del Estado, comunidad, de empresas privadas, organizaciones internacionales, etc.
1.2.3.1 Presupuesto de subproductos.Definicin: Cuando se obtiene al mismo tiempo y despus de uno o ms procesos, dos o ms productos diferentes y uno o varios de ellos se consideran de menor importancia que los productos principales, se denominan subproductos. Los subproductos, segn la empresa donde se obtengan, varan en importancia, ya que algunos los consideran sumamente prioritarios porque pueden llegar a ser materia prima para otros productos, mientras que otras los consideran simplemente un desperdicio. Caractersticas de los subproductos - Son una consecuencia que resulta del proceso de produccin de un producto principal. - El posicionamiento en el mercado es mnimos; si es que lo tiene. - El precio de venta es mucho menor comparado con los precios de venta de productos principales. - La participacin que el subproducto tiene dentro de la produccin total de la compaa en mnima. Mtodos para contabilizar los subproductos Segn Garca Colin Juan existen cincos maneras subproductos a saber:
para
contabilizar
los
Cuando los subproductos pasan por un proceso posterior para su transformacin o eliminacin: en este caso el subproducto es considerado como un desecho o desperdicio, por lo cual tiene que someterse a un nuevo proceso para que no dae ni deteriore el medio ambiente.
59
Cuando los subproductos se tratan como otros ingresos: En este caso el subproducto se vende inmediatamente se genera, sin sufrir ningn proceso de transformacin. Cuando los subproductos se tratan como una reduccin a conjuntos: los costos
En este caso los ingresos por venta del subproducto, se llevan a disminuir los costos con juntos. Cuando los subproductos pasan por otros procesos de transformacin y con ello se obtienen otros productos los cuales se venden. En este caso el subproducto sufre transformacin obteniendo con ello otros productos que tienen un costo superior al del subproducto, sin embargo los costos en que se incurre por ello no afectan para nada los costos conjuntos. Cuando los subproductos pasan por otros procesos de transformacin y con ellos se obtienen otros nuevos productos, los cuales son utilizados por la misma empresa. Es similar al caso anterior, la nica diferencia radica en que estos los consume la empresa que los genera. En un proyecto el mayor volumen de ingresos provine de las ventas de bienes o servicios, tambin puede existir otros rubros que generan ingresos como la ventas de subproductos, prestacin de servicios complementarios, venta de activos de reemplazos, etc. Estos ingresos tambin debern tenerse en cuenta, con el fin de realizar una evaluacin ms confiable. Este presupuesto se realiza independiente y se consolida en el presupuesto de ingreso total.
1.2.3.2 Presupuesto de otros ingresos.En el presupuesto de ingresos hay que tener en cuenta otros ingresos como rendimientos en papeles financieros y donaciones, los que tambin debern incorporarse al flujo de ingresos, haciendo la correspondiente diferencia con los operaciones. Los otros ingresos pueden ser alquiler de maquinarias. Papeles financieros: Los bonos son documentos representativos de deuda de la empresa que los emite. Para los particulares que adquieren los bonos, hay incentivos como pueden ser las elevadas tasas des inters o la posibilidad de convertirse en accionista de la sociedad o entidad emisora.
60
La situacin jurdica de un tenedor de bonos es la del acreedor, frente a la sociedad emisora que es la deudora. As el tenedor del bono tiene derecho a cobrar los intereses en los perodos determinados, y a la restitucin del valor incorporado al momento del vencimiento o sea cuando el crdito debe ser redimido, de acuerdo con las reglas de emisin. por un precio que incluso pueden ser superior al de adquisicin, incentivo que recibe el nombre de prima o descuento. La circulacin de los bonos pueden ser a la orden, al portador y tambin nominativos. Cuando el beneficiario transfiere el bono por medio de endoso, se obliga cambiariamente. Cuando se trata de ttulos nominativos, la transferencia se hace sustituyendo el bono por otro y cuando se tata des bonos al portador, la transferencia se hace con la sola entrega del bono. En estos dos ltimos casos, el transferente no se obliga cambiariamente. La acciones es el documento que incorpora el derecho des su tenedor legtimo a reclamar de la sociedad de accionista. Este status comprende la posibilidad de participar en el gobierno de sociedad. La accin , o mejor, el documento en que ella consta, expresa el valor nominal de la misma , pero esto no significa que el accionista pueda reclamar de la sociedad la suma de dinero que ella representa, por que no es un titulo de contenido crediticio, sino corporativo o de la representacin, ya que como titulo valor no incorpora sino los derecho de participar en la asamblea general de accionista con derecho a votos, recibir una parte proporcional de las utilidades ( dividendo), negociar libremente las acciones, salvo derechos de preferencia a favor de la sociedad o los otros accionistas. Certificado de deposito a termino (CDT). Son aquello en los que se ha estipulado, a favor del bando o corporacin, un preaviso o un trmino para exigir su restitucin. Cuando se omita el plazo o el preaviso, se entender que no ser exigible ante de treinta das. El depsito a trmino es, por naturaleza, remunerado.
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Resumen La inversin fija que esta conformado por los activos fijos tangibles y los activos diferidos. Para hallar el capital de trabajo hay varios mtodos: Mtodo de ciclo productivo consiste en establecer el monto de los costos operacionales que se tendrn que financiar desde el momento en que efecta el primer pago por la compra de insumo hasta el momento en que recibe el dinero correspondiente a la venta de los productos. Mtodo contable que es la diferencia entre activos corrientes y pasivos corriente Los programas de inversiones se proyectan en trminos constantes o trminos corrientes. Se hallo el valor residual en activos fijos y capital de trabajo. Finalmente se elaboro el flujo neto de inversiones. Los ingresos estn conformados por la venta de los productos, subproducto y otros ingresos. Los subproductos, segn la empresa donde se obtenga, varan de importancia, algunas los consideran prioritarios por que pueden ser materia prima para otros productos, mientras que otros lo consideran desperdicios Segn Garca Colin existen cinco mtodos. - Cuando los subproductos pasan por un proceso posterior para su transformacin o eliminacin. - Cuando los subproductos pasan por otros procesos de transformacin y con ello se obtienen otros productos los cuales se venden. - Cuando los subproductos pasan por otros procesos de transformacin y con ellos se obtienen otros nuevos productos, los cuales son utilizados por la misma empresa. - Cuando los subproductos se tratan como otros ingresos. - Cuando los subproductos se tratan como un reduccin a los costos conjuntos. Tambin se programan otros ingresos, los rendimientos en papeles financieros, como bonos, acciones, CDT.
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LECCIN 9
1.2.4 Presupuestos de costos operacionales.El clculo de los costos operacionales se realiza mediante la elaboracin de presupuestos de costos, para los aos correspondientes al perodo de evaluacin del proyecto. Como la determinacin de costos se basa en los esquemas de la contabilidad de costos. La agrupacin de los rubros se hace con miras a facilitar la posterior evaluacin.
1.2.4.1 Presupuestos de costos de produccin.Los costos de produccin se obtienen sumando: 1. Los costos directos (mano de obra directa, materia prima directa, depreciacin de los activos productivos). Ms 2. Gastos generales de produccin. Los costos son todos aquellos cargos necesarios para la elaboracin del bien o prestacin del bien o prestacin de un servicio cuyos elementos son materiales. El objetivo de presupuesto de costos y gastos de produccin, es le establece los cargos necesarios para la elaboracin del bien o servicio de acuerdo con la cantidad que se desea vender, ofrecer la facilidad de fijar los precios de venta acorde con el margen de utilidad deseado por la administracin. El presupuesto de produccin, depende de las polticas que maneje la empresa en cuanto a inventarios y capacidad productiva teniendo en cuenta la tecnologa, el espacio, las tcnicas, el recurso humano y dems recursos con los que cuenta la empresa para tal final. En el ejemplo que se presenta se supone que cada ao se inicia y se termina sin inventarios lo cual implica asumir que todo lo que se produce se vende en el mismo perodo. Cuando se trabaja con inventarios hay que tener en cuenta los inventarios de materias primas, productos terminados y productos en procesos.
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Cuadro 32. Presupuesto de costos de produccin.(Trminos constantes).CONCEPTO 1 1 * * * Costos Directos Materiales Directos Mano de Obra Directa Depreciacin Subtotal Costos Directos 2 Gastos generales de produccion * Materiales Indirectos * Mano de Obra Indirecta * Servicios y Otros Subtotal Gastos Generales de Produccion 2 AO 3 4 5
$ $ $ $
56.726.940 18.465.000 786.231 75.978.171
$ $ $ $
60.385.828 18.465.000 786.231 79.637.059
$ $ $ $
60.385.828 18.465.000 786.231 79.637.059
$ $ $ $
60.385.828 18.465.000 786.231 79.637.059
$ $ $ $
60.385.828 18.465.000 786.231 79.637.059
$ $ $
208.000 11.230.800
$ $ $
221.416 11.955.187
$ $ $
221.416 11.955.187
$ $ $
221.416 11.955.187
$ $ $
221.416 11.955.187
$ $
11.438.800 87.416.971
$ $
12.176.603 91.813.661
$ $
12.176.603 91.813.661
$ $
12.176.603 91.813.661
$ $
12.176.603 91.813.661
Total Costos de Produccion
1.2.4.2 Presupuesto de gastos de Administracin.En este presupuesto se consolida toda la informacin que se halla para el primer ao de los diferentes rubros que constituyen los costos de administracin. Corresponde a los gastos relacionados con el manejo de la administracin. Por lo general son gastos fijos. Estos gastos lo conforman: Salarios, prestaciones socialesdel personal administrativo, papelera, aseo, mantenimiento etc.
Cuadro 33. Presupuesto de gastos de administracin.(Trminos constantes)CONCEPTO 1 - Sueldos y prestaciones - Pago de servicios varios Otros egresos Depreciacin Amortizacion diferidos $ $ $ $ $ 30.974.250 811.009 173.646 708.614 $ $ $ $ $ 2 30.974.250 811.009 173.646 708.614 $ $ $ $ $ AOS 3 30.974.250 811.009 173.646 708.614 $ $ $ $ $ 4 30.974.250 811.009 173.646 708.614 $ $ $ $ $ 5 30.974.250 811.009 173.646 708.614
Total Gastos de Administracion
$
32.667.519 $
32.667.519 $
32.667.519 $
32.667.519 $
32.667.519
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1.2.4.3 Presupuesto de gastos de ventas.Los gastos de ventas generalmente varan de manera proporcional al volumen de ventas, como comisiones por ventas, empaques, publicidad transportes, etc. Si usted utiliza la metodologa de precios corrientes debe tener presente que los presupuestos se elaboran teniendo en cuenta que los costos se elevan de acuerdo el ndice de inflacin. El presupuesto de gastos de ventas tiene que ver con las actividades que se realizan en el departamento de ventas para cumplir con las metas establecidas en cuanto a volumen del producto a vender y el precio que se deber cobrar. La cantidad de actividad a realizar est directamente relacionada con el volumen de venta a atender y el gasto que ocasiona esa actividad tiene relacin con el precio de venta.
Cuadro 34. Presupuesto de gastos de ventasCONCEPTO TOTAL AO 1 $ $ $ 3.600.000 $ 444.000 $ 4.044.000 $ 2 3.600.000 $ 444.000 $ 4.044.000 $ 3 3.600.000 $ 444.000 $ 4.044.000 $ 4 3.600.000 $ 444.000 $ 4.044.000 $ 5 3.600.000 444.000 4.044.000
Pblicidad Transporte
Total Gastos Venta
1.2.4.4 Programa de costos de operacionales.Aqu se consolidan los presupuestos de costos de produccin, gastos administrativos y ventas para hallar el total de costos operacionales en los diferentes aos.
Cuadro 35. Programacin de costos operacionales.Trminos constantes.CONCEPTO AO 1 $ $ $ 87.416.971 $ 32.667.519 $ 4.044.000 $ 2 91.813.661 $ 32.667.519 $ 4.044.000 $ 3 91.813.661 $ 32.667.519 $ 4.044.000 $ 4 91.813.661 $ 32.667.519 $ 4.044.000 $ 5 91.813.661 32.667.519 4.044.000
Costos de produccion Gastos Administrativos Gastos de Venta
Total Costos Operacionales
$
124.128.490 $
128.525.181 $
128.525.181 $
128.525.181 $
128.525.181
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LECCIN 10
1.2.5 Flujo neto de inversiones sin financiamiento.Este flujo est compuesto por la inversin en activo fijo, capital de trabajo y valor residual. Como se pudo observar en el cuadro No. 19, el valor residual no tiene signo negativo porque no es un egreso sino un ingreso.
Cuadro 36. Flujo neto de inversiones sin financiamiento.(Trminos constantes)CONCEPTO 0 Inversion Fija Capital de Trabajo Valor Residual $ $ -10.918.832 -10.205.000 $ 1 2 AOS 3 4 5
-645.606 $
-645.606 $
-645.606 $
-645.606 $ $
12.678.358 2.576.375
Flujo Neto de Inversin
$
-21.123.832 $
-645.606 $
-645.606 $
-645.606 $
-645.606 $
15.254.733
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Resumen del capitulo 2 Para hallar el capital de trabajo hay varios mtodos: Mtodo del ciclo productivo consiste en establecer el monto de los costos operacionales que se tendrn que financiar desde el momento en que efecta el primer pago por la compra de insumo hasta el momento en que recibe el dinero correspondiente a la venta de los productos. Mtodo contable que es la diferencia entre activos corrientes y pasivos corriente Los programas de inversiones se proyectan en trminos constantes o trminos corrientes. Se hallo el valor residual en activos fijos y capital de trabajo. Finalmente se elaboro el flujo de inversin.
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1.3 CAPITULO 3: FINANCIAMIENTOObjetivos. Elaborar el flujo neto de operaciones del proyecto Elaborar los flujos financieros del proyecto Elaborar los flujos para el inversionista. Establecer las fuentes de financiamientos del proyecto Introduccin. El empleo de crditos para el financiamiento del proyecto tiene repercusiones en los flujos financieros, las cuales se muestran en el programa de inversiones, en el flujo neto de inversiones, en el flujo neto de operacin, as como en el flujo financiero neto del proyecto. En proyecto existe dos fuentes de financiamiento interna y externa. Una vez conocida el monto de la inversin, el siguiente paso es analizar la forma como la empresa proyecta obtener los recursos para desarrollar sus operaciones. Para el anlisis de alternativas de financiamiento, debern tenerse en cuenta: Plazo, tasa de inters, modelo de amortizacin, garantas exigidas del crdito para saber cul es la posibilidad de acceder al crdito los propietarios del proyecto. Palabras clave. Flujo de operacin Flujo financiero
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LECCION 11
1.3.1 Fuentes de financiamientoHay dos tipos de fuente de financiamiento: Internas y Externas:
1.3.1.1 Las fuentes internasPueden ser utilizadas por empresas ya existentes, debido a que son que son recursos generados por la propia empresa. Las principales fuentes internas de financiamiento son: Utilidad neta (despus de impuestos) Reservas de depreciacin. Las amortizaciones de diferidos.
1.3.1.2 Las fuentes externas:Estas estn constituidas por las instituciones financieras, inversionistas y aportes de capital. Las instituciones financieras estn constituidas en Colombia Bancos Fondos financieros y entidades de fomentos. Otras entidades. Establecimientos de crdito Los fondos financieros son una estrategia que utiliza el gobierno para otorgar crdito con condiciones ms favorables para algunos sectores, generando creacin de empresa y empleo, con algunas caractersticas como: La tasa de inters ms baja, plazo ms largo perodo de gracia, etc. Tambin existen fundaciones y organismos nacionales e internacionales que proyectos comunitarios apoyan
Los establecimientos de crdito son instituciones dedicadas ante todo a recibir dinero del pblico para colocarlo, conjuntamente con su propio capital, en diversas formas de crdito. Las entidades de servicio financiero prestan diversos servicios. Generalmente utilizan no slo su propio capital sino el dinero que reciben del pblico y de intermediarios financieros para administrarlo, prestar servicios especializados y colocarlos en diversas modalidades. 69
Para analizar la alternativa de financiamiento del proyecto se tendr en cuenta las condiciones en que se pueden obtener los crditos (Tasas de inters; plazo, modelos de amortizacin de la deuda, garantas exigidas, tramites a cumplir entre otras) con el fin de establecer la posibilidad real que tienen los proyectistas de acceder a los crditos existentes. Contreras Buitrago, Marco Elas Formulacin y evaluacin de proyectos: Estudio financiero Bogot: UNAD 1999. p 430. Una de las primeras acciones para el estudio del financiamiento es identificar las diversas alternativas existente en el sistema financiero y analizar las condiciones estipulada por cada entidad, de acuerdo con la lnea de crdito a utilizar. En el ejemplo el proyecto va a financiar un crdito por $9.908.430 los socios aportan $11.215.402 para un total de la inversin de $21.123.832. El crdito es a travs de un banco mediante la modalidad de crdito ordinario de libre inversin a cinco aos con una tasa anual del 23.87%.
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Cuadro 37. Programa de inversiones con financiamiento.CONCEPTO Activos Fijos Tangibles - Maquinaria y equipo - Mobiliario y decoracion - Muebles y equi